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BOLILLA N°9. MACROECONOMÍA.

Los factores de la producción (tierra, capital, trabajo y empresario) son contratados por las empresas a las economías domésticas, lo cual implica un costo para ellas y un ingreso para las economías domésticas (renta, intereses, salarios y beneficios). A su vez, ese ingreso es gastado en los bienes y servicios que ofrecen las empresas (consumo). Esto implica un flujo de dinero.

1.

Heterogeneidad.

Es decir, se trata de cosas que pertenecen a distinto género. Es necesario entonces homogeneizar los productos, lo cual se realiza a través del dinero. Para ello, se multiplica cada producto por su precio en el mercado (ej: multiplico la cantidad de sillas por el precio de mercado de la silla).

El PRODUCTO BRUTO INTERNO es la totalidad de lo producido por un país en valor monetario (precio de mercado).

Producto: porque se trata de los bienes y servicios producidos.

Interno: porque es lo producido en el interior de las fronteras, es decir, se tiene en cuenta el lugar de producción, más allá de que sea producido por una persona residente de ese país o por un extranjero.

Bruto: producción neta + amortizaciones

Es decir, el P.B.I. es la suma de todos los bienes y servicios producidos por todos los sectores de la economía:

- Los bienes y servicios consumidos por las economías domésticas.

- Lo invertido por las empresas, tanto las productoras de bienes de consumo como las productoras de bienes de capital.

- Lo invertido por el Estado en gasto público.

P.B.I. = consumo + inversión + gasto público (si nos referimos a una economía cerrada).

Si nos referimos a una economía abierta, participa además otro sector de la economía que es el sector externo. La fórmula sería:

P.B.I. = consumo + inversión + gasto público + exportaciones - importaciones.

Las importaciones se restan ya que son bienes producidos fuera del país.

El P.B.I. es igual a la DEMANDA AGREGADA, ya que el P.B.I. representa lo producido por las empresas, y la demanda agregada el consumo de esos productos por las economías domésticas.

A nivel macro (nivel que estamos analizando) las diferentes capacidades del hombre (capital

humano) no están registradas en la P.B.I., mientras que para Adam Smith sí. Sin embargo, el capital humano sí está registrado a nivel micro, donde según los neoclásicos se tienen en cuenta las capacidades de los factores (empleado/trabajador) en la retribución.

El P.B.I. PER CÁPITA es lo producido por cada persona. Por ende:

P.B.I. per cápita = P.B.I. / (dividido) cantidad de habitantes

Emplear esta fórmula implica suponer que cada persona produce exactamente lo mismo, por lo que sólo es un promedio, no refleja la realidad.

Si se relaciona la cantidad de desempleados con la población económicamente activa (personas

que quieren y pueden trabajar) obtenemos la tasa de desempleo.

Si relacionamos la cantidad de personas empleadas con la población económicamente activa,

obtenemos la tasa de empleo.

El PRODUCTO NETO INTERNO es el P.B.I. menos las amortizaciones.

Las amortizaciones son una cuenta contable que representa la pérdida o disminución del valor del bien, es decir, su desvalorización. Por ejemplo, cada año los bienes durables, un auto, van perdiendo su valor por salir al mercado nuevos modelos del mismo bien.

P.N.I. = P.B.I. – amortizaciones

El P.B.I. representa tanto la inversión neta o nueva como la inversión de reposición (bienes adquiridos para reponer los que están).

El P.N.I. sólo representa la inversión neta (no contiene ni las amortizaciones ni la inversión de

reposición).

Así como el P.B.I. representa lo producido dentro de la frontera del país (tiene en cuenta el lugar de producción), el PRODUCTO NACIONAL BRUTO representa únicamente lo producido por empresas o personas que residen en ese país. Es decir, se tiene en cuenta el lugar de residencia de la persona o empresa, más allá de produzca el bien o el servicio dentro o fuera de la frontera.

Si tomamos a Argentina, su P.N.B. es la suma del P.B.I. y la Renta Nacional Extranjera (la renta de

generada por personas argentinas en el exterior), y a ello se le resta la Renta Extranjera Nacional

(la renta de los extranjeros en Argentina).

P.N.B. = P.B.I. + R.N.E. – R.E.N.

El PRODUCTO NACIONAL NETO es el P.N.B. menos las amortizaciones.

Es importante distinguir entre P.B.I. y riqueza. El P.B.I. implica un flujo de dinero, mientras que la riqueza es un stock, ya que no circula.

MARSHALL distinguía tres tipos de riquezas:

- Nacional. Los recursos naturales, como un lago, o los bienes públicos, como una Universidad. Cuando una Universidad pública es construida se registra como una inversión pública.

- Pública.

- Privada. Bienes privados.

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El sector público o el Estado es un importante sector de la economía, el cual realiza transferencias monetarias tanto a las economías domésticas como a las empresas. En forma paralela, tanto las economías domésticas como las empresas deben abonar impuestos al Estado.

- Transferencias: cantidad de dinero que entrega el Estado a las economías domésticas y a

las empresas sin ninguna contraprestación de bienes y servicios. A las familias se los da, por ejemplo, para contribuir a la redistribución de la riqueza o como ayuda a las personas en situación de vulnerabilidad (pensiones a la vejez, a las personas con discapacidad). A las empresas puede darles un subsidio por proveer un servicio público (ej: empresa de colectivos locales).

- Impuestos: importes monetarios cobrados por el Estado.

o

Directos. Son los aplicados a los factores de la producción en forma directa (directamente a las personas). Ej: a los bienes personales, a las ganancias.

o

Indirectos. Son aquellos no aplicados directamente, sino que están dentro del precio de mercado, y por ende cuentan dentro del costo de producción. Ej: el I.V.A., impuestos a los cigarrillos, a los combustibles.

Dijimos que lo pagado por las empresas a los factores (alquiler, salario, intereses y beneficio) les implica un costo, el cual se denomina P.B.I. x COSTO DE FACTORES. Este costo se obtiene restándole los impuestos directos al P.B.I. de precio de mercado:

P.B.I.cf = P.B.I.pm – (impuestos indirectos + subsidios)

Tanto los impuestos directos como los subsidios deben ser restados al precio ya que están contenidos dentro de él.

Ingreso disponible de un país = ingreso (salarios, beneficios, alquileres e intereses) – impuestos directos + transferencias – acumulación de beneficios

La acumulación de beneficios es:

Ingreso – costo = beneficio

Beneficio – distribución = acumulación de beneficios

2. Variación de precios.

Dijimos que el P.B.I. se mide en precio de mercado. Existen dos tipos de mediciones:

-

A precios corrientes. Se calcula el P.B.I. al momento de determinarse el P.B.I. Esto tiene la desventaja de que algunas veces no refleja la realidad. Ejemplo:

Año 2015: se vendieron 20 sillas a 10$ cada una = $200 Año 2016: se vendieron 10 sillas a 20$ cada una = $200 Tomando el precio corriente ($200) no puedo comparar la producción real de ambos años ya que tengo el mismo resultado frente a dos realidades distintas. En el 2015 se produjo más, pero el precio corriente estaría reflejando que ambos años se produjo lo mismo.

-

A precios constantes. Se toma el P.B.I. de un año base (constante) para calcular el P.B.I. de otros años. En Argentina por ejemplo, hoy en día el año base es el 2004, establecido por el I.N.D.E.C. (Instituto de Estadísticas y Censos).

3.

Actividades económicas ilegales y no registradas.

-

Ilegales: el narcotráfico.

-

No registrables: una mujer que trabaja como ama de casa no está “en blanco”, no está registrada, y por ende no le pagan un salario ni realiza aportes.

4.

Fiabilidad.

Se trata de la confianza de la sociedad de un país en su Instituto de Estadísticas y Censos, lo cual prácticamente no se da en ningún lugar.

5. Que no haya doble contabilidad.

Para que los productos no sean contados dos veces, el P.B.I. solo registra los bienes finales, no los bienes intermedios. Ej: no se registra la producción de la tapita, de la botella y de la etiqueta por separado, sino la botella entera terminada.

Valor agregado: retribución o valor agregado al producto en cada etapa del proceso productivo. Ej: se parte del algodón, en una primera etapa se hace hilo de algodón (se agrega valor), en una segunda etapa se hace tela (se agrega valor).

CONSUMIDOR FINAL?

CICLOS ECONÓMICOS

- Auge: máxima producción.

- Recesión: viene siempre después de un auge, que implica un decrecimiento o disminución de la producción.

- Crisis: nivel mínimo de producción (menos no se puede producir).

- Recuperación: ir aumentando el nivel de producción después de una crisis.

Este análisis de los niveles de producción se puede hacer mirando al pasado. No se puede determinar ni en el presente ni en el futuro.

La gran depresión de 1930 implicó una gran crisis. Se denomina “gran depresión” porque dentro de una crisis hubo otra crisis. Las políticas aplicadas por el Gobierno estadounidense en primera instancia, basadas en la teoría económica clásica, empeoraron la situación. Una de ellas fue la ley de Say, que establece que la oferta genera su propia demanda, es decir que siempre hay pleno empleo de los factores de producción.

Los CLÁSICOS sostenían que en el largo plazo se da una situación de equilibrio (demanda agregada es igual a oferta agregada) en la cual hay pleno empleo de los factores de producción. En

contraposición, KEYNES alega que puede darse esa situación de equilibrio, pero eso no significa que haya pleno empleo de factores. Es decir, puede haber equilibrio entre la demanda agregada y la oferta agregada, pero ese equilibrio puede con o sin pleno empleo de factores.

Otra diferencia con los clásicos se refleja en la frase de Keynes “En el largo plazo vamos a estar todos muertos”, haciendo referencia a que es necesario aplicar políticas de corto plazo para salir de la crisis. En este sentido, políticas sobre la oferta son a largo plazo ya que conseguir dinero, decidir invertir, invertir, son cuestiones que llevan tiempo. Hay que hacer foco en la demanda agregada.

Demanda agregada = consumo + inversión + gasto público + importación – exportación

El consumo es la suma del consumo autónomo más el consumo variable. El consumo variable depende del ingreso disponible y del ahorro.

Ingreso disponible = ingreso – impuestos directos + transferencias – beneficios no distribuidos

Ahorro = ingresos ahorrados de períodos anteriores

Sin embargo, la variación en el consumo no va a ser en igual grado que la variación del ingreso (el consumo va a variar, pero no tanto).

La inversión no es estable, sino que depende de la tasa de interés, de los beneficios acumulados de antes, de la coyuntura. Entre la inversión y la tasa de interés existe una relación inversamente proporcional: mayor es la tasa, menor la inversión; menor la tasa, mayor la inversión.

El ingreso es la suma del consumo más el ahorro. Hablamos de un “estado estacionario” (concepto de Ricardo dentro de la teoría de la renta diferencial) cuando todo el ingreso es destinado al consumo y nada se ahorra ni se invierte.

El ahorro significa sacar dinero del consumo presente, no gastar. Ese dinero puede ser guardado o depositado en un intermediario financiero (Banco), por ejemplo a través de un plazo fijo. A esos ahorros de las economías domésticas, el Banco se los da a las empresas en créditos para que inviertan.

Las personas confían en la moneda, y la confianza es lo que mueve a la economía: lleva a las empresas a invertir y a las personas a depositar sus ahorros en los bancos. En épocas de crisis, donde radica la desconfianza en el sistema, las personas no depositan su dinero en los bancos.

El objetivo de la economía es buscar el equilibrio, la estabilidad. Es decir:

Ingreso o demanda agregada = oferta agregada (economía cerrada)

Ingreso o demanda agregada = oferta agregada + importaciones (economía abierta)

AHORRO = INVERSIÓN FÓRMULA DE ORO DE LA ECONOMÍA

Lo que es igual a decir:

INGRESO = DEMANDA AGREGADA = OFERTA AGREGADA

Cuando hay equilibrio, todo el ahorro de las economías domésticas depositados en los intermediarios financieros se convierte en inversión. Ni los consumidores ni los productores quieren modificar esta situación.

¿Qué pasa si el ahorro es menor que la inversión?

AHORRO < INVERSIÓN

=

DEMANDA AGREGADA > OFERTA AGREGADA

Es una situación de “recalentamiento de la economía”. Significa que hubo mucho consumo (el Ingreso fue más destinado al consumo que al ahorro). Ante ello se pueden dar dos situaciones:

- Existe una insuficiencia en la producción pero con pleno empleo de factores. Significa entonces que no se pueden aumentar los factores para aumentar la producción y satisfacer la demanda. Que la demanda sea mayor que la oferta lleva a un aumento generalizado de precios: inflación.

- Existe una insuficiencia en la producción pero no hay pleno empleo de factores, por tanto se pueden aumentar la producción a través de la incorporación de factores. Esto lleva a un aumento del empleo, lo que a su vez genera un aumento en el ingreso.

Siempre se aumenta tendiendo al equilibrio. En el caso en que el ahorro es menor a la inversión, la demanda agregada es mayor a la oferta agregada, por lo que “tender al equilibrio” significa tomar medidas tendientes a aumentar la oferta agregada a través del aumento de la producción, cosa que no se puede hacer cuando hay pleno empleo de factores, y por eso se genera inflación.

¿Qué pasa si el ahorro es mayor que la inversión?

AHORRO > INVERSIÓN

DEMANDA AGREGADA < OFERTA AGREGADA

Un ejemplo de ello es la crisis del ’30. Existe una situación de sobreproducción, por ser la oferta mayor que la demanda, lo cual genera:

- Deflación de precios (disminución del precio).

- Deflación de salarios.

- Falta de confianza, lo que lleva a que nadie quiera ni depositar en los bancos ni invertir.

- Desempleo.

- Inventarios inactivos (stock sin vender), por eso ninguna empresa quiere seguir invirtiendo.

- Cierre de fábricas.

Esto implica tender al equilibrio. Por ejemplo, desemplean personas para disminuir el costo de producción.

De los clásicos, el único que se refirió a una crisis de sobreproducción en el sistema capitalista, devenida de la escasez en la demanda, fue Malthus en su ley de población. En este sentido, Keynes acuerda con Malthus, y por tanto difiere con Say (toda oferta genera su propia demanda).

SECTOR FINANCIERO

El sector financiero se divide en:

Sector bancario: comprende a los bancos.

Sector no bancario: se divide en mercado primario y mercado secundario.

SECTOR NO BANCARIO.

Mercado primario.

Está integrado por el sector privado y el sector público.

El sector privado (las empresas) se compone de:

o Sociedades anónimas. Son aquéllas que emiten acciones (cuota parte de la empresa), es decir, sociedades donde las personas invierten comprando acciones en ella. A cambio, los inversores reciben ganancias de acuerdo al porcentaje de acciones que tenga en la empresa. Las ganancias de la empresa se dividen entre los accionistas. En este sentido, estas acciones siempre son a tasa variable, lo cual significa que la ganancia de cada accionista varía según la ganancia de la empresa.

o Bonos. Los bonos son cobrados a tasa fija.

El sector público. El Estado emite títulos o bonos para tener entrada de dinero, los cuales pueden ser a tasa fija o a tasa variable. Estos títulos o bonos públicos son comprados por las economías domésticas con sus ahorros, es decir, invierten sus ahorros en bonos. Si el ahorro es igual a la inversión, hay equilibrio de la economía. El ente regulador de los bonos o títulos es el Banco Central.

Mercado secundario.

Está integrado por la Bolsa de Valores. Dentro de él existen los llamados agentes de bolsa que son intermediarios entre la bolsa y las personas, con el objetivo de que éstas inviertan en las empresas.

En la Bolsa no hay bonos del mercado primario, sino sólo del secundario. Lo que se comercia en la Bolsa de Valores no figura en el P.B.I. por ser registrados con anterioridad. El mercado primario vendría a ser la inversión real (máquinas, equipos), única que figura en el P.B.I., y el mercado secundario la inversión financiera, bursátil. La inversión financiera es la que luego permite la inversión real.

Fugas e inyecciones.

Fugas. Es el dinero que sale del flujo de fondos. Son:

o

El ahorro.

o

Los impuestos.

o

Las importaciones.

Inyección. Dinero que ingresa al flujo. Son:

o

La inversión.

o

Los subsidios.

o

Las exportaciones.

Si las fugas son iguales a las inyecciones, hay un equilibrio de la economía (ahorro = inversiones).

Si las fugas son mayores que las inyecciones, significa que es más alto el ahorro que las inversiones, por tanto la economía está desequilibrada.

Si las fugas son menores que las inyecciones, significa que es más alta la inversión que el ahorro (desequilibrio).

Ahorro = inversión

=

Fugas = inyecciones

KEYNES. El multiplicador es la inversa a la Propensión Marginal al Ahorro.

Si hay un aumento en las inversiones, el multiplicador va a hacer que el ingreso aumente en el

porcentaje de la inversión. El multiplicador es inversamente proporcional a la propensión marginal

al

ahorro:

 
 

o

Si la propensión marginal a consumir es alta, el multiplicador va a ser alto, y la propensión marginal al ahorro baja.

o

Si la propensión marginal a consumir es baja, el multiplicador va a ser bajo, y la propensión marginal al ahorro alta.

El

multiplicador hace que la inversión inicial aumente o se multiplique por el aumento de la PMgC

(es decir que se destinó más ingreso al consumo que al ahorro). El multiplicador hace que las personas destinen la cantidad de ingreso necesaria al ahorro de manera tal que equipare a la inversión. La inversión tiene que absorber todo el ahorro. La inversión y el ahorro tienen que estar en un mismo nivel para que la economía esté equilibrada.

En épocas de crisis, debe aumentar la inversión como manera de aumentar el empleo y por ende el ingreso, para promover el aumento del consumo y del ahorro. Pero esa inversión, al estar las

empresas privadas imposibilitadas de hacerlo, la debe hacer el Estado a través de una política económica tanto a largo plazo como a corto plazo. A corto plazo, debe encarar medidas tendientes

a aumentar la propensión marginal a consumir. Ejemplo de ellas seria bajar las tasas de interés para fomentar la inversión (menor tasa de interés, mayor inversión) o no poner impuestos al consumo.

A largo plazo, su objetivo debe ser “secar la plaza” para liquidar la inflación. Esto significa sacar

dinero de circulación, así se compra menos (baja la demanda) y por ende los precios bajan.

DINERO

Tiene tres usos o funciones:

- Servir como medio de pago.

- Servir como unidad de cuenta (homogenización de productos heterogéneos).

- Y como reserva de valor,

El dinero tiene que ser aceptante por ley, es decir, ser moneda de curso legal. En cada país o en cada región (caso de la Unión Europea), el dinero aceptado por ley es emitido por el Banco Central, lo que implica que posea el monopolio de emisión de billetes.

Que el dinero sirva de reserva de valor tiene como inconveniente a la inflación (suba del nivel general de precios). Existen dos tipos de inflación:

Inflación de demanda (Keynes). Si se da esta situación de que el ahorro es menor a la inversión con un nivel de pleno empleo de factores, se genera inflación al no poder invertir más.

Inflación de costos. Implica un aumento de los costos de producción del producto, lo cual

se traslada a los precios. Se produce por ejemplo por un aumento de los salarios.

Es necesario distinguir entre las funciones o usos del dinero y la demanda de dinero, la cual se da por tres motivos:

- Motivo transaccional: único motivo que tenía la demanda de dinero para los clásicos, ya que para ellos el dinero era un “velo” por estar todo en permanente circulación.

- Motivo precaución.

- Motivo especulación.

La precaución y la especulación son motivos agregados por Keynes a raíz de la “preferencia de liquidez”. Parte del dinero se encuentra en circulación y es utilizado para transacciones monetarias, pero otra parte, las personas prefieren tenerlo en efectivo, ahorrarlo, por cuestiones de prevención por si sucede alguna contingencia y por especulación.

Cuando hay demanda, hay oferta de dinero. Existen dos tipos de creaciones del dinero:

- Creación primaria: el dinero es emitido por el Banco Central.

- Creación secundaria: dinero creado (no emitido) por los Bancos. Implica la manera en que los bancos privados crean dinero sin emitirlo a través de los préstamos. Las personas depositan sus ahorros en los bancos. Los bancos sólo pueden prestar el 90%

del dinero que las personas dejan en depósito. El prestatario se gasta el dinero dándoselo

a otras personas, quienes a su vez lo depositan en el mismo o en otro banco (es

indiferente), y el banco a su vez le da el 90% de ese dinero en préstamo a otra persona. El

10% restante se denomina “Encaje Bancario”. Si éste encaje sube, y por ende el banco tienen mayor ganancia, la oferta monetaria baja; si el encaje baja, el banco tienen menor ganancia, y la oferta monetaria sube.

Esta creación secundaria de dinero por los bancos privados se denomina Multiplicador de los

depósitos bancarios. Siguiendo el ejemplo, si el encaje bancario es del 10%, el multiplicador sería

1.

El dinero se multiplica por circular por los diferentes bancos.

Tanto cuando las personas depositan dinero en el banco, como cuando éstos les dan préstamos, el banco les cobra una tasa. La tasa cobrada a la persona que deposita el dinero es pasiva, la tasa cobrada a la persona a la cual se le da el préstamo es activa.

La tasa pasiva es porque el dinero que entra en depósito no es un activo del banco. Esta tasa es pasiva para el banco y activa para la persona. La tasa activa es porque el dinero que el banco da en préstamo es parte del activo del banco. La tasa es activa para el banco y pasiva para la persona.

Más allá de que el Banco Central sea el único que tenga creación primaria de dinero, también puede crear dinero de otras formas:

- Por creación secundaria, es decir, mediante el encaje bancario.

- Por tasas de descuento. Son tasas cobradas por el Banco Central a los bancos comerciales por prestarles dinero. Si sube la tasa de descuento a pagar por los bancos comerciales, éstos tendrían menos dinero, y por tanto menos dinero para dar en préstamo a las personas, por ende la oferta monetaria baja la. Si baja la tasa de descuento, sube la oferta monetaria.

- Por mercado abierto. Se trata del mercado de títulos, donde las personas compran y el Banco Central vende. Cuando las personas compran títulos, el efectivo va al Banco Central. Si se compra, la oferta monetaria sube. Si se vende, la oferta monetaria baja.

La oferta monetaria se relaciona directamente con el P.B.I. Si la oferta monetaria aumenta, aumenta el nivel de precios por haber más dinero en circulación. Si hay una retracción de la oferta, bajan los precios por haber escasez de dinero.

Los ciclos económicos pueden varias además por causas políticas (por ejemplo, en tiempos de campaña electoral hay más circulación de dinero) o por causas exógenas (por ejemplo, una guerra).

Existen dos visiones: una ortodoxa y una heterodoxa. Para la visión ortodoxa, la TASA DE

BENEFICIO es la relación entre el beneficio y el capital invertido, es decir, el beneficio que obtiene

la empresa a partir del capital que invirtió. Esto implica una relación entre macro (capital) y micro

(beneficio).

A diferencia de la visión heterodoxa, la ortodoxa no tiene en cuenta la utilización de la capacidad instalada, es decir, si para generar dicho beneficio se utilizó todo el capital invertido o no.

En el caso de una pizzería. Se venden 100 pizzas a 100$ cada una, es decir que tengo un ingreso de

$10.000.

El alquiler, los trabajadores, las materias primas, la luz, el gas, etc. me implican un costo de $9.000.

$10.000 (ingreso) - $9.000 (costo) = $1.000 (beneficio). Éste beneficio se multiplica por el capital invertido, para obtener la tasa de beneficio de la pizzería. A la teoría ortodoxa no le interesa que capital utilizó la pizzería para producir ese beneficio, es decir si utilizó uno, dos o tres hornos pizzeros.