Sistema de Riesgo de Mercado

DIRECCIN GENERAL DE EDUCACIN SUPERIOR TECNOLGICA
Instituto Tecnolgico de Comitn
ADMINISTRACION INTEGRAL DE RIESGOS
CARRERA: Licenciatura en Administracin
ASESOR: Ing. Jess Ivn Romn Montiel
Alumna:
Adiseli Lpez Lpez
No. DE CONTROL: A12700481
ACTIVIDAD: investigacin
COMITN DE DOMNGUEZ, CHIAPAS. FEBRERO DE 2016
Av. Instituto Tecnolgico Km. 3.5. Colonia Yocnajab, El Rosario. C.P. 30000
Comitn, Chiapas. Tels 963 63 2 62 70, 963 63 2 25 17, e- mail:
itc@itcomitan.edu.mx
www.itcomitan.edu.mx
Contenido
Sistema de riesgo de mercado ............................................................................................................ 3
Simulacin de escenarios .................................................................................................................... 4
Volatilidad ............................................................................................................................................... 6
Valor en riesgo de mercado ................................................................................................................. 7
Organizador grafico .................................................................................................................................. 8
Conclusiones .......................................................................................................................................... 9
Bibliografa ............................................................................................................................................. 10
Sistema de riesgo de mercado
El riesgo de mercado es la prdida potencial en el valor de los activos financieros debido a

movimientos adversos en los factores que determinan su precio, tambin conocidos como factores de
riesgo; por ejemplo: las tasas de inters o el tipo de cambio .
Es la posibilidad de que el VPN de un portafolio se mueva adversamente ante cambios de las

variables macroeconmicas que determinan el precio de los instrumentos que componen una cartera.
El propsito ms importante de los sistemas con base a VAR es cuantificar este tipo de riesgos.
El riesgo del mercado se refiere a la incertidumbre generada por el comportamiento de factores

externos a la organizacin, y que puede representar cambios en las variables macroeconmicas o
factores de riesgo tales como:
Tasas de inters
Tipos de cambio
Inflacin
Tasa de crecimiento
Cotizaciones de acciones
Cotizaciones de las mercancas
Riesgo de las tasa de inters se presenta por la variacin del valor de mercado de los activos frente
a un cambio en las tasas de inters, inferior al efecto causado en los pasivos y esta diferencia no se
encuentra compensada por operaciones fuera de balance.
Riesgo de las tasa de cambio o riesgo cambiario surge:
-Cuando el valor de los activos de una empresa depende del comportamiento que tengan ciertos tipos
de cambio y cuando el valor actual de los activos no coincida con el valor actual de los pasivos en la
misma divisa y la diferencia no se encuentre compensado por operaciones fuera de balance.
Riesgo de acciones:
-Cuando su valor depende de la cotizacin de determinadas acciones o ndices de acciones en los

mercados financieros.
-Cuando posea inversiones en otras compaas.
Riesgo de mercancas
Cuando su valor depende del comportamiento del precio de determinadas mercancas en mercados
nacionales e internacionales y revela exposicin cuando:
-la empresa requiere mercancas para el desarrollo de su objeto, o como insumos en su proceso
productivo.
-Posea inversiones en mercancas con fines especulativos.
-Posea instrumentos derivados cuyo subyacente est expuesto al riesgo de mercancas.
Riesgo de crdito
Perdida potencial en que incurre la empresa debido a la probabilidad de que la contraparte no efecte
oportunamente un pago, o que incumpla con sus obligaciones contractuales y extracontractuales.
Simulacin de escenarios
Simulacin consiste en crear distintos escenarios en base a probabilidades y nmeros aleatorios lo

que ayudara a realizar un anlisis dinmico, con distintas combinaciones de ingresos, costos, gastos e
inversin, es decir, formular un modelo numrico que se aproxime tanto como sea posible a
representar la realidad del sistema.
Anlisis de escenarios
La prctica de planificacin de escenarios acepta implcitamente que los gerentes no son capaces de
hacer evaluaciones validad de la probabilidad de futuros acontecimientos nicos y que la mejor
estimacin de que el futuro puede estar mal.
Los escenarios enfocan incertidumbre claves y certezas sobre el futuro y usan esta informacin para
construir el borrador de un modo de informacin para proporcionar las descripciones futuras.
Los escenarios destacan el razonamiento que es la base de juicios sobre el futuro y dan la atencin
explicita a la fuente de incertidumbre en una probabilidad.
Se elaboran dos posibles escenarios uno pesimista y el segundo optimista.
VaR Paramtrico
Tienen como caracterstica el supuesto de que los rendimientos de los activos se distribuyen de
acuerdo con una curva de densidad de probabilidad, que generalmente es la normal y en el supuesto
de linealidad en el valor de los activos. Bajo el supuesto de normalidad y de media de rendimientos
igual a cero, el modelo paramtrico que determina el valor en riesgo de una posicin es el siguiente:
VaR = F S t
F= Factor que determina el nivel de confianza del clculo.
S= Monto total de la inversin.
= Desviacin estndar de los rendimientos del activo.
t= Horizonte de tiempo
Sin embargo, en la prctica se ha observado que la mayora de los activos no necesariamente siguen
un comportamiento aleatorio que se puede aproximar bien por una distribucin normal y por lo tanto
los resultados que se obtienen al medir el riesgo suponiendo normalidad, generalmente subestiman el
nivel real de riesgo de una cartera.
Anlisis de sensibilidad
El anlisis econmico de la produccin emplea estimaciones de valores futuros de un parmetro para

ayudar a quienes toman decisiones. Puesto que las estimaciones futuras siempre tiene algn nivel de
error, existe imprecisin en las proyecciones.
El efecto de la posible variacin, puede tratar de determinarse mediante el anlisis de sensibilidad.
Para realizar el anlisis de sensibilidad, se varia un factor a la vez y se supone que hay independencia
de otros factores.
El anlisis de sensibilidad determina la forma en que se alteraran un indicador de valor (VP,

presupuesto, duracin, etc.) si un parmetro particular varia dentro de un rango de valores
establecidos.
Simulacin Histrica
Intuitivamente, la simulacin histrica es un ejercicio que examina los posibles valores de una cartera
de activos financieros y sus correspondientes prdidas y ganancias respecto a su valor actual,
suponiendo que se pueden repetir escenarios que ya se han observado en algn momento anterior.
Consiste en valuar los activos de un portafolio de instrumentos, en los escenarios de factores de
riesgo histricamente observados en un cierto periodo de tiempo. La prdida o ganancia relacionada
con cada escenario es la diferencia entre el valor actual de la cartera y el de la cartera valuada con los
niveles de riesgo del escenario en cuestin. Con las prdidas y ganancias asociadas a cada
escenario, se define una distribucin de probabilidades de prdidas y ganancias del valor del
portafolio, de la que se puede obtener el VaR que, como ya se explic, corresponde al cuantil de dicha
distribucin, escogido por el analista. El mtodo de simulacin histrica tiene buena aceptacin,
porque no se basa en supuestos de correlaciones y volatilidades que en situaciones de movimientos
extremos en los mercados pudieran no cumplirse. Tampoco descansa en el supuesto de normalidad y
es aplicable a instrumentos no lineales.
Simulacin MonteCarlo
A diferencia de la simulacin histrica, el mtodo MonteCarlo consiste en generar de manera

aleatoria, escenarios de ocurrencia de los factores de riesgo que afectan el valor de los activos
contenidos en un portafolio de activos financieros. Un vez generados los escenarios, se procede igual
que en la simulacin histrica; es decir: Se vala la cartera con los valores de los factores de riesgo
asociados a cada escenario y se obtienen las prdidas o ganancias asociadas a cada escenario,
como la diferencia entre su valor actual y el que corresponde al escenario. As, se obtiene la
distribucin de probabilidades de prdidas y ganancias y el VaR, como el cuantil de la distribucin
correspondiente al nivel de confianza escogido. Adems de que es aplicable a instrumentos no
lineales, lo que se busca es incorporar escenarios que pudieran ocurrir, aunque nunca se hayan
observado antes; ni siquiera algunos parecidos. Las limitaciones de la tcnica son, en primer lugar,
que se requieren supuestos sobre las distribuciones de probabilidad que caracterizan el
comportamiento de los factores de riesgo, as como sus correlaciones entre s, lo cual puede conducir
a generar escenarios incongruentes con el comportamiento real de los mercados, an en condiciones
de crisis. En segundo lugar, la demanda sobre los recursos de clculos, para generar un nmero
suficiente grande de escenarios que d confiabilidad estadstica a los resultados, es considerable.
Volatilidad
Riesgo financiero, derivado de la volatilidad en mercados financieros.
La mayora de los rendimiento de las operaciones financieras tienden a seguir una distribucin de
probabilidad continua, caracterizada por una curva simtrica en forma de campana, con una media
igual a 0.0 y una desviacin estndar igual a 1.0.
La volatilidad es un indicador que pretender cuantificar las probabilidades de cambios en las diferentes
variables econmicas que afectan la operacin.
El parmetro generalmente aceptado de medicin es la desviacin estndar: medida estadstica de la

dispersin o variabilidad de los posibles resultado con respecto al valor esperado (rendimiento
esperado).
La diversificacin es una manera de reducir el riesgo de una inversin o un portafolio de inversin,

mediante la combinacin de distintas clases de activos o instrumentos con el propsito de compensar
con activos poco correlacionados un posible descenso en el precio alguno de ellos.
Las operaciones financieras tiene inmersos un nivel de resigo, incluido en la tasa de rendimiento
requerida kj, que es igual a la tasa libre de riesgo rf, ms una prima de riesgo j.
Formula: kj=rf+j
Los riesgos a los que se enfrenta un inversionista en los ttulos de una empresa se puede dividir en la
siguiente forma:
Origen de los riesgos:
El riesgo sistemtico de un ttulo implica cambios en el rendimiento causadas por factores que afectan
el mercado en su totalidad y que son externos a la organizacin que emite el ttulo.
Se mide a travs de la beta.
El riesgo no sistemtico es aquel inherente a la empresa o industria que emite el ttulo:
Capacidad y decisiones de los ejecutivos.

Huelgas
Disponibilidad de materia prima.
Competencia extranjera
Niveles especficos de apalancamiento financiero y operativo de la empresa
Adelanto tecnolgico
Riesgos en los portafolios de inversin coeficiente de correlacin o covarianza (p):

Indicador que mide el grado de relacin lineal que existe entre los rendimiento de dos activos
en un periodo de tiempo.
Matriz de correlacin: su finalidad es presentar todos los posibles coeficientes de correlacin
entre los instrumentos que componen un portafolio de inversin. Se utilizan para determinar
la forma en que covaran los retornos de un activo frente a otro.
Valor en riesgo de mercado

Actualmente, la medida ms aceptada de riesgo es la que se conoce como el Valor en Riesgo. El
VaR intenta dar una idea sobre la prdida en que se puede incurrir en un cierto periodo de tiempo
pero, al ser inciertas las prdidas y ganancias, es necesario asociar probabilidades a las diferentes
prdidas potenciales. El VaR es un nivel de prdidas (del o los activos de que se trate) tal, que la
probabilidad de que la prdida exceda esta cantidad en un periodo de tiempo dado, corresponde a
un cierto nivel de confianza escogido por el analista. As, el analista fija de antemano el nivel de
confianza con el que quiere trabajar y el periodo de tiempo en el que puede ocurrir la prdida de los
activos financieros a los que se les quiera medir su riesgo. A partir de estos dos parmetros, el VaR
corresponde al cuantil asociado al nivel de confianza fijado, de la distribucin de probabilidades de
prdidas y ganancias que puede tener el conjunto de activos, en un horizonte de tiempo dado, dadas
las condiciones de incertidumbre que prevalecen en ese momento en el mercado.
Anlisis de Estrs
Aunque la medida de VaR tiene buena aceptacin, tambin tiene limitaciones. La principal limitacin,
es que el resultado obtenido depende estrechamente de la informacin que se utiliz para calibrar los
modelos, y/o de la historia contemplada en el ejercicio. As, se considera que el VaR es una buena
medida de riesgo de prdidas bajo condiciones normales de comportamiento de los mercados, pero
falla significativamente en condiciones de crisis.
El anlisis de estrs busca subsanar esta deficiencia del VaR y consiste en valuar el portafolio
considerando impactos de gran magnitud en el nivel de los factores de riesgo. Es un complemento al
valor en riesgo debido a que se estima el valor de un portafolio bajo condiciones de mercado que no
se consideran normales. Dependiendo de la situacin a considerar se pueden clasificar los escenarios
de estrs de la siguiente manera:
- Escenarios extremos estilizados: cambios moderados o extremos en los diversos factores de riesgo,
tales como: tasas de inters, tipos de cambio y precios accionarios.
- Escenarios extremos histricos: Consiste en valuar los portafolios considerando los factores de
riesgo que se presentaron en situaciones histricas de crisis.
- Escenarios extremos hipotticos: Consiste en realizar supuestos sobre los valores que podran
tomar los factores de riesgo en caso de que se presentara alguna situacin totalmente imprevista,
sobre la cual no se tiene ningn antecedente; v.gr. un terremoto de proporciones catastrficas, un
ataque terrorista o determinada situacin poltica.
Organizador grafico
Comitn, Chiapas. Tels 963 63 2 62 70, 963 63 2 25 17, e- mail: itc@itcomitan.edu.mx
Conclusiones
En los ltimos aos la empresa ha experimentado constantes cambios y se ha visto envuelto en

aprietos, ha tenido que buscar solucin inmediata, aunque posiblemente no estaban contemplados, en
sus proyecciones futuras, por lo que la toma de decisiones es fundamental. Hoy en da las
proyecciones ya no son tan confiables debido a los constantes cambios que estn ocurriendo. Las
variables macroeconmicas, cada vez son ms inestables, no se puede saber con certeza que tan
estable puede estar, ya no solo se trata de tener un control interno que es lo mueve a la empresa, a
que haya fluidez, hay que tomar en cuenta los factores externos o factores de riesgo, a los que se
expone la empresa.
Por lo cual es necesario contar con una administracin de riesgo, que nos permita formular estrategias
para la toma de decisiones y hacer frente a los cambios del mercado. Cada vez, los riesgos se
vuelven ms complejos, por lo que se pretende distinguir cuales son los principales factores de riesgo
de mercado. Por citar alguno, podemos considerar la cotizacin de acciones, para considerar hacer
una inversin hay que evaluar la accin, que tan riesgosa puede ser, cuanto pude generar, para ello
se hace uso de simulacin de escenarios que nos permita tener un panorama visible, de lo que puede
ser ms viable, comparar donde conviene invertir, y no poner en riesgo dicha inversin.
Si bien es cierto que las personas de la empresa y de la gente corriente estn condenadas a convivir
con el riesgo y tomar diariamente medidas adecuadas para su prevencin, es necesario profundizar
en los estudios de la gestin del riesgo as como divulgar ampliamente sus resultados.
Por lo cual a travs de mtodos en la simulacin de escenarios nos permitir conocer el valor de
riesgo del mercado, y esto nos ayudara a la toma de decisiones.
Bibliografa
(s.f.).
banxico. (noviembre de 2005). Portal banco de Mxico. Obtenido de

http://www.banxico.org.mx/sistema-financiero/material-
educativo/intermedio/riesgos/%7BA5059B92-176D-0BB6-2958-7257E2799FAD%7D.pdf
UNAM. (s.f.). Administracin de riesgos. Obtenido de

http://herzog.economia.unam.mx/profesores/blopez/Riesgo-Pres5.pdf
Van, H. (s.f.). fundamentos de administracin. Pearson.

Sistema de Riesgo de Mercado

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