P221 Seux Econometriafinaciera - Cap1 PDF

D.R. Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey, Mxico 2013.
Teora y prctica de la econometra financiera. Volumen 1
Mapa de
contenidos

Introduccin del eBook
E
l eBook Teora y prctica de la econometra tambin la estrategia prctica de construccin de
financiera. Volumen I abarca los temas de un modelo y un esquema general de aplicacin de
la clase Econometra financiera I, impartida pruebas.
a nivel licenciatura en el Tecnolgico de Monterrey.
De igual manera, se analizan las bases de la
Mientras tanto, los temas de la clase Econometra
econometra, los mtodos de regresin lineal y de
financiera II se presentan en el eBook Teora y
regresin mltiple, as como sus respectivos su-
prctica de la econometra financiera. Volumen II.
puestos. Se describen tambin los problemas rela-
Este eBook presenta herramientas que permi- cionados con la multicolinealidad, la heterocedasti-
ten crear un modelo de regresin MCO completo cidad y la auto-correlacin, as como los diferentes
y operacional, siendo as, inmediatamente disponi- mtodos para resolverlos. Finalmente, se presen-
ble para el uso. tan los modelos de eleccin cualitativa.
Una de las ventajas de esta obra es que no
solamente describe las hiptesis y pruebas rela-
cionadas con el modelo MCO, sino que presenta
Pg. 1 de 1

Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera

Organizador temtico

MAPA
Glosario
TEmas CAPtulo 1
5 Introduccin
Econometra financiera
Introduccin Aplicacin de tcnicas estadsticas a
datos financieros. Implica una interre-
lacin entre finanzas y econometra.
glosarioGlosario
El captulo 1 define la econometra financiera, una dis- Econometra
ciplina que no exista como tal hace 25 aos, que une de Aplicacin de tcnicas estadsticas
forma ntima la econometra y las finanzas. La econome- a datos econmicos. Sus funciones
tra financiera, una de las disciplinas econmicas con el son la formalizacin, la estimacin, el
perfeccionamiento de los modelos y
desarrollo ms rpido en los ltimos aos, se distingue de la prediccin.
la econometra clsica por las caractersticas de los datos
que analiza y los problemas que estudia.
RECURSOS
El captulo 1 responde a las siguientes preguntas:
Recursos
Cmo definir la econometra financiera?
ACTIVIDAD
Cules son los tipos de muestras en
econometra financiera?
Actividad
Cules son las etapas de un estudio de
econometra financiera?
Cmo calcular una serie de rendimientos a
CONCLUSIN
partir de una serie de precios?
Conclusin
Cules son las funciones bsicas de
EViews?
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MAPA
Ligas de inters
TEmas CAPtulo 1
6 1.1 Qu es la econometra financiera?
1.1 Qu es la econometra financiera? La pgina internet de The econome-

tric society ofrece una cantidad de
La econometra designa la medicin en el campo econ- recursos muy importante. Se puede
mico. Se deriva de econo para la economa y metra para la descubrir los temas de investigacin
actuales en la revista de la Asociacin,
glosarioGlosario
medicin, la econometra consiste en dar un contenido em- Economtrica.
prico y a posteriori a un razonamiento econmico abstrac-
to y a priori. Es aplicar mtodos matemticos y estadsticos The econometric society (2012)
a datos econmicos o financieros.
http://www.econometricsociety.org/
1.1.1 Para qu sirve la econometra?
Las funciones de la econometra son mltiples. La defi- Prefacio de un libro de investigacin
nicin, ya clsica, del econometrista Stefan Valavanis abar- y una excelente introduccin a la eco-
RECURSOS
ca sus diferentes componentes: nometra financiera que presenta los
principales problemas analizados en la
Recursos
disciplina.
El objetivo de la econometra es expresar las teoras Financial Econometrics

econmicas bajo una forma matemtica a fin de verificarlas
por mtodos estadsticos y medir el impacto de una http://web.mit.edu/alo/www/Books/
fmetrics.pdf
ACTIVIDAD
variable sobre otra, as como predecir acontecimientos
futuros y dar consejos de poltica econmica ante
Actividad
resultados deseables (Valavanis, 1959).
Por qu es importante la econometra en las finanzas?

Un analista financiero busca explicar y predecir el
comportamiento de una variable de inters (bono, accin,
CONCLUSIN
instrumento derivado o utilidades netas de una compaa)
con base en otras variables explicativas. La econometra
Conclusin
es imprescindible en finanzas dado que permite realizar
estimaciones y predicciones y, a fin de cuentas, aumentar
el rendimiento de un portafolio.
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MAPA
Ligas de inters
TEmas CAPtulo 1
Esta liga da acceso a una clase de

1.1.2 Cul es la diferencia entre la econometra disciplina resulta de una interrelacin ntima entre la econo-
econometra financiera de la universi-
econmica y la econometra financiera? metra y las finanzas. dad suiza de St. Gallen.
La econometra financiera es una de las disciplinas eco- En finanzas, la incertidumbre y el riesgo tienen un pa-
nmicas que se ha desarrollado ms rpidamente durante Sderlind, P. (2011) Lecture Notes in
glosarioGlosario
pel central en el anlisis. Por lo tanto, una de las caracte-
los ltimos aos. Los econometristas financieros son muy Financial Econometrics
rsticas propias de la econometra financiera es el estudio
buscados por las instituciones financieras pues las herra- detallado de la naturaleza y del origen de la incertidumbre. http://home.datacomm.ch/paulsoder-
mientas de la disciplina se han desarrollado considerable- El trmino de error (se definir en el siguiente captulo), lind/Courses/OldCourses/FinEcmtAll.
mente. Este desarrollo resulta de la creciente complejidad que refleja esta incertidumbre, es un elemento central de pdf
del sistema financiero, del desarrollo de nuevas tecnolo- los anlisis en econometra financiera. Esta caracterstica
gas y de la informtica. result en la creacin de nuevos modelos, por ejemplo los
modelos ARCH (autoregressive conditional heteroskedas-
RECURSOS
La econometra financiera designa la aplicacin de m-
todos economtricos a las finanzas: es el uso de mtodos ticity) que se basan en el supuesto de la auto-correlacin
Recursos
estadsticos para resolver problemas financieros. Esta dis- de los errores.
ciplina, que no exista como tal hace 25 aos, rene de Se pueden analizar las particularidades de la econome-
forma activa las finanzas, la economa, las estadsticas y tra financiera a partir de las caractersticas de los datos
las matemticas para resolver problemas financieros. La financieros y de los problemas analizados.
ACTIVIDAD
Actividad
CONCLUSIN
Conclusin
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TEmas CAPtulo 1
1.1.2.1 Especificidades de los datos financieros

Los datos provenientes de los mercados financieros se caracterizan por tener los
siguientes elementos:
Son abundantes y de frecuencia elevada.
Glosario
Generalmente no presentan problemas de error de medicin.
Son voltiles. En ciertos casos existe una distribucin de cola gorda (los
rendimientos elevados son ms frecuentes que en una distribucin normal).
Recursos
La volatilidad es peridica o irregular. Existen fenmenos de volatility clus-
tering: los rendimientos elevados se concentran sobre periodos limitados.
La volatilidad es asimtrica: el precio de los activos puede caer de forma

brutal mientras que las alzas son usualmente ms limitadas.
Actividad
Se presenta una correlacin positiva entre el volumen de transacciones y la
volatilidad.
Tienen, en muchos casos, una distribucin anormal.
Conclusin
Tienen un carcter ruidoso: separar los componentes regulares y estructu-
rados puede resultar muy difcil.
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MAPA
Glosario
TEmas CAPtulo 1
Serie de tiempo
1.1.2.2 Ejemplos de problemas de econometra finan- Comprobar la hiptesis de caminata aleatoria de Una secuencia de valores observa-
ciera los mercados. dos en el tiempo y ordenados crono-
lgicamente.
Durante la prctica financiera surgen numerosos pro- Estimar si una serie tiene una volatilidad elevada
glosarioGlosario
blemas cuantitativos. Gracias a la econometra financie- o una distribucin de cola gorda.
ra, se pueden resolver, por ejemplo, los siguientes pro- Analizar un cambio potencial de la volatilidad del
blemas: rendimiento de un activo con base en un modelo
ARCH.
Estimar la interrelacin entre diferentes variables
financieras. Se puede, por ejemplo, calcular la re- Analizar un posible cambio de rgimen en los
lacin entre el ndice de Precios y Cotizaciones ver- rendimientos sobre la base de un modelo Markov
RECURSOS
sus diferentes ndices financieros internacionales. o TAR (modelos que describen una serie finan-
ciera cuyo comportamiento cambia en el tiempo
Determinar el precio de una accin en funcin de
Recursos
de acuerdo a cierta probabilidad).
variables de mercado como el anuncio de dividen-
dos, el nivel de ventas o de utilidad, la inversin en Comprobar si existe una dependencia de largo
publicidad plazo en una serie de tiempo financiera.
Estimar cul de los modelos Capital Asset Pricing Estudiar el proceso de cointegracin de precios.
Model o Asset Pricing Theory es ms eficiente.
ACTIVIDAD
Estudiar las micro-estructuras de los mercados:
Medir y prever la volatilidad del rendimiento de un anlisis del impacto del bid-ask spread o del carc-
ter discreto de la cotizacin en el mercado sobre los
Actividad
bono.
precios.
Comprobar la hiptesis que el anuncio de un divi-
dendo impacta el precio de un activo. Realizar simulaciones para calcular el precio de un
instrumento derivado como una Asian option o los
Estimar si los mercados futuros reaccionan ms r-
requisitos de capital de un portafolio o de una insti-
pidamente que los mercados spot.
CONCLUSIN
tucin financiera en funcin de los mtodos de ge-
Hacer un modelo de la relacin de largo plazo entre neracin de nmeros casi aleatorios Monte-Carlo
Conclusin
los precios y el tipo de cambio. y Bootstrap, ampliamente usados en la industria fi-
Estudiar ciertas propiedades de los rendimientos financiera.
nancieros:
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MAPA
Glosario
TEmas CAPtulo 1
10 1.2 Los tipos de muestras en econometra financiera
Conjunto transversal de datos

1.2 Los tipos de muestras en econometra financiera
Grupo de datos relativos a diferentes
La econometra financiera analiza variables cualitativas variables en un momento dado en el
discretas y puede trabajar con tres tipos de muestras: tiempo.
glosarioGlosario
Datos de panel
Combinan una dimensin temporal
con otra transversal; incluyen la evo-
Una serie de tiempo, una secuencia de valores
lucin de diferentes fenmenos a lo
observados a lo largo del tiempo y ordenados cro- largo del tiempo.
nolgicamente. El precio diario de una accin o de
un bono a lo largo de un ao es un ejemplo de se-
rie de tiempo.
RECURSOS
Recursos
Un conjunto transversal de datos, incluye datos
relativos a diferentes variables en un momento dado
en el tiempo. En este caso, los datos no pueden ser
clasificados en un orden especfico. Un ejemplo sera el
ACTIVIDAD
comportamiento de los rendimientos de algunos activos
financieros en un da en la Bolsa Mexicana de Valores.
Actividad
Los datos de panel que combinan una dimen-
sin temporal con otra transversal: incluyen la va-
riacin de diferentes fenmenos a lo largo del tiem-
CONCLUSIN
po. Un ejemplo podra ser la evolucin de varios
Conclusin
ndices burstiles en un perodo de tiempo dado.
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TEmas CAPtulo 1
11 1.3 El precio de los activos y los rendimientos
1.3 El precio de los activos y los rendimientos 1.3.2 Los rendimientos sobre periodos mltiples derado del rendimiento de cada uno de los activos:
En econometra financiera es comn trabajar Para este ejemplo se parte de tener un activo
sobre la base de series de rendimiento porque son financiero desde el periodo t-k hasta el periodo t.
estacionarias. Antes de presentar los diferentes El rendimiento neto sobre periodos mltiples Rt (K)
clculos de rendimientos, cabe notar que no se se obtiene de la siguiente manera:
puede calcular un rendimiento de forma general:
Glosario
un rendimiento siempre se calcula para un periodo 1.6
definido.
wi indica el peso del activo i en el portafolio.
1.3.1 Los rendimientos simples
1.3.4 Rendimientos en log
Se supone que Pt sea el precio de un activo en 1.3
el periodo t y Pt-1 su precio en el periodo anterior. Un rendimiento en log rt sobre un solo periodo
El rendimiento bruto sobre dos periodos es la se obtiene de la siguiente forma:
Si se estima que no se pagan dividendos durante
multiplicacin de los rendimientos brutos de cada
Recursos
este periodo, el rendimiento neto simple sobre un
uno de los dos periodos:
periodo Rt se obtiene de la siguiente manera:
1.7
En la ecuacin, ln es el logaritmo natural.
1.4
Un rendimiento en log sobre periodos mltiples
Generalizando, el rendimiento bruto sobre k pe- se escribe como:
1.1
Actividad
riodos es la multiplicacin de los rendimientos bru-
El rendimiento bruto simple se obtiene de la si- tos de cada uno de los dos periodos:
guiente manera:
1.5 1.8
Conclusin
La ecuacin 1.8 ilustra una de las principales
1.2 1.3.3 Rendimiento de un portafolio ventajas del uso del rendimiento en log: el rendi-
La ecuacin 1.2 se puede volver a escribir como El rendimiento neto simple de un portafolio Rp miento sobre periodos mltiples es la simple suma
Pt = (1+Rt) Pt-1 en t compuesto de N activos es el promedio pon- de los rendimientos simples sobre un periodo.
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TEmas CAPtulo 1
12 1.4 Las etapas de un trabajo de econometra financiera
1.4 Las etapas de un trabajo de econometra financiera

El Esquema 1.1 resume las etapas de un estudio de econometra financiera: La fase de obser-
vacin e identificacin consiste en analizar el comportamiento de la variable de inters y buscar 1. La estimacin de los parmetros se realiza
las variables potencialmente explicativas. La modelizacin describe la relacin entre las variables: con base en la informacin muestral dispo-
es una representacin idealizada y simplificada de los datos. nible.
Glosario
2. La evaluacin consiste en diagnosticar la
validez estadstica del modelo y en verificar
que se respeten ciertos supuestos iniciales;
Observacin/identificacin de se eliminan las variables no significativas o
los datos redundantes. Se rechaza el modelo si no es
satisfactorio y se propone otro.
3. Se utiliza el modelo para realizar inferencias
Recursos
Modelizacin de los datos y predicciones sobre la realidad.
Como se explicar ms a detalle, adelante,
una inferencia estadstica consiste en deducir
las caractersticas desconocidas de una pobla-
Estimacin de los parmetros cin a partir de una muestra. Las caractersti-
cas de la muestra deben reflejar el comporta-
Actividad
miento de la poblacin con determinado nivel
de confianza.
Evaluacin del modelo/seleccin
del modelo ms eficiente
Utilizacin del modelo para la
Conclusin
inferencia/la prediccin
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MAPA
Recursos
TEmas CAPtulo 1
13 1.5 Las funciones bsicas de EViews
Excel 1.1
1.5 Las funciones bsicas de EViews y especificar el tipo de datos (usualmente number). En la siguien-
te pantalla de EViews (step 2 of 2), es necesario indicar si los da-
Hoy en da est disponible una amplia oferta
tos tienen una frecuencia regular (Dated- Regular frecuency) o no
de software de econometra. Entre los software
(Unstructured-Undated). En caso de desconocer la frecuencia, se
glosarioGlosario
ms utilizados estn: EViews, GAUSS, MATLAB,
selecciona la segunda opcin.
SAS y STATA. El presente eBook est enfocado
nicamente al uso de EViews, un paquete estads- Si los datos llevan fecha, es preciso indicar tambin la frecuen-
tico para Microsoft Windows que emplea una in- cia de stos. La fecha de inicio para datos mensuales se indi-
terfaz de usuario grfica de uso fcil y agradable. ca como AAAA:MM (por ejemplo, para una serie que empieza en
El software, que cuenta con una poderosa capaci- enero del 2000, se escribe: 2000:01). Los datos diarios y trimes-
dad de clculo, se puede usar tambin mediante trales tienen como formato respectivo MM/DD/AAAA y AAAA:T. Al
dar clic en Finish, se finaliza la importacin de los datos. Como
RECURSOS
un lenguaje de programacin. Nuestro eBook no
explica de forma exhaustiva las funcionalidades aparece en la Captura de pantalla 1.1, EViews presenta entonces
Recursos
de EViews: da nicamente indicaciones sobre las los siguientes elementos: C, que incluir los parmetros de la es-
funciones ms importantes del software. La gua timacin, IPCBVM, que es la serie importada en este ejemplo y
del usuario detallada, que incluye ms de 1 500 RESID, que incluir los residuos de la estimacin (estos concep-
pginas, puede responder a cualquier pregunta tos se definirn en el siguiente captulo). La importacin se realiz
subsidiaria sobre el uso de EViews. (Una versin a partir del archivo Excel 1.1.
numrica del Users guide I and II acompaa al
ACTIVIDAD
programa EViews).
Actividad
1.5.1 La importacin de datos en EViews
La solucin ms fcil para importar datos en
EViews es copiarlos a partir de un archivo Excel.
Para pegarlos en el archivo EViews se da clic con
el botn derecho en la zona azul de la pantalla prin-
CONCLUSIN
cipal de EViews y se selecciona la opcin paste as Captura de pantalla 1.1: una serie de datos importada
Conclusin
new workfile.
En la siguiente pantalla de EViews (step 1 of 2),
se debe escoger un nombre para la serie a analizar
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TEmas CAPtulo 1
1.5.2 La manipulacin bsica de los datos y la generacin de series

Se accede a la serie de datos dando un doble clic sobre la serie a
analizar. Se puede obtener una descripcin estadstica de una serie
seleccionando Quick/Series Satistics/Histogram and stats e indican-
do cundo es requerido el nombre de la serie (IPCBMV en nuestro
Glosario
ejemplo). Como se ve en la Captura de pantalla 1.2, aparece un his-
tograma de la serie, junto con su descripcin estadstica.
Recursos
Actividad
Conclusin
Captura de pantalla 1.2: histograma y descripcin estadstica de la serie
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TEmas CAPtulo 1
EViews ofrece tambin la opcin de generacin de series: se debe seleccionar Quick/Generate

series o Genr y luego, se define la serie deseada. La Tabla 1.1 presenta una lista de las frmulas ms
comunes de generacin de series:
Glosario
Recursos
Tabla 1.1: ejemplos de operacin de transformacin bsica de una serie IPCBMV
1.5.3 La representacin grfica
Actividad
La representacin grfica de una serie permite entender su comportamiento global. Para represen-
tar grficamente una serie, se debe pre-seleccionar, en la pantalla principal, la serie y luego, selec-
cionar Quick/Graph. EViews ofrece, una amplia gama de opciones de representacin grfica (lnea,
barras, reas, histograma).
Una opcin muy til en EViews es la representacin simultnea de varias series para analizar su
Conclusin
evolucin conjunta: para acceder a ella, se debe pre-seleccionar las series estudiadas, escoger la op-
cin Open/As group y luego seleccionar la opcin grafica.
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TEmas CAPtulo 1
1.5.4 Conservacin, impresin y exportacin de los archivos

Para conservar un archivo EViews se debe seleccionar la opcin
File/Save as. En la etapa siguiente, salvo si el tamao del archivo no
lo permite, es preferible escoger la opcin doubl precisin p Se pue-
de copiar cualquier trabajo en EViews en el pack office mediante un
Glosario
clic al botn derecho (seleccionando copy o copy to clickboard) o una
captura de pantalla.
En cualquier etapa del trabajo, se puede imprimir el resultado al
seleccionar Print.
Los resultados obtenidos se pueden exportar de Eviews a un ar-
chivo Excel seleccionando a partir del men principal File/Export/Write
Recursos
Text-Lotus-Excel.
1.5.5 Fuente de los datos
La totalidad de los archivos EViews y Excel usados en este eBook
se encuentran en la seccin de recursos. Los archivos son numerados
y ordenados por captulos.
Las principales fuentes de datos utilizados en este eBook y dispo-
Actividad
nibles en internet son:
Para las series financieras: http://mx.finance.yahoo.com/ y http://fi-
nance.yahoo.com/. Se selecciona siempre el valor close.
Para los tipos de cambios : http://www.oanda.com/lang/es/curren-
cy/converter/
Conclusin
Datos provenientes de bancos centrales: http://www.banxico.org.
mx/ y http://research.stlouisfed.org/fred2/
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TEmas CAPtulo 1
17 Ejercicio integrador del captulo 1
Ejercicio integrador del captulo 1

Glosario
Recursos
Actividad
Conclusin
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TEmas CAPtulo 1
18 Conclusin del captulo 1
Conclusin del captulo 1
Glosario
El captulo 1 presenta una introduccin a la econometra
financiera, una disciplina econmica que no exista como tal
hace 25 aos y que rene de forma ntima la econometra y las
finanzas. La econometra financiera experiment un desarrollo
muy rpido en los ltimos aos debido a la complejidad de los
instrumentos financieros, al desarrollo de los modelos y de las
herramientas informticas.
Recursos
Despus de describir ciertas caractersticas de los datos fi-
nancieros (abundancia, frecuencia elevada, fuerte volatilidad),
se presenta una lista de problemas que soluciona la econome-
tra financiera. La transformacin de series de precios en serie
de rendimientos es un tema comn en esta disciplina, dado que
permite evitar problemas estadsticos como la no estacionari-
Actividad
dad.
Finalmente, se explican algunas de las operaciones bsicas
que se pueden realizar en EViews, el software que se usar
como herramienta de apoyo a lo largo de este eBook.
Conclusin
Pg. 1 de 1

TEmas CAPtulo 1
Glosario
Glosario del captulo 1
Recursos
A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z
C E S
Conjunto transversal de datos Econometra Serie de tiempo
Actividad
Grupo de datos relativos a diferentes variables Aplicacin de tcnicas estadsticas a datos eco- Una secuencia de valores observados en el tiem-
en un momento dado en el tiempo. nmicos. Sus funciones son la formalizacin, la po y ordenados cronolgicamente.
estimacin, el perfeccionamiento de los modelos
D y la prediccin.
V
Econometra financiera
Datos de panel Variable cuantitativa discreta
Aplicacin de tcnicas estadsticas a datos finan-
Conclusin
Combinan una dimensin temporal con otra Una variable cuantitativa es discreta si se pueden
cieros. Implica una interrelacin entre finanzas y
transversal; incluyen la evolucin de diferentes enumerar todas sus modalidades.
econometra.
fenmenos a lo largo del tiempo.
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TEmas CAPtulo 1
Glosario
Recursos del captulo 1
Recursos
La pgina internet de The econometric society ofrece una cantidad de re- An introduction to financial econometrics: una definicin muy clara de la dis-
cursos muy importante. Se puede descubrir los temas de investigacin ac- ciplina, acompaada de ejemplos de problemas analizados en econometra
tuales en la revista de la Asociacin, Economtrica financiera.
The econometric society (2012) Recuperado de: http://www.econometricso- Jianqing, F. (2004) An introduction to financial econometrics (Monografa).
ciety.org/ Recuperado de: http://orfe.princeton.edu/~jqfan/papers/03/overview.pdf
Actividad
Financial econometrics es el prefacio de un libro de investigacin y una EViews 7
excelente introduccin a la econometra financiera que presenta los princi-
pales problemas analizados en la disciplina. www.eviews.com
Sderlind, P. (2011) Lecture Notes in Financial Econometrics (MBF, La totalidad de los archivos estn en la pgina: http://econometria.canal-
blog.com/
MSc course at UNISG) Recuperado de http://home.datacomm.ch/paulso-
derlind/Courses/OldCourses/FinEcmtAll.pdf Esta liga da acceso a una cla- Archivos EViews y Excel usados en este captulo
Conclusin
se de econometra financiera de la universidad suiza de St. Gallen. Excel 1.1
Andrew, W. (2006). Financial Econometrics. Recuperado de: web.mit.edu/
alo/www/Books/fmetrics.pdf
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ndice
Introduccin del eBook 3 Captulo 2. Introduccin a la regresin lineal con dos variables 21
Introduccin 22
Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera 4 2.1 Introduccin al anlisis de regresin 23
Introduccin 5 2.1.1 El anlisis de regresin en finanzas 23
1.1 Qu es la econometra financiera? 6 2.1.2 Regresin y causalidad 24
1.1.1 Para qu sirve la econometra? 6 2.1.3 Regresin y correlacin 24
1.1.2 Cul es la diferencia entre la econometra econmica 2.2 La funcin de regresin poblacional 25
y la econometra financiera? 7 2.2.1 La lnea de regresin poblacional 25
1.1.2.1 Especificidades de los datos financieros 8 2.2.2 La funcin de promedio condicional 27
1.1.2.2 Ejemplos de problemas de econometra financiera 9 2.2.3 La funcin de regresin poblacional estocstica 27
1.2 Los tipos de muestras en econometra financiera 10 2.2.4 Definicin del concepto de linealidad 29
1.3 El precio de los activos y los rendimientos 11 2.2.4.1 Linealidad en las variables 29
1.3.1 Los rendimientos simples 11 2.2.4.2 Linealidad en los parmetros 29
1.3.2 Los rendimientos sobre periodos mltiples 11 2.2.4.3 La transformacin lineal de una regresin 29
1.3.3 Rendimiento de un portafolio 11 2.3 La funcin de regresin de la muestra 30
1.3.4 Rendimientos en log 11 2.4 El mtodo de Mnimos cuadrados ordinarios 33
1.4 Las etapas de un trabajo de econometra financiera 12 2.4.1 Definicin del mtodo MCO 33
1.5 Las funciones bsicas de EViews 13 2.4.2 Propiedades numricas 35
1.5.1 La importacin de datos en EViews 13 2.4.3 Ejemplo de uso del mtodo MCO en finanzas 35
1.5.2 La manipulacin bsica de los datos y la generacin 2.5 El coeficiente de determinacin 37
de series 14 Actividad de repaso 39
1.5.3 La representacin grfica 15 Actividad de repaso 40
1.5.4 Conservacin, impresin y exportacin de los archivos 16 Ejercicio integrador del captulo 2 41
1.5.5 Fuente de los datos 16 Conclusin del captulo 2 42
Ejercicio integrador del captulo 1 17 Glosario del captulo 2 43
Conclusin del captulo 1 18 Recursos del captulo 2 45
Glosario del captulo 1 19
Recursos del captulo 1 20
Pg. 1 de 4

ndice
Captulo 3. El modelo clsico de regresin lineal normal y el diagnstico 4.2 La estimacin MCO de los coeficientes de regresin parcial 70
de los parmetros 46 4.2.1 Clculo de los estimadores MCO 70
Introduccin 47 4.2.2 Varianza y errores estndar de los estimadores 71
3.1 Los supuestos del modelo clsico de regresin lineal normal 48 4.3 El coeficiente de determinacin mltiple R y el coeficiente
2
3.2 El concepto de mejor estimador linear insesgado 53 de determinacin ajustado R2 72

3.3 Caractersticas estadsticas de los estimadores 54 4.4 Las pruebas de significancia individual en la regresin mltiple73
3.3.1 Varianza y error estndar de los residuos 54 4.4.1 Definicin de las pruebas de significancia individual 73
3.3.2 Varianza y error estndar de los parmetros 55 4.4.2 Aplicacin 73
3.3.3 La distribucin normal de los parmetros 55 4.5 Las pruebas de significancia global en la regresin mltiple 74
3.3.4 Aplicacin financiera 56 4.5.1 Justificacin de las pruebas de significancia global 74
3.4 La contrastacin de hiptesis de los estimadores 57 4.5.2 El mtodo de las pruebas de significancia global 74
3.4.1 El intervalo de confianza 57 4.5.3 Aplicacin 75
3.4.2 Las pruebas de significancia 58 4.5.4 Contribucin marginal de una variable explicativa 75
3.4.3 La p-value 58 4.5.4.1 Mtodo de anlisis 75
3.5 La prediccin 59 4.5.4.2 Aplicacin 76
Ejercicio integrador del captulo 3 60 4.6 Los mnimos cuadrados restringidos 77
Conclusin del captulo 3 61 4.7 La prueba de estabilidad paramtrica 78
Glosario del captulo 3 62 4.7.1 Definicin de la prueba de estabilidad paramtrica
Recursos del captulo 3 64 de Chow 78
4.8 La prueba de Ramsey 80
Captulo 4. La regresin lineal mltiple 65 Actividad de repaso 81
Introduccin 66 Ejercicio integrador del captulo 4 82
4.1 Introduccin al modelo de regresin mltiple 67 Conclusin del captulo 4 83
4.1.1 Notacin del modelo de regresin mltiple 67 Glosario del captulo 4 84
4.1.2 Supuestos del modelo de regresin mltiple 67 Recursos del captulo 4 86
4.1.3 Interpretacin de los coeficientes de regresin parcial 68
4.1.4 Aplicacin 69
Pg. 2 de 4

ndice
Captulo 5. La multicolinealidad 87 6.3.3 La prueba de Goldfeld-Quandt 106
Introduccin 88 6.3.4 La prueba de Breusch-Pagan-Godfrey 108
5.1 Definicin de la colinealidad y multicolinealidad 89 6.3.5 La prueba de White 109
5.2 Las consecuencias posibles de la multicolinealidad 90 6.4 La correccin la heterocedasticidad 111
5.2.1 Una varianza y una covarianza elevada 90 6.4.1 Los mnimos cuadrados ponderados o generalizados 111
5.2.2 Estadsticos t bajo y R2 elevada 91 6.4.2 Los errores estndar robustos de White 112
5.2.3 Una sensibilidad elevada a la variacin de datos 91 6.4.3 Los supuestos sobre el patrn de heterocedasticidad 113
5.3 La deteccin de la multicolinealidad 92 6.5 Esquema de aplicacin de las pruebas 115
5.4 La correccin de la multicolinealidad 93 6.5.1 Ventajas e inconvenientes de las diferentes pruebas
5.4.1 Las medidas correctivas posibles 93 de heterocedasticidad 115
Ejercicio integrador del captulo 5 94 6.5.2 Orden de aplicacin de las pruebas 116
Conclusin del captulo 5 95 Ejercicio integrador del captulo 6 117
Glosario del captulo 5 96 Conclusin del captulo 6 118
Recursos del captulo 5 97 Glosario del captulo 6 119
Recursos del captulo 6 120
Captulo 6. La heterocedasticidad 98
Introduccin 99 Captulo 7. La autocorrelacin de los residuos 121
6.1 La heterocedasticidad: definicin 100 Introduccin 122
6.1.1 Definicin de la homocedasticidad y de la 7.1 El problema de la autocorrelacin de los residuos 123
heterocedasticidad 100 7.1.1 Definicin 123
6.1.2 Los tipos y patrones de heterocedasticidad 101 7.1.2 Las causas de la autocorrelacin de los residuos 123
6.1.3 Las causas 101 7.2 Las consecuencias de la autocorrelacin de los residuos 124
6.2 Las consecuencias de la heterocedasticidad 102 7.3 La deteccin de la autocorrelacin de los residuos 125
6.3 La deteccin de la heterocedasticidad 103 7.3.1 La representacin grfica 125
6.3.1 El mtodo grfico 103 7.3.2 La prueba de las rachas 127
6.3.2 Las pruebas de Park y Glejser 104 7.3.3 La prueba de Durbin-Watson 128
6.3.2.1 La prueba de Park 104 7.3.4 La prueba de Breusch-Godfrey 128
6.3.2.2 La prueba de Glejser 105 7.4 La correccin de la autocorrelacin de los residuos 129
Pg. 3 de 4

ndice
7.4.1 La especificacin incorrecta del modelo 129 8.1.2.5 Los limites del modelo lineal 148
7.4.2 El mtodo de Mnimos Cuadrados Generalizados 130 8.2 El modelo Logit 149
7.4.2.1 Utilizacin de los Mnimos Cuadrados cuando 8.2.1 Definicin 149
se conoce 130 8.2.2 La estimacin del modelo Logit con base en datos
7.4.2.2 Mtodo de primeras diferencias 130 individuales 151
7.4.2.3 derivado del estadstico de Durbin-Watson 132 8.2.3 La estimacin del modelo Logit con base en datos
7.4.2.4 Estimacin de a partir de los residuos 132 agrupados 152
7.4.2.5 Mtodo Cochrane-Orcutt 132 8.3 El modelo Probit 154
7.4.3 El mtodo Newey-West de correccin de los errores 8.3.1 Definicin 154
estndar MCO 133 8.3.2 Estimacin para datos agrupados 154
7.5 Esquema general de construccin de modelos 134 8.3.3 Estimacin Probit para datos individuales 155
7.5.1 La metodologa general-especfico de construccin Ejercicio integrador del captulo 8 156
de modelos 134 Conclusin del captulo 8 157
7.5.2 Esquema global de aplicacin de pruebas 135 Glosario del captulo 8 158
Ejercicio integrador del captulo 7 139 Recursos del captulo 8 160
Conclusin del captulo 7 140
Glosario del captulo 7 141 Ligas de inters 162
Recursos del captulo 7 142 Glosario general 166
Referencias 174
Captulo 8. Los modelos de eleccin cualitativa 143 ndice 176
Introduccin 144 Aviso legal 180
8.1 El modelo lineal de probabilidad 145
8.1.1 Definicin 145
8.1.2 Problemas 146
8.1.2.1 La normalidad del trmino aleatorio 146
8.1.2.2 La heterocedasticidad 147
8.1.2.3 Nivel de probabilidad incoherente 148
8.1.2.4 La interpretacin del coeficiente R2 148
Pg. 4 de 4

Aviso legal
Seux, Johan Frdric Paul
Teora y prctica de la econometra financiera. Volumen I / Johan Frdric Paul Seux
p. 180 cm.
1. FinanzasModelos economtricos 2. Econometra
LC: HG106 Dewey: 332.015195
eBook editado, diseado, publicado y distribuido por el Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey.
Se prohbe la reproduccin total o parcial de esta obra por cualquier medio sin previo y expreso consentimiento por escrito del Instituto Tecnolgico y de Es-
tudios Superiores de Monterrey.
D.R. Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey, Mxico. 2013

Ave. Eugenio Garza Sada 2501 Sur Col. Tecnolgico C.P. 64849 | Monterrey, Nuevo Len | Mxico.
ISBN en trmite
Edicin: enero de 2013.
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Teora y prctica de la econometra financiera. Volumen 1

D.R. Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey, Mxico 2013.

Introduccin del eBook

D.R. Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey, Mxico 2013.

Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera

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1.1 Qu es la econometra financiera? La pgina internet de The econome-

El objetivo de la econometra es expresar las teoras Financial Econometrics

Por qu es importante la econometra en las finanzas?

D.R. Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey, Mxico 2013.

Esta liga da acceso a una clase de

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Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera

1.1.2.1 Especificidades de los datos financieros

Son abundantes y de frecuencia elevada.

La volatilidad es asimtrica: el precio de los activos puede caer de forma

Tienen, en muchos casos, una distribucin anormal.

D.R. Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey, Mxico 2013.

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Conjunto transversal de datos

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Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera

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Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera

1.4 Las etapas de un trabajo de econometra financiera

Utilizacin del modelo para la

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Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera

1.5.2 La manipulacin bsica de los datos y la generacin de series

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Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera

EViews ofrece tambin la opcin de generacin de series: se debe seleccionar Quick/Generate

1.5.3 La representacin grfica

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Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera

1.5.4 Conservacin, impresin y exportacin de los archivos

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Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera

Ejercicio integrador del captulo 1

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Captulo 1. Introduccin a la econometra financiera

Conclusin del captulo 1

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3.2 El concepto de mejor estimador linear insesgado 53 de determinacin ajustado R2  72

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Teora y prctica de la econometra financiera. Volumen I / Johan Frdric Paul Seux

1. FinanzasModelos economtricos 2. Econometra

LC: HG106 Dewey: 332.015195

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