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TRABAJO DE Investigacin GRUPAL

TEMA: CMO SE HACE UN PROSPECTO DE


EMISIN PBLICA?

PROSPECTO DELA EMPRESA AGROPEC S.A

MATERIA:

BANCA Y MERCADO DE VALORES

DOCENTE: CPA. PATRICIA ESPINOZA PEREZ

INTEGRANTES:

NOVILLO LPEZ GNESIS


CUADRO MILTA
TENE CEDEO LORENA

CURSO: 5TO B / FECHA: JULIO 2017

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PROSPECTO DE EMISIN DE OBLIGACIONES EMPRESA AGROPEC S.A
1.- Nombre Empresa, Actividad, Misin, Visin Objetivos

Nombre: Empresa Agropec.S.A

Nmero de Ruc: 0990006687001

Actividad Principal: Empresa Agroindustrial

Misin: Ofrecer soluciones integrales para la agroindustria y otras actividades afines,


mediante la provisin de insumos de alta calidad y una filosofa de servicio permanente

Visin Objetivos: Posicionarnos como el Grupo Corporativo Agroindustrial ms grande del


pas y afrontar los cambios del entorno, de cara a los retos que impone la globalizacin y
basando nuestro futuro en la genuina orientacin al cliente, como base del xito del negocio.

Trabajadores: La empresa Agropec S.A cuenta con un total de 644 trabajadores en la cual
se clasifican en:

Ejecutivos 24
Empleados 552
Obreros 68
Total 644

Accionistas Principales: La empresa Agropec S.A tiene como principales accionistas:

Principales Accionistas
Colin Armstrong Wilson 68,42%
Appleby Investment S.A 31,58%
100,00%

Representantes Legales:
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Representantes Legales
Cargo Nombre
Presidente Ejecutivo Ing. Colin Robert Armstrong Wilson
Gerente General Christopher Donald Bailey
Primer Gerente Nicolas Amstrong Luna

Capital Suscrito, Pagado Y Autorizado, Nmero De Acciones, Clase Valor Nominal


De Cada Accin

Capital autorizado: USD $ 13,000,000.00

Capital suscrito y pagado: USD $ 8,322,784.00

Nmero de acciones: 8,322.784

Clase: Ordinarias y nominativas

Valor nominal de las acciones: US$1.00 (UN 00/100 DLAR DE LOS


ESTADOS UNIDOS DE AMRICA) por cada accin. .

Domicilio, Telfono de la Oficina Principal

Ciudad Guayaquil
Direccin Crdova 623 y Padre Solano

593-4-2560400 593-4-2-
563850
Telfonos

2.- Organigrama
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3.- Productos

La siembra y cosecha de estos productos agrcolas para su posterior


comercializacin, de los cuales viven cerca de 1.300 millones de ecuatorianos,
depende en alto grado de los principios activos de los plaguicidas como el glifosato,
paraquat, trifloxistrobin (an con patente), entre otros 30 identificados en el mercado
local. Tambin la siembra y exportacin de Banano, flores, arroz, papa, maz, soya y
palmito.

Agropec S.A ofrece una amplia y variada gama de productos para los sectores:
Agrcolas, Veterinario, Camaronero, Mascotas y Salud Pblica.

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Estos comprenden, herbicidas, insecticidas, fungicidas, nematicidas, fertilizantes
para el suelo, abonos foliares, adyuvantes, balanceados, preservantes, dietas, vacunas,
equipos de pulverizacin, repuestos, entre otros. Solamente un producto representa ms del
4 % de las ventas totales de la empresa, el resto menos del 4%

Segn la Asociacin de importadores de insumos agrcolas de Ecuador (Apcsa),


los mayores importadores de agroqumicos en el Ecuador son:

Agropec S.A con cerca de 35 millones de dlares anuales

Ecuaqumica con cerca de 26 millones de dlares anuales

Luego siguen las Transnacionales:

Bayer con cerca de 20 millones de dlares anuales

Basf con cerca de 14 millones de dlares anuales

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4.- Emisin de Obligaciones

Monto y Tipo de Moneda

La Junta General de Accionistas autoriz la emisin de obligaciones por un monto


de US$ 5000,000.00 de dlares de los Estados Unidos de Amrica.

Caractersticas de los Valores

A peticin de los inversionistas los valores podrn ser emitidos en forma


desmaterializada o materializada a voluntad del emisor, si es desmaterializada se realizar a
travs del Depsito Centralizado de Compensacin y liquidacin de valores DECEVALE
S.A., tendrn Serie nica por el monto de $5,000,000.00 y en caso de ser materializadas a
travs de ttulos fsicos con cupones de intereses y capital, son al portador y se detallan de
acuerdo al siguiente esquema:

CLASE SERIES VALORES EN NMERO DE VALOR TOTAL EN US$


US$ TTULOS
1 A 100.000.00 15 1'500.000.00
2 A 50.000.00 30 1'500.000.00
3 A 20.000.00 50 1'000.000.00
4 A 10.000.00 100 1'000.000.00
TOTAL: 195 5000.000.00

Indicacin de si las obligaciones sern a la orden o al portador

Las obligaciones sern al portador

Tasa de Inters y forma de reajuste

La tasa de inters nominal que devengan las obligaciones, ser equivalente a la


Tasa Pasiva Referencial en dlares publicada por el Banco Central del Ecuador (0.0758)
ms una comisin del 3.25%; Se cancelara en un plazo de 5 aos capital e inters. El tenedor
de los ttulos comenzar a ganar intereses desde la fecha valor en que la obligacin sea
negociada.

Indicacin De Si Los Ttulos Llevarn Cupones Para El Pago De Intereses. En Este


Caso Los Cupones Debern Indicar Su Valor O La Forma De Determinarlo, La Fecha
De Su Vencimiento Y El Nmero De Serie.

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Los ttulos si llevarn cupones para el pago de intereses. El clculo del valor del
cupn de inters se realiza en base al saldo de capital, a la tasa de inters indicada,
considerando base comercial 360 das. El pago de los intereses es de forma semestral.

Plazo y forma de amortizacin del capital e intereses

El plazo de las obligaciones ser de 1.800 das y se contar a partir de la fecha valor
en que las obligaciones sean negociadas en forma primaria.

El pago del Capital e intereses se realizar, previa la presentacin de los cupones


respectivos. El pago de capital se cancelar a partir del primer ao en forma semestral. El
valor de cada ttulo representativo de las obligaciones, se reducir a medida que se rediman
los cupones de capital.

Agente Pagador y lugar de pago

Banco Bolivariano C.A. en su oficina matriz ubicado en Junn No.200 y Panam en


la ciudad de Guayaquil. En sus oficinas principales, en la ciudad de Quito ubicado en
Naciones Unidas E6-99 entre Shyris y Japn y en la ciudad de Cuenca ubicado en
Florencia Astudillo y Alfonso Cordero esquina.

Calificacin de Riesgo

Calificadora de Riesgo Humpreys S.A Calificadora de Riesgo.

Calificacin otorgada A

Lmite de endeudamiento del emisor

Mientras est vigente el plazo de la emisin y hasta que la EMISORA haya


cancelado la totalidad de sus obligaciones provenientes de la misma, esta mantendr un
lmite de apalancamiento que no supere la relacin de dos punto cinco puntos entre sus
pasivos y su patrimonio siempre y cuando este endeudamiento no est afectado con la
garanta de los activos.

Destino de los recursos a captar

Los recursos obtenidos en la presente emisin de obligaciones se destinarn a la


reestructuracin de pasivos y/o capital de trabajo y/o inversin en maquinarias.

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Sistema de Colocacin

El agente colocador ser CITADEL CASA DE VALORES S. A.

No hay contrato de underwriting entre el emisor y el agente colocador

El sistema de colocacin de las obligaciones ser por oferta pblica, burstil y extraburstil.

Representante de los Obligacionistas

ESTUDIO JURDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A Direccin: Vctor Manuel


Rendn No. 401 y General Crdova Guayaquil - Ecuador

Telfono: 593 (4) 2303535 305941

Clase de Garanta

La emisin estar respaldada por garanta general, en los trminos de la Ley de


Mercado de Valores y su Reglamento

Exclusin de responsabilidad de la Superintendencia de Compaas.- La aprobacin del


presente prospecto no implica de parte de la Superintendencia de Compaas ni de los
miembros del C.N.V., recomendacin alguna para la suscripcin o adquisicin de valores,
ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de la entidad emisora,
el riesgo o rentabilidad de la emisin.

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5.- Estados Financieros

Balance General

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Estado de Resultados

D ic. 2006 D ic. 2005 D ic. 2004 D ic. 2003 D ic. 2002 D ic. 2001 D ic. 2000

Ventas netas 93.940.202 93.420.653 73.520.205 61.545.862 54.973.804 51.478.993 37.651.898


Costo de ventas 73.630.643 75.349.580 58.090.344 48.127.014 42.529.476 40.128.796 27.347.613
Utilidad bruta 20.309.560 18.071.073 15.429.861 13.418.848 12.444.328 11.350.197 10.304.285
Gastos de operacin
Ventas 12.800.127 12.117.943 9.821.219 9.359.789 8.428.987 7.496.599 5.055.471
Administracin 3.965.386 3.225.486 2.595.272 2.136.428 1.969.592 1.540.700 1.746.068
Financieros 2.133.882 2.146.587 1.525.718 1.035.074 479.767 464.373 927.261
Utilidad en operacin 1.410.165 581.057 1.487.652 887.557 1.565.982 1.848.525 2.575.485
Otros ingresos
Amortizacin cargos diferidos 546.246 139.152 150.394 126.576 52.740 0 0
Intereses ganados 530.415 337.359 350.330 324.509 327.469 475.345
Utilidad en venta de acciones 211.975 1.368.712
Otros 16.838 177.609 273.987 322.126 118.540 386.533
Utilidad antes de provisin para participacin 2.168.386 2.357.870 1.852.226 1.385.298 2.159.877 2.294.534 3.437.363
a trabajadores e impuesto a la renta
Provisin para participacin a trabajadores 468.795 293.303 320.326 234.798 377.68 410.945 582.631
Utilidad antes de provisin para impuesto a la renta 1.699.591 2.064.567 1.531.900 1.150.500 1.782.197 1.883.589 2.854.732
Provisin para impuesto a la renta 549.006 271.855 334.005 241.757 396.475 393.814 825.394

Utilidad neta 1.150.585 1.792.712 1.197.895 908.743 1.385.722 1.489.775 2.029.338

Nota: El ao 2006 no est auditada

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6.- Anlisis de Estados Financieros

Durante los ltimos seis aos, el crecimiento de los activos de Agripe S.A., ha sido sostenido
reflejando una tasa de crecimiento promedio superior al 13 % de incremento anual, es decir que
durante este perodo han crecido ms del doble los activos de la empresa manteniendo una relacin
de sus activos corrientes continuamente sobre el 60%.

Durante los ltimos seis aos el valor patrimonial de la empresa se ha incrementado en ms de un


300%, este gran crecimiento ha permitido que el ndice Pasivos / patrimonio se reduzca, esto significa
que la empresa posee una solvencia patrimonial mayor ao a ao con respecto a sus obligaciones.

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Despus del ao 1998 en que las ventas superaron los cincuenta millones de dlares, debido
a la crisis que vivi el pas, este rubro se redujo para los siguientes dos aos, tiempo en el
cual la adaptacin de la empresa a los nuevos parmetros de mercado dio sus frutos,
reflejndose dichos resultados en la continua recuperacin en los aos siguientes, fijando un
nuevo record de ventas de casi 94 millones de dlares.

Las diversas estrategias de AGRIPEC S.A., luego de los aos de ajuste que vivi nuestro
pas en el proceso de la dolarizacin, se reflejaron a partir del ao 2000, consolidndose en
los siguientes aos con una rentabilidad sostenida llegando a un rendimiento sobre
patrimonio superior al 11%, superando el milln de dlares en utilidades seis veces en los
ltimos 7 aos.

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Anlisis E Interpretacin Financiera AGROPEC S.A

Ao 2006

LIQUIDEZ

ACTIVO CORRIENTE = $ 44,488,786 $ 1.07


PASIVO CORRIENTE $ 41,486,496

Significa que por cada dlar que la empresa adeuda a corto plazo, dispone de $ 1,07 para pagar dicha
deuda

PRUEBA ACIDA

ACTIVO CORRIENTE INVENTARIOS = $ 44,488,786- $ 21,827,085 = $ 0.55


PASIVO CORRIENTE $ 41,486,496

Significa que por cada dlar que la empresa adeuda, disponemos de $


0.55 para pagar dicha deuda; los inventarios se excluyen de este indicador; por considerar activos
menos lquidos y los ms sujetos a prdidas

LIQUIDEZ INMEDIATA

ACTIVO DISPONIBLE = $ 2,746,382 $ 0,07


PASIVO CORRIENTE $ 41,486,496

Significa que por cada dlar que la empresa adeuda, dispone de $0.07 para pagar dicha deuda.
Sirve para evaluar la capacidad de los fondos ms lquidos (Caja y Bancos) que disponemos para
pagar las deudas corrientes.

CAPITAL DE TRABAJO

CT= ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE


CT = AC - PC
$ 31.023,108 $ 72.509,604 - $ 41.486.496

Significa la liquidez de operacin y la proteccin hacia los acreedores de corto plazo es de $


31, 023,108.

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SOLVENCIA

PASIVO = $ 44,774,756 = 61,75%


ACTIVO TOTAL $ 72,509,604

Significa, que el 61,75 de la empresa corresponde a los acreedores

ENDEUDAMIENTO

PATRIMONIO = $ 27,734,848
$ 0,3824
ACTIVO TOTAL $ 72,509604

Significa, que el 38,24 % de la empresa corresponde a los propietarios

NDICE DE RENTABILIDAD

UTILIDAD NETA x 100 = $ 1,150,585 x 100 = 4,15%


CAPITAL (O PATRIMONIO) $ 27,734,848

Significa el porcentaje de utilidad neta con relacin al capital es de

4,15% es decir mide la rentabilidad de los fondos aportados por los socios.

COSTO DE VENTAS X 100 = $ 73,630,643 x 100 = 78.38%


VENTAS NETAS $ 93,940,202

Significa el porcentaje del costo de ventas, es de 78,38% con relacin a las ventas netas

UTILIDAD BRUTA EN VENTAS X 100 = $ 20,309,560 x 100 = 16,90%


VENTAS NETAS $ 93,940,202

Significa el porcentaje de la utilidad bruta en ventas, es de 16,90% con

relacin a las ventas netas

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UTILIDAD NETA X 100 = $ 34.367,04 x 100 = 3.66%
VENTAS NETAS $ 93,940,202

Significa el porcentaje de la utilidad neta, es de 3.66% con relacin a las ventas


netas

APALANCAMIENTO FINANCIERO

APALANCAMIENTO TOTAL = PASIVO TOTAL = $ 44,774,756


PATRIMONIO $ 27,734,848
= 1,61

Significa, que por cada dlar de patrimonio, adeuda $ 1,61.

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7.- Comparacin Banca Vs Mercado de Valores
La Banca le solicita una garanta del 150% de sus activos por el valor emitido de 5
millones de dlares adems de una tasa de inters del 11.23%, mientras que el Mercado de
valores le solicita una garanta general del 80% de sus activos libres de gravamen y una tasa
de inters del 7.58% ms un costo de emisin de 3.25%.
La empresa Agropec S.A debe financiar su proyecto con el Mercado de Valores ya
que le genera menor tasa de inters y por ende un ahorro de $407.366,98.
Costos Totales
Bco Pichincha $ 6.670.027,63
Mercado de Valores $ 6.262.771,65

8.- Conclusin y Recomendacin


Despus de analizar el prospecto de emisin de la empresa AGROPEC.S.A a se
concluye que debe financiarse con el mercado de valores ya que le genera una menor tasa de
inters y por ende un ahorro de ms de $407,255.98 ms esta empresa cumple con todos los
requisitos que el mercado de valores solicita siendo una empresa rentable solvente y
cubriendo el 80% de la garanta general.

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BIBLIOGRAFA

Bolsa de Valores de Quito:

http://www.bolsadequito.info/uploads/inicio/manuales-de-
inscripciondevalores/obligaciones/1105172114500a932ed3e83f4deeb9a3b885de1b4717_c
omoemitirobligaciones.pdf

Bolsa de Valores de Guayaquil:

https://www.bolsadevaloresguayaquil.com/sigcv/Opciones%20de%20Inversion/Renta%20
Fija/Prospectos/Agripac/Obligaciones/2%20prospecto.pdf
Banco Pichincha

Banco Central del Ecuador

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