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INGENIERA ECONMICA Y FORMULACIN DE PROYECTOS 2017 / 1

GUA DE EJERCICIOS 3
INTERESES Y AMORTIZACIN

1.- Para un prstamo de $18.500.000, a 9 aos, con una tasa de inters real de 7% al ao,
calcule el valor de la cuota anual, los intereses y amortizacin de cada ao y el valor
total de intereses pagados.
2.- Para un prstamo de $33.000.000, a 25 aos, con una tasa de inters real de 6% al ao,
calcule el valor de la cuota anual, los intereses y amortizacin de cada ao y el valor
total de intereses pagados.
3.-(Renovacin de Equipos) Usted desea renovar su equipo por otro ms moderno que
permitira disminuir los costos de operacin. La vida til econmica de ambos equipos
es de cuatro aos (Nota: no considere en ningn caso la depreciacin de los equipos). Se
presentan a continuacin los valores de los equipos con sus ingresos y costos anuales
esperados.
Equipo antiguo
Valor de venta hoy $ 10.000
Costo de operacin anual $ 500
Ingresos anuales $ 5.500
Valor de venta dentro de cuatro aos $ 7.000

Equipo nuevo
Valor de compra (inversin) $ 16.000
Costo de operacin anual $ 200
Ingresos anuales $ 8.500
Valor de venta dentro de cuatro aos $ 9.000
Determine la conveniencia de efectuar el cambio mediante un flujo incremental si la tasa
de impuesto a las utilidades es de 15%, y la tasa de descuento pertinente es 10%.

4.- Una empresa maderera desea reemplazar una vieja mquina fresadora, la que cost hace
6 aos $48.000 y tiene actualmente un valor de libros de $ 24.000 con una depreciacin
lineal anual de $4.000. La mquina alternativa tiene una vida til de slo 4 aos pero
significar un ahorro de costos de operacin pasando de $ 142.000 actuales a $ 120.000
anuales con la nueva mquina.

El valor de adquisicin de la nueva mquina es de $ 40.000 y requiere de terrenos


adicionales por un valor adicional de $ 40.000 si se hace el negocio, la empresa
vendedora acepta la mquina antigua en parte de pago cotizndola en $8.000. Al cabo
de 4 aos, la mquina tendr un valor residual igual a cero.

Las ventas anuales son actualmente de $ 400.000, pero con la nueva mquina
aumentaran en $5.000 el primer ao, $ 6.000 el segundo, $ 9.000 el tercero, y $
10.0 el cuarto ao. Considere una tasa del 10%. Determine si la decisin de reemplazo
es conveniente.
FLUJO DE CAJA NUEVAS EMPRESAS:
5.- Un proyecto requiere los equipamientos que se detallan en la siguiente tabla.
Activo Cantidad Valor Vida til Vida til Valor de
unitario de depreciaci real venta al
adquisicin n (aos) trmino de
vida til real
(c/u) ($) (aos) (aos) (% valor
original)
Camioneta 2 8.500.000 6 4 45%
Camin 4 19.000.000 8 5 55%
Gra horquilla 5 10.500.000 6 9 35%
Cintas transportadoras 1 16.500.000 3 6 35%
Prensa hidrulica 1 28.000.000 6 16 50%
Calderas 2 9.000.000 15 12 20%
Mezclador 5 2.300.000 5 3 30%
Evaporador 1 18.500.000 12 17 20%
Cubas de almacenamiento 2 21.000.000 8 30 60%
Edificios e instalaciones 1 138.000.000 20 40 80%
Terreno 1 53.000.000
Activos no depreciables 1 18.000.000

Construya los calendarios de inversiones, de depreciaciones, de valor libro y de venta


de activos, preparndolos para ser agregados a un flujo de caja a 12 aos.

6.- En base a los siguientes datos de actividad:


AO
Item Unidad
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Unidades a vender (c/u) 300.000 340.000 38.000 420.000 450.000 450.000 450.000 450.000 450.000 450.000

Precio de venta ($) 1.400 1.350 1.300 1.300 1.300 1.200 1.200 1.200 1.200 1.200

Costo variable ($) 550 520 500 500 500 500 500 500 500 500

Costo fijo (Mill$) 25 25 25 30 30 30 30 30 30 30

Y considerando las siguientes inversiones con las condiciones de depreciacin y


liquidacin que se detallan:
Vida til Vida til
Valor de
Cantidad Costo Unitario deprecia- real
liquidacin
Activo cin (aos)
(% valor
c/u ($) (aos) (aos)
original)
Camioneta 3 8.800.000 5 3 50%

Camin 1 27.500.000 10 6 40%

Equipo 1 1 33.000.000 8 12 30%


Equipo 2 2 12.500.000 5 5 20%
Equipo 3 3 9.500.000 6 8 30%
Instalaciones 1 65.000.000 20 40 50%
Software 1 45.000.000 4 7 0%

Activos no depreciables 1 55.000.000


En base a las siguientes consideraciones:
i) La TREMA del inversionista es un 16%.
ii) Los impuestos corresponden al 17,5% de las utilidades.
iii) Se requiere de un capital de trabajo que cubra el 45% de los costos del
primer ao de actividad.
iv) Los activos se cambian cuando cumplen su vida til real.
v) Los activos liberados se deben valorar y considerar como ingresos.
vi) El valor de desecho del proyecto se debe calcular por el mtodo econmico.

a) Construir el flujo de caja para los 10 aos del proyecto.


b) Calcular el VAN, la TIR, el periodo de recuperacin del capital y la razn
beneficio costo del proyecto puro.
c) Construir el Flujo de Caja para el inversionista, considerando un prstamo a 6
aos por la mitad de la inversin, con una tasa de inters real del 7% anual.
Calcular los nuevos valores del VAN, el periodo de recuperacin del capital y la
razn beneficio costo del proyecto. Determinar la capacidad del proyecto para
pagar el prstamo. Qu pasa con la TIR en este caso?
d) Construir el Flujo de Caja para el inversionista, considerando un prstamo a 8
aos por la totalidad de la inversin., con una tasa de inters real del 6% anual.
Calcular los nuevos valores del VAN, el periodo de recuperacin del capital y la
razn beneficio costo del proyecto. Determinar la capacidad del proyecto para
pagar el prstamo. Qu pasa con la TIR ahora?
e) Construir el Flujo de Caja para el inversionista, considerando que la mitad de la
inversin se financia con Leasing, a 10 aos, con una cuota anual que equivale a
una tasa de inters real del 9% anual. Calcular los nuevos valores del VAN, el
periodo de recuperacin del capital y la razn beneficio costo del proyecto.
Determinar la capacidad del proyecto para pagar el Leasing. Qu pasa con la
TIR en este caso?
f) Haga una tabla comparativa con todos los casos anteriores y compare los
resultados. Qu concluye de esto?
g) Sobre qu variables ser conveniente hacer anlisis de sensibilidad?
h) Disee y desarrolle un anlisis de sensibilidad sobre una variable.

NOTA: Las planillas resultantes de este ejercicio sern la base o plantilla para
cualquier desarrollo y anlisis de Flujo de Caja
CLCULO DE LA TREMA (ref. Captulo 10 del texto base):
32.- Si un mercado tiene una tasa anual libre de riesgo de 4% y una tasa de retorno
esperada anual del 11%.

a) Calcule la tasa de descuento o TREMA de la empresa si coeficiente beta de su


capital propio es de 0,8.

b) Calcule la tasa de descuento o trema ajustada si un proyecto se va a financiar en


un 75% con un prstamo con inters real de 12% y el beta del mercado de
capitales es de 1,1.

33.- Desarrolle el problema 10.27 del texto base (pg. 327).