Está en la página 1de 68

Informe de Gestión y Estados Financieros

Segundo Semestre 2010

Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 1
Junta Directiva

Directores Principales Directores Suplentes

Luis Carlos Sarmiento Gutiérrez José Fernando Isaza Delgado
Carlos Arcesio Paz Bautista Jorge Iván Villegas Montoya
Alejandro Figueroa Jaramillo Juan María Robledo Uribe
Efraín Otero Alvarez Gerardo Silva Castro
José Hernán Rincón Gómez Álvaro de Jesús Velásquez Cock
Guillermo Fernández De Soto Santiago Madriñán de la Torre
José Leibovich Goldenberg Rodrigo Llorente Martínez

Revisoría Fiscal

William Alexander Galvis Guzmán
Deloitte & Touche Ltda.

2 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 3
Principales Ejecutivos de la Corporación

José Elías Melo Acosta
Presidente

Alfonso Rodríguez Azuero Gustavo Antonio Ramírez Galindo
Vicepresidente Ejecutivo Vicepresidente de Inversiones

Oscar Javier Cantor Holguin Daniel Humberto Gómez Martínez
Vicepresidente Tesorería Vicepresidente Banca Comercial

Alejandro Sánchez Vaca María Esperanza Mojica Rodríguez
Vicepresidente Ejecutivo Banca de Inversión Secretaria General

Marcela Acuña Ramírez Luis Jairo Salinas Clavijo
Gerente Jurídico Contralor

Juan Alfonso Acosta Echeverria Clara Inés Morales Patiño
Gerente de Operaciones y Sistemas Oficial de Cumplimiento

4 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 5
Contenido

Informe de Gestión 9

Dictamen a los Estados Financieros 43

Estados Financieros Julio-diciembre de 2010 45

Notas a los Estados Financieros 53

Proyecto de Distribución de Utilidades 125

Indicadores Financieros 129

6 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 7
INFORME DE GESTIÓN Por ramas de actividad económica, el sector más dinámico
en 3T10 siguió siendo el minero (crecimiento de 10.3% a/a)
Presentamos a consideración de los señores accionistas el (Gráfico 1). La producción de petróleo en 3T10 ascendió
informe de gestión de la Corporación Financiera Colombia- a un promedio de 790 mil barriles por día (bpd), lo que se
na S.A., correspondiente al segundo semestre del año 2010. compara positivamente con los 669 mil bpd producidos en
El informe contiene una reseña de los principales eventos 3T09 y los 670 mil bpd en todo 2009. Los datos recientes
económicos que rodearon la actividad de la entidad, así siguen mostrando un incremento en la producción que
como el análisis de los resultados obtenidos. llegó a 818 mil bpd en noviembre. Corficolombiana espera
que el sector minero continúe impulsando la economía
La Corporación Financiera Colombiana S.A., que puede en los datos que restan de 2010 y en los próximos años,
utilizar las siglas Corficolombiana S.A. o Corficol S.A., es dados los grandes flujos de inversión extranjera que con-
un establecimiento de crédito, constituido como sociedad tinúan entrando a Colombia para proyectos de inversión
comercial anónima de carácter privado mediante escritu- minero-energética, el aumento observado y esperado en
ra pública No.5710 del 27 de noviembre de 1961 de la la producción petrolera, y los altos niveles en los precios
Notaría Primera de Cali (Valle), con domicilio principal de los commodities.
en Bogotá, D.C., y sometido a la vigilancia y control de la
Superintendencia Financiera de Colombia.

La Corporación puede desarrollar los actos y contratos
autorizados a las corporaciones financieras en el Estatuto
Orgánico del Sistema Financiero o en aquellas otras dispo-
siciones especiales o normas que lo sustituyan, modifiquen
o adicionen.

ACTIVIDAD ECONÓMICA

Durante el segundo semestre de 2010 la economía con-
tinuó el proceso de recuperación que había comenzado
a finales de 2009; sin embargo, el ritmo de reactivación
presentó una leve desaceleración, aunque la tasa de cre-
cimiento continuó siendo superior a lo esperado a finales
de 2009. Durante el tercer trimestre de 2010 (3T10), el PIB
Fuente: DANE.
creció 3.6% con respecto al mismo trimestre del año ante-
rior, inferior a las expectativas del mercado que esperaba un
crecimiento de 4.4%. Este dato equivale a un crecimiento El crecimiento del sector comercio (7% a/a en 3T10,
de 0.2% frente a 2T10. A pesar de la menor cifra, Corfi- comparado con 4.8% a/a en 2T10) continuó acelerándose
colombiana mantiene su pronóstico de crecimiento del a ritmos saludables, en línea con los elevados niveles de
PIB en 4.3% para 2010 (aunque con sesgo a la baja dado confianza comercial y del consumidor registrados a lo
que el subsector de obras civiles registró una caída anual largo del año. Por su parte, el sector industrial continuó
superior a la que se había anticipado) y de 5% para 2011. en terreno positivo al registrar un crecimiento de 3.4% a/a,

8 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 9
aunque inferior al registrado en 2T10 (8.2% a/a), según lo valor agregado que genera al subsector de edificaciones es Desde el punto de vista de la demanda, los datos conti- comparado con 2.9% a/a en 2T10, pero la dinámica de
evidenciaba la desaceleración en los datos mensuales de 1.4 veces el valor agregado que generan las edificaciones núan mostrando una aceleración en la demanda del sector sus componentes tuvo cambios significativos. La inversión
producción industrial, como resultado de la intensificación residenciales (72% del área total). privado y una pérdida de participación del sector público en obras civiles (proxy de inversión pública) continuó
de la revaluación del peso durante ese periodo. Para el (Gráfico 3). Por un lado, el crecimiento del consumo total desacelerándose y pasó a terreno negativo al registrar un
último trimestre del año Corficolombiana espera que la Teniendo en cuenta lo anterior, al observar el comporta- se explica por un mayor ritmo en el consumo privado (4.3% crecimiento anual de -15.2% a/a, frente a +5.7% en 2T10
industria haya crecido a un ritmo moderado, similar al de miento del indicador de licencias de construcción a lo a/a en 3T10, comparado con 3.6% a/a en 2T10 y 3.6% a/a y +34.3% en 1T10. En contraste, la inversión fija sin obras
3T10. En contraste, Corficolombiana estima que el comer- largo de 2010, es evidente que la dinámica de las licencias en 1T10) y por una desaceleración del gasto público (3.3% civiles (proxy de inversión privada) registró un importante
cio siguió acelerándose, en línea con la buena dinámica de otorgadas para vivienda ha mostrado variaciones positivas a/a, comparado con 5.8% a/a en 2T10 y 7% a/a en 1T10), repunte al crecer 11.9% a/a, frente a 1.6% a/a en 2T10
la confianza y la demanda de los consumidores, según lo de 31.1% en promedio en 3T10, en contraste con aquellas en línea con lo que Corficolombiana venía anticipando. En luego de 5 trimestres consecutivos de registrar variaciones
evidencian los últimos datos del Índice de Confianza del otorgadas para uso no residencial, las cuales muestran particular, se destaca el importante cambio de tendencia negativas (Gráfico 4). La recuperación en este rubro se
Consumidor (ICC) de Fedesarrollo. Por su parte, el sector contracciones de 16% durante el mismo periodo (Gráfico que ha registrado el consumo de bienes durables desde el explica principalmente por una contracción menor en edi-
agrícola se contrajo 0.9% a/a, parcialmente influenciado 2). Esta tendencia continúa para el trimestre móvil com- comienzo de 2010 y que continuó acelerándose en 3T10. ficaciones (-5.1% a/a, comparado con -15.7% a/a en 2T10)
por los primeros efectos del Fenómeno de La Niña. Por lo prendido entre agosto y octubre, en donde las licencias El consumo por este tipo de bienes se contrajo 12.1% en y por la dinámica positiva de la inversión de maquinaria y
tanto, Corficolombiana espera que la dinámica negativa otorgadas para vivienda registraron un crecimiento anual 2009 para luego crecer 11.5% a/a en 1T10, 25.1% a/a en equipo en 3T10 (27.8% a/a, frente a 24.6% a/a en 2T10,
para este sector continúe en 4T10. de 31.4%, mientras que las no residenciales cayeron 13.8% 2T10 y 28.8% en 3T10. Este resultado estuvo en línea con después de 5 trimestres consecutivos de contracciones) y
anual para el mismo periodo. Lo anterior permite inferir que el firme ritmo de recuperación del crédito de consumo del la de equipo de transporte (27.2% a/a, frente a 12% a/a en
El sector de la construcción fue el que impidió un mejor la actividad edificadora continuará mostrando una lenta sistema financiero en lo corrido del año. De esta forma, 2T10). En línea con lo que Corficolombiana venía antici-
comportamiento del PIB en 3T10. Este sector continuó dinámica en 4T10, principalmente por el comportamiento Corficolombiana cree que el consumo privado seguirá pando, la inversión privada muestra un mayor dinamismo
registrando contracciones anuales al caer 10.5% a/a del subsector no residencial. En todo caso, estos datos de- ganando terreno en 4T10. en 3T10, tendencia que se espera haya continuado en
(comparado con -5% a/a en 2T10 y +15.4% en 1T10). El ben tomarse con cautela pues las solicitudes de licencias 4T10, mientras que la inversión pública habría seguido
crecimiento del subsector de obras civiles mostró una fuerte nuevas pueden estar distorsionadas por las modificaciones En cuanto a la inversión fija, su tasa de crecimiento re- moderándose en 4T10, similar a lo que viene ocurriendo
desaceleración por segundo trimestre consecutivo, al pasar recientes en las normas relativas a sismo-resistencia. gistró una leve desaceleración al ubicarse en 2.7% a/a, con el gasto público dentro del consumo total.
de crecer 5.7% en 2T10 a decrecer 15.5% en 3T10. Corfi-
colombiana había anticipado la desaceleración de este
subsector, pues es el resultado de una muy elevada base
estadística que comenzó en 2T09; sin embargo, sorprendió
la magnitud de la contracción registrada en 3T10. Por otro
lado, el crecimiento del subsector de edificaciones pasó
de decrecer 14.2% a/a en 2T10 a decrecer 5.1% a/a en
3T10. Este comportamiento refleja que, aunque el sector
de edificaciones se está contrayendo, la magnitud es cada
vez menor. Lo anterior como consecuencia de un com-
portamiento contrario en la dinámica de crecimiento de
edificaciones residenciales y no residenciales. El subsector
de edificaciones residenciales se encuentra en un periodo
de recuperación y registró un crecimiento anual de 3.3%,
mientras que el de edificaciones no residenciales aún se
encuentra en fase recesiva al registrar una contracción
anual de 14%. Aunque la participación por área de edifi-
caciones no residenciales sólo representa 28% del total, el Fuente: DANE, cálculos Corficolombiana. Fuente: DANE. Fuente: DANE, cálculos Corficolombiana.

10 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 11
Finalmente, las exportaciones netas (exportaciones menos Similar a lo que ocurrió en todo el mundo, la recesión secutivos de mantenerse inalterada en 1.7% (Gráfico 5).
importaciones) le restaron dinámica al PIB total: las expor- global de 2008-2009 trajo consigo una fuerte disminución Estos datos evidencian la continua ausencia de presiones
taciones crecieron 5.4% a/a, mientras que las importacio- en la inflación total en Colombia debido a la caída en la inflacionarias por el lado de la demanda en la economía
nes lo hicieron a un elevado ritmo de 20.3% a/a. La menor demanda interna, y a una reducción en los precios inter- colombiana durante el segundo semestre de 2010.
dinámica de las exportaciones frente a las importaciones nacionales de los commodities, que redujo drásticamente
continuó como consecuencia de los siguientes factores: i) la inflación de alimentos y la de los bienes y servicios En sus más recientes comunicaciones, el Banco de la
la apreciación del peso (que desestimula las exportaciones regulados (cuyos precios son altamente dependientes de República ha señalado que el incremento en los precios
y favorece las importaciones); ii) una demanda externa materias primas energéticas, como el petróleo). La inflación a finales de 2010 ha estado explicado principalmente
débil en medio de la crisis de deuda en Europa y de los pasó de 7.7% en diciembre de 2008 a 2.0% en diciembre por el fenómeno climático y que espera que el efecto sea
débiles datos económicos en EEUU durante 3T10; y iii) la de 2009. Durante el primer semestre de 2010 la inflación temporal, pero que la inflación total continúa dentro del
importante aceleración en la demanda interna que impulsó total se mantuvo alrededor de la parte baja del rango rango objetivo de inflación.
la compra de bienes del exterior. Aunque los dos primeros de inflación objetivo para 2010 (2%-4%), llegando a un
factores se moderaron en 4T10, Corficolombiana espera mínimo histórico de 1.8% en marzo. Durante el segundo Bajo estos escenarios de inflación históricamente baja,
que las exportaciones netas hayan continuado con su semestre comenzó a repuntar moderadamente hasta llegar de controladas expectativas de inflación, de ausencia de
contribución negativa al crecimiento del PIB en los datos a niveles de 2.6% en noviembre; sin embargo, en diciembre presiones inflacionarias por el lado de la demanda, y de
que quedan de 2010, pero en menor proporción. la inflación total repuntó sustancialmente y se ubicó en su una reactivación económica en medio de bajos niveles Fuente: Banco de la República.
máximo nivel del año (3.17%), como se mencionó ante- de utilización de capacidad instalada, Corficolombiana
Inflación riormente. El aumento de fin de año fue consecuencia del estima que el Banco de la República mantendrá su tasa de
fenómeno climático que impactó fuertemente el precio de intervención estable en 3.0% hasta 2T11. Corficolombiana Balanza de pagos
A lo largo de 2010, la inflación se ubicó en la parte baja los alimentos, y en menor medida, el precio de los bienes estima que la inflación se ubicará en 3.5% a finales de
del rango meta del Banco de la República. Las presio- y servicios regulados. La inflación de alimentos comenzó a 2011 (Gráfico 6). En 3T10, la cuenta corriente registró un déficit de 3,338
nes inflacionarias que se venían presentando en años repuntar en noviembre (2.4%, luego de ubicarse por debajo millones de dólares (4.6% del PIB), superior al registrado
anteriores cedieron considerablemente, resultando en la de 2% durante 13 meses consecutivos) y cerró en 4.1% en 2T10 (-1,551 millones de dólares, 2.3% del PIB) y
disminución de la inflación observada y en un cambio en en diciembre. La inflación de bienes y servicios regulados en 3T09 (-1,492 millones de dólares, 2.4% del PIB). Lo
las expectativas de los agentes. Luego de la fuerte caída también generó algunas presiones al alza sobre la inflación anterior se debió principalmente a: i) un aumento en el
registrada en 2009, la inflación total durante el primer total al ubicarse en 6.6% en diciembre, comparado con déficit del comercio de bienes y servicios no factoriales,
semestre del año se mantuvo cercana a los bajos niveles 5.1% en junio de 2010 y 2.6% en diciembre de 2009. el cual se ubicó en -1,403 millones de dólares, superior
alcanzados a finales de 2009 (2.0%) y durante el segundo al observado en 3T09 (-164 millones de dólares) y en
semestre comenzó a registrar moderados incrementos En contraste, la revaluación del peso generó una caída contraste al superávit registrado en 2T10 (389 millones
hasta ubicarse en diciembre en 3.17%, el nivel más alto importante en la inflación anual de los bienes transables de dólares); y ii) el incremento en el déficit de la renta de
del año. Lo anterior genera expectativas de aumento en la a -0.3% en diciembre de 2010 comparado con 1.4% en los factores que pasó de -2,390 millones de dólares en
tasa de inflación para 2011, aunque dentro del rango meta diciembre de 2009, mientras que la brecha del producto 3T09 a -3,059 millones de dólares en 2T10 y finalmente
establecido (2% a 4%). A pesar del buen comportamiento negativa durante todo 2010 provocó una desaceleración en se ubicó en -3,101 millones de dólares en 3T10. El incre-
de la actividad económica, los datos mostraron ausencia la inflación de bienes no transables a 3.5% en diciembre de mento anual en el déficit se explicó principalmente por
de presiones inflacionarias por el lado de la demanda y 2010 comparado con 4.4% en diciembre de 2009 (Gráfico los dividendos y utilidades pagados por compañías esta-
las expectativas de inflación se mantuvieron ancladas. Lo 5). La inflación anual sin alimentos ni regulados (una de las blecidas en Colombia al exterior, los cuales aumentaron
anterior permitió que el Banco de la República mantuviera mejores medidas de inflación núcleo) continuó por debajo en 34.5% anual en 3T10, al ubicarse en 2,584 millones
su tasa de interés de intervención en un mínimo histórico del punto medio del rango meta del Banco de la República de dólares. El incremento en este rubro se explica por las
de 3.0% durante el segundo semestre del año. y se ubicó en 1.7% en diciembre, tras cinco meses con- Fuente: DANE. mayores ganancias obtenidas por empresas extranjeras

12 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 13
que exportan petróleo y carbón, en línea con el aumento dólares, en contraste con el superávit registrado en 2T10 dólares) (Gráfico 7). Este incremento se debe un aumento observado en 2009. La recuperación de la cartera de crédi-
del precio de estas materias primas en 3T10 con respecto (1,699 millones de dólares) y en 3T09 (1,390 millones de en el préstamo neto del sector privado, el cual se ubicó en tos a finales de 2010 se tradujo en una desaceleración del
a un año atrás. Por su parte, las transferencias corrientes dólares). Lo anterior se debe a que la IED de colombia- 4,418 millones de dólares para 3T10, significativamente crecimiento del portafolio de los intermediarios de crédito.
aumentaron levemente en 5.1% en 3T10, principalmente nos en el exterior durante 3T10 fue de 4,708 millones de superior al valor en 2T10 (342 millones de dólares) y al
por un incremento en las remesas de los trabajadores en dólares. Por su parte, la inversión neta de portafolio au- registrado en 3T09 (856 millones de dólares). A noviembre, la cartera bruta de créditos del sistema
3T10 (8.5% anual), después de 7 trimestres consecutivos de mentó al ubicarse en 1,080 millones de dólares en 3T10, financiero creció a una tasa anual de 17% al ubicarse
contracciones anuales. El leve incremento en las remesas frente a -800 millones de dólares en 3T09 (Gráfico 8), Sistema financiero en 162.6 billones de pesos1 (Gráfico 9). Pese a este com-
de los trabajadores se encuentra asociado a un mejor ritmo principalmente como consecuencia de un incremento en portamiento y a la desaceleración en el crecimiento de
de crecimiento en EEUU comparado con el registrado un la inversión neta de portafolio hacia el sector público, la En 2010 el sistema financiero experimentó un proceso de las provisiones (las provisiones crecieron en promedio
año atrás. Sin embargo, el alto nivel de desempleo en EEUU cual se ubicó en 1,935 millones de dólares (frente a 901 recuperación moderado, que se acentuó a partir de agosto
(9.6% en 3T10) y España (19.8% en 3T10) han impedido millones de dólares en 2T10 y 690 millones de dólares como consecuencia de la permanencia de bajas tasas de
una mejor dinámica de las remesas. en 3T09). Adicionalmente, la inversión hacia el sector interés y la reactivación de la economía. Se ha observado
privado pasó de -1,490 millones de dólares en 3T09 a -854 un incremento en la demanda por crédito y una reducción
La cuenta de capital y financiera tuvo un superávit de millones de dólares en 3T10. La mayor dinámica en los en la percepción de riesgo por parte de los intermediarios
3,752 millones de dólares en 3T10, 36.5% mayor que el flujos de inversión de portafolio hacia Colombia en 3T10 financieros. Los créditos de consumo e hipotecario tuvieron
registrado en 3T09 (Gráfico 7). En 3T10 entraron al país se explica por las expectativas del anuncio por parte del una reactivación importante a lo largo de 2010, mientras
2,234 millones de dólares por concepto de inversión ex- Banco de la Reserva Federal en EEUU de una nueva fase que el crecimiento de la cartera comercial se reactivó sólo a
tranjera directa (IED), monto similar al registrado en 2T10 de inyección de liquidez. partir de agosto. En la medida en que fue incrementándose
y superior en 971 millones de dólares con respecto a los la confianza de los consumidores, se observó una recu-
ingresos en 3T09. Sin embargo, al tener en cuenta la IED Finalmente, el préstamo neto en 3T10 fue de 4,435 mi- peración en el crecimiento tanto de la cartera comercial
neta (IED en Colombia menos la IED de colombianos en llones de dólares, superior al valor registrado en 2T10 como de los pasivos del sistema financiero. Las captaciones
el exterior) en 3T10, ésta se ubicó en -2,474 millones de (443 millones de dólares) y en 3T09 (1,324 millones de a través de CDTs se recuperaron frente a las caídas que
experimentaron desde diciembre de 2009, mientras que
el crecimiento de los depósitos líquidos como cuentas de
ahorro y cuentas corrientes fue moderado con respecto a lo Fuente: Superfinanciera, cálculos CFC.

Cuadro 1. Comportamiento de la cartera del Sistema Financiero
(Billones de pesos)
Noviembre 2009 Noviembre 2010

Tipo Monto Cto anual Monto Cto anual

Cartera Total* 139.1 1.4% 162.7 17.0%
Cartera Vencida 6.9 7.2% 5.6 -7.5%
Provisiones 8.2 18.3% 8.5 9.4%
Castigos 7.6 21.4% 9.2 23.8%

* Incluye titularizaciones hipotecarias
Fuente: Superfinanciera.

Fuente: Banco de la República. Fuente: Banco de la República.
1
Incluyendo titularizaciones hipotecarias, cuyo saldo en noviembre ascendía a 5 billones de pesos.

14 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 15
26.8% anual durante 2009 y se desaceleraron durante do en el segundo semestre del año, la cartera comercial consecuencia de la desaceleración económica de 2009,
todo 2010 hasta llegar a 3.7% anual en noviembre), el tuvo una reactivación importante y creció 18.3% anual las bajas tasas de interés y una mayor preferencia por liqui-
ritmo de crecimiento de las utilidades del sistema se ha en noviembre (comparado con una caída de 1.2% anual dez por parte de los agentes. En noviembre, los depósitos
reducido, debido fundamentalmente a las bajas tasas de en noviembre de 2009). Lo anterior estuvo asociado a la crecieron a una tasa anual de 7.7% frente a 9.8% en 2009
interés que han permanecido a lo largo de todo 2010. Sin reactivación de la formación bruta de capital fijo durante el y a un promedio de 6.2% a lo largo del último año. Esta
embargo, gracias al fortalecimiento patrimonial del sistema segundo semestre del año y al incremento en la utilización desaceleración se explica principalmente por la caída en
financiero durante los últimos años, los niveles de solven- de capacidad instalada de la economía. los crecimientos anuales en los CDTs, los cuales pasaron de
cia permanecen significativamente por encima del nivel registrar un crecimiento de 3.8% en noviembre de 2009, a
mínimo requerido de 9%. Las últimas cifras disponibles La cartera de consumo creció 14.7% anual en noviembre presentar una contracción de 4.9% para el mismo periodo
muestran que el nivel de solvencia promedio ascendía en (comparado con un crecimiento de 1.1% en noviembre de de 2010. Aunque las cuentas de ahorro y corrientes han
noviembre a 15%. 2009), asociada a la caída en la percepción de riesgo de mostrado una mejor dinámica que los CDTs, ésta también
los hogares ante el proceso de recuperación de la activi- ha sido lenta: en noviembre de 2010 las cuentas de ahorro
Al observar el comportamiento de la cartera por tipo (Grá- dad económica. La importante recuperación del consumo tuvieron un crecimiento de 13.5% anual, mostrando un
fico 10), se puede observar una reactivación importante de de los hogares (particularmente el consumo de bienes leve repunte con respecto al 12.8% observado en 2009.
la cartera comercial a partir del segundo semestre del año durables, que se había contraído hasta finales de 2009) y Por su parte, las cuentas corrientes se desaceleraron frente
(58.9% del total), una continua aceleración en las carte- la confianza de los consumidores se han reflejado en un Fuente: Superfinanciera, cálculos CFC.
al 19.2% anual de 2009 y crecieron en noviembre 15.2%
ras de consumo (27.4% del total) e hipotecaria (11% del mejor desempeño de la cartera de créditos de consumo. anual (Gráfico 12).
total) que data de comienzos de 2010, y un crecimiento Por su parte, la cartera hipotecaria creció 17% anual en
moderado de la cartera de microcrédito (2.6% del total). noviembre, tras seguir una senda continúa de recuperación A lo largo de 2010 se evidenció una mejora en la calidad
desde el último trimestre de 2009. Lo anterior ha estado de la cartera: a noviembre de 2010 la participación de
Pese al alto rubro de emisiones corporativas y al incremento asociado a los subsidios decretados por el Gobierno en la cartera vencida en la cartera total fue de 3.3%, 1.4 pp
en el endeudamiento en moneda extranjera experimenta- 2009 para reactivar la construcción de vivienda y que por debajo de la registrada para el mismo mes de 2009.
continúan hoy en día para la vivienda de interés social. Así mismo, la participación de la cartera riesgosa pasó
de 8.8% en noviembre de 2009 a 7% en noviembre de
El proceso de reactivación de la actividad económica se 2010. Esta menor proporción de cartera no idónea en la
ha reflejado en una reducción de los niveles de aversión cartera total ha estado acompañada de un aumento en
al riesgo de los agentes, lo cual ha favorecido no sólo la los indicadores de cubrimiento2. A noviembre de 2010,
demanda por crédito sino también la oferta. Sin embargo, el 66.3% de la cartera riesgosa se encontraba cubierto,
la reactivación de la cartera de créditos (incluso con un superior al cubrimiento registrado un año atrás de 58.6%.
crecimiento superior al de los agregados monetarios) ha Por su parte, la cartera vencida se encontraba cubierta en
generado una restricción en la liquidez disponible de los 159.3% en noviembre, superior al 122.5% registrado en
intermediarios financieros, por lo que los recursos desti- noviembre de 2009.
nados a incrementar los portafolios de los inversionistas
institucionales se han reducido; de hecho, la participación En cuanto a los pasivos3 del sistema financiero, durante
de las inversiones sobre el activo del sistema financiero 2010 se observó una dinámica relativamente lenta como Fuente: Superfinanciera, cálculos CFC.

se ha reducido (pasó de un máximo de 23% en abril de
2010 a 21% en noviembre pasado), mientras que la parti-
cipación de la cartera se ha incrementado 3.5 pp desde su 2
Medidos como provisiones de cartera y leasing/cartera vencida y provisiones de cartera y leasing/cartera riesgosa.
punto más bajo en enero de 2010 a 57.5% en noviembre
Fuente: Superfinanciera, cálculos CFC. pasado (Gráfico 11). 3
Depósitos y exigibilidades

16 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 17
PRINCIPALES CIFRAS DE LA CORPORACIÓN de riesgo de $4,568,266 millones. En el primer semestre de inversiones y financiero, reflejando el fortalecimiento dividendos de las empresas que están clasificadas como
del año este indicador presentó una disminución debido a de sus activos productivos. Vale la pena resaltar que los negociables cuyo ingreso contablemente se registra por
Balance General la reclasificación que se hizo de las inversiones en títulos ingresos por valoración al no ser ingresos fiscales no son la cuenta de valoración, la diferencia se origina por cam-
participativos del libro Bancario al libro de Tesorería, de susceptibles de distribuir como dividendos en efectivo. bios en la bursatilidad de las acciones o variaciones en el
A diciembre de 2010 la Corporación alcanzó un total acuerdo con instrucciones impartidas por la Superinten- precio. Teniendo en cuenta la alta volatilidad presentada
de activos de $6,000,583 millones, cifra que representa dencia Financiera. Posteriormente el 28 de diciembre la Fecha Utilidad neta por los precios de las acciones durante el año 2010, cuyos
un incremento de 1.44% frente a diciembre de 2009. El Superfinanciera expidió la Circular Externa 050 por medio ingresos en la Corporación ascendieron a los $299,217
Diciembre 2007 100,399
rubro más representativo es el de inversiones, $5,146,605 de la cual modificó el capítulo XXI (Reglas relativas al sis- Junio 2008 97,312 millones, se constituyó una provisión global, de carácter
millones, que representa el 85.77% del activo total. Den- tema de administración de riesgo de mercado) permitiendo Diciembre 2008 127,466 prudencial, con el fin de cubrir los riesgos derivados de
Junio 2009 138,266
tro de las inversiones $2,683,218 millones corresponde a a las Corporaciones Financieras, exceptuar de la medición posibles variaciones en las cotizaciones en bolsa de sus
Diciembre 2009 520,096
inversiones de renta variable, incluyendo valorizaciones, de riesgo de mercado los títulos participativos clasificados Junio 2010 264,941 inversiones en renta variable, dicha provisión de $131,604
y $2,463,387 millones a inversiones de renta fija. como inversiones disponibles para la venta, que cumplan Diciembre 2010 270,972 millones se informó al mercado oportunamente.
con las condiciones señaladas en el literal a) numeral Cifras en millones de pesos.
Al cierre del año 2010 el pasivo de la Corporación regis- 5.2.1 del capítulo XXI de la circular 100. Para esto se dio El área de banca de inversión participó en el resultado
tró un saldo $3,266,821 millones, disminuyendo 4.15% un plazo no mayor a dos meses, y por una sola vez, para operacional neto con ingresos por $8,517 millones.
frente a diciembre de 2009. El principal rubro del pasivo lo que la Junta Directiva de las Corporaciones Financieras En el segundo semestre de 2010 se generó un resultado
componen los depósitos, que incluye CDT´s y cuentas de definiera cuáles de sus inversiones pueden ser clasificadas operacional neto de $251,407 millones, originado por el Por su parte el negocio financiero, alcanzó un resultado
ahorro, cuyo saldo a diciembre de 2010 fue de $1,587,184 como disponibles para la venta y cuales como negociables ingreso de dividendos, la valoración de inversiones, utilidad de $10,602 millones de margen financiero. El negocio de
millones, que representa un crecimiento de 26.15% frente y se hiciera la respectiva reclasificación. Conforme lo en venta de acciones, valoración de derivados, trading y tesorería, que incluye valoración de portafolio, valoración
a diciembre de 2009. Por su parte el rubro de fondos inter- anterior la Corporación realizó la reclasificación de dos comisiones. El resultado operacional neto acumulado del de derivados, trading y mercado de divisas, generó ingre-
bancarios comprados y repos y operaciones simultáneas (Promigas y EEB) de sus inversiones clasificadas como año fue de $516,103 millones. sos brutos por $68,475 millones, disminuyendo frente al
pasivas presentaron una disminución de 28% frente al año negociables, a disponibles para la venta, por considerar su período anterior. Durante el segundo semestre de 2010 la
anterior, registrando un saldo de $1,446,219 millones. El posición estratégica y no de especulación, de tal manera Fecha Resultado operacional neto tesorería realizó una serie de coberturas al portafolio dis-
comportamiento de los pasivos con costo durante el año que se redujo el valor en riesgo de mercado, llevando a la ponible para la venta garantizando la utilidad esperada en
Diciembre 2007 54,429
muestra un mayor crecimiento en los depósitos a largo solvencia a los mismos niveles del año anterior, incluso Junio 2008 61,826 dicho portafolio, estrategia que disminuyó transitoriamente
plazo, y una disminución en la tasa captación de 32 puntos registró un indicador superior al cierre del año 2009 que Diciembre 2008 118,459 los ingresos en el PyG pero se compensó con un incremento
Junio 2009 131,959
básicos, frente a junio de 2010 y 95 puntos básicos frente fue de 37.64%. Diciembre 2009 520,268
en la cuenta de ganancias no realizadas en el patrimonio.
al cierre del año anterior. Junio 2010 264,696 Al finalizar el año el aporte total del negocio financiero
Diciembre 2010 251,407
Pérdidas y Ganancias al resultado operacional neto fue de $55,319 millones.
El patrimonio de la Corporación al 31 de diciembre de 2010
Cifras en millones de pesos.
fue de $2,733,762 millones, superior en un 9% al cierre La Corporación obtuvo en el segundo semestre del año El área de banca privada generó comisiones en el segundo
del año 2009, variación que se explica principalmente por 2010 una utilidad neta de $270.972 millones, y una uti- semestre del año por valor de $1,915 millones, para un
incrementos en la cuenta de reservas. El nivel patrimonial lidad acumulada en el año de $535.914 millones, que la El negocio de inversiones en títulos participativos generó ingreso acumulado en el año de $4,630 millones.
de la Corporación la ubica en el cuarto lugar dentro del ubica en el tercer lugar del sistema financiero. El rubro ingresos por $316,027 millones en el segundo semestre
total del sistema financiero, después del patrimonio de más importante dentro del estado de resultados de la del año, $142,460 millones corresponden a valoración En el segundo semestre del año 2010 se registraron eroga-
los bancos Bancolombia, Banco de Bogotá y Davivienda. Corporación es el de valoración de títulos participativos, de inversiones (Promigas, Empresa de Energía de Bogotá, ciones por concepto de gastos de personal y generales de
adicionalmente en el segundo semestre se destaca el in- Banco de Occidente y SIE), $76,746 millones son ingresos $31,189 millones. En este semestre se incurrió en algunos
Al cierre del segundo semestre de 2010 la relación de sol- greso por dividendos, y utilidad en venta de acciones. La por dividendos y $96,775 millones corresponden a utili- gastos extraordinarios relacionados los proyectos en los
vencia es de 41.77%, resultado de un patrimonio técnico mayoría de los ingresos que componen el resultado de la dad en venta de acciones. Dentro del rubro de valoración cuales está participando la Corporación. Adicionalmente
de $1,908,228 millones y activos ponderados por nivel Corporación provienen de la operación de sus negocios, en el semestre hay $9,591 millones que corresponden a es importante mencionar que los gastos administrativos

18 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 19
están cubiertos en un 103% por ingresos diferentes a los Cuadro 2. Ingresos de Corficolombiana por el portafolio de inversiones de renta variable
dividendos y a la valoración de inversiones de renta varia- (Cifras en millones de pesos)
ble, manteniendo la política de que los ingresos generados Rubro 2007 2008 2009 2010
por las inversiones queden libres para el accionista.
Dividendos 136,786 206,318 196,499 169,867
Valoración 3,824 5,022 469,274 299,217
NEGOCIO DE INVERSIONES Utilidad en Venta de Acciones 10,458 23,373 16 106,950
Comisiones y Otros 4,392 1,779 998 1,019
Diferencia en cambio 10,591 - -
Inversiones de Capital Total Ingresos 166,051 236,492 666,787 577,053

Fuente: Área de Inversiones CFC.
Durante el segundo semestre de 2010, se continuó con la
estrategia de acompañamiento a las empresas que confor-
man nuestro portafolio, obteniendo un crecimiento en los Ingreso por Dividendos de clasificación de disponibles a negociables en el 2010,
ingresos, aumentando eficiencias operacionales y optimi- y, en tal caso, los dividendos pagados ahora deben llevarse
zando la estructura de capital a través del tiempo. De ésta El ingreso por dividendos en el segundo semestre de 2010 por caja y se reflejan en la cuenta (o el rubro) de valoración.
forma, se logra seguir distribuyendo la totalidad del valor fue de $77 mil millones de pesos que corresponden al 24%
generado por las inversiones de capital a los accionistas del total de ingresos del mismo periodo. Esto sumado al Al realizar el ejercicio teórico de incluir dicho monto dentro
de la Corporación. * Las cifras corresponden al Valor en Libros Bruto (no incluye provisiones ingreso por dividendos del primer semestre del año da del rubro de dividendos (con el fin de hacer equivalente
prudenciales).
Fuente: Área de Inversiones CFC. como resultado $170 mil millones, los cuales corresponden la cifra con la de 2009), se habría obtenido un valor de
Composición del Portafolio y sus Principales Inversiones al 29% del total de ingresos generados por el negocio de $200,335 millones lo que representaría un incremento del
inversiones en el año. 2% en el ingreso por dividendos.
El portafolio de inversiones de capital se enfoca en cinco sector financiero en el portafolio disminuyó como con-
sectores de la economía, centrándose en negocios con un secuencia de la venta de parte de las acciones de Banco El rubro de dividendos al cierre de 2010, refleja una disminu- Como se ilustra en el Cuadro 3, cinco compañías del sec-
perfil de bajo riesgo y flujos de caja crecientes y prede- de Occidente. ción de $30,468 millones en comparación al mismo período tor real y tres inversiones del sector financiero generaron
cibles. Al 31 de diciembre de 2010, la composición del del año anterior. Sin embargo, esto se debe a que ciertas el 93% del los dividendos recibidos durante el segundo
portafolio, medida por su valor en libros, mostraba que el Ingresos Generados por Inversiones de Capital inversiones (Promigas, SIE, EEB y Tablemac) que cambiaron semestre del 2010.
8% de las inversiones se encontraba en infraestructura, 57%
en el sector de energía, distribución de combustibles y gas, En el segundo semestre del año 2010, gracias a la gestión
6% en hoteles, 8% en agroindustria y 14% en el sector continua de oportunas prácticas empresariales, las com- Cuadro 3. Ingreso por dividendos
financiero. Las inversiones que se presentan a continua- pañías del portafolio cerraron el semestre con muy buenos (II semestre de 2010)
ción, representan el 100% del portafolio de inversión, cuyo resultados, cumpliendo con el presupuesto establecido y Empresa Dividendos recibidos Porcentaje del ingreso total
(millones de pesos) (%)
valor en libros a diciembre de 2010 asciende a COP 2,94 generando utilidades para sus accionistas.
billones y está constituido por 58 empresas y un Fondo de EPIANDES 26,574 35%
Capital Privado (ver Gráfico 13). En el Cuadro 2, se presentan los ingresos generados por las PISA 23,201 30%
Leasing Corficolombiana 5,374 7%
inversiones de capital, desagregado en sus rubros principa- Fiduciaria Corficolombiana 5,333 7%
La composición del portafolio en comparación al cierre de les. Las diferentes fuentes de ingresos para la Corporación Banco de Occidente 4,077 5%
Hoteles Estelar S.A 3,650 5%
semestre anterior (Junio 30, 2010) presenta un incremento son el reflejo de nuestra estrategia de inversión que busca
Gas Natural 3,196 4%
en la participación del sector de energía, distribución de mantener un balance entre dos tipos de compañías: (i) las Otras (15 inversiones) 5,341 7%
combustible y gas debido a una valorización significativa que tienen alta capacidad de generación de caja (distribu- Total 76,746 100%

de los precios de las acciones de EEB, SIE y Promigas, ción de dividendos) y (ii) las que tienen alta capacidad de
Fuente: Área de Inversiones CFC.
principalmente. De igual forma, la participación del creación de valor (altas valoraciones en el tiempo).

20 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 21
Es importante resaltar que las empresas en las cuales la riesgos derivados de posibles variaciones en las cotiza- Cuadro 5. Clasificación según bursatilidad
Corporación tiene participación mantienen su tendencia ciones de los precios en bolsa de las inversiones en renta (Diciembre de 2010)
de crecimiento en sus resultados lo que les ha permitido variable. Así mismo, durante el año 2009 se presentó un Clasificación por Acción Precio apertura Precio cierre Valorización
arrojar mejores dividendos, como se muestra en Cuadro 3, ingreso extraordinario por valoración de nuestra partici- bursatilidad Julio 1 de 2010 Diciembre 30 de 2010 II semestre de 2010

los dividendos decretados del año 2009 comparados con pación en Promigas. Alta BVC 35.5 43 21%
SIE 14,400 14,340 -0,40%
los dividendos decretados durante el año 2010 aumentaron
EEB 125,620 175,040 39%
en un 11% (Cuadro 4). A diciembre de 2010, seis de las compañías del sector real
Media Banco de Occidente 30,600 37,660 23%
que conforman el portafolio se encuentran inscritas en la
Promigas 33,000 34,500 5%
Ingreso por Valoración Bolsa de Valores de Colombia, y representan el 60% del Mineros 6,000 7,860 31%
Proenergía 8,600
valor en libros del portafolio. Otras dos de las compañías
En el rubro valorización se registran los ingresos por cam- del portafolio que se encuentran listadas en bolsa corres- Baja Gas natural 95,000 101,240 7%
bios en la bursatilidad de las acciones o variaciones en el ponden al sector financiero y representan el 9% del valor
Fuente: Área de inversiones CFC.
precio. Al segundo semestre del 2010 este ingreso ascendió en libros del portafolio. Su clasificación de acuerdo al nivel
a $142 mil millones de pesos, este representa el 45% de de bursatilidad se presenta en el Cuadro 5.
los ingresos percibidos en el período; y fue el resultado de
cambios en el precio de las acciones negociables, entre Las empresas del portafolio que cotizan en bolsa tuvieron La acción del Banco de Occidente ha capturado en su y un resumen de la gestión realizada durante el segundo
ellas: EEB, Mineros y Banco de Occidente. un muy buen desempeño durante el segundo semestre precio las expectativas positivas de la fusión con Leasing semestre de 2010 en las compañías donde se tiene control.
del año 2010. Es importante destacar la valorización de la de Occidente, que se formalizó durante el primer semestre
El menor ingreso por valoración para el año 2010 con EEB y Mineros de 39% y 31%, respectivamente, las cuales del año, lo que se evidencia en la valorización de 23% en CONCESIONES DE INFRAESTRUCTURA
respecto al cierre del año 2009, presentado en el Cuadro presentan una valorización significativa con respecto a la el segundo semestre del año.
1, se debe a la constitución de una provisión global, de del índice IGBC, el cual presenta una valorización de 25% El sector de infraestructura se ha constituido como un
carácter prudencial. Lo anterior con el fin de cubrir los para el mismo periodo. Utilidad en Venta de Acciones - Proenergía y Banco de sector líder de la economía, al encontrarse directamente
Occidente ligado con el desarrollo del país. Se caracteriza por tener
ingresos regulados y un perfil de riesgo relativamente bajo.
Cuadro 4. Dividendos decretados correspondientes a Corficolombiana 2009 y 2010 Aprovechando las condiciones del mercado accionario, Corficolombiana es el mayor inversionista en concesiones
Empresa Dividendos decretados 2009 Dividendos decretados 2010 en los últimos tres meses del año, se vendió el 34.19% viales de Colombia y ha participado activamente en este
(millones de pesos) (millones de pesos) de las acciones de Corficolombiana en el Banco de Occi- sector desde la década del 90. Las inversiones principales
dente, cerrando el año con una participación del 4.04%, en el sector se presentan en el Cuadro 6.
PISA 38,109 47,281
EPIANDES 34,946 44,151
adicionalmente se vendió el 4.40% de la participación en
PROMIGAS 29,527 28,035 Proenergía. Estas dos operaciones generaron una utilidad
Cuadro 6. Composición del sector de infraestructura
LEASING CFC 10,081 12,135 en venta de $82.500 millones.
Compañía Participación CFC En bolsa/Bursatililidad Control
FIDUCIARIA CFC 11,663 11,194
EEB 11,783 11,107
Gestión Segundo Semestre 2010 PISA 88.25% No listada X
SIE - 10,402 Coviandes* 60.00% No listada X
Ruta del Sol** 33.33% No listada
Proenergía - 9,791
Hoteles Estelar 8,995 8,718
Corficolombiana tiene un historial de crecimiento sólido Tibitoc 33.33% No listada
Aerocali 33.33% No listada
Otras Inversiones 51,642 34,516 y se espera que su crecimiento futuro dependa del desa-
rrollo de nuevos proyectos, así como de la expansión en
*
Corficolombiana tiene el 60% de la concesión Bogotá- Villavicencio (COVIANDES)
a través de EPIANDES.
Total 196,746 217,330 los sectores en los que actualmente tiene presencia. A **
Corficolombiana tiene el 33% del tramo 2 de la Ruta del Sol a través de EPISOL
(contrato que fue suscrito el 14 de Enero del año 2010).
continuación se presenta una breve descripción de cada
Fuente: Área de Inversiones CFC. Fuente: Área de Inversiones CFC.
sector estratégico en los que Corficolombiana participa

22 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 23
PISA con el fin de aumentar la capacidad de la vía y reducir el Procurement and Construction) con el Consorcio Cons- distribución de gas natural en el norte del Perú. Cuenta
tiempo de recorrido en aproximadamente 25 minutos cuyo tructor Ruta del Sol, del cual Episol hace parte con una con un contrato en firme de gas y tiene una planta de
PISA es una compañía colombiana que fue la primera adju- costo estimado asciende a $900 millones de dólares. participación del 33%. compresión de gas ubicada en la zona aledaña al Lote II
dicataria del primer contrato de concesión vial firmado en de la Petrolera Monterrico en Talara (Perú), desde donde
el país. El contrato inicial de concesión vial se firmó el 30 de Finalizando el primer semestre del año, Coviandes recibió En el segundo semestre del año se llevó a cabo la ejecución se va a abastecer la demanda de gas natural vehicular
Diciembre de 1993 para rehabilitar, administrar, mantener el Premio Nacional de Ingeniería 2010, por el estudio y del Plan de Intervención Prioritaria de la vía, y el cierre de las ciudades de Piura, y Chiclayo, y la demanda in-
y operar la vía Buga-Tuluá-La Paila. En noviembre de 2006 diseño del proyecto de doble calzada en el sector Cáqueza financiero del proyecto con la consecución de un crédito dustrial de gas de algunas de las principales empresas
se firmó un nuevo contrato para la extensión de la doble y la quebrada Chirajara. sindicado con la banca local por $1.45 billones de pesos, de la región.
calzada en el tramo La Paila-La victoria, completando así siendo esta la financiación más grande que se ha hecho
una extensión de 80 kilómetros de vía en el departamento El 16 de Julio de 2010 la calificadora BRC ratifico en en Colombia para un Proyecto de Infraestructura. Desde septiembre de 2010, Gascop atiende la demanda
del Valle del Cauca. AAA la calificación de Deuda de Largo Plazo de los de Cervecería Backus y está en proceso de construcción
Bonos emitidos en el año 2007 por un monto total de ENERGÍA, GAS Y DISTRIBUCIÓN DE COMBUSTIBLES de dos Gasocentros, uno en Piura y uno en Chiclayo, los
En el año 2010, PISA lleva una ejecución aproximada de USD $44 MM. cuales buscan suplir la demanda equivalente a aproxima-
65% de la obra La Paila-La Victoria la cual tiene un valor Este sector es clave para el desarrollo económico del país, damente 2.5 Estaciones de Servicio.
aproximado de $140.000 MM. En 2010, la concesión dio Coviandes en el segundo semestre de 2010 logró el cierre se caracteriza por ser un sector con regulación estable,
servicio a las variantes de Tuluá y Bugalagrande y al par financiero para la ejecución de la obra prevista en el Adi- desarrolla monopolios naturales con ingresos predecibles. HOTELERÍA
vial La Paila. Además se tiene aproximadamente un 90% cional 1 que ascendió aproximadamente a Cop $531.000 Las compañías enfocadas en este sector poseen un alto flujo
de ejecución de la rehabilitación de la calzada existente millones con la banca local], operación que fue estructu- operacional, cuentan con la capacidad para el desarrollo Este es un sector con exposición al ciclo económico a través
del tramo La Paila-La Victoria. Esta obra se ha llevado a rada por Corficolombiana. Estos recursos los utilizará para de nuevos proyectos y la expansión a nuevos mercados y de la empresa más importante en el segmento corporativo,
cabo con recursos provenientes de la segunda emisión de la ejecución de las obras de la doble calzada del sector El productos. Las inversiones claves en el sector se muestran la cadena de Hoteles Estelar (Cuadro 8).
bonos realizada en mayo de 2009 por $80.000 MM. Tablón - Chirajara . en el Cuadro 7.

Cuadro 8. Composición del sector de hotelero
Estudios y Proyectos de los Andes S.A. - Epiandes (Co- Estudios y Proyectos del Sol S.A.S. - Episol
Cuadro 7. Composición del sector de electricidad, com- Compañía Participación CFC En bolsa/Bursatililidad Control
viandes)
bustible y gas
Episol es un vehículo de inversión controlado por Corfico- Hotel Estelar 84.92% No listada X
Compañía Participación CFC En bolsa/Bursatililidad Control
Es una compañía holding cuya principal inversión es la lombiana mediante el cual cuenta con una participación Santamar 84.55% No listada X

Concecol 99.99% No listada X
Concesionaria Vial de los Andes S.A. (Coviandes), la cual importante en la concesión del sector 2 de la Ruta del Sol, Fuente: Área de Inversiones CFC.
Gascop 80.00% No listada X
controla a través de una participación mayoritaria (60%). la cual hace parte del plan de autopistas para la competi- Transoriente 5.5% No listada
Promigas 14.39% Media
tividad del gobierno nacional.
Terpel (a través de SIE* 11.62% No listada*
Coviandes es la concesionaria que mantiene un contrato y Proenergía) Hoteles Estelar S.A.
EEB 3.81% Alta
desde 1994 con el Instituto Nacional de Concesiones En diciembre de 2009 fue adjudicado el contrato de
Gas Natural 1.68% Baja
(INCO) para la administración, operación y mantenimiento concesión, para la rehabilitación y construcción de doble Corficolombiana tiene presencia en el sector Hotelero a tra-
*
SIE si está listada y es de alta bursatilidad a abril de 2010.
del corredor vial que comunica a Bogotá con Villavicencio. calzada en 528 Kms de la Ruta del Sol, a la sociedad inte- *
Proenergía si está listada y es de media bursatilidad a diciembre de 2010.
vés de su participación del 84.91% en ESTELAR, compañía
Actualmente cuenta con 86 Kms de carretera construidos grada por Episol (33%), Construtora Norberto Odebrecht Fuente: Área de Inversiones CFC. especializada en la promoción, administración y opera-
con 3 túneles, 4 intersecciones y 52 puentes/viaductos. (25%), Odebrecht Investimentos en Infra-estrutura (37%) ción de hoteles, y desarrollo de actividades inmobiliarias.
El 22 de Enero de 2010 con la firma del Adicional No.1 y CSS Constructores (5%). ESTELAR es catalogada como la cadena hotelera nacional
culminó la negociación con el INCO para el desarrollo del Gascop líder en el segmento corporativo y convenciones. Hoy en
proyecto de la Doble Calzada Bogotá-Villavicencio pactan- Durante el primer semestre de 2010 se firmó con el INCO día, cuenta con más de 2,765 habitaciones distribuidas
do la construcción de 45,5KM en doble calzada en el sector el Acta de Inicio del contrato y el Acta de Entrega del Sector GASCOP es una empresa constituida en Lima en abril del en veinte (20) hoteles en las 10 ciudades principales de
El Tablón - Chirajara con 19 túneles, 27 puentes y viaductos 2, y también se suscribió el contrato EPC (Engineering, 2009 con el objeto de desarrollar un proyecto piloto de Colombia y una operación en la ciudad de Arequipa, Perú.

24 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 25
Hoteles Estelar S.A. actualmente se encuentra implemen- Organización Pajonales S.A. Durante el segundo semestre de 2010, se continúo con Cuadro 10. Composición del sector financiero
tando su estrategia de crecimiento donde el principal foco el proceso de resiembra de la plantación completando Compañía Participación En bolsa/ Control
de expansión es aumentar su presencia en las principales Compañía agropecuaria propietaria de 5.931 hectáreas hasta hoy un número total de 2,419 hectáreas renovadas CFC Bursatilidad

ciudades atendiendo el segmento corporativo y de con- en el Tolima, donde se desarrollan actividades agrícolas, aproximadamente, es decir el 56% del total del área neta. Banco Corficolombiana Panamá 100.00% No listada X
venciones mediante hoteles de diferentes categorías. Dicha ganaderas, piscícolas, y de producción de semillas e Fiduciaria Corficolombiana 94.50% No listada X
Leasing Corficolombiana 94.50% No listada X
estrategia va acompañada de la ampliación de la base de insumos. La Organización ha liderado y participado en Pizano S.A. Casa de Bolsa 38.95% No listada
contratos de operación hotelera e inversión en hoteles ya múltiples actividades tanto en el campo productivo, como Banco de Occidente 4.04% Media
BVC 3.36% Alta
establecidos. Adicionalmente Estelar participa en nuevos en el social. En cuanto al primero y concretamente en Es una de las empresas productoras de derivados de madera
proyectos a través de aportes de capital sobre el total de cultivos como arroz, algodón y sorgo, ha sido fundamental más grandes de Colombia. La Compañía fabrica láminas Fuente: Área de Inversiones CFC.

la inversión, garantizando el contrato de operación del su reconversión tecnológica que le ha permitido alcanzar de madera Contrachapadas, Tableros de Partículas Crudos,
proyecto e incrementando su disponibilidad en más de 359 altos niveles de producción promedio anual por hectárea. Laminados Decorativos, Enchapados, puertas para uso in-
habitaciones para el 2010. Durante el segundo semestre terior y muebles listos para armar, entre otros productos de Banco de Occidente
de 2010, se inició la operación de 180 habitaciones y 53 En el 2010 se sembraron 477 hectáreas de algodón con el valor agregado. Adicionalmente, la compañía cuenta con
apartamentos con servicios hoteleros en la ciudad de Ba- propósito de recuperar nutrientes en la tierra y eliminar la plantaciones forestales propias que proveerá de materias A raíz de la formalización de la fusión mediante la cual
rranquilla con la inauguración del Hotel ESTELAR en Alto incidencia del arroz rojo que aumentó en años anteriores primas que sustituirá gradualmente la fuente tradicional el Banco de Occidente absorbió a Leasing de Occidente,
Prado y Apartamentos ESTELAR Barranquilla, en el cual a causa del monocultivo. Ya que se lograron resultados en ubicada en el Urabá. Corficolombiana quedó con una participación del 6.13%
Estelar tiene una participación como inversionista del 12.3 la recuperación del rendimiento en el arroz del 2010, para en el Banco de Occidente.
%, de igual manera en el mes de junio inicio la operación el 2011 el área sembrada se aumentará a 800 hectáreas de Pizano ha venido realizando inversiones industriales con el
del hotel Windsor House en Bogotá incrementando a oferta algodón con el mismo propósito de rotación de cultivos. fin de optimizar el uso de la materia prima que se extraerá Durante el segundo semestre de 2010 se vendió el 34.19%
en la capital en 126 Habitaciones. Adicionalmente es importante resaltar la alta demanda de de las plantaciones propias y del Bosque natural. La insta- de la participación de Corficolombiana en el Banco de
variedades de semillas de arroz producidas por Pajonales lación y puesta en marcha de estas nuevas maquinas tendrá Occidente quedando con el 4.04% al cierre de 2010.
AGROINDUSTRIA cuya demostrada tolerancia a bacterias, hongos y altas lugar en enero de 2011. Adicionalmente la compañía está En el Índice de bursatilidad publicado en el mes de No-
temperaturas han convertido a la división de semillas en llevando a cabo inversiones para la lograr ampliaciones en viembre la acción del Banco de Occidente pasó de baja
Corficolombiana ha encontrado que el negocio agroin- un polo de crecimiento de la organización. la línea de productos de Valor Agregado dada la importante a media bursatilidad generando una reclasificación de la
dustrial ofrece retornos en el largo plazo y es un sector demanda registrada en el último semestre del 2010. inversión y así mismo un cambio en la forma de valorar
con oportunidades de crecimiento; por ello participa La compañía también cuenta con una plantación de 4.157 la inversión. La utilidad generada en el segundo semestre
activamente en la producción de madera, aceite de pal- hectáreas de caucho natural en el Meta, donde a través de SERVICIOS FINANCIEROS de 2010 por la venta y la reclasificación de la inversión
ma, caucho y arroz, en un área total de 25.600 hectáreas Mavalle se establecieron planes de mejores prácticas en fue de $239,232 millones.
aproximadamente (Cuadro 9). jardín Clonal y vivero permitiendo terminar de sembrar en Corficolombiana a través de sus filiales financieras ofrece
su totalidad el área disponible en el segundo semestre del servicios de fiducia, leasing, corretaje de valores y banca Leasing Corficolombiana
2010 y logrando niveles de resiembra del 15%. offshore a sus clientes (ver Cuadro 10). Durante el 2010,
Cuadro 9. Composición del sector agroindustrial las filiales financieras se beneficiaron de una estrategia de Leasing Corficolombiana, filial de Corficolombiana, cuenta
Compañía Participación CFC En bolsa/Bursatililidad Control Unipalma S.A. acercamiento a su matriz. La gestión activa y pasiva, las con una trayectoria de más de 18 años ofreciendo diferentes
recomendaciones de inversión y el análisis de las sinergias productos de financiación de activos entre los cuales se
Pajonales 94.99% No listada X
Unipalma es una empresa dedicada al cultivo y extracción entre las filiales y de éstas con su matriz, ha sido un esfuerzo encuentran: Leasing Financiero, Operativo, de Importación
Unipalma 54.53% No listada X
de los productos derivados de la palma africana. Cuenta conjunto que ha unido varias áreas de la Corporación y que y redescuento, así como cartera ordinaria.
Pizano 39.99% No listada
con un área sembrada de aproximadamente 4.300 hectá- se canaliza a través de los comités de tesorería, comités
Fuente: Área de Inversiones CFC. reas distribuidas en dos plantaciones en Cumaral, Meta y de inversiones y en la Juntas Directivas de cada una de las En el segundo semestre de 2010 la compañía continuó con
Paratebueno, Cundinamarca. filiales financieras. la estrategia de optimización del pasivo financiero buscan-

26 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 27
do recursos a menores tasas y con mayor duración. Como de grandes proyectos de infraestructura. En este contexto, ta garantizando la utilidad esperada en dicho portafolio en A corte de noviembre de 2010 la mesa de divisas se conso-
resultado, la compañía está participando activamente en el en noviembre de 2010, la Banca de Inversión lideró el TES tasa fija, también tomó posiciones en TES denominados lidó como la primera contraparte por volumen negociado
mercado de capitales colombiano y hoy aproximadamente cierre financiero de la Concesionaria Ruta del Sol, esta en UVR teniendo en cuenta que la curva de tasas implícitas según cifras de la BVC. Esta posición realza e impulsa el
el 34% de su captación proviene del mercado institucional. operación representa la estructuración y cierre del Project se encontraba por debajo del 3% y convirtiéndose esto en liderazgo de la Corporación en el mercado de Peso-Dólar.
Finance más grande que se haya hecho en la historia del una oportunidad ya que consideramos que existía un riesgo
Banco CFC Panamá mercado colombiano. Por su importancia, esta transacción al alza de la inflación producto del crecimiento sostenido Dichos volúmenes han crecido con importante dinámica
se hizo merecedora del premio Deal of the Year 2010 en la de la demanda, la cartera de crédito y el incremento de gracias a la estrategia generada con las mesas corporativas,
El Banco Corficolombiana Panamá es un banco de in- categoría de transporte en la región de Américas, por parte los precios de los alimentos. de generar precios muy competitivos en los diferentes
versión que se fondea principalmente con captaciones de la revista especializada Project Finance International productos que se ofrecen y de la consecución de nuevos
del público vía CDTs en el mercado colombiano. En el (PFI) y Thomson Reuters. De esta manera, Corficolombiana Para finales del 2010 esta curva de tasas de inflación implí- clientes para incrementar los volúmenes de operación.
año 2010, gracias a una adecuada política de inversión continúa consolidando su papel como líder en asesoría citas se encontraba entre el 3.5% y 4% lo que nos permitió
y rotación de activos, se ha logrado realizar importantes financiera en el mercado local. vender y cubrir parte de las posiciones de TES UVR con En el mercado spot se mantuvo, a corte de Octubre de
ganancias beneficiando directamente el resultado finan- una importante utilidad y si sigue subiendo esta relación 2010, una participación del 18.54% y en el mercado de
ciero del banco con un crecimiento del 32% a diciembre De otro lado, el área de Banca de Inversión ha seguido de tasas mantendremos la postura de venta durante el 2011 forwards la participación fue del 5.54%, con un portafolio
de 2010. apoyando al área de Investigaciones Económicas como hasta agotar totalmente el portafolio y nuevamente veamos de derivados peso-dólar por valor de US$2,520 millones,
herramienta base en la identificación, evaluación y ejecu- oportunidades de tasas implícitas, que implique posibles portafolio que presentó un crecimiento del 10.92% frente
Los ingresos netos generados por la compra y venta de títulos ción de diversas transacciones, las cuales se encuentran compras o recomposición a TES tasa fija. a junio de 2010.
han aumentado en 23% con respecto al año 2009 gracias a en proceso de materialización. Finalmente, esta área ha
la oportuna gestión de la tesorería. La utilidad neta aumentó continuado desarrollando nuevas herramientas de análisis y Esta estrategia también está basada en la alta probabilidad En cuanto al tema de fondeo, en el segundo semestre de
un 58% en el año 2010 y el ROE alcanzó niveles del 16%, opinión a través de informes de investigación de mercados de que el Banco Central cambie su postura de política 2010 cerramos con una tasa costo efectiva en Cdt´s del
50 puntos básicos por encima del año anterior. La utilidad y análisis de acciones; así como de sus foros y participación monetaria a menos expansionista, producto de las tasas 4.20% con una reducción de 32 básicos frente a junio de
neta presentó un cumplimiento del 193% con respecto al en el debate económico nacional. de interés reales negativas, los riesgos de incrementos de 2010 que fue de 4.52%. Se logró un crecimiento del 15%
presupuesto y creció 58% con respecto al año 2009. inflación producto de la expectativas y el robusto creci- cerrando en total con $1,511,631 millones en Cdts y con
NEGOCIO FINANCIERO miento de la cartera de créditos. un plazo promedio de 403 días gracias a que se mantuvo
Banca de Inversión la estrategia de captar recursos a plazos mayores desde
Tesorería Corficolombiana se consolidó como uno de los participan- 18 meses hasta 3 años y en indicadores como DTF, IPC,
La buena situación de los mercados internos, así como el tes líderes en el mercado local de deuda pública con su tasa fija e IBR, aprovechando los bajos niveles de tasas de
crecimiento de las principales industrias del país son los El Banco de la República continuó con una política mo- presencia dentro del esquema de Creadores de Mercado interés que se han mantenido durante todo el año 2010.
factores más relevantes que le han permitido a la unidad netaria expansiva bajando las tasas de interés 150 puntos del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, ocupando
de Banca de Inversión de la Corporación mantener un alto básicos desde un 4.5% en junio de 2009 a un 3.0% a el 9º lugar dentro del ranking general a diciembre de 2010, Es importante recalcar que al final de año iniciamos las
nivel de ejecución a lo largo del año. En la segunda mitad diciembre de 2010 completando una disminución de 700 con una participación del 5.39% del mercado primario y captaciones en el indicador IBR, indicador que la mayoría
de 2010 la actividad del negocio ha continuado siguiendo puntos básicos desde el inicio de su ciclo expansionista en del 7.18% del mercado secundario (SEN). de los inversionistas estaban interesados en hacer para
al principal motor de la economía y se ha concentrado en Diciembre de 2008. La lectura adecuada de estas políticas y plazos superiores a los 18 meses, plazos que son los con-
los proyectos de infraestructura. Durante todo el periodo del comportamiento de los mercados (contra-cíclicos en la Al cierre del segundo semestre de 2010, el portafolio de templados en la estrategia actual de la Tesorería.
las condiciones de liquidez del mercado se han mantenido renta fija) permitió a la Tesorería de la Corporación generar inversiones de renta fija de la Corporación ascendió a
amplias, incrementando el apetito por activos en el mer- utilidades en el año 2010 por valor de $55,000 millones, $2,463,387 millones con un crecimiento del 4.66% frente Banca Privada
cado de capitales (en especial los de renta fija) y el crédito manteniendo la prudencia en el manejo de los riesgos. al cierre de de junio de 2010. El portafolio se incrementó
bancario. Al igual que en el primer semestre, este cambio fundamentalmente en títulos indexados, con base en que de Durante el segundo semestre la unidad de Banca Privada
en las condiciones de mercado determinó la concentración Durante el segundo semestre de 2010 la tesorería realizó acuerdo con la evaluación macroeconómica se considera realizó importantes cambios en su estrategia de manejo
de la actividad de Banca de Inversión en la financiación una serie de coberturas al portafolio disponible para la ven- que el nivel de inflación está en un piso histórico. de portafolios, tendientes a optimizar los recursos opera-

28 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 29
tivos utilizados y el servicio personalizado en el manejo la vinculación de 95 nuevos clientes y la generación de de la herramienta como motor de gestión comercial. De jugador de Banca de Inversión en el país y la fiduciaria
de clientes. operaciones de compra y venta de divisas y operaciones de igual modo se apoyaron las implementaciones y capaci- seguirá siendo su vehículo para los proyectos que requieran
cobertura, por un valor de US132 mm, esta nueva unidad taciones en el módulo de ventas del aplicativo de CRM a esquemas fiduciarios.
En la operación de comercialización de portafolios para la presenta un gran potencial de desarrollo. las filiales de Leasing y Fiduciaria.
Corporación y las Filiales en el segmento de personas na- Leasing Corficolombiana
turales, se redefinió el mercado objetivo, buscando brindar ACTIVIDAD COMERCIAL MERCADEO FILIALES FINANCIERAS
una excelente atención a los clientes con alta eficiencia Al terminar el segundo semestre de 2010, la compañía
operacional, esta unidad administró recursos por $810,000 En el segundo semestre del año se trabajó en fortalecer Fiduciaria Corficolombiana registró un incremento del 0.45% en el saldo de los Acti-
millones y realizó una recomposición de los portafolios de la presencia de Corficolombiana en los principales foros vos en Leasing y Cartera de Crédito Netos, el cual pasó de
los clientes administrados para nuestras filiales. económicos y de infraestructura en el país, a través de la Los resultados obtenidos por Fiduciaria Corficolombiana $521,284 millones en junio de 2010 a $523,627 millones al
estrategia de posicionamiento que resalta a la Corporación en el segundo semestre de 2010 fueron destacables al- cierre de diciembre de 2010. Respecto al cierre del segundo
La labor efectuada para Casa de Bolsa continuó registrando como un sólido inversionista estratégico enfocado en la canzando un retorno patrimonial para sus accionistas del semestre de 2009, se registró un incremento del 3.91%.
una gran dinámica. Con recursos generados por nuestros generación y estructuración de oportunidades de inversión, 24.61%. La utilidad neta para el ejercicio fue de $6,684
clientes por valor de $365,000 millones en operaciones éste posicionamiento se desarrolló auspiciando la partici- millones frente a $6,386 millones obtenidos en el primer Así mismo, al cierre del mencionado período, las utili-
de renta fija y renta variable, se generaron comisiones pación de conferencistas de talla internacional en cada semestre de 2010, lo cual muestra un crecimiento del dades ascendieron a $7,406 millones, lo que representa
por valor de $1,531 millones, 27% más que en el primer uno de los eventos , apoyado por un trabajo interactivo 4.67%. Los ingresos por comisiones y honorarios en el un incremento del 30.25% frente al resultado obtenido
semestre del año y 51% más que en el mismo período del de mercadeo en la muestra comercial a través de medios segundo semestre de 2010 arrojaron un valor de $16,643 al finalizar el segundo semestre del año 2010, que fue de
año anterior. digitales. millones, con una caída del 4.31% frente a los ingresos $5,686 millones y un incremento del 25.87% comparado
del primer semestre del año 2010. con el cierre de diciembre del año anterior.
En el proceso de captación de Cdt´s para la Corporación y La presencia del área de Investigaciones Económicas como
la compañía de Leasing, se replanteó el mercado objetivo líder de opinión en los diferentes medios económicos del El valor de activos administrados de $6.7 billones al cierre Al 31 de diciembre de 2010 el indicador de cartera ven-
y se circunscribió exclusivamente a clientes empresariales país, se consolidó a través de la generación de informes del segundo semestre de 2010 sitúa a Fiduciaria Corfico- cida se ubicó en 2.55% presentando una disminución del
y a personas naturales con alta capacidad de inversión. económicos, opiniones de coyuntura y con el desarrollo en lombiana dentro de las primeras diez fiduciarias en admi- 30.89% frente al indicador de cartera vencida de 3.69%
Los valores direccionados a la Corporación ascendieron a el mes de diciembre de el décimo foro de Investigaciones nistración de activos fideicomitidos en el país. obtenido en junio de 2010. La adecuada selección del
$203.000 millones y a la compañía de Leasing a $132,000 económicas "La Visión de los Analistas para el 2011", el cual riesgo y el énfasis en los procesos de gestión de cobranza
millones. contó con una nutrida participación de clientes, analistas, En cuanto al balance se debe resaltar que el patrimonio como estrategia de normalización de la cartera han contri-
medios de comunicación y líderes de opinión en general. de Fiduciaria Corficolombiana al cierre del segundo se- buido de manera decisiva en la obtención de este resultado.
La estructura operacional y comercial destinada a atender mestre del 2010 se situó en $53,101 millones mostrando
operaciones para la Fiduciaria fue absorbida por esta última En cuanto a los portales públicos se trabajó en el desarrollo un crecimiento del 7.14% frente al primer semestre de Es importante resaltar que las Importaciones en Curso pre-
y se suscribió un nuevo contrato de red para vinculación de de los sitios WEB de la Corporación, Leasing y Fiduciaria, 2010 cuando el patrimonio alcanzó un valor de $49,564 sentaron un incremento del 436.53% al pasar de $1,719
nuevos clientes, el cual empezó a operar a finales del año. los cuales contemplan nuevos diseños, formas de navega- millones. El pasivo total ascendió a $52,297 millones y millones en junio de 2010 a $9,223 millones en diciem-
ción y usos. Se continuó el desarrollo del sitio interactivo el activo a $105,398 millones, cifra que incluye $90,026 bre de 2010, lo que igualmente se puede observar en los
La actividad más importante por sus retos y perspectivas para la Corporación que permitirá a los usuarios una millones del portafolio propio de la Fiduciaria. Bienes por Colocar, los cuales registraron un incremento
futuras fue la conformación de una nueva unidad de nego- nueva manera de relacionarse con el portal a través de del 87.86% al cerrar en diciembre de 2010 en $22.523
cios, destinada a atender el segmento de banca empresarial herramientas de internet 2.0. Durante el 2011 la Fiduciaria Corficolombiana continuará millones frente a $11,989 millones en junio del mismo
para la distribución de productos de la Tesorería y de sus con la estrategia de estructuración de Fondos de Capital período.
mesas de distribución. Desde su inicio en el mes de agosto En la herramienta de mercadeo relacional CRM, se desarro- Privado en unión con Corficolombiana y Carteras Colecti-
esta nueva actividad ha presentado una gran dinámica y lló un plan de trabajo con las unidades comerciales de la vas en Pensiones y Moneda Extranjera. Adicionalmente el El gasto total por provisiones de cartera y contratos leasing
acogida por la calidad del servicio y asesoría ofrecida. Con mesa de dinero y de banca privada, para la consolidación enfoque de la Corporación está orientado a ser el principal fue de $6,507 millones a diciembre de 2010, disminuyendo

30 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 31
un 9.50% frente al gasto de provisiones registrado en el ADMINISTRACIÓN DE RIESGO Riesgo de Liquidez Riesgo Operacional
primer semestre de 2010, a pesar de la entrada en vigencia
de la Circular Externa 035 emitida en Septiembre de 2009 Sistema de Administración de Riesgo Crediticio (SARC) En el Comité de Riesgo (ALCO) se revisa el flujo semanal La Corporación cuenta con un Sistema de Administración
por la Superintendencia Financiera, donde se modifica el para determinar el perfil de liquidez de la Corporación de de Riesgo Operacional el cual se compone de los siguientes
sistema vigente del cálculo de provisiones. Este nuevo es- Dado que actualmente la Corporación no tiene cartera en la semana en curso y de las siguientes. De la misma forma elementos:
quema generó provisiones adicionales durante el ejercicio su balance, el SARC de Corficolombiana ha servido como existen indicadores internos de corto y largo plazo con
2010, por valor de $50 millones mensuales en promedio. base en el análisis de negocios de las líneas negocios de límites establecidos y monitoreados mensualmente por la Mapas de riesgo: Permite este elemento identificar los
mesa de dinero, inversiones en el sector real y banca de Junta Directiva que se detallan en las notas a los estados riesgos asociados a cada uno de los procesos, así como
A diciembre de 2010 el patrimonio registró un valor de inversión. financieros y que permiten brindar una adecuada gestión los controles que los mitigan.
$71,471 millones, lo que representa un incremento del a este riesgo.
2.03% con respecto a la cifra obtenida en junio de 2010. Riesgo de Mercado Registro de eventos: Base de datos de eventos de riesgo
La rentabilidad patrimonial en el segundo semestre del año Durante el año 2010, la gestión del riesgo de liquidez se operacional sucedidos en la Corporación. A continua-
fue de 18.25% y el indicador de solvencia cerró en 12.85%. La estructura de control como principio fundamental tiene fundamentó en el cumplimiento de la Circular Externa 042 ción un resumen de cómo está conformada esta base:
la adecuada segregación de funciones entre las actividades de 2009. Durante el año 2010 se ha reportado el Indicador
Banco Corficolombiana (Panamá) del front, middle y back office. de Riesgo de Liquidez (IRL) a la Superintendencia Finan- Tipo de evento Número de registros
ciera, mostrando que la Corporación tiene activos líquidos
Fallas en los procesos 341
La operación financiera registró una utilidad anual de Se cuenta con los recursos tecnológicos apropiados para ajustados por liquidez de mercado, riesgo cambiario y Fallos en los sistemas 153
Otros 57
US$1,178 M con una variación positiva del 58.9% con res- el control y monitoreo de los riesgos de tesorería en par- encaje requerido (ALM) para respaldar ampliamente sus
pecto al año 2009. Las condiciones del mercado permitieron ticular la medición de riesgos de mercado y valoración de requerimientos de liquidez.
Proceso Número de registros
realizar operaciones de compra y venta de papeles arrojan- portafolios de inversiones de renta fija, divisas y derivados.
do unos resultados favorables para el Banco en su balance Riesgo de Crédito Misional 396
Apoyo 138
financiero. De igual manera, la composición del portafolio La Corporación tiene un módulo de cupos, que permite Estratégico 17
de inversiones permitió una posición patrimonial adecuada. controlar las posiciones de riesgo por portafolio, así como Este riesgo se gestiona, en particular en el negocio de teso-
el cumplimiento de las políticas de plazos máximos autori- rería, mediante la aprobación de cupos que se distribuyen Tipo de pérdida Número de registros
El activo cerró en US$37.9 M con una participación del zados. Adicionalmente el Middle Office produce reportes en distintas categorías dependiendo el tipo de producto y
Tipo B (Sin impacto en PyG) 445
97.9% en Inversiones, las cuales fueron financiadas por diarios de cumplimiento de los límites, y mensualmente que pueden ser combinados en ciertos eventos según se Tipo C (Cuasipérdidas) 58
Tipo A (Con impacto en PYG) 57
depósitos del público a través de certificados de depósito se presenta un reporte a la Junta Directiva sobre el cum- explica en las notas a los estados financieros.
a plazo por US$29.4 M y por un patrimonio de los accio- plimiento de los mismos. Los 57 eventos registrados tipo A, suman $934 millones.
nistas de US$7.7 M. Para garantizar y monitorear el cumplimiento de estos
También está previsto un comité con miembros de la Junta cupos, la Corporación cuenta con herramientas como el
En consecuencia, el pasivo del Banco cerró en US$29.7 Directiva, que sesiona cuando hay movimientos impor- módulo de cupos del sistema donde se registran las ope- Indicadores. El proceso de monitoreo de riesgo ope-
M el cual está explicado en su totalidad por los depósitos tantes del mercado que afectan los resultados, para tomar raciones de tesorería y adicionalmente se complementa racional se realiza a través de indicadores los cuales
de clientes. decisiones sobre el portafolio. con los módulos de cupos de contraparte de los sistemas tienen medición mensual.
transaccionales que son también administrados por el
Se mantiene el modelo de negocio del Banco como vehí- Estas herramientas permiten la adecuada gestión de los área de riesgo. Riesgo de Lavado de Activos
culo de inversión, desarrollando alternativas en el área de riesgos inherentes al negocio de tesorería. De igual forma
tesorería y en la gestión comercial. Para el año 2.011 se se ha invertido en capacitación del personal dedicado a la Se cuenta con metodologías técnicas aceptadas internacio- El riesgo de lavado de activos y de la financiación del
trabajará en la diversificación del activo con el propósito labor de gestión de riesgo y se cuenta con una estructura nalmente para la asignación de cupos tanto para entidades terrorismo se entiende como la posibilidad de pérdida
de la creación de mecanismo que generen nuevos ingresos. adecuada y suficiente. del sector financiero como del no financiero. económica o de daño del buen nombre que pudiera sufrir la

32 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 33
entidad si fuera utilizada como instrumento para el lavado Riesgo jurídico AVANCES TECNOLÓGICOS Se desarrolló e implemento el módulo centralizado
de activos y/o la financiación del terrorismo. de ejecución de scripts MCES, el cual busca controlar
En relación con las contingencias de tipo jurídico que En el transcurso del segundo semestre del año 2.010 se que todas las solicitudes de usuario para ejecución de
En virtud de lo anterior, y conciente de su compromiso registra la Corporación, las pretensiones de los respectivos desarrollaron proyectos tendientes a la automatización de procesos especiales en las aplicaciones, se realicen a
para luchar contra las organizaciones criminales, en procesos han sido valoradas de conformidad a las instruc- los procesos y a garantizar el soporte de la operación de través de un flujo de solicitud, aprobación y ejecución
cumplimiento de las normas emitidas en tal sentido por ciones impartidas por la Superintendencia Financiera de forma eficiente y segura. automática.
la Superintendencia Financiera de Colombia, la Corpora- Colombia, con base en análisis efectuados por la entidad
ción cuenta con un Sistema de Administración del Riesgo y conceptos emitidos por los abogados encargados de los A continuación se presenta un resumen de los proyectos Se implementó el software de señales de alertas que
del Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo respectivos procesos. más relevantes: le permite a los oficiales de cumplimiento monitorear
SARLAFT, el cual está integrado principalmente por etapas todas las transacciones y de terminar aquellas opera-
y elementos que contienen las políticas, procedimientos y Con fundamento en los análisis y conceptos mencionados, Se realizó el proyecto de adquisición de la nueva ciones inusuales de los clientes.
metodologías para la identificación, evaluación, control y en la actualidad las contingencias registradas de mayor infraestructura tecnológica con el fin de actualizar y
monitoreo de estos riesgos, así como el conocimiento del valor están calificadas como remotas y no representan un modernizar los equipos que soportan la operación de Implementación de todos los procesos relacionados con
cliente y de sus operaciones con la entidad, el monitoreo riesgo inminente que pueda afectar los estados financieros la Corporación y sus Filiales Financieras, permitiendo la circular 38 Sistema de Control Interno en lo referente
de las transacciones, la capacitación al personal y la cola- de la entidad. mejorar procesos y tiempos de respuesta de los apli- al proceso de gestión de Tecnología.
boración con las autoridades. Este sistema está contenido cativos, así como facilitar la gestión administrativa de
en el Manual de SARLAFT aprobado por la Junta Directiva. SITUACION ADMINISTRATIVA los servidores al tener el 80% de estos dentro de una Con el fin de mejorar el sistema de seguridad de la
única plataforma virtualizada. infraestructura tecnológica se avanzo en el proyecto
Durante el segundo semestre de 2010, se evaluaron los A 31 de diciembre de 2010, Corficolombiana contaba de aseguramiento de servidores y bases de datos.
riesgos identificados y los controles, y se monitorearon los con una planta de 271 funcionarios, presentándose una Montaje del Centro de operaciones de contingencia
resultados, observando que la entidad mantiene niveles disminución del 2.17% frente a los 277 funcionarios al COC, como parte del plan de continuidad de negocio, Implementación de procesos y herramientas para el
de riesgo bajos; no obstante éstos son monitoreados tri- cierre del año 2009. permitiendo obtener un sitio alterno de trabajo. monitoreo de la infraestructura tecnológica.
mestralmente. Así mismo, se adelantaron gestiones para la
implementación y el apoyo de mecanismos de control en Durante el segundo semestre del año 2010, la Corpora- Se avanzó en el desarrollo de nuevos productos, Cross En cumplimiento del numeral 4 del artículo 47 de la Ley
entidades que forman parte del portafolio de inversiones ción orientó sus programas de desarrollo organizacional, Currency Swaps y Cámara de Riesgo Central de contra- 222 de 1995, modificado por la Ley 603 de 2000, la Cor-
de capital de la Corporación. Durante el periodo también hacia el fortalecimiento del liderazgo, el mejoramiento parte para la Mesa de Dinero con miras a incrementar poración Financiera Colombiana S.A. aplicó íntegramente
se mejoraron las herramientas tecnológicas con que cuenta del ambiente laboral y la implementación del modelo y el Portafolio de Productos. las normas sobre la propiedad intelectual y derechos de
la organización para la administración de la información desarrollo de competencias. autor. Los productos y programas cobijados por derecho
de conocimiento de clientes. Adicionalmente se llevaron Se implementó el nuevo producto de captación de de autor se encuentran debidamente licenciados.
a cabo capacitaciones a todas las áreas de la institución Como apoyo a la estrategia de negocio, y especialmente a CDT´s con tasa IBR.
para fortalecer el conocimiento en controles antilavado. la Banca Privada, se revisó la estructura comercial y opera- INFORME CUMPLIMIENTO CIRCULAR 052
tiva y se implementaron las modificaciones resultantes de Se avanzó en la puesta en producción del nuevo portal
La supervisión de los controles para prevenir estos riesgos esta nueva estrategia, generándose ajustes en la planta de transaccional de la Corporación y sus filiales financieras En cumplimiento de lo establecido por la Circular Externa
es efectuada por el Oficial de Cumplimiento y su suplen- personal, y ajustes en las agencias, que implicaron cambios finalizando la etapa de desarrollo e iniciando el de pruebas. 052 de 2007 de la Superintendencia Financiera, "Requeri-
te; así mismo ejercen supervisión la administración y la de Domicilio, en el caso de Bogotá y Cali y adecuaciones mientos mínimos de seguridad y calidad en el manejo de
Junta Directiva a través de los informes presentados por el físicas, en Medellín y Dirección General; este proceso Se realizaron desarrollos en el aplicativo PORFIN, con información a través de medios y canales de distribución
Oficial de Cumplimiento. Adicionalmente la Contraloría finalizará en enero de 2011. miras a optimizar los procesos en cuanto a la contabili- de productos y servicios para clientes y usuarios", la Cor-
y la Revisoría Fiscal realizan sus evaluaciones con el fin zación de los forwards, unificación y fraccionamiento poración Financiera Colombiana S.A. ha establecido los
de comprobar sí los controles internos establecidos son Se continuó con el fortalecimiento de las demás áreas de de títulos, causación lineal contable, comprobantes de procedimientos necesarios para su cumplimiento y finalizó
eficaces para prevenir el riesgo. negocio, y con la estrategia de racionalización del gasto. compensación, entre otros. la implementación de los requerimientos de las tres fases

34 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 35
definidas por esta circular. De acuerdo con lo establecido, SARM, SARL, SARLAFT, SARO, SARC. Esto dentro de un tado el Sistema de Administración del Riesgo de Lavado financiera ni se han presentado fraudes que hayan afectado
se remitieron a la Superfinanciera los informes de avance marco de análisis alineado al contexto estratégico, donde de Activos y de la Financiación del Terrorismo SARLAFT la calidad de la información financiera de la Corporación,
respectivos, así como también se atendieron los requeri- se identificaron factores adicionales que pueden afectar con el fin de prevenir que la entidad sea utilizada para ni cambios en la metodología de evaluación de la misma.
mientos adicionales de información. la entidad, como una iniciativa para integrar a ese nivel la canalización de dineros provenientes o con destino a
la gestión del riesgo. actividades delictivas. NUEVAS DISPOSICIONES LEGALES
SISTEMA DE CONTROL INTERNO
Igualmente, se maduraron aspectos relacionados con las La Corporación cuenta dentro de su estructura organiza- 1. Formalización laboral y creación de empleos
La Corporación adelantó un proyecto durante el año 2010, Actividades de Control establecidas para los procesos de la cional con una Unidad dirigida por el Oficial de Cumpli-
para adecuar su sistema de control interno, no sólo para Corporación y de manera especial para las áreas de tecno- miento, con los recursos humanos, técnicos y operativos Congreso de la República. Ley 1429 de 2010, "por la cual se
dar cumplimiento a la regulación de la Superintendencia logía y contabilidad, en línea con las políticas adoptadas necesarios para cumplir su misión de prevención y control. expide la Ley de Formalización y Generación de Empleo".
Financiera de Colombia, sino para alinearse con los es- por la administración, las cuales se vienen aplicando, al
tándares y mejores prácticas internacionales. igual que los procedimientos para su ejecución, las que Durante el segundo semestre del 2010 la Junta Directiva Mediante esta Ley se crean incentivos para promover la
toman en consideración la relación beneficio/costo, así y la Presidencia evaluaron el funcionamiento del sistema formalización laboral y la creación de nuevos empleos,
Este proyecto persigue la maduración gradual del sistema como su efectividad para prevenir o mitigar los riesgos de prevención a través de los informes presentados por el tales como descuentos en el impuesto sobre la renta y
de control interno, que al cierre del periodo quedó como un que puedan afectar o llegar a afectar la estabilidad y/o el Oficial de Cumplimiento y la Revisoría Fiscal. complementarios para las empresas y la aplicación de un
proceso debidamente definido, que será objeto de planes prestigio de la entidad. régimen de progresividad para el cumplimiento de las obli-
de mejoramiento para alcanzar los niveles subsiguientes: En cuanto al deber de colaboración con las autorida- gaciones tributarias sustantivas correspondientes al citado
En cuanto a los sistemas de información y comunicación de des, la Corporación efectuó oportunamente los reportes impuesto y al pago de los parafiscales y otras contribucio-
3 Proceso la Corporación, los mecanismos y gestión control garantizan establecidos con destino a la Unidad de Información y nes de nómina. Igualmente, se simplifican varios trámites
1Inicial Definido
la seguridad, calidad y cumplimiento de la información Análisis Financiero UIAF. Así mismo se atendieron los laborales y comerciales y se crea el Sistema Nacional de
generada, de tal manera que ofrecen confianza para la iden- requerimientos de información presentados a la entidad Información sobre Demanda de Empleo.
tificación, captura, intercambio y custodia de la información, por autoridades competentes.
Riesgos
Cumplimiento
Control
Gobierno
así como la adopción de decisiones con base en ellos. 2. Reforma tributaria
Dentro de sus políticas, la entidad no exonera a ningún
Por su parte, los resultados presentados en las evaluacio- cliente ni contraparte del diligenciamiento del formulario Congreso de la República. Ley 1430 de 2010, "por medio
nes independientes, por parte de los órganos de control, de transacciones en efectivo o del cumplimiento de los de la cual se dictan normas tributarias de control y para
En este sentido, como resultado del proceso la Corpora- sobre la efectividad del sistema de control interno fueron requisitos de vinculación establecidos en las normas ex- la competitividad".
ción ha promovido en todos sus integrantes los principios, satisfactorios, así como la información financiera, opera- ternas e internas.
valores y conductas dirigidas hacia el control, generando tiva y de riesgos, todo lo anterior objeto de Monitoreo, La nueva regulación tiene como propósito establecer un
un adecuado Ambiente de Control que se soporta docu- permiten determinar un adecuado desempeño del sistema SISTEMA DE REVELACIÓN Y CONTROL DE INFORMA- sistema tributario más efectivo que facilite la reducción del
mentos tales como los estatutos sociales, el Código de Buen de control interno. CIÓN FINANCIERA déficit fiscal e incremente la competitividad. Con tal fin,
Gobierno, el Código de Ética y Conducta, los planes de entre otras medidas, se adoptan las siguientes:
direccionamiento y políticas de gestión del talento humano. SISTEMA DE PREVENCION Y CONTROL DE LAVADO En cumplimiento de las disposiciones del artículo 47 de la
DE ACTIVOS ley 964 de 2005 sobre responsabilidad de los representantes La reducción gradual de la tarifa del gravamen a los
Desde la perspectiva de la Gestión de Riesgos, se forta- legales de los emisores de valores, en el establecimiento movimientos financieros (GMF) durante los próximos
lecieron algunos de los procedimientos y metodologías En cumplimiento de lo dispuesto en los artículos 102 a y mantenimiento de adecuados sistemas de revelación y años hasta llegar al cero por mil (0X 1000) en el año
establecidas para la gestión de los diferentes riesgos que 107 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero y en el control de la información financiera, en el transcurso del 2018 y siguientes. Mientras se produce su eliminación,
conlleva el desarrollo del objeto social de la compañía. Esto capítulo XI del título I de la Circular Externa 07 de 1996 año 2010 no se han presentado deficiencias de controles a partir del año gravable 2013 será deducible el 50%
incluyo una revisión general a cada uno de los sistemas Circular Básica Jurídica emitida por la Superintendencia internos que hayan impedido a la Corporación registrar, pro- del GMF efectivamente pagado y certificado por los
contemplados en la normatividad colombiana, como son: Financiera de Colombia, la Corporación tiene implemen- cesar, resumir y presentar adecuadamente la información contribuyentes por ese concepto.

36 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 37
La inclusión dentro de las operaciones gravadas con El otorgamiento al Presidente de la República de facul- vigiladas por la Superintendencia Financiera, de divulgar procedimientos para el desarrollo de las auditorías externas
el GMF de pagos a terceros por cuenta del comitente, tades extraordinarias para modificar el régimen sancio- los programas de responsabilidad social que adelanten en que la Superintendencia Financiera puede ordenarle a sus
fideicomitente o mandante o cualquier cumplimiento natorio y el procedimiento administrativo cambiario a beneficio de la población menos favorecida. vigiladas, con la finalidad de obtener un concepto técnico y
de obligaciones fuera del mercado de valores, así se aplicar por la DIAN. especializado sobre los hechos o circunstancias específicas
originen en operaciones de compensación y liquidación 5. Hábeas Data que se definan en el acto administrativo que las ordena.
de valores u operaciones simultáneas o transferencia La facultad al Gobierno Nacional para dictar las normas
temporal de valores, al igual que los desembolsos de que deben cumplir las instituciones financieras para la Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Decreto Número 8. Defensor del Consumidor Financiero
créditos cuando se hagan a favor de un tercero, salvo fijación, difusión y publicidad de sus tarifas o precios, 2952 de 2010, "por el cual se reglamentan los artículos 12
cuando el deudor destine el crédito a adquisición de así como para intervenir esas tarifas estableciendo pre- y 13 de la Ley 1266 de 2008". Ministerio del Interior y de Justicia. Decreto 3993 de 2010,
vivienda, vehículos o activos fijos. cios o tarifas máximas o mínimas, cuando se verifique "por el cual se modifica el Decreto 2555 del 15 de julio
la no existencia de suficiente competencia en el mer- Con fundamento en el contenido y alcance del principio de 2010 y se reglamenta la función de conciliación del
La eliminación, a partir del año gravable 2011, de la cado relevante correspondiente. El seguimiento de tales constitucional de solidaridad, se contempla un tratamien- Defensor del Consumidor Financiero".
deducción especial del 30% del valor de la inversión tarifas o precios le corresponde a la Superintendencia to diferenciado en la administración de la información
en activos fijos reales productivos. Financiera de Colombia. financiera, crediticia y comercial de las personas que se Reglamenta algunos aspectos relacionados con el ejerci-
encuentran en una situación de fuerza mayor causada por cio de la función de conciliación por parte del Defensor
La determinación de los sujetos obligados a declarar y 3. Normas del sector financiero, asegurador y del mer- el secuestro, la desaparición forzada o el desplazamiento del Consumidor Financiero, tales como la competencia,
pagar Impuesto al Patrimonio a las tarifas allí fijadas, que cado de valores forzado. naturaleza, formación, registro del acta de conciliación y
son aquellos contribuyentes declarantes del impuesto reporte de información, destacando la gratuidad de ese
de renta y complementarios que a 1° de enero de 2011 Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Decreto 2555 Así mismo, se regula el manejo de la información prove- procedimiento para los consumidores financieros.
tengan un patrimonio liquido igual o superior a $3.000 de 2010, "por el cual se recogen y reexpiden las normas niente de terceros países.
millones. en materia del sector financiero, asegurador y del mercado 9. Bolsas de Valores
de valores y se dictan otras disposiciones". 6. Depósitos centralizados de valores
Para simplificar y disminuir los procedimientos requeri- Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Decreto 4087
dos para cumplir las obligaciones tributarias formales y Integra en un único cuerpo las disposiciones vigentes en Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Decreto 3960 de 2010, "por el cual se adiciona un Capítulo al Titulo
sustantivas, la orden a la DIAN de culminar su proceso materia financiera, aseguradora y del mercado de valores, de 2010, "por el cual se sustituye el Libro Catorce de la Sexto del Libro Quince de la Parte Segunda del Decreto
de modernización tecnológica en un plazo no superior incluyendo los decretos reglamentarios que regulan los Parte Segunda del Decreto 2555 de 2010". 2555 de 2010".
a 2 años. citados sectores, los decretos de intervención, así como
las resoluciones vigentes dictadas por la entonces Sala Modifica las normas aplicables a los depósitos centralizados Por considerar que resulta necesaria la participación de las
La indicación, con el fin de asegurar el control y la General de la Superintendencia de Valores y el Superin- de valores, con el fin de proteger los derechos de los inver- bolsas de valores en el listado de valores de renta variable en
eficiencia en el recaudo de los impuestos nacionales, tendente de Valores. sionistas y promover el desarrollo y eficiencia del mercado los sistemas de cotización de valores del extranjero mediante
de que las retenciones en la fuente que deban efectuar de valores, conforme a lo previsto en la Ley 964 de 2005. acuerdos o convenios de integración, a efectos de impulsar
los agentes de retención que determine la DIAN, a titulo 4. Reglamentación Ley 1328 de 2009 el desarrollo de los sistemas de cotización de valores del
de los impuestos de renta e IVA, sean practicadas y 7. Auditorias Externas extranjero, se dictan las normas que rigen para el efecto.
consignadas directamente al Tesoro Nacional a través Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Decreto Número
de las entidades financieras. 2775 de 2010, "por el cual se modifica el Decreto 2555 Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Decreto 3593 10. Emergencia Económica, social y ecológica
de 2010 y se dictan otras disposiciones". del 29 de septiembre de 2010, "por el cual se reglamenta
La autorización a la DIAN para solicitar y establecer el artículo 84 de la Ley 1328 de 2009". Presidencia de la República. Decreto 4580 de diciembre 7
las condiciones de información adicional, de tipo tri- A través de este Decreto, el Gobierno Nacional, entre de 2010, "por el cual se declara el estado de emergencia
butario, a los contribuyentes y no contribuyentes para otros temas, define las condiciones en que se debe dar Adiciona el Título 6 al Libro 2 de la parte 11 del Decreto económica, social y ecológica por razón de grave calami-
efectuar sus actividades de fiscalización. cumplimiento a la obligación que tienen las entidades 2555 de 2010, en el cual se detallan los objetivos, eventos y dad pública".

38 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 39
En uso de las facultades previstas en el artículo 215 de la sión de capital extranjero para poder hacer inversión de 15. Instrumentos Financieros Derivados con fines de 17. Clasificación y valoración de valores participativos
Constitución Política, el Presidente de la República declara portafolio, sino que pueden hacerla a través de una comi- inversión de las Corporaciones Financieras
la emergencia en todo el territorio nacional por el término sionista o fiduciaria. Adicionalmente, se permite que en
de 30 días a partir del 7 de diciembre de 2010, con el ejercicio de la administración del portafolio de la entidad Superintendencia Financiera de Colombia. Circular Externa Superintendencia Financiera de Colombia. Circular Externa
objeto de conjurar la grave calamidad pública e impedir extranjera, la fiduciaria o comisionista haga operaciones 033 DE 2010. "Tratamiento que deberán dar las entida- 050 de 2010. "por medio de la cual se modifica el Capítulo
la extensión de sus efectos. repo, simultáneas, TTV y derivados. des a los instrumentos financieros derivados con fines de XXI de la Circular Básica Contable y Financiera, el Anexo 1 de
inversión". dicho Capítulo, y la Proforma F-0000-127 (Formato 384)".
11. Impuesto al patrimonio 13. Fondos Bursátiles
Se establece que los instrumentos financieros derivados Teniendo en cuenta que las corporaciones financieras
Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Decreto 4580 Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Decreto 4805 básicos y de inversión deberán tener el mismo tratamiento tienen por objeto fundamental la movilización de recur-
de 2010, "por el cual se adoptan medidas en materia tri- de 2010, "por el cual se adiciona un Título al Libro Primero que se le otorga a los instrumentos financieros derivados sos y la asignación de capital para promover la creación,
butaria en el marco de la emergencia económica, social y de la Parte Tercera del Decreto 2555 de 2010 y se dictan con fines de especulación, para efectos de lo establecido reorganización, fusión, transformación y expansión de
ecológica declarada por el Decreto 4580 de 2010". otras disposiciones". en el Capítulo XVIII de la Circular Externa 100 de 1995 cualquier tipo de empresas, como también para partici-
y para los reportes de información a la Superintendencia par en su capital, se admite que los valores participativos
Para generar recursos que permitan mitigar los graves efectos Ante la insuficiencia de las normas existentes para el de- Financiera de Colombia. clasificados como inversiones disponibles para la venta
de la ola invernal en el país, se crea un nuevo impuesto al sarrollo de las carteras colectivas bursátiles y con el fin de de dichas corporaciones financieras se exceptúen de la
patrimonio para contribuyentes declarantes del impuesto de promover el desarrollo y eficiencia del mercado colom- 16. Evaluación de Inversiones y Administración de Riesgo medición del riesgo de mercado, cuando quiera que se
renta que tengan un patrimonio liquido entre $1.000 y hasta biano, se implementa la figura de los fondos bursátiles, de Mercado cumplan las condiciones establecidas en el literal a) del
$3.000 millones y una sobretasa al impuesto al patrimonio que son aquellas carteras colectivas cuyo objeto consista numeral 5.2.1 del Capítulo XXI de la Circular Básica Con-
ya existente, establecido en la Ley 1370 de 2009, para en replicar o seguir un índice nacional o internacional, Superintendencia Financiera de Colombia. Circular Externa table y Financiera, esto es que se deriven de una estrategia
quienes sean contribuyentes de este impuesto de acuerdo mediante la constitución de un portafolio integrado por 042 de 2010. "Modificación a los Capítulos I y XXI y al de negocio y tengan vocación de permanencia.
a la Ley 1430. La sobretasa es de 25%, pagadera con cada algunos o todos los activos que hagan parte de la canasta Anexo 1 de la Circular Básica Contable y Financiera".
cuota que se cancele durante los años 2011 a 2014. que conforma dicho índice. Así mismo, se permite que con posterioridad a la expedi-
Permite que los valores clasificados como inversiones para ción de la Circular y en un plazo no mayor a dos meses,
12. Inversión extranjera 14. SARLAFT mantener hasta el vencimiento y aquellos clasificados por una sola vez, la junta directiva de las corporaciones
como inversiones disponibles para la venta, respectivamen- financieras defina cuáles de las inversiones que actualmen-
Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Decreto 4800 de Superintendencia Financiera de Colombia. Circular Externa te, sean entregados para constituir garantías en una cámara te conforman su portafolio cumplen los criterios antes in-
2011, "por el cual se modifica el Decreto 2080 de 2000". 019 DE 2010. "Se Imparten instrucciones relacionadas de riesgo central de contraparte con el fin de respaldar dicados, y realicen las reclasificaciones que correspondan.
con la incorporación de recomendaciones GAFISUD en el cumplimiento de las operaciones aceptadas por estos
Contiene la actualización de las disposiciones relacionadas el SARLAFT". organismos para su compensación y liquidación. 18. Operaciones de Derivados
con la inversión extranjera en el país y la inversión Colom-
biana en el exterior, especialmente en lo relacionado con la Se incorporan en el Capítulo Décimo Primero del Título Precisa que las acciones que han sido clasificadas como Banco de la República. Circular Reglamentaria Externa
inversión extranjera de portafolio, para lograr condiciones Primero de la Circular Básica Jurídica (SARLAFT) las reco- inversiones negociables pueden ser reclasificadas como DOM 144 de 2010. "Asunto 6: Operaciones de derivados".
equilibradas de competitividad. mendaciones efectuadas por el Grupo de Acción Financiera inversiones disponibles para la venta cuando su bursatili- Reglamenta la Resolución 8 de 2000 de la Junta Directiva
de Sudamérica -GAFISUD- y se realizan algunos ajustes dad cambie de alta o media, a baja, mínima o sin ninguna del Banco de la República, en relación con las operaciones
De acuerdo con la nueva normatividad, los inversionistas con relación a los procedimientos para llevar a cabo el cotización. de derivados autorizadas, los agentes del exterior autori-
extranjeros no tienen que conformar un fondo de inver- conocimiento de los clientes.

40 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 41
zados para realizar estas operaciones, el procedimiento tran debidamente detalladas en las notas a los estados Deloitte & Touche Ltda.
Carrera 7 No. 74-09

Deloitte.
A.A. 075874
cambiario aplicable a la liquidación, así como el suministro financieros. NIT: 860. 005.813-4
Bogotá D.C.
de información al Banco de la República. Colombia

La Corporación manifiesta que en concordancia con lo Tel: +57(1) 546 18 10 - 546 18 15
Fax: +57(1) 217 80 88
OPERACIONES CON LOS ACCIONISTAS Y ADMINIS- dispuesto por el artículo 57 del Decreto Reglamentario www.deloitte.com.co

TRADORES 2649 de 1993, la información y afirmaciones integrantes
de los estados financieros han sido debidamente verifica-
Las operaciones realizadas por la Corporación con sus das y obtenidas de los registros contables de la entidad,
accionistas y administradores se ajustan a las políticas elaborados de conformidad con las normas y principios INFORME DEL REVISOR FISCAL
generales de la entidad. Dichas operaciones se encuen- de contabilidad establecidos en Colombia.
A los accionistas de
CORPORACION FINANCIERA COLOMBIANA S.A.:

José Elías Melo Acosta He auditado los balances generales de CORPORACIÓN FINANCIERA COLOMBIANA S.A. al 31 de diciembre y 30 de
Presidente junio de 2010 y los correspondientes estados de resultados, de cambios en el patrimonio de los accionistas y de flujos
de efectivo por los semestres terminados en esas fechas, y el resumen de las principales políticas contables y otras notas
Nota: Los miembros de la Junta Directiva acogieron el informe presentado por el Presidente. Se deja constancia que se presentó la información a que
explicativas.
se refiere el numeral 3 del artículo 446 del Código de Comercio, que fue acogida por unanimidad.

La administración es responsable por la preparación y correcta presentación de estos estados financieros de acuerdo
con principios de contabilidad generalmente aceptados en Colombia e instrucciones y prácticas establecidas por la Su-
perintendencia Financiera de Colombia. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar y mantener un sistema de
control interno adecuado para la administración de riesgos y la preparación y presentación de los estados financieros,
libres de errores significativos, bien sea por fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas; así
como efectuar las estimaciones contables que resulten razonables en las circunstancias.

Mi responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros con base en mis auditorías. Obtuve las
informaciones necesarias para cumplir mis funciones y llevar a cabo mi trabajo de acuerdo con normas de auditoría
generalmente aceptadas en Colombia. Tales normas requieren que planifique y efectúe la auditoría para obtener una
seguridad razonable acerca de si los estados financieros están libres de errores significativos. Una auditoría de estados
financieros incluye examinar, sobre una base selectiva, la evidencia que soporta las cifras y las revelaciones en los esta-
dos financieros. Los procedimientos de auditoría seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo
su evaluación de los riesgos de errores significativos en los estados financieros. En la evaluación del riesgo, el auditor
considera el control interno de la entidad que es relevante para la preparación y presentación razonable de los estados
financieros, con el fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias. Una auditoría
también incluye, evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones contables significativas hechas por
la administración, así como evaluar la presentación general de los estados financieros. Considero que mis auditorías me
proporcionan una base razonable para expresar mi opinión.

En mi opinión, los estados financieros antes mencionados, tomados fielmente de los libros de contabilidad, presentan
razonablemente, en todos los aspectos de importancia material, la situación financiera de CORPORACIÓN FINANCIERA

Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 43
COLOMBIANA S.A. al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010, los resultados de sus operaciones, los cambios en su
patrimonio y sus flujos de efectivo por los semestres terminados en esas fechas, de conformidad con principios de conta- Estados Financieros
bilidad generalmente aceptados en Colombia e instrucciones y prácticas establecidas por la Superintendencia Financiera
de Colombia, aplicados sobre bases uniformes. 31 de Diciembre y 30 de Junio de 2010
Con base en mis funciones como revisor fiscal y el alcance de mis auditorías al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010,
informo que he observado los principios básicos de ética profesional; que la Corporación ha llevado su contabilidad
conforme a las normas legales y a la técnica contable; las operaciones registradas en los libros de contabilidad y los
actos de los administradores se ajustaron a los estatutos y a las decisiones de la Asamblea de Accionistas y de la Junta
Directiva; la correspondencia, los comprobantes de las cuentas y los libros de actas y de registro de acciones se llevan y
se conservan debidamente; la contabilización de provisiones para bienes recibidos en pago, la adopción de los Sistemas
de Administración de Riesgos: de Mercado, de Liquidez, Operativo y de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo,
y la determinación de su impacto en los estados financieros adjuntos, se efectuaron, en todos los aspectos materiales, de
acuerdo con los criterios y procedimientos establecidos por la Superintendencia Financiera de Colombia; el informe de
gestión de los administradores guarda la debida concordancia con los estados financieros básicos, y los aportes al Sistema
de Seguridad Social Integral se efectuaron en forma correcta y oportuna. Mi evaluación del control interno, efectuada
con el propósito de establecer el alcance de mis pruebas de auditoría, indica que la Corporación ha seguido medidas
adecuadas de control interno y de conservación y custodia de sus bienes y de los de terceros que están en su poder.
Mis recomendaciones sobre controles internos las he comunicado en informes separados, sobre las cuales he efectuado
seguimiento a la disposición dada por la administración de la Corporación.

William Alexander Galvis Guzmán
Revisor Fiscal
Tarjeta Profesional No. 74138-T
Designado por Deloitte & Touche Ltda.
18 de enero de 2011.

44 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 45
Corporación Financiera Colombiana S.A.
Balance General Corporativo - Establecimientos de Crédito
Al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 (expresado en millones de pesos colombianos)
"Sin autorización de la Superintendencia Financiera de Colombia por aplicación del decreto 2555 de 2010"
ACTIVO A 31 de diciembre de 2010 A 30 de junio de 2010

DISPONIBLE - NETO (Nota 3) $610,478.7 $200,947.2
POSICIONES ACTIVAS EN OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS (Nota 4) 56,203.4 1,148,831.2
INVERSIONES. NETO (Nota 5) 4,676,817.9 4,473,439.9
Negociables títulos de deuda 419,179.1 757,526.7
Negociables títulos participativos 512,928.7 672,130.3
Para mantener hasta el vencimiento 100,862.8 116.9
Disponibles para la venta en titulos de deuda 486,373.6 483,194.1
Disponibles para la venta en titulos participativos 2,037,351.1 1,550,668.8
Derechos tranferencia de inversiones negociables en títulos o valores de deuda 11,739.5 113,250.9
Derechos transferencia de inversiones para mantener hasta el vencimiento 0.0 99,269.5
Derechos transferencia de inversiones disponibles para la venta en títulos o valores de deuda 1,445,526.1 883,965.6
Invers, Negoc entreg en gtía en operac con instrum financ deriv, y otros, en títulos o valores de deuda 0.0 287.4
Invers disp para venta entreg en gtía en oper con instrum financ deriv y otros, en tít o valores de deuda 1,061.8 17,747.7
Menos: provisión (338,204.8) (104,718.0)
ACEPTACIONES. OPERACIONES DE CONTADO Y DERIVADOS (Nota 6) 47,848.0 60,969.8
Operaciones de contado 754.4 (86.6)
Operaciones con intrumentos financieros derivados - de especulación 47,093.6 61,056.4
CUENTAS POR COBRAR - NETO (Nota 7) 45,888.2 71,138.9
Intereses 417.0 383.5
Comisiones y honorarios 2,334.0 1,494.6
Pago por cuenta de clientes 0.0 0.6
Otras 45,454.0 71,451.3
Menos: provisión (2,316.8) (2,191.1)
BIENES REALIZABLES Y RECIBIDOS EN PAGO - NETO (Nota 8) 2,505.3 4,288.1
Bienes recibidos en pago 14,976.0 17,067.4
Bienes no utilizados en el objeto social 585.9 585.9
Menos: provisión (13,056.6) (13,365.2)
PROPIEDADES Y EQUIPO - NETO (Nota 9) 10,020.5 8,869.9
Terrenos. edificios y construcciones en curso 13,478.2 13,478.2
Equipo. muebles y enseres de oficina 8,728.4 8,740.8
Equipo de computación 11,204.0 9,481.5
Otras 1,123.9 1,057.8
Menos: depreciación acumulada y amortización acumulada (24,236.9) (23,611.3)
Menos: provisión (277.1) (277.1)
OTROS ACTIVOS - NETO (Nota 10) 56,038.5 37,242.0
Aportes permanentes 98.2 98.2
Gastos anticipados y cargos diferidos 816.4 1,611.1
Otros 82,432.1 62,662.7
Menos: provisión (27,308.2) (27,130.0)
VALORIZACIONES 494,920.8 617,581.9
Inversiones disponibles para la venta en títulos participativos de baja o minima bursatilidad o sin
cotizacion en bolsa (Nota 5) 469,925.0 593,436.3
Propiedades y equipo (Nota 10) 24,995.8 24,145.6
DESVALORIZACIONES (Nota 5) (138.3) (26,430.4)
Inversiones disponibles para la venta en títulos participativos de baja o minima bursatilidad o sin
cotizacion en bolsa (138.3) (26,430.4)
TOTAL ACTIVO $6,000,583.0 $6,596,878.5
CUENTAS CONTINGENTES ACREEDORAS POR CONTRA (Nota 19) $344,142.3 $418,231.1
CUENTAS CONTINGENTES DEUDORAS (Nota 19) 1,347,790.0 1,399,724.2
Valores entreg, operac, repo-simultaneas-transf, temporal valores-relacionadas 1,113,258.2 1,399,724.2
Intereses cartera de crédito y operaciones de leasing financiero 0.0
Cánones y sanciones en contratos leasing operativo 0.0
Derechos en opciones de especulación y cobertura 5,340.9
Otras 229,190.9
CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS (Nota 20) 9,866,016.5 9,277,909.2
CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS POR CONTRA (Nota 20) 3,607,498.1 3,702,754.1
TOTAL CUENTAS CONTINGENTES Y DE ORDEN $15,165,446.9 $14,798,618.6

Las notas adjuntas son parte integral de los Estados Financieros.

José Elías Melo Acosta Martha Cecilia Castro Ortíz William Alexander Galvis Guzmán
Presidente (*) Contador (*) Revisor Fiscal T.P. 74138-T
T.P. 40995-T Miembro de Deloitte & Touche Ltda.
(Ver informe adjunto)

(*) Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos Estados Financieros y que los mismos
han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.

46 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 47
Corporación Financiera Colombiana S.A. Corporación Financiera Colombiana S.A.
Balance General Corporativo - Establecimientos de Crédito Estado de Resultados Comparativos - Establecimientos de Crédito
Al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 (expresado en millones de pesos colombianos) Por los semestres terminados en 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 (expresado en millones de pesos colombianos)
"Sin autorización de la Superintendencia Financiera de Colombia por aplicación del decreto 2555 de 2010" "Sin autorización de la Superintendencia Financiera de Colombia por aplicación del decreto 2555 de 2010"
PASIVO A 31 de diciembre de 2010 A 30 de junio de 2010 A 31 de diciembre de 2010 A 30 de junio de 2010

DEPÓSITOS Y EXIGIBILIDADES EN MONEDA LEGAL (Nota 11) $1,587,512.9 $1,517,369.3 INGRESOS OPERACIONALES DIRECTOS $1,112,542.9 $943,275.7
Certificados de depósito a término 1,511,630.9 1,319,446.6 Rendimientos en operac. Repo, simultáneas transf.Temporal de valores y otros intereses 23,574.7 12,563.4
Depósito de ahorro 75,553.3 197,365.2 Utilidad en valoración de inversiones negociables en títulos de deuda 32,746.4 21,366.9
Otros 328.7 557.5 Utilidad en valoración de inversiones negociables en títulos participativos 366,033.5 249,129.5
Utilidad en valoración de inversiones disponibles para la venta en títulos de deuda 50,699.7 50,674.7
POSICIONES PASIVAS EN OPERAC, DE MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS (Nota 12) 1,446,218.6 2,286,947.8 Utilidad en valoración de inversiones para mantener hasta el vencimiento 271.6 1,616.3
Utilidad en posiciones en corto de operac repo abierto. simult y transf temporal de valores 138,979.1 74,689.9
ACEPTACIONES (BANCARIAS) EN CIRCULACIÓN E INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS (Nota 6) 43,870.5 55,287.8 Ganancia realizada en inversiones disponibles para la venta 12,856.1 28,991.3
Operaciones con intrumentos financieros derivados - de especulación 43,870.5 55,287.8 Comisiones y honorarios 11,096.0 6,627.5
Utilidad en la valoración de operaciones de contado 3,075.7 978.8
CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS (Nota 13) 76,559.2 - Utilidad en la valoración de derivados - de especulación 287,418.4 409,981.2
Entidades del exterior 76,559.2 0.0 Cambios 69,132.2 54,115.8
Utilidad en venta de inversiones 116,659.5 32,540.4
CUENTAS POR PAGAR 71,552.2 81,416.0
Intereses 13,349.2 12,214.2 GASTOS OPERACIONALES DIRECTOS 635,221.6 640,188.9
Comisiones y honorarios 95.1 0.0 Intereses depósitos y exigibilidades 34,884.5 32,656.6
Dividendos y excedentes 50,448.2 59,563.6 Intereses créditos de bancos y otras obligaciones financieras 170.7 0.0
Otras (Nota 14) 7,659.7 9,638.2 Rendimientos en operac. Repo, simultáneas transf.Temporal de valores y otros intereses 29,627.0 18,810.6
Pérdida en posiciones en corto de operac repo abierto. simult y transf temporal de valores 192,685.1 99,322.0
OTROS PASIVOS (Nota 14) 25,728.3 37,206.9 Pérdida realizada en inversiones disponibles para la venta 0.0 495.9
Obligaciones laborales consolidadas 2,123.9 2,028.9 Comisiones 3,112.4 2,895.8
Ingresos anticipados 22,114.2 33,853.5 Pérdida en la valoración de operaciones de contado 3,817.2 82.5
Pensiones de jubilación 1,490.2 1,324.5 Pérdida en valoración de derivados - de especulación 285,244.5 382,711.4
Cambios 73,502.7 85,162.9
PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES (Nota 15) 15,379.3 12,128.2 Pérdida en venta de inversiones 12,177.5 18,051.2
Obligaciones laborales 1,702.9 1,267.3 477,321.3
RESULTADO OPERACIONAL DIRECTO 303,086.8
Impuestos 1.0 7,103.1
Otros 13,675.4 3,757.8 OTROS INGRESOS Y GASTOS OPERACIONALES - NETO
42,190.3 57,652.3
INGRESOS OPERACIONALES 77,052.9 95,209.4
TOTAL PASIVO 3,266,821.0 3,990,356.0 Dividendos y participaciones 76,746.2 93,120.6
Recuperaciones 97.4 2,079.8
PATRIMONIO Otros (Nota 22) 209.3 9.0

CAPITAL SOCIAL (Nota 16) 1,808.2 1,770.6 GASTOS OPERACIONALES 34,862.6 37,557.1
Número de acciones 180,823,485.0 177,056,703 Gastos de personal 12,948.8 13,413.3
Valor Nominal de cada acción 10.0 10.0 Otros (Nota 23) 21,913.8 24,143.8
RESULTADO OPERACIONAL ANTES DE PROVISIONES
RESERVAS (Nota 17) 1,797,538.8 1,632,494.8
Reserva Legal 896,464.8 788,422.1 DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES 519,511.6 360,739.1
Reservas Estatutarias y Ocasionales 901,074.0 844,072.7 PROVISIONES 266,071.1 94,920.5
Inversiones (Nota 5) 256,699.7 94,804.7
SUPERÁVIT O DÉFICIT 663,442.8 707,315.6 Cuentas por Cobrar (Nota 7) 6,667.8 19.5
Ganancias o Pérdidas acumuladas no realizada en inversión disponibles para la venta (Nota 18) 168,660.3 116,164.1 Otras (Nota 24) 2,703.6 96.3
Valorizaciones 494,920.8 617,581.9
Desvalorizaciones (138.3) (26,430.4) DEPRECIACIONES - BIENES DE USO PROPIO (Nota 9) 827.2 645.2
AMORTIZACIONES (Nota 10) 1,206.4 477.4
RESULTADOS DEL EJERCICIO 270,972.2 264,941.5
RESULTADO OPERACIONAL NETO
251,406.9 264,696.0
TOTAL PATRIMONIO 2,733,762.0 2,606,522.5
INGRESOS NO OPERACIONALES (Nota 25) 27,851.6 8,926.4
Utilidad en venta de bienes recibidos en pago y restituidos 417.6 1,028.3
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $6,000,583.0 $6,596,878.5
Utilidad en venta de propiedades- equipo y de otros activos 2.9 644.9
Recuperaciones 26,076.8 5,843.0
CUENTAS CONTINGENTES ACREEDORAS (Nota 19) $344,142.3 $418,231.1
Otros ingresos no operacionales 1,354.3 1,410.2
Avales y garantías 145,389.9 130,335.8
Obligaciones en opciones 5,583.1 1,981.5 GASTOS NO OPERACIONALES (Nota 26) 436.3 1,815.9
Otras contingencias 193,169.3 285,913.8 Pérdida en venta de bienes recibidos en pago y restituidos 9.1 0.3
Pérdida en venta de propiedades- equipo y de otros activos - 0.8
CUENTAS CONTINGENTES DEUDORAS POR CONTRA (Nota 19) 1,347,790.0 1,399,724.2 Otros gastos no operacionales 427.2 1,814.8
CUENTAS DE ORDEN DEUDORAS POR CONTRA (Nota 20) 9,866,016.5 9,277,909.2 RESULTADO NETO NO OPERACIONAL
27,415.3 7,110.5
CUENTAS DE ORDEN ACREEDORAS (Nota 20) 3,607,498.1 3,702,754.1 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA (Nota 27) 278,822.2 271,806.5
TOTAL CUENTAS CONTINGENTES Y DE ORDEN $15,165,446.9 $14,798,618.6 IMPUESTO A LA RENTA Y COMPLEMENTARIOS 7,850.0 6,865.0
UTILIDAD (PÉRDIDA) POR ACCIÓN $1,514.32 $1,521.0
UTILIDAD DEL EJERCICIO $270,972.2 264,941.5

Las notas adjuntas son parte integral de los Estados Financieros. Las notas adjuntas son parte integral de los Estados Financieros.

José Elías Melo Acosta Martha Cecilia Castro Ortíz William Alexander Galvis Guzmán José Elías Melo Acosta Martha Cecilia Castro Ortíz William Alexander Galvis Guzmán
Presidente (*) Contador (*) Revisor Fiscal T.P. 74138-T Presidente (*) Contador (*) Revisor Fiscal T.P. 74138-T
T.P. 40995-T Miembro de Deloitte & Touche Ltda. T.P. 40995-T Miembro de Deloitte & Touche Ltda.
(Ver informe adjunto) (Ver informe adjunto)

(*) Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos Estados Financieros y que los mismos (*) Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos Estados Financieros y que los mismos
han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad. han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.

48 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 49

50

Amortizaciones
Depreciaciones

Utilidad depurada

Presidente (*)
Provisión otros activos
Utilidad neta del ejercicio

Aumento en otros activos

Disminución otros pasivos

José Elías Melo Acosta
Provisión cuentas por cobrar

Reintegro provisión inversiones

Valoración de inversiones, neto

Dividendos pagados en efectivo
Reintegro provisión otros activos

Efectivo al Final del Período
Provisión bienes recibidos en pago

Aumento depósitos y exigibilidades
Estados de Flujos de efectivo

Utilidad en venta de inversiones, neta
Disminución cuentas por cobrar, neto

Aumento (disminución) de inversiones
Disminución bienes recibidos en pago
Reintegro provisión cuentas por cobrar

Efectivo al Comienzo del Período
Aumento pasivos estimados y provisiones
(Disminución) aumento cuentas por pagar
Reintegro provisión propiedades y equipos
Reintegro provisión bienes recibidos en pago

(Aumento) disminución propiedades y equipo
Utilidad en venta de propiedades y equipo, neta

Efectivo neto provisto en actividades de operación
Provisión inversiones no negociables renta variable

Utilidad en venta de bienes recibidos en pago, neta

Estados Financieros Segundo Semestre 2010
Corporación Financiera Colombiana S.A.

han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.
Flujo de Efectivo de las Actividades de Inversión

Las notas adjuntas son parte integral de los Estados Financieros.
Aumento créditos de bancos y otras obligaciones financieras
Efectivo neto provisto (utilizado) por actividades de inversión

Flujo de Efectivo de las Actividades de Financiación

Efectivo neto (utilizado) provisto en actividades de financiación
(Disminución) aumento posiciones pasivas en operaciones de mercado

Corficolombiana
(Disminución) Aumento Neto en Efectivo y Equivalentes de Efectivo
(Disminución) aumento aceptaciones bancarias e intrumentos financieros derivados

T.P. 40995-T
Contador (*)
Martha Cecilia Castro Ortíz
Ajustes para conciliar la utilidad neta y el efectivo neto provisto en las actividades de operación:

Disminución (aumento) aceptaciones, operaciones de contado y con instrum. Financieros derivados
"Sin autorización de la Superintendencia Financiera de Colombia por aplicación del decreto 2555 de 2010"

(683,096.3)
(805,303.6)
(99,859.9)
(11,417.3)
(840,729.2)
(1,974.9)
(104,482.0)
(2.9)
(408.5)
(449,751.2)

(12,478.6)
(70.4)

(9,863.8)
(97.4)

(21,397.5)
(22,876.6)

76,559.2
70,143.6
76,193.2
13,121.8
1,206.4
827.2

169,528.3
46,014.1

$666,682.1
3,251.1

1,349,778.4
952.7
18,680.3
1,394.6

66,869.9
1,309.0
6,667.8
256,699.7
$270,972.2

-
-
A 31 de diciembre de 2010
Por los semestres terminados el 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 (expresado en millones de pesos)

(Ver informe adjunto)
Revisor Fiscal T.P. 74138-T
William Alexander Galvis Guzmán
433,664.6
455,666.8
(118,208.2)
-
55,287.8
259,787.9
258,799.3
(79,492.1)
558.9
(23,138.4)
477.4

(14,489.2)
645.2

(42,423.4)
(644.1)
(1,028.0)

57,489.9
(322,787.5)
(0.1)

(9,511.8)
(39.1)

$1,349,778.4
7,924.7
(6.9)

916,113.8
9,679.1
(2,079.8)

(563.7)
(725.1)

2,706.1
13,581.5
28.7

33,674.0
67.6
19.5
94,804.7
$264,941.5

Miembro de Deloitte & Touche Ltda.
1,000.0
A 30 de junio de 2010

(*) Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos Estados Financieros y que los mismos
FLUJOS DE EFECTIVO POR LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Corporación Financiera Colombiana S.A.
Estados de Cambios en el Patrimonio de los Accionistas
Por los semestres terminados el 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 (expresado en millones de pesos colombianos)
"Sin autorización de la Superintendencia Financiera de Colombia por aplicación del decreto 2555 de 2010"
Reservas estatutarias y ocasionales

Capital Reserva Disposiciones A disposición Fomento Capitalización Total Ganancias Valoriza- Desvalori- Resultado de Utilidad Patrimonio
Social legal fiscales de la asamblea económico económica no realizadas en ciones zaciones ejercicios del ejercicio de los
inversiones anteriores accionistas

Saldo al 31 de diciembre de 2009

$1,713.2 $656,729.4 $421,756.2 $152,165.8 $8.8 $4.4 $573,935.2 $100,544.7 $654,890.2 $(868.10) $(0.00) $520,095.8 $2,507,040.4
Traslado de utilidades del ejercicio a resultados de ejercicios anteriores - - - - - - - - - - 520,095.8 (520,095.8) -
Liberación reserva para futuros repartos (no gravados) - - - (40,068.8) - - (40,068.8) - - - 40,068.8 - -
Liberación Reservas Sobre Valoracion de Inversiones Decreto 2336/95 - - (138,138.7) - - - (138,138.7) - - - 138,138.7 - -
Constitución Reservas Sobre Valoracion de Inversiones Decreto 2336/95 - - 448,303.4 - - - 448,303.4 - - - (448,303.4) - -
Dividendo orinario en efectivo de $690.0 por acción sobre 160,543,030
acciones ordinarias y 10,772,923 acciones preferenciales suscritas y
pagadas a diciembre 31 de 2009. Este dividendo se cancelará en seis (6)
cuotas mensuales dentro de lo cinco (5) primeros días de cada mes a partir
de abril de 2010. - - - - - - - - - - (118,208.0) - (118,208.0)
Dividendo extraordinario en acciones de $769.29 por cada acción sobre
las 160,543,030 acciones ordinarias y de $767.29 por cada acción sobre las
10,772,923 acciones preferenciales suscritas y pagadas a diciembre 31 de
2009. Este dividendo se pagara en acciones, a razón de 1 acción por cada
29,832633 acciones ordinarias y 1 acción con dividendo preferencial y sin
derecho a voto por cada 29,832633 acciones preferenciales. suscritas y pagadas
a 30 de diciembre de 2009. El pago de las acciones se hará el día 1 de abril de
2010 a quien tenga la calidad de accionista al tiempo de hacerse exigible el pago
de conformidad con la regulación vigente. Para tal fin se emitirán un total de
5,742,569 nuevas acciones, 5,381,457 acciones ordinarias y 361,112 acciones
preferenciales, El valor unitario de las acciones que serán entregadas
corresponderá al precio promedio ponderado de las acciones ordinarias
negociadas en bolsa en la semana del 18 al 22 de enero de 2010, $22,949,99 57.4 131,692.7 41.6 - - - 41.6 - - - (131,791.9) - (0.2)
Movimiento del ejercicio - - - - - - - 15,619.4 (37,308.3) (25,562.3) - - (47,251.2)
Utilidad del ejercicio - - - - - - - - - - - 264,941.5 264,941.5
Saldo al 30 de junio de 2010 1,770.6 788,422.1 731,962.5 112,097.0 8.8 4.4 844,072.7 116,164.1 617,581.9 (26,430.4) (0.0) 264,941.5 2,606,522.5
Traslado de utilidades del ejercicio a resultados de ejercicios anteriores - - - - - - - - - - 264,941.5 (264,941.5) -
Liberación reserva para futuros repartos (no gravados) - - - (112,097.0) - - (112,097.0) - - - 112,097.0 - -
Liberación Reservas Sobre Valoracion de Inversiones Decreto 2336/95 - - (18,373.0) - - - (18,373.0) - - - 18,373.0 - -
Constitución Reservas Sobre Valoracion de Inversiones Decreto 2336/95 - - 108,381.2 79,030.4 - - 187,411.6 - - - (187,411.6) - -
Dividendo orinario en efectivo de $564,0 por acción sobre 165,922,979
acciones ordinarias y 11,133,724 acciones preferenciales suscritas y pagadas
a junio 30 de 2010, Este dividendo se cancelará en seis (6) cuotas mensuales
dentro de lo cinco (5) primeros días de cada mes a partir de octubre de 2010. - - - - - - - - - - (99,859.9) - (99,859.9)
Un dividendo ordinario en acciones de $50,140,041,938 y un dividendo
extraordinario en acciones de $57,999,972,814. para un valor total de
dividendos distribuibles en acciones de $108,140,014,752 a razón $610.76
por cada acción sobre las 165,922,979 acciones ordinarias y $610.76 por cada
acción sobre las 11,133,724 acciones preferenciales, suscritas y pagadas a junio
30 de 2010. Estos dividendos se pagaran en acciones, a razon de 1 acción por
cada 43,978799 acciones ordinarias y 1 acción con dividendo preferencial y sin
derecho a voto por cada 46,978799 acciones preferenciales. suscritas y pagadas
al 30 de junio de 2010, El pago de las acciones se hará el día 1 de octubre de
2010 a quien tenga la calidad de accionista al tiempo de hacerse exigible el
pago de conformidad con la regulación vigente, Para tal fin se emitirán un
total de 3,768,864 nuevas acciones, 3,531,869 acciones ordinarias y 236,995
Estados Financieros Segundo Semestre 2010

preferenciales. 37.6 108,042.7 59.70 - - - 59.7 - - - (108,140.0) - -
Movimiento del ejercicio - - - - - - - 52,496.2 (122,661.1) 26,292.1 - - (43,872.8)
Utilidad del ejercicio - - - - - - - - - - - 270,972.2 270,972.2
Saldo al 31 de diciembre de 2010 $1,808.2 $896,464.8 $822,030.4 $79,030.4 $8.8 $4.4 $901,074.0 $168,660.3 $494,920.8 $(138.3) $- $270,972.2 $2,733,762.0

Las notas adjuntas son parte integral de los Estados Financieros.

José Elías Melo Acosta Martha Cecilia Castro Ortíz William Alexander Galvil Guzmán
Presidente (*) Contador (*) Revisor Fiscal T.P. 74138-T
T.P. 40995-T Miembro de Deloitte & Touche Ltda.
Corficolombiana

(Ver informe adjunto)

(*) Los suscritos Representante Legal y Contador certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos Estados Financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad.
51
Notas a los Estados Financieros
31 de Diciembre y 30 de Junio de 2010

52 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 53
Notas a los Estados Financieros POR LOS SE- el ahorro y la inversión privada, desarrollar el mercado de
MESTRES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE Y 30 DE capitales, promover la creación, reorganización, fusión,
JUNIO DE 2010 (En millones de pesos colombianos, transformación y expansión de cualquier tipo de empresas
excepto cuando se indique lo contrario) en aquellos sectores a los cuales se autorice la extensión
de sus servicios, como también otorgarles financiación a
(1) Entidad Reportante mediano y largo plazo, suscribir y conservar acciones o
partes de interés social en las mismas y ofrecerles servicios
La Corporación Financiera Colombiana S.A., (en adelante financieros especializados que contribuyan a su desarrollo.
la Corporación) es una institución financiera de carácter La Corporación tiene su domicilio principal en la ciudad
privado, autorizada para funcionar por la Superintendencia de Bogotá, a 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 operó
Bancaria hoy Superintendencia Financiera de Colom- a través de sus 5 regionales y 5 agencias en distintas ciu-
bia, mediante Resolución del 18 de octubre de 1961, dades del país. La Corporación no tiene corresponsales no
constituida como sociedad comercial anónima; el 27 de bancarios. Al 31 de diciembre de 2010 contaba con 271
noviembre de 1961 mediante escritura pública No. 5710 empleados directos, 6 indirectos y 24 temporales. Al 30
de la Notaría Primera del Círculo de Cali, cuyo plazo de de junio de 2010 contaba con 283 empleados directos,
duración está previsto hasta el 2 de octubre del año 2051, 7 indirectos y 27 temporales. Además posee las siguiente
el cual puede ser extendido por decisión de la Asamblea filiales y subsidiarias: Leasing Corficolombiana S.A., Banco
General de Accionistas. Corficolombiana Panamá S.A. (sociedad financiera en el
exterior), Fiduciaria Corficolombiana S.A., Gas Comprimi-
Mediante la escritura pública No. 12,364 de diciembre do del Perú, Organización Pajonales S.A., Hoteles Estelar
30 de 2005 otorgada en la Notaría 18 de Bogotá, se for- de Colombia S.A., Valora S.A., Proyectos de Infraestruc-
malizó la fusión de la Corporación Financiera del Valle tura S.A., Epiandes S.A., Promotora y Comercializadora
S.A. (entidad absorbente) con la Corporación Financiera Turística Santamar S.A., Colombiana de Licitaciones y
Colombiana S.A.(entidad absorbida). En esa misma escri- Concesiones SAS., Tejidos Sintéticos de Colombia S.A.,
tura la entidad absorbente modificó su razón social por Plantaciones Unipalma de los Llanos S.A. , Pizano S.A.
la de Corporación Financiera Colombiana S.A., y cambió En reestructuración, Estudios y Proyectos del Sol SAS,
su domicilio de la ciudad de Cali a la ciudad de Bogotá. (antes Inversora en Aeropuertos S.A.) e Industrias Lehner
Con la escritura pública No.10410 de la Notaría 71 de S.A. Los estados financieros que se acompañan incluyen
Bogotá, el día 26 de diciembre de 2007 se formalizó la los activos, pasivos y resultados de la Dirección General
fusión de la Corporación Financiera Colombiana (entidad y sus sucursales. Los estados financieros consolidados son
absorbente) con la sociedad Proyectos de Energía S.A. preparados independientemente.
(entidad absorbida), la cual se disolvió sin liquidarse.
(2) Principales Políticas Contables
La Corporación tiene como objeto social la realización
de todos los actos y contratos autorizados a esta clase de Para la preparación de sus estados financieros la Corpora-
establecimientos de crédito por el Estatuto Orgánico del ción aplica las normas de contabilidad establecidas por la
Sistema Financiero o aquellas otras disposiciones especia- Superintendencia Financiera para el sector financiero y en
les o normas que lo sustituyan, modifiquen o adicionen. En lo no previsto en ellas, se aplican las normas de contabili-
desarrollo del objeto, la sociedad puede realizar todos los dad generalmente aceptadas en Colombia, de conformidad
actos y contratos para lograr su finalidad, como fomentar con el Decreto 2649 de 1993.

54 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 55
A continuación se describen las principales políticas y (c) Operaciones repo, simultáneas y de transferencia El adquirente, el receptor o el originador según sea al caso, Los rendimientos de las operaciones repo o de las operacio-
prácticas que la Corporación ha adoptado en concordancia temporal de valores deben registrar en sus cuentas de orden el recibo de los nes simultáneas se deben causar exponencialmente por las
con lo anterior: valores provenientes de las operaciones mencionadas. partes durante el plazo de la respectiva operación y serán un
En las operaciones repo, simultáneas y de transferencia gasto o un ingreso para cada una de éstas, según corresponda.
(a) Contabilidad básica temporal de valores se presenta un intercambio de valores Las entidades participes en operaciones repo, simultáneas
y de dinero entre las partes. En el caso de la operación de y de transferencia temporal de valores deben registrar los La posición activa en una operación Repo o simultánea se
El sistema contable utilizado por la Corporación es el de transferencia temporal de valores respaldada por valores, recursos dinerarios provenientes de estas operaciones presenta cuando una persona adquiere valores, a cambio
causación, según el cual los ingresos y egresos se regis- el intercambio se realiza entre valores. dentro de sus respectivos balances como una obligación de la entrega de una suma de dinero, asumiendo en dicho
tran cuando se causan independientemente que se hayan o un derecho, según sea la posición en que se encuentre. mismo acto y momento el compromiso de transferir nue-
cobrado o pagado en efectivo. En estas operaciones una de las partes, el enajenante (u Los valores transferidos con ocasión de operaciones repo, vamente la propiedad al "enajenante" el mismo día o en
originador en la Ttv), entrega valores al adquirente (receptor simultánea y de transferencia temporal de valores sólo se una fecha posterior y a un precio determinado de valores
Los intereses y comisiones cobrados anticipadamente son en la Ttv), y al hacerlo le transfiere la propiedad de éstos. registran en el balance del adquirente, del receptor o del de la misma especie y características. A este participante
registrados como ingreso diferido. A cambio, el adquirente (o receptor en la Ttv) le entrega originador, según sea el caso, en el momento en que se en la operación se le denominará: "adquiriente".
dinero al enajenante u originador. En el caso de la trans- presente el incumplimiento de la respectiva operación
(b) Disponible ferencia temporal de valores (Ttv) respaldada por valores, o una de las partes de la operación sea objeto de un La posición pasiva en una operación Repo o simultánea
el receptor entrega valores al originador y al hacerlo le procedimiento concursal, de una toma de posesión para se presenta cuando una persona transfiere la propiedad
Registra los recursos de alta liquidez con que cuenta la transfiere la propiedad de éstos. liquidación o de acuerdos globales de reestructuración de valores, a cambio del pago de una suma de dinero,
Corporación tales como: caja, depósitos en el Banco de la de deudas. asumiendo en este mismo acto y momento el compromiso
República, depósitos en bancos tanto en moneda nacional La transferencia de la propiedad es parte integral y principal de adquirirlos nuevamente de su contraparte o de adquirir
como en moneda extranjera y en otras entidades financieras de la estructura legal de estas operaciones, con ella se busca En el mencionado evento, el enajenante, el originador o de ésta valores de la misma especie y características el
tanto del país como del exterior. proteger a la contraparte en caso de un incumplimiento el receptor también debe retirar de su balance los valores mismo día o en una fecha posterior y a un precio monto
de quien entregó los valores. entregados con ocasión de la celebración de las mencio- predeterminado. A este participante en la operación se le
Los descubiertos en cuentas corrientes bancarias se nadas operaciones. denominará: "enajenante".
constituyen en obligaciones a favor del respectivo esta- De acuerdo con la norma, los valores se deben mantener
blecimiento bancario y se reflejan en la cuenta pasiva de registrados en el balance de quien inicialmente los en- Los valores obtenidos como consecuencia de la celebra- (d) Fondos interbancarios
descubiertos en cuenta corriente bancaria. trega y esta entidad es quien debe valorarlos y reconocer ción de operaciones de transferencia temporal de valores,
los riesgos propios de los mismos. Así mismo, los flujos repo o simultánea que sean entregados nuevamente por la Se consideran fondos interbancarios aquellos que colo-
El valor de los cheques girados por la Corporación, que no de efectivo que generen los valores dentro del plazo de realización de alguna de las mencionadas operaciones, se ca (recibe) una entidad financiera en (de) otra entidad
hayan sido cobrados luego de seis (6) meses de girados se re- la operación le deben ser restituidos a quien los entregó registran únicamente a través de cuentas de orden. financiera en forma directa sin mediar para ello pacto de
clasifican en la cuenta pasiva cheques girados no cobrados. inicialmente en la misma. transferencia de inversiones o de cartera de créditos. Son
Cuando se cumpla la operación a través de la cual se operaciones conexas al objeto social que se pactan a un
Por instrucciones contables impartidas por la Superinten- Estas consideraciones se reflejan contablemente de la obtuvieron inicialmente los valores, se deberá revertir el plazo no mayor a treinta (30) días comunes, siempre y
dencia Financiera, las entidades Financieras para cubrir siguiente manera: registro realizado en cuentas de orden. cuando con ella se busque aprovechar excesos o suplir
eventuales pérdidas originadas por partidas pendientes de defectos de liquidez.
aclarar en las conciliaciones bancarias, deben provisionar El enajenante, el originador o el receptor, según sea el Cuando el adquirente, el originador o el receptor incurran
las notas débito extractadas no contabilizadas y las notas caso, deben reclasificar dentro de su balance los valores en una posición en corto deberán registrar en su balance Las operaciones de fondos interbancarios comprenden
crédito contabilizadas no extractadas que poseen más de que han entregado en una operación repo, simultánea o una obligación financiera a favor del enajenante, originador igualmente las transacciones denominadas ‘over night’,
30 días cuando sea en moneda nacional y 60 días cuan- de transferencia temporal de valores y adicionalmente, o receptor iniciales por el precio justo de intercambio de realizadas con bancos del exterior utilizando fondos de
do sea de moneda extranjera, de permanencia en dichas deberán registrarlos dentro de sus cuentas de orden para los respectivos valores. la entidad financiera nacional.
conciliaciones. revelar la entrega de los mismos.

56 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 57


58
título.
los siguientes:
(e) Inversiones

afectar dicho precio.

Estados Financieros Segundo Semestre 2010
Criterios para la valoración de inversiones
otros elementos de los estados financieros.

valoran y contabilizan los diferentes tipos de inversión.
de adquirir el control directo o indirecto de cualquier socie-

minar y asignar con el propósito de revelar un resultado
precio justo de intercambio de un valor o título se debe
I de la Circular Externa 100 de 1995 y en todos los casos
de un valor o título, debe considerar todos los criterios
finalidad de mantener una reserva secundaria de liquidez,

de los derechos incorporados en el respectivo valor o
Transparencia y representatividad. El valor o precio
justo de intercambio de un valor o título se debe deter-
de la valoración de inversiones establecido en el Capítulo
necesarios para garantizar el cumplimiento del objetivo
En el Cuadro 10 se indica la forma en que se clasifican,
de mercado a que están expuestos los activos, pasivos u

efectuar con base en criterios técnicos y profesionales,
La determinación del valor o precio justo de intercambio
con disposiciones legales o reglamentarias, o con el objeto
dad del sector financiero o servicios técnicos, de cumplir

justo de intercambio que se atribuya a un valor o títu-
Evaluación y análisis permanentes. El valor o precio
económico cierto, neutral, verificable y representativo
el comportamiento de todas las variables que puedan
exclusivo de eliminar o reducir significativamente el riesgo

que reconozcan los efectos derivados de los cambios en
Incluye las inversiones adquiridas por la Corporación con la

Objetividad. La determinación y asignación del valor o

Corficolombiana

frecuencia diferente.
determinada en la citada norma.

el referente de la valoración de las inversiones.

la misma frecuencia prevista para la valoración.
que razonablemente se recibirían por su venta.

Periodicidad de la valoración y del registro contable

especiales, se deben valorar por lo menos en forma mensual
de toda la información relevante disponible, de manera
realizaría un experto prudente y diligente, encaminados

bursatilidad como referente de valoración, la cual empezó a

Las inversiones de los fondos mutuos de inversión y de

nales de la seguridad social y de los fondos comunes de
distintos de los patrimonios autónomos o de los encargos
mente, a menos que en otras disposiciones se indique una
tal que el precio que se determine refleje los montos
en las conclusiones producto del análisis y estudio que
dad establecida para la valoración de las inversiones
valor o precio previamente asignado, con la periodici-
dichas condiciones se deben reflejar en cambios del

fiduciarios constituidos para administrar recursos pensio-
los fideicomisos administrados por sociedades fiduciarias
de la valoración de las inversiones se deben efectuar con
emisores y de la respectiva emisión. Las variaciones en
permanente de las condiciones del mercado, de los
lo se debe fundamentar en la evaluación y el análisis

Con la Circular Externa 030 de 2009 se eliminó el índice de
a la búsqueda, obtención, conocimiento y evaluación
justo de intercambio de un valor o título se debe basar
Profesionalismo. La determinación del valor o precio

inversión ordinarios y de los fondos comunes de inversión
Los registros contables necesarios para el reconocimiento
La valoración de las inversiones se debe efectuar diaria-
regir a partir del 24 de agosto de 2009, siendo actualmente

Cuadro 10. Clasificación, valorización y contabilización de los diferentes tipos de inversión
Clasificación Plazo Características Valoración Contabilización

Negociables Corto plazo Títulos adquiridos con el propósito de Utilizan los precios justos de intercambio, tasas de referencia La diferencia que se presente entre el valor actual de mercado y el inmediatamente
títulos de deuda obtener utilidades por las fluctuaciones y/o márgenes, que calcula y publica diariamente la Bolsa de anterior se registra como mayor o menor valor de la inversión y su contrapartida
del precio. Valores de Colombia. afecta los resultados del periodo.

A partir del 12 de junio de 2007, en cumplimiento con la Circular Externa 014 de
2007 de la Superintendencia Financiera de Colombia, las inversiones se valoran a
precios de mercado, a partir del mismo día de su adquisición, por tanto, la contabi-
lización de los cambios entre el costo de adquisición y el valor de mercado de las
inversiones se realiza a partir de la fecha de compra.

Para mantener Hasta su Títulos respecto de los cuales la Corporación En forma exponencial a partir de la tasa interna de retorno El valor presente se contabiliza como un mayor valor de la inversión y su contrapartida
hasta el vencimiento tiene el propósito serio y la capacidad legal, calculada en el momento de la compra. se registra en los resultados del período.
vencimiento contractual, financiera y operativa de man-
tenerlos hasta el vencimiento de su plazo
de maduración.

Disponibles Un año Cumplido el año, el primer día hábil siguiente Utilizan los precios justos de intercambio, tasas de referencia Los cambios que se presenten en estos valores o títulos de baja o mínima bur-
para la pueden reclasificar a las categorías antes y márgenes, que calcula y publica diariamente la Bolsa de satilidad o sin ninguna cotización se contabilizan de acuerdo con el siguiente
venta-títulos de menciondas. Valores de Colombia. procedimiento:
deuda
La diferencia entre el valor presente del día de la valoración y el inmediatamente
anterior se registra como un mayor valor de la inversión con abono a cuentas de
resultados.
La diferencia entre el valor de mercado y el valor presente se registra como una ga-
nancia o pérdida acumulada no realizada, dentro de las cuentas del patrimonio.

Disponibles Sin plazo Con baja o mínima bursatilidad, que no Las inversiones en títulos participativos se valoran: Títulos Baja o mínima bursatilidad o sin ninguna cotización
para la tienen cotización, títulos que mantiene la Participativos emitidos y negociados en Colombia, inscritos en
venta-títulos Corporación en su calidad de controlante bolsa de valores; estas inversiones se valoran con base el precio La diferencia entre el valor de mercado o valor de la inversión actualizado y el valor
participativos o matriz. de valoración diaria publicado por un agente autorizado, Títulos por el cual se encuentra registrada la inversión, se contabiliza, así:
participativos emitidos y negociados en Colombia, no inscritos
Si es superior, en primera instancia disminuye la provisión o desvalorización hasta
en bolsa de valores; se valoran mensualmente y se aumentan o
agotarla y el exceso se registra como superávit por valorización.
disminuyen en el porcentaje de participación de las variaciones
patrimoniales, subsecuentes, calculadas con base en los últimos Si es Inferior, afecta el superávit por valorización hasta agotarlo y el exceso se
estados financieros certificados. registra como una desvalorización.

Dichos estados financieros deben ser con corte al 30 de junio Cuando los dividendos o utilidades se reparten en especie, incluidos los pro-
y 31 de diciembre de cada año o los más recientes, cuando venientes de la capitalización de la cuenta revalorización del patrimonio, se
sean conocidos y que no superen 6 meses de antigüedad y registra como ingreso la parte que ha sido contabilizada como superávit por
debidamente certificados. valorización, con cargo a la inversión y se revierte dicho superávit. Cuando los
dividendos o utilidades se reparten en efectivo, se registra como ingreso el valor
contabilizado como superávit por valorización, revirtiendo dicho superávit y el
monto de los dividendos que excede el mismo se contabiliza como un menor
valor de la inversión.

Alta y media bursatilidad

La actualización del valor de mercado de los títulos de alta o media bursatilidad o
que se coticen en bolsas del exterior internacionalmente reconocidas, se contabiliza
como una ganancia o pérdida acumulada no realizada, dentro de las cuentas del
patrimonio, con abono o cargo a la inversión.

Los dividendos o utilidades que se reparten en especie o en efectivo, incluidos los
provenientes de la capitalización de la cuenta revalorización del patrimonio, se
registran como ingreso hasta el monto que le corresponde al inversionista.
Estados Financieros Segundo Semestre 2010

Sobre las utilidades o revalorización del patrimonio del emisor contabilizadas por éste
desde la fecha de adquisición de la inversión, con cargo a cuentas por cobrar.

Negociables Las inversiones en títulos participativos se valoran: Títulos Parti- Se contabiliza como una ganancia o pérdida dentro de el Estado de Resultados, con
títulos cipativos emitidos y negociados en Colombia ,inscritos en bolsa abono o cargo a la inversión.
participativos de valores, estas inversiones se valoran con base el precio de
valoración diaria publicado por un agente autorizado.
Corficolombiana
59
y sus resultados ser registrados con la misma frecuencia. Otros acontecimientos no previstos en los literales cación efectuada, a más tardar dentro de los diez (10) días nominal, neto de las amortizaciones efectuadas hasta la
No obstante, si los plazos de rendición de cuentas son anteriores, con autorización previa expresa, particular comunes siguientes a la fecha de la misma, indicando las fecha de valoración:
menores, se deben acoger a éstos. y concreta de la Superintendencia. razones que justifican tal decisión y precisando sus efectos
en el estado de resultados. Calificación Valor máximo Calificación Valor máximo
Reclasificación de las inversiones Reclasificación de las inversiones disponibles para la venta largo plazo (%) Corto plazo (%)

a inversiones negociables o a inversiones para mantener Los valores o títulos que se clasifiquen o reclasifiquen con
BB+,BB,BB- Noventa (90) 3 Noventa (90)
Para que una inversión pueda ser mantenida dentro de una hasta el vencimiento el propósito de formar parte de las inversiones negociables, B+,B,B- Setenta (70) 4 Cincuenta (50)
cualquiera de las categorías de clasificación de que trata no pueden volver a ser reclasificados, salvo que se trate de CCC Cincuenta (50) 5y6 Cero (0)
el capítulo I de la Circular Externa 100, el respectivo valor Hay lugar a reclasificar los valores o títulos de la categoría acciones cuya bursatilidad cambie de alta o media, a baja o DD,EE Cero (0) - -
o título debe cumplir con las características o condiciones de inversiones disponibles para la venta a cualquiera de mínima, o sin ninguna cotización. En este caso, las acciones
propias de la clase de inversiones de la que forme parte. las otras dos categorías cuando: deberán ser reclasificadas como una inversión disponible
En cualquier tiempo, la Superintendencia puede ordenar para la venta de acuerdo con las reglas establecidas para Valores o títulos de emisiones o emisores no calificados
a la entidad vigilada la reclasificación de un valor o título, Se cumpla el plazo previsto en el numeral 3.3 del las inversiones Disponibles para la venta.
cuando quiera que éste no cumpla con las características Capítulo I de la Circular Básica Contable y Financiera, Para los valores o títulos de deuda que no cuenten con una
propias de la clase en la que pretenda ser clasificado o Circular Externa 100 de 1995. Provisiones o pérdidas por calificación de riesgo crediticio calificación externa, para valores o títulos de deuda emiti-
dicha reclasificación sea requerida para lograr una mejor dos por entidades que no se encuentren calificadas o para
revelación de la situación financiera del inversionista. El inversionista pierda su calidad de matriz o controlan- El precio de los valores o títulos de deuda, así como el valores o títulos participativos, el monto de las provisiones
te, si este evento involucra la decisión de enajenación de los valores o títulos participativos con baja o mínima se debe determinar con fundamento en la metodología que
Las entidades vigiladas pueden reclasificar sus inversiones de la inversión o el propósito principal de obtener uti- bursatilidad o sin ninguna cotización, debe ser ajustado en para el efecto determine la entidad inversionista. Dicha
de conformidad con las siguientes disposiciones: lidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio, cada fecha de valoración con fundamento en la calificación metodología debe ser aprobada de manera previa por la
a partir de esa fecha. de riesgo crediticio, de conformidad con las siguientes Superintendencia que ejerza vigilancia sobre la respectiva
Reclasificación de las inversiones para mantener hasta el disposiciones: entidad.
vencimiento a inversiones negociables Se presente alguna de las circunstancias previstas en
el numeral 4.1 del Capítulo 1 de la Circular Básica Salvo en los casos excepcionales que establezca la Super- El precio de los títulos y/o valores de deuda de que tratan
Hay lugar a reclasificar los valores o títulos de la categoría Contable y Financiera, Circular Externa 100 de 1995. intendencia, no estarán sujetos a las disposiciones de este los literales c. y e. del numeral 6.1.1 y el numeral 6.1.2,
de inversiones para mantener hasta el vencimiento a la numeral los valores o títulos de deuda pública interna o del Capitulo I de la Circular Externa 100, así como el de
categoría de inversiones negociables cuando ocurra una La inversión pase de baja o mínima bursatilidad o sin externa emitidos o avalados por la Nación, los emitidos los títulos y/o valores participativos con baja o mínima
cualquiera de las siguientes circunstancias: ninguna cotización, a alta o media bursatilidad. En este por el Banco de la República y los emitidos o garantizados bursatilidad o sin ninguna cotización, debe ser ajustado en
evento, sólo podrán ser reclasificadas de inversiones por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras - cada fecha de valoración con fundamento en la calificación
Deterioro significativo en las condiciones del emisor, disponibles para la venta a inversiones negociables. FOGAFÍN. de riesgo crediticio.
de su matriz, de sus subordinadas ó de sus vinculadas.
Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento Valores o títulos de emisiones o emisores que cuenten con Casos en los que no existen, para el día de la valoración,
Cambios en la regulación que impidan el mantenimien- o inversiones disponibles para la venta se reclasifiquen a calificaciones externas precios justos de intercambio determinados de acuerdo
to de la inversión. inversiones negociables, se deben observar las normas sobre con el literal a. del numeral 2.1, ni márgenes a los que se
valoración y contabilización de estas últimas. En consecuen- Los valores o títulos de deuda que cuenten con una o varias refiere el literal b., ídem, pero sí existen tasas de referencia.
Procesos de fusión que conlleven la reclasificación o la cia, las ganancias o pérdidas no realizadas se deben reco- calificaciones otorgadas por calificadoras externas recono- Aquellos valores que no se puedan valorar de conformi-
realización de la inversión, con el propósito de mante- nocer como ingresos o egresos el día de la reclasificación. cidas por la Superintendencia Financiera, o los valores o dad con los literales anteriores de este numeral, se deben
ner la posición previa de riesgo de tasas de interés o de títulos de deuda emitidos por entidades que se encuentren valorar en forma exponencial a partir de la tasa interna de
ajustarse a la política de riesgo crediticio previamente En los eventos en los que se reclasifique una inversión, la calificadas por éstas, no pueden estar contabilizados por retorno calculada con sujeción a lo previsto en el numeral
establecida por la entidad resultante. entidad debe comunicar a la Superintendencia la reclasifi- un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor 6.1.2 de la citada norma, en cuyo caso el valor por el cual

60 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 61
se encuentra registrada la inversión se debe tomar como Las entidades inversionistas que no cuenten con una me- opciones. Los instrumentos financieros derivados pueden nistración de riesgo de mercado". Lo anterior no cobija el
el valor de compra. Este procedimiento se debe mantener todología interna aprobada para la determinación de las negociarse, según lo permita el respectivo régimen legal ofrecimiento de productos estructurados a sus afiliados por
hasta tanto el valor pueda ser valorado con sujeción a provisiones a que hace referencia el presente numeral, se aplicable a cada tipo de entidad vigilada, por alguna de parte de las entidades administradoras de fondos de pensio-
algunos de los mencionados literales. deben sujetar a lo siguiente: las siguientes finalidades: 1) Cobertura de riesgos de otras nes y de cesantía, de carteras colectivas o suscriptores de
posiciones, 2) Especulación, buscando obtener ganancias, las entidades aseguradoras o sociedades de capitalización.
ó 3) Realización de arbitraje en los mercados.
Categoría Riesgo Características Provisiones De acuerdo con el nivel de complejidad de los instrumentos
A Normal Cumplen con los términos pactados en el valor o título y cuentan con una No procede. La Junta Directiva tiene a su cargo el establecimiento y financieros derivados, éstos pueden ser clasificados en dos
adecuada capacidad de pago de capital e intereses.
aprobación de las políticas, objetivos y procedimientos (2) categorías: derivados básicos y derivados exóticos. Se
B Aceptable Corresponde a emisiones que presentan factores de incertidumbre que podrían El valor neto no puede ser superior al ochenta por ciento (80%) para la administración de los riesgos inherentes a las ope- consideran estrategias con instrumentos financieros deriva-
afectar la capacidad de seguir cumpliendo adecuadamente con los servicios de de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta
la deuda. Así mismo, sus estados financieros y demás información disponible, la fecha de valoración para los títulos de deuda, y del costo de
raciones con derivados y fija los criterios bajo los cuales dos básicos los instrumentos que combinen, de cualquier
presentan debilidades que pueden afectar su situación financiera. adquisición en el caso de títulos participativos. deben implementarse. manera, los tipos de instrumentos financieros derivados
C Apreciable Corresponde a emisiones que presentan alta o media probabilidad de incumpli- El valor neto no puede ser superior al sesenta por ciento (60%) básicos referidos en los numerales anteriores, en cuyo caso
miento en el pago oportuno de capital e intereses. De igual forma, sus estados de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta
De acuerdo con el Capítulo XVIII de la Circular Externa la valoración corresponde a la suma de las valoraciones
financieros y demás información disponible, muestran deficiencias en su situación la fecha de valoración para los títulos de deuda y del costo de
financiera que comprometen la recuperación de la inversión. adquisición en el caso de títulos participativos. 100 de 1995 la Corporación y sus filiales financieras efec- individuales de los instrumentos financieros derivados
D Significativo Corresponde a aquellas emisiones que presentan incumplimiento en los términos El valor neto no puede ser superior al cuarenta por ciento (40%)
túan la valorización y contabilización de los derivados básicos que la componen y los derivados exóticos: Son
pactados en el título, así como sus estados financieros y demás información dis- de su valor nominal neto de las amortizaciones efectuadas hasta diariamente. aquéllos que no se enmarcan dentro de las características
ponible presentan deficiencias acentuadas en su situación financiera, de suerte la fecha de valoración para los títulos de deuda y del costo de
que la probabilidad de recuperar la inversión es altamente dudosa. adquisición en el caso de títulos participativos. establecidas para los instrumentos financieros derivados
Se definen como operaciones con derivados aquellas ope- básicos (‘plain vanilla’). Entre los instrumentos financieros
E Incobrable Emisores que de acuerdo con sus estados financieros y demás información El valor de estas inversiones debe estar totalmente provisio-
disponible se estima que la inversión es incobrable. Así mismo, si no se cuenta nado. raciones financieras que pueden ejercerse para comprar o derivados exóticos se incluyen las opciones denominadas
con los estados financieros con menos de seis (6) meses contados desde la
fecha de la valoración. vender activos en un futuro, como divisas, títulos valores, o americanas, asiáticas, bermuda, y los 'swaps' asociados
futuros financieros sobre tasas de cambio, tasas de interés con riesgo crediticio, entre otros.
o índices bursátiles. Los derivados más comunes son los
contratos a término o "forward", las opciones, los futuros Los instrumentos financieros derivados que se negocien
(F) Aceptaciones y derivativos hasta el vencimiento de la aceptación. El beneficiario de y los swaps o permutas financieras. con fines de cobertura deben quedar claramente identifi-
la aceptación puede retener la letra de cambio hasta su cados desde el momento mismo de su celebración y ser
Aceptaciones bancarias vencimiento, venderla a la entidad aceptante, a otra entidad Todos ellos son operaciones con cumplimiento en un adecuadamente documentados.
financiera o en el mercado de valores. Cuando la Entidad futuro.
Registra el valor de las aceptaciones bancarias creadas por compra su propia aceptación la inversión se debe registrar Riesgos existentes cuando se hacen operaciones con
la Corporación por cuenta de sus clientes y las creadas por en la subcuenta 130411 Títulos Emitidos o Aceptados por Dentro de estas operaciones se utiliza el término "sub- derivados
cuenta de ésta por sus corresponsales. Establecimientos de Crédito. yacente" para hacer referencia al activo, tasa o índice de
referencia cuyo movimiento de precio determina el valor Para la valoración y gestión de riesgos de los distintos tipos
Las aceptaciones bancarias tendrán un plazo de vencimien- Después del vencimiento las aceptaciones bancarias están de un derivado. de instrumentos financieros derivados y productos estruc-
to no superior a seis (6) meses y sólo podrán originarse en sujetas al encaje fijado para exigibilidades a la vista y antes turados, las entidades vigiladas deben evaluar cada uno
transacciones de importación y exportación de bienes o de treinta (30) días. Las entidades vigiladas que negocien instrumentos financie- de los siguientes factores, según apliquen en cada caso.
compraventa de bienes muebles en el interior, artículo 2o. ros derivados u ofrezcan productos estructurados, como una
Resolución 29 de 1986 de la Junta Monetaria. Derivados de sus líneas de negocio, deben cumplir estrictamente con lo Tasas de interés
establecido en el Capítulo XXI de la Circular Básica Contable
Al crear una aceptación, la Entidad recibe una comisión contratos celebrados por la Corporación, en operaciones y Financiera (incorporado mediante la Circular Externa 051 Deben cuantificarse los riesgos por variaciones de las tasas
sin que ésta tenga que adelantar o desembolsar fondos con derivados, tales como Forwards, futuros, Swaps y de 2007) denominado "Reglas relativas al sistema de admi- de interés utilizadas para valorar estos instrumentos y pro-

62 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 63
ductos; para lo cual la entidad vigilada debe determinar cuál dad de los precios justos de intercambio de los instrumentos La Corporación ha denominado su perfil de riesgo como Los productos derivados autorizados por la Superintenden-
es el efecto en el valor de los contratos como consecuencia financieros derivados y de los productos estructurados ante especulativo, enmarcado dentro de las políticas y límites cia Financiera de Colombia se valoran de acuerdo con lo
del cambio de un (1) punto básico en las tasas de interés cambios en el valor del subyacente. establecidas por la Junta Directiva, las cuales son monito- estipulado en la Circular Externa 025 de 2008.
correspondientes, con base en medidas idóneas de sensi- readas por el área de Riesgo, informando su cumplimiento
bilidad, dependiendo del tipo específico de instrumento Volatilidad del subyacente mensualmente a la Junta Directiva. Los productos derivados autorizados para celebrar ope-
financiero derivado o producto estructurado. Por ejemplo, raciones en la tesorería de la Corporación son: Forwards
pueden utilizarse mediciones como la duración o la dura- En algunos tipos de instrumentos financieros derivados Las operaciones con derivados son operaciones financieras sobre Títulos, Forwards sobre Divisas, Forward peso-dólar
ción modificada, para algunos instrumentos o productos, (opciones, en particular) es esencial la forma de estimar la y como tal están sujetas a la evaluación por riesgos de americano, Forward divisa X- divisa Y, Opciones Europeas
u otras diferentes cuando involucren opcionalidades. variabilidad esperada o volatilidad del valor del subyacente. mercado, solvencia y jurídicos definidos en el Capítulo sobre Divisas, Opciones Europeas sobre Títulos, Swaps de
Las entidades vigiladas deben considerar adecuadamente XVIII de la Circular Básica Contable y Financiera de la Monedas, Swaps de Tasa de Interés y Futuros.
Tipo de cambio la forma de determinar estas volatilidades para una gestión Superintendencia Financiera.
apropiada del riesgo y de los resultados esperados de los Las operaciones de Derivados solo se pueden realizar con
Las tasas de cambio de las monedas involucradas en los instru- instrumentos financieros derivados o productos estructu- La exposición crediticia mide la máxima pérdida potencial clientes que tengan cupo disponible.
mentos financieros derivados y productos estructurados, tanto rados que incorporen dicho factor de riesgo. de una operación con instrumentos financieros derivados
en los mercados de contado 'spot' como en los mercados a en caso de incumplimiento de la contraparte. Para su cál- Cuando se trate de instrumentos financieros derivados
plazo, son factores de riesgo que deben ser considerados por Precios de mercado culo tiene en cuenta el costo de reposición y la exposición transados por fuera de sistemas de negociación de valores o
parte de las entidades vigiladas cuando los instrumentos o pro- potencial futura. de bolsas, es decir, en el mercado mostrador, las entidades
ductos tengan algún componente distinto a la moneda local. Las entidades vigiladas deben realizar análisis de com- vigiladas deben elaborar y suscribir con la respectiva con-
portamiento histórico y previsiones del comportamiento Sin embargo la volatilidad empleada por la Corporación traparte un contrato marco que regule de manera general
Plazo esperado de los precios justos de intercambio de los para el cálculo de la exposición crediticia de los derivados tales instrumentos, el cual debe contener los estándares
distintos instrumentos financieros derivados y productos y de las operaciones Spot con cumplimiento DVP se basa mínimos de que trata el Anexo 2. del Capítulo XVIII de la
Es un factor fundamental en el cálculo de la exposición estructurados que tengan en su portafolio, con miras a en la Circular Externa 076 de 2000, la cual se presenta a Circular Externa 100.
potencial futura y, por ende, de la exposición crediticia de realizar pruebas de estrés. continuación:
cualquier instrumento financiero derivado. Los traders autorizados para realizar operaciones con
Otros factores de riesgo Plazo por dias Renta Fija Divisas derivados, son aquellos que se encuentren certificados
Riesgo de crédito como operadores de derivados ante Autorregulación de
Intradia 0,29% 0,95%
Dependiendo del tipo específico de instrumento finan- Mercado de Valores.
90 2,73% 9,05%
Las entidades vigiladas deben evaluar el riesgo de crédito de ciero derivado o producto estructurado, las entidades 180 3,86% 12,81%
los instrumentos financieros derivados y productos estructura- vigiladas deben evaluar otros posibles riesgos no in- 270 4,73% 15,69% Corficolombiana cuenta con una plataforma tecnológica
dos, es decir, el riesgo de incumplimiento de las contrapartes cluidos en el presente Capítulo, de tal manera que les 360 5,46% 18,11% que permite la grabación y registro de operaciones que se
y emisores, según sea el caso. Tratándose de instrumentos permita contar con un perfil de riesgos más completo pacten con los clientes.
financieros derivados, dicho riesgo se expresa en el cálculo y así poder realizar una adecuada valoración y gestión
de las exposiciones crediticias. Los soportes de tales eva- de los riesgos. En caso de que la volatilidad real supere la utilizada en El Back office de tesorería es el área encargada de confirmar el
luaciones deben estar a disposición de la Superintendencia el cuadro anterior, se aplicará la volatilidad real más un cumplimiento de las operaciones de derivados de los clientes.
Financiera de Colombia al momento que ésta las requiera. Perfil de riesgo 10% adicional.
No se debe negociar ningún derivado que no esté autori-
Valor del subyacente La Corporación ha establecido un Manual de Productos de Se entiende por volatilidad real aquella que es calculada zado por Corficolombiana.
Tesorería, donde se detallan cada una de las operaciones con la historia de la TRM para divisas y del IDP (Índice de
Las entidades vigiladas deben contar con análisis de esce- de tesorería autorizadas, en las cuales se encuentran los Deuda Pública) para renta fija, en una ventana móvil de Los límites de concentración de riesgo están establecidos
narios que les permitan cuantificar y controlar la sensibili- productos Derivados. acuerdo al plazo analizado. de la siguiente forma:

64 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 65
Riesgo de Mercado en función del límite de pérdida de registrarse en el pasivo, efectuando la misma separación. XVIII, pero el emisor de la opción o del producto estruc- como de contado se puedan cumplir o liquidar en la misma
100 puntos básicos del portafolio Forward peso/dólar. Tal tratamiento contable debe aplicarse tanto si los ins- turado esté calificado en sus obligaciones al menos como fecha de negociación.
trumentos financieros derivados se realizan con fines de "grado de inversión", ya sea por una agencia calificadora
Riesgo de Liquidez en función de la concentración de especulación o con fines de cobertura. de riesgos reconocida internacionalmente, si el emisor es Las operaciones mediante las cuales se adquieran valores
vencimientos de Forward Delivery y Non Delivery peso/ extranjero, o por una agencia calificadora autorizada en en emisiones primarias realizadas en el extranjero, cuya
dólar. Contabilización de instrumentos financieros derivados Colombia, si el emisor es una persona jurídica domiciliada fecha de celebración sea anterior a la fecha de emisión de
con fines de especulación en el país y ha acordado con los compradores la obliga- los valores objeto de las mismas, se entenderán como de
Riesgo de Crédito en función de los cupos estableci- ción de proveer diariamente un precio de referencia ('bid') contado siempre y cuando el plazo para su compensación
dos por la Junta Directiva, los cuales son previamente Los instrumentos financieros derivados con fines de espe- publicado ya sea en las páginas de Bloomberg o Reuters o, y liquidación sea igual a la fecha de su celebración o de
recomendados por el comité de crédito. culación se contabilizan en el Balance de la Corporación, en su defecto, en la página Web del emisor, y garantice la su registro, es decir, de hoy para hoy (t+0) o hasta tres (3)
desde la fecha de celebración de los mismos, por su precio recompra de la opción o del producto, a discrecionalidad días hábiles contados a partir del día siguiente a la emisión
Riesgo Operacional en función de los mapas de riesgo justo de intercambio. Cuando en la fecha inicial el valor del comprador o tenedor, en determinadas fechas, dicho de los respectivos valores. En todo caso, para que estas
inherente y residual establecidos para productos Deri- de los contratos sea cero, es decir que no se realizan pagos precio provisto por el emisor -el que se registre a la hora operaciones se puedan reputar como de contado será ne-
vados. ni entregas físicas entre las partes, no se afecta el estado de cierre diario del mercado- puede ser utilizado por la cesario que las mismas se liquiden y compensen a través
de resultados. En las valoraciones subsiguientes, las varia- entidad vigilada adquirente para la valoración diaria de del mecanismo de entrega contra pago.
La Corporación registra todos sus instrumentos financieros ciones en el precio justo de intercambio deben registrarse la opción o del producto, si lo considera adecuado. En
derivados, productos estructurados y posiciones primarias en el estado de resultados de acuerdo con lo establecido todo caso, la entidad puede contrastarlo con el precio que Para efectos de este numeral se entiende que el día hábil
cubiertas en sus estados financieros, utilizando las cuen- en el Capítulo XVIII de la Circular Externa 100 de 1995. arrojaría una metodología y unos parámetros propios, si siguiente a la celebración o registro de la operación co-
tas PUC disponibles, de acuerdo con los lineamientos y lo cree conveniente. rresponde a t+1.
criterios contenidos en el presente numeral. Cuando se Independientemente de si la variación acumulada del
trate de las ‘estrategias con instrumentos financieros de- precio justo de intercambio de un instrumento financiero Operaciones de Contado Contabilización de las operaciones de contado y asunción
rivados básicos’, que se definieron en el numeral 5.1.5. derivado con fines de especulación es positiva (utilidad) o de riesgo
del Capítulo XVIII de la Circular Externa 100 de 1995, su negativa (pérdida), dicha variación queda revelada diaria- Definición, ámbito de aplicación y caracterización
tratamiento contable es el que corresponda a cada uno de mente en el estado de resultado en la respectiva subcuenta Los activos financieros adquiridos en operaciones de
sus componentes por separado, en las respectivas cuentas de ingresos o egresos donde el instrumento financiero Con base en lo dispuesto en el artículo 2.8.1.1 del Título contado se contabilizarán en los balances de las entidades
PUC establecidas para cada uno de éstos. derivado deba registrarse, según se trate de una utilidad Octavo de la Parte Segunda de la Resolución 400 de 1995 en la fecha de cumplimiento o liquidación de las mismas
acumulada o de una pérdida acumulada. De la misma de la Sala General de la Superintendecia de Valores (hoy y no en la fecha de negociación, a menos que éstas dos
Los códigos contables para el registro de los instrumentos manera se procede con cada unos de los instrumentos Superintendencia Financiera), o normas que lo sustituyan coincidan. De esta manera se logra que los registros en el
financieros derivados se han habilitado para distinguir financieros derivados en que se haya negociado. o lo subroguen, una operación de contado es aquella que balance guarden armonía con los registros de los sistemas
entre aquéllos con fines de especulación o con fines de se registra con un plazo para su compensación y liqui- de negociación de valores o de los sistemas de registro de
cobertura. A su vez, al interior de estas clasificaciones Las metodologías para la valoración de los derivados son dación igual a la fecha de celebración o de registro de la operaciones sobre valores. Sin perjuicio de lo anterior,
se establecen códigos contables para las distintas clases flexibles y persiguen desarrollar mecanismos para la eva- operación, es decir de hoy para hoy (t+0), o hasta tres (3) los cambios en el valor de mercado de los instrumentos
de instrumentos. Los instrumentos financieros derivados luación y control permanente de los riesgos específicos de días hábiles contados a partir del día siguiente al registro enajenados deben reflejarse en el estado de resultados
que arrojen precio justo de intercambio positivo, es decir dichas operaciones aplicando lo establecido en el Capítulo de la operación (t+3). a partir de la fecha de negociación, según corresponda.
favorable para la entidad vigilada, se deben registrar en XVIII de la Circular Externa 100 de 1995.
el activo, separando el valor del derecho y el valor de la El plazo antes mencionado para las operaciones de contado Bajo el método de la fecha de liquidación, el vendedor
obligación, excepto en el caso de las opciones, donde el Parámetros escogidos para la valoración admite la existencia de factores operativos, administrativos, registrará el activo financiero en su balance hasta la entrega
registro contable se efectúa en una sola cuenta. Por su procedimentales o de diferencias de horarios de actividad del mismo y, adicionalmente, registrará contablemente, en
parte, los que arrojen precio justo de intercambio negati- Cuando no exista un precio diario de mercado, en los que, en mayor o menor grado, según el mercado del que se las cuentas del activo habilitadas para este tipo de opera-
vo, es decir desfavorable para la entidad vigilada, deben términos que se señalaron en el numeral 7.2. del Capítulo trate, no permite en ocasiones que operaciones realizadas ciones, un derecho a recibir el dinero producto de la tran-

66 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 67
sacción y una obligación de entregar el activo negociado. Los bienes recibidos en dación de pago representados en se ajustará mensualmente hasta alcanzar el ochenta por Edificios 5%
Este último tendrá que valorarse a precios de mercado, de inmuebles se reciben con base en un avalúo comercial ciento (80%) de provisión. Muebles y equipos 10%
acuerdo con las reglas establecidas en el Capítulo XXV de determinado técnicamente y los bienes muebles, acciones Equipo de computación 20%
la presente circular, por lo cual se deberán registrar en el y participaciones, con base en el valor de mercado. Para los bienes muebles se constituye dentro del año si- Vehículos 20%
estado de resultados las variaciones de la valoración de guiente de la recepción del bien una provisión equivalente
esta obligación. Los bienes recibidos en dación de pago representados en al treinta y cinco por ciento (35%) del costo de adquisición (j) Sucursales y agencias
títulos valores se valoran y contabilizan de acuerdo con lo del bien recibido en pago, la cual debe incrementarse en
Por su parte, el comprador del activo no registrará el activo estipulado en el Capitulo 1 de la Circular Básica Contable el segundo año en un treinta y cinco por ciento (35%) adi- Registra el movimiento de las operaciones que se realizan
financiero en su balance hasta la entrega del mismo, pero y Financiera 100 de 1995, sobre inversiones. cional hasta alcanzar el setenta por ciento (70%) del valor entre la Dirección General y las Agencias.
registrará contablemente, en las cuentas del activo habili- en libros del bien recibido en pago antes de provisiones.
tadas para este tipo de operaciones, un derecho a recibir el Para el registro de los bienes recibidos en pago se tienen Los saldos se concilian mensualmente y las partidas que
activo, el cual deberá valorarse a precios de mercado, y una en cuenta las siguientes condiciones: Una vez vencido el término legal para la venta sin que se resultan pendientes se regularizan en un plazo no mayor
obligación de entregar el dinero pactado en la operación. haya autorizado prórroga, la provisión debe ser del cien de treinta (30) días calendario.
Cuando la operación se cumple efectivamente, el compra- El registro inicial se realiza de acuerdo con el valor por ciento (100%) del valor restante en libros. En caso
dor y el vendedor del activo revertirán tanto el derecho determinado en la adjudicación judicial o el acordado de concederse prórroga el treinta por ciento (30%) de la Al cierre contable se reclasifican los saldos netos, que
como la obligación registrada desde el momento de la con los deudores. provisión podrá constituirse en el término de la misma. reflejan las subcuentas de sucursales y agencias, a las
negociación. cuentas activas o pasivas y se reconocen los ingresos y
Cuando el bien recibido en dación de pago no se En relación con las provisiones de los BRP muebles que gastos respectivos.
De esta manera, en una operación de contado, el compra- encuentra en condiciones de enajenación, su costo se correspondan a títulos de inversión, éstas se constituyen
dor de un activo asume los riesgos de mercado del mismo incrementa con los gastos necesarios en que se incurre bajo los criterios establecidos en el capítulo I de la Circular (k) Gastos pagados por anticipado
(v.g. de tasa de interés, tipo de cambio o de precio del para la venta. Básica Contable y Financiera 100 de 1995.
instrumento) desde la fecha de negociación, para lo cual Los gastos anticipados corresponden a erogaciones en que
registra diariamente los cambios en el valor de mercado Si entre el valor por el cual se recibe el bien y el valor (i) Propiedades y equipo incurre la Corporación en el desarrollo de su actividad, cuyo
con cargo o abono a cuentas del estado de resultados, del crédito a cancelar resulta un saldo a favor del deu- beneficio se recibe en varios períodos, pueden ser recupera-
utilizando como contrapartida el derecho registrado, según dor, esta diferencia se contabiliza como una cuenta Registra los activos tangibles adquiridos, construidos o en bles y suponen la ejecución sucesiva de los servicios a recibir.
corresponda a un mayor o menor valor del activo. por pagar; en caso que el valor del bien no alcance a proceso de importación, construcción o montaje que se utili-
Cuando se trate de las operaciones sobre emisiones pri- cubrir la totalidad de la obligación, se constituye una zan en forma permanente en el desarrollo del giro del negocio La amortización se realiza de la siguiente manera:
marias de valores emitidos en el exterior mencionadas provisión equivalente al desfase. y cuya vida útil excede de un (1) año. Incluye los costos y
en el numeral 1 del Capítulo XXV, las entidades vigiladas gastos directos e indirectos causados hasta el momento en Los intereses se causan durante el período prepagado.
deberán registrarlas en cuentas de orden desde el día de (h) Provisión bienes realizables y recibidos en pago que el activo se encuentra en condiciones de utilización.
la celebración hasta el día de emisión de los respectivos Los seguros durante la vigencia de la póliza.
valores. Una vez se emitan los respectivos valores, la enti- Las provisiones individuales para los bienes inmuebles Las adiciones, mejoras y reparaciones extraordinarias que
dad vigilada deberá realizar el registro de las operaciones son constituidas aplicando el modelo desarrollado por la aumenten significativamente la vida útil de los activos, se El mantenimiento de equipos y programas para com-
de acuerdo a las reglas generales establecidas. Corporación y aprobado por la Superintendencia Finan- registran como mayor valor y los desembolsos por manteni- putador durante la vigencia del contrato.
ciera. El modelo estima la máxima pérdida esperada en la miento y reparaciones que se realicen para la conservación
(g) Bienes realizables y recibidos en pago venta de los bienes recibidos en pago, de acuerdo con su de estos activos se cargan a gastos, a medida que se causan. El seguro de conexión y transferencia de datos durante
historia de recuperaciones sobre los bienes vendidos, la La depreciación se registra utilizando el método de línea el período en que se reciben los servicios.
Registra el valor de los bienes recibidos por la Corporación inclusión de gastos incurridos en el recibo, sostenimiento y recta y de acuerdo con el número de años de vida útil
en pago de saldos no cancelados provenientes de créditos venta de los mismos y la agrupación de éstos en categorías estimado de los activos. Las tasas anuales de depreciación Los otros gastos anticipados durante el período en que
a su favor. comunes para estimar la tasa base de provisión. Esta tasa para cada rubro de activos son: se reciben los servicios o se causan los costos o gastos.

68 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 69
(l) Cargos diferidos Comisiones pagadas por productos derivados durante registrada la inversión, la diferencia debe afectar en primera caso de la Corporación el cálculo actuarial se encuentra
el período del contrato. instancia la provisión o desvalorización hasta agotarla, y el totalmente amortizado).
Los cargos diferidos corresponden a costos y gastos, que exceso se debe registrar como superávit por valorización.
benefician períodos futuros y no son susceptibles de recu- Los otros conceptos se amortizan durante el período Las valorizaciones de bienes raíces se determinan al en- Los pagos de pensiones de jubilación se cargan contra la
peración. La amortización se reconoce a partir de la fecha estimado de recuperación de la erogación o de obten- frentar el costo neto de los inmuebles con el valor de los provisión constituida.
en que contribuyen a la generación de ingresos. ción de los beneficios esperados. avalúos comerciales efectuados por personas o firmas de
reconocida especialidad e independencia. (q) Impuesto de renta
Las remodelaciones en un período no mayor a dos (2) (m) Derechos en fideicomisos
años. En el evento de presentarse desvalorización, atendiendo El gasto por impuesto sobre la renta se determina con base en
Contabilizados dentro de otros activos, comprende los la norma de la prudencia, para cada inmueble individual- la renta gravable o la renta presuntiva, la que fuere mayor, so-
Programas para computador en un período no mayor a derechos generados en virtud de la celebración de con- mente considerado, se constituye provisión. bre la cual se aplican las tarifas impositivas correspondientes.
tres (3) años, sin embargo, cuando se trate de programas tratos de fiducia mercantil que dan al fideicomitente o
de avanzada tecnología que constituyan una plataforma beneficiario la posibilidad de ejercerlos de acuerdo al acto La valorización de bienes de arte y cultura se registra te- (r) Pasivos estimados y provisiones
global que permita el crecimiento futuro de la entidad constitutivo o la ley. niendo en cuenta el estado de conservación de las obras,
acorde con los avances del mercado y cuyos costos de su originalidad, el tamaño, la técnica y la cotización de La Corporación registra provisiones para cubrir pasivos
desarrollo o adquisición superen el 30% del patrimonio Los derechos en fideicomisos se ajustaron por inflación obras similares. estimados, teniendo en cuenta que:
técnico de la respectiva entidad, incluido el hardware, hasta el 31 de diciembre de 2000 de acuerdo con la na-
previo concepto de la Superintendencia Financiera, se turaleza del bien transferido. Las valorizaciones de bienes recibidos en pago se registran Exista un derecho adquirido y en consecuencia, una
podrá diferir a cinco (5) años a partir del momento en en cuentas de orden. obligación contraída,
que cada producto inicia su etapa productiva, mediante Según la clase de activo, se sujetan a las reglas de eva-
un programa gradual y ascendente con porcentajes luación y constitución de provisiones así como para los (o) Ingresos anticipados El pago sea exigible o probable y
del 10%, 15%, 20%, 25% y 30%, respectivamente, o límites legales.
mediante alícuotas iguales. Corresponden a comisiones recibidas por anticipado, las La provisión sea justificable, cuantificable y verificable
(n) Valorizaciones cuales se amortizan con base a su causación, igualmente Igualmente, registra los valores estimados por los conceptos
Los gastos incurridos en investigación y desarrollo de en este rubro se registran las utilidades en ventas de bienes de impuestos y contribuciones y afiliaciones.
estudios y proyectos serán diferibles, siempre que los a crédito, las cuales se causan al ingreso a medida que se
gastos atribuibles se puedan identificar separadamente y van recaudando. (s) Conversión de transacciones en moneda extranjera
su factibilidad técnica esté demostrada, su amortización Inversiones disponibles para la venta en títulos partici-
se hará en un período no mayor de dos (2) años. pativos. (p) Pensiones de jubilación Las operaciones en moneda extranjera diferentes al dólar,
son convertidas a dólares americanos, para luego reexpre-
Los cargos diferidos por concepto de mejoras a pro- Propiedades y equipo, específicamente inmuebles. Se aplica lo establecido en el Decreto 2984 de 2009, que sarlas a pesos colombianos, al tipo de cambio de la tasa
piedades tomadas en arrendamiento, se amortizarán modificó el Decreto 1517 del 4 de agosto de 1998, que representativa del mercado calculada el último día hábil
en el período menor entre la vigencia del respectivo Bienes de arte y cultura. permite incrementar anualmente el porcentaje amortizado del mes. Al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010, las
contrato (sin tener en cuenta las prórrogas) y su vida del cálculo actuarial; para el calculo de la misma se utilizan tasas fueron de $1.913,98 y $1.913,15 , respectivamente.
útil probable. Contabilización las tasas de mortalidad para rentistas establecidas en la (Cifras en pesos colombianos).
Resolución 1555 del 2010. La provisión anual se aumenta
Útiles y papelería de acuerdo con el consumo real. Las inversiones disponibles para la venta en títulos par- en forma racional y sistemática, de manera que al 31 de (t) Cuentas contingentes
ticipativos, en el evento en que el valor de la inversión diciembre del año 2010 se amortice el cien por ciento
Contribuciones y afiliaciones, durante el correspon- actualizado con la participación que le corresponde al (100%) del cálculo correspondiente. A partir de entonces, En estas cuentas se registran las operaciones mediante las
diente período prepagado. inversionista sea superior al valor por el cual se encuentra se mantendrá la amortización en dicho porcentaje. (En el cuales la Corporación adquiere un derecho o asume una

70 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 71
obligación cuyo surgimiento está condicionado a que un con las normas de contabilidad generalmente aceptadas (4) Posiciones activias en activiades de mercado
hecho se produzca o no, dependiendo de factores futuros, en Colombia, como las siguientes:
eventuales o remotos.

31 de diciembre
de 2010
30 de junio
de 2010
Propiedades y equipo
Saldo Tasa Saldo Tasa
(u) Cuentas de orden (%) (%)

Las normas de contabilidad generalmente aceptadas Inversiones en operaciones simultaneas $56,203.4 3.3* $1,148,831.2 3.0*

En estas cuentas se registran las operaciones realizadas determinan que al cierre del período el valor neto de las $56,203.4 $1,148,831.2

con terceros que por su naturaleza no afectan la situación propiedades y equipo, cuyo valor ajustado supere los veinte * Corresponde a la tasa promedio ponderada de las operaciones vigentes en moneda legal al
financiera de la Corporación. Así mismo, se incluyen las (20) salarios mínimos legales mensuales, se debe ajustar a corte del período.

cuentas de orden fiscales donde se registran las cifras para su valor de realización o a su valor presente, registrando las Nota: los montos anteriores no están sujetos a restricciones ni limitaciones.

la elaboración de las declaraciones tributarias; igualmente, valorizaciones y provisiones que sean necesarias, mientras
incluye aquellas cuentas de registro utilizadas para efectos que las normas especiales no presentan condiciones para
fiscales, de control interno o información gerencial. esta clase de activos. En caso de presentarse incumplimiento la Corporación se
encuentra respaldada con la transferencia en propiedad
(v) Utilidad neta por acción Prima en colocación de acciones de los títulos negociados. Durante los ejercicios corres-
pondientes a los semestres terminados en el 2010, no se
Para determinar la utilidad neta por acción, la Corporación La norma especial establece que la prima en colocación presentaron incumplimientos.
utiliza el promedio ponderado de las acciones suscritas por de acciones se registra como parte de la reserva legal,
el tiempo en circulación de las mismas durante el período mientras que la norma generalmente aceptada indica que
contable. Al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 , el se contabilice por separado dentro del patrimonio.
promedio ponderado de las acciones en circulación era de
178,940,094 y 174,186,328 , respectivamente. (3) Disponible neto

(w) Estado de flujos de efectivo 31 de diciembre 30 de junio
de 2010 de 2010

Tal como lo dispone el Artículo 120 del Decreto 2649, la Moneda legal
Banco de la República $62,861.7 $43,723.1
Corporación prepara el estado de flujos de efectivo usando Bancos y otras entidades financieras 536,965.0 156,901.0
el método indirecto, el cual incluye la conciliación de la ga-
599,826.7 200,624.1
nancia neta del año y el efectivo provisto por las actividades
de operación. Para el 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 Moneda Extranjera
Caja 9.1 3.3
de acuerdo con el estado de flujos de efectivo los saldos son
Banco de la República 12.0 12.0
$666,682.1 y $1,349,778.4 , respectivamente. El efectivo Bancos y otras entidades financieras 10,630.9 307.8

comprende las cuenta de disponible y operaciones overnigth.
10,652.0 323.1

(x) Principales diferencias entre las normas especiales y $610,478.7 $200,947.2

las normas de contabilidad generalmente aceptadas
No existían restricciones sobre el disponible, excepto el saldo del Banco de la República,
en Colombia la cual corresponde al encaje, cuya disponibilidad está sujeta a las reglamentaciones
que lo regulan.

Las normas contables especiales establecidas por la Su- Para los semestres terminados del 2010, no existían provisiones registradas para el
disponible.
perintendencia Financiera presentan algunas diferencias

72 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 73
(5) Inversiones, Neto Negociables - Títulos Participativos

31 de diciembre de 2010
31 de diciembre 30 de junio
de 2010 de 2010 Capital social % participación Valor de mercado

Negociables en Títulos de Deuda
En el sector real
Títulos de deuda pública interna emitidos o garantizados por la Nación $204,100.3 $645,479.3 Sociedad de Inversiones en Energía 664,992.6 7.80% $207,724.0
Títulos de deuda pública externa emitidos o garantizados por la Nación 500.6
Otros títulos de deuda pública 12,725.8 13,208.4 En el sector financiero
Títulos emitidos. avalados o garantizados por FOGAFIN - - Banco de Occidente (*) 4,495.2 4.04% 226,371.2
Títulos de contenido crediticio derivados de procesos de titularización de cartera hipotecaria 60,221.7 5,873.8 En carteras colectivas 78,833.5
Títulos de contenido crediticio derivados de procesos de titularización de subyacentes distintos de cartera hipotecaria 5,875.4 35,810.0
Títulos emitidos. avalados. aceptados o garantizados por instituciones vigiladas por la Superintendencia Financiera 44,131.8 40,215.5 $512,928.7
Títulos emitidos por entidades no vigiladas por la Superintendencia Financiera 3,461.3 387.6
Títulos emitidos Avalados. Garantizados por Bancos del Exterior 88,662.7 16,051.5

Total inversiones negociables títulos de deuda $419,179.0 $757,526.7
(*) En noviembre de 2010, se reclasificó la inversión de Banco de Occidente, de Inversión Disponible para la venta a Inversión Negociable, pasando
de baja a media bursatilidad, de acuerdo con la Carta Circular 089 de noviembre de 2010, esta reclasificación generó un ingreso $173,799.9.
Para mantener hasta el vencimiento
Títulos de deuda pública interna emitidos o garantizados por la Nación $56,594.8 $16.9
Otros títulos de deuda 44,268.0 -

Total para mantener hasta el vencimiento $100,862.8 $116.9
30 de junio de 2010
Disponibles para la venta en títulos de deuda
Títulos de deuda pública interna emitidos o garantizados por la Nación $405,226.8 $304,643.6 Capital social % participación Valor de mercado
Títulos de contenido crediticio derivados de procesos de titularización de subyacentes distintos de cartera hipotecaria 26,665.1 20,777.2
Títulos emitidos. avalados. aceptados o garantizados por instituciones vigiladas por la Superintendencia Financiera 21,691.5 31,656.0
En el sector real
Títulos emitidos por entidades no vigiladas por la Superintendencia Financiera 32,790.2 126,117.3
Empresa de Energía de Bogotá 664,992.6 3.81% $410,246.7
Total disponibles para la venta en títulos de deuda $486,373.6 $483,194.1 Sociedad de Inversiones en Energía (*) 200,664.5 7.80% 207,723.8

Derechos de Transferencia de Inversiones Negociables
En carteras colectivas 54,159.8
Negociables en títulos de deuda
Títulos de deuda pública interna emitidos o garantizados por la Nación $5,978.9 $100,982.3
Títulos emitidos. avalados. aceptados o garantizados por instituciones vigiladas por la Superintendencia Financiera - 4,283.1 $672,130.3
Títulos emitidos por entidades no vigiladas por la superintendencia Financiera (incluidos los bonos obligatoria u
opcionalmente convertibles en acciones) 5,760.6 7,985.5
(*) En febrero 11 de 2010, por cambio de bursatilidad se reclasificó a Sociedad de Inversiones en Energía S.A. de Inversión Disponible para la Venta
Total derechos de transferencia de inversiones negociables $11,739.5 $113,250.9
a Inversión Negociable. Esta reclasificación generó el registro de un ingreso por $196.459, que se contabilizó en el estado de resultados bajo
Derechos de transferencias para mantener hasta el vencimiento
el rubro de Valoración de Inversiones Negociables. Esta reclasificación fue informada a la Superintendencia Financiera y el reconocimiento del
Títulos de deuda pública interna emitidos o garantizados por la Nación - 56,422.7 ingreso antes indicado se realizó fundamentado en el literal d) del numeral 4.2. y el parágrafo 1 del mismo numeral del Capítulo I de la Circular
Otros títulos de deuda pública - 42,846.8 Externa 100 de 1995. antes indicado se realizó fundamentado en el literal d) del numeral 4.2. y el parágrafo 1 del mismo numeral del Capítulo I

de la Circular Externa 100 de 1995.
Total derechos de transferencias para mantener hasta el vencimiento - 99,269.5

Derechos de Transferencia inversiones disponibles para la venta En el primer semestre de 2010, se vendió la inversión que poseía la Corporación en Tableros y Maderas de Caldas esta operación generó una
Títulos de deuda pública interna emitidos o garantizados por la nación 1,445,526.1 883,965.6 pérdida de $235.7.
Total derechos de transferencia inversiones disponibles para la venta $1,445,526.1 $883,965.6

Inversiones negociables en garantía en operaciones con instrumentos financieros con derivados
Títulos deuda pública interna - 287.4

Total inversiones negociables en garantía en operaciones con instrumentos financieros - $287.4

Inversiones disponibles para la venta en garantía en operaciones con instrumentos financieros
Títulos deuda Pública Interna 1,061.8 17,747.7

Total inversiones disponibles para la venta en garantía en operaciones con instrumentos financieros $1,061.8 $17,747.7

74 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 75
76
Inversiones disponibles para la venta títulos participativos con baja o mínima bursatilidad
Diciembre 31 de 2010

Valor Número de % de Costo de Costo Valor de Provisión riesgo
Patrimonio acciones participación adquisición ajustado mercado (**) crediticio Valorizaciones Desvalorización

Aerocali $16,521.1 126,654 33.33 $2,258.5 $2,473.6 $5,327.40 2 - $2,853.8 -
Alimentos derivados de la Caña 44,610.8 52,000 0.32 26.1 26.1 337.40 1 - 311.3 -
Aquacultivos del Caribe S.A. (b) - 106,000 5.47 658.8 477.4 420.10 - 477.4 - -
AV Villas (Acciones Ordinarias) 834,640.5 45,677 0.00 164.5 159.1 331.18 1 - 172.0 -
AV Villas (Acciones Preferenciales) 834,640.5 20,763 0.01 62.3 59.6 86.82 1 - 27.3 -
Banco Corficolombiana (Panama) S.A. USD$7.895,8 6,760,753 100.00 12,126.8 12,939.9 15,112.46 2 - 2,172.5 -
Bladex S.A. Clase E - 2,070 - 40.4 39.4 73.14 1 - 33.7 -
C,I, Yumbo S.A. 34,135.9 11,001 0.10 12.7 11.3 27.44 5 - 16.1 -
Cámara de Compensación de Divisas de Colombia S.A. 2,579.9 79,687,500 3.19 79.7 79.7 82.23 2 - 2.5 -
Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A. 25,354.3 374,485,908 1.10 374.5 374.5 280.27 2 - - 94.2
Caribu Internacional S.A. (b) - 782,278,588 - 782.3 782.3 - - 782.3 - -

Estados Financieros Segundo Semestre 2010
Casa de Bolsa S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa 28,016.6 5,928,649 38.95 12,815.2 12,815.2 12,771.10 2 - 44.1
Colombiana de Extrusión S.A. Extrucol 24,596.2 315,420 20.00 2,526.0 1,784.8 4,943.41 2 - 3,158.6 -
Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda, 33,135.6 2,144,194 99.99 16,836.1 22,235.0 33,135.66 2 - 10,900.7 -
Compañía Aguas de Colombia 6,272.8 560,000 20.00 448.4 1,096.7 1,255.70 4 - 159.0 -
Concesionaria Tibitoc S.A. 46,028.8 9,086,933 33.33 12,799.6 9,822.7 14,869.11 2 - 5,046.5 -
Corporación Andina de Fomento USD$5.426,2 19 0.00 287.2 357.6 403.18 6 - 45.5 -

Corficolombiana
Coviandes S, A, 135,626.3 68,002 0.25 237.4 92,8 323.55 2 - 115.2 -
Deposito Central de Valores-DECEVAL 68,552.2 17,709 3.67 822.2 1,385.0 2,522.36 2 - 1,137.3 -
Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. 89,192.2 31,665,997 94.87 52,437.5 40,980.3 84,620.68 2 - 43,640.4 -
Estudios y Proyectos del Sol 17,308.2 15,496,785 97.12 - 15,496.8 16,816.82 2 - 1,320.0 -
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 52,546.5 26,947,194 94.50 25,427.4 33,988.4 49,656.43 2 - 15,668.0 -
Fiduciaria Occidente S.A. 77,974.7 606,494 4.44 1,840.9 1,762.9 3,479.90 2 - 1,717.0 -
Gas Comprimido del Perú (a) - 10,103,728 80.00 11,462.2 11,462.3 - - - - -
Gas Natural ESP 726,949.9 621,866 1.68 53,480.5 53,480.5 69,867.37 1 - 16,386.9 -
Gasoducto del Tolima S.A. 12,328.6 305,657 5.80 131.8 380.7 715.53 2 - 334.9 -
Hoteles Estelar de Colombia S.A. 177,484.1 27,281,394 84.91 71,823.7 56,384.7 150,791.77 2 - 94,407.1 -
Inducarbón (b) - 2,528 0.09 0.3 1.1 0.53 - 1.1 - -
Industria Colombo Andina-Inca S.A. 29,534.3 2,233,819 0.67 44.3 62.1 192.46 6 - 130.3 -
Industrias Lehner S.A. 26,811.7 24,111,680 49.83 12,652.9 12,652.9 13,360.32 4 12,652.9 - -
Jardin Plaza S.A. 56,814.5 888,000 17.76 10,031.1 10,031.1 15,862.83 4 - 5,831.7 -
Leasing Corficolombiana S.A. 70,217.8 160,431,959 94.50 34,841.6 60,515.0 66,355.90 2 - 5,840.9 -

(a) No presentan valor patrimonial por ser empresas de reciente creación.
(b) No presenta valor patrimonial porque la Corporación no tiene información actualizada a diciembre de 2010. Esta inversión está totalmente provisionada.
(**) Corresponde a las fechas de los certificados utilizados para la valoración de las inversiones con base en las variaciones patrimoniales y valor en bolsa.
(1) Valor en bolsa del 30 de diciembre 2010.
(2) Valor Patrimonio al 30 de noviembre de 2010.
(3) Valor Patrimonio al 31 de octubre de 2010.
(4) Valor Patrimonio al 30 de septiembre de 2010.
(5) Valor Patrimonio al 30 de agosto de 2010.
(6) Valor Patrimonio al 30 de junio de 2010.

Inversiones disponibles para la venta títulos participativos con baja o mínima bursatilidad (Continuación)
Diciembre 31 de 2010

Valor Número de % de Costo de Costo Valor de Provisión riesgo
Patrimonio acciones participación adquisición ajustado mercado (**) crediticio Valorizaciones Desvalorización

Mavalle S.A 10,940.9 30,000 3.75 257.3 257.3 400.39 2 - 143.1 -
Metrex S.A. 8,769.8 321,782 10.30 168.4 168.4 425.93 2 - 251.3 -
Organización Pajonales S,A 118,036.3 1,244,231 94.99 24,757.9 37,880.2 112,127.61 2 - 74,247.4 -
Petróleos Colombianos Limited (b) - 17,107 0.049 111.4 94.9 6.93 - 94.9 - -
Petróleos Nacionales S.A. (b) - 6,235,383 19.54 125.2 257.3 - - 257.3 - -
Pizano S.A. 208,310.6 25,912,113 39.99 31,503.4 30,951.7 65,249.61 4 - 34,297.9 -
Plantaciones Unipalma de los Llanos S.A. 88,368.6 1,515,383,414 54.53 19,174.3 17,277.9 48,187.23 2 - 30,909.3 -
Proenergía Internacional S.A. (d) 561,675.0 13,278,232 9.99 54,249.3 54,249.3 107,849.78 1 - 53,600.4 -
Promisión Celular S.A. Promicel 4,625.7 4,680,420 16.64 5,642.5 4,803.8 769.88 6 4,803.8 - -
Promotora de Inversiones Ruitoque S, A, 55,142.6 47,594,406 3.34 703.7 715.6 1,839.05 6 198.4 - -
Promotora la Alborada S.A. (b) - 991,383,354 1.83 316.3 316.3 - - 316.3 - -
Promotora la Enseñanza S.A. (b) - 490,042 2.45 69.8 69.8 - - 69.7 - -
Promotora y Comercializadora Turística Santamar S.A. 16,572.5 321,177,126 84.59 10,973.4 9,500.4 11,886.72 2 - 2,386.3 -
Proyectos de Infraestructura S.A. 115,003.3 34,389,667 88.25 105,204.7 68,375.9 111,666.06 2 - 43,290.2 -
Sociedad Hotelera Cien Internacional S.A. 17,420.8 133,393 0.39 60.9 58.4 68.71 6 - 10.3 -
Sociedad Transportadora de Gas del Oriente S.A. 83,926.6 22,296,162 5.50 1,073.5 2,826.3 4,618.35 2 - 1,792.0 -
Tejidos Sintéticos de Colombia S.A. 21,858.6 56,077,002 94.99 13,648.7 16,097.0 20,763.38 2 - 4,666.4 -
Textiles el Espinal S.A. (b) - 7,107,259 8.56 2,399.1 2,399.1 - - 2,399.1 - -
Valle Bursátiles S.A. 795,522.6 509,277 5.06 34.7 31.2 40.43 2 - 9.2 -
Valora S.A. 33,092.6 233,001,965 94.95 31,110.9 29,576.9 31,412.91 2 - 1,836.0 -
Ventas y Servicios S.A. 3,472.6 90,325 1.00 232.6 405.4 691.08 3 - 285.7 -
Provisión General de Inversiones (c) - - 245,137.8 - -
Valorización Desarrollo Proyectos Inmobiliarios - - 10,770.3 -

$640,524.6 $267,191.0 $469,925.0 $138.3

(b) No presenta valor patrimonial porque la Corporación no tiene información actualizada a diciembre de 2010. Esta inversión está totalmente provisionada.
(c) Durante el segundo semestre de 2010, la Corporación procedió a constituir una provisión global, de carácter prudencial, con el fin de cubrir riesgos derivados de posibles variaciones en las cotizaciones en bolsa de sus inversiones
en renta variable por $245,137.8
(d) En el segundo semestre de 2010, la Corporación vendió 5,845,300 acciones de Proenergía Internacional S.A, , generando una utilidad de $18,995.6.
(**) Corresponde a las fechas de los certificados utilizados para la valoración de las inversiones con base en las variaciones patrimoniales y valor en bolsa.
(1) Valor en bolsa del 30 de diciembre 2010.
(2) Valor Patrimonio al 30 de noviembre de 2010.
Estados Financieros Segundo Semestre 2010

(3) Valor Patrimonio al 31 de octubre de 2010.
(4) Valor Patrimonio al 30 de septiembre de 2010.
(5) Valor Patrimonio al 30 de agosto de 2010.
(6) Valor Patrimonio al 30 de junio de 2010.
Corficolombiana
77



78
Promigas (*)
Mineros S.A.

Con baja liquidez
Con alta liquidez

Disponibles para la Venta.
Bolsa de Valores de Colombia

Empresa de Energía de Bogotá (*)

Total inversiones disponibles para la
venta en títulos participativos con alta y

Estados Financieros Segundo Semestre 2010
social
Capital

13,298.5
664,992.6
158.9
18,672.8
Disponibles para la venta con alta y media bursatilidad

Corficolombiana
No existen restricciones económicas y jurídicas sobre las inversiones.
acciones
Número de

19,123,532
3,271,505
18,275,422
628,047,243

14.39
3.81
6.98
3.36
% de
participación
Diciembre 31 de 2010

9,434.9
211,953.4
50,257.4
11,471.2
Costo de
adquisición

media bursatilidad
34,266.58
174,500.0
7,860.0
43.0
Valor
en bolsa
Valor de
mercado

Total inversiones disponibles para la venta $ 2,037,351.1
1,396,826.5
655,298.1
570,877.6
143,644.8
$27,006.0

media bursatilidad, de acuerdo con la Carta Circular 0102 de diciembre de 2010, esta reclasificación generó un gasto de $20.586,4. En diciembre
(*) En diciembre de 2010, se reclasificó la inversión de Promigas, de Inversión Disponible para la venta a Inversión Negociable, pasando de baja a

Financiera de Colombia, aprobó reclasificar las Inversiones de Empresa de Energía de Bogotá y Promigas de inversiones Negociables a Inversiones
30 de 2009, la Junta Directiva de la Corporación con fundamente en lo dispuesto en la Circular Externa 050 de 2010 de la Superintendencia

Inversiones disponibles para la venta títulos participativos con baja o mínima bursatilidad
Junio 30 de 2010

Valor Número de % de Costo de Costo Valor de
Patrimonio acciones participación adquisición ajustado mercado (**) Valorización Desvalorización Provisión

Aerocali S.A. $12,080.0 126,654 33.33 $2,258.5 $2,473.6 $ 3,847.10 3 $1,373.4 $- $-
Alimentos derivados de la Caña 44,568.7 52,000 0.32 26.1 26.1 283.30 1 257.2 - -
Aquacultivos del Caribe S.A. - 106,000 5.47 658.8 477.4 420.10 - - 477.4
AV Villas (Acciones Ordinarias) 763,659.5 45,677 0.00 164.5 159.1 157.70 1 - 1.4 -
AV Villas (Acciones Preferenciales) 763,659.5 20,763 0.01 62.3 59.6 62.30 1 2.7 - -
Banco Corficolombiana (Panama) S.A. USD$7.180,1 6,760,753 100.00 12,126.8 12,934.3 13,736.70 2 802.4 - -
Banco de Occidente S.A. (*) 2,088,029.4 9,188,617 0.26 86,616.8 86,616.8 281,275.60 1 194,658.8 - -
Bladex S.A. Clase E - 2,070 0.00 40.4 39.4 56.10 3 16.7 - -
C.I. Yumbo S.A. 34,308.2 11,001 0.10 12.7 11.3 27.60 2 16.3 - -
Cámara de Compensación de Divisas de Colombia S.A. 2,522.5 79,687,500 3.19 79.7 79.7 80.40 2 0.7 - -
Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A. 27,386.2 374,485,908 1.10 374.5 374.5 302.70 2 - 71.8 -
Caribu Internacional S.A. - 782,278,588 - 782.3 782.3 - - - - 782.3
Casa de Bolsa S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa 28,483.4 5,928,649 38.95 12,815.2 12,815.2 12,952.90 2 137.7 - -
Colombiana de Extrusión S.A. Extrucol 26,155.8 315,420 20.00 2,526.0 1,784.8 5,255.30 2 3,470.5 - -
Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda. 30,791.9 2,144,194 99.99 16,836.1 22,235.0 30,791.90 2 8,556.9 - -
Compañía Aguas de Colombia 6,198.8 560,000 20.00 448.4 1,096.7 1,240.90 2 144.2 - -
Concesionaria Tibitoc S.A. 45,822.1 9,086,933 33.33 12,799.6 9,822.7 14,800.20 2 4,977.5 - -
Corporación Andina de Fomento USD$5.370,2 18 0.00 287.2 330.3 403.00 4 72.7 - -
Coviandes S.A. 127,852.9 68,002 0.25 237.4 92.8 305.10 2 212.3 - -
Deposito Central de Valores-DECEVAL 66,473.2 17,709 3.67 822.2 1,385.0 2,446.00 2 1,061.0 - -
Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. 88,279.0 31,665,997 94.87 52,437.5 40,980.3 83,754.30 2 42,774.0 - -
Estudios y Proyectos del Sol S.A.(a) 15,624.7 15,496,785 97.12 - 15,496.8 - - - - -
Eternit Colombiana S.A. 705,805.3 99,850 0.26 138.8 69.6 209.80 1 140.2 - -
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 47,792.6 25,488,290 94.50 25,427.4 31,321.8 45,164.00 2 13,842.2 - -
Fiduciaria Occidente S.A. 73,606.5 606,494 4.44 1,840.9 1,762.9 3,286.10 2 1,523.2 - -
Futbolred.com S.A. - 120,000 35.67 361.6 361.6 - - - - 361.6
Gas Comprimido del Perú (a) 10,103,722 80.00 7,439.7 7,439.7 - - - - -
Gas Natural ESP 601,250.0 621,866 1.68 53,480.5 53,480.5 59,077.30 1 5,596.8 - -
Gasoducto del Tolima S.A. 12,705.7 56,757 5.80 131.8 131.8 737.50 5 258.1 - -
Hoteles Estelar de Colombia S.A. 173,324.0 27,035,506 84.91 71,823.7 55,032.9 147,261.70 2 92,228.8 - -
Inducarbón - 2,528 0.09 0.3 1.1 0.50 - - - 1.1
Industria Colombo Andina-Inca S.A. 28,765.5 2,233,819 0.67 44.3 62.1 187.30 5 125.2 - -
Estados Financieros Segundo Semestre 2010

(a) No presentan valor patrimonial por ser empresas de reciente creación.
(*) En junio de 2010, se protocolizó la fusión de Banco de Occidente y Leasing de Occidente S.A., las 429.474.513 que la Corporación poseía en Leasing de Occidente S.A., se intercambiaron por 8.842.303, quedando con una parti-
cipación del 6,1322%, esta operación generó un incremento en la valorización de la inversión en Banco de Occidente S.A. por $150.260,0 la cual se registro en junio de 2010.
(**) Corresponde a las fechas de los certificados utilizados para la valoración de las inversiones con base en las variaciones patrimoniales.
(1) Valor en bolsa del 30 de junio 2010.
(2) Valor Patrimonio al 31 de mayo de 2010.
(3) Valor Patrimonio al 30 de abril de 2010.
(4) Valor Patrimonio al 31 de marzo de 2010.
Corficolombiana

(5) Valor Patrimonio al 31 de diciembre de 2009.
79
80
Inversiones disponibles para la venta títulos participativos con baja o mínima bursatilidad (Continuación)
Junio 30 de 2010

Valor Número de % de Costo de Costo Valor de
Patrimonio acciones participación adquisición ajustado mercado (**) Valorización Desvalorización Provisión

Industrias Lehner S.A. 23,560.3 24,111,680 49.83 12,652.9 12,652.9 11,737.80 2 - - 5,061.1
Jardin Plaza S.A. 54,033.6 888,000 17.76 10,031.1 10,031.1 15,368.90 4 5,337.8 - -
Leasing Corficolombiana S.A. 69,586.7 160,431,959 94.50 34,841.6 60,515.0 65,759.50 2 5,244.5 - -
Mavalle S,A 10,626.9 30,000 3.75 257.3 257.3 394.60 2 137.3 - -
Metrex S.A. 8,221.9 321,782 10.30 168.4 168.4 363.30 4 194.9 - -
Organización Pajonales S.A. 115,641.6 1,244,231 94.99 24,757.9 37,880.2 109,852.70 2 71,972.5 - -
Petróleos Colombianos Limited (b) - 17,107 0.049 111.4 94.9 6.90 - - - 94.9
Petróleos Nacionales S.A. (b) - 6,235,383 19.54 125.2 257.3 - - - - 257.3
Pizano S.A. 208,860.2 25,912,113 39.99 31,503.4 30,951.7 65,469.40 4 34,517.6 - -
Plantaciones Unipalma de los Llanos S.A. 90,942.0 1,515,383,414 54.53 19,174.3 17,277.9 49,590.50 2 32,312.6 - -
Proenergía Internacional S.A. 565,295.6 19,123,532 14.39 78,130.8 78,130.8 81,333.40 5 3,202.6 - -

Estados Financieros Segundo Semestre 2010
Promigas S.A. (c) 1,009,943.3 19,123,532 14.39 669,716.6 667,899.9 641,542.70 1 - 26,357.2 -
Promisión Celular S.A. Promicel 4,631.3 4,680,420 16.64 5,642.5 4,803.8 771.20 3 - - 1,306.5
Promotora de Inversiones Ruitoque S.A. 55,422.1 47,594,406 3.34 703.7 765.6 1,851.10 3 - - 198.4
Promotora la Alborada S.A. (b) - 991,383,354 1.83 316.3 316.3 - - - - 316.3
Promotora la Enseñanza S.A. (b) - 490,042 2.45 69.8 69.8 - - - - 69.8
Promotora y Comercializadora Turística Santamar S.A. 16,494.2 321,171,626 84.55 10,973.4 9,500.2 11,820.30 2 2,320.1 - -

Corficolombiana
Proyectos de Infraestructura S.A. 114,075.2 34,389,667 88.25 105,204.7 68,375.9 110,847.00 2 42,471.2 - -
Sociedad Hotelera Cien Internacional S.A. 17,530.2 133,393 0.39 60.9 58.4 69.00 5 9.3 - -
Sociedad Transportadora de Gas del Oriente S.A. 80,481.7 81,076,953 20.00 1,073.5 10,277.5 16,105.00 4 5,827.5 - -
Tejidos Sintéticos de Colombia S.A. 22,342.8 56,077,002 94.99 13,648.7 16,097.0 21,219.10 2 5,122.1 - -
Textiles el Espinal S.A. en liquidación (b) - 7,107,259 8.56 2,399.1 2,399.1 - - - - 2,399.1
Valle Bursátiles S.A. 789.3 509,277 5.06 34.7 31.2 40.00 2 8.8 - -
Valora S.A. 32,819.1 233,001,965 94.95 31,110.9 29,576.9 31,153.30 2 1,576.3 - -
Ventas y Servicios S.A. 2,945.0 90,325 19.90 232.6 405.4 586.10 4 180.7 - -
Valorización Desarrollo Proyectos Inmobiliarios - 10,751.0 - -

$1,418,532.2 $593,536.3 $26,430.4 $11,325.8

(b) No presenta valor patrimonial porque la Corporación no tiene información actualizada a junio de 2010. Esta inversión está totalmente provisionada.
(c) En marzo de 2010, se reclasificó la inversión en Promigas, de Inversión Disponible para la venta a Inversión Negociable, pasando de baja a media bursatilidad, de acuerdo con la Carta Circular 027 de marzo de 2010 de la Superin-
tendencia Financiera de Colombia, esta reclasificación genero un ingreso en el estado de resultados por $11.339,1. En mayo de 2010 esta inversión se reclasificó de inversión negociable a Inversión disponible para la venta, pasando
de media a baja bursatilidad, de acuerdo con la Carta Circular 043 de mayo de 2010, esta reclasificación no tuvo ningún efecto en el estado de resultados.
(**) Corresponde a las fechas de los certificados utilizados para la valoración de las inversiones con base en las variaciones patrimoniales.
(1) Valor en bolsa del 30 de junio 2010.
(2) Valor Patrimonio al 31 de mayo de 2010.
(3) Valor Patrimonio al 30 de abril de 2010.
(4) Valor Patrimonio al 31 de marzo de 2010.
(5) Valor Patrimonio al 31 de diciembre de 2009.


Mineros S.A.
Con alta liquidez

Bolsa de Valores de Colombia
Con alta y media bursatilidad

Total inversiones disponibles para la
venta en títulos participativos con alta y
social
Capital

158.9
18,672.8
acciones
Número de

18,275,422
628,047,243
6.98
3.36
% de
participación
Junio 30 de 2010

50,257.4
11,471.2
Costo de
adquisición

Estados Financieros Segundo Semestre 2010
Total inversiones disponibles para la venta
media bursatilidad
6,000.00
35.80
Valor
en bolsa
Valor de
mercado

Corficolombiana
$1,550,668.8
132,136.6
109,652.5
$22,484.1

81
La Corporación evaluó y calificó bajo el riesgo crediticio y media bursatilidad informado por la Superintendencia Calificación Provisión por riesgo crediticio

la totalidad de las inversiones en títulos participativos, con Financiera. El resultado fue el siguiente: Diciembre 2010 Junio 2010 Diciembre 2010 Junio 2010
excepción de las inversiones efectuadas en títulos como alta
Promigas E.S.P. A A - -
Promisión Celular S.A. Promicel E C 4,803.8 1,306.5
Promotora de Inversiones Ruitoque S.A. B B 198.4 198.4
Calificación Provisión por riesgo crediticio
Proenergía Internacional S.A. A A - -
Diciembre 2010 Junio 2010 Diciembre 2010 Junio 2010 Promotora y Comercializadora Turística Santamar S.A. A A - -
Promotora la Alborada S.A. E E 316.3 316.3
Aerocali S.A. A A $- $- Promotora la Enseñanza S.A. E E 69.7 69.7
Alimentos derivados de la Caña S.A A A - - Proyectos de Infraestructura S.A. A A - -
Aquacultivos del Caribe S.A. E E 477.4 477.4 Sociedad de Inversiones en Energía S.A. (1) A A - -
AV Villas A A - - Sociedad Hotelera Cien Internacional S.A. A A - -
Banco Corficolombiana (Panamá) S.A. A A - - Sociedad Transportadora de Gas del Oriente S.A. A A - -
Banco de Occidente A A - - Tejidos Sintéticos de Colombia S.A. A A - -
Bladex S.A. A A - - Textiles el Espinal S.A. E E 2,399.1 2,399.1
C.I. Yumbo S.A. A A - - Valle Bursátiles A A - -
Valora S.A. A A - -
Caribú Internacional S.A. E E 782.3 782.3
Ventas y Servicios A A - -
Cámara de Compensación de Divisas de Colombia S.A. A A - -
Provisión de Inversiones Disponibles para la Venta (3) 245,137.8 -
Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A. A A - -
267,191.0 11,325.8
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa S.A. A A - -

Colombiana de Extrusión S.A. Extrucol A A - -
Provisión títulos de deuda 1,356.1 1,553.3
Colombiana de Concesiones y Licitaciones Ltda. A A - -
Provisión Inversiones Negociables Títulos Participativos (1) 69,657.7 91,838.9
Compañía Aguas de Colombia A A - -

Concesionaria Tibitoc S.A. A A - -
Total provisiones $338,204.8 $104,718.0
Corporación Andina de Fomento A A - -
Coviandes S.A. A A - -
Depósito Central de Valores- Deceval A A - - (1) En febrero 11 de 2010, por cambio de bursatilidad se reclasificó a Sociedad de Inversiones en Energía S.A. de Inversión Disponible para la Venta a
Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. A A - - Inversión Negociable. Esta reclasificación generó el registro de un ingreso por $196,459, que se contabilizó en el estado de resultados bajo el rubro
Eternit Colombiana S.A. A A - - de Valoración de Inversiones Negociables. Esta reclasificación fue informada a la Superintendencia Financiera y el reconocimiento del ingreso antes
Fiduciaria Corficolombiana S.A. A A - - indicado se realizó fundamentado en el literal d) del numeral 4.2. y el parágrafo 1 del mismo numeral del Capítulo I de la Circular Externa 100 de
Fiduciaria de Occidente S.A. A A - - 1995. La Corporación registró en el mes de febrero de 2010 una provisión a la inversión en Sociedad de Inversiones en Energía S.A., por efectos
Futbolred.com S.A. (2) - E - 361.6 de la fluctuación en el precio de la acción, la constitución de la provisión fue informada a la Superintendencia Financiera, la cual es actualizada
Estudios y Proyectos del Sol S.A. A A - - mensualmente.
Gas Comprimido del Perú A A - -
Gas Natural S.A. E.S.P. A A - - (3) Durante el segundo semestre de 2010, la Corporación procedió a constituir una provisión global, de carácter prudencial, con el fin de cubrir
Gasoducto del Tolima S.A. A A - - riesgos derivados de posibles variaciones en las cotizaciones en bolsa de sus inversiones en renta variable por $245,137.8.
Hoteles Estelar de Colombia S.A. A A - -
Inducarbón E E 1.1 1.1
Industria Colombo Andina-Inca S.A. A A - -
Industrias Lehner S.A. C C 12,652.9 5.061.1 Provisión de Inversiones
Jardín Plaza S.A. A A - -
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010
Leasing de Occidente S.A. A A - -
Leasing Corficolombiana S.A. A A - -
Saldo inicial $104,718.0 $10,648.8
Mavalle S.A. A A - - Mas:
Metrex S.A. A A - - Provisión cargada a gastos del ejercicio 256,699.7 94,804.7
Organización Pajonales S.A. A A - - 361,417.7 105,453.5
Petróleos Colombianos Limited E E 94.9 94.9
Menos:
Petróleos Nacionales S.A. E E 257.3 257.3
Reintegros de provisión 22,876.6 725.1
Pizano S.A. A A - -
Liquidación Empresa Inversiones Proinversiones - 3.8
Plantaciones Unipalma de los Llanos S.A. A A - - Liquidación Empresa Futbolred 336.3 -
Ajuste en cambio - 6.6
(2) Inversión liquidada en el segundo semestre de 2010. Saldo final $338,204.8 $104,718.0

Continúa

82 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 83
La siguiente es la maduración de las inversiones: (6) Aceptaciones, Opercaciones de Contado y Derivados

Maduración portafolio a diciembre 31 de 2010 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

De 0 a 30 De 31 a 60 De 61 a 90 De 91 a 180 De 181 a 360 Más de 360 Total
días días días días días días general Derechos operaciones de contado $48,512.9 $23,631.4
Obligaciones operaciones de contado (47,758.5) (23,718.2)
Portafolio consolidado
Derechos de futuros de especulación 5,742.9 114,996.3
Negociables $986.3 $1,190.1 $1,217.0 $4,119.3 $98,661.3 $324,744.4 $430,918.4
Disponibles - - - - - 1,932,961.4 1,932,961.4 Obligaciones de futuros de especulación (5,523.1) (113,969.4)
Al vencimiento 7,755.4 8,394.7 - 4,254.9 23,862.8 56,594.8 100,862.7 Derechos operaciones forward de especulación 5,971,053.7 4,586,488.6
Total general $8,741.8 $9,584.8 $1,217.0 $8,374.2 $122,524.1 $2,314,300.6 $2,464,742.5 Obligaciones operaciones forward de especulación (5,968,080.4) (4,581,712.6)
Forward compra títulos consolidados Opciones de especulación 30.0 (34.1)
Derechos $767,486.6 $- $71,231.3 $18,314.0 $- $- $857,031.9
Obligación 762,831.0 - 71,891.0 18,631.3 - - 853,353.3 $3,977.5 $5,682.0
Total $4,655.6 $- $(659.7) $(317.3) $- $- $3,678.6

Forward venta títulos consolidados
Derecho $1,215,906.8 $16,454.8 $- $- $- $- $1,232,361.6
Obligación 1,217,482.0 16,452.2 - - - - 1,233,934.3
Total $(1,575.2) $2.6 $- $- $- $- $(1,572.6) La Corporación ha definido que debe cubrir su riesgo por que con lleva a efectuar operaciones mediante la reali-
Forward compra
la diferencia en cambio generada producto de la posición zación de contratos a futuro y operaciones con derivados,
Derechos $973,052.0 $272,229.0 $129,945.9 $400,649.3 $122,782.8 $3,647.8 $1,902,306.8 propia (activos menos pasivos en moneda extranjera), lo cuando la situación del mercado lo amerita.
Obligación 966,664 270,362.0 128,183.3 403,369.9 122,482.9 3,627.6 1,894,689.7
Total $6,388.0 $1,867.0 $1,762.6 $(2,720.6) $299.9 $20.2 $7,617.1

Forward venta divisas
Derechos $1,096,310.7 $354,337.7 $102,766.7 $220,278.5 $184,233.6 $21,425.6 $1,979,352.8 Relación de saldos promedios comparativos sobre obligaciones, derechos, utilidad y pérdida:
Obligación 1,101,677.5 354,417.6 102,272.8 220,263.8 185,605.8 21,865.7 1,986,103.3
Total $(5,366.8) $(79.9) $493.8 $14.7 $(1,372.2) $(440.1) $(6,750.5)
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Venta Variación Compra Variación Venta Variación Compra Variación
Maduración portafolio a 30 de junio de 2010
(%) (%) (%) (%)

De 0 a 30 De 31 a 60 De 61 a 90 De 91 a 180 De 181 a 360 Más de 360 Total Derechos
días días días días días días general Divisas $1,133,487.3 (32.17) $1,796,629.3 (4.88) $1,671,039.5 $(42.03) $977,801.0 (59.04)
Títulos 242,860.5 943.91 102,846.9 708.35 16,381.3 237.17 12,540.0 224.31
Portafolio consolidado
Negociables $1,865.9 $1,089.9 $40,169.8 $13,227.9 $17,219.2 $ 797,492.3 $871,065.0 $1,376,347.8
1,899,476.2 $1,687,420.8 $990,341.0
Disponibles - - 167.9 - - 1,384,739.5 1,384,907.4
Al vencimiento 7,378.5 201.3 534.7 14,322.5 20,409.8 56,539.6 99,386.4 Obligaciones
Total general $9,244.4 $1,291.2 $40,872.4 $27,550.4 $37,629.0 $2,238,771.4 $2,355,358.8
Divisas $2,066,055.6 (22.82) $1,889,544.4 (20.59) $1,628,444.5 (41.79) $969,211.3 (59.53)
Títulos 256,492.1 999.50 207,574.1 1,535.15 16,405.5 239.12 12,510.6 223.67
Forward venta títulos consolidados
Derechos $2,012.4 $- $- $- $- $- $2,012.4
Obligación (1,992.5) - - - - - (1,992.5) $2,322,547.7 $2,097,118.5 $1,644,850.0 $981,721.9
Total $19.9 $- $- $- $- $- $19.9
Resultado promedio mensual 48,258.6 (29.53%) 48,019.9 (24.72) 68,479.6 (15.88) 63,785.2 (10.37)
Forward compra
Derechos $995,801.1 $474,336.4 $360,040.7 $146,471.8 $177,300.4 $- $2,153,950.4
Obligación (1,002,620.6) (486,786.5) (370,210.2) (155,448.1) (183,285.3) - (2,198,350.7)
Corresponden al promedio de los saldos finales mensuales durante el semestre.
Total $(6,819.5) $(12,450.1) $(10,169.5) $(8,976.3) $(5,984.9) $- $(44,400.3)
Los plazos mínimos y máximos oscilaron entre 3 y 365 días durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2010 y 30 de junio de 2010.

Forward venta divisas No existían limitaciones, ni restricciones de ningún tipo para la ejecución de estos contratos.
Derechos $1,540,913.4 $238,345.5 $209,303.3 $241,169.0 $180,812.8 $20,001.3 $2,430,545.3
Obligación (1,527,107.5) (232,788.8) (199,538.8) (229,816.6) (172,185.0) (19,912.6) (2,381,349.3)
Total $13,805.9 $5,556.7 $9,764.5 $11,352.4 $8,627.8 $88.7 $48,196.0

84 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 85
(7) Cuentas por Cobrar, Neto Provisión para cuentas por cobrar

30 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Otros intereses Saldo inicial $2,191.1 $4,251.4
Más:
Préstamos a empleados $5.7 $3.9
Provisión cargada a gasto 6,667.8 19.5
Diversos 411.3 379.6
8,858.9 4,270.9

$417.0 $383.5 Menos:
Reintegros de provisión 97.4 2,079.8
Comisiones y honorarios $2,334.0 $1,494.6 Castigos 199.0 -
Reclasificación provisión de IVA 6,245.7 -

$2,316.8 $2,191.1
Pago por cuenta clientes comercial - $0.6

Otras
Dividendos y participaciones (1) $3,774.5 $12,645.6
(8) Bienes Realizables y Bienes recibidos en pago, neto
Arrendamientos 0.6 25.1
Venta de bienes y servicios (2) 29,855.0 43,651.0
Pagos por cuenta de clientes 72.5 97.9
Bienes Recibidos en Pago
Anticipos de contratos y proveedores (3) - 4,026.9
Adelantos al personal 2.4 -
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010
Impuesto a las ventas por pagar Débito 8,431.2 7,815.0
Diversos (4) 3,317.8 3,189.8 Bienes inmuebles $13,321.8 $15,413.2
Bienes muebles 1,654.2 1,654.2
Subtotal 45,454.0 71,451.3 $14,976.0 $17,067.4

Menos Provisión (2,316.8) (2,191.1) Menos provisión 13,056.6 (13,365.2)
$1,919.4 $3,702.2
$45,888.2 $71,138.9

Bienes no utilizados en el objeto social
(1) A diciembre 31 de 2010 este rubro comprendía entre otros valores: Banco de Occidente $1,818.4, Hoteles Estelar $766.0, Mineros S.A. $438.6,
Fiduciaria de Occidente S.A. $329.8, Unipalma $297.3. , Coviandes $115.6. A junio 30 de 2010 este rubro comprendía entre otros valores: Banco 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010
de Occidente S.A. $2,715.2, Mineros S.A $2,266.1, Leasing Corficolombiana S.A. $1,843.9, Aerocali $1,054.1, Gas Natural $2,324.7, Hoteles
Estelar $632.7, Organización Pajonales S.A. $474.9, Unipalma $467.9. Fiduciaria de Occidente S.A. $362.9. Bolsa de Valores de Colombia $173.8. Terrenos $585.9 585.9

(2) A diciembre 31 de 2010 este rubro comprendía entre otros valores: Venta a plazos inversión Colombina $28,499.8. el saldo de ingreso diferido es
de $21,088.0. A 30 de junio de 2010, este rubro comprendía entre otros valores: Venta a plazos inversión en Colombina S.A. $42,749.7 el saldo
de ingreso diferido es de $31,632.9, Inversiones Gaviria Restrepo $823.8. El detalle de los bienes recibidos en pago, de acuerdo con
el tiempo de permanencia, es el siguiente:
(3) A 30 de junio de 2010 este rubro comprendía: Concesionaria Ruta del Sol S.A. $4,026.9.

(4) A 31 de diciembre de 2010 este rubro comprendía: QBE Seguro S.A. $1,312.7, Union Bank Of SWITZERLAND $44.9, Aerovias del Continente Entre 1 y Entre 3 y Más de Total Provisión
Americano $13.4., Colremaq Sugar Cane S.A. $102.0. A 30 de junio de 2010, este rubro comprendía: Banco Bilbao Vizcaya Argentaria $501, 3 años 5 años 5 años
Banco Colpatria $121.7, Laboratorios Franco Colombiano $50.9, Bancolombia $363.0, Bancoldex $59.3, Casa de Bolsa Sociedad Comisionista
de Bolsa $8.6, Studio F Internacional $26.5. 31 de diciembre de 2010
Inmuebles $1,508.8 $156.1 $11,656.9 $13,321.8 $11,402.4
Muebles - - 1,654.2 1,654.2 1,654.2
$1,508.8 $156.1 $13,311.1 $14,976.0 $13,056.6

30 de junio de 2010
Inmuebles $1,508.8 $317.2 $13,587.3 $15,413.3$ 11,711.1
Muebles - - 1,654.1 1,654.1 1,654.1
$1,508.8 $317.2 $15,241.4 $17,067.4 $13,365.2

86 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 87
La administración considera que la inmovilización y ma- tado de los bienes es bueno, para aquellos que han sufrido La depreciación total registrada al 31 de diciembre y 30 de (10) Otros Activos
terialidad de estos activos no producirá efectos negativos deterioro se han constituido las provisiones necesarias. junio de 2010 fue de $827.2 y $645.2, respectivamente.
importantes sobre los estados financieros. Actualmente Aportes permanentes
la Corporación adelanta las gestiones para la realización La Corporación tiene avalúos y pólizas de seguros de sus La Corporación ha mantenido medidas necesarias para la
de estos bienes dentro de los plazos establecidos por la bienes. conservación y protección de sus activos. Al 31 de diciem- Para el primer semestre y segundo semestre de 2010,
Superintendencia Financiera. En términos generales el es- bre y 30 de junio de 2010 existían pólizas de seguros para existían aportes permanentes en clubes sociales por $98,2.
cubrir riesgos de sustracción, incendio, terremoto, asonada,
motín, explosión, erupción volcánica, baja tensión, pre- Gastos anticipados y cargos diferidos
Provisión para Bienes Recibidos en Pago dios, pérdida o daños a oficinas y vehículos.
31 de ciembre de 2010 30 de junio de 2010 El movimiento de los gastos anticipados y los cargos diferi-
La Corporación cuenta con avalúos de sus bienes inmue- dos durante el segundo semestre de 2010 fue el siguiente:
Saldo inicial $13,365.2 $19,743.5
Más: bles y no existen hipotecas o reservas de dominio sobre
Provisión cargada a gastos del ejercicio 1,309.0 67.6
los mismos, ni han sido cedidos en garantía prendaria.

14,674.2 19,811.1

Menos:
Diciembre 2010 Cargos Amortización Junio 2010
Reintegros de provisión 70.4 39.1
Utilización venta bienes recibidos en pago 1,547.2 2,005.9
Reclasificación a Derechos en Fideicomisos daciones en pago - 4,400.9 Gastos anticipados
Intereses $0.1 $0.5 $0.5 $0.2
$13,056.6 $13,365.2 Seguros 323.0 406.3 185.7 102.4
Arrendamientos - - 57.2 57.2
Mantenimiento programas para computador 161.3 72.0 151.1 240.4
Mantenimiento de equipos 55.1 69.6 14.5 -
(9) Propiedades y Equipo, Neto Otros 25.2 199.2 213.5 39.5

31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 Cargos diferidos
Remodelación 95.1 - 64.5 159.6
Terrenos $2,977.1 $2,977.1
Programas para computador software 63.3 65.8 796.8 794.3
Edificios 10,501.1 10,501.1
Equipo, muebles y enseres 8,728.4 8,740.8 Útiles y papelería 30.6 50.9 51.8 31.5
Equipos de Computo 11,204.0 9,481.5 Mejoras a propiedades tomadas en arriendo 62.6 67.7 114.9 109.8
Vehículos 763.1 697.1 Impuestos - 14.6 83.5 68.9
Equipo de movilización (ascensores) 360.8 360.7 Contribuciones y afiliaciones - 718.6 725.9 7.3
34,534.5 32,758.3
$816.4 $1,665.2 $2,459.9 $1,611,1
Depreciaciones
Edificios (7,715.4) (7,461.7)
Equipo, muebles y enseres (7,171.2) (7,206.4)
Equipos de computo (8,885.1) (8,563.4)
Vehículos (403.6) (327.2)
Equipo de movilización y maquinaria (61.6) (52.6)
(24,236.9) (23,611.3)

Provisiones (277.1) (277.1)

Total propiedades y equipo $10,020.5 $8,869.9

Valorizaciones $24,995.8 $24,145.6

88 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 89
Otros Calificación créditos a empleados

31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 El siguiente es el detalle de la calificación de los Créditos
Créditos a empleados $1,592.2 $1,650.4
de Empleados y Ex-empleados:
Depósitos en garantía 27,838.6 30.0
Depósitos en contratos de futuros - -
Bienes de arte y cultura 266.8 266.8 31 de diciembre de 2010
Derechos en fideicomiso (1) 46,911.8 47,554.4
Vivienda - Consumo Intereses Total Provisión Garantías
Diversos (2) 5,822.7 13,161.1

Calificación créditos de empleados
$82,432.1 $62,662.7 A-Normal $1,404.9 $5.0 $1,409.9 $14.1 $2,313.1

(1) Derechos en fideicomisos Calificación créditos a ex-empleados
Fideicomiso para desarrollo inmobiliario $23,753.2 $23,732.0 A-Normal $158.0 $0.3 $158.3 $1.5 $272.6
B-Aceptable 10.2 0.2 10.4 0.2 26.6
Fideicomiso de administración de cartera (*) 204.4 859.5
D-Crédito Significativo 14.3 0.1 14.4 0.1 23.0
Fideicomiso bienes realizables y recibido en pago 21,072.9 20,551.7
E-Irrecuperable 4,9 0.1 5.0 0.2 7.9
Fideicomiso de propiedad y equipo 345.6 875.5
Otros Fideicomisos 1,535.7 1,535.7 187.4 0.7 188.1 2.0 330.1

$1,592.2 $5.7 $1,598.0 $16.1 $2,643.7
$46,911.8 $47,554.4

30 de junio de 2010
(*) Corresponde al Patrimonio Autónomo B producto de la cesión de Activos al Banco de Bogotá.
Vivienda - Consumo Intereses Total Provisión Garantías
(2) A diciembre 31 de 2010, este rubro comprendía: sobrantes anticipos y retenciones $5,794.8, Caja Menor $3.0, Anticipo industria y comercio
$24.8. A junio 30 de 2010 este rubro comprendía entre otros valores: Retención en la Fuente $7,237.9, sobrantes anticipos y retenciones $5,906.9, Calificación créditos de empleados
Caja Menor $3.0, Anticipo de Industria y Comercio $15.0. A-Normal $1,467.3 $2.8 $1,470.1 $14.7 $1,796.1

Calificación créditos a ex-empleados
A-Normal $150.3 $1.1 $151.4 $1.5 $201.0
C-Apreciable 15.0 - 15.0 0.2 17.1
D-Crédito Significativo 0.6 - 0.6 - 0.7
E-Irrecuperable 17.2 - 17.2 11.7 15.6

183.1 1.1 184.2 13.4 234.4

$1,650.4 $3.9 $1,654.3 $28.1 $2,030.5

Provisión Otros Activos

31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Saldo inicial $27,130.0 $22,700.5
Más:
Provisión cargada a gastos del ejercicio 394.6 28.7
Traslado de bienes recibidos en pago provisión - 4,400.9
27,524.6 27,130.1
Menos:
Reintegros de provisión otros activos - 0.1
Castigo cartera ex empleados 11.2 -
Disminución en derechos en fideicomiso 196.6 -
Utilización en venta derechos 8.6 -
Saldo final $27,308.2 $27,130.0

90 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 91
(11) Depósitos y Exigibilidades (14) Cuentas por Pagar - Otras

31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Certificados de depósito a término: Industria y comercio $192.1 $10.4
Emitidos a menos de 6 meses $306,478.8 $343,267.0 Timbres 9.1 3.4
Emitidos igual a 6 meses y menos de 12 meses 536,568.8 396,112.3 Sobretasas y otros 0.7 5,074.9
Emitidos igual o superior a 12 meses 668,583.3 580,067.3 Arrendamientos 367.6 364.9
$1,511,630.9 $1,319,446.6 Contribución sobre transacciones 0.5 0.4
Promitentes compradores 513.0 195.0
Cuentas de ahorro $75,553.3 $197,365.2 Proveedores 2,170.5 515.0
Depósitos especiales 56.1 $49.8 Retenciones y aportes laborales 2,682.3 1,641.7
Exigibilidades servicios bancarios 272.6 272.6 Cheques girados y no cobrados 160.8 162.1
Bancos y Corresponsales - 235.1 Diversas (1) 1,563.1 1,670.4

$328.7 $557.5 $7,659.7 $9,638.2

(1) Al 31 de diciembre de 2010 este rubro comprendía entre otros valores: Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia $1,099.8, Corporación Autó-
noma del Valle $57.7, Amalfi $22.4, Fidubanco Fideicomiso pagos Procampo $84.3, Finanzas y Actuarias $18.5. PYG L tda. $10.8, Corporación
Colombiana de Acción $29.6. Yerma Elvia Torres $20.3. Al 30 de junio de 2010 este rubro comprendía entre otros valores: Fundación Endesa
(12) Posiciones Pasivas en Operaciones de Mercado
Colombia $325.3, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia $303.7, Fondo de Pensiones Obligatorias Protección $295.9, Barclays Bank PLC
Londres $121.7, Ingenio del Cauca $74.4. otros pasivos.
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Fondos Interbancarios comprados $25,103.2 $237,424.7
Compromisos de transferencia en operaciones repo cerrado 272,327.0 329,507.0
Al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 la cuenta se
Compromisos de transferencias en operaciones simultáneas 1,148,788.4 789,283.9
Compromisos Originados en Posiciones en cortos de operaciones simultáneas - 930,732.2 componía principalmente de:

$1,446,218.6 $2,286,947.8

Obligaciones laborales consolidadas
Las tasas utilizadas en estas operaciones para los semestres terminados del 2010, oscilaron entre el 3.8% y 2.0% y 3.8% y 2.5% , respectivamente.
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010
Sobre los montos anteriores no existían restricciones ni limitaciones.
Cesantías consolidadas $355.0 $225.5
Intereses sobre cesantías - 13.2
Vacaciones consolidadas 1,466.0 1,484.4
Otras prestaciones sociales 302.9 305.8
(13) Obligaciones Financieras
$2,123.9 $2,028.9
Los saldos a 31 de diciembre de 2010 de las obligaciones
financieras fueron:

Emisor Capital Intereses Tas Interes Efectiva Corto Plazo Total

Banco del Exterior-Dólares 76,559.2 133.4 0.8% 76,559.2 76,559.2

A junio 30 de 2010, no existian saldos en las obligaciones financieras.

92 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 93
Pensiones de jubilación (15) Pasivos Estimados y Provisiones

El cálculo actuarial se elaboró de acuerdo con lo estableci- 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

do en el Decreto 2984 de 2009, que modificó el Decreto Obligaciones laborales $1,702.9 $1,267.3
2783 de 2001, teniendo en cuenta una Tasa DANE del Impuestos 1.0 7,103.1
Multas y sanciones litigios. indemnizaciones 243.2 243.2
6,48% y una Tasa real del 4,80%.
Multas y sanciones Superfinanciera 17.3 17.3
Fogafin (seguro depósito) - 1,129.2
Hace parte del cálculo actuarial una persona (hombre), el Diversos (1) 13,414.9 2,368.1
$15,379.3 $12,128.2
cual es pensionado directo de la Corporación.
(1) Incluye provisiones para cubrir gastos por: pago honorarios a abogados, bonificaciones y servicios públicos, donaciones y provisión de IVA saldo a
El cálculo actuarial se encuentra totalmente amortizado: favor, y provisión para proyecto de posicionamiento de la Corporación.

31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Monto total del cálculo actuarial $1,490.1 $1,324.5 (16) Capital Social reserva legal, apropiando el diez por ciento (10%) de las
Porcentaje de amortización 100% 100%
utilidades líquidas de cada ejercicio, hasta llegar como
Al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 el capital au- mínimo al cincuenta por ciento (50%) del capital suscrito.
torizado era de $1.815,0 representado en 181.500.000 La reserva podrá ser reducida a menos del cincuenta por
Ingresos anticipados y abonos diferidos acciones, respectivamente, de valor nominal de $10 pesos ciento (50%) del capital suscrito, cuando tenga por objeto
cada una. enjugar pérdidas acumuladas que excedan del monto total
El movimiento de los ingresos anticipados y abonos dife- de las utilidades obtenidas en el correspondiente ejercicio
ridos por los semestres terminados al 31 de diciembre de El Número de acciones en circulación era: y de las no distribuidas de ejercicios anteriores cuando el
2010 y 30 de junio de 2010, es el siguiente: valor liberado se destine a capitalizar la entidad mediante
Número de acciones preferenciales 11,370,374 11,133,724 la distribución de dividendos en acciones.
Número de acciones ordinarias 169,453,111 165,922,979
Ingresos anticipados
Total acciones suscritas y pagadas 180,823,485 177,056,703 La reserva no podrá destinarse al pago de dividendos ni
Diciembre 2010 Cargos Abonos Junio 2010 cubrir gastos o pérdidas durante el tiempo en que la Cor-
Comisiones $821.7 $1,138.3 $323.1 $1,636.9 El dividendo mínimo preferencial que devenga cada acción poración tenga utilidades no repartidas.
$821.7 $1,138.3 $323.1 $1,636.9 es igual al 2% anual del precio de suscripción en pesos Co-
lombianos, dividendo que se ajusta cada año en una suma También se registra como reserva legal la prima en coloca-
equivalente al 100% de la variación del índice de precios al ción de acciones, correspondiente a la diferencia entre el
Abonos diferidos
consumidor (IPC), certificado anualmente, por la autoridad valor pagado por la acción y su valor nominal.
Diciembre 2010 Cargos Abonos Junio 2010 competente Colombiana para cada año calendario.
Al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 la reserva legal
Utilidad en venta de activos (*) $21,088.0 $10,544.0 $- $31,632.1
Patrimonio autónomo B por amortizar 204.5 703.4 323.4 584.5 (17) Reservas era de $896,464.8 y $788,422.1 , respectivamente.

$21,292.5 $11,247.4 $323.4 $32,216.6
Legal Estatutarias y ocasionales

Total ingresos anticipados y abonos diferidos $22,114.2 $12,385.7 $646.5 $33,853.5
De acuerdo con disposiciones legales vigentes en Colom- El siguiente era el detalle de las reservas estatutarias y oca-
(*) Corresponde a la utilidad diferida por la venta a plazos de la inversión que la Corporación tenía en Colombina S.A. bia, todo establecimiento de crédito debe constituir una sionales al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010:

94 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 95
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 (19) Cuentas Contingentes

Reserva valoración de inversiones negociables (1) $822,043.5 $731,975.8 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010
Otras reservas a disposición de la asamblea para futuros repartos 79,030.5 112,096.9
Acreedoras
$901,074.0 $844,072.7
Valores recibidos en operaciones repos y simultáneas $50,953.1 $163,746.6
Garantías bancarias 145,389.9 130,335.8
(1) De acuerdo con disposiciones legales se debe efectuar una reserva para las utilidades obtenidas por la aplicación de sistemas especiales de valo- Obligaciones en opciones 5,583.1 1,981.5
ración de inversiones a precios de mercado y que no se haya realizado fiscalmente el ingreso. Por litigios estipulados en moneda legal (*) 123,252.6 116,247.7
Otras contingencias 18,963.6 5,919.5

$344,142.3 $418,231.1
(18) Ganancias o (Pérdidas) no Realizadas en Inversiones
Disponibles para la Venta Deudoras
Valores entregados en operaciones repo y simultáneas $1,108,031.6 $1,110,662.3
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 Valores en operaciones simultáneas 5,226.6 59,832.1
Derechos en opciones 5,340.9 -
Títulos Participativos Pérdidas Fiscales por amortizar 46,336.9 46,336.9
Mineros S.A. $93,387.4 $59,395.1 Exceso renta presuntiva sobre líquida ordinaria 180,746.3 180,746.3
Bolsa de Valores de Colombia 15,252.8 10,730.9 Otras contingencias 2,107.9 2,146.6
Empresa de Energía de Bogotá (9,160.2) -
$1,347,790.0 $1,399,724.2
99,480.0 70,126.0
(*) Corresponde a contingencias pasivas derivadas de procesos judiciales en contra, cuyo fallo adverso es de ocurrencia remota de acuerdo al concepto
Títulos de deuda 69,180.3 46,038.1 del área jurídica de la Corporación.

$168,660.3 $116,164.1

96 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 97
(20) Cuentas de Orden (21) Operaciones con partes Relacionadas técnico. Igualmente, se consideran partes relacionadas los
miembros de la Junta Directiva y las empresas donde la
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 Se consideran partes relacionadas los principales accionis- Corporación posee inversiones superiores al cincuenta por
tas, que poseen el diez por ciento (10%) o más del capital ciento (50%) o existen intereses económicos, administra-
Deudoras
social o cuando teniendo menos, existan operaciones que tivos o financieros.
Bienes y valores entregados en custodia $345,818.0 $155,624.5
Bienes y valores entregados en garantía 18,603.1 18,603.0
representen más del cinco por ciento (5%) del patrimonio
Valorización de bienes recibidos en pago 24,221.3 23,091.8
Remesas y otros efectos enviados al cobro 43,606.1 43,587.2 a. Operaciones con accionistas
Cheques negociados impagados 4,675.9 4,673.9
Activos castigados 203,470.8 204,700.9 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010
Ajustes por inflación activos 53,006.0 54,076.1
Disponible
Distribución capital suscrito y pagado 1,808.2 1,770.6
Banco de Bogotá S.A. $369,618.1 $131,766.7
Cuentas por cobrar dividendos inversiones negociables - 7,774.8 Banco de Occidente S.A. 36,749.3 11,312.2
Dividendos derechos en especie por revalorización 1,238.7 1,238.7
Inversiones
Propiedades y equipo totalmente depreciados 14,569.1 14,820.1 Banco de Occidente S.A. 233,417.8 86,616.8
Valor fiscal de los activos 5,896,785.9 5,896,785.9
Cuentas por cobrar
Inversión en títulos garantizados por la Nación 210,079.2 746,962.1
Banco de Occidente S.A. 2,054.7 2,951.4
Títulos aceptados por los establecimientos de crédito 44,131.7 44,498.7
Aceptaciones y derivados
Títulos para mantener hasta el vencimiento 56,594.8 56,539.6
Banco de Bogotá 788.3 -
Títulos disponibles para la venta - Deuda 1,872,444.4 1,220,265.2
Operaciones reciprocas 800,987.7 581,565.9 Valorizaciones
Banco de Occidente S.A. - 194,658.8
Otras 273,975.6 201,330.2
Derechos de recompra inversiones negociables
Banco de Occidente S.A. - 4,000.0
$9,866,016.5 $9,277,909.2
Cuentas por pagar
Acreedoras Banco de Bogotá S.A. 18,823.1 22,164.9
Banco de Occidente S.A. 6,686.8 7,912.9
Bienes y valores recibidos en custodia $505.3 $564.6
Bienes y valores recibidos en garantía para futuros créditos 40,988.2 41,036.1 Ingresos operacionales
Banco de Bogotá S.A. 2,268.9 1,351.6
Garantías pendientes de cancelar 41,818.1 41,640.8
Banco de Occidente S.A. 308.8 465.9
Bienes y valores recibidos en garantía-garantías idónea 2,367.9 2,357.0
Ingresos dividendos
Bienes y valores recibidos en garantía-Otras garantías 1.0 1.0
Banco de Occidente S,A 4,077.0 2,817.6
Cobranzas recibidas 1,431.0 1,430.5
Ajustes por inflación patrimonio 316,334.8 316,334.8 Gastos intereses
Banco de Occidente S.A. - 0.9
Capitalización por revalorización del patrimonio 316,334.0 316,334.8
Rendimientos inversiones negociables títulos deuda 217,952.0 101,161.4 Gastos comisiones
Banco de Bogotá S.A. 55.5 62.3
Dividendos decretados inversiones negociables 30,288.0 28,471.3
Banco de Occidente S.A. 131.3 162.7
Valor fiscal del patrimonio 2,523,646.3 2,523,646.3
Calificación cuentas por cobrar 32,314.1 45,229.0 Gastos arrendamientos
Banco de Occidente S.A. 187.1 652.6
Calificación cartera de empleados 1,592.4 1,650.4
Operaciones reciprocas 79,457.0 280,428.1 Cuentas de orden deudoras
Banco de Bogotá S.A. 370,462.0 153,887.3
Otras 2,468.0 2,468.0
Banco de Occidente S.A. 272,493.6 34,782.9

Cuentas de orden acreedoras
$3,607,498.1 $3,702,754.1
Banco de Bogotá S.A. 21,092.0 44,701.9
Banco de Occidente S.A. 11,223.1 20,996.5

La operaciones recíprocas celebradas con accionistas se encontraban registradas a precios de mercado.

98 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 99
b. Operaciones con compañías vinculadas del sector financiero b. Operaciones con compañías vinculadas del sector financiero (Continuación)

31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Inversiones negociables títulos de deuda Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa 4.2 4.2
Leasing Corficolombiana S.A $7,800.0 $3,300.0 Leasing Corficolombiana S.A. 3,101.5 387.5
Banco de Occidente S.A. 7,000.0 -
Occidental Bank Barbados 957.0 - Compromisos de Transferencia en Operaciones Repo Cerrado
Leasing Corficolombiana S.A. 2,603.2 8,250.0
Inversiones negociables títulos participativos
Banco de Occidente S.A. 226,371.2 - Cuentas por pagar - intereses
Leasing Corficolombiana S.A. 0.2 -
Inversiones disponibles para la venta en Títulos participativos
Banco Av Villas 218.7 218.7 Cuentas por pagar dividendos
Banco Corficolombiana Panamá S.A. 12,939.9 12,934.3 Banco Popular 2,753.2 3,259.0
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa S.A. 12,815.2 12,815.2
Leasing Corficolombiana S.A. 60,515.0 60,515.0 Proveedores
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 33,988.4 31,321.8 Fidubogota S.A. - 1.8
Fiduciaria de Occidente S.A. 1,762.9 1,762.9 A,T,H A Toda Hora S.A. 32.2 -

Derechos operaciones fw de venta Superávit por valorizaciones
Seguros Alfa S.A. - 459.1 Banco Av Villas 199.3 2.7
Seguros de Vida Alfa S.A. - 1,450.9 Banco Corficolombiana Panamá S.A. 2,172.5 802.4
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de
Bolsa - 137.7
Obligaciones de Fw venta
Leasing Corficolombiana S.A. 5,840.9 5,244.5
Seguros Alfa S.A. - 459.1
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 15,668.0 13,842.2
Seguros de Vida Alfa S.A. - 1,450.9
Fiduciaria de Occidente S.A. 1,717.0 1,523.2
Cuentas por cobrar comisiones
Superávit por desvalorizaciones
Leasing Corficolombiana S.A. 50.0 -
Banco Av Villas - 1.4
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa 44.1 -
Cuentas por cobrar dividendos

Fiduciaria de Occidente S.A. 329.8 362.9
Ingresos utilidad en valoración de inversiones
Leasing Corficolombiana S.A. - 1,843.9 Leasing Corficolombiana S.A. 97.4 122.9
Fiduciaria Corficolombiana S.A. - 5.6
Cuentas por cobrar diversas Banco Corficolombiana Panamá S.A. - 2.7
Fiduciaria Corficolombiana S.A. - 0.9
Ingresos comisiones y/o honorarios
Gastos Anticipados Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa 644.3 529.0
Seguros de Vida Alfa S.A. 26.4 7.3 Leasing Corficolombiana S,A 447.4 902.8
Fiduciaria Corficolombiana S.A. - 331.6
Cargos diferidos
A.T.H. A Toda Hora S.A. - 68.8 Ingresos utilidad en valoración de derivados
Almaviva - 17.1
Valorizaciones Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa 52.7 233.3
Banco Av Villas 199.3 2.7 Fiduciaria Corficolombiana S.A. - 6.5
Banco Corficolombiana Panamá S.A. 2,172.5 802.4
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa S.A. - 137.7 Ingresos dividendos
Leasing Corficolombiana S.A. 5,840.9 5,244.5 Banco Corficolombiana - 1,411.0
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 15,668.0 13,842.2 Leasing Corficolombiana S, 5,374.5 6,760.3
Fiduciaria de Occidente S.A. 1,717.0 1,523.2 Fiduciaria Corficolombiana S.A. 5,333.2 5,861.0
Banco Av Villas 9.2 8.8
Desvalorizaciones Fiduciaria de Occidente S.A. 659.7 725.9
Banco Av Villas - 1.4
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa 44.1 - Ingresos arrendamientos
Banco Corficolombiana Panamá S.A. - 7.2
Depósitos de ahorro Leasing Corficolombiana S.A. - 120.9
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 154.5 351.8 Fiduciaria Corficolombiana S.A. - 122.0

Continúa Continúa

100 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 101
b. Operaciones con compañías vinculadas del sector financiero (Continuación) b. Operaciones con compañías vinculadas del sector financiero (Continuación)

31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Ingreso - Recuperaciones Fiduciaria de Occidente S.A. 3,809.7 4,708.1
Banco Corficolombiana Panamá S.A. 16.3 13.7
A.T.H. A Toda Hora S.A. 76.3 27.4
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 161.4 45.2
Leasing Corficolombiana S.A. 74,457.8 93,420.4
Leasing Corficolombiana S.A. 136.6 13.4
Seguros Alfa S.A. 1.2 -
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa 5.5 -
Seguros de Vida alfa S.A. 57.2 15.8
Valores de Occidente S.A. - 44.6
Otros- Intereses
Leasing Corficolombiana S.A. - 2.3 Banco Popular S.A. - 97.6

Gastos intereses Cuentas de orden acreedoras
Leasing Corficolombiana S.A. 245.7 23.4 Fiduciaria Corficolombiana S.A. 5,649.0 16,967.8
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 29.3 29.9 Fiduciaria Bogotá S.A. - 1.8
Banco Corficolombiana Panamá S.A. 3.5 - Fiduciaria de Occidente S.A. 659.7 2,053.4
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa 706.8 291,366.9
Otros Intereses-Prima Leasing Corficolombiana S.A. 11,760.8 24,646.4
Leasing Corficolombiana S.A. - 207.4
Almaviva - 38.1
Banco Corficolombiana Panamá S.A. - 2.8
Banco Corficolombiana Panamá 16.3 1,492.5
Gastos comisiones Banco Popular S.A. 2,753.2 6,518.0
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa 626.9 1,184.9 Banco AvVillas 9.2 30.4
Fidubogota S.A. 9.3 9.3 Seguros de Vida Alfa - 5.5
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 1.9 2.2 A Toda Hora 32.2 10.5

Gastos de personal
Seguros de Vida Alfa S.A. 30.8 31.7 La operaciones recíprocas celebradas con vinculados del sector financiero se encontraban registradas a precios de mercado.
A,T,H, A Toda Hora S.A. - 0.5

Pérdida en valoración de derivados
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa - 208.6
Fiduciaria Corficolombiana S.A. - 15.7

Gastos arrendamientos
Leasing Corficolombiana S.A. 6.2 53.6

Gastos Contratos Futuros de Compra-divisas
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa 41.6 -

Gastos seguros
Seguros Alfa S.A. 1.2 -

Gastos mantenimiento y reparaciones
A,T,H, A Toda Hora S.A. - 19.8

Gastos por amortizaciones
A,T,H, A Toda Hora S.A. 76.3 14.8

Gastos diversos
A,T,H, A Toda Hora S.A. - 6.6
Leasing Corficolombiana S.A. - 27.1

Cuentas de orden deudoras
Banco Corficolombiana Panamá 2,182.7 9,396.6
Banco AvVillas 418.0 271.1
Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa 13,442.3 13,703.2
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 49,687.6 56,057.2
Fiduciaria Bogotá S.A. 9.3 4.6

Continúa

102 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 103
c. Operaciones con compañías vinculadas del sector real c. Operaciones con compañías vinculadas del sector real (Continuación)

31 de diciembre de 2010 30 junio de 2010 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Inversiones disponibles para la venta títulos de deuda Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. 43,640.4 42,774.0
Promotora y Comercializadora Turística Santamar S.A. 558.5 550.7 Hoteles Estelar S.A. 94,407.1 92,228.8
Mavalle S.A. - 137.3
Inversiones disponibles para la venta títulos participativos Organización Pajonales S.A. 74,247.4 71,972.5
Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda. 22,235.0 22,235.0 Pizano S.A. En Restructuración 34,297.9 34,517.6
Concesionaria Vial de los Andes 92.8 92.8 Promotora y Comercializadora Turística Santamar S.A. 2,386.3 2,320.1
Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. 40,980.3 40,980.3 Proyectos de Infraestructura S.A. 43,290.2 42,471.2
Estudios y Proyectos del Sol S.A. 15,496.8 15,496.8 Unipalma S.A. 30,909.3 32,312.6
Gas Comprimido del Perú 11,462.7 7,439.6 Valora S.A. 1,836.0 1,576.3
Hoteles Estelar S.A. 56,384.7 55,033.0 Tejidos Sintéticos de Colombia S.A. 4,666.4 5,122.1
Industrias Lehner S.A. 12,652.9 12,652.9 Valle Bursátiles S.A. - 8.9
Mavalle S.A. 257.3 257.3
Organización Pajonales S.A. 37,880.2 37,880.2 Certificados de depósito a término
Pizano S.A. En Restructuración 30,951.8 30,951.8 Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. - 57.3
Promotora y Comercializadora Turística Santamar S.A. 9,500.4 9,500.2 Promotora y Comercializadora Turística
Proyectos de Infraestructura S.A. 68,375.9 68,375.9 Santamar S.A. 274.5 -
Unipalma S.A. 17,277.9 17,277.9
Valora S.A. 29,576.9 29,576.9 Depósitos de ahorro
Valle Bursátiles 31.1 31.1 Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda. 70.9 14.7
Tejidos Sintéticos de Colombia S.A. 16,097.0 16,097.0 Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. 83.7 140.5
Estudios y Proyectos del Sol S.A. 4.6 4.5
Provisión inversiones Valora S.A. 2.3 2.3
Industrias Lehner S.A. (12,652.9) (5,061.1)
Contratos Forwards de Especulación
Cuentas por cobrar comisiones Unipalma S.A. - 27.5
Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda. - 294.0
Gas Comprimido del Perú 562.6 263.2 Cuentas por pagar comisiones
Gas Comprimido del Perú 97.9 -
Cuentas por cobrar dividendos
Hoteles Estelar S.A. 766.0 632.7 Ingresos anticipados
Organización Pajonales S.A. - 475.0 Gas Comprimido del Perú 73.9 38.3
Unipalma S.A. 297.4 468.0
Concesión Vial de los Andes 115.6 - Ingresos utilidad en venta de inversiones por incremento en el valor presente
Promotora y Comercializadora Turística Santamar S.A. - 0.3
Cuentas por cobrar arrendamientos
Hoteles Estelar S.A. - 4.0 Ingresos utilidad en venta de inversiones por disminución en el valor presente
Promotora y Comercializadora Turística Santamar S.A. - (5.9)
Cuentas por cobrar honorarios
Organización Pajonales S.A. 15.2 - Ingresos comisiones y/o honorarios
Industrias Lehner S.A. 29.9 14.2 Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda. 28.5 659.7
Pizano S.A. en Reestructuración 15.8 - Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. 28.5 23.1
Unipalma 12.6 - Concesionaria Vial de los Andes S.A. - 500.0
Mavalle S.A. 5.7 - Gas Comprimido del Perú - 57.4
Pizano en Reestructuración 15.0 -
Cuentas por cobrar diversas Industrias Lehner S.A. 15.0 -
Gas Comprimido del Perú 34.8 155.3 Organización Pajonales 14.5 -
Organización Pajonales S.A. - 8.1 Unipalma S.A. 12.0 -
Tejidos Sintéticos de Colombia S.A. 10.0 -
Valorizaciones Valora S.A. 2.0 -
Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda. 10,900.2 8,556.9
Concesionaria Vial de los Andes 115.2 212.3 Ingresos utilidad en valoración de derivados
Estudios y Proyectos del Sol S.A. 1,320.0 - Unipalma S.A. - 4.7

Continúa Continúa

104 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 105
c. Operaciones con compañías vinculadas del sector real (Continuación) c. Operaciones con compañías vinculadas del sector real (Continuación)

31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Ingresos dividendos Plantaciones Unipalma de los Llanos S.A. 3,165.1 2,272.9
Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda. 668.8 2,188.9 Promotora y Comercializadora Turística Santamar S. A. 80.8 80.8
Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. 26,573.6 17,577.5 Proyectos de Infraestructura S.A. 49,578.6 26,377.9
Hoteles Estelar S.A. 3,649.8 5,068.2 Tejidos Sintéticos de Colombia S.A. 1,840.2 1,840.2
Organización Pajonales S.A. - 1,502.0 Concesionaria Vial de los Andes S.A. 307.6 76.0
Proyectos de Infraestructura S.A. 33,200.7 24,080.0
Valle Bursátiles 1.7 1.7
Unipalma S.A. 892.1 1,404.0
Valora S.A. 483.5 524.0 Valora S.A. 4,821.1 4,337.5
Concesionaria Vial de los Andes 231.6 76.0
Cuentas de orden acreedoras
Ingresos arrendamientos Promotora y Comercializadora Turística
Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. 27.1 27.1 Santamar S.A. 7.2 5.0
Hoteles Estelar S.A. 86.2 22.3

Ingresos no operacionales recuperaciones
Estudios y Proyectos del Sol S.A. - 1.5
Valora S.A. 2.0 2.1
Organización Pajonales S.A. 32.6 - d. Operaciones celebradas con Miembros de la Junta Directiva y Representantes Legales

Ingresos - Diversos 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010
Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda. - 0.3
Gas Comprimido del Perú - 19.1 Junta Directiva Representantes Legales Junta Directiva Representantes Legales
Industrias Lehner - 0.6
Organización Pajonales S.A. - 62.4
Activos $- $16.8 $- $21.8

Pasivos 13.8 0.4 278.4 0.4
Gastos intereses
Estudios y Proyectos del Sol S.A. 0.1 - Ingresos - 1.9 - -
Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda, 3.1 2.0 Gastos 61.1 1.2 60.4 1,651.9
Estudios Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. 2.2 6.2
Promotora y Comercializadora Turística
Santamar S.A. - 2.2
Estudios y Proyectos del Sol S.A. - 0.1

Gastos de personal
Hoteles Estelar S.A. 28.9 -

Pérdida en valoración de derivados
Unipalma S.A. 34.7 53.9

Gastos diversos
Hoteles Estelar S.A. - 30.7
Mavalle S.A. - 0.3

Garantías Bancarias
Gas Comprimido del Perú 5.0 5.0

Cuentas de orden deudoras
Colombiana de Licitaciones y Concesiones Ltda. 3,647.8 2,978.9
Estudios. Proyectos e Inversiones de los Andes S.A. 46,432.8 18,859.2
Hoteles Estelar S.A. 23,197.3 19,547.6
Organización Pajonales S.A. 7,698.8 7,698.8
Pizano S.A. en Restructuración 1,836.0 1,836.0

Continúa

106 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 107
(22) Ingresos Operacionales
e. Operaciones Celebradas con Accionistas que poseían menos del 10% del Capital, que tuvieron operaciones mayores al 5% del patrimonio

f. Operaciones Celebradas con Accionistas que poseían menos del 10% del Capital, que tuvieron operaciones mayores al 5% del patrimonio
Obligación

Obligación
297,351.4
166,740.9

$95,309.4
345,070.2
93,389.3
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Dividendos y participaciones
Epiandes S.A. $26,573.6 $17,577.5
Proyectos de Infraestructura S.A. 23,200.7 24,080.0
304,673.1
167,475.6

$95,487.1
339,509.5
89,533.6
Derechos

Derechos
Proenergia Internacional S.A. - 9,791.2
Leasing Corficolombiana S.A. 5,374.5 6,760.4
Valora S.A. 483.5 524.0
Organización Pajonales - 1,502.0
Concecol Ltda. 668.8 2,188.9
Operación

Operación
Compra
Compra

Compra
Compra
Compra
Banco de Occidente S.A. 4,077.0 2,817.6
Banco Panamá Corficolombiana - 1,411.0
Fiduciaria Corficolombiana S.A. 5,333.2 5,861.0
Fiduciaria de Occidente S.A. 659.6 725.8
Concesionaria Tibitoc S.A. 1,055.8 1,284.6

Forward
Forward

Forward
Forward
Forward

Hoteles Estelar 3,649.7 5,068.1
Tipo

Tipo

Unipalma 892.1 1,403.9
Gas Natural E.S.P. 3,196.4 4,649.5
Mineros S.A. - 2,704.7
Aerocali S.A. - 2,720.5
Bolsa de Valores de Colombia S.A. - 521.3
Fondo de Pensiones Obligatorias Protección

Fondo de Pensiones Obligatorias Protección

Gasoducto del Tolima ESP 37.2 347.7
Deceval - 389.8
Colombiana de Extrusión 881.3 -
Fondo de Pensiones Horizonte

Otros 662.8 791.1
Seguros de Vida Colpatria
Accionista

Accionista

$76,746.2 $93,120.6
Ing. Fondo de Pensiones

Otros

Reintegro provisión cuentas por cobrar 97.4 2,079.8
Ingresos diversos 209.3 9.0
técnico a diciembre 31 de 2010 $95,411.3

técnico a junio 30 de 2010 $88,718.0

$306.7 $2,088.8
800.229.739
800.231.967

800.224.827
800.229.739
860.002.183
Nit

Nit
participación

participación

11.74%
2.99%
2.99%

2.21%

0.03%
%

%

108 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 109
(23) Gastos Operacionales - Otros (25) Ingresos no Operacionales

31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010 31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Honorarios $1,238.5 $1,316.0 Utilidad en venta de
Impuestos (1) 3,604.0 13,058.6 Bienes recibidos en pago $417.6 $1,028.3
Arrendamientos 906.0 1,070.9 Propiedades y equipo 2.9 644.9
Contribuciones y afiliaciones 1,481.1 860.8 Arrendamientos 301.0 326.0
Seguros 2,953.2 2,574.4
Mantenimiento y reparaciones 1,287.7 798.2 Recuperaciones
Adecuación e instalación de oficinas 156.6 103.8 Bienes castigados 2,676.6 769.8

Diversos
Reintegros provisión
Servicios de aseo y vigilancia 342.6 370.6
Inversiones (1) 22,876.5 725.1
Servicios temporales 173.2 168.1
Reintegro provisión propiedad planta y equipo - 6.9
Publicidad y propaganda (2) 4,323.0 703.5
Reintegro bienes realizables y recibidos 70.4 39.0
Relaciones públicas 57.2 60.4
Servicios públicos 607.2 560.0 Otras provisiones - 728.5
Gastos de viaje 103.3 70.3 Otras recuperaciones 453.3 3,573.5
Transporte 320.6 238.0 Otros activos - 0.1
Útiles y papelería 118.9 98.3
Donaciones (3) 1,550.7 8.0 Diversos
Otros Ingresos bienes recibidos en pago 127.5 83.6
Suscripciones y avisos 78.3 192.0 Otros (2) 925.8 1,000.7
Portes de correo 34.8 51.9
Administración edificios 235.8 246.0 $27,851.6 $8,926.4
Cafetería 21.8 24.4
Gastos legales 310.7 20.2
Digitalización y empaste 35.8 46.8 (1) Al (1) Al 31 de diciembre este rubro comprendía : Sociedad de Inversiones de energía $22,181.2, bono EMCALI $625.2, Soluciones Plásticas $45.2.
IVA deducible prorrateo 513.3 363.5 Al 30 de junio de 2010 este rubro comprendía: Bono EMCALI $684.7, Soluciones Plásticas $40.4. Al 30 de junio 2010 este rubro comprendía:
Servicio de conexión 257.5 326.7 Causación de Patrimonio B Fidubogota $731.8.
Misceláneos 1,202.0 812.4
$21,913.8 $24,143.8 (2) Al 30 de junio 2010 este rubro comprendía: pago a Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa $742.5 por contingencia originada por funcio-
nario de Casa de Bolsa Corficolombiana S.A.

(1) Al 31 de diciembre de 2010, este rubro comprendía: Industria y comercio $596.2, Impuesto Predial $66.3, Timbres 3.4, Gravámen a los Movi-
mientos Financieros $2,937.2, Otros $1.0. Al 30 de junio de 2010, este rubro comprendía: Impuesto de Patrimonio $10,152.1, Gravámen a los
Movimientos Financieros $2,354.0, Industria y Comercio $467.4, Predial $73.7, Timbre $9.0, Vehiculos $2.2.
(26) Gastos no Operacionales
(2) Al 31 de diciembre de 2010, incluye una provisión para Proyecto de Posicionamiento de la Corporación $3,592.7
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010
(3) Al 31 de diciembre 2010, comprendia: Fundación Corficolombiana $300.0, Colfuturo $273.5, Fundación Caminos de Libertad $300.0, Universidad
la Sabana $77.2 y Provisión $600.0
Pérdida en venta de propiedad planta y equipo $9.1 $0.8
Multa y Sanciones Litigios indemnizaciones (1) 51.8 13.4
Intereses por multas y sanciones 12.4 -
Gastos bienes recibidos en pago 150.0 405.5
(24) Otras Provisiones Otros gastos (2) 213.0 1,396.2

$436.3 $1,815.9
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010

Bienes recibidos en pago $1,309.0 $67.6 (1) Al 31 de diciembre de 2010, corresponde a incumplimiento de simultanea $27.2, Indemnización devolución chequea cliente de captaciones
Otros activos 394.6 28.7 $17.0. Al 30 de junio de 2010, corresponde a pago de incumplimiento en giro de divisas, entrega de títulos a clientes y actualización accionistas
Otras Provisiones (*) 1,000.0 - extranjeros en Banco de la República, $13.4. Al 31 de diciembre de 2009 corresponde al gasto por valor de $9.1 pago corrección declaración ICA
Bogotá y Cali de 2007 y Litigios en Proceso Ejecutivo de Agrícola Santamaría $720.0.
$2,703.6 $96.3
(2) Al 30 de junio de 2010, este rubro comprendía: pago a Casa de Bolsa Sociedad Comisionista de Bolsa $742.5 por contingencia originada por
(*) Provisión para cubrir la volatilidad de las devaluaciones implícitas de los derivados. funcionario de Casa de Bolsa Corficolombiana S.A.

110 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 111
(27) Impuesto Sobre la Renta 28. Relación Activos Ponderados por Nivel de Riesgo - Que en relación con hechos relacionados con los mis-
Patrimonio Técnico mos, la Sala Penal de la Corte Suprema de Justicia no
se pronunció sobre su existencia y validez. Así lo reco-
31 de diciembre de 2010 30 de junio de 2010
El patrimonio técnico no puede ser inferior al nueve por noció la Sala de Casación Penal en sentencia de tutela
Utilidad antes de impuestos $278,822.1 $271,806.4 ciento (9%) de los activos en moneda nacional y extranjera del 26 de febrero de 2008, confirmada posteriormente
Provisiones no deducibles 264,146.1 94,942.9
ponderados por nivel de riesgo, conforme en el Decreto por la Sala de Casación Civil de la Corte Suprema de
Impuestos no deducibles 2,191.3 12,054.9
Gastos imputables ingresos no gravados 2,601.9 2,312.5 1720 de 2001. El cumplimiento individual se verifica Justicia mediante sentencia del 7 de abril del mismo
Otros gastos no deducibles 4,850.9 2,261.9 mensualmente y semestralmente en forma consolidada año, al manifestar que "(…)el debate judicial no giró
con sus filiales y subsidiarias. en torno a la temática de la Validez u oponibilidad de
Total egresos no deducibles $273,790.2 $111,572.2

los títulos valores sobre los cuales recayó la actividad
Ingresos no gravables La clasificación de los activos de riesgo en cada categoría delictiva que ahí se juzgó (…)".
Ingresos diferidos declarados años anteriores $(10,544.0) $(10,544.0) se efectúa aplicando los porcentajes determinados por la
Utilidad no causada en venta de acciones (86,999.0) 16,291.2
Superintendencia Financiera a cada uno de los rubros del Que los anteriores fallos fueron revisados y confirma-
Dividendos y participaciones no gravables (76,525.0) (91,432.8)
Diferencia por valoración de inversiones renta fija 12,913.6 (5,172.8) activo, cuentas contingentes, negocios y encargos fiducia- dos por la Corte Constitucional en Sentencia T-929 de
Diferencia por valoración de inversiones renta variable (366,033.5) (249,129.5) rios establecidos en el Plan Único de Cuentas. 2008- Sala Cuarta de Revisión-.
Ingresos o (Gastos ) por derivados no causados fiscalmente 2,545.6 30,692.2
Reintegro provisiones no deducidas en años anteriores (23,077.5) (2,960.0)
Otros ingresos no gravados (87.7) (1.3)
Al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 la relación lo- 30. Gestión de Activos y Pasivos - Indicador de Riesgo de
grada por la Corporación fue de (41.77%) cuarenta y uno Liquidez IRL
Total ingresos no gravables $(547,807.4) $(312,257.0) punto setenta y siete por ciento y (24.34%) veinticuatro

punto treinta y cuatro por ciento, respectivamente Al cierre del 31 de diciembre de 2010, la normatividad
Total utilidad (pérdida) fiscal / renta(pérdida) líquida $4,804.9 $71,121.6
vigente para la gestión de riesgo de liquidez es la Circular
Créditos fiscales utilizados $(4,804.9) $(71,121.6) El incremento en la relación de solvencia de diciembre Externa 016 de 2008, la cual modifica el Capítulo VI de
de 2010, obedeció principalmente a la aplicación de la la Circular Externa 100 de 1995 y establece las Reglas
Total utilidad fiscal / Renta líquida despues de créditos fiscales $- $-

Circular Externa 050 de 2010 de la Superintendencia Finan- Relativas al Sistema de Administración de Riesgo de Liqui-
Renta Presuntiva 21,749.1 21,830.4 ciera de Colombia, según la cual para las Corporaciones dez (SARL). La metodología para el cálculo del riesgo de
Renta Exenta (378.8) (1,624.8) Financieras los títulos participativos clasificados como liquidez se transforma de la medición del GAP de liquidez
Base Gravable (Máx entre Renta Líq. Desp. Créd. Fisc. y Renta Presuntiva) 21,370.3 20,205.6
inversiones disponibles para la venta, que se deriven de una a 90 días al cálculo del IRL a 7 días.

Tasa Impositiva (*) 33.0% 33.0% estrategia de negocio y tengan vocación de permanencia,
estarán exceptuadas de la medición de riesgo de mercado. A continuación se presentan las principales cuentas que
Impuesto de renta del período 7,052.2 6,667.8 afectan este indicador al cierre del mes de junio de 2010
Provisión de Renta del Período 7,850.0 6,865.0

29. Contingencias y diciembre de 2009, con una maduración de 7 días:
Exceso o (Defecto) de provisión 797.8 197.2
Con relación a la existencia de tres supuestos CDT de 31 de diciembre 30 de junio
Total provisión de renta $7,850.0 $6,865.0 de 2010 - 7 días de 2010 - 7 días
la Corporación Financiera del Valle S.A. con números
159743, 159744 y 159745, fechados el 17 de febrero de Flujo neto de rubros con vencimientos
contractuales-Ajustado $3.172,8 $(530.669,6)
1989, por valor de $58.5 cada uno, respecto de los cua-
Flujo neto estimado de rubros no sujetos
Las declaraciones por impuesto de renta de los años 2006 y Al 31 de diciembre de 2010 la Corporación posee créditos les se presentó demanda ejecutiva que fue notificada a la a vencimientos contractuales 17.919,0 (45.482,2)
años anteriores se encuentran en firme; las de los años 2007, fiscales a su favor, originando exceso de renta presuntiva Corporación en el mes de septiembre de 2010, se informa: Total requerimiento de liquidez
neto estimado (14.746,1) (576.151,8)
2008 y 2009 están sujetas a revisión por parte de la DIAN. y pérdidas fiscales por $227,083.
Total activos líquidos Netos 1.882.579,6 1.820.687,8
Que tales títulos no aparecen registrados en la conta-
Superávit 1.867.833,4 1.244.536,0
bilidad de la Corporación y

112 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 113
De acuerdo con la metodología de la Superintendencia encarga de generar los mecanismos de control de riesgo y banca de inversión, inversiones de renta variable, etc.), se portar oportunamente a la alta gerencia los excesos que se
Financiera de Colombia, la Corporación tiene activos líqui- de informar a la Alta Gerencia y Junta Directiva sobre las ve expuesta a una variedad de riesgos generados por la presenten, para tomar los correctivos del caso. Se realizan
dos ajustados por liquidez de mercado, riesgo cambiario exposiciones al riesgo que puede presentar la Corporación. evolución del entorno en todas sus dimensiones. evaluaciones y mediciones con diferente periodicidad de
y encaje requerido (ALM) para respaldar ampliamente sus acuerdo a las necesidades de cada línea de negocio.
requerimientos de liquidez. Políticas y división de funciones: las políticas de gestión de Con base en lo anterior, resulta claro que la gestión de los
riesgo son aprobadas por la Junta Directiva y están acorde riesgos se ha convertido en el factor determinante para Generación de informes: se deben presentar periódica-
La Corporación de acuerdo con la regulación vigente cal- con las diferentes líneas de negocio de la Corporación. lograr uno de los principales objetivos de Corficolombia- mente, de acuerdo con lo que defina la Junta Directiva y
cula el riesgo de mercado con base en el modelo estándar Cuenta con elementos específicos por cada tipo de riesgo na, la obtención de una rentabilidad satisfactoria para sus los diferentes estamentos de riesgo. Deben contener infor-
establecido por la Superintendencia Financiera en la Cir- (crédito, mercado, liquidez y operacional) y se les hace accionistas, y por ello se encuentra en la definición misma mación referente a la exposición actual de riesgo frente a
cular Externa 009 de 2007 (Capitulo XXI Circular Básica seguimiento riguroso en su cumplimiento por parte de la de todas y cada una de las estrategias institucionales y los límites establecidos considerándose como elementos
Contable y Financiera Circular Externa 100 de 1995). Gerencia de Riesgo, área que depende de la Vicepresi- el procedimiento de toma de decisiones sobre todos los indispensables para la toma de decisiones.
dencia Ejecutiva. negocios y actividades de la Corporación.
Las metodologías existentes identifican y miden los diferen-
Metodología según circular 31 de diciembre 30 de junio
externa 009 de 2007 de 2010 de 2010 Reportes a la Junta Directiva: la Junta Directiva perma- La Corporación definió que el proceso de administración tes tipos de riesgo a los que está expuesta la Corporación en
nentemente está informada de las exposiciones de riesgo del riesgo debe cumplir con las siguientes etapas: su actividad y es así como operan los métodos que fueron
Riesgo por módulos
1- Tasa de interés $126,514.1 $81,593.8 de los diferentes negocios realizados por la Corporación. enunciados y explicados detalladamente en estas notas a
2- Tasa de cambio 9,010.5 71.8
A la Junta Directiva mensualmente se le presenta un informe Identificación de riesgo: se determinan los riesgos asocia- los estados financieros.
3- Precio de acciones 30,535.4 321,719.8
4- Carteras colectivas 2,565.0 2,015.3 que contiene una descripción de las operaciones realizadas dos a cada uno de los productos. Se busca identificar con-
por la mesa de dinero, los resultados del negocio, los nive- centraciones indebidas de riesgos e implementar nuevas Estructura Organizacional: la Corporación ha definido a
Ver agregado $168,625.1 $405,400.7
les de riesgo y el cumplimiento de los límites establecidos, tecnologías para el manejo de los mismos. través de su Junta Directiva una estructura organizacional,
si es del caso. Las operaciones con vinculados se someten la cual deberá velar por la adecuada administración de
a consideración de la Junta Directiva. Medición de los riesgos: se determinan los procesos de riesgos. Es así como la Vicepresidencia Ejecutiva está a
31. Gobierno Corporativo (No Auditado) medición y manejo de los diferentes riesgos. Los sistemas cargo de la construcción de una fuerte cultura de riesgo
Los límites de posiciones máximas de portafolio, pérdidas de monitoreo deben funcionar en forma precisa y abar- dentro de la organización, buscando obtener siempre una
La Corporación Financiera Colombiana S.A., tiene incor- máximas y de valor en riesgo son controlados por el De- car todos los aspectos definidos, de forma que facilite visión integrada del riesgo que además cubre las filiales
porados principios que rigen el buen gobierno corporativo partamento de Riesgo e informados diariamente a la Alta el manejo gerencial. La medición del riesgo implica la financieras de Corficolombiana. Esta Vicepresidencia tiene
de la entidad, así como la protección de los derechos de Gerencia de la Corporación. disponibilidad de recurso humano experimentado y de a cargo la Gerencia de Riesgo y la Gerencia de Riesgo
los accionistas e inversionistas. herramientas técnicas que faciliten la cuantificación de Crediticio, y tiene el propósito de promover, liderar y
Infraestructura tecnológica: la Corporación dispone de una los riesgos inherentes a cada negocio. controlar la ejecución de las políticas de riesgo aprobadas
Junta Directiva y Alta Gerencia: la Junta Directiva y la Alta adecuada infraestructura tecnológica que le permite sopor- mediante el cumplimiento de la estrategia de gestión de
Gerencia determinan las estrategias, políticas y perfiles de tar de manera eficiente los requerimientos transaccionales Asignación de límites: se determinan límites para cada uno riesgo trazada, utilizando el proceso de administración del
riesgos de la entidad. La Junta Directiva está permanente- de su operación diaria, incluyendo adecuados mecanismos de los riesgos por aparte (mercado, crédito y/o contraparte, riesgo previamente definido.
mente informada de los procesos y negocios que realiza de control y auditoria para el control del riesgo y para la operacional y liquidez), aún cuando están ligados entre
la Corporación. Esta aprueba los límites de otorgamiento generación de herramientas de información que facilitan sí. La administración evalúa y define los límites con base En la estructura de la Corporación, existe independencia
de créditos y de exposición al riesgo de mercado, liquidez la gestión de la información de la organización. en la disposición para asumir riesgos y la capacidad de la entre las áreas de negociación, control de riesgo y con-
y administración del riesgo crediticio para los diferentes entidad para absorber pérdidas. tabilización de operaciones. Cada una de estas labores
negocios de la Corporación. La Vicepresidencia Ejecutiva Metodología para la medición de riesgo: la Corporación está asignada a diferentes áreas funcionales las que a
es el área dedicada a la identificación, administración, me- Financiera Colombiana está catalogada como una entidad Medición y control de límites: se debe revisar permanen- su vez reportan a diferentes áreas de la Corporación
dición y control de los riesgos inherentes a las operaciones financiera y por su rol de negocio en los diferentes frentes temente el valor de las posiciones contra los límites y re- como sigue:
de tesorería y demás negocios de la entidad. Esta área se en los que se concentra (productos de mesa de dinero,

114 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 115
Responsabilidad Area Reporta a:
realizando seguimiento a las posiciones de tesorería, a los Límites del portafolio de Inversiones hasta el vencimiento: sente además la capacidad patrimonial y de solvencia de
Negociación Vicepresidencia Tesorería Presidencia límites de Riesgo de Mercado, Riesgo de Crédito, Riesgo se limita el valor nominal de la posición en títulos de deuda la entidad. El MAT limita el total de pérdidas a la suma de
Vicepresidencia Comercial Presidencia
Vicepresidencia Banca de Inversión Presidencia de Liquidez y Riesgo Operacional. pública, tomando como criterio el plazo de maduración pérdidas causadas y potenciales (VeR) asociadas al porta-
Vicepresidencia Inversiones Presidencia y la capacidad contractual, financiera y operativa de la folio vigente en condiciones de normalidad.
Control Gerencia Riesgo Vicepresidencia Ejecutiva
La filosofía de asunción de riesgos es consistente con las Corporación.
Gerencia Riesgo Crediticio Vicepresidencia Ejecutiva
políticas generales de la gestión de activos y pasivos y MAT = Utilidad 30 días + VeR
Contabilización Operaciones de Tesorería Gerencia de Sistemas y
Operaciones considera aspectos como análisis económicos, análisis 2. Posición portafolio dólares Límite: MAT = VeR
Gerencia Operaciones de Apoyo Vicepresidencia Ejecutiva
técnico, análisis fundamental y el efecto de cambios del
entorno en el libro bancario y en el libro de tesorería. límites del portafolio de inversiones negociables: se limita Análisis de sensibilidad (stress test): se establecieron los esce-
el valor nominal de la posición en títulos de deuda pública narios más apropiados para calcular las pruebas de esfuerzo,
32. Revelación de Riesgos (No Auditado) Evaluación (TES TRM y YANKEES), de acuerdo al plazo de maduración. donde además de un "stress" con un incremento de 200 puntos
Igualmente se limitará la posición en títulos negociables básicos en las tasas, se modela la crisis de mercado de agosto
Objetivos El riesgo de mercado de la Corporación se mide a través de diferentes de deuda pública, considerando los cupos de de 2002 y abril de 2004 a las posiciones vigentes de TES.
emisor aprobados y el plazo de maduración.
los diferentes análisis que se realicen basados en técnicas
Riesgo de liquidez
Las actividades de tesorería de la Corporación se realizan reconocidas para la administración del riesgo financiero,
Límites posición en divisas: se limita el valor de la posición
dentro de un marco de límites y políticas establecidas por con el objetivo de controlar los niveles de pérdida a los
en dólares (Corto o Largo), tanto en el "intraday" como en Para el riesgo de liquidez se utiliza como herramientas las
la Junta Directiva y monitoreadas y controladas por la Ge- que se puede encontrar expuesta la Corporación en sus
el "nextday", de acuerdo al perfil de riesgo de la entidad. metodologías internas aprobadas por la Junta Directiva y lo
rencia de Riesgo. Las decisiones se toman dentro de dicho inversiones de activos financieros por la volatilidad en los
Igualmente se limita las posiciones en otras monedas, tales definido en la Circular Externa 042 de 2009 de la Super-
marco a partir del permanente y continuo seguimiento a las mercados en los que puede participar.
como franco suizo, libra esterlina y euros, considerando intendencia Financiera Colombia, donde se establece las
variables económicas de carácter interno y externo. Todo
los mismos aspectos antes señalados. Reglas Relativas al Sistema de Administración de Riesgo
con el objetivo de maximizar la relación riesgo/retorno Con base en lo anterior se opera el siguiente esquema de
de Liquidez (SARL) y se determina la metodología para el
de los portafolios administrados, optimizar el retorno de límites considerando el perfil de riesgo de la entidad.
3. Límites de pérdidas cálculo de Indicador de Riesgo de Liquidez (IRL).
la relación comercial con los clientes de la Corporación y
capturar las oportunidades que se detecten en los diferentes Riesgo de mercado
PyG diario: es la principal herramienta de control con La Corporación continuó con el monitoreo y control de los
mercados en los que interviene:
que cuenta el middle office para monitorear la tesorería. límites internos establecidos por la Junta Directiva tanto
1. Posición portafolio pesos Adicionalmente es fundamental en la definición de las para largo plazo como para corto plazo, entre los de corto
Deuda Pública Interna (en calidad de Creador de Mer- pérdidas máximas autorizadas por la Junta Directiva. plazo se encuentran el MCO (Maximum Cumulative Out-
cado) Límites del portafolio de inversiones negociables: se limita flow) que es el flujo de caja proyectado a 1, 7 y 30 días.
el valor nominal de la posición en títulos de deuda pública, VeR (valor en riesgo): Con el objetivo de establecer límites Los indicadores de largo plazo son el MTF (Medium Term
Deuda Privada
considerando sus características de tasa: fija o variable y con base en metodologías reconocidas de Risk Metrics para Funding) y CCP (Cash Capital Position). El primero limita
Divisas de acuerdo al plazo de maduración. Igualmente se limita la administración de riesgo financiero, y que estén acorde la financiación de activos de largo plazo con pasivos de
la posición en títulos negociables diferentes de deuda pú- al perfil de riesgo de la entidad se definió por parte de la corto plazo y el segundo limita la financiación de activos
Instrumentos derivados moneda local
blica, considerando los mismos aspectos antes señalados Junta Directiva un límite de VeR para las operaciones de ilíquidos (entendidos estos como aquellos activos que el
Instrumentos derivados en moneda extranjera y los respectivos cupos de emisor. Tesorería, que permita estimar en "condiciones normales"el mercado no recibe como garantía en eventos en que se re-
riesgo asumido en los mercados cambiario y de renta fija quiera recursos en la entidad) con recursos de corto plazo.
Filosofía en la toma de riesgos Límites del portafolio de inversiones disponible para la ("fixed income") en donde la Corporación concentra su La Junta Directiva determinó límites para cada uno de estos
venta: se limita el valor nominal de la posición en títulos actividad de trading. indicadores, los cuales se revisan diariamente por la Alta
Para asegurarse que las actividades de tesorería se acoplen de deuda pública y privada, considerando el plazo de ma- Gerencia y son presentados mensualmente a este mismo
a los objetivos y estrategias de la Corporación, la Junta Di- duración y la capacidad contractual, financiera y operativa MAT (management action trigger): Es la máxima pérdida órgano. Los indicadores según su estado pueden ubicar
rectiva ejerce un permanente monitoreo del perfil de riesgo de la Corporación. que la Corporación está dispuesta a asumir teniendo pre- a la entidad en situación de normalidad, evento o crisis.

116 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 117
En función de estos estados, la Junta Directiva definió los Categoría 2 Nota: los cupos aprobados pueden ser utilizados para pro- se realiza capacitación presencial a todos los funcionarios;
planes de contingencia que se deben seguir. ductos de la misma categoría, respetando el plazo. Riesgo el avance a corte Diciembre 30 es del 88%.
Exposición crediticia en productos derivados renta fija y spot y riesgo over night no se pueden combinar.
Por otro lado se le hizo seguimiento a las diferentes fuen- divisas. De acuerdo con lo programado se ejecutó capacitación
tes de fondeo, se realizó el monitoreo de las principales Ejemplos: Forward de divisas, forward de títulos, opciones, Riesgo operacional presencial a proveedores críticos del área de desarrollo de
depositantes de CDTS y cuentas de Ahorro y se evaluó la swaps. tecnología. Cuatro proveedores fueron capacitados.
concentración de vencimientos diarios constractuales de Los avances más relevantes en materia de riesgo operacio-
los depósitos y exigibilidades. Para los productos derivados, el cupo de riesgo a ser nal llevados a cabo en el segundo semestre de 2010 fueron: Con relación al Plan de Continuidad de Negocio, el avance
aprobado por la instancia correspondiente se define de A corte septiembre se presentó informe de SARO a la Junta más significativo fue concluir la adecuación del Centro de
Riesgo de crédito acuerdo a la Exposición Potencial Futura definida en el
Directiva. Operaciones de Contingencia, el cual servirá como sitio al-
capítulo XVIII de la Circular Externa 100 de 1995, la cual
terno para Corficolombiana en caso de contingencia mayor.
El área de tesorería es quien identifica las alternativas de estipula los factores que se aplican sobre el valor nominal
Se actualizaron las matrices de riesgo con base en ejercicio
inversión y negociación las cuales pueden ser tanto en del contrato en función del plazo y del activo subyacente.
de comparar las matrices existentes contra los eventos de Administración
sector real como en sector financiero. De acuerdo con el De igual forma la utilización del cupo aprobado se calcula
riesgo registrados en la base de datos.
resultado del estudio realizado por el área de riesgo se so- con base en la exposición crediticia del derivado:
Junta Directiva: la Junta Directiva es la instancia responsa-
mete a consideración de la instancia respectiva la solicitud
Se viene fortaleciendo la cultura de registro de eventos de ble de la aprobación de las políticas para las operaciones
del área comercial y se establece un cupo con una vigencia Exposición Crediticia = Costo de Reposición (*) + Exposi-
riesgo operacional, a Junio 30 la base de datos contaba de tesorería; ésta garantiza la adecuada organización,
de 1 año para realizar operaciones con dicho cliente. ción Potencial Futura
con 551 registros con la siguiente distribución: monitoreo o seguimiento de las actividades de tesorería.
Esta responsabilidad incluye la fijación de límites para la
Todo emisor y/o contraparte debe contar con cupo aproba- (*) Costo de Reposición es el mayor valor entre el valor de
toma de riesgos en dichas actividades y el adoptar las me-
do por la instancia respectiva. Los cupos de las entidades mercado y cero (0). Número de registros
didas organizacionales necesarias para limitar los riesgos
no financieras se evalúan bajo el proceso de análisis de Tipo de evento
Se entenderá como derivado de renta fija, aquel contrato don- inherentes al negocio de tesorería.
contrapartes utilizado por la Gerencia de Riesgo Crediticio Fallas en los procesos 341
de el subyacente sea una tasa de interés de mercado, o un título Fallos en los sistemas 153
y los del sector financiero se evalúan bajo una metodología Otros 57
de renta fija independientemente del emisor o tipo de título. Así mismo es la junta directiva quien aprueba las políticas,
Camel en la Gerencia de Riesgo.
Proceso estrategias y reglas de actuación que deberá seguir la en-
Misional 396
1. Categorías de riesgo de contraparte Los futuros realizados a través de la bolsa de valores de Apoyo 138 tidad en el desarrollo de las actividades de tesorería, tales
Estratégico 17
Colombia no consumirán cupo de contraparte debido a como aprobar operaciones de crédito en moneda legal y/o
Tipo de pérdida extranjera, el mercado o los mercados en los cuales se le
Las categorías de riesgo de contraparte están estandariza- que cuentan con garantía básica y de variación según el Tipo B (Sin impacto en PyG) 445
das en cuatro niveles, que permiten optimizar el día a día reglamento establecido por esta. Tipo A (Con impacto en PyG) 58 permite actuar, los procedimientos para medir, analizar,
Tipo C (cuasipérdida) 57
de los negocios sin generar desgastes adicionales en las monitorear, controlar y administrar los riesgos, así como
instancias de atribución de la Corporación, ni afectar la Categoría 3 Los 57 eventos registrados tipo A, suman $934 millones, de los cuales los límites de las posiciones en riesgo de acuerdo con el
fueron recuperados 720 millones que correspondía a provisión realizada tipo de riesgo, de negocio, de contraparte, de producto, o
calidad de la toma de decisiones de riesgo. en cuenta de riesgo operacional por una demanda que estaba en curso
Riesgo spot y la cual fallo a favor de la Corporación. de área organizacional.
A continuación se describen las categorías de riesgo en su Ejemplos: Compra - venta títulos, y divisas free delivery.
orden de mayor a menor riesgo. Riesgo over night. La Junta Directiva también tiene facultades de aprobar los
Con relación al tema de capacitación, la Corporación procedimientos a seguir en caso de sobrepasar los límites
Categoría 1 Categoría 4 cuenta con un módulo de capacitación virtual al cual todos o de enfrentar cambios fuertes e inesperados en el mer-
los empleados deben ingresar y certificarse aprobando cado. Así mismo este organismo tiene la responsabilidad
Préstamos de corto plazo interbancarios, repos y/o inver- Categoría DVP o compensada examen de evaluación, el avance a corte Diciembre 30 de de analizar y evaluar los tipos de reportes gerenciales y
sión en títulos. Riesgo de mercado "intraday" 2010 es del 96%. Complemento a lo anterior, anualmente contables tanto internos como externos.

118 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 119
Comité de ALCO: las principales funciones son las de la administración de riesgo. Controlar el cumplimiento El VeR por modulo de riesgo se presenta a continuación: Posición neta portafolio negociable: portafolio negociable
establecer y recomendar a la Junta Directiva las políticas, de los cupos y límites de portafolio, emisor y contraparte mas forwards de compra menos forwards de venta $88,535
Valor en riesgo por modulos VeR
objetivos, límites y procedimientos para la administración establecidos por la Junta Directiva.

de riesgo. Ejercer seguimiento al plan de gestión de riesgo Tasas de intereses $126,514.1 Portafolio de inversiones disponible para la venta: al cierre
que se adopte, el que incluirá procedimientos de opera- Gerente de riesgo: el Gerente de Riesgo reporta a la Vice- Tasas de cambio 9,010.5 de 31 de diciembre de 2010 esta posición es de $75.425.
ción, seguimiento y control de los niveles de tolerancia al presidencia Ejecutiva y sus principales funciones son de la Precio de acciones 30,535.4
Cartera colectivas 2,565.0
riesgo establecido. Monitorear el informe de cumplimiento medición de riesgos, de la verificación del cumplimiento de Portafolio de inversiones hasta el vencimiento: al 31 de

de límites y autorizar excesos con base en las atribuciones las políticas y límites establecidos, y de efectuar los análisis Valor en riesgo total $168,625.1 diciembre de 2010 la posición fue de $0.
otorgadas por la Junta Directiva. Implementar procedi- de riesgos. Así mismo, esta área es la encargada de elaborar
mientos de acción contingentes en caso de presentarse reportes sobre el cumplimiento de las políticas y límites Posición en divisas: al cierre de 31 de diciembre de 2010 la
pérdidas en los niveles máximos permitidos y aprobar y de los niveles de exposición de los diferentes riesgos. La Corporación define la posición en cada activo financiero posición en USD equivale a US$22,373,651, otras monedas
valores de variación máximas y cotas de variables para Existe un Director de Riesgo Operacional y un auxiliar, que como el inventario del portafolio más los compromisos de G10 USD$342,837, otras monedas latam US$31,244 para
realizar sensibilidades. se encargan de desarrollar el Sistema de Administración de compra – los compromisos de venta. una posición total de riesgo en TRM de US$ 22,747,732.
Riesgo Operacional (SARO) al interior de la Corporación
Comité de crédito: la principal función es la de establecer y filiales financieras. 1. Posición Portafolio Pesos (cifras en millones) Forwards de divisas: al cierre de diciembre de 2010 el valor del
y recomendar a la Junta Directiva los cupos de crédito y portafolio de forwards de divisas era de US$2,051,110,743
contraparte de los clientes de la Tesorería. Igualmente, existe un coordinador de riesgo y 3 analistas Portafolio de inversiones negociables: la posición al cierre entre compras y ventas.
especializados en los distintos riesgos de la tesorería, como de 31 de diciembre de 2010 fue de $341.058.
Comité riesgo operacional: las principales funciones son las son riesgo de mercado, crédito y liquidez, que reportan al Contratos de futuros OPCF: al cierre de diciembre de 2010
de presentar para aprobación de la Junta Directiva y la alta Gerente. Es importante mencionar que el riesgo jurídico Posición neta portafolio negociable: portafolio negocia- Corficolombiana tenía posición en el portafolio de futuros
gerencia las políticas y normas de gestión del riesgo ope- es cubierto por la Vicepresidencia Jurídica ble mas forwards de compra menos forwards de venta de divisas por valor de US$3.000.000.
racional y realizar el seguimiento y control de las mismas. $358.885.
Diseñar la estrategia de gestión de riesgo operacional de Gerente de riesgo crediticio: el Gerente de Riesgo Crediti- Opciones de divisas: al cierre de diciembre de 2010
la Corporación y liderar su ejecución. Establecer los pro- cio reporta a la Vicepresidencia Ejecutiva y sus principales Portafolio de inversiones disponible para la venta: al cierre Corficolombiana tenía una una posición en el portafolio
cedimientos y mecanismos, aprobando las metodologías funciones son los de diseñar e implementar los modelos de 31 de diciembre de 2010 esta posición es de $1.857.536. de opciones sobre Divisas por valor de US$2,800,000.
y los sistemas de una adecuada gestión y administración financieros para el análisis de crédito y cupos de contra-
del riesgo operacional. Conocer y comprender los riesgos parte para entidades del sector no financiero, Igualmente, Portafolio de inversiones hasta el vencimiento: al 31 de Límites de pérdidas
operacionales que asume la Corporación, evaluando per- recomendar el análisis de crédito y cupo de contraparte y diciembre de 2010 la posición fue de $100.863
manente la exposición al riesgo. Participar en la evaluación finalmente, presentar los cupos solicitados a las instancias Riesgo de mercado: PyG diario: El PyG 30 días al cierre
de la participación en nuevos mercados y la negociación de respectivas. La labor del Gerente de Riesgo Crediticio es Swaps de tasa de interés: al cierre de junio de 2010 Corfi- de diciembre de 2010 presenta una utilidad excluyendo
nuevos productos. Desarrollar estrategias para la construc- apoyada por un Director de Crédito. colombiana no tenía posición en el portafolio de swaps. gastos operacionales aproximadamente de $16.091.
ción de una cultura organizacional de gestión de riesgos
operacional dentro de la Corporación. Evaluar los planes Medición: durante el segundo semestre la tesorería de la Opciones sobre títulos renta fija: al cierre de 31 de di- VeR (valor en riesgo): el VeR total incluyendo las posiciones
de contingencia y de continuidad del negocio y establecer Corporación Financiera Colombiana S.A. generó ingresos ciembre de 2010 Corficolombiana no tenía posición en el de la mesa de pesos y dólares al cierre de diciembre de
los recursos necesarios para su oportuna ejecución. netos antes de gastos operacionales y provisiones por portafolio de opciones sobre títulos renta fija. 2010 equivale a $3.954 aproximadamente frente al límite
valor de $10.602. La relación ingreso / riesgo tomando el establecido por Junta Directiva de $(7.101,0).
Vicepresidencia ejecutiva: el Vicepresidente Ejecutivo, VeR promedio de 2010 indica que el riesgo al cual está 2. Posición portafolio dólares
reporta a la Presidencia y sus principales funciones, entre expuesta la Corporación equivale a menos de un mes de MAT (management action trigger): al cierre de diciembre
otras, son las de establecer y recomendar a la Junta Direc- ingresos netos ajustándose al perfil de riesgo aprobado por Portafolio de inversiones negociables: al cierre de diciembre de 2010 el MAT asciende a $(12,138) aproximadamente
tiva las políticas, objetivos, límites y procedimientos para la Junta Directiva. de 2010 la posición es de $89,860 frente al límite determinado por Junta Directiva de -$7,101.

120 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 121
Análisis de sensibilidad (stress test). Riesgo de liquidez Back Office: área encargada de realizar los aspectos
operativos de la tesorería tales como el cierre, registro y
Sensibilidad estimada en
Al cierre de Diciembre de 2010, estos indicadores estaban autorización final a las operaciones.
Portafolio ($MM) 50 PBS 100 PBS 200 PBS dentro de los límites de normalidad establecidos. El indi-
cador Trigger IRL a 1 semana y los indicadores de liquidez Por otro lado, la Corporación cuenta con un módulo de
Negociables pesos (22.287) (44.574) (89.147)
Negociables USD 215 430 860 de largo plazo (médium Term Funding y Cash Capital Po- cupos en línea que permite controlar las exposiciones
Disponibles para la venta en pesos 18.668 37.337 74.674 sition) que se definen el estado de liquidez de la entidad de riesgo por contraparte en los distintos negocios de
Disponibles para la venta en USD 2.020 4.040 8.080
presentaban un estado de normalidad. tesorería. Adicionalmente el Middle Office cuenta con el
Al vencimiento N/A N/A N/A
apoyo de los módulos de cupos de los distintos sistemas
Riesgo de crédito transaccionales: MEC y Set-Fx.

Valores máximos, mínimos y promedio: el El portafolio de
Durante el segundo semestre de 2010, los cupos de las Debido a la consolidación de los controles de riesgo, hoy
la tesorería a diciembre 2010 tuvo el siguiente compor-
contrapartes de tesorería fueron asignados de acuerdo con el negocio de tesorería es más estable y existe un riesgo
tamiento:
la metodología descrita anteriormente y fueron aprobados inferior de potenciales pérdidas por riesgos de mercado,
por las instancias correspondientes. crédito y liquidez asociados al mismo, y una mayor opor-
Máximo Mínimo Promedio tunidad de reacción frente a eventos adversos.
Portafolio en pesos Control
Inversiones negociables 1,593,032.59 321,885.41 866,432.09 Por otro lado, en cumplimiento de lo establecido por las
Inversiones disponibles para la venta 2,435,926.03 692,011.67 1,476,792.24
Inversiones hasta el vencimiento 205,828.21 116.92 101,409.16 La estructura de control como principio fundamental tiene normas de la Superintendencia Financiera de Colombia
la adecuada segregación de funciones entre las activida- y aplicando buenas prácticas de Gobierno Corporativo,
Forward compra títulos (316,430.29) (58,024.08) (32,113.57)
Forward venta títulos 130,390.05 41,243.16 24,923.39 des del front, middle y back office. En este sentido, las Corficolombiana cuenta con un sistema de control interno

operaciones de tesorería se desarrollarán dentro de una aprobado por la Junta Directiva, el cual permite que la
Portafolio en usd
Inversiones negociables 1,632,279.45 397,273.94 936,032.65 estructura organizacional que contempla las siguientes entidad realice sus operaciones controladamente y pueda
Inversiones disponibles para la venta 2,523,941.32 840,707.48 1,635,613.40
áreas y/o funciones: alcanzar sus objetivos corporativos.
Inversiones hasta el vencimiento 205,828.21 116.92 101,409.16

Forward compra títulos (258,405.85) 257,605.68 (66.49)
Forward venta títulos 88,993.15 (87,073.85) 128.69
Front Office: área encargada directamente de la negocia- Los principios generales que inspiran estas directrices están
ción, de las relaciones con los clientes y de los aspectos contenidas en el Código de Ética y Conducta, el cual com-
Derivados
Forward compra divisas 1,980,589.39 2,284,493.31 2,294,434.16 comerciales de la tesorería. prende las pautas de comportamiento que expresamente
Forward compra divisas (2,218,135.52) (2,546,550.75) (2,510,832.97) señala la Junta Directiva en materia del compromiso que se

Contratos de futuros opcf (45,269.69) (11,460.05) (27,624.25) Middle Office: área encargada, entre otras funciones, de la espera de todos los funcionarios frente al sistema de control
medición de riesgos, de la verificación del cumplimiento de interno, a la ética en los negocios, a los conflictos de inte-
Swap de tasa de interés - - -
Swap de moneda - - - las políticas y límites establecidos, y de efectuar los análisis rés, y al manejo de información privilegiada, entre otros.
de riesgos. Así mismo, esta área es la encargada de elaborar Para fortalecer el sistema de control interno y prevenir
Opciones de divisas (49.33) - (16.05)
Opciones de títulos 272.57 - 39.15 reportes sobre el cumplimiento de las políticas y límites conductas indebidas de mercado, la Corporación realiza
y de los niveles de exposición de los diferentes riesgos anualmente jornadas de capacitación y entrenamiento, con
inherentes a las operaciones de tesorería. Igualmente es el el fin de difundir y reforzar las orientaciones institucionales
área encargada de la revisión y evaluación periódica de las en esta materia, realizando evaluaciones que le permiten a
metodologías de valoración de instrumentos financieros y Corficolombiana determinar la eficacia de estos principios,
de medición de riesgos. informando a la alta administración un resumen de los re-

122 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 123
sultados, a fin de adoptar las mejoras que sean necesarias atendidos; el sistema, el cual está contenido en el Manual
para fortalecer el sistema de prevención y control. de SARLAFT aprobado por la Junta Directiva, también con- Proyecto
Distribución Utilidades
sidera el monitoreo de las transacciones, la capacitación
(33) Controles de Ley al personal y la colaboración con las autoridades, y es
administrado por el Oficial de Cumplimiento, quien tiene
Al 31 de diciembre y 30 de junio de 2010 la Corporación la responsabilidad de evaluar constantemente los meca-
cumplió con cada una de sus obligaciones y deberes lega- nismos de prevención, a fin de establecer la efectividad
les, en lo relacionado entre otros puntos a posición propia, de los mismos y el cumplimiento por parte de todos los
inversiones de capital, patrimonio técnico, encaje y en funcionarios de la Corporación.
general con todas las instrucciones impartidas por los entes
de vigilancia y control, así como los órganos legislativos. De acuerdo con las mediciones realizadas durante el
segundo semestre de 2010 con base en el SARLAFT, la
(34) Riesgo Lavado de Activos entidad mantiene niveles de riesgo bajos; no obstante éstos
son monitoreados trimestralmente.
El riesgo de lavado de activos y de la financiación del
terrorismo se entiende como la posibilidad de pérdida La supervisión de los controles para prevenir estos riesgos
económica o de daño del buen nombre que pudiera sufrir es efectuada por el Oficial de Cumplimiento y su suplente;
la entidad si fuera utilizada directamente o a través de sus así mismo ejercen supervisión la administración y la Junta
operaciones como instrumento para el lavado de activos Directiva, a través de los informes presentados periódica-
y/o la canalización de recursos hacia la realización de ac- mente por el Oficial de Cumplimiento. Adicionalmente la
tividades terroristas, o cuando se pretenda el ocultamiento Contraloría y la Revisoría Fiscal realizan sus evaluaciones
de activos provenientes de dichas actividades a través de con el fin de comprobar si los controles internos estable-
la entidad. cidos son eficaces para prevenir el riesgo.

En virtud de lo anterior, y conciente de su compromiso (35) Eventos Subsecuentes
de luchar contra las organizaciones criminales, la Cor-
poración, en cumplimiento de las disposiciones de la En cumplimiento de lo previsto en la Ley 1328 de 2009,
Superintendencia Financiera de Colombia, adoptó los el Decreto 2555 de 2010 y la Circular Externa 015 de
mecanismos necesarios para evitar la ocurrencia de even- 2010 de la Superintendencia Financiera de Colombia, la
tos que puedan afectar negativamente sus resultados y su Corporación estructuró el Sistema de Atención al Consu-
negocio. Por este motivo Corficolombiana cuenta con un midor Financiero - SAC de acuerdo con sus características,
Sistema de Administración del Riesgo del Lavado de Acti- necesidades y estrategias. Dicho Sistema, desde el 1° de
vos y de la Financiación del Terrorismo SARLAFT, el cual enero de 2011, se halla implementado.
está integrado por etapas y elementos que contienen las
políticas, procedimientos y metodologías para la identifi- El SAC, que tiene como propósito principal facilitar y
cación, evaluación, control y monitoreo de estos riesgos, mejorar las relaciones con los consumidores, operará de
así como el conocimiento del cliente y de sus operaciones manera integrada con el Sistema de Administración del
con la Corporación, así como de los segmentos de mercado Riesgo Operativo y el Sistema de Control Interno.

124 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 125
126
Estados Financieros Segundo Semestre 2010
Corficolombiana
Corporación Financiera Corficolombiana S.A.
Proyecto de Distribución de Utilidades
Diciembre de 2010
Utilidad antes de impuestos $278,822,212,559
Menos: provisión de impuestos $7,850,000,000
Utilidad del ejercicio después de impuestos: $270,972,212,559
Liberar reserva futuros repartos: $79,030,368,009
Liberar reserva decreto 2336 (ingresos realizados): $23,652,105,962
Utilidad a disposición de la Asamblea : $373,654,686,530

Reserva sobre valoración de inversiones Dec 2336 /95 $123,654,669,032
Reserva para futuros repartos -

Dividendo ordinario en efectivo de $318 por acción sobre las 169,453,111 acciones ordinarias y las 11,370,374 $57,501,868,230
acciones preferenciales suscritas y pagadas a diciembre 31 de 2010. Este dividendo se cancelará en seis cuotas
mensuales, dentro de los cinco primeros días de cada mes a partir de abril de 2011.

"Un dividendo en acciones por un valor $192,498,149,268 a razón de $1,064.56 por cada acción sobre las
169.453.111 acciones ordinarias y $1,064.56 por cada acción sobre las 11,370,374 acciones preferenciales sus-
critas y pagadas a diciembre 31 de 2010. Estos dividendos se pagarán en acciones, a razón de 1 acción por cada
32,938064 acciones ordinarias y 1 acción con dividendo preferencial y sin derecho a voto por cada 32,938064
acciones preferenciales, suscritas y pagadas a 31 de diciembre de 2010. El pago de las acciones se hará el día 1°
de abril de 2011 a quien tenga la calidad de accionista al tiempo de hacerse exigible el pago de conformidad con
la regulación vigente. Para tal fin se emitirá un total de 5,489,803 nuevas acciones, 5,144,598 acciones ordinarias
y 345,205 acciones preferenciales. El valor unitario de las acciones que serán entregadas corresponderá al precio
promedio ponderado de las acciones ordinarias negociadas en bolsa del 1° al 14 de enero de 2011, $35,064.67(1),
de los cuales $10 serán contabilizados en la cuenta de capital y $35,054.67 en la cuenta de reserva legal por
prima en colocación de acciones." $192,498,149,268

SUMAS IGUALES $373,654,686,530 $373,654,686,530

(1) El precio promedio diario de la acción se tomó del reporte de INFOVAL

Nota: El pago de los dividendos en acciones, por mandato expreso del Decreto 2336 de 1995, obligatoriamente se tiene que realizar en acciones, por ser las utilidades a distri-
Estados Financieros Segundo Semestre 2010

buir por ese concepto generadas como consecuencia de la aplicación de sistemas especiales de valoración de inversiones a precios de mercado no realizadas en cabeza de la
sociedad. Las acciones nuevas entregadas como producto de la distribución de utilidades, no tendrán derecho al pago del dividendo en efectivo sobre las utilidades del ejercicio
julio-diciembre de 2010.
Corficolombiana 127
Indicadores
Financieros

128 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 129
ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS frente al semestre anterior (1.24%) y 55 puntos básicos
frente cierre del año pasado (1.61%), comportamiento que
1. Indicadores de Calidad del Activo demuestra el esfuerzo que la Corporación ha venido ha-
ciendo en política de gastos para disminuir este indicador.
Teniendo en cuenta que la Corporación no tiene opera-
ción de intermediación los indicadores analizados en este 4. Medidas de crecimiento anual
conjunto están relacionados básicamente con los bienes
recibidos en pago y el disponible, para el segundo semestre En el periodo diciembre de 2009 - diciembre de 2010
de 2010 los activos improductivos sobre el total de activos los depósitos presentaron un incremento de 26.14%,
fue de 9.40%, afectado principalmente por el incremento adicionalmente se mantuvo la estrategia de captar recur-
del rubro de disponible. sos a plazos mayores desde 18 meses hasta 3 años y en
indicadores como DTF, IPC, tasa fija e IBR, aprovechando
2. Indicador de Solvencia los bajos niveles de tasas de interés que se han mantenido
durante todo el año 2010. A pesar de que la captación se
El nivel exigido por la Superfinanciera establece como míni- está realizando en mayor proporción a largo plazo la tasa de
mo el Patrimonio Técnico de los intermediarios financieros captación se disminuyó en 95 puntos básicos, comparada
debe corresponder al 9% del valor de los activos ponde- con la de cierre de 2009.
rados por su nivel de riesgo. En el caso de la Corporación
cumple con los límites establecidos registrando a 31 de En el mismo periodo, el patrimonio se incrementó en
diciembre de 2010 un indicador de solvencia de 41.77%. 9.04%, donde las utilidades y la cuenta de valorizaciones
hicieron el mayor aporte.
3. Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia
El rubro de inversiones presentó a diciembre de 2010 un
Durante el segundo semestre de 2010 se registraron ingre- incremento de 12.09%, el portafolio de renta fija registró la
sos importantes por valoración de inversiones, originados mayor variación, motivado principalmente por la disminu-
por cambios de bursatilidad y variaciones de precio, lo ción de las tasas de interés. Por otra parte el portafolio de
que se refleja en el buen resultado de los indicadores de renta variable también mostró un crecimiento, reflejo del
rentabilidad. buen comportamiento de las inversiones. La Corporación
continúa la política de rotar el portafolio de renta variable
La rentabilidad del activo fue de 7.88%. A su vez la ren- en busca de generar mayor rentabilidad.
tabilidad del patrimonio reflejó el buen comportamiento
de los negocios de la Corporación, alcanzando al cierre Durante el año 2010 la Corporación Financiera Colom-
del año un indicador de 20.95%. biana recibió la calificación AAA para su deuda a largo
plazo, calificación otorgada en el mes de noviembre por
El margen financiero bruto en lo corrido del año alcanzó parte de la firma BRC Investor Services. La calificación
el 13.98%. Triple A es el nivel máximo de calificación para deuda de
largo plazo, lo que significa que la calidad crediticia de la
En cuanto al indicador que relaciona los gastos adminis- entidad es muy alta y que los factores de riesgo son casi
trativos frente a los activos promedio se ubica en 1.06% inexistentes. Adicionalmente para deuda a corto plazo la
a diciembre de 2010, disminuyendo 18 puntos básicos Corporación recibió la calificación de BRC1+.

130 Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana Estados Financieros Segundo Semestre 2010 Corficolombiana 131
132
Corporación Financiera Corficolombiana S.A.
Principales Cifras Financieras e Indicadores Financieros
En millones de pesos
Jun-2008 Dic-2008 Jun-2009 Dic-2009 Jun-2010 Dic-2010

Balance
Total activos 3,469,099 3,430,914 3,974,753 5,915,429 6,596,879 6,000,583
Total cartera neta - - - - - -
Total inversiones 2,678,410 2,706,713 3,099,142 4,172,200 4,473,440 4,676,818
Total provisiones de cartera - - - - - -
Total depósitos 1,045,852 1,055,009 1,166,316 1,258,570 1,517,134 1,587,513
Total patrimonio 1,894,640 1,953,101 2,148,427 2,507,040 2,606,522 2,733,762

Promedios Corrido Año
Activos 3,426,461 3,444,663 3,803,343 4,280,684 5,911,016 6,797,127

Estados Financieros Segundo Semestre 2010
Cartera bruta - - - - - -
Patrimonio 1,820,546 1,855,265 2,053,588 2,213,517 2,440,456 2,558,477

Estado de resultados
Ingresos intereses 8,604 20,453 3,027 8,515 12,563 36,138
Gastos intereses 75,797 169,010 65,549 802,832 150,789 408,157
Margen neto de intereses (67,192) (148,557) (62,522) (794,316) (138,226) (372,018)

Corficolombiana
Ingresos netos diferentes a intereses 171,884 404,510 244,155 1,530,842 442,604 1,322,512
Valoración inversiones 13,757 34,260 42,261 233,448 178,658 669,276
Utilidad o pérdida venta, dividendos, ganancias realizadas 140,619 321,142 180,518 1,256,459 263,086 647,121
Servicios financieros 2,428 4,153 3,956 8,393 3,741 11,934
Utilidad o pérdida venta, cartera - - - - - -
Divisas neto (15,014) 12,157 (33,410) (79,752) (31,047) (35,418)
Derivados neto 30,094 32,798 50,830 112,293 28,166 29,599
Otros - - - - - -
Margen financiero bruto 104,691 255,953 181,633 736,526 304,378 950,494
Gastos administrativos (38,385) (66,395) (38,836) (68,781) (36,515) (71,867)

Margen operacional antes de provisiones y depósitos y amortización 66,307 189,558 142,798 667,745 267,863 878,627
Provisiones netas 10,954 17,010 297 1,575 4,870 (325,471)
Margen operacional antes de depósito y amortización 77,261 206,567 143,095 669,319 272,732 553,156
Depreciaciones y amortizaciones (2,601) (5,333) (2,562) (5,612) (2,194) (5,133)
Otros ingresos y egresos no operacionales 27,102 31,126 2,283 2,430 1,268 2,606
Impuesto de renta (4,450) (7,583) (4,550) (7,775) (6,865) (14,715)
Utilidad o pérdida neta 97,312 224,778 138,266 658,362 264,941 535,914

Indicadores calidad de activos
Cartera bruta - - - - - -
Cartera improductiva (cde) - - - - - -
Cartera vencida - - - - - -
Total bienes recibidos en pago brutos 26,077 25,719 26,310 25,738 17,653 15,562
Total provisiones de bienes recibidos en pago (20,846) (20,265) (20,303) (19,743) (13,365) (13,057)
Total activos productivos x calificación 2,974,506 2,810,267 3,230,976 4,468,794 5,312,112 4,656,709

Continúa

Corporación Financiera Corficolombiana S.A.
Principales Cifras Financieras e Indicadores Financieros