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MONEDA ❙ INTERNACIONAL

CI HINA VS
¿La liebre versus
la tortuga?
NDIA

G L A DYS C H OY*

Ambos gigantes del Asia crecen rápi-
da y sostenidamente, y es esa compe-
tencia la que hace preguntar a mu-
chos si la India alcanzará en algún
momento a la China.

*
Subgerente de Economía Internacional, Gerencia de Estudios
Económicos del BCRP

carrera entre la liebre (China) y la tortuga (India). ¡Déjenlo dormir. con sus 1 300 millones de habitantes. Este espectacular crecimiento le ha significado a China pasar a ser la segunda economía del planeta. sino que. han agencia calificadora de riesgo Moody's. y el total de obligaciones externas los últimos años. mientras que India se ha posicio- nado en cuarto lugar. the Goldman Sachs seer. ambas economías han registra- do altas tasas de crecimiento y efectuado muchas reformas de mercado que han promovido su cre- cimiento -aunque China lo hizo una década antes. Ambos países tienen todavía un extenso sector rural y también son relativamente pobres: más de 15 por ciento de la población en China. han determinado un ciclo muy favorable de términos de intercambio para otras economías emergentes. frecuentemente. un punto de análisis y controversia es si la competen- cia entre ambos países es una analogía de la FOTO: CORTESÍA DE LA EMBAJADA DE CHINA EN EL PERÚ. cercanas a US$ 150 mil millones en India. MONEDA 31 . economías de mejor desempeño en el mundo. says: “This year the contest between Chi- na and India to become the next big influence on the world economy emerged as a dominant issue”. la vulnerabi- sorprendido al mundo con una sostenida tasa de lidad externa de ambos países es relativamente baja: DESARROLLO. que entre 1990 y 2004 ha el ratio de deuda externa sobre el PBI en China e In- ha mostrado un sóli- promediado 9. e India. R. Ambas economías tienen actualmente una fuerte ses que más población albergan en sus territorios: posición externa: las reservas internacionales supe- China. entre ellas el Perú.6 por ciento en el caso de China y 5. ✦ ¿China? Ahí yace un gigante dormido. y más de 30 por ciento en India. aún viven con un dólar diario. Según la blación mundial. además. concentran un tercio de la po. La importancia de estos dos gigantes del Asia para el dinamismo de la economía global hace ine- vitables las comparaciones y. Ello no sólo ha sido provechoso para sus propias economías. pues cuando despierte hará temblar al mundo! Napoleón Bonaparte ✦ Jim O'Neill. ■ ¿Cuáles son las semejanzas y diferencias entre la liebre y la tortuga? Como señalamos. Miller Money Telegraph. Estos países. ran los US$ 800 mil millones en China y son con 1 100 millones.9 dia es alrededor de 13 y 20 por ciento. al convertirse en los principales demandantes mundiales de materias primas. convirtiéndose así en las respectivamente. según estimaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) basadas en la metodología de la paridad de poder de compra. do crecimiento en por ciento en el de India. China crecimiento económico. marzo de 2006 China e India no sólo se caracterizan por ser los paí. ya que les ha permitido reducir sus nive- les de pobreza.

la manufactura representa 39 por ciento del PBI res en los que India está muy a la zaga. En China se registra un intercambio comercial más libre y una mayor apertura a las inversiones ex- tranjeras. los servicios significan más de la su ingreso per cápita. Asimismo. según un estudio del McKinsey Global Institute (2001). Mientras en China el de. respectivamente. aunque en términos de kilómetros la red vial de India es aparentemente mayor (casi el doble). se estima que aproximadamente el 30 por ciento de la misma sólo sería algo más que afirmada. Esta casa de inversión señala. Cabe se- ñalar que. India es una de. del Cato Institute. Deepak Lal. en am. en muchos aspectos estos países son diferentes. cidad para atraer inversión extranjera. el doble que India. respectiva- débil sector bancario. el La fragilidad del sistema financiero es una de las principales debilidades de China sistema de transporte de bienes por ferrocarril es 4. mente). de Valores de Bom. China venido reduciéndose hasta niveles por debajo de 2 y dobla el PBI per cápita de India (US$ 1 460 versus 25 por ciento del PBI. basado en el conocimiento y los servicios.son importantes. La Bolsa mitad del PBI en India. so de las empresas estatales haya frenado en alguna davía un problema en ambos países. Sin PBI. A pesar de estas semejanzas. En cuando India alcance este nivel. la reforma comercial y la liberalización tors del Banco Mundial para 2005. recibe diária- mente miles de in- bos países. además. mientras que a principios de la década de contingentes -derivados sobre todo del apoyo a su 1990 eran similares (US$ 339 y US$ 375. ■ ¿Por qué la liebre ha sacado tanta ventaja? sarrollo basado en las manufacturas ha sido guiado Además de su impresionante tasa de ahorro. Ello no sólo en China. China sería nueva- China. según el FMI. respectivamente. sino también una mayor capa- FINANZAS. indica que. La 2. gran con firme mano gubernamental. Por ejemplo. los pasivos US$ 687). si bien el déficit y la deuda del gobierno han mente tres veces más grande. con una deuda pública que bordea 85 años delante de India en términos de PBI per cápi- por ciento del PBI y amplias demandas para mejo. su “paso de liebre” del gobierno general en India es cercano a 9 por le ha permitido. de India. India mantiene 32 MONEDA . particularmente en carreteras y electricidad -secto- Así. MONEDA ❙ INTERNACIONAL de corto plazo representa menos de un quinto de las versión: China invierte más de 40 por ciento de su reservas en la primera y un tercio en la segunda.8 veces el consumo per cápita y la producción de de ganancias. El déficit fiscal medida el crecimiento de China. parte del milagro chino fue facilitado por el desarro- mocracia que ha tenido un patrón de crecimiento llo y la modernización de su infraestructura. mayor diferencia ha estado en las tasas de ahorro-in. según Morgan Stanley. estar trece ciento del PBI.5 veces mayor en China que en India. ta. El defi- ciente sistema vial de la India es ampliamente reconocido como una de las principales restriccio- nes para su crecimiento. China tiene 2. Actualmente. electricidad. la consolidación fiscal es to.6 y versionistas ávidos han sido muy importantes para el crecimiento. Si bien es posible que el pe- embargo. mientras que el tráfico de los puertos es 15 veces superior. mientras que en India es sólo 15 por cien. distinto. Según la publicación World Development Indica- bay. le ha significado a China un mayor crecimiento en to. En contraste. contra un tercio en China. que rar la infraestructura y los programas sociales.

5 596. directa extranjera Bruta/PBI % 2003 4.4 249.8 Acceso a electricidad % pob.9 20. Con esta mayor integración en el mercado global. Como resultado.7 Cons. lo que equivale a 10 por ciento de todos los flujos de capital a nivel mun- dial.8 2. Por ejemplo. de la tortuga -sobre todo su desarrollo en el mayor dinamismo. Por otro lado. acuerdo con estadísticas del FMI para 2004 el ra- tencia real de una carrera. FONDO MONETARIO INTERNACIONAL reservados más de 850 productos para pequeñas empresas.6 76. si bien esto ha determinando un seguros.9 Inv.6 5.0 2.3 15. reconocido como una de las dia sólo representan 21 por ciento.2 0.2 Form. Sin embargo.6 por ciento.5 1. al limitar su es- cala.5 Red ferroviaria Km. una fábrica textil en India tiene en promedio 50 máquinas. directa extranjera neta miles mill. aunque aún requiere mejo- MONEDA 33 .5 Tráfico puertos (container) miles 2003 61 622 3 916 15. China ha triplicado su participación en el comer- cio mundial (6 por ciento).4 23.5 4. 2002 60 627 63 140 1. muchos analistas estado haciendo esfuerzos de capitalización. Bruta de capital / PBI % 2003 44. otros tio de malos préstamos (nonperforming loans) es analistas consideran que no todos los aspectos favo.9 1. equivalente a 15.9 1. des de China. en comparación con 1990.5 0. y a más de 12 veces los que registra India. anual) % 1990-2003 9.8 5.8 1. 2003 53.6 que consideran principal restricción) FUENTE: WORLD DEVELOPMENT INDICATORS 2005-BANCO MUNDIAL.8 Exp. Más aún. 2003 438 56 7. las exportacio- El deficiente sistema nes totales han pasado de 33 por ciento del PBI en vial de India es ampliamente 1990 a 60 por ciento en 2003. transportados) ton-km-mmll 2002 1 509 333 4.es una de las principales debilida- La mayoría de los indicadores.6 Exportaciones de Bs.3 12. de 95 por ciento de los activos bancarios estarían controlados por cuatro bancos proclives a usar ■ ¿Tiene la tortuga alguna posibilidad de ganar la mecanismos poco transparentes para evaluar el carrera? riesgo bancario. prom.6 Manufactura/PBI % 2003 39.pueden afectar el desenla- que la mayor dependencia de China respecto del ce de la competencia. pero el sistema financiero. 2005 818 143 5. En India recen a la liebre. CUADRO 1 ❚ Principales indicadores ECONOMÍA/ESCALA UNIDADES AÑO CHINA INDIA RATIO CHINA/INDIA Población millones 2003 1 288 1 064 1.2 1.0 Ferrocarriles (bs.7 Producción de electricidad mil mill kwh 2002 1 640. electricidad (kwh percapita) kwh 1990 424. los flujos de inversión extranjera directa a China principales restricciones a han alcanzado US$ 55 mil millones (más de US$ su crecimiento mil millones semanales). aparentemente. seña.5 Servicios/PBI % 2003 33.1 Población rural % total 2003 61 72 0. contra 500 en China. muy alto. Bs % 2003 90.6 43. miles mill. y que los avances lentos. Por otro lado.6 Reservas Internacionales miles mill. A pesar de que recientemente se han lan un claro ganador. lo cual limita la entrada de la inversión ex- tranjera y hace a dichas empresas menos competitivas en el mercado global.4 Inv. de indican que ni siquiera es relevante hablar de la exis.1 51.2 PBI Percápita US$ 2005 1 460 687 2. existen analistas que piensan campo del conocimiento. 2000 98. mercado internacional la hace en cierta manera La fragilidad del sistema financiero chino -don- más vulnerable. Manufacturadas /Exp.5 2. mientras que en In.8 PBI (crec.3 Red de carreteras mil mill km 2002 1 765 3 315 0.7 Incertidumbre política (% de empresarios % 2003 32.

ambos países necesitaban fortalecer su MONEDAS. La conclusión de una conferencia realizada con auspicio del FMI en Beijing en octubre de 2005 fue que. Puesto que se trata de los dos países con la mayor población en el mundo -en proceso de envejecimiento en Chi- na y de transición demográfica en India. lo cual puede determinar un clima de cierta desconfianza del sector privado hacia ésta y constituirse en limi- tante. 34 MONEDA . creada en la década de 1870. cuenta con un mercado crediti- cio y de capitales bastante desarrollado (la Bolsa de Bombay. dada su gran pobla- ción. que probablemente sea el país con más empresarios en el mundo -aunque se debe recono- cer también que existe mucha informalidad en sus sectores comercial e industrial. Algunos analistas consideran también que un factor que ha limitado el crecimiento de China ha sido el predominio de FOTO: CORTESÍA DE LA EMBAJADA DE CHINA EN EL PERÚ.es un sobre China es que un porcentaje importante de mercio mueve millo. China ocupa el puesto 91 e India el 116 en el ranking de países en los que es más fácil hacer negocios. especialmente en el área rural lo que para muchos analistas significa una ventaja para un desarrollo económico sostenido. sector financiero.las políticas que se adopten en este sector no serán un factor desdeñable en la competencia final. está basado en principios de mercado. su co- las reformas educativas que ello conlleva. es más saludable: su ratio de malos préstamos es 6. mo. mentando su superioridad en los niveles de der inglés. Asimismo. Según el Deustche Bank. che. asegurar su estabilidad fiscal y moneda China (arri- ba) y la rupia. a pesar de que China tiene un mayor creci- miento económico.6 por ciento. en términos de empresarios per cápita. Asimismo. contar con una educación más elevados con significativas mejo- población con habilidades más desarrolladas -y ras. recta final. en India el retorno de la inversión es más alto. profundizar la cooperación regional. India ha venido comple- partir de los cinco años están obligados a apren. Quien más neda de la India avance en estas reformas mejor y antes llegará a la (abajo). empresas con participación estatal -en India ésta es significativamente menor. notablemente. para mantener su extraordinaria senda de cre- cimiento. ventaja gracias a su fuerte inversión en capital anulará dentro de una generación. Mientras China ha puesto énfasis en su bierno chino ha decretado que todos los niños a educación primaria. elemento básico para mantener las tasas de creci- su población es angloparlante. el mejor estándar de India en términos de gobierno corporativo e institucionalidad podría explicar por qué. lo cual implica. En este sentido. El yuan. para un mayor desarrollo del mercado de capitales. ya que el go. después de Tailandia. se reconoce que el espíritu empresarial de la población india es su- perior: India ocupa el segundo lugar en el mundo. nes de dólares tanto miento futuras. India lleva la gunos analistas señalan que esta ventaja se de día como de no. según la publicación Doing Bussines in 2006. al. En este aspecto. por ejemplo. Este mayor desarrollo empresarial en India se ha dado incluso a pesar de que. en India el estado de derecho es apa- rentemente más reconocido que en China. DINAMISMO China También se reconoce que una ventaja de India no duerme. humano. es la más antigua de Asia). MONEDA ❙ INTERNACIONAL ras. y. el ratio de malos préstamos es menor y la bolsa de valores ha tenido un mejor de- sempeño. Sin embargo.

portancia creciente en la economía global. se podría de. Estos paí. tienen un panorama muy prometedor. desplazando al Reino Unido. Estos países son nomía china podría superar a la de Estados Unidos determinantes en la evolución hacia 2035 -seis años antes que las previsiones del 2003. lo que importa es que tanto la lie- bre como la tortuga corran lo suficientemente TECNOLOGÍA. para algún día aspirar a socios. ria en China. compite con muchos productos peruanos en da CHINDIA.lo que ha profundizado los aluminio. terceros mercados tales como prendas de vestir. en Sin embargo. miento y de su impacto en la demanda mundial. cuyos desequilibrios externo gún las Perspectivas de la Economía Mundial del y fiscal se han visto deteriorados -en parte como re- FMI para 2004. Se. sumo mundial es un quinto para el cobre y el particularmente China. Asimismo.■ ¿Es importante para el Perú quién gane esta ca. Por ello. A fin de cuentas. también es relevante porque. dados sus gigantescos mercados do- mésticos. Casi al mismo tiempo. como Estados Unidos. India. en la medida que no pertenecemos a la liga de estos competidores. na se ha convertido en nuestro segundo socio Finalmente. to reducir los déficit gemelos en Estados Unidos. pueden convertirse en potenciales mercados de destino de nuestras exportaciones no tradicionales. emporio de la producción de soft- ware de la India. por “ “ ejemplo. al igual que entrar en la competencia contra la liebre denomina- China. pero sin poner en riesgo la com- nuestro comercio es marcadamente creciente. la relevancia de estos países en más veloz posible. MONEDA 35 . indica que la eco. quizá al Perú no le interese tanto quién gane esta competencia. en la competencia no sólo están la liebre y la tortu- ses son ahora determinantes en la evolución de los ga. el llamado Silicon Valley. para evitar que algún participante ría. Moderno edificio ubi- cado en Bangalore. y aunque como el Perú extraigan lecciones del desarrollo lo- India no está dentro de nuestros veinte principales grado por China e India. Exportaciones como las frutas. es importante que países emergentes comercial. es el mayor demandante de oro en el como introducir una mayor flexibilización cambia- mundo -un quinto de la demanda mundial de joye. rápido para que países emergentes como el Perú rrera? puedan beneficiarse indirectamente de su creci- Como se ha dicho ya. si China o India. es importante tener en cuenta que especial para las economías emergentes. 25 por ciento para el acero. la participación de China en el con. primas que exportamos cir que. de Goldman Sachs. 34 por ciento desequilibrios globales. por su parte. India podría superar a de los precios de las materias la economía japonesa.así como un gran consumidor de productos tropiece en el camino y promover una carrera lo mineros. petencia global. Chi. es importante tan- para el algodón y 17 por ciento para el trigo. sino que existen otros participantes importantes precios de las materias primas que exportamos. Adicionalmente. China e India tienen una im. sultado del rápido crecimiento de estos países. Jim O'Neill. En este sentido.