Finanzas II Primavera 2016

Ayudanta #1 Bonos y Acciones

Viernes 26 de Agosto del 2016

Profesores: Fernando Daz Hurtado - Joaqun Dagnino

Ayudantes: Josefina Palma - Javiera Hernandez

1 Comentes
1. Cual es la relacion entre tasa cupon, tasa de mercado y el precio de un bono que se transa bajo la par?
2. Explique que es la curva yield y como permite a los accionistas informarse sobre las expectativas del crecimiento
de los mercados.

3. La duracion de un bono es independiente de la estructura temporal de las tasas, ya que cambios en las tasas
no afectaran la madurez de los pagos de un bono.
4. Cual debiese ser el precio de una accion que no reparte dividendos? Es logico este valor?
5. La empresa BKM acaba de anunciar un aumento en sus utilidades anuales sin embargo el precio de su accion
cayo despues del anuncio. Esto es una muestra de lo irracional que puede ser el mercado.

6. Si la tasa de crecimiento de los dividendos de una empresa se estima en 5,25%, y si el precio de la accion hoy
es $51. Estime la tasa de rendimiento anual de la accion si se espera que pague dividendos el proximo ano
por $1,60 por accion.

2 Ejercicios de Bonos y Estructura de Tasas

A continuacion se presenta informacion relevante sobre 4 bonos emitidos por el banco central. Se sabe ademas, que
el proximo pago que entregara cada uno de estos bonos sera de $300.

1. Encuentre la estructura intertemporal de tasas Spot y Forward.

2. Calcule la duracion de los bonos F y P.

3. Con la informacion anterior, encuentre el precio teorico y la duracion de un bono Bullet a 3 anos, con una
tasa cupon de 5% y un principal de $1000.

Serie D Serie F Serie M Serie P

Principal $10.000 $6.000 $1.115 $300
Pagos Anual Anual Anual Anual
Tiempo a la Madurez 2 2 4 3
Tipo de Bono Bullet Bullet Frances Zero
Precio de Mercado $10.098 $6.291 $1.107 $271

Table 1: Informacion relevante bonos BCU

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Universidad Diego Portales

3 Ejercicios de Acciones
Considere una firma del rubro bancario chileno cuyo ROE es de 15% y que retiene un tercio de sus utilidades para
reinvertir dentro de la empresa. Considere que la utilidad por accion UPA ; sera de $15 y que la tasa de descuento
relevante para el accionista k es 9%.
1. Cual debiera ser el precio de esta accion segun el modelo de Gordon?

2. Cual es el valor presente de las oportunidades de crecimiento?

3. Cual debiera ser el valor de la empresa si esta tiene 10000 acciones en circulacion y si la deuda financiera de
esta se pagara en cuotas iguales de $300000 anual por los proximos 12 anos? (Asuma que la tasa relevante o
de descuento para la deuda es de un 6.1%).

4. Por ultimo, considerando el PER (ratio P/E) Cual debiera ser el precio de esta accion segun valoracion por
relativos? (Asuma que el promedio ratio PER de las empresas comparables es de 21,33)