17/8/2017 La importancia de la planificacin fiscal | Morningstar

Fund Research

La importancia de la planificacin fiscal

Tener en cuenta la fiscalidad del producto en el que uno tiene
intencin de invertir es tan importante, y en algunos casos ms
importante, que la propia rentabilidad bruta que uno pueda
conseguir.
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Fernando
tipos Luque
de cookies 22/11/2001
que utilizamos.

La rentabilidad financiero fiscal

Cuando uno decide invertir su dinero en un determinado instrumento financiero, lo

nico que le preocupa es saber qu rentabilidad puede conseguir con su inversin.
Hemos insistido muchas veces en que la rentabilidad de un determinado producto no
es lo nico a lo que el inversor debera prestar atencin. En artculos anteriores
hemos recalcado la importancia que tiene el conocer el riesgo asociado a cada tipo
de inversin. En el mundo financiero hay una mxima que dice, y con mucha razn,
que a mayor rentabilidad esperada, mayor deber ser el riesgo asumido. Dicho de
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otra forma, si pretende ganar un 10% anual en los prximos aos no invierta en un
FIAMM o un fondo de renta fija a corto plazo. Deber asumir ms riesgo colocando
su dinero, por ejemplo, en un fondo de accione. Pero el que una inversin conlleve Ahorro 5, fiscalmente atractivo,
ms riesgo no significa que uno necesariamente va a conseguir una mayor pero.
rentabilidad. Todo es cuestin de probabilidades. Si uno asume ms riesgo, tendr Este nuevo producto, que ver
una mayor probabilidad de obtener una elevada rentabilidad pero tambin tendr prximamente la luz, no est exento de
una mayor probabilidad de sufrir una prdida. En resumidas cuentas, antes de riesgos para el inversor de ...
invertir tenga en cuenta el riesgo de la inversin.

Adems de la rentabilidad y el riesgo tambin habr que prestar especial atencin a Pequea gua fiscal de los fondos de
los costes que implica la inversin. En el caso de los fondos es importante tener en inversin
cuenta las diversas comisiones que cobra el fondo y, en particular, las comisiones de
gestin, suscripcin y reembolso ya que de ellas tambin depender la rentabilidad Cmo declarar las eventuales ganancias
que obtendr finalmente el partcipe. o prdidas procedentes de la venta de
fondos de inversin...
Pero quiz antes que examinar la rentabilidad, el riesgo o las comisiones convendra
tener claro cul es el objetivo, el plazo de inversin y sobre todo la fiscalidad de cada El factor fiscal
producto.
Como siempre en esta poca del ao, ha
Hoy en da si uno quiere, por poner un ejemplo, invertir en acciones tiene a su llegado el momento de pensar ya en la
alcance una amplia gama de posibilidades de inversin. Puede evidentemente elegir prxima declaracin ...
un fondo de inversin especializado en renta variable. Tambin puede hacer
aportaciones a un plan de pensiones invertido en acciones. Pero tambin puede
invertir a travs de un unit linked o directamente comprando acciones en bolsa.
La tormenta perfecta para los
Todas estas opciones son vlidas, por supuesto, pero tienen diferencias fiscales
gestores activos americanos
importantes entre s.
Tienen excusas los gestores americanos
El que elija una opcin u otra obtendr al final, una vez descontada la fiscalidad, una por no haber batido al mercado?
rentabilidad muy distinta independientemente de la rentabilidad bruta obtenida (es
decir, a generada por las propias inversiones) Por ello para comparar diferentes
inversiones es fundamental examinar lo que los expertos llaman la rentabilidad
financiero-fiscal y que no es otra cosa que la rentabilidad despus de impuestos. Los ETFs de beta estratgica siguen
su avance
El ejemplo de las cuentas de alta remuneracin Los fondos de beta estratgica han
recolectado 5.700 millones de euros en
Un claro ejemplo del impacto que supone la fiscalidad en la rentabilidad final para el el primer semestre en E...
inversor lo constituyen las famosas cuentas de alta remuneracin. Algunas de estas
cuentas ofrecen, en efecto, rentabilidades de hasta el 6% TAE (Tasa Anual
Equivalente). Viendo esta rentabilidad y comparndola con los mejores FIAMM que
han rentado cerca de un 5% en los doce ltimos meses (caso del Mutuafondo
Dinero) uno podra llegar a la conclusin de que para invertir a corto plazo es desde
luego el producto ms interesante. Adems, uno puede argumentar que la
rentabilidad que puedan obtener los fondos monetarios de aqu a un ao estar muy Sobre el Autor
por debajo de ese 5% debido a la cada que estn experimentando los tipos de
inters a corto plazo... aunque en este sentido tambin es muy probable que esas
cuentas de alta remuneracin vayan igualmente rebajando el inters ofrecido. Pero Fernando Luque es el Senior Financial
llegar a esta conclusin fijndose nicamente en la rentabilidad bruta es un error. Editor de www.morningstar.es

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Hay que comparar lo que es la rentabilidad despus de impuestos y, en este caso,
algunos FIAMM pueden ser ms rentables que las mejores cuentas de alta
remuneracin. Porqu? Porque los intereses de estas cuentas tributan como
rendimientos de capital mobiliario al tipo marginal, el tipo ms alto en la declaracin
de la renta, el cual puede llegar hasta el 48% para rentas muy altas. Mientras, las
ganancias provenientes de los FIAMM (y de los fondos en general) tributan a un tipo
fijo del 18% siempre, eso s, que la antigedad sea superior a un ao. Por lo tanto,
en algunas situaciones puede ser ms interesante invertir en un producto que d
menos rentabilidad bruta pero cuya fiscalidad sea ms favorable. Por ejemplo, para
una persona que tribute a un tipo marginal del 48%, es indiferente invertir a un ao
vista en una cuenta de alta remuneracin al 5,5% que hacerlo en un FIAMM que d
un 3,5% a un ao y un da.

http://www.morningstar.es/es/news/23786/la-importancia-de-la-planificaci%C3%B3n-fiscal.aspx 1/2
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Productos especficos

Dicho esto, tambin es importante saber que existen productos de inversin

pensados para objetivos muy concretos y que se benefician de una ventajosa
fiscalidad. Es el caso, por ejemplo, de las cuentas vivienda para aquellos que estn
pensando en ahorrar para la compra de una vivienda o de los planes de pensiones
para aquellos que quieran preparar su futura jubilacin... aunque, en el caso
precisamente de los planes de pensiones, veremos (en un prximo artculo) que no
slo hay que centrarse en las ventajas fiscales a la hora de realizar las aportaciones
sino tambin en la tributacin a la hora de recuperar la inversin. Y aqu podemos
encontrarnos con algunas sorpresas...

En la prxima entrega de esta serie de artculos dedicados a la fiscalidad veremos

cmo ahorrar impuestos con las prdidas procedentes de fondos de inversin.

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