EJERCICIOS DE VPN Y TIR

MODULO:
GESTIN FINANCIERA DE PROYECTOS

Barranquilla, Septiembre 27 de 2013

 EJERCICISOS DE VPN Y TIR

II. EJERCICIOS DE VALOR PRESENTE NETO (VPN)

1. Una empresa industrial est considerando adquirir una mquina, cuyo costo es de $4
millones; un 50% de este valor lo financia mediante un prstamo bancario el cul debe ser
cancelado en pagos mensuales iguales, durante 3 aos con un inters del 20%M.V. La
mquina tiene una vida til de 3 aos y un valor de salvamento de $400.000. Se espera
que esta nueva mquina produzca ingresos mensuales de $70.000. Si la empresa tiene un
costo de oportunidad del 24%M.V. Vale la pena que la empresa adquiera la mquina?

Solucin:

- Diagrama

- Datos
Costo inicial: $4.000.000
Crdito: $2.000.000
N = 3 aos n = 36 meses
A=?
i = 20% M.V.
Valor de salvamento = $400.000
Ingresos = $70.000 Mes
Costo de oportunidad = 24% M.V.

- Desarrollo
Primero calculamos el valor de los pagos iguales del crdito:

20%
= = 1.667%
12

(1 + )
=
[(1 + ) 1]
 2.000.000(0.01667)(1.01667)36
=
[(1.01667)36 1]

= $74.327

Luego calculamos el VPN:

=
= $70.000 $74.327
= $4.327

24%
= = 2%
12

36

=
(1.02)
=1

$4.327 $4.327 $4.327 $4.327 $395.673

= 2.000.000 + + + + + +
(1.02)1 (1.02)2 (1.02)3 (1.02)35 (1.02)36

= 1.914.205

Debido a que el valor presente neto arroja un valor negativo, concluimos que no vale la
pena que la empresa adquiera la maquina ya que no es rentable.
 6. El dueo de un restaurante desea seleccionar la mejor alternativa entre: comprar una
camioneta para transportar los artculos desde la plaza de mercado hasta el restaurante, o
pagar diariamente un carro de servicio pblico. Si compra la camioneta, sta tiene un
costo inicial de $180 millones, costos mensuales de mantenimiento por valor de
$1.125.000, reparaciones mayores cada ao por un valor de $3.375.000 cada una; utilizar
la camioneta durante 5 aos y la vender al cabo de este tiempo en $160 millones. La otra
alternativa es utilizar vehculos de servicio pblico haciendo un viaje diario a la plaza (30
das al mes), pagando $78.750 por cada viaje durante el primer ao, y luego este costo
aumentar en el 6% cada ao. Seleccionar la mejor alternativa para una tasa de
oportunidad del 20% T.V.

Solucin:

Alternativa 1: Comprar una camioneta.

- Diagrama

- Datos
Costo inicial: $180.000.000
N = 5 aos n = 60 meses
Valor de salvamento = $160.000.000
Costo mantenimiento = $1.125.000/Mes
Reparaciones = $3.375.000/Ao
Costo de oportunidad = 20% T.V.

- Desarrollo

20%
= = 5%
4

3
= 1.05 1 = 0.01639
 El flujo de caja para los meses 12, 24, 36, 48 y 60, ser:
= $1.125.000 + 3.375.000
= $4.500.000

El flujo de caja para el resto de los meses ser:

= $1.125.000

60

=
(1 + )
=1

$1.125.000 $1.125.000 $4.500.000

= 180.000.000 + + + +
(1.016)1 (1.016)2 (1.016)12
$1.125.000 $1.125.000 $4.500.000 $1.125.000
+ 13
+ 14
+ + +
(1.016) (1.016) (1.016)24 (1.016)25
$1.125.000 $4.500.000 $1.125.000 $1.125.000
+ 26
+ + + +
(1.016) (1.016)36 (1.016)37 (1.016)38
$4.500.000 $1.125.000 $1.125.000
+ + + + +
(1.016)48 (1.016)49 (1.016)50
$155.500.000
+
(1.016)60

= 172.209.450

Alternativa 2: Utilizar vehculo de servicio pblico

- Diagrama
- Datos
N = 5 aos n = 60 meses
Costo viaje diario= $78.750
Mes = 30 das
Costo viaje mes = $2.362.500
Incremento del costo de viaje = 6% anual
Costo de oportunidad = 20% T.V.

- Desarrollo

20%
= = 5%
4

3
= 1.05 1 = 0.01639

El flujo de caja para los primeros 12 meses:

= $2.362.500

El flujo de caja del mes 13 al mes 24:

2 = $2.362.500 1.06
2 = $2.504.250

El flujo de caja del mes 25 al mes 36:

3 = $2.504.250 1.06
3 = $2.654.505

El flujo de caja del mes 37 al mes 48:

4 = $2.654.505 1.06
4 = $2.813.775

El flujo de caja del mes 49 al mes 60:

5 = $2.813.775 1.06
5 = $2.982.602
 60

=
(1 + )
=1

2.362.500 $2.362.500 $2.362.500 $2.504.250

= + + + +
(1.016)1 (1.016)2 (1.016)12 (1.016)13
$2.504.250 $2.504.250 $2.654.505 $2.654.505
+ 14
+ + + +
(1.016) (1.016)24 (1.016)25 (1.016)26
$2.654.505 $2.813.775 $2.813.775
+ + + + +
(1.016)36 (1.016)37 (1.016)38
$2.813.775 $2.982.602 $2.982.602 $2.982.602
+ 48
+ 49
+ 50
+ +
(1.016) (1.016) (1.016) (1.016)60

= 98.969.202

Si bien ambos VPN son negativos, teniendo en cuenta que el VPN de la alternativa 2 es mayor que
el de la alternativa 1 generando menos prdidas que el VPN1, la mejor opcin es el pago de un
transporte de servicio pblico diario.
III. EJERCICIOS DE TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

3. Un comerciante residente en Estados Unidos forma una sociedad con otro comerciante
residente en Colombia. Los dos han acordado montar una fbrica en Colombia con una
inversin inicial de $6.000 millones. Cada uno aportar el 50% y ninguno de los socios
podr retirar dinero alguno durante 3 aos. Si se espera que al final de este tiempo se
pueda vender la fbrica en $9.000 millones. Cules seran las rentabilidades totales y
reales que obtendran cada uno de los socios suponiendo que los siguientes indicadores
econmicos no sufrirn variaciones significativas en los prximos tres aos? Los socios no
recibirn ningn dinero adicional a su participacin en la venta.
Tipo de cambio actual: $1960/dlar. La tasa de devaluacin del peso colombiano se
espera que sea de un 4% anual.
La tasa anual de inflacin en Estados Unidos se estima en un 2.5
La tasa anual de inflacin en Colombia se estima en un 5%
 IV. EJERCICIOS DE COMBINADOS.

4. Se cuenta con dos opciones de inversin:

Opcin A: Un proyecto requiere una inversin inicial de $15.000.000, la vida til del
proyecto se estima de cinco aos. Las utilidades netas anuales se estiman en proyecto
se estima de cinco aos. Las utilidades netas anuales se estiman en $6.000.000,
$8.000.000, $10.000.000, $12.000.000 y $14.000.000 respectivamente, en el ao 3 se
requiere una inversin adicional de $5.000.000 para capital de trabajo.
Opcin B: Realizar solo un aporte inicial por valor de $18.000.000 al inicio del
proyecto. Los ingresos anuales se estiman en $6.000.000, $6.000.000, $10.000.000,
$8.000.000 y $8.000.000 respectivamente.

Cul de las dos opciones es ms recomendable y porque? (Calcule la TIR de cada opcin)

Solucin

Opcin A:

- Diagrama:

Calculemos el VPN:

6.000.000 8.000.000 5.000.000 12.000.000 14.000.000

= 15.000.000 + + + + +
(1 + ) (1 + )2 (1 + )3 (1 + )4 (1 + )5

Como la TIR es la tasa para el cual VPN = 0

6.000.000 8.000.000 5.000.000 12.000.000 14.000.000
0 = 15.000.000 + + + + +
(1 + ) (1 + )2 (1 + )3 (1 + )4 (1 + )5
Iterando con hoja de clculo Excel, encontramos que el valor de R, que satisface esta igualdad es:
0.43096, luego:

= . %
Calculemos el VPN para opcin B:

6.000.000 6.000.000 10.000.000 8.000.000 8.000.000

= 18.000.000 + + + + +
(1 + ) (1 + )2 (1 + )3 (1 + )4 (1 + )5

Como la TIR es la tasa para el cual VPN = 0

6.000.000 6.000.000 10.000.000 8.000.000 8.000.000
0 = 18.000.000 + + + + +
(1 + ) (1 + )2 (1 + )3 (1 + )4 (1 + )5
Iterando con hoja de clculo Excel, encontramos que el valor de R, que satisface esta igualdad es:
0.291154, luego:

= . %

Como > entonces se escoge la opcin A, ya que da una tasa mayor de rentabilidad.