Scribd Logo
Cargar

¡Te damos la bienvenida a Scribd!

  • Capitulos 1 Al 6 - 9 y 10 PDF

    Cargado por

    Natalia Cepeda
    22 vistas143 páginas

    Título original

    Capitulos 1 al 6 - 9 y 10.pdf

    Derechos de autor

    © © All Rights Reserved

    Formatos disponibles

    PDF o lea en línea desde Scribd

    ¿Le pareció útil este documento?

    ¿Este contenido es inapropiado?

    Denunciar este documento

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Descargue como PDF o lea en línea desde Scribd
    Marcar por contenido inapropiado
    22 vistas143 páginas

    Capitulos 1 Al 6 - 9 y 10 PDF

    Cargado por

    Natalia Cepeda

    Copyright:

    © All Rights Reserved
    Descargue como PDF o lea en línea desde Scribd
    Marcar por contenido inapropiado
    de 143
    14872 * FUNDAMENTOS DE FINANCIACION EMPRESARIAL * Contiene: Caps. 1-6,9,10 AUTOR Brealey, Richard Myers, Scewart C. FOTOCOPIADODE —— = Fundamentos de financiavion empresariaRicharé Brealey y Stewart C, Myers. ~ Sed. ~ Madrid : McGraw-Hill, 1998. CATEDRA + Evaluacién de Inversiones (Codigo M640), PROFESOR + Christian Rojas Cepeda SEMESTRF + Otofte’2000 « USO EXCLUSIVO ALUMNOS PREGRADO PARA FINES DF DORERGEAE INVESTIGACION * capituco 1 POR QUE SON IMPORTANTES LAS FINANZAS eo a oop de a ene nnn ee empens Debi ‘mov camengar sen culls bo ets sone or qe son mph ian avin ee doe rnd prsaillades, ge posers reds dos sms cestones:JOUe inverts deers comet Prt ow Sh pg cn sn apne ne sere et Eno en In rec ances ee inert lv lac sess cmon spl eon sya stn Eocan one (Prien ee stm fe aces ccm i YYeoda at E probe econo bce. "feces algnas aca cu ln qu uno ecw nd toy seto ep lo haces, peo ec fsncie moes vs ees. Ea ‘Saf portage tee a penn extra Quen ses tab ‘io ums placa de forest Auge etc bobo pede proprio in. fonder cnn omar am {ar dl fi de ls faz {ns nr som rls Las versiones cs scales mporamar alo pln ene tpi. Ae gue avert Strats deste cold sn modo vlacados edeiones fae is Nobsut igus dieses se espesatan en Anns x ee ap {Sh esebimes etn son su wspontades gale exlicos ‘Ss tpaniran ay sodas yc ren ara forts Ge SECs el agate com sev se kn a uc Sse 1.1, EL PAPEL DEL DIRECTIVO FINANCIERO raver acto un eg emer seta ana vida cas inet imble de ces reales, chord xs actvs son angie, como ‘runs bes oor tangs, om i rnin SEES mney pce Presb llocy ot aga Prs chee “nero esr acm Yende ors de pape aa cies ia ‘lees ols Esra de uel Nes var pie ian te ‘Soroka atvor ls de ra yl diner en mic ero ‘oferta cms pie un pane a taco el Banco ee ences upper nres fn devocia Gl xo, Laos rele de le eres nesta roduc sufcete dinero en metico para Thos barca, ane tmbion partzsaciones de capt olgaciones, at [roms de srendaninto financier y oc SMa races ncmpress os meres depts, donde Se neon 0s ‘onda eee El papel del deci tance s moss ea Trae MetnclOade deoddeIe nvorec ape ‘abr nett severe: El fig camera cuando seme ‘hs prs one dere inea Ten gr). nro e tend ae cee es reer mplenoc noone de nents es 2 {We wt magna as operaciones de a emest como un conor de tetves ales) Ms tarde, ss empresa marc ben in activo reas pene fa ajo de soe pero remot de livers nl (ies 5) Finalmente diner es revert (nea 4) 0 devueho alos nversores ‘ge alguien leis ical e tle (ies), Por supuct, lle ‘Siete ls ines ay 40 le completamente ibe. Por ejemplos tm banc pest dinero Is empresa om Ta etapa, este ete recohat Ahem fo sneeses ela etapa 4 ‘esto dapama mo Hea a do cuestiones ics par dvr Simancir, Primera cen qo activen reas debe vert I empresa? Sen th coon conseguir fos fonds pars exas inversions? La espn 3p thot rent ea decisn de iverson ode presupucst de apa a ‘npr rspes a la spun es Is dion de anciaion {Encnetivo nacico e lm estael esponden ane hn acini, ‘yc sm ox propctarsde aera, Lar acini se vern beneilads fr cskqar deine amen el valor den pricipackn nla mp 2 As sel pa ser op ns cr xn de ners so Hoe ‘Sem copa dle un activ eg vas msde fo yo esa ‘Situs hmvertonce de Exo son agile ue incementan el valor del cmprest, editor fnuiciero necesita saber oo valor los inverores Si crpress, tno clans del inversin me tina, (oe sempo, ‘compa de n nuevo canin do rpart) se deriva lpicuente del coon ncn de cme foncion lox erates Bane Tis decnones de fiuneiaciontrpoeo pueden separasé del mereido finance. Por ejemplo. sapongarn gue una empresn elge Financia at [pan programa de expansn meine preston El diet nancies de Feri fuerse preguniads scl valor dela firma se icrerentra mas median Icom de dead © aves de una emiion de moevas accion. Es td regrow eo de como I else de a finaecion aot a fale, Adem el dvectve financier ders haber cnr e tipo de Ines del peta yh gad a contain de qu o era demasiado the. Eso fob eer un comcimient de como se jn tos tpos de ners oe precios de is prestamos. El deco finmcio mpd evita hacer fret al ene yaa ner timbre: as cmpresss one esa Ia opti divert en st ‘osu no pueden recperaracoro pli y que exponen lcmress¥ aos {cloistn om esgu consider, La inverins n mene, puede ie haps de finance mediste dela gue mo psi eer alte hasta choc aos Jess. La empress no poode desetenderse de les ‘Sesion siuien ene que deci a oportunidad ee u alr sopetior Su coe ys se pee sna in pelpo a carp def dea ton 4.2. ORGANIZANDO UN NEGOCIO “Tob os negocios se elena os problemas hisics de qué inersones sce y cs haces ete. pt estas deisioes eden 1 Ms com [ls colar grandes empress qu en fs napactsanipersises pega. {Com exe iro tata de fox peincipio de a inancackn empesan debe ‘smo explicarbevemente com Se ngaiza as empresas como dfiren ‘Setar forms de nego alex coma on empresroe idals 9 sock ‘dee coletvas 0 personas Empresarios individuales Ee 190 el tarmac Charles Walgreen com a Farmacia onde ab jj en In pe sr de Chicago, Hay Walscen's es la mayor cen de Ferman efx Extn Uniden. Sf com ho ted emperor st ‘ssn soe cnn, or oes sun empresa fn fal Usted corre on tans cots y's queda con tos fos hens. ‘espe de olan om Hectenda, por nape, Come ened tuned retponsailied iid, Et ig sues gu sed pesnament esposabe porta lr St et p00. Spi ret emer yno poo severe pesto osdecsevek forza bancarmla peor Un intreane rop de emprcine Individuals to Toman Tos sNanes» que proporcionan os segue, Se {epven Lato Btiy pannel ep eae sane ‘sindvdualmenteresposable shasta lime bande 3 camo Socledades Colectivas-Personalistas Ea enpen x ce pe gue ca ie 9 ‘Sl ropinn Eas lp wed pode frre chad. Sv oardo Socal art como las ceemones ce recta han dee ssl pope ‘in de beneficos qu le creprvert scl ssn Tine esse ‘tari impocstos peronaler shel a por au cut de enc Lon schn in yur el enero nia ene a ener de lagen, ie negocio pasa por moment fares il ‘cause espn mds por oder a eda el Pep ‘dh sous parovcnss? La mrleeesclany tpi somera eo Mochos negocios ofesoales se oan con sca. Se yea al gudes cereus de asesranieno legal cote de deci, IE nyora de lor grades bance Se lnveoner coo Morgan Staley, Salomoa Bethe, Merl Lyech, Ft Boson y Gidaa Sac, cmpent fon come soceaces. Tannen mahus empress bea conor mo Mi ‘Srmfty Ange Cher Pe leona snes ‘ecesdades de nancial crecieon demain com pr contin C0 Sociedadies Mercantlles-Socledades Anénimas ‘Al crece su fir puede qu eid consi ua societal anina. Ua ‘aciodad andoima element dst aso pin, Se tase ae ‘mons seller qo excel objet sol St meget ne Se Aeclones ues pueden ei, lmao de cargos dectvs gue none ect drt em ema een ce ineemne lene ane ‘APATULO1: FOR QUE SON BIPORTANTESLAS FRMANEAS 5 ‘So eeconmtid. Pan cas cron: Ge po gale wed er on- Scan eee det eta. Por eo puede oa yest ie, {tute dorm jinniver ors ps {os peo no pale ve). sta cede Mees denen responsi a, 10 ue seis els acon respond pesonalente ps devas 0- ‘ins, Por ejemplo IBM fracsase nade pa olga ss const 2 (Patol cet pt pg Seen, Lr ee re es ot ‘a en cad inversion ‘Aug saeco on prepares su empresa, ol digen En su liga clgen ua Congo de Adee, Agus deen somo Se moma pa el dsepeto de cargos sects, oor So0 rio sts gn ah mer prtemges me ‘tor miimoe cargo drestvo y se spore qu sapervigue aden seckes anima Ea as ems organi eo epi, Sm ‘Ros prota so os ecto Eta scparcn edna soi ms ‘eusbiiady pemanencs Tc lx dectves ea expr = ‘un sen doyainyrnnplaado por oto, pois smevve, De me Sim los acini Je hoy pueen vende ios Saco 8 ucts Inversors sin qu el afte al negocio ‘Unseen ust arpnce cots sea anni pode ater «woe aglavareda S nvnees. Lan scot poeden st prin i= aes con una ota acon qe vale os cunts dlrs er slau > tone der una pes pene etn pon so {es fondos de pesiones compa de seguro, cya ner ena ema lee alcacar ines deacons que cresyonden con un ga nie= Fide vols y de paripcin on enti. Sans ea te ge a en regs ogo ay ain ing a nuini leg de a ced anima” Adem ay una pe {aur vend ipo posto para sofas sonia no Es paradameate As. Tas sociedades andeimas pagan impuests. poe Sis efi) adem lo scion pagan impor por foe ves ge recihon dea compa. En contrasts ingress de fs sie pesonalis {ov etn una sola ver come inreuo pertonales Enum principio cuando wed fonda una sociedad ani, ls aciones pueden er adi poru puto grupo, pase qu por fos drt de Trempres yw pogo eine uc in resp porque crn que ego ‘ose convert ev una inves rental, Lan acne 6 oertan pa ‘amen ys eapeus ex proiedid de un erp cera. Com el emp. ‘Stun la fir rea fae emia ages scones ara conseguir ep Micon, ne actoes ser nego aplamene. Tales coypracones ‘Seomocen como secedades pata”. La mayor parte de ax eres mk ‘onecit so de 6p. “Observe que una soled anna ene abies muchas posites «que no tienen tras frma de negocios Puede suena su dinero tedine UE oma se evs sccones len acctonisas y pede devever ef diner ‘coda ol rep de dividends. Los acini pueden elegi n m0 ‘Si dec y lane puede eaiar ona ena pice de adi en tr us ZQUIEN ES EL DIRECTOR FINANCIERO? En ete ito iizaremox el enn decor finance pars eerie & feds persons espuable de on deen sigan meter de ier ‘Non finsnclacon en ts empresa, er, salvo om Tas pequets empresas inp persona es responsable prs sla ded as decisones dscns teste i Larespomabiad se encventadspersa den de a empresa {Tas direc et por supusto,contimuameme insoacad en ls dee ‘omc: ancora Peel genie que dep unas neva saacones de room tmbign est implica: et dkelo determin a cane de activo ‘eal quc ure a empresa. Electr de marketing ge ela wa arp ‘hade publicidad est también tomand una importante desi de es, ‘Una camps de pubic sen elie una inversion enun evo nang ‘equ ne reouperar con fatras Seta ybeneiis. ‘No abtant, hay algun destivos que extn eapecilirado ens rans. Nomalmene el teroreo Ia persona mis dectamene espons- Fen euencon de fanesci, det gestiin de a cuenta de teres Y ‘SSA Fated sm ira om mine ren ere = Sistemas ay poe apn ene be era els relaions ca tancos yrs issions ances. ye segura {que Te empresa cumple su igicames com lo inverse ai poe ‘ues, La responsabidss peas del tesreo se tecogen en la clara Feguiend del Cus 11 Tea licergecs pete pak quc el tesre sea ico die facie Si eb as empresas Mis aes teen ermalente ‘jet de contra de gestion. En Is colina dea detec del Coo Il se ‘elacionan Tas esponsailidacks pas dl jefe de cont. Notee qu hy ‘na ere ene los dos abajo El exorero cee y gestion el eaptal Aelnempresa Pore contra. ee de contol de gestion tspesciona pata ‘eral dinero se iz eficknicmont El jte de cont digs canes ‘hin de presupuest, a conabida 9 Ts avr Lis empress mis panies selennombrar un subiector general de {nama prs gue suey eel abajo dl tesrero ye del jee de contol de ssn Ader, cc bector general et gotundarent impeado ene Aisi de splits Rnanceray dela planificaci estatepca. A menado ‘emt esposabdads decay generals als de lo portant te tu cuca ncn pe ser tanga re del Conse de ‘Abani, Ta pings poyecn de vtsin de capitaleatin an evecare gate os lane de sro dt prot. de prado ¥ de mec ‘cen quel decors de ets ea enn evasblemente Haan 3 an Tra plaice proyecto Si Ta empresa ine bos desu plana speci cn ls plniicacio eet, mre evr tambien Implicados en elaborcin dl preps de capital. Neale ele tere jefe de contol oe siecor pens de fnancas wos responses {i la orpaninaciony saervisin del paces de rewpoesto de capital ‘bid 1 mporancia de muctos eas ema nate, ened las dons dias carerpnden por soma pores al cy ‘dna, Pr ejemplo ose ne prepa pars aa ‘idem esta na ein pubic de lone Use fe ‘tosis lean aut pr lama de Ssione iv ans Se inversion de tama pega o medi, pero aera pas pear ga |ESinvniones cnt ane Slgnde 1.4. TEMAS INCLUIDOS EN ESTE LIBRO se esc cp a cons nen, ci Tas gues decision de inves ye nani nrc 0 peden les qo vlan mis de pac cuesan pode pcr exe, pero robe no eta sec en pre. Necesteoe oa ee Me ‘Plantearoscoestoneshisicas sobre os eres de capaales Por ejemplo * {Cio se valoen as bigaciones y assests en os mera Somat + Sot revo span oc enone lo de aap? Cine ‘se onl unter eno ges? +18 compensa eigen or verre pu el yg ue span? 11st ten de embed experi nanan pore ve ese aioe iit? Esneceari responder a estas reputs ys. o8ceiones lta a ‘macnn mca psp pee 'De i Curt a Sepia Pane oe aca de las dione de Sana. Cmca Capi T3con da ces le eps lores de aa: ‘Rear os eos de bso lla de tor avo qr representa Ea popu es cna yon el devo cir be ners ec pr chen: Lin as CAPTULO 1 PORQUE SON MIPORTANTES LAS FUNCAS 7 Capi Cats Pate steno sg as ene Ta Quin, Sein Sepia Pare eon one ss de desk Soa! se fain, atrand i poten een alike ‘denen. apes de eon ype aerated dents Ti fale se deste yazan Sota de inarumenoe sacs ie fetes lye pane Sse, Severe, ramon 2 po ‘Stato de sealer, eblecoes ftsos ance oes tls exo ‘ie Beertrrs amen oqo cue cud lr empress ent tro om eifeatnsfmners dei aw pe venue pst a ‘adel eri, 9 amb ene vee Se moet, ‘Stns as conscracines anes Seta en Seasons, dese S peepet ea a Otva Panes cap de a plaisir, La dcones einer, a poli de vendo, a alia de eodeuaienty oe {cue faerie ne pendent sedapendanensnt Tea es eben ‘Snare dete de un azole plas Goan gal pars a ene ‘gr ncremenee valor de inner de os acon tanec a ‘eras y pds evar cabo merase spd opus ier. La Novena Pare en edd as econ lives xcs y| puto epoe sepreos se lz ts ptt ‘tan cal ere ac la gene de 2 ‘olin, every atves iano fmm reaizables ye Ee- tn de ene gue hay que cbr eo rex por moe 5 sowes Ts Décina Part oc de do problemas importantes ae reauicen skcises en mati defunct ener En pam ea ‘nla fons yngises A coninucin scene etn ira interacial Todos los problem ance se efet tess dsr an determina pate plea ain fs de a, Fs al opera con tris mon iferene ema mp9 Seslaons pecs mp race lr ure Ena Usdécima Panes resumen usta conctsones. Tami so sn ge nos oe eae eae toa ue mea fae, 1) Gameckestineeattenst eee bf 4) Tat ragmae e ixmae ce empre ae = capituro 2 VALOR ACTUAL Y COSTE DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL ‘Las emoresasinviten em diferentes sve eles. its lca activos {ampere navesy magia aces inane, ales como ‘Sete de paony pss El junds vero, o pr poste de capa, econ ctv eae cao vr apr su cose En ‘xe apo msrrenas que spines evo chu pals con mere Se Sopteenpioryfoeendo soqesemete Ateneo, ae tno bs riers poe hai oeoeinsen dl alban de cies ‘Oeute ges ayn been mee para ct, svar es xan ust rss e meet ny wos por cos en ls qu oy ica pra estima os val estes os tnmmneces, fr gem, pote crane tot ena Fevers haga Sapootos Qe used pees nein de Tparamentos Lo mis pole er ue netinacSe elie ase “drape en» Depa edo, hy na coisa ctv en el mere. ‘dod amu yar elo tare es connie de is recos “Atel pier dela varacién de bless pia pe Tex ‘enc de unread activo en el oes corps se Yee toda case de Iroc, as muchos proposes ena ings tor fom {alr Podemon enalapril vor del mca. Pao debe pfu as En rier aes importante sb - cic aac ea se puede scp apis del sad, importante compen por gel etnco ve urtamenn edwards eh pongamen porn 280.0008 ‘en ann ct pero into En semis pate mercado prs ‘mayor de eaten empresas x bast ima, Vane kn sun he hefamho to The Mal Ser Jura oo fcvet vero ao oro a a vet Tos empress et baicand sempre actos que tenga paella ut spe pen, ci pan mo ‘Sipe dsisrro mejor qu tos Pe en estes, mira el preci. ‘Ufc snles neal io que veto de apurmenos ea ios tn epson nora ana eal aor = "Cometzaes tenon ene eps. Nos Beenie ca toe potemar yo mie es ar rier as eas bes. Las Iecesgue detcn mayors compealones tenn pleat sa ‘Son's funn expos 2.1, INTRODUCCION AL VALOR ACTUAL Mas aun net capo demaszareos pr gu el cone de aor ‘ral rents oi Seca ee neyo secompeenda ele {Sl rinereadgurimos un cencinien utivo ee ‘Siyongns cfc de apartments secede deja oa ‘user ad 30.008 weer pr 200008 cpa de ‘Surs conte vant, Usted esa ea, per seer rab TEx ke Sole tomes fpr umes de cas Hoste de ie to ct, se podria veal por 50.000. Pre ao, se ete wm ceane de Sp pre teins y reir qe de a at Ivo efi e vendo por 200000, De se mod ed eet ine ‘ror 50.00 § conf expecstiva Se comepi 400.00 § dent de Gu Searle pe sigue lancet abr etal So 00.0005 ‘Sowa mayor ae inverse 38000 § Por tan, wed debe Fergus’ {Cult hye lor de 400 000 § det Buna yee Céleulo del valor actual valor atl de 0 00 deto de un ao debe ser meno ue 400.0008 mate esos anaencligine pins: Ue dr hoy ele mds ue La ea nbs peo ey fasion pm cone tee’ ness nmetamente Exe per pica fiance ‘niament “An vlr acted mcr aplamdo pda mii cabro pr unfactr de devcwel, dee enor eI (lator de x ‘Sten fase mayer qo Io dary alta mena ae un ar maa). By cc sprays mg on ad rayon ‘Valor acta (VA) for 8 aesueMD Cy te ao de descents expres come el ives de mis aa de venta ctr de deena = ‘tas de ead rn asompenta quel iver ei po a scene wn pa aca. ‘Coesiiceos I avers en igor, sapnindo or el oenio ol cb e 400.00 Sex segr. edie defn no esis wit {tebe de os stds Unis con tenis af, Spenganos (fico tls peoporconan mitts eT or ina Cots habe iver mee te pre A 0 8 ina «ka? Eanes eg soli Habre aver 0.000.078, EGPSIEGGS SAU tsa un tp genres gt por como, eva ‘St de s0.00§ eo oan ee TR Siponsmor ene momento ea que we poe oe eno 9 sons ncn del iin eigenen oye. Po ain oss vender? Esa esa regu elt Dado mtb pss fotos, osvenseresaran peer apagu 8738925 pr Lo nip nena somepi un ingreso de 400.008 apr wa ie en ttl epee. Por sapuea, sempre sera pole vent oped por mets pe iu st wend rence So qu deta ‘een? El valor scale 378402 Ses el ico precio qu aise a ‘Chmpoor yl wbdedr Por un, vale stl dela poled ex Pascal lor acta, desontames os cbr furs espeados aa ae ea eCopt {au nina ete de oportunidad del apa Sele Ina cote de oor {unadprgue sa rena aque enon al vee pro- ‘ia io del por clon Bl valor Se bebe dividend 0000 § porn +7 de aescueno * C, 5, ~ S00) _ arse Va = tao . OF . ‘Valor actual neto edifice aaron 372852 5, pro too spin gue wed SHSa50 $ mie dun Saha compres 26000 9 por ani ae cua neo os 23.8324 El valor acta eto (VAN) se elon Saye otatarenio ees: VAN = VA inverin requerida anise as90m0 = 34025 En rs pls, wbanzacn de fis et vara prc esac "ow porn aceite nett alle La fra pv aelarel VAN pune eserbie del spine move: VAN = G+ onde Cy se uj de ese dl pd O (ed oy morales ‘ethene Enon pean Corona erin por haa de eset En es ema, Cy = 38000 8, Comentario sobre riesgo y valor actual tec de oficial ser ibiaro n pede lener cerca be Tos ‘lores usd secs Ge tes, Li ers 00 epee [Emer apraximacin. eo aoe eo Porn sta consi sobre clio pagan vers pore ssn ewes Dar pny nei 00005 wn eee brand ils dl tsa de os Ess Uno un Vl Se T358, compra eli pr ea cana. Haba qe redo precio par “Aqui podens moc en endo pip fiance fnaens: Un tar seg ale ms que wo con rs. La mayer ds Invests ‘ten cttng nado prods bao saver a rvided, in ue tarp, os conoid alr aly ce de prada et epi ‘arian senile puss nee cn sg Sipe sen aca [arb Pero deers esa en cobrs eperaos yas eed Ser cae monet _ smi ariesgis go uno dl bir po pobblenent Sea mens Srp perc npr pt Sng Sean y gue fev ua tana etal dl 12 po ceo pr a Invenlner chef mreado ce acon. acest 12 po le sev tel adecando cose de opi el apa sto Toque weet ‘Seta prs invert en ls compares: demos ara vole sono 7 VAN = VA ~ 380000=7.458 ‘ao invees etn de acuerdo coms pein de un cbr de sei yon vr ec rnd cp 12 [Wconstecin se hys ncn Siusted neta vedea po un cand ‘epne ha eseaa compara a pop et Sepuren elmecao de anes lei de iis in Gene un ae Sveti ge ewan ms a Enel Capt 1 dijon gael irs anc dia esr prencp an lament ca wes geno. lean de 40000 5 tenia exe ‘Sten ane man 3 ca ‘horace a aor 3375830 $8 fin et tan amespa com i Valen 16489 § mi, asta 397183 8 TLamcntablepete atid or aoe deo activos pore rman ‘Genelec cn na cmplide go ge ‘mes cemplo or tna, compares os doe ese {Bn myer pane, eglazeeefpoblona dl eso ea los Cope 2 falano de jo de x act dered exer trocpem pe dcaon ete adenseaied age Soc eope? ‘ado deepal ‘Valores actuales y tasas de rentabilidad lige, a ques alo spera 0 cot (ies vale atl eo psi. Fa cigar cea er or, examen co hati eps ars co Segui os mos ingress ivitiendo detente en ls al {eal el poe er igh ass ingress fetus descotdos 2 I as de ema oes po tas Padeos volver dex meso citer dcento que ues nano inmotion vir preted aque 0 nba toa ‘Elon dp Laremiiied ae sept ieee secre tects smo unt pon el dese a = O10 cote cpa sero oc er, sen a emai a ‘ues enc porn nett, En el resent casa ead ‘Tlaqueserenaniacs el 12 por cienn, Dn qo eid dt 1 or nor omeava consi inset din. a erro run ors 0 sn etsy a 12 panvee.vaton 1. Bl erro de slr aca not, Asp s nvesine oe nen 2, Herter de lows de reublidad Aca as inversions que ‘tse ede read gue aperanel este opi tel El coete de oportunidad dl capital eee neo cht gee Sag gaen SEE ihioe gery EPA et nach smn isis Noma Alea ‘oo 0000 wo. cae jo ent probable ajo sped de. proyecto wt simplemente de os tts poses foe Fspeserdo = C, 2 hoo s 1 fu eperato 5110.00 $ pero noe, por saps, tanga cence ep, Pas 100 supe infor al erro, Nese {ar dct aor roses de ne jo x mayor ue everson ea. ‘Suponga qu a lead la concn de ue as aero lamest ‘ae lar ssc pengectar de ft. pec stl Jes ‘Rstende Xn 98085 9 decd dl ena dela eons al de Soll eecio se @ Tio 0 Como os tes xno ea cone son gee robust valor copra de a eon del empresa Xe TERS an incom et eo m4 104 0 Valor espeado = B+ NO MO jigs Ast ion ain star poniendo hay 95.5 yeperand wo ‘orl inl es 10 SL rnb eoperda eatin espera = POE 0 = ass 5a fs we a iia exper a guest enc ivi ‘al proyecto par de verre lca de ales Ea al ‘ay, Eales ce poral det ep det pope. ar lt fern ae dence li de can exper a tas del cone del capa 0150188 110.000 1s fo aco qu es costar os inves en el mercado de cap ‘aes pe dee ode aa esto e 00 5. (Potro {ul comrando 1.00 arses dl cap de X1Es asa abe [te imvenores canon dort 2 pgar por su poy Pas cael va = 95080 ¢ 43805 proyecto vale 4350 $ menos de fo que cues y no merc a pena Ober qu sted lg ma consi sina compara ae. Aad egerna et prose ilo dl ep Beseico esperado Renal dl proyecto = a100 10% aie peated sees es raat emails aaa ee Sailer ecuesenreners unto pisipl dl ample ido on avid a: Recuade eta econ ‘opal ntl Sn proyecto de ines sas exper de ‘bad drsnda ors inenes en esos oda oo Terese for miamocSeege gel pers Cnn wet fj de caja eaperao el proyecto a cose de opening del capita ‘tract reuse con qe oe Inversely > ‘oiae desu empres— esta dispuestos a psa por el orovecta. En ect oe sent png cmt en reece ‘do-it cordate de esis 80 eres Dos fuentes de confusién Esp de 110.00 det proyecto xu estan prec. Es un jo ‘ca eco eer, Nemes romeo et pmo sper a) Se Yan. $y pn nei eri de 80.000 84 Algensy veel gent dice que reconoeinin cpio de os Majos supers Ineo reve a fcenusne yeas se esi ale ‘dea de gic el fi de cla esperdo pues econo unas ite de ‘esp. como el? por senso ore eben tos del goes estado 7 oreo peste ara 11.0001,07=103 809 8 9 Tegra an VAN poivo, "Espee un momento! Es 90 puede ser coneto. Si ed puede compar fl arparae de QGDD Spor 98 60S onsl moratn deeaple fe ‘ot aed oma para 10250 por el prover? Et scon de X op eto valor a Esa: es espa Por 0s port spine nerves elan ut Spo into eal eed park iver au dnero (xin gale contents de presario al gobierno 7 por cleo prec ttverv Hine oe ge) Su reyectoesaer {lt to ers. Nien invenoe sce eos dl TS bor ce del por cemor, (ues ao dei gu lsrt de optal el pcyecoe B porccno® Sisal el rye et po nina de lien de Meta, Ennwn Vaal ra "Evo tamporo puede se costo En primer lg, el ipo de mens del pen nan dao er on el Rega del project Rel I oct “ota des negro acl Segui, tome wed dao a esto @ Sine eindo gue sonar nelson ene el proyecto, que ofece ons ‘Rhian eqs wh 10 en ean le acie Seg oe Jen, ge oferta espera de 15 pr ceo Un decor Finer gue pide esta a or isc eve al 10 por ix oes {rig ne ce pre tts en re eh ‘oval prc y comprar seinen de gal iesgo qe oc for ciemo. Pores por ogo a etaidadesperada On e001 Foret, el son de poe dt api poet "22. FUNDAMENTOS DEL CRITERIO DEL VALOR ACTUAL NETO Hae rs mst discs soe vl atl eto a io asante Jnforal El incremento de VAN sera como un chavo tlie pra hs cmpes po ago misc un sre bine, Mecsas com. ‘end por lel ela el VAN ten bio ¥ pe av mamas 2 hs ‘eras de eblganes clones prs enon el cst eoprteiad Ta 2.1 ital problems dea lcci eae asta oy y gas nel foro Soponamos restos una estrada en tess de By ‘Sore deals mona es tenguo gu anes esr fro ingen, etremosbligaos a consis en cnto se ron. [Bop reharmcomngn ome peor Sl oa! ot de ess Soret inn stn enn yest hanbre sor y wots Ii ade Eval done el mercado de capital entra en Jogo: perma a Trees ge a quezs ses de eae, oyu tii sue pode ‘Serer odeademene et 80 Yl ino El mere de caps er snpemente en mera en el que I ete Imei dee yy ae elf Laine om pent hg tre de Ta Figura 2 reps la asa de iecambo en) meredo de api ce lsd yds Sel prximo abu pendent (1 #7) israel pcos lcememar elcome far en (1+) Bo FH, ‘Aematvament pendo pesado conse io de soe Tate, 5 ‘demerit elsou seen FAV 2.0 8D Pongumr alguns mace mca empl, Songun que Dies too ojos oor senses Die pen rs esr Jeo lo: F= 28 00 at ae int mal iy ker ‘Sni hy mx de BD. pesado el pres fio de ese Bt Sieroter ert onan ose ‘9 m eseanns eos y,premos vers 20.00 en et mera de apt digamos. al 7 por cen, La tas de itercambio ere thle en el nino oy dares oy es 1,07: és pendent de fa Tires te igura 21 8 inverts 20080 $ a po et endo Sc 1.07 =21 005. Por spest, ambien eters 25.000 lv ht a, go To ge al Tina eens, 46440. Feel pot {Ober si deseranny colar en metic ef pg faa de ner peta ete mereado de apts. La ful de valor actual nos {ec nan dain oy hn iversone carbide Ta press de devo va ON ats fot nin ah ata oa de os jos de esr = a 5 208 ums sae fem ue ern mad bs ai pt sa ah seal net excep ee em ete cs Cy, 8 pivo Que sce dep Se oer ea sama en metic cambios de junto 17? Por sapaesta, jstrnente invited el var actual nto a7 oe Vole fun = 48364 » M07 = a6 00 § De hecho, psn abe cua punt sb Is es rect ge un hs puny He sen Go pare de I preset gers de 3364'S fsocin que ee ste aor seta el tal Two. *Cémo ayuda el mercado de capitales a ajustar lay paulas de consumo ‘agentes ln as ats igo peti es rir constmo act Ta peo agua Fain pra pens que ‘efor eye prs pert tse andi ara Scum! por jmp, qe ed ne a ed pig 9 ef seve lest steal sb Fro So pata petra pace weit Irs porta Fig 22° ood ie pose pesado Be ome Nj Se ‘ci ft ¥ conse ay €: Elgin ied adver Tryp tame, cosune ice Fe Pore oma, el ars Tied consome Ay) esta Al. Aleab dean se devucen #9 por tan. se pode perme ly de ease eee ee 1 gee ptr resin BC coal dete de aan, pn ‘ae, can imisonalpoiais «gc fo van rein preston empl abo peti ace ‘Sia At kr oporanases pra peste ye row lesen ‘hvales lmia eosin de uae consul Tyo detest, *Consideracién de las oportunidades de inversién productiva ny prac, fiver tia insect Ineo de cipal: tbe pocdn ube naves. magulaia yoo vos fess: Beste rode adem de dina esas pacer {ese inven que mica on endimenon paces de a Soma Je tvs 1 ata de mors pec pee to Inenteyayor ab ret en el meead de caps oro oe Aes opundes de vert pode esta ieee by ica wot cigs per AB a ona A ayy Gta, est se over prgresivamente mis pan, sen ca Fig 24 done ies rimc 100d inser prema pei de sa 2 Shu. mews ue oe seems Tomb oer ene Hh Siento marginal dcreiente del cap Pouce ara sera nica hpetico gerpl y prema ta phlei en ation rae feta 2 ene. La sa Ci viene stats poe fs Fghra 2. Para spar noes diana pure de exo sus pede poceder de endear conta un Mj dees Pe ep mse roeaon ee pris ton ted cig invert cuaiute pare ex soma eel ered Be ape. pci cng vga pt sobre a ea OF Tnvodecans oa inverse con rule supa que we sete na pate de ocr nes © iar Ta iteenca JD en {Simon qe lov piu de ees fay Gy recente pe ila el tera Je CHES Fa HFS ferns 0 1 Ne ina Send se hs sie ost mera. ‘ieetbencaearee oe marin earns Seg mn esas eas fom pode comms com efi. vine Jet era apes pnd fone pen jen Abert en fe rca artes en JK En ots plans, fone tite De oie "ote an est pend rest eel meted capes pede ‘cnr pute sea ie KM dependent ds ses {hegre aa ps antares. vie uo inca Di) Tambien pe asta ha el pon ao, {test amiet ttc omenc on aeons fen cups xg un pom "Anaicems

    También podría gustarte