Macro Seis v6

Relaciones Macroeconmicas Versin 6ta 2015 A.
Pedro Guevara
CAPTULO SEXTO
Relaciones Macroeconmicas Versin 6ta 2015 A. Pedro Guevara
CAPITULO SEXTO
AGREGADOS MONETARIOS Y CAPITAL
INSTITUCIONAL FINANCIERO EN BOLIVIA
Contenido
1. Agregados Monetarios
2. El Proceso Financiero
3. La Intermediacin Financiera
4. Operaciones de Creacin de dinero
5. Operaciones de Neutralizacin de Dinero
6. Evolucin del capital institucional financiero en
Bolivia
Objetivo
Facilitar la comprensin de una propuesta de presentacin
de los principales agregados monetarios, de interpretacin
de la forma de creacin y neutralizacin de dinero en el
contexto de normas vigentes en el pas
1. LOS AGREGADOS MONETARIOS
1.1.- LA IMPORTANCIA DE CUANTIFICAR EL DINERO
La cantidad de dinero que circula en una economa de libre

mercado afecta al nivel de precios, la actividad econmica o
volumen de producto interno bruto, al ingreso nacional y al
empleo como se ver al concluir los captulos de
macroeconoma.
En consecuencia surge la necesidad de cuantificar la
cantidad de dinero que existe a fin de un ejercicio y
establecer su proporcin en relacin al Producto Interno
Bruto. Ahora, debemos responder a la pregunta Cmo se
calcula la cantidad de dinero?
1.2.- LOS ENFOQUES DE CUANTIFICACIN DEL DINERO
En Teora Monetaria se presentan dos enfoques sobre los

ttulos a cuantificar para establecer la cantidad de dinero que
existe en una economa, estos son el enfoque de

transacciones y el enfoque de liquidez.
A. La Cantidad de dinero segn el enfoque de

transacciones
Para esta corriente el dinero a una fecha determinada est
constituido solo por los medios de pago usados en las
transacciones o por el efectivo que emite el Banco Central y
que se encuentra en circulacin ms los depsitos vista en
moneda nacional que generan los bancos comerciales.
DINERO = CIRCULANTE + DEPOSITOS VISTA M/N
El circulante es igual a billetes emitidos menos caja de los

bancos privados
CIRCULANTE = EMISION - CAJA DE BANCOS
Eso significa que solo es dinero los instrumentos que sirven

como medio de pago. La moneda, Banco Central en
circulacin y la Moneda de Registro que emiten los Bancos
Comerciales.
B. La Cantidad de Dinero segn el enfoque de la

Liquidez
Para esta corriente el dinero no solo est formado por el

efectivo que emite el Banco Central y los depsitos vista en
M/N sino que adems se debe tener en cuenta a los otros
ttulos de valor que emiten los Bancos Privados que pueden
convertirse fcilmente en medio de pago mediante la
conversin de depsitos de caja de ahorro o depsitos a
plazo en efectivo.
Esta ltima corriente en el momento actual es la dominante y

por ello los bancos centrales utilizan para medir la cantidad
de dinero categoras relacionadas con todos los ttulos que

emiten los bancos comerciales.
1.3. LA DETERMINACIN DE LOS AGREGADOS

MONETARIOS
A. La estructura de los agregados monetarios
Los agregados monetarios se estructuran en funcin al

grado de liquidez que tienen. Denominamos liquidez a la
capacidad de un ttulo de convertirse directamente o sin
costo en bienes. Reconocemos los agregados de
M1 M1 M2 M2 M3 M3
B. El M1.-
Es el activo de mayor liquidez, constituido por el Circulante y

los depsitos vista en moneda nacional
Circulante (C) = Emisin del Banco Central - Caja de
Organizaciones Financieras en Moneda Nacional
M1 = CIRCULANTE MAS DEPOSITOS VISTA MONEDA

NACIONAL
C. El M1
M1= M1 + DEPOSITOS VISTA MONEDA EXTRANJERA
D. EL M2
M2= M1 + CAJA DE AHORRO MONEDA NACIONAL+

CAJA DE AHORRO UFV
E. EL M2
M2 = M1 + CAJA DE AHORRO MN + CAJA DE AHORRO

UFV + CAJA DE AHORRO MONEDA EXTRANJERA
F. EL M3
M3= M2 + DEPSITOS PLAZO MN + DEPSITOS PLAZO

UFV
G. EL M3
M3 = M2 + DEPSITOS PLAZO MN + DEPSITOS

PLAZO UFV + DEPSITOS PLAZO MONEDA
EXTRANJERA
El Banco Central tambin considera el M4 que incluye

ttulos de bolsa y otras obligaciones en moneda
nacional y extranjera.
Laboratorio
A 31 de diciembre de ejercicio uno tenemos el consolidado

de Bancos Comerciales y el Balance de un Banco Central
determinar la liquidez.
CONSOLIDADO BALANCE DE BANCOS COMERCIALES

31.12.01
ACTIVO 5500 PASIVO PATRIMONIO 5500
CAJA MN 1500 DEPOSITOS VISTA MN 210
OTROS ACTIVOS 4000 DEPOSITOS VISTA ME 60
DEPOSITOS CAJA DE
AHORRO MN 30
DEPOSITOS CAJA DE
AHORRO ME 60
DEPOSITO A PLAZO MN 60
DEPOSITO A PLAZO ME 80
CAPITAL 5000
BALANCE BANCO CENTRAL

31.12.01
ORO 500 EMISION 4000
CAJA MONEDA CAPITAL 2000
EXTRANJERA 2000
CARTERA SECTOR
PUBLICO 1300
CARTERA BANCOS 200
ACTIVO FIJO 2000
TABLA DE LA LIQUIDEZ
COMPONENTES IMPORTE
M1= Emisin Caja MN de Bancos Comerciales 2710
M1 2770
M2 2740
M2 2860
M3 2800
M3 3000
1.4 DATOS DE BANCO CENTRAL EXTRACTADOS DEL

SITIO bcb.gov.bo
En Millones de Bolivianos
M1 M1 M2 M2 M3 M3 M4 M4
2005 7431 11483 9357 19585 10205 34313 10281 36202
2012 44297 50998 66544 82646 94909 119367 98093 122551
% 496 344 611 322 830 248 854 239
2013 50527 57981 78367 95836 114827 138661
Los datos oficiales muestran un extraordinario crecimiento

de la liquidez en moneda nacional considerando el M3 de
2012 que incluye los depsitos a plazo en la banca se tiene
830% y a 2013 es de 1025%.
La relacin entre PIB y M1, M3 da la siguiente informacin

En millones de Bs
AOS PIB M1 % M3 %
NOMINAL
2005 76453 11483 15 34313 45
2013 214291 57981 27 138661 65
Los agentes no financieros tienen un stock acumulado de

dinero, de derechos sobre la produccin del orden de 65%
En ese contexto surgen muchas preguntas, Cules son las

causas del incremento? Por qu subi los porcentajes de
liquidez sobre el PIB? Qu efectos tienen sobre la
demanda agregada? El ritmo de crecimiento seguir en el
futuro? Cmo se relaciona con el crecimiento nominal del
PIB?
Para responder a las preguntas tenemos que continuar la

construccin de los modelos macroeconmicos en los
prximos captulos.
PRCTICA No 35
El Balance General Consolidado de Bancos Comerciales

presenta los siguientes datos
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO DE BANCOS
COMERCIALES
31/12/01
En Bolivianos
CAJA MN 600 PASIVO
CAJA ME 400 OBLIGACIONES CON EL
CARTERA 2000 PBLICO 2800
OTROS 1000 DEPSITOS VISTA MN 100
ACTIVOS DEPSITOS VISTA ME 200
DEPSITOS CAJA DE 300
AHORRO MN
DEPSITO CAJA DE 400
AHORRO ME
DEPSITOS UFV 500
DEPSITOS PLAZO MN 600
DEPSITOS PLAZO ME 700
OBLIGACIONES CON BCB 200
CAPITAL 1000
Por otra parte el Balance General del Banco Central da la

informacin de:
BALANCE GENERAL DEL BANCO CENTRAL DE BOLIVIA
31/12/01
En Bolivianos
ACTIVO DEBE 2000 PASIVO PATRIMONIO 3000
CAJA ME 500 EMISIN 1200
ORO 400 CAPITAL 800
CARTERA TGN 300
CARTERA BANCOS 200
OTROS ACTIVO 600
Presentar Tabla de la liquidez

31/12/01
En Bolivianos
Categoras IMPORTE COMPOSICIN

M1
M1
M2
M2
M3
M3
Indicar cul es la cantidad de dinero
De acuerdo a enfoque de la liquidez

De acuerdo a enfoque de transacciones .
2. EL PROCESO FINANCIERO
Denominamos Proceso Financiero a la secuencia de

actividades de transferencia de excedentes bajo la forma de
dinero en una economa monetarizada de agentes
excedentarios a los agentes deficitarios, para simplificar se
considera que los agentes excedentarios son las familias y
los deficitarios las empresas.
Sin embargo en la realidad pueden ser excedentarios o

deficitarios las familias, las empresas o el gobierno. Un
agente es excedentario en la medida que en un ejercicio
tiene ahorro o gasto en consumo menor a los ingresos
corrientes; en tanto que es deficitario cuando el agente en el
ejercicio realiza gastos de operacin por consumo y gastos
en capital de inversin que superan al ingreso corriente.
La transferencia de recursos de los agentes excedentarios a

los deficitarios es directa o indirecta.
Transferencia directa
La Transferencia es directa cuando el agente excedentario

proporciona recursos al agente deficitario en contrapartida
de un ttulo de deuda o de una obligacin que emite el
agente deficitario.
Transferencia indirecta
La transferencia es indirecta cuando participa entre agente

excedentario y deficitario, un tercer agente el intermediario
financiero.
3. LA INTERMEDIACION FINANCIERA
Es una actividad especializada que realizan algunas

organizaciones en la economa para captar los excedentes
de familias o empresas y transferir a los agentes
deficitarios.
La intermediacin financiera juega un rol fundamental en la

adecuacin del ahorro de un ejercicio con la inversin como
se estudi en la unidad temtica dos, coadyuva a la
realizacin del equilibrio macroeconmico, es decir a la
determinacin de un nivel de producto ingreso y empleo
que asegura la igualdad de la oferta con la demanda
agregada.
EQUILIBRIO MACROECONOMICO
INVERSION
AHORRO
Ye INGRESO
YE = Ingreso de equilibrio macroeconmico.
En nuestro pas la funcin de intermediacin financiera se

desarrolla por las siguientes organizaciones
- Bancos Comerciales
- Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP's)
- Fondos Financieros Privados (FFP's)
- Compaas de Seguro
- Cooperativas de ahorro y Crdito
- Organizaciones No Gubernamentales Financieras.
Para cumplir su funcin las organizaciones financieras dan

crdito, denominamos crdito o prstamo a la extensin del
poder de compra de un agente en base a la utilizacin de
instrumentos de garanta que reconocen la devolucin del
principal ms los intereses.
Entre los instrumentos de garanta tenemos a cheques,

letras pagars, minutas notariadas de reconocimiento de
obligacin con o sin hipotecas de bienes inmuebles. En las
operaciones de micro crdito ha surgido un nuevo
instrumento tecnolgico conocido como garanta solidaria
donde un conjunto de individuos garantizan a otros y
aceptan la obligacin de cancelar por el deudor que no paga
el crdito
4. OPERACIONES DE CREACION DE DINERO

4.1. OPERACIONES DE CREACION DE DINERO POR EL

BANCO CENTRAL
El Banco Central crea billetes al operar como una entidad de

crdito dando financiamiento a entidades pblicas o
entidades privadas como otros Bancos Comerciales,
adems el Banco Central crea dinero cuando en su moneda
compra activos reales o financieros, Moneda Extranjera o
como se indic acepta acreencias contra otros agentes.
Creacin dinero Billetes BCB
Crdito a TGN - Bancos
Compra bienes
servicios
Compra moneda
extranjera
Como se indica en la memoria del Banco Central (2003 pg.

91) la entidad juega el rol de prestamista de ltima
instancia de los bancos comerciales que en situacin de
iliquidez pueden recurrir a la entidad por un prstamo de
contingencia en moneda nacional reconociendo una tasa de
inters que en alguna circunstancia de penalizacin puede
ser alta para castigar la deficiente gestin en captacin y
uso de fondos.
Laboratorio
En un ejercicio uno se tiene los datos de Banco Central de

punto anterior
BALANCE BANCO CENTRAL

Ejercicio Uno a 31.12.01
CAJA M E 2000 CAPITAL 2000
CARTERA SECTOR
PUBLICO 1300
CARTERA BANCOS 200
ACTIVO FIJO 2000
En un ejercicio dos el Banco Central autorizado para emitir

billetes compra lingotes de oro de cooperativistas por 300Bs,
otorga un prstamo al TGN por 500 Bs compra M/E por
750 Bs, adquiere un inmueble 600 Bs, da crdito de
emergencia a Bancos por 50Bs, registrar las operaciones
Registros ejercicio dos

CAJA ORO 300
CAJA ME 750
INMUEBLE 600
CARTERA TGN 500
CARTERA BANCOS 50
EMISION 2200
BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO DOS

31/12/02

EXTRANJERA 2750
CARTERA SECTOR
PUBLICO 1800
CARTERA BANCOS 250
ACTIVO FIJO 2600
El banco central goza de la facultad denominada de

seoro por ser el nico ente u organizacin que puede
adquirir todo tipo de activos sin tener que devolver en
contrapartida de los billetes emitidos ningn otro tipo de
activo, recordemos que la unidad de cuenta nacional tiene
curso forzado o debe ser aceptada como medio de pago
por todos los operadores privados de la economa nacional
PRCTICA 36
Tomar datos de prctica 35 del Banco Central, realizar los

registros de las siguientes operaciones que se realizan en
ejercicio dos
1) Crdito a TGN por 100. 2) Compra ME por 200.

2) Presentar Balance General a 31.12. 02
4.2. OPERACIONES DE CREACION DE DINERO POR

ORGANIZACIONES FINANCIERAS PRIVADAS - LOS
BANCOS
Denominamos creacin de dinero a aquellas operaciones

que realiza un banco en el tipo de moneda que emite
cuando compra un activo real, moneda extranjera, un activo
financiero o acepta acreencias contra los agentes
deficitarios.
Creacin dinero - Depsitos - dinero

de registro bancos privados
Crdito a Clientes
Compra bienes
servicios
Compra moneda
extranjera
Laboratorio
En un ejercicio dos el Banco Comercial realiza las

operaciones de compra utilizando cuenta depsitos vista
MN:
- Mueble por 400 Bs
- Compra M/E 200 Bs
- Prstamos por 300 Bs
En ejercicio uno se tiene los saldos de Bancos Comerciales

de punto anterior
Presentar registros de ejercicio dos y balance

COMERCIALES
Ejercicio Uno a 31/12/01
En Bolivianos
CAJA MN 600 PASIVO
AHORRO MN
DEPSITO CAJA DE 400
AHORRO ME
DEPSITOS UFV 500
CAPITAL 1000
Registros ejercicio dos
CAJAMN 50
OTROS ACTIVOS 400
CAJA ME 200
CARTERA 300
DEPOSITOS VISTA 900

COMERCIALES
EJERCICIO DOS a 31/12/02
En Bolivianos
CAJA MN 650 PASIVO
AHORRO MN
DEPSITO CAJA DE 400
AHORRO ME
DEPSITOS UFV 500
CAPITAL 1000
Un banco comercial tiene el poder maravilloso de

incrementar sus activos facilitando a otros rdenes de pago
o cheques que facilitan la circulacin de mercancas
PRCTICA 37
Tomar los datos de prctica 35 del consolidado de Bancos

Comerciales y presentar los registros de operaciones que
realiza el Banco en su moneda
1) Compra dlares por 100Bs. 2) Compra equipos por
200. 3) Da crdito a sus clientes por 300.
5. OPERACIONES DE NEUTRALIZACION
5.1 OPERACIONES DE NEUTRALIZACION DEL BANCO

CENTRAL
El Banco Central neutraliza el tipo de dinero moneda

nacional o los billetes cuando vende Moneda Extranjera,
recibe el pago de deudas de entidades pblicas o de los
Bancos y cuando vende algn activo real o financiero.
Neutralizacin dinero Billetes BCB
Amortizacin de TGN
- Bancos
Venta bienes servicios
Venta moneda
extranjera
Laboratorio
En un ejercicio tres el Banco Central: 1) vende Moneda

Extranjera por 80 Bs. 2) Acepta el pago de deuda del TGN
por 250. 3) Remata muebles usados por 200. 4) Los bancos
amortizan la deuda en 30.
BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO DOS

31/12/02

EXTRANJERA 2750
CARTERA SECTOR
PUBLICO 1800
CARTERA BANCOS 250
ACTIVO FIJO 2600
Presentar registros y balance de ejercicio tres.
EMISIN 560
A CAJA M. E. 80
CARTERA TGN 250
ACTIVO FIJO 200
CARTERA BANCOS 30
BALANCE BANCO CENTRAL EJERCICIO TRES

31/12/03

EXTRANJERA 2670
CARTERA SECTOR
PUBLICO 1550
CARTERA BANCOS 220
ACTIVO FIJO 2400
Las operaciones de neutralizacin retiran de los circuitos

billetes o la moneda nacional, por tal motivo en forma
figurada se indica que se dieron operaciones de destruccin
5.2 OPERACIONES DE NEUTRALIZACION DE UN

BANCO COMERCIAL
Los Bancos Comerciales neutralizan los depsitos a la vista

al realizar operaciones con depsitos a la vista por toda
disminucin de activo. Ejemplo: venta de activos reales,
aceptacin de pago de deuda, retiro de efectivo en
bolivianos, venta de moneda extranjera, por operaciones de
conversin en depsitos a caja de ahorro o a plazo. En
todos estos casos se carga la cuenta depsito vista.
Neutralizacin depsitos - dinero de
registro Bancos privados
Amortizacin de
crditos por clientes
Venta bienes y
servicios- operaciones
fuga billetes
Venta moneda
extranjera
Laboratorio
En un ejercicio tres los el Banco Comercial realiza las
operaciones de: 1) Aceptacin de pago de deuda de sus
clientes por 200Bs. 2) Venta de M/E por 100 Bs. 3) Venta
Muebles usados 60 Bs. 4) Retiro de Depsitos vista de
clientes 40Bs
Por otra parte el Banco Central ha registrado en su moneda la amortizacin de crdito a
Bancos por 30.
Operaciones de neutralizacin en Bancos Comerciales

DEPOSITOS VISTA MN 400

A
CARTERA 200
CAJA ME 100
OTROS ACTIVOS 60
CAJA MN 40
Operacin con Banco Central que no es de neutralizacin para Bancos Comerciales
CAJA MN 30
Recuperamos Balance de ejercicio dos para establecer los saldos sin tener que
realizar mayores
BALANCE CONSOLIDADO DE BANCOS COMERCIALES EJ. DOS

CAJA MN 650 PASIVO
AHORRO MN
DEPSITO CAJA DE 400
AHORRO ME
DEPSITOS UFV 500
DEPSITOS PLAZO MN
600
CAPITAL 1000
BALANCE GENERAL CONSOLIDADO DE BANCOS COMERCIALES

Ejercicio tres a 31/12/03
En Bolivianos

CAJA MN 580 PASIVO
AHORRO MN
DEPSITO CAJA DE 400
AHORRO ME
DEPSITOS UFV 500
CAPITAL 1000
En las todas operaciones de neutralizacin ha participado el

dinero de registro emitido por los Bancos Comerciales.
Las operaciones de neutralizacin con prdidas de activos

empobrecen a los bancos.
PRCTICA No 37
Tomando los datos de balances de Banco Central de

ejercicio dos realizar registros de operaciones de
neutralizacin de ejercicio tres que realiza el Banco Central
1) Recibe amortizacin de crditos TGN por 200. 2)

Vende moneda extranjera por 50. 3) Remata muebles
por 70
2) Presentar Balance General de Banco Central de
ejercicio Tres
PRCTICA No 36
A partir del Balance Consolidado de Bancos Comerciales de

Ejercicio Dos, realizar los registros que corresponden a
operaciones de los Bancos Comerciales en su moneda de
registro
1) Venta ME por 50. 2) Amortizacin de crdito de sus
clientes 60. 3) Remate de muebles 40.
2) Presentar el Balance de Ejercicio Tres
5.3 . EL EFECTO DE LAS OPERACIONES DE

CREACION NEUTRALIZACION SOBRE LA LIQUIDEZ
Las operaciones de creacin o neutralizacin de BILLETES

Y DE DEPSITOS VISTA determinan cambios en los
agregados por el importe neto de modificacin de la
estructura del pasivo monetario de los bancos comerciales y
Banco Central.
Laboratorio con datos anteriores

Comparar el estado de liquidez entre ejercicios uno y tres

que resumen las operaciones de creacin y neutralizacin
de Banco Central y Bancos Comerciales
ESTADO DE LIQUIDZ DE EJERCICIO UNO Y TRES
EJERCICIOS UNO TRES ..

M1 2710 5660
M1 2770 5860
M2 2740 6460
M2 2860 7060
M3 2800 7060
M3 3000 8360
Las modificaciones de los agregados constituyen la sntesis
de las operaciones de creacin y neutralizacin realizadas
en los laboratorios.
Por razones didcticas se han separado las operaciones de

creacin y neutralizacin en dos ejercicios en la realidad
son miles de operaciones simultaneas que se da entre los
bancos y sus clientes entre dos ejercicios.
PRCTICA No 38
En base a datos de ejercicio uno y tres de Banco Central y

Bancos Comerciales presentar el cuadro de agregados
monetarios
EJERCICIOS UNO TRES ..

M1
M1
M2
M2
M3
M3
6. EVOLUCION DE DISPOSICIONES LEGALES DEL

CAMPO FINANCIERO
Las disposiciones legales del campo financiero han

evolucionado en la economa republicana desde la Ley
General de Bancos de 11 de julio de 1928 son el resultado
de cambios macroeconmicos y polticos que obligan a
modificar leyes, decretos y resoluciones para reducir
situaciones de crisis e inducir el crecimiento y desarrollo
nacional. En el momento actual las normas reciben todava
la influencia de la crisis nacional de los aos 1982 a 1985
tiempo de agotamiento del modelo de capitalismo de estado
iniciado en 1952.
Es necesario recordar que la Revolucin de 1952 genero un
cambio en el paradigma sociolgico de Bolivia comparable
con la Revolucin Francesa de 1789 que con el slogan de
LIBERTAD, IGUALDAD, FRATERNIDAD comenz la
eliminacin del Feudalismo en Europa liberando a los
trabajadores de campo de la opresin de seores feudales.
Ese fenmeno sociolgico ocurri en Bolivia en el ao 1952
al haber realizado una reforma agraria que expropio las
tierras a propietarios mestizos descendientes de
colonizadores espaoles que desde 1462 por bulas papales
y regulaciones de la colonia tomaron por propiedad las
tierras en Amrica junto a indgenas que vivan en las
mismas. Durante la Repblica iniciada en 1825 se
increment el mestizaje y surgieron mestizos pobres que

formaron una clase media de intelectuales que junto a los
indgenas colonizados desarrollaron la revolucin de
referencia que libero al indgena del feudalismo e inicio en
Bolivia el capitalismo.
El modelo de capitalismo iniciado en Bolivia no fue el liberal
sino una versin populista de izquierda que crea el
capitalismo de Estado con un gobierno que nacionaliza un
oligopolio minero capitalista pre existente en Bolivia desde
los albores de la Repblica en forma paralela al feudalismo
rural constituido por el grupo de los grandes mineros del
Estao: Patio, Hostchild, Aramayo. La nacionalizacin de
la minera permite crear la COMIBOL empresa industrial
minera del Estado. Se profundiza el capitalismo estatal con
la creacin de la Corporacin Boliviana de Fomento cuya
misin fue crear empresas estatales en la industria
6.1. LA CRISIS ECONMICO - FINANCIERO DEL
PERIODO 1982-1985
Entre 1982 y 1985 se considera que se presenta en Bolivia

una de las peores crisis econmicas por los siguientes
aspectos:
Decrecimiento del PIB (Producto Interno Bruto) entre el
3% y 4% anual, debido al agotamiento de divisas para
traer suministros intermedios de la industria y la
disminucin de productividad de las empresas del
estado con supernumerarios y mal administradas.
Un dficit fiscal del 30% del producto interno bruto,
causado por incremento de empleados pblicos que
deben regular en intervenir en actividades econmicas y

la ausencia de sistema tributario que capte recursos de
un aparte de los excedentes generados.
Una tasa de inflacin que en algunos momentos del
periodo llego a 23,500%, ao es decir un proceso
inflacionario galopante, con inflaciones mensuales
mayores al cien por ciento.
Los bancos Privados perdieron activos de 1000 millones
de Dlares de 1982 a 80 millones de Dlares en
1985.Hemos observado en puntos anterior los efectos
de las operaciones de neutralizacin de dinero.
Estos aspectos reflejan una situacin catica en Bolivia.

Cada ao las empresas pblicas y privadas bajaban su
produccin influyendo en el proceso inflacionario al disminuir
la produccin en tanto que aumentaba la demanda
agregada por el financiamiento autnomo del dficit fiscal
con creacin de dinero para cubrir el dficit operativo de las
empresas del Estado.
La depreciacin progresiva del poder de compra de la
unidad monetaria reflejada en una relacin de compra de
ms de dos millones de pesos por un dlar obligaba a los
trabajadores a requerir aumentos salariales que se
esfumaban a los pocos das de lograrlo generando una ritmo
alocado de mayores salarios ms incremento de precios,
mayores dficits operativos de empresas fiscales, mas
financiamiento de gastos autnomos incremento de inflacin.
En ese periodo el dficit fiscal se financiaba por prstamos
del Banco Central al Tesoro General de la Nacin.
El marco econmico de crisis, gener la necesidad de

cambiar las normas o polticas de toda la actividad
econmica con inclusin de regulaciones que afectaban al
sistema financiero, el cambio de normas se presentan con
el Decreto .Supremo 21060 que es inspirado por polticos
neo liberales que se hacen cargo del Estado con una
concepcin diferente del Rol del Estado en la actividad

econmica.
6.2 DECRETO SUPREMO 21060 DE 29 AGOSTO DE 1985
Entre las regulaciones ms importantes tiene:

Determinacin de tipo de cambio flexible, el bolsn nace
con el decreto.
Autorizacin a bancos de realizar operaciones de
cartera y de depsitos en moneda nacional con
mantenimiento de valor y en moneda extranjera a fin de
atraer los dlares que se retiraron del sistema por la
prdida de valor de la unidad de cuenta nacional el peso
y su conversin a dlares.
Fija tasas de encaje legal 50% depsitos vista, 20%
depsitos Caja de Ahorro, 10% depsitos a plazo
Precios de bienes y servicios se determinan libremente
o por accin de oferta y demanda en contraposicin al
modelo intervencionista anterior que pretenda regular
todos los precios.
Reduccin del rol del estado a regulador o facilitador en
lugar de ser un productor de bienes y servicios mediante
la privatizacin de las empresas pblicas como la
Corporacin Boliviana de Fomento, la Empresa Nacional
de Transporte, Empresa Nacional del Arroz
Se establece el beneficio de relocalizacin para reducir
el personal del sector pblico, COMIBOL redujo su
nmina de 27000 empleados a 7000.
En complemento a las medidas anteriores se crea las
bases de una reforma fiscal profunda que implementa
un sistema tributario gil con los impuestos al valor
agregado, impuesto a transacciones y posteriormente en
la misma lnea se reforma el rgimen de pensiones que
elimina un sistema de jubilacin que entro en crisis de
insolvencia.
Como consecuencia de estas disposiciones en un periodo

de 10 aos, de 1985 a 1994, se dieron los siguientes
cambios:
Crecimiento del PIB a un ritmo de un 3% aproximado.
Disminucin de las tasas de inflacin anual, a cifras
menores a 2 dgitos, 9, 8, etc.
Incremento de Activos y Pasivos de Bancos.
Se indica por ejemplo que a 1994 los activos de los
bancos llegaron a 4.000 millones de dlares.
Disminucin del dficit fiscal a una cifra menor al 5% del
PIB.
6.3 DECRETO SUPREMO 21660 DE 10 DE JULIO DE

1987
* Restituye funciones a la Sper Intendencia de Bancos
y entidades Financieras liberando al Banco Central de las
operaciones de fiscalizacin de Bancos que corresponda la
Gerencia de Fiscalizacin e ingresando el Banco Central a
ser auditada como cualquier otra
6.4. LA LEY 1488 LEY DE BANCOS Y ENTIDADES

FINANCIERAS DE 1 DE ABRIL DE 1993
La Ley divide el campo financiero en segmentos donde

operan bancos empresas de servicio financiero y
organizaciones financieras no bancarias. Esta ley ha sido
actualizada como se ver ms adelante.
6.5 LA LEY 1670 DEL BANCO CENTRAL DE BOLIVIA

Ley de 31.10.95 tiene los siguientes aspectos:
1. Definicin del Banco Central como
autoridad monetaria, es decir, como el ente
regulador que debe velar por el
mantenimiento del valor de la unidad
monetaria nacional mediante normas,
relacionadas con las operaciones de
creacin del dinero por Bancos Comerciales

y el propio Banco Central.
2. Asignacin de la funcin de definir el tipo de
cambio de la unidad monetaria nacional con
la moneda extranjera en general.
3. Definir normas para las entidades que
operan en el sistema financiero tanto para
las bancarias como no bancarias.
4. Constituirse en el agente financiero del
gobierno cumpliendo con disposiciones que
establecen la imposibilidad de financiar el
dficit pblico, si no existe razn de fuerza
mayor como una catstrofe por ejemplo.
5. En la ley del Banco Central se define la tasa
de adecuacin patrimonial que se actualiza
ms adelante.
6,6 DECRETO SUPREMO DE CREACION DE UNIDAD DE

FOMENTO DE VIVIENDA
Decreto Supremo 26390 de 8 Noviembre 2001, crea la
unidad de cuenta nacional que mantiene su valor en el
tiempo, a pesar de las situaciones inflacionarias.
6.7 CONSTITUCIN POLTICA DEL ESTADO

PLURINACIONAL. Promulgada el 7 de febrero de 2009.
Cuarta Parte Estructura y Organizacin Econmica del

Estado
Normas Generales
Art. 306. El modelo econmico boliviano es plural.
Art 307. El Estado reconoce la organizacin econmica
comunitaria.
Art. 308. El estado reconoce respeta y protege la iniciativa
privada.
Art. 309. La forma de organizacin econmica estatal
comprende empresas y entidades de propiedad estatal.
Art. 310. El Estado reconoce las cooperativas.
Art. 314. Se prohbe el monopolio y oligopolio.
Art. 315. El Estado reconoce la propiedad de la tierra

siempre y cuando sea utilizada para generar empleos.
Art. 316. La funcin del Estado es conducir el proceso de
planificacin, conducir la economa, ejercer direccin y
control de sectores estratgicos
Art 318 a 320. EL Estado dictar polticas econmicas de
promocin del desarrollo
Normas de Poltica Fiscal
Art.321. La administracin econmica y financiera del Estado
y de todas las Entidades Pblicas se rige por el presupuesto.
Normas de Poltica Monetaria
Art. 326. Las transacciones pblicas se realizan en moneda
nacional.
Art. 327. Es funcin del Banco Central mantener la
estabilidad del poder adquisitivo interno.
Art. 328. Son atribuciones del Banco Central, ejecutar las
polticas: monetaria, cambiaria, regular sistema de pagos,
autoriza emisin de moneda, administrar reservas
internacionales
Normas de Poltica Financiera
Art.330. El Estado regular el sistema financiero. No
reconocer adeudos de la Banca, estas aportaran a un
fondo de restructuracin financiera para insolvencia
bancaria.
Art.331. Las actividades de intermediacin financiera son de
inters pblico y solo pueden ser ejercidas previa
autorizacin del Estado.
Art.332. Las entidades financieras sern reguladas por una
Entidad Pblica con alcance nacional.
6.8 LEY DE SERVICIOS FINANCIEROS No 393 de 21 de

agosto de 2013
La ley tiene 551 artculos, una disposicin adicional y

glosario de trminos.
TTULOS
1. Estado Rector del sistema financiero. Ttulo 1. p.3.
Los servicios financieros deben cumplir la funcin

social de contribuir al logro de los objetivos de
desarrollo integral para el vivir bien, eliminar la pobreza
y la exclusin social y econmica de la poblacin Art.4.
En seccin III p.14. se indica La autoridad del sistema
financiero ASFI aplicar la supervisin basada en
riesgos.
2. Servicios Financieros y rgimen de autorizaciones p.38.
Las entidades autorizadas pueden realizar las
operaciones de: Ttulo II Cap. Uno
Pasivo: recibir depsitos de dinero en cuentas de
ahorro, cuenta corriente a la vista y a plazo. Ver otras
en la norma.
Activo, otorgar crditos y efectuar prstamos a corto,
mediano y largo plazo. Operaciones de cambio, compra
venta de monedas. Otras, ver la norma.
3. Entidades Financieras del Estado p.56. Banco de
Desarrollo Productivo y Banco Pblico, capital 30
millones de UFV. Entidades Financieras Pblicas de
desarrollo, capital 18 millones de UFV. Ver operaciones
en la norma.
4. Rgimen de solvencia y liquidez p. 126.

Adecuacin patrimonial
10 a 12 % en funcin a riesgo
Tipo de activo % de
riesgo
Efectivo Ttulos BCB TGN 0
Arrendamiento Financiero bienes inmuebles 10
Crditos garantizados por entidades 20
financieras compaas de seguro
Crditos Hipotecarios 50
Crditos a prestatarios con solida capacidad 75
de pagos
Otras operaciones de servicio financiero 100
Artculo 418
5. Entidades Financieras Privadas p.72.
TIPO CAPITAL CARACTERSTICA

MINIMO
en
millones
UFV
Banco de 30 Promover desarrollo con
desarrollo operaciones Ttulo II Cap.
privado Uno
Banco 30 Operaciones de entidad
Mltiple financiera con pblico en
general. Ttulo II Cap. Uno.
Banco 18 Prestacin servicios a micro
PYME pequeas medianas
empresas. Ttulo II Cap.
Uno
Entidad 2 Concentracin en vivienda.
Financiera Ttulo II Cap. Uno
Vivienda
Institucin 1.5 Organizacin sin fines de
Financiera lucro para pequeos
Desarrollo productores rurales y micro
pequea empresa.
Operaciones. En principio
no comprende captacin de
depsitos.
Entidad 0,5 Creada por organizacin de
Financiera productores, operaciones al
Comunal principio con miembros de
Cooperativa 0,6 organizaciones fundadoras
Ahorro
Crdito
Los reglamentos y autorizaciones de cambio de razn
social a julio 2014 se encuentran en proceso en la
mayora de los casos.
6. Gobernabilidad y Gestin de Riesgos p.133.
7. Registro y Reserva de la informacin p.148.

8. Actividades Financieras legales y delitos financieros
p.152.
9. Tratamiento de entidades financieras con problemas
p.158.
Fuente: Publicacin de la Ley por la Gaceta Oficial.
6.9 DECRETO SUPREMO No 2055 de 9 de julio 2014-

determina TASAS de INTERES
1. Art. 2.- Tasa de inters mnimo Caja de Ahorro 2 %.

Para saldos mensuales en un banco menores a 70 mil
Bs.
2. Art. 4.- Tasa de inters mnimo, Depsito a Plazo Fijo
30 das 0,18 - Un ao 2,99% - Mayores a 3 aos
4,10%.
3. Art. 5.-Tasa de inters crdito al sector productivo
Tamao de la unidad productiva Tasa de inters

anual mxima
Micro 11,5 %
Pequea 7,0%
Mediana 6,0%
Grande 6,0%
6.10 Resolucin 31 del ministerio de Economa de 23 de

enero reglamenta Ley de Servicios Financieros en
relacin a la cartera de banco
A diciembre 2015 meta 42,8% en cartera productiva.

A diciembre 2018 meta 60% en cartera productiva.
CONCLUSION.- La evolucin del marco legal del campo
financiero es dinmica amplia, por ejemplo no hemos
tomado en cuenta las disposiciones en vigencia sobre el
encaje legal, circunstancia que nos impulsa a tener una
aptitud de apertura a los cambios y voluntad de investigar
con mayor profundidad cuando se trata de abordar algn

tema especfico.
6.11. Disposiciones sobre encaje legal
En Nota de Prensa del Banco Central de Bolivia 11/2012 de

2 de abril de 2012 se indica que a la fecha los depsitos en
bolivianos se aplica el 12 % y a los depsitos en moneda
extranjera el 21.5%, adems sobre el incremento de
depsitos en moneda respecto del saldo que tenan las
entidades financieras en septiembre 2008 se aplicara un
porcentaje adicional de 45%, de manera gradual, se espera
que todas las entidades destinen un 66.5% a todas las
obligaciones con el pblico en moneda extranjera
Cambio gradual de encaje legal en ME
A diciembre Porcentaje
2013 38,4
2014 51,9
2015 62,0
A junio 2016 66,5
Por cada 100 dlares de depsito en moneda extranjera a

diciembre 2014 el Banco Privado debi constituir una
garanta de 51, 9 dlares depositados como encaje en
Banco Central. Esta medida tiende a bolivianizar la cartera al
obligar a los bancos la real constitucin en moneda
extranjera del encaje al dar un crdito en esa moneda.

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Relaciones Macroeconmicas Versin 6ta 2015 A.

1. LOS AGREGADOS MONETARIOS

1.1.- LA IMPORTANCIA DE CUANTIFICAR EL DINERO

La cantidad de dinero que circula en una economa de libre

1.2.- LOS ENFOQUES DE CUANTIFICACIN DEL DINERO

En Teora Monetaria se presentan dos enfoques sobre los

existe en una economa, estos son el enfoque de

A. La Cantidad de dinero segn el enfoque de

DINERO = CIRCULANTE + DEPOSITOS VISTA M/N

El circulante es igual a billetes emitidos menos caja de los

CIRCULANTE = EMISION - CAJA DE BANCOS

Eso significa que solo es dinero los instrumentos que sirven

B. La Cantidad de Dinero segn el enfoque de la

Para esta corriente el dinero no solo est formado por el

Esta ltima corriente en el momento actual es la dominante y

de dinero categoras relacionadas con todos los ttulos que

1.3. LA DETERMINACIN DE LOS AGREGADOS

A. La estructura de los agregados monetarios

Los agregados monetarios se estructuran en funcin al

Es el activo de mayor liquidez, constituido por el Circulante y

M1 = CIRCULANTE MAS DEPOSITOS VISTA MONEDA

M1= M1 + DEPOSITOS VISTA MONEDA EXTRANJERA

M2= M1 + CAJA DE AHORRO MONEDA NACIONAL+

M2 = M1 + CAJA DE AHORRO MN + CAJA DE AHORRO

M3= M2 + DEPSITOS PLAZO MN + DEPSITOS PLAZO

M3 = M2 + DEPSITOS PLAZO MN + DEPSITOS

El Banco Central tambin considera el M4 que incluye

A 31 de diciembre de ejercicio uno tenemos el consolidado

CONSOLIDADO BALANCE DE BANCOS COMERCIALES

BALANCE BANCO CENTRAL

1.4 DATOS DE BANCO CENTRAL EXTRACTADOS DEL

2005 7431 11483 9357 19585 10205 34313 10281 36202

2012 44297 50998 66544 82646 94909 119367 98093 122551

% 496 344 611 322 830 248 854 239

2013 50527 57981 78367 95836 114827 138661

Los datos oficiales muestran un extraordinario crecimiento

La relacin entre PIB y M1, M3 da la siguiente informacin

Los agentes no financieros tienen un stock acumulado de

En ese contexto surgen muchas preguntas, Cules son las

Para responder a las preguntas tenemos que continuar la

El Balance General Consolidado de Bancos Comerciales

Por otra parte el Balance General del Banco Central da la

Presentar Tabla de la liquidez

Categoras IMPORTE COMPOSICIN

Indicar cul es la cantidad de dinero

De acuerdo a enfoque de la liquidez

Denominamos Proceso Financiero a la secuencia de

Sin embargo en la realidad pueden ser excedentarios o

La transferencia de recursos de los agentes excedentarios a

La Transferencia es directa cuando el agente excedentario

La transferencia es indirecta cuando participa entre agente

Es una actividad especializada que realizan algunas

La intermediacin financiera juega un rol fundamental en la

YE = Ingreso de equilibrio macroeconmico.

En nuestro pas la funcin de intermediacin financiera se

Para cumplir su funcin las organizaciones financieras dan

Entre los instrumentos de garanta tenemos a cheques,

4. OPERACIONES DE CREACION DE DINERO

4.1. OPERACIONES DE CREACION DE DINERO POR EL

El Banco Central crea billetes al operar como una entidad de

Crdito a TGN - Bancos

Como se indica en la memoria del Banco Central (2003 pg.

En un ejercicio uno se tiene los datos de Banco Central de

BALANCE BANCO CENTRAL