Poltica de Inversin

(BCRP, DEPARTAMENTO DE ECONOMIA, 2016)La poltica de administracin

de reservas seguida por el Banco considera prioritario preservar el capital y
garantizar la liquidez de las mismas. Una vez cubiertas dichas condiciones, se
busca maximizar el rendimiento de los activos internacionales.

La administracin de los activos internacionales guarda estrecha relacin con las

fuentes de los recursos, en trminos de monto, moneda, plazo y volatilidad. De
esta manera se busca minimizar los riesgos financieros que podran afectar el
valor y la disponibilidad de los recursos encargados a la Administracin.

El portafolio de inversiones se divide en tramos que reflejan la distinta naturaleza

de las fuentes de las reservas.

Liquidez e Intermediacin: Corresponde a los depsitos en moneda extranjera

(ME) de las entidades financieras (principalmente por obligaciones de encaje) y
del sector pblico en el BCRP;

Inversin y Cobertura: Comprende los recursos propios del Banco (Posicin de

Cambio);

Disponibilidad inmediata: Incluye inversiones de muy corto plazo para afrontar

principalmente obligaciones con la banca domstica.

Portafolio de Referencia (Benchmark)

(BCRP, DEPARTAMENTO DE ECONOMIA, 2016)Un instrumento importante

para el manejo de las reservas internacionales lo constituye el portafolio de
referencia. En su definicin, este portafolio recoge la combinacin riesgo-retorno
que aprueba el Directorio, lo que se traduce en activos con un determinado grado
de liquidez, calidad de crdito, duracin y en la diversificacin por monedas y
emisores. El portafolio de referencia es neutral a las expectativas de mercado y
debe poder ser replicable. Esto ltimo es particularmente relevante en
circunstancias de extrema volatilidad en los mercados. El Banco construye su
propio portafolio de referencia con base en ndices de mercado.

Las inversiones de las reservas internacionales conforman el portafolio real, el

mismo que puede desviarse de los parmetros aprobados para el portafolio de
referencia en cuanto al manejo de los plazos de las inversiones, la duracin, el
riesgo bancario total, el riesgo de crdito y la seleccin de los emisores. El
manejo de estas desviaciones se realiza buscando una mayor rentabilidad de las
inversiones, mantenindose dentro de los parmetros y mrgenes autorizados
por el Directorio.

Los portafolios real y de referencia son valorizados a precios de mercado

diariamente. Aun cuando la mayor parte de las inversiones se mantienen hasta
su fecha de vencimiento, se considera que el cambio en el valor de mercado de
ambos portafolios constituye un indicador importante para medir la eficiencia en
el manejo de las reservas internacionales.

Fuente: FMI, BCRP corresponde a inversin bruta fija proyectada para el 2013.
Aspectos Generales
(BCRP, DEPARTAMENTO DE ECONOMIA, 2016)Las reservas internacionales
contribuyen a la estabilidad econmica y financiera del pas, en la medida que
garantizan la disponibilidad de divisas para situaciones extraordinarias, que
podran darse por choques externos que se manifiesten en un eventual retiro
significativo de depsitos en moneda extranjera y una posterior fuga de
capitales del sistema financiero peruano. Asimismo, una adecuada
disponibilidad de divisas contribuye a la reduccin del riesgo pas y a la mejora
de los calificativos crediticios del Per, lo que redunda en mejores condiciones
para la obtencin de crditos del exterior por parte de las empresas peruanas,
y adems coadyuva a la expansin de la inversin extranjera en el pas.
Las reservas son particularmente importantes en un contexto de globalizacin
de los mercados internacionales, reduccin de las barreras a los movimientos
de capital y volatilidad en los mercados financieros, cambiarios y de metales a
nivel mundial.

Tramo de Disponibilidad Inmediata: Incluye inversiones de muy corto plazo

para afrontar principalmente obligaciones con la banca domstica e
imprevistos.
Tramos Lquidos y de Intermediacin: Corresponde a los depsitos en
moneda extranjera (ME) de las entidades financieras (principalmente por
obligaciones de encaje) y del sector pblico en el BCRP . Con estos
recursos se realizan inversiones que comprenden principalmente depsitos
bancarios con vencimientos escalonados e instrumentos de renta fija de alta
liquidez en los mercados de dinero internacionales.
Tramos para Inversin y Diversificacin: Comprende los recursos propios
del Banco (Posicin de Cambio), destinndose a inversiones que incluyen
valores a plazos generalmente superiores a un ao (principalmente bonos),
que pueden generar mayor rendimiento y ayudar a la diversificacin de
riesgos.

Portafolio de Referencia (Benchmark)

(BCRP, DEPARTAMENTO DE ECONOMIA, 2016)Un instrumento importante
para el manejo de las reservas internacionales lo constituye el portafolio de
referencia. El portafolio de referencia es aprobado por el Directorio y recoge las
preferencias riesgo-retorno del mismo, traducidas en trminos de liquidez,
calidad de crdito, duracin y en la diversificacin por monedas y emisores. El
portafolio de referencia es neutral a las expectativas de mercado y debe ser
replicable. Esto ltimo es particularmente relevante en circunstancias de
extrema volatilidad en los mercados. El Banco construye su propio portafolio de
referencia con base en ndices de mercado.
Las inversiones de las reservas internacionales conforman el portafolio, el
mismo que puede desviarse de los parmetros aprobados para el portafolio de
referencia en cuanto al manejo de los plazos de las inversiones, la duracin, el
riesgo bancario total, el riesgo de crdito y la diversificacin de los emisores. El
manejo de estas desviaciones se realiza buscando una mayor rentabilidad de
las inversiones, mantenindose dentro de los mrgenes autorizados por el
Directorio.

Ambos portafolios son valorizados diariamente a precios de mercado . Dado

que la mayor parte de las inversiones son consideradas disponibles para la
venta, el valor de mercado de ambos portafolios constituye un indicador
importante para medir la eficiencia en el manejo de las reservas
internacionales.