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Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es una caracterstica propia del proyecto, totalmente independiente del inversionista; es decir,
de su tasa de inters de oportunidad.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) se puede definir como la tasa de inters para la cual el VPN (i)
= 0; es decir, VPN(TIR) =0

Ventajas

Criterio dinmico que considera todo el Horizonte de Evaluacin del proyecto

Suministra una visin de la rentabilidad del proyecto

Tiene en cuenta el Valor del Dinero en el tiempo

Desventajas

El resultado depende del tipo del Flujo de Caja; algunos flujos no tienen solucin, otros
tiene ms de una solucin y otros tienen una nica solucin.

Califica individualmente los proyectos, no facilita la comparacin entre ellos

El resultado debe ser comparado con la Tasa de Descuento con el fin de determinar si el
proyecto genera una rentabilidad superior a lo esperado por el proyecto para atender sus
obligaciones con acreedores e inversionistas.
Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)

Se utiliza para suplir dos limitantes de la TIR

1. Permite el calculo de la Tasa para Flujos de Caja no convencionales

2. Suplir el supuesto de la TIR, que solo mide la rentabilidad de los dineros que
permanecen invertidos en el proyecto, sin tomar en cuenta los excesos de liquidez

Lectura del Resultado: Igual que para la TIR

Ventajas y Desventajas: Corrige algunos de los limitantes de la TIR

Igual que con la TIR, el resultado debe ser comparado con la Tasa de Descuento con el fin de
determinar si el proyecto genera una rentabilidad superior a lo esperado por el proyecto para
atender sus obligaciones con acreedores e inversionistas.

Tasa Interna de Retorno Incremental (TIRI)


Igual que en el caso anterior la TIRI, se utiliza para suplir dos limitantes de la TIR

1. Calcular la TIR para flujos de caja con valores negativos y

2. Comparar flujos de caja de proyectos mutuamente excluyentes en el cual solo se


conocen los egresos, utilizando la TIR

Ventajas y Desventajas: Corrige algunos de los limitantes de la TIR

Procedimiento

1. Se restan los dos flujos con el fin de obtener un flujo de caja nico llamado Flujo de
caja Incremental.

2. Al Flujo de Caja resultante se le calcula la TIR, que a su vez se denomina TIRI

3. Los resultados deben de leerse as:

Si la TIRI > Tasa de Descuento, se selecciona el proyecto de


mayor inversin

Si la TIRI < Tasa de descuento, se selecciona el proyecto de menor inversin

Si suponemos que la tasa de descuento es del 20%, podemos concluir que el mejor proyecto es
el de menor inversin, es decir A, considerando que la TIRI es menor a dicha tasa de
descuento.

Tasa Externa de Retorno (TER)

Se utiliza para flujos no convencionales. En este caso los ingresos se trasladan a la tasa de
descuento al final del horizonte de evaluacin y los egresos al presente a la misma tasa de
descuento; al flujo resultante se la calcula la TIR

Ventajas y Desventajas

Soluciona uno de los limitantes de la TIR

Supone que la tasa de financiamiento y reinversin es la misma

Resultados

Los resultados deben de leerse as:

Si la TER > Tasa de Descuento el proyecto es aceptable


Si la TER < Tasa de descuento, el proyecto no es aceptable