Inflacin en el peru en 1998

Crisis econmica externa,

El principal efecto de la crisis asitica fue la retraccin de la entrada de capitales y la

disminucin del ritmo de las privatizaciones, lo que redujo la inversin privada, pero
sobre todo la pblica con un fuerte dficit de la balanza de cuenta corriente

El gobierno fujimorista tena, sin embargo, el fondo acumulado de los ingresos por
privatizaciones que hacia 1997 haba alcanzado casi 7mil millones de dlares. Estos
recursos comenzaron a ser utilizados de manera poco transparente, primero en
programas de lucha contra la pobreza, luego en compra de armas y en otros gastos
poco claros.

La crisis asitica de 1997 no afect inmediatamente al Per, fue el ao 1998 y 2000

que la economa entro en recesin. Durante ese perodo la economa no creci, al
contrario el PBI per-cpita se redujo en 1%. Las bases de la gobernabilidad fujimorista
comenzaban a tener amenazas en el horizonte econmico y financiero.

El 2000, ao electoral, la economa se recuper por efecto del ciclo econmico de

origen poltico, es decir por aumento del consumo corriente del gobierno, con recursos
ordinarios y con los recursos de las privatizaciones, y un incremento de las
exportaciones. En esta etapa, la economa y el modelo de crecimiento generado
comenz a mostrar sus debilidades: por un lado, sus posibilidades de crecimiento
reposan en buena parte en la inversin extranjera, pero por otro lado se comenzaba a
mostrar que la poltica fiscal no tena ya el peso de influir el ciclo econmico con la
baja presin tributaria existente, slo con recursos exgenos o extraordinarios (como
lo fueron los recursos de la privatizacin o endeudamiento pblico) sera posible
conmover el nivel de actividad econmica. De una manera ms general, los
determinantes de la acumulacin del capital haban cambiado.

Durante 1998, la poltica econmica se orient a minimizar el impacto negativo de

importantes perturbaciones que afectaron la oferta agregada y el sector externo de la
economa y a mantener los equilibrios macroeconmicos fundamentales. Por un lado, el
Fenmeno del Nio ocasion daos a la infraestructura y una reduccin sustancial en las
exportaciones pesqueras y agrcolas. Por otro, la crisis internacional gener una cada de
trminos de intercambio de 13 %, la mayor de los ltimos 40 aos. Asimismo, la economa
peruana enfrent una severa limitacin de recursos externos como consecuencia del efecto
de la moratoria decretada por el gobierno ruso en agosto de 1998 sobre los flujos de
capitales hacia los mercados emergentes como el Peru .
En este contexto, durante 1998 el PBI creci 0,3 por ciento, en tanto que el dficit en cuenta
corriente aument de 5,0 a 6,0 % del PBI.
El dficit fiscal de 1998 fue de 0,7 %, el segundo ms bajo en los ltimos 28 aos; el nivel
de las reservas internacionales netas equivali a 13 meses de importaciones de bienes y a 6
veces la emisin primaria; y la inflacin, como resultado del mantenimiento de una estricta
poltica monetaria, baj de 6,5 en 1997 a 6,0 por ciento en 1998.
Cabe sealar que durante el primer semestre, el Fenmeno del Nio determin una cada
sustancial de la actividad del sector pesquero y, en menor medida, del sector agrcola, as
como daos considerables a la infraestructura del pas. Esto condujo a un estancamiento de
la actividad productiva, al deterioro del dficit en cuenta corriente y a una aceleracin, de
carcter temporal, de la inflacin en dicho perodo. Por ello, en el primer semestre el PBI
decreci 0,3 % respecto a igual perodo de 1997. El dficit en cuenta corriente fue de 7,6 %
del PBI y la inflacin acumulada a junio alcanz una tasa de 5,3 por ciento. En el segundo
semestre, la crisis internacional tuvo como consecuencia una reduccin significativa de las
lneas de crdito del exterior as como una elevacin de las tasas de inters, lo que afect
negativamente la evolucin de la demanda interna, la misma que registr una cada de 4,5
% en este perodo, concentrada particularmente durante el cuarto trimestre (7,5 %). Cabe
indicar que la principal fuente de disminucin de la demanda interna fue la inversin
privada, que mostr reducciones de 2,1 y 15,6 % en el tercer y cuarto trimestre,
respectivamente, en comparacin con tasas de crecimiento de 6,1 y 2,7 % en el primer y
segundo trimestre, respectivamente.
El Per al igual que otros pases de la regin, recibi el impacto negativo de la turbulencia
financiera internacional de setiembre y octubre que, al reflejarse en retiros de capitales
externos de los mercados de valores y de la banca, generaron expectativas negativas entre
los agentes econmicos. En este escenario de salida de capitales externos de corto plazo, el
Banco Central adopt de manera inmediata y oportuna, un conjunto de medidas con el fin
de reducir la incertidumbre en el mercado cambiario y de proveer de liquidez al sistema
financiero. As, el Banco Central intervino en setiembre en el mercado cambiario
vendiendo moneda extranjera para generar un efecto estabilizador en un contexto de
expectativas depreciatorias. Del mismo modo, y con la intencin de garantizar niveles
adecuados de liquidez, el Banco abri la ventanilla de crditos de liquidez en moneda
extranjera y redujo la tasa media de encaje en moneda extranjera.
Estas medidas fueron complementadas con una disminucin de la tasa marginal de encaje
en moneda extranjera de 45 a 35 % en julio y de 35 a 20 % a partir de diciembre. Dichas
medidas permitieron aliviar la restriccin crediticia y reducir la incertidumbre en la
economa, asegurando de esta forma, recursos para el financiamiento de la actividad
productiva. Asimismo, consecuente en su objetivo de defender la estabilidad monetaria, el
Banco Central expandi la emisin primaria a una tasa promedio de 12,5 % en 1998, tasa
menor a la del ao previo (13,7 %). Este crecimiento de la emisin primaria sigui la
evolucin de la actividad econmica y el aumento de la demanda por dinero que se asocia
con la mayor confianza lograda con la continua disminucin de la inflacin. Junto con la
reduccin de la inflacin, el dficit en cuenta corriente se logr disminuir a rangos
sostenibles a lo largo del ao. Luego de alcanzar un nivel mximo de 7,6 en el primer
trimestre, el dficit fue reducindose paulatinamente hasta promediar durante el ao un
nivel equivalente de 6,0 % del PBI. A nivel de componentes, el dficit comercial aument
de 2,6 a 3,9 % del PBI, producto de la cada de 16 % en el valor de las exportaciones, a
pesar de la reduccin de 4 % en el valor de las importaciones. Las exportaciones
tradicionales experimentaron una contraccin de 21 % , causada por los problemas
climticos y la cada de los trminos de intercambio. Ante estos eventos negativos en la
balanza de pagos, el tipo de cambio real aument 11,6 por ciento entre enero y diciembre
de 1998. Cabe sealar, que el dficit en cuenta corriente continu siendo financiado
principalmente por capitales privados de largo plazo, los cuales representaron el 59 % del
dficit, aunque con una participacin inferior a la registrada el ao previo (75 %) debido a
la retraccin de la inversin en cartera. Otro componente que contribuy a financiar el
dficit fue la disminucin de reservas internacionales (US$ 986 millones).
Las finanzas pblicas, particularmente los ingresos corrientes del gobierno central, tambin
fueron afectadas por la desaceleracin del crecimiento econmico y la disminucin de los
trminos de intercambio. Es as, que en 1998 el resultado econmico del sector pblico no
financiero pas de un nivel superavitario de 0,1 % del PBI en 1997 a un dficit equivalente
a 0,7 % del PBI. En este desarrollo influy principalmente la contraccin del resultado
primario de 1,8 a 1,1 % del PBI, lo cual fue reflejo de los menores ingresos del gobierno
central, as como de la disminucin del resultado econmico de Petroper y Centromn,
explicado por la cada de precios internacionales del petrleo y de los minerales. Con
relacin a las cuentas del gobierno central, su deterioro se debi a la reduccin de sus
ingresos corrientes de 14,2 a 14,0 % de PBI, ocasionada por el menor ritmo de crecimiento
de la economa. La desaceleracin de la actividad econmica y la reduccin de las lneas de
crdito del exterior, tambin afectaron la calidad de los activos de las entidades bancarias.
As, el coeficiente de cartera atrasada sin provisin respecto al patrimonio de los bancos
pas de 3,4 a 4,1 % entre diciembre de 1997 y diciembre 1998, lo cual refleja el incremento
de 5,1 a 7,0 por ciento de la cartera atrasada. A fin de reforzar la solidez del sistema
financiero, la SBS aprob en julio las normas para la gestin de tesorera de las empresas
bancarias, estableciendo requerimientos mnimos de liquidez de 8 y 20 % en moneda
nacional y extranjera, respectivamente, y en octubre fij los lmites a las posiciones en
moneda extranjera de las entidades financieras, estableciendo que las posiciones globales
de sobreventa y sobrecompra no podan exceder el 2,5 y 100 % del patrimonio efectivo,
respectivamente. A fines de noviembre de 1998, puso bajo el Rgimen de Vigilancia al
Banco Repblica, y posteriormente lo intervino.
Durante 1998, se realizaron avances en el tema de las reformas estructurales, tanto en el
caso de la promocin de la inversin privada como en el de las concesiones. Respecto a la
promocin de la inversin privada, se dict el Reglamento de la Ley de Promocin del
Sector Agrario, se aprob el Plan de Promocin de la Inversin Privada en Tierras Eriazas y
se brind mayores garantas para la inversin en las empresas agrarias azucareras. Con
relacin a las concesiones, stas se iniciaron en los sectores de energa (Lnea de
Transmisin Elctrica Mantaro - Socabaya), comunicaciones (Banda B de telefona celular
fuera de Lima) y turismo (Telefrico de Machu Picchu).
En sintesis, 1998 fue un ao difcil para la economa peruana debido a los efectos del
Fenmeno del Nio, la cada de los precios internacionales de las exportaciones y la
reduccin de lneas de crdito de la banca internacional a la banca local como consecuencia
de la crisis financiera rusa. Tales impactos fueron enfrentados buscando preservar los
equilibrios macroeconmicos alcanzados durante los ltimos aos.
1999
La tasa acumulada fue 3,7 % en 1999, siendo esta tasa la ms baja desde 1960. Tomando en
consideracin la variacin promedio anual del ndice de Precios al Consumidor, se tuvo una
disminucin de 7,3 a 3,5 %, siendo este ltimo registro el menor de los ltimos 50 aos.
En 1999, la tasa acumulada de inflacin se ubic por debajo del rango anunciado por efecto
de la cada de precios de los alimentos como el arroz, la papa y la carne de pollo, productos
que registraron una evolucin muy favorable en su oferta como resultado de la
normalizacin de la situacin del clima luego del Fenmeno del Nio.
Sin embargo, un indicador inflacionario ms representativo del incremento promedio de los
precios, denominado inflacin subyacente, registr una tasa ms cercana a las del rango
objetivo: 4,6 por ciento. Por otro lado, al ordenar los rubros de acuerdo con su contribucin
a la inflacin, se observa que los siete rubros con mayor contribucin positiva suman 3,20
puntos porcentuales, mientras que los siete con mayor contribucin negativa suman 1,46
puntos porcentuales. Los precios de los productos transables tuvieron una tasa de
crecimiento anual ligeramente mayor a la de los no transables (3,9 por ciento versus 3,6 por
ciento). Dentro de la canasta del consumidor promedio, los productos transables
representan el 42 por ciento y los no transables 58 por ciento, siendo los primeros aquellos
bienes cuyos precios son influenciados por la oferta del exterior, y en el caso de los
segundos aquellos productos con precios determinados mayormente por las condiciones de
la oferta y demanda local. Dentro de la categora de productos transables destac el efecto
opuesto del incremento en 25,9 por ciento de los combustibles con la cada de precios en
1,1 por ciento de los alimentos transables. Entre estos ltimos se encuentran los precios del
arroz (-3,3 por ciento), la leche evaporada (-7,6 por ciento) y el aceite (-6,8 por ciento). Por
su parte, el alza de los precios de los combustibles se debi principalmente a su incremento
en los mercados internacionales. Durante 1999, las condiciones del sector externo, en
especial las asociadas a la evolucin desfavorable de los trminos de intercambio y de los
flujos de capitales de corto plazo, influenciaron nuevamente en una elevacin importante en
el tipo de cambio nominal. As, la depreciacin nominal de la moneda en 1999 fue de 11,0
por ciento, la cual sin embargo fue menor a la del ao previo (15,4 por ciento). Es
importante remarcar que estas alzas en el tipo de cambio no se han llegado a trasladar
totalmente a la inflacin, en tanto sta ha venido descendiendo, debido al mantenimiento de
un manejo monetario prudente, en un contexto de condiciones favorables para la oferta
agrcola y de una dbil demanda interna de bienes y servicios. De esta manera, gracias al
sostenimiento de un esquema de flotacin cambiaria, fue posible que se registrara una
depreciacin real de 4,0 por ciento en 1999, evolucin congruente con las condiciones del
sector externo1/. La depreciacin nominal de la moneda no fue uniforme a lo largo del ao
debido a la influencia de eventos internacionales adversos. As, la depreciacin en 6,4 por
ciento durante el primer semestre se asoci con el inicio de la flotacin de la moneda
brasilea en el mes de enero. La depreciacin de 4,5 por ciento en el segundo semestre
estuvo influenciada por la crisis de pagos internacionales del Ecuador, en el mes de agosto,
y la eliminacin en setiembre del esquema de bandas cambiarias con la consiguiente
adopcin de sistemas de flotacin cambiaria en Chile y Colombia. En el grupo de productos
no transables se produjo tambin un movimiento opuesto entre los precios de los alimentos,
los que disminuyeron en 5,1 por ciento en el ao, y los de los servicios, que aumentaron 8,0
por ciento. Los alimentos no transables cayeron en 5,1 por ciento, resaltando la cada en la
carne de pollo (-9,6 por ciento) y papa (-17,0 por ciento). Entre los productos agrcolas de
menor ponderacin en la canasta de consumo cabe destacar las cadas en ctricos (-8,9 por
ciento), legumbres frescas (-10,8 por ciento) y tomate (-31,2 por ciento). La reduccin del
precio de la carne de pollo se debe a un incremento de la oferta. Las colocaciones de pollos
BB para la lnea de carne se incrementaron en 10,4 por ciento en 1999. La papa redujo sus
precios debido a un incremento del abastecimiento (9 por ciento) por una buena produccin
tanto en la sierra cuanto en la costa. Los resultados de la produccin se explican
bsicamente por un incremento de los rendimientos en Hunuco, Junn y Pasco (26 por
ciento en promedio), que abastecen Lima en 80 por ciento en promedio en el primer
semestre, y a un incremento de siembras en Lima e Ica (18 por ciento), que abastecen Lima
en alrededor de 45 por ciento durante el segundo semestre. La normalizacin del clima de
la costa determin incrementos en la produccin de ctricos que se reflejaron en un aumento
del abastecimiento de naranjas (19 por ciento) y mandarina (53 por ciento), lo que afect
los precios de la mandarina (-41 por ciento) y de la naranja (-13,9 por ciento la naranja de
jugo y 6,8 por ciento la naranja de mesa). Resultados similares se registraron en el caso de
las legumbres frescas, cuyo abastecimiento creci 6 por ciento. La cada del precio del
tomate se explica por un aumento de la produccin de las zonas cercanas a Lima durante el
segundo semestre. Los precios de los servicios se incrementaron en 8,0 por ciento,
destacando los servicios pblicos (12,7 por ciento), principalmente los de electricidad (17,1
por ciento) y agua (11,1 por ciento). El servicio de transporte se increment en 13,4 por
ciento durante 1999, correspondindole al transporte urbano e interurbano un alza de 11,3
por ciento.
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Memoria/1998/Memoria-BCRP-1998-0.pdf
http://sisbib.unmsm.edu.pe/bibvirtualdata/publicaciones/economia/10/a09.pdf
http://cies.org.pe/sites/default/files/investigaciones/los-efectos-de-la-crisis-internacional-
sobre-la-economia-peruana-1997-1999.pdf
https://ww3.viabcp.com/connect/NuestroBanco/pdf2001/EconomiaPeruana.pdf
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Memoria/2000/Memoria-BCRP-2000-1.pdf
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Memoria/1999/Memoria-BCRP-1999-1.pdf
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Estudios-Economicos/17/Estudios-
Economicos-17-3.pdf }
http://inflacion.blogspot.pe/
http://blog.pucp.edu.pe/blog/economiaperuana/2007/04/16/economia-politica-de-la-era-
neoliberal-peruana-1990-2006/

1998 - 2000 y situacin despus del 2000 ( global)