CAP I Proyectos

Material de estudio para la asignatura EVALUACIN DE IMPACTO DE LOS PROYECTOS.
Programas MADE y MAFI de la UCA, San Salvador. Preparado por el Prof. Vicente Fruet.
CAPTULO I
INTRODUCCIN: LOS PROYECTOS Y SU CICLO DE GESTACIN 1
A. LA FORMULACIN Y EVALUACIN DEL PROYECTO
1. Qu es un proyecto?
Para un economista, un proyecto es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos

perodos de tiempo. El desafo que enfrenta es identificar los costos y beneficios atribuibles al
proyecto, y medidos (ms bien, valorados) con el fin de emitir un juicio sobre la conveniencia de
ejecutar ese proyecto. Esta concepcin lleva a la evaluacin econmica de proyectos.
Para un financista que est considerando prestar dinero para su ejecucin, el proyecto es el origen
de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos de caja, que ocurren a lo largo del tiempo;
el desafo es determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda. Esta manera
de concebir el proyecto lleva a la evaluacin financiera de proyectos.
Llevado a grficos, el proyecto para los economistas puede representarse como se hace en los
Grficos 1 y 2. Las ordenadas miden los beneficios netos (BN) en trminos de moneda de igual
valor; los puntos bajo el eje horizontal miden BN negativos. Las abscisas miden el tiempo.
1
FONTAINE R., Ernesto R. Evaluacin social de proyectos. Alfaomega Grupo Editor, S.A de C.V. Bogot,
Colombia. 12 Edicin- 1999.
1
Grfico 1
BN
...
t0
El proyecto representado en el Grfico 1 podra ser el de una central hidroelctrica, con una gran
inversin inicial y beneficios anuales relativamente pequeos.
2
Grfico 2
BN
t ...
El Grfico 2, sera el de una plantacin de pinos, en la que hay gastos de plantarla y mantenerla,
junto a tres oportunidades en que se reciben beneficios netos positivos, dos raleos y el corte final de
los rboles que se decidi dejar crecer.
2. La formulacin de proyectos
Para un economista, la actividad de producir bienes y servicios consiste en comprar insumos,

combinarlos y transformarlos para venderlos a un valor que exceda, lo ms posible, el valor pagado
por los insumos utilizados. Es decir, un proyecto combina insumos, que le significan costos, con el
fin de obtener productos, que le entreguen beneficios; se pretende que el valor de los beneficios
sea mayor que el de los costos. Para ello, el proyecto deber buscar eficiencia en la combinacin de
los insumos y de los productos para as maximizar el excedente econmico a lo largo de su vida.
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Esta maximizacin del excedente implica minimizar los costos econmicos de elaborar distintos
niveles de produccin, incluyendo en los costos aquellos que son recurrentes y los llamados costos
de capital o de inversin, y conlleva tambin maximizar los beneficios econmicos de vender dichos
niveles de produccin y otros activos de la empresa.
El logro de esta eficiencia econmica se obtiene mediante la adecuada formulacin de los proyectos,
accin que contempla la evaluacin econmica de las opciones tcnicas y tecnolgicas sugeridas por
los distintos especialistas que colaboran en la gestin -ingenieros industriales, ingenieros de ramas
especializadas (civiles, qumicos, de alimentos, etc.), administradores de empresas, contadores,
socilogos, psiclogos, publicistas, tcnicos y trabajadores especializados. As, en la formulacin o
preparacin de proyectos intervendr un equipo multidisciplinario que, finalmente, definir y
propondr el proyecto.
3. Evaluacin de proyectos
El proceso de evaluacin consiste en emitir un juicio sobre la bondad o conveniencia de un

proyecto; para ello es necesario definir previamente el o los objetivos perseguidos. La evaluacin
resulta ms interesante cuando hay objetivos en conflicto -como, por ejemplo, minimizar el costo y
el tiempo de construccin de una represa, o bien minimizar el costo y maximizar la seguridad de la
misma- y es absolutamente necesaria cuando se presentan opciones para la solucin de un mismo
problema, o para alcanzar los objetivos deseados.
La evaluacin econmica de proyectos compara sus costos y beneficios econmicos con el objetivo
de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar dichos proyectos en lugar de otros.
La evaluacin econmica puede y debe tambin aplicarse a mltiples decisiones "menores"

(subproyectos) en la formulacin de los mismos -conveniencia de trabajar con segundos y terceros
turnos, fuentes de energa, compra de equipos nuevos o usados, reas de influencia, calidad del
producto que se entregar, publicidad, empleo de trabajadores especializados, capacitacin,
investigacin y desarrollo, maestranza propia o contratacin de terceros, entre las miles de opciones
que debern analizarse para definir el proyecto.
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El proceso de evaluar implica identificar, medir y valorar los costos y beneficios pertinentes de
distintas y mltiples alternativas de proyectos para lograr los objetivos propuestos, a los efectos de
establecer cul de ellos es ms conveniente ejecutar.
La experiencia nos indica que los mayores errores en la evaluacin de proyectos se cometen en la
etapa de identificar los costos y beneficios verdaderamente atribuibles al proyecto; normalmente, la
no inclusin de costos pertinentes y la incorporacin de beneficios que no son estrictamente
atribuibles al proyecto.
Para identificar los costos y beneficios pertinentes de un proyecto, debe primeramente definirse la
llamada "situacin base", o situacin "sin proyecto"; para ello, el evaluador debe establecer qu es
lo que sucedera -con la empresa, el sector o el pas- durante el horizonte de evaluacin en el caso de
que no se ejecute el o los proyectos que se considerarn en la situacin "con proyecto". La tarea del
evaluador ser estimar -para un horizonte de evaluacin- los flujos de costos y beneficios de cada
una de las alternativas "con proyecto", y restar de stos los flujos estimados para la situacin "sin
proyecto".
Al hacerlo, sin embargo, debe optimizar la situacin base; es decir, la situacin "sin proyecto" no
corresponde a la situacin actual, sino a la situacin actual optimizada durante el horizonte de
evaluacin. El proceso de optimizacin involucrar "proyectitos" (inversiones "menores") o
adecuaciones administrativas que son convenientes introducir para eliminar obvias ineficiencias en
la operacin de la situacin actual.
Ejemplo N 1: La evaluacin de un proyecto portuario en Chile
El proyecto consista en la construccin de sitios de atraque de naves adicionales para as disminuir

el costo que le significaba al pas tener un nmero creciente de naves a la gira, esperando su turno
para entrar a un sitio donde cargar o descargar. Un completo estudio de prefactibilidad haba medido
y valorado los beneficios para el pas la disminucin de los das-nave de espera- asociados a la
construccin de los sitios adicionales durante el horizonte de evaluacin, utilizando sofisticados
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modelos de simulacin para establecer el impacto que los sitios adicionales tendran sobre las colas
de barcos esperando a la gira. La rentabilidad del proyecto para el pas -rentabilidad social- fue
estimada en un mnimo del 13%.
Por otro lado, el gobierno encarg al CIAPEP -Curso Interamericano en Preparacin y Evaluacin
de Proyectos- su reestudio durante la fase prctica del mismo, de cinco meses de duracin. El grupo
evaluador -compuesto de siete participantes de un curso de Evaluacin de Proyectos de 19 semanas
de duracin en su fase terica- estableci que la construccin de nuevos sitios era slo una de las
alternativas para aumentar la capacidad del puerto. Claramente, esa era la ms atractiva desde el
punto de vista de la ingeniera, de los contratistas y de las autoridades que inauguraran las obras con
amplio despliegue publicitario.
As, este grupo procedi a optimizar la situacin actual para definir la correcta situacin "sin proyec-
to", contra lo cual deba compararse la construccin de dos sitios adicionales: primero uno, y
despus el otro.
La capacidad de un puerto est definida principalmente por tres elementos:
(i) El nmero de sitios;

(ii) La velocidad de transferencia de carga; y,
(iii) El nmero de horas en que el puerto est operativo.
La velocidad de transferencia depender de las explanadas donde acopiar la carga, de los equipos -
gras, correas transportadoras, gras horquilla- en las canchas de acopio, en el sitio de atraque y en
las naves que se atienden, y del tipo de carga que se transferir (graneles lquidos y slidos, rollizos,
trozos pulpables, "carga general", "containers").
En este puerto, las explanadas estaban "altamente" congestionadas debido a que, siendo
"baratsimas" las tarifas de almacenaje y a que les era conveniente postergar el pago de derechos de
aduana e impuestos, los importadores preferan almacenar su carga en el puerto antes que en
almacenes particulares, dificultando con ello la expedita movilizacin de la carga y de los equipos
que operaban en ellas, aumentando con ello los tiempos de servicio de las naves. Adems, siendo el
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puerto una empresa estatal con un poderoso sindicato, haba en l una clara sub-inversin en gras
horquilla y en otros elementos que aceleraran la movilizacin de la carga en las explanadas.
Solucin? Aumentar sensiblemente las tarifas de almacenaje -o proveer sitios para el almacenaje
fuera del recinto portuario (llamados "puertos secos")- a los efectos de mejorar la movilizacin
intraportuaria de la carga y as aumentar la velocidad de transferencia y la capacidad del puerto.
La incorporacin de empresas privadas para la movilizacin de las cargas automticamente inducira

la inversin en equipos, siempre que hubiera varias empresas que compitan por llevarse el negocio,
cosa que se hizo y fue eficaz en ese sentido.
El aspecto de optimizacin de la situacin actual, quizs ms decisor e importante, fue proponer que
el puerto operara durante tres turnos en lugar del nico turno con que funcionaba en aquel tiempo.
El puerto trabajaba once horas como mximo al da, por lo que estaba ocioso las restantes trece
horas. Ello implic "negociar" y torcerle la mano al sindicato -que tena un nmero limitado de
miembros, muchos de los cuales no trabajaban ellos mismos y, en cambio, utilizaban su cupo para
contratar a otros para que hicieran su trabajo- para aumentar el nmero de trabajadores autorizados y
para que consecuentemente disminuyeran los pagos por sobretiempo.
El grupo estim que si el puerto "optimizaba" sus operaciones intraportuarias y estableca un

segundo y despus un tercer turno, poda postergarse por quince aos! la construccin de un sitio
adicional: la disminucin en los das-nave de espera, inducido por los nuevos sitios y una vez que se
hubiera optimizado el puerto, no justificaban su construccin en ese momento. El error de la
consultora no estuvo en medir los costos y beneficios del proyecto, sino en identificar los costos y
beneficios verdaderamente atribuibles al proyecto de construir sitios adicionales. Las
recomendaciones del CIAPEP fueron aceptadas, y el puerto empez a trabajar con tres turnos.
Ejemplo N 2: Construccin de una autopista paralela
Otro ejemplo fue el de una nueva autopista "paralela" al camino antiguo de dos pistas entre la capital
y la costa, donde opera un gran puerto y existen buenas playas. Construirla representara la
reduccin sustancial de los costos de operacin de los vehculos y sus tiempos de viaje. La
reduccin de los tiempos de viaje ocurrira principalmente por una disminucin de la congestin, la
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cual era enervante en algunos tramos durante los das domingo por la tarde durante el verano y
durante el ltimo da en fines de semana largos. La consultora haba establecido que el proyecto era
rentable.
El CIAPEP dividi la autopista en dos "grandes" tramos, debido a que en la mitad de su trayecto
existe una ciudad rural que es generadora y receptora de volmenes de trnsito importantes y es el
polo de una zona agrcola que abastece al gran radio capitalino. Por lo tanto, el trnsito en el primer
tramo era sensiblemente mayor que en el segundo. Adems, ese primer tramo era ms plano que el
segundo, por lo que los costos de inversin eran menores y existan menos "cuellos de botella" en
trminos de cuestas y ondulaciones en el camino. El grupo identific catorce "proyectitos" para
optimizar la carretera antigua, tales como su ensanchamiento en "cuellos de botella" mediante la
construccin de una tercera pista en las subidas donde la pendiente provocaba una disminucin de la
velocidad de los camiones, con la consecuente congestin en esos sectores, y de incluso una cuarta
pista donde la gradiente provocaba el mismo problema. La ejecucin de los 14 proyectos significaba
disminuir a tal punto la congestin y los tiempos de viaje en la carretera que, para los niveles de
trnsito previstos para los siguientes aos, las reducciones adicionales que producira la nueva
autopista no justificaba la construccin del segundo tramo sino hasta en una dcada ms. El primer
tramo, sin embargo, deba ejecutarse de inmediato.
Durante la presentacin del estudio a un grupo de expertos que se reuni para evaluar los trabajos
hechos en el CIAPEP, uno de los panelistas sugiri una nueva optimizacin de la situacin base:
establecer peajes diferenciados por das e incluso horas del da en cada semana del ao. Con ello,
las congestiones podran disminuirse subiendo drsticamente el peaje los das domingo de 18:00 a
23:00 horas; incluso propuso crear un peaje negativo a quien regrese a Santiago el lunes de
madrugada, es decir, se le pagara en la plaza de peajes una cierta cantidad por usar el camino en
horas sin congestin.
Al ao siguiente se ejecut doce de los catorce proyectos y se ejecut el primer tramo de la

autopista; pero, no se establecieron los peajes diferenciados.
En sntesis: en ambos casos -el puerto y la carretera-, el hecho de no haber optimizado la "situacin
sin proyecto" atribuy a esos proyectos beneficios que igualmente podan obtenerse mediante su
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optimizacin. Al respecto, se destaca uno de los principios ms bsicos y comnmente olvidados de
la evaluacin de proyectos:
El valor de un beneficio no puede exceder el costo de obtener ese mismo beneficio mediante
otra accin o proyecto alternativo.
Ejemplo N 3: Descontaminacin del ro Acelhuate
Los beneficios de salud de descontaminar el ro Acelhuate no pueden ser mayores que el costo de
prohibir que sus aguas sean utilizadas en el riego de hortalizas de consumo crudo, o bien, que el
costo de vacunar contra diversas enfermedades a toda la poblacin objetivo.
Programa de salud bsica de la poblacin circundante con el Ro Acelhuate
Valor de los beneficios de $ 10.000.000 Costo de prohibicin del consumo

salud de hortalizas crudas regadas con
aguas del ro. $ 7.000.000
Costo de vacunacin por

enfermedades causadas por la
contaminacin del ro. $ 5.000.000
Ejemplo N 4: Proyecto para producir harina de papas.
Finalmente, se da un ejemplo donde no se identificaron adecuadamente los costos pertinentes. Se

trataba de un proyecto para producir harina de papas, la cual sera mezclada con harina de trigo para
producir pan. Debido a que la papa es ms nutritiva que el trigo y a que la dieta de los pobres es
intensiva en el consumo de pan, con ello se pretenda atacar la desnutricin de las familias en
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extrema pobreza. El proyecto haba sido evaluado por una consultora que demostr que producir
harina de papas tena una rentabilidad social del 13%; tanto as, que ya se haba cursado la orden
para que un ente del gobierno importara los equipos.
El estudio contena una excelente investigacin agronmica sobre la produccin de papas,

establecindose los lugares y tecnologas que significaran producirla al mnimo costo; ste fue
considerado como el costo pertinente para la planta procesadora y productora de harina de papas. El
resultado del estudio mostraba que la harina de papas costaba menos que la harina de trigo y, por lo
tanto, se postul que existira un claro incentivo para que los panaderos la utilizaran en la
produccin de pan.
Cul es el verdadero costo de las papas que se usan para la elaboracin de harina? En otras
palabras, cul es el precio que la planta deber pagar por las papas que procese? Obviamente, su
precio de mercado. Quin va a querer entregar esas papas a la planta procesadora si el precio de
mercado es superior al costo calculado en el estudio?: el costo econmico o alternativo de las papas
es su precio de mercado. Lo nico que demostr el estudio agronmico llevado a cabo previamente
es que, aparentemente, el buen negocio era producir papas en las zonas y con las tecnologas
establecidas en l; el negocio no era el de producir harina de papas!
El grupo del CIAPEP utiliz entonces una serie histrica de precios de mercado -que son altamente
fluctuantes por problemas de variabilidad en su oferta- y demostr que a esos precios la planta
procesadora hubiera tenido cuantiosas prdidas de operacin en la mayora de los aos, por lo que la
rentabilidad del proyecto era prcticamente nula o negativa. Se cancel la orden y el proyecto se
desech.
Una vez identificados los beneficios y costos pertinentes, debe medrseles. El proceso de medir los
costos y beneficios correctamente identificados requiere de unidades de medida o normas: metros
lineales; metros cbicos; grados centgrados; cantidad de caloras o protenas; nmero de vehculos,
por tipo; ndices de morbilidad y mortalidad, por tipos de enfermedades; consultas mdicas; aos de
escolaridad, entre otros que son ms o menos estndares y aceptados. Un metro es un metro; pero,
qu es en verdad cuatro aos de escolaridad? No es ello muy distinto en una escuela primaria
pblica rural que en un colegio privado bilinge?
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Cmo se mide la desnutricin? Cmo se mide la inteligencia? Existen normas ms o menos

aceptadas para ello, las cuales se utilizan para medir beneficios y costos de ciertos proyectos. Cmo
se mide la soberana; integracin social y regional; la capacidad de la persona para salir por s sola
de la pobreza extrema; el dolor; el susto o la tranquilidad; la paz o inseguridad ciudadana? La
ciencia avanza y, en la medida que surja la necesidad de inventar y llegar a un acuerdo sobre una
nueva unidad medida para algn fenmeno, los cientficos las idearn (si es que hay disposicin
para destinar fondos a ello). Pero, en tanto no se tenga forma de medir los beneficios o costos de un
proyecto, stos no son evaluables con las tcnicas de costo-beneficio.
Finalmente, hay que valorar los beneficios y costos que se identific y midi. Normalmente, los
precios de mercado constituyen el patrn o norma para valorar los beneficios y costos de carcter
privado; los precios sociales o precios sombra se utilizan para la evaluacin social. Nuevamente,
sin embargo, la ciencia y el inters por algunos temas no han podido an establecer valores
universalmente aceptados para algunos beneficios o costos que s pueden identificarse y medirse.
Por ejemplo, puede medirse la contaminacin de un ro o la del aire de una ciudad; pero, cmo se
valora el beneficio de reducirla en un 10%?, en un 50%, en un 90%?
Puede medirse que un proyecto de riego que reduce el nivel natural de un lago afectar el hbitat de
ciertas especies, lo cual provocar la emigracin o extincin de una bandada de flamencos que
anidan en l. Cunto vale cada flamenco; ya sea su existencia o el hecho de que ya no podrn ser
vistos en ese particular lago, sino en otro y, quizs, ubicado en un pas limtrofe? Cul es el costo
de cortar una corrida de rboles milenarios que adornan una avenida de una ciudad, cosa que debera
tener que hacerse para poder ensanchar y disminuir la congestin en ella?
Si bien es estrictamente cierto que los proyectos que generan beneficios (en costos) no valorables no
pueden ser objeto de una evaluacin en la perspectiva del anlisis costo-beneficio, no todo est
perdido. Ser siempre posible valorar todos los dems costos y beneficios que s son medibles y
valorables, obtenindose con ello el "precio" que debe pagarse, por ejemplo, para no perder los
flamencos o para no cortar los rboles milenarios. Si, como consecuencia de este clculo, resulta que
cada flamenco o un rbol tiene un precio implcito de US$ 1.000 -en el sentido de que, habiendo
cien de estos especmenes, el beneficio neto medible y valorable de ejecutar el proyecto de regado o
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ensanchar la avenida es de US$ 100.000-, es seguro que cualquier autoridad decidir en contra del
proyecto respectivo. Pero, si el precio implcito fuese 10 millones de dlares por cada flamenco o
por cada rbol, considero que el pas tendra que ser demasiado rico -o el tomador de decisiones
demasiado "verde"- como para no autorizar su ejecucin: el costo del desaparecimiento de los
flamencos y de la tala de los rboles milenarios debiera ser considerado menor que los beneficios
(US$ 1.000 millones) aportados por el proyecto.
4. Resumen
Un proyecto utiliza en el perodo (ao) t los insumos j en las cantidades Yjt, con un costo unitario
de Pjt, de modo que el costo total en el perodo t es
(l) Ct = Yjt . Pjt

j
A su vez, el proyecto genera beneficios en el perodo t mediante la entrega de Xit bienes i que
generan un beneficio unitario de Pit; as, el beneficio total en el ao t es:
(2) Bt = Xit Pit

i
Restando (1) de (2) se obtiene el beneficio neto en el perodo t:
(3) BNt = Bt - Ct = Xit . Pit - Yjt . Pjt

B
i j
La formulacin o preparacin del proyecto tiene como tarea estimar las cantidades Xit e Yjt como,
asimismo, los valores que asumirn Pit y Pjt". En el proceso de determinar las cantidades deber
tenerse en cuenta la eficiencia tcnico-econmica, para lo cual ser necesario efectuar las
evaluaciones correspondientes.
La evaluacin econmica del proyecto "sumar" los BNt que se estim generar el proyecto durante
su existencia, y emitir un juicio sobre la conveniencia de llevarlo a cabo.
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Debido a que los beneficios netos se materializan en distintos perodos de tiempo t, para sumarlos y
obtener una medida del valor de todos los beneficios netos que genera el proyecto, VBN, cada uno
de los valores anuales debe ajustarse por un coeficiente Vt. As, el valor de los beneficios netos
totales para un proyecto que durar n perodos es:
(4) VBN = BNt . Vt

t
B. EL CICLO DEL PROYECTO
l. El perfil de proyectos
El proyecto nace con la idea, motivando un estudio muy preliminar o perfil. La preparacin de este
estudio no demandar mucho tiempo o dinero, sino ms bien conocimientos tcnicos de expertos
que permitan, a grandes rasgos, determinar la factibilidad tcnica de llevar adelante la idea; contar
con estimaciones burdas de los costos y beneficios, incluyendo rangos de variacin de los mismos.
La evaluacin econmica y financiera de este perfil debera, asimismo, demandar poco tiempo; es
recomendable que sta sea hecha por una persona distinta de aquella que elabor el perfil,
promovindose el dilogo entre ambas y estimulndose la reformulacin del perfil sobre la base de
las observaciones del evaluador.
Lo ms importante en esta etapa de identificacin del proyecto es su definicin -la determinacin de

sus objetivos- y la identificacin de alternativas y de posibles subproyectos dentro de lo que se
consideraba era slo uno.
El informe de la evaluacin del perfil ser presentado al nivel superior correspondiente para que
decida por uno de los siguientes caminos de accin: (i) archivar el proyecto para una
reconsideracin en el futuro, (ii) desechado por completo, o bien, (iii) ordenar un estudio de
prefactibilidad.
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2. El estudio de prefactibilidad
El estudio de prefactibilidad persigue disminuir los riesgos de la decisin; dicho de otra manera,
busca mejorar la calidad de la informacin que tendr a su disposicin la autoridad que deber
decidir sobre la ejecucin del proyecto. La preparacin de este estudio demanda tiempo y dinero
para que distintos profesionales efecten trabajos ms profundos de terreno y de investigacin,
aunque puede todava basarse en informacin de fuentes secundarias y entregar rangos de variacin
bastante amplios para los costos y beneficios. En el equipo que prepare el proyecto a de
prefactibilidad debe incluir un economista. Su mayor contribucin estar en la definicin del
proyecto y de los subproyectos que lo componen, y en aportar juicios y herramientas que permitan la
mejor seleccin de tecnologas de proceso, localizacin, tamao, financiamiento y oportunidad de
efectuar el proyecto de inversin. En otras palabras, el ejercicio de formular el estudio de
prefactibilidad exige una interaccin entre la preparacin tcnica del proyecto y su evaluacin. Este
estudio deber ser, finalmente, evaluado o revisado crticamente por un equipo evaluador no-
comprometido con el grupo que formul el estudio. Dicha evaluacin ser tcnica, econmica,
financiera, legal y administrativa, emitindose juicios sobre su factibilidad en los mismos aspectos -
de ingeniera (civil, industrial, elctrica, qumica, y otras), de cumplimiento de fechas, de la
existencia de mercados para productos e insumos, del mercado de capitales nacional e internacional,
de la capacidad interna o externa para administrar la ejecucin de las obras y la posterior operacin
del proyecto; todo lo cual, entre otros factores, influye sobre la evaluacin econmica final del
proyecto.
Los resultados de la evaluacin del estudio de prefactibilidad deben elevarse a un Comit de

Inversiones para su conocimiento y accin; ste ordenar, ya sea (i) su reestudio, (ii) su rechazo
definitivo, (iii) su reconsideracin en un momento ms propicio (por ejemplo, cuando hayan bajado
las tasas de inters), o (iv) la elaboracin de un estudio de factibilidad.
3. El estudio de factibilidad
El estudio de factibilidad incluye, bsicamente, los mismos captulos que el de prefactibilidad, pero
con una mayor profundidad y menor rango de variacin esperado en los montos de los costos y
beneficios. Vale decir, el estudio de factibilidad requiere del concurso de expertos ms
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especializados y de informacin primaria (incluyendo cotizaciones ms o menos "firmes" para
equipos, obras civiles, licencias, financiamientos, etc.), lo que exigir mayores investigaciones y
precisiones en terreno (por ejemplo, estudios geolgicos que permitan trazar con mayor precisin el
recorrido de un tnel de aduccin). Este estudio deber establecer definitivamente los aspectos
tcnicos ms fundamentales: la localizacin, el tamao, la tecnologa, el calendario de ejecucin,
puesta en marcha y lanzamiento, etc. El estudio podr incluir tambin la llamada "ingeniera de
detalle" y las bases para convocar a la licitacin de dichos estudios y a la ejecucin misma de las
obras.
Como norma, el estudio de factibilidad lleva a la aprobacin final del proyecto -a lo ms, lleva a su
postergacin o a modificaciones menores en su formulacin. En el sector pblico, por lo menos, rara
vez es rechazado un proyecto que cuenta con un detallado estudio de factibilidad. Es as como en las
etapas de perfil y de prefactibilidad es decisiva para la eliminacin de proyectos inadecuados. Es por
esto tambin que se recomienda la autorizacin previa de un comit que destine fondos a los
estudios de factibilidad e ingeniera de detalle de los proyectos.
4. La ejecucin de proyectos
El estudio de factibilidad debe incluir un captulo destinado al plan de ejecucin del proyecto y la
organizacin necesaria para l. Ello contempla un estudio del camino crtico, las holguras y, en lo
posible, un anlisis de probabilidades para los tiempos de ejecucin (PERT). Para todo esto deben
definirse detalladamente las tareas y mtodos de construccin y operacin, y efectuar un balance de
recursos con una estimacin de los flujos financieros implcitos. No obstante, todas estas
estimaciones sufren cambios durante las licitaciones y a medida que avanzan las obras.
La ejecucin misma del proyecto puede ser efectuada por la entidad que es su duea o puede ser
entregada ntegramente o, en parte, por licitacin a terceros. La evaluacin de los costos y beneficios
de traspasar parte o toda la ejecucin del proyecto a terceros y la seleccin de las propuestas de los
contratistas y fabricantes de equipos, es una labor muy crucial, tanto o ms que la de explicitar
claramente los trminos de referencia incluidos en el llamado a licitacin. Ambas decisiones -
ejecucin propia o por terceros, y la seleccin de propuestas- deben basarse en criterios tcnico-
econmicos que conduzcan a maximizar el valor de los beneficios netos del proyecto (VBN).
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5. Las "etapas" de un proyecto
El concepto de "etapas" en los proyectos y en sus ciclos de gestacin y ejecucin tiene mucha
importancia en un mundo de cambios. Por ejemplo, el dueo del proyecto deber constantemente
estarse preguntando durante su ejecucin lo siguiente: "contino con la obra? la amplo? altero
su concepcin?". Estas interrogantes son particularmente importantes al iniciar nuevas actividades
dentro del plan de operaciones.
Por ejemplo, un alza significativa en el precio del petrleo puede hacer conveniente la instalacin de
equipos propios de generacin de energa; asimismo, el alza mencionado puede llevar, incluso, al
abandono total del proyecto si los costos previstos se hacen ahora mayores que los correspondientes
beneficios.
La nocin de etapas es bastante comn en los proyectos de investigacin y desarrollo, donde la

construccin de prototipos y plantas pilotos, entre otros hitos importantes del proceso de desarrollar
tecnologas, juega un importante papel y puede determinar la continuacin o muerte del proyecto. El
dueo de ste deber evaluar los costos y beneficios de las nuevas etapas por cumplir, para lo cual
puede ser -o no- importante la evaluacin ex post de los costos de la etapa recin cumplida. La
decisin sobre el paso a la etapa siguiente contemplar slo los beneficios y costos esperados de esa
etapa y las siguientes a ella; las etapas pasadas slo nos darn lecciones, alegras o sinsabores de
saber que sus beneficios netos fueron diferentes, mayores o menores que los esperados.
Generalmente, el beneficio de pasar a etapas ms avanzadas consiste en reducir la incertidumbre
sobre los beneficios netos esperados del proyecto (prospecciones, perforaciones, prototipos, plantas
pilotos, modelos a escala, etc.).
6. Evaluaciones ex post
Las evaluaciones de los resultados de los proyectos cumplen dos propsitos fundamentales:
(i) Aprender de los errores de estimacin que se pudieran haber cometido, para as adquirir
experiencia y mejorar los futuros estudios de formulacin y evaluacin de proyectos; y,
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(ii) Otorgar premios y castigos que vengan a incentivar la buena calidad de los futuros
estudios de proyectos -sin duda que un equipo de proyectistas se esmerar ms en
aquellos proyectos que sern sometidos a una evaluacin ex post. Tambin tendr ms
cuidado el Comit de Proyectos en darles el visto bueno para el prximo paso dentro del
ciclo de proyectos, si saben que los resultados de stos sern evaluados.
C. DISTINTAS EVALUACIONES DE PROYECTOS: PRIVADA Y SOCIAL
Para la identificacin de los costos y beneficios del proyecto que son pertinentes para su evaluacin,
es necesario definir una situacin base o situacin sin proyecto; la comparacin de lo que sucede
con proyecto versus lo que hubiera sucedido sin proyecto, definir los costos y beneficios
pertinentes del mismo.
La evaluacin financiera, econmica y social se efectan "conjuntamente" con la que podramos

llamar evaluacin tcnica del proyecto, que consiste en cerciorarse de la factibilidad tcnica del
mismo: que no se venga abajo el puente, que no se queme el motor, o que sea posible completar la
desviacin del ro durante el otoo. Asimismo, la evaluacin econmica presupone una adecuada
formulacin y evaluacin administrativa -que se tenga una organizacin propicia y una gerencia
capacitada- como tambin una adecuada formulacin y evaluacin institucional y legal: que sea
posible expropiar los terrenos, que sea posible patentar el invento, o que no se contravengan
reglamentaciones ecolgicas.
La evaluacin privada de proyectos incluye (i) una evaluacin financiera y (ii) una evaluacin
econmica. La primera contempla a todos los flujos financieros del proyecto, distinguiendo entre
capital propio y ajeno.
Esta evaluacin es pertinente para determinar la denominada "capacidad financiera" del proyecto y
la rentabilidad de capital propio invertido en el proyecto. La evaluacin econmica, en cambio,
supone que todas las compras y las ventas son al contado riguroso y que todo el capital es "propio";
es decir, la evaluacin privada econmica desestima el problema financiero.
Para la evaluacin social o socioeconmica, interesa el flujo de recursos reales, es decir, de los
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bienes y servicios utilizados y producidos por el proyecto. Para la determinacin de los costos y
beneficios pertinentes, la evaluacin social definir la situacin del pas con proyecto, versus, sin la
ejecucin del proyecto en cuestin. As, los costos y beneficios sociales podrn ser distintos de los
contemplados por la evaluacin privada econmica, porque: (i) los valores sociales de bienes y
servicios difieren del que paga o recibe el inversionista privado, o (ii) parte de los costos o
beneficios recaen sobre terceros (el caso de las llamadas externalidades o efectos indirectos).
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Material de estudio para la asignatura EVALUACIN DE IMPACTO DE LOS PROYECTOS.

INTRODUCCIN: LOS PROYECTOS Y SU CICLO DE GESTACIN 1

A. LA FORMULACIN Y EVALUACIN DEL PROYECTO

Para un economista, un proyecto es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos

Para un economista, la actividad de producir bienes y servicios consiste en comprar insumos,

El proceso de evaluacin consiste en emitir un juicio sobre la bondad o conveniencia de un

La evaluacin econmica puede y debe tambin aplicarse a mltiples decisiones "menores"

Ejemplo N 1: La evaluacin de un proyecto portuario en Chile

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La capacidad de un puerto est definida principalmente por tres elementos:

(i) El nmero de sitios;

La incorporacin de empresas privadas para la movilizacin de las cargas automticamente inducira

El grupo estim que si el puerto "optimizaba" sus operaciones intraportuarias y estableca un

Ejemplo N 2: Construccin de una autopista paralela

Al ao siguiente se ejecut doce de los catorce proyectos y se ejecut el primer tramo de la

Ejemplo N 3: Descontaminacin del ro Acelhuate

Programa de salud bsica de la poblacin circundante con el Ro Acelhuate

Valor de los beneficios de $ 10.000.000 Costo de prohibicin del consumo

Costo de vacunacin por

Ejemplo N 4: Proyecto para producir harina de papas.

Finalmente, se da un ejemplo donde no se identificaron adecuadamente los costos pertinentes. Se

El estudio contena una excelente investigacin agronmica sobre la produccin de papas,

Cmo se mide la desnutricin? Cmo se mide la inteligencia? Existen normas ms o menos

(l) Ct = Yjt . Pjt

(2) Bt = Xit Pit

Restando (1) de (2) se obtiene el beneficio neto en el perodo t:

(3) BNt = Bt - Ct = Xit . Pit - Yjt . Pjt

(4) VBN = BNt . Vt

B. EL CICLO DEL PROYECTO

Lo ms importante en esta etapa de identificacin del proyecto es su definicin -la determinacin de

Los resultados de la evaluacin del estudio de prefactibilidad deben elevarse a un Comit de

5. Las "etapas" de un proyecto

La nocin de etapas es bastante comn en los proyectos de investigacin y desarrollo, donde la

C. DISTINTAS EVALUACIONES DE PROYECTOS: PRIVADA Y SOCIAL

La evaluacin financiera, econmica y social se efectan "conjuntamente" con la que podramos

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