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Anlisis y Estrat egi as

de M er cados

4.2 Tasas de Inters de referencia en


los Mercados de Dinero Internacionales

En un mundo globalizado, es comn el uso de instrumentos financieros y tasas de inters


internacionales, por ello a continuacin se presentan las principales referencias utilizadas
en Mxico.

TASA LIBOR (LONDON INTERBANK OFFERED RATE)

Tasa de inters que resulta de promediar las tasas de inters activas que cobran los seis principales
eurobancos de Londres al extender crditos en dlares. Los plazos a los cuales se cotizan son a 1,
2, 3, 6 y 12 meses. La LIBOR es la tasa de referencia ms utilizada en el euromercado. Inclusive en
Mxico la LIBOR a 6 meses, es la tasa de referencia ms utilizada para crditos denominados en
dlares estadounidenses, ejemplo de ello, son los Bonos Brady de Mxico. La tasa LIBOR,
habitualmente se cotiza en dlares estadounidenses, sin embargo existen cotizaciones en otras
divisas.
PRIME RATE

Tasa de inters base sobre los crditos corporativos de mejor calidad crediticia, presentados al
menos por el 75% de los 30 principales bancos en E.U.

LIBID (LONDON INTERBANK BID RATE)

En el mercado de eurodlares, la tasa pasiva de referencia utilizada por los bancos para determinar
los intereses sobre depsitos es la LIBID, la cual es la tasa de inters promedio cotizada alrededor
de las 11:00 a.m., hora de Londres, por los seis eurobancos principales de Londres, con base en la
cual dichos bancos captan depsitos en dlares.

TREASURY BILLS (CERTIFICADOS DE LA TESORERA DE ESTADOS UNIDOS)

Instrumento de deuda del gobierno norteamericano con vencimientos a un ao o menos, los cuales
cotizan a descuento y estn exentos de impuestos. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York,
en calidad de agente del Tesoro de los Estados Unidos, subasta certificados de 3, 6 y 12 meses.
Tambin se subastan Treasury Notes con plazo a vencimiento de 2 a 10 aos y Treasury Bonds
con vencimiento de 20 a 30 aos. Estos dos ltimos Certificados de Tesorera se emiten a
descuento y rinden intereses fijos cada 6 meses.

Nueva emisin:

El Tesoro de EU emiti el 6 de febrero de 1997 por primera vez 7,000 millones de dlares de Bonos
indexados a la inflacin a plazo de 10 aos.

FEDERAL FUNDS (FONDOS FEDERALES)

Los bancos comerciales estadounidenses miembros del sistema de la Reserva Federal deben
mantener depsitos en la misma, los cuales no devengan intereses y son utilizados como garanta
de sus pasivos. Los fondos federales son el excedente de los depsitos dados como garanta.
Debido a que los pasivos cambian diariamente y por lo tanto los requerimientos o excedentes de
dichos fondos tambin cambian, existe un mercado en el cual estas instituciones de depsito, y las

Documento elaborado por la Direccin Corporativa de Anlisis y Estrategias de Mercados, Direccin General de Tesorera y Mercados, BBVA-Bancomer
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dems que cuentan con acceso al sistema de pagos de la Reserva Federal, compran y venden
fondos federales.

Los fondos federales se cotizan a valor nominal y tanto el inters como el principal se pagan al
vencimiento, lo cual es por lo general un da despus. El banco que vende gira instrucciones a la
Reserva Federal de cargar a su cuenta y acreditar al del banco que compra (o solicita un prstamo).
Cuando la Reserva Federal desea inyectar liquidez (con fines de control inflacionario), puede vender
fondos federales, reduciendo las tasas de inters y cuando desea elevar las tasas de inters, puede
disminuir la liquidez comprando fondos federales. La Reserva Federal efecta estas operaciones
contra valores gubernamentales.

DISCOUNT RATE
(TASA DE DESCUENTO)

Tasa de descuento que cobra la Reserva Federal por requerimientos de depsitos como garanta de
pasivos de los bancos comerciales.

Cuando los bancos comerciales cuentan con escasas reservas, pueden acudir al mercado de
fondos federales o a la ventanilla de descuento de la Reserva Federal. Sin embargo, los bancos
comerciales tratan de evitar acudir a la ventanilla de descuento, debido a que la Reserva Federal
percibe negativamente a los bancos que recurren a ella con frecuencia ya que lo interpreta como un
signo de problemas y se podran tomar acciones no deseables para el propio banco.

BANKERS ACCEPTANCES (ACEPTACIONES BANCARIAS, ABS).

Son letras de cambio emitidas a descuento y garantizadas por un banco de los Estados Unidos,
dentro de un perodo de 1 a 6 meses con el objeto de financiar importaciones y recientemente para
financiar prstamos de corto plazo para capital de trabajo.
NEGOTIABLE CERTIFICATES OF DEPOSIT
(CERTIFICADOS DE DEPSITO NEGOCIABLES).

Los certificados de depsito (CD), o depsitos a plazo, son documentos que funcionan como
recibo por un depsito determinado, y constituyen un compromiso de pago de intereses y entrega
del principal al vencimiento por parte del banco receptor.

El certificado de depsito negociable (NCD), es similar al CD, slo que, que el comprador puede
revenderlo en el mercado secundario. Los NCDs se emiten al portador y tienen un valor nominal de
100,000 USD o ms, con tasa de inters fija. El plazo mnimo de emisin es de 7 das y, por lo
general, son por un ao o menos.
COMMERCIAL PAPER
(PAPEL COMERCIAL)

Este instrumento consiste por lo general en pagars no colateralizados de corto plazo (hasta un
plazo no mayor a un ao) emitidos por empresas, aunque tambin por instituciones financieras y
bancos. El papel comercial se emite normalmente sobre una base de descuento en denominacin
de 100,000 USD o ms con una emisin total mnima por lo general de un milln de USD. Su
rendimiento depende del riesgo crediticio del emisor.
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