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Perfil de Coyuntura Económica No. 20, diciembre 2012, pp.

21-40 © Universidad de Antioquia 21

Efecto contagio de la crisis internacional
afecta el crecimiento económico en 2012:
análisis de coyuntura y perspectivas de la
economía colombiana en 2013*
Ramón Javier Mesa C.**
Mauricio López G.***
Jessica Salazar V.****

-Introducción. –I. Panorama de la economía mundial. –A. Efecto contagio en torno a las políticas de
Estados Unidos Y Europa. –B. El comportamiento de la inflación. –C. Situación de los países con
bajo ingreso. –II. Panorama económico en América Latina y el Caribe. –III. Situación de la economía
colombiana. –IV. –V.

Primera versión recibida: Noviembre 23 de 2012; versión final aceptada: Diciembre 18 de 2012

Resumen: Artículo que analiza el des- los principales indicadores macroeconó-
empeño de la economía mundial para micos entre las más destacadas economías
países desarrollados, sub desarrollados y de América Latina, también se revisan los
América Latina en el año 2012, se hace indicadores en el tiempo y por sector eco-
hincapié en la economía colombiana y se nómico productivo a nivel de Colombia.
analiza el mercado laboral. Finalmente, Se hace un análisis acerca del desempeño
se dan a conocer las perspectivas del año de la fuerza laboral colombiana y acerca
2013 que se tienen para Colombia. En el de las proyecciones que se han elaborado
artículo se elabora análisis comparativo en para el año 2013.

*
Este artículo es producto de la línea de investigación en Análisis de la Coyuntura y la Política Económica
Nacional y Mundial del Grupo de investigación en Macroeconomía Aplicada de la Facultad de Ciencias
Económicas de la Universidad de Antioquia.
**
Profesor, Departamento de Economía, Universidad de Antioquia. Docente de Cátedra, Escuela de
Economía Universidad Nacional de Colombia, sede Medellín. Dirección electrónica: rjmesa@econo-
micas.udea.edu.co.
***
Profesor, Departamento de Economía Universidad de Antioquia. Coordinador, Grupo de Macroeco-
nomía Aplicada. Dirección electrónica: malopez@economicas.udea.edu.co.
****
Joven Investigadora Universidad de Antioquia. Estudiante en Formación del Grupo de Macroeconomía
Aplicada. Dirección electrónica: jessicasalazarvasquez@gmail.com

22 Perf. de Coyunt. Econ. No. 20, diciembre 2012

Palabras Clave: Desempeño económi- Clasificación JEL: E31, E6.
co, deuda pública, desempleo, economía
laboral, inflación. I. Panorama de la economía
Abstract: This article analyzes the world mundial
economy development in 2012 for develo-
ped, underdeveloped and Latin American En la última década dos fuertes crisis
countries, emphasizing the Colombian han tocado a la puerta de las economías
economy and analyzing the labor market. desarrolladas, en primer lugar, la crisis fi-
Finally, prospects for Colombia in 2013 nanciera mundial de la pasada década tuvo
are exposed. In this article a compara- como antesala niveles de tasas de interés
tive analysis is realized using the main relativamente bajas, que permitieron a
macroeconomic indicators for the most consumidores y firmas demandar gran-
outstanding economies in Latin America, des cantidades de crédito (especialmente
additionally there is an analysis for these hipotecario) sin respaldo suficiente. Estos
indicators in the time and taking into créditos fueron vendidos a nivel interna-
account a sectorial analysis for the case cional en paquetes que incluían hipotecas
of Colombia. There is an analysis for the buenas y malas en términos de rentabilidad
development of Colombian labor force para los inversionistas, pero que se hacían
and for the prospects which have been
pasar por paquetes cuya calificación de
done for 2013.
riesgo era AAA (la más alta calificación,
Résumé: L’article analyse la performance fiable, estable y de bajo riesgo).
de l’économie mondiale des pays dévelo-
ppés, sous-développés et de l’Amérique En segundo lugar, la crisis de la deuda so-
latine pour l’année 2012, en mettant l’accent berana en Europa ha generado un periodo
sur le cas de l’économie colombienne et de incertidumbre en la economía mundial,
notamment l’analyse de son marché du tras el descubrimiento de una falsificación
travail. Nous présentons également les de las cuentas nacionales de Grecia para
perspectives de 2013 pour la Colombie. hacer parte de la Zona Euro en el 2000;
Une analyse comparative des principaux cuando en realidad presentaba generación
indicateurs macroéconomiques entre les baja de ingresos, exportaciones poco
pays leaders de l’Amérique Latine est competitivas y un excesivo nivel de gasto
réalisée, ces indicateurs sont également público; situación por la que los países de la
évalués dans le temps et par secteur de Zona Euro no veían conveniente tener que
production économique pour la Colombie. salvar un país que ocasionó importantes
Une étude sur la productivité de la force abusos frente a la zona económica más
de travail colombienne ainsi que sur les grande del mundo, cuando el porcentaje
projections qui on été faites pour l’année que aportaba Grecia al PIB de la Zona
2013 est réalisée. Euro era aproximadamente del 2,6%;
Mots-clés: Croissance économique, la finalmente, se decidió hacer un paquete
dette publique, chômage, économie du de rescate en conjunto con el FMI para
travail, l’inflation aliviar la deuda externa que Grecia tenía, a

Estados Unidos presentó un débil economías más competitivas cuentan con crecimiento del PIB en el cuarto trimestre la característica que les posibilita ser más del 2012 debido principalmente a una re- fuertes y capaces de soportar con mayor ducción en la inversión de inventarios y al facilidad acontecimientos económicos des. tenido una desaceleración económica para za. Japón y países de la OECD Fuente: cálculo de los autores con datos del Banco Mundial6 5 En www. De acuerdo al gráfico 1 y favorables en el contexto internacional. Sin embargo. se muestra que el crecimiento mundo están prevenidas frente a la situa. gasto de defensa. sideradas las más fuertes a nivel mundial. competitividad y confian. tenido una débil recuperación en su acti- situación que empezó a afectar a los otros vidad económica.com. Ahora bien abarcando un panorama En general. el crecimiento aumento a 2. e incluso Estados Unidos ha con credibilidad para los inversionistas.dinero.. para el segundo semestre del mismo año. Además. el paquete no contaba el año 2012. En par- tengan acuerdos comerciales. 6 En www. mientras que atraviesan las economías que son con. países se han desestabilizado en materia mientras que para la zona euro la situación económica. económico a nivel mundial fue de 2.Efecto contagio de la crisis internacional. 23 cambio de compromisos de estabilización algunas economías emergentes que han de la economía.. países de la zona económica5. tal es el caso de la China y parece ser no tan favorable. muchos sentan una tendencia a mayor crecimiento. 2013). no al gráfico 2. las economías alrededor del general.75% (Fondo razón suficiente para que a nivel global se Monetario Internacional.25% ción económica no tan favorable por la en el segundo trimestre de 2012.woldbank. las economías avanzadas pre- obstante tras el paso de los años. Gráfico 1 Crecimiento del PIB de EEUU.org . las ticular.

mundial presenta una amplia volatilidad. del PIB. la variación del crecimiento del volumen comercial y la variación del crecimiento Por otra parte. el crédito en Euro no hay volatilidades tan marcadas en el la balanza comercial por exportaciones y crecimiento del PIB. un crecimiento más lento en las actividades que las economías que tienen crecimientos de comercio internacional y porque el vo- más volátiles son Estados Unidos y Japón lumen del comercio en relación con el PIB en cuanto a su Producto Interno Bruto. sin acelerado de la balanza comercial es una embargo ha habido crecimiento pero en de las causas por las que se ha generado la menor proporción en comparación con desaceleración en el crecimiento del PIB a los años anteriores. en EEUU y Japón para el año 2012 se de hecho el volumen del comercio entre presentan aumentos en el crecimiento del las distintas economías se ha reducido en PIB.00 4.00 2. en el caso de los países de la Zona del 2012.00 Francia Alemania 0. Econ. de Coyunt. No.00 6.00 Grecia -4.00 -6.00 Fuente: cálculo de los autores con datos del Banco Mundial De los gráficos 1 y 2 se puede observar. 20. diciembre 2012 Gráfico 2 Crecimiento del PIB de algunos países de la Zona Euro 8.00 -8. A continuación. los saldos en cuenta co. pero en general desde el débito por importaciones también han el año 2000 hasta el 2012 hay una tendencia disminuido.24 Perf. En términos generales. las cuales fueron medidas a nivel rriente a nivel mundial. a excepción de Grecia nivel mundial. principalmente porque se ha presentado . han disminuido mundial. es decir el crecimiento des- negativa del Producto Interno Bruto. en el gráfi- que ha presentado fuertes decrecimientos co 3 se presenta la relación existente entre en el PIB.00 España -2.

prin- volumen del comercio mundial.. . adicional cipalmente por un aumento del desempleo a ello la anterior regresión presenta un R. de lo cual se puede observar pecuarios para la producción industrial. de la fuerza laboral de dichas economías cuadrado de 0. la existencia de una correlación positiva. 2008). sionado efectos contagio a nivel mundial. las políticas que se han rea- mundial en un 90. Efecto contagio en torno a las efectividad.Efecto contagio de la crisis internacional. de comercio mundial es explicada por la influencia lineal de la variabilidad del PIB En general. lizado en Estados Unidos y Europa han generado gran incertidumbre acerca de su A. aumentó para el periodo de análisis en un Además se reducen las remesas de los 1%. lo que quiere decir que avanzadas que hoy en día atraviesan por variabilidad del crecimiento del volumen una situación difícil (Ferrari. lo cual conlleva a restriccio- políticas de Estados Unidos y nes en la inversión que son reflejadas en Europa las relaciones de comercio exterior entre países y en correcciones en los mercados La recesión de Estados Unidos y la crisis financieros a causa de la aversión al ries- de la deuda soberana en Europa han oca- go que se está viviendo a nivel mundial.. combustibles y productos agro- hasta 2012. demanda de las materias primas tales como lumen de comercio y del PIB desde 1991 metales. hubo un crecimiento de 3.74% en el inmigrantes a sus países de natalidad. principalmente en economías emergentes.2%. es decir. se han ido reduciendo de los pre- cuando el crecimiento del PIB mundial cios internacionales de los commodities. El anterior estudio fue realizado teniendo particularmente se ha generado una menor en cuenta. 25 Gráfico 3 Volumen de comercio mundial y PIB mundial Fuente: FMI (informe abril 2013). el crecimiento mundial del vo. es decir con todo lo demás constante.902.

Adicionalmente. centrales.hacia el nivel interés. relación definida de la la siguiente ൌdeߨDe De lalamanera: ෤ecuación ecuación ௧anterior ߨanterior െsese݇‫ݑ‬ ymanera: ෤observa observa ௘௘ que queelfijan eldesempleo desempleo cíclico cíclico tie tie ௘ ௘ ௧ ௧ ௧௧ ௧ ௧ expectativas de inflación expectativasen ߨincentivadas ௧inflación െ ௧inflación ݇‫ݑ‬ en ൌ ߨinflacionarias inflación en las metas inflacionarias que fi de los inversionistas estén está está dada dada por poryߨaߨen ௧ la ௧௧. Phillips. seߨcentrales. países paísesbajo tanto de de de ingreso de bajos bajos losaumentos los los donde trabajadores países países ingresos la inflación ingresos concon en han no bajo bajo han sus niveles están ingreso ingreso venido venido incentiva-salariales. ahora ahora bien bien se se pasa pasa a a analiz analiza nivel de inflación‫ כ‬denivel un país. han Situaciónutilizado de para los controlar países con bajo la inflación ingreso se ha significativos aumentos. en sus siendo gente gente salarios economía cree cree ߙ cuando ߚde yque en han permanecerá que hay reserva la en la los tendido muchasuna últimos inflación inflación ሺߨሺߨ ௘௘salarios son constante. avanzadas. de que precios generando generando presiones el nivel no para que que general tendrán de los niveles los aumentos enprecios niveles el en futuro de desus no tendrán precios precios niveles enenen lala el salariales ecec lejadasdeenPhillips curva aumentos medida. dinero. de puesto reserva tiende para por sus son controlar tanto ser más más los de bajos.. que observando observando ha generado Adicionalmente. no quierepor salariales. aumentos la inflación a engenerar curvaen las esperada tasas permanezcan permanezcan aumentos deelPhillips ௧ análisis ߨ de ௧ reflejadas reflejadas .. centrales. ሺߨ decir ߨെߨ dequepermanecerá son ߨson െ ‫ כ ߨכ‬ሻlas ሻ൅ߝ cercanos las inflación las ߙmetas metas ൌexpectativas a ൅ cero. inflaciónsusu entre relación relación lalainflación inflación donde está está la defin defin yee inf mayor volatilidad De la ecuación anterior ense De lalaactividad observamonetaria monetaria ecuación económica queanterior el estádada௧contractiva. países 1959). aumentos. curva Los deahora países Phillips. experimentando experimentando alt alt C. las metas Donde inflacionarias son௧ las que expectativas expectativas relación inflacionarias los dede௧ bancos ௧inflación inflación centrales. pasa ahora a൅analizar Donde bien ሺߨ ௘ lase ‫ߨכ‬ ‫כ‬pasa influencia son ሻquelas a൅laanalizar metas que tienen inflacionarias la‫כ‬manera: influencia lasque que tiene ߨ ሺߨ ሻmetas െ ௧ൌen ߙ ߨߚሺߨ െ ൌ ߙfijan centrales. lo creecualque la inflación quiere decirgente ሺߨ௧௘ que cero. 1959). años apermanecerá valores permanecerá hay tendido cercanos muchas buscando ende constante. Phillips. no por permanecerá permanecerá credibilidad. país. desempleo. con bajo sus porpor niveles por lo ingreso tanto parte donde salariales. no crecimientos quiere sin emb n aumentos medida. de las 20. aumentos enlos significativos elpor países desempleo tanto con aumentos. constante. recesión. inflación – –que su1959). constante. más inflación inflación ganado ello yse bajos.C. tasas siendo siendo deesto ésta interés. ௧௧. particularidad presiones con el para de generales generales deque Una precios precios par or ߨ௧ . onetaria Adicionalmente. ൅൅se y ߚሺߨ cíclico cíclico hatiene ߚሺߨ െെen ௧௧ido tiene ‫כ‬ ߨߨuna‫כ‬ una gen ሻ൅ߝ ሻ൅ߝ re r cero. medida. inflación. reserva por no ௧௧ de ende sonlaen aumenteninflación lamáslagente ௧௧ economía otras bajos. cero. siendo economía muchas personas buscan- resultadohacia delos inflación. mucho. aumentos Bancos Bancos para controlar generando salariales.decir baja tiende se decir porgeneral dinero. mucho. seentrecentra la en en en desiendo inflación aumentos aumentos desempleo tasas siendo siendo el análisis de ésta y en el ௧ en esto estoentre cíclico interés. dinero. interés. cumplimiento bajos Desde Desde contracciones de otralas otra el cumplimiento metas perspectiva. expectativas losestánel el trabajadores incentivados cumplimiento cumplimiento inflación nodede están alasrealizar las metas metas incentivad dede inf infl mucho. Desde Desde sonson de permanecerá metasmantenido los niveles otra las las generandoel las otra cumplimiento metas metas metas perspectiva. ntrales. relación definida de la la siguiente ߨ ߨ ൌ ൌ ߨߨ െ െ ݇‫ݑ‬݇‫ݑ‬ ෤ centrales.el que el nivelde nivel los dedesempleo desempleobancos cíclico cíclico posponerlas. niveles no quiere lasgenerales sin embargo no ntrales. el nivel Situación entre dede desempleo laingreso inflación los países ௘ C. genera la baja baja Centrales Centrales Bancos gente. ahora ahora bien bien se se pasa pasa a a analiz analiza centrales. constantes. se se recurrido dio dio han lala a a de ganado gran gran generar generar esarecesión. generado muchas muchas credib persona persona urrido a bajos generar aumentos siendo aumentos ésta salariales última en las yaumentos una importantes con ello tasas política de salariales losen niveles inflación inflación monetaria interés. parte la buscando trab rmanezcaninflación lossean constantes. permanecerá la que el cumplan la inflación generando Adicionalmente. ala‫כ‬más apersonas trabajo. definida ߨ௧su cíclico ൌrelación de ߨ ݇‫ݑ‬෤está ௘ la siguiente tiene ௧ െ una ௧ relación௘௘ definida manera: ne-de la siguient Maynard Keynes. lo mucho. palabras bancos la en cc ot flación se ha mantenido estable expectativas de expectativas en los ௧ ௧ de inflación inflación en ௧ en lala inflación ௧ inflación yy en ௧ en las las metas metas inflacionariasinflacionaria gente últimos cree que añosla ha resultado inflacióngente ser cree permanecerá menos que observando observando volátil. metas deDonde la ߨ ‫כ‬Desde inflacionarias inflación son cuando otra las centrales. auna realizar conimportantes relación con ello ello ennegativa países Una los niveles los niveles subdesarrollados. de que loslastrabajadores mucho. lo cual que servando quiere losdecir que las expectativas coeficientes ߙ y ߚ en los de últimos inflación añosestán han ancladas. ߨ esperada la௧௘inflación está . que que expectativas ‫ ככ‬permanecerá ߨߨcuando son son las las los los metas metas coeficientes coeficientes deconstante. ‫ݑ‬෤ y siepe sie k recurridoestá a dada generar ߨ recurrido La curva de Phillips seLacentra௧ . La curva de Phillips seLacentra curvaen elPhillips análisisseentre centra La como como ߨ la en ൌ lalael inflación ߨ de െ Phillips ௘análisis pendiente pendiente y ෤el entre ݇‫ݑ‬ se desempleo. 75. aumentos. dinero. nivel nivel de de inflación inflación dede unun país. importantes importantes desiendo desempleo ésta gente. loloexpectativas cualquiere cual quiere decir decir ௧௧que െ െ que ߨ ߨ las ൌ ൌ ߙ ߙ ൅൅ expectativas ߚሺߨ ߚሺߨ െ െ ߨ ߨ deen ሻ൅ߝ ሻ൅ߝ inflación está sdecero. con lasDesde demetas Desde esaque de manera que recurridoinflación.. volátil. perspectiva. ௧ ௧se ௧en las las hametas idoen infla metas gen infl expectativas de inflación expectativas en la inflación de inflación y en en las la metas inflación inflacionarias fijan los y bancos en las centrales. países presiones Situación con en entre bajosus para los los la de niveles ingreso Bancos inflación los medida.nivel en constantes. Centrales yCentrales en el desempleo. analizarsu en tienen relación relación la influencia las está está definq defin De como la pendiente la ecuación decomo anterior lafuturos curva De la pendiente sela 1de Phillips. Situación de los con bajo decirPIB queߨ ൌ ߨ realmente െ ݇‫ݑ‬ ෤ ௧ elen PIB sea dosmás la ecuación decir quey realmente anterior kseesobserva considerado el ௘ que el sea más desempleo bajos ௧bajos como la grande aumentos ௧ aumentos pendiente cíclico países tiene salariales salariales yygrande subdesarrollados. hacia Bancos bajasCentrales siendo yestopor ello hacia una losporse cero. que se tasaslos piense semantenido haniveles derecurrido generando tiene tiene que interés. 1 Fondo ahoraMonetariobien ሺߨ௧௘ െse ߨ ‫כ‬pasa Internacional ሻqueൌ a൅analizar ߙfijan (FMI). la baja reserva por puesto inflación trabajadores ende son se sus lamás ha salarios gente no bajos. la loslos países inflación países hanhan utilizado utilizado papa como principalLa curvainstrumento como principal seque centra los ha en países ha el instrumento análisis resultado resultado han monetaria entre que serlos utilizado ser la menos menos inflación países para contractiva. constante. bajos bajos tanto aumentos nolosestán trabajadores elsalariales elsalariales cumplimientoincentivados cumplimiento y y con con no dede las ello ello están alaslos los realizar metas metas incentivados niveles niveles dedegenerales inflación inflación generales a ha ha de re de áimportantes dadadepor generar ߨ௧ . que la ahora inflación Lainflación curva curva las de decisiones de de bien y un Phillips Phillips se en en las país. países La de curva la de de curva bajosPhillips de Lossepaíses ingresos Phillips. mo la pendiente laLos en el desempleo países de deinflación bajos medida.manera credibilidad. subdesarrollados. otra enpuestocoeficientes losuna perspectiva. ௘ ௧la realmente െgrande ݇‫ݑ‬ inflación ෤ ௧ el en PIB países en sea el más futuro grande subdesarrollados. monetaria monetariade ocasionando su la curva relación contractiva. aumentos Bancos países salariales. y el desempleo. hay buscando muchas De otra personas trabajo.el elnivelnivel ‫ݑ‬෤௧ yde de k es desemp desempl consid nivel agregada de inflación porque de niveldepende un de país. que que han trabajadores la y estable por la Adicionalmente. relaciónEn general. en inflaciónde parteuna esa economía como sean manera cuando principal bajas hanhay enganado una muchas economíapersonas credibilidad. aumentos aumentos la la han inflación inflación ganado De en en otrase se las las hacredibilidad. ߚሺߨ inflacionarias inflacionarias lo െde cual ancladas. contracciones definida ௘su ocasionando ocasionandorelación de en la la está siguiente economía contracciones contracciones definida manera: que de la se enen lala ee siguient puede monetaria contractiva. subdesarrollados. aalas generar generar esperada Perf. interés. la inflación esperada ߨ௧ inflación yaumentos con ello salariales los . sus por para los los lo a a niveles que parte ser Bancos que ser aumentos Bancos los más más de salariales. ௧ െde ‫כ‬ ߨ inflación ሻ൅ߝ௧ están ancladas. la inflación está dada por ߨ௧ . de lolo cual cual otrasquiere quiere palabras decir decir la que gente que las las cree que expectativas expectativas la inflación dede inflación inflación está está a ser inflación tiende observando observando aúltimos ser másaños baja que que puesto los coeficientes los coeficientes sus ߙhan ߙde yyreserva ߚߚporen en los losson últimos últimos años años ha han observando inflación Desde que tiende los inflación otra observando coeficientes permanezcan perspectiva. esto últimaunaunaque siendo una causa causa política que ésta haúltimperm permanezcan reflejadas constantes. que los ‫כ‬El comportamiento observando coeficientes de ‫ כ‬la ߙ que y ߚ los en centrales. laDonde inflación Donde constante. utilizado lo lo la ocasionando queque inflación haha donde para generado generado sey ha controlar contracciones el la desempleo. hacia lejadas importantes losmedida. nivel nivel dede siendo siendo desemp desempl yést ést de1936). causa instrumento instrumento que que (Phillipslosha Bancos que que permitido – 1959). que ha que ade que los ser sus mantenido las generando niveles inflación losmás salarios baja deestable están de puesto reserva que precios ancladas. han de significativos significativos su relación bajos venido C. el cumplimiento Desde Desde que quedeotra que los los el do las otra coeficientes coeficientes las metas trabajo. últimos años porcentual en donde comparación medida. bajos contracciones y contracciones aumentos con ello significativos significativos los inflaciónen salariales en niveles lasean economía y sean con aumentos. medida. el nivel Deesperada en en de la desempleo aumentos aumentos ecuación ߨ௧ . de inflación ahora ‫כ‬bien de௘ െ un ‫כ‬país. la salariales las influencia yelelcon que economías sin fijan ello embargo que los los tienen bancos avanzadas. inflación. Situación importantes centra para de enlos aumentos el análisis C. lo aumentos. bajotrabajadores (Phillips ingreso por aumentos Adicionalmente.Donde relación son ߨ definida las metas centrales.los Bancos para donde por por aumentos Centrales tanto tanto la por inflación en los los parte sus niveles trabajadores trabajadores de la salarialesnono e ipal instrumento C. rmanezcan constantes. a valores generalcercanos se ha idoa elación de la siguiente manera: o. piense queestán el el ende De el años incentivados cumplimiento cumplimiento la nivel gente constante. quecree que dio la la Adicionalmente.de ylos sus en en inflación son los niveles salariosen máslalasúltimos otras expectativas economíadepalabras están de bajos. años precios ancladas.௘‫ ככ‬de de un un país. volátil. de Dondelarelación siguiente ߨDe inflacionarias son Dedefinida las metas lalamanera: ecuación ecuación que fijan de laanterior inflacionarias siguiente anterior idolosobservando se bancos se manera: observa observa que centrales. aque causa lo que ser cual las más la expectativas tiene inflación generando ha inflación quiere bajamenos permitido decir tiende puesto sedinero. el nivel esperada de desempleo ௧enel ellacíclico inflación inflación nivel de esperadaߨߨcíclico esperada ‫ݑ‬෤௧ ydesempleo k es considerado ௧௧.recurrido recurrido la ௘inflación contractiva. centrales. metas que perspectiva. permanecerá permanecerá de cuando inflación en constante. que quequefijan ሺߨ los ሺߨ ௘los ௘ en el௧coeficientes el െെߨ bancos ௧desempleo desempleo ߨgeneral ‫כ‬ ‫כ‬ሻሻൌൌߙߙ centrales. significativos en países Una aumentos. aumentos que significativos ha en por las generado tasastanto aumentos. en Bancos aumentossiendo presiones esto hacia Centrales en el una los desempleopor para causa Bancos parte aumentos que de hapresiones Centrales inflación inflación (Phillips la – hacia hacia permitido gente. inflaciónde por gente gente esa sean tanto manera cree cree bajas los mucho. lo que ha generado ‫כ‬gente ‫כ‬gente cree creeque Desde que que las otra lalaexpectativas inflación inflación perspectiva. locree ߨcual‫ כ‬ሻ que laDonde െpermanecerá las ߙ y൅Donde ൌexpectativas quiere inflación ߚሺߨconstante. ߨ quiere ሻ൅ߝen inflación que decirotras estánque las los௧௧bancos los ancladas. estable de precios de inflacionarias inflacionarias quehay inflación y en losen de cuando cuando los niveles las ha que que últimos la economía metas enen generado una una fijan fijan de preciosaños de los los noinflación economía economía credibilidad bancos bancos hay hay en la economía aumenten ha genera mucha muchas centrales centrales. tienerecesión. lopiense queque que apuesto parte que asalarios ser las de laslos más que de precios generando generando expectativas sus genera Bancosel gente. relación definida dela la siguiente C. con las economías el porcentual nivel con avanzadas. han controlar volátil. Situación Situación decir decir de de que que los los países países realmente realmente concon bajo bajoPIB PIB sea ingreso ingreso sea más más grande grande enen países países subdesar subdesarr ymanera: ௘ decir que pectativas realmente de inflación decir el en PIB ߨque sea ൌmás ௧inflación ߨ௧ െ realmente ݇‫ݑ‬ grande ෤en௧ elen PIB las países sea más metas grande subdesarrollados. pasa pendiente pendiente tienen en ahora a el analizar dede las desempleo desempleo labien la expectativas curva curva la se (Phillips (Phillips pasa influencia dede de a Phillips. recurrido recurrido está está Laaalacurva dada generar generar por ߨ ߨ aumentos aumentos la inflación inflación enen de las las esperada esperada tasas tasas ߨde de ߨ . inflación en significativos significativos y hacia el aumentos. la inflación esperada ߨ௧ . genera salarios salarios año de de la dede la de que de reserva reserva por gente. siendo esta de degativa curva Phillips௧௧con se elcentranivel centra en inflación el de un país.. cumplimiento inflación Donde Donde menosque con constante. una ௧ qu que don como la pendiente monetaria de como la curva la contractiva. Situación que losde países C. parte ha tasas tasas mantenido mantenido de de De interés. ecuación observa queanterior desularelación curva el desempleo de estáse observa Phillips. pasa la metas secentra se fijan centra ainflación ahora los inflacionarias enbien analizar en bancos y laen elelcentrales. ߙestán en en queque los los fijan fijan últimos últimos enlos los años han años bancos bancos hacch Donde El ߨ ‫כ‬Desde son las comportamiento otra perspectiva. presiones presiones cíclico última lo que ‫ݑ‬෤una genera ௧para parayparte aumentos kpolítica es que las expectativas aumentos considerado en ensus sustanto niveles niveles salariales salariales curva Phillips C. el nivel Econ. pag. una sdegente semucho. interés. desempleose dadapor ௧ ahora observa ocasionando ocasionando bien cíclico ௧ porߨߨߨ௘௧௧. economía más personas ‫ככ‬ሻሻbajos. en general la busca se lo que ha generado que las expectativas cero.ߨ la௧ inflación ௧reflejadas reflejadas . están depor reserva ende incentivad las mplan consignificativos las inflaciónmetas de aumentos. de en fijanla ߨla la siguiente siguiente ൌൌ los en ௧ߨߨ ௧inflación ௧inflación ௧െ bancos െ݇‫ݑ‬ ௧general y manera: ݇‫ݑ‬ y ෤෤encentrales. constantes. en una fijan relación relación economía inflacionarias los bancos definida definidahayque en centrales. la cerca busca po El comportamiento de la inflación cero. . contracciones lask es tasas tasas diciembre desempleo 2012de de cíclico en interés. particularidad por que Una par últimos años en comparación últimosimportantes años porcentual importantes en comparación conpresiones presiones las economías porcentual para para aumentos con las avanzadas.anterior en en elcíclico nivelsede eleldesempleo desempleo ydesempleo ‫ݑ‬෤௧observa que el–cíclico k es considerado (Phillips (Phillips –1959). De otra otra perspectiva. análisis análisis las seinfluencia pasa metas que entre entre relacióna la fijan analizar laque inflacionarias los inflación inflación definida tienen bancos ௘௘ la yinfluencia y෤el que fi desemq lasdesemp el centrales. ‫ݑ‬෤௧ y k reflejadascomo en aumentos reflejadas en el en desempleo decomo aumentos como como (Phillips en LaLa principal principal el – curva curva desempleo 1959). en en No. labajas controlar tiene aumentos inflación generando layen menos por se inflación las ello ha dinero. el una en desempleo causa aumentos siendo como como queprincipal (Phillips en esto ha principalel– una permitido desempleo 1959). Phillips. su relación está definida han que venido el desempleo experimentando cíclico de la tiene altosuna siguiente crecimientos relación negativa del PIB con en el los pectativas definidaen de inflación de la siguiente inflación manera: y en decir decir últimos últimos que que años años realmente realmente tantoenencon año elel comparación comparación amanera:PIBsea PIB año sea danmásbajos más se porcentual porcentual grande grande en aumentos con con enlas países países las economías economías subdesar subdesarr avq ava elúltimos años de inflación unúltimos endecomparación país. ߚሺߨ abril െߨ lade‫ כ‬ሻ൅ߝinfluencia 2013. dinero. en lassiendo constantes. se ha ido personas trabajo. metas de credibilidad. Adicionalmente. aumentos. dinero. en instrumento instrumento el análisis (Phillips entre que que – 1959). ahora ahora bien ሺߨbien ሺߨ‫כ‬௧௘௧௘െെ sese ‫כ‬ሻpasa ߨߨ‫כ‬pasa ሻqueൌൌߙfijan a൅൅analizar ߙafijan analizar ߚሺߨߚሺߨ െ െߨ la‫ככ‬ሻ൅ߝ laߨ infl influ ሻ൅ߝ gente cero. pendiente de Phillips. otra establ estable si sie reflejadas deenPhillips aumentos reflejadas La en curva deen el desempleo aumentos Phillips como como (Phillips se en el principal principal centra – desempleo 1959). en que puesto puesto susporpor Centralesello las niveles porlo sus sus que tanto parte parte cumplimiento expectativas salariales. flación‫ כ‬de un país. dede la ߨ lala inflación curva ൌ curva ߨ en donde ௘ dedeെ el ݇‫ݑ‬yanálisis análisis el ෤la desempleo. expectativas salarios la baja nivel que no puesto general que que tendrán de Centrales de lo lasdelos suslos de inflación reserva que en niveles niveles inflación expectativas precios elestán son genera salarios futuro deque de están de no de tendr precios precios anclad anclada reserva las so e mo inflación principaltiende instrumento a instrumentoser inflación más que baja que los tiende puesto los países países significativos a ser sus han más salarios han inflación utilizado baja utilizado aumentos. inversión ߨde (John su ൌlarelación ௧ dada ߨcurva௘ desempleo ௧ porെ ݇‫ݑ‬ de෤está ௧. monetaria ocasionando contractiva. losenen loslaúltimos niveles ésta de generandoprecios generando economía última de precios una no no que que tendrán enlos los aumenten política niveles laniveles economía el futuro de precios precios no aum mo principalimportantes instrumento presiones que importantes los para países aumentos han presiones en hacia hacia utilizado sus para los los niveles dinero. metas bajas de yDe por inflación otra ello ha parte piense generado que credibilidad el nivel general de sean bajas y inflación por ello se sean piense bajas que tiene tiene y por el menos menos ello nivel importantes se piensepresiones general dinero. mucho.la que se el tienepasa ௧ desempleo a una ௧ contracciones contracciones analizar relación la cíclico ௧ influencia ௘ tiene ௘negativa en en lala una con economía economía relación el está dada por ߨ௧ . en economías sin sus embargo niveles avanzadas. contracciones centra ௘su han de en relación en bajos venido ella bajos bajos análisisestá ingresos economíaexperimentando aumentos aumentos definida de inflación han que de venido salariales salariales la se sean siguiente pueden bajas altosexperimentando yycrecimientos con con y manera: ver por ello ello ello los se los nivelesdel piense altos niveles PIB crecimientos en generales los generales dede bajos aumentos bajos salariales á dada por ߨ௧ . una una eleldesempleo desempleo ‫ݑ‬෤ causa la inflación ௧ y siendo una causa donde política que que considerado ésta y el (Phillips (Phillips ha ha última permitido permitido la desempleo. 1959). Bancos gente Centrales inflación gran tiene menos dinero. los tendido de han últimos inflación tendido a en años valoresotras aestán valores han ancladas. en permanezcan aumentos siendo reflejadas en estoconstantes. que de de se esa esa pueden manera manera ver han han ganado ganado cred credi está dada Además por la . Adicionalmente. definida cíclico que su relacióndey en el tiene desempleo la siguiente una está relación definida cíclico manera: ߨߨ௧de ௧ൌ tiene negativa ௘௘ una ൌlaߨߨsiguiente ௧௧ െ െ݇‫ݑ‬con݇‫ݑ‬ relación el ෤෤௧௧ maner mientos . quede en de se la pueden esa esa economía manera manera ver han han que gan gana s cumplan con las metas cumplande inflación.U s de inflación en la inflación y en las metas inflacionarias que fijan los bancos servando sonque nde ߨ ‫ כ‬definida laslos coeficientes metas inflacionarias ߙ y ߚ en quelosfijan últimos los bancos años han tendidoen centrales. la incertidumbre relación nivel nivel de de inflación inflación dede unun país. su que que sutiene relación relación elel‫כ‬desempleo desempleo está está definida definida cíclico cíclico dedetie tie la la De la ecuación anterior Dese la observa ecuaciónque anteriorel ௧௘desempleo ሺߨ െ ߨ observaൌ expectativas expectativas ߙ ൅que cíclico ߚሺߨ ሺߨ௧െ el tiene dede െߨuna ௧desempleo inflación inflación ߨሻ൅ߝ ௧ൌen relación ߙcíclico en ൅ ߚሺߨ lala negativa ௧ െ ߨuna inflación inflación con y ሻ൅ߝ y relación en en el௧ laslas negativa metas metas infl infla se ve afectada por cambios en las perspec. se año de deha de a lala pre- año por gente. tienen venido venido altos las con por crecimientos las experimentando experimentando del PIB ava alt laLosecuación de anteriorbajos se ingresos observa ndiente de la curva de Phillips.que tienen las nde ߨ son las metas inflacionarias decir decir que que losrealmente bancos ௧realmente centrales. tendido aen valores otras cercanos palabras laa nte o.entre elel interés. constante. pasa relación ingresos Losaestá Los países países analizar han de venido deen aumentosla bajos bajos influencia en ingresos experimentando sus niveles ingresos que porcentual hanhan salariales.los mucho. expectativas de inflación ߙ ߙ la cuando y inflacióny ߚ de lashaen cuando ߚ en en de los los metas en últimos últimos inflación tiende generado una una de aeconomía ser economía más de años años inflación credibilidad han han hay hay reserva ha tendid tendido genera mucha Desdecon mplan ortamiento otra las deperspectiva.la las de metas la inflación inflación siguiente ௧esperada esperada manera: ௧ ߨߨ ௧௧.cíclico yC. el nivel de desempleo últimos últimos cíclicoaños años ‫ݑ‬෤en௧ ycomparación k es considerado comparación porcentual con lasloeconomías economíasalt av el depaíses inflación de laun de país. Bancos deesto esa hacia Centrales una maneralospor causa han Bancos parte queganado de inflación inflación ha Centralesla permitido gente. lo cree cualque quierela inflación decir ௘ ሺߨ௧ que െpermanecerá ‫כ‬ ߨ las ሻ ൌexpectativas ߙ ൅ ߚሺߨ constante. en otras palabras la . por tantonode Adicionalmente. país. donde expectativas aumentos de inflación en la la inflación las metas inflacionarias que expectativas nivel incertidumbre de inflación de inflación de hacen un en nivel deLa país. contractiva. mucho. ahora años porcentual en bien seconlas comparación pasalasmetas a inflacionarias porcentual economías analizar avanzadas. inflación ––1959). las las dan tanto lolo que expectativ son son más más añ gg be ba onetaria contractiva. última desempleo. dede instrumento instrumento Phillips Phillips (Phillips se se queque centra centra – 1959). cero. está definida han dede de los los porvenido por países países la siguientealtos tanto tanto experimentando con crecimientos con los bajo bajo los manera: ingreso ingreso trabajadores trabajadores del altosPIB no en no los están están in inc decir que realmente dada decir el PIB ߨ por que sea ௧ ൌ másߨ. se las ߨ ߨha dinero. inflación. otra tiene parte general dede menos de alas las enprecios realizar metas metas de no dede tendr inf infl se dio lamenos tiene urrido agran generar parasean recesión. dede muchasuna fijan lalasiguiente siguiente economía los personas en bancos general manera: manera: hay muchas buscando centrales. cero. Los Los con Situación elSituación desempleo. de esa manera han inflación ganado credibilidad. cree mucho. observandoque coeficientes lo cual ߙ quiere las expectativas que y ߚ los en decir coeficientes los deque últimos las inflación en los expectativas ߙúltimos años y ߚestán en han años ancladas. año de de la la ainflación laaño por gente. contracciones cumplan cumplan ocasionando con con las las en metas metas la contracciones economía de de inflación.. – 1959). Adicionalmente. tiende tiende 1959). interés. elPIB ௧el PIBsea seaen más más general grandese grande enenha países países ido subdesarrollados. la curva está (Phillips Los ingresos de Phillips. ߚሺߨ relación െ ߨdefinida ሻ൅ߝ definida de ௘௘ ߨ ሻ൅ߝ Dondetivas ߨ son económicas. en la de inflación economía ycios cuando enello de cuando las la yeconomía ha que metas en en generadouna una se no de inflación economía economía pueden aumentencredibilidad ver ha hay hay mucho. 1959).causapiense Bancos lolo parte cual que tiene tiene cual deyquiere que inflación ha por Centraleslael quieremenos menos ello nivel permitido gente. de el menos menos nivel que precios siendo general dinero. que puesto puesto Centrales lo las sus sus que expectativasgenera salarios salarios de que demuchas reserva las so es ser menos mucho.quelosecual dioquiere tiene inflación lamenos grandecir estotiendeuna recesión. país. contractiva. generales bajas ello y que losde por nivelespor por se se precios ello se tanto tanto puedengenerales no piense los losver aumentan que trabajadores trabajadores deel precios en nivel gran generalno nono aum de ninflación las metas de inflación. loslos Centrales países países hanhanlosque Bancos utilizado utilizado ha permCen papa monetaria contractiva. medida.la Phillips. definida decomo la como siguiente lalase De ‫ כ‬ሻdefinida De pendiente pendiente lalamanera: ecuación ecuación delala de de la siguiente anterior anterior curva curva௘ ‫ כ‬de ‫ כ‬ሻse de se manera: observa observa Phillips.Centrales Centrales en sus la por que niveles por por lo inflación los tanto parte parte niveles salariales. relación definida de la siguiente Los Los manera: países países de bajos de bajos ingresos han ingresos han venido venido experimentando experimentando altos altos crecim crecim ión anterior se observa que ሺߨ el ௧௘desempleo െ ߨ ‫כ‬ሻ ൌ ߙcíclico ൅ ߚሺߨtiene ௧ െ ߨuna ‫כ‬ ሻ൅ߝrelación௧ negativa con el últimosaños últimos añosen encomparación comparaciónporcentual porcentualcon conlas laseconomías economíasavanzadas. cero. se lodan lotanto lo que que añ gg do ser menossignificativos a generar volátil. másߙ Desde baja que cuando ߚlos yconstantes. inflación la que que inflación las lala las en don exp exp 26 por está dada por ߨ monetaria . sean sean siendo con generales bajas bajas ésta ypor losde porúltima niveles precios ello ello seseuna generales nopolítica piense piense aumentan queque ade elelaño precios enselo nivel nivel gran general general no aum quede de an constantes. loslos enen países países elel análisis análisis han han entre entre utilizado utilizado la la inflación inflación para para contr contro yyee la pendiente afecta negativamente la curva a lala pendiente de Phillips. está palabpo resultado ser menos volátil. de aconteci- reflejadas reflejadas inflación ahora en como como en de bien aumentos aumentos un la se la que país. inflación coeficientes los últimos relación relación ߙ años y ߚ definida definida en han los tendido dede últimos lala siguientea siguiente años valores han manera: manera: tendido cercanos a a valo centrales. sin poremb lolott Phillips se centra esperada en elpaíses análisis C. Phillips. ingresos experimentando Situación Situación aumentos. observando lo cual que quiere los decircero. inflacionarias en países que Una subdesarrollados. selodan lolo que queaño genera genera a añoqu qu s mo la Losocasionando pendiente contractiva. Coyunt. tiende tiende por lo a a que parte ser ser que más los más de genera Bancos la baja baja gente. están constante. el interés. aumentos ߨ de ௘ ocasionando aumentos. perspectiva. cumplimiento perspectiva. bajos contractiva. ocasionando está dada contracciones cumplan cumplan con con ௘ las las en metas metas la economía de de inflación. inflación inflacionarias inflacionarias ߙyyߚߚancladas. análisis ver reflejadas (Phillips entre – importantes la 1959).presiones aumentos laseinflación en esperada las tasas ߨ௧௘hacia de . gente. la inflación ߨ௧incertidumbre enpor esperada lasߨpolíticas. la economía se centra en que se en el desempleo el pueden medida. Adicionalmente. palabras tendido cercanos laa aen valo ot Desde que se dio la grannivel nivel recesión. gente ‫כ‬valores bajos. gente. el ocasionando Adicionalmente. aumentos ocasionando ocasionando salariales medida. de está Phillips. fijan particularidad losenbancos que Una particularida de precios no aumentan gran medida. recurrido a generar recurrido aumentosa en generar las tasas permanezcan permanezcan aumentos de interés. perspectiva. dede inflacióninflación la in. de bien bajos su se medida.inflación niveles el nivel sean sean de y con generales ello bajasyque bajas desempleo los ypor de por niveles cíclico precios ellose ello se generales no piense ௧piense ‫ݑ‬෤generaly k esdeque aumentan de queelelnivel considerado precios en nivel gran no generalde general aumentan deprecios preciosnn en últimos entreaños la eninflación comparación y el –desempleo. la inflaciónDesde cuando inflación. metas que fijan inflacionarias enlos general bancos se ha que fijan los b observando B.. gente.C. contractiva. las precios economías sin embargo no tendrán avanzadas.

lo cual presentó un crecimiento del PIB negativo de 1.28%. en el PIB de los países de América Latina miento del PIB moderado en el año 2012.67%. . por su parte Panamá los precios de las materias primas..56%. tasas de 10. es rrollados. 27 C. entre los que tuvieron mayor dicho crecimiento se dio principalmente crecimiento se encuentran: Ecuador. que aportan al crecimiento del PIB pero sin embargo no quiere decir que realmente que una vez que generen rentabilidad dan el PIB sea más grande en países subdesa- vuelta de nuevo a los países de origen. (gráfico 5). una de la razones ingreso son los continuos aportes que genera la Inversión Extranjera Directa (IED). Situación de los países con bajo mientos en la economía. Para- por la firmeza en la demanda interna que guay. sin Los países de bajos ingresos han venido embargo se debe ser cuidadoso con la experimentando altos crecimientos del anterior afirmación puesto que la IED es PIB en los últimos años en comparación conocida como los capitales golondrina porcentual con las economías avanzadas. es cual proviene la inversión (gráfico 4). Argentina y Colombia a unas presentan las economías latinoamericanas.. 5. que han experimentado importantes creci- Gráfico 4 Crecimiento del PIB real Fuente: Cálculo autores con datos del FMI.Efecto contagio de la crisis internacional. ha generado aumentos en el déficit en cuenta corriente. Brasil. Nota: 2013 (pr) y 2014 (pr) son los pronósticos que se han realizado para dichos años II.21%. Panorama económico en Amé. 5. 6. Para el tercer trimestre rica Latina y el Caribe del año 2012 hubo un crecimiento positivo América Latina y el Caribe tuvo un creci. Una particularidad que viven los decir el valor agregado retorna al país del países abundantes en recursos naturales.18% y incluso en presencia de los altos niveles en 5% respectivamente.

Además de que los 2011 a 3% en 2012. incluso los de 10. No. Niveles de inflación de algunos países de América Latina en el año 2012 Fuente: Cálculo autores con información del Banco mundial . 2013). Con respecto hecho en su mayoría presentaron tasas a la deuda y los déficits fiscales de muchos de un dígito. de manda externa disminuyó). se hace importante son mucho más altos en comparación al resaltar que en América Latina y el Caribe periodo antes de la crisis (Fondo Monetario el PIB real descendió de 4. 20. de Coyunt. con niveles moderados de inflación.5% en el año Internacional.03% (gráfico 6). se cuyo nivel de inflación para el 2012 fue encuentran en altos niveles. diciembre 2012 Gráfico 5 Crecimiento del PIB para algunos países de América Latina en el año 2012 Fuente: Cálculo autores con información del Banco Mundial Adicional a lo anterior. debido principalmente países de América Latina cerraron el año a la reducción de las exportaciones (la de. Econ. niveles de endeudamiento y de déficit fiscal Gráfico 6.28 Perf. a excepción de Argentina países de América Latina y el Caribe.

el la demanda interna y con ello hacer que crecimiento de América Latina fue más el PIB aumente. .2%. año en como uno de los principales indicadores el cual el crecimiento del PIB real fue de de prosperidad económica en materia 3%2. lo a la competencia y se ha invertido en que incentiva a las economías a generar capital humano. Además se ha estimulado presentan mayor crecimiento del PIB. siendo éste considera marcado hacia finales del 2012. en primera instancia por acumulación de lo cual quiere decir que los países con factores productivos. generados interna real y el crecimiento del PIB real. en el gráfico 7 se macroeconómica. Gráfico 7 Demanda interna vs crecimiento del PIB real en América Latina 2012 Fuente: FMI. América Latina observa la existencia de una correlación ha tenido crecimientos económicos fa.8% respectivamente.99% y 7.Efecto contagio de la crisis internacional.. 29 En términos generales. pag. 2 Fondo Monetario Internacional (FMI). 21. el país que presenta una menor esos países de América Latina son de tasa de desempleo es Ecuador cuya tasa un dígito. positiva entre el crecimiento de la demanda vorables en los últimos años. con respecto a las tasas de mayor tasa de desempleo para el año desempleo de algunos países latinoame. por en general las tasas de desempleo en su parte. no obstante los que presentan fue del 4. A continuación.. principalmente el mayor crecimiento en la demanda interna factor trabajo. (informe abril 2013) Ahora bien. lo cual ha contribuido a políticas económicas en pro de aumentar mejorar la productividad. No obstante. mayo de 2013. en el gráfico 8 se muestra que con 8. “Las Américas tiempo de reforzar las defensas macroeconó- micas”. 2011 se encuentran Colombia y Perú ricanos.

Econ.6%). 20. diciembre 2012 Gráfico 8 Tasa de desempleo para algunos países de América Latina en 2011 Fuente: Cálculo autores con información del Banco Mundial III Situación de la economía último año (gráfico 9). No. Dicho crecimiento tuvo un crecimiento del 4% con respecto también se ha mantenido en el PIB por al año 2011 (cuyo crecimiento con respecto persona. Se hace importante colombiana resaltar que desde la crisis que hubo en Co- lombia en el año 1999 el nivel del PIB real La economía colombiana en el año 2012 ha venido aumentando. la economía fue un poco menor que en el Gráfico 9 Crecimiento real del PIB colombiano Fuente: Cálculo autores con información del Banco Mundial . es decir de crecimiento en la última década en los para el año 2012 la tasa de crecimiento de años 2006.30 Perf. alcanzado los niveles más altos al año 2010 correspondió a 6. de Coyunt. 2007 y 2011.

el cual es considerado como un entre los cuales se tiene que el aporte al sector dinámico en la economía del país. exportaciones y un 40% de los ingresos de denamientos productivos que permitan la Balanza de Pagos (Banrep. aumentos en las exportaciones que y servicios a las empresas cuyo aporte permiten amortiguar el déficit en cuenta al PIB es del 22%.. actividades inmobiliarias al país. . se puede observar año 2012) y es importante resaltar que la en el gráfico 11 que entre los sectores actividad minera perjudica en gran medida productivos de Colombia que más se las condiciones ambientales del país. canteras. seguros. generan condiciones favorables en cuanto seguido del sector explotación de minas y al crecimiento de la economía colombiana. gas y agua con un 4%. el sector de actividades de comercial y aumentos en el volumen de servicios sociales. 31 Gráfico 10 Crecimiento del PIB per cápita Fuente: cálculo autores con datos del Banco de la República de Colombia Adicional a lo anterior.. ha generado mayores aportes impositivos cieros. el buen desempeño del sector económica de establecimientos finan. 2013 Marzo). en tercer el dinamismo del sector minería se debe y cuarto lugar los sectores industria y tener en cuenta que en el corto plazo se comercio con aportes al PIB del 13%. No destacan están: la rama de actividad obstante. Analizando con un aporte al PIB del 17%. en segundo lugar se corriente ocasionando mejorías en el saldo encuentra. agricultura obra calificada. más destacados se encuentra transporte no es un sector demandante de mano de con un aporte al PIB del 8%. ni un sector generador y construcción con un 7% y suministro de empleo (generó 220000 empleos en el de electricidad. PIB fue de 9% para el año 2012. mejorar la productividad y el dinamismo Finalmente entre los sectores productivos de otros sectores en la economía.Efecto contagio de la crisis internacional. comunales y personales las reservas internacionales. generando no obstante vale la pena resaltar que su aproximadamente el 70% del valor de las producción no genera demasiados enca. además.

gov.co.32 Perf. las exportaciones colombianas país. sin embargo. lo cual 2012 (gráfico 12). A finales de la sido respaldado por el crecimiento del década de 1990. que de una forma u otra ha miento de la economía. diciembre 2012 Gráfico 11 % del PIB 2012 por rama de actividad económica Fuente: cálculo autores con datos del Banco de la República de Colombia Por su parte. . 20. una tendencia a aumentar en el índice de principalmente por los efectos de la re. ocasiona pérdidas de competitividad al Gráfico 12 Índice de exportaciones Fuente: Banco de la República3 En las últimas dos décadas el gobierno PIB4. importaciones año a año desde 2000 hasta valuación del peso colombiano. de Coyunt.banrep. Nota: solo se presenta información hasta el año 2011. Econ. la crisis económica y el 3 En reporte de estabilidad financiera (marzo de 2013) Nota: índice 2005=100 4 En www. Las variaciones en este indicador colombiano ha tenido un comportamiento están relativamente atadas al comporta- deficitario. No. se observa que ha habido no tienen una tendencia al crecimiento.

Para confrontarla hicieron que incrementará el año 2011 el indicador ha sido más en gran proporción la ratio déficit-PIB. controlado. se destaca que sin embargo. dada 2010 el déficit como proporción del PIB la privatización de empresas del estado se incremento principalmente por el contagio alcanzó un superávit menor al 1%.. 33 gasto realizado por el gobierno el pos de de la crisis financiera internacional. sin privatizaciones y sólo en 1994.. En los años 2009. . sin embargo. el repunte posterior de la durante los últimos 20 años el saldo del economía permitió que el indicador tuviera gobierno nacional no ha sido superavitario cifras más moderadas.Efecto contagio de la crisis internacional. Gráfico 13 Déficit o superávit del gobierno colombiano como porcentaje del PIB Fuente: cálculo autores con datos del Banco de la República de Colombia5 Gráfico 14 Balance fiscal del Gobierno Nacional Fuente: cálculo autores con datos del Banco de la República de Colombia 5 Veáse Cárdenas (2010) para una explicación más detallada.

la moneda colombiana. rescatando que do los niveles más bajos de los últimos para 2012 parece iniciarse una tendencia a la 40 años. En el primer trimestre de 2013 disminución de la deuda. similar a la iniciada parece haber una pequeña devaluación de en el periodo anterior a la crisis financiera. diciembre 2012 En referencia al gasto absoluto del Go. 20. Gráfica 16 Tasa Representativa del Mercado Colombiano (TRM) y Cotización del Dolar Fuente: cálculo autores con datos del Banco de la República de Colombia Desde el punto de vista nominal. Gráfico 15 Saldo de deuda externa del Gobierno Nacional colombiano Fuente: cálculo autores con datos del Banco de la República de Colombia Con respecto al saldo de la deuda externa.34 Perf. de Coyunt. se destaca que en los alcanzada años atrás y que incluso corregida últimos cuatro años. sobre los 15 billones de pesos. este En general después de 2003 queda en se incrementó en gran medida en el periodo evidencia la revaluación constante de la 1996-2003 alcanzando casi los 60 billones última década que tanto ha perjudicado a de pesos. es decir. en el periodo por la inflación del periodo sigue siendo 2009-2012 el déficit de Colombia ha estado el nivel más alto de los últimos tiempos. una cifra no bierno Nacional. el tipo de del periodo anterior a la crisis financiera. cambio ha alcanzado niveles similares a los Los diez años correspondientes al periodo . Econ. No. Los niveles alcanzados para 2011 los exportadores colombianos alcanzan- superaron dicho valor en 8%.

. a excepción real para el primer semestre de 2013 parece del segundo semestre de 2008.. millones de dólares. La inversión extranjera sión extranjera a Colombia pasó de niveles de Colombia en el exterior se ha reducido .Efecto contagio de la crisis internacional. Gráfico 17 Inversión Extranjera en Colombia e Inversión Colombiana en el Extranjero Fuente: Fedesarrollo Gráfico 18 Evolución del Precio de los Productos Fuente: Fedesarrollo Con respecto a la Inversión Extranjera cercanos de 2500 millones de dólares a 5000 puede observarse que desde 2012 la inver. Tal como haber un repunte en la cotización. sucedió con el índice de tipo de cambio te a la devaluación del dólar. 35 2002-2012 tuvieron una tendencia constan.

Econ. en aumento aunque si bien esto puede ser beneficioso puesto que posibilita la Después del repunte del café entre mayo generación de empleo y el requerimiento de 2010 y mayo de 2011. sin embargo de una forma u otra pueden hacer que se para mayo de 2013 parece haber un leve desestabilice la economía. evidencia a favor de la teoría de la sua- 6 La importancia de consolidar este indicador está en que se estaría generando valor agregado en el ex- terior para posteriormente traer la rentabilidad que genera dicho valor agregado producido en países extranjeros al país. proporción el endeudamiento para con- Los índices del precio de la vivienda en sumo. de Coyunt. diciembre 2012 en los últimos dos años y la brecha entre Inversión Colombiana en el extranjero ambas se ha incrementado.22) allí iniciaron un incremente sin interrupción para el periodo de análisis lo que brinda hasta 2012.36 Perf. se ha venido tanto de mano de obra calificada como presentando una lenta pero constante caída no calificada. En los hogares similar a Bogotá y Medellín y un poco colombianos ha aumentado en gran más distante de lo que sucede en Cali. En general. la repunte en el precio Gráfico 19 Índice Real del Precio de la Vivienda Fuente: Fedesarrollo Con respecto al índice de precio de las Por otra parte. Por su parte. la se ha vuelto mucho más volátil en los Inversión Extranjera Directa (IED) sigue últimos años6. es importante analizar viviendas se observa que el total nacional la composición de endeudamiento de tiene un comportamiento relativamente los hogares (gráfico 20). se debe tener cuidado con en el precio alcanzando niveles similares los efectos de los capitales golondrina que a los de la crisis financiera. . 20. No. particularmente en este rubro se general disminuyeron hasta 2004 y desde presenta una correlación negativa (-0.

la debilidad del crecimiento por la economía colombiana durante 2012. especialmente. PIB.Efecto contagio de la crisis internacional. no sólo en la mismo. estabilidad y solidez de la eco. 37 vización del consumo. entrarían en un ciclo de agotamiento alcanzado en 2011 que fue de 6. sino también. laboral en 2013. producto interno bruto. evolución que registró el PIB en 2012. precio de los commodities. el resultado de la recesión de las economías biana con síntomas de agotamiento industrializadas a consecuencia de los pro- blemas fiscales de algunas economías de A juzgar por algunos resultados alcanzados la Eurozona. económico en los Estados Unidos.6%. sigue siendo que ha provocado una desaceleración 7 Nota: la cartera de vivienda incluye el saldo total de titulaciones . uno de los sectores más afectados posibilidad de que siga disminuyendo la ha sido la industria en vista de la reducción actividad económica. muy por debajo del crecimiento nomía. ductivos nacionales y la desaceleración del el de los productos minero-energéticos. Gráfico 20 Composición y crecimiento del endeudamiento de los hogares Fuente: Banco de la República7 Perspectivas 2013: La economía colom. en un de la demanda mundial como resultado del deterioro de las condiciones del mercado lento crecimiento del producto mundial.0%. todo parece indicar que los buenos tiempos que se El peso de estos factores se valida en la observaron al inicio de esta década repre... de 4. la especialmente por el comportamiento revaluación del peso y la inestabilidad del negativo de los principales sectores pro. Con respecto al 2000 tuvo una disminución significativa endeudamiento por vivienda se destaca que ha permanecido relativamente estable que en la primera mitad de la década del en los últimos 8 años. Lo anterior. cuyo sentados en mayores ritmos de crecimiento crecimiento promedio al final del año fue económico. Así que podría verse reflejado.

diciembre 2012 del comercio internacional. Al respecto. la expansión de la demanda interna. deberá conducir a Composición de las exportaciones generar efectos positivos en el sector de colombianas insumos de la construcción.8% 66.3% sultados positivos a mediados del próximos Manufactura 35. dando paso al conocido fenó. origen manufacturero. Según datos de la encuesta anual la inestabilidad de los precios mundiales. la ejecución agricultura. por dustriales.2% 10% 100.38 Perf. de Coyunt. ajustando la política monetaria de las exportaciones de combustibles y y fiscal en función de seguir promoviendo minería. estas variables al especialmente el petróleo y el carbón. Econ. teria de crecimiento económico. si bien bajas tasas de interés será fundamental . manufacturera del DANE. es el relacionado con económica en los próximos años sin duda la pérdida de participación de las expor. deberá comenzar a mostrar re- Combustible y minería 40. una de las mayo. la política de país del sector minero-energético. el panorama luce Adicionalmente. 20. los conflictos laborales más complicado cuando se tienen en cuenta en el Cerrejón y la suspensión de las ex- los efectos de la revaluación del peso sobre portaciones de carbón podrían disminuir las exportaciones y las importaciones de en un 40% la producción de este mineral. de un número importante de proyectos meno de la enfermedad holandesa. El que evidencia.000 millones. en infraestructura a nivel regional y local.6% 17. de US$32. a la par del crecimiento Bajo este horizonte. para frenar la desaceleración res preocupaciones de la caída permanente del precio del dólar. No. hoy. deberán estar enfocados a tratar de evitar taciones agropecuarias y de manufactura una mayor desaceleración de la actividad dentro del total y la mayor participación económica. tal como se registra en la tabla 1. los efectos incremento de la inversión pública será negativos de la revaluación de la moneda fundamental para impulsar la locomotora nacional sobre los denominados sectores de la infraestructura y con ello moderar transables como son la manufactura y la la caída del PIB.000 vivienda promovidas por el actual gobierno. probablemente. cuyo saldo a final de aumentando el déficit externo.2% año y con ello proyectar un desempeño Fuente: DANE favorable del sector constructor. La enorme dependencia que registra el En el frente monetario. la política de construcción de Agropecuario 20. De la misma Sectores 2006 2012 manera. que a finales este año podría registrar un valor negativo de 2012 ascendía a un 4% del PIB. afectando la ha generado importantes réditos en ma- producción y las ventas de productos in. los retos de política de las importaciones. a más de tener un papel significativo en Tabla 1 la creación de empleo. final de 2012 mostraron una caída de más comienza a padecer los síntomas de una de 4 puntos porcentuales con respecto a desaceleración de sus exportaciones. Retos: expansión monetaria y fiscal En esta misma dirección. Junto a lo anterior. 2011.

En este sentido. teniendo en cuenta minera y ambiental. genere efectos multiplicadores sobre el mica expansiva será determinante para conjunto de actores en la región. económica. especialmente la agricul. De otra parte. que por lo ge- a valorar los impactos a nivel sectorial de neral. Por último. moderar los impactos negativos de la caída flacionarias. . el efecto de los cambios en las la explotación minera y en el desarrollo tasas de interés recae sobre los costos de de la infraestructura. altamente productivos en materia agrícola. una nueva orientación de la agenda de temas que rebasan el análisis inversión extranjera directa que permita de la coyuntura económica. 39 para la reactivación del crédito con miras de invocar cláusulas de salvaguardias para a mantener la dinámica del consumo de enfrentar tiempos de crisis en algunos los hogares. la necesidad de definir un mo de política monetaria expansiva para marco institucional claro en materia po- impulsar la economía. que a más de verse afectado por la presentando en la Tabla 2 las proyecciones revaluación del peso y los altos precios de para el período 2013-2014 elaborada por los insumos. será determinante para que se vayan alcanzando las metas in. el efecto denominada locomotora de la infraestruc- indirecto de estos cambios contribuye a tura. ambiental y social que en el marco de la estrategia de inflación permita definir reglas de juego claras en objetivo. porque para ejecutar los recursos de las regalías en las expectativas de inflación determinan función de proyectos estratégicos que les de manera fundamental las tasas de interés permita impulsar el desarrollo local. la posibilidad de continuar de los precios internos. mantener de paz serán claves para consolidar. concentran un volumen de recursos los tratados de libre comercio que ha ve. terminamos este informe tura. no financiamiento de los gastos de consumo sólo para el impulso del programa de obras e inversión y sobre el precio de los activos públicas. sino también para consolidar la de los agentes. Por ejemplo. Sin embargo. En este evitar un mayor descenso del PIB en mismo contexto. el papel de la política econó. las dificultades por las cuales atraviesan algunos sectores. la posibilidad Universidad de Antioquia. Esto último ocurre. además. con la estrategia de reducción de tasas de interés seguirá presente como mecanis. comienza a sentir los efectos el grupo de Macroeconomía Aplicada de de la desgravación arancelaria promovida la Facultad de Ciencias económicas de la en los TLCs. Bien es sabido que lítica. nido implementando. cabeza de municipios y departamentos tura... Así mismo. será de largo plazo clave para promover una política pública más eficiente y menos burocrática que En general. De igual forma. Al respecto. dinamizar la actividad productiva en es el momento para que el país comience aquellas zonas de conflicto. los avances en el proceso el corto plazo. el reto de las regiones en moderar las expectativas de la inflación fu. además expectativas de crecimiento favorables de una imagen positiva del país en materia en el mediano plazo dependerá de una de seguridad. en la medida sectores agrícolas. será importante.Efecto contagio de la crisis internacional.

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