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18 06 2017
INDICE
1. INTRODUCCION
2. EL AFP
3. PROBLEMTICA
4. OBJETIVOS
5. MARCO REFERENCIAL
6. ANALISIS O DESARROLLO
7. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
8. BIBLIOGRAFIA
9. ANEXOS
INTRODUCCION
La evaluacin de la gestin de los fondos de las AFP debe tener en cuenta la heterogeneidad en
aversin al riesgo, horizonte y perfil de la riqueza humana de los afiliados, as como los cambios en
las oportunidades de inversin a lo largo del tiempo. Mientras que ignorar los tres primeros factores
conducira a un desajuste con respecto al perfil de riesgo-rentabilidad preferido por los afiliados, el
ltimo es importante en un contexto en el que los gestores de portafolios deben tener en cuenta la
posibilidad de escenarios desfavorables en los mercados financieros globales. Todos estos factores
pueden incorporarse en el anlisis usando los ltimos avances en la teora inter temporal del
portafolio. Esta teora permite desarrollar un anlisis normativo de la gestin de los fondos del
Sistema Privado de Pensiones con fundamentos econmicos y financieros rigurosos. ,
En este tema Qu tan importante es saber del AFP en concepto y situacin real?
Mediante los estudios realizados y anlisis establecidos aceptamos que las causas o casos es el mal
ejemplo que nuestro Ministerio de Comunicacin para sostener a todos completamente informados,
retroalimentados, en conciencia a los actos reales que somete su asociacin de afiliados. Ademes,
se evala la gestin de los portafolios de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), y se
examina el rol del marco regulatorio, incluyendo el referido a los esquemas de comisiones, en los
resultados de aquella gestin, sometidos a la no regularizacin de beneficios o defectos del sistema
de pensiones.
El objetivo Principal de este Articulo Acadmico es controlar el aporte de los asegurados a afiliados
para mantener un economa en forma de crecimiento, superando el PBI neto de nuestra nacin.
Adems, Administrar correctamente los fondos de pensiones de nuestro afilados sin afectar los
ingresos directos de sus condiciones reales con las pruebas que remiten los exmenes o
investigaciones.
La informacin o investigacin de este trabajo nos propone como conclusin observar la falta de
comunicacin o educacin que se mantiene a travs de la AFP con sus consumidores o afiliados,
Reducida afiliacin de independientes e informales, Concentracin de mercado, La tabla de
mortalidad, Morosidad del pago de aporte por parte de los empleadores, Restricciones a las
inversiones del fondo, generando desequilibrio total en el estado por los acontecimientos en
movimiento. Adems, hemos descubierto el desequilibrio en el carcter real de la compaa debido
al sobre control de pensiones de todos los afiliados.
Del mismo modo el artculo investigado nos adjunta recomendaciones que liberen de todo excesivo
importe de los fondos manteniendo con la informacin trimestral de la AFP hacia los asegurados;
reforzando el objetivo de administrar los movimientos mensuales de los estados de cuenta por
individuo con la data necesaria en los informes enviados va redes o informacin escrita.
Para constituir una AFP se requiere que los accionistas de la misma aporten un Capital Social
Mnimo definido por Ley, el cual se incrementa en funcin del nmero de afiliados que posea la
Administradora. A la fecha, las AFP que operan en El Salvador, cuentan con un capital social que
equivale a 11.5 veces el valor mnimo requerido por la Ley al 31/03/2005.
Cada AFP puede administrar solo un Fondo de Pensiones, que est conformado por el conjunto de
Cuentas Individuales de Ahorro para Pensiones (CIAP) de los trabajadores afiliados a la
Administradora. Las AFP nicamente pueden otorgar a sus afiliados las prestaciones o beneficios
sealados en la ley SAP.
Son entidades privadas supervisadas o fiscalizadas por los Organismos o Instituciones Estatales
responsables de la administracin de los Fondos de Pensiones (Superintendencia de Pensiones),Las
AFP deben contratar un seguro de invalidez y sobrevivencia con una compaa de seguros con el
objeto de hacer frente a los riesgos de invalidez y sobrevivencia de la cartera de afiliados de cada
AFP.
Como garanta adicional para sus afiliados, las AFP deben disponer en todo momento, de un
patrimonio neto mnimo que no puede ser inferior al 3% del Fondo de Pensiones que administran,
con un lmite de diez millones de dlares.
PROBLEMATICA
El problema principal de los afiliados al Sistema Privado de Pensiones, es decir, los afiliados
merecen obtener el mejor beneficio en todo aspecto a traves del fondo donde confan sus
depsitos ahorrativos.
La cuestin principal es asegurar que los afiliados al sistema dispongan de pensiones decorosas y
adecuadas, para lo cual sus contribuciones deben ser administradas en forma ptima por el AFP.
Para que las pensiones sean adecuadas es necesario que los aportes de los afiliados sean
correctamente administrados durante la vida laboral de los aportantes.
Pero cul es el benchmark adecuado para los fondos de pensiones? Es sta la forma idnea de
evaluar la eficiencia de la gestin de las inversiones de largo plazo? La caracterstica principal de
los sistemas de capitalizacin como el peruano es que no garantizan una pensin fija, sino que la
pensin va a depender de los resultados financieros de las inversiones a lo largo del tiempo. Por lo
tanto, debemos analizar estos resultados financieros. Cmo? Es bien conocido el principio en
finanzas de que una mayor rentabilidad esperada slo se puede conseguir tomando mayores
riesgos. Por lo tanto los afiliados no se vern necesariamente beneficiados con inversiones de alta
rentabilidad esperada, si es que stas lo exponen al riesgo de que su pensin no sea adecuada,
entendindose como adecuada a aquella que luego de su jubilacin, le permitir al afiliado
mantener un nivel de consumo en trminos reales no muy diferente al que tuvo durante la etapa
activa de su vida laboral.
Primero que nada, debemos redefinir nuestro concepto de riesgo. Cmo evaluar el riesgo de los
fondos de pensiones? Son idneas las medidas convencionales tales como la volatilidad diaria del
portafolio o el Valor en Riesgo (VaR)? La diferencia principal de un afiliado al SPP con un
inversionista de corto plazo es que aquel, al tener un horizonte de largo plazo, busca la seguridad
no en cuanto a los retornos periodo a periodo de los activos contenidos en sus portafolios de
inversin sino en cuanto al monto que tendrn acumulado en su fondo de capitalizacin cuando se
jubilen. Por lo tanto, las medidas de riesgo comnmente usadas para la medicin del riesgo no
sern adecuadas por haber sido construidas pensando en los inversionistas de corto plazo.
Tercero, La eficiencia de la gestin de las AFPs Por ejemplo, Castillo y Rojas (2007) utilizan
portafolios eficientes de ciclo de vida para evaluar el desempeo de las AFPs en la gestin de los
fondos de los afiliados. Encuentran que los portafolios de las AFPs son ms parecidos a los de
inversionistas de corto plazo que a los de inversionistas de largo plazo y por lo tanto estos
portafolios seran idneos para aquellos afiliados prximos a retirarse, pero no para los que inician
su vida laboral. Este estudio sin embargo propone medidas de riesgo que son ms idneas para
portafolios de corto plazo.
Existen muchos otros estudios, incluyendo aquellos para el caso peruano que estudian la eficiencia
tanto de la gestin de los portafolios como de las restricciones regulatorias desde el punto de vista
de la eficiencia en media-variancia de Markowitz.
Sin embargo, a pesar de la amplia literatura acadmica existente con respecto a portafolios
ptimos de largo plazo, para el caso latinoamericano slo unos pocos como por ejemplo Castillo y
Rojas (2007) y Walker (2006) han seguido este enfoque.
Cuarto, la medicin y control de riesgos de largo plazo en el SPP , a pesar de la activa y emergente
literatura acadmica sobre riesgos de largo plazo y su importancia para la gestin de fondos de
pensiones, an no existen aplicaciones de este tipo para los pases latinoamericanos. Para evaluar
los riesgos de largo plazo en este estudio proponemos medidas de bienestar del consumo
alcanzado en la etapa de jubilacin. Mientras que las medidas convencionales del riesgo
extrapolan los resultados de corto plazo, las medidas basadas en el consumo equivalente toman en
cuenta el deseo de los afiliados de reemplazar sus ingresos laborales luego de su retiro, es decir los
participantes en el sistema buscan suavizar su consumo y no necesariamente maximizar su riqueza
esperada.
Este problema principal se hizo realidad cuando este ao, el ex directivo de la empresa brasilea
Odebrecht en el Per, Jorge Barata, testific que las empresas Graa y Montero (GyM) y JJC
Contratistas Generales si estaban al tanto de la millonaria coima que presuntamente fue recibida
por el ex presidente Alejandro Toledo. El ilegal pago tuvo un fin: asegurar que el consorcio
integrado por dichas compaas se adjudique los tramos 2 y 3 de la carretera Interocenica.
Vale recalcar que el consorcio Conirsa (el cual ejecut los tramos mencionados) est integrado por
Odebrecht, Graa y Montero, ICCGSA y JJC Contratistas Generales.
El pago ha sido por Odebrecht, pero el resto de empresas s tenan conocimiento, no detalles,
pero s saban que exista el acuerdo. Lo que s es cierto es que se distribuy entre los
consorciados, no recuerdo la frmula exacta, esto lo verificar. Esto fue ms o menos as, ellos
saban que habamos pagado, y saban que tenan que asumir lo que correspondera, indic
Barata, segn se lee en su acta de declaracin ante la Fiscala, en el semanario Hildebrandt en sus
trece. La declaracin de Barata fue en respuesta a la pregunta que le hizo el fiscal Hamilton Castro
sobre el grado de intervencin en los pagos realizados a Alejandro Toledo de las empresas
consorciadas en el proyecto Interocenica, tramos 2 y 3.
El semanario tambin indica que, segn sus fuentes y a partir de esta informacin, el fiscal Castro
estara a punto de incluir a Graa y Montero como investigado por el caso de la Interocenica Sur.
Aunque esto fue desmentido por el gerente general de Graa y Montero, Mario Alvarado Pflucker,
donde indic que la empresa no tena conocimiento sobre los pagos ilcitos realizados por
Odebrecht, an as esto trajo como consecuencia la cada de las acciones de Graa y Montero.
Ello trajo consigo a su vez la preocupacin de quienes tienen fondos en las AFP, pues estas
invierten en ttulos de la empresa.
Qu hicieron las AFP tras el escndalo de corrupcin? Cmo influye eso en los fondos AFP?
La cada de las acciones de Graa y Montero ha preocupado a los afiliados a las AFP, pues esas
administradoras de los fondos de pensiones tenan parte de esos fondos invertidos en acciones de
la empresa constructora.
Es vlida esta preocupacin? Segn los reportes de las AFP a la Superintendencia de Banca y
Seguros y lo afirmado por la presidenta de la Asociacin de AFP, Giovanna Prial, a nivel global, el
0,97% del fondo estaba invertido en la accin de Graa y Montero a agosto del 2016 y el 0,5% del
fondo a enero.
Si bien el porcentaje es visto como menor, si se cuentan los soles y el efecto sobre cada persona
(de acuerdo a lo invertido de cada fondo en acciones de Graa y Montero), las cifras no resultan
tan chicas.
Para calcular el efecto de la cada de Graa y Montero sobre las AFP se ha realizado una
gran simplificacin: Se toma en cuenta el dinero invertido en noviembre y se asume que hasta el
28 de febrero del presente ao las AFP no realizaron ningn movimiento con la accin.
Sin embargo, debido a los diversos tipos de fondo que tienen las AFPs no todos se vieron
afectados, por ejemplo, los aportantes del Fondo 0, no se vern afectados ya que este grupo no ha
realizado inversiones en GyM. Sin embargo, el Fondo 1 si tiene inversiones en Graa y Montero,
0.2% para ser exactos.
Respecto al Fondo 1, las AFP invirtieron 0.2% en GyM de una cartera total valorizada en S/15,915
millones a febrero del 2017 pero tomando en cuenta que este mes se ha perdido
aproximadamente 28% y 47% en el valor de las acciones y ADR respectivamente, una persona que
tena un total de S/100,000 en su fondo, solo S/200 estaban en GyM, los cuales hasta ayer tuvieron
una prdida de S/79.85.
Uno de los problemas principales es la falta de transparencia de las AFP no hace posible saber cual
es la cada sobre el valor del fondo de cada afiliado: Esto se podra solucionar rpidamente si es
que las AFP nos dijeran en que invierten la plata de los afiliados.
Pero no solo es esto ya que los impactos en los fondos de pensin no se limitan a Graa y Montero,
ya que las AFP han invertido en infraestructura entre S/3,500 Y S/4,000 millones en proyectos
vinculados a Odebrecht y otras empresas cuestionadas.
Ese impacto podra ser 2.5 veces mayor al que ha tenido el de Graa y Montero, por ejemplo,
proyectos como el Gasoducto Sur, Olmos, Rutas de Lima y habra que verificar si los tramos II
y III de la Interocenica.
Sin embargo, la SBS sustenta que esta variacin negativa ha sido menor respecto a la rentabilidad
ganada en los fondos previsionales privados: S/12.900 millones entre febrero del 2017 y febrero
del ao pasado.
No obstante, ante el cuestionamiento del manejo de las inversiones de las AFP en empresas que
enfrentan cargos por corrupcin, Jorge Mogrovejo, superintendente adjunto de AFP de la SBS,
seal que se revisa el accionar y la actuacin de estas compaas.
"Las AFP pueden invertir en papeles en bolsa con ciertos requerimientos de liquidez, flowting,
acceso al mercado. Graa era una accin que estuvo desde el inicio en el ndice selectivo.
Cualquier inversionista extranjero que tena exposicin en Per, tena exposicin a Graa.
El EPU incluye a Graa. Este es un tema que viene desde hace tiempo atrs Y la regulacin dice que
acciones de este tipo pueden ser adquiridas por las AFP", precis.
En esa lnea, indic que la participacin de las AFP en total, es casi un tercio del accionariado de
Graa. "No es que maana salgo a vender [sus acciones]. Si lo hago, hago una prdida mayor,
adems no encuentro quin me pueda comprar", manifest.
As, si las AFP hubieran querido sacar de su portafolio a Graa y Montero tras su decisin de
continuar con el Gasoducto Sur Peruano, no hubieran podido lograrlo, explic.
Cmo vendes un tercio de las acciones de una empresa tan grande? S, ese es el problema, por
eso es importante la diversificacin, a pesar de ser un porcentaje tan pequeo, es grande para esa
empresa. Hay que fomentar mayor diversificacin y que puedan invertir en ms sitios, sino
seguiremos teniendo estos problemas.
En ese sentido, el superintendente adjunto de AFP de la SBS indic que la regulacin debera
cambiar y ampliar el ratio de inversiones permitidas en el exterior, de esta forma se podra invertir
en ms empresas. El riesgo de reputacin es sbito, no es un tema de fundamentos de las
empresas. Es importante notar que al amparo de las normas vigentes, esa acciones cumplieron con
los requisitos.
OBJETIVO
La distincin de las causas o mrgenes que generar distintos cambios volubles en la AFP nos genera
una mayor frecuencia de anlisis para resolver distintas problemticas que encontramos en la
sociedad. Nos presenta diversificaciones de realidades, como la competencia entre el AFP y la ONP
que son organizaciones que otorgan los mismos movimientos con distintos beneficios.
Segn lo investigado y estudiado hemos hallado distintas causas que se manifiestan en la actualidad
de las organizaciones para obtener una pregunta general que es nuestro objetivo ptimo, contando
con preguntas secundarias que resaltaran nuestras causas que son aquellas provocan este
acontecimiento real.
Nuestro objetivo principal es que la organizacin AFP mantenga una situacin exacta y real de
todos sus afiliados, es decir, que manifieste la informacin exacta y verdica de sus fondos
reservados a los mismos afiliados; adems optamos que la organizacin debe tomar en cuenta y
prioridad de no desequilibrar la vida constante de ellos mismos segn los ingresos netos.
Del mismo modo objetamos y verificamos causas que nos provocan dicho objetivo mencionado, las
cuales son definitivamente alineadas a un resultado no correcto de sus afiliados
generar por causas internas de las misma AFP como la reducida afiliacin de los informales o
independientes, morosidad del pago del aporte por empleador o la restriccin de fondos a las
inversiones establecidas.
Segn el anlisis de problema y los objetivos propuestos se ha graficado una matriz de consistencia
que propone causas de orginen hacia la problemtica general.
Matriz de consistencia
Preguntas Objetivos
MARCO CONCEPTUAL
ANTECEDENTES
En 1981, Chile fue el primer pas en el mundo que aplic este sistema. Doce aos ms
tarde, el Per se convirti en el segundo pas en adoptarlo. Desde una perspectiva
econmica, a diciembre del 2011 el SPP administraba S/. 81,000 millones. Este monto
equivale al 17.2% del PBI, el 67.2% del ahorro interno y el 48.2% de la inversin, segn
informacin de la SBS. Lo que demuestra que los fondos administrados poseen un tamao
relevante respecto de la economa en general. Desde una perspectiva social, la poblacin
econmicamente activa (PEA) en 2011 fue 15.6 millones de personas. De ellas, el 31.3%
est afiliada al SPP y solo cotiza el 13.8%. A diciembre del 2011, el SPP posea alrededor de
4.9 millones de afiliados y 2.2 millones de cotizantes. El SPP no se ha consolidado como un
sistema para todos. Debe anotarse que a la fecha existe un sistema alternativo que
pertenece al Estado y es administrado por la Oficina de Normalizacin Previsional (ONP), el
cual se encuentra desfinanciado. La diferencia en la recaudacin bruta y la ejecucin de
pensiones de la ONP super los S/. 1500 millones en 2010. En los estados de resultados de
la ONP se observan prdidas por S/. 5200 millones en 2009 y S/.
En el SPP los afiliados mantienen la propiedad de sus aportes ms la rentabilidad que estos
generen hasta el momento de su jubilacin debido a que este sistema tiene como base la
administracin de cuentas individuales de capitalizacin. Es con estos aportes que se
genera la pensin que recibir el afiliado cuando se jubile, lo que le permite no depender
de terceros para obtener un ingreso durante su edad mayor. En el caso ptimo, una
persona debe aportar al SPP entre 40 y 45 aos, tiempo durante el cual sus aportes y los
intereses que estos generen se acumulan en su CIC. As se forma un fondo que se invierte
en alternativas dentro y fuera del pas, inversin que permite, a su vez, financiar proyectos
e infraestructura y mejorar el empleo. En el Per, los principales grupos financieros, que
incluyen bancos y compaas de seguros, son a su vez propietarios de las AFP. Este negocio
presenta sinergias de conocimiento sobre inversiones y riesgos, al igual que la oportunidad
de tener una mayor participacin en el gasto de sus clientes. Debido a que la recaudacin
de los aportes con fines previsionales se realiza de forma mensual resulta razonable
asumir que esto representa un fondeo sin costo para el banco que posee las cuentas
recaudadoras administrativas de las AFP. En la actualidad, el SPP debe mejorar en algunos
aspectos entre los que figuran: la rentabilidad mnima que deben obtener los fondos de
pensiones en funcin de la rentabilidad promedio del sistema, y la existencia de normas
que colocan barreras de entrada a nuevos competidores al permitir que las AFP utilicen
productos que blindan el mercado cuando amenaza con ingresar otro competidor. Un
ejemplo de esto son los planes de permanencia. A la fecha existen cuatro AFP en el
mercado: Horizonte, Integra, Prima y Profuturo. El SPP fue creado por ley en el ao 1993.
Debe indicarse que la afiliacin a un sistema de pensiones es obligatoria y se puede elegir
entre el SNP o el SPP. Las principales caractersticas del SPP en el Per son: el mercado de
nuevos afiliados crece a un ritmo aproximado del 5% anual; las comisiones representan en
promedio 19.2% del aporte mensual que realiza el afiliado; no hay grandes diferencias en
los resultados de los fondos administrados por las AFP; las comisiones se cobran sobre el
salario bruto del empleado formal, lo que blinda los ingresos de las AFP aunque tengan
prdidas en los fondos de sus afiliados; las AFP disponen de prestaciones de jubilacin,
invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio; y tienen planes de permanencia que
Los Estados se hicieron responsables de la seguridad social por dos razones. La primera,
proteger a los segmentos de la sociedad que se encontraban desamparados en la ltima
etapa de su vida y la segunda, evitar que las nuevas generaciones vieran afectado su
bienestar por la necesidad de mantener a sus familiares de edad avanzada. Los primeros
sistemas proporcionaron prestaciones a los jubilados con los aportes de los trabajadores
activos, pero los cambios demogrficos, laborales y econmicos dificultaron la viabilidad
financiera de este sistema. Chile fue un pas pionero en la reforma de su sistema
previsional al privatizarlo en 1981, lo que permiti relajar la presin que ejercan las
obligaciones previsionales sobre el presupuesto pblico. Per fue el segundo pas en
tomar el modelo en 1991. Al ao 2012 son 27 los pases que han adoptado este sistema.
Previsional Per posee, junto con Colombia, el nico sistema mixto de la regin, donde
conviven el SNP y el SPP. En ambos casos, estos proporcionan prestaciones similares y
compiten por afiliar a los mismos individuos. Los dems pases de la regin tienen un
nico sistema previsional, sea privado o pblico.
Este mes, el debate sobre reformar el sistema de pensiones en Chile parece alcanzar su
punto ms lgido. En el Per, se anda ms a ciegas.
En menos de un ao, los retos que enfrentan Chile y Per para reformar sus sistemas de
pensiones se han vuelto ms dismiles. Por un lado, en Chile se debate la carga fiscal que
involucrar mejorar las pensiones y generar mayor competencia, que incluye un proyecto
de AFP estatal. De otro lado, pese a que la mejora de las pensiones y la competencia son
tambin parte de la agenda para una reforma de las AFP, el libre retiro de los fondos y
su uso para la adquisicin de inmuebles generan distorsiones que an no son evaluadas.
En Chile, julio termin como el mes que convoc a una marcha de ms de 150,000 mil
personas en contra de las AFP. En el Per, dicho mes termin con la entrada en vigencia de
dos leyes que no atacan ninguno de los problemas que se discutieron en el intento
de reforma del 2012 (SE 1516). Las insatisfacciones con las AFP son las mismas, pero ms
de un aspecto diferencia el debate en Chile y Per sobre cmo reformar el sistema.
La principal diferencia est en la informacin disponible, reconocida por el gobierno, para
tomar decisiones.
los funcionarios del gobierno, sino tambin entre los propios directivos de la Gendarmera
y de las Fuerzas Armadas, revela El Mercurio.
Y aunque a nivel tcnico las diferencias no son comparables, por tratarse de esquemas de
jubilacin distintos, las protestas estn acelerando la decisin del gobierno chileno sobre
la reforma de las AFP, segn reporta el Diario Financiero de Chile. La decisin est
pendiente desde septiembre del 2015, cuando la Comisin Bravo entreg sus propuestas
finales al gobierno para modificar el sistema.
stas implican tres tipos de reformas, a escoger por el gobierno: fortalecer el pilar solidario
de las AFP, al aumentar su cobertura y beneficios; modificar las contribuciones para que
stas vayan a las AFP y a un sistema de reparto como la ONP a la vez y, como tercera
opcin, migrar a un sistema de reparto puro. En enero, SEMANAeconmica entrevist a
uno de los miembros de la Comisin Bravo, quien explic sus alcances:
Segn el Diario Financiero, la posicin del gobierno de no iniciar ninguna reforma hasta la
siguiente administracin (2018) ha pasado a una discusin enfocada en la creacin de una
AFP estatal, una de las recomendaciones de la Comisin Bravo. sta sera financiada
inicialmente por el fisco y captara principalmente trabajadores independientes y de bajos
ingresos. La Comisin Bravo ha calculado incluso su costo: un incremento de 0.03% anual
al PBI chileno.
3.7.- AFP EN EL PER: LA MARCHA A CIEGAS
Los cambios, desde el 2012 (SE 1443), en el sistema privado de pensiones (SPP) no han
redundado en una mayor cobertura o competencia. De diciembre del 2012 a mayo del
2016, si bien los afiliados han aumentado 15% a 6 millones de personas, los cotizantes
(afiliados que hacen aportes mensuales) han crecido slo 2% a 2.5 millones. De hecho, el
ratio cotizantes/PEA se ha mantenido entre 14% y 15% en dicho periodo, segn datos de
la SBS.
Para Amparo Cruz-Saco, investigadora de la Universidad del Pacfico, el principal defecto de
los intentos de reforma (SE 1443, SE 1494) en el Per es que se han realizado sin
diagnsticos de la situacin real del mercado laboral ni de los afiliados.
El libre retiro de los fondos de pensiones, por ejemplo, se bas en una declaracin del
exjefe de la SBS, Daniel Schydloswky, ante la Comisin de Economa del Congreso en el
2015, cuando indic que debera considerarse liberar los fondos insuficientes para una
pensin promedio en el sistema. El debate, que inici con el libre retiro de fondos por
"En la totalidad de los pases desarrollados y en casi la totalidad de los pases afiliados a la
OCDE, existen sistemas pblicos de pensiones" y "los sistemas privados de pensiones son
complementarios al pblico y en ningn caso lo sustituyen", como ocurre en Chile, dnde
el nico sistema al cual tienen opcin de afiliarse los trabajadores son las Administradoras
de Fondos de Pensiones (AFP), explica en su web el Movimiento No+AFP.
No+AFP organiz este domingo (16.10. 2016) la tercera marcha nacional contra el sistema
chileno de pensiones, impuesto en 1981 por la dictadura cvico-militar de Augusto
Pinochet, con la promesa nunca materializada de entregar pensiones del 70 por ciento o
ms de los sueldos en activo. "Sin ninguna posibilidad de que los actores sociales, polticos
y parlamentarios que no existan pudiesen dar su opinin", recuerda Jaime Ensignia,
director del Programa de Relaciones Laborales en la Fundacin Chile 21. Paradjicamente,
subraya, los militares (Carabineros y las Fuerzas Armadas) nunca pasaron a este nuevo
sistema de pensiones.
"Es un sistema de ahorro forzoso, que pretende que parte del ahorro nacional sea hecho
por los trabajadores, cuando tiene que ser hecho con cargo al excedente y no a los
salarios", explica Manuel Riesco, vicepresidente del Centro de Estudios Nacionales de
Desarrollo Alternativo (Cenda). Desde el punto de vista fiscal, "es un absurdo", asegura,
pues el Gobierno chileno se endeuda con los mercados financieros para cubrir su dficit
presupuestario, pero les traspasa a estos las "cotizaciones previsionales", el impuesto por
el que ms recauda despus del impuesto al valor agregado (IVA).
No+AFP organiz este domingo (16.10. 2016) la tercera marcha nacional contra el sistema
chileno de pensiones. La primera fue en julio, en la foto.
AFP con cotizacin empresarial o un sistema mixto?
La llamada "Comisin Bravo" present tres propuestas: A, B, y C, actualmente a debate en
el seno del Gobierno y la sociedad chilenas. La propuesta A se basa en mantener el
sistema de AFP, subiendo la edad de jubilacin y aumentando la tasa de cotizacin.
Tras la primera protesta popular en julio pasado, Bachelet anunci el envo de una serie de
proyectos al Congreso, que incluan la idea de aumentar en cinco puntos porcentuales la
tasa de cotizacin, y que el empleador asumiera este aumento. Pero No+AFP asegura que
los chilenos no quieren "ms de lo mismo" y se inclina por las propuestas B y C, para
restablecer un sistema de reparto como solucin al problema de las bajas pensiones.
La propuesta B apunta a restablecer de manera gradual el sistema de reparto que ya
exista con limitaciones antes de 1981, comenzando con los cotizantes con ingresos
inferiores a la mediana (la mitad con salarios ms bajos). Esta propuesta mantendra como
un elemento ms el poder econmico de la AFP, que hoy "fortalece al sistema financiero",
pero no necesariamente al sistema de pensiones, comenta Ensignia.
No+AFP?
Para Riesco, sin embargo, la ms "interesante es la propuesta C, elaborada por una
profesora de la Escuela de Economa de Varsovia, quien "vena de terminar con las AFP en
Polonia y propuso "volver de inmediato al sistema de reparto" en Chile: cuenta con "un
abrumador apoyo" de la poblacin y el movimiento No+AFP, as como con apoyos
puntuales "en todas las fuerzas polticas, traera "grandes beneficios para los pensionados
y el fisco, y "va a ser adoptada tarde o temprano por el Estado chileno, asegura .
Es "la nica propuesta sustentada en un modelo de proyeccin de ingresos y gastos del
sistema de pensiones, precisa Riesco. Y demuestra que, si se terminara con el sistema de
AFP y se volviese al sistema de reparto ahora, la "edad efectiva de jubilacin bajara de
los 70 aos a "la edad legal de jubilacin en Chile: 60 aos para las mujeres y 65 para los
hombres.
Segn Riesco, esta solucin permitira "jubilar a todas las personas con edad legal de
retiro, que no han podido jubilarse porque las pensiones son muy bajas. El nmero actual
de pensionados aumentara en un 40 por ciento y se beneficiara a las mujeres, a quienes
las AFP les calculan hoy pensiones ms bajas por su mayor esperanza de vida.
Por si fuera poco, se podra "duplicar el monto de todas las pensiones, sin cambios en la
edad legal de retiro", ni "en la tasa actual de cotizacin" (de poco menos del 13 por ciento
de los salarios, an sin participacin empresarial), al menos en un par de dcadas.
Adicionalmente, el fisco ahorrara una suma "equivalente a casi el monto de pensiones
que se paga hoy da en subsidios monetarios directos e indirectos", enumera el
vicepresidente del Cenda. El 62 por ciento de los adultos mayores necesita y recibe hoy
una "pensin bsica solidaria" de entre 120 y 130 dlares, como parte de un sistema no
contributivo de asistencia social establecido por el Gobierno chileno en 2008, ilustran los
expertos.
En Chile, las reformas apuntan al sistema de pensiones y no slo a las AFP. Sergio Urza,
miembro de la comisin asesora presidencial (Comisin Bravo) y profesor de Economa de
la Universidad de Maryland, explic a SEMANAeconmica que hoy las AFP y el Estado en
Chile conforman un solo sistema.
En Chile existe un pilar solidario integrado a las AFP. Funciona de dos formas: la primera,
para aquellos afiliados a las AFP que no alcanzaron un fondo suficiente para una pensin
adecuada y, la segunda, para aquellos adultos mayores que no realizaron aportes. Los
recursos se obtienen a travs de impuestos y, a la fecha, dicho pilar representa el 0.9% del
PBI chileno.
Urza explica que a futuro estos supuestos implican que las rentabilidades obtenidas por
las AFP chilenas en los ltimos aos no se volvern a repetir. De ah que la comisin
proponga medidas para atender a las personas ms vulnerables en este nuevo escenario:
aumentar la cobertura de un 60% a un 80% para los ms vulnerables y aumentar un 20%
los montos de pensin bsica (para los que cotizaron poco) y aporte previsional solidario
(para los que no cotizaron). Ello implicara un aumento de impuestos.
Por otro lado, el especialista estima que una tasa de reemplazo de 70% es un clculo
irreal, considerando la informalidad, desempleo y que, adems, las mujeres cotizan
menos que los hombres en Chile. De hecho, el promedio de esta tasa en los pases de la
OCDE no supera el 65%. Parte del debate en Chile es ahora recalibrar dicha expectativa. En
el Per, la tasa de reemplazo no abarca el desempeo completo del SPP, ya que no existe
an un cotizante puro del sistema.
Aldo Ferrini, gerente general adjunto de AFP Integra, advierte que actualmente la tasa de
reemplazo toma en cuenta el sueldo bruto de los ltimos diez aos de vida laboral. Y
seala que una medida ms adecuada sera considerar el sueldo lquido (luego del
impuesto a la renta) ya que en el Per el aporte previsional est afecto a ese impuesto,
mientras en Chile se cobra sobre la pensin. Una proyeccin de Sura Asset Management
seala que la tasa de reemplazo en el Per llegara a 43% para alguien que haya cotizado
por 18 aos.
EL PER Y CHILE:
MISMO SISTEMA?
El Per import el modelo las AFP de Chile a inicios de los 90, diez aos despus de
creadas en dicho pas. Hoy, no obstante, los sistemas son casi incomparables, en primer
lugar, por la formalidad laboral. En Chile, la informalidad es de aproximadamente 20%
versus el 70% del Per. El Estado y el empleador han tomado un rol ms activo en las
contribuciones, especialmente para los grupos de trabajadores ms jvenes. Otro punto
dsimil es la competencia: en el pas vecino operan seis AFP, mientras que en el Per son
cuatro.
Las inversiones realizadas con los aportes de los afiliados han permitido financiar
proyectos que conducen al desarrollo del pas: IIRSAs, , Interocenica V, CRPAO PEN Trust,
CRPAO VAC Trust, Airport Partners, AC Capitales, Peru Payroll Deduction Finance Limited,
entre otros; as como proveer fondos a las entidades financieras para que a su vez,
incrementen el acceso al crdito de empresas y personas naturales.
Tiene como objetivo canalizar los fondos de pensiones de los trabajadores para el
financiamiento de las obras de infraestructura, procurando obtener una rentabilidad
adecuada con niveles de riesgo razonables, y contribuyendo adems al desarrollo de la
infraestructura del pas. A su vez, dicha inversin beneficiar a los afiliados al Sistema
Privado de Pensiones recibiendo mayor rentabilidad que se ver reflejada en los fondos a
largo plazo.
Telecomunica
ciones:
Telefnica
Mviles, Amrica
Mviles,
Telefnica del
Per y Red Dorsal.
Energa:
Distribucin Elctrica.- Luz del Sur, Edelnor y Fondo de Inversin Energtico
Americano de Larran Vial.
Generacin Elctrica.- Cahua, Duke Egenor, Edegel, Enersur, Electroandes,Inkia
Energy,Fondo de Inversin Energtico Americano de Larran Vial, Kallpa, Southern
Cone, Energa Elica y Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales.
Transmisin Elctrica.- Abengoa, Consorcio Transmantaro, Fondo de Inversin
Energtico Americano de Larran Vial, Red de Energa del Per, Aguayta, Redersur-
Tesur y Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales.
Proyectos Hidroenergticos.- Consorcio Trasvase Olmos y Fondo de Inversin
Energtico Americano de Larran Vial.
Hidrocarburos.- Relapasa, Transportadora de Gas del Per, Per LNG, Plus Camisea,
Fondo de Inversin Energtico Americano de Larran Vial, Calidda y Fondo de Inversin
en Infraestructura de AC Capitales.
Transporte:
Redes Viales.- IIRSA Sur (Tramos 2, 3 y 4), IIRSA Norte, Interocenica V, CRPAO PEN
Trust, CRPAO VAC Trust, Rutas de Lima, ICCGSA, GyM Ferrovias y Fideicomiso de
Infraestructura.
Ferrocarriles.- Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales.
Saneamiento:
H2Olmos, Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales y Fideicomiso de
Infraestructura.
Salud:
Peru Payroll Deduction Finance Limited.
En mayo del 2010 se realiz una inversin en el proyecto de Huascacocha a travs del
Fideicomiso de Infraestructura. La misma fue por un monto de S/. 101MM y represent
aproximadamente 31% del total emitido.
Este anlisis o desarrollo especifico del articulo acadmico informativo respecto al AFP nos
presenta diversas situaciones positivas y negativas que todo afiliado y asegurado
Conclusin
1. http://elcomercio.pe/lima/ciudad/miraflores-despidio-serenos-que-discriminaron-
homosexuales-noticia-1870551?ref=flujo_tags_2208&ft=nota_4&e=imagen
2. http://ladiscriminacioninsm.blogspot.pe/2012/11/entrevista.html
3. https://amazilia.wordpress.com/2009/03/10/discriminacion-en-larcomar/
4. http://alandalu-discriminacion.blogspot.pe/
5. http://semanaeconomica.com