UNIVERSIDAD DE

SAN MARTIN DE PORRES

PROGRAMA LA UNIVERSIDAD INTERNA 2012

Tema:

VALOR DEL DINERO EN ELTIEMPO

Dr. JORGE L. PASTOR PAREDES

1

INTERES SIMPLE

El capital que genera los intereses permanece constante durante

el tiempo de vigencia de la transaccin.

La capitalizacin, que es la adicin del inters ganado al capital

original, se produce nicamente al trmino de la operacin.

No considera el valor del dinero en el tiempo.

I = Monto de intereses
P = principal
Simbologa S = VF = valor futuro, monto
n = nmero de perodos de tiempo
r = tasa de inters simple

Jorge L. Pastor Paredes

2

1
 Frmula General I= P x r x n

donde:

I I I
P= r= n=
r x n P x n P x r

Jorge L. Pastor Paredes

3

S=P+I S /P -1
r=
n
Valor Futuro
Simple S=P+P x r x n

S /P -1
n=
S =P (1+r x n ) r

Valor Presente 1
P=S
Simple 1+r x n

Jorge L. Pastor Paredes

4

2
 INTERES COMPUESTO

El inters generado por un capital en una unidad de tiempo, se

capitaliza.

Se adiciona al capital anterior, formando un nuevo capital, el

mismo que genera un nuevo inters en la siguiente unidad de
tiempo, y as sucesivamente.

Experimenta al final de cada unidad de tiempo un crecimiento

geomtrico.

Considera el valor del dinero en el tiempo.

Es una sucesin de operaciones a inters simple, en la que

despus de la primera, su monto constituye el capital inicial de la
siguiente.

Jorge L. Pastor Paredes

5

Proceso de Capitalizacin

S1 =P+P*r=P(1+r)
S 2 =S1 +S1 *r=S1(1+r)=P(1+r)(1+r)=P(1+r)2
S 3 =S 2 +S 2 *r=S 2 (1+r)=P(1+r)2 (1+r)=P(1+r)3
.
.
S n =S n-1 +S n-1 *r=S n-1(1+r)=P(1+r)n-1(1+r)=P(1+r)n

Jorge L. Pastor Paredes

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3
 Grfica de Monto simple vs Monto Compuesto
M o nt o

4500
4000
3500 n
S=P(1+i)
3000
2500
2000 S=P(1+in)
1500
1000
500
0
1 2 3 4 5 6
Aos
Inters Simple Inters Compuesto

Jorge L. Pastor Paredes

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Elementos a considerar
en el Inters Compuesto
La tasa nominal (r)
La tasa efectiva (i)
El nmero de perodos de capitalizacin en el ao (m):
relacionado al ao bancario y a la f de la tasa de inters.

La frecuencia de capitalizacin (f) : nmero de das del perodo

capitalizable.

El horizonte de tiempo (H): nmero de das de la operacin,

donde: Hk=H1+H2+......Hn nmero de das de cada cuota.

El nmero de perodos de capitalizacin (n) es el horizonte

temporal, nmero entero dado por H/f. Ver siguiente cuadro.

Jorge L. Pastor Paredes

8

4
 m aplicable a una m aplicable a una
tasa r anual tasa r mensual

Capitalizacin Operacin m Capitalizacin Operacin m

Anual 360/360 1 Anual 30/360 0.08333

Semestral 360/180 2 Semestral 30/180 0.16666
Trimestral 360/90 4 Trimestral 30/90 0.33333
Bimestral 360/60 6 Bimestral 30/60 0.50000
Cada 45 d. 360/45 8 Cada 45 d. 30/45 0.66666
Mensual 360/30 12 Mensual 30/30 1.00000
Quincenal 360/15 24 Quincenal 30/15 2.00000
Diario 360/1 360 Diario 30/1 30.0000

Jorge L. Pastor Paredes

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VALOR FUTURO O MONTO CAPITALIZABLE

Factor Simple de Capitalizacin - FSC

n FSCr,n =(1+r)n
S=P(1+r)
Monto compuesto de 1 a una tasa r por
perodo, durante n perodos.
Funcin:
Llevar al futuro cualquier cantidad presente o
S=P x FSCr,n traer al presente cualquier cantidad del
pasado.
(1 r ) n
Nota:
r y n deben expresarse
en misma unidad de 0 S1 S2 S3 Sn
tiempo.
P 1 2 3 VF=S
Jorge L. Pastor Paredes
10

5
FSC con n no entero:

Indica que un nmero entero de capitalizaciones,

en la cul la parte no entera implica que la ltima
S=P(1+r)H/f capitalizacin se ha realizado por un plazo menor
al establecido.

FSC con variaciones Las capitalizaciones durante el plazo pactado H,

en la tasa de inters: se efectan cambiando la tasa de inters tantas
veces como sea necesario para cada perodo de
tiempo.

(1+r)n1 (1+r)n 2 (1+r)n 3 (1+r)n 4 .... Como: n= H

f

entonces:
(1+r1)H1/f (1+r2 )H2/f (1+r3 )H3 /f (1+r4 )H4/f ....
H1 H2 H3.... H

Jorge L. Pastor Paredes

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VALOR PRESENTE O VALOR ACTUAL

Factor Simple de Actualizacin - FSA
FSA r,n =(1+r)-n
S=P(1+r)-n Valor presente compuesto de 1a una tasa r
por perodo, durante n perodos.

Funcin:
Traer al presente cualquier cantidad futura o
1 llevar al pasado cualquier cantidad del
P=S n
(1+r) presente.
(1 r ) n

0 S1 S2 S3 Sn
P=S x FSA r,n
VP 1 2 3 S
Jorge L. Pastor Paredes
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6
 Calculo de la Calculo del Nmero de
Tasa de Inters Perodos de Capitalizacin
1
S n L o g (S /P )
r= - 1 n=
P L o g (1 + r)

Calculo del I=S-P

Inters n I=P (1+r)n -1
I=P(1+r) -P

despejando:
1 I
I I n Log( )
P= r = + 1 - 1 n= P + 1
(1+r)n -1 P L o g (1 + r)

Jorge L. Pastor Paredes

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Tasas utilizadas en el Sistema Financiero

Activa y Pasiva Segn el balance bancario

Nominal y proporcional Por efecto de la capitalizacin

Efectiva y equivalente

Vencida y adelantada Segn el momento del cobro

Compensatoria y moratoria De acuerdo al cumplimiento de
Tasa de inters en mora obligacin.
TAMN y TAMEX Segn el tipo de moneda

TIPMN y TIPMEX
De inflacin y tasa real Considerando la prdida del
Corregida por inflacin poder adquisitivo.

Discreta y contina Por tipo de capitalizacin

Explcita e implcita De acuerdo a la operacin
Legal y moratoria Para operaciones no financieras.

Jorge L. Pastor Paredes

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7
 Balance Bancario

Activo Pasivo

Operaciones Activas Operaciones Pasivas

Prstamos Captaciones
descuentos ahorros
sobregiros, depsitos a plazo,
etc. etc.

Tasa Activa Tasa Pasiva

TAMN TIPMN
TAMEX TIPMEX
Tasa de cobro de emp. Tasa de pago de emp.
financieras. financieras.
Expresada en trminos Expresada en trminos
efectivos. nominales ms una f

Jorge L. Pastor ParedesP

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Tasa Nominal o Proporcional

Susceptible de proporcionalizarse, dividirse o multiplicarse.
Puede ser expresada en otra unidad de tiempo diferente a la
original, con el objeto de capitalizarse una o ms veces (r/m).
Aplicable a operaciones de inters simple.
Se efecta a travs de una regla de inters simple.

Tasa Efectiva Unidad de

i r
tiempo
Refleja el nmero de
Anual TEA TNA
capitalizaciones que ha
Semestral TES TNS
experimentado durante Cuatrimestral TEC TNC
un plazo determinado. Trimestral TET TNT
Bimestral TEB TNB
r n Mensual TEM TNM
re =(1+ ) -1 Quincenal TEQ TNQ
m
Diaria TED TND

Jorge L. Pastor Paredes

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8
 Tasa Equivalente
Dos o ms tasas efectivas correspondientes a diferentes
unidades de tiempo son equivalentes cuando producen la misma
tasa efectiva para un mismo horizonte temporal.
Una tasa de inters re es equivalente a otra r si sus
respectivas capitalizaciones realizadas durante un mismo
horizonte temporal H son iguales.
Caso 1: Si r/m = r entonces:
Tasa equivalente partiendo
de una tasa efectiva dada:
r'=(1+re )1/n -1
r n
(1+ ) -1=re
m
r n Como n=H/f
(1+ ) =(1+re )
m
(1+r')n =(1+re ) r'=(1+re )f/H -1
Jorge L. Pastor Paredes
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Caso 2:
Tasa nominal equivalente a una tasa efectiva dada.

r n
(1+ ) -1=re r=m (1+re )f/H -1
m
r n
(1+ ) =(1+re )
m
rm =m (1+re )f/H -1
(1+re )1/n -1=r/m

Subndice mde r indica el nmero de

veces que sta se capitaliza
r=m (1+re )1/n -1 anualmente cuando r es anual.

Jorge L. Pastor Paredes

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 ANUALIDADES o RENTAS
Es un conjunto de dos o ms flujos de caja (rentas) , en el que a
partir del segundo los perodos de tiempo comprendidos entre un
flujo y el anterior son uniformes.
El perodo uniforme de tiempo se denomina: perodo de renta, puede
ser anual, mensual, quincenal, etc.
Ejemplo: sueldos, amortizaciones, cupones por intereses, pensiones
de enseanza, etc.
P =
valor presente de una anualidad
Simbologa: S =
valor futuro o monto de una anualidad
R =
renta
H =
nmero de das del plazo de la anualidad
f =
nmero de das del perodo de capitalizacin
n =
nmero de perodos de capitalizacin, horizonte
temporal (H/f)
r = tasa de inters constante
m = nmero de perodos de capitalizacin en un ao
de la TNA
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Clasificacin de las Anualidades

Temporal Vencida
Cierta Anticipada Simple
Perpetua
Diferida
General
Vitalicia Vencida
Eventual o
contingente Variable
Temporal Anticipada

0 100 100 100 100 100

Vencida
0 1 2 3 n-1 n
Grfica
100 100 100 100 100 0
Anticipada
0 1 2 3 n-1 n
Jorge L. Pastor Paredes
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10
VALOR FUTURO O
MONTO DE UNA ANUALIDAD
R(1 + r) n-1

R(1 + r) n-2

R(1 + r) n-3
R(1 + r)

0 R R R R R
S=?
0 1 2 3 n-1 n

(1+r)n -1
S =R S=R x FCS r,n
r

Factor de Capitalizacin de Serie

FCS = FVIFA
Jorge L. Pastor Paredes
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VALOR PRESENTE
DE UNA ANUALIDAD

(1+r)n -1 (1+r)n -1
n
S=R P(1+r) =R
r
r

(1+r)n -1
P=R n
P R x FAS r,n
r(1+r)

Factor de Actualizacin de Serie

FAS = PVIFA

Otras formas de 1 1 1 -(1 +r) -n

expresar FAS - =
r r(1 +r)n r
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 CALCULO DEL VALOR DE LAS
RENTAS EN LAS ANUALIDADES

Caso 1
Renta conociendo el valor futuro
1
R=S
S = R x FCS r,n F C S r,n

1
R=S r
n R=S
(1+r) -1 n
(1 +r) -1
r

Factor de
R S x FDFA r,n Depsito al
Fondo de
Amortizacin

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Caso 2
Renta conociendo el valor presente
1
P = R x FAS r,n R=P
FAS r,n


1
R=P r(1+r)n
(1+r)n -1 R=P n
n (1+r) -1
r(1+r)

Factor de
R = P. FRC r,n Recuperacin de
Capital

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12
 CALCULO DE n EN UNA ANUALIDAD

Clculo de n en funcin al FCS o FDFA (recprocos):

S x r
Lo g +1
n= R
L og(1+r)

Clculo de n en funcin al FRC o FAS (recprocos):

P x r
Log 1-
R
n=-
Lo g(1+r)

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CALCULO DE r UNA ANUALIDAD

Caso:
Un artefacto electrodomstico tiene un precio de contado de $1,500 y al crdito
se ofrece con una cuota inicial de $300 y 12 cuotas iguales de $130 c/u
pagaderas cada fin de mes. Cul es la TEM cargada en el financiamiento?

P= 1,200 P = R x FAS r,n

R= 130
n = 12 1,200 = 130 FAS r,12
r=?
1,200
= FAS r,12 = 9.230769
interpolando: 130

4% 9.3851 (9.3851 - 9.2307)

r = 4% + (5% - 4%)
r 9.2307 (9.3851 - 8.8633)
5% 8.8633
r = 4.29%

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13
 FONDOS DE AMORTIZACION

Es un monto acumulado por una anualidad conformada por

rentas peridicas que devengan inters.

Objetivo, acumular el importe necesario para cancelar una

deuda, una obligacin u otro compromiso adquirido en el
pasado.

Se usan para redimir la emisin de bonos, reemplazar activos,

cancelar deudas con vencimientos futuros, etc.

Caractersticas:

a) El importe de la deuda u obligacin a cancelar permanece

constante.
b) La fecha de vencimiento es conocida e invariable.

Jorge L. Pastor Paredes

27

CASO PRACTICO
Una empresa tiene programado una emisin de bonos por $500,000
redimibles al trmino de dos aos, los mismos que devengarn una TEA del
4% con pago de inters al final de cada trimestre.

Se desea saber:

a) El importe que depositado al inicio de la emisin de los bonos le permitir

cubrir el pago de intereses.
b) El importe de cada depsito trimestral a efectuar al fondo que le permita
redimir la obligacin a su vencimiento.

La TEA que puede percibir la empresa es 7%

Solucin:
a) Capital necesario para generar el pago de inters trimestral.
Inters a pagar trimestralmente a una TEA del 4%:

I = 500,000[ 1.041/4 - 1] = 4,926.70

Jorge L. Pastor Paredes

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14
 Capital necesario para pagar 8 rentas de 4,926.70 percibiendo una
TEA del 7%

TET = 1.07 1/4 - 1 = 0.017058525

P = 4,926.70 x FAS 0.017058525 = 31,878.24

b) Importe de cada depsito trimestral para acumular el fondo

R=? R = S x FDFA 0.017058525, 8

S = 500,000 R = 500,000 x 0.1177261905
r = 0.017058525 R = 58, 863.09
n=8

Jorge L. Pastor Paredes

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CUADRO DEL FONDO DE AMORTIZACION

Intereses sobre Adicin al Total en el

Trimes. Depsitos
1.7058525% Fondo Fondo

1 58,863.10 58,863.10 58863.10

2 58,863.10 1,004.12 59,867.21 118,730.31
3 58,863.10 2,025.36 60,888.46 179,618.77
4 58,863.10 3,064.03 61,927.13 241,545.89
5 58,863.10 4,120.42 62,983.51 304,529.40
6 58,863.10 5,194.82 64,057.92 368,587.32
7 58,863.10 6,287.56 65,150.65 433,737.97
8 58,863.10 7,398.93 66,262.03 500,000.00

470,904.76 29,095.24 500,000.00

Jorge L. Pastor Paredes

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15
 Fondos de Amortizacin
donde la incgnita es n

Casos ms comunes:

a) Fondos con rentas uniformes donde n es un nmero entero.

b) Fondos con rentas uniformes donde n es un nmero no entero.
c) Fondos con rentas uniformes y adems un depsito inicial en el
momento 0.

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CASO PRACTICO

La construccin del segundo piso de una casa asciende a $7,985.31 y segn

la proforma del contratista las condiciones son: $5,000 de cuota inicial y el
saldo cancelable en un nico pago a ms tardar al final del sexto mes.
En cunto tiempo quedar extinguida la deuda si los dueos de la casa
deciden amortizarla haciendo aportes de $370 quincenales a un fondo que le
reporta una TEA del 6%.

Solucin

n=? TEQ = 1.06 1/24 - 1 = 0.002430821

S = 2,985
R = 370
Sxr
r = 0.002430821 Log( 1)
n R
Log(1 r)

n = 8 quincenas o 4 meses.

Jorge L. Pastor Paredes

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16
 Recordando:
Fondos de Amortizacin
1
donde la incgnita es r FDFA
FCS

r =? R = S. FDFA r,n
S = 20,000
R = 3,250 3,250 = 20,000. FDFA r,6
n = 6 quincenas
3,250
= FDFA r,6 = 0.1625
interpolando: 20,000

4% 0.1508 (0.1508 0.1625)

r 4% (5% 4%)
r 0.1625 (0.1508 0.1724)
5% 0.1724
r = 4.54%

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PROGRAMAS DE
AMORTIZACION DE DEUDAS

1. PROGRAMA DE CUOTAS DECRECIENTES

Conocido como plan de amortizaciones constantes.

El prestatario debe amortizar la deuda en partes iguales y a
intervalos regulares de tiempo.
En la amortizacin se pagan los intereses al rebatir, es decir
sobre el saldo pendiente.
La cuota del prstamo (amortizacin ms intereses) es mayor al
inicio pero va disminuyendo en la medida que el saldo pendiente
es cada vez menor.

Jorge L. Pastor Paredes

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17
 CASO PRACTICO
Una empresa consigue un prstamo de una entidad bancaria por 10 millones
de nuevos soles pagaderos trimestralmente durante 2 aos, la tasa de
inters que le cobra el banco es 36% anual ms 3% de gastos
administrativos. Elabore el programa de amortizacin con cuotas
decrecientes, constantes y crecientes.

Trimest. Deuda Amortiz. Intereses Saldo Cuota

1 10000 1250 975, 8750 2225

2 8750 1250 853, 7500 2103
3 7500 1250 731, 6250 1981
4 6250 1250 609, 5000 1859
5 5000 1250 488, 3750 1738
6 3750 1250 366, 2500 1616
7 2500 1250 244, 1250 1494
8 1250 1250 122, 00 1374
10000 4388 14388

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2. PROGRAMA DE CUOTAS CONSTANTES

A travs de este programa varan tanto las amortizaciones como

los intereses.
Las amortizaciones son crecientes mientras que los intereses
son decrecientes.
La cuota a pagar en cada trimestre es constante y constituye una
anualidad o renta.
La cuota se puede calcular a partir del Factor de Recuperacin
de Capital (FRC).

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36

18
 Programa de Cuotas Constantes

Trimest. Deuda Amortiz. Intereses Saldo Cuota

1 10000 882 975, 9118 1857

2 9118 968 889, 8150 1857
3 8150 1062 795, 7088 1857
4 7088 1166 691, 5922 1857
5 5922 1280 577, 4642 1857
6 4642 1404 453, 3238 1857
7 3238 1541 316, 1697 1857
8 1697 1692 165, 5 1857

10000 4861 14861

r (1 r )n 0.0975(1.0975)8
FRC 0.1857x10'000,000 1'857,000
(1 r )n 1 (1.0975)8 1

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3. PROGRAMA DE CUOTAS CRECIENTES

Trimest. Deuda Proporc. Amortiz. Intereses Saldo Cuota

1 10000 1/36 278 975, 9722 1253

2 9722 2/36 556 948, 9166 1504
3 9166 3/36 833 894, 8,333 1727
4 8333 4/36 1111 812, 7222 1923
5 7222 5/36 1389 704, 5833 2093
6 5833 6/36 1667 568, 4166 2235
7 4,166 7/36 1944 406, 2222 2350
8 2222 8/36 2222 216, 2438

36 1 10000 5523 15523

Jorge L. Pastor Paredes

38

19