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Ingeniera Industrial - UMSA Preparacin y Evaluacin de Proyectos I

FLUJO DE CAJA (O FLUJO DE FONDOS) DEL PROYECTO


CONCEPTO Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
Ventas 30.000,00 30.000,00 36.000,00 36.000,00 36.000,00 50.400,00 50.400,00 50.400,00 50.400,00 50.400,00
Costos variables 12.900,00 12.900,00 12.900,00 12.900,00 12.900,00 17.220,00 17.220,00 17.220,00 17.220,00 17.220,00
Costos fijos 5.000,00 5.000,00 5.000,00 5.000,00 5.000,00 6.500,00 6.500,00 6.500,00 6.500,00 6.500,00
Comisiones 900,00 900,00 1.080,00 1.080,00 1.080,00 1.512,00 1.512,00 1.512,00 1.512,00 1.512,00
Gastos de venta 1.500,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00
Gastos administrativos 1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00 1.500,00
Depreciacin activos 4.250,00 4.250,00 4.250,00 4.250,00 4.250,00 5.250,00 5.250,00 5.250,00 5.250,00 5.250,00
Amortizacin A. Diferidos 5.500,00 5.500,00 5.500,00 5.500,00
Costo financiero 5.988,00 5.425,04 4.817,04 4.160,41 3.451,24 2.685,34 1.858,16 964,82
Utilidad bruta -7.238,00 -6.675,04 -247,04 409,59 6.618,76 14.232,66 15.059,84 15.953,18 16.918,00 16.918,00
Impuesto (25%) 0,00 0,00 0,00 102,40 1.654,69 3.558,17 3.764,96 3.988,30 4.229,50 4.229,50
Utilidad neta -7.238,00 -6.675,04 -247,04 307,20 4.964,07 10.674,50 11.294,88 11.964,89 12.688,50 12.688,50
Depreciacin activos 4.250,00 4.250,00 4.250,00 4.250,00 4.250,00 5.250,00 5.250,00 5.250,00 5.250,00 5.250,00
Amortizacin A. Diferidos 5.500,00 5.500,00 5.500,00 5.500,00
Terreno 20.000,00
Infraestructura 50.000,00
Maquinaria 30.000,00
Activos Diferidos 14.000,00
Capital de Trabajo 10.750,00 90,00 3.276,00 14.116,00
Valor de desecho 122.875,00
Prstamo 74.850,00
Amortizacin de deuda 7.037,00 7.599,97 8.207,96 8.864,60 9.573,77 10.339,67 11.166,84 12.060,19
Flujo de Caja Neto -49.900,00 -4.525,00 -4.615,00 1.295,00 1.192,60 -3.635,70 5.584,83 5.378,04 5.154,70 17.938,50 126.697,50

Considerar una Tasa de descuento del 12%

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I. VALOR ACTUAL NETO (VAN)


a) Forma convencional de expresar y calcular el VAN:


VAN(i%) = - I0 + =1 (1+)

1 2 3 4
VAN(i%) = - I0 + + + + + + + +
(1+)1 (1+)2 (1+)3 (1+)4 (1+) (1+)

4.525 4.615 1.295 1.192,6 3.635,7 5.584,83 5.378,04 5.154,7 17.938,5 126.697,5
VAN(12%) = - 49.900 + + + + + + + + + +
(1+0,12)1 (1+0,12)2 (1+0,12)3 (1+0,12)4 (1+0,12)5 (1+0,12)6 (1+0,12)7 (1+0,12)8 (1+0,12)9 (1+0,12)10

VAN(12%) = - 49.900 4.040,18 3.679,05 + 921,75 + 757,92 2.062,99 + 2.829,45 + 2.432,75 + 2.081,90 + 6.468,80 + 40.793,20

VAN(12%) = - 3.396,46 $us

b) Forma de calcular el VAN mediante Excel (los flujos de caja estn en fila)

A B C D E F G H I J K L
23 Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
24 Tasa de descuento 12%
25 Flujo de Caja -49.900,00 -4.525,00 -4.615,00 1.295,00 1.192,60 -3.635,70 5.584,83 5.378,04 5.154,70 17.938,50 126.697,50

VALOR ACTUAL NETO(tasa de descuento) = - VALOR ABOSLUTO DE I0 + VALOR ACTUAL DE [C25 hasta L25]
VAN(12%) = -ABS(B25)+VNA(B24|C25:L25)
VAN(12%) = (BS. 3.396,46)

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c) Forma de calcular el VAN mediante Excel (los flujos estn en columna)

A B
1 Tasa 12%
2 Ao Flujos
3 0 -49.900,00 VALOR ACTUAL NETO(tasa de descuento) = - VALOR ABOSLUTO I0 + VALOR ACTUAL DE [B4 hasta B13]
4 1 -4.525,00 VAN(12%) = -ABS(B3)+VNA(B1|B4:B13)
5 2 -4.615,00 VAN(12%) = (BS. 3.396,46)
6 3 1.295,00
7 4 1.192,60
8 5 -3.635,70
9 6 5.584,83
10 7 5.378,04
11 8 5.154,70
12 9 17.938,50
13 10 126.697,50

II. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)


a) Forma convencional de expresar y calcular la TIR

VAN(TIR%) = 0


- I0 + =1 (1+)

= 0


1 2 3 4
- I0 + (1+) 1 + (1+)2 + (1+)3 + (1+)4 + + (1+) + + (1+) = 0

4.525 4.615 1.295 1.192,6 3.635,7 5.584,83 5.378,04 5.154,7 17.938,5 126.697,5
- 49.900 + + + + + + + + + + =0
(1+)1 (1+)2 (1+)3 (1+)4 (1+)5 (1+)6 (1+)7 (1+)8 (1+)9 (1+)10

Esta es una ecuacin de grado 10 con una incgnita (TIR), lo que significa que tiene 10 races o resultados. Antiguamente se calculaba la incgnita por
tanteos e interpolacin. Hoy en da y gracias a Excel es posible encontrar de inmediato la raz real.

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b) Forma de calcular la TIR mediante Excel (flujos en fila). El rango de valores comprende tambin a la inversin inicial I0

A B C D E F G H I J K L
23 Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 Ao 8 Ao 9 Ao 10
24 Tasa de descuento 12%
25 Flujo de Caja -49.900,00 -4.525,00 -4.615,00 1.295,00 1.192,60 -3.635,70 5.584,83 5.378,04 5.154,70 17.938,50 126.697,50

TIR = TIR(B25:L25)

TIR = 11,27%

c) Forma de calcular la TIR mediante Excel (flujos en columna). El rango de valores comprende tambin a la inversin inicial I 0

A B
1 Tasa 12%
2 Ao Flujos
3 0 -49.900,00 TIR = TIR(B3:B13)
4 1 -4.525,00 TIR = 11,27%
5 2 -4.615,00
6 3 1.295,00
7 4 1.192,60
8 5 -3.635,70
9 6 5.584,83
10 7 5.378,04
11 8 5.154,70
12 9 17.938,50
13 10 126.697,50

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III. RELACIN BENEFICIO COSTO (B/C)


De la Tabla de Flujo de Caja se debe extraer los ingresos y los egresos:
Ingresos: corresponden a las ventas
Egresos: comprenden costos variables + costos fijos + comisiones + gastos de venta + gastos administrativos + intereses
Inversin: corresponden terreno + infraestructura + maquinaria + activos diferidos + capital de trabajo

Con ello construimos la siguiente tabla en Excel


K L M N
30 Tasa de descuento 12%
31
32 Ao Inversin Ingresos Egresos
33 0 124.750,00
34 1 30.000,00 27.488,00
35 2 30.000,00 26.925,04
36 3 36.000,00 26.497,04
37 4 36.000,00 25.840,41
38 5 36.000,00 25.131,24
39 6 50.400,00 30.917,34
40 7 50.400,00 30.090,16
41 8 50.400,00 29.196,82
42 9 50.400,00 28.232,00
43 10 50.400,00 28.232,00

Ingresos = VNA(M30|M34:M43) = 222.722,16


Egresos = VNA(M30|N34:N43) = 155.887,33
Inversin = 124.750


B/C =
+0

222.722,16
B/C = 155.887,33+124.750

B/C = 0,79

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IV. PERIODO DE RECUPERACIN DE CAPITAL (PRC)


Se determina el nmero de periodos necesarios para recuperar la inversin inicial. Ello sucede en el periodo en que el Flujo acumulado cambia de signo.
De la Tabla de Flujo de Caja, se extraen los flujos:

K L M N O
30 Tasa de descuento 12%
31
32 Ao Inversin Flujo Flujo actualizado Flujo actualizado acumulado
33 0 -49.900,00
34 1 -4.525,00 -4.040,18 -4.040,18
35 2 -4.615,00 -3.679,05 -4.040,18+(-3.679,05) = -7.719,24
36 3 1.295,00 921,75 -7.719,24+921,75 = -6.797,48
37 4 1.192,60 757,92 -6.797,48 + 757,92 = -6.039,57
38 5 -3.635,70 -2.062,99 -6.039,57 + (2.062,99) = -8.102,56
39 6 5.584,83 2.829,45 -8.102,56 + 2.829,45 = -5.273,11
40 7 5.378,04 2.432,75 -5.273,11 + 2.432,75 = -2.840,36
41 8 5.154,70 2.081,90 -2.840,36 + 2.081,90 = -758,46
42 9 17.938,50 6.468,80 -758,46 + 6.468,80 = 5.710,34
43 10 126.697,50 40.793,20 5.710,34 + 40.793,20 = 46.503,54

Periodo de recuperacin de capital = Ao 9

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