Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P.

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Contenido

Informe de los Auditores Independientes 4 2.9 Arrendamiento 26

2.10 Deterioro de activos no financieros 26
Estados de posicin financiera consolidados 6
2.11 Activos financieros 26
Estados de resultados integrales consolidados 8 2.11.1 Clasificacin 26
2.11.2 Reconocimiento y medicin 27
Estados de flujos de efectivo consolidados 9
2.11.3 Deterioro de activos financieros 28
Estados de cambios en el patrimonio de los 2.12 Inventarios 29
accionistas consolidados 10 2.13 Efectivo y equivalentes de efectivo 29
Notas a los estados financieros consolidados 13 2.14 Activos no corrientes mantenidos para la venta 30
2.15 Capital social 30
Notas de carcter general 13
2.16 Reservas 30
1. Informacin general 13 2.17 Operaciones de financiamiento 30
2. Resumen de principales polticas contables 13 2.18 Costos de prstamos 31
2.1 Bases de preparacin 13 2.19 Impuesto a la renta corriente y diferido 31
2.2 Base de contabilidad de causacin 19 2.20 Beneficios del personal 32
2.3 Importancia relativa y materialidad 19 2.21 Provisiones 33
2.4 Polticas contables y revelaciones 19 2.22 Cuentas por pagar comerciales 33
2.4.1 NIIF nuevas que la Compaa 2.23 Reconocimiento de ingresos 33
no ha adoptado 19
2.24 Distribucin de dividendos 34
2.4.2 Normas revisadas que la Compaa
no ha adoptado 22 3. Administracin de riesgos financieros  35
2.5 Consolidacin 23 3.1 Factores de riesgo financiero 35
2.6 Traduccin de moneda extranjera 23 3.2 Administracin del riesgo de capital 35
2.7 Propiedades, planta y equipo 24 3.3 Estimacin de valor razonable 35
2.8 Activos intangibles 25 4. Estimados y criterios contables relevantes 36
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Notas de carcter especfico 37 19. Otros pasivos 59

5. Propiedad, Planta y Equipo 37 20. Reservas 59
6. Activos intangibles 41 21. Ingresos de actividades ordinarias 60
7. Prstamos y cuentas por cobrar 42 22. Costos de ventas y operacin 60
8. Otros activos 45 23. Otros Ingresos 61
9. Inventarios 45 24. Gastos de administracin 61
10. Inversiones 45 25. Otros Gastos 62
11. Efectivo 48 26. Ingresos Financieros 62
12. Activos no corrientes mantenidos para la venta 49 27. Gastos Financieros  62
13. Capital 49 28. Utilidad por accin 63
14. Operaciones de financiamiento 50 29. Dividendos por accin 63
15. Impuesto a la renta diferido 52 30. Transacciones y saldos entre partes
relacionadas64
16. Provisiones 53
31. Otras revelaciones 65
17. Impuestos, contribuciones y tasas 58
32. Eventos subsecuentes 65
18. Cuentas por pagar 58

Informe de los Auditores Independientes
A los accionistas de
ISAGEN S.A. E.S.P.:
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de
ISAGEN S.A. E.S.P., que comprende los balances generales al 31
de diciembre de 2011, 2010 y 1 de enero de 2010, los correspon-
dientes estados de resultados consolidados, de cambios en el pa-
trimonio consolidados y de flujos de efectivo consolidados por los
aos terminados al 31 de diciembre de 2011 y 2010, y el resumen
de las principales polticas contables y otras notas explicativas.
La Administracin es responsable por la preparacin y correcta
presentacin de estos estados financieros de conformidad con las
Normas Internacionales de Informacin Financiera. Esta respon-
sabilidad incluye: disear, implementar y mantener un sistema de
control interno adecuado para la preparacin y presentacin de
los estados financieros, libres de errores significativos, bien sea
por fraude o error; seleccionar y aplicar las polticas contables
apropiadas; as como efectuar las estimaciones contables que
sean razonables en las circunstancias.
Nuestra responsabilidad es la de expresar una opinin sobre es-
tos estados financieros con base en nuestra auditora. Realizamos
nuestra auditora de conformidad con las Normas Internacionales
de Auditora. Estas normas requieren que cumplamos con requisi-
tos ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para obte-
ner una seguridad razonable de que los estados financieros estn
libres de errores significativos.
Una auditora comprende la ejecucin de procedimientos para ob-
tener evidencia de auditora sobre los montos y revelaciones en
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los estados financieros. Los procedimientos seleccionados de-
penden del juicio del auditor, incluyendo su evaluacin del ries-
go de error significativo, ya sea causado por fraude o por error.
Al realizar estas evaluaciones del riesgo, el auditor considera los
controles internos de la Entidad que sean relevantes para la pre-
paracin y presentacin razonable de los estados financieros a
fin de disear procedimientos de auditora que sean apropiados
en las circunstancias, pero no el propsito de expresar una opi-
nin sobre la efectividad de los controles internos de la Entidad.
Una auditora incluye tambin la evaluacin de lo apropiado de las
polticas contables utilizadas y de la razonabilidad de las estima-
ciones contables realizadas por la Administracin, as como una
evaluacin de la presentacin general de los estados financieros.
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido
es suficiente y apropiada para proporcionar una base para nues-
tra auditora.
En nuestra opinin, los estados financieros consolidados arriba
mencionados, presentan razonablemente, en todos los aspectos
significativos, la situacin financiera de ISAGEN S.A. E.S.P. al 31
de diciembre de 2011, 2010 y 1 de enero de 2010, y su desem-
peo financiero y sus flujos de efectivo por los aos terminados al
31 de diciembre de 2011 y 2010 de conformidad con las Normas
Internacionales de Informacin Financiera.
DELOITTE & TOUCHE LTDA.
24 de mayo de 2012
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Estados de posicin financiera consolidados

Al 31 de diciembre de 2011, 2010 y 1 de enero de 2010
(Valores expresados en millones de pesos colombianos)

Activos Notas 2011 2010 1/01/2010

Activos no corrientes
Propiedad, planta y equipo 5 4.760.189 3.966.362 3.225.313
Activos intangibles 6 34.272 25.112 22.563
Prstamos y cuentas por cobrar 7 14.059 12.009 12.437
Inversiones 10 84 - -
Otros activos 8 356 357 357
Total activos no corrientes 4.808.960 4.003.840 3.260.670
Activos corrientes
Inventarios 9 54.860 43.229 47.304
Prstamos y cuentas
7 300.395 298.390 266.860
por cobrar
Otros activos 8 747 855 -
Inversiones 10 10.997 511.063 406.636
Efectivo 11 561.341 521.897 504.174
928.340 1.375.434 1.224.974
Activos no corrientes mantenidos para la venta 12 - 8.284 8.304
Total activos corrientes 928.340 1.383.718 1.233.278
Total Activos 5.737.300 5.387.558 4.493.948

Contina
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Pasivos y Patrimonio Notas 2011 2010 1/01/2010

Patrimonio
Capital 13 68.152 68.152 68.152
Reservas 20 1.049.319 803.108 570.065
Prima en colocacin de acciones 49.373 49.380 49.374
Ganancias retenidas 1.575.799 1.663.690 1.663.690
Utilidades del ejercicio 355.203 321.885 385.752
Acciones propias readquiridas 13 (5.039) (5.225) (5.666)
Total patrimonio 3.092.807 2.900.990 2.731.367
Pasivos no corrientes
Operaciones de financiamiento 14 1.511.404 1.510.827 908.895
Impuesta a la renta diferido 15 476.852 442.692 400.337
Impuestos, contribuciones y tasas 17 48.376 - -
Provisiones 16 91.341 107.102 106.265
Cuentas por pagar 18 149.945 138.071 4.433
Total pasivos no corrientes 2.277.918 2.198.692 1.419.930
Pasivos corrientes
Cuentas por pagar 18 184.154 156.110 171.169
Operaciones de financiamiento 14 50.987 48.638 35.919
Impuestos, contribuciones y tasas 17 51.722 19.175 12.986
Obligaciones laborales 9.514 6.240 7.429
Provisiones 16 14.234 38.845 75.714
Otros pasivos 19 55.964 18.868 39.434
Total pasivos corrientes 366.575 287.876 342.651
Total Pasivos 2.644.493 2.486.568 1.762.581
Total Pasivos y Patrimonio 5.737.300 5.387.558 4.493.948

Las notas que se acompaan son parte integrante de los estados financieros.

Luis Fernando Rico Pinzn Elvia Luz Restrepo Saldarriaga Deloitte & Touche
Gerente General Contadora T.P. No. 37982-T Auditor Externo
(Ver mi informe adjunto)
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Estados de resultados integrales consolidados

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(Valores expresados en millones de pesos colombianos)

Notas 2011 2010

Ingresos de actividades ordinarias 21 1.682.700 1.465.300
Costos de venta y operacin 22 (1.014.272) (839.664)
Utilidad bruta 668.428 625.636
Otros ingresos 23 36.448 47.997
Gastos de administracin 24 (86.306) (94.270)
Otros gastos 25 (109.663) (45.493)
Ingresos financieros 26 49.108 43.897
Gastos financieros 27 (83.434) (119.154)
Utilidad antes de impuestos 474.581 458.613
Impuesto de renta
Corriente 16 (85.218) (94.373)
Diferido 15 (34.160) (42.355)
119.378 753.511
Utilidad neta 355.203 321.885
Utilidad bsica y diluda por accin (*) 28 130,00 117,81

(*) Expresada en pesos colombianos. La utilidad por accin bsica y diluida son iguales por cuanto no existen acciones ordinarias potenciales.
Las notas que se acompaan son parte integrante de los estados financieros.

Luis Fernando Rico Pinzn Elvia Luz Restrepo Saldarriaga Deloitte & Touche
Gerente General Contadora T.P. No. 37982-T Auditor Externo
(Ver mi informe adjunto)
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Estados de flujos de efectivo

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(Valores expresados en millones de pesos colombianos)

Notas 2011 2010

Flujos de efectivo generados por las operaciones del ao:
Utilidad neta 355.203 321.885
Ms (menos) gastos (ingresos) que no afectaron el capital de trabajo:
Depreciacin 126.172 130.719
Amortizacin de cargos diferidos y otros activos 3.009 2.672
(Ganancias) prdidas actuariales (18.909) 7.157
Impuesto diferido 34.160 42.355
Recuperacin de provisin para proteccin de deudores (1.622) (1.932)
Prdida en venta o retiro de propiedad, planta y equipo, inventarios y otros activos 2.937 6.472
500.950 509.328
Cambios en activos y pasivos:
Deudores (2.434) (29.170)
Inventarios (11.222) 4.075
Cuentas por pagar 192.371 184.469
Impuestos, contribuciones y tasas 145.142 129.708
Obligaciones laborales 3.274 (1.189)
Pasivos estimados (21.463) (43.189)
Otros pasivos 37.096 (20.566)
Efectivo provisto por las actividades de operacin 843.714 733.466
Intereses pagados (139.895) (81.653)
Impuestos sobre las ganancias pagados (64.219) (123.519)
Efectivo neto provisto por las actividades de operacin 639.600 528.294

Contina
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Notas 2011 2010

Flujos de efectivo de las actividades de inversin:
Adquisicin de propiedad, planta y equipos (903.556) (831.766)
Aumento de otros activos e intangibles (12.060) (27.570)
Producto de la venta de propiedad, planta y equipo 601 715
Adquisicin de Inversiones (84) -
Ventas de activos disponibles para la venta 8.284 20
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversin (906.815) (858.601)
Flujos de efectivo de las actividades de financiacin:
(Disminucin) aumento de operaciones de financiamiento (6.209) 627.676
Pago de operaciones de financiamiento (23.812) (22.957)
Venta de acciones readquiridas 179 447
Dividendos en efectivo (163.565) (152.709)
Efectivo neto (utilizado en) provisto por las actividades de financiacin (193.407) 452.457
(Disminucion) aumento neto en el efectivo y equivalentes (460.622) 122.150
Efectivo y equivalentes al principio del ao 1.032.960 910.810
Efectivo y equivalentes al final del ao 572.338 1.032.960
El efectivo y equivalentes de efectivo al final del ao comprenden:
Efectivo 561.341 521.897
Inversiones temporales 10.997 511.063
572.338 1.032.960

Las notas que se acompaan son parte integrante de los estados financieros.

Luis Fernando Rico Pinzn Elvia Luz Restrepo Saldarriaga Deloitte & Touche
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Estados de cambios en el patrimonio

de los accionistas consolidados
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y 2010
(Valores expresados en millones de pesos colombianos)

Capital social Supervit de Reservas Ganancias Acciones Total

capital retenidas readquiridas
Saldos al 1 de enero de 2010 68.152 49.374 570.065 2.049.442 (5.666) 2.731.367
Apropiaciones efectuadas por la Asamblea General
- - 233.043 (233.043) - -
de Accionistas
Venta de acciones readquiridas - 6 - - 441 447
Dividendos en efectivo ($56.02* por accin) - - - (152.709) - (152.709)
Utilidad del ejercicio - - - 321.885 - 321.885
Saldos al 31 de diciembre de 2010 68.152 49.380 803.108 1.985.575 (5.225) 2.900.990

Apropiaciones efectuadas por la Asamblea General

- - 246.211 (246.211) - -
de Accionistas
Venta de acciones readquiridas - (7) - - 186 179
Dividendos en efectivo ($60 * por accin) - - - (163.565) - (163.565)
Utilidad del ejercicio - - - 355.203 - 355.203
Saldos al 31 de diciembre de 2011 68.152 49.373 1.049.319 1.931.002 (5.039) 3.092.807
Notas: 13 19 13

(*) Cifra expresada en pesos colombianos.

Las notas que se acompaan son parte integrante de los estados financieros.

Luis Fernando Rico Pinzn Elvia Luz Restrepo Saldarriaga Deloitte & Touche
Gerente General Contadora T.P. No. 37982-T Auditor Externo
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Notas a los estados financieros consolidados

Al 31 de diciembre de 2011 y 2010 y 1 de enero de 2010
(Valores expresados en millones de pesos colombianos $ y en miles de
dlares estadounidenses USD, excepto cuando se indique lo contrario)

Notas de carcter general

1. Informacin general
ISAGEN S.A. E.S.P. (en adelante tambin podr definirse como
Empresa o Compaa) es una empresa de servicios pblicos mix-
ta, constituida en forma de sociedad annima, segn consta en
la escritura pblica No. 230 de la Notara nica del municipio de
Sabaneta, departamento de Antioquia, del 4 de abril de 1995, vin-
culada al Ministerio de Minas y Energa y con perodo indefinido
de duracin. La direccin de su sede principal es Carrera 43 A
No. 11 A - 80 del municipio de Medelln, departamento de Antioquia,
Colombia.
ISAGEN S.A. E.S.P. tiene por objeto principal la generacin y co-
mercializacin de energa elctrica, la comercializacin de gas
natural por redes, as como la comercializacin de carbn, vapor
y otros energticos de uso industrial.
Para el desarrollo de su objeto social, la Empresa cuenta con las
siguientes plantas de generacin de energa:
Hidroelctrica de San Carlos
Hidroelctrica de Jaguas
Hidroelctrica de Calderas
La aprobacin de estos estados financieros fue realizada por la
Junta Directiva segn consta en el acta de reunin del 24 de mayo
de 2012.
2. Resumen de principales polticas contables
Las principales polticas contables aplicadas en la preparacin de
los estados financieros se detallan a continuacin. Estas polticas
han sido aplicadas uniformemente en todos los aos presentados,
a menos que se indique lo contrario.
2.1 Bases de preparacin
Los estados financieros de ISAGEN S.A. E.S.P. han sido prepa-
rados de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin
Financiera (NIIF) y sus correspondientes interpretaciones (CINIIF)
emitidas por la International Accounting Standards Board (IASB).
Los estados financieros han sido preparados sobre la base del
costo histrico, excepto por ciertos instrumentos financieros que
son medidos a su valor razonable, como se explica en las polticas
contables descritas abajo.

Hidroelctrica Miel I La preparacin de los estados financieros de acuerdo con NIIF

Trmica a ciclo combinado Termocentro requiere el uso de ciertos estimados contables crticos. Tambin
 Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 14

requiere que la gerencia ejerza su juicio en el proceso de aplica-
cin de las polticas contables.
Las reas que involucran un mayor grado de juicio o complejidad
o reas en las que los supuestos y estimados son significativos
para los estados financieros se describen en la Nota 4.
Las estimaciones hechas en el balance de apertura y de tran-
sicin se hicieron reflejando las condiciones existentes a la
fecha de cada estado financiero. En particular, las estimacio-
nes relativas a precios de mercado, tasas de inters o tasas
de cambio, reflejaban las condiciones de mercado en esas
fechas.

Transicin a Normas Internacionales de Informacin b) Conciliaciones entre los principios contables

Financiera (NIIF)
Colombianos y las NIIF
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 son los prime-
Las siguientes conciliaciones proveen una cuantificacin de los
ros estados financieros anuales preparados de acuerdo con las
efectos de la transicin a las NIIF al 1 de enero de 2010 (balance
Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) emitidas
de apertura) y 31 de diciembre de 2010 (estado de posicin finan-
por la International Accounting Standards Board (IASB). Estos es-
ciera comparativo) y por el perodo 2010 para estado de resulta-
tados financieros han sido preparados de acuerdo con las polti-
do integral.
cas descritas a continuacin. La Empresa aplic la NIIF 1 para el
reconocimiento de la transicin de sus estados financieros bajo
normas locales hacia las NIIF preparando su balance de apertura
al 1 de enero de 2010.

a) Polticas y normas aplicadas en la transicin

La Empresa aplic las siguientes excepciones opcionales conteni-
das en la NIIF 1 para su proceso de transicin:
Costo atribuido como costo de las propiedades, planta y
equipo.
Reconocimiento como ganancias retenidas del total de las
ganancias y prdidas actuariales generadas en el clculo ac-
tuarial de beneficios definidos de pensiones de jubilacin y
beneficios a empleados de largo plazo.

La Empresa tuvo en cuenta las siguientes exenciones mandato-

rias contenidas en la NIIF 1 para su proceso de transicin:
La compaa us estimados bajo NIIF que son consistente con
los aplicados bajo Principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados en Colombia.
 Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 15

Conciliacin de activos Conciliacin de pasivos

Nota 2010 1/01/2010 Nota 2010 1/01/2010

Activos totales segn principios contables Pasivos totales segn principios contables
5.495.325 4.949.857 2.314.403 1.603.994
Colombianos Colombianos
Ms: Ms:
Ajuste del costo de propiedad, planta y Impuesto diferido NIIF j 442.692 400.337
a 698.254 698.254
equipo considerando el costo atribuido
Reconocimiento de beneficios laborales de
k 87.103 80.270
Ajuste del costo de activos intangibles b 6.793 6.793 largo plazo y clculo actuarial
Menos: Prima del contrato de estabilidad jurdica 13.927 -
Retiro de valorizaciones de propiedad, Consolidacin fondo de liquidez como
a (634.862) (1.035.410) f 43 64
planta y equipo segn normas colombianas entidad de propsito especial
Costos indirectos de proyectos d (52.407) (41.906) Menos:
Reclasificacin de activos del plan de Impuesto diferido local j (290.031) (252.609)
pensiones como menor valor de las c (42.985) (30.830)
Reclasificacin de activos del plan de
obligaciones relacionadas c (42.985) (30.830)
pensiones como menor valor del pasivo
Retiro de activos e (30.995) (30.597)
Ajuste costo amortizado de la deuda g (33.540) (33.601)
Mayor gasto por depreciacin y
a (24.695) - Ajustes de errores en la contabilidad local (5.044) (5.044)
amortizacin
Consolidacin del fondo de liquidez como Total Pasivos NIIF 2.486.568 1.762.581
f (7.134) (6.620)
entidad de propsito especial
Impuesto diferido local j (5.807) (7.326)
Ajuste de los proyectos por el costo
g (5.519) -
amortizado de deuda
Retiro de seguros anticipados asociados
g (4.117) (4.286)
a deuda
Ajuste costo amortizado deuda de
h (3.853) (3.595)
empleados y accionistas
Otros ajustes menores (440) (386)
Total Activos NIIF 5.387.558 4.493.948
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Conciliacin del patrimonio Conciliacin de los resultados integrales

Nota 2010 1/01/2010 Nota 2010

Patrimonio segn principios contables Resultados segn principios contables Colombianos 409.776
3.180.922 3.345.863
Colombianos
Ms:
Ms:
Impuesto diferido local j 38.942
Costo atribuido de propiedad, planta y
a 698.254 698.254 Provisin de activos fijos 491
equipo
Ajuste costo amortizado de la deuda g 29.316 29.316 Prdida en bajas de activos i 351

Impuesto al patrimonio l 21.460 - Costo amortizado crditos a empleados 196

Ajuste del costo de intangibles b 6.790 6.790 Menos:

Ajustes de errores en la contabilidad local 5.044 5.044 Impuesto diferido NIIF j (42.355)

Menos: Mayor gasto por depreciacin a (24.695)

Valorizaciones de propiedad, planta y Impuesto al patrimonio l (21.460)

a (634.862) (1.035.410)
equipo norma colombiana Prima contrato de estabilidad jurdica (16.799)
Diferencia en impuesto diferido j (155.054) (153.390) Costos indirectos de proyectos d (10.452)
Diferencia en resultados (87.891) - Ajuste a pensiones de jubilacin k (6.688)
Reconocimiento de beneficios laborales de Costo amortizado de la deuda g (2.540)
k (80.270) (80.270)
largo plazo y clculo actuarial
Adquisicin de activos que no cumplen criterios de NIIF (1.240)
Retiro de estudios y proyectos en etapa de
d (41.955) (41.955) Consolidacin del fondo de liquidez f (1.005)
investigacin
Retiro de activos fijos sin beneficios Ajuste de beneficios empleados de largo plazo k (598)
e (30.597) (30.597)
futuros Recuperacin de provisin de inversiones (39)
Acciones propias readquiridas f (5.225) (5.666)
Total resultados NIIF 321.885
Ajuste costo amortizado deuda de
h (3.595) (3.595)
empleados y accionistas
Fondo de liquidez f (948) (954)
Otros ajustes menores (399) (399)
Total Patrimonio NIIF 2.900.990 2.733.031
 Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 17

Conciliacin del flujo de efectivo Para este propsito se contrat la realizacin del avalo de
los principales grupos de propiedad, planta y equipo que se
Nota 2010 describen a continuacin, a un perito independiente quien
Flujo operacional segn principios contables Colombianos 613.546 realiz una estimacin del valor razonable de los activos al
Menos: 1 de enero de 2010 aplicando las normas internacionales de
Diferencia en tratamiento de anticipos (66.107) valoracin de activos.
Diferencia en obligaciones financieras por costo amortizado g (12.329) El ajuste a cada uno de los grupos de propiedad, planta y equi-
Diferencia en otros activos (5.243) po en el balance de apertura para los cuales se utiliz el valor
razonable como costo atribuido se detalla a continuacin:
Consolidacin del fondo de liquidez f (1.573)
Total flujo operacional NIIF 528.294
Flujo operacional segn principios contables Colombianos 929.746 Norma local Ajuste Valor razonable
Menos: Plantas de generacin 1.965.352 642.364 2.607.716

Diferencia en tratamiento de anticipos (66.107) Terrenos 18.625 1.201 19.826

Diferencia en otros activos (5.243) Edificios 76.931 38.611 115.542

Total flujo de inversin NIIF 858.396 Equipos 19.231 (8.336) 10.895

Flujo de financiacin segn principios contables Comunicacin y computo 15.199 (6.883) 8.316
439.476
Colombianos Equipo de transporte 1.604 838 2.442
Menos: Total propiedad, planta
2.096.942 667.795 2.764.737
Diferencia en obligaciones financieras por costo amortizado g (12.329) y equipo

Consolidacin fondo de liquidez f (447)

Total flujo de financiacin NIIF
Notas explicativas
a. De acuerdo con la NIIF 1 la Empresa eligi el costo atribuido
como costo de sus propiedades planta y equipo en la fecha
de transicin al 1 de enero de 2010 y adicionalmente, ajus-
t sus vidas tiles con criterios tcnicos. Como resultado de
esta decisin el gasto por depreciacin cargado al estado
del resultado integral para el 2010 se increment en $24.695
frente al gasto local.
452.252 Los dems grupos de activos se valoraron a costo histrico
El avalo de los activos para el balance de apertura fue rea-
lizado por una firma independiente llamada Integral S.A. que
se bas en la metodologa establecida por el International
Valuation Standars Council, para la preparacin del avalo.
La principal tcnica utilizada consisti en el costo de reposi-
cin a nuevo con factor de demrito.
b. Se ajust contra ganancias retenidas el valor contable de los
activos intangibles, mediante la eliminacin de los ajustes por
inflacin remanentes al 1 de enero de 2010, generados du-
rante el tiempo en que estuvo vigente en Colombia la obliga-
toriedad de su reconocimiento. Adicionalmente, se asignaron
vidas tiles tcnicas y se recalcul su depreciacin con base
en stas.

c. El valor fondeado por la Empresa para cubrir sus obligacio-
nes pensionales fue reclasificado como menor valor de la
obligacin por este mismo concepto en el pasivo.
d. Corresponde al valor de costos indirectos cargados a los pro-
yectos al 1 de enero de 2010, que no cumplen con los crite-
rios de capitalizacin de acuerdo con las NIIF. Los ajustes por
este concepto en 2010 se presentan en el rubro denominado
Diferencias en resultados.
e. De acuerdo con la poltica definida para el manejo de activos
fijos bajo NIIF, se excluyeron aquellos que no cumplan con
las condiciones de NIC 16, principalmente ante la dificultad
de demostrar su generacin futura de beneficios econmi-
cos. Los principales elementos de esta poltica son:
Que sea un recurso tangible controlado por la Empresa.
Que se espera sea utilizado en el giro normal de sus nego-
cios en un perodo de tiempo que exceda de un ao o que
sirvan de apoyo para ser utilizados en desarrollo de su fun-
cin administrativa.
Que de l sea probable que se deriven beneficios econ-
micos futuros.
Que su monto exceda de 10 salarios mnimos legales men-
suales vigentes.
Que su valor pueda ser medido confiable y razonablemente.
El bien se ha recibido a satisfaccin y se han recibido los
riesgos y beneficios del mismo.
Que si bien el activo como tal no genera ingresos para
la Empresa, se requiere por temas de tipo legal referen-
te a aspectos medioambientales o por temas de seguridad
para que la entidad logre obtener los beneficios econmi-
cos derivados del resto de los activos.
f. Efecto de la consolidacin del fondo constituido para dar li-
quidez a la accin de la Empresa. Esta operacin fue ca-
lificada como una entidad de propsito especial. El princi-
pal impacto de este tratamiento es el reconocimiento de las
Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 18
acciones adquiridas por dicho fondo como acciones propias
readquiridas, dentro del patrimonio de la Empresa.
Este fondo fue dotado de una inversin inicial de $10.000
con el fin de garantizar la compra y venta de acciones de la
Compaa con posterioridad al proceso de democratizacin
de la composicin accionaria. Previos lineamientos estable-
cidos por la Empresa, se procede a la negociacin y compra
de ttulos de la misma Empresa en el mercado. Se proyecta
terminar la utilizacin de esta figura en 2012.
La informacin financiera de este encargo fiduciario al corte
de cada ao era como sigue:
Rubro 2011 2010 1/01/2010
Activos 9.455 11.413 11.583
Pasivos 94 43 64
Patrimonio 9.361 11.369 11.519
Resultados 1.188 1.493 1.675
g. De acuerdo con la metodologa prevista por la NIIF para el re-
conocimiento de las obligaciones financieras al costo amor-
tizado, utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva, se
present una disminucin en los seguros pagados por antici-
pado asociados a la deuda contratada con OPIC y el valor de
los proyectos al recalcular la tasa de interese efectiva.
h. Reconocimiento del costo amortizado de los prstamos a
empleados y a accionistas debido a que las tasas pactadas
con ellos oscilan entre el 0% y 7%, por debajo de las tasas de
mercado para crditos en condiciones similares.
i. Ajuste resultante del efecto en resultados generado al recal-
cular los retiros de activos fijos con base en los valores ajus-
tados NIIF.
j. De acuerdo con los principios contables Colombianos, el re-
conocimiento del impuesto diferido se realiza considerando

nicamente las diferencias temporales que se presentan en-
tre los resultados contables y los resultados fiscales. Bajo las
NIIF, el mtodo es el denominado mtodo del pasivo, que
considera todas las diferencias temporarias entre las bases
contables y fiscales de activos y pasivos. El mayor efecto se
present bsicamente por el reconocimiento de impuesto di-
ferido sobre la diferencia temporaria generada por la utiliza-
cin de la opcin de costo atribuido en la fecha de transicin.
k. La Empresa efectu el clculo del pasivo pensional de acuer-
do con la metodologa de la NIC 19, incluyendo todos los be-
neficios que se reconocen a los jubilados tales como: auxilios
de educacin y plan mdico, para los cuales no es exigido
su reconocimiento bajo normas locales. Adicionalmente, me-
diante clculo actuarial tambin se reconocieron los benefi-
cios de largo plazo, utilizando la metodologa de unidad de
crdito proyectada. La empresa reconoci el 100% de las ga-
nancias y prdidas actuariales en sus primeros estados fi-
nancieros bajo NIIF, de acuerdo con la opcin permitida en la
NIIF 1.
l. De acuerdo con las normas colombianas el impuesto al pa-
trimonio se puede reconocer como un dbito a la cuenta de
Revalorizacin del Patrimonio (ajustes por inflacin acumula-
dos del patrimonio). La Empresa tom esta opcin para efec-
tos locales y por tanto para NIIF ajust su reconocimiento en
ganancias retenidas al 1 de enero de 2010 y en el estado del
resultado integral de 2010, respectivamente.
2.2 Base de contabilidad de causacin
La Empresa prepara sus estados financieros, excepto para la in-
formacin de los flujos de efectivo, usando la base de contabili-
dad de causacin.
2.3 Importancia relativa y materialidad
La presentacin de los hechos econmicos se hace de acuerdo
con su importancia relativa o materialidad.
Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 19
Para efectos de revelacin, una transaccin, hecho u operacin
es material cuando, debido a su cuanta o naturaleza, su conoci-
miento o desconocimiento, considerando las circunstancias que
lo rodean, incide en las decisiones que puedan tomar o en las
evaluaciones que puedan realizar los usuarios de la informacin
contable.
En la preparacin y presentacin de los estados financieros, la
materialidad de la cuanta se determin con relacin, entre otros,
al activo total, al activo corriente y no corriente, al pasivo total, al
pasivo corriente y no corriente, al patrimonio o a los resultados del
ejercicio, segn corresponda. En trminos generales, se conside-
ra como material toda partida que supere el 5% con respecto a un
determinado total de los anteriormente citados.
2.4 Polticas contables y revelaciones
2.4.1 NIIF nuevas que la Compaa no ha adoptado
Las siguientes normas y modificaciones a normas ya existentes,
han sido publicadas y son mandatorias para perodos futuros, se-
gn se detalla en cada una de ellas. ISAGEN no ha realizado una
aplicacin temprana de las mismas:
NIIF 9 - Instrumentos financieros
Esta norma fue emitida en noviembre de 2009 y modificada
en octubre de 2010. Introduce nuevos requisitos para la cla-
sificacin, valoracin y baja de los activos financieros y pasi-
vos financieros.
La NIIF 9 requiere que todos los activos financieros reconoci-
dos que estn dentro del alcance de la NIC 39 Instrumentos
Financieros: Reconocimiento y Medicin sean valorados
posteriormente por su costo amortizado o valor razonable.
En concreto, los instrumentos de deuda mantenidos dentro
de un modelo de negocio, cuyo objetivo es recoger los flu-
jos de efectivo contractuales, y que tienen flujos de efectivo
contractuales que sean nicamente los pagos de principal e

intereses sobre el capital pendiente generalmente se miden
al costo amortizado al final de los siguientes perodos conta-
bles. Todos los otros instrumentos de deuda e instrumentos
de capital son medidos a su valor razonable al final de los pe-
rodos contables posteriores.
El efecto ms significativo de la NIIF 9 en relacin con la cla-
sificacin y medicin de los pasivos financieros se refiere a
la contabilizacin de los cambios en el valor razonable de un
pasivo financiero (designados como a valor razonable con
cambios en resultados) atribuibles a cambios en el riesgo de
crdito de ese pasivo. En concreto, segn la NIIF 9, para los
pasivos financieros designados como a valor razonable con
cambios en resultados, la cantidad de cambio en el valor ra-
zonable del pasivo financiero que sea atribuible a cambios
en el riesgo de crdito de ese pasivo se reconoce en otros
resultados integrales, a menos que el reconocimiento de los
efectos de los cambios en el riesgo de crdito del pasivo en
la utilidad integral pueda generar un desajuste contable de
las prdidas y ganancias. Los cambios en el valor razonable
atribuible al riesgo de crdito a un pasivo financiero no son
posteriormente reclasificados a resultados. Anteriormente,
segn la NIC 39, la totalidad del importe de la variacin en
el valor razonable del pasivo financiero designado como a
valor razonable con cambios en resultados se reconoca en
resultados.
La NIIF 9 es efectiva para perodos anuales que comiencen
a partir del 1 de enero de 2013, permitindose la aplicacin
temprana.
De acuerdo con el anlisis preliminar la aplicacin de esta
norma no tendr impacto importante sobre los estados finan-
cieros de la Compaa.
NIIF 10 - Estados financieros consolidados
La NIIF 10 reemplazar todas las normas sobre control y
consolidacin incluidas en la NIC 27, Estados Financieros
Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 20
Consolidados y Separados, y en la SIC-12, Consolidacin:
entidades de propsito especial. La NIC 27 ha sido renom-
brada como Estados Financieros Separados, y se ocupar
nicamente de los estados financieros individuales sin que
haya modificaciones con respecto a los mismos.
La NIIF 10 modifica la definicin de control para que, al de-
terminar el control, se apliquen los mismos criterios a todas
las sociedades. Esta definicin estar respaldada por una
gua de aplicacin amplia que abordar las distintas formas
en las que una sociedad informante (inversora) puede contro-
lar a otra (participada). No se espera que la nueva definicin
y guas de aplicacin supongan un cambio generalizado en
las decisiones de consolidacin de las sociedades informan-
tes conforme a las NIIF, si bien algunas sociedades podran
experimentar cambios notables.
No se modifica el principio central de consolidar los resulta-
dos de la matriz y las filiales como si se tratara de una nica
entidad, ni tampoco la mecnica de consolidacin.
La norma revisada entrar en vigor para los perodos anuales
que comiencen a partir del 1 de enero de 2013 permitindose
la aplicacin anticipada.
De acuerdo con el anlisis preliminar, la aplicacin de esta
norma no tendr impacto importante sobre los estados finan-
cieros de la Compaa.
NIIF 11 - Acuerdos Conjuntos
Los cambios en las definiciones han reducido los tipos de
acuerdos conjuntos a dos: operaciones conjuntas y negocios
conjuntos. Se ha eliminado la opcin de poltica contable de
consolidacin proporcional para las sociedades controladas
conjuntamente. El mtodo de puesta en equivalencia es obli-
gatorio para los partcipes en negocios conjuntos. Las entida-
des que participen en operaciones conjuntas aplicarn una
contabilizacin muy similar a la que se aplica actualmente a
los activos conjuntos u operaciones conjuntas.

Acuerdo conjunto se define como aquel en el que dos o
ms partes acuerdan contractualmente compartir el control.
Existe control conjunto nicamente cuando las decisiones
sobre actividades que inciden significativamente en las ren-
tabilidades de un acuerdo exigen el consentimiento unnime
de las partes que comparten el control.
El nfasis ya no radica en la estructura legal de los acuerdos
conjuntos, sino en cmo las partes comparten los derechos y
obligaciones.
La norma tambin incluye reglas para las partes que partici-
pan en acuerdos conjuntos pero no poseen control conjunto.
Las sociedades que actualmente son parte en acuerdos con-
juntos o que tienen previsto formalizar nuevos acuerdos con-
juntos se vern afectadas por la nueva norma. Cuando adop-
ten la nueva norma o formalicen nuevos acuerdos, tendrn
que analizar sus acuerdos y determinar si han invertido en
una operacin conjunta o en un negocio conjunto ya que la
contabilizacin depender del tipo de acuerdo conjunto en el
que participen: operaciones conjuntas o negocios conjuntos.
La nueva norma entrar en vigor para los ejercicios contables
que comiencen a partir del 1 de enero de 2013. Se permite la
aplicacin anticipada siempre que se adopte todo el paquete
de normas de forma simultnea.
De acuerdo con el anlisis preliminar la aplicacin de esta
norma no tendr impacto importante sobre los estados finan-
cieros de la Compaa.
NIIF 12 - Desglose de participaciones en otras sociedades
La NIIF 12 establece los desgloses obligatorios para socie-
dades que informen conforme a las nuevas normas -la NIIF
10, Estados Financieros Consolidados, y la NIIF 11, Acuerdos
Conjuntos-, y reemplaza los requisitos de desglose que ac-
tualmente recoge la NIC 28, Inversiones en asociadas. La
NIC 27 ha sido renombrada como Estados Financieros
Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 21
Separados, y ahora es una norma que se ocupa nicamente
de los estados financieros individuales. Las actuales normas
y requisitos de desglose de los estados financieros individua-
les se mantienen sin cambios.
La nueva norma requiere que las sociedades divulguen in-
formacin que permita a los lectores de estados financieros
evaluar la naturaleza, riesgos e impactos financieros de las
participaciones de la entidad en filiales, asociadas, acuerdos
conjuntos y en sociedades estructuradas no consolidadas.
La norma entrar en vigor para perodos anuales que comien-
cen a partir del 1 de enero de 2013, permitindose la aplica-
cin anticipada. Sin impacto preliminar para la Empresa
De acuerdo con el anlisis preliminar la aplicacin de esta
norma no tendr impacto importante sobre los estados finan-
cieros de la Compaa.
NIIF 13 - Medicin del Valor Razonable
Esta NIIF se aplicar cuando otra NIIF requiera o permita me-
diciones a valor razonable o informacin a revelar sobre me-
diciones a valor razonable (y mediciones, tales como valor
razonable menos costos de venta, basados en el valor razo-
nable o informacin a revelar sobre esas mediciones).
El objetivo de una medicin del valor razonable es estimar el
precio, al que una transaccin ordenada de venta del activo o
de transferencia del pasivo, tendra lugar entre participantes
de mercado, en la fecha de la medicin en las condiciones de
mercado presentes.
La norma entrar en vigor para perodos anuales que co-
miencen a partir del 1 de enero de 2013, permitindose la
aplicacin anticipada.
No se prevn impactos significativos por la entrada en aplica-
cin de esta norma, bsicamente, por cuanto los criterios de
valor razonable ya estn siendo utilizados.

2.4.2 Normas revisadas que la
Compaa no ha adoptado
Las siguientes normas y modificaciones
son mandatorias a la fecha de este infor-
me y con posterioridad a la fecha de pre-
paracin del balance de apertura de la
compaa. Sin embargo no afectan los es-
tados financieros de ISAGEN.
NIC 24 - Informacin sobre partes
vinculadas (revisada en 2009)
Esta revisin elimina la necesidad de
las compaas relacionadas con enti-
dades gubernamentales a revelar de-
talles de todas las transacciones con
el Gobierno y aclara y simplifica la
definicin de una parte relacionada.
Las exenciones de divulgacin intro-
ducidas en la NIC 24 (revisada en
2009) pueden afectar la Empresa
por ser una entidad relacionada con
el Gobierno. Adicionalmente, las re-
velaciones sobre operaciones con
partes relacionadas y los saldos de
estas cuentas anuales consolida-
das pueden verse afectadas cuando
la versin revisada de la norma sea
aplicada en los ejercicios posterio-
res debido a que algunas entidades
que anteriormente no respondan a la
definicin de parte relacionada pue-
den ser requeridas en el mbito de la
norma.
Esta norma entr en vigencia el 1 de
enero de 2011.
Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 22
NIC 27 - Estados financieros separados (revisada 2011)
La NIC 27 (revisada) exige que se registren los efectos de todas las transacciones
con los intereses minoritarios en el capital si no hay cambio en el control. Se deja-
rn de registrar en goodwill o resultados del ejercicio. La norma tambin especifica la
contabilizacin cuando se pierde el control.
Esta norma entra en vigencia el 1 de enero de 2013.
De acuerdo con el anlisis preliminar la aplicacin de esta norma no tendr impacto
importante sobre los estados financieros de la Compaa.
NIC 32 - Clasificacin de derechos emitidos (modificaciones)
Esta modificacin direcciona la clasificacin de las emisiones de ciertos derechos
denominados en una moneda extranjera, ya sea como un instrumento de capital o
como un pasivo financiero.
Hasta la fecha, la Empresa no ha entrado en ningn acuerdo que pudiera caer dentro
del alcance de las modificaciones. Sin embargo, si la Empresa realiza una emisin
de derechos dentro del alcance de las modificaciones en futuros perodos contables,
las modificaciones de la NIC 32 podran tener un impacto sobre la clasificacin de los
derechos emitidos.
Esta norma fue emitida en octubre de 2009.
NIIF 7 - Instrumentos financieros: Revelaciones (revisada 2011)
Esta modificacin aumenta los requerimientos de revelacin de las transacciones
que impliquen transferencias de activos financieros. Estas modificaciones tienen por
objeto proporcionar mayor transparencia en torno a la exposicin al riesgo, cuando
un activo financiero se transfiere, pero el cedente conserva cierto nivel de exposicin
continuada en el activo. La modificacin tambin requiere revelaciones cuando las
transferencias de activos financieros no se distribuyen uniformemente durante todo
el perodo.
La administracin considera que esta modificacin de la NIIF 7 no tendr un efecto
significativo sobre las revelaciones a los estados financieros.
CINIIF 14 - Prepago de una cantidad mnima requerida
Esta modificacin tendr un impacto limitado ya que slo se aplica a las empre-
sas que requieren hacer las contribuciones mnimas de financiacin para un plan de
pensiones de beneficios definidos. Se elimina una consecuencia no deseada de la

CINIIF 14, relacionada con los pagos
anticipados de pensiones voluntarios
cuando hay un requerimiento mnimo
de financiacin.
Esta norma entr en vigencia el 1 de
julio de 2010.
CINIIF 19 - Cancelacin de pasivos
financieros con instrumentos de
patrimonio
Esta interpretacin proporciona una
gua respecto a la contabilizacin de
la extincin de un pasivo financiero
mediante la emisin de instrumentos
de patrimonio.
Segn la CINIIF 19, los instrumen-
tos de patrimonio, emitidos en tales
acuerdos se medirn a su valor razo-
nable, y cualquier diferencia entre el
valor en libros del pasivo financiero
extinguido y el valor razonable de los
instrumentos de patrimonio se reco-
nocer en el resultado.
Hasta la fecha, La Empresa no ha
realizado operaciones de esta natu-
raleza. Sin embargo, si la Empresa
entra en cualquiera de estas transac-
ciones en el futuro, la CINIIF 19 afec-
tar a la contabilidad requerida.
Esta norma entr en vigencia el 1 de
julio de 2010.
Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 23
2.5 Consolidacin
Entidades de propsito especial
ISAGEN consolida los estados financieros de las entidades de propsito especial sobre
las que la Compaa tiene el poder de gobernar sus polticas operativas y financieras ge-
neralmente por ser propietario de ms de la mitad de sus acciones con derecho a voto.
Las entidades de propsito especial se consolidan desde la fecha en que se obtiene el
control.
Estas entidades no se consolidan a partir de la fecha en la que el control cesa.
Las transacciones, los saldos y las ganancias y prdidas no realizadas con las entidades
de propsito especial se eliminan.
En estos estados financieros nicamente se consolidan los estados financieros del fondo
de liquidez administrado por Fiduciaria Bancolombia como una entidad de propsito espe-
cial. (para mayor informacin ver nota explicativa f. del numeral 2.1)
2.6 Traduccin de moneda extranjera
(a) Moneda funcional y moneda de presentacin
Las partidas incluidas en los estados financieros se expresan en la moneda del ambiente
econmico primario donde opera la entidad (Pesos Colombianos). Los estados financie-
ros se presentan en Pesos Colombianos, que es la moneda funcional de la Empresa y
la moneda de presentacin.
(b) Transacciones y saldos
Las transacciones en moneda extranjera se traducen a la moneda funcional, usando los
tipos de cambio vigentes a las fechas de las transacciones o de la valuacin cuando las
partidas se remiden. Las ganancias y prdidas por diferencias en cambio que resulten del
pago de tales transacciones y de la traduccin a los tipos de cambio, al cierre del ao de
activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se reconocen en el es-
tado del resultado integral.
 Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 24

Las ganancias en cambio relacionadas con prstamos, efectivo y equivalentes de efecti- Vida til
vo se presentan en el estado del resultado integral en el rubro Ingresos Financieros. Las Clase de activo
en aos
prdidas en cambio se presentan en el estado del resultado integral en el rubro Gastos Construcciones y edificaciones 20 - 70
Financieros. Equipo de generacin 10 - 58
Equipo electrnico 5 - 25
2.7 Propiedades, planta y equipo Muebles, equipo de oficina, laboratorio,
herramientas, equipo de taller, maquinaria
Las propiedades, planta y equipo se presentan a su costo histrico, menos la depreciacin 5 - 10
para construccin y mantenimiento y
subsiguiente y las prdidas por deterioro, en caso que existan. equipo de almacn
Equipo de comunicacin y computacin 4 - 10
La compaa opt por usar el valor razonable de su propiedad planta y equipo como cos-
to atribuido en la fecha de transicin para los rubros de plantas de generacin, terrenos, Equipo de transporte 5 - 20

edificios y equipos. Para los dems rubros mantuvo su costo histrico.

El costo histrico incluye los desembolsos directamente atribuibles a la adquisicin de es- Los valores residuales y la vida til de los
tas partidas. El costo tambin incluye los costos de endeudamiento incurridos durante la activos se revisan y ajustan, de ser nece-
etapa de construccin de proyectos que requieren un tiempo sustancial para su puesta sario, a la fecha de cada estado de situa-
en operacin. cin financiera.

Las propiedades en el curso de construccin para fines de produccin, suministro o ad- El valor en libros de un activo se castiga
ministrativos se contabilizan al costo, menos cualquier prdida por deterioro reconocida. inmediatamente a su valor recuperable, si
El costo incluye los honorarios profesionales y, para los activos calificados, los costos por el valor en libros del activo es mayor que
prstamos capitalizados de acuerdo con la poltica contable. Estas propiedades se clasifi- el estimado de su valor recuperable.
can en las categoras apropiadas de propiedad, planta y equipo cuando estn terminadas Un elemento de propiedades, planta y
y listas para su uso previsto. equipo se da de baja por su disposicin o
Los costos subsecuentes se incluyen en el valor en libros del activo o se reconocen como cuando no se esperan beneficios econ-
un activo separado, segn corresponda, slo cuando es probable que generen beneficios micos futuros que se deriven del uso con-
econmicos futuros y el costo de estos activos se pueda medir razonablemente. Los gas- tinuo del activo.
tos de mantenimiento y de reparacin se cargan al estado del resultado integral en el pe- Las ganancias y prdidas por la venta de
rodo en el que stos se incurren. activos corresponden a la diferencia entre
La depreciacin de estos activos comienza cuando los activos estn listos para su uso los ingresos de la transaccin y el valor en
previsto. libros de los activos. Estas se incluyen en
el estado del resultado integral.
Los terrenos no se deprecian. La depreciacin de los otros activos se calcula por el m-
todo de lnea recta para asignar su costo menos su valor residual durante el estimado de Activos fijos en rgimen de arrendamien-
su vida til como sigue: to financiero se deprecian a lo largo de su

vida til esperada, de la misma manera que los activos propios, o
en el trmino del arrendamiento, el que sea menor.
2.8 Activos intangibles
(a) Licencias
Las licencias tienen una vida til definida y se registran al costo
menos su amortizacin acumulada. La amortizacin se calcula
usando el mtodo de lnea recta para asignar el costo a resultados
en el trmino de su vida til estimada (10 aos).
(d) Software
Los costos asociados con el mantenimiento de software se reco-
nocen como gasto cuando se incurren. La amortizacin se calcula
usando el mtodo de lnea recta para asignar el costo a resultados
en el trmino de su vida til estimada (10 aos).
La vida til estimada y el mtodo de amortizacin de los intangi-
bles se revisan al final de cada perodo.
(c) Servidumbres
Las servidumbres corresponden a derechos adquiridos para el
desarrollo de los proyectos productivos. Estos activos son consi-
derados de vida til finita y se amortizan en un perodo de 50 aos
por el mtodo de lnea recta.
(d) Gastos de Investigacin y Desarrollo
El gasto en actividades de investigacin se reconoce como gasto
en el perodo en que se incurren.
Un activo intangible generado internamente (surgido del desarro-
llo o de la fase de desarrollo de un proyecto interno) se reconoce-
r si, y slo si, todo lo siguiente ha sido demostrado:
Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 25
La viabilidad tcnica de completar el activo intangible de for-
ma que estarn disponibles para su uso o venta.
La intencin de completar el activo inmaterial y utilizarlo o
venderlo.
La capacidad de utilizar o vender el activo intangible.
La forma en que el activo intangible vaya a generar probables
beneficios econmicos futuros.
La disponibilidad de adecuados recursos tcnicos, financie-
ros y tros, para completar el desarrollo y para utilizar o ven-
der el activo intangible.
La capacidad de medir de forma fiable, el desembolso atribui-
ble al activo intangible durante su desarrollo.
El importe inicialmente reconocido a nivel interno generado por
los activos intangibles es la suma de los gastos efectuados a par-
tir de la fecha en que el elemento cumple los criterios de reconoci-
miento mencionados anteriormente. Cuando no es reconocido un
activo intangible generado internamente, los gastos de desarro-
llo se reconocen en resultados en el perodo en que se incurren.
Con posterioridad al reconocimiento inicial, los activos generados
internamente se registran a su costo menos la amortizacin acu-
mulada y las prdidas por deterioro, en las mismas condiciones
que los activos intangibles que se adquieren por separado.
Un activo intangible se dar de baja en la disposicin, o cuando
no se esperan beneficios econmicos futuros a partir de su uso o
disposicin. Las ganancias o prdidas derivadas de dar de baja un
activo intangible, es medido como la diferencia entre los ingresos
netos y el importe en libros del activo y se reconoce en resultados.
Cuando se inicia el desarrollo de un activo intangible relacionado
con un proyecto de generacin de energa, los costos son acumu-
lados como construcciones en curso.

2.9 Arrendamiento
Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos finan-
cieros siempre que los trminos del arrendamiento transfiera
sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad
al arrendatario. Los dems arrendamientos se clasifican como
arrendamientos operativos.
Los activos en rgimen de arrendamiento financiero se registran
inicialmente como activos, a su valor razonable al inicio del con-
trato de arrendamiento o, si fuera menor, al valor presente de los
pagos mnimos. La obligacin presente del pago de los canones
de arrendamiento y la opcin de compra son reconocidos en el
estado de situacin financiera como una obligacin por arrenda-
miento financiero.
Los pagos de arrendamiento se reparten entre los gastos financie-
ros y la reduccin de la obligacin, con el fin de lograr una tasa de
inters constante sobre el saldo restante del pasivo. Los gastos fi-
nancieros se reconocen inmediatamente en resultados, a menos
que sean directamente atribuibles a los activos aptos, en cuyo
caso se capitalizan, de acuerdo con la poltica general de costos
de prstamos.
Los pagos de arrendamiento operativo se registran como gasto de
forma lineal a lo largo del plazo del arrendamiento, a menos que
otra base sistemtica sea ms representativa del patrn temporal
de consumo de los beneficios econmicos del activo arrendado.
2.10 Deterioro de activos no financieros
Los activos sujetos a depreciacin o amortizacin se someten a
pruebas de deterioro cuando se producen eventos o circunstan-
cias que indican que podra no recuperarse su valor en libros.
Las prdidas por deterioro corresponden al monto en el que el
valor en libros del activo excede a su valor recuperable. El valor
Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 26
recuperable de los activos corresponde al mayor entre el monto
neto que se obtendra de su venta o su valor en uso. Para efectos
de la evaluacin por deterioro, los activos se agrupan en los nive-
les ms pequeos en los que generan flujos de efectivo identifica-
bles (unidades generadoras de efectivo). Los saldos en libros de
activos no financieros que han sido objeto de castigos por dete-
rioro se revisan a cada fecha de reporte para verificar posibles re-
versiones del deterioro.
Cuando una prdida por deterioro se revierte posteriormente, el
importe en libros del activo (o una unidad generadora de efectivo)
se incrementa a la estimacin revisada de su importe recuperable,
pero de manera que el importe en libros incrementado no supere
el importe en libros que se habra determinado si ninguna prdida
por deterioro hubiese sido reconocida para el activo (o unidad ge-
neradora de efectivo) en ejercicios anteriores. La reversin de una
prdida por deterioro se reconoce inmediatamente en resultados,
a menos que el activo relevante se registre a un importe revalori-
zado, en cuyo caso la reversin de la prdida por deterioro es tra-
tada como un aumento de revalorizacin.
La(s) unidad(es) generadora(s) de efectivo est(n) asociada(s) con
la generacin de energa.
2.11 Activos financieros
2.11.1 Clasificacin
La Empresa clasifica sus activos financieros en las siguientes ca-
tegoras: Activos financieros a valor razonable a travs de resulta-
dos, prstamos y cuentas por cobrar, y disponibles para la venta.
La clasificacin depende del propsito para el cual se adquirie-
ron los activos financieros. La Gerencia determina la clasificacin
de sus activos financieros a la fecha de su reconocimiento inicial.

(a) Activos financieros a valor razonable a travs de
resultados
Los activos financieros a valor razonable a travs de resultados
son activos que se mantienen para ser negociados. Un activo fi-
nanciero se clasifica en esta categora si es adquirido principal-
mente para efectos de ser vendido en el corto plazo.
Subsecuentemente al reconocimiento inicial, estos instrumentos
son reclasificados a la categora de costo amortizado si el obje-
tivo del modelo de negocio cambia de tal forma que el criterio de
costo amortizado comienza a ser reunido y los flujos de caja con-
tractuales del instrumento renen los criterios de costo amortiza-
do. La reclasificacin de instrumentos de deuda designados como
al valor razonable a travs de resultados en el reconocimiento ini-
cial no es permitida.
(b) Prstamos y cuentas por cobrar
Los prstamos y las cuentas por cobrar son activos financieros no
derivados que dan derecho a pagos fijos o determinables y que no
cotizan en un mercado activo. Se incluyen en el activo corriente,
excepto por los de vencimiento mayor a 12 meses contados desde
la fecha del estado de situacin financiera. Estos ltimos se clasi-
fican como activos no corrientes.
(c) Activos financieros disponibles para la venta
Los activos financieros disponibles para la venta son activos fi-
nancieros no derivados que se designan en esta categora o que
no clasifican para ser designados en ninguna de las otras catego-
ras. Estos activos se muestran como activos no corrientes a me-
nos que la Gerencia tenga intencin expresa de vender el activo
dentro de los 12 meses contados a partir de la fecha del estado
de situacin financiera.
Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 27
2.11.2 Reconocimiento y medicin
Las compras y ventas normales de activos financieros se recono-
cen a la fecha de la liquidacin, fecha en la que se realiza la com-
pra o venta del activo. Las inversiones se reconocen inicialmente
a su valor razonable ms los costos de transaccin en el caso de
todos los activos financieros que no se registran a valor razonable
a travs de resultados. Los activos financieros que se reconocen
a valor razonable a travs de resultados se reconocen inicialmen-
te a valor razonable y los costos de transaccin se reconocen
como gasto en el estado del resultado integral.
Las inversiones se dejan de reconocer cuando los derechos a re-
cibir flujos de efectivo de las inversiones expiran o se transfieren
y se ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios
derivados de su propiedad. Los activos financieros disponibles
para la venta y a valor razonable a travs de ganancias o prdidas
se registran posteriormente a su valor razonable. Los prstamos
y las cuentas por cobrar se registran a su costo amortizado por el
mtodo de inters efectivo.
El mtodo de inters efectivo es un mecanismo de clculo del cos-
to amortizado de un instrumento de deuda y de la asignacin de
los ingresos por intereses durante el perodo relevante. La tasa
de inters efectiva es la tasa que descuenta exactamente los flu-
jos de efectivo futuros (incluyendo todos los honorarios y puntos
pagados o recibidos que forman parte integrante de la tasa de in-
ters efectiva, los costos de transaccin y otras primas o descuen-
tos) a travs de la vida esperada del instrumento de deuda, o, en
su caso, un perodo ms corto, con el valor neto contable en el re-
conocimiento inicial.
Las cuentas por cobrar comerciales se reconocen inicialmente
a su valor razonable y subsecuentemente se valoran a su cos-
to amortizado, usando el mtodo de inters efectivo, menos el
deterioro.

Las ganancias y prdidas que surgen de
cambios en el valor razonable de activos
financieros a valor razonable a travs de
resultados se incluyen en el estado del
resultado integral en el rubro otros ingre-
sos/otros egresos, en el perodo en el
que se producen los referidos cambios en
el valor razonable.
Los valores razonables de las inversio-
nes con cotizacin burstil se basan en
su precio de cotizacin vigente. Si el mer-
cado para un instrumento financiero no es
activo (o el instrumento no cotiza en bol-
sa) se establece su valor razonable usan-
do tcnicas de valuacin. Estas tcnicas
incluyen el uso de los valores observados
en transacciones recientes efectuadas
bajo los trminos de libre competencia, la
referencia a otros instrumentos que son
sustancialmente los mismos, anlisis de
flujos de efectivo descontados y modelos
de opcin de fijacin de precios haciendo
mximo uso de informacin de mercado y
depositando el menor grado de confianza
posible en informacin interna especfica
de la entidad.
Se evala a cada fecha del estado de si-
tuacin financiera si existe evidencia obje-
tiva de la desvalorizacin o deterioro en el
valor de un activo financiero o de un gru-
po de activos financieros.
Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 28
2.11.3 Deterioro de activos financieros
(a) Activos a costo amortizado
La Empresa evala al final de cada perodo de balance, si existe evidencia objetiva de que
un activo financiero o grupo de activos financieros est deteriorado. Un activo financiero o
un grupo de activos financieros est deteriorado y las prdidas por deterioro se efectan
slo si existe evidencia objetiva de deterioro como resultado de uno o ms eventos que
ocurrieron despus del reconocimiento inicial del activo (un "evento de prdida") y que el
evento de prdida (o eventos) tiene un impacto en los flujos de efectivo futuros estimados
del activo financiero o grupo de activos financieros que puede estimarse de forma fiable.
Los criterios que se utilizan para determinar que existe una evidencia objetiva de una pr-
dida por deterioro son:
Dificultades financieras significativas del emisor o del obligado;
Un incumplimiento de contrato, tales como no pagos o retrasos en el inters o del
pago principal;
La Empresa, por razones econmicas o legales relacionadas con dificultades finan-
cieras del prestatario, le conceda al prestatario una concesin que de otro modo no
hubiera considerado;
Resulta probable que el prestatario entre en quiebra o en saneamiento financiero;
La desaparicin de un mercado activo para el activo financiero debido a dificultades
financieras, o
Los datos observables indican que existe una disminucin significativa en los flujos
de efectivo futuros estimados a partir de una cartera de activos financieros desde el
reconocimiento inicial de esos activos, aunque la disminucin an no se puede iden-
tificar con los activos financieros individuales de la cartera, incluyendo:
(i) Cambios adversos en el estado de pago de los prestatarios de la cartera, y
(ii) Condiciones econmicas locales o nacionales que se correlacionan con no pago
en los activos de la cartera
La Empresa primero evala si existe evidencia objetiva de deterioro.
Para los prstamos y la categora de cuentas por cobrar, el importe de la prdida se
mide como la diferencia entre el valor en libros del activo y el valor presente de los flujos

de efectivo futuros (excluyendo las pr-
didas crediticias futuras que no han sido
contradas) descontado a la tasa de inte-
rs efectiva original del activo financiero.
El valor en libros del activo se reduce y
la cantidad de la prdida se reconoce en
la cuenta de resultados. Si un prstamo o
inversin mantenida hasta el vencimiento
tiene una tasa de inters variable, la tasa
de descuento para valorar cualquier pr-
dida por deterioro, es el tipo de inters
efectivo actual determinado en el contra-
to. Como un recurso prctico, la Empresa
puede medir el deterioro sobre la base del
valor razonable del instrumento utilizando,
un precio de mercado observable.
Si, en un perodo posterior, el importe de la
prdida por deterioro disminuye y la dismi-
nucin pudiera ser objetivamente relacio-
nada con un evento ocurrido despus de
que el deterioro fue reconocido (por ejem-
plo, una mejora en la calificacin crediticia
del deudor), la reversin de la prdida por
deterioro se reconoce en resultados.
(b) Los Activos clasificados como
disponibles para la venta
La Empresa evala al final de cada pero-
do de balance, si existe evidencia objeti-
va de que un activo financiero o un grupo
de activos financieros estn deteriorados.
Para los ttulos de deuda, la Empresa utili-
za los criterios referido en el literal (a) an-
terior. En el caso de las inversiones de
Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 29
capital clasificadas como disponibles para la venta, un descenso significativo o prolonga-
do en el valor razonable del ttulo por debajo de su costo tambin es evidencia de que los
activos estn deteriorados. Si tal evidencia existe para los activos financieros disponibles
para la venta, la prdida acumulada (medida como la diferencia entre el costo de adquisi-
cin y el valor razonable actual, menos cualquier prdida por deterioro de ese activo finan-
ciero) se retira del patrimonio y es reconocida en resultados. Si, en un perodo posterior,
el valor razonable de un instrumento de deuda clasificado como disponible para la venta
aumenta y este incremento puede ser objetivamente relacionado con un evento ocurrido
despus de la prdida por deterioro que fue reconocida en resultados, la prdida por de-
terioro se revierte a travs del mismo estado del resultado integral.
El deterioro de las cuentas por cobrar comerciales se establece cuando existe evidencia
objetiva de que no se podr cobrar todos los montos vencidos, de acuerdo con los trmi-
nos originales de las cuentas por cobrar. Algunos indicadores de posible deterioro de las
cuentas por cobrar son dificultades financieras del deudor, la probabilidad de que el deu-
dor vaya a iniciar un proceso de bancarrota o de reorganizacin financiera y el incumpli-
miento o falta de pago. El monto del deterioro es la diferencia entre el valor en libros del
activo y el valor presente del estimado de flujos de efectivo futuros, que se obtendrn de
la cuenta, descontados a la tasa de inters efectiva. El valor en libros del activo se redu-
ce por medio de una cuenta correctora y el monto de la prdida se reconoce con cargo al
estado del resultado integral en el rubro gastos de administracin.
Cuando una cuenta por cobrar se considera incobrable, se castiga contra la respectiva
cuenta de deterioro. La recuperacin posterior de montos previamente castigados se re-
conoce con crdito a la cuenta recuperaciones en el estado del resultado integral.
2.12 Inventarios
Las existencias se registran al costo o a su valor neto de realizacin, el que resulte menor.
El costo se determina usando el mtodo de promedio ponderado. El valor neto de realiza-
cin es el valor de uso estimado en el curso normal de las operaciones.
2.13 Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen el efectivo disponible, depsitos de li-
bre disponibilidad en bancos, otras inversiones altamente lquidas de corto plazo con

vencimientos de tres meses o menos con-
tados a partir de la adquisicin del instru-
mento financiero.
2.14 Activos no corrientes
mantenidos para la venta
Activos no corrientes (o grupos de ac-
tivos a ser dados de baja) se clasifican
como ser mantenidos para la venta cuan-
do su valor en libros se recuperar princi-
palmente a travs de una transaccin de
venta que se considera altamente proba-
ble. Estos activos se muestran al menor
valor que resulta de comparar su saldo
en libros y su valor razonable menos los
costos requeridos para realizar su venta,
si se recuperarn principalmente a travs
de una transaccin de venta en lugar de
su uso continuo.
2.15 Capital social
Las acciones comunes se clasifican en el
patrimonio.
Los costos incrementales directamente
atribuibles a la emisin de nuevas accio-
nes u opciones se muestran en el patri-
monio como una deduccin del monto
recibido, neto de impuestos.
La Compaa cotiza sus acciones prin-
cipalmente en la Bolsa de Valores de
Colombia; El da 30 de diciembre de
2011 la SEC (Securities and exchange
Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 30
commission) de los Estados Unidos autoriz la negociacin de ADRs nivel 1 mediante
OTC (Over The Counter), donde cada ADR (American Depositary Receive) le da derecho
al inversionista sobre 10 acciones ordinarias. Este paso se da con el objeto de fortalecer
la poltica de internacionalizacin que ha venido adelantando la Compaa.
2.16 Reservas
Se registran como reservas las apropiaciones autorizadas por la Asamblea General de
Accionistas, con cargo a los resultados del ao para el cumplimiento de disposiciones le-
gales o para cubrir los planes de expansin o necesidades de financiamiento.
Las disposiciones legales que contemplan la constitucin de reservas aplicables a la
Empresa son las siguientes:
Artculo 130 del Estatuto Tributario que contempla la apropiacin de las utilidades ne-
tas equivalente al 70% del mayor valor de la depreciacin fiscal sobre la contable.
Esta reserva se puede liberar en la medida en que las depreciaciones posteriormen-
te contabilizadas, excedan las solicitadas anualmente para efectos tributarios, o se
vendan los activos que generaron el mayor valor deducido.
El Cdigo de Comercio obliga a la Empresa a apropiar el 10% de sus utilidades ne-
tas anuales como reserva legal hasta que el saldo de esta reserva sea equivalente al
50% del capital suscrito. La reserva legal obligatoria no es distribuible antes de la li-
quidacin de la Empresa, pero puede utilizarse para absorber o reducir prdidas ne-
tas anuales. Son de libre disponibilidad para los accionistas los saldos de la reserva
en exceso del 50% del capital suscrito.
Las acciones propias readquiridas, surgidas del proceso de consolidacin del fondo de li-
quidez de la accin, son registradas a su valor de adquisicin como menor valor de las
reservas.
2.17 Operaciones de financiamiento
Los prstamos se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos incurri-
dos en la transaccin. Estos prstamos se registran posteriormente a su costo amortiza-
do. Cualquier diferencia entre los fondos recibidos (neto de los costos de la transaccin)
y el valor de redencin, se reconoce en el estado del resultado integral durante el perodo
del prstamo, usando el mtodo de inters efectivo.

El mtodo del inters efectivo es un mecanismo de clculo del
costo amortizado de un pasivo financiero y de asignacin de gas-
to por intereses durante el perodo relevante. La tasa de inters
efectiva es la tasa que descuenta exactamente los futuros pa-
gos de efectivo (incluyendo todas las comisiones y puntos bsi-
cos pagados o recibidos que forman parte integrante de la tasa de
inters efectiva, los costos de transaccin y otras primas o des-
cuentos) a travs de la vida esperada de la obligacin financiera,
o (si procede) un perodo ms corto, que el valor neto contable en
el reconocimiento inicial.
Los honorarios incurridos para obtener los prstamos se recono-
cen como costos de la transaccin en la medida que sea probable
que una parte o todo el prstamo se recibirn. En este caso los
honorarios se difieren hasta que el prstamo se reciba.
Los prstamos se clasifican en el pasivo corriente a menos que se
tenga derecho incondicional de diferir el pago de la obligacin por
lo menos 12 meses contados desde la fecha del balance.
La Empresa da de baja los pasivos financieros cuando, y slo
cuando, las obligaciones se liquidan, cancela o expiran. La dife-
rencia entre el valor en libros del pasivo financiero dado de baja
y la contraprestacin pagada y por pagar se reconocer en el
resultado.
2.18 Costos de prstamos
Los costos de los prstamos directamente atribuible a la adqui-
sicin, construccin o produccin de activos calificados, activos
que necesariamente toman un perodo sustancial de tiempo para
estar listos para su uso o venta, son adicionados al costo de esos
activos, hasta que tales activos estn sustancialmente listos para
su uso o venta.
Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 31
Los ingresos por la inversin temporal de crditos especficos
pendientes de su utilizacin en activos calificados, es deducida
de los costos de prstamos elegibles para capitalizacin.
Para la fecha de transicin se opt por aplicar en forma retrospec-
tiva la capitalizacin de los costos de prstamo desde la fecha de
inicio de capitalizacin de los proyectos iniciados antes de 2009.
2.19 Impuesto a la renta corriente y diferido
El gasto por impuesto a la renta del perodo comprende el impues-
to a la renta corriente y el diferido. El impuesto se reconoce en el
estado del resultado integral, excepto cuando se trata de partidas
que se reconocen directamente en el patrimonio. En este caso, el
impuesto tambin se reconoce en el patrimonio.
El cargo por impuesto a la renta corriente se calcula sobre la base
de las leyes tributarias promulgadas o sustancialmente promulga-
das a la fecha del estado de situacin financiera. La gerencia eva-
la peridicamente la posicin asumida en las declaraciones de
impuestos, respecto de situaciones en las que las leyes tributarias
son objeto de interpretacin. La Compaa, cuando corresponde,
constituye provisiones sobre los montos que espera deber pagar
a las autoridades tributarias.
El impuesto a la renta diferido se provisiona en su totalidad, por
el mtodo del pasivo, sobre las diferencias temporarias que sur-
gen entre las bases tributarias de activos y pasivos y sus respec-
tivos valores mostrados en los estados financieros. El impuesto a
la renta diferido se determina usando tasas tributarias (y legisla-
cin) que han sido promulgadas a la fecha del estado de situacin
financiera y que se espera sern aplicables cuando el impuesto
a la renta diferido activo se realice o el impuesto a la renta pasi-
vo se pague.

Los impuestos a la renta diferidos activos slo se reconocen en la
medida que sea probable que se produzcan beneficios tributarios
futuros contra los que se puedan usar las diferencias temporarias.
Los impuestos diferidos activos y pasivos se compensan cuan-
do existe derecho legalmente ejecutable de compensar los acti-
vos tributarios corrientes contra los pasivos tributarios corrientes
y cuando los impuestos a la renta diferidos activos y pasivos es-
tn relacionados con el impuesto a la renta que grava la misma
autoridad tributaria.
2.20 Beneficios del personal
(a) Pensiones de jubilacin
La Empresa cuenta con un plan de pensin de beneficios econ-
micos definidos y se fondea a travs de pagos realizados a un fon-
do administrado por un fideicomiso.
Los planes de pensiones de beneficios definidos establecen el
monto de beneficio por pensin que recibir un empleado a su
retiro, el que usualmente depende de uno o ms factores, tales
como, edad del empleado, aos de servicio y compensacin.
El pasivo reconocido en el estado de situacin financiera, respec-
to de los planes de pensiones de beneficios definidos, es el va-
lor presente de la obligacin del beneficio definido a la fecha del
estado de situacin financiera, menos el valor razonable de los
activos del plan, junto con los ajustes por ganancias o prdidas
actuariales no reconocidas y los costos por servicios pasados.
La obligacin por el beneficio definido se calcula anualmente por
actuarios independientes usando el mtodo de unidad de crdito
proyectado. El valor presente de la obligacin de beneficio defini-
do se determina descontando los flujos de salida de efectivo esti-
mados usando las tasas de inters calculada a partir de la curva
de rendimiento de los bonos del Gobierno Colombiano (curva de
TES B) denominados en unidades de valor real (UVR) que tienen
Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 32
trminos que se aproximan a los trminos de la obligacin por
pensiones hasta su vencimiento.
Las ganancias y prdidas actuariales que surgen de los ajustes
basados en la experiencia y cambios en los supuestos actuaria-
les, se cargan o abonan al estado del resultado integral en el pe-
rodo en el que surgen.
Los costos de servicios pasados se reconocen inmediatamente
en resultados, a menos que los cambios en el plan de pensiones
estn condicionados a que el empleado contine en servicio por
un perodo de tiempo determinado (perodo que otorga el dere-
cho). En este caso, los costos de servicios pasados se amortizan
usando el mtodo de lnea recta durante el perodo que otorga el
derecho.
(b) Otras obligaciones posteriores a la relacin laboral
La Empresa otorga a sus empleados retirados por pensin, bene-
ficios de atencin mdica, aportes a la seguridad social y educa-
cin. El derecho a este beneficio depende generalmente de que
el empleado haya trabajado hasta la edad de retiro. Los costos
esperados de estos beneficios se devengan durante el perodo
de empleo usando una metodologa semejante a la de los planes
de beneficios definidos. Las ganancias y prdidas actuariales que
surgen de los ajustes por la experiencia y de cambios en los su-
puestos actuariales, se cargan o abonan al estado del resultado
integral en el perodo en el que surgen. Estas obligaciones se va-
lorizan anualmente por actuarios independientes calificados.
(c) Participacin en las utilidades y gratificaciones
La empresa reconoce un pasivo y un gasto por participacin de
los trabajadores en las utilidades, sobre la base de una frmula
que toma en cuenta el cumplimiento de las metas de resultados.
Se reconoce una provisin con cargo a los resultados del ejercicio
en que se causa el beneficio.

(d) Beneficios de largo plazo
La Empresa otorga a sus empleados beneficios asociados a su
tiempo de servicio, como lo son la prima de antigedad, quinque-
nios y retroactividad de las cesantas (en este ltimo caso slo a
un nmero reducido de trabajadores (41 trabajadores aproxima-
damente). Los costos esperados de estos beneficios se devengan
durante el perodo de empleo, usando una metodologa semejan-
te a la que se usa para los planes de beneficios definidos. Las ga-
nancias y prdidas actuariales que surgen de los ajustes por la
experiencia y de cambios en los supuestos actuariales, se cargan
o abonan al estado del resultado integral en el perodo en el que
surgen. Estas obligaciones se valorizan anualmente por actuarios
independientes calificados.
La prima de antigedad corresponde al reconocimiento de un au-
xilio monetario anual equivalente a un da de salario por cada ao
de servicio a partir del quinto ao de servicio a la Compaa.
Los quinquenios son un auxilio correspondiente al 0.33 de un sa-
lario mnimo legal mensual vigente por cada 5 aos. Es decir,
al cumplir 10 aos el reconocimiento corresponde al 0.66 y as
sucesivamente.
La retroactividad de las cesantas se liquida a aquellos trabajado-
res pertenecientes al rgimen laboral anterior a la Ley 50 de 1990
y que no se acogieron cambio de rgimen a quienes se les liquida
esta prestacin social por todo el tiempo laborado con base en el
ltimo salario devengado.
2.21 Provisiones
Las provisiones para demandas legales se reconocen cuando
se tiene una obligacin presente legal o asumida como resulta-
do de eventos pasados, es probable que se requiera de la salida
de recursos para pagar la obligacin y el monto se ha estimado
confiablemente.
Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 33
Cuando existen varias obligaciones similares, la probabilidad de
que se requiera de salidas de recursos para su pago, se deter-
mina considerando la clase de obligacin como un todo. Se re-
conoce una provisin aun cuando la probabilidad de la salida de
recursos respecto de cualquier partida especfica incluida en la
misma clase de obligaciones sea muy pequea.
Las provisiones se miden al valor presente de los desembolsos
que se espera se requerirn para cancelar la obligacin, utilizan-
do una tasa de inters antes de impuestos que refleje las actuales
condiciones del mercado sobre el valor del dinero y los riesgos es-
pecficos para dicha obligacin. El incremento en la provisin por
el paso del tiempo se reconoce en el rubro gasto por intereses.
2.22 Cuentas por pagar comerciales
Las cuentas por pagar se reconocen inicialmente a su valor razo-
nable y posteriormente se remiden a su costo amortizado, usando
el mtodo de inters efectivo.
2.23 Reconocimiento de ingresos
Los ingresos comprenden el valor razonable de lo cobrado o por
cobrar por la venta de bienes y prestacin de servicios en el cur-
so normal de las operaciones.
Se reconocen los ingresos cuando su importe se puede medir
confiablemente, es probable que beneficios econmicos fluyan a
la entidad en el futuro y la transaccin cumple con criterios espe-
cficos por cada una de las actividades, como se describe ms
adelante. Se considera que el monto de los ingresos no se pue-
de medir confiablemente hasta que no se hayan resuelto todas
las contingencias relativas a la venta. La Empresa basa sus esti-
mados en informacin suministrada por el agente que controla el
mercado, teniendo en cuenta el tipo de cliente, tipo de transaccin
y los trminos especficos de cada contrato.
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 34

(a) Venta de energa Las condiciones de pago son 30 das.

ISAGEN concentra su actividad de comercializacin en los mercados de corto y largo La prestacin del servicio tcnico se da
plazo en Colombia, atendiendo clientes finales industriales y mayoristas. Eventualmente con la recepcin a satisfaccin del cliente
atiende necesidades energticas de Venezuela mediante contratos bilaterales. de los servicios prestados.
Los precios de la energa son pactados con los clientes de forma anticipada. El suminis-
tro es garantizado a stos mediante generacin propia o acudiendo a la Bolsa de Energa,
(d) Intereses
donde se comercializan los excedentes de generacin o se cubren los faltantes de ener- Los ingresos por intereses se reconocen
ga comprometida. sobre la base de la proporcin de tiempo
transcurrido, usando el mtodo de inters
Las condiciones de pago se establecen segn la calidad crediticia de los clientes pudien-
efectivo. Cuando el valor de una cuenta
do ser pago anticipado o mximo 30 das.
por cobrar se deteriora, el reduce su va-
El ingreso se entiende realizado cuando se entrega la energa al cliente o cuando se rea- lor en libros a su monto recuperable, el
liza la comercializacin a travs de la Bolsa. mismo que es el flujo de efectivo futuro
estimado descontado a la tasa de inters
(b) Venta de gas
efectiva original del instrumento y conti-
ISAGEN participa en el mercado de gas Colombiano comercializando los excedentes del na revirtiendo el descuento como ingre-
proceso de generacin de la central trmica Termocentro. Este energtico es comerciali- so por intereses. El ingreso por intereses
zado a clientes finales y mayoristas a travs de contratos bilaterales o en subastas priva-
de prstamos o colocaciones deteriora-
das administradas por ISAGEN.
dos se reconoce usando la tasa efectiva
Las condiciones de pago se establecen segn la calidad crediticia de los clientes, pudien- original del instrumento.
do ser pago anticipado o mximo 30 das.
2.24 Distribucin de dividendos
La realizacin del ingreso se perfecciona con la entrega del gas en las instalaciones del
cliente. La distribucin de dividendos a los accio-
nistas de la Compaa se reconoce como
(c) Prestacin de servicios tcnicos pasivo en los estados financieros en el
Como complemento a su actividad de comercializador de soluciones energticas, ISAGEN perodo en el que stos se aprueban por
ofrece a sus clientes servicios de ingeniera, mantenimiento y suministro de equipos. los accionistas de la Compaa.
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 35

3. Administracin de riesgos financieros 3.2 Administracin del riesgo de

capital
3.1 Factores de riesgo financiero
Los objetivos de la Empresa al adminis-
La Compaa gestiona los riesgos inherentes al financiamiento de las actividades propias trar el capital son el salvaguardar la ca-
de su objeto social, as como aquellos derivados de la colocacin de los excedentes de li- pacidad de continuar como empresa en
quidez y operaciones de tesorera. La Empresa no realiza inversiones, operaciones con marcha, generar retornos a sus accionis-
derivados o posicin en divisas con propsitos especulativos. tas, beneficios a otros grupos de inters y
mantener una estructura de capital ptima
Dentro de los riesgos evaluados se encuentran: el riesgo de mercado, liquidez y de crdito. para reducir el costo del capital.
Riesgo de Mercado: el riesgo asociado a los instrumentos financieros y la posicin en Para mantener o ajustar la estructura de
bancos producto de los excedentes de tesorera, es gestionado mediante la evaluacin de capital, la Empresa puede ajustar el im-
las condiciones macroeconmicas y el impacto de su variacin en los estados financieros porte de los dividendos pagados a los
y la aplicacin de la metodologa de Valor en Riesgo (VaR), la cual permite estimar la po- accionistas, devolver capital a los accio-
sible prdida potencial del portafolio; peridicamente se define un lmite mximo de expo- nistas, emitir nuevas acciones o vender
sicin del VaR, el cual es monitoreado. activos para reducir su deuda.
Riesgo de Crdito: el riesgo asociado a riesgo de emisor y contraparte, es gestionado Consistente con la industria, la Empresa
de acuerdo con las polticas de excedentes de tesorera, es as como la Empresa estipu- monitorea su capital sobre la base del ra-
la inversiones en instituciones e instrumentos con alta calidad crediticia y limita la concen- tio de apalancamiento.
tracin al establecer topes mximos de inversiones por entidad, aplicando as los criterios
fundamentales de seguridad, liquidez y rentabilidad divulgados en la poltica. Por otra par- Este ratio se calcula dividiendo la deuda
te se aplica una metodologa de asignacin de cupos de emisor y contraparte, que con- neta entre el capital total. La deuda neta
templa el anlisis cualitativo y cuantitativo de las entidades que sirven de intermediarios corresponde al total del endeudamiento
en las operaciones en instrumentos financieros. (incluyendo el endeudamiento corriente y
no corriente). El capital total corresponde
Riesgo de Liquidez: la empresa mantiene una poltica de liquidez, acorde con el flujo de al patrimonio tal y como se muestra en el
capital de trabajo, ejecutando los compromisos de pago a los proveedores de acuerdo con estado de situacin financiera ms la deu-
la poltica establecida. Esta gestin se apoya en la elaboracin de flujos de caja y de pre- da neta.
supuesto, los cuales son revisados peridicamente, permitiendo determinar la posicin de
tesorera necesaria para atender las necesidades de liquidez. 3.3 Estimacin de valor razonable
Para el 2012, la empresa contempla la aplicacin de nuevas polticas y metodologas que El valor razonable de los instrumentos fi-
permitan fortalecer las medidas actuales de identificacin, monitoreo y control de los ries- nancieros transados en mercados activos
gos financieros de la compaa. se basa en sus cotizaciones a la fecha del
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 36

estado de situacin financiera. La cotizacin usada para activos financieros mantenidos (b) Valor razonable instrumentos
por la Empresa es el precio vigente ofrecido. financieros
La Empresa usa una variedad de mtodos y aplica principalmente supuestos que se ba- El valor razonable de los instrumentos fi-
san en las condiciones existentes del mercado a la fecha del estado de situacin financie- nancieros que no son comercializados en
ra, tales como precios cotizados o tasas de retorno. un mercado, se determina usando tcni-
cas de valuacin permitidas por las NIIF
Se asume que el valor en libros menos el deterioro de las cuentas por cobrar y por pagar que estn en lnea con las establecidas
son similares a sus valores razonables. El valor razonable de los pasivos financieros para por la Superintendencia Financiera.
efectos de revelacin, se estima descontando los flujos de efectivo contractuales futuros
a la tasa de inters vigente en el mercado que est disponible para instrumentos financie- (c) Reconocimiento de ingresos
ros similares. En cada fecha de presentacin de los es-
tados financieros se realizan estimaciones
4. Estimados y criterios contables relevantes de los ingresos causados sobre las ba-
ses de informacin disponible sobre des-
Los estimados y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experien- pachos de energa o transacciones en el
cia histrica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros mercado secundario, proporcionada por
que se consideran razonables de acuerdo con las circunstancias. el operador del mercado. Normalmente,
estas estimaciones no presentan variacio-
La Empresa efecta estimaciones y supuestos respecto del futuro. Las estimaciones con-
nes significativas con las posteriores me-
tables resultantes por definicin muy pocas veces sern iguales a los resultados reales.
diciones reales.
Las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar un ajuste ma-
terial a los saldos de los activos y pasivos en el prximo ao se presentan a continuacin. (d) Beneficios por planes de pensin

(a) Impuesto a la renta El valor presente de las obligaciones por

planes de pensin depende de un nme-
La Empresa y sus asesores legales aplican su criterio profesional para determinar la pro- ro de factores que se determinan sobre
visin para el impuesto a la renta. Existen muchas transacciones y clculos para los que bases actuariales, usando un nmero de
la determinacin tributaria final es incierta durante el curso normal de los negocios. La supuestos. Los supuestos usados al de-
Empresa reconoce pasivos para situaciones observadas en auditorias tributarias prelimi- terminar el costo neto por pensiones in-
nares sobre la base de estimados de si corresponde el pago de impuestos adicionales. cluyen la tasa de descuento. Cualquier
Cuando el resultado tributario final de estas situaciones es diferente de los montos que cambio en estos supuestos tendr impac-
fueron inicialmente registrados, las diferencias se imputan al impuesto a la renta corriente to en el valor en libros de la obligacin por
y diferido activo y pasivo, en el perodo en el que se determina este hecho. planes de pensin.
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 37

La Empresa determina la mejor tasa de Notas de carcter especfico

descuento al final de cada ao. Esta es la
tasa de inters que debe ser usada para
5. Propiedad, Planta y Equipo
determinar el valor presente de las futuras
salidas de flujos de efectivo estimadas, El siguiente es el detalle del valor en libros de la propiedad, planta y equipo:
que se prev se requerir para cancelar
las obligaciones por planes de pensin. Al
2011 2010 1/01/2010
determinar la tasa de descuento ms ade-
Costo 5.016.327 4.096.476 3.225.313
cuada, se consideran las tasas de inters
Depreciacin acumulada (256.138) (130.114) -
de los bonos del Gobierno (curva de TES
Total propiedad, planta y equipo 4.760.189 3.966.362 3.225.313
B) denominados en unidades de valor real
(UVR) y que tienen plazos de vencimiento
similares o que se aproximan a los plazos
El siguiente es el detalle de las propiedades, planta y equipo neto de la depreciacin:
de las respectivas obligaciones por pla-
nes de pensin.
2011 2010 1/01/2010
Otros supuestos claves para establecer Plantas de generacin 2.511.190 2.622.445 2.607.716
las obligaciones por planes pensin se
Terrenos (1)
136.535 105.401 19.826
basan en parte en las condiciones actua-
Edificios 110.859 113.929 115.542
les del mercado. En la Nota 16 se presen-
Equipos bajo leasing financiero (2)
42.872 9.932 -
ta informacin adicional al respecto.
Equipos 28.385 8.994 10.895
Comunicacin y computo 11.322 7.263 8.316
Equipo de transporte 1.653 1.425 2.442
Activos en construccin (3) 1.917.373 1.096.973 460.576
Total propiedad, planta y equipo 4.760.189 3.966.362 3.225.313
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 38

El movimiento del costo de propiedad, planta y equipo se detalla a continuacin:

Terrenos Plantas de Edificios Equipos Equipos Comunicacin Equipo de Activos en Total

generacin en leasing y cmputo transporte construccin
financiero
1-01-2010 19.826 2.607.716 115.542 - 10.895 8.316 2.442 460.576 3.225.313
Adiciones 16 58.058 913 9.923 504 434 317 728.577 798.751
Anticipos - - - - - - - 142.789 142.789
Traslados 86.308 78.990 731 - 173 1.009 - (167.211) -
Bajas (749) (802) - - (6) (8) (1.054) (67.758) (70.377)
31-12-2010 105.401 2.743.962 117.186 9.932 11.566 9.751 1.705 1.096.973 4.096.476
Adiciones 43 - 23 34.443 - 806 331 831.273 866.919
Anticipos - - - - - - - 84.348 84.348
Traslados 31.091 8.819 208 - 20.712 5.122 260 (66.212) -
Bajas - (2.392) - - - - (15) (29.009) (31.416)
31-12-2011 136.535 2.750.389 117.417 44.375 32.278 15.679 2.281 1.917.373 5.016.327

El movimiento de la depreciacin acumulada fue el siguiente:

Plantas de Edificios Equipos Comunicacin Equipo de Total

generacin y cmputo transporte
1-01-2010 - - - - - -
Bajas 266 - 6 9 324 605
Depreciacin (121.783) (3.257) (2.579) (2.497) (603) (130.719)
31-12-2010 (121.517) (3.257) (2.573) (2.488) (279) (130.114)
Bajas 148 - - - - 148
Depreciacin (119.333) (3.301) (1.320) (1.869) (349) (126.172)
31-12-2011 (240.702) (6.558) (3.893) (4.357) (628) (256.138)

Al cierre del perodo no se identificaron indicios de deterioro de la Propiedad, Planta y Equipo que hicieran necesario el reconocimiento
de un deterioro sobre dichos activos.
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 39

Las vidas tiles utilizadas para el clculo (1) La compaa cuenta con 155 predios pendientes por legalizar su situacin jurdica:

de la depreciacin son:
Observaciones Accin Nmero de Valor
Situacin jurdica
predios
Vida til
en aos Propiedad Plena

Plantas de generacin 10 - 58 Matrcula inmobiliaria a Predios que en la actualidad no Ninguna 791 $121.250
nombre de ISAGEN presentan ningn problema de
Edificios 20 - 70 ndole jurdico.
Equipos 5 - 25 Predios pendientes por definir situacin jurdica
Comunicacin y cmputo 4 - 10 Posesin - Derechos Predios donde ISAGEN compr Se estn adelantando 136 $15.135
Equipo de transporte 5 - 20 hereditarios o Posesin la posesin material y la ejerce, los procesos de
material. reas de resguardo. pero que no figuran inscritos adjudicacin de predios
(Sin antecedente registral) en la Oficina de Instrumentos ante la autoridad
El valor de los costos de los prstamos ca- Pblicos porque carecen de competente.
datos registrales.
pitalizados durante el ao fue de $99.544
Posesin - Falsa tradicin. Predios que posee ISAGEN Se est adelantando 19 $150
(2010 - $58.007) (Con antecedente registral). materialmente con falsa el saneamiento a
tradicin travs de demandas de
El siguiente es el valor bruto de activos to- pertenencia.
talmente depreciados al 31 de diciembre Subtotal 155 $15.285
de cada ao: Total predios 946 $136.535

Grupo 2011 2010 Durante el 2011 se compraron 94 predios (2010 82), de los cuales 66 corresponden al proyecto hidroelctrico Sogamoso por $ 29.462
Plantas de generacin 5.044 4.806 (2010 - $86.268) y 20 del trasvase Manso por $1.400.
(2) Corresponde a contratos de leasing financiero con Leasing Bancolombia S.A., adquiridos en el 2010, para la financiacin de los equipos del
Edificios 90 90 Proyecto Sogamoso por parte de los proveedores Imocon y Siemens, con un plazo de 15 aos contados a partir de la entrega de los equipos,
un perodo de gracia a capital de 5 aos y un pago de 24 cnones semestrales. Los desembolsos de este crdito se realizan de acuerdo
Equipos 1.177 1.176
con el avance en la fabricacin de los equipos, los cuales pueden llegar hasta $101.000. Al 31 de diciembre de 2011 se tena pendiente por
Comunicacin y desembolsar de este crdito $58.122.
708 1.098
cmputo Debido a que los activos an se encuentran en etapa de formacin y que los contratos contemplan un perodo de anticipos, slo al final de
esta etapa se consolidar el valor total del crdito y se iniciar el proceso de amortizacin. Estos contratos contemplan una opcin de compra
Equipo de transporte 71 47 equivalente al 1% del valor de los equipos.
Total 7.090 7.217
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 40

(3) Los principales activos en construccin corresponden a los siguientes:

2011 2010 1/01/2010 Entrada en

Proyecto
operacin
Central Hidroelctrica Sogamoso 1.466.277 760.257 209.446 2013
Central Hidroelctrica Amoy 350.096 248.602 143.209 2012
Trasvase rio Manso 84.126 59.234 32.021 2012
Trasvase rio Guarin - 3.365 46.520
Modernizacin Central San Carlos - 18.407 10.856
Otros proyectos menores 16.874 7.108 18.524
Total activos en construccin 1.917.373 1.096.973 460.576

ISAGEN tiene contratadas diferentes plizas de seguro, las cuales considera suficientes para la proteccin de sus activos. Las principales son:

Bien asegurado Riesgos cubiertos Valor Vencimiento

asegurado
a) Obras civiles, equipos, edificios, contenidos, almacenes y lucro cesante Todo riesgo dao material y lucro cesante 582.810 Junio 20/2013
Responsabilidad civil administradores y directores 40.000 Diciembre 21/2012
Infidelidad y riesgos financieros 30.000 Diciembre 21/ 2012
b) El patrimonio de la Empresa
Responsabilidad civil extracontractual 20.000 Diciembre 21/2012
Manejo de dinero y ttulos valores 350 Diciembre 21/2012
c) Maquinaria (cargadores, motoniveladoras, buldcer, etc.) Todo riesgo maquinaria 3.912 Noviembre 30/2012
d)Vehculos Prdidas totales por daos o hurto, prdidas parciales por hurto. 1.875 Noviembre 30/2012
Responsabilidad civil extracontractual 1.240 Noviembre 30/2012
e) Casco barco
Daos materiales y responsabilidad civil extracontractual 1.253 Noviembre 30/2012
f) Seguro de vida saldos deuda de empleados Vida grupo deudores 15.741 Noviembre 30/2012
g) Viviendas de los empleados con prstamo Incendio de viviendas 14.053 Julio 1/2012
Daos materiales 2.162.717 Diciembre 31/2015
Lucro cesante 194.270 Diciembre 31/2015
h) Proyecto Sogamoso Responsabilidad civil extracontractual 30.000 Diciembre 31/2015
Actos mal intencionados de terceros, huelga, motn, asonada y 291.405 Diciembre 31/2015
conmocin civil
Daos materiales 276.000 Junio 3/2012
i) Proyecto Amoy
Responsabilidad civil extracontractual 3.885 Junio 4/2012
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 41

Los compromisos de compra de activos fijos e inversiones para el 2012 y aos siguientes asociados a (1) Incluye principalmente un software para el sistema de gestin empresarial por $10.312 (2010 - $7.148)
los proyectos en construccin se resumen a continuacin: y una vida til remanente de 9 aos. Tambin incluye software totalmente amortizado por $8.443 (2010
- $8.443).
(2) Corresponde principalmente a una licencia MYSAP ERP por un valor de $4.014 (2010 - $3.238). La
Proyecto Valor Fecha prevista entrada en operacin empresa tiene licencias totalmente amortizadas y en funcionamiento por un valor bruto de $74 (2010
Sogamoso - $74).
Compromisos ambientales 682.581 (3) En diciembre de 2011 se adquirieron 37 servidumbres. Para el proyecto Sogamoso se adquirieron 9
servidumbres por $535, para el proyecto Amoy se adquirieron 22 servidumbres por $173 y para los
Obras sustitutivas 329.867 2013 proyectos de trasvase hacia la central Miel se adquirieron 6 servidumbres por $14 con una vida til
Obras electromecnicas 82.167 estimada de 50 aos.

Proyecto Amoy
Equipos de generacin 46.047
Equipos electromecnicos 2.895
2012
Estaciones limnimtricas 156
Lnea de transmisin 104
Proyecto Manso El movimiento del costo de los intangibles se detalla a continuacin:
Construccin de central 14.254 2012

Estudios en Licencias Software Servidumbres Total

desarrollo
6. Activos intangibles
1-01-2010 510 13.519 21.210 1.375 36.614
El siguiente es el detalle del valor en libros de los intangibles: Adiciones 2.787 795 324 1.315 5.221
31-12-2010 3.297 14.314 21.534 2.690 41.835
2011 2010 1/01/2010 Adiciones 4.303 2.157 4.901 808 12.169
Costo 54.004 41.835 36.614
31-12-2011 7.600 16.471 26.435 3.498 54.004
Amortizacin acumulada (19.732) (16.723) (14.051)
Total activos intangibles 34.272 25.112 22.563
El movimiento de la amortizacin acumulada se detalla a
continuacin:
Detalle del costo neto de los intangibles:

2011 2010 1/01/2010 Licencias Software Servidumbres Total

Software (1)
14.175 10.865 11.818 1-01-2010 4.632 9.392 27 14.051
Licencias (2)
9.105 8.311 8.888 Gasto amortizacin 1.371 1.277 24 2.672
Estudios en desarrollo 7.600 3.297 510 31-12-2010 6.003 10.669 51 16.723
Servidumbres (3)
3.392 2.639 1.347 Gasto amortizacin 1.364 1.591 54 3.009
Total activos intangibles 34.272 25.112 22.563 31-12-2011 7.367 12.260 105 19.732
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 42

Las vidas tiles utilizadas para la amorti- 7. Prstamos y cuentas por cobrar
zacin son:
El detalle de prstamos y cuentas por cobrar era el siguiente:
Vida til en aos
Licencias 10 2011 2010 1/01/2010
Software 10 Cuentas por cobrar comerciales (1) 280.158 272.696 262.017
Servidumbres 26 - 61 Cuentas de difcil cobro comerciales (2)
2.285 2.051 1.340
Menos: deterioro de las cuentas por cobrar comerciales (3)
(10.202) (12.308) (13.748)
Cuentas por cobrar comerciales - neto 272.241 262.439 249.609
No se tenan al 31 de diciembre de 2011 y
Gastos pagados por anticipado (4)
1.714 16.267 8.713
2010 activos intangibles pignorados o da-
dos en garanta. Otras cuentas por cobrar (5)
17.935 17.408 6.071
Cuenta por cobrar a empleados (6)
15.382 11.723 10.732
Encargos fiduciarios (7)
1.091 967 2.013
Anticipos de impuestos y contribuciones 5.730 437 26
Anticipos 21 415 35
Cuentas por cobrar a accionistas (8) 340 743 2.098
Total prestamos y cuentas por cobrar 314.454 310.399 279.297
Menos porcin corriente
Cuentas por cobrar comerciales 275.120 265.500 252.366
Cuentas de difcil cobro comerciales - - 1.340
Menos: deterioro de las cuentas por cobrar comerciales (3.063) (3.063) (4.097)
Gastos pagados por anticipado 1.714 16.267 8.713
Otras cuentas por cobrar 17.935 17.406 6.071
Anticipos de impuestos y contribuciones 5.730 437 26
Cuenta por cobrar a empleados 1.568 1.326 1.306
Anticipos 21 415 35
Encargos fiduciarios 1.091 102 1.100
Cuentas por cobrar a accionistas 279 - -
Total porcin corriente 300.395 298.390 266.860
Total porcion no corriente 14.059 12.009 12.437
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 43

(1) El saldo de esta cuenta est conformado como sigue: El movimiento del deterioro de cuentas por cobrar a clientes comprende:

2011 2010 1/01/2010 2011 2010

Ventas de energa Saldo inicial 12.308 13.748
Clientes regulados 115.742 116.332 122.656 Provisin (*) 755 845
Clientes no regulados 119.007 89.546 72.500 Castigos de cartera (**) (484) (115)
Bolsa de energa 26.374 56.837 58.521 Recuperacin (***) (2.377) (2.170)
261.123 262.715 253.677 Saldo final 10.202 12.308
Ventas de gas
Clientes regulados 9.440 4.870 3.836 (*) Corresponde al reconocimiento de deterioro de las cuentas por cobrar a Aluminio Reynolds $484 y
Clientes no regulados 7.193 3.356 3.077 Megaproyectos S.A $271. En 2010 inclua principalmente a XM Compaa de Expertos en Mercado
correspondientes a Comercializar S.A por $483, Energa Confiable por $211, Centrales Elctricas
16.633 8.226 6.913 del Cauca por $103 y Coedeco por $44.
Servicios tcnicos 2.402 1.755 1.427 (**) Se castigaron cuentas por cobrar a XM Compaa de Expertos en Mercado por $484
280.158 272.696 262.017 correspondientes a ventas en bolsa a Comercializar. En 2010 se castigaron principalmente cuentas
por cobrar de Centrales Electricas del Cauca por $103 y del exempleado Jairo Honorato Cortes $12.
(***) Recuperacin de EMCALI $2.339 (2010 - $2.757) y Siderrgica Colombiana $38.
(2) El saldo de esta cuenta est conformado como sigue: En la determinacin de la recuperabilidad de las cuentas por cobrar la Empresa considera cualquier
cambio en la calidad crediticia del deudor desde la fecha en que el crdito fue inicialmente otorgado y la
fecha de reporte al final del perodo. La concentracin del riesgo de crdito es limitado debido a que no
2011 2010 1/01/2010 existe tampoco concentracin de venta por cliente o deudor.
Ventas de energa El deterioro reconocido representa la diferencia entre el valor contable de las cuentas por cobrar y el
Clientes no regulados 1.848 1.222 1.228 valor presente de los flujos futuros que se estima recibir.
(4) Los gastos pagados por anticipado al 31 de diciembre comprendan:
Bolsa de energa 258 725 -
2.106 1.947 1.228
2011 2010 1/01/2010
Otros deudores 179 104 112
Seguro de ciruga y
2.285 2.051 1.340 1.269 1.176 1.059
hospitalizacin
Seguro vida accidente 136 108 101
(3) Incluye principalmente los registros de deterioro de las cuentas por cobrar con EMCALI por $8.006
(2010 $10.258), Textiles Espinal $973 (2010 - $973), Aluminio Reynols $484 (2010 - $484), Seguros responsabilidad civil 133 144 186
Megaproyectos S.A. $271, Britilana Berrey por $77 (2010 - $77), Siderrgica Colombiana por $133 Seguros infidelidad y riesgo
(2010 - $171) y XM Compaa de expertos en mercados por $258. 97 109 105
financiero
Seguros daos materiales
15 14.158 6.534
combinados
Seguro responsabilidad civil
- 444 449
extra contractual
Otras plizas 64 128 279
1.714 16.267 8.713
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 44

(5) Incluye principalmente la cuenta de cobro a Hidroelctrica Ituango La composicin por edades del saldo de deudores al 31 de diciembre de 2011 es como sigue:
por la venta de los derechos sobre los estudios del proyecto
Pescadero Ituango que eran propiedad de ISAGEN por $15.819
(2010-$15.250), rendimientos de cuentas por cobrar a empresas Tipo de deudor No Vencidas de Vencidas de Vencidas a ms Total
del sector $313, los rendimientos de prstamos a empleados vencida 1 a 180 das 181 a 360 das de 360 das
$618 y los rendimientos de anticipos al Grupo ICT II por $429. En
2010 cuentas de cobro al Grupo ICT II por $599 por suministro de
Cuentas por cobrar a clientes 280.158 - - - 280.158
energa para el proyecto Sogamoso, cuenta de cobro Empresas Cuentas de difcil cobro - - - 2.285 2.285
Pblicas de Medelln por la venta de predios por $623.
(6) Incluye principalmente los prstamos de vivienda a empleados Otros deudores 33.657 - - - 33.657
por $11.970 (2010 - $13.095), prstamos para compra de vehculo Encargos fiduciarios 1.091 - - 1.091
a empleados por $1.931 (2010 - $1.780) y otros prstamos a
empleados por $1.135 (2010 - $411). Deterioro (7.917) - - (2.285) (10.202)
El inters pactado para los prstamos de empleados oscila entre 306.989 - - - 306.989
el 6% y el 7% efectivo anual.
(7) Comprende principalmente el Fondo de Solidaridad por Salud,
constituido con el propsito de atender situaciones graves
de salud que afecten al trabajador beneficiario del Pacto y la
Garantas otorgadas por los deudores:
Convencin Colectiva o a los integrantes de su grupo bsico
familiar, con relacin a las cuales se hayan agotado las alternativas En trminos generales para garantizar las En el caso particular de EMCALI se tiene
existentes para su cubrimiento. Los recursos del Fondo provienen, deudas de clientes se constituyen paga-
adicionales al aporte inicial de la Empresa por $200, de los aportes
constituida una fiducia encargada del co-
semestrales de los trabajadores y la Empresa, liquidados en los rs en blanco con cartas de instrucciones, bro y recibo de los ingresos de esta em-
meses de junio y diciembre, en proporciones iguales, equivalente se solicitan anticipos, garantas banca-
al uno por ciento (1%) del valor del sueldo bsico de cada uno de
presa, que sirve como garanta y fuente
los trabajadores. rias, garantas reales, administracin de de pago.
(8) Prstamo realizado a los empleados, a travs del fondo de recursos por fiduciarias quienes se encar-
empleados - FEISA, con el fin de promover su participacin en el Para las deudas de los empleados se
Programa de Democratizacin Accionaria. Se tena un saldo al 31 gan de realizar los pagos a ISAGEN y pig-
de diciembre de $340 (2010-$745) constituyen hipotecas, prendas y se sus-
noracin de recursos (propios del cliente
El vencimiento de la porcin no corriente de los clientes y criben pagars.
deudores varios para los prximos aos es como sigue, sin y subsidios otorgados por el Ministerio de
deducir la provisin de cartera: Minas y Energa).

Ao de vencimiento Valor
2013 5.023
2014 3.935
2015 1.960
2016 1.960
2017 siguientes 1.181
14.059
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 45

8. Otros activos
El siguiente es el detalle en libros de los otros activos:

2011 2010 1/01/2010 En 2011 el valor de los inventarios reconocido como gastos de
Derechos en fideicomiso- consumo o costos de operacin y mantenimiento fue $11.955
747 855 -
Convenio WESP * (2010 - $18.193).
Otros 356 357 357
Para 2011 el valor reconocido como gasto por prdidas en inven-
Total otros activos 1.103 1.212 357
Menos porcin corriente (747) (855) -
tario por deterioro fue de $309 (2010 - $1.610).
Total porcin no corriente 356 357 357 De otro lado el valor de las bajas por causas diferentes a con-
sumos o traslados a activos fijos ascendi a $15 en 2011
(*) Fiducia mercantil de administracin y pago constituida con Corficolombiana para el manejo de los (2010 - $888).
aportes que realicen las empresas Wayu S.A. E.S.P. e ISAGEN como parte del convenio suscrito para
el desarrollo de un parque elico en la Guajira.
Por su parte, durante el perodo se obtuvo una recuperacin de
$899 correspondiente a ingresos por sobrantes de inventarios.
9. Inventarios
El siguiente es el detalle del valor en libros de los inventarios:
10. Inversiones
Las inversiones que se tienen a 31 de diciembre, se clasifican en
2011 2010 1/01/2010 dos categoras:
Materiales y suministros 33.234 31.736 35.344
Repuestos 12.341 10.821 10.120 Activos medidos al valor razonable con cambios en resultados y
Anticipos suministro gas activos disponibles para la venta (inversiones patrimoniales en en-
9.540 746 1.861
natural (*) tidades no controladas).
Otros inventarios 276 313 366
Deterioro(**) (531) (387) (387) Activos financieros a valor razonable con cambio en resultados in-
Total inventarios 54.860 43.229 47.304 tegrales, por cuanto son activos financieros adquiridos principal-
mente para negociar y generar utilidad a corto plazo.
(*) Anticipos entregados a Chevron Petroleum Company, Tepma S.A, BP Exploration Company y Santiago
Oil Company por contratos de suministro de gas natural.
(**) El movimiento de 2011 corresponde a la constitucin de un cargo adicional por deterioro de $144.
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 46

El saldo de inversiones al valor razonable con cambios en resultados al 31 de diciembre Al cierre de 2010, las Inversiones en CDTs
comprenda: corresponden a once (11) ttulos, que re-
presentan el 69.1% de las inversiones al
Proyecto Tasa de inters E.A. 2011 2010 1/01/2010 valor razonable en entidades vigiladas por
Ttulos de deuda (1) la Superintendencia Financiera y cuyas
Certificados de depsito a trmino (CDT) 5.6% 5.203 353.033 231.328
calificaciones de riesgo de emisor se en-
contraban distribuidas en categora AA+ y
Ttulos de tesorera en pesos (TES) 3,03% - 3,40% - 120.343 175.308
1+ (calificacin de largo plazo y corto pla-
5.203 473.376 406.636
zo) para un monto de $78.308 y AAA y 1+
Ttulos participativos
para los restantes $274.725.
Derechos en fondos de valores (2) 4,06% - 5,07% 5.794 37.687 -
Total inversiones al valor razonable con Entre tanto a 2010 las inversiones en TES
10.997 511.063 406.636
cambios en resultados equivalen al 23,5% del portafolio, inversio-
nes que son consideradas cero riesgos
La disminucin en el portafolio de inversiones de la Compaa entre 2010 y 2011, obede- en el mbito local.
ce a las necesidades de recursos de la compaa para llevar a cabo su plan de expansin. Por su parte en carteras colectivas se
contaba con una participacin de 7.4%
Riesgo de Emisor y Contraparte representados en dos (2) carteras colec-
Mensualmente la Compaa aplica un modelo de cupos de emisor y contraparte con el fin tivas a plazo con un monto de $524 cali-
de proponer los cupos mximos a invertir en las diferentes entidades y emisiones en el ficadas como AAA; los restantes $37.163
mercado financiero, dichos cupos son aprobados por un comit. Estos cupos son moni- en diez (10) carteras colectivas a la vista
toreados permanentemente con el fin de alertar sobre posibles excesos de utilizacin de calificadas en la categora AAA.
dichos lmites. A 31 de diciembre de 2011, todas las entidades se encontraban dentro de
Al cierre de 2009, el portafolio esta-
los lmites permitidos.
ba compuesto por un 54.9% en dos
Las inversiones al cierre de 2011 en CDTs corresponden a un ttulo cuyo emisor se en- (2) CDTs de entidades vigiladas por la
cuentra calificado como AAA1 y 1+2, para emisiones de largo plazo y corto plazo res- Superintendencia Financiera y calificadas
pectivamente. Adicionalmente el emisor se encuentra vigilado por la Superintendencia como AAA en riesgo de emisor de largo
Financiera de Colombia.

Por su parte las inversiones en Fondos de valores, corresponden a ocho (8) carteras co-
lectivas a la vista vigiladas por la Superintendencia Financiera, cuya rentabilidad media
se ubica en el 4,5% efectiva anual y representan el 52,7% del total de la inversiones me- (1) Corresponde a la ms alta calidad crediticia en grado de inversin para la
didas a valor razonable; actualmente las carteras se encuentran calificadas en la catego- capacidad de pago de emisiones de largo plazo (mayor a un ao)

ra AAA para riesgo de crdito. (2) Corresponde a la ms alta calidad crediticia en grado de inversin para la
capacidad de pago de emisiones de corto plazo (hasta un ao)
 Estados financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 47

plazo, adicionalmente se contaba con una Para el cierre de 2010, el VaR del total de la posicin se ubicaba en 0.51% y una vida me-
inversin en un Time Deposit con el JP dia de 56 das, donde la duracin para CDTs se encontraba en 112 das y 149 das para
Morgan Chase Bank N.Y., por un monto los ttulos TES. De estos ltimos ttulos $82.196 corresponden a un TES indexado al IPC y
USD$4.000 equivalentes a un 2% del por- $38.147 a tasa fija, lo que implica una diversificacin a nivel de tasas dentro del portafolio.
tafolio de la compaa, entidad que se en-
Al finalizar 2009, el VaR del total de la posicin de tesorera se encontraba en 2.54% con
contraba calificada con Aa33 como riesgo
una vida media que ascenda a 206 das, duracin que estaba representada en 2.84 aos
de emisor en moneda extranjera.
para los ttulos TES y 43 das para los CDTs. Con relacin a los TES se tenan posiciones
Por otra parte las inversiones al cierre en el mediano plazo (inferior a 18 meses) de $125.971 y una posicin a largo plazo (mayor
de 2009 contaban con una participacin a 5 aos) por un total de $49.045.
del 43.1% en ttulos TES del Gobierno
Nacional. Activos mantenidos para la venta (Inversiones patrimoniales en entidades
no controladas)
Riesgo de Mercado
Con relacin al riesgo de mercado Proyecto Actividad Acciones % de 2011 2010 1/01/2010
econmica ordinarias particip.
ISAGEN cuenta con un modelo de esti-
Ttulos participativos
macin de VaR (Value and Risk), que se
En acciones
aplica peridicamente sobre la posicin
de tesorera de la compaa, con un nivel Concentra Inteligencia Procesamiento
84.000 5,00 84 - -
en energa S.A.S. E.S.P.(3) de datos
de confianza del 99% y un horizonte de
84 - -
tiempo de 1 ao.
Total inversiones
84 - -
Al cierre de 2011 el VaR se encuentra en no corrientes

un 0.46% del total de la posicin, la cual

incluye cuentas bancarias y las inversio-
nes medidas a valor razonable. La vida
media (duracin) de la posicin de teso-
rera al cierre de 2011 se ubica en 1 da,
esto indica que existe un efecto mnimo de
las tasas de inters sobre la posicin.
(1) Se utiliza como mtodo de valoracin los lineamientos expedidos por la Superintendencia Financiera de Colombia (Circular Externa 030
de 2009), el cual consiste en metodologas de valoracin a precios de mercado (nivel 1, que corresponde a precios derivados de mercados
activos). Dicha metodologa se ajusta a los lineamientos exigidos por las NIIF (Valor razonable).
(2) Corresponde a carteras colectivas que se tienen con Fiduciaria Bancolombia, Corficolombiana, Fiduoccidente, Fidubogot, Interbolsa,
Ultraburstiles y Corredores Asociados.
(3) Compra de 84.000 acciones a razn de $1.000* por accin en octubre de 2011. El objeto de esta sociedad, y por consiguiente de la inversin,
es integrar las mltiples fuentes de informacin y resolver los problemas de suficiencia de informacin operativa y comercial para el manejo
del gas.
(*) Expresado en pesos colombianos

(3) Aa3 correspondiente a la escala de calificacin segn Moodys que

representa grado de inversin en la categora de Alta calidad crediticia.
 Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 48

11. Efectivo
El disponible al 31 de diciembre est conformado como sigue:

2011 2010 1/01/2010

Efectivo en caja, bancos y corporaciones:
Caja 109 67 63
Bancos y corporaciones
Banco de Bogot 148.930 196.715 74.589
Bancolombia (*)
120.604 215.401 94.628
Helm Bank 102.124 1.584 -
Colpatria 95.915 54.207 90.673
Davivienda 61.162 1.608 -
BBVA 18.012 41.739 56.033
J.P. Morgan Chase 3.348 2.536 526
Corficolombiana 511 158 691
Banco Santander 116 1.527 8
Banco de Occidente 69 1.593 18.259
Citibank 67 127 -
AV Villas 54 3.335 5.070
Banco Agrario de Colombia 29 62 73
Banco Popular 6 1.020 -
(*) Incluye $203 de recaudos del Programa de Democratizacin
Bancolombia Miami - 218 238 Accionaria. Estos recursos son trasladados peridicamente a la
HSBC ahorros - - 59 Nacin.
Derivado del crdito que actualmente se tiene con la agencia
Corredores Asociados - - 32.682 americana OPIC, ISAGEN tiene firmado un contrato de
Interbolsa - - 30.312 pignoracin de ingresos con la Nacin hasta por el 120% del valor
del servicio semestral de la deuda.
550.947 521.830 403.841 (**) Depsito especial en la cuenta de compensacin de J.P. Morgan
Operaciones Overnight (**)
10.285 - - Chase Bank N.Y que genera rentabilidades diarias.

Repos - - 100.270 Estas cuentas proporcionaron una renta-

Total efectivo 561.341 521.897 504.174 bilidad promedio del 5,19% E.A.
 Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 49

12. Activos no corrientes mantenidos para la venta 13. Capital

El saldo en el activo y patrimonio al 31 de diciembre comprende Al 31 de diciembre el capital suscrito y pagado estaba conforma-
las siguientes valorizaciones de inversiones y de propiedad, plan- do as:
ta y equipo:
2011
2011 2010 1/01/2010 Accionista Nmero de Valor %
Acciones
Terreno mantenido para la
- 8.284 8.304 La Nacin 1.571.919.000 39.298 57,66
venta
Total activos mantenidos Empresas Pblicas de Medelln - E.S.P. 352.960.000 8.824 12,95
- 8.284 8.304
para la venta Fondo de Pensiones Proteccin 120.081.572 3.002 4,40
Fondo de Pensiones Porvenir 121.922.843 3.048 4,47
Minoritarios *
559.188.585 13.980 20,52
El movimiento de activos mantenidos para la venta es el siguiente:
Total capital social 2.726.072.000 68.152 100,00

Terrenos para la venta

2010
1-01-2010 8.304
Accionista Nmero de Valor %
Bajas (20)
Acciones
31-12-2010 8.284 La Nacin 1.571.919.000 39.298 57,66
Bajas (8.284) Empresas Pblicas de Medelln - E.S.P. 352.960.000 8.824 12,95
31-12-2011 - Fondo de Pensiones Proteccin 114.800.776 2.870 4,21
Fondo de Pensiones Porvenir 110.803.299 2.770 4,06
Minoritarios * 575.588.925 14.390 21,12
Los activos mantenidos para la venta corresponden a un terreno
Total capital social 2.726.072.000 68.152 100,00
adquirido en diciembre de 2009, el cual fue vendido a Arquitectos
e ingenieros asociados, en mayo de 2011 generando una utilidad
1/01/2010
en su venta de $1.072.
Accionista Nmero de Valor %
Acciones
La Nacin 1.571.919.000 39.298 57,66
Empresas Pblicas de Medelln - E.S.P. 352.960.000 8.824 12,95
Fondo de Pensiones Proteccin 116.648.004 2.916 4,28
Fondo de Pensiones Porvenir 89.744.079 2.244 3,29
Minoritarios *
594.800.917 14.870 21,82
Total capital social 2.726.072.000 68.152 100,00

Contina
 Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 50

(*) Accionistas minoritarios son todos aquellos propietarios,

beneficiarios reales o administradores de acciones ordinarias que
14. Operaciones de financiamiento
en su conjunto representen mximo el tres por ciento (3%) de las
acciones ordinarias en circulacin. El saldo de operaciones de financiamiento al 31 de diciembre comprende:
El capital de la Compaa est represen-
tado, para 2011 y 2010, en 2.726.072.000 Tasas de 2011 2010 1/01/2010 Vencimiento
inters
acciones autorizadas, suscritas y pagadas
Power Finance Trust Limited (1) IPC+5,25 s.v. 443.104 464.971 460.680 2025
de valor nominal $25 por accin.
Bonos de deuda 7 (2)
IPC+5,93 s.v. 212.431 214.459 101.130 2016
No existe ninguna restriccin para el re- Bonos de deuda 10 (2)
IPC+6,48 s.v. 303.439 305.486 153.062 2019
parto de dividendos o para el reembolso Bonos de deuda 15 (2)
IPC+6,99 s.v. 412.258 414.245 207.055 2024
de capital para estas acciones.
Club Deal Bancario (3)
DTF+4,9 t.a. 148.281 150.373 - 2020
Las acciones propias readquiridas corres- Leasing financiero (4)
DTF+4,4 t.a. 42.878 9.931 2027
ponden al proceso de consolidacin del Citibank - - 22.887
Fondo de Liquidez, una entidad de prop- Total operaciones de financiamiento 1.562.391 1.559.465 944.814
sito especial, constituido con el objetivo de Menos - Porcin corriente (50.987) (48.638) (35.919)
darle liquidez a la accin de la Compaa y Porcin no corriente (5)
1.511.404 1.510.827 908.895
que por tanto, tiene dentro de su objeto, la
compra y venta de ttulos de la Empresa.
(1) Corresponde al prstamo con Power Finance Trust Limited contratado en el 2005 con un plazo de 20 aos, con perodo de gracia de 5 aos,
amortizacin en 30 cuotas semestrales, garanta de la Nacin y Pliza OPIC (Overseas Private Investment Corporation). La amortizacin de
este crdito corresponde a la porcin corriente para el 2012.
(2) Corresponde a bonos de deuda pblica interna por $850.000. Estos recursos fueron destinados a la financiacin del proyecto Sogamoso.
Las emisiones se efectuaron bajo las siguientes condiciones:
Valor nominal de la emisin $850.000
Administrador de la emisin Deceval S.A.
Calificacin AA+ de Fitch Raitings Colombia
(3) Corresponde al contrato de emprstito interno firmado en el 2010 con 10 bancos por $1.545.000, del cual se ha desembolsado el 10% con el
siguiente detalle: Bancolombia S.A. por $50.000, Banco de Bogot S.A. por $25.000, Banco Agrario S.A. por $8.000, Banco Davivienda S.A.
por $25.000, Banco Popular S.A. por $10.000, Banco de Occidente S.A. por $11.000, Banco BCSC S.A. por $7.000, Banco Santander S.A. por
$6.000, Banco AV VILLAS S.A. por $5.500 y HELM BANK S.A. por $7.000, contratado a un plazo de 10 aos, con un perodo de gracia de 3
aos y una amortizacin de 28 cuotas trimestrales.
De este crdito se tienen saldos a favor no desembolsados por $1.236.000.
(4) Corresponde a contratos de leasing financiero con Leasing Bancolombia S.A., adquiridos en el 2010, para la financiacin de los equipos del
Proyecto Sogamoso por parte de los proveedores Imocon y Siemens, con un plazo de 15 aos contados a partir de la entrega de los equipos,
un perodo de gracia a capital de 5 aos y un pago de 24 cnones semestrales. Los desembolsos de este crdito se realizan de acuerdo
con el avance en la fabricacin de los equipos, los cuales pueden llegar hasta $101.000. Al 31 de diciembre de 2011 se tena pendiente por
desembolsar de este crdito $58.122.
Debido a que los activos an se encuentran en etapa de formacin y que los contratos contemplan un perodo de anticipos, slo al final de
esta etapa se consolidar el valor total del crdito y se iniciar el proceso de amortizacin. Estos contratos contemplan una opcin de compra
equivalente al 1% del valor de los equipos.

(5) El vencimiento para los prximos aos de las operaciones de
financiamiento no corrientes es como sigue:
Ao de vencimiento
2013
2014
2015
2016
2017 siguientes
1.511.404
Durante el 2011 se cancelaron operacio-
nes de financiamiento por $23.812 (2010
- $22.957).
La Empresa tiene garantizadas sus ope-
raciones de financiamiento as:
Pignoracin de ingresos por $42.266
semestrales como contragaranta a
favor de la Nacin por su garanta
del crdito con Power Finance Trust
Limited.
Pagars firmados a favor de
Bancolombia S.A., Banco de Bogot
S.A., Banco Agrario S.A., Banco
Davivienda S.A., Banco Popular
S.A., Banco de Occidente S.A.,
Banco BCSC S.A., Banco Santander
S.A., Banco AV Villas S.A. y Helm
Bank S.A por $154.500 hasta febrero
de 2020.
Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 51
Pagars firmados a favor de Leasing Bancolombia S.A para garantizar los contratos
de leasing financiero para la financiacin de los equipos del Proyecto Sogamoso, su-
ministrados por IMOCOM S.A y SIEMENS S.A. hasta septiembre de 2027 y marzo
Valor
de 2029 respectivamente.
29.606
37.330 Pagar firmado a favor del Power Finance Trust Limited por $492.497 hasta diciem-
45.650
bre de 2025.
254.611
La Empresa adquiri con sus acreedores financieros una serie de compromisos en los te-
1.144.207
mas financiero y ambiental, principalmente, los cuales estn delimitados en cada uno de
los contratos firmados de la financiacin. El contrato del crdito con seguro de OPIC esta-
blece que ante un evento de prdida de control por parte de la Nacin, se origina una cau-
sal de prepago obligatorio del crdito.
Al cierre de 2011 y 2010, la Empresa cumpli con todos estos compromisos.
ISAGEN evala, controla y hace seguimiento a la exposicin al riesgo derivado de las
operaciones de endeudamiento, aplicando las polticas de administracin de riesgos de-
finidas en la Compaa, buscando con ello disminuir el impacto negativo derivado de po-
sibles movimientos adversos en los mercados financieros y/o detrimento de las variables
econmicas y aplicando controles para mitigar el riesgo operativo. Las operaciones de en-
deudamiento se pueden realizar hasta por el monto total que la capacidad mxima de en-
deudamiento lo permita. Las decisiones de capitalizacin se realizan teniendo en cuenta
la estructura financiera definida y/o los fines estratgicos establecidos. Las operaciones
de deuda se llevan a cabo con el propsito de cubrir las necesidades de recursos de la
Compaa para capital de trabajo o inversin y se realizan bajo condiciones de mercado,
teniendo en cuenta los criterios de oportunidad, plazo, costo y riesgo financiero; los pla-
zos de amortizacin se definen de acuerdo a la inversin o al comportamiento del flujo de
caja. Las diferentes variables de la deuda son analizadas con el fin de definir la necesidad
de realizar operaciones de cobertura.
.
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15. Impuesto a la renta diferido

El saldo de impuestos, contribuciones y tasas al 31 de diciembre
comprende:

2011 2010 1/01/2010

Impuesto diferido activo 23.613 115.719 82.371
Impuesto diferido pasivo (500.465) (558.411) (482.708)
Impuesto diferido pasivo (neto) (476.852) (442.692) (400.337)

El movimiento del impuesto a la renta diferido es el siguiente:

2011 2010
Saldo inicial (442.692) (400.337)
Cargo al estado del resultado integral (34.160) (42.355)
Saldo final (476.852) (442.692)

El movimiento de los impuestos diferidos activos y pasivos en el

ao, es el siguiente:

Impuestos diferidos activos Impuestos diferidos pasivos

Propiedad, Otros Obligaciones Otros Total Propiedad, Otros Obligaciones Otros Total
planta y Activos financieras Pasivos planta y Activos financieras Pasivos
equipos equipos
1-01-2010 - 70.686 - 11.685 82.371 1-01-2010 (475.897) - (6.811) - (482.708)
Cargo (abono) Cargo (abono)
al estado del - 27.764 17.269 (11.685) 33.348 al estado del (69.150) - 6.811 (13.364) (75.703)
resultado integral resultado integral
31-12-2010 - 98.450 17.269 - 115.719 31-12-2010 (545.047) - - (13.364) (558.411)
Cargo (abono) Cargo (abono)
al estado del - (90.127) (1.979) - (92.106) al estado del 47.386 - - 10.560 57.946
resultado integral resultado integral
31-12-2011 - 8.323 15.290 - 23.613 31-12-2011 (497.661) - - (2.804) (500.465)
Total impuesto
(497.661) 8.323 15.290 (2.804) (476.852)
diferido
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16. Provisiones (a) El movimiento del pasivo reconocido en el estado de situacin

financiera fue como sigue:

El detalle de provisiones era el siguiente: 2011 2010

Saldo inicial 75.889 77.460
2011 2010 1/01/2010 Costo por intereses 6.178 6.392
Provisin para pensiones de jubilacin y beneficios post- Costo por servicios - 294
89.840 105.069 108.736
empleo (1) Pagos (10.571) (8.985)
Provisin para impuesto de renta y complementarios (2) - 26.450 61.640 Prdidas actuariales 7.649 728
Provisin para prestaciones sociales (3)
14.732 13.144 10.542 Saldo final 79.145 75.889
Provisin para contingencias (4) 351 732 525
(b) El movimiento en el valor razonable de los activos del plan
Otras provisiones diversas (5) 652 552 536
Total provisiones 105.575 145.947 181.979 2011 2010
Menos porcin corriente: Saldo inicial 42.985 30.830
Pensiones de jubilacin 10.995 9.818 12.111 Aportes 4.452 20.416
Provisin para impuesto de renta y complementarios - 26.450 61.640 Pagos de pensiones (10.628) (9.878)
Provisin para prestaciones sociales 2.586 2.025 1.427 Rendimientos 2.173 1.688
Otras provisiones diversas 653 552 536 Utilidad (prdida) actuarial 563 (71)
Saldo final 39.545 42.985
Total porcin corriente 14.234 38.845 75.714
Total porcin no corriente (6)
91.341 107.102 106.265 El fondo constituido como activos para soportar los pasivos
pensionales y beneficios post- empleo se realiza mediante fiducia
y donde el portafolio de inversiones de esta fiducia al 31 de
(1) El detalle de las provisiones para pensiones y beneficios post-empleo en el estado de posicin financiera es el siguiente: diciembre de 2011 se constitua de la siguiente manera al final del
ejercicio:
2011 2010 1/01/2010
Clase de inversin Valor %
Pensiones (*) 39.600 32.904 46.630
Deuda pblica tasa fija 15.511 45
Beneficios mdicos posteriores a la relacin laboral 47.399 68.454 59.152
Bonos tasa inflacin 9.651 28
Auxilio educativo y contribuciones 2.841 3.711 2.954
Bonos tasa fija 2.413 7
89.840 105.069 108.736
CDT tasa interbancaria 2.413 7
(*) Los montos reconocidos en el estado de situacin financiera se determinan de la siguiente manera: Liquidez 1.723 5
CDT tasa inflacin 1.379 4
2011 2010 1/01/2010 Titularizacin tasa inflacin 689 2
Valor actual de las obligaciones (a)
79.145 75.889 77.460 Titularizacin hipotecaria tasa fija 345 1
Valor razonable de los activos del plan (b) (39.545) (42.985) (30.830) Bonos DTF 345 1
Total pensiones 39.600 32.904 46.630 Total 34.469 100
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El valor restante est representado en otros activos y obligaciones Las utilidades actuariales presentadas en el plan de beneficios mdicos corresponden a la revisin de los estimados de los beneficios que
menores. corresponden a los beneficiarios cubiertos en este plan y la proyeccin de crecimiento futuro de los costos mdicos.
Los rendimientos generados en el ejercicio 2011 por $2.173 (2010 (iii) Los montos reconocidos en el estado del resultado integral por concepto de auxilio educativo y contribuciones se determinan de la
- $1.688) se reflejan el estado de resultados integral. siguiente manera:
El fondo actualmente constituido se protocoliz mediante firma de
contrato el 14 de marzo de 2011 con una vigencia de 5 aos. 2011 2010
Los cargos en el estado del resultado integral por concepto de
pensiones y beneficios post-empleo fueron como sigue: Contribuciones a la Seguridad Social
Costo por servicios - 281
2011 2010 Costo por intereses 155 95
Gasto neto por pensiones (i)
11.091 5.798 Prdidas actuariales 364 1.625
Ingreso por beneficios Auxilio Educativo
mdicos posteriores a la (20.110) 12.359 Costo por servicios 13 18
relacin laboral (ii)
Costo por intereses 114 114
Gasto por auxilio educativo
707 2.137 Prdidas actuariales 61 4
y contribuciones (iii)
(8.312) 20.294 707 2.137

(i) Los montos reconocidos en el estado del resultado integral Para efectos de la valuacin, se supone que el costo anual del auxilio educativo se incrementar de acuerdo con la inflacin esperada.
por concepto de pensiones se determinan de la siguiente De acuerdo a los anlisis realizados en aos anteriores, se considera que un rango razonable para la tasa de inflacin de largo plazo en
manera: Colombia es de 3% a 5%. Como mejor estimacin puntual al 31 de diciembre de 2011 dentro del mencionado rango, el actuario sugiere
utilizar una tasa del 3.5%. Esta tasa de inflacin es consistente con las expectativas futuras y se encuentra incluida en la tasa de descuento
2011 2010 propuesta.
De acuerdo con lo establecido en la convencin colectiva y en el pacto colectivo, ISAGEN reconocer el auxilio de educacin para los
Costos por inters 6.178 6.392 hijos de los empleados activos y de los retirados hasta los 25 aos de edad, y los montos del auxilio se determinan como se detalla a
Prdida actuariales 7.086 800 continuacin:
Por preescolar, primaria, secundaria, el auxilio ser equivalente a tres (3) salarios mnimos legales mensuales vigentes, por ao y por
Retorno esperado de los
(2.173) (1.688) hijo.
activos del plan
Por educacin superior, el auxilio ser equivalente a tres punto cuarenta y tres (3.43) salarios mnimos legales mensuales vigentes, por
Costo de servicio - 294 ao y por hijo.
(11.091) 5.798 Las principales estimaciones utilizadas para el clculo actuarial fueron las siguientes:

El valor aportado por la Empresa por concepto de pensiones 2011 2010 1/01/2010
al plan de beneficios definidos fue de $6.300 (2010 - $6.812).
(ii) Los montos reconocidos en el estado del resultado integral Tasa de descuento (nominal) 7.3% 8.55% 8.70%
por concepto de beneficios mdicos se determinan de la Tasa de retorno sobre activos (nominal) 5.5% 5.40% 5.60%
siguiente manera:
Incremento de las pensiones de la
3.5% 4.00%
seguridad social (nominal)
2011 2010
Incremento de las pensiones (nominal) 3.5% 4.00% 4.50%
Costo por servicios 765 631
Incremento salarial (nominal) 4.5% 5.00% 5.50%
Costo por intereses 5.767 5.075
Inflacin de precios de largo plazo 3.5% 4.00% 4.50%
(Utilidad) prdida actuarial (26.642) 4.796
(20.110) 10.502
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De acuerdo con la NIC 19, el tipo de inters a utilizar para descontar las prestaciones post-empleo a pagar a los trabajadores debe
determinarse utilizando como referencia los rendimientos del mercado, en la fecha del balance, correspondientes a las emisiones de
bonos u obligaciones empresariales de alta calidad. En los pases donde no exista un mercado amplio para tales ttulos, deber utilizarse
el rendimiento correspondiente a los bonos emitidos por las administraciones pblicas, en la fecha del balance.
En Colombia no hay un mercado amplio de instrumentos financieros de renta fija, alta calidad y largo plazo que pueda utilizarse como
referencia. Por lo tanto, ISAGEN estableci su hiptesis de tasa de descuento basndose en el supuesto de inflacin y la curva de
rendimiento de los Bonos del Gobierno (Curva de TES B) denominados en unidades de valor real (UVR), los cuales cuentan con calificacin
Investment Grade a partir del 2010.
Las tasas de la curva de rendimiento real son obtenidas de la informacin que diariamente publica la Bolsa de Valores de Colombia.

Resumen de la principales Hiptesis Demogrficas

Supuesto Clculo Actuarial 2011 y 2010

Edad de retiro (empleados incluidos en el plan de 55 aos para hombres y 50 aos de edad para
pensiones de la convencin colectiva o el pacto mujeres, con 20 aos de servicio, tanto hombres
colectivo de ISAGEN) como mujeres.
De acuerdo con la fecha de nacimiento:
- Hombres nacidos antes del 1/1/1954 y mujeres
nacidas antes del 1/1/1959:
Edad de retiro (resto de los empleados) 60 aos (hombres) y 55 aos (mujeres)
- Hombres nacidos luego del 31/12/1953 y mujeres
nacidas luego del 31/12/1958:
62 aos (hombres) y 57 aos (mujeres)
Mortalidad RV-08 (Rentistas vlidos)
Invalidez No aplica
Rotacin 2003 SOA Pensin Plan Turnover Study al 40%

En aplicacin de esta disposicin y con base en las

El clculo actuarial incluye el pago de 12 mesadas ordinarias y las mesadas adicionales de junio y diciembre de acuerdo con la Ley, la inversiones realizadas, tanto por compra directa como por
proyeccin de pagos para el 2012 asciende a $ 10.995 y el costo por inters proyectado para el mismo perodo es de $ 5.710. leasing financiero con opcin irrevocable de compra, ISAGEN
disminuy la renta lquida del perodo en $227.367 (2010
(2) Provisin para impuesto de renta y complementarios - $171.286).
Para el clculo de la provisin del impuesto sobre la renta, se tuvieron en cuenta, entre otros, los siguientes criterios: Las empresas de generacin de energa no estn sometidas
Las rentas fiscales se gravan a la tarifa del 33%. al sistema de renta presuntiva.
El 4 de junio de 2010, ISAGEN y la Nacin (Ministerio de Minas y Energa) suscribieron el contrato de estabilidad jurdica para toda la Deducibilidad del 100% de los impuestos de industria y
Empresa por un perodo de 20 aos. Mediante este contrato se estabilizaron normas tributarias, algunas disposiciones aduaneras y otras comercio, avisos y tableros y predial pagados efectivamente
relacionadas con servicios pblicos. Entre las normas tributarias se destacan: tarifa del impuesto de renta, la deduccin especial del durante el ao o perodo gravable, siempre y cuando tengan
30% por nuevas inversiones en activos fijos reales productivos, el descuento tributario por IVA pagado en la importacin de maquinaria relacin de causalidad con la actividad econmica del
pesada para industrias bsicas, la exclusin de renta presuntiva para empresas de servicios pblicos domiciliarios y las que desarrollan la contribuyente.
actividad complementaria de generacin de energa y la exencin de tributos para el crdito pblico externo. Deducibilidad del 100% del gravamen a los movimientos
Con este contrato se garantiza que, en caso de modificaciones adversas de las normas estabilizadas en el contrato, continuarn financieros.
aplicndose dichas normas durante la vigencia del mismo Descuento del IVA pagado por la importacin o adquisicin de
La Ley 1430 de 2010 elimin la deduccin especial por inversiones realizadas en activos fijos productivos establecida en el articulo 158-3 maquinaria pesada para industrias bsicas. El valor estimado
del Estatuto Tributario, sin embargo, con la suscripcin del contrato de estabilidad jurdica firmado en el 2010, esta norma fue estabilizada del descuento por este concepto para el 2011 fue de $12.403
por un trmino de 20 aos. (2010 - $2.618).
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A continuacin se detalla la determinacin del impuesto sobre la renta al 31 de diciembre: La conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a la renta se presenta a continuacin:

2011 2010 2011 2010

Concepto
Utilidad antes de la provisin para impuesto sobre la Valor Tasa Valor Tasa
474.581 458.613
renta
Impuesto sobre utilidad contable 156.612 33% 151.342 33%
Ms gastos no deducibles e ingresos gravables:
Ms gastos no deducibles e ingresos
Prdida en venta de activos fijos - 6.173 gravables:
Provisiones 1.604 4.027 Prdida en venta de activos fijos - - 2.037 0%
Impuestos no deducibles 109.020 21.460 Provisiones 529 0% 1.329 1%
Otros gastos no deducibles 45.845 44.290 Impuestos no deducibles 35.977 8% 7.082 2%
Gasto no deducible laudo arbitral Miel 3.635 56.364 Otros gastos no deducibles 15.128 3% 14.616 3%
Ingreso por valoracin de inversiones 1.059 979 Gasto no deducible laudo arbitral Miel 1.200 0% 18.600 4%
Inters presuntivo 29 24 Ingreso por valoracin de inversiones 349 0% 323 0%
Menos ingresos no gravables y gastos deducibles: Inters presuntivo 10 0% 8 0%
Otros ingresos no gravables 15.732 351 53.193 11% 43.995 10%
Ingresos no gravables por recuperaciones 34.618 9.039 Menos ingresos no gravables y gastos
deducibles:
Provisiones deducibles - 2.639
Otros ingresos no gravables 5.192 1% 116 1%
Mayor gasto depreciacin fiscal 97.648 118.036
Ingresos no gravables por recuperaciones 11.424 2% 2.983 1%
Ajuste por inflacin en retiro de inventarios 2.172 709
Provisiones deducibles - - 871 0%
Deduccin activos fijos reales productivos 227.367 171.286
Mayor gasto depreciacin fiscal 32.224 7% 38.952 8%
Indemnizacin por dao emergente - 3.891
Ajuste por inflacin en retiro de
Renta lquida gravable 258.236 285.979 717 0% 234 0%
inventarios
Tasa impositiva 33% 33% Deduccin activos fijos reales productivos 75.030 16% 56.524 12%
Impuesto sobre la renta corriente 85.218 94.373 Indemnizacin por dao emergente - - 1.284 0%
Retenciones en la fuente y saldos a favor (77.558) (65.305) 124.587 26% 100.964 22%
Descuento tributario (12.403) (2.618) Impuesto sobre la renta corriente 85.218 18% 94.373 21%
(Saldo a favor) valor a pagar (*) (4.543) 26.450
Las declaraciones de renta correspondientes a los aos gravables 2010 y 2009 estn sujetas a revisin
por parte de las autoridades tributarias. Sin embargo, la administracin de la Empresa y sus asesores
(*) El saldo a favor se encuentra incluido en prstamos y cuentas por cobrar en el rubro Anticipos de
legales consideran que no se presentarn diferencias con relacin a las mismas.
impuestos y contribuciones. (Ver nota 7).
 Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 57

(3) Corresponde principalmente a la provisin para cubrir los beneficios laborales por cesantas, prima de Beneficios Largo Plazo
antigedad y compensacin variable de los trabajadores de acuerdo con el siguiente detalle:
Prima de antigedad Quinquenios
2011 2010 Concepto
2011 2010 2011 2010
Cesantas
Costo por servicios 897 830 34 32
Saldo anterior 2.027 2.056
Costo por intereses 708 683 27 27
Costo por servicio 107 112
Prdidas (ganancias) actuariales 221 (149) 35 (6)
Costo por inters 172 176
Prdidas Actuariales 252 158
Pagos del ao (429) (476)
Total cesantas 2.129 2.027 (4) Corresponde principalmente a la provisin para cubrir la contingencia de prdida del proceso de Nulidad
y Restablecimiento del Derecho en contra de los actos administrativos dictados por el Municipio de
Beneficios laborales de largo plazo Victoria, Caldas sobre el cobro de la contribucin de regalas por la explotacin de material en dicho
Saldo anterior 9.094 8.286 municipio para la construccin de la central Miel I. En sentencia del 23 de noviembre de 2006, proferida
en primera instancia por el Tribunal Administrativo de Caldas, se denegaron las pretensiones de la
Costo por servicio 932 830 Empresa. Se present recurso de apelacin ante el Consejo de Estado. El monto estimado a pagar
Costo por inters 735 683 incluidos intereses asciende a $246 para 2011 y 2010.
(5) Corresponde a la provisin para cubrir los beneficios otorgados a los clientes con el programa de
Prdidas (ganancias) actuariales 256 (149) fidelizacin, consistente en otorgarles puntos por compras de energa que posteriormente se pueden
Pagos del ao (1.000) (558) redimir a travs de la utilizacin de servicios tcnicos. Los puntos tienen una vigencia de 2 aos, pero
pueden ser anulados por el no pago oportuno de la cartera. Las estadsticas de la Empresa muestran
Total beneficios laborales de largo plazo 10.016 9.092 una buena tasa de utilizacin.
Otras provisiones 2.587 2.025 (6) La proyeccin por ao de la porcin no corriente de los pasivos estimados es la siguiente:
Total 14.732 13.144
Ao de vencimiento Valor
Los cargos a resultados por estos conceptos fueron como sigue: 2013 13.224
Cesantas retroactivas 2014 12.687
2015 11.977
Concepto 2011 2010
2016 11.241
Costo por servicios 107 112
2017 siguientes 42.212
Costo por intereses 172 176
91.341
Prdidas actuariales 252 158
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17. Impuestos, contribuciones y tasas 18. Cuentas por pagar

El saldo de impuestos, contribuciones y tasas al 31 de diciembre El saldo de cuentas por pagar comprenda:
comprende:
2011 2010 1/01/2010
2011 2010 1/01/2010 Cuentas por pagar a acreedores (1)
21.933 19.360 4.816
Impuesto al patrimonio (*) 78.698 - - Cuentas por pagar a proveedores (2)
103.438 98.626 97.884
Contribuciones 12.383 12.003 7.308 Cuentas por pagar energa (3) 61.279 38.989 68.469
Retencin en la fuente 9.014 6.919 6.101 Laudo arbitral proceso Miel (4) 120.972 117.091 -
IVA - - (428) Depsitos sobre contratos (5) 26.477 20.115 4.433
Impuestos municipales 3 253 5 Total cuentas por pagar 334.099 294.181 175.602
Total impuestos, contribuciones Menos porcin corriente
100.098 19.175 12.986
y tasas
Cuentas por pagar a acreedores 19.437 18.495 4.816
Menos porcin corriente (51.722) (19.175) (12.986)
Cuentas por pagar a proveedores 103.438 98.626 97.884
Porcin no corriente 48.376 - -
Cuentas por pagar energa 61.279 38.989 68.469
Total porcin corriente 184.154 156.110 171.169
(*) La compaa liquid el impuesto al patrimonio tomando como base el patrimonio lquido (calculado de Total porcin no corriente 149.945 138.071 4.433
acuerdo con normas fiscales) posedo al 1 de enero de 2011 a una tarifa del 4.8% ms el 25% de la
sobretasa. La declaracin se present en el mes de mayo de 2011 y su pago se efectuar en ocho cuotas
iguales en los meses de mayo y septiembre durante los aos 2011, 2012, 2013 y 2014. El valor causado
(1) Incluye la cuenta por pagar de la prima a la Nacin correspondiente al contrato de estabilidad jurdica por
en resultados corresponde al valor presente neto de estos compromisos de pago futuros, descontados
$15.585 de capital calculado al costo amortizado utilizando la tasa de inters efectiva.
con el WACC de la Empresa. En el 2010, el valor registrado por impuesto al patrimonio ascendi a
$21.460, equivalente al 1.2% del patrimonio lquido al 1 de enero de 2010 y se caus igualmente con Dicha prima se pagar de la siguiente forma:
cargo a resultados integrales.
El valor pagado por concepto de impuesto al patrimonio durante el 2011 fue de $30.322. La porcin no Ao 2011 2012 2013 2014 Total
corriente corresponde a las cuotas a pagar durante 2013 y 2014.
Prima 2.958 5.221 2.958 4.448 15.585
Plazo 31/01/2012 01/02/2013 02/02/2014 (*)

(*) A los 30 das luego de finalizado el perodo de construccin del proyecto Sogamoso

(2) Incluye $18.808 correspondiente a facturas de uso de lneas y redes y SIC del mes de noviembre de 2011
(2010 - $13.782), por estimados de cargos por uso y conexin $13.387 (2010 - $15.296), por estimado
de compras y transporte de gas combustible $1.967 (2010 - $3.614), estimado para el mes de diciembre
de FAZNI $1.116 (2010 - $1.204). De los proyectos Amoy $3.175 (2010 - $6.882), Manso $1.062 (2010
- $4.574), Sogamoso $27.213 (2010 - $23.406) y para la adquisicin de otros bienes y servicios $16.787
(2010 - $28.257). Tambin del estudio Andaqu $9.170 (2010 - $9.170).
Al 31 de diciembre se tenan constituidas garantas bancarias a favor de Santiago Oil Company, Equion
y Tepma por USD 958 (2010 - USD 959) para garantizar compras de gas y con TGI por $5.596 (2010 -
$4.744) para garantizar el transporte de gas.
(3) Est conformado por $30.149 correspondientes a las facturas por compra de energa (2010-$14.769), y
$ 31.130 por compras estimadas para el mes de diciembre de 2011 (2010-$24.220).
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Con el objetivo de asegurar el cumplimiento de las transacciones en

la Bolsa de Energa, reconciliaciones, servicios complementarios,
19. Otros pasivos
cargos por uso del STN, servicios del CND y los CRD, y en general,
por cualquier concepto que deba ser pagado al Administrador del El saldo de otros pasivos comprenda:
SIC, de acuerdo con lo establecido en la Resolucin CREG No.
116 de 1998, se tienen constituidas garantas bancarias a favor
de XM Compaa de Expertos de Mercados S.A. E.S.P. por 2011 2010 1/01/2010
$110.000. (2010 - $50.671). Anticipos por ventas de energa (*) 54.014 11.948 33.693
Con el fin de cumplir con la Resolucin CREG 061 de 2007 se
Anticipos por ventas de gas combustible 1.596 6.223 5.267
constituyeron garantas para cubrir el cargo por confiabilidad
por USD 41.729 (2010 - USD 37.895) y de $33.345 para cubrir la Recaudo de democratizacin 202 213 298
entrada en operacin comercial de los proyectos.
Cobro de cartera de terceros 86 6 6
(4) Est conformado principalmente por la cuenta por pagar generada
por el fallo del laudo arbitral proferido por la ICC International Otros recaudos a favor de terceros 19 1 93
Court of Arbitration a favor del Consorcio Miel por $120.972 de los Convenio alumbrado pblico 43 72 77
cuales $41.603 y USD10.978 corresponden a capital y $ 40.954 y
USD8.307 a intereses. Convenio tasa de seguridad ciudadana 4 - -
En el 2010 se registr el pasivo real del fallo del laudo arbitral Ventas por cuenta de terceros - 405 -
proferido por la ICC International Court of Arbitration entre el
Total otros pasivos 55.964 18.868 39.434
Consorcio Miel (Constructora Norberto Odebrecht, Alston Hydro
Energa Brasil Ltda., Kvaerner Energy A.S. y Alstom Power Italia
SPA) e ISAGEN por (2010- $117.091) de los cuales $41.603 y USD (*) Anticipos recibidos de clientes para futuras entregas de energa. Los principales saldos corresponden a Corporacin Elctrica Nacional
10.978 correspondan a capital, $38.397 y USD 7.714 intereses. S.A. - Corpoelec $33.892, Centrales Elctricas de Nario $13.370, Empresa de Energa del Arauca S.A. $3.260 (2010 - $1.384) y Empresas
El valor correspondiente a capital, fue capitalizado como mayor Municipales de Cali E.I.C.E. $1.455 (2010 - $7.102).
valor de la central Miel I por corresponder a sobrecostos de obra.
ISAGEN interpuso recurso de anulacin contra el Laudo Arbitral
y su providencia complementaria - addendum -, invocando varias
de las causales previstas en el Art. 163 del Decreto 1818 de
1998, que en Colombia regula el arbitraje internacional, recurso 20. Reservas
ste cuyo trmite se surte en la Seccin Tercera de la Sala de lo
Contencioso Administrativo del Consejo de Estado. El saldo de reservas comprenda:
El 25 de noviembre de 2011 el Consejo de Estado resolvi
avocar el conocimiento del Recurso de Anulacin interpuesto por
ISAGEN, dar traslado a las partes para la sustentacin del mismo 2011 2010 1/01/2010
y la presentacin de alegatos por la parte convocada y decretar la Reservas por disposiciones fiscales (1) 632.954 556.581 480.485
suspensin de la ejecucin del Laudo.
(5) Corresponde a cuentas por pagar por concepto de retenciones
Reserva ocasional calificacin de riesgo (2)
326.785 156.947 -
contractuales efectuadas a los contratistas que adelantan la Reserva legal (3)
51.134 51.134 51.134
construccin de proyectos productivos, como garanta. El monto
Reserva ocasional inversiones (4) 38.446 38.446 38.446
de estas retenciones ser reintegrado con el recibo a satisfaccin
de la obra. Total reservas 1.049.319 803.108 570.065

(1) La Asamblea General de Accionistas, en cumplimiento del artculo 130 del Estatuto Tributario, ha apropiado desde el 2004 esta reserva de
las utilidades netas equivalente al 70% del mayor valor de la depreciacin fiscal sobre la contable. Segn disposiciones legales, se puede
liberar esta reserva en la medida en que las depreciaciones posteriormente contabilizadas, excedan las solicitadas anualmente para efectos
tributarios, o se vendan los activos que generaron el mayor valor deducido. El valor constituido en el ao fue de $83.139 (2010 - $79.978) y
liberado $6.766 (2010 - $3.882).
(2) Reserva ocasional aprobada por la Asamblea General de Accionistas con el fin de mantener la calificacin de riesgo de la empresa y el
cumplimiento de los compromisos con los acreedores e inversionistas.
 Estados Financieros NIIF 2011 ISAGEN S.A. E.S.P. 60

(3) De acuerdo con la Ley, la Empresa est obligada a apropiar el 10% de sus utilidades netas anuales como
reserva legal hasta que el saldo de esta reserva sea equivalente al 50% del capital suscrito. La reserva
22. Costos de ventas y operacin
legal obligatoria no es distribuible antes de la liquidacin de la Empresa, pero puede utilizarse para
absorber o reducir prdidas netas anuales. Son de libre disponibilidad para los accionistas los saldos de El saldo de esta cuenta al 31 de diciembre de 2011 y 2010
la reserva en exceso del 50% del capital suscrito.
comprende:
(4) Reserva ocasional de inversiones aprobada por la Asamblea General de Accionistas.

2011 2010
21. Ingresos de actividades ordinarias Compras de energa 280.225 229.075
Cargos por uso y conexin al STN 208.906 179.259
Los ingresos de actividades ordinarias al 31 de diciembre Combustible 164.950 93.589
comprendan: Depreciacin 124.472 128.898
Gastos de personal 53.398 50.144
2011 2010 Transferencia Ley 99/93 39.897 33.416
Ventas de energa por contratos (*) 1.427.952 1.057.593 Mantenimiento y reparacin 29.689 24.735
Ventas de energa en bolsa 164.746 360.931 Vigilancia 16.832 12.464
Ventas de gas 80.712 41.302 Seguros 15.334 13.973
Servicios tcnicos 8.382 5.474 Relaciones con la comunidad 13.292 11.445
Remuneracin subestacin Calderas (**) 908 - Contribucin Fazni 12.286 10.223
Total ingresos operacionales 1.682.700 1.465.300 Transporte y fletes 10.993 5.486
Atencin clientes 10.639 7.405
(*) Las ventas de energa por contratos estn conformadas por $649.882 para empresas reguladas (2010 -
$439.275), para empresas no reguladas $710.362 (2010 - $618.318) y ventas a Venezuela $67.708. Plan de manejo ambiental 9.905 6.316
(**) Corresponde a ingresos provenientes del pago de los cargos de uso de la subestacin de 115 kV, CND, CRDS y SIC 7.017 7.652
asociada a la Central Calderas, de propiedad de ISAGEN que hace parte del Sistema de Transmisin
Regional Centro-Sur cuyo operador de red es Empresas Pblicas de Medelln - EPM, segn contrato Aseo y cafetera 3.505 3.243
nmero 299990441287 firmado entre las partes, de conformidad con la Resoluciones CREG -105 de Honorarios 3.134 2.296
2009 y CREG - 026 de 2010.
Impuestos y contribuciones 2.826 3.862
Arrendamientos 1.739 1.275
Estudios y proyectos 1.158 11.844
Publicidad y propaganda 652 654
Otros 3.423 2.410
Total costos de ventas y operacin 1.014.272 839.664
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23. Otros Ingresos 24. Gastos de administracin

Los otros ingresos al 31 de diciembre comprendan: Los gastos de administracin al 31 de diciembre comprendan:

2011 2010 2011 2010

Recuperaciones (1)
31.931 6.828 Gastos de personal (1)
39.494 36.567
Sobrantes 899 145 Impuestos y contribuciones (2) 13.841 10.227
Ventas de activos (2)
570 15.813 Honorarios (3)
9.034 7.338
Multas y sanciones (3)
230 17.780 Mantenimiento y reparacin 6.516 5.340
Alimentacin a los empleados 104 94 Depreciacin y amortizacin 4.449 4.426
Venta de pliegos 101 432 Publicidad 1.817 1.412
Comisiones 48 43 Servicios pblicos 1.753 1.394
Indemnizaciones (4) - 3.891 Comunicaciones y transporte 1.171 599
Venta de propiedad, planta y equipo - 549 Vigilancia 1.146 969
Otros (5) 2.565 2.422 Aseo y cafetera 962 936
Total otros ingresos 36.448 47.997 Seguros 734 781
Gastos legales 70 914
(1) Incluye principalmente la recuperacin de $25.997 del clculo actuarial de los planes mdicos y la Estudios y proyectos - 1.678
recuperacin del deterioro de cartera de EMCALI por $2.850 (2010 - $2.757). Contrato prima estabilidad jurdica - 16.173
En el 2010 incluye el ajuste por mayor valor de la provisin del impuesto de renta del $3.495. Otros gastos generales 5.319 5.516
(2) Incluye la actualizacin de la cuenta por cobrar del Estudio de Ituango a la Hidroelctrica Ituango S.A por
$570, cuya venta fue en el 2010 - $15.250. En el 2010 se incluye la venta de predios a Empresas Pblicas Total gastos de administracin 86.306 94.270
de Medelln por $663.
(3) Incluye multa a Ecopetrol por incumplimiento en el suministro de gas dentro del contrato suscrito bajo la
(1) Incluye el ajuste del pasivo pensional por concepto de jubilaciones. La Empresa reconoce su pasivo
denominacin Take or pay.
por pensiones de jubilacin como un plan de beneficios definidos de acuerdo con estudios actuariales
(4) En el 2010 incluye la indemnizacin reconocida por la compaa de seguros por dao en los devanados elaborados sobre bases tcnicas considerando los dems beneficios post-empleo que se reconocen
del estator del generador, de la central Termocentro ocurrido en el 2008. a los pensionados y su grupo familiar. En los estudios se incluyen a los trabajadores y ex trabajadores
(5) Incluye $1.072 de utilidad en la venta de los predios adquiridos para la construccin de la nueva sede, que, de acuerdo con las normas legales y acuerdos contractuales, tienen un derecho adquirido.
facturacin de otros servicios prestados por $546 y el arrendamiento de bienes inmuebles por $192. Adicionalmente se incluye el costo de los beneficios de largo plazo, tales como: prima de antigedad,
quinquenios y cesantas retroactivas (rgimen anterior). Estos conceptos se reconocen por el valor
presente de la obligacin definida a la fecha del balance, calculada anualmente usando el mtodo de la
unidad de crdito proyectada y la tasa de inters de bonos del Gobierno Colombiano de largo plazo. Para
mayor detalle ver nota 16.
(2) Incluye principalmente $2.363 (2010 - $1.705) que corresponde a la cuota de fiscalizacin de la Contralora
General de la Repblica, $2.010 (2010 - $2.013) por contribucin del 2011 a la Superintendencia de
Servicios Pblicos, $626 (2010- $506) de contribucin a la Comisin de Regulacin de Energa y Gas -
CREG, $593 (2010 - $684) por impuesto de Industria y Comercio, $147 (2010 - $174) de Impuesto predial
y $8.086 (2010 - $5.131) de gravamen a los movimientos financieros.
(3) Comprende honorarios por asesora financiera $474 (2010 - $470), asesora administrativa $3.577 (2010
- $2.754), asesora jurdica $1.127 (2010 - $956), auditorias $694 (2010 - $598) y honorarios por corretaje
$885 (2010 - $1.029).
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25. Otros Gastos 26. Ingresos Financieros

Los otros gastos al 31 de diciembre comprendan: Los ingresos financieros al 31 de diciembre comprendan:

2011 2010 2011 2010

Impuesto al patrimonio (1)
98.044 21.460 Intereses y rendimientos (1)
35.885 25.367
Comisiones y otros gastos bancarios (2)
3.376 8.803 Utilidad por valoracin de inversiones (2)
9.999 13.993
Gastos de ejercicios anteriores 2.373 1.523 Diferencia en cambio 3.224 4.537
Donaciones (3)
2.150 270 Total Ingresos financieros 49.108 43.897
Provisiones (4) 1.712 1.967
Prdida en baja de activos fijos 972 5.820 (1) Incluye principalmente los rendimientos por depsitos bancarios por $26.580 (2010 - $17.582) y los
intereses por prstamos otorgados a empleados y ex empleados para la compra de vivienda y vehculo.
Derechos en fideicomiso 184 449
(2) Corresponde a la utilidad que surge por el ajuste mensual de las inversiones en ttulos de deuda a
Costas procesales 2 3.723 precios de mercado.
Otros 850 1.478
Total otros gastos 109.663 45.493
27. Gastos Financieros
(1) Incluye $7.080 (2010 - $11.689) correspondiente al ajuste del pasivo pensional por concepto de La
compaa liquid el impuesto al patrimonio tomando como base el patrimonio lquido posedo al 1 de Los gastos financieros al 31 de diciembre comprendan:
enero de 2011 a una tarifa del 4.8% ms el 25% de la sobretasa. La declaracin se present en el mes de
mayo de 2011 y su pago se efectuar en ocho cuotas iguales en los meses de mayo y septiembre durante
los aos 2011, 2012, 2013 y 2014. La compaa caus y contabiliz el 100% del impuesto al patrimonio
y su sobretasa en cuentas de gastos aplicando la metodologa de costo amortizado. En el 2010, el valor
2011 2010
registrado por impuesto al patrimonio ascendi a $21.460, equivalente al 1.2% del patrimonio lquido al Operaciones de financiamiento 51.162 47.785
1 de enero de 2010 y se caus igualmente contra la cuenta de gasto.
Intereses pensiones y beneficios laborales (1) 13.122 12.562
El valor pagado por concepto de impuesto al patrimonio durante el 2011 fue de $30.322 (2010 - $21.460).
(2) Incluye principalmente comisin por garantas $1.170 (2010 - $1.025), gastos bancarios $382 (2010 Intereses de obligaciones tributarias (2) 10.976 713
- $432), pago de dividendos $139 (2010 - $145), comisin por administracin y custodia de bonos y Diferencia en cambio 4.539 4.946
acciones $1.819 (2010 - $2.348), -$139 por ajustes al costo amortizado de la deuda y $ 37 de la comisin
a Empresas Pblicas de Medelln por la representacin de los activos de transmisin regional de la Crditos judiciales (3) 3.635 52.642
Subestacin Calderas. En el 2010 inclua adicionalmente, la comisin y asesora en la reestructuracin Crditos a empleados - 506
de la deuda Opic y estructuracin de la deuda para Sogamoso por $4.938.
Total gastos financieros 83.434 119.154
(3) En el 2011, segn el acta No. 201 de la Junta Directiva, se aprob el desembolso de $2.000 para la
Fundacin Colombia Humanitaria destinados a la atencin prioritaria de los damnificados por el invierno
y $150 a la Fundacin Alejandro Galvis Galvis del departamento de Santander, para atender la ola
invernal.
(4) Incluye principalmente reconocimiento de deterioro de deudores $755 (2010 - $844), provisin por
puntos del programa de fidelizacin de clientes $609 (2010 - $915), $204 por provisin por contingencias
y litigios, reconocimiento de deterioro de materiales para la prestacin de servicios $144.
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(1) Los intereses por pensiones y beneficios laborales calculados de acuerdo a la metodologa de la NIC 19,
fueron los siguientes:
28. Utilidad por accin

Concepto 2011 2010 Utilidad por accin bsica y diluida

Plan de pensiones 6.178 6.392
La utilidad por accin bsica se calcula dividiendo la utilidad atri-
Plan mdico 5.767 5.075
buible a los accionistas de la Compaa entre el promedio ponde-
Prima de antigedad 708 683
rado de las acciones comunes en circulacin en el ao, excluyendo
Cesantas retroactivas 172 176
las acciones comunes adquiridas por la Compaa y mantenidas
Contribuciones 155 95
Auxilio educativo 115 114
como acciones de tesorera (ver nota 13).
Quinquenios 27 27 La utilidad por accin diluida se calcula ajustando el promedio de
13.122 12.562 acciones comunes en circulacin para simular la conversin de to-
das las acciones comunes potenciales diluibles. La Compaa no
(2) Valor correspondiente a los intereses de la deuda por el impuesto al patrimonio y la prima de estabilidad tiene acciones comunes potencialmente diluibles.
jurdica, calculados a tasa efectiva.
(3) Intereses generados por la deuda reconocida en 2010 producto de la demanda interpuesta por el
consorcio que construy la central hidroelctrica Miel, de acuerdo con la decisin del tribunal arbitral.
2011 2010
Utilidad atribuible a los accionistas de la
355.203 321.885
Compaa
Promedio ponderado de las acciones comunes
2.732.226.991 2.732.226.166
en circulacin
Utilidad por accin bsica y diluida 130.00 117.81

29. Dividendos por accin

Los dividendos pagados en 2011 y en 2010 fueron $163.565
($56.02 por accin) y $152.709 ($60 por accin) respectivamente.
En la Asamblea General de Accionistas del 27 de marzo de 2012
se propuso un dividendo respecto de los resultados correspon-
dientes al ao terminado el 31 de diciembre de 2011 de $77 por
accin, para un monto total de $209.908. Los estados financieros
no reflejan este dividendo por pagar.
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30. Transacciones y saldos entre partes relacionadas Todas las operaciones realizadas con
los accionistas, administradores y Junta
Directiva se realizaron en condiciones de
Concepto Accionistas (*) Administracin Junta
Directiva mercado. Durante el 2011 no se presenta-
EPM Gobierno ron ingresos por ventas de energa a ac-
Nacional
cionistas ni costos de comercializacin de
2011
gas.
Saldos de balance
Cuentas por cobrar 48 - 672 - Adicionalmente, la Empresa realiza ope-
Obligaciones 3.519 15.010 - - raciones de compra y venta de servicios
Transacciones relacionadas con empresas relacionadas en las cuales
con resultados
la Nacin, directa o indirectamente, tiene
Uso del Sistema de Distribucin Local 20.545 - - -
participacin. Estas operaciones son rea-
Intereses 1.602
lizadas con criterios de mercado.
Servicios de energa, acueducto y telfono 820 - - -
Honorarios - - - 339
Sueldos y beneficios sociales de corto plazo - - 4.332 -
Comisiones 37
Otras transacciones
Dividendos 21.008 94.315 26 -
2010
Saldos de balance
Cuentas por cobrar 623 - 635 -
Obligaciones 3.065 2 - -
Transacciones relacionadas
con resultados
Uso del Sistema de Distribucin Local 16.476 - - -
Costo Comercializacin gas - - - -
Servicios de energa, acueducto y telfono 638 - - -
Honorarios - - - 346
Sueldos y beneficios sociales de corto plazo - - 3.696 -
Otras transacciones
Dividendos 19.614 88.056 25 -

(*) Los accionistas se refieren a aquellos con ms del 10% de las acciones en circulacin (Nota 13).
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31. Otras revelaciones Demanda Producciones Punch $900

(2010 - $1.215) por concepto de pago
La Compaa tena al 31 de diciembre de 2011 y 2010 los siguientes activos contingentes: de daos e indemnizacin de perjui-
Reclamacin a la compaa Mundial de Seguros por indemnizacin del siniestro cios por racionamiento de energa.
Central Termocentro por $ 9.427 (2010 - $9.288). Llamado en garanta por parte de XM
Demanda contra el Municipio de Caloto por impuestos de industria y comercio por Expertos en Mercados por concep-
$3.177 (2010 - $1.378). to de los procesos por cargo por ca-
pacidad instaurado por varios agen-
Demanda contra el Municipio de Yumbo por impuestos de industria y comercio por
tes del mercado por $39.531 (2010
$1.588.
- $33.342).
Reclamacin por daos y perjuicios por posesin y liquidacin de Electrochoc al
Demanda al Ministerio de Minas
Ministerio de Minas y Energa Superintendencia de Servicios Pblicos Domiciliarios
y Energa por la Resolucin No.
$9.983 (2010 - $13.003).
180436 de abril 10 de 2006 mediante
Demanda contra la resolucin de la Superintendencia de Servicios Pblicos la cual se pretenda el pago de dere-
Domiciliarios en la que se fij la contribucin del 2007 por $1.618 (2010 - $1.806). chos en el proyecto Urr por $7.266
Demanda a la Nacin (Superintendencia de Servicios Pblicos Domiciliarios) por da- que haban sido entregados previa-
os y perjuicios en la liquidacin de Empresas Pblicas de Caucasia $17.302 (2010 mente en el proceso de reduccin de
- $24.412) capital de ISAGEN (2010 - $9.270).
Demanda a Megaproyectos por daos y perjuicios por terminacin anticipada del Demanda contra el Municipio de Tuta
Contrato Isagen No. 46/2629 $4.159 por impuestos de industria y comer-
cio por $2.542 (2010 - $872).
Demandas de los municipios de Medelln y Puerto Tejada por impuestos de industria
y comercio por $4.763 (2010 - $5.091) sobre los cuales se han presentado demandas Demanda contra el Municipio de
ante el Tribunal Contencioso Administrativo de cada departamento. Adems se pre- Arauca por alumbrado pblico por
sentaron los de San Carlos y San Rafael por impuesto de industria y comercio gene- $3.035
rado por el AGC y cargo por capacidad $3.116 (2010 - $4.400).
En el 2010 se inclua la demanda a Electrificadora del Tolima por el no reconocimien- 32. Eventos subsecuentes
to de intereses de mora sobra la masa de liquidacin por $1.986.
No se presentaron hechos relevantes des-
La Empresa tena principalmente las siguientes contingencias pasivas: pus del cierre de los estados financieros
Negociaciones de venta de energa a largo plazo, por un valor aproximado de que puedan afectar de manera significa-
$3.551.506 (2010 - $3.485.996). tiva la situacin financiera de la empresa
Carta de crdito para garantizar el pago semestral de la deuda OPIC $40.691 (2010 reflejada en los estados financieros con
- $40.691). corte al 31 de diciembre de 2011.
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