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Mtodos de evaluacin y seleccin de alternativas.

Anlisis de tasa de rendimiento.


2.1. METODO DE VALOR PRESENTE
El mtodo de valor presente es uno de los criterios econmicos ms
ampliamente utilizados en la evaluacin de proyectos de inversin. Consiste en
determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que
genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial.
Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es
recomendable que el proyecto sea aceptado.
El valor presente tambin llamado valor actual es el valor actual de los flujos
de fondo futuros obtenidos mediante sus descuentos
El VP se calcula partir de la tasa mnima atractiva de rendimiento para cada
alternativa
El mtodo del VP es muy popular debido que los gastos los ingresos se
transforman en dlares equivalente de ahora es decir todo el flujo de efectivo
futuro asociado con una alternativa se convierte en dlares presentes
En esta forma es muy fcil percibir la ventaja de la economa de una
alternativa sobre otra
2.1.1. FORMACION DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES
La alternativa mutuamente excluyente implica solo desembolsos (servicios) o
ingresos y desembolso (ganancias) se implica las siguientes propuestas de
proyeccin.
Las propuestas de proyectos se tratan como precursores de alternativas
econmicas. Para ayudar a formular alternativas, se categoriza cada proyecto
como uno de los siguientes:
MUTUAMENTE EXCLUYENTE: Solo uno de los proyectos viables puede
seleccionarse mediante un anlisis econmico. Cada proyecto viable es una
alternativa.
INDEPENDIENTE: Ms de un proyecto viable puede seleccionarse a travs de
un anlisis econmico.
La opcin de NO HACER regularmente se entiende como una alternativa
cuando se realiza la evaluacin; y si se requiere que se elija una de las
alternativas definidas, no se considera una opcin. La seleccin de una
alternativa de no hacer se refiere a que se mantiene el enfoque actual, y no
se inicia algo nuevo; ningn costo nuevo, ingreso o ahorro se genera por dicha
alternativa de NO HACER.
La seleccin de una alternativa mutuamente excluyente sucede, por ejemplo,
cuando un ingeniero debe escoger el mejor motor de diesel de entre varios
modelos. Las alternativas mutuamente excluyentes son, por lo tanto, las
mismas que los proyectos viables; cada una se evala y se elige la mejor
alternativa. Las alternativas mutuamente excluyentes compiten entre s
durante la evaluacin.
Los proyectos independientes no compiten entre s durante la evaluacin, pues
cada proyecto se evala por separado, y as la comparacin es entre un
proyecto a la vez y la alternativa no hacer. Si existen m proyectos
independientes, se seleccionarn cero, uno, dos o ms. Entonces, si cada
proyecto se incluyen o se omite del grupo seleccionado, existe un total de 2m
alternativas mutuamente excluyentes. Este nmero incluye la alternativa de
NO HACER.
Por ltimo, es importante reconocer la naturaleza o tipo de alternativas, antes
de comenzar una evaluacin. El flujo de efectivo determina si las alternativas
tienen su base en el ingreso o en el servicio.
2.1.2. COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDA UTILES IGUALES
Tienen capacidades de alternativas identicas para un mismo periodo de tiempo
Guia para seleccionar alternativas:
1. Para una sola alternativa: Si el VP es > o = a 0, entonces la Tasa de Interes
es lograda o excedida y la alternativa es financieramente viable.
2. Para 2 o mas alternativas: Se selecciona la alternativa menos negativa o la
ams positiva.
Comparacin de Alternativas con vidas iguales
Ejercicio
Un agente desea comprar un auto y estima: Costo inicial=$10000, Valor
comercial= $500 dentro de 4 aos, el mantenimiento anual y seguro= $1500 y
el ingreso anual adicional debido a la capacidad de viaje= $5000, Podr el
agente obtener una tasa de retorno del 20% anual de su compra
2.1.3. COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES
DIFERENTES
Deben compararse durante el mismo nmero de aos
Una comparacin comprende el clculo del VP equivalente de todos los flujos
de efectivo futuros para cada alternativa
Requerimiento del servicio igual:
Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus vidas
Comparar en un periodo de estudio de longitud n aos (Enfoque de horizonte
de planeacin)
Enfoque del MCM: Hace que automticamente los flujos de efectivo se
extiendan al mismo periodo de tiempo.
2.1.4. CALCULO DE COSTO CAPITALIZADOS
Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se considera
perpetua. Puede considerarse tambin como el valor presente de un flujo de
efectivo perpetuo, como por ejemplo: carreteras, puentes, etc. Tambin es
aplicable en proyectos que deben asegurar una produccin continua, en los
cuales los activos deben ser reemplazados peridicamente.
La comparacin entre alternativas mediante costo capitalizado es realizada con
la premisa de disponer de los fondos necesarios para reponer por ejemplo un
equipo, una vez cumplida su vida til.
La ecuacin para obtener el costo capitalizado se obtiene de:
Archivo:Ecuacioncostocapitalizado1.jpg
Donde: P= Valor PRESENTE.
A= Anualidad o serie de pagos constantes e iguales.
i= tasa de inters.
n= nmero de periodos.
S el numerador y el denominador se dividen entre (1 + i)n, la ecuacin del
numerador se transforma
2.1.5. COMPARACION DE COSTO CAPITALIZADO DE DOS ALTERNATIVAS
Cuando se comparan 2 o ms alternativas en base de su costo capitalizado.
Puesto que el costo capitalizado representa el costo total presente de
financiacin y mantenimiento de una alternativa dada para siempre, las
alternativas se compararan automticamente para el mismo nmero de aos.
La alternativa con el menor costo capitalizado es la ms econmica. Como en
el mtodo del valor presente y otros mtodos de evaluacin de alternativas,
solo se deben considerar las diferencias en el flujo de caja entre las
alternativas. Por lo tanto y cuando sea posible, los clculos deben simplificarse
eliminando los elementos de flujo de caja comunes a las 2 alternativas. El
ejemplo siguiente ilustra el procedimiento para comparar 2 alternativas en
base a su costo capitalizado.
Ejemplo 1: Se consideran 2 lugares para un puente que cruce un ro. El sitio
norte conecta una carretera principal con un cinturn vial alrededor de la
ciudad y descongestionara el trfico local. Las desventajas de este sitio son
que prcticamente no solucionara la congestin del trfico local durante las
horas de mayor afluencia y tendra que extenderse de una colina para abarcar
la parte ms ancha del ro, la va frrea y las carreteras locales que pasan por
debajo. Por lo tanto ese puente tendra que ser un puente colgante. El sitio sur
requiere de una distancia mucho mas corta, lo que permite la construccin de
un puente de armadura, pero sera necesario construir una nueva carretera.
El puente colgante tendra un costo inicial de de $ 30 millones con costos
anuales de inspeccin y mantenimiento de $ 15 000. Adems, la plataforma de
concreto tendra que recubrirse cada 10 aos a un costo de $ 50 000. Se
espera que el puente de armadura y las carreteras cercanas tengan un costo
de $ 12 millones y un costo anual de mantenimiento de $ 8 000. Cada 3 aos
se debera pintar el puente a un costo de $ 10 000. Adems, cada 10 aos
habra que limpiarlo con arena a presin y pintarlo a un costo de $ 45 000. Se
espera que el costo del derecho de va para el puente colgante sea de $ 8 000
y para el puente de armadura sea de $ 10.3 millones. Compare las alternativas
en base a su costo capitalizado, si la tasa de inters es del 6 %.
Solucin: (elabore los diagramas de flujo de caja antes de tratar de solucionar
el problema. Esto se debe hacer ahora).

2.2. METODO DE VALOR ANUAL


Este mtodo se basa en calcular qu rendimiento anual uniforme provoca la
inversin en el proyecto durante el perodo definido.
2.2.2. CLCULO DE LA RECUPERACIN DE CAPITAL Y DE VALORES DE
VALOR ANUAL.
En los clculos de recuperacin del capital es importante que stos incluyan la
inflacin. Dado que las UM futuras (valores corrientes) tienen menos poder de
compra que las UM de hoy (valores constantes), requerimos ms UUMM para
recuperar la inversin actual. Esto obliga al uso de la tasa de inters del
mercado o la tasa inflada.
2.2.3. ALTERNATIVAS DE EVALUACION MEDIANTE EL ANALISIS DE
VALOR ANUAL
La evaluacin de proyectos por medio de mtodos matemticos- Financieros es
una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones por parte de los
administradores financieros, ya que un anlisis que se anticipe al futuro puede
evitar posibles desviaciones y problemas en el largo plazo
2.2.4. VALOR ANUAL DE UNA INVERSION PERMANENTE
Se estudia el valor anual equivalente del costo capitalizado
La evaluacin proyectos del sector pblico como control en trminos de
contribuyente el inters anual perpetuo ganado sobre la inversin inicial es
decir A=P1
2.3. ANALIZIS DE TASA DE RENDIMIENTO
Aun que la medida de valor econmico citada ms frecuentemente para un
proyecto o alternativa es la tasa de rendimiento (TR) sus significado se mal
interpreta con facilidad y los mtodos para determinar la muchas veces se
aplican de forma incorrecta
2.3.1. INTERPRETACION DEL VALOR DE UNA TASA DE RENDIMIENTO
Tasa de rendimiento (TR) es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero
obtenido en prstamos o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una
inversin
2.3.3. ANLISIS INCREMENTAL.
El concepto de anlisis incremental o marginal o de optimalidad es bien
conocido y en mltiples artculos y textos se ha tratado en detalle y se ha
demostrado que todo anlisis de optimalidad entre alternativas excluyentes
requiere anlisis incremental y que cuando este se hace, no hay lugar a
discrepancias o a inconsistencias en las decisiones.

2.3.4. INTERPRETACIN DE LA TASA DE RENDIMIENTO SOBRE LA


INVERSIN ADICIONAL.

Como ya se plante, el primer paso al calcular la TR sobre la inversin adicional


es la preparacin de una tabla que incluye valores incrementales del flujo de
efectivo. El valor en esta columna refleja la inversin adicional requerida que
debe ser presupuestada si se selecciona la alternativa con el costo inicial ms
alto, lo cual es importante en un anlisis TR a fin de determinar una TIR de los
fondos adicionales gastados por la alternativa de inversin ms grande. Si los
flujos de efectivo incrementales de la inversin ms grande no la justifican se
debe seleccionar la alternativa ms barata. Pero, Qu decisin tomar sobre la
cantidad de inversin comn a ambas alternativas? Se justifica sta de
manera automtica?, bsicamente s, puesto que debe seleccionarse una de
las alternativas mutuamente excluyentes. De no ser as, debe considerarse la
alternativa de no hacer nada como una de las alternativas seleccionables, y
luego la evaluacin tiene lugar entre 3 alternativas.
CONCLUSION
Estos estudios con lleva a la ingeniera econmica a un mbito ms extenso
que nos sirvara a cada uno de manera diferente, los conceptos implementados
del por qu el estudio de la evaluacin y seleccin de alternativas, pero es
parte fundamental de nuestra carrera de ingeniera para tener un ptimo
desempeo en nuestras reas de trabajo.