Martes 29 septiembre 2009 Expamin
FINANZAS & MERCADOS
La mayora de los inversores cree que
las empresas 'maquillan' la informacin
QUIEREN Ms CLARIDAD/ Slo una cuarta parte de los encuestados asegura que las compaas dicen la
verdad. Piden a las cotizadas ms datos sobre flujos de caja, deuda y los salarios de los directivos.
C.Rosique.Madrid
La desconfianza es una de las
peores lacras para los merca-
dos y, en bolsa, las empresas
no pueden permitirse el lujo
de crear dudas. Puede pasar
factura a la COtizacilL
El sondeo La cOmu;i~-
dn con inversores y analis-
laSen tiempos de crisis-reali-
zado por Estudio de Comuni-
cacin para EXPANSrN-
entre accionistas, inversores,
gestores y ana1isbls a travs de
222 entrevistas, apunta que
slo el 24,8"/0 de los encuesta-
dos cree que las empresas co-
tizadas dicen slo la verdad.
Ms de la mitad entiende que
realizan distintas maniobras
para que la verdad "tal cual"
no llegue al mercado.
Tcticas de camuflaje
"Slo venden .las cosas boni-
tas de la empresa, pero no te
dicen todo lo que necesitas sa-
ber para tomar una decisin
de inversin", se queja un
agente de bolsa "La !ronnna-
cin pblica es veraz, pero
ciertas empresas tratan de
ocultar lo que no les convie-
ne", asegura un analista inter-
nacional. "Dicen lo que les
viene bien, pero nosiempre es
toda la verdad", apunta otro.
"A veces restringen la !ror-
rnacin si es mala", advierte
un anaJista. Pero no decirtoda
la verdad no significa que
mientan. "Siempre dicen la
verdad, pero no siempre
cuentan toda la verdad", pun-
tuaJiza un analista nacional.
Para el 23% de los encues-
tados, las empresas del par-
qu utilizan ingenieria finan-
ciera Otro 18,5%est conven-
cido de que las compaas di-
simulan la verdad con buenas
palabras. Los hay ms agresi-
vos. Un 5% cree que las coti-
zadas intentan engaar al pe-
queo inversor y el 3,6% que
OBJETIVO . LUGAR Y FECHAS DE' REALIZACiN'
Contactar y esIablecef a"-"'fdos
con em~s locales.
DIRIGIDO A
Empresas espaolas interesadas
con empresas de Turqula
33
Lo que interesa
La credibilidad que
ofrecen las empresas con la
informadn que suministran
directamente pasa el examen
del mercado. pero slo una
cuarta parte considera que
"slo dicen la verdad': Elresto
detecta tcticas de camuflaje.
5P' W tas sobre las fusiones o adqui- Fkljo de caja: accionistas
EL ESCRUTINIO DEL MERCADO siciones que prepare. Pero ei~danmucha
dar demasiada informacin importancia a los
> Credibilidad de la informacin
Iay_qooono puede ir en contra de la em- rncIIIimientosy situacin del
solacilitll_menlo?
Enpon:entajede
losencuestados. presa, ya que pone sobre la flujo de caja de las empresas
SI
49; pista a la competencia y pue- y piden ms detalles.
24.8 No
_
~:~_--~~-ruinariasoperaciones-------~---- ------.-
- '" NslNc que no estn cerradas. Endeudamiento: en el
. Con la crisis financiera co- men:ado reclaman que
leando, '10 ms importante es muchas empresas ofrezcan
el flujo de caja", afirma un datos ms concretos sobre
gestor de family office. "Ms la estructura de la deuda.
detalles sobre crecimiento y
evolucin de la empresa, as Participaciones: algunos
Slodicen~ Utilizan Disimu~nla Otras NslNc Intenlan engaar Intentan como de los movimientos de i~quierenquese
verdad.
lo ingenierfa ...erdadcon razones al inversor confundir a los caja", pide un analista. Un actualicen con ms
financiera buenaspalabras miOOfitario analistas
que hay gestor de capital riesgo cree frecuencia las tomas de
importante tener ms !ror- participaciones Yque se
> Cmo se informa con la crisis macin sobre flujos de caja, fi- desvelen incluso aquellas
Resultados
de~ enaJeSta.
EnporCl!fltaje. nanciacin y estructuras fue- que no llegan al mnimo
Ms ~ Igual Menos ra de balance, datos de accio- legal exigido.
nistas y datos operativos bsi-
Cantidad Calidad cos. Tambin se pide que las PreIIisiones: la bolsa
empresas ofrezcan ms deta- descuenta expectativas Y
58.6
lles sobre la estructura de su muchas empresas cotizadas
55,0
47,8
deuda, o incluso sobre los espaolas fallan a la hora
acuerdos estratgicos. "El en- de dar pistas sobre lo que se
deudamiento no es claro, se espera para los prximos
24.3 meses, como si pasa
20.7 puede camuflar", afirma un
gestorde fondos. en otros mercados. No es
El sueldo de los directivos que se equivoquen. es
es un asunto que interesa. El que no se quieren mojar.
cantidadde cantidadde cal~adde calidadde mercado quiere tener ms de-
informacin infonnacirla informacin infcinnaci6na
talles sobre la retribucin de
espontnea demanda espontnea demanda
fuente: EstOOio di! Comuniaci6n ~ los consejeros,-inclUidos los
planes de stock options de los
directivos.
buscan confundir a los analis- Ms de la mitad de los ac- todo emitida espontnea- En bolsa se descuentan ex- Hay gestores de capital
tas (ver grfico). "A veces son cionistas e inversores asegura. mente por las empresas, pero pectativas y, en este punto, fa- riesgo que quieren ms datos
poco transparentes", indica que la cantidad y calidad de la que es de menor calidad. llan muchas empresas cotiza- sobre las tomas de participa-
ungestordefondos. informacin que ofrecen las Cerca de la mitad de los en- das- Accionistas, inversores y ciones significativas, que slo
La tctica de la ocultacin cotizadas, ya sea por voluntad cuestados asegura que hay analistas critican que la mayo- se comwucan llila vez al ao.
tambin es muy criticada. propia o por requerimiento mucha informacin que les ra no quiere mojarse y no l'Los movimientos entre ac-
"Realizan un poco de camu- de los expertos, no ha variado interesa saber de la empresa y ofrecen previsiones. ''Echo en cionistas no son muy claros",
f1aje sobre la !rormacin fi- sustancialmente con la crisis. que no se facilita de forma es- falta !rormacin sobre bene- afirma un agente. Para otros
nanciera, sobre todo acerca Pero hay una parte importan- pontnea. Ha)' que buscarla, ficios, dividendos y previsio- seria muy til la relacin de
de la solvencia yfusiones y ad- te que asegura que s. Creen muchas veces sin xito. nes", asegura un accionista. los accionistas minoritarios
quisiciones", indica un gestor que hay ms cantidad, sobre El 49% apunta que hay Un gestor de fondos pide ms con relevancia en la empresa,
de familyoffice. asuntos como flujos de caja, detalles sobre "previsiones e y la !rormacin sobre paque-
Algunos expertos sealan estructura de la deuda y sala- hiptesis empleadas para cal- tes accionariales que no lle-
que el grado de credibilidad Algunos expertos rios de los directivos, entre cular diferentes escenarios". guen al limite legal, pero que
que ofrecen algunas empre- echan en falta que otros, sobre los que se infor- Otros reclaman detalles sobre tengan cierta relevancia
sas es bajo porque "en algunas las empresas de ma mal. El mercado reclama las prdidas y sectores en cri-
ocaslones la informacin es la bolsa ofrezcan ms datos sobre la solvencia sis en los que se puede invertir MaIWtaI / Ms control de los supefVi-
muy pobre". ms previsiones de la empresa y tambin pis- con riesgo. sores.
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