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COSTO DE CAPITAL
Con el fin de ahondar un poco ms en el tema del costo de capital se consult con el
Gerente Financiero de Cooperativa UPA, quien amablemente proporcion su punto
de vista basado en sus conocimientos y experiencia en cuanto al tema.
El costo de capital es uno de los conceptos ms importantes en finanzas toda vez que
es el complemento del flujo de caja proyectado en la evaluacin o valoracin de
inversiones. Su fundamento est en el concepto de costo alternativo de uso de fondos
o costo de oportunidad. Esto es as debido a que recibir Q10.000 hoy no es
equivalente a recibirlos en un ao ms (no solamente debido a la existencia de
inflacin).
Dado que todos los activos (recursos) que tiene una empresa han sido financiados
con recursos prestados, cuando valoremos una empresa no debemos olvidar
considerar el costo de los fondos, como uno ms de los costos que deben ser
cubiertos por ella, esto es:
a) Costo alternativo de la deuda: tasa de inters de esa deuda (es el precio del
arriendo del dinero).
b) Costo alternativo del patrimonio: tasa de retorno mnima exigida por los aportes
de dicho patrimonio, a los recursos que ellos han invertido en la empresa. (dados
los riesgos que ellos asumen).
El costo de oportunidad que debemos considerar en la valoracin de un flujo de caja
futuro, se incorpora en la forma de una tasa de descuento (o de actualizacin) de dicho
flujo.
En el proceso del clculo del costo de capital surgen tpicos a resolver en el tema de
riesgo, tales como:
En resumidas cuentas, para saber cul es el costo del capital de un negocio o proyecto
debemos considerar que ste debe incluir el costo del dinero en el tiempo, en el
sentido que siempre un Q hoy vale ms que un Q maana, debido a que yo puedo
tomar ese Q de hoy e invertirlo sin (o muy bajo) riesgo en un instrumento estatal o en
un depsito a plazo y obtener ms de un Q maana.
Adems, el clculo debe incorporar el premio por riesgo, lo que implica considerar
que, a mayor riesgo percibido de la inversin bajo anlisis, mayor debe ser el retorno
exigido por el inversionista en cuestin. En resumen, el costo de capital equivale a lo
que el mercado exigira por invertir en un proyecto con un riesgo similar al que estamos
considerando.