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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

GUA DE
TRABAJOS PRCTICOS

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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

UNIDADES TEMATICAS A DESARROLLAR

Programa Analitico Pg. 3 a 4


Bibliografia Pg. 5 a 5
Sistema de Cursado y Evaluacin 2014 Pg. 6 a 7
Repaso de Conceptos Matemticos Pg. 8 a 21
Funciones Financieras en Excel Pg. 22 a 24
T.P. N 1 Inters Simple Pg. 25 a 29
T.P. N 2 Capitalizacin Discontinua y Continua Pg. 30 a 36
T.P. N 3 Equivalencia de tasas - Tasa Real Pg. 37 a 41
T.P. N 4 Descuento - Equivalencia de Capitales Pg. 42 a 46
T.P. N 5 Relaciones entre tasas de descuento / inters Pg. 47 a 51
T.P. N 6 Rentas Constantes Pg. 52 a 59
T.P. N 7 Rentas Variables Pg. 60 a 64
T.P. N 8 Reembolso de Prstamos Pg. 65 a 75
T.P. N 9 Evaluacin de Proyectos de Inversin Pg. 76 a 83
T.P. N 10 Operaciones Burstiles Pg. 84 a 88
T.P. N 11 Clculo Actuarial Pg. 89 a 93

TEORIA PRACTICA
DIA FECHA
CAP TEMA T.P. TITULO
LUNES 04-ago 1 Teora Operaciones Financieras - Inters Simple
MARTES 05-ago 1 Interes Simple
LUNES 11-ago 2 Teora General de Inters
MARTES 12-ago 2 Interes Compuesto Discontinuo y Continuo
MARTES 19-ago 3 Equivalencia Tasas - Continua - Asincronica - Real
LUNES 25-ago 3 Teora General de Descuento
MARTES 26-ago 4 Descuento Comerc. Racional - Compuesto -Equiv. Cap.
LUNES 01-sep 4 Teora General de Rentas
MARTES 02-sep 5 Relaciones Tasas Descuento - Relaciones c/Tasas Interes
LUNES 08-sep 4 Teora General de Rentas
MARTES 09-sep 6 Rentas Constantes
LUNES 22-sep 5 Teora Reembolso Prstamos
MARTES 23-sep 6 Rentas Constantes
SABADO 27-sep PRIMER PARCIAL INT. SIMPLE / RENTAS CONSTANTES

LUNES 29-sep 5 Teora Reembolso Prstamos


MARTES 30-sep 7 Rentas Variables
LUNES 06-oct 6 Mtodos Cuantitativos Evaluacion Inversiones
SABADO 11-oct PRIMER RECUPERATORIO INT. SIMPLE / RENTAS CONSTANTES
MARTES 14-oct 8 Prstamos
LUNES 20-oct 7 Teora Operaciones Burstiles
MARTES 21-oct 8 Prstamos
LUNES 27-oct 7 Teora Operaciones Burstiles
MARTES 28-oct 9 Evaluacin Proyectos Inversin
LUNES 03-nov 8 Clculo Actuarial
MARTES 04-nov 10 Bonos
SABADO 08-nov SEGUNDO PARCIAL RENTAS VARIABLES / BONOS
LUNES 10-nov 9 Seguros de Vida y Muerte
MARTES 11-nov 11 Clculo Actuarial

MARTES 25-nov SEGUNDO RECUPERATORIO RENTAS VARIABLES / BONOS


MARTES 04-dic FLOTANTE INT. SIMPLE / BONOS

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PROGRAMA ANALITICO

Unidad I: Teora de las Operaciones Financieras (T.O.F.)


1. Objeto del Clculo Financiero.
2. Operaciones Financieras. Definicin. Caracterizacin. Clasificacin.
3. Capital Financiero. Valor dinmico del capital. Leyes Financieras.
4. Ecuaciones de Valor. Representacin grfica
5. Equivalencia de Valores. Equidistancia de tiempos.
6. La Moneda como patrn de medida: Estabilidad e Inestabilidad.

Unidad II: Teora General del Inters (T.G.I.)


1. Operaciones Financieras Ciertas Simples. Elementos: Capital. Tiempo. Tasa.
2. Rgimen de Inters Simple. Anlisis. Sustento. Frmula del Monto y sus derivadas
3. Teora de la Capitalizacin. Leyes de Capitalizacin.
4. Capitalizacin Discreta Peridica y Subperidica.
5. Tasa de inters. Tasa Nominal, Proporcional, Efectiva, Equivalente. Relacin entre las
distintas tasas. C.F.T. Indices Financieros.
6. Capitalizacin continua. Anlisis Infinitesimal. Tasa Neperiana. Vinculacin con la
capitalizacin discreta
7. Tasa de Inflacin. Relacin entre tasa de inters y tasa de inflacin: Tasa real de
inters.

Unidad III: Teora General del Descuento (T.G.D.)


1. Descuento. Concepto. Tasa de Descuento. Valor Actual. Valor Nominal.
2. Descuento Comercial. Descuento Racional con tasa de inters. Valores Actuales.
3. Descuento Compuesto. Actualizacin Discreta Peridica y Subperidica.
4. Diferentes tasas de descuento. Relacin entre las distintas tasas de descuento.
5. Ecuacin de equilibrio financiero. Relacin entre Tasa de Descuento y Tasa de Inters.
6. Capitales financieros equivalentes. Vencimiento Comn y Vencimiento Medio.
7. Descuento continuo. Concepto. Tasa Instantnea de descuento. Vinculacin con el
descuento discreto.

Unidad IV: Teora General de las Rentas Ciertas (T.G.R.)


1. Operaciones Financieras Complejas Ciertas. Concepto de Rentas. Clasificacin. Tcnica
de Valuacin Discreta de Rentas Temporarias.
2. Anlisis proyectivo y retrospectivo de rentas constantes.
3. Determinacin de los distintos elementos.
4. Rentas fraccionarias.
5. Rentas Variables en Progresin Aritmtica y en Progresin Geomtrica.
6. Rentas perpetuas.
7. Rentas continuas.

Unidad V: Teora del Reembolso de Prstamos (T.R.P.)


1. Sistemas de amortizacin con pagos seriados. Concepto y clasificacin.
2. Sistema Francs. Anlisis y clculo de las variables. Construccin de un cuadro de
marcha. Grfica del comportamiento de las variables. Usufructo y nuda propiedad.
3. Sistema Alemn. Caractersticas. Clculo de sus variables. Vinculacin con rentas
variables.
4. Sistema Americano o de fondo amortizante. Caractersticas y clculo de sus variables.
5. Mtodo con Inters Cargado. Caractersticas y clculo de sus variables. Determinacin
de la tasa resultante.

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6. Similitudes y diferencias entre los principales sistemas. Refinanciacin de deuda.


7. Variantes usuales en los sistemas. IVA sobre los intereses. Prstamos ajustables por
Inflacin. Tasa variable. Perodo de gracia. Pagos adicionales. Moneda extranjera.
Costo Financiero Total.

Unidad VI: Mtodos Cuantitativos aplicables a Evaluacin de Inversiones (M.C.E.I.)


1. Concepto. Aplicaciones usuales de las rentas. Grfica.
2. Valuacin de un flujo de fondos.
3. Perodo de Repago de la inversin.
4. Valor Actual Neto o V.A.N.
5. Tasa Interna de Retorno o T.I.R.
6. Otros Mtodos
7. Aplicaciones en la evaluacin de Proyectos de Inversin.

Unidad VII: Teora de las Operaciones Burstiles (T.O.B.).


1. Emprstitos y Obligaciones Negociables. Conceptos, Caractersticas y Elementos.
2. Sistemas de amortizacin de emprstitos. Emisin y Formas de Rescate.
3. Valuacin de un emprstito. Usufructo y nuda propiedad. Prima de emisin y prima de
reembolso.
4. Reembolso por licitacin. Vida media y vida probable del ttulo.
5. Determinacin de la tasa de inters. Tasa efectiva para el emisor.
6. Mercado de Valores. Funcionamiento. Emprstitos argentinos.

Unidad VIII: Calculo Actuarial - Conceptos Bsicos (C.A.)


1. Operaciones Financieras Contingentes. Rentas inciertas. Clculo de probabilidades. Ley
de los grandes nmeros. Clculo Actuarial.
2. Seguros sobre la vida. Antecedentes. Concepto. Objetivos. Elementos.
3. Funciones biomtricas elementales.
4. Probabilidad de Sobrevivencia y de Fallecimiento. Tasa instantnea de mortalidad:
concepto y significado.
5. Hiptesis y obtencin de las funciones biomtricas de Gompertz-Makeham.
6. Tablas de Mortalidad. Consideraciones generales.

Unidad IX: Clculo Actuarial - Seguros en caso de Vida y de Muerte. (S.V.M.)


1. Contratos de Seguro. Concepto. Seguros Generales. Reaseguro. Prima. Premio. Pliza.
Sujetos que intervienen.
2. Seguros en caso de vida. Capital Diferido. Rentas Vitalicias Vencidas y Adelantadas.
Inmediatas, Temporarias, Diferidas e Interceptadas. Valores de conmutacin.
3. Seguros en caso de muerte. Tipos y caractersticas. Valores Actuales. Valores de
Conmutacin.
4. Seguros sobre saldos hipotecarios.
5. Primas anuales en las Rentas Vitalicias y seguros de Vida. Reservas Matemticas.
Mtodos para su clculo.
6. Primas de Riesgo y de Ahorro. Regmenes Previsionales.

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BIBLIOGRAFIA

MURIONI, OSCAR y TROSERO, ANGEL: Tratado de Clculo Financiero. Editorial Tesis.


Buenos Aires 1.981.
GUILLERMO LPEZ DUMRAUF: Clculo Financiero Aplicado Ediciones La Ley 2.004
MARIO A. GIANNESCHI: Curso de Matemtica Financiera Ediciones Macchi 2.005.
GARNICA HERBAS:Calculo Financiero Ediciones Cooperativas.
ALBERTO MOYUKI YASUKAWA: Matemtica Financiera Ediciones Eudecor 2.001
CICERO, FERNANDO J. R.: Introduccin al Clculo Financiero Editorial U.N. Rosario
1.992
QUIRELLI, BLANCA N. I.: La Valuacin Dinmica de Capitales. Universidad Nacional
del Litoral 1.993.
TREJO, MARIO JOS: Guas de Estudio del Clculo Financiero. Universidad Nacional
de Jujuy. 1.994.
ADOLFO APREDA: Matemtica Financiera en un Contexto Inflacionario Club de
Estudio 1.984.
LEVI, EUGENIO: Curso de Matemtica Financiera y Actuarial. Volmen I y II. Editorial
Bosch. Barcelona 1.950.
TORANZOS, FAUSTO: Formacin matemtica del Economista. Buenos Aires. Fondo
Cultura Econmica 1.964.
AYRES, FRANK: Teora y Problemas de Matemticas Financieras. Mxico. Mc Graw
Hill, 1.980.
GONZLEZ GAL: Elementos de Clculo Actuarial. El Ateneo. 1.973.
ALBERTO MOYUKI YASUKAWA: Matemtica Actuarial Ediciones Eudecor 2.001
ALBERTO C. PAGLIANO: Tcnicas Actuariales de los Seguros de Vida Ediciones Macchi
2.001
Tablas Actuariales de Argentina.

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Sistema de cursado y evaluacin ciclo 2014


Todos los alumnos tendrn las siguientes modalidades de evaluacin.

Promocin
Regularidad
Libre

CONDICIONES PARA OBTENER LA PROMOCION

NO HAY CUPOS PARA ACCEDER AL RGIMEN DE PROMOCIN.


Para obtener la promocin se exige la asistencia al 80 % de las clases prcticas.
No hay exigencia de asistencia A clases tericas.
Se tomarn dos (2) exmenes parciales que debern ser aprobados con una nota de 7
puntos o ms, segn la siguiente escala.

Escala Nota NOTA


Porcentual Decimal FINAL

0-16 1

LIBRE
17-33 2

34-49 3

50-58 4
RECULAR

59-67 5

68-75 6

76-81 7
PROMOCION

82-89 8

90-95 9

95-100 10

Si la nota es inferior -en uno o ambos parciales- se podrn rendir los respectivos
recuperatorios.
No habr recuperatorio flotante para promocionar.
La ausencia en un parcial NO permite rendir recuperatorio para promocionar.
El tercer requisito para promocionar es aprobar con una nota de 7 mas puntos una
evaluacin terica de solo tres (3) temas del programa, que ser escrita y se tomar
por nica vez inmediatamente luego de aprobados los parciales.
La nota final surgir del promedio de las tres evaluaciones.
En caso de no alcanzar los requisitos para promocionar, existe la posibilidad de
regularizar.

CONDICIONES PARA OBTENER LA REGULARIDAD

Para obtener la regularidad se exige la asistencia al 80 % de las clases prcticas.


Se tomarn dos (2) exmenes parciales que debern ser aprobados con una nota de 4
puntos o ms, segn la escala transcripta en punto 7.A.
Si la nota es inferior a cuatro (4) en uno o ambos parciales, podr rendir los
respectivos recuperatorios.
Se podr rendir recuperatorio para regularizar, aunque registre ausente en cualquier
parcial.

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Si se aprueba slo uno de los parciales o su respectivo recuperatorio, se podr rendir


un recuperatorio flotante.
El Recuperatorio Flotante ser Integral. Es decir comprende todos los temas dictados
en clases practicas.
En caso de desaprobar los parciales o recuperatorios, la condicin ser de Libre.
Idntica condicin cabe para el alumno con registro de ausente en los parciales.

CONDICIONES PARA APROBAR COMO LIBRE

Se podr rendir el examen final en condicin de LIBRE.


Se deber aprobar en primera instancia una evolucin prctica de cinco temas con una
nota de 4 puntos o ms, segn la escala transcripta en el punto 7.A.
La evaluacin de la teora ser posterior y contendr tres temas del programa.
La nota final surgir como promedio simple de evaluacin terica y prctica.

EXMENES PARCIALES

Son comunes tanto para regularizar como para promocionar.


Sern escritos, presenciales e individuales con contenidos prcticos en mayor
proporcin (3/5). Tambin se incorporaran preguntas tericas bsicas (2/5).
Se programaron los parciales en las siguientes fechas

SABADO 27-sep Primer Parcial 11 a 13 Hs. APB Y APA 1


SABADO 11-oct Primer Recuperatorio 10 a 12 Hs. APB
SABADO 08-nov Segundo Parcial 11 a 13 Hs. APB
MARTES 25-nov Segundo Recuperatorio 16 a 18 Hs. APA 1
MARTES 04-dic Flotante 16 a 18 Hs. APA 1

EXAMEN FINAL PARA REGULARES

Estos sern escritos, presenciales e individuales con contenidos tericos (3/5 partes) y
prcticos (2/5 partes). La nota surge de la escala transcripta en el punto 7.A.

COMISIONES DE TRABAJOS PRCTICOS

Los alumnos fueron asignados a una Comisin segn el ltimo dgito de su L.U., salvo aquellos
con terminacin en 0 (cero) que deben optar libremente por cualquier comisin (antes de la
segunda clase).

Comisin Libreta Univ. Profesor/a Aula Dia Horario


A 1, 2, 3 S. Mealla Aula 6 Martes 19 Hs. a 22 Hs.
B 4, 5, 6 A. Bracamonte APA 2 Martes 19 Hs. a 22 Hs.
C 7, 8, 9 F. de Launados Otero Martes 19 Hs. a 22 Hs.

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REPASO PREVIO

PORCENTAJE O TANTO POR CIENTO:


CONCEPTO. Proporcionalidad de una cantidad con respecto a 100. Se expresa en % o en tanto
por uno. Por ejemplo: 50%; 91,35%, etc.

Cualquier nmero fraccin o decimal puede ser escrito en porcentaje.

5% significa tomar 5 unidades de 100 = 5


50% significa tomar 50 unidades de 100 = 50
100 % significa tomar 100 unidades de 100 = 100
0,5% significa tomar 0,5 unidades de 100 = 0,5

Tanto por ciento fraccionario:

3 1 =3,2% 0,032
5
1 1 = 1,125% 0,0125
8

Procedimiento para el Clculo de los Porcentajes:

1 Procedimiento:

Dado un porcentaje respecto de una cantidad


Por ejemplo:
5% de 200
Se quiere encontrar esa cantidad. Forma de Calcular; Regla de tres simple:
Si 200 100%
X 5%
Entonces:

X = (200) . (5%)
(100%)

X = 10

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2 Procedimiento:

Dada la cantidad resultante encuentra el porcentaje respecto de un valor.:


Por ejemplo:

Qu porcentaje de 200 es 10?


Si 200 100%
10 x%
Entonces:
X = (100) . (10)
(200)

X = 5%

Aplicaciones:

1. Descuento por compra de contado.


2. Descuento por compra al contado con aplicacin de impuestos.
3. Clculo de Porcentaje del precio de Costo.
4. Clculo de Porcentaje sobre el Precio de Venta.

Puntos Porcentuales y Puntos Bsicos:

La diferencia entre dos porcentajes se expresa en puntos porcentuales.


Por ejemplo.

Depsito a Plazo Fijo.


Banco A Banco B
10% 8%
Si dice que A ofrece 2 puntos porcentuales ms.
Un Punto Bsico es 1% es la ensima parte del 1% o sea 0,01%.
100 Puntos Bsicos es 1 Punto Porcentual.

0,01 1 /100
100 100/100 = 1%

1 Punto Bsico 0,01% o sea 0,01/100 = 0,0001 = 0,01%


100 Puntos Bsicos 1% o sea 1/100 = 0,01 = 1%

SISTEMA DE NMEROS REALES:


El Sistema de Nmeros Reales comprende lo siguiente:

Nmeros Naturales: 1, 2, 3, 4 .Tambin son conocidos como Enteros Positivos.

Nmeros Racionales Positivos o Fracciones Positivas:: Cociente entre dos enteros Positivos:
2/3; 1 /4; 8/5; 121/17.

Nmeros Positivos Irracionales: No pueden escribirse como cociente entre dos enteros. Por
Ejemplo: 2 y .

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Cero: Amplia el Sistema numrico para permitir operaciones como 6 0, 10 10 = 0.


PROPIEDAD: Todo Nmero multiplicado por cero es igual a cero, y dividido por cero es igual a
cero.

Enteros Negativos, Nmeros Racionales Negativos y Nmeros Irracionales Negativos: como


-3; - 2/3 y -2, amplan el Sistema Numrico para permitir operaciones como:
2-3 = - 1; - 3 = -2 2 -2 2.

EL SISTEMA DE LOS NMEROS REALES CONSTA DEL CONJUNTO DE LOS NMEROS POSITIVOS
Y NEGATIVOS, RACIONALES E IRRACIONALES, ADEMS EL CERO.

REPRESENTACIN GRFICA DE LOS NMEROS REALES:

-3 -2 -3/2 -1 0 +1/2 +1 +2 +3

Propiedades:

SUMA Sumandos

4 Operaciones Bsicas RESTA Minuendo/ Sustraendo

DIVISIN Dividendo / Divisor

MULTIPLICACIN Factores

SUMA:

Asociativa: 2 + (3+7) = (2+3) + 7

Conmutativa: 2+3 = 3 + 2

Elemento Neutro: es igual a 0 ya que 2 + 0 = 0

RESTA:

NO es Asociativa: 2 - (3 - 7) = (2 - 3) 7

NO es Conmutativa: 2-3 = 3 2

Elemento Neutro: 2 0 = 2

MULTIPLICACIN:

Asociativa: 2 . (3 . 7) = (2 . 3 ). 7

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42 = 42

Conmutativa: 2.3=3.2
6= 6

Distributiva: Suma
Resta

2 . ( 3 + 7) = (2 . 3) + ( 2 . 7)

2 . ( 7 3) = (2 . 7) (2 . 3)

DIVISIN:

NO es Asociativa: ( 10 / 2) / 2 = 10 / (2 / 2)
5 /2 = 10 /1
5,2 = 10

NO es Conmutativa: 10 / 2 = 2 / 10
5 = 0,2

NO es Distributiva: Suma
Resta
Suma:

10 / ( 5 + 2) = 10 / 5 + 10 / 2
10/7 = 2 + 5

Resta:

10 / ( 5 2) = (10 /2) (10/2)


10/3 = 2 5
3,33 = - 3

Elemento Neutro: 5/0 = 1

REGLA DE LOS SIGNOS:

SUMA:
Para sumar dos nmeros del mismo signo, el resultado ser la suma de sus valores absolutos y
como prefijo del signo comn.
Por Ejemplo:
3+4=7 ( - 3) + (-4) = -7

Para sumar dos nmeros de signo distinto se debe encontrar la diferencia entre sus valores
absolutos la diferencia entre sus valores absolutos (AL MAYOR SE LE RESTA EL MENOR) y se
emplea como prefijo el resultado el signo del nmero de Mayor Valor Absoluto.
Por Ejemplo:
17 + (-8) = 9
-6 +4=-2

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RESTA:
Para restar un nmero b de otro nmero a se cambia la operacin a una suma y se
sustituye b por su inverso.
Por Ejemplo:
12 (7) = 1 2 + (-7) = 5
12- 7 = 12 + (-7) = 5
-9 - (4) = - 9 + (-4)= - 13
-9 4= - 9 + (-9) = - 13

MULTIPLICACIN O DIVISIN:
Para multiplicar o dividir dos nmeros del mismo signo se multiplican o dividen sus valores
absolutos y se usa como prefijo del Resultado un signo positivo (+).
(5). (3) = 15 - 6 / (-3)= 2
(-5) . (-3) = 15 6/3=2

Para multiplicar o dividir dos nmeros de signos diferentes se multiplican o dividen sus valores
absolutos y se emplean como prefijo del Resultado de un signo negativo (-).
(-3) . 6= - 18 3 . (-6) = - 18
-12/4 0 - 3

OPERACIONES CON FRACCIONES O NMEROS RACIONALES:

7 Reglas:

1 El valor de una fraccin es el mismo cuando tanto su numerador como denominador


se dividen o se multiplican por el mismo nmero.
Por Ejemplo:
= (3.2) / (4.2) = 6/8
15/18 = (15/3) / (18/3)= 5/6

2 Cuando se cambia el signo (+; - ) el numerador o del denominador de una fraccin el


signo de la fraccin.
Por Ejemplo:
(-3)/5 = 3/(-5) = - 3
5
3 Cuando se suman dos fracciones con denominador comn (igual) se obtiene una
fraccin cuyo numerador es la suma de los numeradores de las fracciones dadas cuyo
denominador corresponde al denominador comn.
Por ejemplo:
3/5 + 4 / 5 = 7/5 = (3 + 4) /5

4 La suma o resta de dos fracciones con distinto denominador se obtiene escribiendo


dichas fracciones con un denominador comn.
Por Ejemplo:
+ 2/3 = (3+8)/ 12 = 11/12
3/12 + 8/12 = 11/12

5 El producto de dos fracciones es una fraccin cuyo numerador es el producto de los


nmeros y el denominador el producto de los denominadores.

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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Por Ejemplo:
2/3 . 4/5 = (2.4)/ (3.5) = 8/15

6 El reciproco de una fraccin es otra fraccin cuyo numerador es el denominador de la


otra y el denominador es el numerador de la otra.
Por Ejemplo:
5/8 RECIPROCO 8/5
3/1 RECIPROCO 1/3

7 Para dividir dos fracciones se multiplican la primera por el recproco de la segunda.


Por Ejemplo:
(2/3) /(4/5) = 2/3 . 5/4 = 10/12 simplificando nos queda 5/6

POTENCIACIN:

Al multiplicar un nmero a por s mismo n veces el producido de a . a . a. a


n veces se denota:
n
a = la ensima potencia de a
a BASE n EXPONENTE

Por Ejemplo:
2 . 2 = 22 = 4 (-5)3 = (-5) .(-5) . (-5) = - 125
2 . 2 . 2 = 23 = 8 (a-b) . (a-b) . (a-b) = (a -b)3

REGLAS:

1 POTENCIA DE OTRA POTENCIA:

(22)3 = 2 (2.3) = 26 = (22) . (22). (22) = 26

2 MULTIPLICACIN DE POTENCIAS DE IGUAL BASE:

22 . 23 = 2(2+3) = 25 = 25

3 DIVISIN DE POTENICAS DE IGUAL BASE:

(25) / (22) =2(5-2) = 23 = 8

4 NMERO NEUTRO:

21 = 2

5 POTENCIA 0:

20 = 1 Todo nmero elevado a la 0 es igual a 1.

6 EXPONENTE NEGATIVO:

2-2 = 1/22 = (1/2)2 = = 0,25

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7 POTENCIA DE UN PRODUCTO O DIVISIN:

(a.b) p (4.5)2 = (42) . (52)

(a/b)p (5/2)3 = (53) /(23)

RADICACIN:

Radicales: Expresin de la forma la raz ensima de un nmero a, da como resultado da


como resultado un nmero b tal que b elevado a la ensima potencia de cmo resultado
el nmero a.

Raz

ndice n 1/n
aRAIZ
=b tal que bn = a; es decir a

Radicando
Otra forma de escribir es la siguiente:
a1/n = b
25 1/2 = 2(25)1= 5

Multiplicacin de Exponentes fraccionarios

(325 )= 625 = (251/2)1/3= 25 1/6

Nmero neutro = 1

1
25 = 251/1 = 25

LEYES DE LOS RADICALES:

1 (na)n = a ya que (na)n = a

(x2 + y2)2 = x2 + y2 se simplifica el Exponente con el ndice del Radical

2 n(a . b) = na . nb
3
54 = 327 . 32 =3 32

3 na/b =(na) / (nb)


5
5/32 =(55) / (532) =(55) / 2

SIMPLIFICACIN DE RADICALES

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La forma en que un radical puede simplificarse es:


1. Eliminando las potencias y radicandos de igual exponente e ndice, llamadas potencias
n-simas perfectas.
Por Ejemplo:
3
32 = 3 23 .4 = 323 . 3 4 = 2 3 4

2. Reduciendo el ndice del Radical.


Por Ejemplo:
4
64 = 4 26 = 26/4 =23/2 = 23 =8, en donde el ndice se reduce de 4 a 2.

LOGARITMOS:

El logaritmo base a de un nmero b da como resultado un nmero c tal que si la base


a fuera elevada al nmero c dara b:
Loga b = c tal que ac = b

Calcular el logaritmo es calcular el exponente de una potencia.


Si se calcula el logaritmo de un nmero > 1 el resultado es POSITIVO.
Si se calcula el logaritmo de un nmero > 0 y < 1 el resultado es NEGATIVO.
El logaritmo de base 10 LOGARITMO DECIMAL. Por Ejemplo: Log10 2 = 0,030103
El logaritmo de base e LOGARITMO NATURAL (Ln) cuya base es la constante e.
e es un Nmero Irracional = 2,718281828

REGLAS:

1 LOGARITMO DE UN PRODUCTO:
Log ( 2 .3) = Log 2 + Log 3

2 LOGARITMO DE UN COCIENTE:
Log (2/3) =Log 2 Log 3

3 LOGARITMO DE UN NMERO MAYOR QUE CERO Y MENOR ES NEGATIVO:


Log 0,2 = -0,069897 Comprobacin 10 -0,69897 = (1/10)0,69897 = 0,20

4 NO HAY LOGARITMO DE UN NMERO NEGATIVO NI DE CERO:

5 LOGARITMO DE UNO:
Log 1 = 0 Comprobacin 100 = 1

6 LOGARITMO DE UNA POTENCIA:


Log ab = b . Log a
Log 23 = 3 . Log 2

15
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

7 LOGARITMO DE UNA RAZ:


Es el mismo que el de una potencia ya que la raz puede ser escrita como una potencia
fraccionaria.
Log na = Log a1/2 = 1/n Log a

La logaritmacin NO es DITRIBUTIVA con respecto a la Suma, Resta, Divisin, y Multiplicacin.

Ln e Logaritmo de base e tambin es conocido como Logaritmo Natural o Logaritmo


Neperiano.
N e Nmero Irracional: De infinitas cifras decimales, no peridicas como el nmero .
N e = 2,718281828..

OPERACIONES ALGEBRAICAS:

EXPRESIN ALGEBRAICA: Es la combinacin de operaciones con nmeros y letras.

REGLAS:
1 Resolvemos los parntesis, los corchetes y las llaves (si hubiere) en ese orden.
2 Resolvemos cada trmino recordando las reglas de los signos ( + , - ).
3 Los signos + , - dividen los trminos lo cual significa que primero resolvemos las operaciones
de multiplicacin y divisin y finalmente las sumas y las restas.

Ejemplo de Expresiones Algebraicas:


3x2 + 5xy +2xy +2y4;
2a3b5y

Un Trminos constan de Productos, Cocientes, Potencias y Radicales de nmeros comunes y


letras que representan nmeros.
Puede ser:
MONOMIO 7x3y4 : Tiene un solo trmino
BINOMIO 2x +4y . 3x4 : Tiene dos trminos
TRINOMIO 3x2 5x +2: Tiene tres trminos

16
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

FUNCIONES:

FUNCIN LINEAL:

Una Funcin Lineal es del tipo y = ax + b.

Variable Dependiente y = a.x + b Ordenada al Origen

Coeficiente * Variable Independiente

* Si el Coeficiente+ es (+) la Funcin es CRECIENTE, si en cambio es (-) la Funcin es


DECRECIENTE.

REPRESENTACIN GRFICA
dfdf DE UNA FUNCIN LINEAL:

Funcin Creciente
X y = 2x + 2

1 y=4

2 y=6

3 y=8

Funcin Decreciente:
X y = -x + 2

1 y=1

2 y=0

3 y = -1

FUNCIN EXPONENCIAL:

x
Una Funcin Exponencial es de la forma y = a

Cuando el coeficiente a es mayor que 1, la funcin es CRECIENTE. Cuando es menor que 1 y


mayor que cero, tendremos una funcin DECRECIENTE, que se acercar al valor cero, pero

17
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

nunca llegar a hacerse negativo. Cuando el coeficiente es menor que cero (negativo), la
funcin oscila entre valores positivos y negativos.

REPRESENTACIN GRFICA DE UNA FUNCIN EXPONENCIAL:


X y=x2

1 y=1

2 y=4

3 y=8

4 y = 16

ECUACIONES:

Cuando se tiene una igualdad y hay algn elemento de esa igualdad que se desconoce y es
necesario calcularlo, estamos en presencia de una ECUACIN.

Por ejemplo:
X + 1= 5
X=51 Implican encontrar en nmero que hace que esa ecuacin se cumpla.
X=4

En toda igualdad hay dos miembros, cada miembro puede tener uno o varios trminos que
son las expresiones que estn separadas por el signo + y/o -.

REGLAS DE CLCULO:
1 Se resuelve dentro del parntesis:
a) 1 los productos y los cocientes.
b) 2 las sumas y las restas.
c) Se ha de reducir o suprimir los parntesis, y reducir las expresiones.

2 se pasas de miembro a miembro los trminos para que los que contengan la incgnita
queden en un miembro y los trminos sin incgnita en otro.
Pase de miembro a miembro:

LA SUMA PASA RESTANDO


LA RESTA PASA SUMANDO
LA MULTIPLICACIN PASA DIVIDIENDO
LA DIVISICN PASA MULTIPLICANDO
LA POTENCIA PASA COMO RAZ
LA RAZ PASA COMO POTENCIA

18
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Por Ejemplo:

a) 2x +14 -9x = 6x -12


2x -9x -6x = -12-14
-13x = -26
x = -26 /-13
x=2

b) 3x + 1 = (2/3x -5/6) . 6
3x + 1 = (2.6)/3x (5.6)/6
3x + 1 = 12/3x 30/6
3x + 1 = 4x 5
3x -4x = -5 -1
-1x = -6
x = -6 /(-1)
x=6

c) x3 = 8
x = 38
x=2

d) x1/5 = 2
x=25
x = 32

e) (x + 2) / 4 = (3x 4)/2
2 . (x + 2) = 4 . (3x - 4)
2x +4 = 12x +16
-10x = -20
x = -20 /(-10)
x=2
PROGRESIONES / SUCESIONES:

a) Progresin Aritmtica: Cada trmino se obtiene sumando al anterior un valor contante;


llamado R.

Si R > 0 CRECIENTE
Si R < 0 DECRECIENTE

Por Ejemplo:

2; 5; 8; 11; 14; 17; 20; 23; 26 donde R=3

19
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Suma de todos los trminos: donde a1 es el primer trmino; an ltimo trmino y n cantidad
de trminos.

S = a1 + an . n
2
S = 2 + 11 . 4
2
S = 26

Se quiere encontrar el trmino n:

an = a1 + r (n 1)
8 = 2 + 3 (3 1)
8=8

b) Progresin Geomtrica: Cada trmino se obtiene multiplicando el anterior por una


constante llamada razn q.

Si q > 1 CRECIENTE
Si q < 1 DECRECIENTE

Por Ejemplo:
3; 6; 12; 24; 48; 96 donde q= 2

Suma de todos los trminos:

S = a1 . 1 - qn S = a1 . qn - 1
1-q q1
S = 3 . 1 23 S = 3 . 23 - 1
1-2 21
S=3.7 S=3.7
S = 21 S = 21

Se quiere encontrar el trmino n:

an = a1 . qn -1
6 = 3 . 22 -1
6=6

EJERCICIOS PRELIMINARES

1. Si en la compra de un libro de $ 220.- se concede un descuento de $ 16.-. en la compra de


otro libro de $ 550.- que descuento se otorgar si se mantiene el porcentaje?

20
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

2. Si por una ganancia de $ 530.000.- nos cobran $ 28.000.- de impuestos, por $ 632.140.-
Qu cantidad cobrarn del mismo impuesto?.

3. Determinar la grfica de las siguientes proporciones directas simples:


Se sabe que en una fbrica 5 obreros producen 25 artculos. Se pide encontrar la grfica
del nmero de artculos producidos por un nmero x de obreros.

4. Determinar la grfica de la siguiente proporcin inversa simple:


Se sabe que en una fbrica 4 obreros realizan un trabajo en 8 horas. Se pide trazar la
grfica del nmero de horas que se tardan en ejecutar el mismo trabajo un nmero x de
obreros

5. Si por un prstamo de $ 90.000.- se paga un inters del 8 % y por otro de $ 97.000.- se


paga un inters del 9 %; A qu tasa de inters se prestarn $ 93.300.- si existe relacin
lineal entre el inters y la cantidad prestada?

6. Un librero compra 100 libros por $ 2.000.- y los vende a $ 25.- cada uno. Calcular el
porcentaje de ganancia referido:
Al precio de compra (costo)
Al precio de venta.

7. Un empleado ganaba $ 1.010.- por mes. Luego de tener en dos ocasiones sucesivos
aumentos en un mismo porcentaje, gana actualmente $ 1.454,40 por mes. Cul fue el
porcentaje del aumento?.

8. Si cinco cazadores cazan cinco perdices en cinco minutos; Cuntos cazadores se


necesitarn para cazar catorce perdices en catorce minutos? (resolver por reduccin a la
unidad)

9. Al efectuar una compra nos hacen una rebaja del 8 %. Que significado tiene esta
expresin?. Si la compra es de $ 550.- cunto nos rebajan?

10. Si de los 40 alumnos que rindieron examen aprobaron 30, cual es el tanto por ciento de
aprobados?

11. Cual es la capacidad de un tanque si el 40 % equivale a 80 litros?

12. Dos hermanos deciden ahorrar juntos las propinas que reciben de su padre durante un
ao. Al final de este perodo lograron reunir $192. Si el hermano mayor ahorr el triple de
lo que ahorr el menor, cunto ahorr cada uno?

13. En el corral de una escuela-granja hay slo corderos y gallinas. Patricio y Ana deben
informar a su maestra cuntos animales hay all. Cada uno cuenta a su manera. Cuando
regresan Patricio dice que cont 192 patas y Ana, que cont las cabezas, lleg a 60.
Cuntos animales de cada clase hay en el corral?

14. Un nmero de dos cifras es tal que: la suma de las cifras es 11 y la cifra de las unidades es
igual al duplo de la de las decenas disminuido en 1. Cul es dicho nmero?

15. 4) Ricardo compr dos libros y un cuaderno por $80. Si un libro cuesta la mitad del otro y
el cuaderno $40 menos que el libro ms caro, cunto pag por cada artculo?

21
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Funciones Financieras en Excel

Excel incluye varias Funciones financieras que ejecutan operaciones contables comunes, como
determinar los pagos de un prstamo, el valor futuro o el valor neto actual de una inversin y los valores
de obligaciones y bonos.
Para activar las funciones financieras de Excel debe seleccionar el Asistente de Funciones (fx) en las
barras de estado que se ubican en la parte superior. Posteriormente debe seleccionar la categora de
funciones financieras.
Finalmente en la ventana que aparece al lado derecho debe buscar la funcin que utilizar.

Listado de Funciones Financieras en Excel

FUNCIN DESCRIPCIN

INT.ACUM Devuelve el inters acumulado de un valor burstil con pagos de


1 inters peridicos

INT.ACUM.V Devuelve el inters acumulado de un valor burstil con pagos de


2 inters al vencimiento

AMORTIZ.PROGRE Devuelve la amortizacin de cada perodo contable mediante el uso


3 de un coeficiente de amortizacin

4 AMORTIZ.LIN Devuelve la amortizacin de cada uno de los perodos contables

CUPON.DIAS.L1 Devuelve el nmero de das desde el principio del perodo de un


5 cupn hasta la fecha de liquidacin

CUPON.DIAS Devuelve el nmero de das del perodo (entre dos cupones) donde se
6 encuentra la fecha de liquidacin

CUPON.DIAS.L2 Devuelve el nmero de das desde la fecha de liquidacin hasta la


7 fecha del prximo cupn

CUPON.FECHA.L2 Devuelve la fecha del prximo cupn despus de la fecha de


8 liquidacin

CUPON.NUM Devuelve el nmero de pagos de cupn entre la fecha de liquidacin y


9 la fecha de vencimiento

10 CUPON.FECHA.L1 Devuelve la fecha de cupn anterior a la fecha de liquidacin

11 PAGO.INT.ENTRE Devuelve el inters acumulado pagado entre dos perodos

PAGO.PRINC.ENTRE Devuelve el capital acumulado pagado de un prstamo entre dos


12 perodos

DB Devuelve la amortizacin de un bien durante un perodo especfico a


13 travs del mtodo de amortizacin de saldo fijo

DDB Devuelve la amortizacin de un bien durante un perodo especfico a


travs del mtodo de amortizacin por doble disminucin de saldo u
14 otro mtodo que se especifique

22
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

15 TASA.DESC Devuelve la tasa de descuento de un valor burstil

MONEDA.DEC Convierte una cotizacin de un valor burstil expresada en forma


fraccionaria en una cotizacin de un valor burstil expresada en forma
16 decimal

MONEDA.FRAC Convierte una cotizacin de un valor burstil expresada en forma


decimal en una cotizacin de un valor burstil expresada en forma
17 fraccionaria

DURACION Devuelve la duracin anual de un valor burstil con pagos de inters


18 peridico

19 INT.EFECTIVO Devuelve lla tasa de inters anual efectiva

20 VF Devuelve el valor futuro de una inversin

VF.PLAN Devuelve el valor futuro de un capital inicial despus de aplicar una


21 serie de tasas de inters compuesto

22 TASA.INT Devuelve la tasa de inters para la inversin total de un valor burstil

PAGOINT Devuelve el pago de intereses de una inversin durante un perodo


23 determinado

TIR Devuelve la tasa interna de retorno para una serie de flujos de


24 efectivo peridicos

INT.PAGO.DIR Calcula el inters pagado durante un perodo especfico de una


25 inversin

DURACION.MODIF Devuelve la duracin de Macauley modificada de un valor burstil con


26 un valor nominal supuesto de 100 $

TIRM Devuelve la tasa interna de retorno donde se financian flujos de


27 efectivo positivos y negativos a tasas diferentes

28 TASA.NOMINAL Devuelve la tasa nominal de inters anual

29 NPER Devuelve el nmero de perodos de una inversin

VNA Devuelve el valor neto actual de una inversin en funcin de una serie
30 de flujos peridicos de efectivo y una tasa de descuento

PRECIO.PER.IRREGULAR.1 Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de un valor burstil


31 con un primer perodo impar

RENDTO.PER.IRREGULAR.1 Devuelve el rendimiento de un valor burstil con un primer perodo


32 impar

PRECIO.PER.IRREGULAR.2 Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de un valor burstil


33 con un ltimo perodo impar

23
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

RENDTO.PER.IRREGULAR.2 Devuelve el rendimiento de un valor burstil con un ltimo perodo


34 impar

35 PAGO Devuelve el pago peridico de una anualidad

PAGOPRIN Devuelve el pago de capital de una inversin durante un perodo


36 determinado

PRECIO Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de un valor burstil


37 que paga una tasa de inters peridico

PRECIO.DESCUENTO Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de un valor burstil


38 con descuento

PRECIO.VENCIMIENTO Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de un valor burstil


39 que paga inters a su vencimiento

40 VALACT Devuelve el valor actual de una inversin

41 TASA Devuelve la tasa de inters por perodo de una anualidad

CANTIDAD.RECIBIDA Devuelve la cantidad recibida al vencimiento de un valor burstil


42 completamente invertido

SLN Devuelve la amortizacin por mtodo directo de un bien en un


43 perodo dado

SYD Devuelve la amortizacin por suma de dgitos de los aos de un bien


44 durante un perodo especificado

45 LETRA.DE.TES.EQV.A.BONO Dev. el rendimiento de un bono equivalente a una letra del Tesoro EU

LETRA.DE.TES.PRECIO Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de una letra del
46 Tesoro (de EE.UU.)

47 LETRA.DE.TES.RENDTO Devuelve el rendimiento de una letra del Tesoro (de EE.UU.)

DVS Devuelve la amortizacin de un bien durante un perodo especfico o


48 parcial a travs del mtodo de clculo del saldo en disminucin

TIR.NO.PER Devuelve la tasa interna de retorno para un flujo de efectivo que no es


49 necesariamente peridico

VNA.NO.PER Devuelve el valor neto actual para un flujo de efectivo que no es


50 necesariamente peridico

51 RENDTO Dev. el rendimiento de un valor burstil que paga intereses peridicos

RENDTO.DESC Devuelve el rendimiento anual de un valor burstil con descuento; por


52 ejemplo, una letra del Tesoro (de EE.UU.)

RENDTO.VENCTO Devuelve el rendimiento anual de un valor burstil que paga intereses


53 al vencimiento

24
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 1:

Teora General del Inters - Inters Simple.

METODOLOGIA RECOMENTADA

La solucin de los ejercicios debe ser la consecuencia d un trabajo metdico y ordenado, y por esa razn
consideramos recomendable cumplir los siguientes pasos:
a) Leer cuidadosa y minuciosamente los enunciados del ejercicio;
b) Interpretar la naturaleza econmica de la operacin implcita en el ejercicio;
c) Identificar claramente los datos e incgnita del problema;
d) Establecer si los datos pueden utilizarse tal como estn expresados en el enunciado o si
requieren algn tipo de ajuste;
e) Determinar el procedimiento y frmulas aplicables;
f) Resolver el ejercicio;
g) Comprobar la exactitud del resultado obtenido y hacer la crtica de razonabilidad del resultado.

EJE DE TIEMPO

En el planteo de los problemas financieros, es til emplear la herramienta conocida como Eje
de Tiempo o Diagrama de Tiempo, lnea horizontal sobre la cual se sealan los momentos,
perodos y valores representativos de ingresos y egresos de fondos de la operacin que se
analiza. Sobre la misma, cada punto es representativo de un momento; si se quiere
representar un perodo se lo hace con un segmento. Con el empleo de esta herramienta se
podr visualizar grficamente el problema que analizamos y nos facilitar el correcto planteo
de la operacin.
Cuando debemos conocer el valor futuro de un capital en el eje de tiempo nos desplazamos
hacia la derecha. Si queremos conocer el valor actual de un capital del cual conocemos su valor
en el momento n nos desplazamos en sentido inverso.

I. INTRODUCCIN:

Anlisis Proyectivo:
Partiendo de un capital del que se dispone inicialmente -capital inicial-, se trata de determinar la cuanta
final que se recuperar en el futuro sabiendo las condiciones en las que la operacin se contrata (tiempo
y tipo de inters).
Este capital final o monto se ir formando por la acumulacin al capital inicial de los intereses que
genera la operacin peridicamente y que, al no disponerse de ellos hasta el final de la operacin, se
aaden finalmente al capital inicial.

Capital Inicial Monto

II. SIMBOLOGA Y FRMULAS INTERS SIMPLE:

25
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Sabiendo que un capital (Co) colocado durante un periodo determinado de tiempo (n) a una tasa
determinada (i) va a producir un Monto o Valor Final (Cn), podemos decir que dicho Monto o Valor Final
ser igual a:

Cn= Co + I(0; n) (2)

Cn = Co . ( 1 + i . n) (3)

Tasas Variables o Constantes en el Rgimen Simple:


Puede suceder que a una operacin le sean aplicables diferentes tasas en distintos subperiodos de
tiempo dentro de un nico plazo total, constituyendo un caso de TASAS VARIABLES O FLOTANTES.
Entonces tendremos: un plazo total n, durante n 1 est vigente la tasa i1, durante n2, la tasa i2 y as
sucesivamente. La suma de todos los nk es igual a n.
Inters acumulado con tasas flotantes:

I-(0,n) = Co ( i1 . n1 + i2 . n2 + + ip . np)

Monto con tasa flotante:

Cn = Co (1 + i1 . n1 + i2 . n2 + + ip . np )

II. PRCTICA:

1. Cul ser el inters producido por $ 100.000 al 5% mensual durante 6 meses?


Efecte el clculo nuevamente suponiendo una tasa anual del 60%.
Rta: $30.000. $30.000.-

2. A cuntos das se invirtieron $60.000 si al 60% anual produjeron $7.200 en concepto de


intereses? (ao comercial)
Rta: 72 das.

3. Que suma habr depositado a 90 das y al 16% anual de inters simple si al vencimiento se
obtuvieron $ 1.341,47, en concepto de intereses. Aplicar ao civil.-
Rta: C0: $ 34.000

4. Que tasa anual se aplic a un depsito de $ 2.500,00 si al cabo de 240 das dio un inters de
$ 546,80. Aplicar inters simple.
Rta: 33,26%

5. Se invirtieron en 3 instituciones las sumas de $15.000, $22.000 y $23.000 al 4,5%, 5% y 6%


mensual a inters simple respectivamente por un plazo de 90 das. Qu tasa de inters
mensual me permite obtener igual beneficio en igual plazo, si deseo invertir las sumas
mencionadas en una sola operacin?
Rta: 5,2583% mensual

26
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

6. Se coloca una inversin a inters simple de $10.000 por 6 meses. Los primeros 2 meses
rindi el 10%, el tercer mes el 8% y los restantes el 9% Cul ser el monto reunido si:
a) todas las tasas son mensuales.
b) todas las tasas son trimestrales.
c) todas las tasas son para 15 das. (Ao comercial)
Rta: a) $15.500.-b) $11.833,33.-c) $21.000.-

7. Un particular coloca $ 12.000 por 180 das en el Banco de la Ciudad en un depsito a Plazo
fijo La tasa de inters es 1% para 30 das. El inversor retirar cada 30 das los intereses
devengados y el capital junto a los intereses de la ltima unidad de tiempo a los 180 das.
Calcular: a) los intereses a retirar cada 30 das b) el capital final a retirar a los 180 das.
Graficar los resultados.
Rta: a) $ 120, b) $ 12.720

8. Una suma fue colocada a inters simple durante 4 meses y produjo un monto de $ 9.792.-
Si esa misma suma hubiese sido invertida al mismo inters anual pero durante 10 meses,
hubiera producido un monto de $ 10.080. Determinar las sumas colocadas empleando un ao
de 360 das.
Rta: Co1: Co2: $ 9.600

9. Se efecta un depsito a plazo fijo por 50 das al 12% anual de inters y 20 das ms tarde
se realiza otro con igual vencimiento, pero al 11% anual de inters. Al vencimiento se retira un
monto de $ 3.542,74.- Si la suma de los capitales invertidos fue de $ 3.500 calcular el importe
de cada depsito.
Rta: Co1: $ 1.500 y Co2: $ 2.000

10.Un amigo vende un auto a 70.000 pesos. Si se lo compro yo, me permitira pagar mitad
ahora y el resto a 6 meses con un inters del 6% anual a inters simple. Si se lo pago al contado
me lo deja a 68.000 pesos. Si lo pago financiado Cul sera el verdadero costo de la
operacin? Expresarlo como tasa mensual.
Rta: 1,27% mensual

11.Determinar los intereses que liquida el Banco Rio el da 31 de agosto sobre la siguiente caja
de ahorro sabiendo que la tasa de inters simple es 14,60% anual. Resolver el ejercicio
aplicando como alternativa el mtodo de numerales.
01-agosto Saldo inicial $ 300
04-agosto Acreditacin sueldo $1.800
05-agosto Retiro $ 600
12-agosto Retiro $ 400
15-agosto Depsito $ 250
20-agosto Retiro $ 450
25-agosto Retiro $ 350
28-agosto Retiro $ 200
Rta: $ 12,30

12.Se invierten $ 50.000 al 18 % anual de inters simple durante 2 aos y 8 meses para pagar
una deuda que vence al final de ese mismo lapso. Cuando han transcurrido 15 meses la tasa de
inters disminuye a 12 % anual. Calcular el depsito adicional que debe hacerse al inicio, para
cumplir con la obligacin en el tiempo convenido.
Rta: $ 3.046,59

27
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1. Hallar el inters con ao civil (365) das y con ao comercial (360 das) correspondiente a una
inversin de $ 2.000 al 75% anual y 50 das. Graficar en un eje cartesiano los resultados.

2. A cuantos das se invirtieron $ 25.600 si colocados al 8% anual produjeron $562 de inters


simple. Utilizar un ao de 365 das.

3. Cul fue el inters que arroj una inversin que colocada al 6% mensual hace 7 meses
permiti retirar a la fecha $17000.-?

3.- Se realiza un depsito de $ 10.000 durante 4 meses a inters simple al 10% mensual.
Calcular:
Monto
Total de intereses
Inters del 3 mes
Confeccionar el cuadro de marcha y verificar los resultados y graficar los resultados
en un eje de coordenadas cartesianas.

4. Complete el siguiente cuadro:

Co Cn I n Unidad de Plazo i
tiempo
a) 1.000 Bimestre 6 meses 2,22%
bim
b) 875,50 4 30 das 0,95%
mensual
c) 960 640 Mes 8 meses
d) 12.700 6 3 aos 6,5%
sem.
e) 25.600 3.300 cuatrimestre 2 aos

5. Se efecto un depsito de $ 150.000 durante 3 meses. Si el inters del primer mes: 8%, el
del segundo 7% y el del tercer del 12%. Cul es la tasa mensual constante que permite
reemplazar esas tres tasas diferentes considerando que se coloc la suma indicada a inters
simple?

6. Un impuesto de $ 7.000 con vencimiento el 16/09/98 es abonado el 07/11/98 siendo la


mora de 52 das. Sin embargo durante 14 das estaba vigente la tasa del 2% y con posterioridad
la del 3% mensual. Determinar los intereses.

7. El Sr. Mariano Prez desea formar un fondo para cada uno de sus hijos de manera que
retiren la misma cifra al cumplir 21 aos. El primero tiene 18 aos a la fecha, y el segundo, 16
aos. Si al primero le deposita hoy $ 15.000 en una caja de ahorro que paga el 8,5% nominal
anual sin capitalizacin de intereses cunto le deber depositar al segundo en la misma
fecha? Qu suma retirarn a los 21 aos?(Computar tiempo en meses)

28
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

8. Una persona invierte durante dos aos las 7/12 parte de su capital al 5% anual y el resto al
4,5% anual, por el mismo lapso. La diferencia entre los intereses producidos por ambas
operaciones es de $750.- Cul era el capital inicial?

9. Un productor agropecuario compra una mquina y la abona de la siguiente forma: una


entrega inicial de $ 18.000 y una cuota de $ 35.600, a los 60 das. Determinar el precio de
contado si la tasa de inters que incluy el vendedor en la cuota es de 0,012 p/30 das.

10. Cunto pagar el da 23 de junio un deudor, sabiendo que deba abonar $ 1.790 el da 1
de junio del mismo ao y si en un sello de la factura dice: En caso de mora se recargar este
importe con el 12% mensual?

11. La Cia. A.T.C. S.A., vende al Sr. Antonio Jurez un televisor color por $ 800 cobrando un
anticipo de $ 200 y el saldo dentro de cuatro meses con un recargo por financiacin de $ 240.
Qu tasa de inters simple anual abon el Sr. Jurez? (Ao: 360 das)

12. Una persona posee un capital de $ 86.000 y decide dividirlo en dos partes que invierte una
parte al 4,25% mensual y la otra al 5% mensual. Calcular cunto de su capital original invirti a
cada tasa si obtiene una vez cumplido un mes, un total de $ 3.943,75 en concepto de intereses.

29
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 2:
Teora General del Inters - Inters Compuesto Discontinuo

I. INTRODUCCIN:

Anlisis Proyectivo:

Rgimen Compuesto: Los intereses se suman al Capital y


generan nuevos intereses.

Capitalizacin Actualizacin

VALOR VALOR
PRESENTE FUTURO

II. SIMBOLOGA Y FRMULAS DE INTERS COMPUESTO:

Monto: Cn = Co (1+i)n

Capital Inicial: Co = Cn
(1+i)n

Tasa de Inters: i = (Cn/Co)1/n -1

Nmero de Periodos:
n = log Cn log Co
log (1+i)

Inters Acumulado: I(0,n) = Co[ (1+i)n - 1]

Cuando la tasa de inters varia, se va capitalizando por los periodos o subperiodos.

30
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Monto con tasas variables o flotantes:

n n n
Cn = Co . (1 + i1) 1. (1+ i2) 2 . . (1 + ip) p

En Inters Simple: Solo tasas proporcionales.


En Inters Compuesto: Solo tasas equivalentes.

Capitalizacin Continua y tanto instantneo de capitalizacin

INTRODUCCIN, SIMBOLOGA Y FRMULAS:

CONCEPTO: La capitalizacin continua, es en realidad un paso al lmite de la capitalizacin compuesta


fraccionada, es decir, en el caso de que el fraccionamiento k, tiende a infinito, los intereses se acumulan
al capital anterior, de forma instantnea, para volver a producir intereses:
Anotamos, la tasa de inters instantneo, variable en el tiempo, por (t), la expresin de la
capitalizacin continua:

Cuando (t)
es

constante, (t)= , la ley financiera de capitalizacin continua, se simplifica:

Equivalencia tanto del y del tanto :


despejado de (1), el tanto de inters anual efectivo i. equivalente a :

31
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Simtricamente, la equivalencia del tanto y del tanto efectivo i:

II. PRCTICA:

1. Un depsito de $ 4.500 estuvo colocado durante 9 meses al 6,50 % mensual con


capitalizacin compuesta mensual. Calcular:
a) Monto y total de Intereses ganados
b) valor que gener intereses en el 5 mes
c) Verificar los resultados haciendo el cuadro de marcha respectivo y el grfico resultante en
ejes cartesianos
Rta: a) Monto: $7.931,37 Intereses: $3.431,57 b)$ 5.789,09

2.- Calcular el capital que al cabo de 4 bimestres y a la tasa del 3% bimestral alcanz un monto
de $ 855.
Rta: Co: 759,66

3. En que tiempo se duplicar un depsito que capitaliza intereses mensualmente a una tasa
del 5% mensual?
Rta: n: 14 meses.

4. Un capital de $ 2.500 es colocado en un depsito a plazo fijo durante 1 mes. Vencido ese
plazo, es renovado por otro plazo igual junto con los intereses ganados y as sucesivamente
durante 8 meses. Se sabe que los 3 primeros meses la tasa fue del 22% nominal anual y los 5
meses restantes del 28,5% nominal anual.
Se pide:
a) Determinar el monto al final del 8vo. mes
b) Calcule la tasa promedio nominal anual
Rta: a) 2.968,68 b) 0,2605.

5. Una deuda de $ 13.500 que vence dentro de 6 meses acumular intereses al 3% mensual,
pero puede hacerlo en forma simple o compuesta. Si usted es el deudor, Cul sistema
elegira porque?
Rta: a) Simple: $15.930 b) Compuesto: $16.119,71.

6. Dibuje un eje del tiempo de 15 perodos iguales con un capital de $ 2.500 situado en el
punto 0.- A partir de all vale ese mismo capital en el punto 12 con el 3% peridico. Desde all
retroceda al punto 6 con el 2% peridico y finalmente avance hasta el punto 15 con el 2,25%
peridico. En base a los diferentes valores que ha tomado el capital diga cul es la tasa
peridica promedio entre 0 y 6, entre 12 y 15 y finalmente entre 0 y 15.
Rta: a) i: 0,04 b) i: 0,0275 c) i: 0,0295.

7. Una persona solicita un prstamo de $ 100.000 a devolver dentro de 10 meses. En el


momento en que se otorga el prstamo le cobraron gastos de sellado del 1% sobre el capital
inicial. La tasa de inters pactada es del 12,75% para 10 meses. Cul es el monto a devolver y
cul es el costo real del prstamo considerando los sellados?
Rta: monto: $112.750 costo: 0,1389 para 10 meses

32
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

8. El Sr. Andrs Porto conoce que una empresa est dispuesta a pagar el 18% anual con
capitalizacin trimestral por un prstamo de $ 1.000.000 a tres aos de plazo con pago integro
al final de dicho plazo. Que tasa nominal anual de inters simple podr pagar para conseguir
esa suma y como intermediario obtener una utilidad de $ 50.000:
a) al cabo de dicho plazo?
b) en el momento actual?
Rta: TNA: 0,2153 b) TNA: 0,2050.

9. Una persona coloca el 55 % de su capital a razn del 18 % anual capitalizable


semestralmente durante 5 aos y el resto a razn del 20 % nominal anual capitalizable
trimestralmente durante 5 aos. Si se conoce que el total de intereses devengados fue de $
250.000, determine:
a) Valor inicial para cada inversin.
b) El Valor Final Total al finalizar el quinto ao.

Rta: a) Co 1er operac: $55.289,70 Co 2da operac: $45.237,02


b) VF: $350.526,72

10.- Determinar el valor final al cabo de 3 aos sabiendo que se realiza un depsito de $ 1.500
a una tasa instantnea de inters del 17,5% anual y se aplica el rgimen de capitalizacin
continua.

11.- Conociendo que el valor inicial asciende a $ 3.250, calcular el valor final de una operacin
financiera teniendo en cuenta que se utiliza el rgimen de capitalizacin continua durante 4
aos. La tasa instantnea utilizada es del 20% anual.

12.- Por un depsito de $ 8.400, a una tasa instantnea del 15,9% anual se obtiene un valor
final de 18601. Durante que tiempo estuvo colocado el mencionado valor inicial?

13.- Calcular el valor final obtenido por un valor inicial de $ 4620, durante un perodo de un
ao, si la tasa nominal anual (i) es del 14,40%. Se utiliza el rgimen de capitalizacin continua.

14.- Al cabo de cuantos aos se quintuplica un capital colocado a una tasa instantnea del
15% bajo un rgimen de capitalizacin continua? Verificar para un valor inicial de $1.000.

Inters Compuesto con tasa fija

Se utiliza la funcin financiera VF

Ejemplo.

Se realiza un de depsito de $ 2.500,00 en un banco con capitalizacin mensual durante 15 meses, a


una tasa de inters del 4.5 % mensual. Calcular el valor final.

El valor final o monto asciende a $ 4.838,21

33
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Inters Compuesto con tasa variable

Se utiliza la Funcin Financiera VF.PLAN:

Esta funcin permite calcular el monto a inters compuesto con tasas de inters distintas y peridicas.

Ejemplo:

Planteamos un caso hipottico donde invertimos $15.600.- en un plazo fijo durante tres meses siendo
las tasas informadas por la entidad del 0,9%, 1.2% y 1.65% efectivas mensuales y se quiere saber cul es
el monto obtenido a los 3 meses.

El monto a los 3 meses es de $ 16.192,12

34
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1. Un depsito de $ 10.000 estuvo colocado 8 semestres a una tasa nominal anual del 20%.
Se pide:
a) Monto Final
b) Total de intereses ganados
c) Intereses del primero y sptimo semestre
d) Intereses acumulados al final del 3 ao
e) Verificar los resultados haciendo el cuadro de marcha respectivo y el grafico resultante
en ejes cartesianos.

2.- Un capital gener durante 2 bimestres consecutivos los siguientes intereses. I(6,7): $ 20.000;
I(7,8) ): $ 22.000 .- Determine la tasa bimestral a la que se pact la operacin y el capital inicial

3. A qu tasa mensual debe ser colocado un capital durante 24 meses para obtener igual
monto que el obtenido por colocarlo al 3% mensual durante 6 meses, 4% mensual por los 8
meses siguientes y 5% mensual por los ltimos 10 meses?

4. En cunto tiempo se convertirn $1.500 en $1.586,04 considerando una tasa de inters del
0,008 para 31 das?. Identifique unidad de tiempo y plazo de la operacin

5. Complete el siguiente cuadro:

Co Cn I N Unidad de Plazo I
tiempo
a) 1.000 Bimestre 6 meses 2,2%
b) 875,50 4 30 das 0,95%
c) 960 640 N Mes 8 meses
d) 12.700 6 3 aos 6,5%
e) 25.600 3.300 cuatrimestre 2 aos

6. Si la tasa nominal anual es del 10% bajo rgimen de capitalizacin continua, Cunto debe
pasar para que un capital se triplique?

7. Sabiendo que se constituy un depsito a plazo de $ 10.000 por 32 das con una T.N.A. con
capitalizacin cada 32 das del 72 %. Luego se renueva por 43 das pactando una tasa efectiva
para ese perodo (tasa de 43 das) del 15 %. Por ltimo se realiza una nueva reinversin por 25
das a una tasa de inters equivalente al 66 % nominal anual para el plazo de 25 das. Calcular:
a) El valor final total reunido al momento del ltimo vencimiento.
b) El rendimiento obtenido por el plazo total de esta operacin.

8. Calcular el valor de la tasa i sabiendo que = 0,0344401.

9. Un Capital de $ 10.000 se convierte en dos aos en $ 12.000. Determinar Cul es la tasa


nominal anual para capitalizacin continua.

10.- A qu tasa efectiva semestral est colocado un capital que en rgimen de capitalizacin
continua ha sido invertido al 6% nominal semestral ()?

35
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

11. Hallar el tiempo necesario para que un capital aumente un 40%, cuando la capitalizacin se
hace en forma continua, a la tasa nominal anual del 2,95151985 % ().

12. El inters obtenido en 4 aos es de $ 1.000; el capital de $ 5.000; el rgimen de


capitalizacin continua; queremos saber el valor de la tasa instantnea de inters.

13.- Calcular el monto que se tendr al cabo de un ao, por una inversin de $ 10.000 hoy,
segn las siguientes tasas:

30% anual efectivo.


30% nominal capitalizacin semestral.
30% nominal capitalizacin trimestral.
30% nominal capitalizacin mensual.
30% nominal capitalizacin diaria.
30% nominal continuo.

14.- Al cabo de cunto tiempo una inversin de $ 420.000 se convierte en $ 1.465.944, si el


rendimiento del dinero es del 25% nominal capitalizable continuamente?

36
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 3
Tasas de Inters - Relaciones.

I. INTRODUCCIN Y SIMBOLOGA:

TASAS DE INTERES
Tasas Peridicas
i = Tasa Efectiva Anual
jm = Tasa Nominal Anual
Tasa Sub-Peridica im

RELACIONES DE TASAS

1 + i = (1+im)m = (1 + jm/m)m

Tasas aparente, real, inflacin


(1 + ia) = (1 + ) . (1 + ir)

Deducimos a partir de esta relacin las tasas: aparente real y de inflacin


ir = 1 + ia - 1 = (1 + ia ) 1 ia = (1 + ) * ( 1 + ir ) - 1
1+ 1 + ir

II. PRACTICA:

1. Calcule las siguientes Tasas Efectivas Anuales, correspondientes a:


a) 16% TNAV para operaciones de depsito a 30 das.
b) 24% TNAV para operaciones de dos meses.
Rta: a) 0,1723 b) 0,2653.

2. Calcule las Tasas Nominales Anuales a las que corresponden las siguientes efectivas
anuales:
a) 35% TEAV para operaciones a 30 das.
b) 63% TEAV para operaciones de tres meses.
Rta: a) 0,3038 b) 0,5197.

3. Calcule la TEM que corresponde a:


a) 16% TNAV en operaciones de 10 das.
b) 22% TNAV en operaciones de 6 meses.
Rta: a) 0,0132 b) 0,0175.

4. Calcule las siguientes tasas equivalentes:

37
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

a) Qu tasa Subperidica para 85 das es equivalente a una tasa subperidica del 7,5%
para 42das?
b) Qu TNAV de operaciones a 90 das equivale al 28% TNAV en operaciones a 30 das?
Rta: a) 0,1576 b) 0,2865

5. La posicin financiera de un banco y las expectativas para el corto plazo recomienda fijar
una TEAV para los depsitos a plazo fijo de 11 puntos p.a. para los tramos de 30 y 60 das,
y dos puntos p.a. ms para los 90 y 120 das. En base a esta informacin, calcule las TNAV y
dibuje un cuadro para poner en pizarra o transparente que se exhibe al pblico.
Rta: TNAV 30 das: 10,48%, 60 das: 10,53%, 90 das: 12,41%, 120 das: 12,47%

6. Una persona constituye un deposito de $ 1.000 que gana un inters efectivo anual del
175%. Determine.
a) El monto alcanzado al cabo de 5 meses.-
b) Indique el rendimiento de la operacin
c) Exprese el rendimiento de la operacin obtenido en las siguientes tasas equivalentes:
1.- Tasa de inters mensual
2.- Tasa de inters trimestral
3.- TNA para el plazo de la operacin
4.- TNA para el plazo de 45 das.
Rta: a) $ 1.515,47 b) i(150) 51,55% c) 1.- i(30): 8,67% 2.- i(90): 38,33% 3.- J8365/150):
125,43% 4.- J(365/45): 8,67%

7. Don Cornelio efecta un plazo fijo de $1.525 por 45 das. A su vencimiento lo renueva
por otro de 230 das. Al vencimiento de este ltimo, vuelve a renovarlo por otro plazo
fijo por 90 das.
ACLARACIN: en cada renovacin reinvierte el capital inicial ms los intereses
ganados. Utilizar ao civil. Las tasas de inters obtenidas en cada plazo fijo son las
siguientes:
En el primero: 18,73% nominal anual para operaciones de 60 das.
En el segundo: 11,73% nominal anual para operaciones de 180 das.
En el tercero: 9,44% nominal anual para operaciones de 30 das.
El monto que retira al vencimiento del ltimo plazo es de $1.715,63.
Calcular la tasa efectiva anual obtenida por Don Cornelio luego de las tres operaciones.
Rta: 12,50%

8.- Colocamos una inversin a inters simple por un periodo de 6 meses a las tasas del
2,50% mensual para los primeros 2 meses, del 3% mensual para los dos meses
posteriores y del 3,50% mensual para el resto. Cul hubiera sido la TNA de inters con
capitalizacin trimestral a la que hubiramos colocado nuestro capital para obtener el
mismo resultado?
Rta:

9.- Se desea constituir un fondo de 10.000 dentro de 6 meses. El banco abona una TNA del
72% con capitalizacin mensual. Si en la fecha deposito la suma de $ 2.500, determinar
la suma que deber depositar en el tercer mes.
Rta: $ 5.445,14

38
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

10.- Sabiendo que la tasa mensual de inflacin promedio fue del 7,3% durante el ltimo
trimestre, determinar la tasa de inters real mensual de un depsito por ese plazo que
devengo el 105% nominal anual con capitalizacin mensual.
Rta: 1,351%.

11.- Si la variacin del ndice de precios al consumidor nivel general para el mes de abril
de 2008 se estima no inferior al 5% mensual, cul debera ser la tasa nominal anual
de un deposito a 7 das para que otorgue un rendimiento real del 0,5% mensual?
(ao civil).
Rta: 65,84%

12.- Conocida la siguiente evolucin del IPIM (ndice de precios internos al por mayor) se
solicita la tasa de crecimiento promedio de precios para los aos 2004, 2005 y de lo
transcurrido de 2006:

MES INDICE MES INDICE MES INDICE


Dic-03 222,71
Ene-04 221,96 Ene-05 237,93 Ene-06 269,47
Feb-04 225,05 Feb-05 240,46 Feb-06 273,66
Mar-04 226,03 Mar-05 245,20 Mar-06 271,96
Abr-04 227,84 Abr-05 248,78 Abr-06 275,90
May-04 230,77 May-05 248,60 May-06 277,00
Jun-04 231,29 Jun-05 249,19 Jun-06 279,23
Jul-04 233,41 Jul-05 252,31 Jul-06 281,22
Ago-04 239,06 Ago-05 255,46 Ago-06 283,04
Sep-04 239,62 Sep-05 260,29
Oct-04 241,02 Oct-05 263,22
Nov-04 238,15 Nov-05 263,43
Dic-04 240,23 Dic-05 265,86

Rta: 2004: 0,633% 2005: 0,8484% 2006: 0,7858% Lucero pag. 9 ej. 32

Convertibilidad de tasas de inters

Se poseen 2 funciones para convertir tasas de inters:

INT.EFECTIVO : Calcula la TEA en funcin de la TNA.

TASA.NOMINAL: Calcula la TNA en funcin de la TEA.

Ejemplo 1:

El Banco X cobra una TNA del 28% para operaciones a 30 das por financiacin con tarjeta de crdito,
cul ser la TEA correspondiente a este tipo de operaciones?

Nota: El Excel toma como base el ao de 360 das.

39
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

La TEA ser del 31,89%.

Ejemplo 2:

Si la TEA que informa un banco para plazos fijos a 90 das es del 12%, cul ser la TNA de la operacin?

La TNA ser del 11,49%.

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1. Calcular la tasa nominal anual a contratar en una operacin de plazo fijo a 75 das, si
se desea que la tasa efectiva anual sea del 160% anual.

2. Se pacta una operacin a inters simple por 100 das al 140% anual. Cul ser la tasa
mensual a aplicarse si se hubiera pactado efectuar el depsito a inters compuesto?
(ao civil).

3.- Cual fue el rendimiento mensual de una operacin inmobiliaria que consisti en la
compra de un departamento en $ 35.000 y su venta a los 65 das en $ 40.000. Tener en
cuenta que los gastos de compra ascienden al 2% y los de venta al 1%.-

4.- Dada una tasa de inters mensual del 8%. A que tasa de inters deben permanecer
operacin de 14, 59, 90 y 120 das para que todas resulten equivalentes?

5.- Coloque $ 5.000 con la intencin de utilizar el monto luego de 20 meses, efectuando la
operacin al 5% efectivo mensual. Luego de 8 meses reitre $ 2.000, suma que recin
pude reintegrar 5 meses ms tarde. Determinar utilizando un ao de 360 das el valor
de la tasa efectiva mensual a la que deb efectuar esta reinversin para llegar en la
fecha fijada al monto que hubiera reunido sin el retiro.

40
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

6. Completar la siguiente oferta de rendimientos de una institucin financiera para los


plazos que abajo se indican: Tener en cuenta que el plazo que se utiliza en el mercado
corresponde a un ao de 365 dias.

Plazo T.N.A T.E.A T.E.M T.E.Cuatrim. T.E.Semest.


(das)
A 14 30,30%
B 18 50%
C 22 5%
D 25 10%
E 30 15%

7.- Se efecta un depsito de $35.000 por 6 meses ajustable por tasa de inflacin ms un
inters del 5% nominal anual para dicho plazo.
ndices de precios:
I0=100 I1=105 I2= 111,30 I3=119,091
I4= 129,80919 I5=141,49202 I6= 154,22699
Analizar:
a) Hubiera sido ms conveniente depositar al 117% nominal anual para 180 das.
b) Qu tasa real nominal anual debera pactarse para que las dos opciones sean
equivalentes?.

8.- El m2 de departamentos usados en este momento est en un promedio de $ 1.951,


hace 3 meses estaba en $ 1.626,02, hace 6 meses estaba en $ 1.345,67 y hace un ao
en $ 848,35. Cual fue el crecimiento promedio mensual para cada caso?

9.- Se obtiene un prstamo a cancelar dentro de un ao, siendo la tasa activa anual del
58,72%. El deudor solicita reemplazarlo por otro con reajuste al 5,8% anual con
capitalizacin bimestral. Determinar cual deber ser la tasa anual de inflacin
esperada.

10.- Deposito $ 1.000, los primeros cinco meses al 2% efectivo mensual de inters, los seis
meses siguientes al18% nominal anual con capitalizacin trimestral, los ocho meses
siguientes al 24% nominal anual con capitalizacin cuatrimestral, y los doce meses
siguientes al 1,5% efectivo bimestral de descuento. Cul es el monto final?

11.- Dos capitales que suman $ 13.000 se colocan al 12% efectivo anual de inters. pero
mientras que el primero capitaliza intereses cuatrimestralmente, el segundo lo hace en
forma bimestral. Al cabo de 11 aos los montos son iguales. Se quiere saber cules
eran los capitales.

12.- Determinar a tasa nominal instantnea de inters proveniente del 10,57% efectivo
anual b) la tasa efectiva anual de inters, si la tasa nominal instantnea es del
40,5465% c) La tasa instantnea equivalente a una tasa nominal anual capitalizable
cada 80 das del 8% en un ao de 365 das

41
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 4:
Teora General del Descuento:

I. INTRODUCCIN, SIMBOLOGA Y FRMULAS:


Anlisis Retrospectivo:
Trasladar un capital del futuro al presente (anticipar su vencimiento).
Hay 4 Leyes Financieras:

a. Descuento Comercial-Bancario o Irracional (D1): Porque se parte del Valor Nominal

Vc = Valor Actual

Vc = N . (1 d . n)

b. Descuento Racional o Matemtico (D2): El Descuento se calcula a partir del Valor


Actual.
D2 = V2 . i . n
V2 = N - D2
V2 = N
1 + in

N = Vr . ( 1 + i . n)

Descuento Compuesto Discontinuo:

42
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

DESCUENTO CONTINUO:
-.t
V= N. e
Donde:
V= Valor Actual.
N= Valor Nominal.
= Tasa Instantnea.

II. PRCTICA

1. Un documento que vence dentro de n das es de un valor N. Si la tasa mensual


adelantada es: d(1), se denomina V, al valor actual. Completar entonces los datos
faltantes del siguiente cuadro para los diferentes casos. Aplicar Descuento Comercial.

N V Tasa n (meses) Respuesta


Mens.
(d (1))
CASO 1 1.500 14% 5
CASO 2 850 12 % 6
CASO 3 10.000 9.500 5%
CASO 4 4.800 4.700 4

Rta: 1) V: $ 450 N: $ 3.035,71 n: 10 d: 4,2% mensual

2. Un contrato de prenda de $ 10.000.- es descontado 30 das antes de su vencimiento. A su


vencimiento, no se cuenta con el dinero suficiente para su cancelacin, por lo que se opta por
la renovacin de la operacin, formalizando un nuevo contrato sin desembolso alguno, con la
previsin de poder cumplir con el compromiso a los 60 das. Al vencimiento de esta ltima
operacin, se produce nuevamente su renovacin por 90 das en iguales condiciones. Se
conoce las tasas de descuento vigentes en los distintos perodos: en la primera operacin la
tasa fue del 10% mensual; para la segunda del 15% mensual y en la tercera operacin la tasa
fue del 12% mensual. Determine al costo efectivo de la operacin aplicando descuento
comercial..
Rta: d: 9,95%

3. Cual ser el valor actual del descuento de un documento a sola firma de $ 1.500 si se lo
descuenta a 30 das antes del vencimiento, a la tasa nominal anual adelantada TNAA del 30%.
b) Considerar que la operacin est gravada con el 1% de impuesto de sello y el mismo se
incluye en el documento? c) Considerar que a la operacin anterior se le cobran gastos por $
80.-
Rta. a) V: $ 1.463,05 b) V: $1.448,45 c) V: $ 1370,78

4. Un comerciante vende sus artculos en 20.000. Una persona ingresa al negocio y le solicita
pagarlo a los 3 meses para lo cual el vendedor le recarga el 12% mensual, firmando el
comprador un documento. Este documento es descontado en un banco que para el plazo de
90 das le deduce el 8% mensual adelantado. aplicndole descuento comercial. Se perjudica el

43
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

comerciante con la financiacin? Que tasa mensual debera haber cargado a su cliente para no
haber ganado ni perdido con dicha financiacin?
Rta: No se perjudica, i: 10,53%

5. Un documento que vence dentro de n das es de un valor N. Si la tasa de inters mensual es


i(1), se denomina V, al valor actual.. Completar entonces los datos faltantes del siguiente
cuadro para los diferentes casos. Aplicar Descuento Racional.-
N V Tasa Men n (meses) Respuesta
i(1)
CASO 1 1500 14 % 5
CASO 2 850 12% 6
CASO 3 10.000 9.500 5%
CASO 4 4.800 4700 4
Rta: CASO 1: V: $ 882,35 CASO 2: N: $ 1.462 CASO 3: n: 1 mes CASO 4: i: 0,53%

6. Un documento de $ 100.000 es descontado al 12% de inters anual, 3 meses antes de su


vencimiento. Determinar el valor actual con descuento racional y verificar la reversibilidad de
la operacin. Alternativa. Suponiendo que la tasa de descuento es igual a la tasa de inters:
12% anual de descuento realizar el mismo clculo y comprobar la reversibilidad de la
operacin Analice e indique a qu se debe la diferencia de los valores actuales? y de los
descuentos obtenidos en cada caso.
Rta: $ 97.087,38 Alternativa: V= $97.000

7.- A que tasa se descont un documento de $ 15.000 4 meses antes de su vencimiento,


sabiendo que el descuento ascendi a $ 2.300 desconocindose cual de las modalidades se
aplico.(comercial o racional) Analizar la razonabilidad de los resultados determinados.
Rta: i: 0,045 d: 0,038

8.-El 01/01/2012 se recibe un prstamo de $ 250.000 cancelable mediante 3 pagos iguales a


los 60,90 y 210 das .Teniendo en cuenta que la tasa de inters fue del 1,5% mensual
determinar el importe de cada documento sabiendo que la operacin se concreto con
descuento racional.-
Rta: N: $ 88.252,25

9.- Un documento que vence dentro de n das es de un valor N. Si la tasa de descuento


mensual adelantada n, se denomina V, al valor actual. Completar entonces los datos faltantes
del siguiente cuadro para los diferentes casos. Aplicar Descuento Compuesto.- Trabajar con
un ao de 365 das. Graficar el caso I de los ejercicios 1,8 y 11 en un eje de coordenadas
cartesianas.
N V d(1) n(meses) Respuesta
CASO 1 1500 14 % 5
CASO 2 9.500 12 % 6
CASO 3 10.000 850 5%
CASO 4 4.800 4700 4

Rta: CASO 1: V: $705,64 , CASO 2: N: $1.830,30 CASO 3: n: 1mes CASO 4: d: 0,5249%

44
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

10.- Un documento que vence dentro de 2 aos se descuenta al 8% semestral durante el


primer semestre y al 7% semestral el resto del tiempo. Si el descuento practicado asciende a $
250.000. Cul es el valor nominal del documento? Aplicar descuento compuesto.
Rta: $ 961.716,01

11. En nuestra cartera contamos con 3 documentos cuyos valores nominales son de $ 100.000,
$ 200.000 y $ 300.000 y sus vencimientos se producen a los 90, 120 y 150 das
respectivamente. Cul ser el valor del nuevo documento que los reemplace si su vencimiento
se pacta dentro de 60 das en un ao de 360 y la tasa de la operacin es del 5% mensual.
Determinar dicho valor teniendo en cuenta que la operacin se realiza por las siguientes
modalidades: a) Dto. comercial, b) racional c) compuesto.
Rta: a) $ 522.222,22 b) $ 542.985,51 c) $ 532.712,50

12.- Tenemos 3 documentos que vencen a los 30, 60 y 90 das por $ 8.000, $ 6.000 y $ 6.000
respectivamente. Los vamos a reemplazar por un documento de $ 20.000. Calcular el nuevo
plazo de la operacin con el nuevo documento aplicando descuento comercial a una tasa del
3% mensual adelantada. Obtener el mismo resultado aplicando numerales.
Rta: 1 mes y 27 das

13-. Una deuda de $33.000 se financia mediante la emisin de dos pagares a 6 y 9 meses,
sabiendo que la tasa nominal anual de descuento de la operacin es del 26% para operaciones
mensuales y que el importe del segundo pagare es la mitad del primero, determinar el importe
de cada uno de ellos. Aplique descuento compuesto.
Rta: N1= $25.633,55; N2= $12.816,77.

14.- Un capital de $ 350.000 pagadero dentro de 2 aos tiene un valor actual de $ 215.000 bajo
un rgimen de actualizacin continua. Determinar cul es la tasa instantnea de descuento.
Rta: a) 24,36%,

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1. Que descuento tiene un documento cuyo valor 5 meses antes de su vencimiento y


descontado al 3% mensual adelantado es de $. 8.500? Aplicar descuento comercial.

2. Partiendo de un crdito de $ 1.000 por una operacin de prstamo a 30 das a la tasa


nominal anual adelantada del 98% determinar el importe del valor nominal del documento y el
rendimiento efectivo mensual. Aplicar descuento comercial

3.-Un banco carga el 6% anual de descuento simple en prstamos a corto plazo. Determinar la
cantidad recibida
(hoy) por una persona que deber devolver:
a) $ 1.500 dentro de 2 meses.
b) $ 1.750 dentro de 6 meses.
c) $ 2.000 dentro de 8 meses.

4. En la fecha se venden mercaderas cuyo precio de contado es de $ 20.000 recibindose a


cambio un pagar a 90 das por dicho precio ms intereses calculados al 90% anual vencido. Si
hoy mismo procede a descontar ese pagare en una entidad financiera obtenindose un neto de
$ 18.000 a) a que tasa adelantada anual se pacto? B) Que tasa anual adelantada debi
pactarse para que el neto obtenido coincidiera con el precio de contado de las mercaderas?
Aplicar descuento comercial

45
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

5. Un bien se vende en las siguientes condiciones: $ 10.000 de contado y $ 25.000 a los 90 das,
y $ 30.000 a los 180 da. Se desea saber cul ser el precio de contado si el comerciante
inmediatamente de realizada la venta descuenta los dos pagares en el banco NN, el cual
considera las siguientes tasas de descuento: 60 anual para descuento de documentos a 90 das,
y 48% anual para descuento de documentos a 180 das. Aplicar descuento comercial.

6. Que descuento experimenta un documento de $ 20.000 descontado al 8% mensual 2 meses


antes de su vencimiento si la operacin se realiza: 1 descuento comercial 2 descuento
racional.

7.- Una empresa del medio, dedicada a comercializar artculos del hogar mantiene los
siguientes sistemas de ventas:
a) el 30% al contado al momento de la compra;
b) el 70% financiado a 60 das mediante un pagar, cuyo valor lo determina incrementando la
deuda con un coeficiente de inters cargado del 0,05 mensual.
Los documentos recibidos son descontados en un banco local, obtenindose as
disponibilidades que se destinan a la reposicin de stock.
El banco donde opera la empresa informa que la tasa que rige este tipo de operaciones es una
TNA del 0,70 para actualizacin bimestral.

8. Calcular el capital que debe pagarse dentro de 2 aos y medio para liquidar 3 deudas de $
200.000 exigible dentro de 1 ao, $ 500.000 dentro de 3 aos, y $ 150.000 dentro de 4 aos,
siendo el tipo de descuento del 4% que actualiza semestralmente.

9. Un cliente por una deuda de 80.000 nos firma un documento a 60 das. Reconoce un inters
nominal anual del 80% para el plazo mencionado. Por razones de liquides deseamos descontar
ese crdito en una entidad que nos aplica el 8% mensual.
Se pide calcular. a) La cantidad que reembolsa la entidad descontante en cada modalidad de
descuento (racional, comercial y compuesto) y el descuento obtenido en cada caso b) La tasa
efectiva de inters del periodo de la operacin 60 das para cada modalidad.

10.- Una empresa comercial descuenta hoy 3 documentos de terceros en una compaa
financiera, cuyos valores nominales son los siguientes: $ 70.000, $ 5.200 y $ 8.500 venciendo
los mismos dentro de 32, 66 y 85 das respectivamente. Habiendo cotizado la entidad tasas
nominales anuales adelantadas de descuento del 75%, 74% y 7%, para cada documento
respectivamente determinar: Cual es la suma total disponible a que accedi la empresa como
resultado de dichos descuentos?

11.- Una empresa debe pagar un documento de $ 100.000 dentro de 4 meses. Por razones de
necesidad de fondos no podr levantara dicho documento por lo tanto solicita reemplazarlo
por 3 del mismos valor nominal a 3,6 y 9 meses respectivamente. La tasa de la operacin es del
2% mensual de descuento compuesto. Hallar el importe de cada documento.

12.- Se debe cancelar una deuda de $ 100.000 y tengo $ 15.000. Entonces se solicita una
prstamo bancario. La operacin se concreta mediante la firma de 2 documentos de igual VN
con vencimiento a los 30 y 60 das respectivamente. El banco percibe un descuento del 80%
nominal anual para ambos documentos. Calcular el VN de cada documento

46
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 5:
Relaciones de Tasas de Descuento y Tasas de Inters

I. INTRODUCCIN Y SIMBOLOGA:

TASAS DE DESCUENTO
Tasas Peridicas
d = Tasa Efectiva Anual
fm = Tasa Nominal Anual
Tasa Sub-Peridica dm

RELACIONES DE TASAS

1 d = (1-dm)m = ( 1 - fm/m)m

RELACIONES ENTRE TASAS DE INTERES Y DE DESCUENTO


-1
Recordando que (1 + i) es igual a (1-d)
m m -1 -m1 -m
1 + i = (1+im) = ( 1 + jm/m) = (1-d) =(1-dm ) = (1-fm /m)
-1
Rgimen simple: (1 + in) = (1-dn) De esta relacin despejamos:
i= d y d= i
1- dn 1 + in
-1
Rgimen compuesto: (1 + i) = (1 d) De esta relacin despejamos:
i= d y d= i
1- d 1+i

47
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

II. PRCTICA:

1. El 31/08/13 descuento una lista de cheques por valor nominal total de $ 8.555.-
emitidos el 17/08/13 por un plazo total de 90 das, recibiendo a cambio un valor inicial
de $ 7.090.-; determinar:
a) La tasa de descuento para el perodo de la operacin;
b) La tasa de inters para dicho perodo;
c) La tasa de inters efectiva anual;
d) La tasa de inters efectiva mensual;
e) La tasa de descuento efectiva anual;
f) La tasa nominal anual de descuento;
g) La tasa nominal anual de inters;
Si al valor inicial anterior cabe deducir el 1,5 % de sellado (calculado s/Valor Final),
redeterminar la tasa de descuento para el perodo (del punto a).

2. El 27/03 suscribo un documento por $ 22.000 pagadero el 23/09. Lo descuento en


Banco Saenz faltando 95 das para su vencimiento, recibiendo un valor efectivo de $
14.800.
Determinar:
a. Tasa efectiva anual de descuento. __________
b. Tasa nominal anual de inters para 95 das. __________
c. Tasa efectiva mensual de inters. __________
d. Si Banco Mariva deduce adems $ 200 en concepto de gastos administrativos,
determinar: Costo financiero total, expresado como T.E.A. de inters. __________
NOTA: COMPUTAR TIEMPOS EN DIAS.

3. Calcule las Tasas Nominales Anuales Adelantadas a las que corresponden las
siguientes efectivas anuales:
a) 45% TEAA para operaciones a 60 das.
b) 83% TEAA para operaciones de dos meses.

48
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Rta: a) 56,94% b) 152,43%

4. Calcule la TEMA que corresponde a:


c) 10% TNAA en operaciones de 15 das.
d) 45% TNAA en operaciones de 6 meses.
Rta: a) 0,8203% b) 4,16%

5. Calcule las siguientes tasas equivalentes adelantadas :


Qu tasa Subperidica para 65 das es equivalente a una tasa Subperidica del 8,5%
para 45das?
Qu TNAA de operaciones a 60 das equivale al 35% TNAA en operaciones a 30 das?
Rta: a) d(65): 12,4% b) f(m): 34,49%

6. Hallar las siguientes tasas:


a) Calcular la tasa de descuento equivalente anual a la tasa de inters del 5% anual}
b) Calcular la tasa de inters anual equivalente a la tasa de descuento anual del 6%
c) TNAV capitalizable mensualmente equivalente a una tasa de descuento del 5%
nominal anual que actualiza semestralmente.
d) TNAA con actualizacin cada 45 das equivalente a la tasa de inters del 16% anual
con capitalizacin semestral.
Rta: a) d: 4,76% b) i: 6,38% c) TNAV: 5,07% d) TNAA: 15,54%

7. El 20/08 suscribo un documento por $ 10.000 con vencimiento el 11/09 recibiendo a


cambio $ 9.200.- Se pide determinar:
a) la tasa de descuento del perodo
b) la tasa de inters del perodo
c) la tasa de inters efectiva anual
d) la tasa de descuento efectiva anual
e) la tasa nominal anual de descuento
f) la tasa nominal anual de inters
Rta: a) d(30): 8% b) i(30): 8,7% c) i: 175,93% d) d: 63,70% e) TNAA: 97,33% f) TNAV:
105,8%

8. La posicin financiera de un banco y las expectativas para el corto plazo recomienda


fijar una TEAV para los depsitos a plazo fijo de 11 puntos p.a. para los tramos de 30 y
60 das, y dos puntos p.a. ms para los 90 y 120 das. En base a esta informacin,
calcule las TNAV y dibuje un cuadro para poner en pizarra o transparente que se
exhibe al pblico.
Rta: TNAV 30 das: 10,48%, 60 das: 10,53%, 90 das: 12,41%, 120 das: 12,47%

9. Una entidad financiera abona el 84% nominal anual de inters a los depsitos a plazo
fijo a 30 das. Sabiendo que la rentabilidad pretendida es de 40 puntos efectivos
anuales por sobre su costo efectivo anual de captacin. Determinar qu tasa anual de
descuento deber cobrar para descuento de pagar con vencimientos:
a) a 30 das de plazo.
b) a 60 das de plazo.
c) a 75 das de plazo.
Considerar ao de 365 das y suponer que durante el perodo de descuento no se
modifican las condiciones preestablecidas.
R.: a) 93,76% b) 90,15% c) 88,41%

49
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

10. Un empresario descont en una entidad financiera un pagar de su firma por un valor
nominal de $10000, con vencimiento dentro de 60 das. Obtuvo un importe neto de
intereses descontados y sellados de $8346,16 (Tasa de sellado 1% sobre el valor
nominal del documento). Se pide:
a) Importe del sellado y de los intereses descontados.
b) TNA adelantada utilizada en la operacin (ao civil).
c) Tasa de inters para 30 das, equivalente a la utilizada en la operacin.
R: a) $100; $1553,84.-
b) 94,53% anual.
c) 8,81% mensual.

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1. Depositamos $30.000 en el Chicago Bank durante 5 meses, cobrando el 5% efectivo


mensual durante el primer trimestre y el 6 % durante el quinto mes, obteniendo un
monto de $ 39.334,13.- Adems depositamos $20.000.- en el NY Bank durante 6 meses,
cobrando el 5% efectivo mensual durante el primer trimestre y el 6% durante el ltimo
bimestre obteniendo un monto de $25.517,77.- Calcular: La tasa efectiva anual de
descuento de la primera operacin.

2. El 12/08 suscribo un documento por $10.000.- con vencimiento el 11/09, recibiendo a


cambio $9.200.- Determinar: a) La tasa de descuento de la operacin b) La tasa de
inters c) TEA d) TEAA e) TNAV f) TNAA.

3. Determinar cual es la tasa de inters bimestral, tal que triplique un capital de $350, al
cabo de 8 bimestres, considerando la reinversin peridica de los intereses.

4. Por la venta de un camin queda un saldo a refinanciar de $30.000.- que ser


cancelado con dos documentos a 3 y 9 meses. El comprado acepta que los mismos
incluyan un inters equivalente al 250% (TEA) y el vendedor accede a que el importe del
segundo documento sea el doble del primero. De qu importe sern los documentos?

5. El 15/04/2013 haba entregado tres cheques de pago diferido (CPD) de $ 2.000 cada
uno con vencimiento a los 60, 90 y 150 das respectivamente. El 30/04/13 decido
reemplazarlos por un solo C.P.D. con vencimiento el 22/08/2013. Aplicando descuento
compuesto y una tasa del 27 % efectivo anual de descuento, determinar V.N. del
documento nico.

6. Una persona hace efectivo un documento de terceros , 30 das antes de su vencimiento


recibiendo $ 2.900, si se aplica una tasa nominal anual de descuento del 23,86 %,
calcular :
tasa de descuento
tasa de inters
tasa de inters efectiva anual
tasa de descuento efectiva anual
tasa nominal anual de inters.

50
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

7. En una institucin se han descontado dos documentos de $ 2.800 y $ 1.620, y los


vencimientos a los 60 das y 45 das respectivamente, siendo la tasa nominal anual de
inters del 25 % para el primero y de 24 % para el otro. Se solicita calcular para cada
uno:
valor efectivo de cada uno de los documentos.
tasas de descuento de ambas operaciones
tasas de inters de ambas operaciones
tasas anuales efectivas de inters
tasas de descuento anuales efectivas

8. Mencionada la tasa nominal anual de inters del 27 % , calcule las tasas de descuento
efectivo anual y las tasas de inters efectivas anuales, que correspondan con las
siguientes unidades de tiempo :
30 das
mes
semestre
bimestre
cuatrimestre
trimestre
15 das
un ao

9. Siendo el valor final de una unidad de moneda en una unidad de tiempo igual a $ 1.025
y la unidad de tiempo 30 das, calcular :
tasa de descuento para 30 das
tasa de descuento nominal anual , con capitalizacin a 30 das
tasa de inters para 30 das
tasa de inters equivalente para 1 ao 3 meses 5 das

10. Hoy descontamos un cheque de pago diferido por $ 1.000,00 que vence dentro de 90
das en un Banco que aplica una tasa del 33 % anual efectiva de descuento. Sobre dicho
valor tambin se deduce sellado 1 % y comisin por otorgamiento 0,25 %. Determinar
el valor efectivamente acreditado en nuestra cuenta y determinar la tasa efectiva
anual vencida que representa el costo financiero total de la operacin.

11. Determinar T.N.A. Vencida (de inters) y Adelantada (de descuento) para los plazos de
30, 90 y 180 das a partir de una T.E.A. 40 % de inters.

12. El 18/04 descontamos los siguientes c.p.d. en un banco que aplica una tasa 29 %
Efectivo Anual de Descuento. Determinar el neto acreditado sabiendo que adems de
deduce sellado 1 % de cada valor nominal.
Vto. 26/06: $ 2.200
Vto. 15/08: $ 4.600
Vto. 12/09: $ 3.350

51
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 6
TEORA GENERAL DE LAS RENTAS RENTAS CIERTAS - CONSTANTES.

I. INTRODUCCIN, SIMBOLOGA Y FRMULAS:

RENTAS CONSTANTES
CONCEPTO:
Sucesin de pagos o vencimientos regulares y equidistantes realizados para constituir un monto
(imposiciones) o cancelar una deuda (amortizaciones).

Rentas constantes: Todas las cuotas son iguales


Temporaria: Tiene un nmero finito y conocido de cuotas
Inmediata: Valoramos la renta en el momento inicial o en el momento final
Diferida: Valoramos la renta en un momento anterior a su origen
Anticipada: Valoramos la renta con posterioridad al inicio o al final
Vencida o Adelantadas: las cuotas se encuentran al final o al principio de cada periodo
Temporarias: Se puede determinar el final de la renta
Perpetuas: Su duracin es ilimitada

VALOR ACTUAL: La valuacin se hace en Momento Inicial (MI)

Vencidas
n n
VA = c . 1 - v = c . (1+i) - 1
n
i (1 + i) . i

n
Cuota C = VA . (1 +i) . i
n
(1 +i) - 1

Intereses acumulados I (0;n) = n . C VA

Tiempo n = - Log (1 VA . i/C)


Log (1 + i)

Tasas Interpolacin Lineal

Baily

52
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Adelantadas
n n
VA = c . 1 - v . (1+i) = c . (1+i) 1 . (1+i)
n
i (1 + i) . i

VALOR FINAL: La valuacin se hace al momento final (MF)

Vencidas
n
VF= (1 + I ) -1
i

Cuota C = VF . i
n
(1 +i) - 1

Tasas

Baily

Adelantadas
n
VF = (1 + i) 1 . (1+i)
i

DIFERIDAS: Valora la renta en un momento anterior a su origen. El tiempo que transcurre entre el
origen de la renta y el momento de valoracin se denomina perodo de diferimiento de la renta.

Vencidas:
m n m n
VA: v . 1-v = v . (1 + i) -1
n
i (1+i) . i

Adelantadas:
m n m n
VA: v . 1-v (1+i) = v . (1 + i) -1 . (1+i)
n
i (1+i) . i

ANTICIPADAS: Valoramos la renta con posterioridad al inicio o al final

Vencidas:
m n
VA: (1 + i) 1 - v
i

53
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Adelantadas:
m n
VA: (1 + i) 1 - v . (1+i)
i

RENTAS PERPETUAS:

Rentas que tienen un nmero indefinido de trminos. Ejemplo, rdito que se puede obtener de un
capital si no se lo consume.
Por la definicin, es imposible calcular el valor final pero si su valor actual.

Vencidas

VA = C . 1
i

Adelantadas

VA= C . 1 . (1+i)
i

II. PRCTICA:

1. Determinar el valor final que se constituir al cabo de un ao de plazo a una tasa de


inters del 18% nominal anual, conociendo que los pagos de $150, se realizarn en
forma mensual.
a) Considere la cuota vencida.
b) Considere la cuota adelantada.
c) Analice la relacin existente entre a) y b).
Rta: a) $1.956,18; b) 1.985,52.

2. Dos amigos Juan y Pedro deciden irse de viaje dentro de 2 aos para lo cual estiman
que debera contar a esa fecha con un capital de $10.000 cada uno. Para ese fin
disponen que cada uno abrir una caja de ahorros en el Banco XX que le ofrece una
tasa de 23,8721% anual. Dicho ahorro convienen depositarlo en forma mensual: Juan
dispone del dinero en forma adelantada y Pedro en forma vencida.
a) Determine la cuota que debe pagar cada uno.
b) Analice la relacin existente entre las mismas.
Rta: a) Juan: $330,85 mensual adelantada; Pedro $336,81 mensual vencida.

3. Una persona desea adquirir un bien cuyo precio es de $8.000. Dispone de $183,88
mensualmente y en forma anticipada y los deposita en una institucin que le reconoce
una tasa anual del 12,6825%. Cunto tiempo debe esperar para reunir el importe
necesario para comprar el bien?.
Rta: 24 meses (2 aos).

4. El padre de un futuro alumno universitario nos consulta lo siguiente: su hijo debe ir a


estudiar a la capital una carrera universitaria de 5 aos de duracin. Estima que sus
gastos mensuales seran en promedio de $1.200. Si el banco del cual es cliente le
reconoce un inters del 7,5% nominal anual por los saldos depositados en la cuenta:

54
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

a) Qu importe debe depositar hoy para disponer de esa renta en forma vencida?
b) Qu importe debera depositar hoy si los pagos fueran adelantados?
Rta: a) $59.886,37; b) $60.260,66.

5. Una institucin financiera anuncia: Deposite hoy $1.000 y obtenga una renta mensual
de $100 durante un ao, qu tasa nominal anual con capitalizacin mensual anuncia
esta institucin?
Rta: i= 0,350673 nominal anual con capitalizacin mensual.

6. Una persona se compromete a depositar 18 cuotas iguales, mensuales y vencidas, pero


solamente deposit las 5 primeras en un banco que reconoce una tasa de inters del
77% efectivo anual. Las 13 cuotas restantes fueron depositadas regularmente despus
de transcurridos 3 meses sin depsitos. Cul es el importe de la cuota mensual si al
cabo de la operacin se logra un valor final de $9.750?
Rta: 332,07.

7. Se est pagando un televisor mediante $500 al comienzo de cada trimestre.


Transcurridos tres aos, luego de abonada la cuota nro 12 y cuando an restan 32
pagos, se quiere saldar la deuda. Cunto debe abonarse al 6% anual efectivo?
Rta: $12.881,90.

8. Con ocho depsitos mensuales de $100 cada uno, capitalizados al 4% mensual de


inters, se quiere reunir cierta suma de dinero. El cuarto depsito no se realiza, y
adems se retiran $200. Los dems depsitos se realizan regularmente. Desendose
reunir la suma inicialmente planeada, se quiere saber:
a) Adicional mensual a partir de la 5 cuota.
b) Adicional nico junto con la 7 cuota.
Rta: a) $82,65; b) $337,46.

9. Un individuo posee $70.000, que desea convertirlos en una renta de pagos mensuales,
con adicionales cuatrimestrales, durante los prximos 4 aos. Se desea un haber
mensual de de $1.800, que cobrar por adelantado. El primer adicional cuatrimestral
ser dentro de 2 meses. Dada la tasa del 3% mensual, calcule el valor adicional
cuatrimestral.
Rta: $3.406,50.

10. Si una persona desea obtener una renta mensual a perpetuidad de $100 en una
operacin a una tasa de inters del 7,5% nominal anual. Qu importe debe depositar
hoy para obtener dicho beneficio?
Rta: $16.000.

11. Nos prestan $15000 a devolver en 11 pagos mensuales de $1000, comenzando hoy, a
la tasa del 15% nominal anual con capitalizacin trimestral y 3 cuotas adicionales
cuatrimestrales diferidas en dos meses a la misma tasa. Si luego de abonada la quinta
cuota mensual se decide cancelar la deuda con dos pagos mensuales a abonar a partir
de la cuota 6, cul ser el valor de esas nuevas cuotas?
R.: $4543,89

12. Una sociedad posee un yacimiento del que puede extraerse material por u$s 2000
anuales durante 15 aos. Si la instalacin tarda 4 aos en realizarse, determinar a que
precio debe venderse el yacimiento si el dinero se cotiza al 6% anual.

55
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

R.: u$s 15386,02

Rentas
Por medio de las funciones financieras se podrn efectuar las siguientes operaciones:
1) Valor Final de una renta con cuotas constantes adelantadas o vencidas y todos los componentes de la
frmula (cuota, cantidad de cuotas, tasa de inters).
Ejemplo
Supongamos que queremos formar un fondo de ahorro en 24 meses a una tasa del 1% mensual,
depositando $500 por mes en forma vencida, cul serel valor del mismo?

El fondo acumulado ser de $ 13.486,73.


Aclaracin: se colocan los $500 del Pago en negativo ya que el Excel toma los datos como un flujo de
fondos.

Si en otra oportunidad queremos formar un fondo de $15000 con la misma tasa y cantidad de cuotas
que el ejemplo anterior, deberamos averiguar cual es el valor del depsito mensual a efectuar para
llegar a dicho fin. Utilizamos en este caso la funcin PAGO:

2) Valor Actual de una renta con cuotas constantes adelantadas o vencidas y todos los componentes de
la frmula (cuota, cantidad de cuotas, tasa de inters).
El ejemplo de este apartado ser explicado ms adelante con el sistema de amortizacin de prstamos
Francs.
3) Valor Actual de una renta con cuotas de distinto valor. Se utiliza la funcin financiera VNA:
Aclaracin: la funcin slo calcula el VA con cuotas vencidas.
Ejemplo:
Si se quiere hallar el Valor Actual de las siguientes cuotas cuatrimestrales a la tasa del 5% cuatrimestral,
procedemos de la siguiente forma:

56
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

El valor actual asciende a $ 9.533,68

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1. El 01/07/2014 se adquiere una propiedad de acuerdo a las siguientes condiciones:


Suma a ingresar de contado: $100.000;
Cuotas iguales, mensuales y consecutivas de $4.000, vto. de la primera cuota
01/08/2014 y de la ltima el 01/08/2016;
Cuota iguales, mensuales y consecutivas de $5.000, vto. de la primer cuota 01/09/2016
y de la ltima 01/10/2018;
Cuarenta cuotas iguales y mensuales de $6.000, siendo el vencimiento de la primera el
01/11/2018;
Refuerzos anuales de $20.000 con vto. el 01/10/2015, 01/10/2016 y 01/10/2017.
Se pide determinar el valor de contado de la propiedad, sabiendo que el vendedor al
establecer el plan de financiacin pretendi obtener el 2% efectivo mensual de
rendimiento.

2. Se conviene realizar el depsito de 20 cuotas mensuales vencidas de $620, cada una en


un banco que abona el 56% nominal anual para operaciones trimestrales. Finalizado el
12 periodo, las condiciones originales cambian: se retiran $800 y la tasa se reduce al
48% nominal anual para operaciones mensuales. Si se planea obtener el valor final
previsto originalmente al cabo de 20 meses, determinar las cuotas adicionales
necesarias para depositar en los ltimos 5 meses.

3. Una persona desea comprar un determinado bien dentro de dos aos. Con tal objeto
debe depositar todos los meses $1.200 que se capitalizan al 3% mensual. Si efecta hoy
el primer depsito, qu importe adicional necesitar esta persona al momento de la
compra, si no deposit:
a) La 4 cuota.

57
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

b) La 4, 5 y 6 cuota.
c) La 4, 6 y 8 cuota

4. Pepe Previsor tiene un hijo de 5 aos. Su intencin es ahorrar mensualmente una cuota
tal que su hijo a los 18 aos de edad pueda solventar la universidad con el fondo
acumulado.
Se estima que la universidad le demandar $1.500 por mes durante 5 aos.
Cunto debe ahorrar por mes para lograr dicho objetivo, sabiendo que a partir de que
el chico cumpla 10 aos Pepe duplicar el importe de la cuota?.
Considerar que la tasa de inters que utilizar Pepe para calcular la cuota ser del 18%
nominal anual para operaciones de 60 das.
Usar ao comercial.

5. Pepe Barrita compr una propiedad el 1/9/2004.


Precio: U$S 55.000 ms un gasto de 5,0211%
Forma de pago:
U$S 15.000 al momento de la adquisicin.
U$S 14.859,50 al momento de la posesin.
U$S 1.000 mensualmente desde el 1/1/2005 hasta el 1/12/2007 inclusive.
U$S 750 mensualmente desde 1/1/2008 hasta el 1/12/2009 inclusive.
Se solicita determinar el mes y ao de posesin sabiendo que la tasa de inters
mensual es del 2%.

6. Un individuo adeuda 8 cuotas mensuales y consecutivas, las primeras cuatro de $2.000


y las restantes de $3.000. En la fecha del primer vencimiento concurre al banco y
solicita comenzar a pagar dentro de dos meses, pagando un adicional en ese momento
(a los dos meses). Cul ser el importe adicional dada la tasa de inters del 6%
mensual?

7. Cul es el precio de contado de un pantaln que nos ofrecen con el siguiente plan de
pagos: Compre hoy en cuatro cuotas mensuales de $25 cada una y pague la primer
dentro de tres meses si sabemos que la tarjeta nos cobra un inters del 5,6% mensual?

8. En la compra de un automvil cuyo valor es de $15.000 se entrega un usado por valor


de $5.200 y el saldo con las siguientes alternativas de financiacin:
a) cancelarlo con 15 cuotas cada 30 das a una tasa de inters del 0,015 para 30 das.
b) O bien, devolver el importe financiado con 15 cuotas, las diez primeras de $800 y
las ltimas cinco de $550 cada 30 das.
Analice la alternativa ms conveniente para el comprador.

9. Si el valor final de 16 cuotas vencidas, equiespaciadas de $1.100 es de $19.568,65,


entonces el valor final de 12 cuotas anticipadas de $2.000 para la misma tasa y la
misma periodicidad es $24.194,51. VERDADERO o FALSO. Para justificar su respuesta
exprese las frmulas respectivas y realice los clculos necesarios.

10. Sea una sucesin de 30 capitales iguales, si la tasa peridica es del 6% y el


valor de cada capital es de $ 5000.- Se pide calcular la renta en los siguientes
momentos:

a) Un periodo antes del primer pago


b) Al momento del ltimo capital
c) Al pago del capital nmero 10

58
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

d) Al momento del primer pago

11. Una persona desea comprar un determinado bien dentro de dos aos. Con tal
objeto debe depositar todos los meses $1200 que se capitalizan al 3%
mensual. Si efecta hoy el primer depsito, que importe adicional necesitar
esta persona al momento de la compra, si no deposit:

a) la 4 cuota
b) la 4, 5 y 6 cuota
c) la 4, 6 y 8 cuota

12. Observando la siguiente renta, responda:

0 1 2 3 4 5 6 7

|-----------|-----------|----------|----------|----------|---------|----------|

150 150 150 150 150 150 150

|----------------------------------|----------------------|----------------------|

0,05 0,01 0,1

a) Valor actual de la renta.


b) Valor en el momento cinco.
c) Valor en el momento cuatro.

59
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 7:

TEORA GENERAL DE LAS RENTAS RENTAS CIERTAS - VARIABLES.

I. INTRODUCCIN, SIMBOLOGA Y FRMULAS:

Rentas Variables: Las cuotas no son constantes, son variables

a) CUOTAS VARIABLES EN PROGRESIN ARITMTICA: Cada una de las cuotas vara en una suma
fija en relacin con la anterior. esa variacin se denomina r y puede ser creciente: r mayor 0 o
decreciente r menor que 0.

b) CUOTAS VARIABLES EN PROGRESIN GEOMTRICA: Cada una de las cuotas vara en un


porcentaje fijo con relacin al anterior. Cada cuota se obtiene multiplicando la anterior por una
razn la cual denomina q y puede ser creciente q mayor que 1 o decreciente q menor que 1.

Temporaria: Tiene un nmero finito y conocido de cuotas.


Inmediata: Valoramos la renta en el momento inicial o en el momento final.
Diferida: Valoramos la renta en un momento anterior a su origen.
Anticipada: Valoramos la renta con posterioridad al inicio o al final.
Vencida o Adelantadas: las cuotas se encuentran al final o al principio de cada periodo.
Temporarias: Se puede determinar el final de la renta.
Perpetuas: Su duracin es ilimitada.

Calculo de los trminos o cuotas de una progresin

Primer trmino: a1

Ultimo trmino: an

Progresin aritmtica: an = a1 + (n-1) . r


(n-1)
Progresin geomtrica: an = a1 . q

VALUACION: Valuar una renta es determinar qu cantidad de dinero representan las cuotas en un punto
determinado del tiempo.
Valor actual Valuacin se hace en el MI
Valor Final Valuacin se hace en el MF
Diferida Valuacin se hace en un momento anterior al origen

VALOR ACTUAL RENTA VARIABLE EN PROGRESION ARITMETICA


Vencidas Adelantadas
n n
V(1,n,i,r) = (c + r) . a(1,n,i) r . n . V V(0,n,i,r)=[(c + r) a(1,n,i) r . n . V ] .(1+i)
i i i i

60
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

VALOR FINAL DE UNA RENTA VARIABLE EN PROGRESION ARITMETICA

Vencidas Adelantadas

A (1,n,i,r) = (c + r) s(1,n,i) r . n A (0,n,i,r) = (c + r) s(1,n,i) r . n ) .(1+i)


i i i i

VALOR ACTUAL RENTA VARIABLE EN PROGRESION ARITMETICA DIFERIDA

Partimos de la frmula bsica y actualizamos por el periodo de diferimiento

Vencidas Adelantadas
t t-1
A (t+1,n,i,q) = A (1,n,i,q) v A (t+1,n,i,q) = A(0,n,i,q) v

n t n t-1
= ( (c + r) a(1,n,i) r . n . V ) . v = ((c + r) a(1,n,i) r . n . V ) . (1+i)) . v
i i i i

VALOR ACTUAL RENTA VARIABLE CON PROGRESION GEOMETRICA

Vencidas
n n
A(1,n,i,q) = C . 1 q . V
1+iq

Adelantadas
n n
A(0,n,i,q) = C . 1 q . V .(1+i)
1+iq

VALOR FINAL RENTA VARIABLE EN PROGRESION GEOMETRICA.


A partir del valor actual se podr calcular el valor de la renta en cualquier otro momento, utilizando la
relacin que existe entre los valores financieros en los diferentes momentos de tiempo. En concreto, el
valor final ser el resultado de capitalizar el valor actual antes calculado.

Vencidas
n
S (1,n,i,q) = ( 1 +i ) . A(1,n,i,q)

Adelantadas
n
S (0,n,i,q) = ( 1 +i ) . A(0,n,i,q)

VALOR ACTUAL RENTA VARIABLE EN PROGRESION GEOMETRICA DIFERIDA

Partimos de la frmula bsica y actualizamos por el periodo de diferimiento

Vencidas Adelantadas
t t
A (t+1,n,i,q) = A(1,n,i,q) . v A (t+1,n,i,q) = A(0,n,i,q) . v

61
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

n n t n n t-1
A (t+1,n,i,q)= C . 1 q . V ) . v A (t+1,n,i,q)= [( c . 1 q . V ) (1+i )] . v
1+iq 1+i-q

II. PRCTICA:

1. Un inversor realiza 10 depsitos bimestrales vencidos crecientes en una Entidad


Financiera que abona un inters del 4% bimestral, siendo la primera cuota de $2.000 y la
ltima de $3.998. se pide calcular el valor final reunido al cabo de 2 aos, sabiendo que:
a) Los pagos intermedios varan en progresin aritmtica.
b) Los pagos intermedios varan en progresin geomtrica.
Recalcular el valor final determinado en el punto a) suponiendo que en los bimestres 7 y 8 no
se realizan depsitos.
Recalcular el valor final determinado en el punto b) suponiendo que para el segundo ao la
tasa de inters se incremente al 4,5% bimestral.
Rta: a) 28.822,79 b) 37.570,40

2. Un inversor deposita al inicio de cada periodo y durante un ao y medio, cuotas


mensuales variables, sabiendo que la primera es de $8.500 y la ltima de $3.937,97, variando
los pagos intermedios en progresin geomtrica. Qu valor final habr reunido si la tasa de
inters asciende al 2,2% mensual?.
Rta: 135.938,66

3. Compramos una mquina por $158.300. se pagan 10 anualidades vencidas y variables


en progresin aritmtica de modo que la ltima sea igual a la cantidad en que disminuye cada
una. Cul ser el primer pago si la tasa de inters utilizada asciende al 4,5% mensual? (se
aclara que el ltimo pago es igual a la razn, si se hiciere otro pago el mismo sera nulo).
Rta: 12.602,94

4. Para cancelar cierta deuda pagamos cuotas mensuales adelantadas, siendo la primera
de $5.000 y la sexta y ltima de $7.500. los pagos intermedios varan en progresin aritmtica.
Cul es el valor inicial si se aplica un inters del 4,5% mensual?
Rta: 33.341,83

5. Una deuda se cancela en 15 aos con pagos semestrales variables vencidos tal que
cada uno supera al anterior en un 8 % acumulativo semestral, siendo el primero de ellos de $
10.000. Luego del decimo pago dicho prstamo se transformo en una deuda a cancelar
mediante cuotas de servicios constantes, diferida por tres aos y media que finalizar en el
mismo momento que lo hizo la deuda primitiva. Calcular el valor de la nueva cuota semestral
de servicio constante tambin vencida sabiendo que toda la operacin se pacto al 16%
nominal anual capitalizable semestralmente y se oper en ao de 360 das.
Rta : $ 86.691,29

6. Determine un perodo antes del primer pago el valor de una renta de 10 pagos, cada
uno decreciente con respecto al anterior en un 0,15% a una tasa peridica de 0,05. C(1) = $
732.
b) Cul es el valor hoy de las ltimas cinco cuotas de la renta?

62
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Rta: a) V(0) = $ 5.617,688297; q = 0,9985; b) $ 2.457,542288

7. Una deuda se cancelo en 10 aos con pagos semestrales variables vencidos, tal que
cada uno supera al anterior en un 8% acumulativo semestral, siendo el primero de ellos de $
6.550. Luego del dcimo perodo no se volvi a registrar el pago de las cuotas por un plazo de
tres aos y medio. Reanudada la marcha del prstamo, se pagaron $ 100.000 en concepto de
amortizacin extraordinaria. Se pide determinar el valor de la nueva cuota base teniendo en
cuenta que el plazo original del prstamo no se modifico, que reanudada su cancelacin la
razn de variacin creci en 2 puntos porcentuales y que para toda la operacin se pacto una
tasa del 16% nominal anual capitalizable semestralmente. Utilizar un ao de 360 das
Rta: $ 43.964;54

8. Se desea obtener un determinado capital que pasados los 8 aos permita comenzar a
cobrar por 6 aos rentas anuales de $ 2.500 el primer ao, y luego cuotas aumentadas en una
razn acumulativa del 5% anual. Determinar el valor de ese capital, sabiendo que la tasa
efectiva es del 12% anual, que la primera cuota se efectiviza exactamente al 8 ao y que los
pagos se podrn realizar mediante dos opciones: Al principio o al final de cada periodo.
Calcular El valor del capital para cada una de las dos alternativas.
Rta: Vencidas: $ 5.186,92, adelantadas: 5.186,92

9. Se depositan 20 cuotas mensuales adelantadas crecientes en $ 100 cada una respecto


a la anterior, a una tasa de 2% mensual, sabiendo que la ltima cuota ser de $ 7600.
Calcular: a) qu importe se reunir al cabo de 20 perodos. b) el importe de intereses ganados
en toda la operacin. c) los interese ganados por los primeros 10 depsitos hasta el final de la
operacin.
R.: a) 163181,49 b) 30181,49 c) 22007,52

10. Sabiendo que el valor actual de una renta anual vencida por 10 aos, es de $120000 y
sabiendo que la tasa de inters es del 8% y que los pagos crecen a un 6% anual sobre el primer
pago determinar el valor de la 6 cuota.
R: $ 18866,34

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1.- Un inversor deposita por mes vencido en una entidad financiera que reconoce un inters del
3,05% mensual, la cantidad de $1.200- incrementando en los meses siguientes en $90- sobre la
cuota anterior. Se quiere saber el valor final que habr reunido una vez transcurrido dos aos.

2.- Que suma se puede tomar prestada para amortizar mediante 12 cuotas mensuales
adelantadas variables, siendo la primera de $15.000, la segunda de$16.000, la tercera de
$17.000 y as sucesivamente. Aplicar una tasa del 1,3% mensual.

3.- Aplicando un inters del 3% mensual calcular el valor inicial de 12 pagos mensuales
vencidos siendo el primero de ellos de $7.350 y los siguientes crecientes en progresin
aritmtica de razn $150.

4.- Una persona dispone realizar durante 15 aos depsitos semestrales vencidos. Cada
depsito supera al anterior en 4 1.500 siendo el primero de ellos de $ 10.000. Luego de haber
depositado las primeras 10 cuotas interrumpi los pagos hasta el momento de depositar la
cuota N 17. A partir de all continu su plan de depsitos a travs de cuotas semestrales
constantes y vencidas hasta concluir el plazo inicialmente pactado.- Calcular el valor de la

63
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

nueva cuota sabiendo que la tasa pactada para todos los depsitos fue el 32% nominal anual
capitalizable semestralmente. Utilizar un ao de 360 das

5.- Un inversor deposita al final de cada periodo y durante un ao cuotas mensuales variables,
siendo la primera de $1.000 y la ltima de $7.431, variando los pagos intermedios en
progresin geomtrica. Qu valor habr reunido si la tasa de inters asciende al 1,4%
mensual?.

6.-Con la finalidad de reunir un monto de $ 40.000 dentro de 48 meses, hacemos depsitos


durante 4 aos, a comienzo de cada mes y comenzando hoy, en una financiera que nos paga el
8% mensual de inters. Si cada depsito es un 4% mayor que el anterior: a cunto asciende el
valor del 10 depsito?

7.-Un cliente efecta en un banco los siguientes depsitos al final de cada ao: $ 50.000 el 1,
$ 100.000 el 2, $ 200.000 el 3 y as sucesivamente durante 8 aos. Determinar qu capital
podr retirar al final del octavo ao, si el banco capitaliza el 9% efectivo anual.

8.- Una inmobiliaria nos ofrece el siguiente plan de financiamiento para la compra de un casa:
a) A la firma del boleto que se produce hoy: $ 20.000
b) Transcurridos 6 meses de la firma del boleto, se debern depositar 20 cuotas mensuales
vencidas y crecientes en progresin aritmtica a razn de $ 500 por mes. Tener en cuenta que
la cuota base es de $ 500.-
c) La posesin se produce a los 2 aos y medio de la firma del boleto. A partir de dicho
momento se debern abonar 12 cuotas mensuales variables en progresin aritmtica creciente
de razn igual a $ 250 por mes, siendo el valor de la cuota base de $ 2.600.
d) Adems tambin a partir de la posesin, se debern abonar 12 refuerzos semestrales,
siendo el primero de ellos de $ 2.750 y decrecientes a razn del 1% acumulativo semestral.
e) La tasa de inters del ahorro es del 12% nominal anual con capitalizacin mensual y la del
prstamo, 18% nominal anual con capitalizacin mensual.-
Determinar el valor del inmueble al momento de la posesin. Trabajar con un ao de 360 das

9.- Se realizaron depsitos semestrales durante 6 aos al 4% efectivo semestral. El primero de


ellos ascendi a $ 1.500, el 2 a $ 2.250 y el tercero a $ 3.375 y as sucesivamente. Cual fue el
valor que finalmente se retiro, si los depsitos se hubieran realizado al final o al comienzo de
cada semestre? Adems se pide determinar el valor del monto alcanzado al cabo de 6 aos, si
suponemos que la razn de variacin de los depsitos hubiese sido decreciente en un 50%
acumulativo semestral?

10.- Con la finalidad de reunir un monto de $ 40.000 dentro de 48 meses, hacemos depsitos
durante 4 aos, a comienzo de cada mes y comenzando hoy, en una financiera que nos paga el
8% mensual de inters. Si cada depsito es un 4% mayor que el anterior: a cunto asciende el
valor del 10 depsito?

64
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 8:
TEORA DE REEMBOLSO DE PRSTAMOS.

I. INTRODUCCIN, SIMBOLOGA Y FRMULAS:

Sistema pago nico capitales


n
Cancelacin Total Cn= Co(1+i)

Sistema pago peridico de capital e intereses


Sistema de amortizacin francs
Sistema de amortizacin Alemn
Sistema Americano

Sistema de inters directo

Notacin (para todos los sistemas)


c(p) : cuota periodo p
t(p): amortizacin o capital del periodo p
I(p-1,p): inters contenido en la cuota p
T(p): Amortizacin acumulada luego de pagar la cuota p
V(p): Saldo del prstamo luego de abonada la cuota p
V(0): Saldo del prstamo antes de pagar ninguna cuota
n: plazo

i : tasa del prstamo

r: tasa directa

SISTEMA FRANCES

Formulas:

n
Valor del Prstamo V= C . (1 + i) -1
n
(1 + i) . i

n
Cuota C= V (1 + i) . i
n
(1 + i) -1

Nmero de Periodos n= Ln (C/C- V. i)


Ln (1 + i)

Interpolacin Lineal:
Tasa de Inters

Baily

65
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

p-1
Amortizacin Peridica tp=t1 (1 + i)

p
Total Amortizado Tp= t1 (1 + i) 1
i

n
Fondo Amortizante t1 = C / (1+ i)

t1 = C V . i

n-(p-1)
Inters Peridico I(p-1,p) = i . C . (1 + i) -1
n-(p-1)
(1 + i) .i

k p
Intereses entre periodos I(p,k) = (k p) . C t1 . (1 + i) (1 + i)
i

Saldo del Prstamo Mtodo Prospectivo:


(n-p)
Vp= C . (1+ i) 1
(n-p)
(1 + i) .i

Mtodo Retrospectivo:
p
Vp= V Tp = V - t1 . (1+ i) 1
i

Efecto de los gastos de otorgamiento en el costo efectivo del prstamo

66
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

SISTEMA ALEMAN

Frmulas

Amortizacin Peridica tp= V/n

Intereses Peridicos I(p-1,p)= [ n (p 1)]. V/n

Cuota Cp= V/n [1 + i (n p +1)]

Tasa de Inters Interpolacin Lineal

Total Amortizado Tp= p. (V/n)

Intereses entre periodos no consecutivos


I(p,k) = V. i . (n p) + n (k 1) . (k p)
n 2

Saldo del Prstamo Mtodo Prospectivo:


Vp= (n p). V/n

Mtodo Restrospectivo:

Vp= V . [ 1 - (p/n)]

SISTEMA AMERICANO (CON Y SIN FONDO AMORTIZANTE)

SISTEMA DE AMORTIZACIN SIN FONDO AMORTIZANTE

Frmulas

Inters Peridico I(p-1,p)= V . i

Amortizacin Peridica tp=0 si pn


tn=V

Cuota Total C(p) = V . i si pn


C(n) = V . i + V

67
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Saldo de deuda V(p)= V si pn


V(n)=0

Amortizacin Acumulada T(p)=0 si p0


T(n)=V

Suma de Intereses I(p, p+h)= h. V. i

p: momento a partir del cual principian a


devengarse los intereses.
p+h: es el momento final del
devengamiento.
h: cantidad de cuotas cuyos intereses se
pretenden sumar.

SISTEMA AMERICANO CON FONDO AMORTIZANTE.

Frmulas

Inters Peridico I(p-1, p)= V . i

Amortizacin Peridica tp= 0 si pn


tp=V

Saldo de deuda V(p)=V si pn


V(n)=0

Amortizacin Acumulada T(p)=0 si pn


T(n)=V

Cuota Facultativa cf= V . i


n
(1 + i) -1

Cuota Total C(p)= V . i + cf

Fondo de Amortizacin
p
F(p)= cf. (1 +i) - 1
i

Deuda Neta D(p)= V F(p)

68
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Suma de Intereses Pagados I(p, p +h)= h . V . i

Inters Peridico Ganado I(p-1, p)= F(p-1). i

p+h p
Suma de Intereses Ganados I(p, p+h)= cf . (1 +i) (1+i) h .cf
i

SISTEMA DE TASA DIRECTA

Frmulas

Amortizacin Peridica t= V/n

Amortizacin Acumulada T(p)= V/n . p

Saldo de deuda V(p)= V/n . (n - p)

Inters Peridico I(p-1,p)= V . r

Cuota Total C(p)= V . (1/n + r)

Suma de Intereses I(p,p+h)= h. V . r

Relaciones del sistema de tasa directa con el sistema francs

A partir de la igualacin de cuotas es posible establecer equivalencias entre r e i


C= C

n
V [ 1+ r ] = Vn:i i (1+i)
n
n (1+i) 1
Siendo V = Vn:i
n
r = i (1+i) - 1
n
(1+i) 1 n

Clculo de i en funcin de r

No resulta posible despejar i por pasaje de trminos.


Al encontrarnos con una renta constante es posible determinar la tasa mediante los mtodos
desarrollados en el Sistema Francs (Bayli, Aproximaciones sucesivas).

69
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

II. PRCTICA:

1.- Se pide un prstamo de $ 10.000 a devolver en 5 cuotas anuales, a una tasa efectiva anual
del 10%. Realizar cuadros que contengan: saldos iniciales, cuotas de inters, cuotas de
amortizacin de capital, las cuotas de servicio y los saldos finales en cada momento hasta el
final del prstamo, suponiendo que el prstamo se devuelve bajo sistema francs, alemn,
americano (con y sin fondo amortizante) y de tasa directa.

2.- Una deuda de $10.000 debe ser amortizada en 10 cuotas mensuales iguales, vencidas y con
inters sobre saldo. Sabiendo que la tasa de inters es del 8% mensual, averiguar:
a) Valor de la cuota
b) Inters total pagado
c) Valores actuales en el momento 2, 4, 10
d) Tota amortizado durante los seis primeros meses
Rta: a) 1.490,29; b) 4.902,93; c) V2= 8.564, 16 V4= 6.889,43 V10= $0; d) $5.063,94.

3.- En un prstamo sistema francs, la cuota de amortizacin del quinto periodo es de $2.000 y
la del octavo periodo es de $2.500. Determinar la tasa de inters de la operacin.
Rta: 7,72%.

4.- Juan Fuentes adquiere un prstamo en una entidad bancaria de Jujuy por $100.000, a una
tasa del 0,5% mensual, en 30 cuotas mensuales. Luego de la octava cuota se reduce el plazo en
5 cuotas y aumenta la tasa de inters al 0,7% mensual. Hallar:
a) Cuota original
b) Inters de la cuota
c) Amortizacin de la cuota 14
Rta: a) 3.597,89; b) 435,53; c) 4.305,14

5.- Sea un prstamo de $ 100.000 de 5 cuotas mensuales al 8% mensual mediante el sistema


de cuota capital constante. a) Calcule la primera cuota. b) Intereses del cuarto perodo. c)
Intereses pagados al perodo 3 inclusive. d) Saldo de deuda al cabo del perodo 4. e) Efecte la
marcha.
Respuesta: a) $ 28.000 b) $ 3.200 c) $ 19.200 d) $ 20.000

6.- Se recibe un prstamo de $1.000 a amortizar mediante el sistema alemn en cuotas


anuales a 10 aos, a distintos tipos de inters (6% los primeros 4 aos, 6,5% los 3 siguientes y
7% los 3 ltimos). Se pide:
a) Composicin de la cuota Nro. 5
b) Deuda al principio del 4to. ao
c) Cuotas de inters de los aos 6to. y 9no.
Rta: a) m=$100 I(4,5)= $39; b) $700; c) $32,5 (6ta.) $14 (9na.).

7.- Una deuda de $10.000 debe ser amortizada en 10 cuotas anuales iguales vencidas y con
inters sobre saldo. Al 5to. ao (luego de abonada la cuota 5) vuelve a repactarse por otros 10
aos segn el sistema alemn. Sabiendo que la tasa de inters es del 8% anual, averiguar:
a) Intereses totales pagados
b) Saldo de deuda de los momentos 2, 4 y 6
c) Cuota de los primeros 6 aos
d) Total amortizado durante los 6 primeros aos
Rta: a) I(0,15)= $6.019,90; b) V(2)= $8.564,16; V(4)= $6.889, 43; V(6)= $5.355,26; c) C(1)=
C(2)== C(5)= $1.490,29; C(6)= $1.071,05; d) $4.644,69.

70
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

8.- Determinar la cuota total a pagar en un prstamo de $200.000 acordado a devolver en 10


cuotas sabiendo que la tasa de inters activa es del 8% y la tasa de inters pasiva es del 6,5%.
Rta: $30.823,93.

9.- Nos prestan $ 100.000 a devolver en un solo pago, dentro de un cierto tiempo. Pagamos
mensualmente el 5% de inters sobre la deuda, y adems constituimos un fondo al 4%
mensual destinado a cancelar la misma. Por ambos conceptos tenemos erogaciones mensuales
totales de $ 8.358,20. a) Dentro de cunto tiempo deberemos devolver el prstamo? b) Qu
tasa de inters mensual sobre saldos representa la operacin considerada en su totalidad?
Rta: a) 20 meses; b) 5,4864%

10.- La empresa de la cual Ud. es su asesor financiero, toma un prstamo de $ 15.000 a


devolver en el trmino de un ao mediante un sistema americano de amortizacin. El costo de
la operacin es TNA 17.5% (30/360), con pagos mensuales de inters. En oportunidad de pagar
la tercera cuota, conviene con el oficial de cuenta en pasar a un sistema alemn a partir de la
prxima cuota, extendiendo el plazo en cinco cuotas ms. A su vez sufre una rebaja en la tasa
de inters, quedando pactada para el nuevo sistema una TNA del 13,8% (30/360).
Determine:
a) El valor de la cuota de servicio del sistema americano
b) El valor de la primera cuota del sistema alemn
c) El capital adeudado cuando faltan tres meses para finalizar el plazo pactado en
segunda instancia y habiendo depositado la cuota correspondiente a ese
momento.
Rta: a) $ 218,75 b) $ 1.243,93 c) $ 3.214,29

11.- Compramos un automvil usado en $ 30.000 a pagar en cuotas constantes de $ 2.400 c/u
que incluyen intereses directos del 3% mensual sobre el capital total, acumulados al prstamo,
y abonados en cuotas constantes. a) Cuntas cuotas deberemos pagar para cancelar la
deuda?. b) Qu tasa de inters mensual sobre saldos representa la operacin?
Rta: a) 20 b) 5%

12.- Pedro Pardo, toma un prstamo personal a 12 meses en el Banco Santiago del Estero, bajo
las siguientes condiciones: Cuota constante, inters sobre saldo, TNA de Inters 38% para
operaciones a 30 das, comisin de otorgamiento del 4% ms IVA del 21%, Impuesto de Sellos
1%o, Seguro de vida de pago mensual del 0,2% del monto del prstamo. a) Calcular el CFT. b)
Elaborar el Cuadro de Marcha respectivo.
Rta: a) CFT: 74,23%

13.- La empresa el Algarrobo S.A. adquiere un automvil marca Peugeot cuyo valor asciende a
la suma de $131.100, para ser utilizado por el presidente del directorio.
Se decide abonar una parte de contado, quedando una diferencia de $31.000, que se opta por
financiarla a travs de PSA, financiera de Peugeot. Las condiciones fueron las siguientes: Plazo
de la operacin 24 meses, gastos de otorgamiento del prstamo $750, Tasa Nominal Anual
Vencida 31%, seguro de vida sobre saldo 0,2% mensual, seguro del vehculo 2,74% mensual,
gastos administrativos $40 mensuales. Se pide:
a) Elaborar el cuadro de marcha del prstamo. b) Determinar la Cuota Pura y la Cuota Total. c)
Calcular el CFT
Rta: (Resuelto en Anexo I del presente Trabajo prctico)

71
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Anexo I

DATOS GENERALES

LIQUIDACION
Prstamo $ 31.000,00
Gasto Otorgamiento $ -750,00
Neto Acreditado $ 30.250,00

DATOS
Prstamo $ 31.000,00
Plazo 24 meses
Tasa Nominal Anual 31%
Seguro de Vida 0,2000%
Seguro de vehculo 2,74%
Gastos Administrativos $ 40,00

Cuota Sist. Frances $ 1.741,29

Tasa Efectiva mensual 0,025416667


Seg de Vehculo mensual 0,002283333
Valor del bien $ 131.100,00

CUADRO DE MARCHA

Per. Saldo Inicio Interes Capital Cuota Pura Seg. Vida Seg. Auto Gs Adm IVA Cuota Total 0,04 V.A.E.1 0,06 V.A.E.2 0,05257 V.A.E.3
1 $ 31.000,00 $ 787,92 $ 953,37 $ 1.741,29 $ 62,00 $ 299,35 $ 40,00 $ 165,46 $ 2.308,10 0,96153846 $ 2.219,32 0,9434 $ 2.177,45 0,9501 $ 2.192,83
2 $ 30.046,63 $ 763,69 $ 977,60 $ 1.741,29 $ 60,09 $ 299,35 $ 40,00 $ 160,37 $ 2.301,10 0,92455621 $ 2.127,50 0,8900 $ 2.047,97 0,9026 $ 2.077,01
3 $ 29.069,02 $ 738,84 $ 1.002,45 $ 1.741,29 $ 58,14 $ 299,35 $ 40,00 $ 155,16 $ 2.293,93 0,88899636 $ 2.039,29 0,8396 $ 1.926,03 0,8575 $ 1.967,13
4 $ 28.066,57 $ 713,36 $ 1.027,93 $ 1.741,29 $ 56,13 $ 299,35 $ 40,00 $ 149,81 $ 2.286,57 0,85480419 $ 1.954,57 0,7921 $ 1.811,18 0,8147 $ 1.862,90
5 $ 27.038,64 $ 687,23 $ 1.054,06 $ 1.741,29 $ 54,08 $ 299,35 $ 40,00 $ 144,32 $ 2.279,03 0,82192711 $ 1.873,20 0,7473 $ 1.703,02 0,7740 $ 1.764,03
6 $ 25.984,58 $ 660,44 $ 1.080,85 $ 1.741,29 $ 51,97 $ 299,35 $ 40,00 $ 138,69 $ 2.271,30 0,79031453 $ 1.795,04 0,7050 $ 1.601,17 0,7354 $ 1.670,24
7 $ 24.903,73 $ 632,97 $ 1.108,32 $ 1.741,29 $ 49,81 $ 299,35 $ 40,00 $ 132,92 $ 2.263,37 0,75991781 $ 1.719,97 0,6651 $ 1.505,27 0,6986 $ 1.581,29
8 $ 23.795,41 $ 604,80 $ 1.136,49 $ 1.741,29 $ 47,59 $ 299,35 $ 40,00 $ 127,01 $ 2.255,23 0,73069021 $ 1.647,88 0,6274 $ 1.414,96 0,6638 $ 1.496,92
9 $ 22.658,92 $ 575,91 $ 1.165,38 $ 1.741,29 $ 45,32 $ 299,35 $ 40,00 $ 120,94 $ 2.246,89 0,70258674 $ 1.578,64 0,5919 $ 1.329,93 0,6306 $ 1.416,91
10 $ 21.493,55 $ 546,29 $ 1.195,00 $ 1.741,29 $ 42,99 $ 299,35 $ 40,00 $ 114,72 $ 2.238,34 0,67556417 $ 1.512,14 0,5584 $ 1.249,88 0,5991 $ 1.341,02
11 $ 20.298,55 $ 515,92 $ 1.225,37 $ 1.741,29 $ 40,60 $ 299,35 $ 40,00 $ 108,34 $ 2.229,58 0,64958093 $ 1.448,29 0,5268 $ 1.174,51 0,5692 $ 1.269,06
12 $ 19.073,18 $ 484,78 $ 1.256,51 $ 1.741,29 $ 38,15 $ 299,35 $ 40,00 $ 101,80 $ 2.220,58 0,62459705 $ 1.386,97 0,4970 $ 1.103,56 0,5408 $ 1.200,82
13 $ 17.816,67 $ 452,84 $ 1.288,45 $ 1.741,29 $ 35,63 $ 299,35 $ 40,00 $ 95,10 $ 2.211,36 0,60057409 $ 1.328,09 0,4688 $ 1.036,77 0,5138 $ 1.136,12
14 $ 16.528,22 $ 420,09 $ 1.321,20 $ 1.741,29 $ 33,06 $ 299,35 $ 40,00 $ 88,22 $ 2.201,91 0,57747508 $ 1.271,55 0,4423 $ 973,91 0,4881 $ 1.074,76
15 $ 15.207,02 $ 386,51 $ 1.354,78 $ 1.741,29 $ 30,41 $ 299,35 $ 40,00 $ 81,17 $ 2.192,22 0,5552645 $ 1.217,26 0,4173 $ 914,74 0,4637 $ 1.016,59
16 $ 13.852,24 $ 352,08 $ 1.389,21 $ 1.741,29 $ 27,70 $ 299,35 $ 40,00 $ 73,94 $ 2.182,28 0,53390818 $ 1.165,13 0,3936 $ 859,04 0,4406 $ 961,45
17 $ 12.463,03 $ 316,77 $ 1.424,52 $ 1.741,29 $ 24,93 $ 299,35 $ 40,00 $ 66,52 $ 2.172,08 0,51337325 $ 1.115,09 0,3714 $ 806,63 0,4186 $ 909,16
18 $ 11.038,51 $ 280,56 $ 1.460,73 $ 1.741,29 $ 22,08 $ 299,35 $ 40,00 $ 58,92 $ 2.161,63 0,49362812 $ 1.067,04 0,3503 $ 757,31 0,3977 $ 859,60
19 $ 9.577,78 $ 243,44 $ 1.497,85 $ 1.741,29 $ 19,16 $ 299,35 $ 40,00 $ 51,12 $ 2.150,91 0,47464242 $ 1.020,91 0,3305 $ 710,90 0,3778 $ 812,63
20 $ 8.079,93 $ 205,36 $ 1.535,93 $ 1.741,29 $ 16,16 $ 299,35 $ 40,00 $ 43,13 $ 2.139,92 0,45638695 $ 976,63 0,3118 $ 667,24 0,3589 $ 768,10
21 $ 6.544,00 $ 166,33 $ 1.574,96 $ 1.741,29 $ 13,09 $ 299,35 $ 40,00 $ 34,93 $ 2.128,65 0,4388336 $ 934,12 0,2942 $ 626,15 0,3410 $ 725,90
22 $ 4.969,04 $ 126,30 $ 1.614,99 $ 1.741,29 $ 9,94 $ 299,35 $ 40,00 $ 26,52 $ 2.117,10 0,42195539 $ 893,32 0,2775 $ 587,50 0,3240 $ 685,90
23 $ 3.354,04 $ 85,25 $ 1.656,04 $ 1.741,29 $ 6,71 $ 299,35 $ 40,00 $ 17,90 $ 2.105,25 0,40572633 $ 854,15 0,2618 $ 551,15 0,3078 $ 648,00
24 $ 1.698,00 $ 43,16 $ 1.698,13 $ 1.741,29 $ 3,40 $ 299,35 $ 40,00 $ 9,06 $ 2.093,09 0,39012147 $ 816,56 0,2470 $ 516,95 0,2924 $ 612,08
Sumatoria $ 33.962,69 $ 28.053,25 $ 30.050,46

72
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Flujo de Fondos
Mes 0 $ 30.250,00
Mes 1 -$ 2.308,10
Mes 2 -$ 2.301,10
Mes 3 -$ 2.293,93
Mes 4 -$ 2.286,57
Mes 5 -$ 2.279,03
Mes 6 -$ 2.271,30
Mes 7 -$ 2.263,37
Mes 8 -$ 2.255,23
Mes 9 -$ 2.246,89
Mes 10 -$ 2.238,34
Mes 11 -$ 2.229,58
Mes 12 -$ 2.220,58
Mes 13 -$ 2.211,36
Mes 14 -$ 2.201,91
Mes 15 -$ 2.192,22
Mes 16 -$ 2.182,28
Mes 17 -$ 2.172,08
Mes 18 -$ 2.161,63
Mes 19 -$ 2.150,91
Mes 20 -$ 2.139,92
Mes 21 -$ 2.128,65
Mes 22 -$ 2.117,10
Mes 23 -$ 2.105,25
Mes 24 -$ 2.093,09
TIR 5,1865%
CFT 85,0027%

Verificacin

i1 i2 i3
4% 6% 0,05257
V.A.I. $ 30.250,00 $ 30.250,00 $ 30.250,00
V.A.E. -$ 33.962,69 -$ 28.053,25 -$ 30.050,46
V.A.N. $ -3.712,69 $ 2.196,75 $ 199,54

i = i1 + (i2- i1) * 0 - VAN1


VAN2 - VAN1

i3 = 0,05257 primera interpolacion

i = i1 + (i3- i1) * 0 - VAN1


VAN3 - VAN1

i= 0,05192 segunda interpolacion

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1.- Se recibe un prstamo a amortizar por el sistema francs en 5 cuotas mensuales de $10.000
cada una, al 5% mensual. Calcular:
a) Importe del prstamo
b) Amortizacin del primer pago
c) Intereses contenidos en el segundo pago
d) Saldo de deuda luego de abonadas tres cuotas

73
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

2.- Luis Pose tomo prestados $100.000 reembolsables en 20 meses a una tasa de inters del 4%
mensual, bajo un sistema de amortizacin de cuota constante e inters sobres saldo. Se
pregunta:
a) Anualidad o cuota
b) Inters del primer mes
c) Amortizacin del ltimo mes
d) Mes en que se amortiza $6.047, 87

3.- Dado t(5)=3.431,99; V= 100.000; T(19)= 91.775,19 y n=20; Sistema de amortizacin Francs.
Hallar la tasa de inters a la que se efecto la operacin.

4.- Un comprador obtiene la financiacin de un vehculo de valor $40.000 en un 90% al 12%


anual nominal, con pagos mensuales, en cinco aos. Dos aos despus lo vende en $90.000,
transfiriendo la deuda y recibiendo el saldo al contado. La tasa de transferencia de la deuda,
fue del 1,5% mensual. Cul fue el saldo recibido?

5.- Una persona tomo un prstamo de $100.000 reembolsable en 20 meses, al 4% mensual,


bajo sistema de amortizacin francs. Construir el cuadro de marcha y responder estas
preguntas:
a) Cuota
b) Inters del primer mes
c) Amortizacin del primer mes
d) Amortizacin del ltimo mes
e) Mes en el que se amortiza $6.047
f) Mes en que la anualidad ser el duplo del inters

6.- Una sociedad annima necesita $7.000. Un banco presto el dinero el 1/3/10 con
amortizacin en 5 aos, sistema alemn, con pagos trimestrales, el primero de los cuales se
har el 1/6/11. Inters del 40% nominal anual con capitalizacin trimestral. Se pide:
a) Cuota Nro. 2
b) Deuda que estar pendiente del pago al 1/12/13
c) Capital que ser amortizado el 1/12/13
d) Capital total amortizado al 1/12/13

7.- Se otorga un prstamo de $100.000 con intereses sobre saldo y amortizacin constante a la
tasa del 6% mensual a devolver en 5 cuotas. Calcular:
a) Cuota total del momento 3
b) Inters del momento 5
c) Cuota de capital del momento 2
d) Saldo de deuda del momento 4

8.- Dada la cuota de capital al momento 1 de $10.000 y el total amortizado al momento 5 de


$50.000. Hallar la cuota del momento 5 segregando la misma cuota de capital y cuota de
inters siendo n=5 e i=0,01. Sistema de amortizacin de cuota constante.

9.- Una financiera otorga un crdito de $5.000 reembolsable en 10 meses al 7% mensual de


inters. Considerando que la amortizacin es constante, se pide:
a) Confeccionar el cuadro de amortizacin
b) Calcular el valor de la 5ta. Cuota
c) Calcular la cuota de inters del 6to. periodo
d) Obtener el monto total de intereses abonados
e) Calcular el saldo al fin del octavo mes

74
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

10.- Determinar el costo financiero de un prstamo de $450.000 a devolver en 35 cuotas,


sabiendo que la tasa de inters activa es del 7% y la tasa de inters pasiva es del 5%.

11.- Dado el siguiente plan: amortizacin de un prstamo de $1.000 por un periodo de 5 aos
con una tasa del 2% directa, se pide:
a) Tasa efectiva que cobran en cada pago
b) Tasa efectiva de toda la operacin, expresada en efectiva anual

12.- A cunto ascender la cuota de un prstamo de $200.000 pactado a 10 cuotas mensuales


donde la tasa directa mensual es del 5%?

13.- Cul ser el saldo de deuda de un prstamo de $10.000 pactado a 15 cuotas con una tasa
directa peridica del 8% luego de pagada 5 cuotas?

14.- Cul es el costo financiero efectivo de un prstamo pactado a 24 cuotas con una tasa
directa peridica del 2%?

15.- Auto Norte S.A. ofrece el Fiat Mito a un Precio de: $ 150.000 y financia el 40 % a 4 meses
aplicando una tasa directa mensual del 2 %, gastos de otorgamiento del prstamo 1 % mas
IVA, Seguro sobre valor del Vehculo 0,25 % mensual, Seguro de Vida (s/Saldo Deudor) 0,25 %
mensual. Calcular el C.F.T. expresado como T.E.A, sabiendo que los intereses estn gravados
por el IVA.

75
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 9:
EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN.

I. INTRODUCCIN, SIMBOLOGA Y FRMULAS:


La rentabilidad de un proyecto se puede medir de muchas formas distintas: en unidades
monetarias, porcentaje o tiempo que demora la recuperacin de la inversin, entre otras.

Se denomina criterios o mtodos a las distintas tcnicas utilizadas en la medicin de la rentabilidad


de un proyecto. Entre los mtodos ms importantes para evaluar proyectos de inversin podemos
citar los siguientes:

Perodo de repago Simple (PRS)


Perodo de repago Descontado (PRD)
Valor Actual Neto (VAN)
ndice de rentabilidad (IR)
Tasa Interna de Retorno (TIR)

PERODO DE REPAGO, tambin llamado perodo de recupero o payback: puede ser definido como
el lapso necesario para que las inversiones requeridas por el proyecto sean compensadas por los
rendimientos netos previstos por su ejecucin. Matemticamente se podra expresar de la
siguiente manera:

Donde, FFt = Flujo de Fondos del perodo t;


m = Nmero total de perodos para recuperar la inversin inicial;
I0 = Inversin Inicial

Criterio de decisin:

PRC< PRD, se rechaza el proyecto PRC: Perodo de corte (parmetro pre-establecido)

PRC> PRD, se acepta el proyecto

PERIDO DE REPAGO DESCONTADO: este mtodo es similar al anterior, salvo que, en este caso,
los flujos de fondos no se suman directamente hasta recuperar la inversin, sino que antes se
descuentan a una tasa de actualizacin para poder homogeneizarlos:

Donde, FFt = Flujo de Fondos del perodo t;


i = Tasa de corte o de descuento (Costo de capital);
m= Nmero total de perodos para recuperar la inversin inicial;
I0 = Inversin Inicial

Criterio de decisin:

PRC< PRD, se rechaza el proyecto. PRC: Perodo de corte (parmetro preestablecido)

PRC> PRD, se acepta el proyecto

76
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

METODO DE VALOR ACTUAL NETO: este mtodo, como su nombre lo indica, mide el valor actual
neto de los flujos de fondos de una inversin. Matemticamente se podra expresar de la siguiente
manera:

Donde, FFt = Flujo de Fondos del perodo t;


i = Tasa de corte o de descuento (Costo de capital);
n = Nmero total de perodos;
I0 = Inversin Inicial

Criterio de decisin

Si VAN 0, entonces se acepta el proyecto.

Si VAN < 0, entonces se rechaza el proyecto.

Todo proyecto que tenga VAN positivo, o nulo, es candidato a ser aceptado y entre todos estos
candidatos se preferir aquel, o aquellos, proyecto/s que tengan el mayor valor de VAN, en
concordancia con el criterio de maximizar la riqueza del inversor.

NDICE DE RENTABILIDAD: este mtodo consiste en dividir el valor actual del flujo de fondos de un
proyecto y su inversin inicial. Matemticamente:

Donde, FFt = Flujo de Fondos del perodo t;


i = Tasa de corte;
n = Nmero total de perodos;
I0 = Inversin Inicial.

Criterio de decisin:

IR > 1, entonces se acepta la inversin.


IR = 1, situacin de indiferencia.
IR < 1, entonces se rechaza el proyecto.

METODO TASA INTERNA DE RETORNO: este mtodo consiste en dividir el valor actual del flujo de
fondos de un proyecto y su inversin inicial. Matemticamente:

Donde, FFt = Flujo de Fondos del perodo t;


TIR = Tasa de corte que hace al VAN igual a 0;
n= nmero total de perodos;
I0 = Inversin Inicial.

Criterio de decisin:

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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Proyectos convencionales

TC TIR, se acepta el proyecto. TC: tasa de corte: parmetro de referencia


TC > TIR, se rechaza el proyecto

Representacin grfica:

METODO DE TASA INTERNA DE RETORNO MODIFICADA: sta tcnica es particularmente til de


aplicar en aquellos proyectos que poseen ms de un valor de TIR Metodolgicamente encontrar la
TIR modificada no ofrece mayores complejidades, slo se deben calcular, en forma independiente,
el Valor Actual de los flujos de fondos negativos VAff(-), descontados a una tasa que llamaremos
tasa de financiamiento (tf),y el valor futuro de los flujos de fondos positivos Vaff(+), capitalizados a
una tasa que llamaremos tasa de reinversin (tr). Una vez concluido el paso anterior se puede
calcular la TIRM aplicando la siguiente frmula:

n 1/n
VAff(+) = FFt (+)
t=1 t
(1 + tr)
TIRM = . - 1
n
VAff(-) = FFt (-)
t=1 t
(1 + tf)

II. PRCTICA:

1.- La empresa Tuercas y Tornillos est contemplando los dos siguientes proyectos. Se pide a)
analizar por el mtodo de recupero que proyecto es ms conveniente b) Por el mtodo de
recupero descontado.- Considerar en ambos casos que la empresa acepta los proyectos que
tienen un perodo menor de 3 aos

Proyecto A Proyecto B
Inversin Inicial -42.000 -45.000
1 14.000 28.000
2 14.000 12.000
3 14.000 10.000
4 14.000 10.000
5 14.000 10.000
Rta: a) Proyecto B b) Ninguno.

78
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

2.- Considerar el ejemplo anterior y analizar por el mtodo de ndice de Rentabilidad que
proyecto elegir la empresa de acuerdo con el mtodo de ndice de rentabilidad si el costo de
capital es del 10%?
Rta: Proyecto A

3.- Una empresa farmacutica est considerando ampliar sus equipos e instalaciones. Existen 2
opciones: el equipo M y el equipo P. La tasa de costo de capital estimada es del 0,12 semestral
y los flujos netos de caja proyectados son:

Inversin Semestre 1 Semestre 2 Semestre 3


Proyecto M -10.000 4.000 4.000 5.200
Proyecto P -10.000 3.000 3.000 6.900

a) Calcule el VAN de cada proyecto


b) Cul es la TIR de cada proyecto
c) Qu proyecto debera ser aceptado?
Rta: a) $ 461,46 (M), - $18,56(P), b) 14,55 % semestral, (M), 1,19% semestral (P) c)
Proyecto M

3.- Un inversionista debe elegir uno entre dos proyectos independientes, A y B cuyos flujos de
caja son los siguientes:

Ao 0 Ao1 Ao2 Ao3


Proyecto A -10.000 5.000 7.000 5.000
Proyecto B -20.000 7.000 8.000 17.000

a) Utilizando los criterios VAN y TIR determine qu proyecto conviene llevar a cabo si la
tasa de costo de capital es de 15% efectivo anual.
b) Calcule la tasa Fisher. Dado el nuevo resultado explique qu proyecto llevar a cabo.
R: a) 2.928,41 (A) 3.313,88 (B) 31,85% (A) 23,32% (B) b) Fisher 16,69%. Proyecto B.

4.-Usted est estudiando la posibilidad de construir un edificio de departamentos para lo cual


necesita invertir $ 3.000.000, pudindolo vender en $ 4.000.000 cuando el mismos est
terminado. Si la empresa constructora le dice que tardara 2 aos en terminar la obra. Y exige
que se le pague de la siguiente manera:
a) un pago al contado de $ 1.000.000
b) un pago de $ 2.000.000 cuando el edificio est listo para su ocupacin al final del segundo
ao
Considerando una tasa de costo de capital del 15% efectivo anual evalu segn los criterios
VAN y TIR si conviene llevar adelante el proyecto:
R: 512.287,33; 0,4142 anual Si Conviene

5.- El precio de una fotocopiadora es de $ 3.500. Usted puede comprarla con una entrega
inicial de $ 1.200 y el saldo financiado en 36 cuotas mensuales calculadas por el sistema
francs al 1% mensual. Se prevn gastos de funcionamiento de $ 330 por mes vencido y se
podr vender la fotocopiadora luego de un periodo de vida til al cabo de 5 aos de $ 880. Su
explotacin reportar un ingreso mensual creciente durante 5aos, de acuerdo al siguiente

79
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

detalle: Primer ao: $ 300 por mes, segundo y tercer ao $ 400 por mes y cuarto y quinto ao
$ 500 por mes (todos vencidos).- Utilizando una tasa de corte del 1,25% mensual determinar si
el proyecto resulta factible.
Rta: VAN positivo resulta factible. VAN: 167,20

6.- Dado los siguientes datos de un flujo de fondos anuales de un proyecto de inversin
calcular la TIR Modificada.
Datos.
Inversin inicial: $ 10.000
Flujos de Fondos:
1 ao. $ 5.000
2 ao $ 10.000
3 ao $ -2.000
4 ao 4 4.000
5 ao $ 5.000
Tasa de reinversin de fondos: 10% efectivo anual
Tas de financiacin 8% afectivo anual
Rta. TIRM: 22,60%

7.- Una empresa de transporte est analizando la posibilidad de adquirir un nuevo vehculo para
su flota de 8 colectivos.
Posee una oficina en la que trabajan dos empleados y alquila un galpn que usa como garaje con
capacidad para diez vehculos. Contrata los choferes de acuerdo a sus necesidades, pagndoles
por horas trabajadas.
La informacin disponible sobre esta alternativa de compra es: costo del mnibus $ 15000 al
contado. Los ingresos estimados por la prestacin del servicio son $ 2 por km recorrido. Se estima
que en un ao se recorren 5000 km.
Gastos estimados:
Gs. operativos del mnibus: $ 1800 por ao.
Mantenimiento del mnibus: $ 1000 por ao.
Patente y seguro: $ 1000 por ao.
Empleados y mantenimiento de oficina: $ 1800.
Alquiler del galpn: $ 1500.
Empleados y mantenimiento del galpn: $ 1000.
Choferes: $ 0,24 por km recorrido

Se estima que agregando un mnibus a la flota no ser necesario ampliar las oficinas, ni que los
empleados de oficina y de garaje trabajen horas extras.
La amortizacin del vehculo es en 5 aos.
Tasa de impuesto a las ganancias: 30% ; se paga en el ao en el que se produce la utilidad.
Se estima que al ao siguiente de finalizar las operaciones el mnibus ser vendido en $ 5000.
La tasa de inters de mercado es del 8% efectivo anual.
La cochera a ser ocupada por el nuevo vehculo podra ser alquilada en $ 200 al ao.
Analizar la conveniencia para la empresa de incorporar un vehculo a su flota en esas condiciones.
(calcular VAN y TIR ).

R : VAN = 4214,54 ; TIR = 16,983% efectiva anual

80
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1.-Se est proyectando invertir $ 40.000 en un emprendimiento, el cual producir ingresos


netos de $ 10.000 en el primer ao, $ 20.000 en el segundo ao y $ 30.000 en el tercero. El
costo del capital estimado es del 12% efectivo anual. Calcule el periodo de recupero
descontado, valor actual neto y TIR e indique si la inversin debera realizarse

2.-Mediante una inversin de $1.000, se presupuestan ingresos anuales por $250, a partir de
comienzo de 3er. ao y durante los 12 aos para hacer frente a la inversin original se contrata
un prstamo de $800 amortizable mediante 6 cuotas anuales vencidas con una tasa de inters
del 15% efectivo anual.
Determinar si la inversin rinde el 20% anual sabiendo que a la finalizacin del proyecto el
valor residual de lo originalmente invertido ser nulo.

3.--Se analiza dos proyectos de inversin cuyos flujos mensuales son:


Proyecto A: F0= $(6.000); F1=$2.200; F2=$(250); F3= $4.800
Proyecto B: F0= $(6.000); F1=$(400); F2=$4.000; F3= $3.200
Se pide:
a) Calcule las TIR de A y B
b) Calcule los VAN de A y B utilizando como tasa de corte el 3,5% TEM.
c) Calcule las TIRM de A y B utilizando como Tasa de Financiamiento el 3% TEM y como
Tasa de Reinversin el 3,5% TEM
d) Calcule nuevamente las TIRM de A y B utilizando como Tasa de Financiamiento el 3%
TEM y como Tasa de Reinversin la TIR correspondiente a cada uno.
e) Teniendo en cuenta las respuestas que Usted dio a las afirmaciones del problema anterior,
diga cul es, definitivamente, el mejor proyecto de los dos.

4.- Calcule el periodo de recupero de la inversin y el perodo de recuperacin descontado con


los siguientes datos:
Inversin Inicial: $ 250.000
Duracin Total de la Inversin: 10 aos
Flujos de Fondos Aos 1 a 5: $ 46.000 anuales y aos 6 a 10: $ 38.000 anuales
Tasa de corte: 5% anual

5.- Dado los siguientes proyectos:

Ao 0 Ao 1 Ao 2
Proyecto X -4.000 2.410 2.930
Proyecto Y -2.000 1.310 1.720

El costo del capital es del 13% efectivo anual, Utilice el criterio TIR para determinar qu
proyecto o proyectos debera ser aceptados si:
a) Pueden emprenderse ambos
b) Solo uno puede emprenderse, por ser mutuamente excluyentes

6.-El seor Alberto Garca presidente de la empresa de NEUMATICOS GARCIA SA tiene que
elegir entre dos posibles inversiones independientes:

81
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao3 Ao4
Proyecto D 6.000 1.000 2.500 3.500 3.000
Proyecto E -3.000 2.000 2.000 1.000 500

Estimando un costo del capital del 9% anual, el Sr. Garca est considerando adoptar el
proyecto cuya TIR ES MAYOR.
a) Grafique el perfil del VAN de ambos proyectos
b) Determine las TIR de ambos proyectos.

7.- Dado los siguientes proyectos:


Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Proyecto A -5.000 1.800 1.800 1.800 1.800 1.800
Proyecto B -2.000 1.000 1.000 4.000 1.000 1.000
Proyecto C -3.000 1.000 1.000 0 1.000 1.000

Si la tasa de costo de capital es el 15% anual, responda:


a) Qu proyectos tienen un VAN positivo
b) Calcule el periodo de recupero de cada proyecto
c) Qu proyectos aceptara la empresa que utilice el criterio del periodo de recupero si el periodo
mximo fuese de 3 aos?

8.- La mquina A cuesta $ 10.000, con $ 4.000 de valor de recuperacin al final de 6 aos y
tiene gastos anuales de operacin de $ 5.000 durante los primeros tres aos, y $ 6.000 durante
los 3 ltimos aos. La mquina B cuesta $ 8.000, con $ 3.000 de valor de recuperacin al final
de 6 aos. Sus gastos de operacin ascienden a $ 5.500 anuales durante los tres primeros aos
y $ 6.500 durante los tres ltimos. Los aumentos en los gastos de operacin son los esperados
por mantenimiento, reparacin y prdida de eficiencia por el uso. Si ambas mquinas realizan
la misma tarea de la misma forma y la tasa de inters es del 1,5% anual determinar cual
resulta ms barata.

9.- Jerarquizar las alternativas considerando los siguientes criterios de seleccin: VAN y TIR.-
Suponer tasa de mercado del 8%

Momento Proyecto A Proyecto B Proyecto C Proyecto D


0 -10.000 -10.000 -10.000 -10.000
1 0 1.000 3.154,70 3.500
2 0 1.000 3.154,70 3.250
3 0 1.000 3.154,70 3.000
4 14.641 11.000 3.154,70 2.750

10.- Dado el siguiente perfil temporal de un proyecto de inversin:


0___________1______________2_______________3________________4
-10.000 3.154,71 3.154,71 3.154,71 3.154,71

La TIR del proyecto es del 10%

82
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

El VAN considerando el costo de oportunidad de la inversin que es del 6% es de $ 931,40


a) Calcular las respectivas TIR Modificadas considerando distintos supuestos de tasa de
reinversin desde i:0, i: 0,06; i: o,10 e i: 0,12
b) Criterio VAN: Utilizando el costo de oportunidad de inversin del 6%. Calcular los VAN
considerando distintos supuestos de tasa de reinversin desde i:0, i: 0,06; i: o,10 e i: 0,12

11.- Suponiendo un proyecto de inversin con los siguientes datos:


Inversin Inicial. 100.000
Flujos de fondos del 1 al 10 ao 18.000
Duracin en aos. 10
Tasa de financiacin efectiva anual 10%
Tasa de reinversin efectiva anual 12%
Calcular la TIR Modificada

83
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 10:


TEORA DE OPERACIONES BURSTILES.

I. INTRODUCCIN, SIMBOLOGA Y FRMULAS:


Tipos de Bonos:
Bono cupn cero: No paga intereses durante la vida del bono.- Se emite con un descuento de un tanto
por ciento. VN = 100 descuento: 2% anual n: 5 aos
90,57_________________________________________100
5 aos

Bono Bullet: Pagan el capital al vto.y cupones de intermedios. Cupones de renta constantes. ya que el
saldo no disminuye salvo hasta el vto. VN =100, n=5 aos I= 10% Sistema de amortizacin americano.

0---------1-----------2---------3----------4------------5-
10 10 10 10 10 + 100

Bonos amortizables: Pagan peridicamente el capital y los intereses. Los pagos de capital puede no
coincidir con el momento del pago de los intereses.- la amortizacin de la deuda se realiza por algunos
de los sistemas. Francs, alemn VN= 100 n=5 aos i=10% amortizacin en partes iguales (sistema
alemn).

0----------1-----------2----------3-----------4----------5
20 20 20 20 20
10 8 6 4 2
30 28 26 24 22
Bonos con perodos de gracia: Pueden pagar intereses luego de un perodo de gracia pero el VN
capitaliza es decir el capital nominal ms los intereses devengados hasta el momento de la amortizacin.

BONOS A TASA FIJA O VARIABLE.

Valuacin de un bono: Significa calcular su valor intrnseco. Se obtiene a travs del descuento de los
flujos de fondos. Para valuar el bono se necesita: a) construir el flujo de fondos y estimar la tasa
apropiada.

El precio del bono varia en relacin inversa a los cambios en el asa de inters del mercado. La emisin
puede hacerse:
a) A la par: Tasa de cupn coincide con tasa de mercado
b) Bajo la par: Tasa de cupn inferior a tasa de mercado
c) Sobre la par: Tasa de cupn superior a tasa de mercado

Conceptos Bsicos:

Valor Nominal: El valor nominal es aquel sobre el cual se emite un ttulo o valor, y que cuyo importe
figura escrito en el mismo.
Valor Residual: Porcin del bono que an no se amortizo
Valor Tcnico: Es el valor de rescate del Bono al momento de la valuacin. Valor que debera tener el
bono segn las condiciones de emisin.- Representa el valor residual ms los intereses corridos
Paridad: Es la relacin entre el precio del bono y el valor tcnico. P = PM / VT
Intereses corridos: Son los intereses devengados desde el cupn anterior hasta la fecha de valuacin.-
En el momento de inicio de cada periodo de renta estos intereses son iguales a 0.-

84
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

Rendimiento de un bono:

Rendimiento al Vto. o TIR: es el rendimiento efectivo del bono al vto. es la tasa de rendimiento
que iguala el valor presente de los futuros flujos de fondos representado por los cupones con
el precio de mercado.

Rendimiento corriente: Esta dado por el cociente entre el cupn de inters del perodo
corriente y el precio de mercado.

Rendimiento total: A esta tasa se la denomina TIR modificada.


1/n
Rendimiento total: (Cupones capitalizados + precio de venta) -1
Precio de compra

II. PRCTICA:

1.-Un inversor desea analizar un bono de VN $10.000 con inters del 2% de TNA pagadero
semestralmente y cancelacin de capital a los 3 aos que ha sido comprado en su lanzamiento
con un rendimiento del 3,5% semestral. Se pide:
a) Valor de mercado
b) Valor Tcnico
c) La paridad
d) Si la tasa de rendimiento interno del ttulo hubiese sido una TNA de 1,5% con
capitalizacin semestral, cul hubiese sido el valor de mercado y su paridad?

Rta: a) $8.667,86 b)$ 10.000 c) 86,68% d) $10.146,14 y 101,46% e) 3,5% semestral

2.- Con fecha 20/01 se emiti un ttulo VN U$S 1.500 que se amortizar mediante 3 cuotas
trimestrales cuya amortizacin es constante y la tasa libo es de 1,3% trimestral. El primer
servicio de inters y amortizacin oper el 20/04. Si con fecha 20/06 del mismo ao, Ud., tomo
la decisin de adquirir ese bono conociendo que la paridad a ese da es del 82%. Determinar:
a) Valor tcnico
b) El precio de mercado
c) En caso de desear una rentabilidad del 0,6% mensual, comprara ese ttulo?
Justifique.
Rta: a) $ 1.008,65 b) $ 827,10 c) s (VAN es mayor que 0 y TIR mayor que 0,6% mensual)

3.- Sea un ttulo de VN: $ 1.500 Emisin: 20/01/07; Amortizacin constante trimestral, junto
con la renta el 20/4, el 20/07, y el 20/10 del mismo ao; Tasa de inters de emisin: 1,3%
trimestral. Fecha de compra: 20/04 (luego del pago del cupn correspondiente); Paridad: 82%.
a) Determinar el precio de mercado
b) Si en ese momento el valor de mercado es de $947,98, cul es el rendimiento que
obtiene un inversor que compra el bono?
Rta: a) $ 820 b) 5% trimestral

4.- Dadas las siguientes condiciones de emisin de un ttulo valor:


Fecha de emisin: 20/02 de 2005; VN: 100; Plazo: 3 aos; Fecha de Vto: 20/02/2008; Tasa de
inters: TNA 10%, Pago de inters: semestral. Amortizacin integra al vto. (bullet).
Determinar.

85
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

a) Flujo de fondos,
b) Valor tcnico
c) si un inversor compra el ttulo a un precio de mercado de $90,46 al momento de emisin,
qu tasa de rendimiento obtuvo?
d) Paridad tcnica a ese precio
e) indicar si conviene Invertir en el bono a ese precio.
f) precio mximo a invertir en ese bono para una tasa de rendimiento del 6% semestral.
Rta b) 100 c) 7% semestral d) 90,46% e) si, tasa de rendimiento > a tasa de costo f) 95,08

5.- Un bono de V.N $ 100.000 ha sido emitido a un plazo de 10 aos, amortizable en 16 cuotas
semestrales vencidas calculadas por el sistema francs, venciendo la primera luego de
cumplidos 2 aos de gracia. Pagar intereses semestralmente sobre saldos desde la fecha de
emisin a una T.E.A. del 11,30%. Se pide:
a) Grafico cartesiano de cupones de renta y/o amortizacin
b) Paridad transcurridos 4 meses post cupn N 08 sabiendo que el bono cotiza a $ 81.982,53;
c) Valuar el bono post cupn 10 sabiendo que la Tasa de corte es una TNA del 11,83%con
capitalizacin trimestral.

Rta: a) 96%, b) $ 70.335,53

6.- En el da de la fecha Ud., est evaluando la posibilidad de adquirir un ttulo de VN $ 1.000.


El mismo paga cupones de servicios financieros con periodicidad trimestral. TNA del 9%.
Sabiendo que el ttulo se rescatar al 102% de su VN al vencimiento que suceder dentro de 2
aos y hoy su TIR es del 14,9% efectiva anual. Cual es el precio de cotizacin del ttulo si no hay
intereses devengados pues inicia un nuevo cupn
Rta: 927,08

7.- Un bono de VN 100 es colocado sobre la par a un valor de mercado del 108,7%. Paga
intereses semestralmente y la amortizacin es ntegra al vencimiento. Si el bono es emitido a 5
aos y su rendimiento al vencimiento es del 3% semestral, determinar la tasa que abona el
emisor del bono (tasa cupn).
Rta: tasa de emisin: 0,0402 semestral

8.- Un bono de VN 100 paga intereses semestralmente al 10% semestral y la amortizacin ser
en partes iguales, la primera de ellas en dos aos y medio y la otra al vencimiento que es en
cinco aos. Si un inversor quiere obtener un 15% de rendimiento semestral, se pide:
a) a los dos aos de emisin, determinar el precio de mercado que deber pagar y la paridad
(luego del pago del cupn correspondiente a ese perodo)
b) a los tres aos y medio de emisin, determinar el precio de mercado que deber pagar y la
paridad (luego del pago del cupn correspondiente a ese perodo)
Rta: a) $ 88,36 y 88,36% b) $ 44,29 y 88,58%

9. Una empresa emite una obligacin negociable (ON) por un Valor Nominal de $ 1.000.000
amortizable en 4 cuotas anuales calculadas por sistema alemn, con 1 ao de gracia. Los
cupones de inters se pagan semestralmente -desde la emisin- a una tasa del 12 % Nominal
Anual. Transcurridos tres meses luego de pagado el cupn N 5, se pide calcular:
a) Valor Tcnico;
b) Valor de Mercado sabiendo que su paridad es 85 %;
c) Nuda Propiedad a una tasa del 15 % Efectivo Anual
Rta: a) $ 772.172,26 b $ 656.346,42 c) $633.887,40

86
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN

1. Un inversor desea comparar dos inversiones en ttulos valores y le pide a Ud. que lo
asesore:
CONDICIONES DE EMISIN

I. PLAZO: Diez aos, amortizacin, una sola final del plazo del ttulo, intereses abonados
semestralmente a una tasa nominal anual del 0,11375. Fecha de Emisin: hoy da del
anlisis.
II. PLAZO: 3 aos, con cinco amortizacin semestral equivalentes cada una al 20% del
VN y venciendo la primera al final del primer ao de la fecha de emisin. Intereses
abonados con una tasa variable nominal anual del 0,10, 0,11 y 0,12 respectivamente
para el primero, segundo y tercer ao. Fecha de anlisis hoy, que coincide con el
vencimiento del primer ao del ttulo, luego del pago del cupn de renta y
amortizacin.

Lo que se le consulta es:

a) Si el inversor quisiera un rendimiento mnimo del 0,18 anual, cul sera el mximo
precio a pagar en cada uno, para que le fuese indistinto el orden de seleccin?
b) Si la colocacin del primer ttulo sale al mercado con un precio superior al valor
nominal en un 5%, cunto se ve afectado el rendimiento del inversor?.

2. Se emite un bono con las siguientes caractersticas:


Fecha de emisin: 01/07/96
Valor Nominal: $ 5.000
Se amortiza mediante 16 cuotas trimestrales del 6% cada una
Una cuota final de amortizacin, tres meses despus de la 16 cuota de amortizacin
correspondiente al 4% restante.
La primera amortizacin es el 01/10/96
Los intereses se calculan a una tasa efectiva anual del 5% y se pagan junto con las
amortizaciones.
Determine el precio que se est dispuesto a pagar por este bono al 01/07/96, si se pretende
obtener un rendimiento del 1,7% trimestral.

3. Un bono de VN de $10.000,00 ha sido emitido a un plazo 10 aos, amortizable en 8 cuotas


anuales vencidas, iguales y consecutivas equivalentes cada una de ellas al 12, 5 %,
venciendo la primera luego de cumplidos 2 aos de gracia. Pagar semestralmente
intereses sobre saldos desde la fecha de emisin a una tasa nominal anual del 8,80 %
Se pide:
a) Valor Tcnico transcurridos 3 meses luego de pagada la 3ra. Amortizacin de capital.
Graficar.
b) La paridad a esa fecha, sabiendo que se cotizada a $ 6.060,00 ;
c) Valor Tcnico del ltimo cupn.

4. El gobierno de Tucumn lanza bonos por $ 1.000 c/u cuyo sistema de amortizacin consiste
en un sistema alemn que abona amortizacin e inters al fin de cada semestre a un
inters sobre saldo equivalente a una Tasa Nominal Anual Vencida del 18% para
operaciones semestrales.
Si el primer pago del bono (que incluye amortizacin e inters) ascendi a $ 173,33,

87
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

cunto terminar cobrando por cada ttulo un inversor que lo mantiene hasta su
finalizacin?

5. Se emiten 1.000 ttulos de $ 5.000 cada uno. Se amortizan un 10% cada ao, pagando
servicio peridico de inters al 5%. Si se quiere obtener un rendimiento del 10%:

a) Cul es el valor efectivo?


b) Cul es el precio a pagar en el momento 3, una vez pagado el tercer cupn?

6. La provincia de Neuqun emite un bono de VN $ 10.000 reembolsable mediante 8 cuotas


anuales por sistema alemn con 2 aos de gracia. Los intereses se pagan semestralmente,
por lo que el bono tiene un total de 20 cupones. La tasa es del 21 % efectivo anual. Se pide:
a) Determinar el valor tcnico 3 meses despus de pagado el cupn N 9; b) A esa fecha
determinar el valor de mercado sabiendo que la paridad era del 90 %.

7. Un bono se emite por un Valor Nominal de $ 1.000.000 amortizable en 8 cuotas anuales


calculadas por sistema alemn, con dos aos de gracia. Los cupones de inters se pagan
semestralmente -desde la emisin- a una tasa del 12 % Nominal Anual. Transcurridos tres
meses luego de pagado el cupn N 10, se pide calcular: a) Valor Tcnico; b) Valor de
Mercado sabiendo que su paridad es 85 %; Nuda Propiedad a una tasa del 15 % Efectivo
Anual

88
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TRABAJO PRCTICO N 11:


CALCULO ACTUARIAL RENTAS VITALICIAS.

I. INTRODUCCIN, SIMBOLOGA Y FRMULAS:

FUNCIONES BIOMTRICAS

Son funciones que miden la vida de las personas y que conforman las columnas de una tabla de
mortalidad.

Funcin de Sobrevivientes
Indica la cantidad de personas vivas de edad exacta x y se simboliza como l x .

Funcin de Fallecidos
Indica la cantidad de personas fallecidas entre las edades x y x 1 , y se simboliza como d x .
Tambin podemos decir que es la cantidad de personas que habiendo cumplido la edad exacta x , no
han llegado a cumplir la edad x 1 .
d x l x l x 1

Funcin px
Probabilidad de que una persona de edad exacta x sobreviva un ao ms.
l
px x 1
lx

Funcin q x
Probabilidad de que una persona de edad exacta x fallezca sin alcanzar la edad x 1 . Tambin
conocida como tasa terica de mortalidad.
d l l
q x x x x 1
lx lx

Funcin Lx
Representa un grupo de personas que no tienen una edad exacta sino que las edades de estas personas
estn comprendidas entre x y x 1 .
1
Lx l x l x 1
2

Tasa central de mortalidad


La simbolizamos como mx , y se puede calcular en funcin de Lx o de la tasa terica de mortalidad q x .
dx 2qx
mx mx
Lx 2 qx

II. PRCTICA:

1. Determinar la probabilidad de que un hombre de 35 aos sobreviva:


a) al menos un ao.
b) Al menos 20 aos.
Respuesta: a) 0,99789; b) 0,88935

2. Cul es la probabilidad de que un hombre de 50 aos de edad, logre estar vivo a los 65 aos?
Respuesta: 0,77640

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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

3. Los graduados de un curso de ltimo ao de un colegio se comprometen en reunirse 25 aos


despus. Si el curso tiene 50 alumnos y la edad promedio es de 18 aos, Cul es el nmero probable de
exalumnos que se reunir? Utilice la tabla para ambos sexos.
Respuesta: 48

4. Cuntos hombres de 46 aos morirn antes de cumplir 47 aos de edad?


Respuesta: 525.

5. Cul es la probabilidad de que un hombre de 40 aos muera, antes de cumplir


75 aos?
Respuesta: 0,52917

6. Hay un grupo de 1.000 personas de una misma edad; si las probabilidades son de que 19
mueran antes de cumplir el siguiente aniversario, hallar, utilizando las tablas para ambos sexos, la edad
de las personas.
Respuesta: 64 aos

7. Hay un grupo de 1.000 personas de una misma edad; si las probabilidades son de que 19
mueran antes de cumplir el siguiente aniversario, hallar utilizando las tablas para ambos sexos- la edad
de las personas.
Respuesta: 64 aos

8. Determine la probabilidad de que un hombre de 22 aos muera:


a) entre los 25 y 30 aos
b) entre los 30 y los 40 aos
Respuesta: a) 0,00772; b) 0,02097

9. El padre de Carolina tenia 50 aos al entrar ella a la universidad. Determine la probabilidad de


que:
a) est vivo para asistir a la graduacin de su hija,
b) fallezca el ao de la graduacin de su hija.
Respuesta: a) 0,94879; b) 0,01290

10. Si la generacin de Carolina est formada por 160 personas de 18 aos, 200 de 19 aos y 120
de 20 aos, determine de acuerdo con las probabilidades de vida:
a) el nmero de los que estarn vivos para la fiesta de graduacin
b) los que celebrarn los 10 aos de la terminacin de la carrera.
Utilice las tablas para ambos sexos
Respuesta: a) 477; b) 472

11. Calcular la vida media completa para un hombre de 30 aos de edad: a) Inmediata; b) diferida
por 20 aos; c) Temporaria por 20 aos; diferida por 20 aos y temporaria por 10 aos
Respuesta: a) 41,85; b) 22,37; c) 19,48; d) 8,78

SEGUROS DE VIDA

I. INTRODUCCIN, SIMBOLOGA Y FRMULAS:

SEGUROS SOBRE LA VIDA HUMANA

SEGUROS EN CASO DE VIDA

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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

De Capital Diferido
Inmediatas
Diferidas Vencidas o
De pagos constantes
Temporarias Anticipadas
Seguros en Interceptadas
Caso de Vida Rentas Vitalicias

De pagos fraccionados

De pagos variables

Capital Diferido

Dx n
Ax:n 1 n E x
Dx

Capital diferido por n aos contratado por una persona de edad x y representa la prima pura y nica que
debe abonar una persona de x aos de edad, para tener derecho a percibir $1 luego de transcurridos n
aos y al final del ao n-simo siempre que est con vida.

Rentas Vitalicias

Rentas Vitalicias Inmediatas Vencidas

N x 1
ax
Dx

Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al final
de cada ao mientras est con vida.

Rentas Vitalicias Inmediatas Anticipadas

Nx
x 1 ax
Dx

Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al
principio de cada ao mientras est con vida.

Rentas Vitalicias Diferidas Vencidas

N x n 1
n
/ ax
Dx

Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al final
de cada ao, a partir de la edad x + n y mientras est con vida.

Rentas Vitalicias Diferidas Anticipadas

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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

N xn
n
/ x
Dx

Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al
principio de cada ao, a partir de la edad x + n y mientras est con vida.

Rentas Vitalicias Temporarias Vencidas

N x 1 N x n 1
ax:n
Dx

Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al final
de cada ao, durante los n primeros aos de haber contratado el seguro y mientras est con vida.

Rentas Vitalicias Temporarias Anticipadas

N x N xn
x:n
Dx

Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al
principio de cada ao, durante los n primeros aos de haber contratado el seguro y mientras est con
vida.

Rentas Vitalicias Interceptadas Vencidas

N x n1 N x n m1
n
/ a x:n
Dx

Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al final
de cada ao, entre las edades x + n y x + n + m y mientras est con vida.

Rentas Vitalicias Interceptadas Anticipadas

N xn N xnm
n
/ x:n
Dx
Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar
$1 al principio de cada ao, entre las edades x + n y x + n + m y mientras est con vida.

II. PRCTICA:

1. Determine: a) D28; b) D52; c) D81


Respuesta: a) 31.622; b) 11.220; c) 1.072

2. Hallar la prima pura y nica de un capital diferido de $ 80.000 pagadero a la edad de 60 aos a un
hombre cuya edad actual es de 20 aos.
Respuesta: $ 13.337,60

3. Cul es el valor actual de un capital diferido de $ 50.000 pagadero a un hombre cuando cumpla
los 40 aos, si ahora tiene 32 aos?
Respuesta: $ 35.877,90

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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

4. Una compaa de seguros de vida ha vendido 35.000 plizas de seguro de capital diferido, en igual
fecha y con capital asegurado individual de $ 1.000, con edad de contratacin 30 aos, sexo
masculino y plazo de 6 aos. Calcular:
a) Prima pura nica por pliza y recaudacin total.
b) Si pasados los 6 aos llegan el 90 % del nmero probable de supervivientes y el asegurador ha
invertido la recaudacin segn las bases tcnicas, cual es el beneficio del asegurador?
Respuesta: a) $ 781,70 y $ 27.359.500; b) $ 3.118.495,69

5. Una seora queda viuda a la edad de 38 aos y recibe por herencia una pensin vitalicia anual de $
60.000, por ao vencido. Si desea vender sus derechos, Cunto recibir?
Respuesta: $ 1.148.235,68

6. El seor Lopez tiene 58 aos de edad y va a jubilarse. La empresa va a pagarle de acuerdo con su
plan de pensiones- $ 6.000 anuales vencidos durante el tiempo que viva. Calcule que pago nico
realizado al momento de jubilarse sera equivalente a los pagos anuales.
Respuesta: $ 69.639,12

7. Un hombre de 36 aos de edad recibe una herencia de $ 200.000 para que lo invierta en la compra
de una renta vitalicia inmediata vencida. Hallar el valor de las rentas anuales que recibir.
Respuesta: $ 11.126,17

8. Un hombre asegur su vida en $ 100.000 a favor de su esposa, con la clusula de que con la suma
asegurada se otorgue a la viuda una pensin vitalicia anticipada. Al morir el esposo, la viuda tena
55 aos de edad. Hallar la renta anual que recibir la viuda.
Respuesta: $ 6.308,97

9. Hallar la prima pura nica que debe pagar un hombre de 20 aos para obtener una renta anual
vitalicia de $ 10.000, si el primer pago lo recibir:
a) un ao despus de cumplir 55 aos;
b) al cumplir los 55 aos.
Respuesta: a) $ 27.643,86; b) $ 29.844,49

10. Un comerciante debe pensionar a sus empleados a llegar a la edad de 60 aos. Uno de sus
empleados tiene 20 aos de edad y al llegar a los 60 aos ser jubilado con una renta anual vitalicia
anticipada de $ 12.000. Hallar la prima pura y nica que debe comenzar a pagar a una compaa
para proveer la pensin vitalicia del empleado.
Respuesta: $ 23.930,40

11. Cul es el valor actual de una renta vitalicia anticipada de $ 75.000 pagadero a una persona de 52
aos de edad si se difiere durante 10 aos?
Respuesta: $ 488.983,96

12. Qu renta vitalicia inmediata anticipada puede comprar un hombre de 25 aos con $ 60.000 para
empezar a cobrarla 30 aos despus?
Respuesta: $ 16.404,91

13. Hallar la prima pura nica de una renta vitalicia temporaria vencida, de $ 10.000 anuales, a pagar
durante 20 aos a un hombre de 35 aos de edad.
Respuesta: $ 131.086,68

14. Hallar el valor actual de una prima pura nica de una renta vitalicia temporal anticipada de $
10.000 anuales, por 10 aos para un hombre de 35 aos de edad.
Respuesta: $ 83.417,57

15. Hallar el valor de la prima pura nica de una renta vitalicia de $ 1.000 anuales, diferida por 6 aos y
pagadera durante 8 aos, para un hombre de 30 aos de edad.
Respuesta: $ 5.199,43

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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014

TIEMPO EXISTENTE ENTRE DOS FECHAS

DIAS TRANSCURRIDOS DESDE EL INICIO DEL AO

SEPTIEMBRE

NOVIEMBRE

DICIEMBRE
FEBRERO

OCTUBRE
AGOSTO
MARZO
ENERO

JUNIO
ABRIL

MAYO

JULIO
DIAS
1 1 32 60 91 121 152 182 213 244 274 305 335
2 2 33 61 92 122 153 183 214 245 275 306 336
3 3 34 62 93 123 154 184 215 246 276 307 337
4 4 35 63 94 124 155 185 216 247 277 308 338
5 5 36 64 95 125 156 186 217 248 278 309 339
6 6 37 65 96 126 157 187 218 249 279 310 340
7 7 38 66 97 127 158 188 219 250 280 311 341
8 8 39 67 98 128 159 189 220 251 281 312 342
9 9 40 68 99 129 160 190 221 252 282 313 343
10 10 41 69 100 130 161 191 222 253 283 314 344
11 11 42 70 101 131 162 192 223 254 284 315 345
12 12 43 71 102 132 163 193 224 255 285 316 346
13 13 44 72 103 133 164 194 225 256 286 317 347
14 14 45 73 104 134 165 195 226 257 287 318 348
15 15 46 74 105 135 166 196 227 258 288 319 349
16 16 47 75 106 136 167 197 228 259 289 320 350
17 17 48 76 107 137 168 198 229 260 290 321 351
18 18 49 77 108 138 169 199 230 261 291 322 352
19 19 50 78 109 139 170 200 231 262 292 323 353
20 20 51 79 110 140 171 201 232 263 293 324 354
21 21 52 80 111 141 172 202 233 264 294 325 355
22 22 53 81 112 142 173 203 234 265 295 326 356
23 23 54 82 113 143 174 204 235 266 296 327 357
24 24 55 83 114 144 175 205 236 267 297 328 358
25 25 56 84 115 145 176 206 237 268 298 329 359
26 26 57 85 116 146 177 207 238 269 299 330 360
27 27 58 86 117 147 178 208 239 270 300 331 361
28 28 59 87 118 148 179 209 240 271 301 332 362
29 29 88 119 149 180 210 241 272 302 333 363
30 30 89 120 150 181 211 242 273 303 334 364
31 31 90 151 212 243 304 365

DIAS QUE FALTAN TRANSCURRIR HASTA FINALIZAR EL AO


SEPTIEMBRE

NOVIEMBRE

DICIEMBRE
FEBRERO

OCTUBRE
AGOSTO
MARZO
ENERO

JUNIO
ABRIL

MAYO

JULIO
DIAS

1 364 333 305 274 244 213 183 152 121 91 60 30


2 363 332 304 273 243 212 182 151 120 90 59 29
3 362 331 303 272 242 211 181 150 119 89 58 28
4 361 330 302 271 241 210 180 149 118 88 57 27
5 360 329 301 270 240 209 179 148 117 87 56 26
6 359 328 300 269 239 208 178 147 116 86 55 25
7 358 327 299 268 238 207 177 146 115 85 54 24
8 357 326 298 267 237 206 176 145 114 84 53 23
9 356 325 297 266 236 205 175 144 113 83 52 22
10 355 324 296 265 235 204 174 143 112 82 51 21
11 354 323 295 264 234 203 173 142 111 81 50 20
12 353 322 294 263 233 202 172 141 110 80 49 19
13 352 321 293 262 232 201 171 140 109 79 48 18
14 351 320 292 261 231 200 170 139 108 78 47 17
15 350 319 291 260 230 199 169 138 107 77 46 16
16 349 318 290 259 229 198 168 137 106 76 45 15
17 348 317 289 258 228 197 167 136 105 75 44 14
18 347 316 288 257 227 196 166 135 104 74 43 13
19 346 315 287 256 226 195 165 134 103 73 42 12
20 345 314 286 255 225 194 164 133 102 72 41 11
21 344 313 285 254 224 193 163 132 101 71 40 10
22 343 312 284 253 223 192 162 131 100 70 39 9
23 342 311 283 252 222 191 161 130 99 69 38 8
24 341 310 282 251 221 190 160 129 98 68 37 7
25 340 309 281 250 220 189 159 128 97 67 36 6
26 339 308 280 249 219 188 158 127 96 66 35 5
27 338 307 279 248 218 187 157 126 95 65 34 4
28 337 306 278 247 217 186 156 125 94 64 33 3
29 336 277 246 216 185 155 124 93 63 32 2
30 335 276 245 215 184 154 123 92 62 31 1
31 334 275 214 153 122 61 0

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