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Guia Operativa SIC 2 PDF
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Septiembre, 2009
1 INTRODUCCIN ................................................................................................................ 4
2 ANTECEDENTES............................................................................................................... 7
Durante la ltima dcada, los mercados financieros internacionales han estado en constante
cambio debido entre otras cosas, a un mayor grado de desregulacin, a la celebracin de un
gran nmero de acuerdos comerciales entre pases, a la liberalizacin de los mercados
domsticos y financieros, al desarrollo de avances tecnolgicos as como a un constante
proceso de globalizacin.
En el actual entorno, las Bolsas de Valores y los intermediarios financieros, enfrentan una fuerte
competencia y deben reaccionar rpidamente a las demandas de los clientes e inversionistas
(fcil acceso a otros mercados burstiles, mayor desregulacin, nuevos instrumentos
financieros, necesidades especficas de inversionistas institucionales, etc.) as como a las
tendencias globales marcadas por la fuerte intervencin de la tecnologa como son: la
consolidacin de intermediarios y Bolsas de Valores, el desarrollo de nuevos modelos de
negocio, el outsourcing como herramienta de reduccin de costos, la presencia de instituciones
globales, la desmutualizacin de Bolsas, y los nuevos patrones de inversin enfocados a los
sectores econmicos, en lugar de la inversin geogrfica o por regiones (europa, latinoamrica,
etc.), facilitando la inversin en una misma emisora desde diferentes pases.
Durante estos ltimos aos, los mercados financieros internacionales han tenido una constante
innovacin y oferta de productos e instrumentos, impulsados principalmente por las grandes
Bolsas de Valores e instituciones financieras. Esta oferta de nuevos productos ha permitido a
muchos mercados incrementar los flujos de inversin en sus mercados de capitales, mejorar los
volmenes de operacin y ampliar el acceso a instrumentos especficos de otros mercados a
travs de la Bolsa de Valores local.
A travs de esta estrategia, la Bolsa busca apoyar los esfuerzos del sector burstil mexicano
para ampliar la base de inversionistas, incrementar los flujos de inversin, mejorar los
volmenes de negociacin y crear nuevas alternativas de negocio.
En virtud de lo anterior, el presente documento pretende detallar los antecedentes,
generalidades, regulacin y funcionamiento de la plataforma operativa del SIC.
1 ANTECEDENTES
Sin embargo, cambios en la situacin econmica del pas obligaron a posponer el proyecto y es
hasta 1997 cuando se retoma para realizar los anlisis de reconocimiento de varios mercados
de valores que finalmente condujeron a realizar el primer listado en el SIC de cuatro emisoras
argentinas que desafortunadamente resultaron poco atractivas para el mercado mexicano.
De esta manera, se estableci un esquema flexible que libera a las Casas de Bolsa que
soliciten el listado de la responsabilidad de entrega de informacin y les permita dedicarse a
todas ellas a sus funciones de promocin e intermediacin con estos valores.
2 SISTEMA INTERNACIONAL DE COTIZACIONES
2.1 REGULACIN
A continuacin se listan los documentos que conforman el marco normativo del SIC. Para
mayor detalle se recomienda dar lectura a los artculos sealados en cada uno de los mismos
en www.cnbv.gob.mx
Ley del Mercado de Valores
2.2 PARTICIPANTES
Inversionistas: A las personas que cumpliendo con lo dispuesto en la Ley del Mercado de
Valores y el Reglamento Interior de la Bolsa mantengan en posicin valores de emisoras
listadas en el SIC.
Los valores listados en el SIC, nicamente podrn ser adquiridos por inversionistas
institucionales y calificados.
Inversionistas Institucionales:
De acuerdo con la fraccin XVII del artculo 2 de la Ley del Mercado de Valores se
entender por inversionista institucional a la persona que conforme a las leyes federales
tenga dicho carcter o sea entidad financiera, incluyendo cuando acten como fiduciarias al
amparo de fideicomisos que conforme a las leyes se consideren como inversionistas
institucionales.
En todo caso, los inversionistas institucionales antes mencionados debern ajustarse a las
disposiciones legales aplicables a su rgimen de inversin, en la realizacin de operaciones
sobre acciones no inscritas en el Registro Nacional de Valores.
Inversionistas Calificados:
En virtud del artculo 264 de la Ley del Mercado de Valores en donde establece que las
Bolsas de Valores debern adoptar las providencias necesarias para que los valores que se
operen en este apartado del SIC, sean adquiridos exclusivamente por inversionistas
institucionales y calificados, por lo que se ha comentado en conjunto con la Comisin
Nacional Bancaria y de Valores, la viabilidad de definir dentro del Reglamento Interior de la
Bolsa Mexicana el perfil de un tipo de inversionista denominado CALIFICADO.
El inversionista CALIFICADO para realizar operaciones con los valores listados en este
segmento ser, conforme lo seala la Circular nica de Emisoras, aquella persona que
mantenga en promedio durante el ltimo ao, inversiones en valores por un monto igual o
mayor a 1500,000 unidades de inversin, o que haya obtenido en cada uno de los dos
ltimos aos, ingresos brutos anuales iguales o mayores a 500,000 unidades de inversin.
As mismo, ser necesario que proporcione a su Casa de bolsa, un escrito mediante el cual
manifieste que sabe que dichos valores no se encuentran registrados en el Registro de
Valores de la CNBV as como que entiende y asume los riesgos de invertir en este tipo de
valores.
PROCEDIMIENTO DE LISTADO Y ALTA DE VALORES A TRAVS DEL SIC 1
1
Toda la informacin de anexos del presente diagrama se refiere al contenido en el Manual Operativo de la Bolsa
Mexicana.
2.4 TTULOS SUSCEPTIBLES DE SER LISTADOS
Los valores accionarios que podrn ser negociados en el SIC, sern nicamente aquellos que
han sido listados en Mercados Extranjeros Reconocidos o emitidos por Emisores Extranjeros
Reconocidos. Los reconocimientos son otorgados por la CNBV respecto de cada mercado de
valores o emisor extranjero, cuando se satisfagan los requisitos aplicables en cada caso, y
siempre que a juicio de la Comisin:
Para los efectos de listado y operacin de valores en el SIC y de acuerdo a lo estipulado en las
Disposiciones de Carcter General aplicables al SIC de la CNBV, se consideran mercados
extranjeros reconocidos por la Comisin, sin el requisito de solicitud previa, las bolsas de
valores, en sus segmentos accionarios, que operen en los pases que formen parte del Comit
Tcnico de la Organizacin Internacional de Comisiones de Valores y cuyas autoridades las
consideren como mercado principal.
Los ttulos representativos del capital social de emisores extranjeros, cuyo mercado de valores
de origen no haya sido reconocido por la Comisin, podrn ser listados en el SIC sin que sean
aplicables las disposiciones para el reconocimiento de emisores extranjeros, siempre que
dichos valores o sus emisores se encuentren listados o registrados en una bolsa de valores
reconocida por la CNBV.
En conclusin, podemos decir, que para que los valores extranjeros puedan ser listados y
negociados en el SIC, debern cumplir con al menos uno de los siguientes requisitos:
a) Que los valores provengan de un mercado de valores extranjero que haya sido
previamente reconocido por la CNBV,
b) Que los valores sean emitidos por un emisor extranjero previamente reconocido por la
CNBV, o
Es importante mencionar, que en ningn caso, los ttulos listados en el SIC obtendrn la
certificacin por parte de la Bolsa Mexicana de Valores sobre la bondad del valor o la solvencia
del emisor.
Toda solicitud de reconocimiento que se presente a la Comisin, deber formularse por escrito
y estar acompaada de la documentacin necesaria para acreditar el cumplimiento de los
requisitos establecidos por la CNBV, el Reglamento Interior de la Bolsa Mexicana y el propio
Manual.
Una vez obtenido el reconocimiento del mercado de valores y de las emisoras extranjeras por
parte de la CNBV (o en su defecto cuando se cuente con el reconocimiento directo), ser
necesario cumplir con los requisitos establecidos en el Reglamento Interior y Manual de la Bolsa
Mexicana.
Entre otros requisitos, se establece que el intermediario interesado deber presentar a la Bolsa
Mexicana la solicitud de listado de valores acompaada de informacin general y financiera de
la emisora as como datos de la operacin en los mercados que cotiza. En base a dicha
solicitud presentada, la Bolsa Mexicana deber elaborar un estudio tcnico para determinar si
procede o no el listado de los valores y notifica a la CNBV, S.D. Indeval, y a la Casa de Bolsa
interesada sobre la resolucin adoptada.
Para identificar a los valores listados en el SIC stos tienen asignados una clave nica
conformada por los siguientes elementos:
Tipo de Valor: 1A
Emisora: Clave corta con la que se identifica a la emisora en el mercado de origen.
Serie: distincin de la clase de accin.
Con la finalidad de contar con un precio de apertura de referencia, la Bolsa obtendr el Precio
de Cierre en el mercado de origen y/o cotizacin principal del da hbil inmediato anterior a la
fecha de alta en el SIC y calcular la conversin a moneda nacional segn la mecnica de
valuacin establecida.
El Precio de Apertura ser difundido por la Bolsa al inicio de la Sesin de Remate. Una vez
listados, los ttulos iniciarn operaciones en mercado continuo, mediante el registro de Posturas
de compra y venta y/o a travs de Operaciones de cruces.
Los valores inscritos en el SIC sern negociados a travs del Sistema Electrnico de
Negociacin (SENTRA) dentro de los horarios de preapertura (de las 8:00 a las 8:25 hrs.) y de
mercado continuo (8:30 a las 15:00 hrs.), con sujecin a la normatividad vigente establecida
tanto en el Reglamento Interior de la Bolsa Mexicana de Valores como en el Manual Operativo.
La cotizacin y negociacin de los valores listados en el SIC se realizar en moneda nacional, y
su liquidacin se realizar de acuerdo a lo establecido en el Reglamento Interior de Bolsa
Mexicana y S.D Indeval, tambin en moneda nacional.
La negociacin de dichos valores registrados bajo el tipo de valor 1A se realizar en lotes
conformados por 5 acciones, mientras que sus precios de cotizacin podrn tener un
movimiento mnimo (puja) hacia arriba o hacia debajo de un centavo (.01 pesos) respecto al
ltimo precio negociado.
Los tipos de posturas que se pueden ingresar en el SIC son las mismas que se formulan en el
Mercado de Capitales, a excepcin de las Posturas de Paquete.
o Limitadas
o A Mercado
o Mejor Postura Limitada Activa
o Mejor Postura Limitada Pasiva
o Volumen Oculto
o De Tiempo Especfico
o Operaciones de Cruce y Posturas que generan operaciones de cruce.
o Operaciones al Cierre
o Ventas en Corto
Las reglas operativas para este tipo de posturas son las que se aplican en la actualidad al
mercado accionario domstico.
Las Operaciones que se concerten con valores del SIC no estarn sujetas a suspensiones de la
cotizacin por rebasar los lmites de fluctuacin mxima. Sin embargo, la Bolsa podr tomar en
consideracin las medidas que se adopten en los mercados del extranjero donde cotizan dichos
valores, para en su caso decretar la suspensin correspondiente.
Los valores del SIC no sern susceptibles de negociarse a travs del esquema de operacin de
subasta por valuacin y la determinacin del precio de cierre del da de negociacin se realizar
aplicando la misma metodologa correspondiente al mercado accionario domstico.
3.3.3 Arbitraje
Las operaciones de compra o venta de valores que coticen en el SIC que corresponda a una
Operacin contraria hecha en el extranjero se considerar como Operacin de arbitraje
conforme a lo establecido en las Disposiciones aplicables.
Por lo que se refiere al costo de listado de los valores, este solamente incluir una cuota nica
de listado de $5,000 pesos a favor de la Bolsa Mexicana por cada uno de los valores que sean
listados en el SIC. Dicha cuota ser asumida por el patrocinador del listado.
Por lo que corresponde a las remuneraciones o comisiones por los servicios de intermediacin
que las Casas de Bolsa prestan a la clientela inversionista respecto de los valores listados en el
SIC, estas se ajustarn a lo establecido en las Disposiciones de carcter general aplicables a
Casas de Bolsa de la CNBV y por la cual las Casas de Bolsa podrn cobrar por los servicios
que presten las remuneraciones que ellos convengan libremente con sus clientes al recibir las
instrucciones de ejecucin. En ningn caso, las Casas de Bolsa podrn otorgar rendimiento
garantizado a los inversionistas a travs de las remuneraciones que reciban.
Por lo que respecta al costo que los intermediarios burstiles debern pagar a la Bolsa
Mexicana por las operaciones que realicen en esta con valores listados en el SIC, los importes
operados se adicionarn al total negociado durante el mes en el mercado accionario y se
aplicar el esquema tarifario vigente y aprobado por la CNBV sobre aranceles por negociacin
en el mercado accionario.
Derivado de los criterios de contabilidad mediante los cuales se establece la obligacin para las
diversas instituciones financieras, incluyendo a las Burstiles, de registrar a valor razonable o
de mercado los valores, documentos e instrumentos financieros que formen parte de su cartera
o portafolio de inversin, as como la de sus clientes o inversionistas de quienes mantengan
valores en custodia, resulta necesario que los valores listados en el SIC cuenten con un precio
diario de valuacin proporcionado por especialistas.
Por lo anterior, sern los diferentes Proveedores de Precios del sistema financiero mexicano
quienes de acuerdo a las disposiciones aplicables sealadas por la propia CNBV proveern a
las instituciones financieras y por ende a los diversos inversionistas de un precio actualizado de
valuacin para los valores listados en el SIC que refleje los movimientos propios del mercado
Dicho precio de valuacin ser aquel precio de mercado obtenido en base a una metodologa
definida por los proveedores de precios y autorizada por la propia CNBV y ser distribuido de
manera diaria por los medios establecidos por cada uno de ellos. Dicho precio de valuacin,
proporcionado en pesos, servir a las Casas de Bolsa para valuar las carteras de los diferentes
clientes y, en el fin de mes, generar los reportes y estados de cuenta respectivos.
4 DIFUSIN DE INFORMACIN DE LOS VALORES LISTADOS
Por lo que corresponde a la difusin de informacin de los valores del SIC ser compromiso de
la Bolsa Mexicana difundirla a travs de los medios con que cuenta para este fin.
Informacin Periodicidad Medio de Difusin
En este sentido, la S.D. Indeval deber firmar un contrato de servicios con el custodio, en el
cual se debern establecer las caractersticas de los servicios que son materia del mismo, as
como los derechos y obligaciones de cada una de las partes.
Por lo que se refiere a la negociacin de valores extranjeros listados en el SIC, esta podr ser
llevada a cabo de dos formas: por un lado, podrn concertarse operaciones en la Bolsa
Mexicana directamente a travs del sistema de Negociacin Sentra Capitales, y por otro,
podrn concertarse directamente en el mercado de origen; a estas ltimas se les reconocer
como Operaciones Internacionales. Lo anterior, permitir el desarrollo entre otras, de
operaciones de arbitraje internacional para los intermediarios burstiles.
Las Operaciones Internacionales son aquellas operaciones realizadas con valores listados en el
SIC de la Bolsa Mexicana por un intermediario extranjero a cuenta de un intermediario nacional
en el mercado de origen. Estas operaciones pueden ser en dos sentidos, para la compra o para
venta de valores del SIC en las Bolsas del extranjero, y la liquidacin y compensacin de las
mismas, deber realizarse en forma libre de pago a travs de registros y transferencias entre el
custodio extranjero y la S.D. Indeval.
Solo son elegibles a depsito con el custodio que patrocina el listado, aquellas
emisiones de valores emitidos en el mercado de origen y simultneamente inscritos al
Sistema Internacional de Cotizaciones de la Bolsa Mexicana.
Solo se atiende la recepcin (compra) y entrega (venta) de valores, siempre que exista
el registro de instruccin del depositante dentro de los plazos y horarios establecidos por
S.D. Indeval en su Gua de Usuarios.
S.D. Indeval registrar el depsito de los valores (compra) en la cuenta del depositante
en Mxico siempre que el custodio confirme la recepcin.
Solo podrn entregarse acciones (venta) que realmente se mantengan en las cuentas de
S. D. Indeval.
INTERMEDIARIO
MEXICANO CONTRAPARTE BANCO
FECHA
DEPOSITANTE BROKER EUA EUA CUSTODIO S.D. INDEVAL Bolsa
Mexic
ana
Solicita la compra de Pacta la compra por Confirma la venta de
T valores del SIC cuenta del intermediario valores
Captura en el Mdulo de
Enva mensaje
SIC Indeval la
SWIFT p/ recepcin
instruccin de recepcin
de valores
de valores
De 9:00 a 15:45 hrs.
(MEX). Confirma va SWIFT
recepcin de
instruccin.
Extrae de los sistemas
de Indeval, reporte de
las operaciones
registradas con valores
del SIC
T+2
Realiza el depsito de Recibe los valores, los Aplica el depsito en el
T+3 valores en la cuenta acredita y confirma el SIDV en la cuenta del
global de S.D. movimiento va SWIFT intermediario
Indeval mexicano
Fecha de Liquidacin
A continuacin se describe el flujo general que seguir una orden de venta de valores listados
en el SIC realizada en el extranjero:
INTERMEDIARIO
FECHA
MEXICANO CONTRAPARTE BANCO
DEPOSITANTE BROKER EUA S.D. INDEVAL Bolsa
EUA CUSTODIO
Mexic
ana
Solicita la venta de Pacta la venta por cuenta Confirma la compra de
T valores del SIC del intermediario valores
Confirma transferencia
Captura en el Mdulo de
de valores y enva
SIC Indeval la instruccin
mensaje SWIFT p/
de entrega de valores
entrega los mismos
Transfiere valores a su
cuenta de transicin
Confirma va SWIFT
recepcin de instruccin.
De 9:00 a 15:45 hrs.
(MEX). Extrae de los sistemas
de Indeval, reporte de
las operaciones
registradas con valores
del SIC
T+2
Entrega los valores y los
T+3 Recibe los valores
objeto de la compra
debita de la cuenta
global de S.D. Indeval
Fecha de Liquidacin
El ejercicio de los derechos patrimoniales que decreten las entidades emisoras sobre los
valores que se mantengan en depsito a travs del custodio extranjero, se sujetarn a las
prcticas de operacin que estn vigentes en la Bolsa Mexicana de Valores y la S. D. Indeval.
La Bolsa Mexicana difundir la noticia sobre el derecho en cuestin en la fecha en que se tenga
conocimiento y la S.D. Indeval ejecutar el Corte de Beneficiarios al cierre de operacin del
mismo da de la fecha que se haya establecido para el ejercicio del derecho. La fecha en que
se realice el pago estar sujeta a lo dispuesto por la sociedad emisora as como al
acreditamiento confirmado por el custodio. Esta fecha ser dada a conocer por S. D. Indeval
mediante aviso a sus depositantes.
5.2.1 Polticas aplicables a Derechos Patrimoniales en Efectivo (Dividendos en
efectivo):
Las polticas a las que se sujetar S. D. Indeval y sus depositantes son las siguientes:
S. D. Indeval no pagar ningn tipo de inters o cargo financiero por mantener retenido
el importe de derechos con motivo de que el depositante no haya entregado
oportunamente la carta de instruccin sealada en el punto anterior.
S. D. Indeval informar con la mayor oportunidad posible mediante Circulares por escrito
y/o a travs del SIDV aquellos pagos de dividendo en efectivo que decreten las
emisoras, notificando la mecnica, fechas de corte y de pago establecidas por la
emisora. En estos avisos se informar la fecha estimada de cuando se tendr la
dispersin de fondos a travs del custodio.
Las polticas a las que se sujetar S. D. Indeval y sus depositantes son las siguientes:
S. D. Indeval informar con la mayor oportunidad posible mediante Circulares por escrito
y/o a travs del SIDV aquellos pagos de derechos en especie que decreten las
emisoras, notificando la mecnica, fechas de corte y de pago establecidas por la
emisora. En estos avisos se informar la fecha estimada de cuando se tendr la
dispersin de valores.
En virtud de que las leyes fiscales, principalmente la Ley de Impuesto sobre la renta, sufrieron
diversos cambios de fondo durante los ltimos aos, se consider importante promover ante la
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico una confirmacin de criterio e interpretacin de ley
sobre el esquema fiscal que aplicara a las inversiones realizadas en el propio SIC con el objeto
de dar certidumbre y tranquilidad a los inversionistas sobre el tratamiento fiscal que
correspondera a dichos valores.
Dicha solicitud de confirmacin de criterio busc esencialmente que, a las operaciones que los
intermediarios financieros participantes efecten por cuenta y orden de los inversiones
residentes en Mxico o en el extranjero con acciones emitidas por residentes en el extranjero y
que se encuentren listadas en el Sistema Internacional de Cotizaciones, les fuera aplicable
principalmente:
a) La exencin de Impuesto a las ganancias de capital (Art. 109 fraccin XXVI de la LISR)
Se adjunta copia del oficio 330-SAT-IV-2-8960 emitido por la Administracin Central Jurdica de
Grandes Contribuyentes del Servicio de Administracin Tributaria de la propia SHCP en donde
se muestra la confirmacin favorable a la solicitud presentada por la Bolsa, lo que garantiza la
certidumbre fiscal a los inversionistas que participen en este mercado.