ESCUELA DE INGENIERA COMERCIAL

UNIVERSIDAD DE VALPARASO

EJERCICIOS DE FLUJOS DE CAJA NUEVA EMPRESA

Profesor: Nstor Prez Poll

Ejercicio 1

En el estudio de un nuevo proyecto se estiman ventas de 20.000 unidades anuales a

un precio de 160 $/u. En el ao 2 se har una ampliacin que permitira incrementar la
produccin y las ventas en 5.000 unidades anuales, a partir del ao 3.

El estudio tcnico seala que los costos unitarios de fabricacin seran:

Mano de Obra $16

Materiales $ 20
Costos indirectos $ 34

Los Costos Fijos de Fabricacin se estiman anualmente en $ 200.000. Los desembolsos

fijos anuales de administracin y ventas ascienden a $ 150.000.

La inversin inicial se compone de:

Terreno $ 2.000.000
Obras Fsicas $ 1.400.000
Maquinarias y equipos $ 600.000

La inversin promedio a mantener anualmente en Capital de Trabajo se estima en

60% del costo variable de fabricacin.

La ampliacin requerir realizar una Inversin en equipos y maquinarias de $

200.000. Los costos fijos no varan.

Los activos se deprecian por ao tributariamente as:

Obras fsicas 5%
Maquinarias y equipos 10 %

El costo del estudio de factibilidad del proyecto es de $ 250.000.

La tasa de impuesto a las utilidades es de un 20 %.

La mezcla de financiamiento de la Inversin Total es: 40 % Prstamo al 10 % anual antes
de impuesto a la renta, y Patrimonio 60 %, al 18 % anual.

Calcule un Valor de Recupero Econmico, considerando un horizonte de evaluacin de 5

aos, y Evale el Proyecto segn VAN del proyecto Puro.

Ejercicio 2

El estudio de viabilidad analiza las posibilidades de instalar una fbrica de chocolates. El

estudio de mercado, fundamental para la evaluacin seala que las ventas anuales, en
unidades sern: 1.000 ao 1; 1.200 ao 2 y ao 3; y 1.500 el ao 4. El horizonte de
evaluacin se ha fijado en 4 aos.

El precio de venta se estim en $ 80 la unidad.

El estudio tcnico, determin que el costo variable por unidad de producto ser de $ 50.
Se han estimado costos fijos anuales de: Produccin $ 6.200, Distribucin y Venta $ 3.800.
La inversin inicial se compone de: Terreno $ 12.000; dos maquinas a $ 3.300 cada una y
construccin e instalacin de Planta y Oficinas $ 20.000 Las mquinas se depreciaran
tributariamente en 6 aos, y la construccin en 20 aos.

El horizonte de evaluacin se fij en 4 aos. Al final del ao 4 se estiman los siguientes

Valores de Recupero de los activos fijos:

Mquinas $ 1.800 cada una

Terrenos $ 12.000
Construccin $ 18.000

La inversin en Capital de Trabajo, a mantener en promedio anual, se considera

equivalente a 3 meses de costos variables, y se estima recuperar un 80% del monto
acumulado al final del 4 ao.

La tasa de impuesto a la renta es de 20 %.

Financiamiento: 60 % de la inversin total inicial con Capital Propio al 18 %; y 40 % con un

prstamo al 6 %.

Con los datos anteriores:

a) Construya los Flujos de Caja del Proyecto Puro. Considerando Valores de Recupero de
las inversiones, primero como Flujos antes de impuesto renta, y luego como flujos
despus de impuesto.
b) Calcule el VAN, y la TIR del Proyecto.
c) Construya los Flujos de Caja del Proyecto financiado si el prstamo se paga en 4
cuotas anuales vencidas.
d) Calcule el VAN, y la TIR del inversionista.