AHORRO E INVERSIN EN EL PER DURANTE LA LTIMA DECADA

Nadie duda que el ahorro es esencial para el desarrollo y el crecimiento. En los ltimos
aos, la mayor disposicin de recursos con los que cuentan las familias ha permitido
incrementar el ahorro en todas las regiones del Per. Comparado con el ao 2004, en
Ucayali y Loreto la proporcin de hogares que logr ahorrar en el ao 2009 se
increment en 9.5 y 8.0 puntos porcentuales respectivamente. Asimismo, en Lima,
Callao y Arequipa, este incremento fue de 7.2 puntos porcentuales para las dos
primeras y de 7 para la ltima regin, en el mismo periodo. Las regiones que tuvieron el
menor incremento fueron La Libertad, Cajamarca y Apurmac, que vieron crecer la
cantidad de hogares que ahorran en 0.5%, 1.1% y 1.4%, respectivamente.
El grfico muestra el incremento de la proporcin de hogares que logr ahorrar en el
ao, entre los aos 2004 y 2009. Los datos fueron tomados de la Encuesta Nacional de
Hogares (ENAHO) 2004 y 2009. Se lee as: En Ucayali, la proporcin de hogares que
logr ahorrar en el ao se ha incrementado en 9.5 puntos porcentuales, entre los aos
2004 y 2009.
Importancia del ahorro para el Per
La eleccin entre consumo y ahorro es la eleccin entre consumo presente y
consumo futuro, y es una de las decisiones en materia econmica que ms
impacto tiene sobre el nivel de vida de los habitantes que la realizan.
Una exagerada preferencia por el consumo actual, patente en las expansiones
populistas que pases como el Per ha registrado en su historia reciente, tiene
su contrapartida en una acumulacin neta de pasivos externos (acumulacin
de deuda externa y/o disminucin en las reservas internacionales netas), en una
disminucin en el ritmo de acumulacin de capital (disminucin en la inversin
domstica) o en una combinacin de ambas. Esta preferencia por el consumo
actual conlleva, a travs de estos mecanismos, a una disminucin en la
capacidad futura de generar ingresos y lleva implcita la imposicin de un lmite
sobre el nivel de vida de las futuras generaciones. Por otro lado, una exagerada
preferencia por el consumo futuro (ahorro actual) puede implicar una
reasignacin de recursos hacia proyectos de inversin que rindan
menos utilidad que aquella que se sacrifica en el presente. En este caso, la
decisin tambin resultara subptima y, contrariamente al caso anterior, las
generaciones actuales son las que estaran financiando un nivel de bienestar
superior para las generaciones futuras.
En los ltimos aos, la economa peruana ha experimentado cambios
sustanciales que habran redundado en una cierta sensacin de progreso entre
los agentes econmicos. La estabilidad econmica y social ha creado
el clima propicio para el desarrollo de la inversin privada, que en los ltimos tres
aos se ha expandido a una tasa real que triplica la ya alta tasa de crecimiento
del producto bruto interno (PBI). Al mismo tiempo, una mejora en las
expectativas reflejada en la revalorizacin de los activos nacionales
(especialmente de la moneda nacional), ha contribuido a que las percepciones
de riqueza o de ingreso permanente de los agentes aumenten. Esto, aunado a
la evidente menor restriccin de endeudamiento externo producto del acceso
cada vez ms fluido del Per al mercado internacional de capitales, ha facilitado,
dada la condicin inicial de consumo altamente reprimido, un incremento en el
consumo.
A pesar de que el Gobierno ha mantenido, en promedio, una poltica fiscal
austera, estos desarrollos del sector privado han redundado en un exceso de
inversin sobre el ahorro interno, el cual ha podido ser transitoriamente cubierto
con un creciente dficit en cuenta corriente de la balanza de pagos.
La nica manera de financiar el crecimiento y el desarrollo en el mediano plazo
es mediante el esfuerzo propio de ahorro interno. Esto es especialmente cierto
si se tiene en cuenta que la reanudacin de la inversin y el crecimiento estn
lejos de ser automtica, para una economa que viene de un ajuste y
una depresin econmica. Queda claro entonces que las respuestas sobre el
futuro del desarrollo en el Per pasan necesariamente por conocer el futuro de
los determinantes del ahorro interno y, dentro de ste, especialmente los del
ahorro privado, el que contribuye con ms del 85% del ahorro interno total.
El ahorro del Per asciende
a 26,000 millones de soles
El Per ha registrado supervit fiscal desde 2006, ahorrando alrededor de 26,000 millones de
nuevos soles desde entonces, por lo que tiene las herramientas para hacer frente a la crisis
econmica global, afirm hoy Centura Sociedad Agente de Bolsa (SAB).

El flamante ministro de Economa y Finanzas, Luis Carranza, afirm ayer que el Per est en
capacidad de aumentar el gasto en infraestructura si se agudiza la crisis internacional, tras
recordar que el plan anticrisis contempla recursos por 10,000 millones de soles.

En su informe Per: perspectivas 2009, Centura SABindic que, adicionalmente, el Banco

Central de Reserva (BCR) mantiene un confortable stock de reservas internacionales de
alrededor de 31,000 millones de dlares.

En ese sentido, consider que, pese al desafiante entorno global, el Per tiene las herramientas
para enfrentar esta crisis internacional.

Sin embargo, advirti que el factor clave radica en utilizar apropiadamente aquellas
herramientas a fin de aplicar una adecuada poltica contracclica.

Creemos que el plan anticrisis anunciado por el Gobierno prevendr que el sector construccin
muestre una mayor desaceleracin; no obstante, el xito de dicho plan depende en gran medida
de una adecuada implementacin y supervisin.

Manifest que los efectos de la crisis financiera internacional sobre la economa peruana sern
ms tangibles en 2009.

La desaceleracin de la economa global tambin les pasar factura al sector fiscal y al externo,
a travs de una menor recaudacin de impuestos y un declive de las exportaciones,
respectivamente.

En ese contexto, estim que la economa peruana sufrir una desaceleracin, paralelamente a
un menor ritmo de crecimiento de la inversin privada, dada la contraccin de la inversin
directa extranjera, as como las mayores restricciones crediticias que afectarn los sectores no
primarios, los cuales han sido la base de la expansin econmica en los ltimos aos.

Finalmente, consider que el sector del comercio, de servicios, de construccin y de

manufactura reducir su ritmo de crecimiento a casi la mitad de las tasas registradas durante
2008.