XXIII CICLO DE JORNADAS

ECONMICAS
BANCO DE GUATEMALA
1

Poltica Macroprudencial y
Estabilidad Financiera
10 de Junio de 2014
Ciudad de Guatemala

Luis I. Jcome H.
Departamento de Mercados Monetario y de Capital
Fondo Monetario Internacional
 Agenda
2

Hacia una visin sistmica de la estabilidad

financiera

Dnde encaja la poltica macroprudencial?

Pilares de la poltica macroprudencial

Avances

Desafos
 3

Hacia una visin sistmica de la

estabilidad financiera
La crisis financiera: el bosque y los arboles
4
Los reguladores financieros no vieron el
bosque
5
Parecera que ni siquiera el rbol
6
La respuesta es la poltica macroprudencial
7

Usa instrumentos prudenciales para

prevenir la acumulacin de riesgos
sistmicos, limitando de esta manera la
incidencia que habra sobre la economa real
y ayudando, con ello, a preservar la
estabilidad financiera de los pases (FMI,
2010).
 La clave son los riesgos sistmicos
8

Por riesgo sistmico se entiende la

existencia de trastornos generalizados en la
provisin de servicios financieros que
pueden comprometer la provisin de crdito
o el funcionamiento del sistema de pagos y
as tener un impacto importante en la
actividad econmica (FMI, BPI, CEF,
2009).
 9

Dnde encaja la poltica

macroprudencial ?
Poltica macro-financiera antes de la crisis
10

Macro- Prudencial

Poltica Poltica
Monetaria Microprudencial

Estabilidad Precios Riesgo

Actividad Econmica Idiosincrtico
Poltica macro-financiera despus de la crisis
11

Macro- Prudencial

Poltica Poltica Poltica

Monetaria Macroprudencial Microprudencial

Estabilidad Estabilidad
Estabilidad Precios
Financiera Financiera Riesgo
Actividad Econmica
Riesgo Sistmico Idiosincrtico
Pero, es nueva la poltica macroprudencial?
12
En general, no lo es

Usa mayoritariamente instrumentos tradicionales de regulacin

La visin mas reciente se la menciona a inicios de los 2000

A raz de la crisis en el mundo industrializado deviene en una aceptacin

general

Lo nuevo es su concepcin como poltica econmica

Con nfasis en los riesgos sistmicos

Se disea y ejecuta dentro de un marco analtico e institucional

Va mas all del sistema bancario cubre otras actividades de la

industria financiera (revisten un riesgo sistmico)
 El inters en lo macroprudencial ha crecido
exponencialmente
13

Referencias a la palabra macroprudencial en Google

Referencias a la palabra macrroprudencial

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000

5,000

0
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
 14

Pilares de la poltica
macroprudencial
 Se apoya en tres componentes bsicos
15

Poltica
Macroprudencial

Sistema de Instrumentos Fundamentos

monitoreo de para operar institucionales
riesgos

Debe estar integrada al resto de polticas de estabilidad financiera y no las sustituye

 Los riesgos sistmicos se expresan en dos
dimensiones
16

Dimensin temporal, vinculada al ciclo econmico

Los sistemas financieros son intrnsecamente pro-cclicos
Tienden a exacerbar la volatilidad de los ciclos econmicos

Hay una historia de ciclos de crecimiento alto del crdito

seguidos de crisis bancarias

Dimensin transversal, referida a la estructura de

los sistemas financieros
Instituciones interconectadas interna e internacionalmente

Adems, suele haber instituciones de gran tamao

El monitoreo de riesgos debe ser efectivo
17

Debe detectar tempranamente los riesgos

sistmicos para que se tomen medidas
correctivas con oportunidad

En un mundo ideal, se debera contar con un

solo indicador, pero ste no se ha encontrado

En la prctica, los pases usan varios

indicadores y modelos (riesgo sistmico es
multidimensional y complejo)
 La poltica macroprudencial cuenta con
instrumentos
18

Para contener riesgos sistmicos en la dimensin temporal

Lmites a la relacin entre el monto del prstamo y el valor del activo

(LTV) y a la relacin entre el monto del servicio de la deuda y el ingreso
del deudor (DSTI)

Requerimientos de capital extraordinarios/provisiones contra-cclicas

Para reducir los riesgos sistmicos en la dimensin transversal

Recargos de capital exigibles a instituciones sistmicamente importantes

(SIFIs).

Recargos de liquidez exigibles a las SIFIs.

Lmites a la exposicin de una institucin con respecto al resto del sistema,

por ejemplo, en el mercado interbancario.
 Adems, debe tener una arquitectura
institucional que le respalde y que sea efectiva
19

Tres pilares conducentes a la efectividad

Promover la deteccin, anlisis y monitoreo

eficaz de los riesgos sistmicos emergentes

Crear incentivos fuertes para la toma de medidas

oportunas y eficaces

Facilitar la coordinacin de todas las polticas

que inciden en el riesgo sistmico
 20

Cunto se ha avanzado?
 Se vigila evolucin del crdito y se toma
decisiones (simulacin en dimensin temporal)
21

14
Indicadores sugieren
crisis inminente
12 Crdito/PIB sin MaPP
Crdito/PIB con MaPP

10

8
Decisin de
poltica MaPP
6

0
1 2 3 4 5 6 7 8

Years
 Mejor ver ms de un indicador: crdito > 5% y
mercado de valores > 10% probabilidad de crisis
22
25 10 Probabilidad de
crisis 20-25%
8
Probability of systemic banking crisis (in percent)

20 6
Credit-to-GDP growth (in percentage points)

15 2

10 -2

-4

5 -6

-8

0 -10
-20 -10 0 10 20 30
Fuente: FMI GFSR, 2010 Equity price increases (in percentage points)
 En la dimensin estructural, modelos de
interconexin (domstica o internacional)
23
 El uso de instrumentos macroprudenciales no es
tan uniforme por regiones
24

Fuente: Global Macroprudential Policy Instruments Database, FMI

Instrumentos en el eje horizontal: 1) Tasa de apalancamiento; 2) Requerimientos contra-cclicos de capital; 3) Provisiones dinmicas; 4) Requeri-
mientos extraordinarios de capital sectoriales; 5) Relacin LTV; 6) Relacin DSTI; 7) Lmites en prstamos en moneda domstica; 8) Lmites en
prstamos en moneda extranjera; 9) Encajes legales; 10) Impuestos a las instituciones financieras; 11) Recargos de capital a las SIFIs; 12) Lmites a
las exposiciones interbancarias;13) Lmites a la concentracin de crdito; 14) Requerimientos extraordinarios de liquidez; 15) Lmites en la relacin
prstamo a depsitos; 16) Descuentos en transacciones financieras colateralizadas; y 17) Lmite a las posiciones abiertas en moneda extranjera.
 Tampoco hay un modelo institucional nico
recomendable a todos los pases
25

Tres modelos principales

Totalmente integrado en el banco central (Irlanda)

Parcialmente integrado con el banco central

Multiplicidad de instituciones con un comit que los

coordina y recomienda/toma decisiones

Todos los modelos tienen pros y contras

 El modelo institucional en Mxico
26

Consejo de Estabilidad del

Sistema Financiero
Gobernador del
(Preside el Ministro de Hacienda)
Subsecretario Banco de Mxico
de Hacienda y dos
subgobernadores

Secretario
Presidente de la Ejecutivo del
Comisin Nacional Instituto para la
Bancarias y de Proteccin al
Valores Ahorro Bancario

Presidente de la
Presidente de la
Comisin Nacional del
Comisin Nacional
Sistema de Ahorro
de Seguros y Fianzas
para el Retiro
 Caractersticas institucionales deseables
27

Cualquiera que sea el modelo es recomendable que:

No exista demasiada dispersin de instituciones (y si existe,

establecer formalmente un organismo de coordinacin)
El banco central cuente con un rol crtico
El rol del gobierno es importante (pero no debe liderar)
Funciones separadas para la regulacin macroprudencial y el manejo
de crisis

El comit de estabilidad financiera debe tener dientes.

Bien sea poder mandatorio.

Si slo tiene poder de recomendacin, debe ser complementado con
provisiones de ejecutar o explicar.
 28

Algunos desafos importantes

Integracin con otras polticas
(conflictos y sinergias)
29

Poltica Poltica Fiscal

Monetaria y Estructural

Poltica
Polticas de Macroprudencial
Solucin y Poltica
Manejo de Competitiva
Crisis Riesgo Idiosincrtico
vs. Sistmico

Poltica
Microprudencial
Interaccin entre las polticas monetaria y
macroprudencial
30

Macro- Prudencial

Poltica Poltica Poltica

Monetaria Macroprudencial Microprudencial

Estabilidad Estabilidad
Estabilidad Precios
Financiera Financiera Riesgo
Actividad Econmica
Riesgo Sistmico Idiosincrtico
 Retos para hacer operativa la poltica
macroprudencial (1)
31

Refinar los indicadores y modelos para vigilar el posible

aumento de riesgos sistmicos (capacidad tcnica)

Cundo implantar/modificar un instrumento

macroprudencial umbral, principios

Hay algo mas de experiencia en la parte ascendente del

ciclo
En cunto y cmo debe hacerse la calibracin del
instrumento

Desarrollar una buena comunicacin con los mercados