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UNIVERSIDAD NACIONAL SAN ANTONIO ABAD DEL CUSCO

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERA ELCTRICA

FORMULACIN DE PROYECTOS

EVALUACIN DE PROYECTOS

1. Se tiene el flujo de caja de un proyecto de inversin, determine el valor actual neto. Considere
a) 10% y b) 40% como el costo de oportunidad. Comente.

ao 0 1 2 3 4
flujo de
efectivo -200 100 300 -200 500
a) 10% hallando el VAN
n
Bt Ct
VAN I0
t 1 (1 i )t
100 300 200 500
VAN 200
(1 0.1)1 (1 0.1) 2 (1 0.1)3 (1 0.1) 4

VAN = 330.086

b) 40% hallando VAN

100 300 200 500


VAN 200
(1 0.4) (1 0.4) (1 0.4) (1 0.4) 4
1 2 3

VAN = 81.7576

Conclusin: de acuerdo a los resultados obtenidos en el VAN se puede afirmar que la


mejor opcin para la inversin se ve en el caso a ya que presenta una tasa de descuento
menor.

2. Se desea saber si el proyecto que se muestra a continuacin es rentable. Para ello


analice con el costo de oportunidad del a) 5%, b) 10% y c) 15%. Comente.
Hallando VAN en cada caso
ao 0 1 2 3 4
flujo de efectivo -200 1000 -200 800 500

a) Al 5%
1000 200 800 500
VAN 200
(1 0.05) (1 0.05) (1 0.05) (1 0.05) 4
1 2 3

VAN = 1673.396

b) Al 10%
1000 200 800 500
VAN 200
(1 0.1)1 (1 0.1) 2 (1 0.1)3 (1 0.1) 4

VAN = 1486.36
c) Al 15%
1000 200 800 500
VAN 200
(1 0.15)1 (1 0.15) 2 (1 0.15)3 (1 0.15) 4

VAN = 1330.226

Conclusin: para que la inversin sea beneficiosa se debe tomar en cuenta la menor
costo de oportunidad es decir el caso a donde el costo de oportunidad es menor a
comparacin de las dems.

3. Una fbrica ha adquirido un equipo a un valor de $1, 200,000. Se estima que el


equipo va a producir ahorros en los costos de produccin de $150,000 anuales. Si la
vida de este aparato es de 10 aos al final de los cuales su valor de rescate se considera
despreciable, Obtenga el VAN utilizando la tasa de descuento del 10% anual, y cul
ser la tasa interna de retorno que resulta de la adquisicin de este equipo?

AO 0 1-10
FLUJO DE
CAJA 1 200 000 150 000

Hallando el VAN

150000 150000 150000 150000 150000 150000 150000 150000 150000 150000
VAN 1200000
(1 0.1)1 (1 0.1)2 (1 0.1)3 (1 0.1)4 (1 0.1)5 (1 0.1)6 (1 0.1)7 (1 0.1)8 (1 0.1)9 (1 0.1)10

VAN = -278.314,93

Hallando el TIR

150000 150000 150000 150000 150000 150000 150000 150000 150000 150000
0 1200000
(1 TIR)1 (1 TIR) 2 (1 TIR)3 (1 TIR) 4 (1 TIR)5 (1 TIR)6 (1 TIR)7 (1 TIR)8 (1 TIR)9 (1 TIR)10
TIR = 4 %

4. Encuentre el VAN utilizando una Taza de descuento del 25% obtenga la TIR de las
siguientes alternativas de inversin mutuamente exclusivas. Cada una con un vida til de 8
aos, presentan los pronsticos de flujo de efectivo mostrados en la tabla

AO A B
0 -675 -900
1-4 200 400
5-8 350 310

Caso A

Hallando el VAN

200 200 200 200 350 350 350 350


VAN 675
(1 0.25) (1 0.25) (1 0.25) (1 0.25) (1 0.25) (1 0.25) (1 0.25) (1 0.25)8
1 2 3 4 5 6 7

VAN = 135,88

Hallando TIR
200 200 200 200 350 350 350 350
0 675
(1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR)8
1 2 3 4 5 6 7

TIR = 31 %

Caso B

Hallando el VAN
400 400 400 400 310 310 310 310
VAN 900
(1 0.25) (1 0.25) (1 0.25) (1 0.25) (1 0.25) (1 0.25) (1 0.25) (1 0.25)8
1 2 3 4 5 6 7

VAN = 344,51

Hallando TIR
400 400 400 400 310 310 310 310
0 900
(1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR)8
1 2 3 4 5 6 7

TIR = 39 %
5. Una persona pidi prestado $2350.por 5 meses de plazo y al 42% de inters simple.
Qu cantidad debe pagar por concepto de intereses?

c *i *t
I
1200
2350* 42*5
I
1200
I = 411.25

6. Un grupo de buzos decidieron rescatar al galen Santa Elena, hundido en el siglo XVI
en aguas del Caribe, del cual se deca, llevaba un enorme cargamento de oro cuando fue
atacado y hundido por piratas. Los buzos adquirieron una embarcacin a un costo de
$105,000 dlares e iniciaron la exploracin con un gasto mensual de $5,000 dlares,
gasto que se cubri por adelantado cada mes durante 14 meses. Al inicio del sptimo
mes, adems del gasto de $5,000 en su bsqueda del galen se vieron en la necesidad de
comprar un equipo especial de dragado; este equipo tuvo un costo de $48,000 dlares. No
fue sino hasta el final del 13 mes despus de Iniciada su aventura, que encontraron lo
que buscaban. El hallazgo consisti en 60 kg. de oro en lingotes, el cual vendieron de
Inmediato a un precio de $4,000 dlares el kilogramo. Tambin encontraron una buena
cantidad de joyas, que vendieron poco a poco a coleccionistas. Dos meses despus del
hallazgo la venta de las Joyas ascenda a $102,000 dlares; al mes siguiente se hizo otra
venta de joyas por $87,000. dlares, y una ltima venta por el resto de las joyas al final del
68 mes despus del hallazgo, por $40,000 dlares. Si se toma a esta aventura como una
Inversin, cul fue la tasa de rendimiento mensual que se obtuvo?

meses 0 1-12 13 14-15 16 17-68


ingresos 60 4000 102000 87000 40000
egresos 105000 60 5000 10000 5000 250000
flujo -105000 -60000 -1000 92000 82000 -21000

n
Bt Ct
0 I0
t 1 (1 TIR)t
TIR = 6.08%
7. Las ventas de un almacn de abarrotes se han estado incrementando a un ritmo del
1.5% mensual, en promedio. Si el mes pasado se tuvieron ventas por $ 500,000, cul es
el volumen de ventas estimadas para dentro de 6 meses?

1.5 6
V f 500000(1 )
100

Vf = 546 721.63

8. Calcular el valor actual neto de un proyecto, sabiendo que el costo de oportunidad es


15%. Los beneficios en los aos 1 y son de 1380 soles respectivamente, los costos son;
ao cero 89,000. Para los aos 2 y 2 60,000 soles. Evale el proyecto.

NOTA: los datos estn incomprensibles no especifica bien los aos

9. Una Empresa se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la posibilidad de


ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la prctica
del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600.000 soles. y los siguientes
cobros y pagos que se generaran durante la vida de la inversin, que es de 4 aos. Se
pide: Determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta:
a) Segn el Valor Actual Neto, suponiendo una rentabilidad requerida o tipo de descuento
del 8%.
b) Determine la TIR de esta posible inversin y comente.

AOS COBROS PAGOS


1 100000 50000
2 200000 60000
3 300000 65000
4 300000 65000

a) Segn el Valor Actual Neto, suponiendo una rentabilidad requerida o tipo de descuento
del 8%.
AOS COBROS PAGOS FLUJO NETO
0 600000
1 100000 50000 50000
2 200000 60000 140000
3 300000 65000 235000
4 300000 65000 235000
Hallando el VAN:

50000 140000 235000 235000


VAN 600000
(1 0.08) (1 0.08) (1 0.08) (1 0.08) 4
2 3

VAN = 46 296.296 + 120 027.434 + 186 550.576 + 172 732.015 600 000

VAN = -74 393.679

b) Determine la TIR de esta posible inversin y comente.

50000 140000 235000 235000


0 600000
(1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) (1 TIR) 4
2 3

TIR = 3%

Comentario: de acuerdo a los resultados hallados en ambos indicadores tanto como en


el VAN con valor negativo que quiere decir que el negocio no es rentable; y tanto que la
TIR resultante es menor que la tasa de descuento indicando que el negocio no es
rentable y que solo si la tasa de descuento fuera al 3 % el negocio podra resultar.

10. Se desea saber qu inversin de las dos que se especifican a Continuacin es


preferible segn el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa de actualizacin es del 10%
anual. Comente los resultados y razone su respuesta

ao inversin A inversin B
0 10000 10000
1 5000 2000
2 5000 4000
3 5000 4000
4 5000 20000

Hallando la VAN:
Caso A
5000 5000 5000 5000
VAN 10000
(1 0.1) (1 0.1) (1 0.1) (1 0.1) 4
2 3 VAN = 5 849.5

Caso B

VAN
2000

4000

4000

20000
10000 VAN = 11 789.5
(1 0.1) (1 0.1) 2 (1 0.1)3 (1 0.1) 4

Comentario: de acuerdo al resultado del VAN, Considera que la mejor inversin es la B


por que posee el mayor valor actual neto.
11. Calcule el precio de hoy (ao 0) de un bono que promete el Siguiente flujo anual,
sabiendo que la TIR es de 10%.

AO 0 1 2 3 4 5
FLUJO 50 50 150 150 100 100

50 150 150 100 100


VAN 50
(1 0.1) (1 0.1) 2 (1 0.1)3 (1 0.1) 4 (1 0.1)5

VAN = 995.87

12. Se desea saber si es rentable una inversin que requiere 178.000 dlares de
maquinarias y 20.000 dlares en capital de operacin. El inversionista cuenta con capital
propio, que actualmente lo tiene invertido en una actividad que le rinde 11% anual y
adems tiene la alternativa de obtener crdito. Se estima que la maquinaria tiene una
duracin de 3 aos con un valor de recuperacin de 30.000 dlares, el capital de operacin
es recuperable en un 60%, ambos al final del ltimo perodo. los gastos directos de
fabricacin sern los siguientes: - mano de obra US$ 132.000 - materias primas US$
66.000 - otros gastos US$ 14.000 - patentes US$ 7.000 La deuda es pagadera al final de
cada uno de los tres aos con el pago anual de los intereses y puede amortizarse
anualmente el monto que desee. La ley permite una depreciacin en tres aos, suponga
que las ventas sern 300.000 dlares anuales. El costo del prstamo es de 12% anual.
a) Evale la conveniencia econmica de llevar a cabo el proyecto.
b) Evale el proyecto financiado, segn las condiciones planteadas.
c) Repita lo anterior suponiendo que exista una tasa de impuesto a las utilidades de las
empresas igual al 30%
SOLUCION:
a) Evale la conveniencia econmica de llevar a cabo el proyecto

El total de inversin asciende a 198.000.- Con una vida til de 3 aos y un valor residual de
$30.000.-, por otro lado la recuperacin del KTr es de 12.000.

El total de gastos directos anuales es $219.000.- Si las ventas anuales ascienden 300.000, los
ingresos netos para los aos 1 y 2 sern de $81.000 y el ao 3 de 123.000.-

Con esto el VAN es 30.651.

b) Evale el proyecto financiado, segn las condiciones planteadas.

Como la tasa de impuesto es igual a 0 estos proyectos son independientes por tanto el VAN del
Proyecto Financiado ser el VAN del Proyecto Puro ms el VAN del Financiamiento.
Dado que puede amortizarse el monto que desee, este monto tendr que ser el mayor posible
dado que el costo del crdito es superior a la tasa de descuento, cuidando que la cuota total no
sea superior a la capacidad del proyecto, (flujos).

En la tabla adjunta se muestran el programa de amortizacin. Y el VAN es -3.486 y por tanto el


VAN del Proyecto Financiado es $27.165 y por tanto la decisin es Proyecto Puro.

Ao Proyecto Deuda Inters Amortizacin Cuota


0 198.000 198.000 0
1 81.000 140.760 23.760 57.240 81.000
2 81.000 76.651 16.891 64.109 81.000
3 123.000 0 9.198 76.651 85.849

Con esto el Perfil del Proyecto Financiamiento es:

0 1 2 3
+198.000 -81.000 -81.000 -85.849

Y el VAN es -3.486 y por tanto el VAN del Proyecto Financiado es $27.165 y por tanto la
decisin es Proyecto Puro.

c) Repita lo anterior suponiendo que exista una tasa de impuesto a las utilidades de las
empresas igual al 30%
Proyecto Puro Con Impuesto

Estado de Resultado 1 2 3
Ingresos 81,000 81,000 81,000
Depreciacin -49,333 -49,333 -49,333
Intereses
Base Imponible 31,667 31,667 31,667
Impuesto 30% -9,500 -9,500 -9,500

Cuadro de Flujo de Fondos 0 1 2 3


Inversin Activo Fijo -178,000 30,000
Inversin en Ktr -20,000 12,000
Total Inversin -198,000 0 0 42,000
Beneficios 81,000 81,000 81,000
Impuestos -9,500 -9,500 -9,500
Financiamiento
Flujo de Caja -198,000 71,500 71,500 113,500

Tasa de Descto. 11%


VAN 7436

Proyecto Financiado Con Impuesto

Estado de Resultado 1 2 3
Ingresos 81,000 81,000 81,000
Depreciacin -49,333 -49,333 -49,333
Intereses -23,760 -17,176 -10,039
Base Imponible 7,907 14,491 21,628
Impuesto 30% -2,372 -4,347 -6,488

Cuadro de Flujo de Fondos 0 1 2 3


Inversin Activo Fijo -178,000 30,000
Inversin en Ktr -20,000 12,000
Total Inversin 100% -198,000 0 0 42,000
Beneficios 81,000 81,000 81,000
Impuestos -2,372 -4,347 -6,488
Financiamiento 12% 198,000 -78,628 -76,653 -93,694
Flujo de Caja 0 0 0 22,818

Tasa de Descto. 11%


VAN 16684

Programacin de la Deuda 0 1 2 3
Deuda 198000 143132 83655 0
Intereses 23760 17176 10039
Amortizacin 54868 59477 83655
Cuota 78,628 76,653 93694

Dado que existe una tasa de impuesto de 30%, que permite rebajar de las utilidades los gastos
de intereses, el proyecto financiado se hace ms rentable que el Proyecto Puro.