Intursa - EEFF Audit Consol 2011-2

Inversiones Nacionales de Turismo S.A.
y Subsidiaria
Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2011 y

de 2010 junto con el dictamen de los auditores independientes
Inversiones Nacionales de Turismo S.A. y Subsidiaria
Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2011 y de

2010 junto con el dictamen de los auditores independientes
Contenido
Dictamen de los auditores independientes
Estados financieros consolidados
Estado consolidado de situacin financiera

Estado consolidado de resultados integrales
Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto
Estado consolidado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros consolidados
Dictamen de los auditores independientes
A los Accionistas de Inversiones Nacionales de Turismo S.A. y Subsidiaria
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Inversiones Nacionales de Turismo
S.A. y Subsidiaria, que comprenden el estado consolidado de situacin financiera al 31 de diciembre
de 2011 y 2010, y los correspondientes estados consolidados de resultados integrales, de cambios
en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y
2010 y un resumen de las polticas contables significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros consolidados
La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros

consolidados de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin Financiera y del control
interno que la Gerencia determina que es necesario para permitir la preparacin de estados
financieros consolidados que estn libres de errores materiales, ya sea por fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre estos estados financieros consolidados
basada en nuestras auditoras. Nuestras auditoras fueron realizadas de acuerdo con normas de
auditora generalmente aceptadas en el Per. Dichas normas requieren que cumplamos con
requerimientos ticos y planifiquemos y realicemos la auditora para obtener una seguridad
razonable de que los estados financieros consolidados estn libres de errores materiales.
Una auditora implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y
las divulgaciones en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluacin de los riesgos de que existan errores
materiales en los estados financieros consolidados, ya sea debido a fraude o error. Al realizar esta
evaluacin de riesgos, el auditor toma en consideracin el control interno pertinente de la Compaa
para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros consolidados a fin de
disear procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de
expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la Compaa. Una auditora tambin
comprende la evaluacin de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las
estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la
presentacin general de los estados financieros consolidados.
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.
Inscrita en la partida 11396556 del Registro Miembro de Ernst & Young Global
de Personas Jurdicas de Lima y Callao
Dictamen de los auditores independientes (continuacin)
Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan

razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin financiera consolidada de
Inversiones Nacionales de Turismo S.A. al 31 de diciembre de 2011 y 2010, as como desempeo
financiero y sus flujos de efectivo consolidados por los aos terminados al 31 de diciembre de 2011
y 2010, de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera.
Otros asuntos
Los estados financieros consolidados al y por el ao terminado el 31 de diciembre de 2009, antes

de los ajustes de conversin a Normas Internacionales de Informacin Financiera, que se presentan
en la nota 2.4 adjunta, fueron auditados por otros auditores independientes cuyo dictamen de fecha
5 de marzo de 2010 no contiene salvedades.
Como parte de nuestra auditora de los estados financieros consolidados de 2011, tambin hemos
auditado los ajustes de conversin a Normas Internacionales de Informacin Financiera y otros
ajustes para modificar los estados financieros consolidados al 1 de enero de 2010 que han sido
incluidos en los estados financieros consolidados, que se presentan en la nota 2.4 adjunta. En
nuestra opinin, tales ajustes son razonables y se han reconocido apropiadamente. No fuimos
contratados para auditar, revisar o para aplicar algn procedimiento de auditora a los estados
financieros consolidados del 2009 de la Compaa, distintos de aquellos a los que se refieren a los
ajustes de conversin y los otros ajustes antes indicados y, en consecuencia, no expresamos ningn
tipo de opinin de auditora sobre los estados financieros consolidados del 2009 tomados en su
conjunto.
Lima, Per
26 de febrero de 2012
Refrendado por:
___________________________
Moiss Marquina
C.P.C.C. Matrcula No.15627
Estado consolidado de situacin financiera

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010
Nota 2011 2010 01.01.2010 Nota 2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activos Pasivos y patrimonio neto

Activos corrientes Pasivos corrientes
Efectivo y equivalente de efectivo 3 93,526 10,618 90,901 Cuentas por pagar comerciales 10 13,142 37,490 48,342
Cuentas por pagar a partes relacionadas 14 2,581 17,866 9,227

Activo por instrumento financiero
derivado 16 1,052 3,254 7,597 Otras cuentas por pagar 11 17,002 19,561 11,602
Obligaciones financieras 12 9,326 16,212 2,313

__________ __________ __________
Cuentas por cobrar comerciales, neto 4 8,653 5,422 3,639
Total pasivos corrientes 42,051 91,129 71,484

Cuentas por cobrar a partes relacionadas 14 605 109 270 __________ __________ __________
Pasivos no corrientes
Otras cuentas por cobrar 5 28,761 34,744 27,013 Obligaciones financieras 12 200,486 245,362 265,706
Cuentas por pagar a partes relacionadas a

Existencias 6 3,051 3,069 1,699
largo plazo 14 15,254 18,427 21,120
Otros activos corrientes, neto 7 9,517 6,595 2,892 Pasivo diferido por impuesto a la renta,
__________ __________ __________
neto 13(a) 31,232 26,646 29,798
__________ __________ __________
Total activos corrientes 145,165 63,811 134,011 Total pasivos no corrientes 246,972 290,435 316,624
__________ __________ __________ __________ __________ __________
Activos no corrientes Total pasivos 289,023 381,564 388,108

__________ __________ __________
Patrimonio neto 15
Otras cuentas por cobrar a largo plazo 5 22,781 49,170 41,708
Capital social 806,697 591,697 441,697
Inversiones financieras 8 2,388 2,413 2,376 Reserva legal 8,070 8,070 6,936
Resultados acumulados 7,302 39,086 65,456
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 9 938,164 904,114 724,190 __________ __________ __________
Intangibles, neto 2,677 991 - Total patrimonio neto atribuible a los

__________ __________ __________
propietarios de la controladora 822,069 638,853 514,089
Total activos no corrientes 966,010 956,688 768,274 Total patrimonio neto atribuible a la
__________ __________ __________
participacin no controladora 83 82 88
__________ __________ __________
Total patrimonio neto 822,152 638,935 514,177
__________ __________ __________
Total activos 1,111,175 1,020,499 902,285 Total pasivos y patrimonio neto 1,111,175 1,020,499 902,285
__________ __________ __________ __________ __________ __________
Las notas a los estados financieros consolidados adjuntas son parte integrante de este estado.
Estado consolidado de resultados integrales

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010
Nota 2011 2010

S/.(000) S/.(000)
Ingresos por servicios de hospedaje y otros 17 123,933 62,423

Costos de servicios de hospedaje y otros 18 (99,985) (57,807)
___________ ___________
Utilidad bruta 23,948 4,616
Gastos de administracin 19 (30,918) (22,513)

Gastos de venta 20 (12,288) (7,475)
Otros ingresos, neto 423 143
___________ ___________
Prdida operativa (18,835) (25,229)
Ingresos financieros 22 9,473 11,569

Gastos financieros 22 (15,633) (11,274)
Prdida neta por instrumentos
financieros derivados 16 (2,202) (3,460)
___________ ___________
Prdida antes de impuesto a la renta (27,197) (28,394)
Impuesto a la renta 13(a) (4,586) 3,152

___________ ___________
Prdida neta (31,783) (25,242)

___________ ___________
Prdida neta atribuible a
Propietarios de la controladora (31,784) (25,236)
Participacin no controladora 1 (6)
___________ ___________
(31,783) (25,242)
___________ ___________
Prdida bsica y diluida por accin (en nuevos

soles) 24 (0.456) (0.456)
___________ ___________
Nmero promedio ponderado de acciones en
circulacin (en miles) 69,698 55,315
___________ ___________
Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto

Patrimonio neto Patrimonio neto

atribuible a los atribuible a la
Capital Reserva Resultados Propietarios de la participacin no
social legal acumulados controladora controladora Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Saldos al 1 de enero de 2010 441,697 6,936 65,456 514,089 88 514,177

Transferencia a reserva legal, nota 15(b) - 1,134 (1,134) - - -
Aporte en efectivo, nota 15(a) 150,000 - - 150,000 - 150,000
Prdida neta - - (25,236) (25,236) (6) (25,242)
__________ __________ __________ __________ __________ __________
Saldos al 31 de diciembre de 2010 591,697 8,070 39,086 638,853 82 638,935
Aporte en efectivo, nota 15(a) 215,000 - - 215,000 - 215,000

Prdida neta - - (31,784) (31,784) 1 (31,783)
__________ __________ __________ __________ __________ __________
Saldos al 31 de diciembre de 2011 806,697 8,070 7,302 822,069 83 822,152

__________ __________ __________ __________ __________ __________
Estado consolidado de flujos de efectivo

2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Actividades de operacin
Cobranza de clientes 120,101 60,619
Pago de proveedores de bienes y servicios (90,861) (53,911)
Pago de remuneraciones y beneficios sociales (47,328) (28,746)
Pago de tributos (6,668) (15,510)
Pago de intereses (11,323) (193)
_________ _________
Efectivo y equivalente de efectivo utilizado en actividades de
operacin (36,079) (37,741)
_________ _________
Actividades de inversin
Adiciones de inmuebles, maquinaria y equipo y obras en curso (64,910) (196,800)
Compra de intangibles (1,873) (1,102)
Venta de maquinaria y equipo 170 -
_________ _________
inversin (66,613) (197,902)
_________ _________
Actividades de financiamiento
Aporte en efectivo 215,000 150,000
Ingreso de efectivo por operacin de arrendamiento financiero 259,600 -
Pago de obligaciones financieras (270,932) (6,445)
Pago de obligaciones con afiliadas (18,068) (3,195)
Cuenta en garanta por obligacin financiera - 43,360
Obtencin prstamo de afiliada - 15,000
_________ _________
Efectivo y equivalente de efectivo proveniente de actividades de
financiamiento 185,600 198,720
_________ _________
Aumento (disminucin) neto de efectivo y equivalente de efectivo 82,908 (36,923)
Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ao 10,618 47,541
_________ _________
Efectivo y equivalente de efectivo al final del ao 93,526 10,618

_________ ________
Estado consolidado de flujos de efectivo (continuacin)
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Conciliacin de la prdida neta con el efectivo y equivalente de

efectivo utilizado en actividades de operacin
Prdida neta (31,783) (25,242)
Mas (menos) partidas que no originaron movimientos de efectivo
Depreciacin del ejercicio 30,771 16,876
Impuesto a la renta diferido 4,586 (3,152)
Instrumento financiero derivado 2,202 4,343
Otros 849 399
Disminucin (aumento) en las cuentas de activos
Cuentas por cobrar comerciales terceros (3,231) (1,773)
Partes relacionadas y otras cuentas por cobrar (8,856) (7,570)
Existencias 18 (1,370)
Otros activos (3,251) (11,500)
Aumento (disminucin) en pasivos
Cuentas por pagar comerciales (24,348) (10,852)
Otras cuentas por pagar (2,559) 7,959
Cuentas por pagar a partes relacionadas (477) (5,859)
_________ _________

operacin (36,079) (37,741)
_________ _________
Notas a los estados financieros consolidados

1. Identificacin de la compaa y actividad econmica

(a) Identificacin -
Inversiones Nacionales de Turismo S.A. (en adelante la Compaa) fue constituida el 5 de
noviembre de 1971 en la ciudad de Cusco e inici sus operaciones comerciales en esa misma
fecha. La Compaa, es una subsidiaria de Inversiones Breca S.A., la cual posee en forma directa
el 96% de su capital social. Su actividad principal es la prestacin de servicios tursticos, tales
como construccin, operacin, administracin y explotacin en general de hoteles, con
sujecin a la Ley No.26887 y otras disposiciones legales conexas emitidas por el Ministerio de
Comercio Exterior y Turismo. El domicilio legal de la Compaa, es Calle Amador Merino Reyna
551, Lima, Per, donde se encuentran las oficinas administrativas.
(b) Actividad econmica -

La Compaa brinda sus servicios de hospedaje, que son considerados como nico segmento de
negocio, a travs de la cadena de hoteles Libertador, y es propietaria de los siguientes hoteles:
Cantidad de
Hotel Categora Ubicacin habitaciones
The Westin Lima Hotel & Convention Center (*) 5 estrellas Lima 301
Libertador Palacio del Inka 5 estrellas Cuzco 254
Tambo del Inka A. Luxury Colleccion
Resort & (**) 5 estrellas Cuzco 128
Paracas A Luxury Collection Resort 5 estrellas Ica 120
Libertador Lago Titicaca 5 estrellas Puno 123
Libertador Ciudad Blanca 5 estrellas Arequipa 88
Libertador Plaza Mayor 4 estrellas Trujillo 78
Libertador San Isidro Golf 4 estrellas Lima 54
(*) Inaugurado en mayo de 2011.

(**) Inaugurado en mayo de 2010.
La tasa de ocupabilidad promedio durante el ao 2011 fue de aproximadamente 44% (38% en

2010).
Los estados financieros consolidados de Inversiones Nacionales de Turismo S.A. al 31 de

diciembre de 2011 y 2010, incluyen los estados financieros de su nica Subsidiaria, Servicios
Tursticos Paracas S.A., (en adelante la Subsidiaria o Sertur). La Compaa posee el 99.26%
de las acciones del capital social de la Subsidiaria que fue constituida en 1979. La actividad
principal de su subsidiaria consiste en organizar actividades tursticas exclusivas para la cadena
de Hoteles Libertador principalmente, para el Hotel Paracas A Luxury Collection Resortde
propiedad de la Compaa, la cual es considerada dentro del segmento de negocio de la
Compaa.
Notas a los estados financieros consolidados (continuacin)
Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2011 (fecha de adopcin a las NIIF) y
de 2010, y al 1 de enero de 2010 (fecha de transicin para la adopcin a las NIIF) han sido
aprobados por la Gerencia de la Compaa y sern presentados para la aprobacin del Directorio
y los Accionistas en los plazos establecidos por Ley. En opinin de la Gerencia de la Compaa,
los estados financieros consolidados adjuntos sern aprobados sin modificaciones en la Sesin de
Directorio y en la Junta General de Accionistas a llevarse a cabo en el transcurso del primer
trimestre de 2012.
2. Principales principios y prcticas contables

A continuacin se presentan los principales principios contables utilizados en la preparacin de los
estados financieros consolidados de la Compaa:
2.1 Base de preparacin y cambios contables

Los estados financieros consolidados se preparan de acuerdo con las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (en adelante NIIF), emitidas por la International Accounting Standards
Board (en adelante (IASB), vigentes al 31 de diciembre de 2011.
La informacin contenida en estos estados financieros consolidados es responsabilidad de la

Gerencia de la Compaa, que manifiestan expresamente que se han aplicado en su totalidad los
principios y criterios incluidos en las Normas Internacional de Informacin Financiera (NIIF)
emitidos por el IASB.
Para todos los periodos anteriores y hasta el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010
inclusive, la Compaa prepar sus estados financieros consolidados de acuerdo con Principios de
Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) en el Per, los cuales difieren en ciertos aspectos
de las NIIF. Los estados financieros consolidados por el ao terminado el 31 de diciembre de
2011 son los primeros en ser preparados de acuerdo con las NIIF, por lo que, para la preparacin
de los saldos de apertura al 1 de enero de 2010, la Compaa ha aplicado los requerimientos de
la NIIF 1 Adopcin por Primera vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera,
tal como se describe en la nota 2.4.
Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados en base al costo histrico, a
partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Compaa y su Subsidiaria, excepto por
ciertas partidas de inmuebles, maquinaria y equipo y ciertos instrumentos financieros derivados,
los cuales han sido medidos a su valor razonable. Los estados financieros consolidados se
presentan en miles de Nuevos Soles, la moneda funcional y de presentacin de la Compaa,
excepto cuando se indique de otro modo.
2
2.2 Resumen de principios y prcticas contables significativas

(a) Instrumentos financieros: Reconocimiento inicial y medicin posterior
La clasificacin de los instrumentos financieros en su reconocimiento inicial depende de la
finalidad para la que los instrumentos financieros fueron adquiridos y sus caractersticas.
Todos los instrumentos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable ms
los costos incrementales relacionados a la transaccin que sean atribuidos directamente a
la compra o emisin del instrumento, excepto en el caso de los activos o pasivos
financieros llevados a valor razonable con efecto en resultados.
Las compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro
del plazo generalmente establecido por la regulacin o condiciones de mercado son
registradas en la fecha de negociacin de la operacin; es decir, la fecha en que la
Compaa y su Subsidiaria se comprometen a comprar o vender el activo. Los derivados
son reconocidos en la fecha de negociacin de la transaccin.
A la fecha de los estados financieros consolidados, la Compaa y su Subsidiaria clasifican

sus instrumentos financieros en las siguientes categoras definidas en la NIC 39: (i) activos
y pasivos financieros al valor razonable con efecto en resultados, (ii) prstamos y cuentas
por cobrar, (iii) pasivos financieros, (iv) activos financieros disponibles para la venta, e (v)
inversiones mantenidas hasta su vencimiento segn sea apropiado. La Gerencia
determina la clasificacin de sus instrumentos financieros en el momento del
reconocimiento inicial. Los aspectos ms relevantes de cada categora se describen a
continuacin:
(i) Activos y pasivos financieros al valor razonable con efecto en resultados

Incluye los instrumentos financieros derivados de negociacin que son reconocidos
en el estado consolidado de situacin financiera a su valor razonable. Los valores
razonables son obtenidos en base a los tipos de cambio y las tasas de inters del
mercado. Todos los derivados son considerados como activos cuando el valor
razonable es positivo y como pasivos cuando el valor razonable es negativo. Las
ganancias y prdidas por los cambios en el valor razonable son registradas en el
estado consolidado de resultados integrales en el rubro de Ingresos financieros o
Gastos financieros, segn corresponda.
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, la Compaa y su

Subsidiaria no mantienen activos y pasivos a valor razonable con efectos en
resultados.
(ii) Prstamos y cuentas por cobrar

La Compaa y su Subsidiaria mantienen en esta categora: efectivo y equivalente
de efectivo, cuentas por cobrar comerciales, cuentas por cobrar a relacionadas y
otras cuentas por cobrar, la cuales son expresadas al valor de la transaccin, netas
de su provisin para cuentas de cobranza dudosa cuando es aplicable.
3
El efectivo y los saldos mantenidos en bancos estn sujetos a un riesgo no

significativo de cambios en su valor.
Las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados cuyos cobros son fijos
o determinables, que no se negocian en un mercado activo, por los que la entidad
no tiene intencin de venderlos inmediatamente o en un futuro prximo y que no
tienen riesgos de recuperacin diferentes a su deterioro crediticio.
La provisin para cuentas de cobranza dudosa se establece si existe evidencia

objetiva de que la Compaa y su Subsidiaria no podrn recuperar los montos de las
deudas de acuerdo con los trminos originales de la venta. Para tal efecto, la
Gerencia de la Compaa y su Subsidiaria evalan peridicamente la suficiencia de
dicha provisin a travs del anlisis de antigedad de las cuentas por cobrar y las
estadsticas de cobrabilidad que mantienen la Compaa y su Subsidiaria. La
provisin para cuentas de cobranza dudosa se registra con cargo a resultados del
ejercicio en que se determine su necesidad. En opinin de la Gerencia, este
procedimiento permite estimar razonablemente la provisin para cuentas de
cobranza dudosa, con la finalidad de cubrir adecuadamente el riesgo de prdida en
las cuentas por cobrar segn las condiciones del mercado donde opera la Compaa
y su Subsidiaria.
Despus de su reconocimiento inicial, las cuentas por cobrar son llevadas al costo
amortizado usando el mtodo de tasa de inters efectiva, menos la provisin por
desvalorizacin. Las prdidas originadas por la desvalorizacin son reconocidas en
el estado consolidado de resultados integrales.
(iii) Pasivos financieros

Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable
ms, en el caso de los prstamos y cuentas por pagar contabilizados al costo
amortizado, menos los costos de transaccin directamente atribuibles.
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, los pasivos

financieros incluyen, cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar a
relacionadas, otras cuentas por pagar y obligaciones financieras.
Los pasivos financieros se reconocen cuando la Compaa es parte de los acuerdos

contractuales del instrumento. Los pasivos financieros son clasificados como
obligaciones a corto plazo a menos que la Compaa tenga el derecho irrevocable
para diferir el acuerdo de las obligaciones por ms de doce meses despus de la
fecha del estado consolidado de situacin financiera. Los costos de financiamiento
se reconocen segn el criterio del devengado, incluyendo las comisiones
relacionadas con la adquisicin del financiamiento.
4
Despus de su reconocimiento inicial, los prstamos que devengan intereses se

miden a su costo amortizado usando el mtodo de la tasa de inters efectiva. Las
ganancias y prdidas se reconocen en el estado consolidado de resultados
integrales cuando los pasivos se dan de baja, as como a travs del proceso de
amortizacin de la tasa de inters efectiva. El costo amortizado se calcula
tomando en cuenta cualquier descuento o prima en la adquisicin y las comisiones
o costos que sean parte integrante de la tasa de inters efectiva. La amortizacin
de la tasa de inters efectiva se incluye en el costo financiero en el estado
consolidado de resultados integrales.
(iv) Activos financieros disponibles para la venta

Los activos financieros disponibles para la venta son aquellos activos financieros
no derivados que se designan como disponibles para la venta o que no han sido
clasificados en ninguna de las otras categoras. Despus de su reconocimiento
inicial, estos activos son medidos a su valor razonable, reconociendo los cambios
en dicho valor en el estado consolidado de cambios en el patrimonio neto. La
ganancia o prdida acumulada previamente registrada en el patrimonio es
reconocida en el estado consolidado de resultados integrales cuando se dispone del
activo financiero. En el caso que no se pueda determinar un valor razonable por
falta de un mercado activo y/o de informacin relevante para su determinacin,
estos activos financieros se presentan al costo.
La Compaa y su Subsidiaria no mantuvieron ninguna inversin en esta categora

durante los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 y el 1 de enero de
2010.
(v) Inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento

Los activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y
vencimientos fijos, se clasifican como mantenidos hasta su vencimiento cuando la
Compaa y su Subsidiaria tienen la intencin manifiesta y la capacidad de
mantenerlos hasta su vencimiento. Despus de su reconocimiento inicial, las
inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento se miden al costo amortizado
utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva, menos cualquier deterioro del
valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o
prima de adquisicin y las comisiones o los costos que son una parte integrante de
la tasa de inters efectiva. La amortizacin de la tasa de inters efectiva se
reconoce en el estado consolidado de resultados integrales como ingreso
financiero. Las prdidas que resulten de un deterioro del valor se reconocen en el
estado consolidado de resultados integrales como costo financiero.
La Compaa y su Subsidiaria no mantuvieron ninguna inversin en esta categora

durante los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010 y el 1 de enero de
2010.
5
(b) Instrumentos financieros derivados -

Negociables -
Las transacciones con derivados, que proveen coberturas econmicas efectivas, no
califican como coberturas segn las reglas especficas de la NIC 39 y, por ello, son
tratados como derivados para negociacin.
Los instrumentos financieros derivados de negociacin son inicialmente reconocidos en el

estado consolidado de situacin financiera al costo y posteriormente son registrados a su
valor razonable. Todos los derivados son considerados como activos cuando el valor
razonable es positivo y como pasivos cuando el valor razonable es negativo. Las
ganancias y prdidas por los cambios en el valor razonable son registradas en el estado de
resultados integrales.
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010 la Compaa y su

Subsidiaria mantienen un Cross Currency Swap que califica como de negociacin, ver
nota 16.
Cobertura -
La Compaa y su Subsidiaria utilizan los instrumentos derivados para administrar su
exposicin a tasas de inters y moneda extranjera. Con el objeto de gestionar riesgos
particulares, la Compaa y su Subsidiaria aplican la contabilidad de cobertura para las
transacciones que cumplen con los criterios especficos para ello.
Al inicio de la relacin de cobertura, la Compaa y su Subsidiaria documentan

formalmente la relacin entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura;
incluyendo la naturaleza del riesgo, el objetivo y la estrategia para llevar a cabo la
cobertura y el mtodo que ser usado para valuar la efectividad de la relacin de
cobertura.
Tambin al comienzo de la relacin de cobertura se realiza una evaluacin formal para

asegurar que el instrumento de cobertura sea altamente efectivo en compensar el riesgo
designado en la partida cubierta. Las coberturas son formalmente evaluadas cada
semestre. Una cobertura es considerada como altamente efectiva si se espera que los
cambios en los flujos de efectivo, atribuidos al riesgo cubierto durante el perodo por el
cual la cobertura es designada, se compensan y estn en un rango de 80 a 125 por ciento.
La parte efectiva de los cambios en el valor razonable de este derivado es reconocida en el

patrimonio y resultados, respectivamente, y la ganancia o prdida relacionada con la
porcin inefectiva es reconocida inmediatamente en el estado consolidado de resultados
integrales. Los montos acumulados en patrimonio para las coberturas de flujos de efectivo
son llevados al estado consolidado de resultados integrales en los periodos en que la
partida cubierta afecta prdidas y ganancias.
6
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, la Compaa y su

Subsidiaria no mantienen instrumentos financieros de cobertura.
(c) Baja de activos y pasivos financieros -

Activos financieros:
Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o una parte
de un grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando: (i) los derechos de
recibir flujos de efectivo del activo han terminado; o (ii) la Compaa y su Subsidiaria han
transferido sus derechos a recibir flujos de efectivo del activo o ha asumido una obligacin
de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a una tercera
parte bajo un acuerdo de traspaso (pass through); y (iii) la Compaa ha transferido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo o, de no haber transferido ni
retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, si ha transferido su
control.
Pasivos financieros:
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligacin de pago se termina, se cancela o
expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo
prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son
modificadas en forma importante, dicho reemplazo o modificacin se trata como una baja
del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, reconocindose la diferencia
entre ambos en los resultados del periodo.
(d) Compensacin de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros se compensan y el monto neto se presenta en el estado
de situacin financiera consolidada, cuando se tiene el derecho legal de compensarlos y la
Gerencia tiene la intencin de cancelarlos sobre una base neta o de realizar el activo y
cancelar el pasivo simultneamente.
(e) Valor razonable de los instrumentos financieros -

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en mercados activos en
cada fecha de reporte se determina mediante la referencia a los precios cotizados en el
mercado o a las cotizaciones de precios de los agentes de bolsa (precio de compra para
posiciones largas y precio de venta para posiciones cortas), sin ninguna deduccin por
costos de transaccin.
En el caso de instrumentos financieros que no son negociados en un mercado activo, el

valor razonable se determina usando tcnicas de valuacin adecuadas. Dichas tcnicas
pueden incluir la comparacin con transacciones de mercado recientes, la referencia al
valor razonable actual de otro instrumento que sea sustancialmente igual, el anlisis de
flujo de fondos ajustado u otros modelos de valuacin.
En la nota 27, se brinda informacin sobre los valores razonables de los instrumentos
financieros y mayores detalles sobre cmo se valorizan.
7
(f) Transacciones en moneda extranjera -

Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son
inicialmente registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en
las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda
extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio
vigente a la fecha del estado consolidado de situacin financiera. Las ganancias o
prdidas por diferencia en cambio resultante de la liquidacin de dichas transacciones y de
la traslacin de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de
cambio de la fecha del estado consolidado de situacin financiera, son reconocidas en los
rubros Ingresos financieros o Gastos financieros, respectivamente, en el estado
consolidado de resultados integrales. Los activos y pasivos no monetarios determinados
en moneda extranjera son trasladados a la moneda funcional al tipo de cambio
prevaleciente a la fecha de la transaccin.
(g) Efectivo y equivalente de efectivo -

Para fines del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes de efectivo
corresponden a caja, cuentas corrientes y depsitos con menos de tres meses de
vencimiento desde la fecha de adquisicin, todas ellas registradas en el estado
consolidado de situacin financiera. Dichas cuentas no estn sujetas a un riesgo
significativo de cambios en su valor.
(h) Existencias -
Las existencias estn valuadas al costo. El costo se determina usando el mtodo de
promedio ponderado; excepto en el caso de las existencias por recibir, las cuales se
presentan al costo especfico de adquisicin.
La provisin para desvalorizacin de existencias es calculada sobre la base de un anlisis

especfico que realiza peridicamente la Gerencia y es cargada a resultados en el ejercicio
en el cual se determina la necesidad de dicha provisin.
(i) Inversiones financieras -

Las inversiones en donde la Compaa tiene una participacin mayor al 20 por ciento del
capital social son clasificadas como inversiones en asociada, y estn registradas al costo
de adquisicin. Asimismo, se considera asociada si se evidencia la existencia de influencia
significativa a travs de participacin en la direccin de la entidad y en los procesos de
fijacin de polticas. La Compaa compara el valor en libros de las inversiones con su
valor patrimonial, y se constituye una provisin para fluctuacin de inversiones cuando el
deterioro de stas se considera permanente, de acuerdo con los criterios de la Gerencia y
sobre la base de las expectativas de desarrollo de estas inversiones. Esta provisin se
registra con cargo a los resultados integrales del perodo. Los dividendos ganados en
efectivo se acreditan a resultados cuando se declaran.
8
Todas estas inversiones se presentan en el rubro Inversiones financieras del estado

consolidado de situacin financiera.
(j) Inmuebles, maquinaria y equipo -

Los inmuebles, maquinaria y equipo son registrados a su costo histrico de adquisicin,
menos la depreciacin acumulada y menos la provisin por deterioro del valor de los
activos de larga duracin. En este rubro tambin se incluye el costo de los bienes
adquiridos bajo contratos de retroarrendamiento financiero, los cuales se registran
conforme se indica en el prrafo (k) siguiente
El costo histrico de adquisicin incluye los gastos que son directamente atribuibles a la
adquisicin de los activos. Los costos de mantenimiento y reparacin se cargan a
resultados, toda renovacin y mejora significativa se capitaliza nicamente cuando es
probable que se produzcan beneficios econmicos futuros que excedan el rendimiento
estndar originalmente evaluado para el activo. Tambin forman parte del costo los
gastos financieros de los bienes en construccin bajo financiamiento hasta su puesta en
operacin; ver prrafo (r) siguiente.
Para los componentes significativos de inmuebles, maquinaria y equipo que deben ser
reemplazados peridicamente, la Compaa y su Subsidiaria dan de baja el componente
reemplazado y reconoce el componente nuevo con su correspondiente vida til y
depreciacin. Del mismo modo, cuando se efecta una inspeccin de gran envergadura, el
costo de la misma se reconoce como un reemplazo en la medida en que se cumplan los
requisitos para su reconocimiento. Todos los dems costos rutinarios de reparacin y
mantenimiento se reconocen como gasto en el estado consolidado de resultados
integrales a medida que se incurren. El valor presente del costo estimado para el
desmantelamiento del activo despus de su uso se incluye en el costo de ese activo, en la
medida en que se cumplan los requisitos para el reconocimiento de la provisin respectiva.
Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de los activos se calcula siguiendo el

mtodo de lnea recta, utilizando las siguientes vidas tiles estimadas:
Aos
Edificios y otras construcciones Entre 6 y 50

Embarcaciones u aeronave Entre 5 y 25
Maquinaria y equipo Entre 3 y 30
Equipos de cmputo Entre 3 y 15
Unidades de transporte Entre 5 y 15
Muebles y enseres Entre 2 y 18
Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciacin acumulada, y

cualquier ganancia o prdida que resulte de su disposicin se incluye en el estado
consolidado de resultados integrales.
9
Los trabajos en curso representan los inmuebles en construccin y se registran al costo.

Esto incluye el costo de construccin y otros costos directos. Las construcciones en
proceso no se deprecian hasta que los activos relevantes se terminen y estn operativos.
(k) Arrendamientos financieros y retroarrendamiento financiero -

Los arrendamientos y retroarrendamientos financieros, que efectiva y sustancialmente
transfieren a la Compaa y su Subsidiaria todos los riesgos y beneficios inherentes a la
propiedad de los bienes arrendados, son capitalizados al valor presente de los pagos
mnimos de arrendamiento al inicio del perodo de arrendamiento y son presentados como
inmuebles, maquinaria y equipo. Los pagos de arrendamiento son distribuidos entre
cargos financieros y reduccin del pasivo por arrendamiento, de tal manera que una tasa
de inters constante pueda ser obtenida para el saldo remanente del pasivo. Los costos
financieros son registrados directamente en los resultados integrales, excepto por
aquellos costos de arrendamientos financieros que pueden atribuirse directamente a la
adquisicin o construccin de un activo calificado (activo que toma un tiempo
considerable para estar listo para la venta o uso esperado), los cuales se capitalizan como
parte del costo de dicho activo. Un activo arrendado se deprecia a lo largo de la vida til
del activo. Sin embargo, si no existe seguridad razonable de que la Compaa y su
Subsidiaria obtendrn la titularidad al final del perodo de arrendamiento, el activo se
depreciar durante la vida til estimada del activo o en el plazo de arrendamiento, el que
sea menor.
Los arrendamientos en los que el arrendador retiene efectiva y sustancialmente todos los
riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los bienes arrendados son clasificados
como arrendamientos operativos. Los pagos de arrendamiento operativo son reconocidos
como gastos en el estado consolidado de resultados integrales en base al mtodo delnea
recta a lo largo de la duracin del contrato.
El retroarrendamiento es un arrendamiento financiero, segn lo indicado en el prrafo

anterior, cuando la operacin es un medio por el cual el arrendador suministra
financiacin al arrendatario con el activo como garanta.
Si una venta con arrendamiento posterior resulta ser un arrendamiento financiero, se

evitar reconocer inmediatamente como resultado, en los estados financieros del
vendedor arrendatario, cualquier exceso del producto de la venta sobre el importe en
libros del activo; dicho exceso se diferir y se amortizar a lo largo del plazo del
arrendamiento. Cuando producto de la referida transaccin se determine una prdida en
la venta hecha por el vendedor arrendatario tambin se diferir y se depreciar utilizando
las vidas tiles remanentes estimadas de los activos.
10
(l) Intangibles -
El rubro Intangibles incluye activos de duracin limitada, los cuales se presentan al
costo, neto de la correspondiente amortizacin y prdida acumulada por deterioro en su
valor, de ser aplicables. En este rubro se incluyen las licencias y programas de cmputo
adquiridos, las cuales se capitalizan sobre la base de los costos incurridos para adquirir o
poner en uso el programa de cmputo especfico. Estos costos se amortizan sobre la base
de su vida til estimada en 10 aos.
Los costos asociados con el desarrollo o mantenimiento de programas de cmputo se

reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos que se asocian directamente con la
produccin de programas de cmputo nicos e identificables controlados por la Compaa
y su Subsidiaria, y que probablemente generarn beneficios econmicos ms all de su
costo por ms de un ao, se reconocen como activos intangibles. Los costos directos
incluyen los costos de los empleados que desarrollan los programas de cmputo y una
porcin de los costos indirectos correspondientes.
(m) Deterioro del valor de los activos no financieros -

La Compaa y su Subsidiaria evalan cada fin de ao si existe un indicador de que un
activo podra estar deteriorado. La Compaa prepara un estimado del importe
recuperable del activo cuando existe un indicio de deterioro, o cuando se requiere
efectuar la prueba anual de deterioro para un activo. El importe recuperable de un activo
es el mayor entre el valor razonable de la unidad generadora de efectivo menos los costos
de vender y su valor de uso, y es determinado para un activo individual, a menos que el
activo no genere flujos de efectivo de manera independiente. Cuando el importe en libros
de un activo excede su importe recuperable, se considera que el activo ha perdido valor y
es reducido a su valor recuperable. Al determinar el valor de uso, los flujos de efectivo
estimados son descontados a su valor presente usando una tasa de descuento que refleja
las actuales condiciones de mercado y los riesgos especficos del activo. Los flujos de
efectivo surgen del presupuesto para los aos de vida econmica remanente del activo y
no incluyen las actividades de reestructuracin a las que la Compaa y su Subsidiaria an
no se han comprometido, ni las inversiones futuras significativas que aumentarn el
rendimiento del bien o de la unidad generadora de efectivo que se somete a prueba. El
importe recuperable es muy sensible a la tasa de descuento utilizada para el modelo de
flujos de efectivo descontados, y a los flujos de efectivo futuros esperados. Las prdidas
por deterioro son reconocidas en el estado consolidado de resultados integrales.
La Compaa y su Subsidiaria efectan una evaluacin en cada fecha del estado

consolidado de situacin financiera para determinar si hay un indicio de que las prdidas
por deterioro previamente reconocidas ya no existen ms o podran haber disminuido. Si
existe tal indicio, el importe recuperable es estimado. Las prdidas por deterioro
previamente reconocidas son reversadas slo si se ha producido un cambio en los
estimados usados para determinar el importe recuperable del activo desde la fecha en que
se reconoci por ltima vez la prdida por deterioro. Si este es el caso, el valor en libros
del activo es aumentado a su importe recuperable. Dicho importe aumentado no puede
11
exceder el valor en libros que se habra determinado, neto de la depreciacin, si no se

hubiera reconocido una prdida por deterioro para el activo en aos anteriores. Dicha
reversin es reconocida en resultados del ejercicio a menos que el activo se lleve a su
valor revaluado, en cuyo caso la reversin es tratada como un aumento de la revaluacin.
Luego de efectuada la reversin, el cargo por depreciacin es ajustado en perodos
futuros, distribuyendo el valor en libros del activo a lo largo de su vida til remanente.
(n) Beneficios a los empleados -

La Compaa y su Subsidiaria tienen obligaciones de corto plazo por beneficios a sus
empleados que incluyen sueldos, aportaciones sociales, gratificaciones de ley,
bonificaciones por desempeo y participaciones en las utilidades. Estas obligaciones se
registran mensualmente con cargo al estado consolidado de resultados integrales, a
medida que se devengan.
Conforme a la legislacin peruana, la participacin de los trabajadores es calculado sobre

la misma base utilizada para calcular el impuesto a la renta corriente, aplicando una tasa
del 5 por ciento, y es presentada en el estado consolidado de resultados integrales dentro
del rubro Gastos administrativos. Por los aos 2011 y 2010, la Compaa y su
Subsidiaria no tienen gasto corriente por participacin a los trabajadores.
(o) Provisiones -
Las provisiones por demandas legales se reconocen cuando la Compaa y su Subsidiaria
tienen una obligacin presente (legal) o inminente como resultado de un evento pasado y
es probable que se requieran recursos para cancelar dicha obligacin; y el importe ha
podido ser determinando de una manera razonable. El importe provisionado es
equivalente al valor presente de los pagos futuros esperados para liquidar la obligacin.
Cuando la Compaa y su Subsidiaria esperan que una parte o el total de la provisin sea
recuperada, dichos recuperos son reconocidos como activos siempre que se tenga la
certeza del recupero. El importe provisionado es presentado como gasto en el estado
consolidado de resultados integrales neto de los recuperos.
Si el efecto del valor del dinero en el tiempo es significativo, las provisiones se descuentan
utilizando una tasa actual de mercado antes de impuestos que refleje, cuando
corresponda, los riesgos especficos del pasivo. Cuando se reconoce el descuento, el
aumento de la provisin por el paso del tiempo se reconoce como un costo financiero en el
estado consolidado de resultados integrales.
(p) Contingencias -
Un pasivo contingente es divulgado cuando la existencia de una obligacin slo ser
confirmada por eventos futuros o cuando el importe de la obligacin no puede ser medido
con suficiente confiabilidad. Los activos contingentes no son reconocidos, pero son
divulgados cuando es probable que se produzca un ingreso de beneficios econmicos
hacia la Compaa y su Subsidiaria.
12
Por su naturaleza, las contingencias slo se resolvern cuando uno o ms eventos futuros
ocurran o no. La determinacin de las contingencias involucra inherentemente el ejercicio
del juicio y el clculo de estimados de los resultados de eventos futuros.
(q) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos -

Los ingresos de la Compaa y su Subsidiaria se reconocen cuando se ha prestado el
servicio, es probable que los beneficios econmicos asociados a la transaccin fluyan a la
Compaa y su Subsidiaria y el monto de ingreso puede ser medido confiablemente. Se
considera que el monto de los ingresos no puede ser medido confiablemente hasta que
todas las contingencias relacionadas con el servicio hayan sido resueltas. Los ingresos se
reconocen como sigue:
- Ingresos por servicio de hospedaje y otros: se reconocen cuando se transfiere al

husped todos los riesgos y beneficios inherentes al servicio de hospedaje y otros.
Los ingresos son generalmente cobrados en efectivo o con tarjeta de crdito. El
ingreso registrado es el monto bruto del servicio, incluyendo las comisiones por
pagar de las transacciones con tarjetas de crdito.
- Los intereses se reconocen en proporcin al tiempo transcurrido, de forma que

refleje el rendimiento efectivo del activo.
- Los costos y gastos por servicios de hospedaje y otros costos y gastos se

reconocen a medida que se devengan independientemente del momento en que se
paguen, y se registran en los periodos con los cuales se relacionan.
(r) Prstamos y costos de financiamiento -

Los prstamos son reconocidos a su costo amortizado, incluyendo en su determinacin los
costos de emisin y las comisiones relacionadas a su adquisicin. Los prstamos son
clasificados como obligaciones a corto plazo a menos que la Compaa y su Subsidiaria
tengan el derecho irrevocable para diferir el acuerdo de las obligaciones por ms de doce
meses despus de la fecha del estado consolidado de situacin financiera. Los gastos por
intereses de financiamiento se reconocen segn el criterio del devengado.
Los costos de emisin de deuda corresponden a las comisiones de compromiso y otras

comisiones de mantenimiento de las instituciones financieras, as como otros costos
directos relacionados con el proceso de estructuracin y contratos del prstamo. Tales
costos se presentan deducidos del importe original de la deuda reconocida y se reconocen
como gasto en el plazo de amortizacin del principal del prstamo a los que estn
relacionados usando el mtodo del inters efectivo.
13
Los intereses que generan sus obligaciones financieras que se pueden atribuir
directamente a la adquisicin o construccin de un activo calificado (activo que toma un
tiempo considerable para estar listo para la venta o uso esperado) se capitalizan como
parte del costo de dicho activo. La capitalizacin de los costos de financiamiento comienza
cuando las actividades para preparar el bien estn en curso y se estn incurriendo en los
gastos y costos del prstamo. La capitalizacin de intereses se realiza hasta que los
activos estn listos para su uso previsto. Si el valor del activo que resulta excede su valor
recuperable, se registra una prdida por desvalorizacin.
La Compaa y su Subsidiaria capitalizan los costos de financiamiento para todos los

activos calificados cuya construccin comenz a partir de la adopcin de las NIIF (el 1 de
enero de 2009), o con posterioridad a esta fecha. Cuando los fondos se obtienen
especficamente para financiar un proyecto, el monto capitalizado representa los costos
de financiamiento reales incurridos. Cuando los fondos excedentes de un financiamiento
obtenido especficamente para financiar un proyecto estn disponibles por un corto
perodo de tiempo, los ingresos generados de la inversin temporal de esos montos
tambin se capitalizan y se deducen del costo de financiamiento total capitalizado. Cuando
los fondos que se utilizan para financiar un proyecto forman parte de financiamientos
generales, el monto capitalizado se calcula utilizando el promedio ponderado de las tasas
aplicables a los financiamientos generales pertinentes de la Compaa durante el perodo.
Todos los dems costos de financiamientos se reconocen en el estado consolidado de
resultados integrales en el perodo en que se incurren.
(s) Impuestos -
Impuesto a la renta corriente -
El pasivo por impuesto a la renta corriente es medido como el importe esperado que sea
pagado a las autoridades tributarias, por lo tanto se calcula en base a la renta imponible
determinada para fines tributarios.
Impuesto a la renta diferido

El impuesto a la renta diferido se reconoce utilizando el mtodo del pasivo sobre las
diferencias temporales entre las bases impositivas de los activos y pasivos y sus importes
en libros a la fecha de de cierre del periodo sobre el que se informa.
Los pasivos por impuesto diferido se reconocen por todas las diferencias temporales
imponibles, salvo las diferencias temporales imponibles relacionadas con las inversiones
en subsidiarias, asociadas y participaciones en negocios conjuntos, cuando la oportunidad
de su reversin se pueda controlar, y sea probable que las mismas no se reversen en el
futuro cercano.
14
Los activos por impuesto diferido se reconocen por todas las diferencias temporales
deducibles, y por la compensacin futura de crditos fiscales y prdidas tributarias
arrastrables no utilizadas, en la medida en que sea probable la existencia de ganancias
imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas diferencias
temporales deducibles, y/o se puedan utilizar dichos esos crditos fiscales y prdidas
tributarias arrastrables, salvo las diferencias temporales deducibles relacionadas con las
inversiones en subsidiarias, asociadas y participaciones en negocios conjuntos, donde los
activos por impuesto diferido se reconocen solamente en la medida en que sea probable
que las diferencias temporales deducibles se reviertan en un futuro cercano, y que existan
ganancias imponibles disponibles futuras contra las cuales se puedan compensar dichas
diferencias.
El importe en libros de los activos por impuesto diferido se revisa en cada fecha de cierre
del periodo sobre el que se informa y se reduce en la medida en que ya no sea probable la
existencia de suficiente ganancia imponible futura para permitir que esos activos por
impuesto diferido sean utilizados total o parcialmente. Los activos por impuesto diferido
no reconocidos se reevalan en cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa y
se reconocen en la medida en que se torne probable la existencia de ganancias imponibles
futuras que permitan recuperar dichos activos por impuesto diferido no reconocidos con
anterioridad.
Los activos y pasivos por impuesto diferido se miden a las tasas impositivas que se espera
sean de aplicacin en el ejercicio en el que el activo se realice o el pasivo se cancele, en
base a las tasas impositivas y normas fiscales que fueron aprobadas a la fecha de de cierre
del periodo sobre el que se informa, o cuyo procedimiento de aprobacin se encuentre
prximo a completarse a esa fecha.
El impuesto diferido se reconoce en relacin a la partida que lo origina, ya sea en otros

resultados integrales o directamente en el patrimonio neto.
Los activos y pasivos por impuesto diferido se compensan si existe un derecho legalmente
exigible de compensar los activos y pasivos por impuesto a la renta corriente, y si los
impuestos diferidos se relacionan con la misma autoridad tributaria y la misma jurisdiccin
fiscal.
Impuesto sobre las ventas -

Los ingresos de actividades ordinarias, los gastos y los activos se reconocen excluyendo el
importe de cualquier impuesto sobre las ventas (ej. impuesto al valor agregado), salvo:
- Cuando el impuesto sobre las ventas incurrido en una adquisicin de activos o en

una prestacin de servicios no resulte recuperable de la autoridad fiscal, en cuyo
caso ese impuesto se reconoce como parte del costo de adquisicin del activo o
como parte del gasto, segn corresponda;
15
- Las cuentas por cobrar y por pagar que ya estn expresadas incluyendo el importe
de impuestos sobre las ventas.
El importe neto del impuesto sobre las ventas que se espera recuperar de, o que
corresponda pagar a la autoridad fiscal, se presenta como una cuenta por cobrar o una
cuenta por pagar en el estado consolidado de situacin financiera consolidada, segn
corresponda.
(t) Prdida por accin -

La prdida por accin bsica y diluida se calcula dividiendo la prdida por accin comn
entre el promedio ponderado de las acciones comunes en circulacin durante el perodo. Al
31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compaa no tiene instrumentos financieros con efecto
dilutivo, por lo que la prdida bsica y diluida por accin es la misma por los aos
presentados.
(u) Segmentos -
Un segmento de negocios es un grupo de activos y operaciones que proveen bienes o
servicios, y que est sujeto a riesgos y retornos significativos distintos a los riesgos y
retornos de otros segmentos de negocios. Un segmento geogrfico se caracteriza por
proveer bienes o servicios dentro de un ambiente econmico particular que est sujeto a
riesgos y retornos diferentes de aquellos segmentos que operan en otros ambientes
econmicos. En el caso de la Compaa y su Subsidiaria, la Gerencia estima que su nico
segmento reportable es el de servicios de hospedaje y otros.
(v) Eventos posteriores -

Los eventos posteriores al cierre del ejercicio que proveen informacin adicional sobre la
situacin financiera consolidada de la Compaa y Subsidiaria a la fecha del estado de
situacin financiera consolidada (eventos de ajuste) son incluidos en los estados financieros
consolidados. Los eventos posteriores importantes que no son eventos de ajuste son
expuestos en notas a los estados financieros consolidados.
(x) Nuevos pronunciamientos contables-

Ciertas nuevas normas, enmiendas e interpretaciones de las NIIF existentes fueron
publicadas y son obligatorias para la Compaa y su Subsidiaria para periodos que
comienzan a partir del 1 de enero de 2012, pero que la Compaa y su Subsidiaria no han
adoptado anticipadamente. De estas, las que aplican a la Compaa y su Subsidiaria son
las siguientes:
- NIC 1 "Presentacin de estados financieros presentacin de otros resultados

integrales"
Las modificaciones a la NIC 1 cambian la agrupacin de las partidas presentadas en
otros resultados integrales. Los tems que puedan requerir ser reclasificados a
resultados en el futuro deben presentarse de modo separado de aquellos tems que
no se espera reclasificar a resultados nunca. Esta modificacin slo tendr
16
impacto a nivel de presentacin y no tendr impacto a nivel de la posicin

financiera de la Compaa o de sus resultados. Estas modificaciones son efectivas
para perodos anuales que empiecen el 1 de enero de 2012.
- NIC 27 "Estados financieros separados" -

Es de aplicacin para el tratamiento contable de subsidiarias, negocios de control
conjunto y asociadas, cuando la entidad decide preparar estados financieros
separados. Estas modificaciones son efectivas para perodos anuales que
empiecen el 1 de enero de 2013. No se espera que esta norma tenga un impacto
significativo sobre los estados financieros de la Compaa.
- NIIF 9 "Instrumentos financieros: Clasificacin y medicin", aplicable para perodos

anuales que comienzan a partir del 1 de enero de 2015 -
La NIIF 9 emitida refleja la primera fase del trabajo del IASB para reemplazar la NIC
39 y aplica a la clasificacin y medicin de activos y pasivos financieros segn la
definicin de la NIC 39. En fases subsecuentes, el IASB abordar el tratamiento
contable de las coberturas y la desvalorizacin de activos financieros. Este
proyecto se estima completar durante el ao 2011 o hasta el primer semestre del
2012. La adopcin de la primera fase de la NIIF 9 tendr efecto en la clasificacin
y medicin de los activos de la Compaa, pero potencialmente no se espera
impactos en la clasificacin y medicin de pasivos financieros. La Compaa
cuantificar el efecto conjunto con las dems fases, una vez se hayan emitido, a fin
de tener una visin completa.
En diciembre de 2011 el IASB emiti modificaciones a la NIIF 9, las cuales

desplazan su entrada en vigencia del 1 de enero de 2013 al 1 de enero de 2015.
La adopcin anticipada continua siendo permitida. Estas modificaciones no
requieren reestructurar informacin comparativa, en su lugar la NIIF 7 ha sido
modificada para que se efecten revelaciones adicionales en la transicin de la NIC
39 a la NIIF9. Las nuevas revelaciones son requeridas a partir de la fecha de
transicin de la Compaa a esta NIIF 9. La Compaa se encuentra evaluando el
impacto, en caso existir alguno, de la adopcin de esta normativa.
- NIC 12 Impuesto a la renta, aplicable para los perodos anuales que comiencen a
partir del 1 de enero de 2012 -
Segn la NIC 12, una entidad debe medir el impuesto a la renta diferido en relacin
a un activo segn si la entidad espera recuperar el valor en libros del activo
mediante su uso o venta. La enmienda introduce un supuesto de que la
recuperacin del valor en libros normalmente ser mediante la venta. No se espera
que la enmienda tenga un impacto significativo sobre los estados consolidados de
resultados integrales de la Compaa.
17
- NIIF 7 "Instrumentos financieros: Divulgaciones (modificacin)

Mejoras a los requerimientos para las revelaciones por baja de instrumentos
financieros; la modificacin requiere revelaciones adicionales sobre los activos
financieros transferidos pero no dados de baja en cuentas, a fin de que el usuario
de los estados financieros comprenda la relacin entre esos activos financieros que
no han sido dados de baja en cuentas y los pasivos financieros asociados a ellos.
La modificacin tambin requiere revelar informacin acerca del involucramiento o
compromiso de la entidad con los activos financieros no dados de baja en cuentas,
para permitir que el usuario evale la naturaleza de este involucramiento y los
riesgos asociados al mismo. La modificacin tiene vigencia para los perodos
anuales que se inicien a partir del 1 de julio de 2011. Esta modificacin afecta
nicamente la informacin a revelar y no tiene efecto sobre la situacin financiera
consolidada ni sobre el rendimiento financiero de la Compaa.
- NIIF 10 Estados de resultados consolidados, publicada en mayo de 2011 por el

IASB, define principios para la presentacin y preparacin de estados de resultados
consolidados cuando una entidad controla a una o ms entidades adicionales. La
NIIF 10 reemplaza los requisitos de consolidacin existentes en la SIC-12
Consolidacin - Entidades con propsitos especiales y la NIC 27 Estados de
resultados consolidados y separados y se encuentra vigente para los perodos
anuales que comiencen en o despus del 1 de enero de 2013. No se espera que
esta norma tenga un impacto significativo sobre los estados financieros de la
Compaa.
- NIIF 12 Divulgacin de intereses en otras entidades, publicada en mayo de 2011

por el IASB, es un nuevo estndar integral referente a los requisitos de divulgacin
de todos los tipos de intereses en otras entidades, incluyendo subsidiarias,
acuerdos conjuntos, asociados y entidades estructuradas no consolidadas. La NIIF
12 se encuentra vigente para los perodos anuales que comienzan en o despus del
1 de enero de 2013. La Compaa an se encuentra evaluando el impacto, en caso
de existir alguno, de la adopcin de esta normativa.
- NIIF 13 Medicin del valor razonable, publicada en mayo de 2011, establece

nuevos requisitos acerca de cmo medir el valor razonable y las divulgaciones que
se requieran. El estndar se encuentra vigente para los perodos anuales que
comienzan en o despus del 1 de enero de 2013. La Compaa an se encuentra
evaluando el impacto, en caso de existir alguno, de la adopcin de esta normativa.
18
2.3 Juicios, estimados y supuestos contables significativos

La preparacin de los estados financieros consolidados siguiendo las Normas Internacionales
Informacin Financiera requiere que la Gerencia utilice juicios, estimados y supuestos para
determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, la exposicin de activos y pasivos
contingentes a la fecha de los estados financieros consolidados, as como las cifras reportadas de
ingresos y gastos por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010.
En opinin de la Gerencia, estas estimaciones se efectuaron sobre la base de su mejor

conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha de preparacin de los estados
financieros consolidados; sin embargo, los resultados finales podrn diferir de las estimaciones
incluidas en los estados financieros consolidados. La Gerencia de la Compaa y su Subsidiaria
no esperan que las variaciones, si las hubiera, tengan un efecto importante sobre los estados
financieros consolidados.
Los estimados ms significativos considerados por la Gerencia en relacin con los estados
financieros consolidados se refieren bsicamente a:
(i) Deterioro del valor de los activos no financieros (ver nota 2.2(m))
La Compaa y su Subsidiaria evalan a fin de cada ao si existe algn indicio de que el
valor de sus activos se ha deteriorado. Si existe tal indicio, se hace un estimado del
importe recuperable del activo.
A la fecha de los estados financieros consolidados, las proyecciones disponibles de estas

variables muestran tendencias favorables a los intereses de la Compaa y su Subsidiaria
lo que sustenta la recuperacin de sus activos permanentes.
(ii) Mtodo de depreciacin, vidas tiles y valores residuales de inmuebles, maquinaria y

equipo (ver nota 2.2(j)) -
La determinacin del mtodo de depreciacin, las vidas tiles y los valores residuales de
los componentes de inmuebles, maquinaria y equipo involucra juicios y supuestos que
podran ser afectados si cambian las circunstancias. La Gerencia revisa estos supuestos en
forma peridica y los ajusta prospectivamente en el caso de identificarse algn cambio.
(iii) Valor razonable de inmuebles, maquinaria y equipo (ver nota 2.4 (d).i) -
La Compaa y su Subsidiaria han determinado el valor razonable de ciertas partidas de
inmuebles, maquinaria y equipo sobre la base de tasaciones efectuadas por un perito
independiente, las cuales consideran, entre otros, el costo de reposicin y antigedad de
los bienes, y las condiciones de mercado en la fecha de transicin a NIIF (01 de enero de
2010).
19
(iv) Recuperacin de los activos tributarios diferidos (ver nota 13) -

Se requiere el uso de juicio profesional para determinar si los activos tributarios diferidos
se deben reconocer en el estado consolidado de situacin financiera. Los activos
tributarios diferidos exigen que la Gerencia evale la probabilidad de que la Compaa y su
Subsidiaria generen utilidades gravables en perodos futuros para utilizar los activos
tributarios diferidos. Los estimados de ingresos gravables futuros se basan en las
proyecciones de flujos de caja de operaciones y la aplicacin de las leyes tributarias
existentes en cada jurisdiccin. En la medida en que los flujos de caja futuros y los
ingresos gravables difieran significativamente de los estimados, ello podra tener un
impacto en la capacidad de la Compaa y su Subsidiaria para realizar los activos
tributarios diferidos netos registrados en la fecha de reporte.
Adicionalmente, los cambios futuros en las leyes tributarias podran limitar la capacidad
de obtener deducciones tributarias en perodos futuros. Cualquier diferencia entre las
estimaciones y los desembolsos reales posteriores es registrada en el ao en que ocurre.
(v) Impuestos (ver nota 23) -

Existen incertidumbres con respecto a la interpretacin de regulaciones tributarias
complejas, a los cambios en las normas tributarias y al monto y la oportunidad en que se
genera el resultado gravable futuro. Dada la naturaleza del contrato de concesin a largo
plazo y la complejidad de los acuerdos contractuales existentes, las diferencias que surjan
entre los resultados reales y las suposiciones efectuadas, o por las modificaciones futuras
de tales suposiciones, podran requerir ajustes futuros a los ingresos y gastos impositivos
ya registrados. La Compaa y su Subsidiaria calculan provisiones, sobre la base de
estimaciones razonables, para las posibles consecuencias derivadas de las inspecciones
realizadas por parte de la autoridad tributaria. El importe de esas provisiones se basa en
varios factores, tales como la experiencia en inspecciones tributarias anteriores, y en las
diferentes interpretaciones acerca de las regulaciones tributarias realizadas por la
Compaa y sus asesores. Esas diferencias de interpretacin pueden surgir en una gran
variedad de cuestiones, dependiendo de las circunstancias y condiciones existentes en el
lugar de domicilio de la Compaa y su Subsidiaria.
Debido a que la Compaa y su Subsidiaria consideran remota la probabilidad de litigios de

carcter tributario y posteriores desembolsos como consecuencia de ello, no se ha
reconocido ningn pasivo contingente relacionado con impuestos.
En opinin de la Gerencia, las estimaciones incluidas en los estados financieros consolidados se

efectuaron sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha
de preparacin de los mismos; sin embargo, los resultados finales podrn diferir de las estimaciones
incluidas en los estados financieros consolidados.
20
2.4 Primera aplicacin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) -

Como parte del proceso de adopcin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera
(NIIF) en el Per, el 14 de octubre de 2010, a travs de la Resolucin N102-2010-EF/94.01.1,
la Superintendencia de Mercado de Valores (SMV, antes CONASEV), ha requerido a las
sociedades annimas inscritas en el Mercado de Valores que adopten las NIIF a partir del ejercicio
2011, teniendo como opcin efectuar la adopcin anticipada en el ejercicio 2010. En
consecuencia, la Compaa y su Subsidiaria han adoptado las NIIF en el ejercicio 2011.
Hasta el ao terminado el 31 de diciembre de 2010, la Compaa y su Subsidiaria prepararon sus

estados financieros consolidados de acuerdo con Principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados en el Per. Los estados financieros consolidados por el ao terminado el 31 de
diciembre de 2011 son los primeros estados financieros que la Compaa su Subsidiaria han
preparado de acuerdo con las NIIF, para lo cual se ha aplicado la NIIF 1 Adopcin por Primera
Vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera en la determinacin de los
balances de apertura al 1 de enero de 2010, fecha de transicin a las NIIF. La aplicacin de la
NIIF 1 implica que todas las NIIF sean aplicadas retrospectivamente en la fecha de transicin,
incluyendo ciertas excepciones obligatorias y exenciones opcionales definidas por la norma.
En este sentido, la exencin sealada en la NIIF 1 que la Compaa y su Subsidiaria han decidido
aplicar en su proceso de adopcin de NIIF se refiere al valor razonable o revaluado de ciertas
partidas de inmuebles, maquinaria y equipos como costo atribuido, el cual corresponde al valor
asignado por un tasador independiente a la fecha de transicin.
Los cuadros y notas explicativas incluidos en los literales (a) al (d) siguientes, brindan una
descripcin detallada de las principales diferencias entre los PCGA en el Per y las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) aplicadas por la Compaa, y el impacto sobre el
patrimonio neto al 31 de diciembre de 2011, al 31 de diciembre de 2010 y al 1 de enero de
2010, y sobre la utilidad neta al 31 de diciembre de 2010. Asimismo, como parte del proceso de
adopcin de las NIIF, la Compaa y su Subsidiaria identificaron ciertos ajustes que no se originan
de una diferencia entre ambas normativas y que son explicados como parte de las notas antes
mencionadas.
21
(a) Reconciliacin del estado de situacin financiera consolidada

(i) La reconciliacin entre el estado consolidado de situacin financiera bajo los PCGA en el
Per y las NIIF al 1 de enero de 2010 (fecha de transicin a NIIF) se detalla a continuacin:
Saldos al
01.01.2010 Saldos al
bajo PCGA 01.01.2010
Per Ajustes NIIF Otros ajustes bajo NIIF
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activos
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes de efectivo 91,989 - (1,088) 90,901
Activo por instrumento financiero
derivado 11,957 - (4,360) 7,597
Cuentas por cobrar comerciales, neto 3,639 - - 3,639
cuentas por cobrar a partes relacionadas 270 - - 270
Otras cuentas por cobrar 27,013 - - 27,013
Existencias 1,699 - - 1,699
Otros activos corrientes, neto 2,892 - - 2,892
_________ _________ _________ _________
Total activos corrientes 139,459 - (5,448) 134,011
Otras cuentas por cobrar a largo plazo 41,708 - - 41,708
Inversiones financieras 2,433 (57) - 2,376
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 632,353 91,837 - 724,190
Crdito mercantil 18,119 (18,119) - -
_________ _________ _________ _________
Total activos no corrientes 694,613
_________ 73,661
_________ _________- 768,274
_________
Total activo 834,072
_________ 73,661
_________ (5,448)
_________ 902,285
_________
Pasivos y patrimonio
Pasivos corrientes
Sobregiro bancario 1,088 - (1,088) -
Cuentas por pagar comerciales 48,342 - - 48,342
Cuentas por pagar a partes relacionadas 9,227 - - 9,227
Otras cuentas por pagar 11,602 - - 11,602
Obligaciones financieras 2,313 - - 2,313
_________ _________ _________ _________
Total pasivos corrientes 72,572 - (1,088) 71,484
Obligaciones financieras a largo plazo 265,706 - - 265,706
Pasivo por impuesto a la renta diferido 6,770 23,028 - 29,798
Cuentas por pagar a partes relacionadas 21,120 - - 21,120
_________ _________ _________ _________
Total pasivos no corrientes 293,596
_________ 23,028
_________ (1,088)
_________ 316,624
_________
Total pasivos 366,168
_________ 23,028
_________ (1,088)
_________ 388,108
_________
Patrimonio neto
Capital social 441,697 - - 441,697
Reserva legal 6,936 - - 6,936
Resultados no realizados 5,052 - (5,052) -
Resultados acumulados 14,131 50,633 692 65,456
Inters minoritario 88 - - 88
_________ _________ _________ _________
Total patrimonio neto 467,904
_________ 50,633
_________ (4,360)
_________ 514,177
_________
Total pasivo y patrimonio neto 834,072
_________ 73,661
_________ (5,448)
_________ 902,285
_________
22
(ii) Asimismo, la reconciliacin de los saldos del estado consolidado de situacin financiera al
31 de diciembre de 2010 se presenta a continuacin:
Saldos al
31.12.2010 Saldos al
bajo PCGA 31.12.2010
Per Ajustes NIIF bajo NIIF
S/. (000) S/. (000) S/. (000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo 10,618 - 10,618
Activo por instrumento financiero derivado 3,254 - 3,254
Cuentas por cobrar comerciales, neto 5,422 - 5,422
Otras cuentas por cobrar, neto 34,744 - 34,744
cuentas por cobrar a partes relacionadas 109 - 109
Existencias 3,069 - 3,069
Otros activos corrientes, netos 6,595
_________ _________- 6,595
_________
Total activos corrientes 63,811 - 63,811
Otras cuentas por cobrar 49,170 - 49,170

Inversiones financieras 2,470 (57) 2,413
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 807,333 96,781 904,114
Intangibles 991 - 991
Crdito mercantil 18,119
_________ (18,119)
_________ _________-
Total activos no corrientes 878,083
_________ 78,605
_________ 956,688
_________
Total activo 941,894
_________ 78,605
_________ 1,020,499
_________
Pasivos y patrimonio
Pasivos corrientes
Obligaciones financieras 16,212 - 16,212
Cuentas por pagar comerciales 37,490 - 37,490
cuentas por pagar a partes relacionadas 17,866 - 17,866
Otras cuentas por pagar 19,561
_________ _________- 19,561
_________
Total pasivos corrientes 91,129 - 91,129
Obligaciones financieras a largo plazo 245,362 - 245,362
Cuentas por pagar a relacionadas 18,427 - 18,427
Pasivo por impuesto a la renta diferido 1,658
_________ 24,988
_________ 26,646
_________
Total pasivos no corrientes 265,447
_________ 24,988
_________ 290,435
_________
Total pasivo 356,576
_________ 24,988
_________ 381,564
_________
Patrimonio neto
Capital social 591,697 - 591,697
Reserva legal 8,070 - 8,070
Resultados acumulados (14,531) 53,617 39,086
Inters minoritario 82
_________ _________- 82
_________
Total patrimonio neto 585,318
_________ 53,617
_________ 638,935
_________
Total pasivo y patrimonio neto 941,894
_________ 78,605
_________ 1,020,499
_________
23
(b) Reconciliacin del estado consolidado de resultados integrales

Una reconciliacin entre el estado consolidado de resultados integrales bajo los PCGA en el Per
y las NIIF por el ao 2010 se detalla a continuacin:
Saldos al Saldos al
31.12.2010 bajo 31.12.2010 bajo
PCGA Per Ajustes NIIF NIIF
S/. (000) S/. (000) S/. (000)
Ventas netas 62,423 - 62,423
Costo de ventas (62,751) 4,944 (57,807)
_________ _________ _________
Utilidad (prdida) bruta (328) 4,944 4,616
Gasto de administracin (22,513) - (22,513)
Gasto de venta (7,475) - (7,475)
Otros ingresos, neto 143 - 143
_________ _________ _________
Prdida operativa (30,173) 4,944 (25,229)
Ingresos financieros 11,569 - 11,569
Gastos financieros (11,274) - (11,274)
Financieros derivados (3,460) - (3,460)
_________ _________ _________
Prdida antes de impuesto a la renta (33,338) 4,944 (28,394)
Participacin de los trabajadores 713 (713) -
Impuesto a la renta 4,399 (1,247) 3,152
_________ _________ _________
Prdida neta (28,226) 2,984 (25,242)
_________ _________ _________
(c) Reconciliacin del estado consolidado de flujo de efectivo

La adopcin de las NIIF no tiene efecto en los flujos de efectivo generados; sin embargo, se han
generado movimientos de algunas cuentas por los ajustes de conversin que no son
significativos.
(d) Notas a la reconciliacin del estado consolidado de situacin financiera y resultados

Saldos iniciales -
Los saldos iniciales se derivan de los estados financieros consolidados de acuerdo con los PCGA
en el Per, que comprenden las NIIF oficializadas a travs de resoluciones emitidas al a fecha de
emisin de los estados financieros por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC).
24
Ajustes NIIF
La adopcin de las NIIF ha requerido ajustes a los saldos existentes en los estados financieros
bajo principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per. Los ajustes ms importantes
son:
IFRS
(i) Inmuebles, maquinaria y equipo -
Como parte del proceso de primera adopcin, la Compaa y su Subsidiaria opt por
valorizar su activo fijo a su valor razonable basado en un trabajo de valuacin realizado
por un perito independiente y utilizar este valor como costo atribuido, acogindose a la
exencin permitida por la NIIF 1. Los activos revaluados corresponden a terrenos y
ciertas edificaciones. Asimismo, la Compaa y su Subsidiaria realizaron una revisin del
costo y de la componentizacin de los principales activos fijos de la Compaa, revisando
los valores residuales, vidas tiles y mtodos de depreciacin.
Como consecuencia, se registr un incremento del rubro Inmuebles, maquinaria y equipo,

neto al 1 de enero de 2010 de aproximadamente S/. 75,165,000 como ajuste de
transicin a las NIIF con abono a la cuenta Resultados acumulados en el patrimonio
neto de aproximadamente S/.51,397,000, importes netos del impuesto a la renta diferido
de aproximadamente S/.23,768,000 al 1 de enero de 2010.
(ii) Participacin de los trabajadores

En la reunin del Consejo de Interpretaciones de las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (CINIIF) efectuada en noviembre de 2010, se concluy que la
participacin de los trabajadores en las utilidades debe ser registrado de acuerdo con la
NIC 19 Beneficios a los empleados y no de acuerdo a la NIC 12 Impuesto a las
Ganancias. En consecuencia, una entidad slo est obligada a reconocer un pasivo
cuando el empleado ha prestado servicios; por lo tanto, no se debera calcular
participacin a los trabajadores diferida por las diferencias temporales, ya que este
concepto correspondera a servicios futuros que no deben ser considerados como
obligaciones o derechos bajo la NIC 19. En Per la prctica fue la de calcular y registrar la
participacin de los trabajadores diferida en los estados financieros.
Como resultado del ajuste de transicin de las NIIF se registr una disminucin neta del
rubro pasivo diferido por impuesto a la renta de aproximadamente S/.740,000 al 1 de
enero de 2010, (incremento de aproximadamente S/.477,000 al 31 de diciembre de
2010). Estos ajustes se registraron con cargo (abono) a la cuenta Resultados
acumulados.
25
(iii) Crdito mercantil

Bajo PCGA en el Per, la Compaa reconoci en el 2006 un crdito mercantil, en la
adquisicin de una empresa que slo mantena un terreno como nico activo.
Posteriormente esta empresa fue fusionada con la Compaa. Este crdito mercantil no
rene los requisitos para su reconocimiento como tales segn las NIIF. En consecuencia,
este activo ha sido registrado como un terreno en el rubro inmuebles, maquinaria y
equipo.
(iv) Efectos en el impuesto a la renta diferido generados por los ajustes

Los diferentes ajustes de transicin conducen a diversas diferencias temporales. De
acuerdo con las polticas contables descritas en la Nota 2, la Compaa tiene que registrar
estas diferencias. Los ajustes de impuestos diferidos se reconocen en relacin a las
transacciones subyacentes en los resultados acumulados a la fecha de transicin.
Otros ajustes
(v) Activo por instrumento financiero derivado -
La Compaa registraba un Cross Currency Swap, asociado a un prstamo de largo plazo
como un instrumento financiero derivado de cobertura; sin embargo, de acuerdo con la
NIC 39 Instrumentos Financieros - Reconocimiento y Medicin, ste debi ser registrado
como de negociacin. Asimismo, este ajuste incorpora un cambio en la determinacin del
valor del razonable del swap. En consecuencia, la Compaa ha corregido su registro
disminuyendo el rubro activo por instrumento financiero derivado en S/.4,360,0000,
ajustando el rubro Resultados no realizados y Resultados acumulados en S/.5,052,000 y
S/.692,000, respectivamente,
Efectos de los ajustes en patrimonio

El patrimonio neto resulta de la diferencia entre los activos y pasivos una vez realizados los
ajustes por primera adopcin de las NIIF y los otros ajustes, conforme se detalla en los prrafos
anteriores. La distribucin de los ajustes en las partidas del patrimonio neto se ha realizado de
acuerdo con la NIIF 1 y la NIC 8 y considerando lo siguiente: i) los rubros de capital social,
ganancia por emisin de acciones y reservas, se han mantenido sin modificaciones, debido a que
sus importes resultan de la aplicacin de las normas legales vigentes en el Per y representan
decisiones de atribucin de partidas del patrimonio tomadas por los accionistas, y ii) todos los
efectos remanentes se han incluido en los resultados acumulados al 1 de enero de 2010.
26
3. Efectivo y equivalente de efectivo

A continuacin se presenta la composicin del rubro:
2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Caja y fondo fijo 1,270 686 1,268

Cuentas corrientes (a) 62,256 9,932 46,273
Cuenta en garanta por obligacin financiera (b) - - 43,360
Depsitos a plazo (c) 30,000 - -
__________ __________ __________
93,526 10,618 90,901

__________ __________ __________
(a) Las cuentas corrientes estn denominadas en nuevos soles y en dlares estadounidenses, se
mantienen en bancos locales, son de libre disponibilidad y no generan intereses.
(b) Al 1 de enero de 2010, la Compaa mantena una cuenta en garanta, de aproximadamente

US$15,000,000 la cual fue constituida a raz del contrato de prstamo firmado con el BBVA
Banco Continental a dicha fecha, ver nota 12. Esta cuenta fue liberada por acuerdo con el Banco
en enero de 2010.
(c) Al 31 de diciembre de 2011 corresponde a un depsito a plazo en nuevos soles, con vencimiento
de hasta 30 das, efectuado en el Banco Continental. Este depsito devenga una tasa de inters
que flucto entre 0.5 y 5.3 por ciento y fue ntegramente liquidado durante el mes de enero de
2012.
4. Cuentas por cobrar comerciales, neto

(a) A continuacin se presenta la composicin del rubro:
2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Facturas por cobrar (b) 7,302 4,504 3,234

Letras por cobrar (b) 579 603 295
Servicios de hospedaje no facturados (d) 1,485 1,077 882
________ ________ ________
9,366 6,184 4,411
Provisin para cuentas de cobranza dudosa (e) (713) (762) (772)
________ ________ ________
8,653 5,422 3,639

________ ________ ________
(b) Las cuentas por cobrar comerciales son de vencimiento corriente, estn denominadas en nuevos
soles y dlares estadounidenses y no devengan intereses, excepto en el caso de las letras, las
cuales generan intereses a tasas vigentes en el mercado local, y no cuentan con garantas
especficas.
27
(c) De acuerdo con el anlisis efectuado por la Gerencia, se considera que una cuenta por cobrar se
encuentra deteriorada cuando cuenta con una antigedad superior a 180 das y en base a un
anlisis individual se la clasifica como cuenta incobrable y, por tanto, ha sido presentada en el
rubro provisin para cuentas de cobranza dudosa. Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de
enero de 2010, el anticuamiento del saldo de las cuentas por cobrar comerciales es como sigue:
2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Dentro de los plazos de vencimiento 1,711 1,649 940

Vencidas no deteriorado
De 30 a 60 das 3,043 1,979 1,280
De 61 a 90 das 1,906 1,253 1,067
De 91 a 120 das 647 401 231
De 121 a 180 das 1,346 140 121
_________ _________ _________
8,653 5,422 3,639
Deteriorados
A ms de 180 das 713 762 772
_________ _________ _________
9,366 6,184 4,441
_________ _________ _________
(d) Corresponde a los servicios prestados no facturados a los huspedes permanecieron en los
hoteles a la fecha del estado de situacin financiera.
(e) En el 2011, la Compaa reconoci en el estado consolidado de resultados integrales un recupero

de la provisin para cuentas de cobranza dudosa por S/.49,000. (S/.10,000 en el 2010).
(f) En opinin de la Gerencia, el saldo de la provisin para cuentas de cobranza dudosa, cubre
adecuadamente el riesgo de prdida para cuentas por cobrar de dudosa recuperabilidad al 31 de
diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010.
5. Otras cuentas por cobrar

A continuacin presentamos la composicin del rubro:
2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Crdito por impuesto general a las ventas (a y b) 31,457 75,015 63,832

Saldo a favor del impuesto a la renta (c) 10,016 6,588 2,191
Diversas (d) 10,069 2,311 2,698
__________ __________ __________
51,542 83,914 68,721
__________ __________ __________
Parte no corriente de crdito por impuesto general las
ventas (22,781) (49,170) (41,708)
__________ __________ __________
28,761 34,744 27,013

__________ __________ __________
28
(a) Corresponde al saldo a favor de Impuesto General a las Ventas y el saldo de percepciones por
aplicar de dicho tributo, generados en la adquisicin de bienes y servicios efectuados durate los
ltimos aos en la construccin de los nuevos hoteles de la Compaa. La Gerencia de la
Compaa considera que este saldo ser recuperado con el Impuesto General a las Ventas que
resulte aplicable a futuras ventas de servicios gravados y con la devolucin mediante rgimen
anticipado, por la cual se solicita su devolucin, traslado o pago contra las importaciones y/o
adquisiciones locales, y que se destinen a la realizacin de operaciones gravadas. Los saldos
relacionados se presentan como un activo de la Compaa en el corto y largo plazo, de acuerdo a
la opinin de sus asesores legales y las proyecciones de la Gerencia.
(b) En el 2011, la Compaa compens S/.40,430,000 de crdito por impuesto general a las ventas
producto de las operaciones de retroarrendamiento financiero, ver nota 12 (b) y (d).
(c) Corresponde a los pagos por adelantado del impuesto a la renta y el impuesto temporal a los
activos netos, impuestos que pueden ser recuperados solicitando su devolucin, o aplicndolo
como crdito contra los pagos a cuenta y de regularizacin del referido impuesto.
(d) Comprende principalmente adelantos a agentes de aduanas por la importacin de bienes

necesarios para la ejecucin de las obras de construccin del Hotel Westin Lima Hotel &
Convention Center.
6. Existencias
2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Alimentos, bebidas y otros 982 663 688

Suministros diversos 1,840 1,891 969
Existencias por recibir 229 515 42
________ ________ ________
3,051 3,069 1,699
________ ________ ________
En opinin de la Gerencia no es necesario constituir provisin alguna por desvalorizacin de existencias

al 31 de diciembre de 2011 y 2010.
7. Otros activos corrientes, neto

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010 corresponde principalmente a los
activos operativos de la Compaa conformados principalmente por menaje y ropa blanca de cama,
herramientas, suministros de limpieza que son utilizados para brindar los servicios hoteleros. Al 31 de
diciembre de 2011, la Compaa decidi reconocer una estimacin para desvalorizacin de los mismos
ascendente a S/.598,000 (S/.352,000 y S/.17,000 al 31 de diciembre de 2010).
29
8. Inversiones financieras
(a) A continuacin presentamos la composicin del rubro:
Vnculo Participacin
econmico en el Capital Valor en libros
___________________________________
2011 2010 01.01.2010
% S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Servicios Aeronuticos Unidos

S.A.C (b) Asociada 12.96 2,387 2,387 2,350
Otros - - 58 83 83
Provisin por desvalorizacin (d) (57) (57) (57)
________ ________ ________
2,388 2,413 2,376
________ ________ ________
(b) Servicios Aeronuticos Unidos S.A.C. empresa asociada que se dedica al transporte areo no
regular de carga y pasajeros.
(c) La Gerencia de la Compaa ha revisado las proyecciones de los resultados esperados de estas
inversiones y, en su opinin, los valores recuperables a dichas fechas son mayores a su costo en
libros, neto, por lo que no es necesario constituir ninguna provisin por desvalorizacin adicional
a la registrada.
30
9. Inmuebles, maquinaria y equipo, neto

(a) A continuacin se presenta el movimiento y composicin del rubro:
Edificios y otras Maquinaria y Embarcaciones y Equipos de Unidades de Muebles y Obras en

Terrenos construcciones equipo aeronave computo transporte enseres curso Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Costo
Saldos al 1 de enero de 2010 152,727 120,357 19,938 11,619 3,210 974 22,549 509,771 841,145
Adiciones (b) 719 28,741 16,535 16 1,276 546 14,599 134,368 196,800
Transferencias - 253,645 - (427) - (31) - (253,773) (586)
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldos al 31 de diciembre 2010 153,446 402,743 36,473 11,208 4,486 1,489 37,148 390,366 1,037,359
Adiciones (b) 26 44,755 4,464 209 599 177 4,151 10,529 64,910
Retiros o ventas - - (5) - (6) (89) (72) - (172)
Reclasificaciones - (452) 431 - 2 (2) 21 - -
Transferencias - 343,288 23,505 - 5,170 155 19,380 (391,498) -
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldos al 31 de diciembre de 2011 153,472 790,334 64,868 11,417 10,251 1,730 60,628 9,397 1,102,097
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Depreciacin acumulada
Saldos al 1 de enero 2010 - 80,050 14,446 2,123 2,670 660 17,006 - 116,955
Adiciones - 11,506 1,962 914 285 132 2,077 - 16,876
Retiros o ventas - (427) - (159) - (586)
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldos al 31 de diciembre de 2010 - 91,556 16,408 2,610 2,955 633 19,083 - 133,245
Adiciones - 20,891 3,703 909 1,111 146 4,011 - 30,771

Retiros o ventas - - (1) - (4) (8) (70) - (83)
Reclasificaciones - (70) 49 - 2 (2) 21 - -
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldos al 31 de diciembre de 2011 - 112,377 20,159 3,519 4,064 769 23,045 - 163,933
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Costo neto al 31 de diciembre de 2011 153,472 677,957 44,709 7,898 6,187 961 37,583 9,397 938,164
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Costo neto al 31 de diciembre de 2010 153,446 311,187 20,065 8,598 1,531 856 18,065 390,366 904,114
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Costo neto al 1 de enero 2010 152,727 40,307 5,492 9,496 540 314 5,543 509,771 724,190
_________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
(b) Las adiciones del ao 2011 corresponden principalmente a: (i) el trmino de la construccin y equipamiento del Hotel Westin Lima Hotel & Convention Center, inaugurado en mayo de 2011, por
S/.54,168,000, y (ii) a las obras de remodelacin del Hotel Libertador Palacio del Inka de Cusco, que se iniciaron en octubre de 2011 y se esperan culminar en el 2013. El presupuesto estimado
de esta remodelacin asciende aproximadamente a S/.54,000,000.
Las adiciones del ao 2010 corresponden principalmente a: (i) el trmino de la construccin y equipamiento del Hotel Tambo del Inka A Luxury Collection Resort & Spa de Urubamba, inaugurado
en mayo de 2010, por S/.62,394,000, y (ii) el inicio de las obras de la construccin del Hotel Westin Lima Hotel & Convention Center por S/. 134,368,000.
31
(c) La depreciacin de inmuebles, maquinaria y equipo por el ejercicio 2011 est incluida
ntegramente en el rubro costos de servicios de hospedaje, ver nota 18.
(d) Al 31 de diciembre de 2011, el valor en libros de inmuebles adquiridos a travs de

retroarrendamiento financiero asciende a S/.310,544,000. A dicha fecha el costo y la
depreciacin acumulada de estos inmuebles asciende a S/.326,679,000 y 16,135,000,
respectivamente. Al 31 de diciembre de 2010 y al 1 de enero de 2010 la Compaa no mantena
activos adquiridos bajo esa modalidad.
(e) Al 31 de diciembre de 2011, se incluye intereses capitalizados por S/.49,845,0000

(S/.34,391,000 al 31 de diciembre de 2010) correspondiente al financiamiento en la
construccin el Hotel Westin Lima Hotel & Convention Center, ver nota 12(b).
(f) Al 31 de diciembre de 2011, de acuerdo con las polticas establecidas por la Gerencia, la
Compaa ha contratado plizas de seguros contra incendio y todo riesgo para los inmuebles,
maquinaria y equipo hasta por un valor de S/.727,024,000 (S/. 455,376,0000 al 31 de
diciembre de 2010). En opinin de la Gerencia, la cobertura de sus plizas de seguros es
consistente con la prctica del sector y cubren adecuadamente el riesgo de eventuales prdidas
por siniestros, considerando el tipo de activos que posee la Compaa y su Subsidiaria.
(g) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, la Gerencia efectu una

evaluacin sobre el estado de uso de sus inmuebles, maquinaria y equipo, y no ha encontrado
indicios de desvalorizacin en dichos activos por lo que en su opinin el valor en libros de los
activos fijos son recuperables con las utilidades futuras que genere la Compaa y su subsidiaria.
(h) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, la Compaa ha constituido un

Fideicomiso de Garanta respaldando sus obligaciones financieras por un monto de
S/.300,324,000, ver nota 12.
10. Cuentas por pagar comerciales

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010 ascienden a S/. 13,142,000,
S/.37,490,000 y S/.48,342,000 respectivamente, las cuales comprenden principalmente las
obligaciones con proveedores locales no relacionados, denominadas en moneda nacional y dlares
estadounidenses, estas cuentas tienen vencimientos corrientes y no devengan intereses. La Compaa
y su Subsidiaria no han otorgado garantas por dichas obligaciones.
32
11. Otras cuentas por pagar

2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Fondos de garanta (a) 638 9,568 5,883

Provisiones diversas (b) 10,586 6,063 2,224
Intereses por pagar 666 1,114 1,308
Vacaciones por pagar 1,766 1,238 717
Otros 3,346 1,578 1,470
_______ _______ _______
17,002 19,561 11,602

_______ _______ _______
(a) Comprende principalmente fondos de garanta retenidos de acuerdo a los contratos suscritos con
proveedores encargados de brindar los servicios de construccin y otros acabados de las obras
de los hoteles.
(b) Comprende provisiones diversas devengadas por obligaciones presentes a fecha de cierre.
12. Obligaciones financieras

(a) A continuacin se presentan la composicin del rubro:
2011 2010 Al 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Banco de Crdito del Per

Retroarrendamiento financiero por un importe
original de US$ 42,017,000 a una tasa de
inters de 7.20 por ciento, con vencimientos
trimestrales hasta junio de 2019, (b) 113,320 - -
Prstamo por un importe original de US$
50,000,000 a una tasa de inters libor a 90
das ms 3.99 por ciento, con vencimientos
mensuales hasta marzo de 2019, el cual fue
cancelado en enero de 2011(c) - 140,450 144,550
BBVA Banco Continental
Retroarrendamiento financiero por un importe
original de S/,100,840,000 a una tasa de
inters de 9.74 por ciento, con vencimientos
trimestrales hasta marzo de 2022, (d) 96,492 - -
Prstamo por un importe original de
S/.120,000,000 a una tasa de inters de 9.51
por ciento, con vencimientos mensuales hasta
marzo de 2019, el cual fue cancelado en
febrero de 2011 (c) - 120,000 120,000
33
2011 2010 Al 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Prstamo por un importe original de

US$4,000,000 a una tasa de inters libor a
180 das ms 2.5 por ciento, con vencimientos
mensuales hasta diciembre de 2019, el cual
fue cancelado en forma anticipada en marzo
2011. - 1,124 3,469
_________ _________ _________
Total 209,812 261,574 268,019

_________ _________ _________
Porcin corriente 9,326 16,212 2,313

Porcin no corriente 200,486 245,362 265,706
_________ ________ ________
Total 209,812 261,574 268,019

_________ ________ ________
(b) En enero de 2011, la Compaa suscribi con el Banco de Crdito un contrato de

retroarrendamiento financiero por US$ US$42,017,000, de los inmuebles donde opera su hoteles
Tambo del Inka A Luxury Collection Resort & Spa. Este contrato tiene un plazo de 11 aos, con
un periodo de gracia de 36 meses, y devenga intereses a una tasa fija de 7.20 por ciento anual.
Asimismo, esta obligacin est sujeta a contratos de garanta descritos en (e) y (f).
(c) Al 31 de diciembre de 2010 y al 1 de enero de 2010, este rubro comprenda prstamos a largo
plazo obtenidos para la construccin del Hotel Westin Lima Hotel & Convention Center. Estos
prstamos fueron cancelados en enero y febrero de 2011, con los recursos obtenidos por las
operaciones de retroarendamiento financiero descrita en (b) y (d).
(d) En febrero de 2011, la Compaa suscribi con el BBVA Banco Continental un contrato
retroarrendamiento financiero por S/.100,840,000, de los inmuebles donde opera el hotel
Paracas A Luxury Collection Resort en Paracas. Este contrato tiene un plazo de 9 aos, con un
periodo de gracia de 6 meses, y devenga intereses a una tasa fija de 9.74 por ciento anual.
Asimismo, esta obligacin est sujeta a contratos de garanta descritos en (f).
(e) Los contratos de prstamos descritos en el acpite (c) incluan principalmente el cumplimiento
de los siguientes ratios financieros especficos por Banco:
(i) Ratio de cobertura de de deuda + caja mayor a 1.30 hasta 2011. (Banco de Crdito)
(ii) Ratio de cobertura de deuda mayor a 1.20, a partir de 2011. (Banco de Crdito)
(iii) Ratio de endeudamiento menor a 1.20. (Banco de Crdito del Per)
(i) Ratio de apalancamiento no mayor a 1.00. (BBVA Continental)
(ii) Ratio de cobertura de deuda no menor a 1.30 hasta final del 2011. (BBVA Continental)
En opinin de la Gerencia al 31 de diciembre de 2010, la Compaa cumpli con los ratios

establecidos. Al 31 de diciembre de 2011, estos prstamos fueron cancelados ntegramente.
34
(f) Con el propsito de garantizar el pago total y oportuno de las obligaciones garantizadas, la
Compaa en enero de 2009, firm un contrato de fideicomiso de activos en garanta con La
Fiduciaria S.A. en donde la Compaa acta como fideicomitente, y el Banco de Crdito del Per
como representante de los fideicomisarios (Banco de Crdito del Per y BBVA Banco
Continental). Durante el 2011, como consecuencia de los nuevos contratos de retro-
arrendamientos financieros explicados en (b) y (d), se acord que este fideicomiso siga vigente, a
pesar de haber cancelado las deudas descrita en (c) y por lo tanto esta garantiza las
obligaciones generadas por los contratos de retro-arrendamiento financiero descritos
anteriormente.
Los activos relacionados a este fideicomiso corresponden a hoteles de propiedad de la Compaa,

ubicados en Lima, Cuzco, Urubamba, Puno, Trujillo y Paracas. El valor de realizacin de este
fideicomiso, deber ser como mnimo 1.25 veces el importe dispuesto y pendiente de pago,
siendo la primera medicin cuando los hoteles en construccin sean terminados en su totalidad.
Los nuevos contratos de retroarendamiento financiero no contemplan otros ratios que cumplir
diferente al indicado anteriormente.
En el caso de incumplimiento del pago de las cuotas de las obligaciones financieras, el BBVA
Banco Continental y el Banco de Crdito del Per segn lo que estipula el contrato de garanta
mobiliaria tomarn como parte de pago los flujos provenientes de los cobros efectuados
pendientes con las tarjetas de crdito Visa y Mastercard en la modalidad de pass through de los
huespedes, y slo sern de libre disposicin de la Compaa cuando se hayan cubierto los pagos
correspondientes.
(g) En opinin de la Gerencia de la Compaa al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero

de 2010 se ha cumplido con las condiciones establecidas en los contratos de garanta.
(h) El vencimiento a largo plazo de las obligaciones financieras es como sigue:
Aos 2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
2011 - - 16,212
2012 - 25,390 25,792
2013 10,234 27,646 28,080
2014 al 2019 190,252 192,326 195,622
_________ _________ _________
200,486 245,362 265,706
_________ _________ _________
(i) Los intereses generados en el ao 2011 y 2010 por las obligaciones financieras mantenidas al
31 de diciembre de dichos aos, ascienden a aproximadamente S/.26,762,000 y S/.34,610,000.
De este total, S/.49,845,000 han sido capitalizados y forman parte del rubro Inmuebles,
maquinarias y equipo, neto del estado de situacin financiera (S/. 34,391,000 en el 2010), ver
nota 9(e). El remanente de los intereses generados se presenta en el rubro Gastos financieros
del estado consolidado de resultados integrales.
35
13. Impuesto a la renta diferido

(a) A continuacin se presenta la composicin y el movimiento del rubro segn las partidas que lo originaron:
Saldos al 01.01.10 Ingreso (gasto) Saldos al 31.12.10 Ingreso (gasto) Saldos al 31.12.11
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activo diferido
Prdida tributaria, neto (b) 614 5,164 5,778 7,060 12,838
Otras provisiones 733 12 745 258 1,003
________ ________ ________ ________ ________
1,347 5,176 6,523 7,318 13,841
________ ________ ________ ________ ________
Pasivo diferido
Costo atribuido por tasacin de activos (23,768) - (23,768) - (23,768)
Intereses capitalizados (4,749) - (4,749) (7,056) (11,805)
Diferencia de tasas de depreciacin (19) (1,483) (1,502) (3,488) (4,990)
Diferencia en cambio por inmueble, maquinaria y equipo (319) (1,850) (2,169) (2,025) (4,194)
Instrumentos financieros (2,290) 1,309 (981) 665 (316)
________ ________ ________ ________ ________
(31,145) (2,024) (33,169) (11,904) (45,073)
________ ________ ________ ________ ________
(29,798) 3,152 (26,646) (4,586) (31,232)

________ ________ ________ ________ ________
(b) Al 31 de diciembre de 2011, la Compaa ha reconocido el activo diferido por impuesto a la renta, proveniente de parte de las prdidas tributarias arrastrables
que mantiene. La Gerencia estima utilizar este beneficio con las utilidades gravables que obtendr la Compaa y su Subsidiaria en los prximos aos basados, en
los resultados de sus proyecciones financieras realizadas y aprobadas por la Gerencia y el Directorio, ver nota 23.
(c) La Compaa ha registrado un gasto por impuesto a la renta diferido en el 2011 por S/.4,586,000 (ingreso de S/.3,152,000). Sin embargo, por los aos 2011 y
2010, la Compaa no tiene gasto corriente por impuesto a la renta.
36
(d) La determinacin de la prdida tributaria de los aos 2011 y 2010 se resume como sigue:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Prdida antes de impuesto a la renta (27,197) (28,394)

Adiciones y deducciones
Provisin por vacaciones y bonos 5,404 3,247
Intereses obras en curso (24,985) -
Diferencia en cambio por inmueble, maquinaria y equipo (4,698) (2,035)
Otros, neto 4,759 (1,170)
________ ________
Prdida tributaria (46,717) (28,352)
________ ________
Compensacin de prdida aos anteriores - -

Base tributaria imponible del ao - -
________ ________
Impuesto a la renta (30%) - -

________ ________
Prdida arrastrable acumulada ao anterior (28,352) -

________ ________
Prdida acumulada al 31 de diciembre (75,069) (28,352)

________ ________
14. Saldos y transacciones con partes relacionadas

Los saldos de cuentas por cobrar y pagar a empresas relacionadas, son como sigue:
2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Cuentas por cobrar comerciales-

Urbanizadora Jardn S.A. 272 - -
Minsur S.A. 127 9 13
Otras menores 206 100 216
_________ _________ _________
Total 605 109 270
_________ _________ _________
Cuentas por pagar comerciales
Urbanizacin Jardn S.A. 83 46 -
Rmac Internacional Ca. De seguros y Reaseguros 77 112 -
Constructora Aesa S.A. (c) - 79 6,312
Otras menores a S/.50,000 66 175 22
_________ _________ _________
226 412 6,358
_________ _________ _________
37
2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Cuentas por pagar no comerciales-

Urbanizadora Jardn S.A. (d) 17,609 20,794 23,989
Inversiones Breca S.A. (e) - 15,036 -
Otras menores a S/.50,000 - 51 -
_________ _________ _________
17,609 35,881 23,989
_________ _________ _________
Total 17,835 36,293 30,347

_________ _________ _________
Parte corriente 2,581 17,866 9,227

Parte no corriente 15,254 18,427 21,120
_________ _________ _________
Total 17,835 36,293 30,347

_________ _________ _________
(a) Las principales transacciones con empresas relacionadas comprenden:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Ingresos y Gastos
Servicio de alojamiento 1,322 856
Plizas de seguro (2,981) (3,031)
Intereses (1,431) (1,888)
Asesora financiera (1,028) (977)
Servicios de construccin (c) (165) 12,046
Prstamo Recibido (d) - 15,000
(b) Las cuentas por cobrar y por pagar comerciales se originan principalmente por la venta de
servicios y la compra de productos o servicios, son consideradas de vencimiento corriente, no
devengan intereses y no cuentan con garantas especficas.
(c) En diciembre de 2008, la Compaa contrat los servicios de Constructora Aesa S.A. para
que acte en carcter de contratista para la ejecucin de las obras de construccin Hotel Tambo
del Inka A Luxury Collection Resort & Spa y Hotel Paracas A Luxury Collection Resort, ver nota 1.
Dichas obras fueron culminadas en el ao 2010.
(d) En octubre de 2007 la Compaa adquiri por US$(000)8,297 un terreno de 7,543 m2 en el

distrito de San Isidro, donde actualmente opera el Hotel Westin Lima Hotel & Convention
Center, a su relacionada, Urbanizadora Jardn S.A. Esta compra ser pagada en 40 letras de
cambio trimestrales, hasta agosto de 2017. La tasa de inters es de 8.5 por ciento anual, y no se
han otorgado garantas.
38
(e) En diciembre de 2010, la Compaa recibi un prstamo, para capital de trabajo, por S/.15,000,000
de parte de Inversiones Breca S.A. Este prstamo deveng intereses al 6.6 por ciento anual y fue
cancelado en febrero de 2011.
(f) Las transacciones realizadas con empresas relacionadas se han efectuado bajo condiciones
normales de mercado. Los impuestos que estas transacciones generaron, as como las bases de
clculo para la determinacin de stos, son los usuales en la industria y se liquidan de acuerdo a
normas tributarias vigentes.
(g) Remuneracin del Directorio y a la Gerencia

Los gastos por remuneraciones y otros conceptos a los miembros del Directorio y a la Gerencia
ascendieron a S/.6,006,000 durante el perodo 2011 (S/. 4,112,000 durante el perodo 2010).
La Compaa no remunera a la Gerencia con beneficios post-empleo o terminacin de contrato ni
pagos basados en acciones.
15. Patrimonio neto

(a) Capital social -
Al 31 de diciembre de 2011, el capital social de la Compaa est representado por 80,669,715
(59,169,715 y 44,169,715 al 31 de diciembre de 2010 y al 1 de enero de 2010,
respectivamente) acciones comunes con valor nominal de S/.10 cada una autorizadas, emitidas y
pagadas. Las acciones comunes estn inscritas en la Bolsa de Valores de Lima.
En Junta General de Accionistas del da 13 de julio de 2009, se aprob un aumento de capital por
hasta US$50,000,000 (equivalente a S/. 150,000,000) de los cuales solo S/.90,000,000 fueron
efectivos al cierre de ese mismo ao y el saldo de S/.60,000,000, fue aportado efectivamente
en enero de 2010. Asimismo, en Junta General de Accionistas de fecha 17 de mayo de 2010 se
aprob un aumento de capital por S/.90,000,000.
En la Junta General de Accionistas de fecha 1 de diciembre de 2010 se aprob un aumento de

capital por S/.180,000,000, el cual se hizo efectivo en el 2011. Por otro lado, en la Junta
General de Accionistas de fecha 20 de octubre de 2011 se aprob un aumento de capital por
S/.61,000,000, de los cuales solo S/.35,000,000 fueron efectivos al cierre de 2011.
En diciembre de 2011, ciertos accionistas, que posean el 95.05 por ciento de participacin en el
capital social de la Compaa ingresaron a un proceso de reorganizacin societaria y acordaron la
transferencia de sus acciones a Inversiones Breca S.A. En consecuencia, sta se convierte en el
accionista mayoritario de la Compaa. Esta transferencia de acciones se regulariz en el libro de
actas de la Compaas en enero de 2012.
39
Al 31 de diciembre de 2011, la estructura de participacin accionara de la Compaa era como

sigue:
No. de Total de
Participacin Individual en el Capital Accionistas Participacin
%
A 1.00 187 3,03
De 1.01 a 5.00 1 3.23
De 10.01 a 50.00 3 91.82
______ _______
Total 191 100.00
______ _______
(b) Reserva legal -

Segn lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere que un mnimo del 10 por ciento de la
utilidad distribuible de cada ejercicio, se transfiera a una reserva legal hasta que sta sea igual al
20 por ciento del capital social. La reserva legal puede compensar prdidas o puede ser
capitalizada, existiendo en ambos casos la obligacin de reponerla. La Compaa registra la
apropiacin de la reserva legal cuando sta es aprobada por la Junta General de Accionistas.
16. Instrumentos financieros derivados

(a) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, el rubro est conformado por un
Cross Currency Swap y que est registrado a su valor razonable. El detalle de esta operacin es
como sigue:
2011
_________________________________________ 2010
_______ 01.01.2010
___________
Valor Valor Valor
Monto Paga Tipo de razonable razonable razonable
Contraparte referencial Venc. fija a Cambio activo activo activo
US$(000) % S/.(000) S/.(000) S/.(000)
BBVA Banco Junio

Continental S.A. 40,000 2019 8.50 3.00 1,052 3,254
_______ _______ ___7,597
____
En junio de 2009, la Compaa firm con BBVA Banco Continental, un contrato de Cross
Currency Swap, asociado a la deuda financiera de largo plazo. Los flujos efectivamente recibidos
o pagados por la Compaa se reconocen como ganancia o prdida del perodo. En el ao 2011,
la Compaa ha reconocido un ganancia por instrumentos financieros derivados ascendentes a
S/.2,470,000 (ganancia de S/.1,000,000 en el ao 2010), ver nota 22.
La variacin en el valor razonable del instrumento financiero derivado de negociacin es

reconocida como activo o pasivo, teniendo como contrapartida el estado consolidado de
resultados integrales. En el ao 2011, se ha reconocido una prdida por instrumento financiero
derivado del estado consolidado de resultados integrales por S/. 2,202,000, (S/.3,460,000 en el
ao 2010).
40
17. Ingresos por servicios de hospedaje y otros

Los ingresos por servicios de hospedaje comprenden:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Habitaciones 64,876 36,295

Alimentos 30,745 14,766
Bebidas 8,719 3,900
Servicios tursticos 7,445 2,706
Telefona 747 246
Otros 11,401 4,510
________ _______
123,933 62,423
________ _______
18. Costos de servicios de hospedaje y otros

Los costos de servicios de hospedaje comprenden:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Depreciacin, ver nota 9 30,771 16,750

Gastos de personal 26,322 16,038
Consumo de alimentos y bebidas 12,805 6,559
Otros 30,087 18,460
_______ _______
99,985 57,807
_______ _______
19. Gastos de administracin

Los gastos de administracin comprenden:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)

Tributos 2,430 2,055
Servicios de vigilancia 2,192 1,560
Honorarios por asesoras 1,552 611
Seguros 1,487 612
Servicios de comunicacin 1,202 1,025
Mantenimiento y reparacin de equipos y software 1,116 497
Viajes, movilidad y transporte 934 782
Otros 4,551 5,068
_______ _______
30,918 22,513
_______ _______
41
20. Gastos de venta

Los gastos de venta comprenden:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)

Publicidad 2,191 1,672
Derechos de franquicia 2,189 525
Otros 1,790 1,669
_______ _______
12,288 7,475
_______ _______
21. Gastos de personal

Los gastos de personal se muestran a continuacin:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Remuneraciones 23,529 15,138

Gratificaciones 4,719 3,079
Compensacin por tiempo de servicios 2,724 1,772
Vacaciones 2,383 1,628
Otros 14,539 8,333
_________ _________
47,894 29,950
_________ _________
# de trabajadores 1,481 960

_________ _________
22. Ingresos y gastos financieros

Los ingresos (gastos) financieros, comprenden:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Ingresos financieros
Ganancia por diferencia en cambio 6,494 10,133
Instrumento derivado, ver nota 16 2,470 1,000
Intereses por depsitos a plazo fijo y otros ingresos financieros 509 436
_______ _______
Total ingresos financieros 9,473 11,569

_______ _______
Gastos financieros
Intereses por prstamos, ver nota 12 (h) (26,762) (34,610)
Intereses capitalizados, ver nota 12 (h) 15,454 34,391
Otros gastos financieros (2,679) (1,321)
Prdida por diferencia en cambio (1,646) (9,734)
_______ _______
Total gastos financieros (15,633) (11,274)

_______ _______
42
23. Situacin tributaria

(a) La Compaa y su Subsidiaria estn sujetas al rgimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de
2011 y de 2010, la tasa del impuesto a la renta es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable,
luego de deducir la participacin de los trabajadores que se calcula con una tasa de 5 por ciento
sobre la utilidad imponible.
Las personas jurdicas no domiciliadas en el Per y las personas naturales debern pagar un
impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos.
(b) A partir del ejercicio 2010, las ganancias de capital obtenidas por personas jurdicas domiciliadas
en el Per estarn afectas al impuesto a la renta con una tasa de 30 por ciento. Por esta razn,
para los valores mobiliarios inscritos en el Registro Pblico del Mercado de Valores adquiridos
antes del 1 de enero de 2010, el costo tributario ser el que resulte mayor de comparar: (i) el
valor de mercado de los valores al 31 de diciembre del 2009 y (ii) el precio de adquisicin.
Cabe indicar que en el caso especfico de los intereses y ganancias de capital provenientes de
bonos emitidos por la Repblica del Per (i) en el marco del Decreto Supremo No. 007-2002-EF;
(ii) bajo el Programa de Creadores de Mercado o el mecanismo que los sustituya; , (iii) en el
mercado internacional a partir del ao 2002, as como los intereses y ganancias de capital
provenientes de obligaciones del Banco Central de Reserva del Per, salvo los originados por los
depsitos de encaje que realicen las instituciones de crdito; stos se encuentran inafectos del
Impuesto a la Renta a partir del 1 de enero de 2010.
(c) Para propsito de la determinacin del Impuesto a la Renta e Impuesto General a las Ventas, los
precios de transferencia de las transacciones con empresas relacionadas y con empresas
residentes en territorios de baja o nula imposicin, deben estar sustentados con documentacin
e informacin sobre los mtodos de valoracin utilizados y los criterios considerados para su
determinacin. Con base en el anlisis de las operaciones de la Compaa, la Gerencia de la
Compaa y sus asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicacin de estas
normas, no surgirn contingencias de importancia para la Compaa y su Subsidiaria al 31 de
diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010.
(d) La autoridad tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a la
renta calculado por la Compaa y su Subsidiaria en los cuatro aos posteriores al ao de la
presentacin de la declaracin de impuestos. En la nota 25, se explica la situacin de las
revisiones efectuadas en aos anteriores por la autoridad tributaria y que se encuentran en
proceso de reclamo o apelacin. Las declaraciones juradas del impuesto a la renta e impuesto
general a las ventas de los aos 2008 a 2011 de la Compaa y su Subsidiaria, estn pendientes
de fiscalizacin por parte de las autoridades tributarias. Las declaraciones juradas del impuesto a
la renta e impuesto general a las ventas del ao 2007 se encuentran siendo fiscalizadas por la
Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria, la cual, a la fecha, no ha comunicado
sus resultados a la Compaa ni emitido ninguna resolucin de determinacin.
43
Debido a las posibles interpretaciones que la autoridad tributaria pueda dar a las normas legales
vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarn o no
pasivos para la Compaa y su Subsidiaria, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que
pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en
que ste se determine. Sin embargo, en opinin de la Gerencia de la Compaa y su Subsidiaria y
de sus asesores legales, cualquier eventual liquidacin adicional de impuestos no sera
significativa para los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2011 y 2010.
(e) De acuerdo con lo establecido por la Ley del Impuesto a la Renta y sus modificatorias, las
entidades establecidas en el Per tienen la facultad de optar entre uno de los dos mtodos
siguientes para el arrastre de sus prdidas tributarias:
(i) La prdida tributaria se podr compensar con utilidades futuras ao a ao hasta su

extincin final, aplicando dicha prdida hasta el 50 por ciento de su utilidad gravable.
(ii) La prdida tributaria podr ser utilizada hasta cuatro aos despus de haberse generado.
Al 31 de diciembre de 2011, el monto de la prdida tributaria arrastrable ascendi a

S/.75,069,000. La Gerencia de la Compaa ha decidido optar por el mtodo tributario en el cual
se podr compensar con futuras utilidades ao a ao hasta agotar su importe aplicando dicha
prdida hasta el 50 por ciento de su utilidad gravable. El monto de la prdida tributaria
arrastrable est sujeto al resultado de las revisiones indicadas en el prrafo (d) anterior. Al 31
de diciembre de 2011, la Compaa y su Subsidiaria han registrado un activo diferido relacionado
a este concepto por un monto ascendente a S/.12,838,000 (S/. 5,778,000 al 31 de diciembre de
2010). Ver nota 13(a).
24. Prdida bsica y diluida por accin

La prdida bsica y diluida por accin comn ha sido calculada siguiendo lo descrito en la nota 3(v).
(a) A continuacin se muestra el clculo del promedio ponderado de acciones y de la utilidad por
accin bsica y diluida:
Acciones comunes
__________________________________________________
Das de vigencia Promedio
Acciones en hasta el cierre ponderado
circulacin del ao de acciones
Nmero al 1 de enero de 2010 44,169,715 44,169,715
____________ ____________
Aumento de capital, nota 15(a) 6,000,000 336 5,523,288
____________ ____________
Nmero al 31 de diciembre de 2010 59,169,715 55,314,921
____________ ____________
Aumento de capital, nota 15(a) 3,500,000 24 230,197
____________ ____________
Nmero al 31 de diciembre de 2011 80,669,715 69,698,542
____________ ____________
44
(b) El clculo de la prdida por accin al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, se presenta a

continuacin:
Acciones en Prdida por

Prdida miles accin
(numerador) (denominador)
S/.(000) S/.(000)
2011 (31,783) 69,698 (0.456)
2010 (25,242) 55,315 (0.456)
25. Contingencias
La Compaa ha recibido acotaciones por parte de la Administracin Tributaria referidas al impuesto
general a la ventas de los meses de julio 2008 y enero 2009 por un total de S/.914,000; por las cuales
se ha iniciado procesos de reclamacin en diciembre de 2009 y enero de 2010 respectivamente. En
opinin de la Gerencia y de sus asesores legales, la Compaa cuenta con argumentos suficientes que
defienden su posicin, por lo que esperan resultados favorables, y por ende no ha registrado ninguna
provisin por este proceso al 31 de diciembre de 2010.
En opinin de la Gerencia y de sus asesores legales, la Compaa cuenta con argumentos suficientes que
defienden su posicin, por lo que esperan resultados favorables sobre la contingencia explicada en el
prrafo anterior, y por ende no ha registrado ninguna provisin por este proceso al 31 de diciembre de
2011.
26. Objetivos y polticas de gestin de riesgos financieros

Por la naturaleza de sus actividades, la Compaa y su Subsidiaria estn expuestas a riesgos de crdito,
tasa de inters, liquidez y tipo de cambio, los cuales son manejados a travs de un proceso de
identificacin, medicin y monitoreo continuo, con sujecin a los lmites de riesgo y otros controles.
Este proceso de manejo de riesgo es crtico para la rentabilidad continua de la Compaa y cada persona
dentro de la Compaa y su Subsidiaria son responsables por las exposiciones de riesgo relacionadas con
sus responsabilidades.
El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el medio
ambiente, tecnologa e industria. Estos son monitoreados a travs del proceso de planificacin
estratgica de la Compaa y su Subsidiaria.
(a) Estructura de gestin de riesgos -

La estructura de gestin de riesgos tiene como base el Directorio y la Gerencia de la Compaa y
su Subsidiaria, que son los responsables de identificar y controlar los riesgos en coordinacin con
otras reas como se explica a continuacin:
(i) Directorio -
El Directorio es responsable del enfoque general para el manejo de riesgos. El Directorio
proporciona los principios para el manejo de riesgos, as como las polticas elaboradas
para reas especficas, como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de inters, riesgo de
crdito y el uso de instrumentos financieros derivados.
(ii) Tesorera y finanzas -
45
El rea de tesorera y finanzas es responsable de administrar diariamente el flujo de

fondos de la Compaa y su Subsidiaria, tomando en cuenta las polticas, procedimientos y
lmites establecidos tanto por el Directorio y la Gerencia de la Compaa y su Subsidiaria.
Asimismo gestionan la obtencin de lneas de crdito a entidades financieras, cuando es
necesario.
(b) Mitigacin de riesgos -

Como parte del manejo total de riesgos, la Compaa y su Subsidiaria evalan constantemente los
diferentes escenarios e identifica diferentes estrategias para manejar las exposiciones resultantes
de cambios en las tasas de inters, moneda extranjera, riesgo de capital y riesgos de crdito.
Riesgo de mercado -
El riesgo de mercado es el riesgo de sufrir prdidas en posiciones de balance derivadas de
movimientos en los precios de mercado. Estos precios comprenden tres tipos de riesgo: (i) tipo
de cambio, (ii) tasas de inters y (iii) precios de commodities y otros. Todos los instrumentos
financieros de la Compaa y su Subsidiaria estn afectados slo por los riesgos de tipo de
cambio y tasas de inters.
Los anlisis de sensibilidad en las secciones siguientes se refieren a las posiciones al 31 de

diciembre de 2011 y de 2010. Asimismo, se basan en que el monto neto de deuda, la relacin de
tasas de inters fijas, y la posicin en instrumentos en moneda extranjera se mantienen
constantes.
Se ha tomado como supuesto que las sensibilidades en el estado consolidado de resultados

integrales son el efecto de los cambios asumidos en el riesgo de mercado respectivo. Esto se
basa en los activos y pasivos financieros mantenidos al 31 de diciembre de 2011 y de 2010.
Riesgo de tipo de cambio -

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo que el valor razonable a los flujos de caja futuros de un
instrumento financiero fluctu por variaciones en los tipos de cambio. La Gerencia de Finanzas
es la responsable de identificar, medir, controlar e informar la exposicin al riesgo cambiario
global de la Compaa y su Subsidiaria. El riesgo cambiario surge cuando la Compaa y su
Subsidiaria presentan descalces entre sus posiciones activas, pasivas y fuera de balance en las
distintas monedas en las que opera, que son principalmente nuevos soles (moneda funcional) y
dlares estadounidenses.
Al 31 de diciembre de 2011, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre para las
transacciones en dlares estadounidenses era de S/.2.695 por US$1 para la compra y S/.2.697
por US$1 para la venta (S/.2.808 por US$1 y S/.2.809 por US$1 al 31 de diciembre de 2010,
respectivamente). Cualquier devaluacin/revaluacin de la moneda extranjera afectara el
estado de resultados integrales.
46
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010, la Compaa y su Subsidiaria tenan los siguientes activos y

pasivos en dlares estadounidenses:
2011 2010 01.01.2010

US$(000) US$(000) US$(000)
Activos
Efectivo y equivalente de efectivo 11,234 1,146 18,762
Cuentas por cobrar comerciales, neto 2,812 1,328 1,478
Otros activos 8 49 104
_________ _________ _________
14,054 2,523 20,380
_________ _________ _________
Pasivos
Sobregiros bancarios - - 296
Obligaciones financieras 42,017 50,400 51,200
Cuentas por pagar comerciales 4,408 - -
Cuentas por pagar a empresas relacionadas - 6,214 8,297
Otras cuentas por pagar 16 - 13
_________ _________ _________
46,441 56,614 59,806
_________ _________ _________
Posicin pasiva, neta (32,387) (54,091) (39,426)

_________ _________ _________
Durante el ao 2011 la Compaa y su Subsidiaria han registrado ganancia por diferencia de

cambio neta por S/.4,848,000, (S/.399,000 al 31 de diciembre de 2010) que se presentan en el
estado consolidado de resultados integrales como parte del rubro Ingresos y gastos financieros
El siguiente cuadro muestra el anlisis de sensibilidad de los dlares estadounidense (la nica
moneda distinta a la funcional en que la Compaa y su Subsidiaria tiene una exposicin
significativa al 31 de diciembre de 2011 y 2010), en sus activos y pasivos monetarios y sus flujos
de caja estimados. El anlisis determina el efecto de una variacin razonablemente posible del
tipo de cambio del dlar estadounidense, considerando las otras variables constantes en el
estado consolidado de resultados integrales antes del impuesto a la renta. Un monto negativo
muestra una reduccin potencial neta en el estado consolidado de resultados integrales,
mientras que un monto positivo refleja un incremento potencial neto.
Cambio en
tasas Ganancia (Prdida) antes de
Anlisis de sensibilidad de cambio impuestos
_________________________
% 2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Devaluacin -
Nuevos Soles 5 4,475 5,650
Nuevos Soles 10 8,952 11,000
Revaluacin -
Nuevos Soles 5 (4,475) (5,650)
Nuevos Soles 10 (8,952) (11,000)
47
Las sensibilidades de tipo de cambio mostradas en el cuadro anterior son slo ilustrativas y se
basan en escenarios simplificados. Sin embargo, este efecto no incluye las acciones que seran
tomadas por la Gerencia para mitigar el impacto de este riesgo.
Riesgo de tasa de inters -

El riesgo de tasa de inters es el riesgo de que el valor razonable o flujos de caja futuros de un
instrumento financiero flucten por cambios en las tasas de inters del mercado. La Compaa y
su Subsidiaria administran su riesgo de tasa de inters basados en la experiencia de la Gerencia,
balanceando las tasas de intereses activas y pasivas.
La Compaa y su Subsidiaria no tienen activos significativos que generan intereses; los ingresos
y los flujos de efectivo operativos de la Compaa y su Subsidiaria son independientes de los
cambios en las tasas de inters en el mercado.
La Compaa y su Subsidiaria tiene la poltica de tomar financiamientos con tasas de inters fija o
variable, considerando en sus lineamientos la que le provee un bajo costo financiero. En algunos
casos, luego de obtener el financiamiento evala si la tasa de inters obtenida comparada con la
tasa actual y futura de mercado tiene un alto riesgo y realiza de ser necesario, operaciones de
derivados para atenuar el impacto de la fluctuacin en la misma.
A continuacin se muestra la sensibilidad del estado consolidado de resultados integrales por el

posible efecto de los cambios en la tasa de inters en los gastos financieros por un ao, antes del
impuesto a la renta, asumiendo que los pasivos financieros al 31 de diciembre de 2011 y 2010 se
renovarn a su trmino y se mantendrn por lo que resta del ao siguiente:
Efecto en resultados
___________________________________
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Cambios en puntos bsicos

+ (-) 50 47 81
+ (-) 100 93 162
+ (-) 200 187 324
Las sensibilidades de las tasas de inters mostradas en el cuadro anterior son slo ilustrativas y
se basan en escenarios simplificados. Las cifras representan el efecto de los movimientos
proforma en el gasto financiero neto en base a los escenarios proyectados de la curva de
rendimiento y el perfil de riesgos de tasa de inters que tiene actualmente la Compaa y su
Subsidiaria. Sin embargo, este efecto no incluye las acciones que seran tomadas por la Gerencia
para mitigar el impacto de este riesgo en las tasas de inters.
48
Riesgo de crdito -
El riesgo de crdito es el riesgo que una contraparte no cumpla con sus obligaciones estipuladas
en un instrumento financiero o contrato, originando una prdida. La Compaa y su Subsidiaria
estn expuestas al riesgo de crdito por sus actividades operativas, principalmente por sus
cuentas por cobrar, y por sus actividades financieras, incluyendo sus depsitos en bancos y
transacciones con derivados y otros instrumentos financieros.
(i) Cuentas por cobrar

Los saldos pendientes de cuentas por cobrar son peridicamente revisados para asegurar
su recupero. En el caso de las cuentas por cobrar comerciales que se generan
principalmente por las ventas con tarjetas de crdito, el riesgo crediticio es mnimo pues
tienen un perodo de 2 a 7 das para convertirse en efectivo, con lo cual cuenta con
efectivo disponible; por consiguiente, la Compaa y su Subsidiaria no esperan incurrir en
prdidas significativas por riesgo de crdito en este rubro.
Adicionalmente, la Compaa y su Subsidiaria presenta saldos por cobrar a terceros y a

empresas relacionadas, como resultado principalmente de la venta de servicios, las cuales
poseen solvencia y solidez crediticia y amplias lneas de crdito, lo que asegura la
oportuna cancelacin de los saldos por cobrar. En opinin de la Gerencia de la Compaa y
su Subsidiaria no tienen riesgo de concentracin crediticio en sus cuentas por cobrar.
(ii) Instrumentos financieros y depsitos bancarios

El riesgo de crdito del saldo en bancos es administrado por la Gerencia de Administracin
y Finanzas de acuerdo con las polticas de la Compaa y su Subsidiaria. Los lmites de
crdito de contraparte son revisados por la Gerencia y el Directorio. Los lmites son
establecidos para minimizar la concentracin de riesgo y, por consiguiente, mitigar
prdidas financieras provenientes de incumplimientos potenciales de la contraparte. La
mxima exposicin al riesgo de crdito por los componentes de los estados financieros
consolidados al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 proviene de los rubros efectivo y
equivalente de efectivo, cuentas por cobrar comerciales, instrumentos financieros
derivados y otras cuentas por cobrar. La exposicin por instrumentos financieros
derivados se indica en la nota 16 a los estados financieros.
Riesgo de liquidez -
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compaa y su Subsidiaria no pueda cumplir con sus
obligaciones de pago relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los
fondos cuando sean retirados. La consecuencia sera el incumplimiento en el pago de sus
obligaciones frente a terceros.
La liquidez se controla a travs del calce de los vencimientos de sus activos y pasivos, de la
obtencin de lneas de crdito y/o manteniendo de los excedentes de liquidez, lo cual le permite a
la Compaa y su Subsidiaria desarrollar sus actividades normalmente.
49
La administracin del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y disponibilidad de

financiamiento, a travs de una adecuada cantidad de fuentes de crdito comprometidas y la
capacidad de liquidar transacciones principalmente de endeudamiento. Al respecto, la Gerencia
de la Compaa y su Subsidiaria orienta sus esfuerzos a mantener fuentes de financiamiento a
travs de la disponibilidad de lneas de crdito.
El siguiente cuadro muestra el vencimiento de las obligaciones contradas por la Compaa y su

Subsidiaria a la fecha del consolidado estado de situacin financiera y los importes a desembolsar
a su vencimiento, en base a los pagos no descontados que se realizarn:
Menos de 1 Entre 1 y 5 Ms de 5
ao aos aos Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Al 31 de diciembre de 2011
Cuentas por pagar a relacionadas 2,581 9,000 6,254 17,835
Amortizacin del capital 9,326 79,390 121,096 209,812
Flujo por pago de intereses 16,907 54,884 22,433 94,224
_________ _________ _________ _________
58,958 143,274 149,783 352,015

_________ _________ _________ _________
Al 31 de diciembre de 2010
_________ _________ _________ _________
Total 105,148 177,560 149,465 432,173

_________ _________ _________ _________
Al 1 de enero de 2010
_________ _________ _________ _________
Total 87,723 169,063 195,724 452,510

_________ _________ _________ _________
La Gerencia administra el riesgo de liquidez asociado con los importes presentados

anteriormente, manteniendo un nivel suficiente de efectivo y equivalente de efectivo proveniente
de sus actividades de operacin y la posibilidad de tener financiamiento a travs de una adecuada
cantidad de fuentes de crdito.
50
Riesgo de gestin de capital -

El objetivo principal de la gestin del capital de la Compaa y su Subsidiaria es asegurar que ste
mantenga una calificacin de crdito slida y ratios de capital saludables para poder sustentar su
negocio y maximizar el valor para el accionista.
La Compaa y su Subsidiaria gestionan su estructura de capital y realiza los ajustes pertinentes en

funcin a los cambios en las condiciones econmicas. A fin de mantener y ajustar su estructura de
capital, tiene como poltica gestionar nuevos endeudamientos cuando se han producido amortizaciones
de crditos anteriores. Asimismo, tiene establecido una poltica de ratios financieros que se tienen que
mantener en los estados financieros de la Compaa y su Subsidiaria comprometidos con sus acreedores
y que permiten una estructura de capital ptima de 60% deuda y 40% patrimonio. La deuda es calculada
considerando todos los pasivos de la Compaa y su Subsidiaria. Al 31 de diciembre de 2011, la
Compaa y su Subsidiaria no han llegado a alcanzar la estructura de capital ptima, sin embargo esto
no generar inconvenientes para el desarrollo de sus operaciones.
El ratio de endeudamiento al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 es como sigue:
2011 2010 01.01.2010

S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Total obligaciones financieras 209,812 261,574 268,019

(-) Caja y bancos 93,526 10,618 90,901
_________ _________ _________
Deuda neta 116,286 250,956 177,118
Total patrimonio neto 822,152 638,935 514,177
_________ _________ _________
Total pasivo y patrimonio 1,111,175 1,020,499 902,285

_________ _________ _________
Ratio de apalancamiento 10.47% 24,59% 19.63%
27. Valor razonable

El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o un pasivo
liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a ello en una transaccin corriente, bajo el supuesto de
que la entidad es una empresa en marcha.
Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado lquido y activo, su precio

estipulado en el mercado en una transaccin real brinda la mejor evidencia de su valor razonable.
Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del valor
razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se pueden utilizar el valor de mercado
de otro instrumento, sustancialmente similar, el anlisis de flujos descontados u otras tcnicas
aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. No
obstante que la Gerencia ha utilizado su mejor juicio en la estimacin de los valores razonables de sus
instrumentos financieros, cualquier tcnica para efectuar dicho estimado conlleva cierto nivel de
fragilidad inherente. Como resultado, el valor razonable no puede ser indicativo del valor neto de
realizacin o de liquidacin de los instrumentos financieros.
51
Los siguientes mtodos y supuestos fueron utilizados para estimar los valores razonables:
(a) Instrumentos financieros cuyo valor razonable es similar al valor en libros

Para los activos y pasivos financieros que son lquidos o tienen vencimientos a corto plazo
(menor a tres meses), como efectivo y equivalente de efectivo, cuentas por cobrar, cuentas por
pagar y otros pasivos corrientes, se considera que el valor en libros es similar al valor razonable.
La Compaa algunas operaciones con instrumentos financieros derivados con entidades

financieras con calificaciones crediticias de grado de inversin. Los instrumentos financieros
derivados se valan de acuerdo a las tcnicas de valoracin de mercado, siendo el nico producto
que mantiene La Compaa al 31 de diciembre de 2010 el swap descrito en la nota 16.
(b) Instrumentos financieros a tasa fija y variable

El valor razonable de los activos y pasivos financieros que se encuentran a tasas fija y variable y
a costo amortizado, se determina comparando las tasas de inters del mercado en el momento
de su reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos
financieros similares. El valor razonable estimado de los depsitos que devengan intereses se
determina mediante los flujos de caja descontados usando tasas de inters del mercado en la
moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crdito similares.
En consecuencia, al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, en opinin de la Gerencia de la

Compaa, los valores razonables de los instrumentos financieros se aproximan a sus valores
registrados en libros, excepto por las obligaciones financieras las cuales mantienen un monto de
valor en libros ascendente a S/.209,812,000, y como valor razonable S/.177,461,000 (valor en
libros S/. 261,574,000 y como valor razonable S/.231,651,000 al 31 de diciembre de 2010).
Jerarqua de valores razonables -

La Compaa usa la siguiente jerarqua para determinar y revelar el valor razonable de los
instrumentos financieros, segn la tcnica de valuacin usada:
Nivel 1: precios de cotizacin (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos
idnticos.
Nivel 2: tcnicas de valorizacin para las que los datos y variables que tienen un efecto
significativo sobre la determinacin del valor razonable registrado son observables, ya sea
directa o indirectamente.
Nivel 3: tcnicas de valuacin (no existe informacin observable de mercado).
Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y al 1 de enero de 2010, la Compaa slo mantiene

instrumentos financieros derivados explicados en la nota 16, que califican como de nivel 2.
52
Ernst & Young
Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Acerca de Ernst & Young

Ernst & Young es lder global en auditora,
impuestos, transacciones y servicios de
asesora. Cuenta con aproximadamente 600
profesionales en el Per como parte de sus
152,000 profesionales alrededor del mundo,
quienes comparten los mismos valores y un
firme compromiso con la calidad.
Marcamos la diferencia ayudando a nuestra

gente, clientes y comunidades a alcanzar su
potencial.
Puede encontrar informacin adicional sobre

Ernst & Young en www.ey.com
2012 Ernst & Young.

All Rights Reserved.
Ernst & Young is
a registered trademark.
53

Intursa - EEFF Audit Consol 2011-2

Cargado por

Información del documento

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Intursa - EEFF Audit Consol 2011-2

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Inversiones Nacionales de Turismo S.A.

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2011 y

Estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2011 y de

Dictamen de los auditores independientes

Estados financieros consolidados

Estado consolidado de situacin financiera

A los Accionistas de Inversiones Nacionales de Turismo S.A. y Subsidiaria

Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros consolidados

La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de estos estados financieros

Responsabilidad del Auditor

En nuestra opinin, los estados financieros consolidados antes mencionados presentan

Los estados financieros consolidados al y por el ao terminado el 31 de diciembre de 2009, antes

Estado consolidado de situacin financiera

Nota 2011 2010 01.01.2010 Nota 2011 2010 01.01.2010

Activos Pasivos y patrimonio neto

Cuentas por pagar a partes relacionadas 14 2,581 17,866 9,227

Obligaciones financieras 12 9,326 16,212 2,313

Total pasivos corrientes 42,051 91,129 71,484

Cuentas por pagar a partes relacionadas a

Activos no corrientes Total pasivos 289,023 381,564 388,108

Intangibles, neto 2,677 991 - Total patrimonio neto atribuible a los

Estado consolidado de resultados integrales

Nota 2011 2010

Ingresos por servicios de hospedaje y otros 17 123,933 62,423

Gastos de administracin 19 (30,918) (22,513)

Prdida operativa (18,835) (25,229)

Ingresos financieros 22 9,473 11,569

Prdida antes de impuesto a la renta (27,197) (28,394)

Impuesto a la renta 13(a) (4,586) 3,152

Prdida neta (31,783) (25,242)

Prdida bsica y diluida por accin (en nuevos

Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto

Patrimonio neto Patrimonio neto

Saldos al 1 de enero de 2010 441,697 6,936 65,456 514,089 88 514,177

Aporte en efectivo, nota 15(a) 215,000 - - 215,000 - 215,000

Saldos al 31 de diciembre de 2011 806,697 8,070 7,302 822,069 83 822,152

Estado consolidado de flujos de efectivo

Efectivo y equivalente de efectivo al final del ao 93,526 10,618

Conciliacin de la prdida neta con el efectivo y equivalente de

Efectivo y equivalente de efectivo utilizado en actividades de

Notas a los estados financieros consolidados

1. Identificacin de la compaa y actividad econmica

(b) Actividad econmica -

(*) Inaugurado en mayo de 2011.

La tasa de ocupabilidad promedio durante el ao 2011 fue de aproximadamente 44% (38% en

Los estados financieros consolidados de Inversiones Nacionales de Turismo S.A. al 31 de

2. Principales principios y prcticas contables

2.1 Base de preparacin y cambios contables

La informacin contenida en estos estados financieros consolidados es responsabilidad de la

2.2 Resumen de principios y prcticas contables significativas

A la fecha de los estados financieros consolidados, la Compaa y su Subsidiaria clasifican

(i) Activos y pasivos financieros al valor razonable con efecto en resultados

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, la Compaa y su

(ii) Prstamos y cuentas por cobrar

El efectivo y los saldos mantenidos en bancos estn sujetos a un riesgo no

La provisin para cuentas de cobranza dudosa se establece si existe evidencia

(iii) Pasivos financieros

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, los pasivos

Los pasivos financieros se reconocen cuando la Compaa es parte de los acuerdos

Despus de su reconocimiento inicial, los prstamos que devengan intereses se

(iv) Activos financieros disponibles para la venta

La Compaa y su Subsidiaria no mantuvieron ninguna inversin en esta categora

(v) Inversiones a ser mantenidas hasta su vencimiento

La Compaa y su Subsidiaria no mantuvieron ninguna inversin en esta categora