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  • Daniela R Finanzas-Internacionales-Segunda-Edicion PDF

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    ZBIGNIEW K{ Sobre al astr Prélog sa priers ec ralogo 4a segunda eicién PARTE 1” ENTONRNED FINANCIERG INTERNATIONAL 1. La globlizscién yas nana inemaciondles Qué son las nanssinvernacionles? i El period del patn oro clisico: 1575-1914... ‘names ena hn et Spon El period de Enreguertas (1918-139) Siena de Breton Woods (19441971)... [Elproblems de labalanza de pagos de Estados Uaidon lcolapo cel sistema de Breton Woods. ‘Lac sistema monetaro itemaconal ELFMI decane al futuro... “Tips de carlo os vers Beis Resumen Preguntas y problemas Peis abe w conteido 3 alana de pape ed ea en Gena corns. Guena de cape... Greta de revere fies ‘Ussacia de a eer interaconal pars dace a dead externa “Brancamiento de arrest intemcionale on lard interna (Conabldad por paid doble i Discrepancaesadsicn Dili nla balnas de page 1 contblidad nacional a balan de pape Resumen Prepuntty problemas 4. Coenacorsientey tipo decambio “Tipo de cambio de eqiio cai de Ia devaluacn pan euiar a cuenta corrieate Elgato interno el tipo decambo Cura de expt tipo de cambio Resumen Prepuntasy problemas 5. Mereado de dives Dita meso de ds El rewugimiento del Fre -Puncones del mercado de dist ‘Segments yniveles dl meceadodedvises arcipantes ene mercado de dvs Fechas de entrega y modo de opersein Tipo de cambio tect y euzado Arbitae de diss Erpeclacénen el mercado or Reumen gun y poles 6, Merendo internacionales de dinero y capital. Banca intemaional ‘Oflehore Banking Centers Mercado ntemaionl de dinero Fonosd rte aprements Earopapal comercial 19 a 2s 19 BL 13. 186 10 15. 7 ast 192 154 155 156 138 158 vA coment vil > carta » ° Cra rene é asses eter 6 “ igeaer we ‘ Cae eon rT a * er eae ra a eee & 2 ‘oe m fi ns eS 2 i Us cois doc li U a bd ‘Resumen co : rere a me of PARTS 2. 8 TIPO DE CANKEN ¥ CONDICIONES: DI CANS © ee precun ¥eanmicnoaee nena > POMS cveaseescveseenswesis. i & Portafotioe de inversién 7 182 4 Comparacién de rendimientos en diferentes monedss 185, 7 ‘Paria de las tasas de interés 188, » Ajuste a plazo de la tasa de interés. 91 is Siar meat anew : * 8 Hieaaanencpabe rs 2 peer rt pee a Air ooe ict = a Pesce cow tren Syston Ef rage pon lm » Pasa del der bine ‘ cose 2 a Ligaen aeeets ts vata pce et ey a Pes atp pai = Elder xin oes = om Neb yi es = ts re : a ot Pap pss ae i 9 Mabe pt deeb seo * Bip oe ot Wine alc m= vill conendo a 2 Morel genera del ipo de cambio CConclasones = Pera elas aa deers realer Cambio del piade enin inivalunciéa Renee PARTE INSTRUMENTOS DERIVADOS Mercados de forwards ape eee oes Inwroduci6n Uncontato «plo Cviacones«plazo eres de endaniento de las ranean lava diferencia arbre a pla Clete des posicin pao EX ep Péstamos paralls (buco hick len) Coen) saps. Mate insecional de lo noe Renumen Prernas problems Mercedor de furoe specifica deloycontetor (CME) Lectura dela cotiacones Requitos de margen ruc del dla emel MexDer Gere dela poscién a fros Especulacén con frurs Pas de emdimiene Vigeuoente os mereados de atros yo meres a plaza Ejemplo de arisen ambos mereados ++. uraos de a as de interés de euodélaes Resumen. -Preuntay problemas ‘Tipos de cambio forwandy x fates! Elsipo de cambio fonaerd 7 ‘Tipos de cambios fatuos con cones de tanetecn BY VERssRey FEREES ae g38 pe 4 PAR WE a eel ia a Tae es asc cise E ae = z Ee aera es ian 2 fa ge anchors nous i yieiacaeoe Sh Cong ; 3 Noma fon Topeseinenerscpo.- s = fo lala BT a eens ve m esa : 5 = peea a : a z % a. st 4 ra es arr ie 2 inner et Lett 3 Pete create) lesan isopomaid a 3 Fatt cs katie aaoevio o x Senos nope one es = minte = 2 3 =: 2 mae : ao = Se 363 = : matey a Sere aite me a Nia ets *. co is vant : song i i i x Pepe = ° a oa dayton a8 fn ‘pee crampcme a - Pe poms a pata _ oon ee > = pie Semen z S nesdreeope pada i S5see86 47 aos 47 ot 39 a 46 Hl doctor Zhigiew Kosikowshi nacé en Polonia. Cun ss eds de centr ‘x Beonomi (196) y cea ex Comercio intemacional (1969) eae Eacucla Sope or de Plnfcacén y Esudstica (ESPE), actaknente Escuela Superce de Comer, «en Vimovia, Obrvo el grado de doctor en Ciencias exndicaen 1974, liz ‘nei, nel perodo 1970-197 se desempe como profeor ano en el Deartanen- to de Benoni Pella, Festad de Comercio Exterior, de la ESPE, “ize 1977 y 1954 abjé como profesor nveigndor ene Centro de Graduades < lavestigacén de Inti Tecaligice de Durango. Desde enero de 194 es profesor ular del Deparamenc de Cantabile y Finae- 1s de Instr Teenliic y de Estados Superiore de Monterey, Campus Tlie. En las universidades donde aba impar 20 materia diferentes en reat de eo- somiay nanzas, Sus especiliddesincuyen (en orden conolicol desarrollo ev mio, crecimieno econdmic, panifiacén econmis, eri econémice, fina intenucionles,invesanes ‘Sus pbliacones incluyen 35 arial sabre econcoa policaeconsien en varias esas, yes bos. Ha paripado en varios congreane imparido mis de 6D ‘conferences El popésto de ete libro es enizar ls finanaa ntermacionals en el contexto de ‘Anes Latina, de manera que a olizr su estudio ctor tena onocimiotoe suficientes pars extender el ambiote Ssancer intcracional, los fates que deter ‘ina el po de cambio el riesgo cambiaio os méodor de administra de ete ope, Elo sup de a prictica docene ena materia de Fanon inteacionales en las tcencisrursencomerco exterior yontadorpublce dl ITESM, Campus Tacs ado os capitulos se probarenextensamente cn doce cutoe a rive de liencatare ‘cis anivel de maesray rion diplomas. La ecepeia por pate dele alarms fe ‘avaiablemente post yen oesonesentusiasa. Lo alimnos selon la sien ‘es venta de presente obra, compara com ors libros sabre el tera ‘+ Uni manera cntendibie de presenta problemas queen oto extoe parece isp parables + ELpunto de vit consentemenelinoamercane. Hl spo de cambio sempre cs ‘en pesos por dar lox problemas cone pe de ebio quc re exponen sn et go ye presentarono pueden presentare en un pal cons México, + Una explain convincete del ip de cambio rely significado de sobreva- Iuncin (osubvaluaci) dels moneda + Un pram nimero de ejemplos de apiackn de I torts l cto de México En la primers pare deliv (yptlos 1,2y 3) se hace na extensa nto «tas inanasnveracionales- os regimenes cambios, el sitea rponetario itera ona Inbar depos Ia relacin entree oro, a veri ya chen coin ‘eas come el sinicado dela ers dea bar de pags. En a segunda pute (capituls 4,5, 6 7) etulan los mescaos de vias, faconaieno, el arbirae ya especulcin el siepo cambio ys caberture, Se # lv Pedopoeia pine ean celia la naturales yl frncionamiento de diferentes stamens fancies, wes ‘com lofts, ler rug, ls opines. “Latercera parte (capftuls 9,10, 11 12) es deta aa explain deo fa cores que determina lipo de cambio. La expan va delo senllo alo comple: Jo, delo obvi lo sina. Eta pae trina con a exposicin del modelo genera ‘Sipe de cambio yuna acai de una posible sbreosubaluaisn dela moneda, ‘onceprossrededor de le cules existe una cofesin geneaiznda, Ea lacuna parte capiuls 13 y 14) se esta ln etl ene ls pate ‘canéaicas ye Spo de cambio, ai cme a cone entre el ello interno y ex ‘emo dela economia ‘Cade ceil termina con una ist de eminosténicos wilds yuna vei de pregunta y problem ictador para prbarlacompreasin del texto. ELalumpo que onoce cl iifcad de los emis sabe cntestar als preguntssy resales pro ‘eras, dina l mats del capi, =EL libro puede wiles en a imparicin de curses de Finarzsinteraconales, Inserts fnanciere internacionales y Macroeconemia de un economis biena 2 veer decency mace nin verenrese puede abarcat 90% del bro. EL racer puede omit alos capital y suneitios con material propio de averdo con dl enfoqur del caro. Espero gue el libro conibuy a preparain en Sansa internacionales dels econo ntinoameicanory ler aude reaiza su aevidades de maner extn en Tenors econ pba. Aprevech acs pars agradecer a Direc dl De partameno de Contsbilidad y Finanass, le Disin de Anita y Humanidades ‘ys Ditecién General del IFESM, Campus Toluca. edo el apye que me brindaron are tabla que implica elec de se ib, Aleatadoporel hecho de ue miles de estudiantes se incaron en l estudio dea ‘anzas internacionales con a primera edicin, presence al lector una sepunda ec ‘evi y con importantes medfcaiones. En buena medi e¢ un libro muevo que ‘hace hincapié ex el fnonamieno dels mercado nancerointemicionles el and ins hadministracin dea eosin al rego cumbia, al como en clementoe de ‘ngeniera nancies Para ncorperar el nuevo mater fue neceio serie varios ‘eras macroeconécos referents «a economi abet, Esta tepndeici conte emis temas de fnnaxsy nenos de economia 1. Actuzacin de odo el tet eindusiin de las tendencis mis recientes 2 Informacién sobre el euro y ails desu importancia en el fio de at Banets incemacionle. linac dees capitals (10,1314) nce de cus mis (6,12, 1,14), “+ Reorganizsiéa del tar on cats parte: entre financiers imerncional: ipo cambio y condiciones de paridad, instruments derivado yadminitacin 8 ‘ancien iateracional.Preceden «apart una breve desrpcion yun esquema conceptual Ded el puto de vista didi, vel enfogue de cord one content, Ca ‘concep testo se expla con base en amples Sepretende que el material eine iaament til para un admiiseadorSnancieo. Adem, el texto se enrquece rai ‘:mumeroes ris esquemas tbls einfrmacion en torn «prablemas contro sinc en as seciones “Ua memento pars eflecons”y “Panorama anceo" cone Propo de facta compressa y baer un rep pd de ex concepts. oe En cada capitulo ve recomiendan algunos sitios de intemet donde el lector puede eae seas oie aces Sac cterce pec ee poet taeelee aby Scat re ee ca edna aes kermon socio f- eta arte ced dedsoor nc ork Sa CAPITULO) @ » Objetivos de aprendizaje Después deteer este capitulo, el estudiante serd capaz de: + Hacer una distincién entre los dos origenes de las finanzasinterna- conals:la economia internacional y las finanzas corporatives. os topicos mds importantes de a materia. + Apreciar la importancia del conccimiento de los diferentes tépicos ‘dels Finanzas internacionales para un ejecuivo moderno. + Entender las diferentes acepcones y manifestaciones del concepto La neces e'mantenes la competvidd intenaconl fvoree es refomas ‘carte, aiaversion en infvstract y expt humano, yl frtalecieato dela insiciones. 4 La tnsereeis de conocimiento Getic, tecolico yadminisraivo e mis ripida que none, La tenaferenia en los dos primrosrenglones, adem de las ‘evades tasis de aboroe inves, explica por qu ov pcs aiicoslograon {sas de crecimiento muy upeiores as deo pales indsiainados 1a creiente globlzacin crea oporunidades sin precedents par el crecimiento ye proges. Sin embargo, tambien auenta dl eso. Elprincpal ee cambiar, [ected con a olatiided ea el égmen de tips de cabo tates. Eien asin ‘mola ings econéniceypltico. Lo eecutves modemosdeben tenes capcidad ‘Sevan ls cferentes aes deine y tbe admits, Kriticas ala gtobalizacién Lis oh al ohio sido objew de muchas eres Algunas decline son vidas seal dbidader els. Ota se basan en mitosyestereoupos, Prise ‘ enumeraremes algunas cia leis, sbezando las posibles slucones Las desventjs dea globalinain cave: Una excite sould de los precios que df la planificncioneconémica = Tango plas. La solicn consist endear los mereades nancieos y los tod para evaluat yadinear a expsiin al eso. Simpemente lis empress ina 12 Factores que conducen la lobalacén de los mercado fences eee ble ee » ot fl et oe pees lag biaro,re- en acini. cxpacidad es delas os Prime: onémica¢ sls mé sempresas cease gbainasén 15 17s gobierns deben spender a adminis ypreperaren condiciones dence ‘idumbee ‘ject de conto Sion pat en vos de desarallo sue una fags de capitis, fos ‘speculadore internacionales retin tanbien los syn de otras economist eer. ‘estes, que no tenen nad que ver con el pal afecado, La soln conse en aumentar i confer a rves dein siterafnanciero sao, bien superviad y obsto eservas suficientes, yun égimen poco ec y confable, Las politeas cncainedas« dewvinclar la ecoomla de los elector de conta se eonocen en “Mésico como Blindaje econémio. El presidente Ernesto Zelloconstuys ete blinds antes del cambio texenal en 2000. El resultado uc excelente Un Bindaje serejant se prepara para el ao clecorl 2006 + Tendencebai le dfn, Pra more a expe de compete ls emprests insalen se capecida exces. Sin embargo, el afin de edi os coos edace sees nos conn snes coment por iens icles ca em 1. esis hace ln treo as Bare corer rnc yA ‘ee ho cat ron ie 2 fcc cic de nase sa eco eset alice ‘rvekunam toto deplore dampers 21 Mvetincn eles enya natn y alec “4 Defnn d xecn ce popes y nec et ms rg 9 socom ara asssnompacit de tates de ema nase or wads nis graves. i) parece carbio de de un ps 0, eit ene x os Unsaid de énes dec, yas finan aba sabre pr em ca Siempre pwede dernocer he fener 19) Pu not ara esc omte meepatarse Woetew degree seme: 8 casey rmayrsonpsannin wos siratiog enue a Lingua ermine 4 Bary gun beat wa on tees ‘lent eects Oe vase lene. $a grupey erEchan use er inverse ven oeestg ue yprnare! © gers alpen te ben 9 (Gna eee enronunom une tamennt Yuet atarege solr RANTS ream omuibrsme. Nk ee ites ar tensa in fav ao a we Ars Lafa sw pe ‘Actividad Escrba un breve ensayo sobre el abuso de la etiquetaneo- ‘beralis par estgmatizarcuaiqlerintento de modemizar Ja economia y volverla mas compettva yefciene, El mundo pabliado crea noes oporunidadesy eves plot. El edo de las finan interacionaes permite etender mejor el mand en que vv y cot: byes mejorar a cali de as decisions econdmica financiers que oman. a Resumen En ete cpio expicamos qué son las fianzsiteraconaesy por qué su esrudio ‘stun imporane ee lera dela plobaliacién. | Las finanas internacionales son una dcplina que combina los elementos dels ‘macroeconomia de In economia abet confor aspects internacionales delat anes cosporativ. El domino dee stern indpensable ps un eeu oun empresatio que ‘pers en uns economia crecientement integra es la econo nda La plbelzcn es interac dees economia nacional en un oo mercado, Los fatores que impulan ete proce sone Hberainacisn econ, pica y financier; el proreso eénioy organzaical,y una teceeia hacia In homoge eeaciéndelosgoton a ecala mind. 4 Las empress se clasfcan sein el prado de intemaconaliacén como: ates ‘ona, mliacirales ytrnsnacionales © gobs. La insti es in econo labal sumenta el ccimieto yas dade de as emprens. 20 cpio Laobtenciny saunter, 5. Elprocei de glebalzaci delos meres fnanciro xmis aranzado que el de corre nerds ‘. Algunas deavetsas del glbaliai consen el exces volta de re ‘Jacl efor comagio, a tendencia aca el exes de capaci yl sbreproduc ‘Se. yel neem dela deigaled drbuie Estos problemas oe formane fade ccur del proceso, penean conf favrscen le organza de fee Dalles eon eapacind de enarelceecinieto ccaémico yl wvncetecnol ‘1. Birt de a comunidad intemaciooal ef maxinizar los benefcios del lal: ‘cin yal smo esp minimizr ss cectos avers. a Términos clave -dinstrocion de riesgo eras Deflcion ‘Mercados emergentes, Feanomia demerado Mercadosfnancieros Economia interacial ineracionales eco contasio Negocios internacionales Empresa multinational Neotiberaismo Empresa tansnacional Riesgo de tipo de cambio fxceso de capacidad “Tercera Revoluctn Industrial Finanzas corporates ‘Tipo decambio Glovatzacion dela economia \olatlidad de precios Inversén exvanjera directa a Preguntas y problemas 1. Bepllquelaimportanl de las fnanzas internacionales 2. Busque ejemplos de algunas experiencia personales en el marco dela glo- balacin, 3. dfn qué consist ls intemacionalzalon dea economia mesicana despots de 1985? jo quelde dad de pre formar de Foes cnologce ta lob codelaglo- ana despues stooteineet 21 | Con base en su experiencia personal mencione algunos elemplos de os be- neficios de a globabzacion. 5, Porque hay tantoscrticos dela globaizaion? 6. (Qué seentlende por neoiéeratimo? 7. :Quées\aTacera Revoluciin ndusvial? '5, Enumere algunas empresas tansnaconals que afectan su vida ctiiana, 9 iLegustaratrabsjren una empress transnacona?Explque su respuesta 10, Enumere ls 10 empresas mas grandes del mundo por sus ventas actvos. Enumerelas 10 empresas més grandes de Meco 12, Enumere algunos ganadoresy algunos perdedores des globaliacién en su entorno inmediato, 12, Deserta brevemente la acttud de ls prnelpals pardos politicos de paishaciala globalizacion, 1 neotbeaismo es un instrumento de hegemena de Estados Unidos sobre resto del mundo:enniquece mas als rics yempobrec masa los pobre. Co- mente esta afrmacién. g Sitios en Internet wore wto.org! Sito dea Organzacién Mundial de Comercio. Proporciona la nformacton mas ‘2ctulizada acerca del comerco intemacional En World Trade Report 2005 se desciben as recientes tndencasen el comercio murda, los logs lo tos paral futuro. wnwcntons| Esto del Fondo Monetaio internacional contiene unariquezs de nformaclén ‘elacionada con as finanzasinterecionales Entre sus pubiccionesdestacan: ‘Word Econemic Outlook es revit Finance & Development, Working Paper County infrmation, 22 Coote Lagan astra meemacnles ‘Una bisqueds con la palabra clave globalization produjo 1 652 airs. neve ‘los destaca Globalization: Treat or Opportunity? An IM Issues Brique pre Senta una breve descrincion del proces de globalacin, sus vera ydes- ‘ventas yo que deben hacer os pases para sacar provecho de este proceso. 2 reg La publicacién bianual Measuring Globalization: The Role of Multinationals In ‘O8CD Economies presenta el analiss dl Impacto de ls empresas muitnaco rales sobre a produc, el empleo comercio exterior ya invetgacion de lospateshutspedes. [su vez en Trends and Recent Developments in Foreign Direct investment se analiza la problemstica relacionade con a inversion extranere directa. resipat 20056-hiden Un ranking de 62 paises de scuerdo con uninlce compuesto de globalzacién. indice incuye cuatro categoria: integracién ecanémica, contactosperso- rales, partcipacin polticay conectividad tecnokigica, Segin estos cierios, lospatses mss globalizados en 2005 fueron: Singapur, Wanda, Suiza y Estados Unidos. México ocupa el logar 42 + wonathemeny ener eros Ente ef. que pre ajay des reproceso. ralonals multinaco- tigacion de obalzacié. actos perio- tos crterios, zay Estados CAPITULO @)) » Objetivos de aprandizaje Después de leer este capitulo, el estudlante seré capaz de: + Enumerar las principales funciones del sistema monetaro Interna- ‘ional © Esbozarla evolucinhistrica del sistema monetaro internacional, + Defnirios diferentes regimenes cambiaros. ‘+ Analizar la evolucion del régimen cambiario en México, ‘+ Distinguir entre el equilbrio macroeconémico interno yl externo,y la relacion entre amos. “+ Apreciar fa importancla del tipo de cambio par el funcionamiento dela economia. ‘+ Analizarlos diferentes mecanismos de ajuste a un desequilibrio en le bbalanza de pagos bajo! patron oro, ‘+ Entender el concepto las regias de uegoy el significado dea ester zacién. + Comprender ls causas de la crisis econémica de los ahs de 1930 y celconcepto de devaluaciones competivas 24 pinio2 ssema-ronearointemacnal aparece ‘+ Describiriosorigenes yosfundamentos del sistema de Bretton Woods. “+ Analizar las causas del derrumbe del sistema de Bretton Woods y las lmplicaciones de este derrumbe paral situacién econémica actual ‘+ Analizar las ventajesy las desventajas relativas del sistema de libre flotacién comparado con los tipos de cambio jos. ste capftulo es una introduccién al tena de fnanzasinterracionales y a1 mmo tiempo un breve resumen del tema. Algunos tépicoeexpleador aqui se volverén ms comprensbles despuds de estudiar odo al ibro, En ‘anzas todo est interelacionadoy algunas veces no queds muy car por dénde ‘empezar. Estoy convenido de que iniar el estudio de finanza internacionales ‘ore sistema monetarientenacionl es un metodo conect, porque roparci- ‘na alalurno una motivacién para seguir adelante. El problema delosajustes alos

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