21-25 AGOSTO 2017

Los mexicanos tienen el control de su futuro con la nueva APP Afore Mvil de forma ms fcil y
segura

Nota Informativa

El pasado 21 de agosto, el secretario de Hacienda y Crdito Pblico, Jos Antonio Meade, encabez el
evento de lanzamiento de la nueva aplicacin para telfonos mviles AforeMvil que forma parte del
programa de modernizacin tecnolgica del sistema de pensiones que emprendi en 2013 la Comisin
Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR).

Este programa contempla una serie de acciones encaminadas a mejorar los servicios del sistema de
pensiones, acercar a ms trabajadores a su AFORE e incentivar el ahorro voluntario. Entre las acciones
puestas en marcha destaca la integracin de un Expediente Electrnico nico para cada empleado, la
incorporacin de tecnologa biomtrica para la autenticacin de los ahorradores, la creacin de un portal de
servicios en lnea, E-SAR y la apertura de redes comerciales para depsito de ahorro voluntario de manera
fcil, rpida y sin costo.

Es en este contexto y despus de dos aos de trabajo, nace la nueva herramienta digital AforeMvil, la
cual consiste en que a travs de los telfonos celulares (smartphones), con los altos estndares de
seguridad, se podrn realizar una serie de servicios relacionados con las AFORE, siendo el ms importante
el poder ahorrar desde el celular, y abrir nuevas cuentas para trabajadores independientes. Esta plataforma
fortalece el programa de inclusin y educacin financiera emprendido por el Gobierno de la Repblica.

En esta primera etapa, participan seis AFORES (INBURSA, INVERCAP PENSIONISSSTE, PROFUTURO,
SURA y XXI Banorte).

Para activar la aplicacin, los ahorradores que ya se encuentran registrados en una AFORE slo tendrn
que validar algunos datos, tomar una fotografa de su rostro (selfie) y de alguna identificacin oficial
(Credencial para Votar, Pasaporte o Matricula Consular) para que el sistema reconozca y valide su identidad,
adems deber establecer una contrasea.

Aquellas personas que no conozcan en qu AFORE se encuentran podrn saberlo a travs de AforeMvil
y registrarse, en su caso, en la de su preferencia. Los trabajadores independientes que no cuentan con una
cuenta podrn registrarse en una de las seis empresas que participan en la aplicacin.

Los servicios que se ofrecen en la APP son:

Localizacin de Cuenta AFORE

Registro en una AFORE
Consulta de Saldo
Domiciliacin y Compra de Ahorro Voluntario va tarjeta de dbito y crdito
Registro de menores de edad
Clculo de pensin
Solicitud de Estado de Cuenta
Ubicacin de redes comerciales para ahorro voluntario

Notificaciones de AFORE

La seguridad en el uso de esta herramienta est garantizada, ya que cuenta con las medidas ms avanzadas
de seguridad y proteccin de datos. El reconocimiento facial, por su parte, permite autenticar la identidad del
ahorrador a travs de la biometra facial.

La aplicacin es gratuita y se encuentra disponible para telfonos inteligentes con sistema iOS o Android en
sus respectivas tiendas en lnea. A la fecha hay ms de 10 mil descargadas de la aplicacin.

En una segunda etapa se espera incluir servicios como retiros en lnea, ubicacin de sucursales de AFORE,
chat directo con la AFORE, citas en sucursal, traspasos de cuentas y modificacin de datos.

Los detalles de descarga y uso de la aplicacin AforeMvil se pueden consultar en:

https://www.gob.mx/aforemovil

Comportamiento de la Economa Mexicana

Actividad Econmica

La economa mexicana creci 3% real anual en el segundo trimestre, el mayor de los ltimos 17 trimestres. Con cifras
revisadas y desestacionalizadas, se confirma que el Producto Interno Bruto (PIB) de Mxico creci 3% real anual en el segundo
trimestre de 2017, el ms alto desde el primer trimestre de 2013, acumulando 30 aumentos anuales consecutivos. Por actividad
econmica, este crecimiento se debi al slido incremento de 4.1% en las actividades terciarias (el mayor de los ltimos 17
trimestres) y al crecimiento de 0.9% y de 0.5% en las primarias y secundarias, respectivamente. Con relacin al trimestre previo,
el PIB de Mxico se increment 0.6% real en el segundo trimestre del ao, lo que implic el dcimo sexto incremento trimestral
consecutivo. Este incremento fue producto del avance de 0.8% en las actividades terciarias (comercio y otros servicios), mientras
que las secundarias no mostraron variacin trimestral y las primarias se contrajeron 1.9% en el lapso referido.

Producto Interno Bruto

Variacin % real anual, cifras ajustadas por estacionalidad
3.15
3.01 3.03
2.76 2.76
2.66 2.64
2.55
2.46
2.31 2.29 2.33

2.00

1.59 1.53

1.04 1.11

0.68
III/13

III/14

III/15

III/16
II/13

IV/13

II/14

IV/14

II/15

IV/15

II/16

IV/16

II/17
I/13

I/14

I/15

I/16

Fuente: INEGI. I/17

En su comparacin anual, con cifras originales y revisadas, el PIB avanz 1.8% en el segundo trimestre de 2017, en lnea con lo
esperado por el consenso, apoyado por el crecimiento de 3.2% de las actividades terciarias y de 0.7% de las primarias.

En trminos acumulados, durante el primer semestre del ao el crecimiento de la economa mexicana fue de 2.3% real anual,
similar al del mismo trimestre del ao anterior y cercano al lmite superior del rango actual previsto por la Secretara de Hacienda
y Crdito Pblico (SHCP) para todo 2017, de entre 1.5 y 2.5 por ciento. (Ver comunicado completo aqu)

La actividad econmica repunt 2.4% real anual en junio. Con cifras originales, el Indicador Global de la Actividad Econmica
(IGAE) se elev 2.42% real anual en junio de 2017, mayor al reportado en junio de 2016 (+2.26%) y al esperado por el consenso
(Bloomberg, +2.3%, e Investing, +2.35%). Lo anterior debido al crecimiento de las actividades terciarias (+3.9%) y primarias (+2%,
luego de contraerse 0.21% anual en mayo), ya que las secundarias se contrajeron 0.3%.

IGAE
% ndice 2008=100
8 122

120
6
118

4 116

114
2
112

0 110

108
-2
106

-4 104

102
-6
100

-8 Var. % real anual, serie original 98

Serie desestacionalizada
96
-10 Serie de tendencia-ciclo
94

-12 92
ene-09

jul-09

ene-10

jul-10

ene-11

jul-11

ene-12

jul-12

ene-13

jul-13

ene-14

jul-14

ene-15

jul-15

ene-16

jul-16

ene-17

Fuente: INEGI.

Con cifras desestacionalizadas, el IGAE mostr un avance de 0.5% en el sexto mes del ao respecto al mes previo, el ms alto
de los ltimos trece meses, debido al repunte de 4.4% mensual de las actividades primarias el mayor desde enero pasado y al
crecimiento de 0.4% de las terciarias y de 0.1% de las secundarias. En trminos anuales, el IGAE se elev 2.4% real en junio
pasado, el mayor para un mes semejante de los ltimos tres aos y superior al de mayo pasado. Lo anterior fue resultado del
crecimiento real anual de las actividades terciarias (+3.9%) y primarias (+2.2%), en tanto que las secundarias no reportaron cambio.
(Ver comunicado completo aqu)

El PIB en trminos nominales se elev 8.1% anual en el segundo trimestre. El Producto Interno Bruto Nominal (PIBN) se
ubic en 20.778 billones de pesos corrientes (bdp) en el segundo trimestre de 2017, dato 8.1% superior al del mismo periodo de
2016, derivado del avance anual de 1.8% del PIB real y de 6.3% del ndice de Precios Implcitos del Producto (IPI). Por sector de
actividad, las primarias contribuyeron con el 4.2% del PIBN total en el trimestre referido, las secundarias con el 33.2% y las
terciarias con el 62.7%. (Ver comunicado completo aqu)
PIB nominal anual
Segundo trimestre de cada ao
22
Billones de pesos corrientes 20.8
21
Variacin % anual
19.2 17
19 18.0

17.0
17 10.8 11.0 12
15.9
15.4
8.3 8.1
15 7.1
14.2 8.9 6.0 6.6
7
13.1
13 12.5
11.8
2.9 2
11

-3
9

-5.5
7 -8
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Fuente: INEGI.

El comercio report resultados dbiles en el sexto mes del ao. Con cifras originales y en trminos anuales, los Ingresos
reales por Suministros de Bienes y Servicios (ISByS) en los establecimientos al menudeo indicador que refleja el desempeo del
mercado interno nacional y al mayoreo crecieron 0.4%, en lo individual, en junio de 2017, luego de elevarse 4.1% y 3% anual,
respectivamente, en mayo pasado.

Con cifras desestacionalizadas, los ISByS al menudeo crecieron 0.5% real anual en el sexto mes de este ao, pero se contrajeron
1.1% respecto al mes anterior. Por su parte los ISByS al mayoreo variaron -0.1% anual y -0.6% mensual en junio pasado. (Ver
comunicado completo aqu)

Ingresos por suministros de bienes y servicios en establecimientos comerciales

Series desestacionalizadas y de tendencia, base 2008=100
126
124
122 Al Menudeo Al Mayoreo
120
118
116
114
112
110
108
106
104
102
100
98
96
94
92
90
88
ene-09

jun-09

nov-09

abr-10

sep-10

feb-11

jul-11

dic-11

may-12

oct-12

mar-13

ago-13

ene-14

jun-14

nov-14

abr-15

sep-15

feb-16

jul-16

dic-16

may-17

Fuente: INEGI.

Repunt la actividad del sector servicios no financieros en junio. Con cifras desestacionalizadas, en junio de 2017 el ndice
Agregado de los Ingresos obtenidos por la prestacin de los Servicios Privados no Financieros (IAI) creci 4.7% anual, superior al
del mes previo de 4.2%, mientras que en trminos mensuales se elev 1.9%, el ms alto de los ltimos 15 meses. Por su parte,
el personal ocupado en estos servicios avanz 3.5% anual y 0.5% respecto al mes previo, en tanto que las remuneraciones totales
se elevaron 2.1% real anual y 1.9% real mensual.

IAI
Variacin % real anual
15
14
13 Serie original
12
11
10 Serie desestacionalizada
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-9
-10
-11
-12
-13
-14
-15
2009/01
2009/05
2009/09
2010/01
2010/05
2010/09
2011/01
2011/05
2011/09
2012/01
2012/05
2012/09
2013/01
2013/05
2013/09
2014/01
2014/05
2014/09
2015/01
2015/05
2015/09
2016/01
2016/05
2016/09
2017/01
2017/05
Fuente: INEGI.

Con datos originales y en trminos anuales, el IAI y el personal ocupado en este sector se elevaron 5.6% (el mayor de los ltimos
cinco meses) y 3.6%, respectivamente, en el sexto mes de este ao; mientras que las remuneraciones por la prestacin de estos
servicios mostraron un crecimiento real anual de 2.2%. (Ver comunicado completo aqu)

Dbil la actividad del sector construccin en junio. Con cifras originales, el valor real de la produccin en la industria de la
construccin report una variacin de -5.78% anual en junio pasado, debido al descenso reportado por las obras relacionadas con
petrleo y petroqumica (-44.1%), electricidad y comunicaciones (-15.7%), edificacin (-5.8%) y agua, riego y saneamiento (-5.4%);
mientras que las obras relacionadas con transporte avanzaron 5.8% anual.

Con cifras desestacionalizadas, en junio de 2017 el valor real de la produccin generado por la industria de la construccin mostr
una variacin mensual de -0.8%, similar al del mes previo, debido al descenso registrado por obras relacionadas con edificacin
(-0.6%) y transporte (-1.4%). Respecto a junio de 2016, la actividad del sector construccin vari -5.3%, lo que implic el vigsimo
tercer descenso anual de manera consecutiva. (Ver comunicado completo aqu)

Actividad de las empresas constructoras

Variacin % real anual
15
14
13 Serie original
12
11
10 Serie desestacionalizada
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-9
-10
-11
-12
-13
-14
-15
2009/01
2009/05
2009/09
2010/01
2010/05
2010/09
2011/01
2011/05
2011/09
2012/01
2012/05
2012/09
2013/01
2013/05
2013/09
2014/01
2014/05
2014/09
2015/01
2015/05
2015/09
2016/01
2016/05
2016/09
2017/01
2017/05

Fuente: INEGI.

La tasa de desempleo baj a 3.24% de la PEA en julio, la menor para un mes similar considerando los ltimos 13 aos.
Con cifras desestacionalizadas, en julio de 2017 la Tasa de Desocupacin Nacional (TDN) fue de 3.24% de la Poblacin
Econmicamente Activa (PEA), similar a la de junio, pero la ms baja para un mes semejante por lo menos desde 2004. Por sexo,
la TDN de los hombres fue de 3.19%, mientras que la de mujeres fue de 3.23%, las menores para un mes de julio por lo menos
desde 2004. La Tasa de Informalidad Laboral (TIL) fue de 57.1% de la Poblacin Ocupada (PO) en julio pasado, similar a la hace
un ao, y 0.4 pp superior a la del mes previo.
Tasa Nacional de Desocupacin
% de la PEA
6.5
Serie original
6.0 Serie desestacionalizada
Serie de tendencia-ciclo
5.5

5.0

4.5

4.0

3.5

3.0
oct-09

oct-10

oct-11

oct-12

oct-13

oct-14

oct-15

oct-16
jul-09

jul-10

jul-11

jul-12

jul-13

jul-14

jul-15

jul-16

jul-17
ene-09
abr-09

ene-10
abr-10

ene-11
abr-11

ene-12
abr-12

ene-13
abr-13

ene-14
abr-14

ene-15
abr-15

ene-16
abr-16

ene-17
abr-17
Fuente: INEGI.

Con cifras originales, la TDN fue de 3.41% de la PEA en julio pasado, la menor para un mes de semejante considerando los ltimos
13 aos. Guerrero, Morelos y Oaxaca fueron las entidades federativas con el menor nivel de desocupacin (1.7%, 1.8% y 1.8%,
respectivamente), en tanto que Tabasco fue el estado con la ms alta (7.3%), seguido de Ciudad de Mxico (4.9%) y Quertaro
(4.5%). Por su parte la TIL fue de 57.5% de la PO en el sptimo mes de 2017, similar a la de julio del ao pasado. (Ver comunicado
completo aqu)

Comportamiento de la Economa Mexicana

Precios

La inflacin anual fue de 6.59% en la primera quincena de agosto, similar a la de la quincena previa. En la primera quincena
de agosto de 2017, el ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) report una variacin respecto a la quincena inmediata
anterior de +0.31%, igual a la variacin reportada en la misma quincena de 2016, resultado de una mayor inflacin subyacente
(+0.20% vs +0.13% hace un ao) y una menor inflacin no subyacente (+0.64% vs 0.90% hace doce meses).

Inflacin
Variacin % anual del INPC, base 2Q Jul 2018=100
12
11 General Subyacente No Subyacente
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
IQ May
1Q Nov

2Q Nov
1Q Jun

2Q Jun

1Q Jul

2Q Jul

2Q May
1Q Ene

2Q Ene

1Q Oct
2Q Mar

1Q Abr

2Q Abr

1Q Mar
1Q Dic

2Q Dic
2Q Ago

1Q Sep

1Q Feb

2Q Sep

2Q Feb

1Q Ago

2013 2014 2015 2016 2017

Fuente: INEGI.

As, la inflacin general anual en la primera quincena de agosto pasado fue de 6.59%, ligeramente por arriba de lo esperado por
el consenso (Bloomberg, 6.49%), pero similar a la de la quincena previa, resultado del crecimiento anual del ndice de precios

subyacente de 5.02% y del no subyacente de 11.60%. La inflacin acumulada en lo que va del ao se ubica en 3.95%. (Ver
comunicado completo aqu)

Comportamiento de la Economa Mexicana

Sector Externo

La cuenta financiera registr una entrada de recursos por financiamiento de 8,287 mdd en el segundo trimestre del ao.
La cuenta de capital de la balanza de pagos result deficitaria en 10 millones de dlares (mdd) durante abril-junio de 2017, en
tanto que la cuenta financiera present un endeudamiento neto (esto es, los residentes en Mxico obtuvieron financiamiento del
resto del mundo) que implic una entrada de recursos por 8,287 mdd en el lapso referido, reflejo de la combinacin de
endeudamientos netos por 3,298 mdd por concepto de inversin directa, por 510 mdd en inversin de cartera, un prstamo neto
al resto del mundo en el rengln de derivados financieros por 986 mdd y por 1,480 mdd en el rubro de otra inversin, as como
una disminucin en los activos de reserva por 3,986 mdd.

Durante el primer semestre del ao, la cuenta financiera de la balanza de pagos exhibi un endeudamiento neto de 11,959 mdd.
(Ver comunicado completo aqu)

Saldo de la cuenta de capital y de la cuenta financiera

Millones de dlares, enero-junio de cada ao
3,770
1,603 2,251
152 -91 -52 -6 -35 -34 -1

-323 -214-625 -178 -128

-627
-1,003

-11,959
-12,833 -13,100
-14,046

-18,389
Cuenta de Capital
-21,152
Cuenta Financiera -22,934

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fuente: Banco de Mxico.

Suma 321 mdd el dficit de la cuenta corriente en el segundo trimestre del ao, el menor para un lapso similar de los
ltimos 7 aos. En el segundo trimestre de 2017, la cuenta corriente de la balanza de pagos registr un dficit de 321 millones
de dlares (mdd) equivalente a 0.1% del PIB, el menor para un trimestre similar desde 2010. Lo anterior fue resultado neto de
dficits en la balanza de bienes y servicios por 2,374 mdd y en la de ingreso primario por 5,140 mdd, as como en un supervit en
la balanza de ingreso secundario por 7,193 mdd. Con ello, durante el primer semestre del ao la cuenta corriente acumul un
dficit de 8,719 mdd, el menor para un periodo similar desde 2012 y equivalente al 1.6% del PIB que se compara con el 2.7% del
PIB registrado en el mismo lapso del ao anterior. (Ver comunicado completo aqu)

Dficit de la cuenta corriente

Como porcentaje del PIB
2.7
2.5 2.5
2.2

1.8
1.6
1.5
1.3
1.1
0.9 1.0

0.5
2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2016

2017

Ene-Jun
Fuente: Banco de Mxico.

La Inversin Extranjera Directa en Mxico sum 15,645 mdd en el primer semestre del ao. El flujo de recursos a Mxico
por Inversin Extranjera Directa (IED) sum 5,621 millones de dlares (mdd) en el segundo trimestre de 2017. Este flujo de IED
que ingres al pas se integr por 56% de nuevas inversiones, 5.8% de reinversin de utilidades y 38.2% de cuentas entre
compaas.

As, en el primer semestre de 2016 la economa mexicana capt un monto de IED de 15,645 mdd. Los principales sectores
receptores de estos recursos fueron el de manufacturas (49.9%), servicios financieros (12.7%) y transporte (11.7%). Por pas de
origen, el flujo de IED provino principalmente de Estados Unidos (52.1%), Espaa (10.6%), Canad (8.2%), Alemania (5.4%),
Japn (4.9%) y Blgica (3.2%). (Banxico y SE)

Inversin Extranjera Directa en Mxico

Miles de millones de dlares, I Semestre de cada ao
31.2

18.1 17.9 17.6 17.7

17.0 16.9
15.6
14.4
12.4 13.2
2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017
Fuente: Banco de Mxico.

El precio de la mezcla mexicana aument 1% durante la ltima semana. El precio del barril de la mezcla mexicana de petrleo
termin, el 25 de agosto de 2017, en 45.75 dlares por barril (dpb), 0.99% superior respecto a su cotizacin del pasado 18 de
agosto (+0.45 dpb). As, en lo que va del ao, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una prdida acumulada de 1.19%
(-0.55 dpb) y un nivel promedio de 44.02 dpb, 2.02 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2017.

Por el contrario, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent terminaron la semana
a la baja, debido a la toma de utilidades de los participantes del mercado de futuros del NYMEX, previo al vencimiento de los
contratos de septiembre.

As, el WTI y Brent para octubre de 2017 mostraron una variacin semanal de -1.62% (-0.79 dpb) y de -0.59% (-0.31 dpb),
respectivamente, al cerrar el 25 de agosto pasado en 47.87 y 52.41 dpb, en ese orden. (PEMEX)

Precios del petrleo

Dlares por barril, 2013-2017
118
113
WTI* Brent* Mezcla Mexicana
108
103
98
93
88
83
78
73
68
63
58
53
48
43
38
33
28
23
18
01 may 13
01 jul 13

29 oct 13

01 may 14
01 jul 14

29 oct 14

25 mar 15
27 may 15
27 jul 15

29 mar 16
27 may 16
27 jul 16

26 jun 17
31 dic 12
28 feb 13

30 dic 13
28 feb 14

21 nov 14

25 nov 15

24 nov 16

26 abr 17
29 ago 13

29 ago 14

23 ene 15

24 sep 15

27 ene 16

26 sep 16

25 ene 17

25 ago 17

*Cotizacin del contrato a futuro. Fuente: Infosel y PEMEX.

Comportamiento de la Economa Mexicana

Mercados Financieros

Las tasas de inters mostraron movimientos moderados y mixtos en la ltima subasta. El 22 de agosto se realiz la trigsima
cuarta subasta de valores gubernamentales de este ao, donde la tasa de rendimiento de los Cetes a 28 das aument 1 punto
base (pb), con relacin a la subasta previa, al ubicarse en 6.92%; mientras que las de los Cetes a 91 y 175 das se contrajo 2 y 1
pb, respectivamente, al colocarse en 7.10% y 7.15%, en ese orden.

Tasas de rendimientos de Cetes

%
7.4
7.2 28 das 91 das 175 das
7.0 Min Hist Min Hist Min Hist Min Hist
6.8 06/ene/2015: 02/sep/2014: 19/ago/2014: 19/ago/2014:
6.6 2.43% 2.85% 2.95% 3.01%
6.4
6.2
6.0
5.8
5.6
5.4
5.2
5.0
4.8
4.6
4.4
4.2
4.0
3.8
3.6
3.4
3.2
3.0
2.8
2.6
2.4
26-feb-13

08-oct-13

20-may-14

04-nov-14

24-feb-15

06-oct-15

17-may-16

31-oct-16

21-feb-17
31-dic-12

23-abr-13
18-jun-13

15-jul-14
13-ago-13

03-dic-13

25-mar-14
28-ene-14

09-sep-14

29-dic-14

21-abr-15
16-jun-15
11-ago-15

01-dic-15

18-mar-16

12-jul-16
26-ene-16

06-sep-16

27-dic-16

18-abr-17
13-jun-17
08-ago-17
Fuente: Banco de Mxico.

Por su parte, la tasa de inters nominal de los Bonos a 3 aos disminuy 10 pb a 6.72%, mientras que la tasa de inters real de
los Udibonos a 3 aos aument 2 pb a 3.09%. (Ver informacin aqu)

Las reservas internacionales mostraron un ajuste de -67 mdd durante la semana pasada, al ubicarse en 173,062 mdd. Al
18 de agosto de 2017, el saldo de las reservas internacionales fue de 173,062 millones de dlares (mdd), lo que implic un ajuste
semanal de -67mdd, resultado de una compra de dlares del Gobierno Federal al Banco de Mxico por 117 mdd y un incremento
de 50 mdd debido al cambio en la valuacin de los activos internacionales del Instituto Central.

As, en lo que va de 2017 las reservas internacionales acumulan un descenso de 3,479 mdd, equivalente a -2%. (Ver comunicado
completo aqu)

Saldo semanal de la reserva internacional neta

Miles de millones de dlares
200
Mximo histrico 30/Ene/2015= 196.01 mmd
195

190

185
18/Ago/2017
180 173.062 mmd

175

170

165

160

155

150
28-dic-12
15-mar-13
31-may-13
16-ago-13
01-nov-13
17-ene-14
04-abr-14
20-jun-14
05-sep-14
21-nov-14
06-feb-15
24-abr-15
10-jul-15
25-sep-15
11-dic-15
26-feb-16
13-may-16
29-jul-16
14-oct-16
30-dic-16
17-mar-17
02-jun-17
18-ago-17

Fuente: Banco de Mxico.

10



La actual postura de poltica monetaria es congruente con la convergencia de la inflacin a la meta de 3% a finales de
2018: Banxico. En la minuta sobre la reunin de poltica monetaria del pasado 10 de agosto, se establece que la Junta de Gobierno
del Banco de Mxico decidi por unanimidad mantener sin cambio el objetivo para la Tasa de Inters Interbancaria a un da en
6.75%. Esto, al considerar que la postura de poltica monetaria actual es congruente con la convergencia de la inflacin general a
la meta de 3.00% a finales de 2018.

La mayora conincidi en que las acciones de poltica monetaria tienen un efecto rezagado sobre la inflacin general. En este
sentido, un miembro enfatiz que estas han sido asertivas y oportunas, dado que los canales de transmisin de la poltica monetaria
son lentos e indirectos. Asimismo, apunt que hay clara evidencia de que dichos canales, en particular el cambiario y el crediticio,
estn funcionando, lo que ha coadyuvado al anclaje de las expectativas de inflacin. En este sentido, la mayora reconoci la
significativa apreciacin de la moneda nacional frente al dlar, siendo este uno de los canales ms importantes de transmisin de
la poltica monetaria. As, not que las acciones que ha implementado el Banco de Mxico han comenzado a reflejarse en diversos
indicadores y rubros de la inflacin que recientemente han mostrado una reduccin en su tasa de crecimiento e, incluso, cierta
reversin en su tendencia. Asimismo, seal que todo lo anterior, aunado a que no se anticipan presiones por el lado de la
demanda, fundamenta la previsin de que en este momento la postura de poltica monetaria es congruente con la convergencia
de la inflacin general a la meta de 3.00 por ciento a finales de 2018.

La Junta de Gobierno indic que seguir muy de cerca la evolucin de todos los determinantes de la inflacin y sus expectativas
de mediano y largo plazo, en especial, del traspaso de las variaciones del tipo de cambio, la posicin monetaria relativa entre
Mxico y Estados Unidos y la evolucin de la brecha del producto. Lo anterior para asegurar que se mantenga una postura
monetaria prudente, de manera que se fortalezca el anclaje de las expectativas de inflacin de mediano y largo plazo y se logre la
convergencia de sta a su objetivo. (Ver comunicado completo aqu)

El peso recuper 24 centavos durante la semana pasada, cerrando en su mejor nivel en ms de un mes. Del 21 al 25 de
agosto de 2017, el peso mexicano se fortaleci a su mejor nivel en ms de un mes, en lnea con la mayora de las monedas
emergentes, ya que muchos participantes en el mercado decidieron disminuir sus apuestas a favor del dlar ante las dificultades
que la nueva administracin de Estados Unidos ha tenido para continuar con su agenda econmica.

As, el 25 de agosto pasado, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dlares liquidables en
Mxico) se ubic en 17.6205 pesos por dlar (ppd), su mejor nivel desde el 21 de julio pasado y 24 centavos menos respecto al
dato observado el 18 de agosto de este ao (-1.3%). En lo que va de 2017 el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de
19.05 ppd y una apreciacin de 3 pesos (-14.5%). (Banxico)

Tipo de cambio FIX

Pesos por dlar
22.0
21.5
21.0 Prom. 17:
20.5 Promedio 2016: 19.05 ppd
20.0 18.69 ppd
19.5
19.0
18.5
18.0
17.5 Promedio 2015:
17.0 15.88 ppd
16.5
16.0
15.5
15.0
14.5 Promedio 2014:
14.0 Promedio 2013: 13.30 ppd
13.5 12.77 ppd
13.0
12.5
12.0
11.5
11.0
08-may-13

06-nov-13

19-may-14

18-nov-14

28-may-15

27-nov-15

04-oct-16

07-feb-17
31-dic-12
04-mar-13

08-jul-13

13-mar-14

17-jul-14

25-mar-15

28-jul-15
05-sep-13

10-ene-14

17-sep-14

21-ene-15

28-sep-15

28-ene-16
04-abr-16
02-jun-16
03-ago-16

06-dic-16

12-abr-17
15-jun-17
15-ago-17

Fuente: Banco de Mxico.

La BMV lig dos semanas al alza. Del 21 al 25 de agosto de 2017, el ndice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa
Mexicana de Valores (BMV) registr movimientos mixtos con sesgo positivo debido, principalmente, a la publicacin de cifras sobre

11



el desempeo de la economa mexicana, algunas de las cuales superaron las expectativas, pese a la incertidumbre que existe por
la renegociacin del TLCAN con Estados Unidos y Canad y por la poltica monetaria que pretende seguir la Reserva Federal
estadounidense.

El IPyC, principal indicador de la BMV, cerr el 25 de agosto en las 51,373.23 unidades, lo que implic un avance semanal de
0.58% (+297.77 unidades). As, en lo que va de 2017, el IPyC registra una ganancia acumulada de 12.55% en pesos y de 31.71%
en dlares. (BMV)

IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores

Puntos
Mximo histrico
52,000 25/Jul/2017=51,713.38
51,000
50,000 Variacin acumulada
49,000 2016: +6.20%
48,000
Variacin acumulada
47,000 2014: 0.98%
46,000
Variacin acumulada
45,000 2013: -2.24% Var. acum. 2017:
44,000 +12.55%
43,000
42,000
Variacin acumulada
41,000
2015: -0.39%
40,000
39,000
38,000
37,000
15-may-13

13-nov-13

26-may-14

04-feb-16

10-oct-16

13-feb-17
20-nov-14
31-dic-12

15-jul-13

24-jul-14
04-mar-13

21-mar-14

01-jun-15
30-jul-15

02-dic-15

13-dic-16
12-sep-13

17-ene-14

19-sep-14

23-ene-15
27-mar-15

30-sep-15

08-abr-16
08-jun-16
05-ago-16

21-abr-17
21-jun-17
21-ago-17
Fuente: BMV.

El riesgo pas de Mxico baj a 185 pb, su menor nivel en ms de dos semanas. El riesgo pas de Mxico, medido a travs
del ndice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubic el 25 de agosto de 2017 en 185 puntos base
(pb), su menor nivel desde el 8 de agosto pasado, 7 pb inferior a su nivel observado una semana antes y 47 pb por debajo del
monto registrado al cierre de 2016.

Asimismo, durante la semana pasada el riesgo pas de Argentina se contrajo 15 pb, mientras que el de Brasil descendi 7 pb, para
ubicarse el 25 de agosto de este ao en 395 y 270 pb, en ese orden. (JP Morgan)

Riesgo pas*
Puntos base
1400
Argentina Brasil Mxico
1200

1000

800

600

400

200

0
01-feb-13

21-oct-13

04-feb-15
09-may-14

25-nov-14

27-oct-15

08-feb-17
16-may-16
09-abr-13
13-jun-13

16-jul-14
19-ago-13

26-dic-13
05-mar-14

18-sep-14

10-abr-15
16-jun-15

21-jul-16
20-ago-15

05-ene-16
10-mar-16

26-sep-16
01-dic-16

17-abr-17
21-jun-17
25-ago-17

*EMBI+ de JP Morgan; Fuente: JP Morgan.

12



Comportamiento de la Economa Mexicana

Cuadro-Resumen
Variacin respecto al Variacin acumulada,
Variable ltimo Dato
dato anterior 2017
Actividad Econmica
PIB Real (II Trim/17) -- +3.0%1/* +2.3% (Ene-Jun)*
IGAE (Jun) -- +2.4%* +2.2% (Ene-Jun)
PIB Nominal (II Trim/17) 20.77 bdp +8.1%* +9.5% (Ene-Jun)*
Valor Real Prod. de Emp. Const. (Jun/17) -- -0.8%1/ -3.5% (Ene-Jun)*
Ventas Menudeo (Jun/17) -- +0.4%* +3.4% (Ene-Jun)*
Ventas Mayoreo (Jun/17) -- +0.4%* +4.9% (Ene-Jun)*
Ingresos por la Prestacin de Servicios (Jun/17) -- +5.6%1/* +5.1% (Ene-Jun)*
Tasa de Desempleo (Jul/17)1/ 3.24% de la PEA -0.56 pp* -0.41 pp (Jul17/Dic16)
Precios
Variacin Anual- INPC ( 1 Q Ago/17) 6.59% +3.79 pp* +3.79% (Ene-Jun)
Sector Externo
Dficit-Cuenta Corriente (II Trim/17) -321 mdd -94.8%* -38.3% (Ene-Jun)*
Saldo Cuenta de Capital (II Trim/17) -10.3 mdd S.S. -96.2 (Ene-Jun)*
Saldo Cuenta Financiera (II Trim/17) -8,287.4 mdd -18.0%* -47.9% (Ene-Jun)*
IED en Mxico (II Trim/17) 5,621 mdd -8.1%* -11.6% (Ene-Jun)*
Mezcla Mexicana de Exportacin (25 Ago/17) 45.75 dpb +0.99% (+0.45 dpb)** -1.19% (-0.55 dpb)
Mercados Financieros
CETES 28 das (Subasta 34/17) 6.92% +0.01 pp +1.23 pp
Reservas Internacionales (al 18 Ago/17) 173,062 mdd -67 mdd -3,479 mdd
-23.8 centavos -3.0 pesos
Tipo de Cambio Fix (25 Ago/17) 17.6205 ppd
(-1.3%)** (-14.5%)
51,373.23 +0.58%
IPCBMV (25 Ago/17) +12.55%
unidades (+297.77 ptos)**
Riesgo Pas (25 Ago/17) 185 pb -7 pb** -47 pb
ppd: pesos por dlar. pp: puntos porcentuales, donde 100 pb=1 pp 1 pb= 1/100 pp. mdd: millones de dlares. *Variacin respecto al mismo mes o periodo del
ao anterior (anual). **Variacin respecto al cierre de la semana anterior. 1/ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: INEGI, Banxico, PEMEX, BMV y JP
Morgan.

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Indicadores Internacionales
21-25 Agosto 2017

Algunos indicadores econmicos internacionales relevantes*

Var. respecto al dato
Variable ltimo Dato Observacin
anterior**
Estados Unidos
Actividad Nal. de la Fed de Chicago (Jul) -0.01 puntos -0.17 puntos Debajo de lo esperado (0.22 puntos)
Precios de las Viviendas-FHFA (Jun) +0.1% (+6.5% anual) Menor de lo esperado (+0.5% mens)
Act. Manufacturera de la Fed de Richmond
14 ptos 0 ptos Arriba de lo esperado (11 ptos)
(Ago)
Ventas de Casas Nuevas (Jul) 571 mil -9.4% Menor a lo esperado (610 mil)
Indicador Compuesto-PMI (Prel. Ago) 56.0 puntos1/ +1.8 puntos Arriba de lo esperado (54.3 puntos)
Actividad Manufacturera de la Fed de Kansas
16 puntos +6 puntos --
City (Ago)
-1.3% mensual (+2.1% Menor de lo esperado
Venta de Casas Existentes (Jul) 5.44 millones
anual) (5.44 millones)
ndice Semanal de Comodidad del
52.8 puntos +1.6 puntos --
Consumidor-Bloomberg (14-20 Ago)
Ligeramente arriba de lo esperado
Solicitudes Seguros-Desempleo (19 Ago) 234 mil +0.9% (+2 mil)
(241 mil)
Seguros de Desempleo (12 Ago) 1.954 millones 0.0% (0 mil) En lnea con lo esperado
Pedidos de Bienes Durables (Jun) -- -6.8% (+4.2% anual) Debajo de lo esperado (-6.0% mens)
Canad
Ventas al Mayoreo (Jun) -- -0.5% Menor a lo esperado (-0.4%)
Ventas al Menudeo (Jun) -- +0.1% Menor a lo esperado (+0.3%)
Alemania
Indicador ZEW de Confianza Inversora (Ago) 10.0 ptos -7.5 ptos Debajo de lo esperado (15 ptos)
Actividad Manufacturera-PMI (Ago) 59.4 ptos +1.3 ptos Arriba de lo esperado (57.7 ptos)
Japn
Actividad Manufacturera-PMI (Ago) 52.8 ptos +0.7 ptos Arriba de lo esperado (52.ptos)
Francia
Actividad Manufacturera-PMI (Ago) 55.8 ptos +0.9 ptos Arriba de lo esperado (54.5.ptos)
Zona del Euro
Indicador ZEW de Confianza Inversora (Ago) 29.3 ptos -6.3 ptos Debajo de lo esperado (34.2 ptos)
Actividad Manufacturera-PMI (Ago) 57.4 ptos +0.8 ptos Arriba de lo esperado (56.3.ptos)
Espaa
PIB (II Trim) - +0.9% (+3.1% anual) En lnea con lo esperado
Gran Bretaa
PIB (II Trim) - +0.3% (+1.7% anual) En lnea con lo esperado

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*De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa (n/d: no desestacionalizado). **Variacin respecto a la semana, mes o trimestre previo segn
corresponda. mmd: miles de millones de dlares. Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados

Perspectivas Econmicas
Nacionales

El consenso Banamex nuevamente elev su pronstico de crecimiento econmico de Mxico para 2017. De acuerdo con
la ltima encuesta realizada a analistas financieros por parte de Banamex, el consenso espera que el Banco de Mxico recorte la
tasa de referencia en 25 pb en julio de 2018 (junio de 2018 en la encuesta previa). En tanto, los estimados de fin de ao para la
tasa de referencia se mantuvo en 7.00% y 6.50% para 2017 y 2018, respectivamente.

Los estimados para la cotizacin del peso frente al dlar permanecieron bsicamente estables. Los pronsticos para cierre de ao
fueron establecidos en 18.23 y 18.00 pesos por dlar para 2017 y 2018, en ese orden.

El consenso prev que la inflacin general anual se situar en alrededor del 6.5% para todo agosto. Especficamente, para la
inflacin general anticipa un cambio de 0.36% mensual y 6.52% anual, este ltimo por arriba del dato observado de julio (6.44%).
Para la inflacin subyacente anticipa un aumento de 0.25% mensual, que implica una tasa anual de 5.00%, por arriba de la tasa
registrada en el mes anterior (4.94%). Este pronstico implica, que la inflacin no subyacente ascendera a 11.40% desde 11.27%
en el mes previo.

Para 2017, las expectativas de la inflacin general y subyacente las incrementa a 6.11% y 4.98% desde 6.03% y 4.95%,
respectivamente. Mientras que para 2018, la expectativa de la inflacin general la mantiene en 3.80% y la previsin de la inflacin
subyacente la incrementa a 3.60% desde 3.50% en la encuesta previa.

El consenso nuevamente elev su pronstico de crecimiento del PIB para 2017 a 2.1% desde 2.0% previo, su mxima expectativa
en lo que va del ao. Para 2018 mantuvo su previsin en 2.2%. (Citibanamex)

Se anunciar la siguiente semana la existencia de un nuevo mercado burstil en Mxico. A partir de la prxima semana
Mxico contar con un segundo mercado de operaciones burstiles, luego de poco ms de 100 aos de tener una nica bolsa de
valores. Con ello, Mxico busca ofrecer una nueva variedad de productos para otro perfil de inversionistas.

Grupo Central de Corretajes, o Cencor, un desarrollador de tecnologa de infraestructura para el mercado financiero en Mxico, y
que ha competido con empresas del Grupo Bolsa, creo un nuevo producto llamado Bolsa Institucional de Valores, o Biva, la cual
podra iniciar operaciones a finales de ao.

La nueva bolsa ya recibi la autorizacin de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y se prev que inicie operaciones a finales
de este ao, bajo el modelo regulatorio de fungibilidad de valores, el cual significa que desde el inicio contar con absolutamente
todas las empresas enlistadas en la BMV, la cual es la segunda mayor bolsa de Latinoamrica.

Biva buscar aumentar 50% el volumen operado diario en el mercado de valores, al pasar de cerca de 13 mil 500 millones de
pesos actuales a 20 mil millones en los prximos tres aos. (Infosel)

15



Perspectivas macroeconmicas para Mxico

PIB Inflacin Cuenta Corriente
(crecimiento % real) (%, dic/dic) (% PIB)
2017 2018 2017 2018 2017 2018
Citibanamex 2.00 2.50 6.00 4.30 -2.4 --
Encuesta-Banamex (Mediana) 2.10 2.20 6.11 3.80 -- --
Bancomer 2.20 2.00 5.93 3.70 -2.8 -2.9
Promedio de Diversas Correduras1/ 2.05 2.00 6.00 3.85 -- --
Fondo Monetario Internacional (FMI) 1.90 2.00 4.61 3.09 -2.48 -2.66
Banco Mundial 1.80 2.20 -- -- -2.2 -2.2
OCDE 1.90 2.00 5.30 3.80 -2.7 -2.6
Encuesta Banco de Mxico 2.00 2.30 6.03 3.80 -- --
Arriba de la Tendencia
Banco de Mxico 1.5-2.5 1.7-2.7 cuota superior convergente a -2.3 -2.3
3.00 3.00
SHCP 1.5-2.5 2.0-3.0 4.90 3.00 -2.5 -2.5
Nota. Cifras sombreadas en gris oscuro indican cambio de pronstico. Fuente: Citibanamex, Encuesta Citibanamex (22 Ago/17) y Reporte Econmico Diario (31
Jul/17); Encuesta-Citibanamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros (22 Ago/17); Bancomer, Encuesta Citibanamex (22 Ago/17) y
Situacin Mxico (III Trim/17); 1/ Deutsche Bank, JP Morgan, Credit Suisse, entre otras; OCDE, Perspectivas Econmicas Globales (Jun/17); FMI, World Economic
Outlook (Jul/17), Banco Mundial, Perspectivas Econmicas Mundiales (Jun/17); Encuesta Banco de Mxico, Encuesta sobre las Expectativas de los Esp. en
Economa del Sector Privado (Jul/17); Banco de Mxico, Informe Trimestral (Ene-Mar/17); y SHCP, Marco Macroeconmico 2017-2018, Pre-Criterios 2017 y
Comunicado No. 090 (22 May 17).

Lo que esperan los mercados

28 Agosto-1 Septiembre 2017

Para la semana del 28 de agosto al 1 de septiembre los mercados estarn atentos principalmente a:

Datos econmicos relevantes sobre el estado de la economa estadounidense, entre ellos destacan: el saldo de la
balanza comercial (jul), la actividad manufacturera (ago), la confianza del consumidor (ago), el reporte de empleo privado
(ago), el PIB (II trim), la venta de casas pendientes (jul), chicago-PMI (ago), los ingresos y gastos (jul) y las solicitudes de
apoyo al desempleo (durante la semana previa).

Datos importantes sobre la economa mexicana como: El saldo de la balanza comercial en julio y el informe del segundo
trimestre de las finanzas pblicas y la deuda pblica, el reporte del segundo trimestre del Banco de Mxico y el crdito de la
banca comercial al sector privado en el sptimo mes del ao.

Los mercados seguirn atentos a la evolucin de los precios internacionales del petrleo y a la informacin referente a
este mercado.

Tambin continuarn al pendiente de cualquier informacin referente a la renegociacin del TLCAN.

16



Calendario Econmico
Agosto 2017

El presente documento puede ser consultado a travs de la pgina web de la SHCP, en: https://www.gob.mx/hacienda#prensa. Asimismo, la UCSV de la Secretara
de Hacienda y Crdito Pblico pone a su disposicin para cualquier comentario o aclaracin la siguiente direccin de correo electrnico:
voceria@hacienda.gob.mx.

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