Introduccin

La administracin financiera de cualquier empresa se ocupa de solucionar

interrogantes como: por qu es importante y cmo se fijan las polticas de
efectivo y activo circulante?, qu aspectos involucra la decisin crediticia?,
cmo se establece el control para el otorgamiento de crdito?, qu aspectos se
deben considerar para la determinacin de las polticas de cobranza?, cmo
establecer una administracin efectiva de los diferentes tipos de pasivos?, cules
son las tcnicas ms comunes de anlisis financiero y cmo se aplican?, qu es
el punto de equilibrio y cul es su utilidad?, qu aspectos se deben considerar en
la toma de decisiones financieras?, cul es la importancia del valor del dinero en
el tiempo y cmo se calcula?, por qu y cmo se realiza el anlisis de riesgo y
sensibilidad?.

Es responsabilidad de todo administrador de programas de planificacin

familiar asegurarse que los fondos asignados a stos, se utilicen en forma
responsable y adecuada. Todo administrador necesita tener experiencia
en administracin financiera, ya que una parte importante de su trabajo es
la planeacin, monitoreo, registro y control de los recursos financieros necesarios
para llevar a cabo su trabajo.
 Razones Financieras

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las

finanzas para medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una
empresa o unidad evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes
obligaciones a que se haga cargo para poder desarrollar su objeto social.

La informacin que genera la contabilidad y que se resume en los estados

financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de
la empresa al momento de generar dicha informacin, y una forma de hacerlo es
mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen
la estructura financiera de la empresa.

Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes

periodos contables o econmicos de la empresa para conocer cul ha sido el
comportamiento de esta durante el tiempo y as poder hacer por ejemplo
proyecciones a corto, mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones
sobre resultados pasados para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.

Objetivos

El objetivo del anlisis de los estados financieros es simplificar las cifras y

sus relaciones y hacer factible las comparaciones para facilitar su interpretacin.

Por interpretacin se entiende dar un significado a los estados financieros y

determinar las causas de hechos y tendencias favorables o desfavorables
relevadas por el anlisis de dichos estados, con la finalidad de eliminar los efectos
negativos para el negocio o promover aquellos que sean positivos
 reas De Las Razones Financieras

1. Razones de liquidez
2. Razones de endeudamiento
3. Razones de rentabilidad
4. Razones de cobertura

Razones De Lquidez

Las razones de liquidez permiten identificar el grado o ndice de liquidez

con que cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:

Capital neto de trabajo: Se determina restando los activos corrientes al pasivo

corriente. Se supone que en la medida en que los pasivos corrientes sean
menores a los activos corrientes la salud financiera de la empresa para hacer
frente a las obligaciones al corto plazo es mayor.

ndice de solvencia: Se determina por el cociente resultante de dividir el activo

corriente entre el pasivo corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre ms
alto (mayor a 1) sea el resultado, ms solvente es la empresa.

Prueba cida: Es un ndice de solvencia ms exigente en la medida en que se

excluyen los inventarios del activo corriente. (Activo corriente Inventarios)/pasivo
corriente.

Rotacin de inventarios: Indicador que mide cuanto tiempo le toma a la empresa

rotar sus inventarios. Recordemos que los inventarios son recursos que la
empresa tiene inmovilizados y que representan un costo de oportunidad.
Rotacin de cartera: Es el mismo indicador conocido como rotacin de cuentas
por cobrar que busca identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en
efectivo las cuentas por cobrar que hacen parte del activo corriente.
Consulte: Rotacin de cartera. Las cuentas por cobrar son ms recursos
inmovilizados que estn en poder de terceros y que representan algn costo de
oportunidad.

Rotacin de cuentas por pagar: Identifica el nmero de veces que en un periodo

la empresa debe dedicar su efectivo en pagar dichos pasivos (Compras anuales a
crdito/Promedio de cuentas por pagar).

Razones De Estructura Financiera A Largo Plazo

A largo Plazo = Pasivo a largo

Plazo Pasivo Total

Determina el grado de participacin del Pasivo a Largo plazo respecto del

financiamiento total de la entidad.

Una razn alta indica que el financiamiento de largo plazo predomina

respecto del pasivo a corto, lo que permite a la empresa planear el pago de sus
compromisos; por el contrario una razn baja indicara que el financiamiento de la
empresa ha sido principalmente aportado por pasivos a corto plazo.

Razones De Eficiencia

Las razones de eficiencia miden la capacidad de la administracin en el

manejo de los recursos y procesos y el grado de gestin en la conversin de
activos en flujo de efectivo para el cumplimiento del objeto social. La eficacia
depende de la relacin del producto y el cliente. El principio fundamental de las
finanzas es que todos los activos deben contribuir al logro de los objetivos y metas
planteados por la organizacin, de all la importancia de clasificarlos en dos
grandes grupos: los productivos y los improductivos.

En una compaa comercializadora los activos productivos son los

componentes del capital de trabajo operativo (inventarios y cartera), porque
generan los flujos de fondos y rendimientos para satisfacer los requerimientos de
los fondos provistos por terceros y socios. En una empresa productora o de
servicios, los activos productivos estn compuestos por las inversiones fijas
(propiedad, planta y equipo), porque son los productores de la renta y de los flujos.

Los activos improductivos desde el punto de vista financiero se clasifican por la

razn de ser de la naturaleza de la empresa, pero de todas maneras apoyan la
actividad general, solo que no se identifican plenamente con la produccin de la
renta, pues sin ellos sera imposible llevar a cabo el objeto social. Esta definicin
no corresponde a los activos fuera de servicio o inservibles, sino a los que estn
directamente relacionados con la generacin del efectivo.

Las razones de eficiencia sirven como orientador de la gerencia para que

modifique sobre la marcha algunas actuaciones que le permitan alcanzar las
metas y objetivos.

Razones De Rentabilidad

Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que

obtiene la empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los
activos de la empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los
indicadores ms comunes son los siguientes:
Margen bruto de utilidad: Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa
despus de haber cancelado las mercancas o existencias: (Ventas Costo de
ventas)/Ventas.

Margen de utilidades operacionales: Indica o mide el porcentaje de utilidad que

se obtiene con cada venta y para ello se resta adems del costo de venta, los
gatos financieros incurridos.

Margen neto de utilidades: Al valor de las ventas se restan todos los gastos
imputables operacionales incluyendo los impuestos a que haya lugar.

Rotacin de activos: Mide la eficiencia de la empresa en la utilizacin de los

activos. Los activo se utilizan para generar ventas, ingresos y entre ms altos sean
estos, ms eficiente es la gestin de los activos. Este indicador se determina
dividiendo las ventas totales entre activos totales. Consulte: Rotacin de activos.

Rendimiento de la inversin: Determina la rentabilidad obtenida por los activos

de la empresa y en lugar de tomar como referencia las ventas totales, se toma
como referencia la utilidad neta despus de impuestos (Utilidad neta despus de
impuestos/activos totales).

Rendimiento del capital comn: Mide la rentabilidad obtenida por el capital

contable y se toma como referencia las utilidades despus de impuestos restando
los dividendos preferentes. (Utilidades netas despus de impuestos - Dividendos
preferentes/ Capital contable - Capital preferente).

Utilidad por accin: Indica la rentabilidad que genera cada accin o cuota parte
de la empresa. (Utilidad para acciones ordinarias/nmero de acciones ordinarias).
 Conclusin
Con el planteamiento descrito en el modelo de estudio, se pretende mostrar
empricamente que las decisiones financieras en la administracin del riesgo de la
empresa, estn condicionadas al grado de aversin al riesgo del administrador
financiero de la empresa, sin embargo este puede ser modificado desde el perfil
cognitivo del sujeto tomador de decisiones para el manejo de la cobertura de
riesgo, desde el aprendizaje organizacional en teora financiera, as como
del conocimiento y entendimiento de los mercados financieros.

Esta postura probablemente resulte lgica, sin embargo medido a travs de su

locus de control y la curva de aprendizaje, se pueden identificar otros factores que
se asocien a la toma de decisin.