A LEI DA OFERTA E DEMANDA

Gerson Lima1

1. INTRODUO
A Lei da Oferta e Demanda considerada como um dos princpios bsicos, alis quase
um sinnimo, da teoria econmica. Apesar disto, permanecem na literatura algumas
perplexidades a seu respeito. No contexto microeconmico, Becker (2000) oferece um resumo
da situao ao afirmar que mesmo quando os estudantes conseguem recitar oferta e demanda
em situaes de contos de fadas, eles tm dificuldades para aplicar o conceito no mundo real
(pag. 111). De fato, a teoria neoclssica define oferta somente num modelo de concorrncia
perfeita e, mais ainda, nega sua existncia fora dela. Ou seja, quando a vida real apresenta
imperfeies e deixa de ser um conto de fadas, ento no existe uma verso neoclssica da lei
da oferta e demanda.
Complicando o cenrio, disseminou-se a idia de que, se o governo no interferir, as
foras de oferta e demanda levaro o mercado neoclssico a se auto-regular no sentido de
garantir o pleno emprego e o preo mais justo dos fatores de produo. Aparentemente, ao
discutir esta idia, tanto os economistas que a aceitam como os que a rejeitam desconsideram a
restrio de que ela s se refere ao modelo da concorrncia perfeita. Porm, caso o mundo real
se afaste deste modelo, a teoria neoclssica afirma que o governo dever intervir para que
voltem a funcionar as foras de oferta e demanda, assim assegurando o retorno da auto-justia
do mercado. Ou seja, neste caso, e pelo menos at que a imperfeio seja superada, as variveis
tpicas de poltica econmica tm o poder de deslocar as curvas de oferta ou de demanda no
sentido de promover um resultado socialmente mais justo.
Aqueles no poucos que discordam da premissa de que o mercado neoclssico pode
assegurar a justia econmica resolveram, por vias das dvidas, colocar tambm a teoria da
oferta e demanda sob suspeita. O mesmo problema surge ainda no ambiente macroeconmico.
Neste contexto, a perfeio dos mercados e das pessoas levaria a uma curva de oferta agregada
que vertical ao nvel do emprego mximo que a economia pode oferecer sem que os preos
entrem em colapso. A curva de oferta agregada na viso neoclssica s poderia ser ascendente
na presena, de novo, de imperfeies de mercado. Mutatis mutandis, na falta de perfeio no
mercado a poltica econmica pode ser usada para aumentar a produo e o emprego. A
proposta deste trabalho buscar uma teoria de oferta e demanda que seja geral no sentido de
dispensar a hiptese ad hoc da perfeio do mundo, e que no seja auto-reguladora no sentido
da justia ou do pleno emprego.
Neste artigo apresenta-se uma teoria no-neoclssica sobre a oferta em nvel
microeconmico, descrevendo-se um modelo dinmico de tomada de decises sobre preo e
produo que permite construir uma situao terica de equilbrio na qual pode-se definir a
1
Departamento de Economia da Universidade Federal do Paran. Este artigo foi publicado com o ttulo de Uma
Interpretao da Curva de Oferta de Marshall e a Arquitetura de uma Moderna Teoria da Oferta e Demanda na
Econmica, Revista da Ps-Graduao em Economia da Universidade Federal Fluminense, vol. II, n 4, dezembro
de 2000.
curva de oferta. Este modelo est baseado na exposio feita por Marshall na primeira parte do
Livro V do seu Principles, onde ele faz um resumo do ento estado das artes em matria de
formao de preos e de deciso de produo. Como o objetivo de Marshall era o de apresentar
uma contribuio neste tema, ele prope na segunda parte deste seu Livro V algumas noes
novas, como a definio de curto prazo pela constncia da capacidade de produo, o conceito
de preo normal e uma curva de oferta na qual o preo, sem ser uma constante, igual aos
custos normais de produo. Esta segunda parte do Livro V, a qual pode ser associada ao
nascimento da teoria neoclssica, no ser considerada aqui.
Adicionando-se ento a curva de demanda tem-se uma nova arquitetura da teoria de
oferta e demanda, na qual no h uma auto-regulao no sentido do timo social. Neste
enfoque terico os nveis de preo e produo dependem das posies das curvas de oferta e de
demanda e, por sua vez, estas posies so determinadas pelos valores das variveis exgenas,
por exemplos as compras do governo e os impostos sobre a renda do consumidor e sobre o
produto vendido. O preo e a produo e, por conseqncia, todas as demais variveis
endgenas do sistema econmico tero seus valores definidos pela interao entre ofertantes e
demandantes e pelos nveis das variveis exgenas, dentre elas as variveis de poltica
econmica.
No captulo 2 apresenta-se uma releitura da noo de oferta de Marshall, reordenando-
se a argumentao de forma a enfatizar o processo decisrio das empresas. Salienta-se que este
processo ocorre num ambiente de desequilbrio e que o equilbrio antes de tudo uma
construo terica, um estado jamais observado na prtica. No item seguinte sugere-se um
modelo completo de oferta e demanda, destacando-se suas principais caractersticas.
Finalmente, o tpico 4 resume o trabalho e indica algumas concluses.

2. O CONCEITO CLSSICO DE OFERTA, SEGUINDO MARSHALL

O mtodo marshalliano de anlise econmica pode ser resumido na sua proposio: a
teoria geral do equilbrio entre oferta e demanda uma Idia Fundamental (Prefcio da
primeira edio dos Principles of Economics2). O mundo de Marshall tem dois grupos de
agentes, os consumidores e os produtores, que se relacionam mutuamente de forma tal que,
dentro de certas condies ambientais concretas, espera-se que um certo preo faa com que a
quantidade demandada seja igual quantidade produzida. O sistema ter pois que conter ao
menos trs variveis endgenas bsicas: o consumo, a produo e o preo. O objetivo final de
Marshall , portanto, o de construir um modelo de mercado, baseado nas relaes entre oferta e
demanda, para explicar como so determinados os nveis destas variveis.
Este o tema do Livro V dos Principles, no qual duas hipteses essenciais exigem
alguns comentrios. Em primeiro lugar, Marshall define a concorrncia como sendo livre.
Para alguns especialistas, como Shove (1942), Hague (1958) e Newman (1960), esta
proposio significa que Marshall adota a noo de concorrncia imperfeita, enquanto outros,
como afirmaram Gillebaud (1952), Maxwell (1958), e Shakle (1967), consideram que Marshall
rejeitou a definio de concorrncia perfeita. A modelizao da competio entre os produtores

2
Durante este item, os nmeros de pginas entre parnteses referem-se, salvo meno em contrrio, 8 edio,
impresso de 1986 de Marshall (1890).
2
 importante apenas para a teoria neoclssica, de sorte que sua discusso est fora dos limites
deste texto. Para os propsitos deste trabalho suficiente admitir, sem qualquer pretenso de
rigor, que competio livre corresponde a uma certa composio indefinida entre
concorrncia e cooperao entre as empresas.
Em segundo plano, apesar de supor que os consumidores e os produtores so agentes
otimizadores, Marshall cuidadosamente evita o procedimento neoclssico de maximizar o lucro
atravs do clculo diferencial. Sua unidade de anlise do lado da oferta um setor industrial de
um produto homogneo como um todo, ao invs do produtor individual como exigido pelo
paradigma da maximizao. Quando se torna indispensvel explicar aspectos comportamentais
da indstria, ele utiliza a noo de empresa representativa. Esta componente do mtodo
marshalliano tambm no ser contemplada aqui; um estudo abrangente da empresa
representativa pode ser encontrado em Frish (1950), Hague (1958) e Maxwell (1958), que
apresentam concluses contraditrias entre si.
O objetivo aqui o de apresentar um modelo de deciso construdo a partir dos
princpios marshallianos de equilbrio e gravitao, modelo este que contm, de forma latente,
um componente dinmico que pode ser isolado e formalizado matematicamente. Na sua forma
mais simples, o modelo de Marshall, ou o modelo de oferta-e-demanda de Marshall,
composto de pelo menos trs equaes simultneas, pois que as variveis endgenas a serem
explicadas so pelo menos trs: o consumo, a produo e o preo. Segundo o prprio Marshall,
no prefcio primeira edio dos Principles, o analista tem que estar certo de que ele tem
premissas suficientes, e no mais do que suficientes, para suas concluses (ou seja, que ele tem
tantas equaes, e nem mais nem menos, quantas so as variveis do problema).
Uma destas equaes a curva de demanda, que traduz a relao entre o consumo e o
preo. A segunda relao poderia ser a condio de equilbrio, a igualdade entre a quantidade
demandada e a quantidade produzida. Porm, considerando que o equilbrio inatingvel no
mundo real, Marshall prope que o mercado de qualquer produto se equilibre apenas sob
condies normais, definindo como normal uma curva de oferta terica na qual o preo de
oferta de qualquer quantidade daquele produto possa ser visto como as despesas normais de sua
produo (pag. 285). A curva normal de oferta seria assim a terceira relao procurada.
Contudo, Marshall vai alm e divide as condies normais em duas categorias: o curto e o
longo prazos. No curto prazo, a capacidade industrial de produo dada, enquanto que no
longo prazo todos os fatores so variveis e podem ser adaptados ao nvel da demanda. Mas
Marshall no coloca uma linha divisria clara entre o curto e o longo prazos: segundo ele, a
natureza no conhece uma separao absoluta entre curtos e longos perodos (prefcio
primeira edio) e, mais ainda, em qualquer perodo de tempo o preo determinado pelas
relaes entre demanda e oferta (pag. 314).
Alm do curto prazo e do longo prazo existe o curtssimo prazo, ou perodo de
mercado, que um perodo no qual as condies normais de Marshall no podem ser
observadas. s por acaso que, no perodo dirio de mercado, a produo pode se igualar ao
consumo; o mercado no est necessariamente em equilbrio no dia-a-dia das transaes
comerciais. Isto significa que no h curva de oferta no mercado dirio, quando ento a
produo dada e os valores de mercado so determinados pela relao da demanda com os
3
estoques disponveis no mercado (pag. 309), com uma influncia menor dos custos de
produo. Note-se a ausncia de uma afirmao no sentido de que todo o estoque vendido no
curtssimo prazo. Carece pois de suporte a idia de que Marshall tenha sugerido uma oferta de
prazo curtssimo que fosse vertical.

2.1. O Modelo Marshalliano de Deciso

Na prtica, as transaes reais de compras e vendas so realizadas no mercado dirio,
inclusive as contrataes de fatores de produo que sero utilizados no prximo perodo.
durante o perodo do mercado dirio que decises passadas sobre preo e produo so
transformadas em transaes efetivas entre os produtores e seus clientes. Os valores
observados, aqueles mesmos que so coletados para todos os fins estatsticos, so aqueles
realizados no mercado dirio. Considerando que no mercado dirio o preo pode se adaptar s
condies vigentes mas a produo no, pois ela sempre leva um certo perodo de tempo para
ser obtida, o preo e a produo podem resultar de diferentes modelos de deciso, parcialmente
independentes entre si. Estas devem ser as razes pelas quais Marshall prope um modelo de
comportamento, para o mercado dirio, dividido em dois componentes, o processo de decidir
sobre o preo de venda e a tomada de deciso sobre a produo. Esta diviso coerente com a
mxima anti-Say de Marshall: Produo e marketing so partes de um processo nico de
ajustamento da oferta demanda (Marshall, 1919, pag. 181).

A Formao do Preo de Venda

A proposta de Marshall pode ser vista como as empresas interagido com seus clientes
no mercado dirio propondo (e no impondo) preos que no so preos de equilbrio. O
mercado s estaria em equilbrio se e quando todas as variveis exgenas parassem de variar.
Em hiptese alguma os preos seriam determinados s pelos custos ou s pela demanda. Em
particular, no mercado dirio os preos so determinados principalmente pela relao entre a
demanda e o estoque disponvel para entrega (pag. 290) de modo que como regra geral,
quanto mais curto o perodo considerado, mais a ateno dever ser concentrada na influncia
da demanda sobre o valor (pag. 291). Apesar de desempenhar um papel menos importante, os
custos de produo tambm fazem parte do processo de deciso dos produtores a respeito dos
preos, de acordo com o princpio de que a quantidade que cada agricultor ou outro vendedor
oferece venda a um dado preo determinada pela sua prpria necessidade de dinheiro em
caixa (pag. 277), dinheiro este que ser utilizado para financiar ao menos uma parte do
prximo ciclo de produo.
Marshall lembra que o mercado uma instituio permanente, isto , que o mercado
dirio nunca ocorre uma nica vez, e que, portanto, a explicao do comportamento dos
ofertantes no mercado dirio deve ser buscada no longo prazo. Em suas palavras, por detrs
dos movimentos de curto prazo, relativamente rpidos, dos preos de venda, h causas que se
mantm por longos perodos, e o receio de queimar o mercado3 freqentemente faz com que
estas causas tenham efeitos imediatos (pag. 313). Por exemplo, aps uma queda da demanda o
ofertante no reduzir o preo ao ponto de vender todo o seu estoque, seja porque cada um

3
No original, spoil the market.
4
receia queimar sua prpria chance de mais tarde obter um preo melhor de seus clientes (pag.
311) seja porque um produtor tem um receio maior ou menor de incorrer no ressentimento de
seus concorrentes, o que aconteceria se ele vendesse a um preo que queima o mercado que o
mesmo para todos (pag. 311).
O relacionamento entre compradores e vendedores descrito por Marshall como um
processo de pechincha e barganha no qual ambas as partes tentam mostrar um certo grau de
indiferena com relao ao negcio, cada um com a finalidade de reduzir os objetivos do outro.
Os ofertantes no mostram de imediato que eles esto dispostos a aceitar aquele preo (pag.
277) que na verdade eles acabam por aceitar. Os compradores insinuam que no esto
interessados no objeto da compra, eles fingem que esto menos ansiosos do que eles
realmente esto (pag. 277). Com relao ao relacionamento entre os ofertantes, o princpio o
de que apesar de cada um agir em seu prprio interesse, supe-se que o conhecimento
individual sobre o que os outros esto fazendo seja em geral suficiente para evitar que um
produtor venda a um preo menor ou compre a um preo maior do que outros esto praticando
(pag. 284).
Este enfoque da formao do preo corresponde exposio feita por Marshall na parte
inicial do Livro V dos Principles, na qual ele relata o estado da arte no momento em que
escrevia. De fato, este enfoque pode ser encontrado, por exemplo, em Smith (1776) ao sugerir
que o preo depende da necessidade do vendedor livrar-se imediatamente da mercadoria
(pag. 57). Isto significa que, se o vendedor no tem necessidade imediata de dinheiro em caixa,
ele no vende (todo) o produto. Em outros termos, ele venderia a qualquer preo apenas a
quantidade suficiente para resolver seus problemas imediatos de caixa. Se o produtor no vende
toda a quantidade disponvel, ento aumentam os estoques, de sorte que, no momento da
prxima deciso, ter um peso maior o aspecto de livrar-se do produto, mas sempre sem
cortar o preo em excesso para no queimar o mercado. Desta forma, o princpio de no
queimar o mercado de Marshall est associado noo de estoques, e o estoque impe uma
presso baixista sobre os preos: altos estoques correspondem a baixos preos.
Estas noes foram desenvolvidas pelos autores clssicos (no dizer de Marshall)
provavelmente com a inteno de explicar porque o preo no mercado dirio no fixado
exclusivamente pela demanda. Isto aconteceria, ou seja, os preos seriam determinados pelos
consumidores de modo soberano, apenas se existisse uma curva de oferta no mercado dirio
que seria uma linha vertical ao nvel da produo do perodo. Em outros termos, para os
clssicos descritos por Marshall, no existe curva de oferta vertical: para estes autores os preos
no so fixados s pela demanda. A mesma inteno de explicar porque o preo no fixado s
pela demanda pode ser identificada em outras proposies ps-marshallianas, como por
exemplo na idia do lucro conveniente de Kaldor (1939), no estoque normal de Samuelson
(1948, pag. 268), e no estoque-sombra de Blinder (1982). Todos estes enfoques parecem
adequados para explicar porque a curva de oferta no pode ser uma linha vertical, porque os
ofertantes no oferecem simplesmente toda a produo, aceitando o preo imposto pelos
consumidores e equilibrando o mercado de tal maneira que os estoques, se existissem, seriam
invariveis.

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 Estas noes so equivalentes proposio de que o ajustamento de mercado no
instantneo, implicando em que estoques existem e que o estoque uma conseqncia da
deciso de no-vender, e no necessariamente de algum objetivo outro a ser alcanado pela
empresa como, por exemplo, um certo nvel ideal da relao estoque/vendas. Diferentemente, a
teoria neoclssica moderna sempre associa um papel estratgico proposital aos estoques.
Assim, o estoque poderia ser feito com o objetivo de amenizar as variaes da produo,
evitando flutuaes excessivas e supostamente indesejveis, ou para manter o preo num certo
nvel, mesmo que este nvel seja contraditrio com o objetivo de maximizar o lucro.
Alternativamente, um estoque temporrio poderia resultar de um processo de maximizao do
valor presente dos lucros esperados no futuro, conforme sugerido desde Smithies (1939).
Segundo esta proposta, se se espera que a demanda cresa, ento ser mais lucrativo estocar
agora para vender em alguma data futura.
Uma sugesto parecida, introduzida por Kirman & Sobel (1974), a do estoque como
varivel estratgica na teoria dos jogos. Contrapondo-se noo clssica de que o estoque
resulta de uma deciso de no vender, a teoria neoclssica prope que o estoque existe porque
haveria uma poltica para ele, ou uma demanda por ele. Por sua vez, a demanda de estoques, ou
o investimento em estoques, tm sido teoricamente associados existncia ou de um certo
nvel-objetivo, ou de um certo nvel planejado de estoques. Neste sentido, dois enfoques
predominam na literatura neoclssica: o modelo do estoque amortecedor (buffer stocks)
associado ao alisamento da produo (production smoothing), e o modelo (s, S). Os artigos
de Wilkinson (1989) e Blinder & Maccini (1991) apresentam revises abrangentes sobre esta
literatura. Todavia, pode-se perceber que, se os produtores tomam decises quanto a preo e
produo, ou se prevalece uma equao resultante da maximizao do lucro, ento o modelo de
mercado tem tantas equaes quantas so as variveis endgenas e, neste caso, a equao
neoclssica da demanda de estoques seria redundante ou at mesmo inconsistente.
No ambiente macroeconmico podem-se destacar dois estoques em especial. Em
primeiro lugar, o fundo de reserva pode ser visto como um estoque de moeda que seria um
corolrio para a demanda especulativa de moeda de Keynes, como observado por Arrow,
Karlin & Scarf (1958). Em segundo plano, a curva de Phillips uma relao inversa entre o
salrio e outro estoque macroeconmico: o desemprego. A proposio original de Phillips
(1958, pag. 283) a de que a taxa de crescimento dos preos ser to maior quanto mais
intenso for o excesso de demanda: se os estoques forem pequenos enquanto a demanda estiver
crescendo, as flutuaes de preos sero mais sensveis. De modo geral, estoques elevados
esto relacionados a baixos preos. Tambm em termos macroeconmicos existe uma relao
inversa entre preo e estoques, a qual tem sido objeto de alguns trabalhos empricos, como por
exemplo o citado Wilkinson (1989).
Resumindo:
1) s no perodo do mercado dirio, quando ento no h equilbrio entre oferta e
demanda, que os preos so observados e coletados para fins estatsticos e analticos;
2) seguindo os princpios clssicos expostos por Marshall, o preo formado no mercado
dirio e uma funo tanto do custo de produo quanto do estoque disponvel;

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 3) no incio de cada perodo do mercado dirio, o estoque dado e, se o custo no fosse
considerado, o preo seria determinado exclusivamente pela demanda, como se existisse
uma curva de oferta perfeitamente vertical.
Assim, neste enfoque que Marshall define como clssico, nem o custo nem a
demanda, cujo efeito aparece no estoque, so suficientes para explicar o preo; ambos so
necessrios. Aquele que diz que o preo determinado pela demanda ... no est estritamente
correto (pag. 290). O preo de oferta a cada perodo pode ento ser expresso por uma funo
do custo Z e do estoque E existente no momento, isto , o estoque resultante da interao entre
oferta e demanda dos perodos anteriores:

preo de oferta: Pt = f ( Zt, Et-1 ) (1)

onde a derivada em relao aos custos (P/Z) positiva, enquanto a derivada relativa aos
estoques (P/E) negativa.

A Deciso de Produo
No enfoque clssico de Marshall a deciso sobre o quanto produzir complementa o
comportamento da oferta. A produo industrial ou agrcola naturalmente complexa e em
geral exige em certo perodo de tempo para ser obtida. Apesar disto, todas as decises sobre
produo so transformadas em realidade no mercado dirio, atravs da compra e da
contratao de fatores, sendo que estas transaes so os nicos eventos observados e
registrados para fins estatsticos. Neste modelo, a margem de lucro, tanto a esperada quanto a
obtida no mercado dirio, o principal argumento na deciso de produo: quanto maior o
lucro maior ser o capital alocado no setor, aumentando a produo no curto prazo e a
capacidade instalada a longo prazo. Este relacionamento entre o lucro e a alocao de capital e,
portanto, a determinao do nvel de produo, reflete a prpria mobilidade do capital, sendo
esta uma noo de fundamental importncia para a teoria clssica de Marshall.
possvel que, durante um certo perodo de mercado dirio, o preo seja tal que a
margem de lucro seja insuficiente. Entretanto, numa certa mdia de longo prazo, a margem
deve ser considerado no mnimo como aceitvel pois, se o preo no for suficiente para
cobrir, a longo prazo, uma boa parte dos custos totais do negcio, a produo ser reduzida
paulatinamente (pag. 313). A margem definida (pag. 313) como o excesso do preo sobre os
custos diretos, como o retorno sobre o capital total aplicado, e depende tambm do giro do
capital (pag. 374). Dentre outras alternativas mais complexas, o retorno, ou a margem de lucro
R obtida no mercado dirio, pode ser definida como a diferena simples entre preo de venda P
e o custo de produo Z:

margem: Rt = ( Pt - Zt ) (2)

Apesar de ser adequada para anlises temporais de um mesmo setor produtivo, esta
definio de margem de lucro incorreta quando se trata de fazer comparaes entre diferentes
setores. Neste caso de anlise comparativa, o retorno deveria ser definido de modo a levar em
conta o fato de que tanto o capital fixo quanto o giro do capital so diferentes em cada setor, de

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sorte que, como o relevante o lucro sobre o capital aplicado, o simples excedente do preo
sobre a produo uma informao insuficiente para se avaliar o desempenho de um setor em
relao aos outros. este desempenho relativo que orienta a mobilidade do capital em direo
do maior retorno. Em termos tericos, a mobilidade dos fatores, em especial a mobilidade do
capital, que evita a ocorrncia de restries impeditivas ao funcionamento do mercado e,
portanto, limitantes da produo. Dado o fundo especulativo de reserva Keynesiano, se o
capital livre para se mover, ento todos os setores produtivos tm o capital financeiro que eles
prprios consideram adequado para tocar a produo no nvel em que ela est, obtendo assim
uma margem de lucro no restrita por fatores exgenos ao mercado, se bem que no
necessariamente uniforme entre todos os setores.
Adicionalmente, Marshall sugere que a produo depende tambm dos estoques,
argumentando que o ato de estocar percebido como conseqncia de uma queda na demanda
do produto. Neste caso, cada empresa, agindo individualmente ou segundo um acordo de
cooperao com suas concorrentes, reduz a produo com a finalidade de evitar a presso sobre
os preos que seria exercida por uma estocagem excessiva. Segundo Marshall, os produtores,
agindo de forma a impedir um estoque exagerado, decidem seja olhando seu prprio interesse,
seja em respeito a um acordo formal ou informal com os outros produtores, suspender a
produo por receio de queimar o mercado ainda mais (pag. 311).
Em caso contrrio, se h uma reduo nos estoques as empresas compreendem que a
procura por seu produto aumentou e cada uma delas faz planos de investimentos e de aumentos
de produo, todas tentando garantir para si prprias a maior parte possvel do crescimento do
mercado. Resumindo, o segundo componente do comportamento da oferta, a deciso de
produzir a quantidade Q, pode ser proposta como sendo uma funo do lucro R realizado no
perodo passado e do estoque E ento disponvel:

deciso de produo: Qt = h ( Rt-1, Et-1 ) (3)

onde a derivada em relao aos lucros (Q/R) positiva, enquanto a derivada relativa aos
estoques (Q/E) negativa. A existncia e a importncia da relao entre a deciso de
produo e os estoques tm sido consideradas por vrios analistas, sob diferentes enfoques,
dentre os quais devem ser citados o ajustamento de estoques proposto por Hicks (1965) e o
modelo do estoque amortecedor, do qual Wilkinson (1989) apresenta uma reviso de
literatura compreensiva.
desta forma que o modelo marshalliano para o mercado dirio tem tantas equaes,
cinco, quantas so as variveis endgenas que o compem: preo, produo, consumo, estoque
e lucro. Os produtores formam o preo P atravs de uma equao de deciso que especifica o
preo como uma funo da varivel exgena custo Z e do estoque E endgeno, para o qual
sempre existe uma identidade contbil: o estoque de hoje igual ao estoque de ontem mais a
produo Q e menos o consumo D do perodo entre ontem e hoje. Os consumidores decidem,
atravs da equao da demanda, qual a quantidade D que ser demandada, dados o preo
proposto pelos ofertantes e o nvel da renda e de outros fatores exgenos que deslocam a curva
de demanda. Por sua vez, os produtores decidem o volume Q que ser produzido atravs da
equao de deciso da produo, cujos argumentos so o estoque e a margem de lucro R
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definida, por exemplo pela expresso (2). As equaes so, portanto, a curva de demanda, o
preo de oferta, a deciso de produo, a identidade contbil do estoque e a definio da
margem. Neste contexto, no pode existir uma curva de oferta no mercado dirio, pois esta
seria uma equao redundante no modelo.

2.2. Observaes sobre o Modelo de Marshall

Em termos tericos, a condio necessria e suficiente para que haja equilbrio no
mercado que a quantidade produzida seja igual quantidade consumida. No modelo clssico
do mercado dirio descrito por Marshall produo e consumo nunca so iguais. Isto significa
que no mercado dirio, perodo no qual as transaes comerciais reais so realizadas, no h
equilbrio entre oferta e demanda. Coerentemente, no h curva de oferta no mercado dirio.
Esta distino entre, por um lado, o mercado dirio desequilibrado e, por outro lado, a noo
terica de equilbrio de mercado pela igualdade entre as quantidades ofertada e demandada,
importante tambm porque os dados sobre as transaes no mundo real so coletados para fins
estatsticos e de anlise econmica apenas no mercado dirio, quando ento no h equilbrio
entre oferta e demanda. Isto significa que os dados reais disponveis so, teoricamente, dados
em desequilbrio, isto , eles naturalmente contm um certo erro estatstico que pode ser
entendido como um erro de medida.
Segundo o modelo clssico de Marshall, os produtores tomam suas decises quando o
mercado est fora do equilbrio. Contudo, no seria apropriado dizer que ele adota um enfoque
de desequilbrio, pois a ausncia de equilbrio refere-se apenas s transaes reais realizadas no
perodo do mercado dirio. O equilbrio marshalliano pode ser visto como uma construo
terica a partir dos dados reais, no sendo necessariamente uma hiptese ad hoc sobre o
comportamento dos dados reais. A dificuldade do mercado dirio atingir o equilbrio deve-se
ao comportamento das variveis exgenas, o custo e os fatores de deslocamento da demanda,
que variam continuamente, sem dar tempo ao ofertante para ajustar a produo. Marshall
afirma que o mercado est sempre se movendo em direo ao equilbrio, mas que ele s
chegaria a esta situao se as variveis exgenas permanecessem constantes durante um certo
intervalo mnimo de tempo. O equilbrio marshalliano resulta ser uma abstrao, uma
construo terica. Referindo-se a Adam Smith, e a outros economistas como ele mesmo
escreveu, Marshall mostra que o valor normal ou o valor natural de um produto aquele que
as foras econmicas tendem a gerar a longo prazo ... se as condies gerais da vida ficarem
estacionrias durante um perodo de tempo suficiente (pag. 289).
A respeito, Robinson (1965) sugeriu que O curto prazo aqui e agora, com os atuais
meios de produo concretos. So as incompatibilidades intrnsecas da situao presente ... que
determinaro o que acontecer em seguida. O equilbrio de longo prazo no est em algum
momento no futuro; o equilbrio um estado imaginrio de negcios correspondente a uma
situao atual em que no haja incompatibilidades internas, aqui e agora (pag. 101). Neste
mesmo sentido, Boggio (1987) observa no Palgrave Dictionary que, em termos clssicos, preo
natural um centro de gravitao em direo ao qual as variveis endgenas tendem a se
mover. Nas palavras de Marshall, as posies de equilbrio so centros ao redor dos quais a
quantidade e o preo tendem a oscilar (pag. 289).

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 Marshall utiliza a imagem de uma pedra pendurada numa mola (pag. 288) para ilustrar
este fenmeno: se um choque exgeno fizer com que a pedra seja puxada de sua posio de
equilbrio, a fora da gravidade a far voltar, aps algumas oscilaes, posio original.
Considerando que os choques exgenos podem ser, e em geral o so, de intensidade, durao,
direo e freqncia diferentes, cada um deles ocorrendo antes que os efeitos dos anteriores
tenham sido absorvidos, pode-se concluir que os choques exgenos induzem a movimentos
parcialmente rtmicos e parcialmente aleatrios (pag. 288). Em conseqncia, a gravitao ao
redor das posies de equilbrio um fenmeno aleatrio. A noo clssica de Marshall sobre a
gravitao pode ser associada ao erro de medida encontrado no mercado dirio, quando ento
h um desequilbrio entre a oferta e a demanda. A gravitao pode ser vista como um
componente intrnseco das variveis econmicas, componente este que resultaria do processo
de constante ajustamento dos produtores s condies exgenas, instveis e imprevisveis, de
custo e de demanda.

3. UM MODELO DINMICO DE OFERTA-E-DEMANDA

O comportamento dinmico do modelo clssico de deciso sugerido por Marshall pode
ser assim resumido: uma variao ocorrida numa varivel exgena, como por exemplo a renda
do consumidor, leva a uma alterao na posio da curva de demanda, da ao consumo e da
aos estoques. Por sua vez, a variao havida nos estoques induz os produtores a mudar,
simultaneamente, o preo e a produo, cada um buscando o maior lucro que a intensidade da
concorrncia e o grau de cooperao entre eles lhe permite obter. Orientados pelo que ocorre
com seus estoques, os produtores procedem, independentemente da concorrncia ou da falta de
concorrncia entre eles, ao ajustamento da oferta demanda. Portanto, preo e produo esto
ligados aos estoques, e muitos trabalhos de pesquisa dedicam-se a uma ou outra relao: preo
versus estoques ou produo versus estoques. Na literatura econmica pouco freqente a
anlise simultnea de preo e produo versus estoques, podendo-se citar os artigos de HAY
(1970), Kirman & Sobel (1974) e Dumnil & Lvy (1987).
Adicionalmente, estudos economtricos foram elaborados por Mills (1962) e pelos seus
crticos, Steuer & Budd (1968). Particularmente importante a contribuio de Kawasaki,
Mcmillan & Zimmermann (1982), na medida em que o trabalho desenvolvido por eles baseou-
se num mtodo estatstico similar a um modelo reduzido que dispensa a adoo prvia de um
modelo estrutural de mercado e poderia, se indispensvel fosse, adaptar-se a vrios modelos
alternativos. A concluso de Kawasaki, Mcmillan & Zimmermann a de que as empresas de
fato reagem a variaes nos seus estoques, mudando seus preos e seus nveis de produo de
tal modo que a convergncia a uma situao terica de equilbrio fica assegurada. Baseado
nestes princpios pode-se formalizar um modelo de mercado com a seguinte estrutura geral:

MODELO ANALTICO DINMICO DE MERCADO

demanda: Dt = g ( Pt, Ft )
preo de oferta: Pt = f ( Zt, Et- )

10
 deciso de produo: Qt = h ( Rt-, Et- )

onde Rt = ( Pt - Zt ) a margem de lucro, e

Et = Et-1 + Qt - Dt o estoque.

O modelo tem trs equaes, uma definio e uma identidade de natureza contbil,
perfazendo cinco relaes para explicar cinco variveis endgenas: a quantidade demandada
D, o preo de mercado P, a produo Q, o lucro R e o estoque E. As variveis exgenas so o
fator F de deslocamento da demanda (renda do consumidor, preo de produto concorrente, etc.)
e o fator Z de deslocamento da oferta (por exemplo a tecnologia e o preo dos insumos). A
caracterstica principal deste modelo o comportamento da oferta, que aqui uma
generalizao do enfoque clssico descrito por Marshall, composto da deciso sobre o preo de
oferta (equao 1 no item anterior) e da deciso de produo (equao 3 no item anterior),
sendo estas decises aparentemente independentes entres si.
Considerando, como sugeriu Marshall (pag. 281), que os valores presentes so
conseqncias de decises passadas, ao invs de basear suas decises atuais apenas no lucro
realizado no perodo anterior e no estoque ento disponvel, neste modelo geral os produtores
levam em conta uma srie dos valores anteriores destas variveis endgenas, o que indicado
pela estrutura indefinida de defasagens representada pelo conjunto [ , , ]. Esta estrutura de
defasagem no conhecida a priori; ela pode e deve ser determinada na fase de ajustamento
economtrico do modelo. A menos de excees curiosas, espera-se que os mercados sejam
convergentes, posto que, de outra forma, eles j teriam deixado de existir. De todo modo, a
condio de convergncia em direo ao equilbrio pode ser determinada aps a estimao dos
parmetros do modelo estrutural
Este um modelo dinmico, e no um esquema de desequilbrio permanente. Dada uma
situao terica de equilbrio, aps um choque exgeno dado no momento t o modelo levar
aos valores de todas as variveis endgenas nos momentos t, t+1, t+2, etc. Se o choque
exgeno fosse dado uma nica vez, ento os sucessivos ajustes promovidos pelos produtores
fariam com que as variveis endgenas seguissem uma trajetria amortecida em direo a uma
nova posio de equilbrio. Contudo, considerando que no mundo real os choques exgenos
so numerosos e aleatoriamente distribudos, de se esperar em termos tericos que esta
trajetria seja constantemente perturbada, de modo que o equilbrio seria sempre inalcanvel.
Isto equivalente idia de que os valores atuais gravitam ao redor das posies tericas de
equilbrio. Por fim, neste modelo no se assumem a priori e nem h a expectativa de que as
variveis endgenas venham a assumir alguns valores notveis. Por exemplo, no se presume
ad hoc que o estoque seja zero ou que seja invarivel.
A principal contribuio deste modelo a descrio da oferta, que composta de duas
equaes associadas a um comportamento de curto prazo: o preo de oferta e a deciso de
produo. O comportamento da oferta a curto prazo tal que uma variao nos estoques induz
variaes simultneas no preo e na produo, e na mesma direo, posto que ambos os
coeficientes respectivos tm o mesmo sinal negativo. Mais ainda, preo e produo so
mutuamente dependentes e, adotando o artifcio de uma hipottica situao de equilbrio,

11
possvel deduzir uma relao terica, estvel, que pode ser identificada a uma curva de oferta.
Para tanto, as equaes do preo de oferta e de deciso de produo podem ser combinadas.
Primeiro imagine-se teoricamente que as variveis exgenas esto constantes h tempo
suficiente para que o modelo tenha chegado a uma situao de equilbrio, e que elas assim
permanecem; neste caso desaparecem os ndices relativos ao tempo no modelo. Toma-se agora
a equao de deciso de produo:
Q = h ( R, E )
e substituem-se a margem de lucro, dada por sua definio, e o estoque tirado da equao do
preo de oferta, de modo a obter uma expresso geral:
Q = h ( P, Z )
Ceteris paribus o fator Z, esta equao descreve a linha dos pontos de equilbrio
simultneo do preo e da produo; ela o lugar-comum dos pontos de equilbrio procurados
pelos produtores, podendo por isso ser definida como uma curva de oferta. A curva de oferta
deve ser o resultado do comportamento dos produtores nas suas decises de preo e produo,
o que significa que ela contm todos e apenas os nveis de preo e produo considerados
interessantes pelos produtores. Comparando, a curva de demanda uma relao entre preo e
quantidade consumida que pode ser deslocada paralelamente por algumas variveis exgenas
tpicas do consumidor como a sua renda e o preo dos bens substitutos. Da mesma forma, a
curva de oferta uma relao positiva entre o preo P e quantidade produzida Q que pode ser
deslocada paralelamente por algumas variveis exgenas tpicas do lado do produtor como o
preo dos insumos e a tecnologia, aqui representadas por Z4.
Diferentemente da teoria neoclssica, neste modelo a curva de oferta no uma relao
de causalidade. Para que a curva de oferta fosse uma funo na qual uma varivel a causa e a
outra a conseqncia, seria necessrio que esta causa fosse imposta ao produtor vindo de fora
do sistema, tal qual uma varivel que seja exgena em relao oferta e no influencivel pelas
decises dos produtores. Ao invs, aqui as empresas tm algum poder discricionrio sobre o
mercado, admitindo-se que, na busca do melhor resultado em termos de retorno do capital
aplicado, elas podem influir nos preos variando a produo, e vice versa. Em qualquer caso,
esta influncia est limitada pela posio da curva de demanda, ou da renda do consumidor, de
forma que o nvel de equilbrio terico no resulta de uma imposio unilateral dos produtores
- o ponto de equilbrio depende dos consumidores tambm.
A curva de oferta uma construo terica, a partir do modelo dinmico do mercado
dirio, que liga pontos imaginrios de equilbrio de preo e produo. Assim, o modelo pode
descrever tanto o comportamento de curto prazo, mais prximo realidade do dia-a-dia, quanto
a estrutura de longo prazo, que uma abstrao terica daquela realidade. A varivel exgena
Z determina a posio da curva de oferta, enquanto sua inclinao pode ser derivada de seus
dois componentes: o preo de oferta, que depende do estoque, e a deciso de produo, que
depende do lucro e tambm do estoque. Com isso, a inclinao da curva de oferta (dQ/dP)

4
Uma descrio mais detalhada deste modelo, acompanhada de uma aplicao emprica, pode ser encontrada em
Lima (1992).
12
decorre da propenso a investir de todos os produtores em conjunto e das reaes das empresas
individuais s variaes em seus estoques. Formalmente:

(dQ/dP) = [(
Q/
R) (
R/
P)] + [(
Q/
E) (
E/
P)]

A inclinao da curva de oferta, que uma noo de longo prazo, composta de duas
partes: a primeira, representada pela derivada composta [(Q/R) (R/P)] reflete a deciso de
produzir em relao ao lucro obtido (Q/R), lucro este que depende (R/P) do preo de
venda. Em outros termos, esta componente traduz a propenso a investir no setor, ou a medida
da mobilidade do capital em direo a este setor, o que no deixa de ser tambm um resultado
do comportamento concorrencial de longo prazo entre empresas que esto e que pretendem
entrar no setor. Por outro lado, observando que o estoque individual de uma empresa uma
conseqncia no s do nvel da demanda de mercado mas tambm do desempenho da sua
concorrncia, pode-se dizer que a segunda componente [(Q/E) (E/P)] indica o
comportamento de competio de curto prazo. Esta parte da oferta combina a deciso de ajustar
a produo em resposta s variaes dos estoques (Q/E) com a sensibilidade da empresa aos
estoques quando da deciso de propor um preo (P/E) aos seus consumidores.
Por oportuno, til lembrar que, na prtica, a estimativa da inclinao da curva de
oferta no exige que se explicite o modelo economtrico completo, isto , as equaes
separadas do preo de oferta e de deciso do produo. O teorema da varivel omitida garante
que se pode estimar diretamente a equao da curva de oferta, pois, sendo o estoque uma
varivel endgena do modelo, seu efeito estar naturalmente includo no valor estimado do
coeficiente associado inclinao da oferta. As omitidas no aparecem, mas seus efeitos sim5.
Neste caso, no s a influncia do estoque que estar embutida, mas tambm o efeito de
qualquer outra varivel endgena que, por acaso ou convenincia, tenha sido omitida.
De um modo geral, a inclinao condicionada por alguns aspectos fsicos, como a
perecibilidade do produto, a tecnologia de produo, a logstica de distribuio, a capacidade
administrativa, a disponibilidade total de capital prprio, etc. Alm disso, a inclinao depende
do perfil pessoal do administrador, como por exemplo seu conhecimento geral e do mercado
especfico, sua reao a expectativas, sua averso ao risco, sua agressividade nas vendas, sua
disponibilidade de caixa e, muito importante, sua atitude em relao concorrncia. Por sua
vez, a concorrncia est sujeita no s a aspectos psicolgicos, mas tambm a consideraes
objetivas como a noo de que no faz sentido que uma s empresa carregue o estoque de todo
o setor. Um fato importante sobre estas caractersticas que influem sobre a inclinao da oferta
que elas so no-separveis ex-post. Talvez seja esta a razo segundo a qual Marshall
condensou todas estas caractersticas comportamentais condicionadas que definem a inclinao
da curva de oferta dentro da noo simples do receio de queimar o mercado.
Sendo no-separveis, impossvel identificar empiricamente o efeito individual de
cada uma destas caractersticas sobre a inclinao, vale dizer, sobre a oferta em si mesma. A
respeito, Blinder (1990) observou que os principais modelos microeconmicos baseados no
paradigma neoclssico do clculo diferencial para a maximizao do lucro adotam ad hoc

5
Johnston (1986), pag. 260.
13
muitos fatores comportamentais e materiais para descrever o comportamento do produtor.
Entretanto, segundo Blinder, em sua quase totalidade estes fatores so no mensurveis.
impossvel isolar uma das outras porque no h informao estatstica sobre elas - no
imaginvel que se possa analisar um preo de mercado e concluir objetivamente que, do total,
tanto se deve perecibilidade do produto, tanto agressividade do vendedor, tanto averso ao
risco, tanto capacidade financeira da empresa, etc. A inclinao da curva de oferta, portanto,
resulta de um padro complexo de comportamento, mas o que realmente importa para fins de
anlise e de poltica econmica que esta inclinao no precisa ser antecipada teoricamente -
ela pode ser conhecida ex post, empiricamente.

4. RESUMO E CONCLUSO
Tanto quanto a curva de demanda, a curva de oferta uma relao entre duas variveis
endgenas, o preo e a quantidade, relao esta que deslocada paralelamente por todas as
variveis exgenas relevantes. Por sua vez, os efeitos de quaisquer outras variveis endgenas
que possam ser explicativas, seja do preo seja da quantidade, estaro sempre naturalmente
includos na estimativa da derivada do preo em relao quantidade. A curva de oferta
derivada do modelo que Marshall chamaria de clssico sua poca, uma abstrao terica,
uma equao reduzida, uma construo hipottica a partir das equaes de deciso das
empresas sobre preo e produo, dentro do procedimento delas de ajustar a oferta demanda.
Se este ajuste necessrio porque h, a cada momento em que uma deciso posta em
prtica, um desequilbrio entre oferta e demanda, o que significa que os dados coletados para
anlise so dados de desequilbrio, inexistindo portanto uma teoria que explique a relao entre
eles, naquele momento. H assim um erro de medida nas variveis econmicas endgenas, erro
este que foi identificado, por Marshall e seus antecessores, com a noo de gravitao. O
tratamento economtrico deve, pois, eliminar este erro.
As decises das empresas so baseadas em valores passados de variveis endgenas que
medem o desempenho do empresrio, em especial o lucro e o excedente de produo estocado.
Neste modelo de oferta e demanda a empresa um ser dinmico, que est sempre retificando
seus objetivos, suas metas e seus mtodos, em funo das expectativas sobre a demanda e de
seus prprios erros e acertos passados, ou seja, em funo de sua prpria histria. Mas, na
prtica, o equilbrio no chega nunca.
Pode-se dizer, atendo-se equao do preo de oferta, que neste modelo o preo resulta
de um poltica de mark-up, na qual a margem no seria rgida mas sim varivel de acordo com
a intensidade da demanda. Neste caso, o estoque um indicador da intensidade da demanda
individual, a qual varia no s em funo da renda do consumidor, mas tambm em
conseqncia das polticas de marketing dos concorrentes. O estoque funcionaria pois como
uma espcie de indicador da formao de expectativas sobre o estado da demanda individual.
Este um modelo dinmico que naturalmente tem uma soluo matemtica de
equilbrio associada, mas apenas no plano terico. As decises atuais dependem dos resultados
das decises passadas, ou seja, as decises de hoje dependem das decises de ontem. Por
exemplo, a deciso de hoje sobre o quanto produzir no curto prazo depende do estoque
existente, o qual, por sua vez, resulta da diferena entre a venda efetiva e as decises anteriores
14
sobre a produo. A quantidade produzida um fluxo mas o estoque no; por isso, ambos no
podem ser simultneos. Eles se sucedem no tempo criando uma seqncia de causao
interminvel produo-estoque-produo-estoque ... e assim sucessivamente. Trata-se,
portanto, de um sistema de desequilbrio que tem uma situao de equilbrio associada - a cada
nvel das variveis exgenas - apenas como um centro terico ao redor do qual a realidade gira.
Nesta situao terica de equilbrio pode-se deduzir uma curva de oferta universal, mais
geral do que o mtodo neoclssico e a teoria do mark-up rgido poderiam permitir. Nesta curva
de oferta a maximizao do lucro no uma imposio matemtica ad hoc, mas tambm no h
qualquer hiptese em contrrio. Neste modelo geral dispensa-se a hiptese da busca do lucro
mximo como fator comportamental, mas no se nega que a empresa tente sempre obter o
melhor resultado para o capital aplicado. Marshall no rejeita a idia de que o produtor visa o
mximo de lucro, apenas no adota o princpio de que o clculo diferencial possa ser til neste
contexto. Basta a este modelo que as empresas sejam coerentes ao longo do tempo, adotando as
mesmas decises quando as variveis exgenas retomarem os mesmos valores. Supe-se neste
modelo que as empresas estejam fazendo o melhor que conseguem, dado o atual estado das
artes ao alcance delas.
A concluso geral a de que possvel complementar metodologicamente os princpios
de Marshall sobre o comportamento da oferta e construir um modelo que, sendo representativo
da teoria da oferta e demanda, no imponha restries ad hoc ao comportamento do produtor e
nem assuma uma auto-regulao em direo a um certo timo social. Neste enfoque terico o
preo e a produo, e assim todas as demais variveis endgenas do sistema econmico, tero
seus valores definidos por dois fenmenos de natureza diferente:
1) a interao entre ofertantes e demandantes, ou seja, o encontro entre as curvas de
oferta e demanda, cujas inclinaes dependem de condies objetivas, psicolgicas e
histricas do lado da oferta e das idiossincrasias dos consumidores;
2) os nveis das variveis exgenas, que deslocam as curvas de oferta e de demanda,
deixando claro que h foras extra-econmicas que regem os valores das variveis
endgenas econmicas e que, em princpio, nada justifica a expectativa de que estas
variveis exgenas sempre assumam ou sejam de algum modo foradas a assumir valores
tais que o pleno emprego e a justia distributiva fiquem assegurados. Dentre as variveis
exgenas certamente as mais interessantes so aquelas associadas poltica econmica,
como os gastos do governo num setor da economia (juros, por exemplo) e no em outros
(escolas, por exemplo).
Esta proposio de uma nova arquitetura para a contribuio de Marshall tem assim o
objetivo de restaurar a noo de oferta e demanda como pensada pelos clssicos, ampliando sua
capacidade de explicar a formao do preo e da produo e, por conseqncia, de explicar
todas as variveis endgenas do sistema econmico.

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Curitiba, julho de 2001.

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