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GUA DE
TRABAJOS PRCTICOS
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
TEORIA PRACTICA
DIA FECHA
CAP TEMA T.P. TITULO
LUNES 04-ago 1 Teora Operaciones Financieras - Inters Simple
MARTES 05-ago 1 Interes Simple
LUNES 11-ago 2 Teora General de Inters
MARTES 12-ago 2 Interes Compuesto Discontinuo y Continuo
MARTES 19-ago 3 Equivalencia Tasas - Continua - Asincronica - Real
LUNES 25-ago 3 Teora General de Descuento
MARTES 26-ago 4 Descuento Comerc. Racional - Compuesto -Equiv. Cap.
LUNES 01-sep 4 Teora General de Rentas
MARTES 02-sep 5 Relaciones Tasas Descuento - Relaciones c/Tasas Interes
LUNES 08-sep 4 Teora General de Rentas
MARTES 09-sep 6 Rentas Constantes
LUNES 22-sep 5 Teora Reembolso Prstamos
MARTES 23-sep 6 Rentas Constantes
SABADO 27-sep PRIMER PARCIAL INT. SIMPLE / RENTAS CONSTANTES
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
PROGRAMA ANALITICO
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
BIBLIOGRAFIA
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Promocin
Regularidad
Libre
0-16 1
LIBRE
17-33 2
34-49 3
50-58 4
RECULAR
59-67 5
68-75 6
76-81 7
PROMOCION
82-89 8
90-95 9
95-100 10
Si la nota es inferior -en uno o ambos parciales- se podrn rendir los respectivos
recuperatorios.
No habr recuperatorio flotante para promocionar.
La ausencia en un parcial NO permite rendir recuperatorio para promocionar.
El tercer requisito para promocionar es aprobar con una nota de 7 mas puntos una
evaluacin terica de solo tres (3) temas del programa, que ser escrita y se tomar
por nica vez inmediatamente luego de aprobados los parciales.
La nota final surgir del promedio de las tres evaluaciones.
En caso de no alcanzar los requisitos para promocionar, existe la posibilidad de
regularizar.
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
EXMENES PARCIALES
Estos sern escritos, presenciales e individuales con contenidos tericos (3/5 partes) y
prcticos (2/5 partes). La nota surge de la escala transcripta en el punto 7.A.
Los alumnos fueron asignados a una Comisin segn el ltimo dgito de su L.U., salvo aquellos
con terminacin en 0 (cero) que deben optar libremente por cualquier comisin (antes de la
segunda clase).
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
REPASO PREVIO
3 1 =3,2% 0,032
5
1 1 = 1,125% 0,0125
8
1 Procedimiento:
X = (200) . (5%)
(100%)
X = 10
8
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
2 Procedimiento:
X = 5%
Aplicaciones:
0,01 1 /100
100 100/100 = 1%
Nmeros Racionales Positivos o Fracciones Positivas:: Cociente entre dos enteros Positivos:
2/3; 1 /4; 8/5; 121/17.
Nmeros Positivos Irracionales: No pueden escribirse como cociente entre dos enteros. Por
Ejemplo: 2 y .
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
EL SISTEMA DE LOS NMEROS REALES CONSTA DEL CONJUNTO DE LOS NMEROS POSITIVOS
Y NEGATIVOS, RACIONALES E IRRACIONALES, ADEMS EL CERO.
-3 -2 -3/2 -1 0 +1/2 +1 +2 +3
Propiedades:
SUMA Sumandos
MULTIPLICACIN Factores
SUMA:
Conmutativa: 2+3 = 3 + 2
RESTA:
NO es Asociativa: 2 - (3 - 7) = (2 - 3) 7
NO es Conmutativa: 2-3 = 3 2
Elemento Neutro: 2 0 = 2
MULTIPLICACIN:
Asociativa: 2 . (3 . 7) = (2 . 3 ). 7
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
42 = 42
Conmutativa: 2.3=3.2
6= 6
Distributiva: Suma
Resta
2 . ( 3 + 7) = (2 . 3) + ( 2 . 7)
2 . ( 7 3) = (2 . 7) (2 . 3)
DIVISIN:
NO es Asociativa: ( 10 / 2) / 2 = 10 / (2 / 2)
5 /2 = 10 /1
5,2 = 10
NO es Conmutativa: 10 / 2 = 2 / 10
5 = 0,2
NO es Distributiva: Suma
Resta
Suma:
10 / ( 5 + 2) = 10 / 5 + 10 / 2
10/7 = 2 + 5
Resta:
SUMA:
Para sumar dos nmeros del mismo signo, el resultado ser la suma de sus valores absolutos y
como prefijo del signo comn.
Por Ejemplo:
3+4=7 ( - 3) + (-4) = -7
Para sumar dos nmeros de signo distinto se debe encontrar la diferencia entre sus valores
absolutos la diferencia entre sus valores absolutos (AL MAYOR SE LE RESTA EL MENOR) y se
emplea como prefijo el resultado el signo del nmero de Mayor Valor Absoluto.
Por Ejemplo:
17 + (-8) = 9
-6 +4=-2
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
RESTA:
Para restar un nmero b de otro nmero a se cambia la operacin a una suma y se
sustituye b por su inverso.
Por Ejemplo:
12 (7) = 1 2 + (-7) = 5
12- 7 = 12 + (-7) = 5
-9 - (4) = - 9 + (-4)= - 13
-9 4= - 9 + (-9) = - 13
MULTIPLICACIN O DIVISIN:
Para multiplicar o dividir dos nmeros del mismo signo se multiplican o dividen sus valores
absolutos y se usa como prefijo del Resultado un signo positivo (+).
(5). (3) = 15 - 6 / (-3)= 2
(-5) . (-3) = 15 6/3=2
Para multiplicar o dividir dos nmeros de signos diferentes se multiplican o dividen sus valores
absolutos y se emplean como prefijo del Resultado de un signo negativo (-).
(-3) . 6= - 18 3 . (-6) = - 18
-12/4 0 - 3
7 Reglas:
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Por Ejemplo:
2/3 . 4/5 = (2.4)/ (3.5) = 8/15
POTENCIACIN:
Por Ejemplo:
2 . 2 = 22 = 4 (-5)3 = (-5) .(-5) . (-5) = - 125
2 . 2 . 2 = 23 = 8 (a-b) . (a-b) . (a-b) = (a -b)3
REGLAS:
22 . 23 = 2(2+3) = 25 = 25
4 NMERO NEUTRO:
21 = 2
5 POTENCIA 0:
6 EXPONENTE NEGATIVO:
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
RADICACIN:
Raz
ndice n 1/n
aRAIZ
=b tal que bn = a; es decir a
Radicando
Otra forma de escribir es la siguiente:
a1/n = b
25 1/2 = 2(25)1= 5
Nmero neutro = 1
1
25 = 251/1 = 25
2 n(a . b) = na . nb
3
54 = 327 . 32 =3 32
SIMPLIFICACIN DE RADICALES
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
LOGARITMOS:
REGLAS:
1 LOGARITMO DE UN PRODUCTO:
Log ( 2 .3) = Log 2 + Log 3
2 LOGARITMO DE UN COCIENTE:
Log (2/3) =Log 2 Log 3
5 LOGARITMO DE UNO:
Log 1 = 0 Comprobacin 100 = 1
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
OPERACIONES ALGEBRAICAS:
REGLAS:
1 Resolvemos los parntesis, los corchetes y las llaves (si hubiere) en ese orden.
2 Resolvemos cada trmino recordando las reglas de los signos ( + , - ).
3 Los signos + , - dividen los trminos lo cual significa que primero resolvemos las operaciones
de multiplicacin y divisin y finalmente las sumas y las restas.
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
FUNCIONES:
FUNCIN LINEAL:
REPRESENTACIN GRFICA
dfdf DE UNA FUNCIN LINEAL:
Funcin Creciente
X y = 2x + 2
1 y=4
2 y=6
3 y=8
Funcin Decreciente:
X y = -x + 2
1 y=1
2 y=0
3 y = -1
FUNCIN EXPONENCIAL:
x
Una Funcin Exponencial es de la forma y = a
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
nunca llegar a hacerse negativo. Cuando el coeficiente es menor que cero (negativo), la
funcin oscila entre valores positivos y negativos.
1 y=1
2 y=4
3 y=8
4 y = 16
ECUACIONES:
Cuando se tiene una igualdad y hay algn elemento de esa igualdad que se desconoce y es
necesario calcularlo, estamos en presencia de una ECUACIN.
Por ejemplo:
X + 1= 5
X=51 Implican encontrar en nmero que hace que esa ecuacin se cumpla.
X=4
En toda igualdad hay dos miembros, cada miembro puede tener uno o varios trminos que
son las expresiones que estn separadas por el signo + y/o -.
REGLAS DE CLCULO:
1 Se resuelve dentro del parntesis:
a) 1 los productos y los cocientes.
b) 2 las sumas y las restas.
c) Se ha de reducir o suprimir los parntesis, y reducir las expresiones.
2 se pasas de miembro a miembro los trminos para que los que contengan la incgnita
queden en un miembro y los trminos sin incgnita en otro.
Pase de miembro a miembro:
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Por Ejemplo:
b) 3x + 1 = (2/3x -5/6) . 6
3x + 1 = (2.6)/3x (5.6)/6
3x + 1 = 12/3x 30/6
3x + 1 = 4x 5
3x -4x = -5 -1
-1x = -6
x = -6 /(-1)
x=6
c) x3 = 8
x = 38
x=2
d) x1/5 = 2
x=25
x = 32
e) (x + 2) / 4 = (3x 4)/2
2 . (x + 2) = 4 . (3x - 4)
2x +4 = 12x +16
-10x = -20
x = -20 /(-10)
x=2
PROGRESIONES / SUCESIONES:
Si R > 0 CRECIENTE
Si R < 0 DECRECIENTE
Por Ejemplo:
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Suma de todos los trminos: donde a1 es el primer trmino; an ltimo trmino y n cantidad
de trminos.
S = a1 + an . n
2
S = 2 + 11 . 4
2
S = 26
an = a1 + r (n 1)
8 = 2 + 3 (3 1)
8=8
Si q > 1 CRECIENTE
Si q < 1 DECRECIENTE
Por Ejemplo:
3; 6; 12; 24; 48; 96 donde q= 2
S = a1 . 1 - qn S = a1 . qn - 1
1-q q1
S = 3 . 1 23 S = 3 . 23 - 1
1-2 21
S=3.7 S=3.7
S = 21 S = 21
an = a1 . qn -1
6 = 3 . 22 -1
6=6
EJERCICIOS PRELIMINARES
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
2. Si por una ganancia de $ 530.000.- nos cobran $ 28.000.- de impuestos, por $ 632.140.-
Qu cantidad cobrarn del mismo impuesto?.
6. Un librero compra 100 libros por $ 2.000.- y los vende a $ 25.- cada uno. Calcular el
porcentaje de ganancia referido:
Al precio de compra (costo)
Al precio de venta.
7. Un empleado ganaba $ 1.010.- por mes. Luego de tener en dos ocasiones sucesivos
aumentos en un mismo porcentaje, gana actualmente $ 1.454,40 por mes. Cul fue el
porcentaje del aumento?.
9. Al efectuar una compra nos hacen una rebaja del 8 %. Que significado tiene esta
expresin?. Si la compra es de $ 550.- cunto nos rebajan?
10. Si de los 40 alumnos que rindieron examen aprobaron 30, cual es el tanto por ciento de
aprobados?
12. Dos hermanos deciden ahorrar juntos las propinas que reciben de su padre durante un
ao. Al final de este perodo lograron reunir $192. Si el hermano mayor ahorr el triple de
lo que ahorr el menor, cunto ahorr cada uno?
13. En el corral de una escuela-granja hay slo corderos y gallinas. Patricio y Ana deben
informar a su maestra cuntos animales hay all. Cada uno cuenta a su manera. Cuando
regresan Patricio dice que cont 192 patas y Ana, que cont las cabezas, lleg a 60.
Cuntos animales de cada clase hay en el corral?
14. Un nmero de dos cifras es tal que: la suma de las cifras es 11 y la cifra de las unidades es
igual al duplo de la de las decenas disminuido en 1. Cul es dicho nmero?
15. 4) Ricardo compr dos libros y un cuaderno por $80. Si un libro cuesta la mitad del otro y
el cuaderno $40 menos que el libro ms caro, cunto pag por cada artculo?
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Excel incluye varias Funciones financieras que ejecutan operaciones contables comunes, como
determinar los pagos de un prstamo, el valor futuro o el valor neto actual de una inversin y los valores
de obligaciones y bonos.
Para activar las funciones financieras de Excel debe seleccionar el Asistente de Funciones (fx) en las
barras de estado que se ubican en la parte superior. Posteriormente debe seleccionar la categora de
funciones financieras.
Finalmente en la ventana que aparece al lado derecho debe buscar la funcin que utilizar.
FUNCIN DESCRIPCIN
CUPON.DIAS Devuelve el nmero de das del perodo (entre dos cupones) donde se
6 encuentra la fecha de liquidacin
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
VNA Devuelve el valor neto actual de una inversin en funcin de una serie
30 de flujos peridicos de efectivo y una tasa de descuento
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
LETRA.DE.TES.PRECIO Devuelve el precio por un valor nominal de 100 $ de una letra del
46 Tesoro (de EE.UU.)
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
TRABAJO PRCTICO N 1:
METODOLOGIA RECOMENTADA
La solucin de los ejercicios debe ser la consecuencia d un trabajo metdico y ordenado, y por esa razn
consideramos recomendable cumplir los siguientes pasos:
a) Leer cuidadosa y minuciosamente los enunciados del ejercicio;
b) Interpretar la naturaleza econmica de la operacin implcita en el ejercicio;
c) Identificar claramente los datos e incgnita del problema;
d) Establecer si los datos pueden utilizarse tal como estn expresados en el enunciado o si
requieren algn tipo de ajuste;
e) Determinar el procedimiento y frmulas aplicables;
f) Resolver el ejercicio;
g) Comprobar la exactitud del resultado obtenido y hacer la crtica de razonabilidad del resultado.
EJE DE TIEMPO
En el planteo de los problemas financieros, es til emplear la herramienta conocida como Eje
de Tiempo o Diagrama de Tiempo, lnea horizontal sobre la cual se sealan los momentos,
perodos y valores representativos de ingresos y egresos de fondos de la operacin que se
analiza. Sobre la misma, cada punto es representativo de un momento; si se quiere
representar un perodo se lo hace con un segmento. Con el empleo de esta herramienta se
podr visualizar grficamente el problema que analizamos y nos facilitar el correcto planteo
de la operacin.
Cuando debemos conocer el valor futuro de un capital en el eje de tiempo nos desplazamos
hacia la derecha. Si queremos conocer el valor actual de un capital del cual conocemos su valor
en el momento n nos desplazamos en sentido inverso.
I. INTRODUCCIN:
Anlisis Proyectivo:
Partiendo de un capital del que se dispone inicialmente -capital inicial-, se trata de determinar la cuanta
final que se recuperar en el futuro sabiendo las condiciones en las que la operacin se contrata (tiempo
y tipo de inters).
Este capital final o monto se ir formando por la acumulacin al capital inicial de los intereses que
genera la operacin peridicamente y que, al no disponerse de ellos hasta el final de la operacin, se
aaden finalmente al capital inicial.
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Sabiendo que un capital (Co) colocado durante un periodo determinado de tiempo (n) a una tasa
determinada (i) va a producir un Monto o Valor Final (Cn), podemos decir que dicho Monto o Valor Final
ser igual a:
Cn = Co . ( 1 + i . n) (3)
I-(0,n) = Co ( i1 . n1 + i2 . n2 + + ip . np)
Cn = Co (1 + i1 . n1 + i2 . n2 + + ip . np )
II. PRCTICA:
3. Que suma habr depositado a 90 das y al 16% anual de inters simple si al vencimiento se
obtuvieron $ 1.341,47, en concepto de intereses. Aplicar ao civil.-
Rta: C0: $ 34.000
4. Que tasa anual se aplic a un depsito de $ 2.500,00 si al cabo de 240 das dio un inters de
$ 546,80. Aplicar inters simple.
Rta: 33,26%
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
6. Se coloca una inversin a inters simple de $10.000 por 6 meses. Los primeros 2 meses
rindi el 10%, el tercer mes el 8% y los restantes el 9% Cul ser el monto reunido si:
a) todas las tasas son mensuales.
b) todas las tasas son trimestrales.
c) todas las tasas son para 15 das. (Ao comercial)
Rta: a) $15.500.-b) $11.833,33.-c) $21.000.-
7. Un particular coloca $ 12.000 por 180 das en el Banco de la Ciudad en un depsito a Plazo
fijo La tasa de inters es 1% para 30 das. El inversor retirar cada 30 das los intereses
devengados y el capital junto a los intereses de la ltima unidad de tiempo a los 180 das.
Calcular: a) los intereses a retirar cada 30 das b) el capital final a retirar a los 180 das.
Graficar los resultados.
Rta: a) $ 120, b) $ 12.720
8. Una suma fue colocada a inters simple durante 4 meses y produjo un monto de $ 9.792.-
Si esa misma suma hubiese sido invertida al mismo inters anual pero durante 10 meses,
hubiera producido un monto de $ 10.080. Determinar las sumas colocadas empleando un ao
de 360 das.
Rta: Co1: Co2: $ 9.600
9. Se efecta un depsito a plazo fijo por 50 das al 12% anual de inters y 20 das ms tarde
se realiza otro con igual vencimiento, pero al 11% anual de inters. Al vencimiento se retira un
monto de $ 3.542,74.- Si la suma de los capitales invertidos fue de $ 3.500 calcular el importe
de cada depsito.
Rta: Co1: $ 1.500 y Co2: $ 2.000
10.Un amigo vende un auto a 70.000 pesos. Si se lo compro yo, me permitira pagar mitad
ahora y el resto a 6 meses con un inters del 6% anual a inters simple. Si se lo pago al contado
me lo deja a 68.000 pesos. Si lo pago financiado Cul sera el verdadero costo de la
operacin? Expresarlo como tasa mensual.
Rta: 1,27% mensual
11.Determinar los intereses que liquida el Banco Rio el da 31 de agosto sobre la siguiente caja
de ahorro sabiendo que la tasa de inters simple es 14,60% anual. Resolver el ejercicio
aplicando como alternativa el mtodo de numerales.
01-agosto Saldo inicial $ 300
04-agosto Acreditacin sueldo $1.800
05-agosto Retiro $ 600
12-agosto Retiro $ 400
15-agosto Depsito $ 250
20-agosto Retiro $ 450
25-agosto Retiro $ 350
28-agosto Retiro $ 200
Rta: $ 12,30
12.Se invierten $ 50.000 al 18 % anual de inters simple durante 2 aos y 8 meses para pagar
una deuda que vence al final de ese mismo lapso. Cuando han transcurrido 15 meses la tasa de
inters disminuye a 12 % anual. Calcular el depsito adicional que debe hacerse al inicio, para
cumplir con la obligacin en el tiempo convenido.
Rta: $ 3.046,59
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN
1. Hallar el inters con ao civil (365) das y con ao comercial (360 das) correspondiente a una
inversin de $ 2.000 al 75% anual y 50 das. Graficar en un eje cartesiano los resultados.
3. Cul fue el inters que arroj una inversin que colocada al 6% mensual hace 7 meses
permiti retirar a la fecha $17000.-?
3.- Se realiza un depsito de $ 10.000 durante 4 meses a inters simple al 10% mensual.
Calcular:
Monto
Total de intereses
Inters del 3 mes
Confeccionar el cuadro de marcha y verificar los resultados y graficar los resultados
en un eje de coordenadas cartesianas.
Co Cn I n Unidad de Plazo i
tiempo
a) 1.000 Bimestre 6 meses 2,22%
bim
b) 875,50 4 30 das 0,95%
mensual
c) 960 640 Mes 8 meses
d) 12.700 6 3 aos 6,5%
sem.
e) 25.600 3.300 cuatrimestre 2 aos
5. Se efecto un depsito de $ 150.000 durante 3 meses. Si el inters del primer mes: 8%, el
del segundo 7% y el del tercer del 12%. Cul es la tasa mensual constante que permite
reemplazar esas tres tasas diferentes considerando que se coloc la suma indicada a inters
simple?
7. El Sr. Mariano Prez desea formar un fondo para cada uno de sus hijos de manera que
retiren la misma cifra al cumplir 21 aos. El primero tiene 18 aos a la fecha, y el segundo, 16
aos. Si al primero le deposita hoy $ 15.000 en una caja de ahorro que paga el 8,5% nominal
anual sin capitalizacin de intereses cunto le deber depositar al segundo en la misma
fecha? Qu suma retirarn a los 21 aos?(Computar tiempo en meses)
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
8. Una persona invierte durante dos aos las 7/12 parte de su capital al 5% anual y el resto al
4,5% anual, por el mismo lapso. La diferencia entre los intereses producidos por ambas
operaciones es de $750.- Cul era el capital inicial?
10. Cunto pagar el da 23 de junio un deudor, sabiendo que deba abonar $ 1.790 el da 1
de junio del mismo ao y si en un sello de la factura dice: En caso de mora se recargar este
importe con el 12% mensual?
11. La Cia. A.T.C. S.A., vende al Sr. Antonio Jurez un televisor color por $ 800 cobrando un
anticipo de $ 200 y el saldo dentro de cuatro meses con un recargo por financiacin de $ 240.
Qu tasa de inters simple anual abon el Sr. Jurez? (Ao: 360 das)
12. Una persona posee un capital de $ 86.000 y decide dividirlo en dos partes que invierte una
parte al 4,25% mensual y la otra al 5% mensual. Calcular cunto de su capital original invirti a
cada tasa si obtiene una vez cumplido un mes, un total de $ 3.943,75 en concepto de intereses.
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
TRABAJO PRCTICO N 2:
Teora General del Inters - Inters Compuesto Discontinuo
I. INTRODUCCIN:
Anlisis Proyectivo:
Capitalizacin Actualizacin
VALOR VALOR
PRESENTE FUTURO
Monto: Cn = Co (1+i)n
Capital Inicial: Co = Cn
(1+i)n
Nmero de Periodos:
n = log Cn log Co
log (1+i)
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
n n n
Cn = Co . (1 + i1) 1. (1+ i2) 2 . . (1 + ip) p
Cuando (t)
es
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
II. PRCTICA:
2.- Calcular el capital que al cabo de 4 bimestres y a la tasa del 3% bimestral alcanz un monto
de $ 855.
Rta: Co: 759,66
3. En que tiempo se duplicar un depsito que capitaliza intereses mensualmente a una tasa
del 5% mensual?
Rta: n: 14 meses.
4. Un capital de $ 2.500 es colocado en un depsito a plazo fijo durante 1 mes. Vencido ese
plazo, es renovado por otro plazo igual junto con los intereses ganados y as sucesivamente
durante 8 meses. Se sabe que los 3 primeros meses la tasa fue del 22% nominal anual y los 5
meses restantes del 28,5% nominal anual.
Se pide:
a) Determinar el monto al final del 8vo. mes
b) Calcule la tasa promedio nominal anual
Rta: a) 2.968,68 b) 0,2605.
5. Una deuda de $ 13.500 que vence dentro de 6 meses acumular intereses al 3% mensual,
pero puede hacerlo en forma simple o compuesta. Si usted es el deudor, Cul sistema
elegira porque?
Rta: a) Simple: $15.930 b) Compuesto: $16.119,71.
6. Dibuje un eje del tiempo de 15 perodos iguales con un capital de $ 2.500 situado en el
punto 0.- A partir de all vale ese mismo capital en el punto 12 con el 3% peridico. Desde all
retroceda al punto 6 con el 2% peridico y finalmente avance hasta el punto 15 con el 2,25%
peridico. En base a los diferentes valores que ha tomado el capital diga cul es la tasa
peridica promedio entre 0 y 6, entre 12 y 15 y finalmente entre 0 y 15.
Rta: a) i: 0,04 b) i: 0,0275 c) i: 0,0295.
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
8. El Sr. Andrs Porto conoce que una empresa est dispuesta a pagar el 18% anual con
capitalizacin trimestral por un prstamo de $ 1.000.000 a tres aos de plazo con pago integro
al final de dicho plazo. Que tasa nominal anual de inters simple podr pagar para conseguir
esa suma y como intermediario obtener una utilidad de $ 50.000:
a) al cabo de dicho plazo?
b) en el momento actual?
Rta: TNA: 0,2153 b) TNA: 0,2050.
10.- Determinar el valor final al cabo de 3 aos sabiendo que se realiza un depsito de $ 1.500
a una tasa instantnea de inters del 17,5% anual y se aplica el rgimen de capitalizacin
continua.
11.- Conociendo que el valor inicial asciende a $ 3.250, calcular el valor final de una operacin
financiera teniendo en cuenta que se utiliza el rgimen de capitalizacin continua durante 4
aos. La tasa instantnea utilizada es del 20% anual.
12.- Por un depsito de $ 8.400, a una tasa instantnea del 15,9% anual se obtiene un valor
final de 18601. Durante que tiempo estuvo colocado el mencionado valor inicial?
13.- Calcular el valor final obtenido por un valor inicial de $ 4620, durante un perodo de un
ao, si la tasa nominal anual (i) es del 14,40%. Se utiliza el rgimen de capitalizacin continua.
14.- Al cabo de cuantos aos se quintuplica un capital colocado a una tasa instantnea del
15% bajo un rgimen de capitalizacin continua? Verificar para un valor inicial de $1.000.
Ejemplo.
33
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Esta funcin permite calcular el monto a inters compuesto con tasas de inters distintas y peridicas.
Ejemplo:
Planteamos un caso hipottico donde invertimos $15.600.- en un plazo fijo durante tres meses siendo
las tasas informadas por la entidad del 0,9%, 1.2% y 1.65% efectivas mensuales y se quiere saber cul es
el monto obtenido a los 3 meses.
34
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN
1. Un depsito de $ 10.000 estuvo colocado 8 semestres a una tasa nominal anual del 20%.
Se pide:
a) Monto Final
b) Total de intereses ganados
c) Intereses del primero y sptimo semestre
d) Intereses acumulados al final del 3 ao
e) Verificar los resultados haciendo el cuadro de marcha respectivo y el grafico resultante
en ejes cartesianos.
2.- Un capital gener durante 2 bimestres consecutivos los siguientes intereses. I(6,7): $ 20.000;
I(7,8) ): $ 22.000 .- Determine la tasa bimestral a la que se pact la operacin y el capital inicial
3. A qu tasa mensual debe ser colocado un capital durante 24 meses para obtener igual
monto que el obtenido por colocarlo al 3% mensual durante 6 meses, 4% mensual por los 8
meses siguientes y 5% mensual por los ltimos 10 meses?
4. En cunto tiempo se convertirn $1.500 en $1.586,04 considerando una tasa de inters del
0,008 para 31 das?. Identifique unidad de tiempo y plazo de la operacin
Co Cn I N Unidad de Plazo I
tiempo
a) 1.000 Bimestre 6 meses 2,2%
b) 875,50 4 30 das 0,95%
c) 960 640 N Mes 8 meses
d) 12.700 6 3 aos 6,5%
e) 25.600 3.300 cuatrimestre 2 aos
6. Si la tasa nominal anual es del 10% bajo rgimen de capitalizacin continua, Cunto debe
pasar para que un capital se triplique?
7. Sabiendo que se constituy un depsito a plazo de $ 10.000 por 32 das con una T.N.A. con
capitalizacin cada 32 das del 72 %. Luego se renueva por 43 das pactando una tasa efectiva
para ese perodo (tasa de 43 das) del 15 %. Por ltimo se realiza una nueva reinversin por 25
das a una tasa de inters equivalente al 66 % nominal anual para el plazo de 25 das. Calcular:
a) El valor final total reunido al momento del ltimo vencimiento.
b) El rendimiento obtenido por el plazo total de esta operacin.
10.- A qu tasa efectiva semestral est colocado un capital que en rgimen de capitalizacin
continua ha sido invertido al 6% nominal semestral ()?
35
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
11. Hallar el tiempo necesario para que un capital aumente un 40%, cuando la capitalizacin se
hace en forma continua, a la tasa nominal anual del 2,95151985 % ().
13.- Calcular el monto que se tendr al cabo de un ao, por una inversin de $ 10.000 hoy,
segn las siguientes tasas:
36
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
TRABAJO PRCTICO N 3
Tasas de Inters - Relaciones.
I. INTRODUCCIN Y SIMBOLOGA:
TASAS DE INTERES
Tasas Peridicas
i = Tasa Efectiva Anual
jm = Tasa Nominal Anual
Tasa Sub-Peridica im
RELACIONES DE TASAS
1 + i = (1+im)m = (1 + jm/m)m
II. PRACTICA:
2. Calcule las Tasas Nominales Anuales a las que corresponden las siguientes efectivas
anuales:
a) 35% TEAV para operaciones a 30 das.
b) 63% TEAV para operaciones de tres meses.
Rta: a) 0,3038 b) 0,5197.
37
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
a) Qu tasa Subperidica para 85 das es equivalente a una tasa subperidica del 7,5%
para 42das?
b) Qu TNAV de operaciones a 90 das equivale al 28% TNAV en operaciones a 30 das?
Rta: a) 0,1576 b) 0,2865
5. La posicin financiera de un banco y las expectativas para el corto plazo recomienda fijar
una TEAV para los depsitos a plazo fijo de 11 puntos p.a. para los tramos de 30 y 60 das,
y dos puntos p.a. ms para los 90 y 120 das. En base a esta informacin, calcule las TNAV y
dibuje un cuadro para poner en pizarra o transparente que se exhibe al pblico.
Rta: TNAV 30 das: 10,48%, 60 das: 10,53%, 90 das: 12,41%, 120 das: 12,47%
6. Una persona constituye un deposito de $ 1.000 que gana un inters efectivo anual del
175%. Determine.
a) El monto alcanzado al cabo de 5 meses.-
b) Indique el rendimiento de la operacin
c) Exprese el rendimiento de la operacin obtenido en las siguientes tasas equivalentes:
1.- Tasa de inters mensual
2.- Tasa de inters trimestral
3.- TNA para el plazo de la operacin
4.- TNA para el plazo de 45 das.
Rta: a) $ 1.515,47 b) i(150) 51,55% c) 1.- i(30): 8,67% 2.- i(90): 38,33% 3.- J8365/150):
125,43% 4.- J(365/45): 8,67%
7. Don Cornelio efecta un plazo fijo de $1.525 por 45 das. A su vencimiento lo renueva
por otro de 230 das. Al vencimiento de este ltimo, vuelve a renovarlo por otro plazo
fijo por 90 das.
ACLARACIN: en cada renovacin reinvierte el capital inicial ms los intereses
ganados. Utilizar ao civil. Las tasas de inters obtenidas en cada plazo fijo son las
siguientes:
En el primero: 18,73% nominal anual para operaciones de 60 das.
En el segundo: 11,73% nominal anual para operaciones de 180 das.
En el tercero: 9,44% nominal anual para operaciones de 30 das.
El monto que retira al vencimiento del ltimo plazo es de $1.715,63.
Calcular la tasa efectiva anual obtenida por Don Cornelio luego de las tres operaciones.
Rta: 12,50%
8.- Colocamos una inversin a inters simple por un periodo de 6 meses a las tasas del
2,50% mensual para los primeros 2 meses, del 3% mensual para los dos meses
posteriores y del 3,50% mensual para el resto. Cul hubiera sido la TNA de inters con
capitalizacin trimestral a la que hubiramos colocado nuestro capital para obtener el
mismo resultado?
Rta:
9.- Se desea constituir un fondo de 10.000 dentro de 6 meses. El banco abona una TNA del
72% con capitalizacin mensual. Si en la fecha deposito la suma de $ 2.500, determinar
la suma que deber depositar en el tercer mes.
Rta: $ 5.445,14
38
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
10.- Sabiendo que la tasa mensual de inflacin promedio fue del 7,3% durante el ltimo
trimestre, determinar la tasa de inters real mensual de un depsito por ese plazo que
devengo el 105% nominal anual con capitalizacin mensual.
Rta: 1,351%.
11.- Si la variacin del ndice de precios al consumidor nivel general para el mes de abril
de 2008 se estima no inferior al 5% mensual, cul debera ser la tasa nominal anual
de un deposito a 7 das para que otorgue un rendimiento real del 0,5% mensual?
(ao civil).
Rta: 65,84%
12.- Conocida la siguiente evolucin del IPIM (ndice de precios internos al por mayor) se
solicita la tasa de crecimiento promedio de precios para los aos 2004, 2005 y de lo
transcurrido de 2006:
Rta: 2004: 0,633% 2005: 0,8484% 2006: 0,7858% Lucero pag. 9 ej. 32
Ejemplo 1:
El Banco X cobra una TNA del 28% para operaciones a 30 das por financiacin con tarjeta de crdito,
cul ser la TEA correspondiente a este tipo de operaciones?
39
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Ejemplo 2:
Si la TEA que informa un banco para plazos fijos a 90 das es del 12%, cul ser la TNA de la operacin?
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN
1. Calcular la tasa nominal anual a contratar en una operacin de plazo fijo a 75 das, si
se desea que la tasa efectiva anual sea del 160% anual.
2. Se pacta una operacin a inters simple por 100 das al 140% anual. Cul ser la tasa
mensual a aplicarse si se hubiera pactado efectuar el depsito a inters compuesto?
(ao civil).
3.- Cual fue el rendimiento mensual de una operacin inmobiliaria que consisti en la
compra de un departamento en $ 35.000 y su venta a los 65 das en $ 40.000. Tener en
cuenta que los gastos de compra ascienden al 2% y los de venta al 1%.-
4.- Dada una tasa de inters mensual del 8%. A que tasa de inters deben permanecer
operacin de 14, 59, 90 y 120 das para que todas resulten equivalentes?
5.- Coloque $ 5.000 con la intencin de utilizar el monto luego de 20 meses, efectuando la
operacin al 5% efectivo mensual. Luego de 8 meses reitre $ 2.000, suma que recin
pude reintegrar 5 meses ms tarde. Determinar utilizando un ao de 360 das el valor
de la tasa efectiva mensual a la que deb efectuar esta reinversin para llegar en la
fecha fijada al monto que hubiera reunido sin el retiro.
40
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
7.- Se efecta un depsito de $35.000 por 6 meses ajustable por tasa de inflacin ms un
inters del 5% nominal anual para dicho plazo.
ndices de precios:
I0=100 I1=105 I2= 111,30 I3=119,091
I4= 129,80919 I5=141,49202 I6= 154,22699
Analizar:
a) Hubiera sido ms conveniente depositar al 117% nominal anual para 180 das.
b) Qu tasa real nominal anual debera pactarse para que las dos opciones sean
equivalentes?.
9.- Se obtiene un prstamo a cancelar dentro de un ao, siendo la tasa activa anual del
58,72%. El deudor solicita reemplazarlo por otro con reajuste al 5,8% anual con
capitalizacin bimestral. Determinar cual deber ser la tasa anual de inflacin
esperada.
10.- Deposito $ 1.000, los primeros cinco meses al 2% efectivo mensual de inters, los seis
meses siguientes al18% nominal anual con capitalizacin trimestral, los ocho meses
siguientes al 24% nominal anual con capitalizacin cuatrimestral, y los doce meses
siguientes al 1,5% efectivo bimestral de descuento. Cul es el monto final?
11.- Dos capitales que suman $ 13.000 se colocan al 12% efectivo anual de inters. pero
mientras que el primero capitaliza intereses cuatrimestralmente, el segundo lo hace en
forma bimestral. Al cabo de 11 aos los montos son iguales. Se quiere saber cules
eran los capitales.
12.- Determinar a tasa nominal instantnea de inters proveniente del 10,57% efectivo
anual b) la tasa efectiva anual de inters, si la tasa nominal instantnea es del
40,5465% c) La tasa instantnea equivalente a una tasa nominal anual capitalizable
cada 80 das del 8% en un ao de 365 das
41
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
TRABAJO PRCTICO N 4:
Teora General del Descuento:
Vc = Valor Actual
Vc = N . (1 d . n)
N = Vr . ( 1 + i . n)
42
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
DESCUENTO CONTINUO:
-.t
V= N. e
Donde:
V= Valor Actual.
N= Valor Nominal.
= Tasa Instantnea.
II. PRCTICA
3. Cual ser el valor actual del descuento de un documento a sola firma de $ 1.500 si se lo
descuenta a 30 das antes del vencimiento, a la tasa nominal anual adelantada TNAA del 30%.
b) Considerar que la operacin est gravada con el 1% de impuesto de sello y el mismo se
incluye en el documento? c) Considerar que a la operacin anterior se le cobran gastos por $
80.-
Rta. a) V: $ 1.463,05 b) V: $1.448,45 c) V: $ 1370,78
4. Un comerciante vende sus artculos en 20.000. Una persona ingresa al negocio y le solicita
pagarlo a los 3 meses para lo cual el vendedor le recarga el 12% mensual, firmando el
comprador un documento. Este documento es descontado en un banco que para el plazo de
90 das le deduce el 8% mensual adelantado. aplicndole descuento comercial. Se perjudica el
43
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
comerciante con la financiacin? Que tasa mensual debera haber cargado a su cliente para no
haber ganado ni perdido con dicha financiacin?
Rta: No se perjudica, i: 10,53%
44
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
11. En nuestra cartera contamos con 3 documentos cuyos valores nominales son de $ 100.000,
$ 200.000 y $ 300.000 y sus vencimientos se producen a los 90, 120 y 150 das
respectivamente. Cul ser el valor del nuevo documento que los reemplace si su vencimiento
se pacta dentro de 60 das en un ao de 360 y la tasa de la operacin es del 5% mensual.
Determinar dicho valor teniendo en cuenta que la operacin se realiza por las siguientes
modalidades: a) Dto. comercial, b) racional c) compuesto.
Rta: a) $ 522.222,22 b) $ 542.985,51 c) $ 532.712,50
12.- Tenemos 3 documentos que vencen a los 30, 60 y 90 das por $ 8.000, $ 6.000 y $ 6.000
respectivamente. Los vamos a reemplazar por un documento de $ 20.000. Calcular el nuevo
plazo de la operacin con el nuevo documento aplicando descuento comercial a una tasa del
3% mensual adelantada. Obtener el mismo resultado aplicando numerales.
Rta: 1 mes y 27 das
13-. Una deuda de $33.000 se financia mediante la emisin de dos pagares a 6 y 9 meses,
sabiendo que la tasa nominal anual de descuento de la operacin es del 26% para operaciones
mensuales y que el importe del segundo pagare es la mitad del primero, determinar el importe
de cada uno de ellos. Aplique descuento compuesto.
Rta: N1= $25.633,55; N2= $12.816,77.
14.- Un capital de $ 350.000 pagadero dentro de 2 aos tiene un valor actual de $ 215.000 bajo
un rgimen de actualizacin continua. Determinar cul es la tasa instantnea de descuento.
Rta: a) 24,36%,
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN
3.-Un banco carga el 6% anual de descuento simple en prstamos a corto plazo. Determinar la
cantidad recibida
(hoy) por una persona que deber devolver:
a) $ 1.500 dentro de 2 meses.
b) $ 1.750 dentro de 6 meses.
c) $ 2.000 dentro de 8 meses.
45
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
5. Un bien se vende en las siguientes condiciones: $ 10.000 de contado y $ 25.000 a los 90 das,
y $ 30.000 a los 180 da. Se desea saber cul ser el precio de contado si el comerciante
inmediatamente de realizada la venta descuenta los dos pagares en el banco NN, el cual
considera las siguientes tasas de descuento: 60 anual para descuento de documentos a 90 das,
y 48% anual para descuento de documentos a 180 das. Aplicar descuento comercial.
7.- Una empresa del medio, dedicada a comercializar artculos del hogar mantiene los
siguientes sistemas de ventas:
a) el 30% al contado al momento de la compra;
b) el 70% financiado a 60 das mediante un pagar, cuyo valor lo determina incrementando la
deuda con un coeficiente de inters cargado del 0,05 mensual.
Los documentos recibidos son descontados en un banco local, obtenindose as
disponibilidades que se destinan a la reposicin de stock.
El banco donde opera la empresa informa que la tasa que rige este tipo de operaciones es una
TNA del 0,70 para actualizacin bimestral.
8. Calcular el capital que debe pagarse dentro de 2 aos y medio para liquidar 3 deudas de $
200.000 exigible dentro de 1 ao, $ 500.000 dentro de 3 aos, y $ 150.000 dentro de 4 aos,
siendo el tipo de descuento del 4% que actualiza semestralmente.
9. Un cliente por una deuda de 80.000 nos firma un documento a 60 das. Reconoce un inters
nominal anual del 80% para el plazo mencionado. Por razones de liquides deseamos descontar
ese crdito en una entidad que nos aplica el 8% mensual.
Se pide calcular. a) La cantidad que reembolsa la entidad descontante en cada modalidad de
descuento (racional, comercial y compuesto) y el descuento obtenido en cada caso b) La tasa
efectiva de inters del periodo de la operacin 60 das para cada modalidad.
10.- Una empresa comercial descuenta hoy 3 documentos de terceros en una compaa
financiera, cuyos valores nominales son los siguientes: $ 70.000, $ 5.200 y $ 8.500 venciendo
los mismos dentro de 32, 66 y 85 das respectivamente. Habiendo cotizado la entidad tasas
nominales anuales adelantadas de descuento del 75%, 74% y 7%, para cada documento
respectivamente determinar: Cual es la suma total disponible a que accedi la empresa como
resultado de dichos descuentos?
11.- Una empresa debe pagar un documento de $ 100.000 dentro de 4 meses. Por razones de
necesidad de fondos no podr levantara dicho documento por lo tanto solicita reemplazarlo
por 3 del mismos valor nominal a 3,6 y 9 meses respectivamente. La tasa de la operacin es del
2% mensual de descuento compuesto. Hallar el importe de cada documento.
12.- Se debe cancelar una deuda de $ 100.000 y tengo $ 15.000. Entonces se solicita una
prstamo bancario. La operacin se concreta mediante la firma de 2 documentos de igual VN
con vencimiento a los 30 y 60 das respectivamente. El banco percibe un descuento del 80%
nominal anual para ambos documentos. Calcular el VN de cada documento
46
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
TRABAJO PRCTICO N 5:
Relaciones de Tasas de Descuento y Tasas de Inters
I. INTRODUCCIN Y SIMBOLOGA:
TASAS DE DESCUENTO
Tasas Peridicas
d = Tasa Efectiva Anual
fm = Tasa Nominal Anual
Tasa Sub-Peridica dm
RELACIONES DE TASAS
1 d = (1-dm)m = ( 1 - fm/m)m
47
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
II. PRCTICA:
1. El 31/08/13 descuento una lista de cheques por valor nominal total de $ 8.555.-
emitidos el 17/08/13 por un plazo total de 90 das, recibiendo a cambio un valor inicial
de $ 7.090.-; determinar:
a) La tasa de descuento para el perodo de la operacin;
b) La tasa de inters para dicho perodo;
c) La tasa de inters efectiva anual;
d) La tasa de inters efectiva mensual;
e) La tasa de descuento efectiva anual;
f) La tasa nominal anual de descuento;
g) La tasa nominal anual de inters;
Si al valor inicial anterior cabe deducir el 1,5 % de sellado (calculado s/Valor Final),
redeterminar la tasa de descuento para el perodo (del punto a).
3. Calcule las Tasas Nominales Anuales Adelantadas a las que corresponden las
siguientes efectivas anuales:
a) 45% TEAA para operaciones a 60 das.
b) 83% TEAA para operaciones de dos meses.
48
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
9. Una entidad financiera abona el 84% nominal anual de inters a los depsitos a plazo
fijo a 30 das. Sabiendo que la rentabilidad pretendida es de 40 puntos efectivos
anuales por sobre su costo efectivo anual de captacin. Determinar qu tasa anual de
descuento deber cobrar para descuento de pagar con vencimientos:
a) a 30 das de plazo.
b) a 60 das de plazo.
c) a 75 das de plazo.
Considerar ao de 365 das y suponer que durante el perodo de descuento no se
modifican las condiciones preestablecidas.
R.: a) 93,76% b) 90,15% c) 88,41%
49
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
10. Un empresario descont en una entidad financiera un pagar de su firma por un valor
nominal de $10000, con vencimiento dentro de 60 das. Obtuvo un importe neto de
intereses descontados y sellados de $8346,16 (Tasa de sellado 1% sobre el valor
nominal del documento). Se pide:
a) Importe del sellado y de los intereses descontados.
b) TNA adelantada utilizada en la operacin (ao civil).
c) Tasa de inters para 30 das, equivalente a la utilizada en la operacin.
R: a) $100; $1553,84.-
b) 94,53% anual.
c) 8,81% mensual.
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN
3. Determinar cual es la tasa de inters bimestral, tal que triplique un capital de $350, al
cabo de 8 bimestres, considerando la reinversin peridica de los intereses.
5. El 15/04/2013 haba entregado tres cheques de pago diferido (CPD) de $ 2.000 cada
uno con vencimiento a los 60, 90 y 150 das respectivamente. El 30/04/13 decido
reemplazarlos por un solo C.P.D. con vencimiento el 22/08/2013. Aplicando descuento
compuesto y una tasa del 27 % efectivo anual de descuento, determinar V.N. del
documento nico.
50
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
8. Mencionada la tasa nominal anual de inters del 27 % , calcule las tasas de descuento
efectivo anual y las tasas de inters efectivas anuales, que correspondan con las
siguientes unidades de tiempo :
30 das
mes
semestre
bimestre
cuatrimestre
trimestre
15 das
un ao
9. Siendo el valor final de una unidad de moneda en una unidad de tiempo igual a $ 1.025
y la unidad de tiempo 30 das, calcular :
tasa de descuento para 30 das
tasa de descuento nominal anual , con capitalizacin a 30 das
tasa de inters para 30 das
tasa de inters equivalente para 1 ao 3 meses 5 das
10. Hoy descontamos un cheque de pago diferido por $ 1.000,00 que vence dentro de 90
das en un Banco que aplica una tasa del 33 % anual efectiva de descuento. Sobre dicho
valor tambin se deduce sellado 1 % y comisin por otorgamiento 0,25 %. Determinar
el valor efectivamente acreditado en nuestra cuenta y determinar la tasa efectiva
anual vencida que representa el costo financiero total de la operacin.
11. Determinar T.N.A. Vencida (de inters) y Adelantada (de descuento) para los plazos de
30, 90 y 180 das a partir de una T.E.A. 40 % de inters.
12. El 18/04 descontamos los siguientes c.p.d. en un banco que aplica una tasa 29 %
Efectivo Anual de Descuento. Determinar el neto acreditado sabiendo que adems de
deduce sellado 1 % de cada valor nominal.
Vto. 26/06: $ 2.200
Vto. 15/08: $ 4.600
Vto. 12/09: $ 3.350
51
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
TRABAJO PRCTICO N 6
TEORA GENERAL DE LAS RENTAS RENTAS CIERTAS - CONSTANTES.
RENTAS CONSTANTES
CONCEPTO:
Sucesin de pagos o vencimientos regulares y equidistantes realizados para constituir un monto
(imposiciones) o cancelar una deuda (amortizaciones).
Vencidas
n n
VA = c . 1 - v = c . (1+i) - 1
n
i (1 + i) . i
n
Cuota C = VA . (1 +i) . i
n
(1 +i) - 1
Baily
52
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Adelantadas
n n
VA = c . 1 - v . (1+i) = c . (1+i) 1 . (1+i)
n
i (1 + i) . i
Vencidas
n
VF= (1 + I ) -1
i
Cuota C = VF . i
n
(1 +i) - 1
Tasas
Baily
Adelantadas
n
VF = (1 + i) 1 . (1+i)
i
DIFERIDAS: Valora la renta en un momento anterior a su origen. El tiempo que transcurre entre el
origen de la renta y el momento de valoracin se denomina perodo de diferimiento de la renta.
Vencidas:
m n m n
VA: v . 1-v = v . (1 + i) -1
n
i (1+i) . i
Adelantadas:
m n m n
VA: v . 1-v (1+i) = v . (1 + i) -1 . (1+i)
n
i (1+i) . i
Vencidas:
m n
VA: (1 + i) 1 - v
i
53
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Adelantadas:
m n
VA: (1 + i) 1 - v . (1+i)
i
RENTAS PERPETUAS:
Rentas que tienen un nmero indefinido de trminos. Ejemplo, rdito que se puede obtener de un
capital si no se lo consume.
Por la definicin, es imposible calcular el valor final pero si su valor actual.
Vencidas
VA = C . 1
i
Adelantadas
VA= C . 1 . (1+i)
i
II. PRCTICA:
2. Dos amigos Juan y Pedro deciden irse de viaje dentro de 2 aos para lo cual estiman
que debera contar a esa fecha con un capital de $10.000 cada uno. Para ese fin
disponen que cada uno abrir una caja de ahorros en el Banco XX que le ofrece una
tasa de 23,8721% anual. Dicho ahorro convienen depositarlo en forma mensual: Juan
dispone del dinero en forma adelantada y Pedro en forma vencida.
a) Determine la cuota que debe pagar cada uno.
b) Analice la relacin existente entre las mismas.
Rta: a) Juan: $330,85 mensual adelantada; Pedro $336,81 mensual vencida.
3. Una persona desea adquirir un bien cuyo precio es de $8.000. Dispone de $183,88
mensualmente y en forma anticipada y los deposita en una institucin que le reconoce
una tasa anual del 12,6825%. Cunto tiempo debe esperar para reunir el importe
necesario para comprar el bien?.
Rta: 24 meses (2 aos).
54
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
a) Qu importe debe depositar hoy para disponer de esa renta en forma vencida?
b) Qu importe debera depositar hoy si los pagos fueran adelantados?
Rta: a) $59.886,37; b) $60.260,66.
5. Una institucin financiera anuncia: Deposite hoy $1.000 y obtenga una renta mensual
de $100 durante un ao, qu tasa nominal anual con capitalizacin mensual anuncia
esta institucin?
Rta: i= 0,350673 nominal anual con capitalizacin mensual.
9. Un individuo posee $70.000, que desea convertirlos en una renta de pagos mensuales,
con adicionales cuatrimestrales, durante los prximos 4 aos. Se desea un haber
mensual de de $1.800, que cobrar por adelantado. El primer adicional cuatrimestral
ser dentro de 2 meses. Dada la tasa del 3% mensual, calcule el valor adicional
cuatrimestral.
Rta: $3.406,50.
10. Si una persona desea obtener una renta mensual a perpetuidad de $100 en una
operacin a una tasa de inters del 7,5% nominal anual. Qu importe debe depositar
hoy para obtener dicho beneficio?
Rta: $16.000.
11. Nos prestan $15000 a devolver en 11 pagos mensuales de $1000, comenzando hoy, a
la tasa del 15% nominal anual con capitalizacin trimestral y 3 cuotas adicionales
cuatrimestrales diferidas en dos meses a la misma tasa. Si luego de abonada la quinta
cuota mensual se decide cancelar la deuda con dos pagos mensuales a abonar a partir
de la cuota 6, cul ser el valor de esas nuevas cuotas?
R.: $4543,89
12. Una sociedad posee un yacimiento del que puede extraerse material por u$s 2000
anuales durante 15 aos. Si la instalacin tarda 4 aos en realizarse, determinar a que
precio debe venderse el yacimiento si el dinero se cotiza al 6% anual.
55
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Rentas
Por medio de las funciones financieras se podrn efectuar las siguientes operaciones:
1) Valor Final de una renta con cuotas constantes adelantadas o vencidas y todos los componentes de la
frmula (cuota, cantidad de cuotas, tasa de inters).
Ejemplo
Supongamos que queremos formar un fondo de ahorro en 24 meses a una tasa del 1% mensual,
depositando $500 por mes en forma vencida, cul serel valor del mismo?
Si en otra oportunidad queremos formar un fondo de $15000 con la misma tasa y cantidad de cuotas
que el ejemplo anterior, deberamos averiguar cual es el valor del depsito mensual a efectuar para
llegar a dicho fin. Utilizamos en este caso la funcin PAGO:
2) Valor Actual de una renta con cuotas constantes adelantadas o vencidas y todos los componentes de
la frmula (cuota, cantidad de cuotas, tasa de inters).
El ejemplo de este apartado ser explicado ms adelante con el sistema de amortizacin de prstamos
Francs.
3) Valor Actual de una renta con cuotas de distinto valor. Se utiliza la funcin financiera VNA:
Aclaracin: la funcin slo calcula el VA con cuotas vencidas.
Ejemplo:
Si se quiere hallar el Valor Actual de las siguientes cuotas cuatrimestrales a la tasa del 5% cuatrimestral,
procedemos de la siguiente forma:
56
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN
3. Una persona desea comprar un determinado bien dentro de dos aos. Con tal objeto
debe depositar todos los meses $1.200 que se capitalizan al 3% mensual. Si efecta hoy
el primer depsito, qu importe adicional necesitar esta persona al momento de la
compra, si no deposit:
a) La 4 cuota.
57
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
b) La 4, 5 y 6 cuota.
c) La 4, 6 y 8 cuota
4. Pepe Previsor tiene un hijo de 5 aos. Su intencin es ahorrar mensualmente una cuota
tal que su hijo a los 18 aos de edad pueda solventar la universidad con el fondo
acumulado.
Se estima que la universidad le demandar $1.500 por mes durante 5 aos.
Cunto debe ahorrar por mes para lograr dicho objetivo, sabiendo que a partir de que
el chico cumpla 10 aos Pepe duplicar el importe de la cuota?.
Considerar que la tasa de inters que utilizar Pepe para calcular la cuota ser del 18%
nominal anual para operaciones de 60 das.
Usar ao comercial.
7. Cul es el precio de contado de un pantaln que nos ofrecen con el siguiente plan de
pagos: Compre hoy en cuatro cuotas mensuales de $25 cada una y pague la primer
dentro de tres meses si sabemos que la tarjeta nos cobra un inters del 5,6% mensual?
58
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
11. Una persona desea comprar un determinado bien dentro de dos aos. Con tal
objeto debe depositar todos los meses $1200 que se capitalizan al 3%
mensual. Si efecta hoy el primer depsito, que importe adicional necesitar
esta persona al momento de la compra, si no deposit:
a) la 4 cuota
b) la 4, 5 y 6 cuota
c) la 4, 6 y 8 cuota
0 1 2 3 4 5 6 7
|-----------|-----------|----------|----------|----------|---------|----------|
|----------------------------------|----------------------|----------------------|
59
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
TRABAJO PRCTICO N 7:
a) CUOTAS VARIABLES EN PROGRESIN ARITMTICA: Cada una de las cuotas vara en una suma
fija en relacin con la anterior. esa variacin se denomina r y puede ser creciente: r mayor 0 o
decreciente r menor que 0.
Primer trmino: a1
Ultimo trmino: an
VALUACION: Valuar una renta es determinar qu cantidad de dinero representan las cuotas en un punto
determinado del tiempo.
Valor actual Valuacin se hace en el MI
Valor Final Valuacin se hace en el MF
Diferida Valuacin se hace en un momento anterior al origen
60
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Vencidas Adelantadas
Vencidas Adelantadas
t t-1
A (t+1,n,i,q) = A (1,n,i,q) v A (t+1,n,i,q) = A(0,n,i,q) v
n t n t-1
= ( (c + r) a(1,n,i) r . n . V ) . v = ((c + r) a(1,n,i) r . n . V ) . (1+i)) . v
i i i i
Vencidas
n n
A(1,n,i,q) = C . 1 q . V
1+iq
Adelantadas
n n
A(0,n,i,q) = C . 1 q . V .(1+i)
1+iq
Vencidas
n
S (1,n,i,q) = ( 1 +i ) . A(1,n,i,q)
Adelantadas
n
S (0,n,i,q) = ( 1 +i ) . A(0,n,i,q)
Vencidas Adelantadas
t t
A (t+1,n,i,q) = A(1,n,i,q) . v A (t+1,n,i,q) = A(0,n,i,q) . v
61
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
n n t n n t-1
A (t+1,n,i,q)= C . 1 q . V ) . v A (t+1,n,i,q)= [( c . 1 q . V ) (1+i )] . v
1+iq 1+i-q
II. PRCTICA:
4. Para cancelar cierta deuda pagamos cuotas mensuales adelantadas, siendo la primera
de $5.000 y la sexta y ltima de $7.500. los pagos intermedios varan en progresin aritmtica.
Cul es el valor inicial si se aplica un inters del 4,5% mensual?
Rta: 33.341,83
5. Una deuda se cancela en 15 aos con pagos semestrales variables vencidos tal que
cada uno supera al anterior en un 8 % acumulativo semestral, siendo el primero de ellos de $
10.000. Luego del decimo pago dicho prstamo se transformo en una deuda a cancelar
mediante cuotas de servicios constantes, diferida por tres aos y media que finalizar en el
mismo momento que lo hizo la deuda primitiva. Calcular el valor de la nueva cuota semestral
de servicio constante tambin vencida sabiendo que toda la operacin se pacto al 16%
nominal anual capitalizable semestralmente y se oper en ao de 360 das.
Rta : $ 86.691,29
6. Determine un perodo antes del primer pago el valor de una renta de 10 pagos, cada
uno decreciente con respecto al anterior en un 0,15% a una tasa peridica de 0,05. C(1) = $
732.
b) Cul es el valor hoy de las ltimas cinco cuotas de la renta?
62
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
7. Una deuda se cancelo en 10 aos con pagos semestrales variables vencidos, tal que
cada uno supera al anterior en un 8% acumulativo semestral, siendo el primero de ellos de $
6.550. Luego del dcimo perodo no se volvi a registrar el pago de las cuotas por un plazo de
tres aos y medio. Reanudada la marcha del prstamo, se pagaron $ 100.000 en concepto de
amortizacin extraordinaria. Se pide determinar el valor de la nueva cuota base teniendo en
cuenta que el plazo original del prstamo no se modifico, que reanudada su cancelacin la
razn de variacin creci en 2 puntos porcentuales y que para toda la operacin se pacto una
tasa del 16% nominal anual capitalizable semestralmente. Utilizar un ao de 360 das
Rta: $ 43.964;54
8. Se desea obtener un determinado capital que pasados los 8 aos permita comenzar a
cobrar por 6 aos rentas anuales de $ 2.500 el primer ao, y luego cuotas aumentadas en una
razn acumulativa del 5% anual. Determinar el valor de ese capital, sabiendo que la tasa
efectiva es del 12% anual, que la primera cuota se efectiviza exactamente al 8 ao y que los
pagos se podrn realizar mediante dos opciones: Al principio o al final de cada periodo.
Calcular El valor del capital para cada una de las dos alternativas.
Rta: Vencidas: $ 5.186,92, adelantadas: 5.186,92
10. Sabiendo que el valor actual de una renta anual vencida por 10 aos, es de $120000 y
sabiendo que la tasa de inters es del 8% y que los pagos crecen a un 6% anual sobre el primer
pago determinar el valor de la 6 cuota.
R: $ 18866,34
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN
1.- Un inversor deposita por mes vencido en una entidad financiera que reconoce un inters del
3,05% mensual, la cantidad de $1.200- incrementando en los meses siguientes en $90- sobre la
cuota anterior. Se quiere saber el valor final que habr reunido una vez transcurrido dos aos.
2.- Que suma se puede tomar prestada para amortizar mediante 12 cuotas mensuales
adelantadas variables, siendo la primera de $15.000, la segunda de$16.000, la tercera de
$17.000 y as sucesivamente. Aplicar una tasa del 1,3% mensual.
3.- Aplicando un inters del 3% mensual calcular el valor inicial de 12 pagos mensuales
vencidos siendo el primero de ellos de $7.350 y los siguientes crecientes en progresin
aritmtica de razn $150.
4.- Una persona dispone realizar durante 15 aos depsitos semestrales vencidos. Cada
depsito supera al anterior en 4 1.500 siendo el primero de ellos de $ 10.000. Luego de haber
depositado las primeras 10 cuotas interrumpi los pagos hasta el momento de depositar la
cuota N 17. A partir de all continu su plan de depsitos a travs de cuotas semestrales
constantes y vencidas hasta concluir el plazo inicialmente pactado.- Calcular el valor de la
63
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
nueva cuota sabiendo que la tasa pactada para todos los depsitos fue el 32% nominal anual
capitalizable semestralmente. Utilizar un ao de 360 das
5.- Un inversor deposita al final de cada periodo y durante un ao cuotas mensuales variables,
siendo la primera de $1.000 y la ltima de $7.431, variando los pagos intermedios en
progresin geomtrica. Qu valor habr reunido si la tasa de inters asciende al 1,4%
mensual?.
7.-Un cliente efecta en un banco los siguientes depsitos al final de cada ao: $ 50.000 el 1,
$ 100.000 el 2, $ 200.000 el 3 y as sucesivamente durante 8 aos. Determinar qu capital
podr retirar al final del octavo ao, si el banco capitaliza el 9% efectivo anual.
8.- Una inmobiliaria nos ofrece el siguiente plan de financiamiento para la compra de un casa:
a) A la firma del boleto que se produce hoy: $ 20.000
b) Transcurridos 6 meses de la firma del boleto, se debern depositar 20 cuotas mensuales
vencidas y crecientes en progresin aritmtica a razn de $ 500 por mes. Tener en cuenta que
la cuota base es de $ 500.-
c) La posesin se produce a los 2 aos y medio de la firma del boleto. A partir de dicho
momento se debern abonar 12 cuotas mensuales variables en progresin aritmtica creciente
de razn igual a $ 250 por mes, siendo el valor de la cuota base de $ 2.600.
d) Adems tambin a partir de la posesin, se debern abonar 12 refuerzos semestrales,
siendo el primero de ellos de $ 2.750 y decrecientes a razn del 1% acumulativo semestral.
e) La tasa de inters del ahorro es del 12% nominal anual con capitalizacin mensual y la del
prstamo, 18% nominal anual con capitalizacin mensual.-
Determinar el valor del inmueble al momento de la posesin. Trabajar con un ao de 360 das
10.- Con la finalidad de reunir un monto de $ 40.000 dentro de 48 meses, hacemos depsitos
durante 4 aos, a comienzo de cada mes y comenzando hoy, en una financiera que nos paga el
8% mensual de inters. Si cada depsito es un 4% mayor que el anterior: a cunto asciende el
valor del 10 depsito?
64
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
TRABAJO PRCTICO N 8:
TEORA DE REEMBOLSO DE PRSTAMOS.
SISTEMA FRANCES
Formulas:
n
Valor del Prstamo V= C . (1 + i) -1
n
(1 + i) . i
n
Cuota C= V (1 + i) . i
n
(1 + i) -1
Interpolacin Lineal:
Tasa de Inters
Baily
65
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
p-1
Amortizacin Peridica tp=t1 (1 + i)
p
Total Amortizado Tp= t1 (1 + i) 1
i
n
Fondo Amortizante t1 = C / (1+ i)
t1 = C V . i
n-(p-1)
Inters Peridico I(p-1,p) = i . C . (1 + i) -1
n-(p-1)
(1 + i) .i
k p
Intereses entre periodos I(p,k) = (k p) . C t1 . (1 + i) (1 + i)
i
Mtodo Retrospectivo:
p
Vp= V Tp = V - t1 . (1+ i) 1
i
66
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
SISTEMA ALEMAN
Frmulas
Mtodo Restrospectivo:
Vp= V . [ 1 - (p/n)]
Frmulas
67
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Frmulas
Fondo de Amortizacin
p
F(p)= cf. (1 +i) - 1
i
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
p+h p
Suma de Intereses Ganados I(p, p+h)= cf . (1 +i) (1+i) h .cf
i
Frmulas
n
V [ 1+ r ] = Vn:i i (1+i)
n
n (1+i) 1
Siendo V = Vn:i
n
r = i (1+i) - 1
n
(1+i) 1 n
Clculo de i en funcin de r
69
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
II. PRCTICA:
1.- Se pide un prstamo de $ 10.000 a devolver en 5 cuotas anuales, a una tasa efectiva anual
del 10%. Realizar cuadros que contengan: saldos iniciales, cuotas de inters, cuotas de
amortizacin de capital, las cuotas de servicio y los saldos finales en cada momento hasta el
final del prstamo, suponiendo que el prstamo se devuelve bajo sistema francs, alemn,
americano (con y sin fondo amortizante) y de tasa directa.
2.- Una deuda de $10.000 debe ser amortizada en 10 cuotas mensuales iguales, vencidas y con
inters sobre saldo. Sabiendo que la tasa de inters es del 8% mensual, averiguar:
a) Valor de la cuota
b) Inters total pagado
c) Valores actuales en el momento 2, 4, 10
d) Tota amortizado durante los seis primeros meses
Rta: a) 1.490,29; b) 4.902,93; c) V2= 8.564, 16 V4= 6.889,43 V10= $0; d) $5.063,94.
3.- En un prstamo sistema francs, la cuota de amortizacin del quinto periodo es de $2.000 y
la del octavo periodo es de $2.500. Determinar la tasa de inters de la operacin.
Rta: 7,72%.
4.- Juan Fuentes adquiere un prstamo en una entidad bancaria de Jujuy por $100.000, a una
tasa del 0,5% mensual, en 30 cuotas mensuales. Luego de la octava cuota se reduce el plazo en
5 cuotas y aumenta la tasa de inters al 0,7% mensual. Hallar:
a) Cuota original
b) Inters de la cuota
c) Amortizacin de la cuota 14
Rta: a) 3.597,89; b) 435,53; c) 4.305,14
7.- Una deuda de $10.000 debe ser amortizada en 10 cuotas anuales iguales vencidas y con
inters sobre saldo. Al 5to. ao (luego de abonada la cuota 5) vuelve a repactarse por otros 10
aos segn el sistema alemn. Sabiendo que la tasa de inters es del 8% anual, averiguar:
a) Intereses totales pagados
b) Saldo de deuda de los momentos 2, 4 y 6
c) Cuota de los primeros 6 aos
d) Total amortizado durante los 6 primeros aos
Rta: a) I(0,15)= $6.019,90; b) V(2)= $8.564,16; V(4)= $6.889, 43; V(6)= $5.355,26; c) C(1)=
C(2)== C(5)= $1.490,29; C(6)= $1.071,05; d) $4.644,69.
70
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
9.- Nos prestan $ 100.000 a devolver en un solo pago, dentro de un cierto tiempo. Pagamos
mensualmente el 5% de inters sobre la deuda, y adems constituimos un fondo al 4%
mensual destinado a cancelar la misma. Por ambos conceptos tenemos erogaciones mensuales
totales de $ 8.358,20. a) Dentro de cunto tiempo deberemos devolver el prstamo? b) Qu
tasa de inters mensual sobre saldos representa la operacin considerada en su totalidad?
Rta: a) 20 meses; b) 5,4864%
11.- Compramos un automvil usado en $ 30.000 a pagar en cuotas constantes de $ 2.400 c/u
que incluyen intereses directos del 3% mensual sobre el capital total, acumulados al prstamo,
y abonados en cuotas constantes. a) Cuntas cuotas deberemos pagar para cancelar la
deuda?. b) Qu tasa de inters mensual sobre saldos representa la operacin?
Rta: a) 20 b) 5%
12.- Pedro Pardo, toma un prstamo personal a 12 meses en el Banco Santiago del Estero, bajo
las siguientes condiciones: Cuota constante, inters sobre saldo, TNA de Inters 38% para
operaciones a 30 das, comisin de otorgamiento del 4% ms IVA del 21%, Impuesto de Sellos
1%o, Seguro de vida de pago mensual del 0,2% del monto del prstamo. a) Calcular el CFT. b)
Elaborar el Cuadro de Marcha respectivo.
Rta: a) CFT: 74,23%
13.- La empresa el Algarrobo S.A. adquiere un automvil marca Peugeot cuyo valor asciende a
la suma de $131.100, para ser utilizado por el presidente del directorio.
Se decide abonar una parte de contado, quedando una diferencia de $31.000, que se opta por
financiarla a travs de PSA, financiera de Peugeot. Las condiciones fueron las siguientes: Plazo
de la operacin 24 meses, gastos de otorgamiento del prstamo $750, Tasa Nominal Anual
Vencida 31%, seguro de vida sobre saldo 0,2% mensual, seguro del vehculo 2,74% mensual,
gastos administrativos $40 mensuales. Se pide:
a) Elaborar el cuadro de marcha del prstamo. b) Determinar la Cuota Pura y la Cuota Total. c)
Calcular el CFT
Rta: (Resuelto en Anexo I del presente Trabajo prctico)
71
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Anexo I
DATOS GENERALES
LIQUIDACION
Prstamo $ 31.000,00
Gasto Otorgamiento $ -750,00
Neto Acreditado $ 30.250,00
DATOS
Prstamo $ 31.000,00
Plazo 24 meses
Tasa Nominal Anual 31%
Seguro de Vida 0,2000%
Seguro de vehculo 2,74%
Gastos Administrativos $ 40,00
CUADRO DE MARCHA
Per. Saldo Inicio Interes Capital Cuota Pura Seg. Vida Seg. Auto Gs Adm IVA Cuota Total 0,04 V.A.E.1 0,06 V.A.E.2 0,05257 V.A.E.3
1 $ 31.000,00 $ 787,92 $ 953,37 $ 1.741,29 $ 62,00 $ 299,35 $ 40,00 $ 165,46 $ 2.308,10 0,96153846 $ 2.219,32 0,9434 $ 2.177,45 0,9501 $ 2.192,83
2 $ 30.046,63 $ 763,69 $ 977,60 $ 1.741,29 $ 60,09 $ 299,35 $ 40,00 $ 160,37 $ 2.301,10 0,92455621 $ 2.127,50 0,8900 $ 2.047,97 0,9026 $ 2.077,01
3 $ 29.069,02 $ 738,84 $ 1.002,45 $ 1.741,29 $ 58,14 $ 299,35 $ 40,00 $ 155,16 $ 2.293,93 0,88899636 $ 2.039,29 0,8396 $ 1.926,03 0,8575 $ 1.967,13
4 $ 28.066,57 $ 713,36 $ 1.027,93 $ 1.741,29 $ 56,13 $ 299,35 $ 40,00 $ 149,81 $ 2.286,57 0,85480419 $ 1.954,57 0,7921 $ 1.811,18 0,8147 $ 1.862,90
5 $ 27.038,64 $ 687,23 $ 1.054,06 $ 1.741,29 $ 54,08 $ 299,35 $ 40,00 $ 144,32 $ 2.279,03 0,82192711 $ 1.873,20 0,7473 $ 1.703,02 0,7740 $ 1.764,03
6 $ 25.984,58 $ 660,44 $ 1.080,85 $ 1.741,29 $ 51,97 $ 299,35 $ 40,00 $ 138,69 $ 2.271,30 0,79031453 $ 1.795,04 0,7050 $ 1.601,17 0,7354 $ 1.670,24
7 $ 24.903,73 $ 632,97 $ 1.108,32 $ 1.741,29 $ 49,81 $ 299,35 $ 40,00 $ 132,92 $ 2.263,37 0,75991781 $ 1.719,97 0,6651 $ 1.505,27 0,6986 $ 1.581,29
8 $ 23.795,41 $ 604,80 $ 1.136,49 $ 1.741,29 $ 47,59 $ 299,35 $ 40,00 $ 127,01 $ 2.255,23 0,73069021 $ 1.647,88 0,6274 $ 1.414,96 0,6638 $ 1.496,92
9 $ 22.658,92 $ 575,91 $ 1.165,38 $ 1.741,29 $ 45,32 $ 299,35 $ 40,00 $ 120,94 $ 2.246,89 0,70258674 $ 1.578,64 0,5919 $ 1.329,93 0,6306 $ 1.416,91
10 $ 21.493,55 $ 546,29 $ 1.195,00 $ 1.741,29 $ 42,99 $ 299,35 $ 40,00 $ 114,72 $ 2.238,34 0,67556417 $ 1.512,14 0,5584 $ 1.249,88 0,5991 $ 1.341,02
11 $ 20.298,55 $ 515,92 $ 1.225,37 $ 1.741,29 $ 40,60 $ 299,35 $ 40,00 $ 108,34 $ 2.229,58 0,64958093 $ 1.448,29 0,5268 $ 1.174,51 0,5692 $ 1.269,06
12 $ 19.073,18 $ 484,78 $ 1.256,51 $ 1.741,29 $ 38,15 $ 299,35 $ 40,00 $ 101,80 $ 2.220,58 0,62459705 $ 1.386,97 0,4970 $ 1.103,56 0,5408 $ 1.200,82
13 $ 17.816,67 $ 452,84 $ 1.288,45 $ 1.741,29 $ 35,63 $ 299,35 $ 40,00 $ 95,10 $ 2.211,36 0,60057409 $ 1.328,09 0,4688 $ 1.036,77 0,5138 $ 1.136,12
14 $ 16.528,22 $ 420,09 $ 1.321,20 $ 1.741,29 $ 33,06 $ 299,35 $ 40,00 $ 88,22 $ 2.201,91 0,57747508 $ 1.271,55 0,4423 $ 973,91 0,4881 $ 1.074,76
15 $ 15.207,02 $ 386,51 $ 1.354,78 $ 1.741,29 $ 30,41 $ 299,35 $ 40,00 $ 81,17 $ 2.192,22 0,5552645 $ 1.217,26 0,4173 $ 914,74 0,4637 $ 1.016,59
16 $ 13.852,24 $ 352,08 $ 1.389,21 $ 1.741,29 $ 27,70 $ 299,35 $ 40,00 $ 73,94 $ 2.182,28 0,53390818 $ 1.165,13 0,3936 $ 859,04 0,4406 $ 961,45
17 $ 12.463,03 $ 316,77 $ 1.424,52 $ 1.741,29 $ 24,93 $ 299,35 $ 40,00 $ 66,52 $ 2.172,08 0,51337325 $ 1.115,09 0,3714 $ 806,63 0,4186 $ 909,16
18 $ 11.038,51 $ 280,56 $ 1.460,73 $ 1.741,29 $ 22,08 $ 299,35 $ 40,00 $ 58,92 $ 2.161,63 0,49362812 $ 1.067,04 0,3503 $ 757,31 0,3977 $ 859,60
19 $ 9.577,78 $ 243,44 $ 1.497,85 $ 1.741,29 $ 19,16 $ 299,35 $ 40,00 $ 51,12 $ 2.150,91 0,47464242 $ 1.020,91 0,3305 $ 710,90 0,3778 $ 812,63
20 $ 8.079,93 $ 205,36 $ 1.535,93 $ 1.741,29 $ 16,16 $ 299,35 $ 40,00 $ 43,13 $ 2.139,92 0,45638695 $ 976,63 0,3118 $ 667,24 0,3589 $ 768,10
21 $ 6.544,00 $ 166,33 $ 1.574,96 $ 1.741,29 $ 13,09 $ 299,35 $ 40,00 $ 34,93 $ 2.128,65 0,4388336 $ 934,12 0,2942 $ 626,15 0,3410 $ 725,90
22 $ 4.969,04 $ 126,30 $ 1.614,99 $ 1.741,29 $ 9,94 $ 299,35 $ 40,00 $ 26,52 $ 2.117,10 0,42195539 $ 893,32 0,2775 $ 587,50 0,3240 $ 685,90
23 $ 3.354,04 $ 85,25 $ 1.656,04 $ 1.741,29 $ 6,71 $ 299,35 $ 40,00 $ 17,90 $ 2.105,25 0,40572633 $ 854,15 0,2618 $ 551,15 0,3078 $ 648,00
24 $ 1.698,00 $ 43,16 $ 1.698,13 $ 1.741,29 $ 3,40 $ 299,35 $ 40,00 $ 9,06 $ 2.093,09 0,39012147 $ 816,56 0,2470 $ 516,95 0,2924 $ 612,08
Sumatoria $ 33.962,69 $ 28.053,25 $ 30.050,46
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Flujo de Fondos
Mes 0 $ 30.250,00
Mes 1 -$ 2.308,10
Mes 2 -$ 2.301,10
Mes 3 -$ 2.293,93
Mes 4 -$ 2.286,57
Mes 5 -$ 2.279,03
Mes 6 -$ 2.271,30
Mes 7 -$ 2.263,37
Mes 8 -$ 2.255,23
Mes 9 -$ 2.246,89
Mes 10 -$ 2.238,34
Mes 11 -$ 2.229,58
Mes 12 -$ 2.220,58
Mes 13 -$ 2.211,36
Mes 14 -$ 2.201,91
Mes 15 -$ 2.192,22
Mes 16 -$ 2.182,28
Mes 17 -$ 2.172,08
Mes 18 -$ 2.161,63
Mes 19 -$ 2.150,91
Mes 20 -$ 2.139,92
Mes 21 -$ 2.128,65
Mes 22 -$ 2.117,10
Mes 23 -$ 2.105,25
Mes 24 -$ 2.093,09
TIR 5,1865%
CFT 85,0027%
Verificacin
i1 i2 i3
4% 6% 0,05257
V.A.I. $ 30.250,00 $ 30.250,00 $ 30.250,00
V.A.E. -$ 33.962,69 -$ 28.053,25 -$ 30.050,46
V.A.N. $ -3.712,69 $ 2.196,75 $ 199,54
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN
1.- Se recibe un prstamo a amortizar por el sistema francs en 5 cuotas mensuales de $10.000
cada una, al 5% mensual. Calcular:
a) Importe del prstamo
b) Amortizacin del primer pago
c) Intereses contenidos en el segundo pago
d) Saldo de deuda luego de abonadas tres cuotas
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
2.- Luis Pose tomo prestados $100.000 reembolsables en 20 meses a una tasa de inters del 4%
mensual, bajo un sistema de amortizacin de cuota constante e inters sobres saldo. Se
pregunta:
a) Anualidad o cuota
b) Inters del primer mes
c) Amortizacin del ltimo mes
d) Mes en que se amortiza $6.047, 87
3.- Dado t(5)=3.431,99; V= 100.000; T(19)= 91.775,19 y n=20; Sistema de amortizacin Francs.
Hallar la tasa de inters a la que se efecto la operacin.
6.- Una sociedad annima necesita $7.000. Un banco presto el dinero el 1/3/10 con
amortizacin en 5 aos, sistema alemn, con pagos trimestrales, el primero de los cuales se
har el 1/6/11. Inters del 40% nominal anual con capitalizacin trimestral. Se pide:
a) Cuota Nro. 2
b) Deuda que estar pendiente del pago al 1/12/13
c) Capital que ser amortizado el 1/12/13
d) Capital total amortizado al 1/12/13
7.- Se otorga un prstamo de $100.000 con intereses sobre saldo y amortizacin constante a la
tasa del 6% mensual a devolver en 5 cuotas. Calcular:
a) Cuota total del momento 3
b) Inters del momento 5
c) Cuota de capital del momento 2
d) Saldo de deuda del momento 4
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
11.- Dado el siguiente plan: amortizacin de un prstamo de $1.000 por un periodo de 5 aos
con una tasa del 2% directa, se pide:
a) Tasa efectiva que cobran en cada pago
b) Tasa efectiva de toda la operacin, expresada en efectiva anual
13.- Cul ser el saldo de deuda de un prstamo de $10.000 pactado a 15 cuotas con una tasa
directa peridica del 8% luego de pagada 5 cuotas?
14.- Cul es el costo financiero efectivo de un prstamo pactado a 24 cuotas con una tasa
directa peridica del 2%?
15.- Auto Norte S.A. ofrece el Fiat Mito a un Precio de: $ 150.000 y financia el 40 % a 4 meses
aplicando una tasa directa mensual del 2 %, gastos de otorgamiento del prstamo 1 % mas
IVA, Seguro sobre valor del Vehculo 0,25 % mensual, Seguro de Vida (s/Saldo Deudor) 0,25 %
mensual. Calcular el C.F.T. expresado como T.E.A, sabiendo que los intereses estn gravados
por el IVA.
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
TRABAJO PRCTICO N 9:
EVALUACIN DE PROYECTOS DE INVERSIN.
PERODO DE REPAGO, tambin llamado perodo de recupero o payback: puede ser definido como
el lapso necesario para que las inversiones requeridas por el proyecto sean compensadas por los
rendimientos netos previstos por su ejecucin. Matemticamente se podra expresar de la
siguiente manera:
Criterio de decisin:
PERIDO DE REPAGO DESCONTADO: este mtodo es similar al anterior, salvo que, en este caso,
los flujos de fondos no se suman directamente hasta recuperar la inversin, sino que antes se
descuentan a una tasa de actualizacin para poder homogeneizarlos:
Criterio de decisin:
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
METODO DE VALOR ACTUAL NETO: este mtodo, como su nombre lo indica, mide el valor actual
neto de los flujos de fondos de una inversin. Matemticamente se podra expresar de la siguiente
manera:
Criterio de decisin
Todo proyecto que tenga VAN positivo, o nulo, es candidato a ser aceptado y entre todos estos
candidatos se preferir aquel, o aquellos, proyecto/s que tengan el mayor valor de VAN, en
concordancia con el criterio de maximizar la riqueza del inversor.
NDICE DE RENTABILIDAD: este mtodo consiste en dividir el valor actual del flujo de fondos de un
proyecto y su inversin inicial. Matemticamente:
Criterio de decisin:
METODO TASA INTERNA DE RETORNO: este mtodo consiste en dividir el valor actual del flujo de
fondos de un proyecto y su inversin inicial. Matemticamente:
Criterio de decisin:
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Proyectos convencionales
Representacin grfica:
n 1/n
VAff(+) = FFt (+)
t=1 t
(1 + tr)
TIRM = . - 1
n
VAff(-) = FFt (-)
t=1 t
(1 + tf)
II. PRCTICA:
1.- La empresa Tuercas y Tornillos est contemplando los dos siguientes proyectos. Se pide a)
analizar por el mtodo de recupero que proyecto es ms conveniente b) Por el mtodo de
recupero descontado.- Considerar en ambos casos que la empresa acepta los proyectos que
tienen un perodo menor de 3 aos
Proyecto A Proyecto B
Inversin Inicial -42.000 -45.000
1 14.000 28.000
2 14.000 12.000
3 14.000 10.000
4 14.000 10.000
5 14.000 10.000
Rta: a) Proyecto B b) Ninguno.
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
2.- Considerar el ejemplo anterior y analizar por el mtodo de ndice de Rentabilidad que
proyecto elegir la empresa de acuerdo con el mtodo de ndice de rentabilidad si el costo de
capital es del 10%?
Rta: Proyecto A
3.- Una empresa farmacutica est considerando ampliar sus equipos e instalaciones. Existen 2
opciones: el equipo M y el equipo P. La tasa de costo de capital estimada es del 0,12 semestral
y los flujos netos de caja proyectados son:
3.- Un inversionista debe elegir uno entre dos proyectos independientes, A y B cuyos flujos de
caja son los siguientes:
a) Utilizando los criterios VAN y TIR determine qu proyecto conviene llevar a cabo si la
tasa de costo de capital es de 15% efectivo anual.
b) Calcule la tasa Fisher. Dado el nuevo resultado explique qu proyecto llevar a cabo.
R: a) 2.928,41 (A) 3.313,88 (B) 31,85% (A) 23,32% (B) b) Fisher 16,69%. Proyecto B.
5.- El precio de una fotocopiadora es de $ 3.500. Usted puede comprarla con una entrega
inicial de $ 1.200 y el saldo financiado en 36 cuotas mensuales calculadas por el sistema
francs al 1% mensual. Se prevn gastos de funcionamiento de $ 330 por mes vencido y se
podr vender la fotocopiadora luego de un periodo de vida til al cabo de 5 aos de $ 880. Su
explotacin reportar un ingreso mensual creciente durante 5aos, de acuerdo al siguiente
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
detalle: Primer ao: $ 300 por mes, segundo y tercer ao $ 400 por mes y cuarto y quinto ao
$ 500 por mes (todos vencidos).- Utilizando una tasa de corte del 1,25% mensual determinar si
el proyecto resulta factible.
Rta: VAN positivo resulta factible. VAN: 167,20
6.- Dado los siguientes datos de un flujo de fondos anuales de un proyecto de inversin
calcular la TIR Modificada.
Datos.
Inversin inicial: $ 10.000
Flujos de Fondos:
1 ao. $ 5.000
2 ao $ 10.000
3 ao $ -2.000
4 ao 4 4.000
5 ao $ 5.000
Tasa de reinversin de fondos: 10% efectivo anual
Tas de financiacin 8% afectivo anual
Rta. TIRM: 22,60%
7.- Una empresa de transporte est analizando la posibilidad de adquirir un nuevo vehculo para
su flota de 8 colectivos.
Posee una oficina en la que trabajan dos empleados y alquila un galpn que usa como garaje con
capacidad para diez vehculos. Contrata los choferes de acuerdo a sus necesidades, pagndoles
por horas trabajadas.
La informacin disponible sobre esta alternativa de compra es: costo del mnibus $ 15000 al
contado. Los ingresos estimados por la prestacin del servicio son $ 2 por km recorrido. Se estima
que en un ao se recorren 5000 km.
Gastos estimados:
Gs. operativos del mnibus: $ 1800 por ao.
Mantenimiento del mnibus: $ 1000 por ao.
Patente y seguro: $ 1000 por ao.
Empleados y mantenimiento de oficina: $ 1800.
Alquiler del galpn: $ 1500.
Empleados y mantenimiento del galpn: $ 1000.
Choferes: $ 0,24 por km recorrido
Se estima que agregando un mnibus a la flota no ser necesario ampliar las oficinas, ni que los
empleados de oficina y de garaje trabajen horas extras.
La amortizacin del vehculo es en 5 aos.
Tasa de impuesto a las ganancias: 30% ; se paga en el ao en el que se produce la utilidad.
Se estima que al ao siguiente de finalizar las operaciones el mnibus ser vendido en $ 5000.
La tasa de inters de mercado es del 8% efectivo anual.
La cochera a ser ocupada por el nuevo vehculo podra ser alquilada en $ 200 al ao.
Analizar la conveniencia para la empresa de incorporar un vehculo a su flota en esas condiciones.
(calcular VAN y TIR ).
80
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN
2.-Mediante una inversin de $1.000, se presupuestan ingresos anuales por $250, a partir de
comienzo de 3er. ao y durante los 12 aos para hacer frente a la inversin original se contrata
un prstamo de $800 amortizable mediante 6 cuotas anuales vencidas con una tasa de inters
del 15% efectivo anual.
Determinar si la inversin rinde el 20% anual sabiendo que a la finalizacin del proyecto el
valor residual de lo originalmente invertido ser nulo.
Ao 0 Ao 1 Ao 2
Proyecto X -4.000 2.410 2.930
Proyecto Y -2.000 1.310 1.720
El costo del capital es del 13% efectivo anual, Utilice el criterio TIR para determinar qu
proyecto o proyectos debera ser aceptados si:
a) Pueden emprenderse ambos
b) Solo uno puede emprenderse, por ser mutuamente excluyentes
6.-El seor Alberto Garca presidente de la empresa de NEUMATICOS GARCIA SA tiene que
elegir entre dos posibles inversiones independientes:
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao3 Ao4
Proyecto D 6.000 1.000 2.500 3.500 3.000
Proyecto E -3.000 2.000 2.000 1.000 500
Estimando un costo del capital del 9% anual, el Sr. Garca est considerando adoptar el
proyecto cuya TIR ES MAYOR.
a) Grafique el perfil del VAN de ambos proyectos
b) Determine las TIR de ambos proyectos.
8.- La mquina A cuesta $ 10.000, con $ 4.000 de valor de recuperacin al final de 6 aos y
tiene gastos anuales de operacin de $ 5.000 durante los primeros tres aos, y $ 6.000 durante
los 3 ltimos aos. La mquina B cuesta $ 8.000, con $ 3.000 de valor de recuperacin al final
de 6 aos. Sus gastos de operacin ascienden a $ 5.500 anuales durante los tres primeros aos
y $ 6.500 durante los tres ltimos. Los aumentos en los gastos de operacin son los esperados
por mantenimiento, reparacin y prdida de eficiencia por el uso. Si ambas mquinas realizan
la misma tarea de la misma forma y la tasa de inters es del 1,5% anual determinar cual
resulta ms barata.
9.- Jerarquizar las alternativas considerando los siguientes criterios de seleccin: VAN y TIR.-
Suponer tasa de mercado del 8%
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
83
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Bono Bullet: Pagan el capital al vto.y cupones de intermedios. Cupones de renta constantes. ya que el
saldo no disminuye salvo hasta el vto. VN =100, n=5 aos I= 10% Sistema de amortizacin americano.
0---------1-----------2---------3----------4------------5-
10 10 10 10 10 + 100
Bonos amortizables: Pagan peridicamente el capital y los intereses. Los pagos de capital puede no
coincidir con el momento del pago de los intereses.- la amortizacin de la deuda se realiza por algunos
de los sistemas. Francs, alemn VN= 100 n=5 aos i=10% amortizacin en partes iguales (sistema
alemn).
0----------1-----------2----------3-----------4----------5
20 20 20 20 20
10 8 6 4 2
30 28 26 24 22
Bonos con perodos de gracia: Pueden pagar intereses luego de un perodo de gracia pero el VN
capitaliza es decir el capital nominal ms los intereses devengados hasta el momento de la amortizacin.
Valuacin de un bono: Significa calcular su valor intrnseco. Se obtiene a travs del descuento de los
flujos de fondos. Para valuar el bono se necesita: a) construir el flujo de fondos y estimar la tasa
apropiada.
El precio del bono varia en relacin inversa a los cambios en el asa de inters del mercado. La emisin
puede hacerse:
a) A la par: Tasa de cupn coincide con tasa de mercado
b) Bajo la par: Tasa de cupn inferior a tasa de mercado
c) Sobre la par: Tasa de cupn superior a tasa de mercado
Conceptos Bsicos:
Valor Nominal: El valor nominal es aquel sobre el cual se emite un ttulo o valor, y que cuyo importe
figura escrito en el mismo.
Valor Residual: Porcin del bono que an no se amortizo
Valor Tcnico: Es el valor de rescate del Bono al momento de la valuacin. Valor que debera tener el
bono segn las condiciones de emisin.- Representa el valor residual ms los intereses corridos
Paridad: Es la relacin entre el precio del bono y el valor tcnico. P = PM / VT
Intereses corridos: Son los intereses devengados desde el cupn anterior hasta la fecha de valuacin.-
En el momento de inicio de cada periodo de renta estos intereses son iguales a 0.-
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
Rendimiento de un bono:
Rendimiento al Vto. o TIR: es el rendimiento efectivo del bono al vto. es la tasa de rendimiento
que iguala el valor presente de los futuros flujos de fondos representado por los cupones con
el precio de mercado.
Rendimiento corriente: Esta dado por el cociente entre el cupn de inters del perodo
corriente y el precio de mercado.
1/n
Rendimiento total: (Cupones capitalizados + precio de venta) -1
Precio de compra
II. PRCTICA:
1.-Un inversor desea analizar un bono de VN $10.000 con inters del 2% de TNA pagadero
semestralmente y cancelacin de capital a los 3 aos que ha sido comprado en su lanzamiento
con un rendimiento del 3,5% semestral. Se pide:
a) Valor de mercado
b) Valor Tcnico
c) La paridad
d) Si la tasa de rendimiento interno del ttulo hubiese sido una TNA de 1,5% con
capitalizacin semestral, cul hubiese sido el valor de mercado y su paridad?
2.- Con fecha 20/01 se emiti un ttulo VN U$S 1.500 que se amortizar mediante 3 cuotas
trimestrales cuya amortizacin es constante y la tasa libo es de 1,3% trimestral. El primer
servicio de inters y amortizacin oper el 20/04. Si con fecha 20/06 del mismo ao, Ud., tomo
la decisin de adquirir ese bono conociendo que la paridad a ese da es del 82%. Determinar:
a) Valor tcnico
b) El precio de mercado
c) En caso de desear una rentabilidad del 0,6% mensual, comprara ese ttulo?
Justifique.
Rta: a) $ 1.008,65 b) $ 827,10 c) s (VAN es mayor que 0 y TIR mayor que 0,6% mensual)
3.- Sea un ttulo de VN: $ 1.500 Emisin: 20/01/07; Amortizacin constante trimestral, junto
con la renta el 20/4, el 20/07, y el 20/10 del mismo ao; Tasa de inters de emisin: 1,3%
trimestral. Fecha de compra: 20/04 (luego del pago del cupn correspondiente); Paridad: 82%.
a) Determinar el precio de mercado
b) Si en ese momento el valor de mercado es de $947,98, cul es el rendimiento que
obtiene un inversor que compra el bono?
Rta: a) $ 820 b) 5% trimestral
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
a) Flujo de fondos,
b) Valor tcnico
c) si un inversor compra el ttulo a un precio de mercado de $90,46 al momento de emisin,
qu tasa de rendimiento obtuvo?
d) Paridad tcnica a ese precio
e) indicar si conviene Invertir en el bono a ese precio.
f) precio mximo a invertir en ese bono para una tasa de rendimiento del 6% semestral.
Rta b) 100 c) 7% semestral d) 90,46% e) si, tasa de rendimiento > a tasa de costo f) 95,08
5.- Un bono de V.N $ 100.000 ha sido emitido a un plazo de 10 aos, amortizable en 16 cuotas
semestrales vencidas calculadas por el sistema francs, venciendo la primera luego de
cumplidos 2 aos de gracia. Pagar intereses semestralmente sobre saldos desde la fecha de
emisin a una T.E.A. del 11,30%. Se pide:
a) Grafico cartesiano de cupones de renta y/o amortizacin
b) Paridad transcurridos 4 meses post cupn N 08 sabiendo que el bono cotiza a $ 81.982,53;
c) Valuar el bono post cupn 10 sabiendo que la Tasa de corte es una TNA del 11,83%con
capitalizacin trimestral.
7.- Un bono de VN 100 es colocado sobre la par a un valor de mercado del 108,7%. Paga
intereses semestralmente y la amortizacin es ntegra al vencimiento. Si el bono es emitido a 5
aos y su rendimiento al vencimiento es del 3% semestral, determinar la tasa que abona el
emisor del bono (tasa cupn).
Rta: tasa de emisin: 0,0402 semestral
8.- Un bono de VN 100 paga intereses semestralmente al 10% semestral y la amortizacin ser
en partes iguales, la primera de ellas en dos aos y medio y la otra al vencimiento que es en
cinco aos. Si un inversor quiere obtener un 15% de rendimiento semestral, se pide:
a) a los dos aos de emisin, determinar el precio de mercado que deber pagar y la paridad
(luego del pago del cupn correspondiente a ese perodo)
b) a los tres aos y medio de emisin, determinar el precio de mercado que deber pagar y la
paridad (luego del pago del cupn correspondiente a ese perodo)
Rta: a) $ 88,36 y 88,36% b) $ 44,29 y 88,58%
9. Una empresa emite una obligacin negociable (ON) por un Valor Nominal de $ 1.000.000
amortizable en 4 cuotas anuales calculadas por sistema alemn, con 1 ao de gracia. Los
cupones de inters se pagan semestralmente -desde la emisin- a una tasa del 12 % Nominal
Anual. Transcurridos tres meses luego de pagado el cupn N 5, se pide calcular:
a) Valor Tcnico;
b) Valor de Mercado sabiendo que su paridad es 85 %;
c) Nuda Propiedad a una tasa del 15 % Efectivo Anual
Rta: a) $ 772.172,26 b $ 656.346,42 c) $633.887,40
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
EJERCICIOS DE AUTOEVALUACIN
1. Un inversor desea comparar dos inversiones en ttulos valores y le pide a Ud. que lo
asesore:
CONDICIONES DE EMISIN
I. PLAZO: Diez aos, amortizacin, una sola final del plazo del ttulo, intereses abonados
semestralmente a una tasa nominal anual del 0,11375. Fecha de Emisin: hoy da del
anlisis.
II. PLAZO: 3 aos, con cinco amortizacin semestral equivalentes cada una al 20% del
VN y venciendo la primera al final del primer ao de la fecha de emisin. Intereses
abonados con una tasa variable nominal anual del 0,10, 0,11 y 0,12 respectivamente
para el primero, segundo y tercer ao. Fecha de anlisis hoy, que coincide con el
vencimiento del primer ao del ttulo, luego del pago del cupn de renta y
amortizacin.
a) Si el inversor quisiera un rendimiento mnimo del 0,18 anual, cul sera el mximo
precio a pagar en cada uno, para que le fuese indistinto el orden de seleccin?
b) Si la colocacin del primer ttulo sale al mercado con un precio superior al valor
nominal en un 5%, cunto se ve afectado el rendimiento del inversor?.
4. El gobierno de Tucumn lanza bonos por $ 1.000 c/u cuyo sistema de amortizacin consiste
en un sistema alemn que abona amortizacin e inters al fin de cada semestre a un
inters sobre saldo equivalente a una Tasa Nominal Anual Vencida del 18% para
operaciones semestrales.
Si el primer pago del bono (que incluye amortizacin e inters) ascendi a $ 173,33,
87
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
cunto terminar cobrando por cada ttulo un inversor que lo mantiene hasta su
finalizacin?
5. Se emiten 1.000 ttulos de $ 5.000 cada uno. Se amortizan un 10% cada ao, pagando
servicio peridico de inters al 5%. Si se quiere obtener un rendimiento del 10%:
88
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
FUNCIONES BIOMTRICAS
Son funciones que miden la vida de las personas y que conforman las columnas de una tabla de
mortalidad.
Funcin de Sobrevivientes
Indica la cantidad de personas vivas de edad exacta x y se simboliza como l x .
Funcin de Fallecidos
Indica la cantidad de personas fallecidas entre las edades x y x 1 , y se simboliza como d x .
Tambin podemos decir que es la cantidad de personas que habiendo cumplido la edad exacta x , no
han llegado a cumplir la edad x 1 .
d x l x l x 1
Funcin px
Probabilidad de que una persona de edad exacta x sobreviva un ao ms.
l
px x 1
lx
Funcin q x
Probabilidad de que una persona de edad exacta x fallezca sin alcanzar la edad x 1 . Tambin
conocida como tasa terica de mortalidad.
d l l
q x x x x 1
lx lx
Funcin Lx
Representa un grupo de personas que no tienen una edad exacta sino que las edades de estas personas
estn comprendidas entre x y x 1 .
1
Lx l x l x 1
2
II. PRCTICA:
2. Cul es la probabilidad de que un hombre de 50 aos de edad, logre estar vivo a los 65 aos?
Respuesta: 0,77640
89
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
6. Hay un grupo de 1.000 personas de una misma edad; si las probabilidades son de que 19
mueran antes de cumplir el siguiente aniversario, hallar, utilizando las tablas para ambos sexos, la edad
de las personas.
Respuesta: 64 aos
7. Hay un grupo de 1.000 personas de una misma edad; si las probabilidades son de que 19
mueran antes de cumplir el siguiente aniversario, hallar utilizando las tablas para ambos sexos- la edad
de las personas.
Respuesta: 64 aos
10. Si la generacin de Carolina est formada por 160 personas de 18 aos, 200 de 19 aos y 120
de 20 aos, determine de acuerdo con las probabilidades de vida:
a) el nmero de los que estarn vivos para la fiesta de graduacin
b) los que celebrarn los 10 aos de la terminacin de la carrera.
Utilice las tablas para ambos sexos
Respuesta: a) 477; b) 472
11. Calcular la vida media completa para un hombre de 30 aos de edad: a) Inmediata; b) diferida
por 20 aos; c) Temporaria por 20 aos; diferida por 20 aos y temporaria por 10 aos
Respuesta: a) 41,85; b) 22,37; c) 19,48; d) 8,78
SEGUROS DE VIDA
90
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
De Capital Diferido
Inmediatas
Diferidas Vencidas o
De pagos constantes
Temporarias Anticipadas
Seguros en Interceptadas
Caso de Vida Rentas Vitalicias
De pagos fraccionados
De pagos variables
Capital Diferido
Dx n
Ax:n 1 n E x
Dx
Capital diferido por n aos contratado por una persona de edad x y representa la prima pura y nica que
debe abonar una persona de x aos de edad, para tener derecho a percibir $1 luego de transcurridos n
aos y al final del ao n-simo siempre que est con vida.
Rentas Vitalicias
N x 1
ax
Dx
Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al final
de cada ao mientras est con vida.
Nx
x 1 ax
Dx
Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al
principio de cada ao mientras est con vida.
N x n 1
n
/ ax
Dx
Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al final
de cada ao, a partir de la edad x + n y mientras est con vida.
91
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
N xn
n
/ x
Dx
Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al
principio de cada ao, a partir de la edad x + n y mientras est con vida.
N x 1 N x n 1
ax:n
Dx
Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al final
de cada ao, durante los n primeros aos de haber contratado el seguro y mientras est con vida.
N x N xn
x:n
Dx
Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al
principio de cada ao, durante los n primeros aos de haber contratado el seguro y mientras est con
vida.
N x n1 N x n m1
n
/ a x:n
Dx
Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar $1 al final
de cada ao, entre las edades x + n y x + n + m y mientras est con vida.
N xn N xnm
n
/ x:n
Dx
Prima pura y nica que debe pagar el asegurado de edad exacta x para tener derecho a cobrar
$1 al principio de cada ao, entre las edades x + n y x + n + m y mientras est con vida.
II. PRCTICA:
2. Hallar la prima pura y nica de un capital diferido de $ 80.000 pagadero a la edad de 60 aos a un
hombre cuya edad actual es de 20 aos.
Respuesta: $ 13.337,60
3. Cul es el valor actual de un capital diferido de $ 50.000 pagadero a un hombre cuando cumpla
los 40 aos, si ahora tiene 32 aos?
Respuesta: $ 35.877,90
92
CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
4. Una compaa de seguros de vida ha vendido 35.000 plizas de seguro de capital diferido, en igual
fecha y con capital asegurado individual de $ 1.000, con edad de contratacin 30 aos, sexo
masculino y plazo de 6 aos. Calcular:
a) Prima pura nica por pliza y recaudacin total.
b) Si pasados los 6 aos llegan el 90 % del nmero probable de supervivientes y el asegurador ha
invertido la recaudacin segn las bases tcnicas, cual es el beneficio del asegurador?
Respuesta: a) $ 781,70 y $ 27.359.500; b) $ 3.118.495,69
5. Una seora queda viuda a la edad de 38 aos y recibe por herencia una pensin vitalicia anual de $
60.000, por ao vencido. Si desea vender sus derechos, Cunto recibir?
Respuesta: $ 1.148.235,68
6. El seor Lopez tiene 58 aos de edad y va a jubilarse. La empresa va a pagarle de acuerdo con su
plan de pensiones- $ 6.000 anuales vencidos durante el tiempo que viva. Calcule que pago nico
realizado al momento de jubilarse sera equivalente a los pagos anuales.
Respuesta: $ 69.639,12
7. Un hombre de 36 aos de edad recibe una herencia de $ 200.000 para que lo invierta en la compra
de una renta vitalicia inmediata vencida. Hallar el valor de las rentas anuales que recibir.
Respuesta: $ 11.126,17
8. Un hombre asegur su vida en $ 100.000 a favor de su esposa, con la clusula de que con la suma
asegurada se otorgue a la viuda una pensin vitalicia anticipada. Al morir el esposo, la viuda tena
55 aos de edad. Hallar la renta anual que recibir la viuda.
Respuesta: $ 6.308,97
9. Hallar la prima pura nica que debe pagar un hombre de 20 aos para obtener una renta anual
vitalicia de $ 10.000, si el primer pago lo recibir:
a) un ao despus de cumplir 55 aos;
b) al cumplir los 55 aos.
Respuesta: a) $ 27.643,86; b) $ 29.844,49
10. Un comerciante debe pensionar a sus empleados a llegar a la edad de 60 aos. Uno de sus
empleados tiene 20 aos de edad y al llegar a los 60 aos ser jubilado con una renta anual vitalicia
anticipada de $ 12.000. Hallar la prima pura y nica que debe comenzar a pagar a una compaa
para proveer la pensin vitalicia del empleado.
Respuesta: $ 23.930,40
11. Cul es el valor actual de una renta vitalicia anticipada de $ 75.000 pagadero a una persona de 52
aos de edad si se difiere durante 10 aos?
Respuesta: $ 488.983,96
12. Qu renta vitalicia inmediata anticipada puede comprar un hombre de 25 aos con $ 60.000 para
empezar a cobrarla 30 aos despus?
Respuesta: $ 16.404,91
13. Hallar la prima pura nica de una renta vitalicia temporaria vencida, de $ 10.000 anuales, a pagar
durante 20 aos a un hombre de 35 aos de edad.
Respuesta: $ 131.086,68
14. Hallar el valor actual de una prima pura nica de una renta vitalicia temporal anticipada de $
10.000 anuales, por 10 aos para un hombre de 35 aos de edad.
Respuesta: $ 83.417,57
15. Hallar el valor de la prima pura nica de una renta vitalicia de $ 1.000 anuales, diferida por 6 aos y
pagadera durante 8 aos, para un hombre de 30 aos de edad.
Respuesta: $ 5.199,43
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CALCULO FINANCIERO CICLO LECTIVO 2014
SEPTIEMBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
FEBRERO
OCTUBRE
AGOSTO
MARZO
ENERO
JUNIO
ABRIL
MAYO
JULIO
DIAS
1 1 32 60 91 121 152 182 213 244 274 305 335
2 2 33 61 92 122 153 183 214 245 275 306 336
3 3 34 62 93 123 154 184 215 246 276 307 337
4 4 35 63 94 124 155 185 216 247 277 308 338
5 5 36 64 95 125 156 186 217 248 278 309 339
6 6 37 65 96 126 157 187 218 249 279 310 340
7 7 38 66 97 127 158 188 219 250 280 311 341
8 8 39 67 98 128 159 189 220 251 281 312 342
9 9 40 68 99 129 160 190 221 252 282 313 343
10 10 41 69 100 130 161 191 222 253 283 314 344
11 11 42 70 101 131 162 192 223 254 284 315 345
12 12 43 71 102 132 163 193 224 255 285 316 346
13 13 44 72 103 133 164 194 225 256 286 317 347
14 14 45 73 104 134 165 195 226 257 287 318 348
15 15 46 74 105 135 166 196 227 258 288 319 349
16 16 47 75 106 136 167 197 228 259 289 320 350
17 17 48 76 107 137 168 198 229 260 290 321 351
18 18 49 77 108 138 169 199 230 261 291 322 352
19 19 50 78 109 139 170 200 231 262 292 323 353
20 20 51 79 110 140 171 201 232 263 293 324 354
21 21 52 80 111 141 172 202 233 264 294 325 355
22 22 53 81 112 142 173 203 234 265 295 326 356
23 23 54 82 113 143 174 204 235 266 296 327 357
24 24 55 83 114 144 175 205 236 267 297 328 358
25 25 56 84 115 145 176 206 237 268 298 329 359
26 26 57 85 116 146 177 207 238 269 299 330 360
27 27 58 86 117 147 178 208 239 270 300 331 361
28 28 59 87 118 148 179 209 240 271 301 332 362
29 29 88 119 149 180 210 241 272 302 333 363
30 30 89 120 150 181 211 242 273 303 334 364
31 31 90 151 212 243 304 365
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
FEBRERO
OCTUBRE
AGOSTO
MARZO
ENERO
JUNIO
ABRIL
MAYO
JULIO
DIAS
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