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UNIDAD IV: SECTOR PBLICO.

Para saber cmo interviene el Estado en el sistema econmico necesitamos saber Qu es el Estado?
Segn la definicin weberiana es Una asociacin de tipo institucional que posee el monopolio de la violencia
fsica legtima dentro de un territorio determinado. El Estado puede hacer cumplir coercitivamente su
disposicin y en consecuencia puede crear un orden, incluso a travs de la violencia; el carcter de ese orden
nos va a dar el tipo de Estado que vamos a tener.
El estado posee 3 cosas muy importantes:
Poblacin, Gobierno (rgano a travs del cual el estado se expresa) y Territorio.
En el capitalismo el Estado es un Estado burgus, este se constituye en el garante de la institucin de un
patrn de relaciones sociales en base a la defensa de la propiedad privada.
Tipologas sobre el Estado
- Estado clsico o liberal (S XIX): Idea de Adam Smith quien asegura que las funciones del Estado son 3:
Asegurar la defensa exterior del territorio por medio del ejercito
Asegurar la seguridad interior por medio de la polica
Administrar la justicia por medio del Poder Judicial (hacer valer el derecho de la propiedad).

En esta tipologa el Estado limita sus funciones en la economa, ya que no debe intervenir en la misma
dejando que el mercado actu libremente, para generar mayor riqueza.

Adam Smith agrega dos funciones ms:

La educacin primaria.
La ejecucin de obras de infraestructura.

Lo mejor que le puede pasar a la sociedad es que el Estado intervenga lo menos posible en la sociedad.
(Menos Estado, ms mercado). Este tipo de Estado cae en 1930 con la crisis econmica.

- Estado Keynesiano:
Keynes pensaba que las crisis recurrentes que sufra el sistema capitalista iban a llevar a la sociedad directo al
comunismo. Por eso mismo el propone que adems de las funciones la justicia y seguridad que proporciona el
Estado, tiene dos funciones adicionales a las bsicas:

1- Debe intervenir en el ciclo econmico. Al no haber demanda suficiente para comprar los bienes que se
producen, el Estado debe generar demanda a travs de las polticas sociales invirtiendo para evitar la
crisis, as se podr reactivar la economa. El Estado emite dinero, gasta y as genera la activacin del
mercado.
El Estado deber gastar (intervenir) en el momento recesivo y en el momento de pleno auge deber
ahorrar. El Estado regula por medio de la poltica fiscal y de la poltica monetaria.

2- El Estado tiene que financiarse cobrando impuesto a los ricos (los ricos tienden a ahorrar porque
pueden hacerlo, as que hay que cobrarles impuestos para poder brindarles ayuda a los pobres) as
podr generar una distribucin ms progresiva del ingreso.
- Estado estructuralista:

El Estado asume el rol de conducir el proceso de inversin (se necesita que sean los organismos pblicos
quienes conduzcan el camino de la economa, por medio de la influencia del Estado), orienta el desarrollo
econmico.

El mercado NO genera desarrollo cristaliza diferencias entre ricos y pobres-. El Estado estructuralista es el
que mxima intervencin propone.

Clasificacin de las economas mixtas:

Dentro de esta corriente de pensamiento, se entiende que el Estado debe intervenir y accionar activamente
dentro de la economa. Por lo que se identifican cuatro grandes acciones que realiza para regular dicha
ciencia, creadas por Cibotti y Sierra:

Acciones de regulacin del comportamiento de los agentes econmicos: Su objetivo es regular y


encaminar a los agentes econmicos hacia determinados comportamientos por medio de acciones de tipo
normativas con la que hace funcionar la economa, estableciendo pisos mnimos. Puede hacerlas cumplir
coercitivamente. Ejemplo: leyes de salario mnimo.
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Acciones de produccin de bienes y servicios: La responsabilidad del Estado, para esta corriente de
pensamiento, es la de garantizar la satisfaccin de ciertas necesidades de los ciudadanos. Por lo tanto,
produce bienes y servicios para que los mismos tengan la posibilidad de satisfacerlas por medio de la
intervencin pblica. Se clasifican en dos:
o Produccin de bienes y servicios inherentes a las funciones esenciales del Estado: Son bienes y servicios
que solamente puede brindar el Estado y no pueden satisfacer un ente privado. Ejemplo: justicia, defensa
nacional.
o Produccin de bienes y servicios en competencia con el sector privado: El Estado ingresa como actor en el
proceso econmico, siendo una unidad productora ms. No obstante, el Estado no tiene las capacidades para
competir con las industrias privadas. Por ejemplo: salud, educacin.
Acciones de acumulacin: Son acciones que le permiten al Estado adquirir patrimonio social, es decir, que
crea infraestructura para que el mismo funcione por medio de la acumulacin de capital pblico. Aqu juega un
papel fundamental la inversin pblica por su doble rol:
o Para brindar servicios esenciales como la creacin de escuelas y hospitales.
o Para mejorar las economas externas del sector pblico como la creacin de puentes y caminos.
Acciones en el campo del financiamiento: Para poder desarrollar y cumplir sus fines, el Estado necesita
de recursos financieros para ejecutar todas las acciones mencionadas anteriormente. Por lo tanto, el Estado
recauda financiamiento por los siguientes medios:
o Impuestos: El Estado cobra tributos, es decir que se apropia de dinero del pueblo por el simple hecho de ser
Estado. Fuente de mayor riqueza del mismo. (Ver impuestos ms adelante).
o Crdito bancario: El Estado se endeuda a partir del prstamo de dinero a bancos nacionales e
internacionales. Es un recurso muy utilizado por los Estados modernos.
o Emisin monetaria: El Estado determina cul es la moneda de curso legal y el banco central emite el dinero.
En ciertos contextos, la emisin monetaria produce inflacin. Tambin cabe la posibilidad de que se emita
cuasi dinero como los bonos o los federales (moneda entrerriana en la crisis del 2001).
o Venta de bienes y servicios: El Estado vende bienes y servicios obteniendo dinero como contraprestacin.
Ejemplo: YPF, tnel Paran Santa Fe, IAFAS.

Fuentes de financiamiento del sector pblico:

1)Recursos tributarios: impuestos, tasas y contribuciones.

Tasas: exige una contraprestacin a cambio. Recurso no tributario, que el Estado obtiene por prestar un
servicio a la sociedad, el consumo no es individualizable en cuanto consume casa persona, por ello se cobra
una tasa.

Contribuciones: por mejoras. Impone coercitivamente, si hizo obra que aumento valor debe cobrar por ello

2)Recursos monetarios: emisin de billetes y monedas. El Estado tambin se financia con la emisin de
billetes y monedas, cuando la tesorera de monedas le pide dinero al banco central, cuando esto se hace en
forma irresponsable causa inflacin.

3)Recursos del crdito pblico: deuda interna y deuda externa. El Estado tambin se financia con
endeudamiento interno o externo depende con que moneda se emite ese ttulo. Es conveniente para un pas
endeudarse con moneda nacional y no extranjera porque cada Estado produce su moneda.

4)Recursos de las empresas del Estado: precios que facturan las empresas del Estado. El Estado para cumplir
su funcin cobra un precio.

5)Otros recursos: concesiones, arriendos, donaciones, ventas de bienes.

Concesiones: ceder la administracin por un tiempo determinado. Por Ej.: peaje.

Arriendos: el Estado tiene un bien que no lo utiliza y lo alquila


Presupuesto pblico:
Pre-supuesto: el Estado presupone cunto va a ganar y cunto va a gastar.
El presupuesto es el programa de gobierno del Estado, es la estimacin de los ingresos que va a obtener el
Estado el ao siguiente y el presupuesto de gastos. Es decir, es un resumen anual y sistemtico que establece
las previsiones del gasto pblico y los recursos necesarios para cubrirlos.
El presupuesto Nacional es una ley que evidencia cules son las lneas de accin de gobierno, es decir,
establece cules son las prioridades del gasto y estima los recursos con los que se financiar el mismo.

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A su vez, en tanto constituye un acto de gobierno, debe darse a conocer a la sociedad por todos los medios
que el Estado tiene a su alcance, favoreciendo un ejercicio de transparencia de la gestin pblica y una
contribucin a la participacin ciudadana en torno de asignacin, destino y control sobre la ejecucin
presupuestaria.
La elaboracin del presupuesto tiene cuatro etapas:
1- Elaboracin del presupuesto: es elaborado por el Poder Ejecutivo y definido por el Ministerio de
Economa, que estar los ingresos y los gastos que se producirn en un perodo de tiempo.
2- Aprobacin: el proyecto de Ley de Presupuesto es enviado por el Poder Ejecutivo al Parlamento para
su anlisis. Al entrar en las cmaras es debatida y si es necesario se modifica. El parlamento debe
tratarlo antes de fin de ao. Si el Parlamento no aprueba el Proyecto de Presupuesto enviado por el
Ejecutivo, se emplea el del ao anterior, es decir, el presupuesto reconducido, que puede tener algunos
ajustes obvios.
3- Ejecucin: el Poder Ejecutivo lleva a cabo la Ley de Presupuesto aprobada por el Parlamente. No se
pueden realizar otros gastos que los determinados, de lo contrario, se comete malverizacin de fondos,
es decir, se cambian las partidas, esto es a menos que haya una ley de Ampliacin de Presupuesto.
4- Control presupuestario: esta responsabilidad la posee, en las provincias, el Tribunal de Cuentas, y en la
Nacin, la Sindicatura General de la Nacin (a nivel interno) y Auditora General de la Nacin (a nivel
externo).

Tres claves dentro del presupuesto pblico: cuenta de ahorro, inversin y financiamiento.
Por encima de la lnea se colocan los recursos y los gastos, corrientes de capital que corresponden
estrictamente a la poltica fiscal (manejo del presupuesto pblico en sus ingresos y gastos). Por debajo de la
lnea se ubican las fuentes, aplicaciones financieras (pagar amortizaciones de deuda) y el endeudamiento
neto, que relacionan lo fiscal con lo monetario y financiero (el dinero que me falta), y determinan la evolucin
de la deuda pblica, su nivel y composicin.

Campo de la poltica fiscal (raya arriba-abajo)


- Ingresos: corrientes y de capital
- Gastos: corrientes y de capital.
La diferencia entre ambos da el resultado financiero o necesidad de financiamiento.

- Fuentes: deuda
- Aplicaciones: amortizaciones de deuda.

Estructura del presupuesto:


Se clasifican en: Ingresos corrientes gastos corrientes = Resultado econmico.
1. Ingresos Pblicos: se clasifican en:

- Ingresos corrientes: son los ingresos ordinarios del Estado, es decir, regulares y permanentes. Los
ingresos corrientes incluyen tributos, es decir, impuestos, las tasas (percepcin del Estado como
contraprestacin de un servicio que el E. brinda, que no es individualizado, es un servicio pblico), las
contribuciones, los ingresos por venta de bienes y servicios, renta propia y transferencia corriente (un E. da
a otro E. un subsidio para que haga gastos corrientes). Son quellos que logra el Estado sin contraer deuda
ni de disminuir sus activos. Por ejemplo, los impuestos.
Los impuestos son los ingresos ms importantes que posee el Estado. Todo impuesto es una apropiacin que
ste realiza de una parte de la riqueza que genera el trabajo humano-
Los impuestos pueden ser de dos tipos:
- Directos e indirectos: los impuestos directos no se pueden trasladar. Se pagan en cabeza del
contribuyente. Es el impuesto por los ingresos o por el capital. A su vez, se tienen en cuenta las
capacidades contributivas. Es decir, el Estado busca personas que puedan pagar los impuestos segn sus
pertenencias. De esta manera, los impuestos directos gravan las ganancias o el patrimonio (propiedad).
Ej.: impuesto inmobiliario, impuesto a las ganancias, impuesto a los bienes personales.
Los impuestos indirectos son aquellos que se trasladan y terminan siendo pagados por el consumidor final.
No tiene en cuenta la capacidad contributiva de los sujetos. Son una manifestacin indirecta de la riqueza, ya
que gravan el consumo y las transacciones. El sujeto obligado no es el mismo que paga los impuestos, lo
paga el consumidor, por lo que es impuesto se traslada. Ej.: impuesto a los ingresos brutos, IVA.
- Progresivos, regresivos y proporcionales: los impuestos progresivos, cuando pagan proporcionalmente
ms las personas con mayor capacidad contributiva (los que ms ganan), por ejemplo, el impuesto a las
ganancias de personas fsicas o inmobiliario rural en Entre Ros. Por otro lado, los impuestos regresivos
son aquellos en los que pagan proporcionalmente ms quienes tienen menor capacidad contributiva y
menos lo que ms ganan, por ejemplo, el IVA. Y, por ltimo, los impuestos proporcionales son aquellos en
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los que pagan el mismo porcentaje todas las personas, independientemente de su capacidad contributiva,
por ejemplo, el impuesto a las ganancias.
Todo impuesto posee un hecho imponible, una base imponible un sujeto obligado, alcuotas y exenciones de
gravaciones:
- Hecho imponible: es la actividad garavada, es la obtencin de ganancias.
- Base imponible: es el monto que calcula el fisco y, sobre el cual, hay que pagar.
- Sujeto obligado: es el que debe pagar. Ej.; dueo de un campo.
- Alcuotas: es la cuota que hay que pagar al Estado, es decir, una parte de las ganancias.
- Exenciones de grabaciones: el Estado decide qu empresa no debe pagar impuestos. Exime de pagar
impuestos a sujetos, cooperativas, por cuestiones de inters pblico.

- Ingresos no corrientes: es una recaudacin no permanente. Por ejemplo, las privatizaciones. Se venden
una vez y no se pueden volver a vender. Se obtienen a travs del endeudamiento del Estado o de las
privatizaciones de ste. El Estado se endeuda en su propia moneda (deuda interna) o en moneda
extranjera (deuda externa).

2. Gastos Pblicos: son las erogaciones dinerarias que realiza el Estado en virtude de Ley Nacional de
Presupuesto, para cumplir con sus fines que consisten en la satisfaccin de las necesidades pblicas. El gasto
pblico se clasifica en:
- Gasto corriente: son los gastos que realiza el Estado para funcionar. Incluye los rubros de: recursos
humanos o personal; remuneraciones por trabajo en relacin de dependencia (pago de la burocracia
administrativa); compra de bienes y servicios no personales (no humanos, sino insumos tecnolgicos.
Materiales de oficina, luz, gas, ambulancias, etc.). Deuda flotante; intereses de capital y las rentas de las
propiedades del Estado (el Estado paga por el uso de propiedades ajenas). El inters constituye el pago
por capitales ajenos en un perodo de tiempo determinado. El gasto es la tasa de inters, que se
expresa en %; transferencia corriente (subsidio, son los gastos que el Estado hace sin recibir
contraprestaciones). Juega un rol importante la poltica social y econmica del Estado. Por ejemplo, la
Asignacin Universal por Hijo, los subsidios a las empresas.

- Gasto no corriente: son las asignaciones de capital que no estn contempladas en la Ley de
Presupuesto, como las compras de ttulos o valores que se estime mantener a largo plazo, adquisicin de
bienes de inversin no capitalizables, etc.

3.Resultado econmico: es la diferencia entre ingresos corrientes y gastos corrientes, es uno de los factores
ms importantes para analizar la estabilidad econmica en un Estado, porque da la posibilidad de saber si un
Estado es capaz de soportar los gastos mnimos de mantenimiento. Si el resultado econmico es negativo,
entonces el Estado no puede sostener los gastos de funcionamiento mnimo.
Es equivalente al concepto de Ahorro ya que el Estado puede utilizarlo, por ejemplo, para hacer obras
pblicas. Y, es de buena administracin que los ingresos de capital se destinen a la realizacin de obras
pblicas y no para pagar gastos corrientes.
Cuando el Estado no puede cubrir sus gastos se quiebra, por lo tanto, es muy importante el resultado
econmico.
1- Ingresos de capital (K): comprenden los recursos que obtiene el Estado, ya sea como una transferencia
de gastos de capital o como la venta de activos del Estado (bien, derecho que tiene un Estado y que
puede venderlo para hacerse plata).
2- Gastos de capital: son los gastos que el Estado hace para capitalizarse (funcin de acumulacin).
Incluye la compra de bienes de capital y la realizacin de obras pblicas.
Ejemplo:
Ingresos corrientes 100
+ +
Ingresos de capital 50
Total de Ingresos del E. 150

Gastos corrientes 60
+ +
Gastos de capital 10
Gastos totales 70

Ingresos totales 150


- -
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Gastos totales 70
Resultado financiero del E. 80

Resultado financiero: constituye el resultado dficit del Estado.


Lo constituyen la siguiente frmula: ingresos corrientes + ingresos de capital (ingresos totales) gastos
corrientes + gastos de capital (gastos totales).
RE+IK-GK=RF (80). Por lo tanto: RESULTADO FINANCIERO = INGRESOS TOTALES GASTOS TOTALES.
Si el resultado financiero es positivo se considera como supervit financiero; a la inversa, si el resultado
financiero es negativo se lee como dficit financiero.
El dficit fiscal es la diferencia entre ingresos y gastos, por eso no se puede decir que el dficit es slo una
consecuencia del gasto pblico, es una diferencia, no el gasto pblico.

El financiamiento es el mecanismo por el cual el sector pblico obtiene recursos para mantener una
economa estable, planear a futuro y expandirse.

- Tres tipos de financiamiento:

1- Financiamiento Bruto: tiene tres componentes: endeudamiento (el E. consigue recursos


endeudndose); subsidios (que el E. recibe de otro E. o una empresa); y remanentes de ejercicios
anteriores (REA) (cuando no se ejecuta en su totalidad el presupuesto anterior, es el resultado de la
sub-ejecucin del presupuesto).
2- Amortizacin de deuda: devolver el capital que nos prestaron, esto es, el capital que paga el Estado por
algn crdito o deuda.
3- Financiamiento Neto: lo que obtuve por nuevo endeudamiento menos el capital que devolv. Es decir,
es la diferencia del financiamiento bruto menos la amortizacin de la deuda
La suma del resultado financiero ms el financiamiento neto debe dar cero o, nos da igual al dficit o supervit
del ejercicio de un perodo de tiempo determinado.

Cuenta corriente:
- Ingresos corrientes gastos corrientes = resultado econmico.
Si los ingresos corrientes son mayores que los gastos corrientes, el resultado es positivo, es decir, hubo
ahorro. De lo contrario es negativo (desahorro).
Cuenta de capital:
- Recursos de capital erogaciones de capital = resultado de la cuenta de capital.
Si los recursos de capital son menores que las erogaciones, el resultado es positivo, por lo que hubo inversin.
De lo contrario es negativo (desinversin).
Ingresos corrientes y de capital gastos corrientes = Resultado Financiero.
- Si el ahorro es mayor a la inversin el resultado financiero es de supervit.
- Si el ahorro es menor a la inversin el resultado financiero es de dficit.
Poltica Fiscal:
Refiere a la administracin del presupuesto pblico con el objetivo de incidir en la actividad econmica en el
corto plazo, es decir el manejo de los ingresos y gastos, corrientes y de capital.
A su vez la diferencia entre estos posibilitar reconocer un resultado financiero positivo o negativo que
condicionar las polticas del gobierno de turno en cuanto a la utilizacin o no formas de recomponer dficit
fiscal, mediante amortizacin de deuda anterior, deuda, susidios o remante de ejercicio anterior (cuando no se
ejecuta todo el presupuesto de la anterior gestin y pude ser utilizado para suplir dficit). Es decir, la poltica
fiscal regula como un gobierno afrontar la tarea de suplir las diferencias entre los ingresos y gastos corrientes
y capitales.

La Poltica Fiscal puede ser expansiva o contractiva:


Expansiva: cuando el Estado trata de aumentar el dficit para inyectar recursos netos al mercado para que la
actividad econmica se reactive, para ampliar la demanda agregada y a su vez favorecer la produccin,
favoreciendo la creacin de empleo, es decir un efecto positivo en el crecimiento econmico.
Esta posee dos ramas o variantes de poltica fiscal expansiva:
- Aumenta el gasto pblico (por emisin o endeudamiento, con lo cual se produce el dficit pblico) dejando
fijos los impuestos.
- Disminuye los impuestos dejando fijos los gastos.

Contractiva (recesiva): el Estado retira recursos netos del mercado porque considera que la actividad
econmica est sobrecalentada, para evitar que la economa siga creciendo a tasas altas y disminuya su ritmo
de crecimiento.
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Esta posee dos ramas o variantes de poltica fiscal contractiva:
- Disminuye los gastos pblicos sin modificar los impuestos.
- Aumenta los impuestos (reduce el dficit pblico) sin modificar los gastos.

De esta forma una poltica fiscal contractiva significa que el Estado busca activamente reducir el dficit fiscal.
El trmino enfriar la economa se asocia a la poltica fiscal contractiva.

UNIDAD V: SECTOR EXTERNO:


Este anlisis se refiere a las relaciones entre la economa de un pas y la economa del resto del mundo.
Es decir comprende las transferencias econmicas del pas con el exterior.

LAS DIVISAS:
Las divisas son monedas extranjeras. Para que necesita un pas moneda extranjera?
Todo Estado necesita divisas para realizar pagos en el exterior. Ya que los pases no producen todo lo que
utilizan (mxime los pases en va de desarrollo como el nuestro), sino que gran parte de lo que utilizan o
consume proviene del exterior. Para comprar en el exterior, pagar deuda externa, etc. es necesario tener
reservas de divisas. Histricamente, la escasez de divisas es un problema estructural de la Argentina que ha
trabado el desarrollo nacional. El crecimiento econmico debe ir a la par del crecimiento de las divisas.
Todo pas necesita generar divisas para realizar sus pagos en el exterior. Actualmente la divisa
hegemnica es el dlar estadounidense.
La disponibilidad de divisas es un nivel clave en la estabilidad econmica de cualquier pas.

EL BALANCE DE PAGOS:
El balance de pagos es un sistema contable que registra y expresa la totalidad de las relaciones u
operaciones econmicas entre un pas y el exterior.
Es un indicador sustancial de la naturaleza de la estructura econmica de un pas.
Porque en el balance de pago se obtiene una radiografa del tipo de pas que se analiza.
Porque el balance de pago refleja las relaciones de un pas con el resto del mundo.
Por tales razones, la diferencia entre un pas perifrico y uno central se refleja en la balanza de pagos.
El balance de pagos tiene dos grandes cuentas: Balanza de Cuenta Corriente y Balanza de Capital.

BALANZA
DE PAGOS

Balanza de
Cuenta Balanza de
Corriente Cuenta Capital

BALANZA DE CUENTA CORRIENTE O TRANSACCIONES CORRIENTES:


Estas reflejan los intercambios habituales de un pas con el exterior, cuya transaccin se agota en el acto de
realizar la transaccin (se vende soja a China; ellos reciben la soja, nosotros recibimos las divisas).
Tiene cuatros sub-balanzas.
BALANZA COMERCIAL: registra las exportaciones (llevar) (X) e importaciones (traer) (M) de bienes
materiales. Las exportaciones son registradas con signo (+) porque representa un ingreso de divisas al
pas. Las importaciones, en cambio, son registradas con signo (-) porque representan una salida de
divisas del pas al exterior. El saldo de la Balanza Comercial se obtiene de la diferencia entre
exportaciones e importaciones de bienes materiales.
BALANCE DE SERVICIOS REALES (BSR): compuesta por las exportaciones e importaciones de servicios.
Los servicios reales incluyen turismo, fletes, regalas (derecho de propiedad intelectual) seguros, y
otros servicios. Cuando un argentino va a hacer turismo en Espaa (importaciones de servicio de
turismo), est produciendo una salida de divisas del pas. Por el contrario, cuando el pas recibe
turistas ingresan divisas (exportaciones de servicio de turismo). CONCLUSIN: Hay que hacer turismo
en el pas. El saldo de la Balanza de Servicios Reales se obtiene de la diferencia entre
exportaciones e importaciones de servicios.
BALANCE DE SERVICIOS FINANCIEROS: compuestas por:
A) Intereses de deuda: incluye los pagos o ingresos por deuda. Aqu pueden ser positivos o negativos.
Es negativo cuando el Estado Argentino, o alguna empresa o persona argentina, paga intereses por
una deuda contrada con un Estado extranjero, o alguna empresa o persona extranjera. A la
inversa, es positivo cuando el Estado Argentino, o alguna empresa o persona argentina, cobra
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intereses por una deuda que contrajo con un Estado extranjero, o alguna empresa o persona
extranjera. Es decir, en este balance, salen o entran divisas en concepto de inters.
B) Remesas de utilidades y dividendos: Que son utilidades? En trminos econmicos son las
ganancias de las empresas transnacionales. El saldo de estas remesas es negativa cuando una
empresa multinacional (como Coca-Cola, Renault, etc.) tiene un local en Argentina, pero sede central
en el exterior; en este caso las utilidades que obtiene en pesos las convierte en dlares y las remite al
exterior. A la inversa, las remesas son positivas cuando las empresas multinacionales nacionales que
estn operando en el exterior (como Molinos Ro de La Plata S.A. o Arcor) convierten sus utilidades en
divisas y la remite al pas.
TRANSFERENCIAS NETAS: reflejan los subsidios que se dan entre pases o entre residentes de diferentes
pases. Por ejemplo, cuando Argentina dio a Chile subsidios por el Terremoto. + si se reciben subsidios
y - cuando se dan a otros pases.

Qu refleja el saldo de la cuenta corriente? (suma de todas las sub-balanzas). Refleja la capacidad (o
incapacidad) de la economa de un pas de generar divisas genuinamente sin vender el patrimonio. Si el saldo
de la cuenta corriente es positiva, significa que al Estado ingresaron ms divisas de las que salieron. Por lo
tanto, la capacidad de pago del pas en el exterior es alta. Es importante que el saldo sea positivo, porque eso
asegura la estabilidad del sistema econmico, y adems es un fuerte de soberana, porque impide resistir ante
los especuladores.

BALANZA DE CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA:


Al contrario de la Cuenta Corriente, lo que va registrar la Cuenta Capital son aquellas operaciones de
transferencias de capitales entre los residentes de un pas y los residentes del resto del mundo. La
caracterstica de esta cuenta es que la transaccin no se agota en el hecho mismo de la transaccin (como
si lo era en la cuenta corriente). Por ejemplo, Argentina recibe un prstamo del FMI. En este caso, los dlares
(+) ingresan a la Argentina (como es un ingreso de divisas al pas, lleva signo positivo). Ahora bien, el dueo
de ese dinero es el FMI, aunque ahora lo tenga el Gobierno Argentino. Por lo tanto, si ingresan un milln de
dlares en el 2013 a la Argentina en concepto de prstamo, en los aos siguientes la Argentina deber
devolver ese dinero, por lo que se producir un egreso de dlares (-) al exterior.
IMPORTANTE: La Balanza de Cuenta Capital registra slo las transferencias de capitales; NO LOS
INTERESES DE LA DEUDA. Los intereses de la deuda se registran en la Balanza por Cuenta Corriente, sub-
balanza de servicios financieros, rubro pago de intereses de deuda.
La Balanza de Cuenta Capital tiene tres rubros:
Prstamos: son aquellas operaciones de financiamiento que se dan entre residentes de un pas y los
residentes del resto del mundo. No registra prstamos, por ejemplo, entre un ciudadano argentino y un
banco argentino, sino entre un ciudadano argentino y un banco extranjero. A su vez tiene dos sub-
rubros:
o Prstamos a corto plazo: son aquellos prstamos que pide un pas para solucionar
desequilibrios transitorios de la balanza de pagos, para afrontar un problema de escasez de
divisas. Por tal motivo suelen llamarse prstamos compensatorios.
o Prstamos a largo plazo: son prstamos con vencimiento mayor a un ao que un pas pide
para hacer alguna inversin o gasto. Por ejemplo, la Provincia de Entre Ros firmo en 2008 con
el BID para hacer una serie de obras de infraestructuras. Ese prestamos es a largo plazo. Estos
son prstamos autnomos, no son resultados de un desequilibrio, sino de proyectos de
inversin.
Inversiones Extranjeras: Tambin refleja las transacciones entre los residentes del pas y el exterior.
Pero en este caso, los capitales no vienen en forma de prstamos sino de inversin. Por ejemplo una
empresa extranjera trae capitales brasileos para invertir en el pas. Ah se produce un ingreso de
divisas al pas. Ahora bien, en los perodos futuros, los ingresos de la empresa se remitirn a su casa
matriz en Brasil en calidad de Remesas de utilidades y dividendos. La inversin tambin puede
clasificarse en:
o Inversin Especulativa: son capitales del exterior se radican en el pas para tener ganancias a
corto plazo. Son capitales que aprovechan una situacin coyuntural de negocios. El Capital
Golondrina es el mejor ejemplo, y son las causas fundamentales de grandes desequilibrios
financieros.
o Inversin Extranjera Directa (IED): se refiere a los capitales que ingresan al pas con el nimo
de radicarse y producir a mediano o largo plazo en cualquier rubro de la actividad econmica.
Por ejemplo, el Chango Ms es una IED en el rubro comercial.
Variacin de Reservas: se refiere a la cantidad de divisas y oro que posee un pas, que estn bajo el
control del Banco Central y que se emplea para equilibrar las Cuentas Nacionales. La variacin de

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reservas es un rubro residual en el sentido de que refleja el resultado de todas las otras sub-
cuentas.
Qu pasa cuando un pas no tiene reservas? Un pas no tiene capacidad de pago. Un pas que no tenga
reservas, est sujeto a un ataque especulativo del Capital Financiero. En 1989 la Argentina encontr un nuevo
mecanismo para expulsar gobiernos ineficaces. A Alfonsn lo expuls el establishment mediante un golpe de
mercado.
Ningn pas puede crecer a largo plazo si no tiene la capacidad de generar divisas genuinas.

BALANZA DE
PAGOS

CUENTA CUENTA
CORRIENTE CAPITAL

Balanza de Balanza de Variacin


Balanza Transferencias Inversiones
Servicios Servicios Comercial Netas Prstamos. de Extranjeras
FInancieros Reales Reservas.

Remesas de Intereses de A corto A largo Especulativas IED


utilidades deuda plazo. plazo.

Interpretacin sobre el saldo de la Cuenta Corriente:


Si el saldo de la cuenta corriente fue de $100 (resultado de exportaciones e importaciones) la variacin de
reservas en el BCRA ser positiva (el Banco Central acumular $100) esto ser una acumulacin genuina
de divisas. No obstante, si el saldo de la cuenta capital es positiva por el ingreso de divisas en concepto de
prstamo, habr una acumulacin de divisas producto de prstamos, que no son genuinos, sino que son
divisas que se despus se deben pagar.

Si el saldo de la cuenta corriente es negativo, la conclusin es que el pas no genera divisas genuinas, porque
salen del pas ms divisas de las que entran.

Si el balance comercial es positivo, se puede financiar el dficit de las otras dos balanzas.
1. Regmenes Cambiarios:

El tipo de cambio es la relacin de valor de una moneda con respecto a la otra, es decir, es el precio de una
moneda expresada en otra. Este se expresa como el nmero de unidades de la moneda nacional por unidad
de moneda extranjera. El tipo de cambio que se toma en cuenta es el valor del dlar, porque es la moneda de
transaccin internacional, con lo cual todas las operaciones con el exterior que hacen todos los pases se
realizan en dlares. El organismo que establece las reglas que rigen el mercado de divisas y determinan el
tipo de cambio es el banco central.

Hay dos grandes regmenes cambiarios que histricamente hemos aplicado en el pas.

Un rgimen de cambio libre: significa que cualquier persona puede comprar divisas (empresas o
personas) libremente sin restricciones para utilizarlos a discrecin. Tiene a su vez dos variables:
o Tipo de Cambio Fijo: se refiere a que el Estado define el valor de la moneda extranjera.
Durante la convertibilidad era el $1 a US$1.

o Tipo de Cambio Variable o Flotante: ya no es el Estado quien define el valor de la moneda


extranjera, sino el mercado en funcin de la oferta y la demanda de divisas el que define el valor
de la moneda extranjera. Es flotante porque el valor de la moneda flucta en razn de las
variaciones del Mercado Cambiario. Cualquier empresa puede salir a comprar o vender dlar.
Adems, tiene dos variantes:

Flotacin limpia: el Estado no interviene para nada, sino que es el mercado quien
exclusivamente fija el valor de la moneda.

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Flotacin sucia (o Administrada): a pesar de que el mercado opera, el BCRA interviene
para evitar que el valor de la moneda extranjera no supere ciertos lmites. Es el prototipo
de la mayora de los pases de la actualidad.

Rgimen de Control de Cambios: el Estado interviene administrando las divisas que entran al pas. El
Estado pone restricciones e impide el libre acceso de los ciudadanos y las empresas a las divisas. Este
Rgimen estuvo latente durante la poca de industrializacin por sustitucin de importaciones. Si las
divisas son escasas, el Estado las capta y las administra segn sus prioridades.

En la Argentina a partir de 2011 tenemos un rgimen de control de cambio.

Qu es devaluacin?

Una devaluacin significa, en forma simplificada, que nuestra moneda pierde valor respecto a las
monedas del resto del mundo. Como la moneda argentina pierde valor, los bienes que se producen en
nuestra economa tambin bajan de valor y al resto del mundo les resultan ms baratos. Entonces, el mundo
nos compra y se dice que esa devaluacin mejor "la competitividad" de nuestra economa porque le
vendemos ms a otros pases como consecuencia del abaratamiento de los bienes.

La historia de la devaluacin sera bellsima si no fuera por varios motivos, pero principalmente, y en lo que
atae al trabajador, porque su trabajo tambin ha perdido valor respecto del resto de los productos fabricados
en el mundo.

Para el empresario que vende al exterior sus bienes ms "competitivos", buena parte de su fortaleza
"competitiva" est constituida por el hecho de que costo del trabajo es ms barato. Por su parte, la devaluacin
tiene algunos efectos directos y otros indirectos sobre los precios de la economa y esto puede perjudicar, y de
hecho as sucedi siempre a lo largo de la historia reciente, al poder adquisitivo del salario de los trabajadores.
Conclusin: en Argentina, devaluar es sinnimo de ajustar salarios, de manera que la competitividad de los
empresarios se genera por la reduccin de costos, y no por el tipo de cambio.
Una devaluacin abrupta es perniciosa, pero tambin es negativa una apreciacin del tipo de cambio u
atraso cambiario.

Un tipo de cambio bajo, implica que en el pas, el dlar es barato y por lo tanto, es barato importar bienes del
exterior.

Si el tipo de cambio est atrasado, los salarios son ms elevados, la posibilidad de vender al mercado interno
crece, la recaudacin fiscal en dlares es ms alta y -por lo tanto- el peso de la deuda externa es ms bajo.
Tambin resulta mayor la posibilidad de importar bienes de capital ya que son ms baratos en trminos
relativos, entre otras cosas.

Pero tiene sus contras. Los exportadores ven reducir su rentabilidad o pierden mercados externos,
principalmente los que elaboran productos de mayor valor agregado; el turismo extranjero disminuye y el
turismo de argentinos al exterior se incrementa; el mercado interno es el nico lugar donde la industria puede
vender y -por lo tanto- la presin inflacionaria sube y la economa se va cerrando cada vez ms.

Tipos de cambio mltiples: dime qu actividad tienes y te dir cul es el valor del dlar

La Argentina cuenta histricamente, con una estructura productiva desequilibrada debido a la existencia de un
sector agropecuario de elevada productividad (originada en las extraordinarias condiciones naturales del suelo
y el clima) y de un sector industrial de menor productividad relativa, orientado al Mercado Interno. De ese
modo, la estructura econmica argentina est compuesta por un sector competitivo que aporta divisas (el
agro) y otro no competitivo que las demanda (la industria).

Entonces el ingreso de divisas proveniente de las exportaciones agropecuarias provoca una apreciacin de
la moneda, afectando la competitividad del sector industrial. Por lo tanto, el tipo de cambio terminaba fijndose
a un nivel que nicamente permita la comercializacin de recursos naturales.

Esta situacin se traduce en desequilibrios existentes en la estructura productiva del pas.

Para contrarrestar este problema, Aldo Ferrer sostiene, por ejemplo, que es necesario equiparar la estructura
de productividades relativas del sector agropecuario y de la industria mediante la fijacin de un sistema de
tipos de cambios mltiples. Los derechos de exportacin (mal llamadas retenciones) cumplen con esa
finalidad, ya que reducen el tipo de cambio efectivo del sector ms competitivo (el agro).
9
Esta realidad requiere que los tipos de cambio mltiples deben adecuarse al modelo de tres sectores
(primario, secundario y terciario), a diferencia de lo ocurrido en los ltimos aos en que se fijaron dos tipos de
cambio efectivos: uno para el agro, con elevadas retenciones a las exportaciones, y otro para el sector
industrial en su conjunto, con una tasa nica y reducida. El sector industrial debera entonces establecer un
nivel diferenciado de retenciones de modo de asegurar el aprovisionamiento a menores precios internos para
las industrias que agregan valor a los insumos de uso difundido.

Unidad VI: Sector Monetario y Financiero

1. Dinero

En el Sector Monetario y Financiero nos interesa trabajar, en primer lugar, el concepto de dinero.
El dinero es conceptualmente un medio de cambio generalmente aceptado, en forma general por los
actores econmicos de una comunidad se denomina dinero.

Caractersticas del dinero

- Duradera: que no desaparece con el uso.

- Transportable: que se puede transportar con facilidad.

- Divisible: que se puede dividir sin prdida de valor, de forma que se puedan realizar pagos pequeos.

- Homognea: cualquier unidad de bien en cuestin debe ser exactamente de igual a las dems.

- De oferta limitada: si no fuera limitada no tendra valor econmico.

- No es fcilmente adulterable

- Cognoscible: ser fcilmente reconocido

El economista ingls John Maynard Keynes desarroll una caracterizacin sobre las funciones del dinero:

a) Medio de cambio: Es utilizado para el intercambio de bienes y servicios (medio de cambio


generalmente aceptado).

b) Unidad de cuenta: El dinero no solo sirve para intercambiar bienes y servicios, sino que sirve tambin
para medir el valor de los bienes y servicios, por lo que homogeniza los bienes y servicios que son
heterogneos. Por ejemplo, una mesa y una silla son bienes distintos, pero el dinero los homogeneza
porque les pone un valor.

c) Depsito de Valor: Las personas pueden ahorrar sus ingresos en forma de dinero. Esta es la gran
funcin que incorpor Keynes, que no estaba prevista en el esquema clsico.

El dinero, se puede clasificar en dos grandes categoras:

El dinero mercanca: es el dinero que fue formndose histricamente, donde el mismo medio que se
utiliza como medio, tiene valor intrnseco. Es decir, el valor del material que se utiliza como dinero, tiene
valor por si mismo. El ms clsico es el ORO, pero como se mencion antes, el arroz o la sal en su
momento tambin fueron formas de dinero.

El dinero signo: vale por la confianza que la gente tiene, y no por su valor intrnseco. El papel moneda
en s, no tiene valor. No obstante, con ese papelito se pueden comprar bienes y servicios. Por qu?
Porque el que recibe el papel moneda, sabe que podr utilizarlo a su vez para comprar o ahorrar, etc.
El dinero signo tiene dos formas:

o Billetes y monedas: que emite la Casa de la Moneda a travs del Banco Central.

o Depsitos Bancarios: no es dinero fsico pero uno los puede usar para hacer pagos sin
trasferencias fsicas de bienes y servicios. Es un medio de cambio.

Desde el punto de vista histrico, lo interesante es comprender las funciones que cumple el dinero y las
diferencias tericas entre una economa monetaria y una economa no monetaria o trueque.

Economa de Trueque: es aquella economa en la cual, los intercambios se producen cambiando un bien por
un bien. Una oveja se intercambia por diez calabazas. En la economa de cambio se necesita una doble
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coincidencia de deseos. Si yo soy zapatero y quiero comer un asado de carne, debo buscar un carnicero que
me provea de carne por zapatos.
Economa Monetaria: la oveja se vende por un dinero, y ese dinero se utiliza para comprar calabazas. En
este caso, no es necesaria la coincidencia de dinero. Yo compro o vendo y con ese dinero hago lo que quiero.

El dinero permiti aceitar los intercambios y facilitar la divisin del trabajo.

2. El sistema monetario y financiero:

Se llama a todo el conjunto de instituciones financieras (bancos, bolsas de valores, cajas de ahorro, cajas de
seguro) que estn regidos por el Banco Central y que intermedian entre el ahorro de un pas y la inversin y el
consumo de ese pas. Es decir, intervienen entre los oferentes de dinero y los demandantes de dinero. Un
banco es tpicamente una institucin que media entre la gente que tiene dinero en exceso y lo coloca en
plazos fijos y gente que demanda crditos.

3. El rol del Banco Central:

En la Argentina, el Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA) es la institucin rectora del sistema
bancario y financiero del pas. Cumple con las siguientes funciones principales:

Es el nico autorizado para emitir dinero de curso legal (papel moneda) cosa que hace a travs de la
Casa de la Moneda.

Es la entidad que puede regular el funcionamiento del sistema financiero en su conjunto.

Es la institucin que ejerce la poltica monetaria y financiera de un pas, es decir controla la oferta
monetaria (la cantidad de medios de pago de los que dispone una economa en un perodo de tiempo).
Aqu entran los crditos.

Tambin cumple la funcin de ser banco de bancos. Es decir, asiste a los bancos privados que
tienen problemas de liquidez. La liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en
dinero efectivo de forma inmediata sin prdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto ms
fcil es convertir un activo en dinero se dice que es ms lquido. Por definicin el activo con mayor
liquidez es el dinero, es decir los billetes y monedas tienen una absoluta liquidez.

En el Sistema Capitalista, el dinero es un fin en si mismo, por lo que la produccin ya no se basa en la


satisfaccin de necesidades sociales, sino en la acumulacin de dinero.

El sistema financiero es el conjunto de instituciones financieras como la Bolsa de Valores, las Cajas de Ahorro,
las Mutuales, El Banco Central, los Bancos privados; que cumplen con una funcin esencial en cualquier
economa capitalista:

Intermedian entre las personas que poseen un exceso de dinero lquido y las personas que necesitan
(demandan) el dinero.

o Las personas demandan dinero para bienes durables (casa-auto).

o Las empresas demandan dinero para inversin productiva.

Condiciones que debe asegurar para que el sistema financiero funcione adecuadamente:

La intermediacin debe hacerse al menor costo posible. la tasa de inters que cobran los bancos para
financiar la inversin tiene que ser la mnima posible, y a su vez la tasa de inters que le paga el banco
al ahorrista debera ser el mayor posible.

4. Banca Privada

Por definicin, cada banco tiene activos y pasivos. Los activos son los bienes y derechos. Los pasivos son las
deudas.

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Cuando los ahorristas depositan dinero en el banco, eso se transforma en depsitos. El banco paga una tasa
de inters (pasiva) por el dinero que se coloca en el banco.

El banco, en funcin de las normas del Banco Central, reserva en efectivo una parte del dinero del ahorrista
(un 10% en caja) y el resto del dinero, el banco lo presta a quien necesita (90%).

As mismo, el banco cobra tasa de inters por el prstamo.

La diferencia entre la tasa de inters pasiva y la activa se llama spread del banco (ganancia).

Tip: El sistema financiero en vez de financiar el consumo, como lo hace en pases como la Argentina, debe
tener un rol ms fuerte en el financiamiento productivo.

Los bancos son entidades especializadas que permiten concentrar el ahorro. Por eso son importantes para el
sistema econmico. Es el lugar donde se encuentran el ahorrista y el inversor. Por una cuestin de escala es
que debe existir una institucin especializada: el banco.

El segundo elemento que debe poseer el sistema financiero es que esa canalizacin del ahorro hacia inversin
productiva debe hacerse disminuyendo el riesgo financiero. Porque los bancos y las bolsas de valores poseen
recursos humanos especializados que tienen la posibilidad de asignar el ahorro hacia aquellos
emprendimientos rentables.

El corazn de un banco es un departamento que se llama anlisis de riesgo. All se analizan los proyectos
productivos y dictaminan si dan o no los prstamos.

El sistema financiero es el conjunto de instituciones regidas por el Banco Central que tiene la funcin
de intermediar entre los agentes econmicos que poseen excedentes de fondos (ahorro) y los agentes
econmicos que demandan esos fondos. Para el cumplimiento de esa funcin, se debe garantizar un
mnimo costo de intermediacin (spread) y se debe minimizar el riesgo en la asignacin del ahorro.

5. Base Monetaria:

Es el valor total de los billetes y monedas que estn en circulacin en un pas. Se refiere al dinero de curso
legal emitido por el Banco Central. Se compone la Base Monetaria de tres elementos:

El dinero circulante en el poder del publico + El dinero circulante en el poder de los bancos comerciales + Las
reservas de los bancos comerciales tienen en el Banco Central.

La base monetaria es el dinero que emite el Banco Central. El Banco Central como cualquier banco tiene sus
activos y sus pasivos. Los activos del banco central son los elementos que respaldan la emisin monteara y
son tres:

Las reservas internacionales: oro y divisas en stock.

Prstamos a los bancos comerciales (popularmente conocidos como redescuento). Es un activo porque
el BCRA es acreedor.

Prstamos al Tesoro Nacional.

La base monetaria es el pasivo fundamental. Es pasivo porque el BCRA al emitir ese dinero y ponerlo en
circulacin est estableciendo una relacin con el pblico y esta garantizando que ese dinero vale. Y vale
porque tiene respaldo en los tres puntos activos. Desde un punto de vista terico, el BCRA es la entidad que
respalda el valor de la moneda.

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Ejemplo:

Reservas: $1000

Prstamos: $300

Prestamos al Tesoro: $100

Base Monetaria: $1400

La emisin monetaria que hace el BCRA se llama Creacin Primaria de Dinero. Pero ste no es el nico
medio por el cual se crea dinero.

6. Creacin Secundaria de Dinero:

La oferta monetaria se define como el total de medios de pago que dispone una economa en un momento
determinado de tiempo. Todos los medios de pago de una economa se llama oferta monetaria e incluye el
circulante de la gente y los depsitos de los bancos comerciales.

Los bancos comerciales tambin crean dinero mediante el sistema de prstamos y depsitos en un
rgimen de encaje fraccionario.

Ejemplo:

Supongamos que en un rgimen de convertibilidad, el BCRA recibe US$ 100.000 en concepto de reservas
internacionales por deuda externa. Por lo tanto, la base monetaria es de $100.000.

Esos $100.000, el Banco Central lo destina a los bancos comerciales para que lo destinen al crdito.

Cuando ese dinero llega a los Bancos Comerciales, los mismos estn sujetos a un en encaje que determina el
porcentaje de dinero que presta y el que cuida en los depsitos.

Cuando un Banco comercial reserva una parte del dinero que recibe se llama encaje (puede ser legal que es
el que establece el BCRA o el encaje tcnico que establece el propio banco).

Si el encaje legal es el del 10%: el Banco reserva 10.000 y presta 90.000. una persona que recibe del banco
los 90.000 en concepto de prstamos, toma los 90.000 y los reintroduce en el banco. El banco entonces,
reserva 9.000 y presta 81.000.

Oferta monetaria: es igual a los 81.000 (circulante en poder del pblico) + 190.000 (depsitos en los bancos
comerciales) = 271.000

Entonces conclusin: de una creacin primaria de 100.000, la economa genero dinero por 271.000. Es decir,
los bancos crean medios de pago. Creacin secundaria de Dinero: 190.000

El multiplicador del dinero bancario es igual a la oferta bancaria sobre la oferta monetaria y nos indica en
cunto va a aumentar la oferta monetaria de la economa ante la emisin de pesos por parte del Banco
Central.

En nuestro caso sera: 271.000 /100.000= por cada peso que emite el BCRA el sistema econmico crear
$2,71.

El BCRA debe regular la oferta monetaria, porque la oferta monetaria de un pas debe estar acorde con las
necesidades del sistema econmico del pas.

Pregunta de Examen:

Si se detecta que la oferta monetaria es insuficiente para la economa argentina, y quiere ampliar la oferta
monetaria sin la creacin primara de dinero (emisin), lo que hace el BCRA es bajar el encaje legal, por lo
que los bancos comerciales multiplican la creacin de dinero. Si el BCRA aumenta el encaje, la oferta
monetaria baja.
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En qu situacin la oferta monetaria coincide con la base monetaria? Cuando el encaje legal es de 100%.
Por tal razn no hay creacin secundaria de dinero.

7. Factores de Absorcin y Factores de Ampliacin de Base Monetaria.


Factores de creacin de base monetaria: son aquellos factores que permiten expandir la base monetaria.

Supervit del Balance de Pagos: cuando el pas tiene un supervit en la balanza de pagos, significan
que ingresan mas dlares que los que salen, por lo que las reservas internacionales aumentas y en
consecuencia, el BCRA aumenta la base monetaria y el dinero en circulacin.

Dficit del Sector Pblico: cuando el Estado tiene dficit suele recurrir a prstamos del BCRA. El
BCRA presta al Tesoro Nacional y en consecuencia aumenta la base monetaria.

Aumento de los Redescuentos a los Bancos comerciales: se canaliza a travs de prstamos a los
bancos comerciales, y por lo tanto ese prstamo se hace con emisin de dinero, por lo que aumenta la
base monetaria. Ejemplo: Crditos Productivos del Bicentenario.

Dentro de las operaciones de mercado abierto (compra de ttulos pblicos por el BCRA): la
compra y venta de ttulos pblicos en el mercado es un factor de creacin de base monetaria, porque el
BCRA compra ttulos en manos de la gente e inyecta dinero, lo que ampla la base monetaria. Cuando
el BCRA quiere crear base monetaria mediante el mercado abierto, lo que hace es comprar ttulos. Al
comprar inyecta dinero y crea base monetaria. Ttulo: promesa de pago futuro, no es dinero lquido.

Factores de Absorcin de Base Monetaria:

Dficit en la Balanza de Pagos: salen ms dlares de los que entran, hay una cada de reservas.

Supervit Presupuestario: el Estado no necesita crditos del BCRA.

Pagos que hacen bancos comerciales por los crditos.

La venta de ttulos en el mercado abierto: el BCRA emite ttulos y los canjea por dinero.

El ttulo siempre es menos lquido que el dinero. El BCRA al emitir ttulos est sacando dinero en
circulacin y lo transforma en ttulos que se pagan en el futuro.

1. Modelo de Produccin Capitalista.

Se abordar el estudio del modo de produccin capitalista, analizando tres variables: relaciones de
produccin, apropiacin del excedente y movilizacin de la produccin.

Relaciones de produccin: hay dos clases sociales antagnicas. La burguesa (propietaria, que tiene
el control efectivo sobre los medios de produccin) y el proletariado (es el grueso de la poblacin. Slo
es propietario de su fuerza de trabajo que para subsistir, la vende al capitalista, ya que no posee los
medios de produccin).

Apropiacin del excedente: el excedente se apropia del mecanismo de mercado. Existe divisin
social de trabajo, o ms precisamente, explotacin del capital sobre el trabajo. La produccin es
posesin del dueo de los medios de produccin. En el mercado, cada mercanca se intercambia por
su costo de produccin. El trabajo se transforma en una mercanca que es vendida en el mercado.
cul es el costo de la mercanca trabajo? El costo que implica garantizar la subsistencia del obrero y
su familia. Marx introduce el concepto de plusvala. El proletario trabaja ms tiempo de lo que necesita
para producir bienes que sirvan para que el burgus las venda y as pueda pagar su salario. Sucede
que el burgus paga al proletario slo una parte de su trabajo, por lo que el resto el burgus se lo
apropia en forma de plusvala. Esta forma de apropiacin del excedente no es la nica, sino que
coexiste con otras formas de extraccin. En este modo de produccin, se da una relacin
centro/periferia entre los Estados. Los centros concentran tecnologa y capital, y la periferia vende
materia prima. Hay un intercambio desigual.

Movilizacin de la produccin: el capitalismo se caracteriza porque lo que lleva a las empresas a


organizar la produccin es el nimo de lucro. En este modo de produccin, no se produce para
satisfacer necesidades sociales, sino para obtener ganancias.
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Para que quiere el capitalista acrecentar ganancias? Para acumular capitales. El capitalismo se puede definir
como el sistema que busca la acumulacin de capital por la acumulacin de capital. La lgica del capitalismo
es acumular por acumular. Individualmente, la racionalidad capitalista lleva a que cada empresa acumule lo
ms posible, porque de lo contrario, ser desplazada por la competencia.

Esto nos permite pensar tres rasgos histricos que ha tenido el Sistema Capitalista en todo su desarrollo:

El Capitalismo como ningn modo de produccin, permiti un desarrollo fenomenal de las fuerzas
productivas. El Capitalismo permiti una tasa de crecimiento descomunal que no tena comparacin
con ningn otro modo de produccin. Del siglo XI al XVIII la produccin de hierro se duplic. Del siglo
XVIII al siglo XX aument 2.000 veces. Algo similar sucedi con la energa.

Las fuerzas productivas son el desarrollo tcnico y tecnolgico de los medios de produccin; que
constituyen la capacidad de produccin. A tal punto se han desarrollado las fuerzas productivas en el
Capitalismo, que el PNUD (Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo) sostiene que hoy en
da estn dadas las condiciones de logsticas de produccin como para que no exista hambre en el
mundo.

Ese fenomenal desarrollo de las fuerzas productivas, estuvo acompaada de una distribucin del
ingreso extraordinariamente desigual, a tal punto que hoy en da, segn el PNUD, el 75% de los
ingresos mundiales es apropiado por un 20% de la poblacin. 9 de cada 10 personas que forman parte
del 20% viven en pases desarrollados. El 25% restante de los ingresos divide en el 80% restante de la
poblacin.

Los ingresos de las 500 personas mas ricas del mundo son superiores a los ingresos en conjunto del resto de
los 416.000.000 sin tener en cuenta el valor de propiedades.

Ese descomunal desarrollo de las fuerzas productivas se produjo en detrimento del medio ambiente. Hay un
increble costo ambiental que produjo el capitalismo en su desarrollo. La produccin a gran escala, la
acumulacin y la utilizacin de energas no renovables llev a la contaminacin del planeta a gran escala.

Dada la tecnologa actual predominante: si todos los pases perifricos quisieran alcanzar el nivel de consumo
de los pases centrales, el planeta no dara basta. Una conclusin a resaltar es que el incremento de los
niveles de consumo de los pases perifricos deben corresponderse con una reduccin del consumo de los
pases ricos.

2. Tendencias Estructurales del Capitalismo:

A lo largo de su historia, el modelo de produccin capitalista posee cuatro tendencias estructurales empricas
que se dan ms all de la voluntad de los sujetos sociales, esto es, es inherente al propio sistema. Estas
tendencias estn presentes siempre, a lo largo de toda su historia, por ms que en algunas pocas se
visibilicen ms que en otras:
1. Tendencia a la Concentracin y Centralizacin del Capital: por su propia lgica interna, el
capital se concentra y los medios de produccin van siendo apropiados en cada vez menos
manos. Esto tiene dos formas: es distinta la concentracin de la centralizacin.

Proceso de Concentracin: es un proceso tcnico que significa que algunas empresas acumulan ms capital
que otras, por lo que desplazan a sus empresas rivales, por ejemplo la industria automotriz. Estos procesos de
concentracin se dan en las fases recesivas del proceso econmico.

Proceso de Concentracin:

Momento 1 Momento 2

Empresa A 25
Empresa A 50
Empresa B 25

Empresa C 25
Empresa D 50
Empresa D 25

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Proceso de Centralizacin: en un mercado, las empresas no pueden predominar sobre las otras. Por lo que
un grupo de empresas logra apropiarse o se fusionan con otras empresas. Ya no hay expulsin de empresas.
En el momento 2, a simple vista hay siguen existiendo cuatro empresas distintas pero jurdicamente hay dos
empresas mas grandes que nuclean a otras dos. La centralizacin se da en la fase ascendente del ciclo
econmico.
Proceso de Centralizacin:

Momento 1 Momento 2

Empresa A 25 Empresa A 25

Empresa B 25 Empresa B 25

Empresa C 25 Empresa C 25

Empresa D 25 Empresa D 25

2. Crecimiento Polarizado y Desigual: el Capitalismo es un sistema que no crece en forma


homognea a lo largo de todo el mundo, sino que crece por regiones y adems de crecer
regionalmente, al interior de cualquier sociedad capitalista, un sector de la poblacin crece y la
otra se empobrece. Es algo estructural del capitalismo que el centro se desarrolle y la periferia
se empobrezca.

No hay convergencia pues hay regiones que se desarrollan sobre el subdesarrollo de otras.

3. Crecimiento cclico: el capitalismo tendencialmente crece en forma de ciclos econmicos.


El ciclo est compuesto por momentos de auge y depresin. La crisis ms significativa del
Capitalismo es la crisis de sobreproduccin.

4. Tendencia a la internacionalizacin de los capitales. Los capitales salen de las fronteras


nacionales y se ubican en otros Estados segn las tasas de rentabilidad. Esto se desarroll a
partir de la fase Imperialista del Capitalismo. El capital que ms se ha internacionalizado es
el capital comercial, financiero e industrial. Cuando el capital se internacionaliza quiere decir
que el capital traspasa las fronteras de los Estados.

3. Etapas Histricas del Capitalismo:

a) Capitalismo Mercantilista o Comercial

El capitalismo comienza su derrotero (origen hacia la actividad comercial de los primeros burgueses en el siglo
XI). Pero ubicamos su comienzo en el siglo XVI con la integracin del mundo y el comienzo de la
globalizacin. Entre el siglo XVI y mediados de siglo XVIII tenemos la fase de capitalismo mercantil. La
acumulacin est basada en las finanzas (prstamos a reyes), en el comercio interocenico y el comercio
esclavista y las rentas de los terratenientes. Aqu existan las grandes compaas de indias orientales.

La acumulacin no se haca en la produccin, sino en el comercio, en los fletes y las finanzas.

b) Capitalismo de Libre Competencia

Se da entre mediados de siglo XVIII hasta finales de siglo XIX. Es hijo de la Revolucin Industrial. La
Revolucin Industrial cambi el eje de la acumulacin. Y ste pas del mbito del comercio a la produccin.

Los pases lderes en tecnologa productiva son quienes poseyeron los ndices ms altos de acumulacin. La
acumulacin de capital est en la base de la produccin

c) Capitalismo Imperialista o Capitalismo Corporativo.

A principios de siglo XX surgen grandes conglomerados empresariales que controlan el sistema econmico.
Grandes empresas asociadas a grandes bancos. El cono de este capitalismo es la Standard Ol.
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d) Capitalismo Financiero.

El eje de la acumulacin est nuevamente asociado en el sistema financiero.


UNIDAD VIII: PENSAMIENTO ECONMICO

Primera Escuela de la economa: Mercantilismo

Se puede entender al mercantilismo como un conjunto de polticas o ideas econmicas que se desarrollaron
durante los siglos XVI, XVII y la primera mitad del XVIII en Europa.

Consisti en una serie de medidas tendientes a unificar el mercado interno y tuvo como finalidad la formacin
de Estados-nacin lo ms fuertes posibles.

El mercantilismo sugiere que el gobierno dirigente de una nacin debera buscar la consecucin de esos
objetivos mediante una poltica proteccionista sobre su economa, favoreciendo la exportacin y
desfavoreciendo la importacin, sobre todo mediante la imposicin de aranceles.

El mercantilismo es, por tanto, una doctrina o poltica econmica que aparece en un periodo intervencionista y
describe un credo econmico que prevaleci en la poca de nacimiento del capitalismo, antes de la
Revolucin industrial.

La preocupacin de los mercantilistas por acumular metales preciosos tambin afectaba a la poltica interna.
Era imprescindible que los salarios fueran bajos y que la poblacin creciese. Una poblacin numerosa y mal
pagada producira muchos bienes a un precio lo suficiente bajo como para poder venderlos en el exterior. Se
obligaba a la gente a trabajar jornadas largas, y se consideraba un despilfarro el consumo de t, ginebra,
tejidos de seda, entre otros. De esta filosofa tambin se deduca que era positivo para la economa de un pas
el trabajo infantil.

Segunda Escuela: Fisiocracia

La fisiocracia o fisiocratismo era una escuela de pensamiento econmico del siglo XVIII .

Afirmaba la existencia de una ley natural por la cual el buen funcionamiento del sistema econmico estara
asegurado sin la intervencin del gobierno. Su doctrina queda resumida en la expresin laissez faire.

Est relacionado con la idea de que slo en las actividades agrcolas la naturaleza posibilita que el producto
obtenido sea mayor que los insumos utilizados en la produccin surgiendo as un excedente econmico. Los
fisicratas calificaron de estriles las actividades como la manufactura o el comercio donde la incautacin
sera suficiente para reponer los insumos utilizados.

Tercera Escuela Clsica

Como cuerpo terico coherente, la escuela clsica de pensamiento econmico parte de los escritos de Smith,
contina con la obra de los economistas britnicos Thomas Robert Malthus y David Ricardo, y culmina con la
sntesis de John Stuart Mill, discpulo de Ricardo. Aunque fueron frecuentes las divergencias entre los
economistas desde la publicacin de La Riqueza de las Naciones (1776) de Smith hasta la de Principios de
Economa Poltica (1848) de Mill, los economistas pertenecientes a esta escuela coincidan en los conceptos
principales. Todos defendan la propiedad privada, los mercados y crean, como deca Mill, que "slo a travs
del principio de la competencia tiene la economa poltica una pretensin de ser ciencia".

Los economistas clsicos intentaron y en parte lograron explicar el crecimiento y el desarrollo econmico.
Crearon sus "dinmicas de crecimiento" en una poca en la que el capitalismo se encontraba en pleno auge
tras salir de una sociedad feudal y en la que la revolucin industrial provocaba enormes cambios sociales.
Estos cambios tambin provocaron la cuestin de si se podra organizar una sociedad alrededor de un sistema
en el que cada individuo buscara simplemente su propia ganancia (econmica).

Los economistas clsicos reorientaron la economa, alejndose del anlisis previo que se centraba en los
intereses personales del gobernante y un inters basado en las clases sociales.

Cuarta Escuela: Marxista

La oposicin a la Escuela Clsica provino de los primeros autores socialistas, Para la perspectiva clsica del
capitalismo, el marxismo represent una seria recusacin, aunque no dejaba de ser, en algunos aspectos, una
variante de la temtica clsica. Sobre esta crtica se alza la crtica econmica que desemboca en la

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certificacin histrica de la lucha de clases. Sobre esta crtica se alza la crtica econmica que desemboca en
la certificacin histrica de la lucha de clases.

Segn Marx, las crisis del capitalismo se reflejaran en un desplome de los beneficios, una mayor conflictividad
entre trabajadores y empresarios e importantes depresiones econmicas. El resultado de esta lucha de clases
culminara en la revolucin y en el avance hacia, en primer lugar, el socialismo, para al fin avanzar hacia la
implantacin gradual del comunismo.

Quinta Escuela Neoclsica

La economa clsica parta del principio de escasez, como lo muestra la ley de rendimientos decrecientes y la
doctrina malthusiana sobre la poblacin.

La doctrina neoclsica es, de forma implcita, conservadora. Los defensores de esta doctrina prefieren que
operen los mercados competitivos a que haya una intervencin pblica.

A los neoclsicos no les preocupa la causa de la riqueza, explican que la desigual distribucin de sta y de los
ingresos se debe en gran medida a los distintos grados de inteligencia, talento, energa y ambicin de las
personas. La economa neoclsica es la doctrina predominante a la hora de explicar la formacin de los
precios y el origen de los ingresos. De hecho la mayor parte de la Microeconoma que se estudia hoy en las
universidades.

Sexta Escuela Keynesiana

La economa keynesiana se centr en el anlisis de las causas y consecuencias de las variaciones de la


demanda agregada y sus relaciones con el nivel de empleo y de ingresos. El inters final de Keynes fue poder
dotar a unas instituciones nacionales o internacionales de poder para controlar la economa en las pocas de
recesin o crisis. Este control se ejerca mediante el gasto presupuestario del Estado, poltica que se llam
poltica fiscal.

Los economistas siguieron defendiendo, a pesar de la experiencia contraria, que el tiempo y la naturaleza
restauraran el crecimiento econmico si los gobiernos se abstenan de intervenir en el proceso econmico.

Cuando la demanda agregada es insuficiente, las ventas disminuyen y se pierden puestos de trabajo; cuando
la demanda agregada es alta y crece, la economa prospera.

Esta interpretacin constituye la base de la macroeconoma contempornea. Puesto que la cantidad de bienes
que puede adquirir un consumidor est limitada por los ingresos que ste percibe, los consumidores no
pueden ser responsables de los altibajos del ciclo econmico. Por lo tanto, las fuerzas motoras de la economa
son los inversores (los empresarios) y los gobiernos. Si la contraccin de la economa es grande, habr que
incurrir en dficit presupuestarios, invirtiendo en obras pblicas o concediendo subvenciones a fondo perdido a
los ms perjudicados.

Sptima escuela marginalista

A diferencia de la escuela clsica considera que el valor de los bienes est determinado por el deseo y la
necesidad, y no por el costo de produccin as como tampoco la cuanta de trabajo que se haya empleado en
producirlos.

El marginalismo fue el enfoque dominante hasta la crtica keynesiana basada sobre todo en consideraciones
de tipo macroeconmico. El enfoque marginalista segua siendo visto como un enfoque riguroso
especialmente para explicar el comportamiento microeconmico de ciertos aspectos.

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