Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas, UPC

EPE Negocios
Curso de Planeamiento Estratgico

LEHMAN BROTHERS
La crisis financiera que afect a los mercados de Estados Unidos en el otoo de 2008 asest un
golpe devastador a muchas empresas; pocas resultaron tan golpeadas como Lehman Brothers,
empresa global de servicios financieros, que se derrumb en la quiebra ms grande en la
historia de EEUU. Durante un periodo decisivo en que los mercados burstiles del mundo
caan en picada por las inversiones cuantiosas en activos sobrevaluados, como las hipotecas
subprime, Lehman estuvo en el centro de la tormenta y no obtuvo el rescate gubernamental ni
un comprador, que le habra salvado de la desaparicin. Hay quienes opinan que al menos una
de las razones por las que Lehman no pudo obtener ayuda y quebr cuando el gobierno
rescat a otras empresas en dificultades, fue el liderazgo del hombre que se hallaba al timn: el
presidente del consejo de administracin y CEO Richard S. Fuld, Jr.

Aunque muchos estaran de acuerdo en que la mala suerte y lo inoportuno del momento contribuyeron
a la cada de Lehman, no hay duda de que Fuld fue parte del problema. Veterano de 30 aos en la
compaa, comenz como operador de papel comercial y ascendi en el escalafn de Lehman
conforme sta se expanda en una multitud de servicios financieros, como banca de inversin, venta de
acciones y valores de renta fija, investigacin y transacciones de mercado, administracin de inversiones
y banca privada; era considerado por muchos el operador supremo y, segn unos de los socios principales
un tipo muy astuto, ms duro que una piedra; adems se le respetaba por liderar con fuerza a Lehman
durante uno de sus periodos ms difciles: La crisis de la deuda asitica de 1998.

Qu Sali mal?, Fuld tena rasgos que pudieron moldear la cultura de Lehman o simplemente la
reflejaban. La compaa tena la reputacin de actuar con energa, al igual que Fuld , conocido por su
naturaleza combativa; como era un buen operador se le dio la funcin del liderazgo, pero careca de
habilidades como administrador de personal; su presencia intimidaba y tena la reputacin de hablar a la
gente en monoslabos, tambin se dice que por su mal carcter se gan el sobrenombre de Gorila,
Business Week lo incluy entre los peores administradores de 2008 e inform que era muy severo
con su personal y hacia caso omiso de las seales de advertencia, pues premiaba el riesgo y la codicia

Al parecer, Fuld tambin careca de esa cierta sensibilidad que a menudo los buenos lderes exhiben.
Cuando muchas de las empresas de Wall Street se tambalearon tras el ataque terrorista del 11 de
septiembre. Fuld aprovech la oportunidad para desarrollar el rea de banca de inversin de la empresa;
en 2001, un ao en que la recesin global y la crisis financiera llevaron a otros ejecutivos a reducir
sueldos y prestaciones, Fuld recibi un paquete de remuneracin de 105 millones de dlares, lo que
convirti en el cuarto CEO mejor pagado de EEUU, su aficin a la remuneracin esplndida pas a
formar parte de una reputacin de la que no pudo deshacerse y que ms tarde lo perjudic.

Tal vez su mayor problema fue que no quiso, o no pudo, reconocer la gravedad de los problemas que
afectaban a Lehman y se neg a realizar cambios a pesar de que tuvo la posibilidad de hacerlos, por
ejemplo: Dej pasar la oportunidad de vender el 25% de la empresa al Korean Development Bank, una
medida que le habra proporcionado la inyeccin de efectivo que Lehman necesitaba para sobrevivir,
porque pens que el precio era demasiado bajo; adems se dice que rechaz una oferta para vender la
mitad de las acciones de Lehman al CITIC Securities de China por una disputa de precios.
Cuntas oportunidades tuvo de vender Lehman?, Nadie estaba ms convencido que Fuld de que
Lehman era demasiado grande para quebrar.

La incredulidad sobre la situacin de la empresa tambin pudo llevar a Fuld a actuar sin tica. En la
declaracin que rindi ante el Congreso de Estados Unidos sobre el colapso financiero, se le pregunt
si haba hecho declaraciones excesivamente positivas a los analistas sobre el balance general de Lehman
slo cinco das antes de que la empresa se declarara en quiebra, las cuales John Sarbanes, representante
de Maryland, tach de simplemente inverosmiles, mientras que Fuld neg haber actuado mal. Fuld

Caso publicado en el libro Administracin estratgica Textos y casos, Dess, Lumpkin, Einer
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se equivoc por no haber tomado suficientemente en serio el deterioro de su balance general, tena la
arrogancia tpica de cualquier CEO que lo ha sido durante mucho tiempo: Yo constru esto, y tiene
ms valor de lo que el mercado entiende, coment Charles Peabody, analista de Portales Partners, una
empresa independiente de investigacin. Semanas despus de la quiebra de Lehman, la tica
cuestionable de Fuld volvi a ocupar las primeras planas cuando vendi su mansin de un valor por
13.5 millones de dlares, la vendi en 100 dlares a su esposa; un acto que muchos consideraron un
intento por impedir que la casa le fuera confiscada para pagar a los acreedores.

Como Fuld no quiso aceptar su responsabilidad, enoj a muchos, lo que da su reputacin; el da que
Lehman se declar en quiebra, un enfurecido empleado golpe en el rostro y lo dej noqueado cuando
haca ejercicio en la caminadora del gimnasio del banco. Despus de revisar la solicitud de quiebra de
Lehman, Thomas DiNapoli, contralor del estado de Nueva York, present una mocin al tribunal de
quiebra de los EEUU exigiendo la destitucin de Fuld, las decisiones del Sr. Fuld llevaron a la
compaa a la quiebra, ante eso, el consejo de administracin no tuvo ms remedio que despedirlo.

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