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Ejercicio E6.

3
Calculo del inflacion esperada de la Tabla que a continu

Los rendiniemtos se basan en instrumentos del Tesoro


De acuerdo con la siguiente tabla se calculara la Inflaci

(+_ )=(+)(+_ )

Esta compuesta de tres elementos:

_=
_=
_=

Los elementos que conocemos en este ejercicio son el R


y la tasa (TIR) del Interes real obtenido por lo tanto des

El rendimiento sera la tasa nominal o aparente


Es la tasa que se aplicara por cada titulo valor en un tie
por el numero de periodos.

Tasa Real:
Es la tasa de interes que proporciona el rendimiento re
a causa de la inflacion

Para aplicar la ecuacion de fisher debera realizar una d


que a continuacion se presenta:

os del Tesoro (Bonos de Emision de Garantia por la Reserva Federal)


lara la Inflacion mediante la ecuacion de Fisher
Detalle de
Tabla de detalle de los instrumentos del tesoro
6.00%
Vcto Rend Tasa de Int RealInflacion
5.00%
3 meses 1.41% 0.80% ###
6 meses 1.71% 0.80% ### 4.00%

2 aos 2.68% 0.80% ### 3.00%

3 aos 3.01% 0.80% ### 2.00%

5 aos 3.70% 0.80% ### 1.00%

10 aos 4.51% 0.80% ### 0.00%


3 mes es 6 mes es 2 aos 3
30 aos 5.25% 0.80% ### Rend
Infla ci on

rcicio son el Rendimiento Esperado por cada bono en el tiempo esta


r lo tanto despejando la Notas Explicativas
La ecuacion de Fisher adicional a esto le se
ente de incrementar frente a la inflacion el rendi
alor en un tiempo deter Esto le permite enfrentar cualquier deterior
valores o inversiones financieras frente a lo

ndimiento real de un activo descontado para el calculo del valor del

=((+_))/((+_))
ealizar una derivacion matematica de la formula y queda asi:
erva Federal)

Detalle de la Infl acion

6 mes es 2 aos 3 aos 5 aos 10 a os 30 aos


Rend Ta sa de Int Rea l
Infla ci on Li near ( Infla ci on)

el tiempo establecido

al a esto le seala a los inversionistas la posibilidad


flacion el rendimiento de sus titulos valores
lquier deterioro del valor monetario de los titulos
ras frente a los cambios monetarios.

o del valor del dinero

eda asi:
Ejercicio E6.4
Para el presente caso se analiza el siguiente supuesto:
La Tasa de inflacion anual medida por el Indice de Preci
Se pronostico en un 3.3% Cmo podria una letra del Te
durante el mismo periodo?
Cmo podria tener una tasa de rendimiento Real de Ce
que debio haber ganado el documento del Tesoro para

Respuesta:
En principio un Bono ligado al IPC (Indice del Precio al C
es un titulo valor que devenga un cupon fijo pero que a
este incrementara en relacion al volumen de la inversio
El IPC actual para los Estados unidos como Escenario pr
en 2,075%

Para determinar la tasa de inflacion que me hace un ren

=( )/(

Para entender del porque los inversores adquieren en l


porque todo inversor siempre prevee que la inflacion va
aquellos que ofrecen tasas nominales de los que tienen
Por lo tanto :
(+_ )=(+)(+_ ) Tasa de Calculo de Fisher
Tomando en cuenta que conocemos el indice de Inflacio
aplicamos la formula:

_= Tasa de Rendi
_= Esto quiere decir qu
_= O si el el inversionis
con un IPC del 3.3%
en funcion del costo
maniobra le da una
Escenarios
e supuesto: Conociendo los datos actuales donde el ren
ice de Precios al Consumia Enero del 2017 de un 2.075% esto nos su
a letra del Tesoro haber tedonde ahota tenemos una posicion distinta
Aca conocemos ya el Indice pronosticado d
o Real de Cero?, Cual es Para efecto de esto solucionamos en dos e
Tesoro para cumplir con suMeses 2016Indice Historico
Marzo ### Indic
Abril ### 2.5000%

el Precio al Consumidor) Mayo ###


2.0000%
o pero que a lo largo de l Junio ###
e la inversion segn la evJulio ### 1.5000%
Escenario principal de in Agosto ### 1.1250%
1.0190% 0.9970%
Septiembre ### 1.0000%
0.8530% 0.8

Octubre ### 0.5000%


hace un rendimiento nega Noviembre ###
Diciembre ### 0.0000%
Marzo Abri l Mayo Juni o J
)/( ) x 100% Tasa Prome ###

Respuesta #2:
quieren en la actualidad tComo se obtendria una tasa Real CERO
a inflacion va a aumentar d
Aplicando interpolacion en la ecuacion de F
s que tienen tasas reales
_=((+_))/((+))

e de Inflacion de un 3.3% Por


y cuanto:
3% Tasa de RendimientEn Resumen e
-3% Tasa de Inflacion s de cada ao s
### 0% Tasa de Rendimiento Real Cero
ere decir que si mi tasa de inflacion es del 3.3
l inversionista considera Respuesta #3:
PC del 3.3% Para determinar la tasa minima aceptable
on del costo de oportunid(Tasa de Rendimiento Minima Aceptable)
ra le da una ventaja signifi
Para determina la TREMA se tomaran en cu
1) Indice Inflacionario
2) Prima de Riesgo
TREMA: 5%
Corresponderia como tasa minima aceptab
conforme al IPC
donde el rendimiento Real es del 2% tal y como lo comprueba el dat
% esto nos sugiere resolver dichos escenarios por la ecuacion de Fish
icion distinta al ejercicio anterior
onosticado de la tasa de Inflacion con relacion al IPC que es del 3.3%
mos en dos escenarios:

Indice Historico

2.0750%

1.6360% 1.6930%
1.4640%

% 1.0630%
1.0190% 0.9970%
0.8270%

Mayo Juni o Jul i o Agosto Septiembre Octubre Novi embreDi ci embre

eal CERO
ecuacion de Fisher

En Resumen el indice inflacionario incide al cierre


de cada ao sobre los redimientos de renta fija sobre bonos
o Real Cero

a aceptable aplicaremos la ecuacion del TREMA


Aceptable)
omaran en cuenta 2 elementos
ima aceptable para poder hacerle frente a indice inflacionario
prueba el dato
acion de Fisher

ue es del 3.3%
ionario
Ejercicio E6.5

Calcula la prima de riesgo de cada una de las siguiente


suponiendo que el rendimiento al vencimiento (RAV), d
es del 4.51%
Tabla de clasificacion segn la Calificadora de Riesgo
Clasificacion Tasa de Inter
AAA 5.12%
BBB 5.78%
B 7.82%

La tabla de clasificacion se centra en lo denomin


por cuaAAA la Calificacion mas optima (parame
BBB Los factores de inversion se consid
consideran para una inversion prud
B Se consideran que estos tipos de b
con su obligacion.
Con esta referencia podemos ver que el mayor indic
las siguientes cles el que representa una mayor riesgo
ento (RAV), de como el caso del titulo valor con clasificacion B

Respuesta:
Si el rendimiento es comparable utilzando la tasa su
Determinaremos la comparabilidad para una inversi
Bonos AAA a7.91%
Tasa de inve5.12%
VNA AAA: 2.79%
en lo denominado Riesgo-Pais
tima (parametroBonos BBB a7.91%
sion se consider Tasa de Inve5.78%
nversion prudenVNA BBB 2.13%
tos tipos de bonos no puedan cumplir
Bonos B al 7.91%
Tasa de Inve7.82%
VNA B 0.09%

Conclusion para realizar una tasa comparable en la i


sobre bonos a 10 aos tendrian que ser pactados a u
ue el mayor indice de interes nominal

asificacion B

ilzando la tasa sugerida para que esta sea comparable se debera cal
para una inversion a 10 aos

omparable en la inversion los rendimientos


e ser pactados a un 7.91%
se debera calcular una tasa uniforma para las 3 alternativas 4.51%
tivas 4.51%
Ejercicio E6.6
Se dispone de 2 activos se solitica calcular los v
Primer Activo:
Tasa 15%
Cuota o 500 Valor descontado pri ###
Tiempo 10 en Aos
Aunque el ejercicio establece como indefinido lo
siguiente activo

Segundo Activo:
Tasa 10%
Aos 1 2 3 4
Ingreso 1200 1500 850 850 Flujos o Ingres
Valor Descontado se ###

Nota Explicativa:
En el caso del primer bien (Activo de Inversion) se fund
para determinar una fecha focal sobre que valor tendria

Como seria el valor acumulado de ambas inversiones:


Valor Acumulado del ###
En este caso los rendimientos anuales pa
Valor Acumulado del ###
Para este caso se aplica la Formula del Valor descontado

VNA=24_(=0)^
_/ (1+) ^
Esto nos permite
_0 conocer por medio de los flujos a una tasa de
de rendimiento el valor neto sin cargos ni intereses de un bien

ujos o Ingresos Netos que produce el Bien

sion) se fundamento en el plazo medio de un bono del Tesoro (10 a


valor tendria este al momento de conocer su valor sin intereses

nversiones:
s anuales para ambos Activos son del 10%
ontado

a una tasa determinada


es de un bien o una inversion

esoro (10 aos)


ntereses
Ejercicio E6.7

Un bono con Vencimiento a 5 aos y una tasa


El interese percibido por el propietario es anual, Si se r
Cual tendria que ser el Valor del mismo.

Aca se aclaran 2 conceptos:


Valor Nominal: este es el valor facial o a la vista que es
La tasa del Cupon (6%) seria la tasa Nominal o de emisi
lo compra a la par (Igual monto e Igual rendimiento)
Sin embargo la Tasa Efectiva o encontrada es cuando lo
Y la Tasa de rendimiento es la calculada de acuedo con

Esto significa que el inversionista pe ###


Cupon emitido sobre los intereses para una base de 6%
Valor Simple po ###
para total de valor a ### por ao
Para determinar el valor del bono que produ
aplicaremos la formula del valor presente d
###
es anual, Si se requiere=( [(+)
un rendimiento del8%
^()])/
de este Bono

Valor Pres ### Este valor es el valor ba


donde el inversionista recibe como pago de
a la vista que es el montComprobacion del re 8%
minal o de emision que permitira al dueo del titulo valor adquirir s
rendimiento) Valor de ca ###
ada es cuando los intereses acumulado no se retiran
a de acuedo con el valor del dinero en el tiempo.

a una base de 6% por ao


ono que produzca un rendimiento del 8%
or presente de una anualidad

e Bono

es el valor base por cada periodo


como pago de intereses

alor adquirir si este


Ejercicio AE7.2
Analisis de un Flujo de Caja Libre
Erwin FootWear
Se desea conocer el valor de la division del Calzado Ac
Cuando nos referimos a la division se esta hablando d
y se necesita saber exactamente cual es el rendimient
esta division de comercializacion de la empresa
Deuda ###
% de In 10%
Tasa que representa el costo de capital promedio pon
En principio el (CCPP) Costo de capital promedio pond
esta medida tiene como proposito englobar en una sol

Tabla de Flujo de Ingresos


Aos Valores Calculo del Flujo Libre para el 2017
2013 ### ### Valor de la Empresa Actu
2014 ### Basado en la siguiente formula:
2015 ###=( _ )/
2016 ###(_ _ )

Inciso a)
Datos de Flujos Netos
V Divis ### Con una proyeccion del 4%
Inciso b)
del Calzado AcPara determinar el valor de las Acciones Comunes
sta hablando d se debe de restar al valor de la Empresa el valor de la
s el rendimientque en este caso asc ###
empresa
_= ___

promedio pon Donde :


promedio pond Vs = Valor de la Emp ###
obar en una solVc= Valor de Mercado ###
Vd= Valor de la Deud ###
Vf = Valor de las Acc $0.00
e para el 2017
a Empresa ActuValor de la Empresa
e formula: ###
Valor del Capital de las Acciones Comunes

Inciso c)
Calculo de las acciones por cada accion comun
Base de 500 acciones
Valor de la ###
es Comunes
sa el valor de la Deuda del Mercado

n comun
Ejercicio E8.1
Para la empresa Logistic Inc se dio una pre
ofrecerian un rendimiento del 10%
Valor Bursa ###
Valor obtenido del producto del total de las acciones po
que posee la empresa
Valor Nominal o Capital Semilla
Valor de M ###
Este es el valor que tiene la empresa cuand
en a Bolsa de Valores

Pero experimento una perdida de 2.5 millones


Solucion:
Comprobando si el Margen del Analisita es el correcto
Calculo del Margen del Rendimiento de la Empresa
de las acciones por el # de Acciones
###
Rendimiento Anual Total de una Base Bursatil
10%
Rentabilidad EfectBase Final Obtenida-Base Esperada/Base Inic

Por lo tanto el Analista Tenia toda la Razon aun con la perdida


5 millones
correcto

perada/Base Inicial

n con la perdida
Ejercicio E8.2 Para resolver este analisi
Ejercicio de Flurine Chemical se aplicara la matriz de a
Pronosticos de los Analistas basado en la varianza de
AnalistRendimie Probabilidad
1 5% ###
2 -5% 5.00% Matriz Base:
3 10% ### 5% -5%
4 3% ### 10% 3%

De Acuerdo con el Analisis el Analista


_ 3%
y la probabilidad es del 40% de ocurrencia
^
=
Determinacion del Rendim
Comportamiento del Rendimiento:
50%
40.00%
40%
35.00%

30%

20%
10%
10%
5% 5.00%

0%
1 -5%
2 3
-10%
Rendimi ento Proba bi l i dad Li nea r
solver este analisis de rendimiento
ara la matriz de analisis de rendimiento de cartera
en la varianza de una cartera de portafolio

###
5.00%
X ###
###

minacion del Rendimiento

40.00% 40.00%

10%
5.00%
3%

-5%
2 3 4

ento Proba bi li dad Li nea r (Proba bi l i da d)

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