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Telecomunicaciones Rurales Fitel PDF
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(*) Los comentarios y/o sugerencias a la presente gua pueden remitirla a la siguiente
direccin de correo: fitel@mtc.gob.pe
4) Bibliografa Pgina 40
Lineamientos de Poltica
Marco Macroeconmico Multianual
Electrificacin Rural
Universidades
Caminos Vecinales
Eduacin
Salud
Saneamiento Bsico en el mbito Rural
Saneamiento Bsico en el mbito de Pequeas Ciudades
Residuos slidos municipales
Riego Menor
Riego Grandes y Medianos
Proteccin y/o Control de Inundaciones en reas Agrcolas o Urbanas
Caminos Vecinales
Infraestructura educativa (PIP Menor)
Infraestructura para la salud (PIP Menor)
Agua Potable y Saneamiento
Infraestructura de Riego Menor
Pistas y Veredas
Electrificacin Rural
Implementacin de Espacios Deportivos
Parmetros de Formulacin
Indicadores para PIP de Electrificacin Rural
A - PRE-INVERSIN:
En esta etapa, se elaboran los documentos sustentatorios de los estudios tcnicos del
proyecto. Los estudios de preinversin son se realizan a nivel de perfil, pre-factibilidad
y factibilidad, asimismo estos se diferencian en relacin a los niveles de detalle
requeridos acorde con los volmenes de inversiones de los proyectos.
Es importante tener en cuenta que si el perfil es el nivel de estudio a partir del cual se
pretende obtener la viabilidad del proyecto, los evaluadores podrn solicitar estudios
complementarios de fuente primaria, a fin de tener mayores elementos de juicio que
les permita opinar sobre la viabilidad del proyecto.
Los estudios de preinversin debern ser elaborados sobre la base de los contenidos
mnimos para estudios de preinversin (anexos SNIP-05, SNIP-06 y SNIP-07), los
cuales son de observacin obligatoria, segn corresponda al tipo de estudio de
preinversin..
1) Perfil:
Este estudio se sustenta en: fuentes primarias (trabajo de campo mnimo para la
determinacin del nivel y dispersin de la demanda, as como la configuracin de los
componentes de la infraestructura, tales como: lnea primaria, redes primarias y redes
secundarias), y fuentes secundarias.
Debe enfatizarse la identificacin del problema y las alternativas para dar solucin al
problema encontrado. En su elaboracin se debe considerar la experiencia tcnica y
econmica de los formuladores, as como los parmetros tcnicos y bases de datos
existentes.
2) Factibilidad:
Para un nivel elevado de inversiones, se precisa de este tipo de estudios, en los que
se analiza con mayor nivel de detalle la alternativa seleccionada en los estudios
previos.
B - INVERSIN:
C - POST-INVERSIN:
Debe resaltarse que la forma como los gobiernos locales se incorporan al SNIP se
encuentra normado en el artculo 7 de la Directiva N 004-2003-EF68..01. Adems la
incorporacin al SNIP est comprendida en el anexo SNIP-14 Modelo de Acuerdo de
Concejo Municipal de incorporacin al Sistema Nacional de Inversin Pblica.
El perfil del proyecto debe constar de seis secciones, las mismas que se encuentran
definidas de acuerdo a los contenidos mnimos exigidos por el SNIP:
MDULO V. CONCLUSIONES
La eleccin del nombre del proyecto, constituye un primer paso para establecer la
idea del proyecto en trminos del objetivo que se persigue a travs de su ejecucin, se
sugiere que el nombre del proyecto contenga lo siguiente:
En esta seccin se busca definir claramente cuales son las entidades involucradas,
sus roles especficos en el proyecto y los beneficiarios del mismo.
Las estrategias a seguir para resolver los conflictos de intereses, si los hubieran.
(Ejemplo: se convocar a una asamblea conjunta para formar una comisin tcnica
que evale el impacto de la adquisicin del servicio de telefona residencial).
Es recomendable que:
Que sern afectados por el proyecto (negativa o positivamente), por ejemplo, los
beneficiarios; y,
Que pueden afectar los resultados del proyecto, por ejemplo, unidades ejecutoras.
Problemas percibidos: son las situaciones negativas observadas por el grupo social
involucrado; se debern incluir slo aquellos que se encuentran relacionados con el
proyecto (por ejemplo, el hecho que los artesanos tengan un problema con el precio
que les pagan los mayoristas por sus productos es un tema que no sera relevante
para los fines del proyecto al no estar vinculado con ste).
Intereses: Lo que persigue cada grupo. Puede ser que el proyectista identifique
conflictos entre los intereses de los distintos grupos, situacin que deber tenerse en
cuenta a la hora de plantear las alternativas de solucin del problema, a fin de
disminuir al mximo posible las tensiones que se pudieran observar entre dichos
grupos.
Este modulo resulta muy importante toda vez que del mismo se desprende la correcta
identificacin de las alternativas de solucin.
_________ ______
Como parte del diagnstico, el estudio debe analizar la situacin que motiva el
proyecto, lo cual en trminos generales, debe establecer con claridad los siguientes
aspectos:
Motivos que generaron la propuesta del proyecto: los cuales pueden observarse
de la realidad del rea y de la poblacin beneficiaria. Puede incluir la solicitud expresa
de los pobladores para encontrar una solucin al problema particular o la
identificacin, por parte de las autoridades, de metas sectoriales no alcanzadas, entre
otros factores.
En esta seccin se debe hacer una evaluacin de las fuentes disponibles de energa,
en caso no existiesen fuentes de energa el evaluador deber considerar las formas de
suplir esta carencia, como por ejemplo con energa solar.
Por situarse fuera del radio de 3 Km. respecto a una central telefnica y/o URA
(fuente empresas de telecomunicaciones y FITEL).
No cuente con algn telfono pblico instalado mediante los proyectos FITEL al
y Telefnica del Per (de acuerdo a su reporte de telfonos rurales FITEL).
Localidades que cuentan con poblacin mayor igual a 50 y menor a 150 que
cuenten con energa elctrica convencional permanente.
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B) Descripcin del anlisis para determinar las localidades donde se podra
ampliar el servicio de telefona fija de abonados y telefona mvil
Por situarse fuera del radio de 3 Km. respecto a una central telefnica y/o URA
(fuente FITEL y/o operadores privados).
Por situarse fuera del radio de 2 Km. respecto a una central telefnica y/o URA
con capacidad ADSL.
Aqu tambin, se define el objetivo del proyecto, el mismo que debe responder a las
siguientes preguntas: Con qu propsito se hace? y Para qu va servir el proyecto?
Una vez concluido el rbol de medio-fin del proyecto se tienen identificados los medios
fundamentales, a partir de los cuales se construyen las alternativas a evaluarse.
Para conocer la metodologa que nos permite encontrar las alternativas del proyecto,
srvase revisar la Gua General para la Identificacin, Formulacin y Evaluacin de
proyectos a nivel de perfil (pginas 22-26), la misma que se encuentra en el siguiente
link: http://www.mef.gob.pe/DGPM/docs.php
Los dos resultados principales que se debern obtener en esta etapa son:
* La definicin de las metas de proyecto, en trminos de los bienes y/o servicios que
ofrecer cada uno a la poblacin objetivo;
___________
Los formuladores deben considerar que las alternativas a evaluar deben tener el
mismo horizonte temporal.
Los proyectos del FITEL definen la demanda de las localidades tomando en cuenta la
solucin tecnolgica derivada de su ubicacin geogrfica, de manera que permita una
mejor relacin prestacin/inversin, y al comn denominador, econmico y social, de
situarse en las cercanas de una poblacin cabecera que cuenta con servicios bsicos
completos y que constituye en el foco de un Clster sobre el cual giran las actividades.
En las localidades de estudio existe una demanda sin Proyecto o actual, es posible
cuantificarla de manera indirecta con los desplazamientos que realizan los pobladores
a la ciudad cabecera que ya cuenta con los servicios de telecomunicaciones.
En general las localidades de estudio que son incluidas en los proyectos de FITEL,
son seleccionadas, debido a su baja demanda y rentabilidad, es precisamente por
estos criterios que no son de inters de los operadores privados tradicionales, en
consecuencia carecen de los servicios de telecomunicaciones.
3.1.2 SEGMENTACIN
En la ilustracin 1 se delimitan los segmentos indicando que para los pobladores que
se sitan dentro de una poblacin urbana las soluciones apropiadas utilizan el par de
cobre y se consideraran dentro de la cobertura potencial de los actuales operadores
(con concesin).
FO/Microondas
PDH/SDH 5 km
URA
DSLAM
City
35 Km
Los proyectos del FITEL se dirigen a poblaciones que de preferencia tienen como
denominador comn estar desatendidas y situarse en las cercanas de una localidad
(ciudad cabecera) que ya tiene servicio de Banda Ancha, en ese sentido un parmetro
referencial de los proyectos FITEL implica seleccionar localidades que tienen lnea de
vista con la ciudad cabecera, De manera referencial la lnea de vista se considera para
enlaces simples, un mximo de tres saltos de 25 Km. para las localidades ms
alejadas1; sin embargo, este parmetro es dinmico en el tiempo debido a los cambios
tecnolgicos, razn por la que corresponde a los formuladores definir el parmetro
ms apropiado dada la tecnologa y recursos disponibles, con la finalidad de
maximizar la eficiencia del proyecto.
1
Bajo este criterio, a pesar de que la velocidad depende de la distancia, se logran tasas de
transferencia superiores a 2 Mbps.
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Cualquier servicio en localidades que estn a menos de 3 Km de los lmites de una
central que ya cuenta con telefona de abonados.
Las localidades rurales o de preferente inters social que ya cuentan con servicios
de telefona de uso pblico., sea por iniciativa privada (por ejemplo la obligacin
contractual de Telefnica del Per) o con subsidio por proyectos anteriores de
FITEL.
Para realizar este anlisis, se describen las alternativas de provisin de los servicios
de telecomunicaciones del proyecto y las variables y supuestos ms importantes que
determinan la oferta..
Cabe resaltar que cuando nos referimos a oferta sin proyecto, esta se refiere a la
oferta disponible (actual) si no se lleva a cabo el proyecto, de no contar con oferta
disponible la oferta sin proyecto es cero, la oferta con proyecto viene a ser aquella que
resultara de la ejecucin del proyecto.
___________
III.4 COSTOS INCREMENTALES DEL PROYECTO
Para la proyeccin de los costos a precios privados se deben considerar los siguientes
grandes tems: los costos operativos y los costos de inversin
A. COSTOS OPERATIVOS:
Los costos operativos del proyecto representan los egresos corrientes del proyecto,
tales como pago de planillas, mantenimientos, repuestos, entre otros.
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B. COSTOS DE INVERSIN:
Se requiere que los costos de inversin sean los ms realistas posibles en esta etapa,
para esto ayudar mucho el trabajo de campo que se desarrolle en la zona, as como
la experiencia del equipo formulador. A continuacin se dan algunas recomendaciones
relevantes sobre los costos de inversin:
3. Capital de trabajo inicial: se debe considerar el valor del capital de trabajo que se
considera necesario para iniciar el proyecto.
5. Valor residual: segn la normatividad del SNIP, tanto en los casos en que las
inversiones asociadas a un uso especfico se hayan o no terminado de depreciar, al
final del horizonte de inversin pblica, sin que se tenga un uso alternativo, el valor de
recuperacin de dicha inversin ser cero (0).
I. Costos de inversin:
En el caso de la situacin con proyecto las beneficios a precios privados (venta del
servicio) se estimarn multiplicando el consumo mensual/anual por abonado (ya sea
telefona pblica, abonados, mviles o servicio de Internet), calculados en la
proyeccin de la demanda (Ver caso prctico), por la tarifa del servicio, tal como se
muestra a manera de ejemplo en el cuadro N 1.
Luego se procede a calcular los beneficios sin proyecto tomando la tarifa cobrada por
el servicio a ser ofrecido distribuido entre las localidades beneficiarias, multiplicado por
la cantidad de minutos o puntos de acceso considerados en el proyecto. Si antes del
proyecto no exista servicio, el consumo es cero y por tanto los beneficios son cero
tambin.
Ingreso por trfico de telefona pblica S/. 908,977 S/. 1,609,330 S/. 2,191,312 S/. 2,589,073 S/. 2,833,271
Telefona Pblica S/. 908,977 S/. 1,609,330 S/. 2,191,312 S/. 2,589,073 S/. 2,833,271
Ingreso por mensualidad de Internet S/. 220,857 S/. 220,857 S/. 220,857 S/. 220,857 S/. 220,857
Ingreso por instalacin y servicios de Internet S/. 33,480 S/. 42,408 S/. 53,640 S/. 63,432 S/. 67,680
Internet S/. 254,337 S/. 263,265 S/. 274,497 S/. 284,289 S/. 288,537
TOTAL INGRESOS (BENEFICIOS PRIVADOS) S/. 1,179,256 S/. 2,031,821 S/. 2,974,784 S/. 3,788,144 S/. 4,351,487
2) Los beneficios sociales por ahorro en tiempo, resultado de que las personas utilizan
menos tiempo para acceder a los servicios de telefona e Internet.
Para el clculo de los ahorros en tiempo se distingue entre adultos y menores de edad,
se considera que el valor del tiempo para propsitos no laborales es de S/. 0,996 por
hora para adultos y S/. 0,498 por hora para menores de acuerdo a las directivas de la
DGPM del MEF, se considera tambin la frecuencia de uso al mes la distribucin
porcentual de la poblacin entre adultos y menores, el tiempo de viaje promedio.
Asimismo se consideran los ahorros en tiempo de las autoridades de los poblados,
para ellos se considera que el valor del tiempo para propsitos laborales es de S/. 3,32
por hora (fuente DGPM del MEF).
Para el clculo de la variacin del excedente del consumidor hemos identificado que la
disposicin de pago de los beneficiarios del proyecto es superior a la tarifa privada,
ello implica que el acceso a los servicios, gracias a la ejecucin del proyecto,
proporcionara un excedente en el consumidor expresado en beneficios econmicos
del proyecto.
IV - EVALUACIN
Una vez que se han estimado los costos y beneficios incrementales de las alternativas
se est en condiciones de hacer la evaluacin econmica. En este caso, se calcular
el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) tanto a precios privados
como sociales para cada alternativa.
Para la evaluacin econmica a precios privados actualmente el FITEL utiliza una tasa
de descuento privada de 19.32% anual en soles corrientes (descuenta flujos de caja
corrientes) o de manera equivalente una tasa de descuento privada de 15.84% anual
en nuevos soles reales (descuenta flujos de caja reales o de poder adquisitivo
constante); El sustento del clculo de la tasa de descuento privada se explica ms
adelante en el presente material, cabe sealar que esta tasa puede variar en el tiempo
con el cambio de los parmetros que la componen, para su clculo se utiliza la
metodologa del Costo de Capital Medio Ponderado WACC por sus siglas en ingls;
corresponde a cada unidad formuladora actualizar los parmetros y calcular la tasa de
descuento apropiada..
Para la evaluacin econmica a precios privados se construye el flujo de caja libre del
proyecto, el cual es descontado a la tasa WACC, el flujo de caja libre considera los
ingresos y egresos a precios privados, considera asimismo el IGV, la inversin en
activo fijo y capital de trabajo, las reinversiones en activo fijo, y las variaciones de
capital de trabajo.
1. VAN privado: para cada alternativa se descuentan los flujos de caja netos privados
(ingresos menos egresos) a partir del ao cero y se aplica una tasa de descuento
privada. La rentabilidad privada del proyecto se mide a travs de este indicador. Es
necesario sealar que cuando el VAN privado es negativo (valor presente de ingresos
menor a valor presente de egresos) el proyecto no es autosostenible, por tanto el
mximo subsidio que el FITEL puede otorgar al operador privado para ejecutar el
proyecto es el VAN privado, este importe ser utilizado en la subasta para elegir al
operador (se elige a la empresa que solicita el mnimo subsidio posible).
2. TIR privada: se calcula tambin a partir de los beneficios netos privados de cada
alternativa del proyecto durante el horizonte de evaluacin. Este es un indicador de
apoyo para medir la rentabilidad privada del proyecto, actualmente el FITEL lo estima
en 19.32% anual en nuevos soles y 15.84% anual en dlares.
1. VAN social: para cada alternativa se descuentan los flujos de beneficios netos
sociales (ingresos menos egresos) a partir del ao cero y se aplica una tasa de
descuento de 11%. La rentabilidad social del proyecto se mide a travs de este
indicador.
2. TIR social: se calculan tambin a partir de los beneficios netos sociales de cada
alternativa del proyecto durante el horizonte de evaluacin. Este es un indicador de
apoyo para medir la rentabilidad social del proyecto.
Se debe tener cuidado en la seleccin de las variables a analizar dado que estas
deben tener una significativa influencia. Es recomendable siempre analizar los
cambios de los costos de inversin, consumo y de los costos de operacin y
mantenimiento.
Al analizar las variaciones, se deben enfatizar los cambios adversos que afecten la
rentabilidad social y econmica del proyecto. Se recomienda simular cambios en las
variables del orden del 10 %.
En ese sentido, se hace necesario que se evidencie que los saldos de efectivo en el
flujo de caja resulten positivos en una forma y magnitud sostenida para permitir
financiar la reposicin de activos fijos.
3. Del flujo de costos de operacin y mantenimiento, indicar cul o cules seran las
fuentes para financiarlos y cmo se distribuir este financiamiento en cada perodo.
En el cuadro anterior, se debe analizar y determinar que los ingresos generados por
las alternativas evaluadas sern suficientes para cubrir los costos de operacin y
mantenimiento.
En caso que ello no sea posible, se debe indicar las fuentes de financiamiento que
sern utilizadas para cubrir la falta de recursos, esto debe ir acompaado de cartas de
compromiso de las entidades que financiaran la sostenibilidad del proyecto, excepto
en los casos que las disposiciones legales vigentes no lo hagan necesario. ste es un
requisito indispensable.
Algunas preguntas que pueden ayudar en esta labor son las siguientes:
La matriz de marco lgico es una forma de presentacin de los proyectos, dado que es
un resumen ejecutivo del mismo bajo la forma de un cuadro de doble entrada. Esta
matriz sirve para verificar la consistencia interna del proyecto reconociendo las
relaciones de causa efecto entre los niveles del mismo.
Esta matriz tiene una estructura con dos entradas de informacin: la vertical, que
consta de 4 filas y la horizontal, que consta de 4 columnas.
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Las filas hacen referencia a los siguientes cuatro niveles de objetivos del proyecto:
Los medios de verificacin indican donde obtener informacin para construir los
indicadores. Entre los principales se encuentran las encuestas de poblacin,
informacin de trfico telefnico e Internet, registros, reportes, facturas, boletas, etc.
Los supuestos se construyen en forma ascendente, es decir, para cada nivel, se debe
considerar aquellos riesgos que deben evitarse para lograr el cumplimiento de los
objetivos del nivel superior.
MODULO V: CONCLUSIONES
Esta seccin debe incluir:
Anlisis detallado del clculo de los flujos de caja econmicos para cada
alternativa empleados en la determinacin del monto del subsidio.
Capital Deuda
WACC = Ke + i (1 t )
Deuda + Capital Deuda + Capital
Donde:
Capital = Valor de Mercado del Capital (en su defecto utilizar valor contable del
patrimonio que figura en los balances)
Donde:
Deuda
e = 1 + (1 t ) u
Capital
Donde:
u = Beta No Apalancada, resulta de sustraer el efecto apalancamiento financiero de
la Beta Apalancada de la empresa o de su sector.
La Beta del Sector (Beta Apalancada) es de 1.34, fuente Reuters, con este dato
obtenemos la Beta no Apalancada de 1.00.
Las desviaciones estndar de los retornos de la bolsa de valores de lima (IGBVL) y del
S&P 500 (USA) son respectivamente 8.21% y 4.40%, el clculo de ambas cifras se
hizo en el periodo 1995-2007, se deduce que el IGBVL es ms voltil que el S&P 500,
al ser su desviacin estndar mayor en trminos absolutos, el cociente entre ambas
desviaciones estndar se utiliza para ajustar la prima de riesgo de mercado de USA y
obtener la prima de riesgo de mercado de Per, como se explica en las frmulas
anteriores.
Industria Gilat 1,00 35,29% 64,71% 54,54% 1,34 5,01% 4,79% 8,21% 4,40% 8,95% 2,77% 19,78% 15,00% 37% 16,13% 2,75% 19,32% 3,50% 15,28%
Industria Telefnica 0,39 63,99% 36,01% 177,67% 0,82 5,01% 4,79% 8,21% 4,40% 8,95% 2,77% 15,12% 15,00% 37% 11,49% 2,75% 14,55% 3,50% 10,68%
1,00 50,00% 50,00% 100,00% 1,63 5,01% 4,79% 8,21% 4,40% 8,95% 2,77% 22,33% 15,00% 37% 15,89% 2,75% 19,07% 3,50% 15,05%
1,00 40,00% 60,00% 66,67% 1,42 5,01% 4,79% 8,21% 4,40% 8,95% 2,77% 20,46% 15,00% 37% 16,05% 2,75% 19,24% 3,50% 15,21%
1,00 30,00% 70,00% 42,86% 1,27 5,01% 4,79% 8,21% 4,40% 8,95% 2,77% 19,12% 15,00% 37% 16,22% 2,75% 19,41% 3,50% 15,37%
1,00 60,00% 40,00% 150,00% 1,94 5,01% 4,79% 8,21% 4,40% 8,95% 2,77% 25,14% 15,00% 37% 15,73% 2,75% 18,90% 3,50% 14,88%
1,00 70,00% 30,00% 233,33% 2,46 5,01% 4,79% 8,21% 4,40% 8,95% 2,77% 29,83% 15,00% 37% 15,56% 2,75% 18,74% 3,50% 14,72%
Promedio total hasta 2007 414,46 178,25 289,47 277,36 234,72 192,81 284,03
Promedio 5 ltimos aos 261,13 178,25 238,20 277,36 234,72 192,81 284,03
Puntos
Bsicos Porcentaje
Per Global 2015 - Periodo Total 277,36 2,77%
Per Global 15 - ltimos 5 aos 261,05 2,61%
Per Global 15 - a Abril del 2008 218,73 2,19%
Cuadro 1
RESUMEN PROYECTOS FITEL
Ayacucho: 125
localidades; Cusco: 45
localidades; Junn: 141 Madre de Dios: 89
Zona Geogrfica de Influencia localidades. localidades Puno: 281 localidades
(1) El Mximo Subsidio al operador privado se calcula descontado los beneficios y costos privados
del proyecto a la tasa de descuento privada de 19,1%, indica el mximo subsidio que FITEL puede
otorgar al operador privado para que este ltimo ejecute el proyecto.
Cuadro 2:
Servicios Ofrecidos
N de Telefonos Pblicos 299 76 270 215
N de Telefonos de Abonados (2) 1.091 1.107 520 906
N de Conexiones de Internet (3) 79 163 146 129
RATIOS
Por Localidad (4)
Capex por Localidad S/. 31.448 S/. 70.744 S/. 69.449 S/. 57.214
Opex por Localidad S/. 113.607 S/. 26.206 S/. 54.154 S/. 64.656
Gasto Administrativo por Localidad S/. 13.184 S/. 25.741 S/. 10.315 S/. 16.414
VAN Social por Localidad S/. 26.410 S/. 113.457 S/. 3.924 S/. 47.930
Subsidio por Localidad S/. 44.534 S/. 125.278 S/. 56.753 S/. 75.522
Percpita (4)
Capex por persona S/. 115 S/. 250 S/. 319 S/. 228
Opex por persona S/. 416 S/. 93 S/. 248 S/. 252
Gasto administrativo por persona S/. 48 S/. 91 S/. 47 S/. 62
Beneficio Social (VAN Soc.) por persona S/. 97 S/. 401 S/. 18 S/. 172
Subsidio por persona S/. 163 S/. 443 S/. 260 S/. 289
Capacidad de Transmisin
Ancho de banda de acceso a internet 600 Kbps 600 Kbps 600 Kbps
Overbooking mximo 10 a 1 10 a 1 10 a 1
Asimetra 4a1 4a1 2 a1
ANLISIS:
Los gastos operativos (OPEX) de los proyectos San Gabn 1 y 2 son muy
inferiores a los gastos operativos del proyecto VRAE, el Opex por localidad del
proyecto VRAE es de S/. 113,607, el Opex por localidad del San Gabn 2 es de S/.
54,154.
Del anlisis de los dos ratios anteriores podemos inferir que si bien es cierto el
proyecto VRAE tiene el menor CAPEX por localidad esta ventaja es compensada
con un mayor OPEX por localidad, esto se debe a que las tecnologas utilizadas
son diferentes. Por otro lado los proyectos San Gabn 1 y San Gabn 2 presentan
niveles muy similares de CAPEX y OPEX por localidad.
El beneficio social por localidad medido como el cociente del VAN social entre el
nmero de localidades del proyecto es significativamente mayor en el proyecto
San Gabn 1; S/. 113,457 contra S/. 26,410 del proyecto VRAE y S/. 3,924 del
proyecto San Gabn 2, una posible razn para que el proyecto San Gabn 2 tenga
el menor beneficio social por localidad es el nivel de aislamiento y dificultad del
proyecto San Gabn 2 en relacin al San Gabn 1, el San Gabn 2 afronta una
mayor dispersin de localidades y por tanto los costos fijos se incrementan.
El ratio subsidio por localidad vara tambin significativamente entre los tres
proyectos, as el subsidio por localidad ms bajo es el requerido por el proyecto
VRAE siendo este de S/. 44,534, el ms alto es el del San Gabn 2 S/. 125,278, el
proyecto San Gabn 2 presenta un subsidio de S/. 56,753, una explicacin posible
sobre estos resultados es que el proyecto San Gabn 2 logra menores economas
de escala debido a su tamao en relacin a los otros dos proyectos, as por
ejemplo en el cuadro 1 se aprecia que el nmero de localidades y de beneficiarios
(pobladores) del proyecto San Gabn 2 es aproximadamente el triple del proyecto
San Gabn 1.
La lgica de estos ratios es muy similar a la de los ratios por localidad, sin embargo
estos ratios permiten medir de forma apropiada la eficiencia del gasto y valor social
promedio que se genera por persona en cada uno de los tres proyectos.
El subsidio percpita del proyecto San Gabn 2 es menos de la mitad del subsidio
percpita de proyecto San Gabn 1, esto se debera a las economas de escala
que se lograra en el San Gabn 2 en relacin al San Gabn 1.
Conclusiones
Una de las posibles explicaciones para que el proyecto San Gabn 2 sea
socialmente menos rentable que los proyectos anteriores es que el nivel de
dificultad (distancia, dispersin de centros poblados) sea superior que los otros dos
proyectos.
11) Investment Valuation: tools and techniques for determining the value of any asset
Damodaran, Aswath; New York : J. Wiley, ao 2002; 992 p.