TIR 0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR)2 + 5.000/(1+TIR)3; TIR = 4,96%
b.
Con estos datos adicionales podremos calcular el VPN ms ajustado ya que
conoceremos a que rentabilidades podremos re invertir los flujos obtenidos. Recordemos que con el VPN clsico la formulacin asume que se reinvierten a la misma tasa de descuento. VPN = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+3%) 3 = 483,36. El valor es tuperior al anterior porque los tipos de reinversin son superiores a la TIR, sino sera al revs.
TIR 0 = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+TIR)3; TIR = 5,034%
En ste caso r = 5.895 se reinvierte por encima de la TIR propia del proyecto, ya que la TIR sin reinvertir es de 4,96% aproximadamente.
Una empresa est considerando la posibilidad de adquirir maquinaria por
440.000. Al final del primer ao se espera recibir 2.770.000 y al final del segundo se prev un flujo negativo de -2.000.000 por el reciclaje y desinstalacin. Calcular:
Los resultados de la TIR no son lgicos, si el VPN es positivo la TIR tambin debera serlo y superior a la tasa de descuento por lo que -16% no puede ser un resultado correcto. Adems, si el VPN es el doble del desembolso inicial (rentabilidad del 100%) y se obtiene dos aos el 446% tampoco es lgico.
Estas diferencias se deben a que la formulacin de la TIR no opera
correctamente cuando existen cambios de signo en los flujos (primer flujo negativo, sefundo positivo pero tercero, cuarto,... negativo). En este caso, se calcula la TIR modificada, que consistir en calcularla como si se reinvirtiesen los flujos a la tasa de descuento.
Como vimos en los apartados a y b, en funcin de la tasa de descuento una
veces ser preferible el proyecto A y otras el B. Pero, cual es el punto de inflexin, cul es la tasa de descuento a partir de la cual, empezaremos a preferir B?
Pues ser la tasa que iguale ambos VPN:
-2.000+1.000/(1+T)+1.000/(1+T)2+1.000/(1+T)3+1.000/(1+T)4=-2.000+3.000/ (1+T)+200/(1+T)2+200/(1+T)3+200/(1+T)4; T = 9,70%
Esto es, si la tasa de descuento es inferior a 9,70% preferiremos el proyecto A,
mientras que si la tasa de descuento es superior a 9,70% preferiremos B. Esta diferencia se produce porque en A los flujos de efectivo totales son mayores, pero en B esos flujos se cobran antes, entrando en juego el valor temporal del dinero.
Una empresa est considerando la posibilidad de adquirir nuevas existencias
por 80.000. Esta cantidad deber pagarla el 40% a la adquisicin y el otro 60% dentro de dos aos. Con la venta de estos productos la empresa espera ingresar 110.000 un ao despus de la adquisicin. Si el coste del capital es del 8%, calcular:
c. Al igual que en el ejemplo 2, al existir ms de un cambio de signo en los flujos (primero negativo, segundo positivo y nuevamente el tercero negativo). Debemos calcular la tir considerando la reinversin de los flujos a la tasa de descuento.
TIR 0 = -32.000 + (110.000*1,08 - 48.000)/(1+TIR)2; TIR = 48,74%
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