MAESTRA EN DESARROLLO ECONMICO

CENTRO DE ESTUDIOS ECONMICOS DEL DESARROLLO

4ta Escuela de Invierno para estudiantes de Economa

Tpicos Avanzados de Economa Heterodoxa

Equilibrios interno y externo de una

economa perifrica: visin convencional vs.
Estructuralismo latinoamericano
Germn D. Feldman
Estructura

1. Comentarios preliminares

2. Visin convencional

3. Visin estructuralista latinoamericana

3.1 Posibles soluciones a los problemas en una EPD

4. Reflexiones finales
1. Comentarios preliminares
En una economa cerrada el pleno empleo y la estabilidad de
precios suelen presentarse como los objetivos principales de la
poltica econmica.

En una economa abierta, dichos objetivos deben conciliarse con las

restricciones que impone el balance de pagos.

Pregunta: Existe una tendencia automtica hacia el pleno empleo y

el equilibrio externo?

Como veremos, para la visin convencional la respuesta es

afirmativa. El rol del Estado es esencialmente garantizar el correcto
funcionamiento de los mercados.

Por el contrario, para la visin estructuralista latinoamericana (y

para la heterodoxia en general), no existe una tendencia espontnea
al pleno empleo ni al equilibrio del balance de pagos. Los ajustes de
cantidades son ms importantes que los ajustes de precios.
2. Visin convencional

De inspiracin marginalista o neoclsica, y popularizada en el trabajo

seminal de Salter (1959).

Desestima los efectos negativos (recesivos y regresivos) de las

devaluaciones, ya que concibe al salario nominal y al tipo de cambio
como variables de ajuste, capaces de asegurar simultneamente
los equilibrios interno (pleno empleo) y externo (equilibrio del
balance de pagos) de la economa.

4
2. Visin convencional (cont.)
2. Visin convencional (cont.)
2. Visin convencional (cont.)
2. Visin convencional (cont.)
 2. Visin convencional (cont.)

Desequilibrios interno y externo bajo un exceso de gasto agregado

I CI El punto de tangencia B1, donde se

igualan la relacin marginal de
sustitucin entre los bienes (RMS) y el
precio relativo sobre la restriccin
C presupuestaria, indica el equilibrio del
consumidor y, por lo tanto, el nivel y la
YIMAX
E composicin de la demanda final a los
B1
CI precios vigentes.
YI CA
B2 B2 representa la composicin de la
produccin agregada ms rentable
-pA/pI dados los precios relativos (costos
marginales proporcionales a los precios
-lA/lI relativos).
YA CA YAMAX F D A
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2. Visin convencional (cont.)
2. Visin convencional (cont.)
2. Visin convencional (cont.)

Equilibrios interno y externo

I CI El equilibrio general est definido
por B3. En dicho punto, se verifican las
siguientes condiciones: (i) los precios
reflejan los costos normales de
C produccin (incluyendo una tasa de
YIMAX retorno homognea sobre el capital
E1 B1 invertido); (ii) el gasto agregado
coincide con el nivel de producto de
YI =CI B2 CA pleno empleo; (iii) la demanda de
B3 bienes transables coincide con el nivel
de produccin de A (i.e. equilibrio
externo); (iv) la demanda de bienes no
transables coincide con el nivel de
produccin de I (i.e. equilibrio
YA=CA YAMAX F1 D A interno).
12
2. Visin convencional (cont.)
 2. Visin convencional (cont.)
Ajustes ante un escenario de desempleo y supervit externo

CI

YIMAX
E

C
YI
B4 B6
YI =CI
CI
B5
CA

CA YA YA=CA D Y MAX F A
A

14
2. Visin convencional (cont.)
 2. Visin convencional (cont.)

Produccin industrial y exportaciones agropecuarias

YI

BP=0

BP<0

YIB2
BP>0
YIB3

XAB2 XAB3 XA

16
3. Visin estructuralista

Relaja dos supuestos fundamentales del enfoque convencional:

- la visin del salario real como una variable de ajuste y;

- el carcter residual de las exportaciones,

Llega a resultados marcadamente diferentes en relacin a la

posibilidad de que la economa alcance de manera espontnea el
pleno empleo y el equilibrio del balance de pagos.

Emplearemos el enfoque de Diamand para ilustrar las diferencias

con el enfoque convencional.
3. Visin estructuralista (cont.)
3. Visin estructuralista (cont.)
3. Visin estructuralista (cont.)
3. Visin estructuralista (cont.)
3. Visin estructuralista (cont.)

El pensamiento estructuralista de Diamand se aparta del supuesto

altamente restrictivo de que la economa domstica no enfrenta
problemas para colocar sus saldos exportables al precio
internacional vigente (Diamand 1972, p. 2)

Frente a un dficit de cuenta corriente inicial, el aumento de E no

tiene necesariamente impacto sobre el nivel de exportaciones, que
pueden considerarse autnomas.
 3. Visin estructuralista (cont.)
Equilibrios interno y externo bajo una EPD

YI Partiendo de un punto como B2, el

equilibrio externo, que debe
BP=0 reinterpretarse como la imposibilidad de
sostener en el largo plazo un dficit de
BP<0 cuenta corriente, y ya no como el
equilibrio del balance de pagos, se re-
YIB2 establece mediante una contraccin del
BP>0 nivel de produccin industrial que
permite reducir el nivel de
importaciones.

YIBP

XA XA

23
3. Visin estructuralista (cont.)
3. Visin estructuralista (cont.)
3. Visin estructuralista (cont.)
3. Visin estructuralista (cont.)
3. Visin estructuralista (cont.)
 3. Visin estructuralista (cont.)

Produccin industrial y exportaciones agropecuarias bajo una EPD

YI

YIBP (BP=0)

BP<0
SM(cI)*GI

BP>0

(pA*/pM*)(1/b)

XA 29
 3. Visin estructuralista (cont.)

Ciclos Stop and Go

YI

YIBP (BP=0)

Z0 BP<0
SM(cI0,cA)*GI

Z1 BP>0
SM(cI1,cA)*GI

XA0 XA

30
 3.1 Posibles soluciones a los problemas en una EPD
Efecto de un aumento de las exportaciones agropecuarias

Dado que aumenta el nivel de producto

YI
industrial compatible con la restriccin
externa, la economa puede desplazarse
hacia Z2 sin generar tensiones cambiarias
YI0BP (BP=0)

BP<0
Z0 Z2 SM(cI)*GI

Z1 BP>0

XA0 XA1 XA
31
 3.1 Posibles soluciones a los problemas en una EPD (cont.)
Efecto de una mejora en los trminos de intercambio externos

YI El nivel de producto industrial compatible

con el equilibrio del balance de pagos puede
YI1BP (BP=0) incrementarse de Z0 a Z1, ya sea por la va de
un incremento en el nivel del gasto pblico,
YI0BP (BP=0)
BP<0 por una mejora en la distribucin del ingreso
a favor de los trabajadores, o una
combinacin de ambos
Z1 SM(cI,cA)*GI

Z0 BP>0

XA0 XA

32
 3.1 Posibles soluciones a los problemas en una EPD (cont.)
Efecto de una profundizacin de la sustitucin de importaciones

YI Anlogo al caso de mejora en los trminos de

intercambio.
YI1BP (BP=0)

YI0BP (BP=0) Las fluctuaciones de los trminos de

BP<0 intercambio son recurrentes y no es fcil
identificar una tendencia clara, por lo que un
Z1 relajamiento del equilibrio externo por la va
SM(cI,cA)*GI
de un cambio tcnico tiende a ser ms
persistente que por la va de una mejora en
BP>0 los trminos de intercambio.
Z0

XA0 XA

33
 3.1 Posibles soluciones a los problemas en una EPD (cont.)
Efecto del ingreso de capitales externos

La liberalizacin financiera de la economa abre

YI la posibilidad de financiar el dficit de cuenta
corriente con una entrada de capitales.
YI1BP (BP=0)
YI0BP (BP=0) El ingreso de capitales desplaza paralelamente
hacia arriba la curva BP, relajando la restriccin
externa y posibilitando que la economa se
ubique en Z1.
Z1
SM(cI,cA)*GI
Sin embargo, desde una perspectiva de ms
F largo plazo, los influjos de capital slo tienden a
Z0 BP>0 posponer la crisis de balance de pagos y el
ulterior ajuste recesivo, pero en general no son
Z2 capaces de brindar una solucin definitiva al
problema de la EPD; de hecho, pueden incluso
XA0 XA agravarlo, ya que la entrada inicial de divisas
bajo la forma de inversiones y endeudamiento
externo, generalmente orientada a sectores no
generadores de divisas, luego se traduce en
salida de divisas en concepto de utilidades 34 y
dividendos y capital e intereses de la deuda.
3.1 Posibles soluciones a los problemas en una EPD (cont.)
3.1 Posibles soluciones a los problemas en una EPD (cont.)
3.1 Posibles soluciones a los problemas en una EPD (cont.)

YI

YI0BP (BP=0)

BP<0
Z2
SM(cI,cA)*(GI+XI)

Z1 BP>0
SM(cI,cA)*GI

X0 X1 X
 4. Reflexiones finales
La tendencia espontnea de la economa hacia el pleno empleo y el equilibrio del
balance de pagos reside en supuestos altamente restrictivos que adopta la visin
estndar: la flexibilidad salarial, la naturaleza residual de las exportaciones y la
suficiente sensibilidad de la composicin de la demanda final ante cambios en los
precios relativos.

Estos problemas tericos, sumado a la abundante evidencia emprica de que en las

economas latinoamericanas las devaluaciones han sido histricamente fuertemente
regresivas y recesivas, sugiere descartar la visin convencional como marco
conceptual relevante para dar cuenta de la realidad de estas economas.

Una vez que se parte de premisas ms plausibles, tales como concebir al salario
real como una variable institucional y a las exportaciones como autnomas, es
posible dar cuenta del fenmeno de la dependencia tcnica.

Bajo una EPD, el equilibrio externo no se concibe como un atractor del sistema sino
como el lmite mximo para el nivel de produccin domstica, mientras que el
equilibrio interno se encuentra en general por debajo del nivel de pleno empleo.
Bibliografa recomendada
Diamand, M. 1972. La Estructura Productiva Desequilibrada Argentina y el Tipo
de Cambio, Desarrollo Econmico, 12(45), 1-23.

Diamand, M., & Crovetto, N. 1988. La Estructura Productiva Desequilibrada y

la Doble Brecha. Cuaderno Nro. 3, Centro de Estudios de la Realidad
Econmica.

Dvoskin, A., & Feldman G. 2015. Marcelo Diamands Contributions to Economic

Theory through the Lens of the Classical-Keynesian Approach: A Formal
Representation of Unbalanced Productive Structures. Journal of Post
Keynesian Economics, Vol. 38, 218-250.

Salter, W. G. E. 1959. Internal and External Balance: The Role of Price and
Expenditure Effects. The Economic Record, Vol. 35, issue 71, 226-238.

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