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CAPTULO 2

EL SISTEMA FINANCIERO
El funcionamiento de un sistema econmico requiere de instituciones que garanticen el flujo
oportuno y eficiente de recursos monetarios hacia las distintas reas de actividad. Para obtener los
prstamos y conseguir los recursos necesarios para el consumo y la inversin en nuevos proyectos,
tanto el Estado como el sector privado conforman la demanda financiera. Las empresas con
excedentes de fondos, junto con aquellas que se dedican a negociar con recursos monetarios,
conforman la oferta monetaria. Las entidades canalizadoras de esta oferta y demanda constituyen
el sistema financiero, y la combinacin de estos tres componentes conforman el mercado
financiero.
De acuerdo con los plazos de las operaciones, cuando los recursos monetarios se destinan a
usos de mediano y largo plazo, ya sea como inversin o como fuente de financiamiento, se habla del
mercado de capitales. Y cuando se colocan a corto plazo, menos de un ao, se habla de mercado
monetario, mercado del dinero (incluso mercado de crdito.) La distincin entre mercado de
capitales y mercado monetario es en cierta forma conceptual: cuando los derechos y las obligaciones
financieras que se han adquirido tienen vencimientos de menos de un ao, las transacciones se
constituyen como operaciones del mercado monetario. Las emisiones de ttulos, las inversiones y los
crditos con plazos mayores de un ao, se constituyen como operaciones del Mercado de Capitales.

Adicionalmente se pueden identificar dos tipos de mercados de capitales:

1. -El intermediado bancario, cuando la transferencia del ahorro a la inversin se hace a travs de
intermediarios financieros (bancos, corporaciones financieras, y compaas de financiamiento
comercial), mediante operaciones de captacin de depsitos y colocacin de crditos.
2. -El desintermediado, cuando los recursos financieros se obtienen mediante la emisin y venta
de ttulos valores, los cuales estn representados principalmente, aunque no exclusivamente, en
ttulos de deuda llamados Bonos, y ttulos representativos de participacin en capital llamados
Acciones. El mercado de capitales desintermediado se conoce tambin como Mercado de
Valores o mercado de capitales.

Sector Real y Sector Financiero de la Economa

La Economa puede dividirse en dos grandes sectores: el Sector Real de la economa que es
el que produce bienes y servicios reales; y el Sector Financiero, consistente en el conjunto de
entidades cuya funcin principal es servir de canal de transferencia del dinero que genera el sector
real. Las entidades ms representativas del sector financiero son los bancos.

Tradicionalmente, el sector real de la economa se ha agrupado en tres grandes divisiones:

SECTOR PRIMARIO: Es el sector agrcola que comprende la produccin de alimentos
bsicos sin transformacin ya sea para consumo o para proceso industrial. Aqu se encuentra
la agricultura, la ganadera, la silvicultura, la caza, la pesca.
SECTOR SECUNDARIO: Comprende el sector industrial y todas las actividades
transformadoras de materias primas en productos terminados. Entre algunos ejemplos se
tienen la industria del calzado, del vestido, de electrodomsticos, la industria automotriz, la
industria del envasado de bebidas, alimentos procesados, artefactos tecnolgicos, etc.
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SECTOR TERCIARIO: Es el sector de las empresas servicios (bienes intangibles), como las
comunicaciones, el transporte, la educacin, el comercio, la hotelera, el gobierno.

EL SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero es el conjunto de entidades oficiales y privadas, que captan recursos

monetarios del pblico a travs de diferentes medios como depsitos en cuentas corrientes, cuentas
de ahorro, o venta de ttulos valores; posteriormente utilizan esos recursos a manera de prstamos,
tambin llamados operaciones de crdito o financiamiento.
Financiar es suministrar los recursos monetarios necesarios para una actividad econmica, y el
sistema financiero proporciona los recursos que cada unidad econmica demanda para realizar sus
proyectos.
El sistema financiero tiene tres actividades principales: captar recursos, ofrecer crditos para
promover la inversin y el consumo, y proveer a la economa de un sistema de pagos eficiente, con
lo que influye decididamente en el crecimiento de la produccin del sector real de la economa, y de
la economa en su conjunto.
Clasificacin del Sistema Financiero:

Autoridades Monetarias: Banco de la Repblica

Superintendencia Financiera

Establecimientos de crdito: Bancos

Corporaciones Financieras
Compaas de Financiamiento Comercial - Leasing
Cooperativas Financieras

Establecimientos de servicios financieros especializados:

Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantas
Sociedades Fiduciarias
Almacenes Generales de Depsito
Aseguradoras

Mercado de Valores: Bolsas de Valores

Sociedades Comisionistas de Bolsa
Depsitos de Valores
Sociedades calificadoras de riesgo

Fondos Especiales, Corporaciones Financieras Especiales

FINAGRO Fondo Nacional de Crdito Agropecuario
BANCOLDEX Banco de Comercio Exterior
FINDETER Financiera de desarrollo territorial
Todo este esquema se enmarca dentro del Sistema Financiero Internacional, siendo las entidades
ms representativas: *FMI - Fondo Monetario Internacional Y Banco Mundial BIRF
*CAF - Corporacin Andina de Fomento
*BID - Banco Interamericano de Desarrollo
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Intermediacin y Desintermediacin Financiera

La intermediacin financiera es la canalizacin de recursos por parte de los establecimientos

de crdito: Bancos, Corporaciones Financieras y Compaas de Financiamiento Comercial. Por el
contrario, la desintermediacin financiera para una empresa consiste en la obtencin de recursos
financieros emitiendo y mercadeando sus propios ttulos valores, especialmente bonos, acciones y
documentos provenientes de procesos de titularizacin; es decir, la desintermediacin financiera es
la consecucin de recursos sin recurrir al crdito bancario que se otorga generalmente en
condiciones de altas tasas de inters y elevados mrgenes de intermediacin, entendindose estos
como la diferencia entre las tasas de colocacin de crditos y las tasas de captacin de depsitos.

La intermediacin financiera es la funcin propia de las instituciones que se dedican a la

captacin y colocacin masiva de dinero; es decir es la funcin que cumplen los establecimientos de
crdito para permitir el trnsito de los excedentes de liquidez de los ahorradores hacia la inversin,
mediante la captacin de ahorro y su canalizacin hacia la inversin productiva a travs de las
operaciones de crdito. La presencia de unidades superavitarias y de unidades deficitarias da origen
a la intermediacin financiera, transfiriendo recursos de aquellas unidades con excedentes a
aquellas que en un momento dado requieren financiamiento para el desarrollo normal de sus
actividades; el sistema financiero proporciona los recursos de corto, mediano y largo plazo que
requieren las empresas del Sector Real de la economa para el financiamiento de sus actividades.

La transferencia de fondos de una unidad econmica (empresa de negocios o individuo) con

excedentes de recursos monetarios, o la adquisicin de fondos por una unidad econmica con
dficit financiero, crea un activo (un derecho) y un pasivo (una deuda) financieros. En
consecuencia, los fondos depositados en una cuenta de ahorros en un banco, representan un activo
financiero en el balance del propietario del ahorro, pero un pasivo para la institucin financiera. A la
inversa, un prstamo proveniente de una institucin financiera, representa un activo en el balance de
la entidad, pero un pasivo para quien adquiere el prstamo. Para captar el ahorro del pblico y
mantenerlo por un periodo, las instituciones pagan un precio por el dinero: tasa de inters de
captacin; as mismo, prestan los recursos a cambio de una tasa de inters, o tasa de colocacin. El
sistema financiero obtiene utilidades al restar la tasa de captacin, y todos los costos administrativos
y legales generados en la intermediacin, de la tasa de inters de colocacin. La diferencia entre las
tasas de colocacin y las tasas de captacin se conoce como Margen de Intermediacin
Financiera.
Esta diferencia en Colombia es superior a los 10 puntos, considerada entre las ms altas del
mundo. Sin embargo, se observa una tendencia a la disminucin de los mrgenes de intermediacin
financiera, lo que ha forzado a las entidades financieras a concentrar esfuerzos en la venta de
nuevos productos y servicios, y compensar con comisiones la reduccin en el margen neto de
intermediacin.

ESTABLECIMIENTOS DE CREDITO

Son las entidades financieras cuya funcin principal es la intermediacin financiera: captar
recursos del pblico a travs de depsitos como cuentas de ahorro, cuentas corrientes y certificados
de depsito a trmino fijo, para colocarlos nuevamente entre el pblico mediante prstamos u otras
operaciones activas de crdito.
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BANCOS

Su funcin principal es la captacin de recursos en cuenta corriente bancaria as como en

otros depsitos a trmino, con el objeto de realizar operaciones activas de crdito. Son las
principales entidades de intermediacin en el sistema financiero y como tal manejan los mayores
volmenes de captaciones y colocaciones. Tanto las operaciones de captacin y colocacin estn
orientadas hacia el corto plazo por lo general a un ao excepto los crditos con recursos de los
fondos financieros como Bancoldex y Finagro.

CAPTACIONES

Tambin llamadas OPERACIONES PASIVAS, pueden dividirse en dos grupos:

Depsitos a la vista Cuentas Corrientes
Depsitos en Cuenta de Ahorro
Depsitos a plazo Certificados de Depsito a Trmino Fijo CDT
Certificados de Depsito de Ahorro a Trmino CDAT

CUENTA CORRIENTE. Es un producto exclusivo de los bancos que consiste en un contrato

mediante el cual una persona natural o jurdica adquiere la facultad de consignar sumas de dinero y
cheques en un establecimiento bancario, y de disponer total o parcialmente de sus saldos mediante
el giro de cheques o en otras formas establecidas por el banco, tales como tarjeta dbito y
transferencias electrnicas. Una de sus caractersticas tradicionales ha sido la ausencia de pago de
intereses.

CUENTAS DE AHORROS. Son depsitos con remuneracin de intereses, y constituyen el

ahorro tradicional; las tasas de inters que actualmente se liquidan diariamente sobre saldos, en la
mayora de los casos estn sujetas a los montos depositados: es muy frecuente que a mayor cantidad
de dinero depositada, y por lo tanto mayores promedios peridicos, se reconozca una mayor tasa de
inters. Esto se conoce como rentabilidad segn tasas diferenciales de inters.

CDT. Certificado de Depsito a Trmino Fijo. Modalidad de ahorro por periodos determinados
de tiempo pactados entre cliente y banco; su plazo es igual o mayor a 30 das. Son ttulos
negociables o transferibles mediante endoso y registro en libros de la entidad emisora del ttulo. (El
endoso es la firma al respaldo del ttulo, que indica la transferencia de su propiedad). Igual que con
las cuentas de ahorro, a mayor volumen de inversin, mayor rentabilidad; as mismo a mayor plazo
tambin puede esperarse una mayor rentabilidad.

El indicador DTF, o Tasa de Depsitos a Trmino Fijo, resulta de promediar las tasas de inters
que pagan los establecimientos de crdito en los CDTs. Para el clculo de la DTF, que se actualiza
semanalmente, se toma como referencia principalmente la captacin a 90 das en CDT, por ser el
plazo que concentra la mayor parte de los depsitos a trmino fijo. Por ser un promedio que flucta
a travs del tiempo de acuerdo con la oferta y demanda en el mercado del dinero, la DTF se utiliza
como tasa de referencia dentro del sistema financiero para determinar el costo de los crditos de
mediano y largo plazo, as como la rentabilidad en ttulos valores con nfasis tambin en mediano y
largo plazo. Por lo tanto es frecuente encontrar, por ejemplo, crditos con tasa de inters DTF+15
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puntos, o rentabilidad de algunos ttulos valores al DTF+1 punto. La DTF es calculada
semanalmente por la Superintendencia Bancaria.

CDAT. Certificado de Depsito de Ahorro a Trmino; es una modalidad de ahorro a plazos fijos
pactados de corto plazo, menores a un mes, con una tasa de inters de rentabilidad igual o
ligeramente superior a la reconocida en el ahorro tradicional. Los plazos del CDAT pueden variar
entre 2 y 29 das. Son ttulos no negociables, ni transferibles mediante endoso. Esta modalidad de
ahorro por tratarse de corto plazo normalmente se utiliza para grandes sumas de dinero, como los
excedentes temporales de liquidez de medianas y grandes empresas.

OTROS DEPSITOS. Los bancos tambin captan recursos mediante el recibo de pago de servicios
pblicos y pagos de impuestos principalmente; el banco conserva estos valores en tiempos
acordados con las entidades de servicios pblicos y don la direccin de impuestos (promedio de 14
das).

COLOCACIONES

Conocidas tambin como OPERACIONES ACTIVAS, son las diferentes modalidades de crdito o
financiamiento que ofrecen las entidades bancarias y establecimientos de crdito en general:
Sobregiro
Prstamos de Cartera Ordinaria
Crdito de Consumo
Crdito de Fomento
Crdito Hipotecario
Aceptaciones Bancarias

SOBREGIROS: Tambin conocidos como Descubiertos, son un tipo de financiamiento de

mnimo plazo, dirigido a cubrir necesidades puntuales de tesorera en una empresa, y ocurren
cuando un banco paga cheques por valores superiores al saldo de la cuenta corriente; el sobregiro
puede ser utilizado de manera automtica dentro de los llamados cupos de sobregiro y su vigencia
normal es de un da salvo pacto en contrario, cuyo plazo puede extenderse hasta 15 das, o ms . Es
en general el crdito de mayor costo financiero; las tasas de inters se acercan a los lmites mximos
autorizados por la ley, es decir a lmites cercanos a la tasa de usura.

CRDITO COMERCIAL (CARTERA ORDINARIA): Conocidos tambin como crditos

ordinarios de libre asignacin, son prstamos de corto plazo, generalmente entre 3 meses y 1 ao,
aunque pueden extenderse hasta 3 aos; es la ms utilizada y conocida operacin de colocacin de
los bancos y representan la mayor concentracin de crditos en el sistema bancario, encauzada a
financiar actividades comerciales; La forma ms frecuente de liquidacin de intereses es por
Trimestre Anticipado con abonos a capital trimestrales, calculados dividiendo el valor del prstamo
entre el nmero de trimestres que cubra el perodo del crdito. Debido a la alta fluctuacin de las
tasas de inters, la tendencia es que la tasa de inters en los crditos ordinarios est relacionada con
la tasa DTF ms un spread, es decir mas unos puntos adicionales. Un costo oculto en este tipo de
operaciones es la exigencia de reciprocidad, dada por el compromiso de mantener saldos mnimos
en cuentas corrientes que ofrecen muy baja o ninguna rentabilidad.
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CREDITO DE CONSUMO: Prstamo de libre inversin; es muy frecuente la modalidad de pago
y liquidacin de intereses mediante cuotas fijas peridicas; De otra parte, a diferencia del crdito
por cartera ordinaria, en el crdito de consumo lo usual es enfrentarse a una liquidacin de los
intereses por Mes Vencido. Dentro de la categora de crdito de consumo se clasifica tambin el
crdito mediante Tarjeta de Crdito el cul opera como un cupo de crdito rotativo por tiempo
indefinido.

CREDITO DE FOMENTO: Son los prstamos que otorgan los establecimientos de crdito con
recursos obtenidos de corporaciones especiales como Bancoldex, FINAGRO, Findeter, FEN, etc,
orientados a suplir necesidades de sectores especficos de la economa. Normalmente, son
prstamos de mediano y largo plazo para inversin en activos fijos, tecnologa, expansin, y capital
de trabajo, y su aprobacin depende del anlisis de la viabilidad de los proyectos. El riesgo
crediticio lo asume el intermediario financiero, por lo que ste efecta estrictos anlisis de
capacidad de pago y est en permanente contacto con sus clientes para conocer la forma en que
usan los recursos, e identificar riesgos no previstos para impedir mediante correctivos necesarios la
prdida total o parcial de la inversin.
Esta modalidad de crdito es usualmente utilizada para crditos de largo plazo, por lo que
pueden incluir los llamados periodos de gracia, tiempos en los cuales no se efectan abonos al
capital, pero pueden incluir o no el pago de los intereses peridicos.

ACEPTACIONES BANCARIAS: Son letras de cambio aceptadas o respaldadas por

establecimientos de crdito, derivadas de operaciones de compraventa de mercancas o bienes
muebles. El banco asume el riesgo y la responsabilidad de cubrir la operacin; es un tipo de
operacin contingente, o sea que puede convertirse en crdito si en la fecha de pago del ttulo, el
cliente no dispone de fondos suficientes en su cuenta corriente. Adems son ttulos negociables
mediante endoso en los mercados de valores. (El endoso es la firma al respaldo del ttulo, que indica
la transferencia de su propiedad)
Las aceptaciones bancarias constituyen un servicio de financiacin para empresarios con
necesidades de liquidez para sus transacciones comerciales. Estas letras se convierten en
aceptaciones bancarias cuando el girador de la letra, comprador o importador, solicita a un banco o a
otro establecimiento de crdito, que acepte la responsabilidad principal por el pago de la misma a su
vencimiento. Su plazo mnimo es de un mes y su plazo mximo de 12 meses.

OPERACIONES DE TESORERIA

ENCAJES: La reserva para encaje significa fondos congelados de los bancos a tasas de inters
cero, representados en saldos en caja o depsitos en el Banco de la Repblica; los encajes son un
medio de control monetario y a su vez un medio de respaldo a los ahorradores. Distribucin de los
porcentajes de encajes en tres fechas diferentes:

Porcentaje de Encajes
Cuentas Corrientes 11%
CDTs 4.5%
Ahorros 11%

Un encaje del 11% en Cuentas Corrientes significa que por cada 100 pesos captados por un banco,
debe dejar como reserva 11 pesos, quedando con disponibilidad para prestar nicamente 89 pesos.
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INVERSIONES VOLUNTARIAS EN TITULOS VALORES DE RENTA FIJA:

A travs de las MESAS DE DINERO, secciones anexas a las tesoreras, los bancos pueden
negociar ttulos valores diferentes a acciones, tales como CDTs, Bonos, Aceptaciones Bancarias,
TES, etc, constituyndose como importantes participantes en los mercados de capitales. Por
ejemplo, los bancos invierten recursos comprando Ttulos de Tesorera TES, emitidos por la
tesorera general de la nacin, cuyo vencimiento vara entre uno y 12 aos.

CREDITO INTERBANCARIO: Consiste en los prstamos de corto plazo, normalmente un

da, entre bancos e instituciones financieras en general, para solucionar situaciones eventuales de
iliquidez en tesorera y riesgos de desencaje. La tasa de inters pactada en estas operaciones se
conoce como Tasa a la Vista, o Tasa Interbancaria. Es una tasa nominal. En este tipo de operaciones
entre entidades financieras es frecuente tambin el sistema de operaciones Repo, venta de ttulos
con pacto de recompra por plazos normalmente inferiores a 30 das. Los bancos tambin obtienen
recursos del Banco de la Repblica mediante operaciones REPO (venta de ttulos con pacto de
recompra).

CORPORACIONES FINANCIERAS

Entidades de crdito que canalizar recursos monetarios para la financiacin a empresas del
sector industrial y comercial con aportes de capital u otorgando crditos de largo plazo, llenando as
el vaco que dejan los bancos cuya finalidad en principio se reduce al otorgamiento de crditos de
corto plazo. As, teniendo en cuenta que sus operaciones son de largo plazo, y que pueden invertir
en el capital de otras empresas, a las Corporaciones Financieras tambin se les ha identificado
tambin como Bancos de Inversin, o Banca de Inversin. Una definicin ms amplia nos dice que
las Corporaciones Financieras son instituciones que tienen por funcin principal la movilizacin de
recursos de capital para promover la creacin, reorganizacin, fusin y expansin de cualquier tipo
de empresas.

Las CAPTACIONES de las corporaciones financieras son las mismas que otorgan los
bancos a excepcin de la cuenta corriente que es un producto exclusivo de los bancos. En cuanto a
las COLOCACIONES, adems de efectuar las mismas operaciones de crdito autorizadas para los
bancos, las corporaciones financieras enfatizan los siguientes tipos de operaciones:
Crditos de Fomento, canalizados a mediano y largo plazo, para financiar adquisicin de
tecnologa y proyectos de ampliacin de plantas de produccin en empresas industriales.
Participacin en el capital de empresas. Las Corporaciones Financieras pueden entrar a
participar en el capital de sociedades annimas y Ltda. del sector real, por un valor no mayor al
50% del capital pagado de dichas sociedades.
Operaciones Factoring En Colombia las Corporaciones Financieras son los principales
canalizadores de este tipo de operacin, que consiste en la compra de cartera o cuentas por
cobrar asumiendo el riesgo y la gestin de cobro. La contraprestacin puede ser un descuento o
un porcentaje sobre el total de las facturas. El Factoring es a su vez una alternativa de liquidez
para los empresarios que venden a crdito.
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Como ejemplos de Corporaciones Financieras en Colombia se tienen: Corporacin
Financiera Colombiana, Banca de Inversin Bancolombia, JPMorgan Corporacin Financiera; los
bancos de segundo piso FINAGRO y BANCOLDEX tambin se consideran corporaciones
financieras.

COMPAIAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL

a) Son instituciones que tienen por funcin principal captar recursos mediante depsitos a trmino,
con el objeto de realizar operaciones activas de crdito para facilitar la comercializacin de
bienes y servicios. A su vez, son en su mayora los principales proveedores del servicio
LEASING. Tambin pueden efectuar las mismas operaciones autorizadas para los bancos a
excepcin de la cuenta corriente. Ejemplos de compaas de Financiamiento, Giros & Finanzas,
Serfinanza, TUYA, Coltefinancera, Leasing Corficolombiana, Leasing Bancolombia, etc.

LEASING:Arrendamiento Financiero. Consiste en la entrega a ttulo de arrendamiento, de

bienes productivos, pactndose para el arrendatario la facultad de ejercer al final una opcin de
compra. Los bienes sern de la compaa arrendadora, derecho de dominio que conservar hasta
tanto el arrendatario ejerza la opcin de compra. El Leasing es una alternativa para la
modernizacin tecnolgica del empresario, para poder renovar equipos y maquinarias para alcanzar
los ndices de productividad y competitividad que exige la creciente competencia internacional, sin
necesidad de acudir al crdito financiero. En trminos de costos, el canon de arrendamiento es
competitivo con el costo de un crdito bancario. Entre los bienes sujetos a arrendamiento financiero
se encuentran:
*Plantas y maquinaria industrial *Equipos de telecomunicaciones
*Equipos de construccin y minera *Equipos agrcolas y pecuarios
*Inmuebles comerciales e industriales *Equipos de transporte y carga, etc.

FONDOS DE PENSIONES Y CESANTIAS

Por su activa participacin en los mercados monetarios y de capitales, a estas sociedades se
les conoce tambin como INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES. Los recursos captados por los
fondos de pensiones y cesantas deben ser invertidos en ttulos valores calificados por sociedades
evaluadoras de riesgo. Los fondos de pensiones y cesantas constituyen los ms grandes portafolios
de inversin, y deben generar una rentabilidad mnima obligatoria a sus usuarios, determinada por
la Superintendencia Financiera.

AUTORIDADES MONETARIAS

La direccin de la poltica econmica est en manos del Ministerio de Hacienda que preside
la Junta Directiva del Banco de la Repblica, lleva la vocera del gobierno y del pas ante
organismos internacionales y multilaterales como el FMI, el Banco Mundial, el BID, entre otros,
siendo el principal negociador para la consecucin de prstamos externos; adems formula las
polticas del Estado en materia tributaria, presupuestal, cambiaria, monetaria y crediticia.
Finalmente el Ministerio de Hacienda a travs de la Superintendencia Financiera, lleva a cabo el
control sobre las entidades del sector financiero.
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EL BANCO DE LA REPUBLICA

El Banco de la Repblica a nombre del Estado velar por el mantenimiento de la capacidad

adquisitiva de la moneda, el desarrollo econmico, el crecimiento del empleo, y por el
mejoramiento de la calidad de vida de los colombianos (incluso por la defensa del medio ambiente).
La funcin principal del Banco de la Repblica es buscar la estabilidad monetaria y cambiaria, y su
actuacin debe ser para beneficio pblico y no de un sector o agente en especial; debe por lo tanto
controlar la inflacin y mantener el poder adquisitivo externo. Ello implica para la Junta Directiva
del Banco, el establecimiento de metas de inflacin y de crecimiento econmico anual, as como el
diseo y ejecucin de las polticas monetaria, cambiaria y crediticia coherentes con dichas metas.

Junta Directiva Del Banco De La Republica

El Banco de la Repblica, a travs de su junta directiva, es el encargado de disear y ejecutar
la poltica monetaria, cambiaria y crediticia, observando el mantenimiento de la capacidad
adquisitiva de la moneda, regular la circulacin monetaria y en general la liquidez del mercado
financiero. La Junta Directiva est integrada por el Ministro de Hacienda quien la preside, el
gerente general quien es el representante legal del banco, elegido por la junta, y cinco codirectores
de dedicacin exclusiva nombrados directamente por el presidente de la repblica para periodos de
cuatro aos prorrogables; cada cuatro aos sern reemplazados dos de ellos. Los miembros de la
junta directiva representan exclusivamente el inters general de la nacin y en sntesis, su misin es
contribuir a un nivel mnimo de inflacin y al mximo crecimiento econmico.

Funciones principales de la Junta Directiva del Banco de la Repblica:

(1) Funciones como autoridad crediticia:
Fijar las tasas mximas de inters en pesos o en moneda extranjera que los establecimientos de
crdito pueden cobrar sobre las operaciones de captacin y colocacin de recursos monetarios.
Las entidades que cobren tasas de inters en exceso de las sealadas por la junta directiva (Tasas
de Usura) estarn sujetos a sanciones administrativas.
Fijar la metodologa para determinar los valores de la U.V.R. procurando que ste refleje los
movimientos del poder adquisitivo de la economa.
Fija los requisitos y condiciones legales y financieras de las principales instituciones
canalizadoras de operaciones de crdito de fomento: Bancoldex, Findeter, Finagro, etc., para la
canalizacin de recursos hacia los sectores prioritarios de la economa.

(2) Funciones como autoridad monetaria:

La poltica monetaria es la que se encarga de controlar la liquidez de la economa, o la cantidad
de dinero existente en circulacin; la poltica monetaria puede ser contraccionista o expansionista
segn las necesidades de la economa y las metas macroeconmicas trazadas. Se habla de
expansin monetaria cuando el Banco de la Repblica aumenta la oferta de dinero, mientras que la
contraccin monetaria es el caso contrario, reduciendo la oferta de dinero.

(3) Funciones como autoridad cambiaria:

El Banco de la Repblica interviene en el mercado cambiario como comprador o vendedor de
divisas, especialmente dlares, para controlar el tipo de cambio, en el cumplimiento de las
metas de devaluacin, y para acumular o desacumular reservas internacionales.
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Intermediacin de crdito externo; el Banco de la Repblica es el representante y el principal
canal de comunicacin del Estado ante los distintos organismos financieros internacionales.

(4) Otras funciones del Banco de la Repblica:

Operaciones de compra, venta, certificacin y exportacin de metales preciosos, especialmente
compra de oro de produccin nacional, que le sea ofrecido en venta.
Funciones de carcter cultural y cientfico: son de su propiedad la Biblioteca Luis ngel
Arango, la Casa de la Moneda y el Museo del Oro.
Administrar el Depsito Central de Valores, DCV, cuyo objeto es recibir en depsito ttulos
valores emitidos por entidades oficiales, de propiedad de toda clase de inversionistas; en general
las personas naturales y jurdicas pueden tener acceso al DCV por medio de los establecimientos
de crdito, las sociedades comisionistas de bolsa o las sociedades fiduciarias. El sistema
computarizado permite a los depositantes prescindir del manejo fsico de los ttulos valores los
cuales son endosados en administracin para su custodia y manejo.

SISTEMA SEBRA
El Servicio Electrnico del Banco de la Repblica SEBRA permite conectar a todas las
entidades financieras con los servicios electrnicos del Banco para transferencias de alto valor.
Esto permite reducir costos de transaccin y los riesgos implcitos en este tipo de operaciones, al
tiempo que dinamiza la liquidez agregada de la economa.
Banca central independiente
La independencia del banco central consiste en que ste pueda fijar autnomamente sus
objetivos y utilizar discrecionalmente los instrumentos necesarios para conseguirlos, sin que para
ello medie la intervencin del gobierno o del sector privado. Bajo un esquema como ste, la poltica
monetaria, crediticia o cambiaria no debe usarse para beneficiar al gobierno de turno o a sectores
econmicos particulares: ellas deben inclinarse a obtener el bienestar general del pas a travs del
logro de los objetivos que se hayan trazado. De esta manera el Banco de la repblica slo podr
financiar al estado a travs de operaciones de mercado abierto o con la aprobacin unnime de la
Junta Directiva.
La Constitucin Poltica del pas establece que el Banco Central no forma parte de las ramas
Legislativa, Ejecutiva y Jurisdiccional, fiscalizadora o electoral del poder pblico, sino que es un
rgano de naturaleza nica que por razn de las funciones que est llamado a cumplir, requiere de
un ordenamiento y organizacin especial, propio, diferente del comn aplicable a las dems
entidades pblicas o privadas.

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA

Las instituciones financieras estn obligadas a observar y hacer cumplir todas las disposiciones
de carcter gubernamental relacionadas con su actividad. Estas normas provienen usualmente de la
Junta Directiva del Banco de la Repblica, ente rector de la poltica econmica y monetaria del pas
y de la Superintendencia Financiera, organismo de control y vigilancia creado en 2.005 para tal
efecto por el estado colombiano, como entidad adscrita al Ministerio de Hacienda. Sus objetivos
generales son:
Vigilar por la adecuada prestacin del servicio financiero y del cumplimiento de sus normas.
Las instituciones vigiladas deben suministrar a los usuarios la informacin necesaria para lograr
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la mayor transparencia en las operaciones que realicen, para que con elementos de juicio claros
y objetivos, estos usuarios escojan las mejores opciones del mercado financiero.
Asegurar y mantener la confianza pblica en el sistema financiero y procurar que las
instituciones que lo integran mantengan solidez econmica y coeficientes de liquidez
apropiados para atender sus obligaciones.
Velar porque las entidades sometidas a su inspeccin, desarrollen sus actividades sujetos a las
reglas de la buena fe comercial, y a las disposiciones emanadas de la junta directiva del Banco
de la Repblica.

Entre sus principales funciones se encuentran:

1. Autorizar la constitucin, conversin, transformacin o fusin de las entidades vigiladas, tanto
nacionales como extranjeras. Autorizar la apertura y cierre de sus sucursales y agencias;
Asimismo, posesionar y tomar juramento a los revisores fiscales, presidentes, vicepresidentes,
gerentes y en general a quienes tengan la representacin legal de las instituciones financieras
vigiladas.
2. Autorizar los programas publicitarios de las instituciones vigiladas, con el fin de que se ajusten
a las normas vigentes, a la buena fe comercial y para prevenir propaganda que tienda a
establecer competencia desleal.
3. Practicar visitas de inspeccin cuando exista evidencia sobre el ejercicio irregular de una
entidad financiera, y con el fin de obtener un conocimiento integral de la situacin financiera de
las entidades vigiladas. Esto le permite establecer vigilancias especiales a entidades financieras
con alto riesgo de insolvencia.
4. Fijar las reglas generales que deben seguir las entidades vigiladas en su contabilidad, as como
ordenar la publicacin peridica de los estados financieros.
5. Dar trmite a las reclamaciones o quejas que se presenten por parte de usuarios contra las
entidades vigiladas.
6. Sancionar u ordenar la intervencin inmediata y liquidacin de las instituciones financieras, ya
sea por infraccin a las leyes, por inobservancia de las normas impartidas, o por insolvencia e
incapacidad financiera para responder por el pago de sus obligaciones.
7. Coordinar con el Fondo de Garantas de Instituciones Financieras Fogafn- la toma de posesin
inmediata de los bienes y negocios de una institucin con el fin de recapitalizarla o de
liquidarla.
8. Reglamentar la compra y venta de ttulos valores en bolsa, y adoptar las medidas que conduzcan
a la proteccin y desarrollo del Mercado de Capitales. La Superintendencia Financiera establece
los requisitos para poder negociar acciones o cualquier otro ttulo mediante oferta pblica a
travs de un medio de comunicacin masivo, vigilando la transparencia del mercado, ejerciendo
inspeccin, vigilancia y control sobre los participantes en el mercado de capitales, tales como:
las bolsas de valores
los comisionistas de bolsa
los depsitos de valores
las sociedades calificadoras de valores
las Sociedades Fiduciarias en sus operaciones de fiducia de inversin
Los fondos de pensiones y cesantas en sus operaciones de inversin.
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https://www.youtube.com/watch?v=q7r07X70-2E
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TALLER.
TABLAS DE AMORTIZACIN DE CRDITOS BANCARIOS

(1.) Cuota Variable, amortizacin constante del capital, e intereses vencidos

Elabore la tabla de amortizacin de un crdito por valor de $100.000, con un plazo de ao y medio.
La tasa de inters es 5% trimestral, y los pagos de capital son trimestrales.

(2.) Cuota Variable, amortizacin constante del capital, e intereses anticipados

Elabore la tabla de amortizacin del mismo crdito por valor de $100.000, con un plazo de ao y
medio. La tasa de inters es 5% trimestral anticipado, y los pagos de capital son trimestrales.

(3.) Cuota Fija, amortizacin ascendente del capital, e intereses vencidos (Sistema de anualidades)

Elabore la tabla de amortizacin del mismo crdito por valor de $100.000, con un plazo de ao y
medio. La tasa de inters es 5% trimestral vencido, y los pagos de capital son trimestrales.

Periodos de gracia

El periodo de gracia en un crdito financiero es el tiempo durante el cual no se paga capital. En ese
periodo pueden pagarse intereses; en caso de no pagarse intereses, estos se acumulan al capital.
(Periodos muertos). Estos crditos por lo general son otorgados para crditos de largo plazo, por
parte de los bancos de segundo piso como Finagro, Bancoldex, entre otros.

(4.) Cuota Fija con Periodo de Gracia sin pago de intereses, amortizacin ascendente del capital, e
intereses vencidos (Sistema de anualidades)

Elabore la tabla de amortizacin del mismo crdito por valor de $100.000, otorgado por Finagro,
con un plazo de 2 aos y medio, de los cuales el primer ao, es periodo de gracia sin pago de
intereses. La tasa de inters es 5% trimestral vencido, y los pagos de capital son trimestrales.

(5.) Cuota Fija con Periodo de Gracia con pago de intereses, amortizacin ascendente del capital, e
intereses vencidos (Sistema de anualidades)

Elabore la tabla de amortizacin del mismo crdito por valor de $100.000, otorgado por Finagro,
con un plazo de 2 aos y medio, de los cuales el primer ao, es periodo de gracia con pago de
intereses. La tasa de inters es 5% trimestral vencido, y los pagos de capital son trimestrales.

(6.) Cuota Variable con Periodo de Gracia con pago de intereses, amortizacin constante del capital,
e intereses vencidos.
Elabore la tabla de amortizacin del mismo crdito por valor de $100.000, otorgado por Finagro,
con un plazo de 2 aos y medio, de los cuales el primer ao, es periodo de gracia con pago de
intereses. La tasa de inters es 5% trimestral vencido, y los pagos de capital son trimestrales.
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(7.) Cuota Variable con Periodo de Gracia sin pago de intereses, amortizacin constante del capital,
e intereses vencidos.
Elabore la tabla de amortizacin del mismo crdito por valor de $100.000, otorgado por FINAGRO,
con un plazo de 2 aos y medio, de los cuales el primer ao, es periodo de gracia con pago de
intereses. La tasa de inters es 5% trimestral vencido, y los pagos de capital son trimestrales.

DISFERENTES ESQUEMAS DE PAGO Y TASA DE INTERS EFECTIVA ANUAL

(8) Suponga que se toma un crdito por valor de $5.000.000 con un plazo de 15 meses, para ser
pagado trimestralmente, con una tasa efectiva anual de 16,99% EA.

Elabore las tablas de amortizacin suponiendo los siguientes sistemas de pago:

1. Un solo pago al final del plazo
2. Pago de intereses peridicos, y cancelacin del capital al final del plazo.
3. Cuota variable: Abono constante a capital en cada periodo
4. Cuota Fija: Abono creciente a capital en cada periodo.

(9) Suponiendo que los pagos efectuados en cada periodo, se reinvierten a la misma tasa peridica,
durante el mismo plazo del crdito, cul sera el valor acumulado en cada caso? (R: 6.084)

CRDITOS CON UVR

(10) Suponga que el da de hoy se toma un crdito con un banco por valor de $100.000.000 para
comprar una vivienda. El plazo del crdito es 15 aos, con pagos mensuales, y la tasa de inters es
(UVR+14% ea). Se espera una inflacin mensual promedio de 0,5% mensual. Elabore la tabla de
amortizacin del crdito para los primeros cuatro meses segn los siguientes sistemas:
A. PAGOS MENSUALES UNIFORMES EN UVR (Anualidad)
B. AMORTIZACIN MENSUAL UNIFORME DEL CAPITAL EN UVR

A. PAGOS MENSUALES UNIFORMES EN UVR (ANUALIDAD)

Paso 1: Calcular el valor del crdito en unidades UVR:
Paso 2: Calcular la tasa mensual del crdito en UVR:
i mensual= (1+EA) ^ (1/N) 1
Paso 3: Calcular el valor de los pagos uniformes mensuales en UVR
A = P * ((i*(1+i) ) / ((1+i) )-1)
Paso 4: Elaborar la tabla de amortizacin:
Mes Valor UVR Pago en UVR Pago en ($) Inters ($) Abono $ Saldo ($)
Los intereses en $ se calculan con la tasa compuesta (i+f+if)

B. AMORTIZACIN MENSUAL UNIFORME DEL CAPITAL EN UVR

Paso 1: Divida el valor del crdito en UVR entre el nmero de meses totales.
Mes Saldo UVR Amort UVR Inters UVR Pago UVR Pago $ Inters $ Abono $ Saldo $

El pago correspondiente a cada mes es el resultado de sumar la amortizacin ms los intereses en UVR.

(11). Ahora compare el sistema de pagos del ejercicio 10, suponiendo amortizacin del crdito
mediante el sistema de cuota fija. (Cuatro primeros meses).
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OPERACIONES CON UVR

La UVR (Unidad de Valor Real), es una unidad de cuenta expresada en pesos, utilizada en el sistema
financiero colombiano para valorar los crditos de vivienda a largo plazo. La UVR refleja el poder adquisitivo
con base en la variacin del ndice de precios al consumidor IPC - certificado por el DANE, y permite a las
entidades financieras ajustar el valor de los crditos de vivienda de acuerdo con el incremento del costo de
vida en nuestro pas. (Banco de la Repblica 2011). La UVR es calculada diariamente por el Banco de la
Repblica, para cada da del mes comprendido entre el 16 de un mes, hasta el da 15 del mes siguiente, con
base en la variacin mensual del IPC del mes anterior. La UVR se calcula mediante la siguiente frmula:

UVR = UVR (15) * (1+inflacin mes anterior) ^ (t/d)

UVR (15): Valor de la UVR el da 15 del mes tomado como base para el clculo.
(t): Nmero de das transcurridos desde el da 15, hasta el da en que se est calculando la UVR.
Por lo tanto, t tendr valores entre 1 y 31, de acuerdo con el nmero de das del respectivo
mes de clculo.
(d): Nmero de das del respectivo mes de clculo; por lo tanto d tendr alternativamente los
valores 31, 30, y 28, inclusive 29 para el mes de febrero en aos bisiestos.

Ejemplo:
El valor de la UVR el da 15 de agosto de 2016 fue $ 242,1005 y la inflacin del mes de julio del mismo ao
fue de 0,52%. El valor de la UVR para el da 20 de octubre de 2016 es:

UVR (agosto 20) = 242,1005*(1+0,0052) ^ (5/31) = 242,3031

De la misma manera la UVR para el da 10 de septiembre de 2016 es:

UVR (septiembre 10) = 242,1005*(1+0,0052) ^ (26/31) = 243,1559

SISTEMAS DE AMORTIZACIN DE CRDITOS EN UVR

Existen tres sistemas bsicos para amortizacin de crditos en UVR:

1. PAGOS MENSUALES UNIFORMES EN UVR (Anualidad)

2. AMORTIZACIN MENSUAL UNIFORME DEL CAPITAL EN UVR

Ejemplo:
Se toma un crdito por valor de $70.000.000 para comprar una vivienda, con plazo de 10 aos a una tasa
planteada como UVR+14% EA. La tasa esperada de inflacin promedio mensual es del 0.4%, y el valor de una
UVR el da en que se otorga el crdito es $200. Se solicita elaborar las tablas de amortizacin, de acuerdo
con cada uno de los tres mtodos mencionados.

1. PAGOS MENSUALES UNIFORMES EN UVR (ANUALIDAD)

Paso 1: Calcular el valor del crdito en unidades UVR:

$70.000.000 / 200 = 350.000 UVRs
Paso 2: Calcular la tasa mensual del crdito en UVR:
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i mensual= (1+EA) ^ (1/N) 1
i mensual = (1,14) ^ (1/12) 1 = 0,01098

Paso 3: Calcular el valor de los pagos uniformes mensuales en UVR

A = P * ((i*(1+i) ) / ((1+i) )-1)
Pago en UVR = 350.000 ((0,01098(1,01098)) / ((1,01098))-1) = 5.262
Es decir, se deben pagar mensualmente 5.262 UVRs, durante 120 meses

Paso 4: Elaborar la tabla de amortizacin:

El valor del pago mensual en pesos es el resultado de multiplicar el pago en UVRs por el valor mensual de la
UVR que se incrementar de acuerdo con las tasas mensuales de inflacin; para este ejemplo se asume que
la tasa de inflacin mensual (promedio) ser 0,4%.

La tabla de amortizacin en pesos sigue el mismo mtodo de las tablas de amortizacin vistas en el tema de
Anualidades. Ahora, para calcular los intereses en pesos, debe conocerse la tasa mensual compuesta del
crdito en pesos, que corresponde al verdadero costo mensual del crdito:

Tasa mensual Compuesta = (1+ inf.)(1+ i) - 1

O tambin: Tasa mensual Compuesta = (inf. + i) + (inf * i)

Por lo tanto, costo mensual del crdito = (1+0,004) (1+0,01098) 1 = 0,01502 mensual
La tabla de amortizacin tendr la siguiente configuracin bsica (para los primeros 4 meses), en donde el
inters se calcula multiplicando el saldo de cada mes anterior por el costo mensual del crdito.

Pago en Abono
Mes Valor UVR UVR Pago en ($) Inters ($) ($) Saldo ($)
0 200,0 70.000.000
1 200,8 $ 5.262 $ 1.056.607 1.051.594 5.013 69.994.987
2 201,6 $ 5.262 $ 1.060.833 1.051.518 9.315 69.985.672
3 202,4 $ 5.262 $ 1.065.077 1.051.378 13.698 69.971.974
4 203,2 $ 5.262 $ 1.069.337 1.051.173 18.164 69.953.809

2. AMORTIZACIN MENSUAL UNIFORME DEL CAPITAL EN UVR

Mediante este sistema la amortizacin mensual del capital ser:

350.000 / 120 = 2.916,7 UVRs

Lo que significa que el saldo de la deuda en UVR ir disminuyendo en 2.916,7 UVR cada mes. La tabla de
amortizacin tendr la siguiente configuracin bsica (para los primeros 4 meses):

Saldo en Amortizacin Inters en Pago en

Mes UVR en UVR UVR UVR
0 350.000,0
1 347.083,3 2.916,7 3.842,6 6.759,3
2 344.166,7 2.916,7 3.810,6 6.727,2
3 341.250,0 2.916,7 3.778,6 6.695,2
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4 338.333,3 2.916,7 3.746,5 6.663,2

El inters en UVR se obtiene al multiplicar el saldo anterior por la tasa mensual del crdito en UVR; por
ejemplo los intereses del primer mes se obtuvieron as:

350.000 * 0,01098 = 3.842,6

El pago correspondiente a cada mes es el resultado de sumar la amortizacin ms los intereses en UVR.
Para elaborar la tabla de amortizacin del crdito en pesos ($), se multiplica el valor del pago en UVR por el
valor correspondiente de la UVR, para obtener los pagos mensuales en pesos; las dems columnas se
calculan como sigue:
Intereses en pesos = Saldo anterior X tasa compuesta
Amortizacin del capital = Pago en pesos intereses en pesos
Saldo = Saldo anterior Amortizacin en pesos