ALICORP S.A.

A
Y
SUBSIDIARIAS

CARTA DE CONTROL INTERNO

PERIODO 2016

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 CARTA DE CONTROL INTERNO

PERIODO 2016

CONTENIDO PAGINA

I. INTRODUCCIN 3

II. FORTALEZAS 6

III. DEBILIDADES 8

IV. RECOMENDACIONES 10

V. ANEXOS 12

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 INTRODUCCIN

Alicorp es una empresa peruana productora y comercializadora de consumo

masivo ms importante en trminos de volumen de venta. Fabrica y distribuye
aceites y grasas comestibles, fideos, harinas, galletas, jabn, detergentes, salsas,
refrescos, infusiones, helados, productos para el cuidado personal y alimentos
balanceados. Adicionalmente, distribuye productos de terceros. Bajo su estrategia
de crecimiento (que incluye adquisiciones) en los ltimos aos no slo ha
ampliado su portafolio de productos sino que ha logrado un mix con mayor valor
agregado.

1. RESEA HISTORICA DE LA EMPRESA

1.1. Denominacin

La denominacin social de la empresa es Alicorp S.A.A.

1.2. Domicilio

El domicilio de la sociedad es Avenida Argentina N 4793, Carmen de La Legua

Reynoso, Callao. Su central telefnica es 315-0800, su fax el nmero 315-0850.

1.3. Nombre del representante legal

JEREMIAS QUINTANILLA RENZO ALBERTO DIDIER

Apoderado desde 09/02/2015

1.4. Constitucin e inscripcin

Alicorp S.A.A. se constituy por Escritura Pblica del 16 de julio de 1956

extendida ante el notario pblico Dr. Julio C. Berninson e inici sus actividades el
1 de agosto de 1956. La sociedad est registrada en la Partida Electrnica N

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70267718 del Registro de Personas Jurdicas de los Registros Pblicos del
Callao.

1.5. Grupo Econmico

La sociedad forma parte del Grupo denominado Grupo Romero.

1.6. Breve resea histrica de la empresa

En 1971 el Grupo Romero adquiri la Compaa Industrial Per Pacfico S.A.

(CIPPSA), constituida en 1956 por Anderson Clayton para producir aceites,
grasas comestibles y jabn de lavar. En 1993 se fusion absorbiendo otras dos
empresas del grupo, Calixto Romero S.A. en Piura, empresa productora de
aceites vegetales y molienda de algodn; y Compaa Oleaginosa Pisco S.A. en
el sur, empresa productora de aceites comestibles y jabn de lavar.

En febrero de 1995 CIPPSA adquiere La Fabril, empresa matriz en el Per del

grupo Bunge & Born de Argentina y que haba fusionado en 1993 a las empresas
Copsa, Molinera Santa Rosa (en Lima) y a Sidsur (en Arequipa). En marzo
CIPPSA absorbe a CODISA, empresa fundada en 1976 por el Grupo Romero
para comercializar productos de consumo masivo.

En junio de 1995 CIPPSA se fusiona con La Fabril absorbindola y dando lugar a

la creacin del Consorcio de Alimentos Fabril Pacfico (CFP).

En octubre de 1995 CFP compr la fbrica de galletas de Molinera del Per S.A.
(MOPESA) y en diciembre de 1996, se fusion absorbiendo a otras 2 grandes
empresas peruanas Nicolini Hnos. y Molinera del Per S.A.; ambas productoras
de harinas y pastas. En ese momento se forma Alicorp S.A.A.

En enero del 2001, Alicorp adquiere la planta de oleaginosos de Industrias

Pacocha S.A. perteneciente al Grupo Unilever, ubicada en la ciudad de Huacho.

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El primero de junio del 2004 se llev a cabo la fusin de Alicorp y Alimentum S.A -
que produce la marca Lamborghini- y de la distribuidora Lamborghini S.A., lo que
significa nuestro inicio en el segmento de helados.

Visin

Hacia el 2021 vamos a triplicar el valor de la compaa.

Misin

Creamos marcas lderes que transforman mercados generando experiencias

extraordinarias en nuestros consumidores. Estamos en constante
movimiento, buscando innovar para generar valor y bienestar en la sociedad.

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 FORTALEZAS

1. Liderazgo en la mayora de los sectores en los que ha incursionado.

2. Canales de distribucin eficientes.

3. Creacin de nuevos productos para incrementar valor agregado de sus

lneas de negocio.

4. Optima estructura financiera.

5. Respaldo del grupo crdito, le permite tener mayor facilidad de acceso a

financiamiento frente a otras empresas que no tienen una entidad
financiera que no pertenece a un grupo econmico.

6. 25% de sus ventas proceden del mercado externo: la diversificacin de

mercado le permite tener una mejor distribucin del riesgo. Una
disminucin en la propensin marginal al consumo, afectara su nivel de
ventas locales, sin embargo, al tener una parte de sus ingresos desde el
exterior le permitir reducir el efecto de la misma pudiendo mantener sus
mismos ingresos en otros mercados.

7. El alto nivel de liquidez, dada la poltica de expansin de la empresa, lo

favorece ante la oportunidad de adquisicin de otras empresas.

8. Posicin de lder a nivel nacional en la mayora de sus lneas de productos,

lo que es apoyado por su amplia red de distribucin en el mercado local.

9. Alta participacin dentro de la canasta familiar.

10. La solvencia del grupo econmico que la respalda, el grupo Romero, el

cual es uno de los mayores grupos econmicos del pas.

11. Amplio mix de productos y mayor diversificacin. Entrada a nuevos

mercados a nivel regional en categoras diversificadas.
6
12. Habilidad de la Compaa para adquirir empresas y poder generar, de
manera relativamente rpida, sinergias y eficiencias en dichas
adquisiciones sin incrementar significativamente el nivel de deuda.

13. Ha logrado asegurar la distribucin en las plazas del extranjero donde tiene
presencia fsica (Argentina, Ecuador y Colombia, pases en donde sus
negocios se vienen expandiendo).

14. Constante mejora y profesionalizacin en la gestin del riesgo de las

materias primas y el logro de eficiencias operativas: La Empresa evala
constantemente el proceso de compra sus materias primas tanto en
trminos de volumen, cobertura, manejo de inventarios, coberturas, entre
otros.

15. Slida capacidad de generacin operativa y conservador nivel de

apalancamiento financiero: Alicorp A.A. ha mostrado un crecimiento
sostenido en el EBITDA en los ltimos aos gracias a la mayor
diversificacin de productos y por la mayor presencia en el extranjero
acorde con su estrategia de crecimiento al 2015.

16. Eficiente en trminos de margen. Se ha optado por una importante

recomposicin del portafolio de sus productos hacia aquellos de mayor
valor agregado, que son los que aportan mayores mrgenes y dan mayor
estabilidad a los mismos y a los ingresos.

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 DEBILIDADES

1. Alta dependencia a las variaciones de la tasa de cambio.

2. Poder de Negociacin de los Compradores Los clientes no se encuentran

concentrados ni cuentan con poder de negociacin, uno de los clientes que
podra tener un poder de negociacin considerable son las cadenas de
Retail pero el amplio portafolio y el alto nivel de recordacin de los
productos de ALICORP nivela la balanza. Existe la posibilidad de que
algunos clientes generen sus marcas propias, pero su poder de
comercializacin est limitado al nmero de tiendas con la que cuente cada
cadena. Hay que tener en consideracin que los productos de consumo
masivo son elsticos por lo que un incremento de precio podra llevar a una
disminucin del consumo.

3. Poder de Negociacin de los Proveedores ALICORP no posee ninguna

capacidad de negociacin ni control de precio de compra de sus principales
insumos, sin embargo para cubrir la volatilidad de los precios de los
commodities utiliza instrumentos financieros derivados.

4. Amenaza de Productos Sustitutos. ALICORP estas constantemente

innovando productos y detectando nuevas necesidades del consumidor,
por lo que no habra una amenaza importante de nuevos productos.

5. Rubro altamente competitivo (existencia de productos sustitutos), lo que

provoca que presente mrgenes de utilidad bruta relativamente bajos.

6. Importacin de insumos representa el 60% de su costo de ventas, por lo

cual una variacin del precio de los commodities en el mercado externo
puede perjudicar sus costos y mrgenes. Adicionalmente, un aumento del
tipo de cambio real lo vuelve ms sensible, ya que una aumento de este lo
perjudicara.

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7. Incremento de los pasivos en 76% en el ltimo ao. Si se mantiene el
incremento de los pasivos podran generar gastos financieros de la
empresa ms aun considerando los estrechos mrgenes actuales.

8. La mayor parte de la deuda adquirida se obtuvo de entidades financieras

del exterior, entonces presenta una mayor exposicin ante un incremento
de las tasas del resto del mundo.

9. Niveles de asociatividad bajos.

10. Altos costos de sistema de produccin intensivo.

11. Dependencia de insumos importados. Importacin de commidities

alimenticios como el maz, la soya y otros subproductos de la industria
molinera, caracterstica que lo hace vulnerable a la volatilidad de los
precios internacionales.

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 RECOMENDACIONES

1. Utilizar el alto nivel de efectivo para aprovechar oportunidades de compra

que pudieran presentarse en momentos de crisis. Para poder ampliar las
operaciones de la empresa y aumentar su participacin de mercado en un
entorno cambiante. De este modo conseguir un mayor poder de
negociacin ante los proveedores.

2. Ampliar la inversin en el mercado internacional, a fin de incrementar las

ventas (exportacin), lo que llevar a distribuir mejor el riesgo.

3. Incrementar el uso de productos derivados tales como futuros y opciones

para la compra de materias primas de manera que puedan estar
coberturados ante posibles incrementos en el precio de estos.

4. Mejorar la cadena de suministros para reducir costos de manera que se

ample el margen de utilidad y de esta manera ser ms competitivo

5. COMPRAR. Es la empresa lder en el pas en Consumo Masivo y la de

mayor participacin en casi todos los mercados en los que compite. Tiene
productos diversificados y una buena estrategia de expansin hacia el
exterior. Sus acciones han sido mejor calificadas en el ltimo ao. Sus
indicadores financieros son slidos y el crecimiento del pas coadyuvar a
darle una mejor posicin an.

6. Al cierre de la investigacin (31 de agosto del 2015), la cotizacin en la

Bolsa de Valores de Lima alcanz los S/. 4,65 por accin. Basados en los
resultados detallados en este reporte, recomendamos comprar la accin y
guardarla en cartera.

7. La empresa mantiene suficientes fundamentos financieros para recuperar

su valor en el mercado. Las ltimas semanas ha presentado retroceso, en
su mayor parte, por efectos econmicos mundiales como la restructuracin
que est haciendo China en su economa, que ha producido la cada de los
10
 precios de los commodities. Es necesario recordar que la Bolsa limea es
mayormente minera, por lo que la cada de los precios de las materias
primas tiende a arrastrar a las dems acciones, en vista que el PBI se ve
afectado directamente por cambios en el sector de esta actividad.

8. Estimamos que la empresa llegue a un ebitda del 11,52% en su escenario

base, puesto que hay fundamentos para que la medida estimada pueda ser
superada en el futuro (de existir mejoras en los factores exgenos) y que la
empresa contine con sus estrategias competitivas a largo plazo.

9. Reajustando su situacin financiera, ocasionada en mayor medida por el

mal manejo del apalancamiento, Alicorp debera regresar a un esperado
crecimiento que genere valor para sus accionistas. De igual forma vemos
necesario reducir el costo de la deuda, ante la presencia de revaluacin del
nuevo sol respecto al dlar estadounidense. Alicorp mantiene bonos
corporativos en dlares estadounidenses que deben ser recomprados y
cambiados a una deuda en nuevos soles para evitar prdidas por tipo
cambiario.

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ANEXOS

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