Proyectos de Inversin II Programa de Financiamiento

Lectura N 9 El Programa de Financiamiento

Una vez identificadas las inversiones que requiere el proyecto, de deber definir la
fuente de recursos que permita su ejecucin.

Las fuentes de financiamiento del proyecto pueden ser por recursos propios, a
travs de aportes del inversionista) si la empresa est funcionando las fuentes
internas son principalmente las utilidades retenidas o las Reservas Legales).
Tambin es posible obtener financiamiento de fuentes externas al negocio por medio
de prstamos, bonos y otras modalidades.

Las entidades que se encuentran en el sistema de intermediacin financiera son

principalmente:

Bancos: Son aquellas entidades que conceden crditos en diversa

modalidades con recursos obtenidos del pblico en forma de depsito o bajo
cualquier otra modalidad contractual, con su capital y el que obtenga de otras
fuentes de financiamiento.

Caja Municipal de Ahorro y Crdito: Es aquella institucin que capta recursos

del pblico y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de
financiamiento, preferentemente a las pequeas y microempresas.

Caja Rural de Ahorro y Crdito: Es aquella que capta recursos del pblico y
cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a la
mediana, pequea y microempresa.

Empresas de Desarrollo de la Pequea y Microempresa (EDPYME): Es

aquella cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente
a los empresarios de la pequea y microempresa.

Organizaciones No Gubernamentales: Cuya finalidad es brindar asistencia

financiera a las Mypes; intermedian diversas lneas de crdito provenientes de
la cooperacin internacional.

Empresa de Arrendamiento Financiero: Cuya especialidad consiste en la

adquisicin de bienes muebles e inmuebles, los que sern cedidos en uso a
personas naturales o jurdicas, a cambio del pago de una renta peridica y
con la opcin de comprar dichos bienes por un valor predeterminado.

El Programa de Financiamiento

Es conveniente elaborar un cuadro del programa de inversin y financiamiento, pues

permitir determinar aspectos tales como cuanto solicitar de prstamo y como debe
ser desembolsado para generar menores gastos en inters.

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Proyectos de Inversin II Programa de Financiamiento

Este manejo de los recursos monetarios es parte fundamental de la estrategia

financiera sobre todo de una microempresa, donde el capital es un recurso escaso y
por consiguiente debe ser bien administrado.

Conociendo los inversionistas la cuanta de los recursos propios que disponen para
invertir en el proyecto, se puede determinar cunto y para cundo se debe solicitar a
terceros los montos faltantes, a fin de completar el monto de la inversin.

Es conveniente elaborar un cuadro del programa de inversin y financiamiento, pues

permitir determinar aspectos tales como cuanto solicitar de prstamo y como debe
ser desembolsado para generar menores gastos en inters.

Este manejo de los recursos monetarios es parte fundamental de la estrategia

financiera de una empresa, sobre todo de una microempresa donde el capital es un
recurso escaso y por consiguiente debe ser bien administrado.

Calculando el Pago de un Prstamo.

En el caso que se va a desarrollar, se asume en primer lugar que el proyecto

requiere que el prstamo sea desembolsado totalmente desde el inicio y que el
tiempo que necesita para llegar a estar en una posicin financiera tal que pueda
comenzar a afrontar el pago del prstamo es de un ao, por lo que se ha definido un
periodo de gracia de dicha duracin.

Para efecto de ilustrar el financiamiento de un proyecto tipo de una microempresa se

va a considerar las condiciones financieras promedio que podran encontrar en el
sistema financiero, as tenemos que los supuestos que se plantean para el caso son
los que se detallan a continuacin:

Prstamo (P): US$ 10 000

Tasa Anual de Inters (TEA): 17% (operacin en moneda extranjera)
Forma de Pago: Trimestral, cuota constante
Periodo de Gracia: 1 ao, durante el cual solo se paga intereses
Periodo de Pago: 3 aos

Si se tiene una Tasa Efectiva Anual (TEA) de inters y un pago trimestral, entonces
hay que homogenizar la periodicidad de ambas variables, lo cual se efecta en
funcin del pago, por lo que todo debe estar expresado en una periodicidad
trimestral.

Tasa Efectiva Trimestral (TET)

TET = (1 + TEA) m/n donde: m es el nmero de meses que contiene

un trimestre y n el nmero de meses que
contiene un ao
TET = (1 + 0.1)3/12 1 = (1.17) - 1 = 1.0400314 1 = 0.0400314

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A continuacin se puede calcular la Cuota Constante a ser pagada en forma

trimestral durante tres aos, es decir, 12 trimestres:

Calculo de la Cuota Constante ( R )

R = *(1 + TET) - 1 donde: h es el nmero de trimestres que
TET*(1+TET) hay en el periodo de pago para este ejemplo
12
R = US$ 10000* (1+0.0400314) 1 = US$ 10000* 0.6016124
0.0400314* (1 + 0.0400314)12 0.0400314*1.606124

ARcontinuacin
= US$1065.72se desarrollaran los clculos correspondientes al ejemplo:

DATOS

PRESTAMO (P) $10, 000.00

TEA 17%
PERIODO DE GRACIA (trim) 4
PERIODO DE PAGO (trim) 12
TET 4.00314%
CUOTA FIJA (R) $1,065.72

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Proyectos de Inversin 4

CLCULO DEL SERVICIO DE LA DEUDA

PERIODO SALDO DEL PRESTAMO

(trim) SERVICIO DE LA DEUDA

INTERES AMORTIZACION CUOTA

0 $10,000.00 0 0 0 PERIODO
1 $10,000.00 $400.31 0 $400.31 DE GRACIA
2 $10,000.00 $400.31 0 $400.31
3 $10,000.00 $400.31 0 $400.31
4 $10,000.00 $400.31 0 $400.31
5 $9,334.60 $400.31 $665.40 $1,065.72
6 $8,642.56 $373.68 $692.04 $1,065.72
7 $7,922.82 $345.97 $719074 $1,065.72
8 $7,174.26 $317.16 $748.55 $1,065.72
9 $6,395.74 $287.20 $778.52 $1,065.72
PERIODO
10 $5,586.06 $256.03 $809.69 $1,065.72
DE PAGO
11 $4,743.96 $223.62 $842.10 $1,065.72
12 $3,868.15 $189.91 $875.81 $1,065.72
13 $2,957.28 $154.85 $910.87 $1,065.72
14 $2,009.95 $118.38 $947.33 $1,065.72
15 $1,024.70 $80.46 $985.25 $1,065.72
16 ($0.00) $41.02 $1,024.70 $1,065.72
Proyectos de Inversin 5

METODO DE CLCULO DE CADA COLUMNA

SALDO (S): es lo que aun se debe del prstamo despus de la amortizacin (A) que se ha realizado en el periodo.

Ejemplos: S1 = SO A1 S1 = 10000 0 = 10000

S5 = S4 A5 S5 = 10000 665.40 = 9334.60

INTERES (I): es el resultado de multiplicar el Saldo del periodo anterior por la tasa de inters, en este caso la TET.

Ejemplos: I1 = SO*TET I1 = 10000*0.0400314 = 400.31

i6 = S5*TET I6 = 9334.60*0.0400314 = 373.68

AMORTIZACION (A): es la parte de la cuota que destina a amortizar (pagar) el prstamo, se obtiene por diferencia.

Ejemplos: A5 = R I5 A5 = 1065.72 400.31 = 665.40

A6 = R I6 A6 = 1065.72 373.68 = 692.04

CUOTA (R): es el pago que se efecta en cada periodo, su clculo ya ha sido detallado. Una parte de la Cuota va al
pago de inters y el resto a amortizar el prstamo. En el presente caso, estamos asumiendo el mtodo de
cuota fija, es decir que durante el periodo de pago las Cuotas o pago total son iguales.

PERIODO DE GRACIA: para el presente caso estamos asumiendo que durante esta etapa solo se pagan los intereses.