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La necesidad de adaptarse a los nuevos cambios y la nueva forma de concebir a las empresas, hace

la gestin como un factor determinante para lograr la excelencia en la gestin de riesgos

Ttulo del Riesgo: Riesgo de Cambios Macroeconmicos.

Descripcin del Riesgo: Cambios macroeconmicos que impacten negativamente los resultados de
la empresa y la creacin de valor en la misma.

Causas:

Cambios significativos en los mercados internacionales.


Situacin geopoltica internacional que afecte la economa.
Volatilidad del IPP afectando los precios de contratos y del IPC afectando gastos asociados
a inflacin.
Exposicin a tasa de inters.
Exposicin a tipo de cambio.
Exposicin a precio de comodities.

Controles:

Seguimiento a condiciones del mercado.


Lineamientos de cobertura de riesgo financiero.
Lineamientos para la contratacin de deuda y para la estrategia de financiacin.
Comits de Riesgo e Inversiones.
Lineamientos de Junta Directiva para determinar la actuacin de la empresa sobre lmites y
responsabilidades para el manejo del riesgo financiero.
Informes de seguimiento al Comit de Auditora.
Interaccin permanente con rea comercial para incorporar en la estrategia la variabilidad
macroeconmica.

Rendimiento Financiero

Desde el proceso de democratizacin de la Empresa en el ao 2007 hasta hoy, la accin de


Isagen se ha caracterizado por su alta liquidez, tal condicin le ha permitido al ttulo integrar la
canasta del Colcap y transar en la Bolsa de Valores de Nueva York a travs de ttulos ADR nivel
I. Actualmente la accin de Isagen presenta una rentabilidad por dividendos cercana al 2.5%
pero se espera un mayor retorno para los prximos dos o tres aos en la medida en que la
Empresa libere las reservas temporales constituidas para la inversin del proyecto
Hidrosogamoso y las reservas fiscales asociadas a la depreciacin de las centrales de
generacin con ms de 10 aos de operacin. En el corto plazo, la materializacin del proceso
de venta de la participacin mayoritaria de la Compaa propiedad del Gobierno nacional,
situacin que traera implcita una prima de control, sera el inductor de valor principal sobre el
precio del ttulo, dado que dicha prima tambin beneficiara a los Accionistas minoritarios tal
como consta en el acuerdo de accionistas vigente.

Amenazas y oportunidades en el futuro cercano de la Empresa.


Con la entrada en operacin de la central hidroelctrica Sogamoso que aporta 820 MW de
capacidad instalada al Sistema Interconectado Nacional (SIN) y que permitir mejorar el
margen Ebitda de la Compaa a niveles superiores al 50%, Isagen lograr consolidarse como
uno de los tres principales jugadores en el sector de generacin de energa en Colombia.

Riesgos en la gestin financiera, descrito como la inadecuada gestin financiera que impacte
negativamente los resultados de la Empresa y la creacin de valor en la misma.

La gestin financiera de ISAGEN se fortalece con nuestro Propsito Superior. El cumplimiento de


este asegura la sostenibilidad de la Empresa en el largo plazo, la generacin de energa inteligente
que contribuya a la prosperidad de la sociedad y el logro de retornos adecuados para los
inversionistas y accionistas. Basamos nuestra gestin en prcticas de orden mundial, manejamos la
informacin contable bajo estndares internacionales, optimizamos las condiciones de
financiacin, manejamos con eficiencia y seguridad la tesorera, hacemos planeacin tributaria y
aseguramos que la toma de decisiones econmicas creen valor, entre otros aspectos claves para la
Empresa

Riesgos Financieros y de endeudamiento: La Empresa est expuesta al riesgo de prepago de deuda


ante un escenario en el que el Gobierno nacional como garante de varios de los contratos de
crdito de la Empresa, enajene su participacin mayoritaria en Isagen. Ante esta situacin, la
Empresa debera estar desde ya, negociando con sus acreedores financieros unos esquemas de
reestructuracin de deuda de modo tal que si el Gobierno nacional enajena su participacin
accionaria y por ende deja de ser el garante de los crditos, la Empresa evite caer en un evento de
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