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PROBLEMAS DE SELECTIVIDAD

SELECCIN DE INVERSIONES

1. Sean dos proyectos de inversin:

- PROYECTO A: Desembolso inicial = 2.000.000 pesetas; cuasirrentas constantes = 500.000 pesetas


durante 5 aos.

- PROYECTO B: Desembolso inicial = 2.800.000 pesetas; cuasirrentas constantes = 700.000 pesetas


durante 6 aos.

Emplee una tasa de actualizacin del 10%.


Determine:

a) Cul de los dos proyectos elegira la empresa segn el plazo de recuperacin?


b) Cul de los dos proyectos seleccionara la empresa segn el valor actualizado neto?

2. A un inversor se le ofrecen dos posibilidades de colocar su dinero:

a) Comprar una mquina por 5.000.000 de pesetas que le va a generar una renta de 1.800.000 pesetas
cada uno de los prximos 5 aos.

b) Explotar una cesin de un inmueble durante 6 aos, desembolsando por ella 4.800.000 pesetas y
obteniendo una renta para cada uno de los tres primeros aos de 1.200.000 pesetas y por cada uno de los
tres restantes de 600.000 pesetas.

Cul es la alternativa ms rentable si la tasa de descuento es del 14% y el criterio utilizado es el del Valor
Actualizado Neto (VAN)?. Por qu?

3. Una empresa se propone llevar a cabo la compra de un equipo industrial para lo que se le ofrecen las
siguientes opciones:

Proyecto Desembolso Flujos netos


inicial de caja anuales
A 2.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 -
B 4.000.000 3.000.000 1.000.000 2.000.000 -
C 3.000.000 2.000.000 2.000.000 1.000.000 500.000

Si el tipo de actualizacin se considera el 10%. Calcula la inversin ms rentable utilizando el criterio del
VAN.

4. Una empresa desea acometer un proyecto de inversin para lo cual dispone de dos posibilidades:

A) Adquisicin de una mquina valorada en 5 millones de pesetas, de la que espera obtener una renta
anual de 3 millones durante cuatro aos.

B) Explotar la cesin de un inmueble desembolsando en el momento inicial 2 millones de pesetas y


obteniendo una renta para los cuatro primeros aos de los siguientes importes: 1, 2, 3 y 4 millones de
pesetas, respectivamente.

Utilizando el VAN elegir la alternativa ms rentable sabiendo que la tasa de actualizacin es del 12%
5. Una empresa tiene que decidir entre dos alternativa de inversin. La primera opcin exige un
desembolso de 100.000 unidades monetarias, proporcionando cuatro flujos de caja anuales de 40.000
unidades monetarias. El desembolso necesario de la segunda opcin es de 180.000 unidades monetarias.
Siendo los flujos netos de caja anuales de 80.000, 70.000 y 60.000 unidades monetarias, correspondientes
a cada uno de los tres aos que durara la inversin. Determinar la inversin a realizar por la empresa en
base al criterio del Valor Actual Neto.

6. A un inversor se le ofrecen las dos siguientes posibilidades para realizar un determinado proyecto:

PROYECTO A PROYECTO B

Desembolso inicial (inversin) 10.000.000 Desembolso inicial (inversin) 12.000.000

Flujos de caja ao 1 2.000.000 Flujos de caja ao 1 3.000.000


Flujos de caja ao 2 2.500.000 Flujos de caja ao 2 3.400.000
Flujos de caja ao 3 3.000.000 Flujos de caja ao 3 3.200.000
Flujos de caja ao 4 3.000.000 Flujos de caja ao 4 3.000.000
Flujos de caja ao 5 3.100.000 Flujos de caja ao 5 3.000.000

Se pide determinar la alternativa ms rentable, segn el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN), si la
tasa de actualizacin o de descuento es del 8%.

7. Un empresario desea realizar una inversin por valor de 50 millones de pesetas. Los flujos que espera
obtener con dicha inversin en los seis aos de vida til son los siguientes (cantidades expresadas en
millones de pesetas):

AOS FLUJOS
1 10
2 10
3 15
4 20
5 20
6 20

La tasa de actualizacin es del 7%. Se pide calcular el VAN y el Plazo de Recuperacin.

8. Un proyecto de inversin exige un desembolso inicial de 1.000.000 de pesetas, y genera unos flujos
netos de caja de 200.000, 400.000 y 600.000 pesetas, para el primer, segundo y tercer ao,
respectivamente. Determinar si esta inversin es efectuable, segn el criterio del Valor Actual Neto
(VAN), sabiendo que el tipo de descuento aplicable es del 14%.

9. Sean dos proyectos de inversin, A y B, ambos con un desembolso inicial de 20.000 pesetas. Ambos
proyectos de inversin tienen 3 aos de vida til. El proyecto A genera unos flujos de caja de 10.000,
20.000 y 10.000, correspondientes a esos mismos aos. Por lo que respecta al proyecto B, genera unos
flujos de caja de 30.000, 20.000 y 10.000 en cada uno de los aos. Cul de estos proyectos es preferible
segn el criterio del VAN, si el tipo de descuento aplicable a ambos es del 10%?

10. Sean dos proyectos de inversin:

- Proyecto 1: Desembolso inicial = 2.500.000 pesetas; cuasirrentas constantes = 500.000 pesetas, durante
10 aos.
- Proyecto 2: Desembolso inicial = 3.660.000 pesetas; cuasirrentas constantes = 610.000 pesetas, durante
11 aos.

Se pide seleccionar el mejor proyecto de inversin segn el criterio del Plazo de Recuperacin.
11. La empresa ATUNES DEL SUR, S.A., desea instalar una lnea nueva de envasado de pescado en
aceite de oliva. Para lo mismo necesita una inversin inicial en maquinaria por valor de 15.000.000 de
pesetas. Una vez puesta en marcha sus flujos anuales de caja resultantes del envasado del producto son de
10.000.000 de pesetas. Despus de cuatro aos de explotacin, se liquida la empresa, vendiendo su activo
por 6.000.000 de pesetas (cuarto ao, su flujo de caja se incrementar en este valor). Sabiendo que el
coste del capital del proyecto es del 6%. Calcula a travs del criterio del VAN (Valor Actual Neto), si el
proyecto es rentable o no.

12. Un empresario desea llevar a cabo un proyecto de inversin cuyo desembolso inicial es de 1.000.000
de pesetas, generando unos flujos netos de caja para los tres aos de su vida til, de 100.000 pesetas, el
primer ao; 500.000 pesetas el segundo ao y 600.000 pesetas el tercero. Determinar si esta inversin es
efectuable sabiendo que el tipo de descuento aplicable es del 8%, mediante el mtodo del Valor Actual
Neto.

13. Un inversor tiene tres posibilidades de colocar su dinero:

A Q1 Q2 Q3
X 7.000 3.000 4.500 5.500
Y 9.000 4.000 4.000 4.000
Z 12.000 6.000 8.000 10.000

Se pide: cul es la alternativa, utilizando el Plazo de Recuperacin o Payback, que le interesa al


inversor?

14 En la tabla adjunta se expresan las principales variables financieras de cuatro proyectos de inversin:

Desembolso
Proyecto
Inicial o Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja
de
Tamao de Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6
Inversin
la inversin
Proyecto
10.000.000 8.000.000 4.000.000 5.000.000 0 0 0
A
Proyecto
5.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000
B
Proyecto
8.000.000 4.000.000 6.000.000 0 0 0 0
C
Proyecto
11.000.000 0 -2.000000 0 0 8.000.000 19.000.000
D

Si el tipo de actualizacin o descuento es del siete por ciento anual (7%).

Se pide:

a) Conocer el Valor Capital de cada inversin (V.A.N.).


b) Ordenar las inversiones por preferencias de realizacin segn los criterios del V.A.N.
c) Ordenar las inversiones por el criterio del Plazo de Recuperacin o Payback.
d) Interpretar y justificar los resultados obtenidos segn los mtodos utilizados.

15. Clasificar los siguientes cuatro proyectos de inversin, atendiendo al criterio del Plazo de
Recuperacin o Payback.

Desembolso
Proyecto Q1 Q2 Q3 Q4 Q5
Inicial
P1 8.000 4.000 6.000 1.000 2.000 3.000
P2 6.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000
P3 4.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
P4 1.000 500 1.000 500 500 500
16. En una empresa se estn estudiando dos proyectos de inversin: A y B.

El proyecto A supone una inversin inicial de 20 millones de pesetas y se espera obtener, en cada uno de
los cinco aos que se considera ser efectiva, un cash-flow neto de 6 millones de pesetas.

El proyecto B supone tambin una inversin inicial de 20 millones de pesetas pero los cash-flows netos
que de ella se esperan durante los cinco aos de vida del proyecto son sucesivamente: 3 millones el
primer ao, 5 millones el segundo, 9 millones el tercero, 8 millones el cuarto y 7 millones el quinto ao.

Siendo el coste del capital del 10%, resolver qu inversin de las dos es ms aconsejable evalundose por
el mtodo del Valor Actual Neto.

17. La empresa Pepito, S.A. se dedica a la fabricacin de patinetes y se encuentra estudiando dos
inversiones que requieren ambas un desembolso inicial de 12.000 unidades monetarias pero en la primera
tenemos que los flujos de caja seran:

- Primer ao...........................................................6.000 u.m.


- Segundo ao........................................................6.000 u.m.
- Tercer ao............................................................7.000 u.m.
- Cuarto ao...........................................................7.000 u.m.
- Quinto ao..........................................................8.000 u.m.

Y en la segunda los flujos de caja seran constantes a 8.000 unidades monetarias durante los cinco aos.

Se pide determinar cul sera la inversin que ms no interesara segn el criterio del Plazo de
Recuperacin o Payback.

17. Una empresa tiene los dos proyectos de inversin siguientes:

A Q1 Q2 Q3
A 11.000 8.000 10.000 6.000
B 16.000 10.000 10.000 10.000

Se pide calcular el Valor Actual Neto, sabiendo que el inters del mercado es del 7%, y razonar cul es la
inversin que nos interesa realizar.

18. A una empresa se le plantean tres alternativas de inversin, que suponen un desembolso y los flujos de
caja neto indicados en el siguiente cuadro:

Proyecto de Desembolso FLUJOS NETOS DE CAJA


Inversin Inicial Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Q1 Q2 Q3 Q4
Inversin A 10.000 5.000 4.000 10.000 2.000
Inversin B 15.000 4.000 9.000 8.000 -
Inversin C 4.000 3.000 -1.000 6.000 800

19 A un inversor se le ofrecen dos posibilidades de colocar su dinero:

a) Comprar una mquina por 4.000.000 de pesetas, que le va a generar una renta de 1.500.000 de pesetas,
en cada uno de los prximos cuatro aos.
b) Explotar una cesin durante cinco aos de un inmueble desembolsando por ello 3.800.000 de pesetas, y
obteniendo una renta para cada uno de los tres primeros aos de 900.000 pesetas, y por cada uno de los
dos restantes 1.000.000 pesetas.
Se pide, cul es la alternativa ms rentable utilizando los criterios de seleccin conocidos de VAN y
Plazo de Recuperacin? (Considere una tasa de descuento del 14%).
20. Ordena los siguientes proyectos de inversin de ms a menos interesantes para una empresa siguiendo
el criterio del Plazo de Recuperacin:

Desembolso Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja Flujo Caja
Inicial Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6
Proyecto
3.000.000 700.000 800.000 1.000.000 750.000 500.000 300.000
A
Proyecto
4.000.000 200.000 700.000 800.000 100.000 1.000.000 2.400.000
B
Proyecto
1.000.000 300.000 50.000 400.000 50.000 400.000 200.000
C
Proyecto
2.500.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
D
Proyecto
5.000.000 0 2.000.000 3.000.000 0 1.000.000 3.000.000
E

21. La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la posibilidad de ampliar su
negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la prctica del ciclismo. Para ello, ha
previsto un desembolso de 600.000 ptas. y los siguientes cobros y pagos que se generaran durante la vida
de la inversin, que es de 4 aos:

AOS COBROS PAGOS


1 100.000 50.000
2 200.000 60.000
3 300.000 65.000
4 300.000 65.000

Se pide determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta:

a) Segn el criterio del Pay-back (plazo de recuperacin), sabiendo que el plazo mnimo exigido es de 5
aos.
b) Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%.

22. A un inversor se le ofrecen las siguientes posibilidades para realizar una determinada inversin:

Desembolso Flujo Neto Flujo Neto Flujo Neto Flujo Neto Flujo Neto
Inicial Caja Ao 1 Caja Ao 2 Caja Ao 3 Caja Ao 4 Caja Ao 5
Proyecto A 1.000.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000
Proyecto B 1.500.000 200.000 300.000 350.000 400.000 500.000
Proyecto C 1.700.000 400.000 600.000 300.000 600.000 400.000

Se pide determinar la alternativa ms rentable, segn el criterio del Valor Actualizado Neto (VAN), si la
tasa de actualizacin o de descuento es del 7%.
23. En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que una empresa
quiere evaluar:

FLUJOS NETOS DE CAJA


Desembolso
Inicial
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Proyecto A
10.000.000 0 0 6.000.000 6.000.000 8.000.000
Proyecto B
3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000
20.000.000
Proyecto C
16.000.000 4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000

Considerando un tipo de actualizacin o descuento del 6 por ciento (6%) anual.

Se pide:

a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:


1. Aplicando el criterio del valor capital (VAN).
2. Aplicando el criterio del Plazo de Recuperacin o Payback.
b) Comentar los resultados.

24. En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversin que una empresa
quiere evaluar:

FLUJOS NETOS DE CAJA

Desembolso inicial Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

Proyecto A
1.000.000 - 2.000.000 6.000.000 6.000.000 8.000.000
10.000.000
Proyecto B
- 3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000
18.000.000
Proyecto C
4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000
16.000.000

Considerando un tipo de actualizacin o descuento del 8 por ciento ( 8 %) anual.

Se pide:

a) Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia:


1. Aplicando el criterio del valor capital (VAN).
2. Aplicando el criterio del Plazo de Recuperacin o Payback.
- Ordenar las inversiones aplicando el criterio del valor capital (VAN).

25. Se desea saber qu inversin de las dos que se especifican a continuacin es preferible segn el Plazo
de Recuperacin y segn el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa de actualizacin es del 10% anual.
Hay coincidencia entre ambos criterios? Comente los resultados y razone su respuesta.

Inversin A Inversin B
Desembolso 10.000 10.000
Flujo de Caja 1 5.000 2.000
Flujo de Caja 2 5.000 4.000
Flujo de Caja 3 5.000 4.000
Flujo de Caja 4 5.000 20.000
26.Un Proyecto de inversin exige un desembolso inicial de 570.000 de euros, y genera unos flujos netos
de caja de 200.000 y 400.000 euros para el primer y segundo, respectivamente. Es efectuable la
inversin al 10%? Y al 2%?.

27) BIBLOTEC es una empresa dedicda a la impresin de trabajos de oficina. Los dueos de la misma
estn pensando en la posibilidad de ampliar su negocio con una nueva funcin la encuadernacin, pero
para ello necesitan una mquina especializada en dicha tarea. El desembolso inicial requiere 2.500 euros y
se espera obtener flujos de caja de 900 y 2.000 durante los dos aos de vida til estimada. Es efectuable
la inversin segn el criterio de la tasa interna de rentabilidad sabiendo que el tipo de descuento es del
12%?.