Las Pruebas de Wyckof: Nueve Pruebas Clasicas

para la Acumulacin; Nueve Pruebas Nuevas para la

Reacumulacin.
Henry O. (Hank) Pruden, Ph.D

Introduccin
El Metodo Wyckoff es una escuela de pensamiento dentro del analisis tcnico de mercado que nos
obliga a emitir un juicio. El inversor-analista adquiere este juicio por medio de la experiencia y a
traves de ilustraciones que nos guian correctamente a los principios basicos. Auque el Metodo
Wyckoff no es mecnico per se, no obstante, los puntos de entrada con alto beneficio / bajo riesgo
pueden ser juzgados de una forma rutinaria y sisternatica con la ayuda de la lista de verificacin de
las "Nueve Pruebas". Cada una de las pruebas en la lista de las "Nueve Pruebas" representa uno de los
Principios de Wyckoff.
Uno de los propsitos de este artculo es demostrar "Las Nueve Pruebas Clasicas de Comprar" del
Metodo Wyckoff que funcionan a travs de un caso de estudio de la accin de la Compaa San
Francisco. Aunque el nombre de esta ernprcsa ha sido cambiado por Cornpaa San Francisco (SF),
esta denominacin reprcsenta una compaa real dentro del sector de energa. Con el propsito de
ser conciso, las ilustraciones de este artculo caracterizan el lado alcista del mercado, aunque estas
pueden ser invertidas e ilustrar el lado bajista del mercado.
Este conjunto clsico de "Las Nueve Pruebas Clsicas de Comprar" (y "Nueve Pruebas de
Vender") fue diseado para diagnosticar las formaciones significativas de reversin: "Las Nueve Pruebas
Clsicas de Comprar'' definen el surgimiento de una nueva tendencia alcista (ver cuadro # 1 adjunto).
Una nueva tendencia alcista surge de una base que se forma despus de una caida importante en el
precio. ("Las Nueve Pruebas de Vender'' ayudan a definir el comienzo de una tendencia bajista a la
salida de una formacin de techo que sigue a un avance significativo). Estas nueve pruebas de Wyckoff
son lgicas, confiables y han sido probadas a travs del tiempo. Sin embargo el conjunto original de las
nueve pruebas no estaba diseado para incluir todos aquellos periodos cruciales de consolidacin que
suceden durante los rnercados alcistas y los rnercados bajistas.
Los estudiantes del Mtodo Wyckoff se refieren a las consolidaciones como reacumulacin o
redistribucin. Existe un vacio en el Mtodo Wyckoff respecto de las pruebas para definir las
tendencias que emergen de las formaciones de consolidacin. As, el segundo propsito de este
artculo es un intento de llenar ese vaco, presentando un nuevo conjunto de "Nueve Pruebas de
Comprar para la Reacumulacin". Este nuevo conjunto de "Nueve Pruebas de Comprar para la
Reacumulacion'' (ver cuadro #2 adjunto) ser ilustrado con el mismo caso de estudio de la
Compaa San Francisco, al que le seran aplicadas "Las Nueve Pruebas Clsicas de Comprar"
mencionadas en el prrafo anterior.
El caso de estudio utilizado en este articulo, la Compaia San Francisco (SF), refleja una
operacin real llevada a cabo por un experto en el Mtodo Wyckoff, quien emple las opciones de
acciones de SF como su vehculo de operaciones. El grfico de lnea vertical (barra) y los grficos
de cifras (punto y cifra) de SF sern usados para ilustrar ambos conjuntos de "Las Nueve Pruebas
Clsicas de Comprar", para la acumulacin y para la reacumulacin.
El lector, al abordar este caso de "Las Nueve Pruebas Clsicas de Comprar", debera tener
presentes las siguientes advertencias que se encuentran en el libro Recuerdos de un Operador de
Acciones (ver Apndice):
"El sabueso promedio de la mquina de cotizaciones - o como ellos acostumbraban llamarlo, el
gusano de la cinta - se equivoca, me temo, tanto por una especializacin excesiva como por
cualquier otra cosa. Esto significa una inelasticidad altamente costosa. Despues de todo, el juego
de la especulacin no cs todo maternaticas ni un conjunto de reglas a pesar de lo rgidas que pueden
ser las leyes principales. Aun en mi lectura de cinta entra algo ms que la mera aritrntica. Existe lo
que llamo la conducta de la accin, movimientos que le permiten a usted juzgar si esa accin va a
seguir o no su curso, de acuerdo con los precedentes que su observacin ha notado. Si la accin no
se comporta en forma correcta, no la toque; porque si ustcd no cs capaz de dccir precisarnente que
cs lo que csta equivocado, usted no pucdc decir quc camino seguira esta accin. Sin diagnostico, no
hay pronstico. Sin pronstico no hay ganancias.
Esta ha sido la experiencia de tantos operadores tantas veces que puedo formular una regla: En un
mercado estrecho donde los precios no van a ninguna parte, por decirlo asi, pero se rnueven dentro
de un rango corto, no tiene sentido tratar de anticipar cual ser el prximo gran movimiento: hacia
arriba o hacia abajo. Lo que hay quc hacer es observar el mercado, leer la cinta para determinar los
lmites de los precios que no van a ninguna parte y decidir quc usted no tomar una decisin hasta
que el precio rompa a travs del lmite en alguna direccin. El especulador debe interesarse por
obtener dinero del mercado y no insistir en el hecho de que la cinta deba estar de acuerdo con l.
"Por lo tanto, el asunto es determinar cual es la linea especulativa de menor resistencia en el
momento de operar; y lo que l debera esperar es el momento en que la lnea se defina, porque esa
es su seal para ocuparse."
 "LAS NUEVE PRUEBAS CLSICAS DE COMPRAR"
DEL MTODO WYCKOFF
El cuadro #1 adjunto enumera "Las Nueve Pruebas Clsicas de Comprar" del Mtodo Wyckoff.
El grfico #1 es un grfico de barras verticales de la Compaa SF; el grfico #2 muestra un grfico de
cifras de SF. Adjunto a este documento, como Apndice de "Las Pruebas de Wyckoff ", encontrar una gua
sobre "Cmo hacer Proyecciones de Precios utilizando el Grfico de Cifras".
La situacin en este caso de estudio involucra a un operador, con orientacin al Mtodo Wyckoff, quien
detect oportunidades para operar en SF. Mientras que el ndice general del mercado no es aqu mostrado,
estas oportunidades de operar muestran una buena fuerza relativa comparada al ndice general de mercado.
"Las Nueve Pruebas Clsicas de Comprar" fueron aprobadas en la conclusin del perodo de formacin
de la base y el operador eligi comprar opciones de compra de SF y colocar una orden de parar de perder
(mental) justo debajo del soporte anterior del rango lateral. Ms tarde, cuando los perodos de consolidacin se
detuvieron, el operador pudo pasar sus opciones al mes siguiente y a un precio de ejercicio mayor. Al final
del caso SF, el operador de opciones est en una posicin de concluir su campaa, tomar sus ganancias e ir a
casa.
La primera prueba de comprar de Wyckoff fue superada y se cumpli el objetivo de la baja (de precios). La
prueba fue superada en el punto #4 del grfico de cifras, el que est en el nivel $21 para SF. El pico mximo
previo en SF, alrededor del punto #3, gener la causa de la declinacin y a los $21 se alcanz el efecto
mximo de tal causa.
La segunda prueba de comprar de Wyckoff fue superada en el punto #8 del grfico de barras,
"prueba secundaria" que ocurri con un volumen relativamente bajo y el angostamiento de un
movimiento de precios en descenso comparado al "clmax de venta" en el punto #4. En el punto #4,
el aumento relativo de volumen y el precio de cierre en el mximo del da le sealaron a nuestro
operador orientado en el Mtodo Wyckoff que un "clmax de venta" transitorio podra estar
prximo. En el punto #4, la demanda entr al mercado para absorber la oferta de las acciones que
estaban siendo ofrecidas en los alrededores del objetivo de precio a la baja (prueba de comprar # 1).
En esta coyuntura el operador debera haber cubierto las operaciones vigentes de venta en corto en SF a la
apertura del prximo da.
La prueba secundaria exitosa en el punto #8 revel que la oferta se estaba agotando por el momento y por lo
tanto la tendencia bajista se detuvo, al menos momentneamente. Ahora era el momento que el operador se
sentara pacientemente al costado hasta que la base de acumulacin se formara.
 Cuadro #1

Pruebas de Comprar de Wyckoff: Nueve Pruebas Clsicas para la

Acumulacin

Nueve Pruebas de Comprar (aplicadas al promedio o a la accin

despus de descenso)*
Indicacin: Determinado por:
1- Objetivo del precio a la baja cumplido Grfico de Cifras
2- Soporte preliminar del precio a la baja cumplido Grfico Vertical y de Cifras
3- Actividad alcista (aumento de volumen en Grfico de Cifras
impulsos y disminucin en las reacciones)
4- Avance de la tendencia bajista quebrada Grfico Vertical o de Cifras
5- Soportes crecientes (mnimo diario) Grfico Vertical o de Cifras
6- Mximos crecientes (precio mximo diario creciente) Grfico Vertical o de Cifras
7- Accin ms fuerte que el mercado (es decir, la accin Grfico Vertical
con mayor respuesta en impulsos y ms resistente
a las reacciones que el ndice de mercado)
8- Formacin de base (desarrollo horizontal) Grfico de Cifras
9- Potencial de ganancias estimado a la suba es al menos Grfico de Cifras para
tres veces la prdida si la orden de stop es activada Objetivo de Ganancias

Cuadro #2

Nuevas Pruebas de Comprar de Wyckoff adaptadas para la

Reacumulacion
Nueve Pruebas para la Reacumulacin
1- Lnea de resistencia quebrada
2- Actividad alcista (Ej.: expansiva en impulsos y contrada en descenso)
3- Mnimos crecientes (precio)
4- Mximos crecientes (precio)
5- Fuerza relativa favorable (igual o ms fuerte que el mercado)
6- Correccin completada en precio y/o tiempo (Ej.: retroceso del 50%, lnea de soporte
alcanzada)
7- Figura de consolidacin formada (Ej.: formacin triangular)
8- Cuenta que Cofirma
9- Relacin beneficio / riesgo 3 a 1

* Adaptado con modifcaciones hechas por Jack K. Hutson, Editor de Charting the
Market: El Mtodo Wyckoff (Technical Analysis Inc., Seattle, Washington. 1986).
pgina 87.
 La Prueba de Comprar #3 requiere juzgar el volumen de precio en las ondas al alza y a la baja en el
rango lateral. Un reconocimiento visual revela que en el punto #16 del grfico de SF, el volumen estaba
expandindose en los impulsos y contrayndose en las bajas. En el momento en que el punto #16 fue alcanzado
en el grfico de barras vertical, SF habra pasado la prueba: "Actividad Alcista". Volviendo una vez ms al
grfico de cifras, ste nos revela que alrededor del punto #10 la linea de oferta inclinada descendente (linea
punteada SS) fue quebrada. De esta forma, alrededor del punto #10, la Cuarta Prueba de Comprar fue
superada. Estas cuatro pruebas anteriores, aunque necesarias, no son evidencia suficiente de acumulacin, por
lo tanto el operador deber mantenerse paciente hasta que todas "las pruebas de comprar" revelen claramente
que la base se ha formado y que la evidencia se haba acumulado para probar que la linea de menor resistencia
era decididamente ascendente.
Las prximas dos pruebas de Wyckoff son cruciales para la definicin de una lnea ascendente de
menor resistencia. La Prueba de Comprar Cinco es Mnimos Crecientes (soportes ms altos) y la
Prueba de Comprar Seis es Mximos Crecientes (techos ms altos). El grfico de Lnea vertical o
grfico de barras de SF mostr mnimo de precio creciente a lo largo de la gradiente de los puntos
#14, #16 y #18. En una rnodalidad paralela, una serie de picos de precios crecientes apareci en
los puntos #12, #13, #15 y #17. En los puntos #17 y #18, el analista operador podra
claramente declarar que los mximos crecientes y los mnimos crecientes haban sido alcanzados y,
por lo tanto, la quinta y la sexta Prueba de Comprar de Wyckoff haban sido superadas. Los
puntos #15 y # 16 y 1uego los puntos # 17 y # 18 del grfico tambin podran ser vistos como
"Saltos y Retrocesos", legitimando as la coyuntura en la cual iniciar la posicin alcista (ver
edicin de la revista Active Trader de Enero de 2001). En el punto #16 de los grficos y aun ms
definitivamente en el punto #18, el operador, en el caso SF, concluy que la base se haba
formado, la causa se haba construido y que una relacin beneficio / riesgo estaba presente. La
"cuenta" efectuada a lo largo de los $22 en la lnea del grfico de cifras desde el punto # 16 hacia el
punto #4 gener la causa de los 27 puntos para las proyecciones de suba de $47-49 cuando tal
cuenta se sum al mnimo del rango lateral en $20 y a la lnea de cuenta en los $22. Por otra parte,
la cuenta a lo largo del nivel de $25 en el punto #18 estableci las proyecciones de precios tan
altas corno $57. Como resultado de estos anlisis, el operador estaba justificado al concluir que la
Octava Prueba haba sido superada.
Iniciando una posicin al alza en SF en $25 (punto #18) y colocando una orden de proteccin de
parar de perder justo debajo del soporte en los $19, creara una exposicin de riesgo de $6. La
cuenta del grfico de cifras a lo largo de la lnea 25 iguala los 31 puntos de la potencial suba. As,
el potencial de la ganancia estimada exceda en ms de tres veces el riesgo indicado; por lo tanto, la
Prueba de Comprar Nueve tambin fue superada. Una comparacin entre el grfico de SF y su
correspondiente indice de mercado (no mostrado), habra revelado que SF est comparativamente
ms fuerte que el mercado. Consecuentemente, SF estaba favorecido como un candidato con
perspectivas de alza mayor, (La Prueba de Comprar #7 estaba superada.)
En el momento que SF alcanz el punto #18, todas las Nueve Pruebas Clsicas de Comprar
haban sido superadas. En el punto #1, la lnea de menor resistencia se haba definido como
tendencia alcista y el operador podra haber comprado posiciones de opcin de compra con
parmetros favorables en la relacin beneficio / riesgo. En esta etapa. el operador efectivamente
compr opciones de compra de SF que estaban at the money (el precio de ejercicio pactado es
igual o parecido al actual).

LAS NUEVE PRUEBAS DE COMPRAR PARA LA REACUMULACIN

En la bsqueda de unidad y economa, numerosos principios del Mtodo Wyckoff fueron
decantados en "Las Nueve Pruebas Clsicas de Comprar" y en "Las Nueve Pruebas de Vender".
Como se explica arriba, las nueve pruebas de comprar fueron originalmente diseadas para definir
tendencias emergentes de reas mayores de acurnulacin posteriores a un descenso significativo en
el precio. Sumadas a estas figuras de reversiones principales en los pisos y techos, tambin
aparecen varias figuras importantes de continuacin, conocidas por los estudiantes del Mtodo
Wyckoff corno "reacumulacin" y "redistribucin". Sin embargo, estas importantes figuras de
consolidacin carecen de un conjunto apropiado de ''Nueve Pruebas" para definir el
proseguimiento de la tendencia alcista o la tendencia bajista. Las reas de reacumulacin y de
redistribucin simplemente carecen de un conjunto de pruebas de comprar / pruebas de vender
que sean equivalentes a "Las Nueve Pruebas Clsicas" para una acumulacin mayor o una
distribucin mayor. Desafortunadamente, el conjunto original de las Pruebas de Wyckoff, que fue utilizado
para definir los arranques desde los pisos o techos, no puede ser fcilmente transferido o aplicado en su
totalidad a las zonas de reacumulacin y redistribucin. Algunas pruebas, tales como "Soporte Preliminar,
Clmax de Venta y Prueba Secundaria" simplemente no corresponden. El clmax de venta es bueno para
sealar el comienzo de un piso despus de un descenso en el mercado bajista. Pero las zonas de
reacumulacin empiezan despus de un avance en el precio, y as, la mayora a menudo comienza con un
clmax de compra. Una modificacin directa de la "regla del clmax" para adaptar las reacumulaciones lo
hace an ms ambiguo por el hecho de que la distribucin despus de un avance alcista del mercado puede
igual comenzar con "demanda preliminar y clmax de compra".
Limitaciones similares se aplican a otras pruebas encontradas en la lista original de las nueve. Por
ejemplo, ni el "cumplimiento de los objetivos de precio a la baja (al alza)" ni la ruptura de la lnea de precios
inclinada descendente (ascendente) son necesariamente importantes para analizar La reacumulacin
(redistribucin). En su lugar se sugiere sustituir por otras reglas de Wyckoff que nos indiquen mas
claramente que una correccin ha sido completada en tiempo y en precio. Estas medidas sustitutas son, por
ejemplo, la interseccin por el precio de una lnea inclinada alcista de demanda y/o el alcance del retroceso del
50%.

(Ejemplos de estas y otras pruebas de reacurnulacin estn disponibles en la literatura de Wyckoff( En el curso Basic Lecrure Number 12 del
SMI/Wyckoff. por ejemplo. el narrador aconseja a los estudiantes colocar el resto de las rdenes de compra al nivel del retroceso del 50% para
sumar posiciones durame la correccin de un mercado al alza, En algn otro lugar en la literatura de Wyckolf, se previene al estudiante que
puede comprar cuando el precio intercepta y encuentra soportes a lo largo de una linea alcista corregida de demanda.)

Se sugiere que, en lugar de una "rotura de descenso violenta", la prueba de comprar relevante
para la reacumulacin se convierta en una "ruptura de la lnea de resistencia horizontal a lo largo
del techo del rango lateral". Esta lnea de resistencia horizontal sirve para restringir el canal de
tendencia a la lateralizacin de la misma forma que sucede en una linea de inclinacin bajista de
oferta que restringe el canal de la tendencia bajista. Adems, cuando la figura de cua o triangulo
aparece, la Literatura de Wyckoff aconseja al estudiante tomar posicin por una ruptura
significativa en el precio y el volumen de la lnea de resistencia (soporte). La "Cuenta que
Confirma" mide el monto del potencial generado durante el rango lateral de reacumulacin, La
"Cuenta que Confirma" merece consideraciones especiales como una prueba de reacumulacin
porque sta posee un importante principio de oportunidad de Wyckoff. De esta forma, el operador
estara alerta ante el posible resurgimiento de la tendencia alcista cuando el grfico de cifras ha
generado un potencial de reacumulacin suficiente o "cuenta" para confirmar el objetivo desde la
base original. En el caso de SF, esto significa que el operador debera estar equilibrado para el
resurgimiento de una tendencia alcista cuando la cuenta generada durante la consolidacin crezca lo
suficiente para satisfacer los objetivos de precio que igualan a los objetivos generados durante la
base de acumulacin original. Si a lo largo del nivel de $35, por ejemplo, las ondas de precio suben
y bajan durante un periodo de lateralizacin, la consolidacin alcanza el punto donde la cuenta del
grfico de cifras mide 14 puntos, con lo cual se proyecta a $49; entonces, el operador debera estar
altamente alertado ante el posible resurgimiento de la tendencia alcista. Recuerde que la base
original cuenta a lo largo del nivel de $22 (punto #16) proyectado a un mximo de $49. Si la
consolidacin se proyecta hacia los mismos objetivos, entonces decimos que esto "Confirma" la
cuenta original tomada a lo largo de la base. La "Cuenta que Confirma" aparece como la Octava
Prueba de ReacumuJacin en el Cuadro #2 adjunto.

Pruebas que fallaron

Para ilustrar la nueva lista modificada de las Pruebas de Reacumulacin de Wyckoff que
aparecen en el cuadro #2 adjunto volvamos al caso de estudio de la Compaa SF despus que la
base se complet. El operador orientado en el Mtodo Wyckoff inicia una posicin de opcin al alza
en el punto #18 en los grficos de SF. La accin de SF luego se mueve abruptamente hacia arriba
desde el punto #18 hacia el punto # 19 donde encontr suficiente demanda para detener su avance y,
por lo tanto, SF entr en un perodo de vacilacin y de movimientos laterales comenzando en el
punto #19. Este perodo de vacilacin comenz con un "clmax de compra" alrededor del punto
#19, el que tambin habra alertado al operador de un posible comienzo de la reacumulacin antes
del resurgimiento de una tendencia alcista o una posible distribucin apuntando a una reversin de
La tendencia. El operador, quien en efecto estaba operando en SF en el momento de este caso de
estudio, recont su objetivo alcista en el grfico de cifras a $49 y eligi esperar basta que terminara
esta interrupcin en la tendencia.
En el punto #20 el operador observ una situacin de "Resorte" y por lo tanto probablemente
podra haberse aventurado a tornar una posicin comprada alrededor del nivel de $29 (ver revista
Active Trader, agosto 2000, "Springs and Upthrust" - "Resortes e Impulsos"). En esta coyuntura el
podra haber consultado la lista de verificacin para las Pruebas de Reacumulacin en el Cuadro #2
adjunto. En el punto #20, podra haber llegado a la conclusin de que las Pruebas de Comprar para
la Reacumulacin #2 y #3 haban sido superadas. En el punto #20, el volumen se haba consumido
considerablemente y el descenso de los precios era mnimo, de modo que, considerando ambos,
revelaban una falta de oferta que presionaba al mercado. Adems, la interseccin de la lnea
ascendente de soporte CC indicaba que haba tenido lugar una correccin suficiente en tiempo y
precio (Prueba Seis). Sin embargo, no fue sino hasta la siguiente superacin de la resistencia a lo
largo del nivel de $31, el 11 de junio, en un amplio movimiento de precio alcista y con volumen en
expansin, que SF cumpli varias otras Pruebas de Reacurnulacin, tal como la Prueba Uno
"Ruptura de la lnea de Resistencia" y la Prueba Cuatro "Mximos Crecientes (precio)". Luego, en
el punto #23, se ejecut (Prueba Tres) un retroceso a un "Mnimo Creciente", y una cuenta a lo
largo del nivel #31 del grfico de cifras hubiera proyectado un ascenso a $37-39. Sin embargo, esta
cuenta no fue suficiente para continuar las proyecciones de precio apuntadas anteriormente en los
$47-49, tomadas a lo largo del nivel de $22. En consecuencia, la Prueba de Reacumulacin Ocho no
fue superada. Adems, una operacin tomada en 31 tambin le hubiera resultado insuficiente la
relacin mnima 3 a 1 de beneficio / riesgo porque la orden de stop debera haber sido colocada tres
puntos ms lejos, en 28, y la cuenta de reacumulacin era solamente 8 puntos. De esta forma, La
Prueba #9 tambin fall. Probablemente, un analista de figuras podra haber marcado con un
"bandern" la consolidacin desde el punto #19 al #20 (Prueba Siete).

PRUEBAS DE REACUMULACIN SUPERADAS

Habiendo ya fallado en dos pruebas nuestro operador eligi dejar pasar la oportunidad de
incrementar su posicin en la coyuntura del punto #23 en los grficos. Poco despus que las
acciones se dispararon del punto #23 al punto #27, ocurri una correccin ms prolongada. Esta
compleja correccin hubiera sido un desafio a la habilidad de reconocer figuras para la mayora de
los analistas de Wyckoff. Sin embargo, el experto en el Mtodo Wyckoff quien estaba operando con
las acciones, identific esto como una cua o cspide mayor (a menudo denominada "el ojo fino de
Jos" por los Wyckoffn.ianos), el cual completa as la Prueba de Reacumulacin Siete. l tom una
cuenta a lo largo del nivel $35 y fue hacia atrs, alrededor del punto #22. Esta cuenta indicaba una
reacumulacin que era Lo suficientemente grande para alcanzar el objetivo de $47-49 que primero
fue establecido en el punto # 16, y en el proceso mostr rpidamente "La Cuenta que Confirma"(La
Sptima Seal de Comprar en La Reacumulacin).
Como el precio se escap de esta figura de cua, esta quebr la "Lnea de Resistencia"
(inclinacin bajista) conectando los puntos 27 y 30, lo que dispar la superacin para La Primera
Prueba de Reacumulacin. Haciendo un balance, el volumen tendi a expandirse durante los
impulsos y a contraerse durante los descensos, mientras que la accin de SF estaba en un rango
lateral triangular (superacin de la Prueba de Reacumulacin Dos). El precio registro una serie de
mnimos crecientes desde el punto #23 al punto #28 y punto #31 (Prueba de Reacumulacin Tres
superada). Esta serie de mnimos crecientes de SF contrast abruptamente con una serie de mnimos
decrecientes que estaban ocurriendo en el ndice general del mercado en aquel momento
(superacin de la Prueba de Reacumulacin Cinco). Adems, en el punto #28 y en el #31 el precio
se encontr con un soporte cerca del nivel de Retroceso del 50% del movimiento que se produjo
desde el punto #20 al punto #27 (marcado en el grfico #1 como "l/2"), y as, se complet la Prueba
de Reacurnulacin Seis. Ya sea en el punto #28 corno en el punto #31, el operador habra tenido una
mejor relacin 3 a l beneficio / riesgo (cuenta de 14 vs. 3-4 puntos de riesgo) por la superacin de la
Prueba de Reacumulacin Nueve.
El operador, bajo las circunstancias de reacumulacin anteriores, debera haber pasado su
contrato de opciones a un vencimiento posterior y a un precio de ejercicio superior. El
simultneamente aumento el tamao de su posicin. El haber superado las nueve pruebas de
reacumulacin haba creado un. caso lo suficientemente apremiante corno para pasar su contrato de
opcin hacia el siguiente ejercicio a los $35 y sumarlo a su posicin.

CONCLUSIN
Cuando SF alcanz el nivel de $49, el operador sali de su posicin de opciones. Juzg que el
volumen relativamente alto que estaba ocurriendo en la zona del objetivo de precio alrededor de los
$49 era suficiente razn para salir, ms teniendo en cuenta que el ndice general del mercado haba
comenzado a debilitarse y moverse divergentemente a partir de los precios crecientes establecidos
por SF alrededor de $49.
Haba objetivos vigentes en $51-$57, pero este operador orientado en el mtodo Wyckoff eligi
tomar sus ganancias en los $49 porque aquel era el efecto mximo de una causa construida durante
una reacumulacin en la cuenta original a lo largo de la linea de $35 (punto #22 a punto #31). El
tendra que contar otra correccin-consolidacin lateral a bajista como una preparacin adicional al
avance final. Calcul adems, que el riesgo no justificaba esperar para capturar los 8 puntos finales
disponibles mas all de Los $49. Como podemos observar de una forma retrospectiva, l sali
prematuramente porque SF rpidamente avanz hasta $54. (Haciendo una reflexin adicional este
operador del mtodo Wyckoff coment que l hara nuevamente lo mismo porque "al alza se hace
dinero, a la baja se hace dinero y a los cerdos se los masacra").
El caso de estudio de la Compaia San Francisco demostr cmo, con la ayuda de las "Nueve
Pruebas Clsicas de Comprar" de Wyckoff, un operador de opciones podra haber comprado
posiciones alcistas favorables de beneficio / riesgo cuando la lnea de menor resistencia haya sido
definida con la superacin de las "Nueve Pruebas Clsicas" para la acumulacin y cuando la accin
estuviera dejando la formacin base. Este caso de estudio tambin demostr cmo un operador de
opciones podra haber empleado ms tarde el nuevo conjunto de las "Nueve Pruebas para la
Reacumulacin", ya sea para pasar sus opciones a un vencimiento posterior o para sumarlas a su
posicin. El cumplimiento de la naturaleza de la "Cuenta que Confirma" de esta consolidacin
reacumulacin le da al operador razones adicionales para mantener sus posiciones hasta que sus
objetivos de base a largo plazo hubiera sido alcanzados a los $49.- Adems "la cuenta que
confirma" otorga una razn obligatoria adicional para salir de sus opciones alcistas en el arranque
de Fuerza cuando SF alcanz el nivel de $49.
En general, "Las Nueve Pruebas Clsicas de Comprar" y el conjunto de "Las Nueve Pruebas
Nuevas para la Reacumulacin'' pueden ayudar a los inversores y operadores a avanzar con sus
bsquedas para controlar el riesgo, correr corno triunfador y llevar a casa las mximas ganancias.

APNDICE DE "LAS PRUEBAS DE WYCKOFF"

"El sabueso promedio de la mquina de cotizaciones o como ellos acostumbraban llamarlo, el
gusano de la cinta se equivoca, me temo, tanto por una especializacin excesiva corno por
cualquier otra cosa. Esto significa una inelasticidad altamente costosa. Despus de todo, el juego de
la especulacin no es todo matemticas ni un conjunto de reglas, a pesar de lo rgidas que pueden
ser las leyes principales. Aun en mi lectura de cinta entra algo ms que la mera aritrntica."
Recuerdos de un operador de acciones
 El Mtodo Wyckoff est basado en tres leyes principales: (l) la ley de la oferta y la demanda,
(2) la ley del esfuerzo vs. el resultado y (3) la ley de causa y efecto.
De acuerdo con la Ley de Causa y Efecto de Wyckoff, el operador-inversor-analista mide la
extensin de la causa construida durante un rango lateral y luego proyecta el objetivo de precio, el
efecto potencial de la causa. La relacin entre la causa y el subsiguiente efecto es uno-a-uno, lo que
significa que cada unidad de causa que es medida horizontalmente en un rango lateral se traduce en
una unidad esperada de efecto vertical.
La causa se crea durante los ascensos y descensos de las ondas de compra y venta que ocurren
durante un rango lateral. [Para los lectores que recuerdan las lecciones de fisica de la escuela
secundaria. la ley de causa y efecto puede ser conectada a la Ley de Elasticidad de Hooke que dice
lo siguiente: las agitaciones para arriba y para abajo forman energa. La causa (Ej.: agitando un
perchero de metal de atrs para adelante) y la resultante efecto (tuerce el perchero) expanden
exactamente la energa en una proporcin uno-a-uno de la construccin de energa anterior)]. La
causa se mide y se proyecta en el grfico de cifras de acuerdo con la "Gua de Cuenta" de Wyckoff
que establece de la siguiente forma (Fuente: Wyckoff / Stock Market lnsitute):
Despus de haber identificada la Seal de Fuerza (SOS) en el grfico de lnea vertical,
localizar el ltimo punto en el cual el soporte se encontr con una reaccin - ltimo Punto
de Soporte (LPS) -. Ubicar tambin este punto en su grfico de cifras y contar de derecha a
izquierda, primero tomando la cuenta ms conservadora, y movindose ms a la izquierda
mientras el movimiento avanza.
Al moverse a la izquierda, vuelva a su grafico de Lnea vertical y divida el rea de
acumulacin en fases, sumando l fase completa por vez. Nunca adicione solo parte de la fase
de su cuenta. El movimiento de volumen comnmente mostrar dnde comienza y dnde
termina la fase.
Mientras el movimiento avanza, podr ver un movimiento lateral formndose a un nivel
ms alto. Muy a menudo, tal movimiento se convierte en la "cuenta que Confirma" la cuenta
original. De esta manera, mientras un nivel se forma, puede a menudo obtener indicaciones
oportunas observando el movimiento de la accin mientras la cuenta potencial comienza a
confirmar la cuenta original. Un resurgimiento puede comenzar en tal punto.
Para cuentas a largo plazo, uno debera sumar su cuenta al minirno exacto o al punto medio
entre el mnimo y la lnea de cuenta. De esta forma estar seguro que la cuenta ms
conservadora ba sido utilizada.
Las cuentas son solo puntos de "Pare, Mire y Escuche" y nunca deberan ser vistos como
puntos de parada y retroceso. Utilcelos corno puntos proyectados hacia donde un retroceso
podra ocurrir, y use el grfico de lneas verticales para mostrar los movimientos cuando
estos puntos son alcanzados.
En el caso de cuentas a largo plazo, a menudo el Ultimo Punto de Soporte (LPS) y este
nivel debe ser observado primero al estudiar la cuenta a largo plazo. El clmax indic una
reversin, siendo los movimientos subsiguientes la formacin de la causa para el siguiente
efecto. Al alcanzar el Ultimo Punto de Soporte (LPS) tal nivel de clmax, comnmente hace
 que la cuenta tenga mayor validez. Muy frecuentemente, el clmax es precedido por el
soporte preliminar y el ltimo Punto de Soporte ocurre a menudo en el mismo nivel que el
del soporte preliminar.
El Resorte en el #3 o la prueba secundaria del resorte en el #2 con frecuencia constituye la
Seal de Fuerza y el Ultimo Punto de Soporte en el mismo movimiento que se alcanza en el
mismo punto y al mismo tiempo. Es comn que un Resorte sea seguido por una muy
importante Seal de Fuerza y que la reaccin siguiente a esa Seal de Fuerza sea tambin el
ltimo Punto de Soporte Vlido.
Con frecuencia, cuentas a largo plazo en grficos de tres y cinco puntos se confirman por
cuentas menores que le siguen en el grfico de un punto, mientras el movimiento continua.
Observe esta conformacin muy cuidadosamente ya que con frecuencia indica cuando un
movimiento continuar.
En el caso del grafico de tres puntos y el grfico de cinco puntos, Ja misma lnea de cuenta
que se usa en el grafico de un punto debera ser empleada.
Los analistas que quieran usar la Gua de Cuenta de Wyckoff deben apreciar y comprender
ciertas filosofias y procedimientos nicos del grafico de cifras de Wyckoff. Los cuatro elementos
claves en el anlisis del grafico de cifras de Wyckoff son:
1. Los grficos de cifras tienen un rol complementario y suplementario muy especial en el
Mtodo de Wyckoff. La ley clave de la Oferta y la Demanda se apoya sobre el grfico
vertical para diagnosticar la posicin actual y la tendencia futura del mercado. El gratico de
cifras no se emplea, per se, para determinar la tendencia del mercado porque la informacin
del volumen del grafico vertical hace que ste, sea una herramienta superior para determinar
la tendencia. Filosficamente, los analistas del mtodo Wyckoff creen que el grfico vertical
debera ser usado para el anlisis de la tendencia; sin embargo, determinar el alcance
potencial del movimiento es la caracterstica especial del grafico de cifras, muchas veces
considerado como "grafico de causa y efecto".
2. Procedimiento. Los elementos fundamentales de un grfico de cifras son: el tamao de las
cajas, la informacin intradiaria, la cantidad de puntos de reversin y el cruce de unidad
completo. Muy comnmente, el tamao de la caja es un punto. Por lo tanto, el movimiento
de precio intradiario debe alcanzar o exceder los niveles del entero para gestar el agregado
de una caja al grfico de cifras. Los puntos de reversin estn normalmente a un punto o a
tres puntos. Para el grfico de "cifras de un punto", debe tenerse en mente una consideracin
muy especial en el procedimiento del grfico de cifras de Wyckoff y es la necesidad de tener
al menos dos registros en cada columna. Muchos de los programas de computacin cambian
las columnas cuando el precio cambia la direccin, aun en el caso que solo existiera un solo
registro en la columna. Para compensar esto, el analista debe desplazar los precios y crear
una columna que tenga por lo menos dos registros en ella antes que el precio pueda moverse
a la siguiente columna. Por lo tanto, una rpida baja, alza, baja de un punto cada una,
permanecer en una nica columna. Para movimientos mayores, el analista tiene la opcin
de apoyarse en la reversin de tres puntos o en un aumento del tamao de la caja.
 3. Perspectiva. El analista puede visualizar las cuentas horizontales como adoptndose a un
piso con apariencia de plato y al domo que aparenta el techo. La primera lnea de la cuenta
deberla ser conservadora, cerca de los mnimos y ser considerada corno el mnimo posible.
La siguiente lnea de cuenta estara dentro del rango lateral, ms amplio y considerado como
mejor objetivo. Finalmente, el retroceso que sigue al "salto" al alza o el arranque vlido crea
la cuenta ms amplia y la cuenta mxima para el alza y as, la medida menos conservadora
(ste es el ltimo punto de soporte que sigue despus de una seal de fuerza muy
importante).

MATERIAL DE REFERENCIA
Forte, Jim, CMT, " Anatomy of a trading range", MTA Journal, Verano-Otoo 1994

Hutson, Jack K, Editor, Charting The Market: The Wyckoff'Method, Technical Analysis,
lnc., 1986
Mathis, David, "Santa Fe: A Classic", videograbacin y grficos, Stock Market Institute,
1978
Pruden, Henry O. (Hank), Pb.D., "Trading the Wyckoff Way: Buying Springs and Selling
Upthrusts", revista Active Trader, Agosto de 2000
Pruden, Henry O. (Hank), Ph. D., "Wyckoff Axioms: Jumps and Backups", revista Active
Trader, Enero-Febrero de 2000
______, Introduction to the Wyckoff Methods of Stock Market Analysis - muestra de textos
e ilustraciones del Stock Market Insritute, 1983
~~~~-' "Basic Lecture No 12" ' videograbacin y grficos del Stock Market lnstitute. 1968

BIOGRAFA
Henry O. Pruden (Hank) es Profesor de Negocios y Director Ejecutivo del Institute for Tecbnical
Analysis en la Universidad de Golden Gate, San Francisco, CA, y tambin es Editor del Market
Technicians Association Journal. Hank puede ser ubicado a travs de bpruden@ggu.edu, en el
telfono 415/442-6583 y en la pgina www.bankpruden.com. Este artculo fue revisado y aprobado
por el Sr. David Upshaw, CFA, CMT, Associate Editor, MTA Journal.