LINEAMIENTOS PARA LA ASIGNACIN DE RIESGOS EN LOS CONTRATOS DE

ASOCIACIONES PBLICO PRIVADAS

INTRODUCCIN

El presente documento establece los Lineamientos para la asignacin de los riesgos en los
Contratos de Asociaciones Pblico Privadas (APP), como un instrumento metodolgico para
que el Organismo Promotor de la Inversin Privada (OPIP) respectivo, estructure y disee los
futuros Contratos de Asociacin Pblico Privada con la finalidad de generar Valor por Dinero.
Estos Lineamientos son de aplicacin para las APP cuya modalidad contractual es
la concesin; no obstante, el OPIP podr utilizar estos Lineamientos como gua en otras
modalidades contractuales.

El numeral 11.2 del artculo 11 del Decreto Legislativo N 1224, Decreto Legislativo del
Marco de Promocin de la Inversin Privada mediante Asociaciones Pblico Privadas y
Proyectos en Activos, establece que en las APP debe existir una adecuada distribucin de
riesgos entre las partes, de manera que los riesgos sean asignados a aquella parte con
mayores capacidades para administrarlos, considerando el perfil de riesgos del proyecto.
En el mismo sentido, tanto el numeral 6.7 de la Poltica Nacional de Promocin de la
Inversin Privada en Asociaciones Pblico Privadas y Proyectos en Activos aprobado

mediante Decreto Supremo N 077-2016-EF y el Reglamento del Decreto Legislativo N
1224, aprobado mediante Decreto Supremo N 410-2015-EF, inciden en la importancia de
una adecuada distribucin de riesgos en los contratos de APP.

Cabe sealar que no existe una asignacin nica de los riesgos en los contratos de
concesin, por lo que estos Lineamientos deben ser aplicados considerando el perfil del
proyecto y sustentando las decisiones adoptadas. Para ello, es importante el nivel de
estudios o informacin con el que se cuente del proyecto a adjudicar, toda vez que al
revelarse la informacin se puede tener una mejor claridad respecto a los riesgos que
est asumiendo cada una de las partes firmantes del contrato de concesin.

La asignacin del riesgo entre el concesionario y el concedente debe orientarse a aqul

que est en mejores condiciones de evaluarlo, controlarlo y administrarlo. A continuacin
se describen los principales riesgos (riesgos transferidos, retenidos y compartidos) de los
contratos de concesin, a fin que el OPIP, estructure y disee los futuros contratos de
concesin. Conforme el marco legal vigente, la estructuracin de la APP, a cargo del OPIP,
incluye la identificacin, asignacin, cuantificacin y mitigacin de riesgos en las APP los
cuales se reflejan en el modelo econmico financiero y principalmente en el diseo del
contrato de concesin.

Para la asignacin de riesgos la OPIP debe considerar la naturaleza iterativa de las distintas
fases del desarrollo de las APP, por lo que esta asignacin toma como insumo la informacin
proporcionada por el Ministerio, Gobierno Regional y Gobierno Local en las etapas del
desarrollo de la APP, particularmente en el Informe de Evaluacin, con nfasis en la aplicacin

de los Criterios de Elegibilidad publicado mediante Resolucin Directora! N 004-2016-
EF/68.01 ( con nfasis o especficamente el criterio 4.2.1: Nivel de transferencia de riesgos).
Adicionalmente el OPIP en la etapa de estructuracin llevar a cabo los estudios necesarios
para perfeccionar o complementar los estudios de la fase de formulacin
1
 n y Mantenimiento. En cada etapa, luego de identificar el riesgo, se establece la
prctica recomendada para su asignacin, incluyendo los posibles mecanismos de
mitigacin.

11 Considerando que no existe una asignacin nica de riesgos, sino que depende del
LINEAM perfil del proyecto, en caso el OPIP decida apartarse de la prctica recomendada en
IENTOS los presentes Lineamientos, deber sustentar su posicin en el Informe de Riesgos.
PARA
LA En estos Lineamientos se han incorporado los riesgos principales del proyecto, pero
ASIGNA no significa que sean los nicos riesgos que se deben evaluar. La identificacin del
CIN riesgo depender del tipo de proyecto, la dificultad de ejecucin del mismo, y los
DE niveles de estudios y desarrollo con los que se cuente sobre dicho proyecto.
RIESGO
S 1. Etapa de Diseo y Construccin
Los En la etapa de diseo y construccin todos los riesgos que se pueden materializar van a
present tener dos consecuencias, bien un incremento en el importe de las obras o bien un
es incremento en los plazos de construccin de las obras, o ambos simultneamente. Incluso,
Lineami en circunstancias extremas la materializacin de los riesgos en la etapa de diseo y
entos construccin puede derivar en la terminacin anticipada del contrato de concesin.
establec
en un La aparicin de sobrecostos de construccin respecto los inicialmente evaluados es un
listado evento habitual en los proyectos de infraestructura, los cuales, en un esquema de obra
de los pblica tradicional, por regla general, seran asumidos por el concedente, sin embargo en
riesgos el caso de las APP, el traspaso del riesgo de diseo y construccin al concesionario es uno
ms de
los principios del esquema por lo que los sobrecostos de construccin deben ser asumidos
relevant
por el concesionario, aunque, como veremos ms adelante pueden existir algunos casos
es del
donde ese sobrecosto se podra compartir.
proyecto
, Por su parte, aunque la ampliacin de los plazos de construccin podra provocar
dividido sobrecostos, la demora en la puesta en servicio de la infraestructura podra tener
s en dos
consecuencias directas sobre la sostenibilidad financiera del proyecto debido a la
etapas:
demora en el inicio del cobro de los ingresos por parte del concesionario. Asimismo,
i) Etapa
de este riesgo afecta tambin directamente al concedente ya que no tendra disponible la
diseo y infraestructura en el plazo previsto.
construc
cin; y, En relacin a las contingencias, es necesaria una correcta distribucin que identifique y
ii) Etapa asigne adecuadamente los riesgos y prevea medidas de mitigacin y con un diseo y
de cronograma ejecutable, adems de la obligatoria contratacin de seguros.
Operaci
A continuacin se describen uno a uno los posibles riesgos de esta etapa.
1.1 Riesgo de Diseo

a Identificacin
2
Es el riesgo de errores o deficiencias en el diseo que repercutan en el costo o la
calidad de la infraestructura, nivel de servicio y/o puedan provocar retrasos en la
ejecucin de la obra o variar las especificaciones establecidas por el concedente.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

El diseo de contrato debe reflejarse que este riesgo es asignado exclusivamente al
concesionario.

Si bien la prctica habitual en contratos de APP es que en las Bases del concurso (de
Licitacin Pblica, Concurso de Proyectos Integrales u otro mecanismo competitivo)
se establezcan determinadas especificaciones tcnicas que debern contemplar los
diseos definitivos, e incluso que el concedente aporte diseos con un alto nivel de
desarrollo, ser el concesionario quin deber disear, o hacer suyo el diseo que
proporcione el concedente, y asumir por tanto todos los riesgos de las deficiencias,
errores u omisiones que este contenga, a fin que sea reflejado en su oferta.

c Mecanismos de mitigacin
Los postores deben realizar una revisin crtica (debida diligencia de la documentacin
tcnica que provea la OPIP en las Bases del concurso para asumirla o desarrollarla o para
proponer los cambios que consideren necesarios para cumplir con la normativa
vigente y las especificaciones exigidas en las Bases. Para que esto ocurra, las Bases
del concurso deben:

i) Brindar informacin tcnica sobre el proyecto.

ii) Otorgar un plazo razonable para que los postores evalen la informacin
tcnica y desarrollen sus propios estudios y presenten su propuesta tcnica.
iii) Otorgar la posibilidad al concesionario a modificar u optimizar los estudios
durante la fase de transaccin o en el contrato, siempre que mantenga las
especificaciones mnimas, en especial en aquellos casos que el concedente o
el OPIP presenten estudios a nivel definitivo.

Asimismo, el diseo del contrato expresamente debe contener el procedimiento y plazos

para la presentacin de los Estudios Definitivos de Ingeniera (Concurso de Proyectos
Integrales) o la revisin a los estudios presentados por el concedente o el OPIP
(Licitacin Pblica). En caso las optimizaciones presentadas por el concesionario
contemplasen modificaciones en el trazado (obras lineales), el costo y el riesgo de
adquisicin de las nuevas expropiaciones y liberacin de interferencias son
responsabilidad del concesionario que presenta dichas optimizaciones o modificaciones.

El concedente no asumir ningn riesgo derivado de inconsistencias, defectos o fallas

en la documentacin tcnica suministrada durante la fase de transaccin. La aprobacin
de los estudios definitivos por parte del concedente, no significar en ningn caso la
asuncin por el concedente del riesgo de diseo o de cumplimiento de los indicadores
de calidad y servicio de la infraestructura.

1.2 Riesgo de construccin

a Identificacin
3
 El riesgo de construccin, de forma genrica, tiene relacin con todos los eventos que
1
generan sobrecostos y/o sobreplazos durante el periodo de construccin, los cuales se
pueden originar por diferentes riesgos, tal como se enumera en esta seccin.

La naturaleza, de los riesgos que generan sobrecostos o sobreplazos de

construccin puede ser variada y abarca aspectos tcnicos, financieros, ambientales,
macroeconmicos, o regulatorios y decisiones adoptadas por la partes.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

En cuanto a la asignacin del riesgo constructivo, ste debe ser asumido por el
concesionario porque posee mayor experiencia en el planeamiento y ejecucin de las
obras de infraestructura y conocimiento sobre las variables que determinan el valor
de la inversin. No obstante, en la estructuracin debern evaluarse las excepciones
a dicha asignacin, vinculadas principalmente a sobrecostos o sobreplazos derivados
de determinados eventos de riesgo tales como el riesgo de expropiaciones, el riesgo
arqueolgico o los eventos de fuerza mayor no asegurable, tal como se detalla en los
riesgos identificados en el presente documento.

c Mecanismos de mitigacin
El mecanismo ms habitual para mitigar el riesgo de construccin (sobrecostos y
sobreplazos) por parte del concesionario es la firma de un contrato de construccin a
precio y plazo cerrado con un tercero constructor mediante un contrato EPC
(Engineering, Procurement and Construction) y la contratacin del paquete de
seguros, con coberturas de construccin y/u operacin, segn sea el caso.

Para la gestin de este riesgo debe existir una adecuada supervisin (tanto en el
aspecto presupuesta! como en el de ingeniera) y velar por el cumplimiento de los
estudios tcnicos (Estudios Definitivos de Infraestructura, Estudios de Impacto
Ambiental, entre otros) aprobados por la autoridad competente.

Asimismo, el OPIP deber considerar en las Bases los parmetros tcnicos de

precalificacin de los postores respecto a la experiencia del ejecutor de la
construccin quien debe ostentar la experiencia necesaria -expresado en aos de
operacin, en el nmero de proyectos similares antes ejecutados o en otro parmetro
equivalente- para llevar a cabo el proyecto.

No obstante lo anterior, como se puede ver en los apartados siguientes, cada una de
las tipologas de riesgos que generan sobrecostos y/o sobreplazos de construccin
pueden tener mecanismos de mitigacin ad-hoc.

1.3 Riesgo de expropiacin de terrenos

a Identificacin
El riesgo de expropiaciones de terrenos es el riesgo de que el encarecimiento o la no
disponibilidad del predio donde construir la infraestructura provoquen retrasos en el
comienzo de las obras y sobrecostos en la ejecucin de las mismas.

1
Los sobreplazos, habitualmente, podran generar un efecto de sobrecosto.
4
 b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo
2
En el diseo de contrato debe reflejarse que este riesgo es asignado al concedente
dado que ste tiene control del procedimiento expropiatorio y de la fijacin del precio
cuando no hay acuerdo con los expropiados.

Se debe tener en cuenta que en caso de algunos proyectos o sectores, por ejemplo
energa elctrica o hidrocarburos, se pueden generar adems costos derivados de los
riesgos de servidumbres. En estos sectores, en principio, es un riesgo transferido al
concesionario, el cual a su vez puede mitigarlo al transferirlo a los usuarios va tarifa
conforme la regulacin aplicable.

c Mecanismos de mitigacin
Considerando que la oportuna adquisicin de los terrenos constituye un requisito
fundamental para una adecuada estructuracin contractual, as como para ayudar a la
viabilidad financiera, bancabilidad y aceptacin comercial del proyecto, es necesario
que exista suficiente certeza de que los terrenos o los predios estarn disponibles en
las fechas requeridas para poder cumplir con la planificacin de las obras y no generar
demoras en la construccin y puesta en servicio. Para ello, el OPIP deber considerar
lo siguiente:

}.> En la fase de formulacin debe desarrollarse un plan de adquisicin y

expropiaciones (incluido en el Informe de Evaluacin), que identifique los
predios (propietarios y posesionarios) a adquirir o expropiar y el procedimiento
previsto, as como los costos proyectados y plazos previstos para su ejecucin,
presupuesto previsto, el Plan de Compensacin y Reasentamiento Involuntario
(PACRI) de ser el caso, entre otros. Asimismo, en esta fase debe definirse el
responsable de la gestin predial o el rea o direccin de lnea encargada en la
entidad que llevar a cabo esta tarea. Esta podr contratar consultores o
asesores especializados en la materia.
3
}.> El procedimiento de adquisicin o expropiacin debe iniciar -a ms tardar- de
manera previa al inicio de la fase de estructuracin de modo que en el
momento de la firma del contrato ya se haya producido la adquisicin de un
porcentaje significativo de los terrenos de tal manera que no afecte el
cronograma de ejecucin de obras ni el plazo previsto para el cierre financiero.

Es recomendable que para la aceptacin comercial del proyecto al menos un

porcentaje importante de los terrenos necesarios ya se encuentren adquiridos o
expropiados al momento de la adjudicacin, y lo que quede pendiente cuente con
un cronograma razonable de expropiaciones debidamente sustentado por el rea
competente del concedente, de tal forma que el concesionario pueda ajustar su

2
Salvo regulacin sectorial que disponga algo distinto.
3
El artculo 16 del Decreto Legislativo N 1192, Ley Marco de Adquisicin y Expropiacin de inmuebles, transferencia de
inmuebles de propiedad del Estado, liberacin de Interferencias y dicta otras medidas para la ejecucin de obras de
infraestructura, seala que tratndose de Obras de Infraestructura a ser ejecutadas mediante el mecanismo de asociaciones
pblico privadas, las gestiones para la Adquisicin de los inmuebles se pueden iniciar a ms tardar con la declaratoria de
viabilidad en el marco del Sistema Nacional de Inversin Pblica, considerando la naturaleza y caractersticas del proyecto.
Asimismo, la identificacin de los inmuebles para el caso de las Asociaciones Pblico Privadas calificadas como
autosostenibles se pueden iniciar a ms tardar con los estudios desarrollados para la etapa de diseo del
proyecto (fase de formulacin), considerando la naturaleza y caractersticas del proyecto.
s
 cronograma de obras a dicho plan con un alto grado de certeza y no se
produzcan demoras que pudieran repercutir en el costo o plazo de la obra.

No obstante, parte del riesgo de expropiaciones (que incluye la adquisicin) est

vinculada a la gestin. Con respecto a la gestin, es importante resaltar que el
concesionario puede ser ms eficiente que el concedente agilizando los trmites por lo
que en determinadas circunstancias debe evaluarse la conveniencia de que parte del
riesgo de expropiaciones pudiera ser compartido trasladndole al concesionario la
gestin y mitigando de manera estricta el posible sobrecosto de adquisicin por trato
directo de los predios con un mecanismo de comparticin.

Cabe indicar que la gestin de expropiaciones incluye el proceso de identificar los

predios, sus propietarios, hacer un listado y registro, elaborar los expedientes tcnicos,
procedimiento de negociacin por trato directo, pago, entre otros. En este escenario, el
contrato debe incluir los incentivos necesarios para que el concesionario realice la gestin
de manera eficiente y dentro de los plazos previstos.

Finalmente, el contrato debe contemplar el mecanismo y oportunidad en la que se

compensara el concesionario en el escenario en que el retraso causado por el
concedente pueda ocasionar un costo financiero.

1.4 Riesgo geolgico/ geotcnico

a Identificacin
El riesgo geolgico se identifica con diferencias en las condiciones del medio o del
proceso geolgico sobre lo previsto en los estudios de la fase de formulacin y/o
estructuracin que redunde en sobrecostos o ampliacin de plazos de construccin de la
infraestructura.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

La asignacin de este riesgo depende de la tipologa del proyecto y la disponibilidad de
informacin tcnica del mismo. En el diseo del contrato debe contemplarse
expresamente a quin se le asigna este riesgo. Dado el nivel de complejidad geolgica,
se podra asignar al concesionario, al concedente o compartirlo entre ambas partes. En el
caso que el contrato asigne el riesgo al concesionario, este debe haber llevado a cabo
sus propios estudios geolgicos y de condiciones del suelo donde se construir la
infraestructura durante la fase de transaccin, independientemente que el concedente
pueda aportar estudios previamente realizados. Si durante la ejecucin de las obras se
comprueba la existencia de sobrecostos porque las condiciones geolgicas y geotcnicas
son diferentes a las previstas en dicho estudio, el concesionario ser responsable por los
costos/plazos adicionales que esta modificacin genere.

Sin embargo, algunos proyectos pueden presentar una complejidad geolgica y/o
geotcnica que hace muy difcil que el concesionario pueda asumir la totalidad del riesgo.
Es usual en obras subterrneas o de tneles donde las desviaciones de costos por
condiciones geotcnicas distintas a las inicialmente estimadas en la fase de formulacin
es un hecho recurrente. En estos casos es posible, que riesgo sea retenido total o
parcialmente por el concedente, por ejemplo, focalizando en tramos o etapas de
construccin. Para ello es imprescindible realizar estudios fiables en fase de formulacin
y/o estructuracin, los cuales deben resultar en una cuantificacin monetaria del riesgo.
6
 En este caso, el contrato debe desarrollar el concepto de evento geolgico y su
mecanismo de pago.

c Mecanismos de mitigacin
Como principal mitigante, el concedente debera realizar estudios detallados de las
condiciones geolgicas durante la fase de formulacin que deben ser perfeccionados
o complementados durante la fase de estructuracin que permitan:
i) detectar los riesgos ms relevantes, que acarreen una alta probabilidad de
generar sobrecostos
ii) comparar escenarios de condiciones respecto a las compensaciones que
podr pedir el concesionario por sobrecostos; y,
iii) evaluar mecanismos de comparticin de riesgos en el contrato por ejemplo,
mediante un esquema de bandas.

Asimismo, es importante que las Bases consideren un plazo razonable para que los
postores evalen la informacin tcnica y realicen labores de debida diligencia.
Durante la fase de estructuracin el OPIP deber recibir la retroalimentacin a travs
de un sondeo de mercado respecto a dicho plazo.

1.5 Riesgo de interferencias/servicios afectados

a Identificacin
El riesgo de interferencias o serv1c1os afectados se traduce en la posibilidad de
sobrecostos y/o sobreplazos de construccin por una deficiente identificacin y
cuantificacin de las interferencias o servicios afectados.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

La asignacin de este riesgo depende de la tipologa del proyecto y la disponibilidad
de informacin tcnica del mismo.

Es recomendable transferir al concesionario el riesgo referido a las interferencias y los

servicios afectados, siempre y cuando le sea factible recabar informacin confiable que
deber ampliar y evaluar si lo considera necesario en fase de preparacin de la oferta.
Por el contrario, en caso que la informacin requerida para una adecuada
cuantificacin de los costos relativos a interferencias y servicios afectados no est
disponible o no sea suficiente, ser ms recomendable que ese riesgo sea retenido o,
4
alternativamente, compartido mediante esquema de bandas o porcentajes de
desviacin respecto de las estimaciones iniciales.

En ambos escenarios, el concesionario considerar en su estudio de costos las posibles

contingencias derivadas de la materializacin del riesgo de sobrecostos respecto las
estimaciones iniciales e incluir el costo de esas contingencias en su oferta econmica.

c Mecanismos de mitigacin
Cualquiera que sea el escenario elegido, al objeto de mitigar este riesgo se deber hacer
5
por parte del concedente, en la fase de Formulacin , un anlisis detallado y una
estimacin de los costos de las interferencias con las redes y los servicios afectados,
que se ver complementado con los anlisis propios del concesionario. La informacin

4
Esto es lo recomendable en el caso de obras en ncleos urbanos donde se prevean muchas afecciones difciles de
5
evaluar. Que son perfeccionados o complementados durante la fase de estructuracin.
7
 producida por el concedente y el OPIP debe ser puesta a disposicin de los postores
en fase de transaccin para permitirles valorar las actuaciones pertinentes.

1.6 Riesgo ambiental

a Identificacin
Est relacionado con el riesgo de incumplimiento de la normativa ambiental y de las
medidas correctoras definidas en la aprobacin de los estudios ambientales. El
primer efecto derivado del incumplimiento de la normativa ambiental es el propio
dao ambiental pero adicionalmente ocasionar paralizaciones de la obra con los
consiguientes sobrecostos y demoras as como penalidades y sanciones, y en ltimo
caso resolucin del contrato.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

A excepcin de lo determinado a continuacin respecto a los pasivos originados con
anterioridad a la firma del contrato, el riesgo ambiental es un riesgo transferido al
concesionario. Respecto a los pasivos originados antes de la firma del contrato
pueden ser riesgos retenidos por el concedente.

c Mecanismos de mitigacin
El concesionario deber adecuar sus procesos y mtodos constructivos de manera
que la afeccin ambiental sea mnima y siempre dentro de los parmetros impuestos.

De otro lado, respecto al instrumento de gestin ambiental es recomendable que

durante el proceso de promocin, la entidad pblica o el OPIP tramiten el respectivo
instrumento ambiental de manera previa a la adjudicacin del contrato.

1.7 Riesgo arqueolgico

a Identificacin
Este riesgo se traduce en hallazgos de restos arqueolgicos significativos que
generen la interrupcin del normal desarrollo de las obras de acuerdo a los plazos
establecidos en el contrato o sobrecostos en la ejecucin de las mismas.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

La asignacin de este riesgo depende de la ubicacin y tipologa del proyecto y la
disponibilidad de informacin tcnica del mismo. El contrato deber precisar claramente i)
obligacin de obtencin de autorizaciones o permisos; y, ii) riesgo de levantamiento o
rescate de restos arqueolgicos. Sobre la primera obligacin, recae en el concesionario.

Por otro lado, considerando que la probabilidad de ocurrencia de descubrimientos

arqueolgicos en el pas es alta, y en la mayora de los casos el impacto de su ocurrencia
tambin es alto, es recomendable que el riesgo quede asignado al concedente. En caso
de demoras significativas, se podra llegar a la suspensin del contrato por causas de
Fuerza Mayor, que dependiendo de la temporalidad y alcance, podran llevar a la
terminacin de la concesin.

c Mecanismos de mitigacin
6
Como medida de mitigacin, es recomendable desarrollar en fase de Formulacin un
estudio arqueolgico detallado, de modo que se identifiquen los lugares en los que la
6
Que es perfeccionado o complementado durante la fase de estructuracin.
8
probabilidad de hallazgos arqueolgicos significativos sea alta y en su caso, se tomen
las precauciones o medidas oportunas para reducir su impacto sobre el proyecto.

1.8 Riesgo de obtencin de permisos y licencias

a Identificacin
En esta categora se engloban el riesgo derivado de la no obtencin de alguno de los
permisos y licencias que deben ser expedidas por las instituciones u organismos pblicos
distintos al concedente y que es necesario obtener por parte del concesionario antes del
inicio de las obras de construccin. Entre otras, se pueden mencionar, licencia ambiental,
plan de desvos, los permisos de los proveedores de servicios para las afectaciones que
resulten necesarias (y la obligada coordinacin con ellos), etc.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

La gestin conducente a la obtencin de las distintas licencias es un riesgo que debe
ser trasladado al concesionario dado que es ste quien debe llevar a cabo las debidas
diligencias para su obtencin. Es un riesgo vinculado con el diseo y el plan de trabajo
del concesionario y por lo tanto es ste quien se encuentra en mejores condiciones
para gestionarlo. Incluso, la no obtencin de los pertinentes permisos o licencias por
negligencia o causas imputables al concesionario sera causal de penalidades o
resolucin contractual por incumplimiento del concesionario.

No obstante lo anterior, existen situaciones en las cuales no puede transferirse todo el

riesgo al concesionario dado que se requiere la presentacin de documentos previos
del concedente. Tal sera el caso por ejemplo de la no obtencin de una licencia que
se deba solicitar ante una autoridad distinta del concedente y para la que tanto el
concesionario como el concedente tengan que presentar documentacin.

Considerando que el concedente sera el beneficiario de la implementacin de la

infraestructura, el contrato puede llegar a establecer la obligacin del concedente a
coadyuvar en las actuaciones que se encuentren a su alcance para el buen desarrollo
de la actividad administrativa tendiente a la concesin de las licencias, siempre que el
concesionario haya desarrollado los procedimientos para su tramitacin con la debida
diligencia y cumpliendo los requisitos exigidos normativamente. Esto no debe
entenderse como una obligacin de obtencin de un resultado.

e Mecanismos de mitigacin
La OPIP podr solicitar a los postores como parte de su propuesta tcnica, la
presentacin de un Plan de Trabajo que le permita mapear el cumplimiento de las
diligencias debidas en materia de gestin de permisos y licencias.

1.9 Riesgo de infraestructura existente transferida al concesionario

a Identificacin
En proyectos de ampliacin o mejora de infraestructuras existe el riesgo inherente a la
calidad de las mismas y al posible incremento del costo de inversin, respecto lo
inicialmente considerado, en realizar las mejoras necesarias para alcanzar el estndar
exigido.
9
 b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo
Este riesgo se trasladar al concesionario siempre y cuando pueda a ser disponer de
la documentacin tcnica existente sobre los bienes transferidos. Asimismo debe
tener acceso para realizar todas las visitas, inspecciones y revisiones del estado de
los mismos para poder estimar adecuadamente la inversin que ser necesaria para
poder obtener los estndares de calidad exigida.

No obstante, teniendo en cuenta la complejidad tcnica del proyecto, este riesgo

excepcionalmente puede ser compartido entre el concesionario y el concedente
nicamente respecto a los vicios ocultos que podrn ser asumidos por el concedente por
un plazo definido en el respectivo contrato, para los casos en los que no hubiera sido
posible su deteccin mediante estudios previos a la recepcin de la infraestructura.

c Mecanismos de mitigacin
El principal mecanismo de mitigacin de este riesgo es la elaboracin de una
documentacin detallada respecto a la infraestructura existente en fase de
7
Formulacin , as como el hecho de permitir a los postores inspecciones a la
infraestructura existente de modo que puedan elaborar sus propios anlisis al
respecto de la infraestructura existente.

1.10 Riesgo por inversiones adicionales

a Identificacin
Una vez aprobado el diseo final por parte del concedente, cualquier modificacin o
adicin solicitada o aprobada por ste y que implique modificaciones en las

inversiones u obras (indistintamente su denominacin ) podrn suponer un sobrecosto
de obra o un plazo superior al preestablecido.

En ningn caso se considerarn Inversiones Adicionales a aquellas obras necesarias

para dar cumplimiento a los estndares de calidad y niveles de servicio establecidos
en el contrato original.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

El riesgo por el costo que genere la inversin adicional ser asumido por el
concedente (quien podr trasladarlo a los usuarios).

c Mecanismos de mitigacin
En trminos generales lo recomendable a los efectos de este riesgo es que en fase de
9
formulacin se ejecute un anlisis detallado de las necesidades del concedente de modo
que todo aquello que se prevea necesario, se incluya en esa fase y no requiera de
modificacin en los primeros tres aos de contrato.

7
Que son perfeccionados o complementados durante la fase de estructuracin.
8
El concepto de inversin adicional comprende aquellas obras o inversiones -no contempladas en el diseo definitivo del
contrato-, aprobadas por el concedente por considerarlas de necesidad e inters pblico y vinculadas a la concesin. Es
potestativo del concedente determinar la ejecucin de dicha inversin adicional conforme el marco legal vigente. Los
contratos utilizan las siguientes denominaciones: obras adicionales, obras nuevas, obras alternativas, obras accesorias,
obras complementarias, entre otros con determinadas especificaciones pero que dependen de la aprobacin
del concedente.
9
Que son perfeccionados o complementados durante la fase de estructuracin.
10
1.11 Riesgo por terminacin anticipada del contrato

a Identificacin
El riesgo por terminacin anticipada se subdivide en tres tipos de riesgo.

(i) Riesgo de terminacin anticipada por incumplimiento del concedente o resolucin

unilateral de ste. Este riesgo es asumido por el concedente. El concesionario
tiene derecho a una indemnizacin el cual est regulado contractualmente,
con base en el derecho.

(ii) Riesgo de terminacin anticipada por incumplimiento del concesionario. El

riesgo de incumplimiento de las obligaciones contractuales est totalmente
transferido al concesionario, ya que aparte de la aplicacin de penalidades y
sanciones, llevara en su extremo a la terminacin del contrato.

Sin embargo, se debe tener en cuenta que, independientemente de su

asuncin por el concesionario, la ocurrencia de este evento impacta
directamente al concedente ya que ste tiene hacer frente a las demoras, a la
disponibilidad de la infraestructura en las condiciones y plazos esperados, y la
re-licitacin del proyecto.

Adicionalmente, este riesgo impacta en los financistas del proyecto (por la

posible insuficiencia de la liquidacin del contrato, para hacer frente a los
costos de ruptura de los contratos de financiamiento con sus acreedores
permitidos), ya que esta circunstancia influye en las posibilidades del proyecto
de obtener financiamiento en los mercados.

(iii) Terminacin anticipada por causas de fuerza mayor, caso en el que se

aplicarn las reglas explicadas en el apartado correspondiente a este riesgo.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

Los contratos de APP deben incluir provisiones detalladas al respecto de los causales
y consecuencias de la terminacin anticipada del contrato, cualquiera que sea la causa
y el causante de la terminacin anticipada. Los principales temas que se deben
abordar en las clusulas de terminacin son:

(i). las causales por las que el contrato podr ser resuelto por una de las partes
antes del cumplimiento del plazo de finalizacin del mismo,
(ii). el pago (si los hay) que debe realizar el concedente al concesionario a la
terminacin (dependiendo de las circunstancias); y
(iii).el estado de los activos cuando son entregados o devueltos al concedente
despus de la terminacin.

En la cuantificacin de pago que se realizara por el concedente a la terminacin debe

considerar lo dispuesto en el artculo 22 del Decreto Supremo N 059-96-PCM que
dispone que el valor de transferencia de los bienes al Estado durante o al trmino de la
concesin o su renovacin ser el valor contable de los bienes de la concesin que no
hayan sido totalmente depreciados.

En el caso de terminacin anticipada se produzca por incumplimiento del concesionario, el

riesgo estar totalmente transferido al concesionario. Es recomendable que al valor
11
 contable del activo se descuente el importe de las multas o penalizaciones que se deriven
de dicho incumplimiento, pudindose considerar adicionalmente los daos y perjuicios
que la rescisin pueda acarrear al concedente. Es habitual tambin que en este escenario
el concesionario pierda el valor del capital aportado o una parte del mismo.

El contrato deber establecer la frmula de clculo de la indemnizacin aplicable a cada

causal de terminacin.

c Mecanismos de mitigacin
En estos casos es difcil establecer mecanismos de mitigacin de este riesgo, salvo el
establecimiento de clusulas adecuadas en el contrato que prevean un mecanismo de
clculo del resarcimiento de manera clara.

1.12 Riesgo de financiamiento

a Identificacin
El riesgo de financiamiento consiste en la imposibilidad de negociacin y firma de un
contrato de financiamiento del proyecto en el plazo previsto en el contrato de concesin.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

Este riesgo debe ser asignado al concesionario en la medida que, es el responsable de
obtener el financiamiento para financiar las inversiones del proyecto. Generalmente la no
obtencin de financiamiento en el plazo establecido para tal fin (y su prrroga caso de
existir sta) dar lugar a la resolucin contractual por incumplimiento del concesionario.

La transferencia del riesgo de financiamiento al concesionario implica que este debera

acometer el proyecto, incluso con fondos propios, si no es capaz de cerrar el
financiamiento en el plazo determinado a tal fin, de esta manera el cierre financiero se
acreditar con sus fondos propios. El concesionario se obliga a obtener el financiamiento
requerido en un determinado plazo, a fin de dar cumplimiento a las obligaciones
establecidas en el contrato y debe obtener el financiamiento a su cargo bajo su propio
costo y riesgo, sin contar con ningn fondo o garanta del concedente, salvo en los casos
excepcionales en los que se haya establecido expresamente una garanta en el contrato
original.

c Mecanismos de mitigacin
Las Bases deben definir parmetros financieros de precalificacin que se fijan para los
postores, pues estos tienen que demostrar una capacidad financiera suficiente para
soportar los requerimientos de capital del proyecto.

El OPIP es responsable de una adecuada estructuracin del proyecto, para lo cual debe
existir comunicacin e interaccin con las entidades financieras y sponsors de manera que
se incorporen en la estructuracin financiera supuestos coherentes y que los costos de las
fuentes de financiacin sean de mercado.

Opcionalmente, en las Bases se podra solicitar que los postores presenten una carta de
intencin de una entidad financiera que indique que ha analizado el proyecto y las
condiciones en las que estara dispuesto a financiarlo, para lo cual el proceso de
promocin contemplara un plazo razonable para la obtencin de dicho documento. El
OPIP deber determinar este plazo durante la fase de estructuracin a travs de sondeos
de mercado con posibles postores y financistas.
12
1.13 Riesgo de inflacin I variacin precios de insumos

a Identificacin
Durante la etapa de construccin el principal efecto de la inflacin recae sobre los precios
de insumos, es decir, puede generar un sobrecosto de construccin. Este efecto se puede
considerar como un riesgo ms asociado al sobrecosto de construccin y por tanto se
considera que debera ser gestionado por el concesionario.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

Las Bases del proceso de promocin establecen que el costo de la inversin es a precio
cerrado, por lo que, en contraposicin a la obra pblica tradicional, sera un riesgo
asumido por el concesionario e internalizado en su oferta econmica. No obstante, en
atencin al perfil del proyecto, podr evaluarse y sustentarse la posibilidad de incluir los
reajustes de precios considerando por ejemplo un escenario de alta volatilidad de los
precios de las materias primas o los insumos necesarios para la ejecucin de la obra,
periodos constructivos prolongados, entre otros.

En trminos generales, el riesgo de inflacin podr ser transferido al concesionario en

periodo de construccin y asumido por el concedente en periodo de explotacin

c Mecanismos de mitigacin
Este es un riesgo que el concesionario mitigar mediante la celebracin de un
contrato de construccin a precio y plazo cerrado con su contratista.

1.14 Riesgo de tasa de inters

a Identificacin
Es habitual en los contratos APP que se puedan producir variaciones en el tipo de inters
al cual est referenciado el financiamiento. En particular, en la fase de construccin de
una infraestructura, un incremento en el tipo de inters redundar en mayores
necesidades de financiamiento y por tanto en un sobrecosto de construccin para el
concesionario.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

Como regla general, las variaciones de los tipos de inters son un riesgo que debe ser
asumido por el concesionario.

c Mecanismos de mitigacin
Generalmente ste riesgo se elimina mediante la contratacin de financiaciones a tipo
fijo o la contratacin de instrumentos de cobertura, tales como swaps de tipos de
inters a largo plazo.

1.15 Riesgo de tipo de cambio

a Identificacin
El riesgo cambiario se define como las potenciales prdidas o ganancias derivadas de
la exposicin a variaciones en la tasa de cambio entre dos monedas.
Este riesgo de tipo de cambio durante la fase de construccin se manifiesta, o se genera
cuando la denominacin de la moneda en la cual el concesionario debe adquirir los
13
 insumos para la construccin es distinta de la moneda de denominacin en la cual se ha
financiado, o incluso ha aportado capital.

Dependiendo de la estructura de financiamiento que fuese implementada, aunque en

principio se trata de un riesgo a ser transferido al concesionario, el concedente podra
cubrir el riesgo con base a la divisa correspondiente o bien, el concesionario cubrira este
riesgo mediante la contratacin de derivados o seguros de tipo de cambio.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

Para determinar la asignacin de este riesgo debe realizar un adecuado anlisis de
1
bancabilidad en fases de estructuracin (a travs de sondeos de mercado) y
transaccin (retroalimentacin de los postores), Debe considerarse un tratamiento
diferenciado a aquellos proyectos en los que el concesionario deber acudir
necesariamente a los mercados externos para su financiamiento o a los que por su
elevado tamao exigen inversiones elevadas de capital, haciendo el costo del
aseguramiento del tipo de cambio muy elevado en la prctica.

Por tanto, en los casos en los que por consideraciones de la viabilidad financiera de un
proyecto especfico el concedente considere necesario retener el riesgo cambiario o
compartir el riesgo cambiario, podr establecer un determinado volumen de pagos
denominados en moneda extranjera.

c Mecanismos de mitigacin
El OPIP deber analizar la viabilidad financiera del proyecto, incluyendo los cierres de
financiamiento previos de proyectos de similar tipologa y complejidad, y contactando con
entidades financieras nacionales y/o extranjeras que puedan participar del financiamiento
del proyecto a travs de un sondeo de mercado.

Conviene tener en cuenta en todo caso que existen determinadas infraestructuras que
generan flujos de ingresos en moneda extranjera, tales como aeropuertos (tasas
aeroportuarias e ingresos del duty free), infraestructuras fronterizas u otros. En tales
casos, el concesionario podr endeudarse en moneda extranjera contra esos flujos en
divisas que actan como cobertura natural de facto.

1.16 Riesgos derivados de eventos de fuerza mayor

a Identificacin
Es un riesgo cuyas causas no resultaran imputables a ninguna de las partes,. El impacto
11
de un evento de fuerza mayor puede ir desde los sobrecostos o el sobreplazo, a la
imposibilidad de cumplir con el contrato y por tanto la suspensin del mismo temporal o
definitivamente.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

En el diseo de contrato deber especificarse que se trata de un riesgo compartido entre
el concesionario y el concedente.

10 En trminos generales hablamos de bancabilidad del proyecto al estar desarrollado de tal manera que sea atractivo para que los financistas se
encuentren interesados en conceder prstamos al concesionario para la ejecucin de las inversiones.

11 Conforme el artculo 1315 del Cdigo Civil el caso fortuito o fuerza mayor es la causa no imputable, consistente en un evento
extraordinario, imprevisible e irresistible, que impide la ejecucin de la obligacin o determina su cumplimiento parcial, tardo o
defectuoso.
14
 Parte de este riesgo se traslada al concesionario a travs de la exigencia contractual de la
contratacin de determinados seguros para eventos que pueden ser calificados como
Fuerza Mayor (incluye caso fortuito). De esta manera, mediante la obligacin del
concesionario de contratar un cuidadoso plan de seguros que den coberturas por daos
provocados por agua (inundaciones), incendio, terremotos, explosiones, terrorismo,
vandalismo, conmocin civil, u otros que se ajusten a las buenas prcticas
internacionales en la materia.

Si en caso de ocurrencia de alguno de estos eventos las coberturas de los seguros

contratados se determina que es insuficiente, a pesar del cumplimiento por parte del
concesionario, este riesgo (o porcin de riesgo) es asumido por el concedente, es decir,
tiene consideracin de riesgo retenido en caso de Fuerza Mayor no asegurable. El trmino
se refiere tanto a la no disponibilidad de seguros para el evento concreto (como por
ejemplo el caso de guerras) como aquellos en los que se disponga de seguro pero
la cobertura disponible en el mercado sea claramente insuficiente para cubrir el dao
causado por el evento de fuerza mayor. Para proceder de esta forma, se deber
establecer en et contrato las caractersticas que debern tener los seguros a contratar por
el concesionario. En caso de que el concesionario incumpla el rgimen de seguros, ste
asumir el riesgo por el importe no cubierto derivado de ese incumplimiento.

c Mecanismos de mitigacin
El contrato debe establecer la contratacin obligatoria de seguros y las caractersticas
de stos a fin de cubrir el mximo asegurable. En estos casos los recursos que
provengan de los seguros contratados por parte del concesionario prioritariamente se
orientaran a la reconstruccin de la infraestructura o al restablecimiento del servicio.

1.17 Riesgos regulatorios o normativos

a Identificacin
Las empresas concesionarias, como cualquier otra empresa, deben cumplir con la
normativa vigente que, en cada momento, resulte de aplicacin. Por tanto ante un
cambio regulatorio, el concesionario deber implementar las modificaciones
normativas pertinentes que le sean de aplicacin pudiendo estas modificaciones
generar un impacto en costo o en plazo de la obra. Los efectos de la aplicacin de
una "Ley Aplicable" no se pueden considerar como un evento de Fuerza Mayor.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

Este riesgo es compartido entre el concedente y concesionario al establecer un
mecanismo de restablecimiento del equilibrio econmico financiero ante variaciones
significativas de los ingresos o costos del proyecto a fin de compensar a la parte
afectada (concedente o concesionario).
12
Conforme el Reglamento de APP , es necesario sealar un lmite mnimo de variacin de
ingresos o costos, para considerar qu equilibrio econmico se ha visto afectado. La
inclusin de un referente porcentual debe encontrarse debidamente sustentado, tomando
como referencia proyectos de APP similares dado que el establecimiento de
un porcentaje muy bajo, podra equivaler a considerar cualquier efecto como
significativo, lo que en el fondo puede significar liberar al concesionario de riesgos que
son intrnsecos a su actividad.
12
Artculo 58 del Reglamento del Decreto Legislativo N 1224 aprobado mediante Decreto Supremo N 410-2015-EF.
15
 c Mecanismos de mitigacin
Existen clusulas para restablecer el equilibrio econmico-financiero de la concesin
cuando la rentabilidad del concesionario se ve afectada por cambios en las leyes o en la
regulacin, lo cual estara a cargo del concedente, segn los trminos que se establezca
en los contratos de concesin respectivos. Asimismo, el concesionario podr acogerse a
los Convenios de Estabilidad Jurdica conforme el marco legal aplicable.

1.18 Riesgos vinculados a accidentes de construccin y daos a terceros

a Identificacin
En todo proceso constructivo de una obra civil existe el riesgo latente que se puedan
producir accidentes directamente en las actividades vinculadas a la construccin (p.e.
accidentes del personal) o bien daos que puedan ser ocasionados a terceras partes
debido a las actividades preceptivas de desarrollar en el marco del proceso de
construccin de la infraestructura.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

Este es un riesgo que debe ser gestionado ntegramente por el concesionario.

c Mecanismos de mitigacin
Las medidas de mitigacin son habitualmente la contratacin de seguros, adems por
supuesto, de un slido y adecuado plan de construccin. El concedente establecer a
este respecto la obligatoriedad de contratacin de unos seguros mnimos, que
generalmente incluyen coberturas por daos materiales y responsabilidad civil. El
concesionario deber incluir al concedente como beneficiario en las plizas y
mantenerlas en vigor a lo largo de todo el periodo de construccin.

2. Etapa de Operacin y Mantenimiento

Una vez que ha finalizado la fase de construccin de la infraestructura, desde el punto de

vista de riesgos se consideran superados la mayora eventos que pueden generar un impacto
importante tanto en costos como en plazo en el desarrollo de la infraestructura, as como
tambin potenciales pasivos contingentes a asumir por el concedente.

Si bien muchos de los riesgos identificados en la fase de construccin se "repiten" en la fase

de operacin, su efecto a diferencia de la fase anterior no se traduce en sobrecostos de
construccin o sobreplazos, sino que tienen incidencia directa en los flujos operacionales del
proyecto, ya sea a travs de menores ingresos o mayores costos de operacin y
mantenimiento, lo cual, entre otros efectos, impacta principalmente en las rentabilidades
inicialmente asumidas por el concesionario y en los flujos destinados al pago de las deudas
contradas para acometer las obras respectivas.

Los principales riesgo identificados en esta fase son:

2.1 Riesgo de ingresos

a Identificacin
Dependiendo del mecanismo de pagos que se configure en el proceso de estructuracin
del proyecto se pueden generar distintos escenarios en cuanto a los ingresos a percibir
por el concesionario durante la fase de explotacin de la infraestructura.
16
En los proyectos autofinanciados los ingresos siempre estaran sujetos al riesgo de
demanda mientras que en los cofinanciados podramos estar asumiendo ambos riesgos
(cuando los ingresos de demanda son insuficientes y se complementan con un pago
ligado a la disponibilidad) o solo asumiendo riesgo de disponibilidad en aquellos que
no generarn ingresos comerciales.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

En trminos generales el riesgo de ingresos debe ser asumido por el concesionario, salvo
en casos excepcionales en los que los ingresos estn sujeto a riesgo de demanda y ste
sea muy elevado, y por ende exige la inclusin de un mecanismo de comparticin. Este
mecanismo deber ser equilibrado de manera que el concedente pueda tambin
beneficiarse de incrementos de la demanda por encima de la inicialmente estimada.

En lineas generales, desde el punto de vista de riesgos, los ingresos se pueden

clasificar en dos grupos, ingresos sujetos a riesgo de demanda o trfico, e ingresos
sujetos a riesgo de disponibilidad, calidad y niveles de servicio.

i. Ingresos con riesgo de demanda / trfico. En princ1p10, si los ingresos del

concesionario dependen de los niveles de demanda de la infraestructura, se trata de
un riesgo a ser transferido al concesionario. Sin embargo, teniendo en cuenta que
podra ser un riesgo que difcilmente el concesionario pueda gestionar y que puede
generar efectos adversos desde el punto de la bancabilidad y aceptacin comercial
de un proyecto, es un riesgo que el concedente puede retener de forma parcial. Esta
decisin depende de la configuracin final del mecanismo de pagos. Asimismo, si el
concedente cubre escenarios negativos de demanda, al mismo tiempo disfrutara de
la ventura ante escenarios positivos de demanda de la misma.

El riesgo de demanda se puede mitigar mediante la configuracin de mecanismos

de ingresos mnimos garantizados o bien a travs de la definicin bandas de
demanda, estableciendo claramente los escenarios y los porcentajes de
comparticin, del riesgo y la ventura, entre las partes. Estos mecanismos y los
umbrales de comparticin debern ser analizados y definidos de manera
individual para cada proyecto en la fase de estructuracin del mismo.

En principio, este riesgo estara presente en los proyectos autofinanciados, aunque

tambin puede estar presente en los proyectos cofinanciados, dependiendo del
mecanismo de pagos que se configure en la fase de estructuracin.

ii. Riesgo de disponibilidad, calidad y niveles de servicio. Este es un riesgo cuya

gestin es de absoluto control por parte del concesionario, y por lo tanto les es
transferido en su integridad. Este riesgo se materializa como menores pagos
percibidos por el concesionario, respecto de un escenario de pago mximo,
debido a la aplicacin de deducciones cuando no se cumplen los criterios de
disponibilidad, calidad y niveles de servicio que se establezcan en el contrato.

El riesgo de disponibilidad, en principio, es un riesgo que deber ser transferido

totalmente al concesionario. Sin embargo, en determinados proyectos este riesgo
se podra ver acotado para mejorar la bancabilidad, estableciendo en el contrato
algn mecanismo de ingreso minimo. En este caso el riesgo estarla siendo
17
 compartido con el concedente. Este ingreso min1mo se consigue limitando las
deducciones a un porcentaje mximo del pago que realiza el concedente.

c Mecanismos de mitigacin
Como mitigantes de este riesgo podran implementarse en caso necesario garantas
13
de ingresos mnimos o esquemas de bandas
2.2 Riesgo de sobrecostos de explotacin

a Identificacin
Este es un riesgo que en la prctica internacional asume el concesionario, ya que
justamente uno de los principales motivos para la promocin de APPs es la eficiencia
en la gestin de costos de operacin. Este riesgo, adems de las variables
inherentes a los costos de operacin y mantenimiento, tambin puede ser generado
por deficiencias en el diseo de la infraestructura.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

Este es un riesgo por lo general transferido al concesionario, no pudiendo ste
solicitar ningn tipo de compensacin en trminos generales derivada de
desviaciones en sus costos de explotacin.

c Mecanismos de mitigacin
Excepcionalmente se podr prever en el contrato como mitigante cierto grado de
comparticin de riesgo y ventura. Esta excepcin se hara nicamente en los casos en
los que los costos de explotacin estn altamente influenciados por el volumen de
usuarios de la infraestructura y siempre que el concesionario no tenga ningn ingreso
vinculado a la demanda. Este sera el caso por ejemplo, proyectos de infraestructura
social, en los que la explotacin incluye la prestacin de determinados servicios, tales
como alimentacin, limpieza, etc. Asimismo, este mecanismo de comparticin debera
contemplar compensaciones al concedente si la demanda baja significativamente
respecto la inicialmente estimada, reduciendo as los costos del concesionario. Esta
comparticin se debe materializar por medio de frmulas contempladas en el
respectivo contrato.

2.3 Riesgo de inflacin

a Identificacin
De forma anloga a lo que sucede en la fase de construccin, el efecto de la inflacin se
traduce en un incremento de los insumos necesarios para llevar a cabo las obligaciones,
aunque en este caso afecta al incremento de los costos de operacin y mantenimiento.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

En trminos generales, el riesgo de inflacin es mayormente retenido por el concedente
en el periodo de explotacin en virtud de la indexacin de los pagos o las tarifas, en
funcin de cmo haya sido estructurado el mecanismo de pagos del contrato.

13 Mediante Resolucin Ministerial N 048-2015 -EF/52 se aprob los Lineamientos para la valuacin de compromisos
contingentes cuantificables y del flujo de ingresos derivados de la explotacin de los proyectos materia de los Contratos de
Asociacin Pblico Privada - Lineamientos para determinar la probabilidad que una garanta no financiera demande el uso
de recursos pblicos en el marco de una Asociacin Pblico Privada Autosostenible - Lineamientos que regulan el registro
y la actualizacin de los compromisos firmes y contingentes cuantificables, netos de ingresos, derivados de Contratos de
Asociacin Pblico Privada as como la implementacin del Registro Nacional de Contratos de Asociacin Pblico Privada.
18
c Mecanismos de mitigacin
El riesgo de inflacin se mitiga estableciendo en el contrato mecanismos para la
actualizacin peridica de los pagos que percibe el concesionario de acuerdo con el
ndice de inflacin respectivo.

2.4 Riesgo de infraestimacin de costos de mantenimiento extraordinario o

mantenimiento mayor

a Identificacin
Este riesgo puede ser debido a una mala evaluacin de las intervenciones requeridas
cuando esta infraestimacin est vinculado al incremento del costo de las
intervenciones de reposicin y no a su dimensionamiento.

b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo

Este riesgo debe ser asumido ntegramente por el concesionario, quien deber
presupuestar adecuadamente el costo de conservacin y mantenimiento
extraordinario de la infraestructura a su cargo.

c Mecanismos de mitigacin
El contrato deber prever adems unas condiciones determinadas de reversin y de
mantenimiento en los ltimos aos del contrato. Un inadecuado mantenimiento, dar
lugar a multas o penalizaciones al concesionario y en su caso, podra dar lugar a una
resolucin contractual por incumplimiento del concesionario.

2.5 Fuerza Mayor

Vase lo establecido al efecto de este riesgo para la fase de construccin.

2.6 Riesgo por cambios regulatorios y normativos

Vase lo establecido al efecto de este riesgo para la fase de construccin.

2.7 Riesgo de tipo de cambio

Vase lo establecido al efecto de este riesgo para la fase de construccin.

2.8 Riesgo de terminacin anticipada del contrato

Vase lo establecido al efecto de este riesgo para la fase de construccin. El contrato
deber establecer la frmula de clculo de la indemnizacin aplicable a cada causal de
terminacin considerando la etapa en la que ocurre la terminacin.

2.9 Riesgo poltico I riesgo de impago

a Identificacin
Durante la fase de operacin de la infraestructura el concesionario est expuesto a
diferentes medidas o polticas que puedan adoptar el Estado en relacin a impedir los
ingresos tarifaras o los pagos que el concedente est obligado a realizar al
concesionario en el caso de proyectos cofinanciados.
19
 b Prctica recomendada para la asignacin del riesgo
Los eventos polticos que impidan al concesionario el cumplimiento de sus
obligaciones son considerados eventos de Fuerza Mayor o Caso Fortuito y pueden
derivar en resolucin contractual.
Este es un riesgo asumido por el concesionario. Como norma general, el contrato debe
establecer la forma y los periodos de pago que el concedente deber satisfacer. En caso
de que se produzca un impago, el concedente deber abonar unos intereses por la
demora, al tipo legal vigente o al tipo de inters que se determine en el contrato. No
obstante, en caso de incumplimiento material de sus obligaciones por parte del
concedente, el concesionario tendr derecho a solicitar la resolucin del contrato previa
exposicin motivada de la materialidad del incumplimiento. Se entender que el
incumplimiento tiene carcter de material o significativo cuando suponga una perturbacin
grave en la explotacin o altere sustancialmente las condiciones de explotacin
establecidas en el contrato o afecten directa y gravemente a la economa del
concesionario, los cuales deben estar descritos taxativamente en el contrato.
Es evidente la necesidad de evaluar todas las contingencias derivadas de los riesgos
asumidos por el concedente para poder tener la planificacin econmica necesaria que le
permita hacer frente a los costos que la materializacin de esos riesgos puede generar.

c Mecanismos de mitigacin
Como mecanismo de mitigacin para este riesgo existen determinados seguros y
garantas en el mercado (principalmente provenientes de Multilaterales y
Aseguradoras Pblicas).

111 CONTENIDO DEL INFORME Y MATRIZ DE RIESGOS

El anlisis de riesgos consiste en la evaluacin continua, a lo largo de las fases de
formulacin y estructuracin, de las caractersticas del proyecto y tiene por objetivo
identificar, cuantificar, asignar y mitigar los riesgos asociados al mismo.

El numeral 16.2 del artculo 16 del Reglamento del Decreto Legislativo N 1224, establece
como uno de los elementos del Informe de Evaluacin (fase de formulacin) la identificacin y
estimacin de los riesgos del proyecto, sus mecanismos de mitigacin y asignacin
preliminar. En esta etapa resulta imprescindible identificar los riesgos de mayor probabilidad e
impacto sobre el proyecto y valor esperado. Asimismo, en la aplicacin de los Criterios de
Elegibilidad se identifican los riesgos que pueden ser transferidos al sector privado.
Posteriormente, durante la fase de estructuracin, el OPIP tiene a su cargo la estructura
econmica financiera del contrato lo que implica la identificacin, asignacin, cuantificacin y
mitigacin de riesgos, as como su materializacin en el contrato de concesin.
Adicionalmente, durante la fase de transaccin, a efectos de solicitar la opinin previa del
Ministerio de Economa y Finanzas y del organismo regulador en los proyectos bajo su
competencia, el OPIP remite la documentacin que sustente la distribucin de riesgos
(Informe y Matriz de Riesgos) y la estructuracin econmica financiera del contrato.
El informe de riesgos, tiene como objeto identificar y evaluar los riesgos a los que est
expuesto el proyecto en sus diferentes fases (diseo, construccin y operacin), as como
proponer las medidas de mitigacin y finalmente como se distribuye los riesgos entre las
20
partes que suscriben el contrato de concesin (asignacin del riesgo), con el debido
fundamento. El anlisis comprende como mnimo los siguientes componentes:

Identificacin de riesgos con la finalidad de determinar qu riesgos principales

pueden afectar al proyecto y documentar sus caractersticas. Esta identificacin
debe incluir la evaluacin de como mnimo los riesgos descritos en los presentes
Lineamientos conforme la tipologa y particularidades de cada proyecto. Para ello,
los riesgos de un proyecto pueden ser identificados a travs de: entrevistas a
expertos, revisin de experiencia pasada en proyectos similares, revisin de
documentos y listas de verificacin (checklsts), anlisis de supuestos, tcnicas de
diagramacin (diagramas causa-efecto), entre otros.

La evaluacin del impacto econmico financiero de los riesgos y la probabilidad de

ocurrencia de los riesgos. Debe considerarse su grado de importancia en base a su
probabilidad de ocurrencia, y el impacto que, de materializarse, tiene en los objetivos
del proyecto. Un riesgo alto es aquel que tiene una alta probabilidad de ocurrir, y que
conlleva impactos negativos considerables en el proyecto. Este primer anlisis arroja
sugerencias sobre estrategias de mitigacin para varios de los riesgos identificados.

Asignacin de riesgos al concedente, concesionario o compartiendo entre ambas
partes de conformidad con lo descrito en la seccin 11 del presente documento. La
asignacin para cada proyecto recae en aquel quien est ms capacitado para
eliminar, controlar, o mitigar el riesgo al menor costo posible.

Las estrategias para gestionar los riesgos del proyecto incluyen:

Evitar: algunos de los riesgos del proyecto pueden ser eliminados o reducidos
significativamente realizando mayores estudios, extendiendo los cronogramas
de ejecucin, o reduciendo el alcance del proyecto.
Transferir: la transferencia de un riesgo asigna la responsabilidad de gestin de
un riesgo al concesionario. Esta transferencia implica el pago de una prima de
riesgo que se incorpora en la oferta econmica.
Compartir: esta estrategia consiste en disear un mecanismo donde concedente y
concesionario colaboran para la mitigacin y control de un riesgo determinado.
Retener: para este grupo de riesgos el concedente ser responsable por la
gestin de los mismos.

Al momento de realizar la asignacin de riesgos es importante tener presente el costo

probable que se le solicita asumir al concesionario. Si este costo es muy alto podra ser
un desincentivo para la participacin de postores en el proceso de promocin.

Cuantificacin del riesgo, que permita determinar el impacto en los costos del
proyecto si los riesgos se materializan. Las herramientas y tcnicas ms utilizadas
14
en el anlisis cuantitativo de riesgos son los anlisis de sensibilidad y anlisis
probabilstico 15.
14
Consiste en definir tres (3) o ms escenarios modificando las principales variables de riesgo del proyecto. Las variables
pueden ser, por ejemplo, retrasos en la gestin predial, sobrecostos debido al riesgo geolgico, etc. Como resultado se
construyen un escenario pesimista y un escenario optimista adems del escenario base de costos del proyecto. El anlisis
de sensibilidad, aunque muy fcil de utilizar, no produce una distribucin de probabilidad de posibles resultados.
15
En este acaso se asignan distribuciones de probabilidades de ocurrencia a cada variable de riesgo, y va software, se
realizan numerosas iteraciones hasta construir un histograma de distribucin de costos para el proyecto. La gran ventaja
21
 Mitigacin del riesgo, en concordancia con las propuestas de mitigacin
contempladas en la seccin 11 del presente documento.

El resultado del anlisis de riesgo se recoge en la Matriz de Riesgos, que se incorpora al

Informe de Riesgos, cuya funcin es contribuir a identificar de manera esquemtica cul
es el riesgo, a quin se ha asignado el riesgo, las medidas de mitigacin del riesgo, la
cuantificacin del riesgo y clusula del contrato en el que se regula el riesgo identificado.

del anlisis probabilstico es que proporciona una distribucin de los resultados posibles, lo que posibilita
conocer el grado de confianza del escenario base de costos. La simulacin Montecarlo constituye una de las
herramientas ms conocidas en el anlisis probabilstico.
22