Jueves 18 de mayo de 2017

EDITORIALES
EL NUEVO SIGLO

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Portada
Editorial
UN PIB DE APENAS 1,3%!
Preocupante a cual ms la previsin del Banco de la Repblica en torno a que el crecimiento del PIB de la
economa colombiana en el primer trimestre de este ao no habra sido superior a 1,3%.

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Editoriales
- UN PIB DE APENAS 1,3%! 11820072
La economa enva seales alarmantes
El pesimismo del pas no es caprichoso
Preocupante a cual ms la previsin del Banco de la Repblica en torno a que el crecimiento del Producto
Interno Bruto (PIB) de la economa colombiana en el primer trimestre de este ao no habra sido superior a
1,3 por ciento. Ya varios centros de estudios privados e incluso instancias internacionales haban advertido
sobre un porcentaje similar e incluso inferior, pero el hecho de que ahora lo haga el propio Emisor confirma
que el llamado efecto rebote del sector productivo local, que se haba previsto en diciembre pasado para este
2017, no se est dando con el dinamismo ni la celeridad pronosticadas.
Es claro que el lapso enero-marzo fue muy difcil para la economa local. Aunque hubo indicadores positivos
en algunos rubros, la recuperacin todava es muy lenta, lo que hace muy difcil que al cierre de 2017 se
pueda mejorar sustancialmente el magro 2 por ciento que creci el PIB el ao pasado.
Los indicadores de la industria continan dejando mucho qu desear, como lo evidencian los informes del
DANE y del gremio respectivo. La confianza del consumidor sigue en terreno negativo. El desempleo ha
mostrado una leve tendencia a la baja, ubicndose en un 9,7 por ciento. La construccin ha empezado a
reaccionar levemente en materia de nuevas licencias. Las ventas del comercio minorista apenas s han subido.
El dlar ha fluctuado caprichosamente alrededor de los 2.900 pesos por divisa.
La cotizacin del petrleo no ha podido volver a recuperar el piso de los cincuenta dlares barril. La
inversin extranjera muestra cautela ante los escndalos de contratacin de los ltimos meses y la inflacin
anualizada se mantiene por encima del 4,6 por ciento, aunque con tendencia a la baja en los primeros cuatro
meses de 2017. Las expectativas de una reduccin del costo de vida ms rpida no se cumplieron debido al
impacto en la canasta familiar que tuvo la entrada en vigencia de la reforma tributaria, en especial el aumento
en tres puntos porcentuales del IVA. Las tasas de inters del Banco es cierto que han ido cayendo pero su
traslado a la economa real por parte del sistema financiero an no se siente en el bolsillo de los colombianos.
Un crecimiento trimestral de 1,3 por ciento es a todas luces mediocre, por ms que se trate de buscar
explicaciones a ese resultado. Menos an se puede conformar el pas con que otras naciones de la regin
estn por debajo de ese porcentaje. Es ms, si ese fuera el caso, Per y Paraguay pero sobre todo, Bolivia y
Panam -de los datos oficiales conocidos hasta el momento-estn por encima de nosotros.
Ojal que este segundo trimestre tenga un desempeo mejor, pero lamentablemente algunos gremios
econmicos advierten lo contrario. El pesimismo al respecto es creciente, a tal punto que las previsiones
sobre lo que podra crecer el PIB en este 2017 cada da se estn replanteando ms hacia la baja. El propio
Banco de la Repblica ya apuesta porque el crecimiento a diciembre est alrededor de 1,8 por ciento. En
esa misma lnea se han ubicado otros pronsticos que meses atrs apostaban por un 2,5 por ciento en
promedio.
El Gerente del Emisor, en el reciente informe sobre la inflacin, adverta que " en el corto plazo, el
aumento del IVA y de otros impuestos indirectos ha afectado la capacidad de gasto de los hogares y por esta
va el consumo. El menor poder adquisitivo de las familias debido al incremento de la inflacin y las
acciones de poltica monetaria necesarias para hacer retornar la inflacin a la meta del 3%, tambin han
sido factores que han contribuido a la desaceleracin del crecimiento econmico". A ello se suma que aunque
se ha observado alguna recuperacin de la demanda externa, su crecimiento sigue bajo y es insuficiente para
impulsar de forma robusta las exportaciones. El propio Banco proyect que tras lo visto en el arranque de
2017 cabe esperar un crecimiento econmico bajo y con una recuperacin "modesta" en el segundo semestre
del ao.
Como se puede concluir, por ms que desde las altas esferas gubernamentales y gremiales se insista en que es
necesario empezar a derrotar el clima de pesimismo que persiste en el pas, mientras la economa no d
seales de reactivacin ms tangibles, difcilmente se podr cumplir ese propsito.

Informacin de VALORFUTIRO.COM

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Colombia
- ENCUESTA BANREP: EXPECTATIVAS DE IPC C OLOMBIA PARA FINES DE 2017 SUBEN A 4,45%
Y 2018 A 3,57%
Entre tanto, la expectativa de inflacin para finales de 2018 ahora es 3,57% desde 3,50% que se haba
proyectado en el mes anterior.
En solo mayo de 2017, el mercado espera que la inflacin se ubique en +0,33% por debajo del 0,51% de
mayo de 2016.
En lo relacionado con la tasa de intervencin del Emisor colombiano, el promedio de los analistas espera
que se reduzca en 25 puntos base a 6,25%.
Finalmente, la Encuesta de Expectativas arroj que subi el nivel esperado para la tasa de cambio a fines de
2017, en abril se esperaba COP 2.984,32 en promedio y ahora la expectativa es de COP 2.993,64.

Informacin de EL TIEMPO

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Opinin
Estadsticas que sorprenden
- BANCO DE LA REPBLICA VS. DANE, Por Stefano Farn - Observatorio del Mercado Laboral,
Universidad Externado de Colombia
El comunicado de prensa del Banco de la Repblica del da 28 de abril pasado adverta: "En Colombia,
indicadores recientes de actividad econmica como las ventas al por menor, la produccin industrial y la
confianza del consumidor sugieren un debilitamiento de la economa en el primer trimestre del ao ms
pronunciado que el previsto. Con esto, el equipo tcnico redujo el pronstico de crecimiento para el 2017 del
2 % al 1,8 %".
Este comunicado fue emitido tan solo pocos das despus de la entrega del Informe del mismo banco al
Congreso de la Repblica en el cual se afirmaba que "el dbil desempeo de la actividad econmica
proyectado para 2017 hace prever que la dinmica de los indicadores del mercado laboral puede
deteriorarse".
Entre los analistas econmicos -no solo del Banco de la Repblica- es opinin generalizada que el primer
trimestre del 2017 ha sido difcil para la economa colombiana y que la recuperacin del ritmo de actividad
econmica se dar ms adelante en el transcurso del ao.
Grande sorpresa provoc, entonces, la publicacin de las ltimas cifras de empleo por parte delDANE el
mismo da 28. La ocupacin nacional, que desde octubre del ao pasado prcticamente estaba estancada, de
improviso en marzo del 2017 aument un 2,3 por ciento, lo cual corresponde a 486.000 nuevos empleos
respecto al mismo mes del 2016.
Este registro ocupacional poco se compadece con el nivel de actividad econmica esperado por muchos
centros de investigacin. Sera oportuno que el DANE aclarara cules son las razones econmicas por las
cuales la industria manufacturera, la agricultura y las actividades inmobiliarias fueron las ramas de actividad
que aportaron tantos empleos en el ltimo trimestre. En especial, qu explicara las razones del extraordinario
repunte del empleo en agricultura, pesca, ganadera, caza y silvicultura que las estadsticas de las encuestas de
hogares registran en el mes de marzo en las zonas rurales y sobre todo en las urbanas: el empleo en esta rama
de actividad estaba disminuyendo hasta febrero -al 1,9 %-, pero en el trimestre enero-marzo creci al 2,6 %
anual.
La verdad es que las estadsticas de las fuerzas de trabajo ya hace tiempo estn presentando marcadas
fluctuaciones que sorprenden a los analistas. Es cierto que el mercado del trabajo se caracteriza por presentar
importantes cambios aun en tiempos cortos. De hecho, cada da muchas personas pierden su empleo y otras
consiguen uno nuevo. Sin embargo, las segundas tienden a compensar a las primeras y el empleo total, a
menos de repentinos cambios econmicos, no debera presentar grandes oscilaciones en el corto plazo.
Tampoco deberamos esperarnos que, frente a correcciones hacia la baja del ritmo de actividad econmica
pronosticada por entidades nacionales e internacionales, el empleo registre sustanciales aumentos.
A las anteriores peculiaridades se suman otros hechos. Por ejemplo, hace tiempo el Observatorio Laboral
evidenci un brusco cambio en la tendencia de los inactivos en correspondencia con los de septiembre del
2012, el cual revelara una inversin sbita e inexplicable de las preferencias de los colombianos hacia una
menor participacin en el mercado laboral.
Asimismo, las estadsticas de algunos grupos poblacionales presentan fluctuaciones poco convincentes. Por
ejemplo, la poblacin joven en edad de trabajo -entre 14 y 28 aos-, segn las encuestas de hogares,
peridicamente sufre de variaciones interanuales negativas, a pesar de que la poblacin en edad de trabajo
total presenta una tendencia creciente.
Sin duda alguna, el DANE proporciona la mejor informacin sobre mercado de trabajo en el pas. Empero,
toda informacin es susceptible de mejoras. Lo ocurrido el da 28 de abril pasado debera ser motivo de
reflexin.

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Portada
ENCUESTA
- SOLO A MITAD DE AO SE VERA REACTIVACIN DEL COMERCIO 11819953
La confianza de los consumidores complet tres meses consecutivos de recuperacin, y aunque sigue en
terreno negativo, los analistas prevn que hacia el segundo semestre habr un repunte gradual del dinamismo
econmico.
Segn los analistas, la actividad tendr dos vientos a favor: el descenso de las tasas de inters y menor
inflacin. Esa confianza se refleja en los ltimos resultados de la Encuesta de Opinin del Consumidor
(EOC) de Fedesarrollo, la cual mide el ndice de confianza del consumidor (ICC). Este baj 12,8 % en abril,
lo que representa un incremento de 8,3 puntos frente al mes precedente y un aumento de 0,2 % respecto a
igual mes del ao 2016.

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Economa y negocios
- COMERCIO REPUNTARA A MEDIADOS DEL AO, Por Rolando Lozano Garzn
Los analistas ven sntomas de recuperacin en los ndices del sector revelados esta semana, pero confianza del consumidor sigue en
negativo.
Las ventas del comercio al por menor en el pas no levantan cabeza, a pesar del repunte del 1,9 por ciento
observado en marzo.
En los tres primeros meses, tuvieron una cada del 2,4 por ciento, y en abril se habran resentido por el efecto
de la Semana Santa (menos das laborables).
Los anuncios de las empresas han sido desalentadores: Almacenes xito, cadena que, segn www.
losdatos.com, representa el 33,4 por ciento de las ventas de las grandes superficies en el pas, tuvo en el
primer trimestre una baja del 1 por ciento en la facturacin.
El descenso, segn explica el gigante del retail, se debe precisamente al efecto del calendario y la cada de la
confianza del consumidor, la cual considera que se origina en la desaceleracin de la economa y el efecto de
la reforma tributaria sobre el consumo.
Algo similar informaron Alpina y Colombina, con disminuciones en sus ventas netas, respectivamente, del
2,15 y el 6 por ciento.
"Esto como consecuencia, principalmente, de la cada generalizada en el consumo y del fuerte invierno, lo
que a su vez ha generado altos inventarios de leche y un incremento en los costos de los insumos", explic
Alpina.
Entre tanto, Valrem, empresa que controla a Cine Colombia, dijo que sus ingresos por la participacin en el
rea de entretenimiento y comidas bajaron el 13 por ciento, debido a que la Semana Mayor es un periodo de
altos ingresos y solo ve un ajuste durante el presente trimestre.
Como si fuera poco, la baja de la inflacin de alimentos, del 12,4 por ciento en el primer trimestre del ao
pasado a 3,7 por ciento en igual lapso del 2017, tampoco impact favorablemente la facturacin.
Y de acuerdo con la firma de anlisis de mercados Nielsen, las ventas en los canales del comercio al por
menor disminuyeron el 5 por ciento a marzo, medidas en unidades.
Aunque los canales de supermercados y tiendas de descuentos crecieron, respectivamente, el 1,1 y el 15 por
ciento, el tradicional (tiendas) y las drogueras bajaron, en su orden, el 7,3 y el 2 por ciento.
El propietario de la Droguera Sanes, en el barrio San Cristbal Norte de Bogot, Jorge Almanza, dijo que las
cadenas de descuentos duros, que han incursin-nado fuertemente en los barrios, han hecho que se reduzcan
las ventas de productos de aseo personal que se venden en las farmacias.
Por ello, el panorama es todava de incertidumbre, por lo menos en el corto plazo y no se ven seales
vigorosas de recuperacin en el comercio al por menor del pas.
Previamente, la Federacin Nacional de Comerciantes (Fenalco) seal que la comparacin estadstica en
abril ser desfavorable. El gremio adems critic el clculo de la tasa de usura -que es la referencia de los
establecimientos financieros para las compras a crdito- sobre promedios anteriores y no a futuro. Por ello,
segn agreg, la reduccin de la tasa de referencia del Banco de la Repblica no se ha transmitido con
celeridad al mercado.
Seal positiva
A pesar de esto, las ms reciente Encuesta de Opinin del Consumidor (EOC), que mide el centro de
estudios Fedesarrollo y que denomina ndice de Confianza del Consumidor (ICC), baj 12,8 por ciento en
abril, lo que representa un incremento de 8,3 puntos frente al mes precedente y un aumento de 0,2 por ciento
respecto a igual mes del 2016.
As las cosas, con el resultado de abril, la confianza de los consumidores complet tres meses consecutivos
de recuperacin, aunque sigui en terreno negativo.
"La mejora en la confianza de los consumidores frente al primer trimestre del ao se debe a una recuperacin
importante tanto en la percepcin acerca de la situacin econmica del pas como en la del hogar", aadi
Fedesarrollo.
El presidente del Grupo xito, Carlos Mario Giraldo, entre tanto, se mostr optimista y afirm que hacia el
segundo semestre prevn una recuperacin gradual del dinamismo econmico. "Creemos que el pas tiene
una estabilidad fiscal y mantiene su grado de inversin", asever. El directivo consider igualmente que
factores como la tendencia a la baja de la inflacin, la reduccin en las tasas de inters, la asimilacin del
aumento del IVA y el fortalecimiento del turismo y la infraestructura deben reflejarse en una mayor
disposicin de compra de los consumidores.
Mientras que el presidente de la asociacin Andemos, Oliverio Enrique Garca, afirm que despus de la baja
del 4,9 por ciento en los cuatro primeros meses en las ventas de carros nuevos, este mercado ha empezado a
estabilizarse.
Por su parte, Mauricio Hernndez, economista de BBVA Research, afirma que las ventas al detal seguirn
teniendo un comportamiento moderado a lo largo del ao, en lnea con el consumo de los hogares. En
primer lugar, considera que la actividad tendr dos vientos a favor: el descenso en las tasas de inters y la
menor inflacin. No obstante, el experto prev una moderada aceleracin del gasto de los hogares, pues el
empleo, en su opinin, muestra seales de deterioro que se prolongaran hasta el cierre del ao.
Entre tanto, Raddar ha sealado que aunque en abril el consumo de los hogares mostr un descenso, se
present una mejora paulatina. El mes pasado, por ejemplo, baj 0,8 por ciento con respecto al mismo
periodo del 2016, "siguiendo la senda de lo proyectado y recuperndose lentamente". En enero, el consumo
baj 3,5 por ciento; en febrero, 1,7, y marzo, el 1 por ciento.

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Social
- EXPOSICIN DE FOTOGRAFA 11820044
La Fundacin Amigos de las Colecciones de Arte del Banco de la Repblica ofreci un coctel por la
apertura de la exposicin de fotografa de Henri Cartier- Bresson, en el Museo Miguel Urrutia, otra actividad
del Ao Colombia-Francia.

Informacin de LA REPBLICA

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Economa
Hacienda. De acuerdo con la encuesta de expectativas la tasa de inters sera 6,25%
- EL MERCADO PROYECTA QUE EL IPC PARA FINAL DE MAYO SERA DE 0,33%, Por John Guzmn
Pinilla
Esta semana los indicadores econmicos estarn ms presentes para el mercado, que en lo corrido del ao, ya
que el viernes el Departamento Administrativo Nacional de Estadstica (DANE) presentar el informe de
Producto Interno Bruto (PIB) para el primer trimestre.
De acuerdo con la encuesta de expectativa del Banco de la Repblica, que tiene en cuenta a 45 entidades, el
ndice de Precios al Consumidor (IPC) cerrara mayo con un incremento de 0,33% en promedio. Aunque el
rango, de acuerdo con el informe, estara entre 0,20% y 0,46%. En cuanto al IPC sin alimentos, las noticias
son positivas ya que la variacin sera de 0,31%.
La Tasa Representativa del Mercado (TRM) que proyectan los analistas para este mes (31 de mayo) sera de
$2929,84, lo cual, segn los expertos, se mantiene en lo esperado en los ltimos meses, ya que ha estado
oscilando entre $3.000 y $2.900 por dlar.
Munir Jalil, economista jefe de Citibank, coment que cifras como el IPC "se movieron en la direccin que
esperbamos. Los pronsticos tienden a moverse (...) el ltimo dato est ms alto de lo que esperaba el
mercado y en esa misma magnitud vimos el incremento de expectativas".
En cuanto a la TRM, el analista sostuvo que "tenemos el pronstico en $3.000, el mercado est por ah
tambin, hay unos que lo ven ms apreciados, pero $3000 es un nivel apropiado entre los analistas y eso es lo
que arroja la expectativa".
Por su parte, Juan David Balln, director de investigaciones econmicas de Casa de Bolsa, dijo que en
inflacin "estamos sesgados al alza porque estamos descontando los choques por el precio de la gasolina y el
impacto de la lluvia en los alimentos, aunque anual pueda descender el mercado est sesgado a la baja".
Vale la pena recordar que el gerente general del Emisor dijo que las expectativas estn centradas en que el
IPC podra estar muy cerca de 4% al finalizar 2017, aunque no descarta una cifra ms baja.
En cuanto a la expectativa por la tasa de inters el promedio la ubica en 6,25% para este mes y una tendencia
a la baja para el resto del ao. Segn el grupo de investigaciones econmicas de Bancolombia "creemos que
en su prxima reunin al autoridad monetaria volver a los movimientos de 2 5 puntos bsicos en la tasa de
referencia. Tal expectativa est sustentada en el hecho de que en abril las medidas de inflacin bsica
permanecieron por encima de 5%".
MUNIR JALIL
ECONOMISTA JEFE DE CITIBANK COLOMBIA
"En el caso del tipo de cambio tenemos el pronstico en $3.000, el mercado est por ah tambin. Este es un
nivel apropiado entre los analistas y por eso la expectativa".
JUAN DAVID BALLN
DIRECTOR DE INVESTIGACIONES ECONMICAS CASA DE BOLSA
"El promedio de IPC consideramos que est por debajo de nuestra expectativa, estamos sesgados al alza
porque descontamos los choques por gasolina y el efecto de las lluvias".

Informacin de EL COLOMBIANO de Medelln

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Economa
- DOS CARAS DE LA MONEDA VIRTUAL BITCOIN EN COLOMBIA: USADA E ILEGAL, Por Juan
Fernando Rojas T.
Un nmero indeterminado de colombianos estn comprando, vendiendo e invirtiendo desde el pas una
suma desconocida como tenedores de bitcoins, la moneda virtual ms conocida de las 860 denominaciones
conocidas de dinero electrnico (alt coins) con que se transa en internet.
Este instrumento financiero digital, descentralizado, encriptado (usa contraseas) y sin dueos que se invent
en 2008 volvi a ser noticia por una coincidencia: alcanz su mayor valor promedio de mercado en bolsas
de bitcoin, 1.874 dlares (unos 5,42 millones de pesos de hoy), y es el medio de pago para rescate de
informacin en ciberataques de la ltima semana.
Autoridades dicen no
Sin embargo, el Banco de la Repblica, autoridad monetaria, desconoce al bitcoin como moneda legal,
medio de pago o divisa, pues no cuenta con el respaldo de los bancos centrales de otros pases. Esa es la
posicin oficial que se mantiene desde el primero de abril de 2014, como confirm ayer este diario.
Asimismo, la Superintendencia Financiera tampoco autoriza a las entidades que vigila a custodiar, invertir o
intermediar con estos instrumentos, indica la Circular 29 de 2014.
Por su parte, la Superintendencia de Sociedades, a raz de quejas sobre empresas que ofrecan altos
rendimientos ficticios, se volvi a pronunciar en diciembre pasado: Los inversionistas deben saber que se
exponen a enormes riesgos al invertir en supuestas monedas que no han sido aceptadas como legales en el
pas.
Reclaman regulacin
Pese a esas posturas, en el pas aumentan los interesados en bitcoin como inversin o medio de pago, as
revista riesgos, seal Carlos Mesa, director de BitColombia.org, en un reciente foro acadmico organizado
por el Ceipa, en Medelln.
Estamos en una zona gris en el pas hasta que se prohiba o se legalice definitivamente el uso de bitcoin o
cualquier otra moneda virtual, igual muchas personas lo estn usando, como ya lo permiten en pases como
Japn, China, Estados Unidos, Argentina y hasta Rusia evala reconocer este activo financiero, coment.
Mesa reconoci que por falta de una regulacin clara hay riesgo de que incautos puedan ser defraudados.
Pero aleg que no se permitan en Colombia crear plataformas de intercambio de bitcoin que sean vigiladas y
con normas precisas, como pas en 2016 con la operacin local de Colvitex. Por eso, dice, los colombianos
usan otras forneas.
En cambio, el investigador del Banco de la Repblica Julin Parra, a ttulo personal, agreg que al destinar
dinero a bitcoins, se debe tener en cuenta: que es muy voltil, pues puede subir y bajar mucho en cuestin de
das; al ser un activo no regulado, protegido ni supervisado, es ms difcil recuperar lo invertido, en caso de
fraude; y que se trata ms una apuesta que una inversin inteligente, cuyo precio depende enteramente de los
sentimientos de la demanda y no de argumento fundamentados de inversin.
Por su parte, el argentino Franco Amati, defensor del bitcoin, seal que Colombia podra seguir el camino de
su pas, donde se expidi una normativa que reconoce el bitcoin como activo intangible y se le aplican las
mismas condiciones que comerciar con la moneda tradicional.
Me resulta raro que en Colombia si un invento abarata transacciones, facilita envo de remesas, tiene
trazabilidad en una plataforma abierta (Blockchain), ayuda a la inclusin financiera, pues no pueda ser usado
hasta ser regulado, igual la gente podr usarlo a su propio riesgo, concluy.
EN DEFINITIVA
As como ha ocurrido con otras innovaciones tecnolgicas basadas en internet, Colombia tiene el reto de
cmo abordar la legalidad o ilegalidad de monedas virtuales como el bitcoin.

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Economa
- TRES MINAS PAISAS AUMENTARN EN 163 % EXTRACCIN DE ORO LEGAL
Con la obtencin de la licencia social, estn a punto de consolidarse para operar tres grandes proyectos
mineros de oro localizados en Antioquia. As que la produccin de este metal precioso en el pas observar
un aumento superior al 30 %, en un horizonte de cinco aos.
Este clculo tiene en cuenta que la extraccin aurfera el ao pasado sum 1,98 millones de onzas troy del
metal, lo que equivale a 61,8 toneladas, segn el registro de la Agencia Nacional de Minera (ANM).
Sin embargo, la Asociacin Colombiana de Minera (ACM) seala que el 80 % de ese total corresponde a
extraccin ilegal e informal. Es decir, solo 12,36 toneladas se extraen con todos los permisos de ley.
Pero esto podra aumentar en 163 % con las 650 mil onzas (20,2 toneladas) que suman las proyecciones de
los promotores de tres proyectos: Buritic, de Continental Gold; Gramalote, de AngloGold Ashanti; y la
mina San Ramn, de Red Eagle Mining.
Esto pondr al pas en niveles de 2,63 millones de onzas de oro al ao (82 toneladas) y lo ubicara entre los
quince principales productores del mundo, con base en la produccin actual, a niveles similares de Brasil y
Ghana (frica), en un mercado que lidera China.
En ese contexto, Antioquia, que en 2016 aport el 41 % del oro en Colombia (25,3 toneladas), mantendra y
consolidara el liderazgo como productor, aadiendo recursos sacados de los yacimientos aurferos de Santa
Rosa de Osos, en el Norte, Buritic, en el Occidente, y San Roque, en el Nordeste (ver mdulos).
Durante el 2016, las subregiones paisas del Bajo Cauca y Nordeste continuaron como las ms representativas
en extraccin aurfera: los municipios con mayor participacin fueron El Bagre (7,7 toneladas) y Zaragoza
(3,2 toneladas), donde opera la compaa Mineros S.A., y Remedios (2,7 toneladas) y Segovia (2,6 toneladas)
donde hace presencia la canadiense Gran Colombia Gold.
Minera para mostrar
Para el ministro de Minas, Germn Arce, el cumplimiento de la normativa ambiental y social, de las
obligaciones tributarias y laborales, as como el hecho de hacer visibles los proyectos, se constituyen en las
claves exitosas que han facilitado el desarrollo de las nuevas propuestas mineras en Antioquia.
Segn el funcionario, parte de los logros obedecen tambin a que Colombia integra la Iniciativa para la
Transparencia de las Industrias Extractivas (Eiti, por su sigla en ingls), que permite que ms grupos de
inters conozcan los proyectos mineros (ver Cmo funciona?).
A su turno, el viceministro de Minas, Carlos Cante, record que seis empresas estn vinculadas a la Eiti.
Manifest este mecanismo ayuda a promocionar el sector minero internacionalmente y a generar dilogo
entre empresas, sociedad civil y Gobierno con informacin clara y confiable y a partir de una premisa: un
escrutinio pblico de cmo se maneja la riqueza del sector extractivo de un pas para asegurar que los
recursos naturales s beneficien a todos.
Mensaje duro de entender
En ese sentido, Andrs Roa, socio de la firma consultora Deloitte y experto en la industria minera, destac los
avances de las empresas en Antioquia: Obtener una licencia social es especialmente difcil, en parte, porque
las comunidades continan planteando preocupaciones sobre el impacto ambiental. Ese temor se evidencia
en el Suroeste antioqueo, donde varios municipios se oponen al desarrollo de la minera (ver Dicen de...).
Esto contrasta con las bondades que el Gobierno aprecia en el sector y la peticin de las mineras legales de
que haya ms pedagoga en las comunidades, como seal la expresidenta de Mineros, Beatriz Uribe.
La intencin ha sido hacerle entender a la gente que la minera es una actividad respetable, como cualquier
otro sector econmico. Con mucha frustracin uno ve que eso no cambia y creo que ser cuestin de tiempo
y de que las empresas demuestren que las cosas se pueden hacer bien, asegur.
EN DEFINITIVA
De una relacin armnica entre comunidades, mineras y autoridades depender el desarrollo de tres
proyectos mineros que se alistan para comenzar a extraer oro en Antioquia.
CONTEXTO DE LA NOTICIA
DICEN DE...
OPOSICIN DESDE EL SUROESTE
Rodolfo Tobn, habitante del corregimiento Palocabildo de Jeric, asegura que las actividades de AngloGold
Ashanti, en esta parte del Suroeste antioqueo, suscitan inquietud porque algunas exploraciones han
provocado desplazamientos de familias enteras.
Alega que la presencia de la compaa en esta regin ha causado muchas divisiones entre la comunidad. Otro
temor, tiene que ver con el hecho de que los yacimientos estn en el rea en la que nacen las aguas para el
municipio de Jeric, as como para otras poblaciones como Tmesis, La Pintada y Pueblorrico. Por ltimo
pone en duda que se genere empleo para los habitantes de la zona.

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Opinin
- LA BATALLA DE FRANCIA, Por Rodrigo Botero Montoya
Las elecciones presidenciales en Francia suscitaron un inters internacional inusitado, por razones que iban
ms all de determinar quin sera el prximo ocupante de llyse. Estaban en juego varios temas de
trascendencia. Se estaba decidiendo acerca de la permanencia en la Unin Europea, es decir, de la vigencia del
proyecto de construccin institucional iniciado hace sesenta aos. En materia de poltica internacional y de
comercio exterior, se estaba definiendo si era preferible actuar como un bloque unido, o como naciones
individuales. Tambin se estaba determinando si las victorias electorales del nacionalismo xenfobo en el
Reino Unido y Estados Unidos representaban la norma de las democracias industrializadas, o si deberan
entenderse como aberraciones.
El triunfo decisivo del candidato de En Marche, Emmanuel Macron, fue recibido con regocijo en Bruselas y en
Berln, por sus implicaciones para la Unin Europea. En la opinin pblica de las democracias occidentales,
ese resultado electoral dio lugar a un suspiro de alivio. La Casa Blanca y el Kremlin recibieron la noticia con
desagrado. Tanto Donald Trump como Vladimir Putin, por motivos diferentes, estaban a favor de Marine Le
Pen, la candidata del partido de extrema derecha, Front Nationale. Trump simpatizaba con su propuesta de
retirar a Francia de la Unin Europea as como su hostilidad hacia el Islam y hacia los inmigrantes. Un
eventual gobierno en Francia con esas caractersticas habra sido interpretado como una vindicacin del
programa que l estaba intentando implementar en Estados Unidos. En vez de disfrutar de la ventaja que
tendra, negociando con una Europa fraccionada y dbil, Trump va a tener que adaptarse al compromiso
de Emmanuel Macron y Angela Merkel de seguir fortaleciendo la Unin Europea.
Vladimir Putin identifica el inters geopoltico ruso con la fragmentacin de las democracias occidentales.
Subvertir a la Unin Europea y debilitar a la OTAN obedecen a ese objetivo. As se explica la interferencia
ciberntica de los servicios secretos rusos durante los procesos electorales en Estados Unidos y en Francia.
Para Putin, tambin habra sido preferible tener a Marine Le Pen como interlocutora.
El resultado electoral en Francia contrasta con la decisin del Brexit en el Reino Unido y la eleccin de
Trump en Estados Unidos. La diferencia radica en que Macron defendi con conviccin, sin ambigedad, los
valores de la Ilustracin, la democracia liberal y la economa de mercado, frente al embate de los extremos.
En cambio, tanto David Cameron en el Reino Unido, como Hillary Clinton en Estados Unidos, lo hicieron de
manera tibia, vacilante y casi vergonzante. Cameron permiti que los nacionalistas radicales y los tabloides
conformaran el relato de hostilidad a la Unin Europea. Clinton, a su turno, le permiti a Trump consolidar
la narrativa de que los trabajadores americanos eran vctimas de los inmigrantes y del libre comercio.
El presidente Macron tiene ahora el reto de hacer efectivo su programa de renovacin institucional. Pero es
reconfortante comprobar que Francia haya reafirmado el propsito de seguir siendo una sociedad pluralista,
tolerante y abierta.

Informacin de PRIMERA PGINA.COM

- NIVEL DE DESARROLLO INSTITUCIONAL DE LOS BANCOS INFLUYE SIGNIFICATIVAMENTE

SOBRE SU MARGEN DE INTERMEDIACIN NETA
En un reciente documento publicado por el Banco de la Repblica, se estudia la relacin entre la calidad de las
instituciones y los costos de intermediacin bancaria, usando una muestra de 1.050 bancos de 17 economas emergentes. Con
datos anuales entre 2007 y 2014, se encontr que las mejoras en la calidad de las instituciones y de la regulacin inducen un
menor margen de inters neto. De acuerdo con el documento, este resultado es robusto ante diferentes medidas de calidad de la
regulacin y se mantiene al controlar por diversas variables que han sido identificadas en la literatura como determinantes
importantes de los costos de intermediacin bancaria.
Bogot. En un reciente documento publicado por el BanRepblica se estudia la relacin entre la calidad
de las instituciones y los costos de intermediacin bancaria, usando una muestra de 1.050 bancos de 17
economas emergentes. Con datos anuales entre 2007 y 2014, se muestra que el nivel de desarrollo
institucional influye significativamente sobre el margen de intermediacin neta, que aproxima los costos de
intermediacin y el nivel de eficiencia bancaria.
En el estudio se encontr concretamente que mejoras en la calidad de las instituciones y de la regulacin
inducen un menor margen de inters neto. Este resultado es robusto ante diferentes medidas de calidad de la
regulacin y se mantiene al controlar por diversas variables que han sido identificadas en la literatura como
determinantes importantes de los costos de intermediacin bancaria.
Usando un modelo de panel de datos con efectos aleatorios encontramos que la calidad institucional se
relaciona negativamente con los mrgenes de inters neto de los bancos. Es decir, las mejoras en la calidad de
las instituciones y la regulacin inducen a mayores niveles de competencia y eficiencia al interior de los
sistemas bancarios, que se traducen en menores mrgenes de intermediacin. Este resultado es robusto ante
diferentes especificaciones economtricas y varias aproximaciones a la variable de calidad institucional.
Varias variables representativas de los bancos influyen sobre las diferencias observadas en los mrgenes, con
los signos esperados. Por su parte, la concentracin bancaria incide positiva y significativamente sobre los
mrgenes. Este efecto se da, puesto que una vez se controla por la calidad de las instituciones, los sistemas
bancarios con menor nmero de bancos son supervisados y monitoreados con mayor facilidad y, de esa
forma, se reduce la probabilidad de prcticas colusivas tendientes a incrementar los mrgenes de
intermediacin financiera.
Aunque ninguna de las variables macroeconmicas incluidas result individualmente estadsticamente
significativa, los resultados de la prueba de Wald muestran que las dos variables son conjuntamente
significativas en la determinacin del margen de inters neto y, por lo tanto, no deben ser excluidas de las
especificaciones empricas.

- DLAR CERR EN $2.926,00 Y ASCENDI $26,11 FRENTE A SU CIERRE DE AYER ($2.899,89)

La divisa estadounidense fluctu entre un mnimo de $2.923,00 y un mximo de $2.949,99. Hoy en el sistema SET-fx se
transaron US$1.039 millones en 1.618 operaciones y mantuvo un precio promedio de $2.932,39. Cabe recordar que la TRM
que rige hoy es de $2,893.40. Por otro lado, en el 2016 el dlar cerr en $3.002,00. Es decir, que a hoy el peso frente al dlar,
en lo corrido del ao, ha ganado $76 o 2,53% hasta el momento. De otra parte, el real de Brasil frente al dlar baja a
R$3,3571, la libra esterlina frente al dlar avanza a US$1.2991 y el euro desciende frente al dlar a US$1.1119.
Bogot.- En el Sistema de Negociacin de Moneda Extranjera (SET-fx), el dlar en el spot cerr en
$2.926,00 y subi $26,11 frente a su cierre de ayer cuando fue de $2.899,89.
La divisa estadounidense fluctu entre un mnimo de $2.923,00 y un mximo de $2.949,99. Hoy en el sistema
SET-fx se transaron US$1.039 millones en 1.618 operaciones y mantuvo un precio promedio de $2.932,39.
Cabe recordar que la TRM que rige hoy es de $2,893.40.
Por otro lado, en el 2016 el dlar cerr en $3.002,00. Es decir, que a hoy el peso frente al dlar, en lo corrido
del ao, ha ganado $76 o 2,53% hasta el momento.
De otra parte, el real de Brasil frente al dlar baja a R$3,3571, la libra esterlina frente al dlar avanza a
US$1.2991 y el euro desciende frente al dlar a US$1.1119.

- MOODYS PODRA REBAJAR CALIFICACIN DE COLOMBIA POR FALTA DE CREDIBILIDAD EN

EL SISTEMA FINANCIERO
De acuerdo, con Mauro Leos, jefe de Moodys para Latinoamericana, tambin se debera al dbil crecimiento econmico que est
teniendo el pas. Adems, tambin hay una desconfianza por parte de los inversionistas en las promesas que ha hecho el
Gobierno. De igual forma, Leos dijo que Colombia es de los pocos pases que tienen tanto dficit fiscal como de cuenta corriente.
No obstante y como parte de tranquilidad, el ratio entre la deuda y el PIB, es del 40%, igual que sus similares con la misma
calificacin Baa2.
Londres.- La agencia calificadora de riesgo, Moodys advirti que Colombia podra tener una revisin a la
baja en su calificacin de deuda por la falta de credibilidad que tiene el Gobierno en el sistema financiero.
De acuerdo, con Mauro Leos, jefe de Moodys para Latinoamericana, tambin se debera al dbil crecimiento
econmico que est teniendo el pas.
Adems, tambin hay una desconfianza por parte de los inversionistas en las promesas que ha hecho el
Gobierno.
Eso se suma al hecho de que este ao la economa va a estar bastante dbil. El banco central ha entregado
sus proyecciones para este ao y ahora estn en 1,8%, report la Agencia Reuters.
No obstante y como parte de tranquilidad, el ratio entre la deuda y el PIB, es del 40%, igual que sus similares
con la misma calificacin Baa2.

- CMO EST EL PAS EN MATERIA DE DFICITS GEMELOS?

El Radar Econmico, que es posible gracias a la alianza entre Bancolombia y Primera Pgina con el fin de entregar datos
oportunos, relevantes y coyunturales para entender la actualidad de Colombia y del mundo, detecta que la combinacin de
dficits externo y fiscal de nuestro pas es la ms acentuada entre la muestra analizada. Tal situacin pone de manifiesto la gran
dependencia que desarrollaron el sector exportador y las finanzas pblicas de nuestro pas al petrleo, la cual no ha logrado ser
compensada a pesar de la depreciacin real del peso, la cada de las importaciones y las medidas de austeridad fiscal que tuvieron
lugar despus de la cada de los precios del crudo.
Bogot.- Hace una semana planteamos en este espacio que, a pesar del ajuste efectuado en los ltimos aos,
hoy en da el dficit en cuenta corriente de Colombia es uno de los ms elevados entre los pases con similar
riesgo crediticio. En lnea con esta preocupacin, esta semana Mauro Leos, el jefe de calificaciones soberanas
de Moodys para Amrica Latina, resalt que Colombia es uno de los pocos pases que tiene dficit tanto
fiscal como de cuenta corriente. A juicio, de Leos, este y otros factores podran llevar a una reduccin en la
perspectiva de la calificacin de la Repblica.
A raz de lo anterior, quisimos dar una mirada a cmo est nuestro pas en materia de dficits gemelos en
trminos relativos con otras naciones emergentes. Para hacer tal comparacin no solo tuvimos en cuenta las
proyecciones fiscales y de sector externo para este ao, sino que tambin incluimos la perspectiva prevista
para 2018. Esto ltimo es relevante, en la medida en que se prev que el proceso de correccin del exceso de
gasto de la economa se consolidar este ao. En efecto, hace algunas semanas Juan Pablo Zrate, codirector
del Banco de la Repblica, afirm que 2017 debe ser otro ao de crecimiento inferior al potencial con el
fin, entre otros, de consolidar el ajuste externo.1
En el eje horizontal de la grfica inferior aparecen las estimaciones de balance en cuenta corriente para
Colombia y los dems pases contemplados, mientras que en el eje vertical estn las proyecciones del balance
de la administracin central. De esta manera, un pas estar en una posicin de dficits gemelos ms marcada
en la medida en que su combinacin se encuentre en la zona inferior izquierda de la grfica.
Esta grfica nos revela varias cosas. La primera es que en materia de dficits gemelos Colombia no est sola.
A pesar de que no hay un nmero mgico que seale cul es la combinacin de desequilibrio externo y fiscal
que vuelve a un pas vulnerable, es previsible que este y el prximo ao, adems de Colombia, pases como
Sudfrica, Marruecos y Mxico exhiban en estas mtricas balances en rojo superiores al 2% del PIB.
La segunda revelacin es que la combinacin de dficits externo y fiscal de nuestro pas es la ms acentuada
entre la muestra analizada. Tal situacin pone de manifiesto la gran dependencia que desarrollaron el sector
exportador y las finanzas pblicas de nuestro pas al petrleo, la cual no ha logrado ser compensada a pesar
de la depreciacin real del peso, la cada de las importaciones y las medidas de austeridad fiscal que tuvieron
lugar despus de la cada de los precios del crudo.
La tercera observacin es que, pese a que coincidimos con las autoridades en que Colombia tiene un espacio
de ajuste por recorrer, incluso despus de que este se materialice en 2018 seguiremos exhibiendo los mayores
dficits gemelos entre los soberanos con un perfil crediticio cercano al nuestro. Tal consideracin sirve como
un llamado de atencin para que el pas redoble sus esfuerzos en pos de reducir las vulnerabilidades
macroeconmicas de las que seguimos adoleciendo.
1
Zrate, J. (2017). Poltica monetaria en medio del ajuste macroeconmico. Presentacin realizada en el
Seminario Anif-Fedesarrollo Colombia: Crecimiento y Efectos de la Reforma Tributaria realizado en
Medelln el 8 de marzo.

- EN MARZO DE 2017 LAS IMPORTACIONES PRESENTARON UNA VARIACIN ANUAL DE 14,8%

El mercado estaba esperando que el dato de importaciones creciera entre el 8% y 17%. La variacin anual de las importaciones
en marzo de 2017 es la ms alta de los ltimos 27 meses. Las importaciones en marzo de 2017 fueron US$4.123,2 millones
CIF (Cost, Insurance and Freight). En marzo de 2016 se importaron US$ 3.591,9 millones CIF con una variacin de -
22,6%. En el periodo enero marzo de 2017 las importaciones fueron de US$11.300,1 millones CIF con un variacin de
6,9%. En enero marzo de 2016 las importaciones fueron de US$10.575,7 millones CIF con una variacin de -25,1%.
Bogot.- Las importaciones de Colombia en marzo de 2017 fueron US$4.123,2 millones CIF con una
variacin de 14,8%. El crecimiento de las importaciones colombianas en marzo de 2017 obedeci
principalmente al crecimiento de los grupos de: Manufacturas y Agropecuarios, alimentos y bebidas que
registran tres y ocho meses de crecimientos consecutivos respectivamente.
Los productos del grupo de Manufacturas en marzo de 2017 registraron importaciones por valor US$3.101,5
CIF millones y se present una variacin de 17,9%. Este comportamiento ocurri principalmente por el
aumento de las importaciones de vehculos de carretera con 45,6%, otro equipo de transporte con 267,9%,
hierro y acero con 46,4% y aparatos y equipo para telecomunicaciones y para grabacin y reproduccin de
sonido 26,3%. En marzo de 2016 las importaciones haban sido US$2.630,6 millones CIF y la variacin fue -
25,2%.
Las importaciones del grupo de productos Agropecuarios, alimentos y bebidas presentaron variacin de
27,9%, en marzo de 2017 importaron US$641,7 millones CIF.
Este comportamiento se debi principalmente al aumento de las importaciones de cereales y preparados de
cereales (38,3%) y aceites y grasas fijos de origen vegetal (107,2%). En el mes de marzo de 2016 las
importaciones fueron US$501,8 millones CIF con una variacin de -7,4%.
Las compras externas del grupo de Combustibles y productos de las industrias extractivas presentaron una
variacin de -17,0% y se importaron US$376,3 millones CIF. Este comportamiento obedeci principalmente
a las menores compras externas de gasleos (-49,5%) y gasolina para motores y otros aceites ligeros (-18,0%).
En marzo de 2016 las importaciones fueron US$453,6 millones CIF con una variacin de -21,7%.
En marzo del 2017 las importaciones de Colombia originarias de Estados Unidos participaron con 29,3% del
total de las importaciones; le siguieron en su orden las compras externas desde China, Mxico, Brasil,
Alemania y Japn.
El aumento ms importante de las importaciones en marzo se present en las compras originarias de Estados
Unidos (18,2%), que registraron US$1.208,9 millones CIF en marzo de 2017 y en marzo de 2016 fueron
US$1.023,2 millones CIF, se explic principalmente por el incremento en las importaciones de maz con
86,5%.
Variacin ao corrido (enero marzo 2017 / enero marzo 2016)
Durante los tres primeros meses de 2017, las compras externas del pas llegaron a US$11.300,1 millones CIF,
lo que represent una variacin de 6,9% con relacin a los tres primeros meses de 2016 cuando se ubicaron
en US$10.575,7 millones CIF registrando una variacin de -25,1%
Este comportamiento se explica por la variacin de 7,8% en las importaciones de Manufacturas, en el
periodo enero marzo de 2017 fueron US$8.489,2 millones de dlares CIF. El comportamiento de las
manufacturas se dio como resultado de las mayores compras de maquinaria y equipo de transporte, con
9,5%. Entre enero marzo de 2016 las importaciones fueron US$7.875,0 millones de dlares CIF con una
variacin de -28,8%.
El grupo Agropecuarios, alimentos y bebidas registr compras externas de US$1.668,8 millones CIF entre
enero y marzo de 2017 y una variacin de 14,0%. Esto obedeci al comportamiento de las compras externas
de aceites, grasas y ceras de origen animal y vegetal con 47,9%; cereales y preparados de cereales con 10,5% y
pienso para animales con 19,9%. En el periodo enero marzo de 2016 las importaciones fueron US$1.463,9
millones de dlares CIF con una variacin de -8,2%.
Las importaciones de Combustibles y productos de las industrias extractivas variaron -7,2% en el periodo
enero marzo de 2017 y llegaron a los US$1.132,0 millones CIF. Los productos que ms contribuyeron a la
cada de las importaciones fueron combustibles y lubricantes minerales y productos conexos con -10,0%. En
el periodo enero marzo de 2016 las importaciones fueron de US$1.220,2 millones CIF con un variacin de
-15,2%.
Las mercancas compradas por Colombia originarias de Estados Unidos participaron con 28,7 % del total
registrado en los tres primeros meses del ao 2017; le siguen en su orden China, Mxico, Brasil, Alemania y
Japn.

- EN MARZO DE 2017 SE REGISTR UN DFICIT EN LA BALANZA COMERCIAL COLOMBIANA DE

US$726,1 MILLONES FOB
Los analistas del mercado esperaban un dficit inferior al del mes pasado, alrededor de los US$770 millones. Hace un ao el
dficit fue US$1.090,4 millones FOB. En el ao corrido hasta marzo se present un dficit en la balanza comercial colombiana
de US$2.169,5 millones FOB y en el mismo periodo de 2016 se registr un dficit de US$3.523,9 millones FOB. Los
mayores dficits se registraron con China (US$1.634,0 millones), Estados Unidos (US$627,5 millones) y Mxico con
(US$567,0 millones). El supervit ms alto se present con Panam (US$728,0 millones).
Bogot.- El Departamento Administrativo Nacional de Estadstica, Dane, revel que en marzo de 2017 se
registr un dficit en la balanza comercial colombiana de US$726,1millones FOB.
Los analistas del mercado esperaban un dficit inferior al del mes pasado, alrededor de los US$770 millones.
Hace un ao el dficit fue US$1.090,4 millones FOB.
En el ao corrido hasta marzo se present un dficit en la balanza comercial colombiana de US$2.169,5
millones FOB y en el mismo periodo de 2016 se registr un dficit de US$3.523,9 millones FOB.
Los mayores dficits se registraron con China (US$1.634,0 millones), Estados Unidos (US$627,5 millones) y
Mxico con (US$567,0 millones). El supervit ms alto se present con Panam (US$728,0 millones).
Por otro lado las importaciones de Colombia en marzo de 2017 fueron US$4.123,2 millones CIF con una
variacin de 14,8%. El crecimiento de las importaciones colombianas en marzo de 2017 obedeci
principalmente al crecimiento de los grupos de: Manufacturas y Agropecuarios, alimentos y bebidas que
registran tres y ocho meses de crecimientos consecutivos respectivamente.
Los productos del grupo de Manufacturas en marzo de 2017 registraron importaciones por valor US$3.101,5
CIF millones y se present una variacin de 17,9%. Este comportamiento ocurri principalmente por el
aumento de las importaciones de vehculos de carretera con 45,6%, otro equipo de transporte con 267,9%,
hierro y acero con 46,4% y aparatos y equipo para telecomunicaciones y para grabacin y reproduccin de
sonido 26,3%. En marzo de 2016 las importaciones haban sido US$2.630,6 millones CIF y la variacin fue -
25,2%.
Las importaciones del grupo de productos Agropecuarios, alimentos y bebidas presentaron variacin de
27,9%, en marzo de 2017 importaron US$641,7 millones CIF.
Este comportamiento se debi principalmente al aumento de las importaciones de cereales y preparados de
cereales (38,3%) y aceites y grasas fijos de origen vegetal (107,2%). En el mes de marzo de 2016 las
importaciones fueron US$501,8 millones CIF con una variacin de -7,4%.
Las compras externas del grupo de Combustibles y productos de las industrias extractivas presentaron una
variacin de -17,0% y se importaron US$376,3 millones CIF. Este comportamiento obedeci principalmente
a las menores compras externas de gasleos (-49,5%) y gasolina para motores y otros aceites ligeros (-18,0%).
En marzo de 2016 las importaciones fueron US$453,6 millones CIF con una variacin de -21,7%.
En marzo del 2017 las importaciones de Colombia originarias de Estados Unidos participaron con 29,3% del
total de las importaciones; le siguieron en su orden las compras externas desde China, Mxico, Brasil,
Alemania y Japn.
El aumento ms importante de las importaciones en marzo se present en las compras originarias de Estados
Unidos (18,2%), que registraron US$1.208,9 millones CIF en marzo de 2017 y en marzo de 2016 fueron
US$1.023,2 millones CIF, se explic principalmente por el incremento en las importaciones de maz con
86,5%.
Variacin ao corrido (enero marzo 2017 / enero marzo 2016)
Durante los tres primeros meses de 2017, las compras externas del pas llegaron a US$11.300,1 millones CIF,
lo que represent una variacin de 6,9% con relacin a los tres primeros meses de 2016 cuando se ubicaron
en US$10.575,7 millones CIF registrando una variacin de -25,1%.
Este comportamiento se explica por la variacin de 7,8% en las importaciones de Manufacturas, en el
periodo enero marzo de 2017 fueron US$8.489,2 millones de dlares CIF. El comportamiento de las
manufacturas se dio como resultado de las mayores compras de maquinaria y equipo de transporte, con
9,5%. Entre enero marzo de 2016 las importaciones fueron US$7.875,0 millones de dlares CIF con una
variacin de -28,8%.
El grupo Agropecuarios, alimentos y bebidas registr compras externas de US$1.668,8 millones CIF entre
enero y marzo de 2017 y una variacin de 14,0%. Esto obedeci al comportamiento de las compras externas
de aceites, grasas y ceras de origen animal y vegetal con 47,9%; cereales y preparados de cereales con 10,5% y
pienso para animales con 19,9%. En el periodo enero marzo de 2016 las importaciones fueron US$1.463,9
millones de dlares CIF con una variacin de -8,2%.
Las importaciones de Combustibles y productos de las industrias extractivas variaron -7,2% en el periodo
enero marzo de 2017 y llegaron a los US$1.132,0 millones CIF. Los productos que ms contribuyeron a la
cada de las importaciones fueron combustibles y lubricantes minerales y productos conexos con -10,0%. En
el periodo enero marzo de 2016 las importaciones fueron de US$1.220,2 millones CIF con un variacin de
-15,2%.
 Las mercancas compradas por Colombia originarias de Estados Unidos participaron con 28,7 % del total
registrado en los tres primeros meses del ao 2017; le siguen en su orden China, Mxico, Brasil, Alemania y
Japn.

- A EMPRESARIOS ESTADOUNIDENSES LES PEDIREMOS CONSEJOS PARA FOMENTAR

INVERSIN Y COMERCIO : PRESIDENTE SANTOS
En el lanzamiento Consejo Empresarial Colombia-Estados Unidos, el primer mandatario, indic que se busca que el sector
privado juegue un papel ms importante en el desarrollo nacional. Con dichos consejos, se busca crear nuevos empleos. Este
consejo es el producto de una relacin que tenemos con Estados Unidos, pues ya dejamos atrs las relaciones basadas en
narcotrfico y la seguridad, para abrir los otros temas, en materia de comercio, inversin, educacin, de tecnologa e innovacin,
manifest Santos.
Washington D.C.- Tras el desayuno que sostuvo el presidente de Colombia, Juan Manuel Santos, con los
empresarios de Colombia y Estados Unidos, sostuvo que se les pedir consejos para que se tomen las
medidas para fomentar la inversin y el comercio en el pas.
En el lanzamiento Consejo Empresarial Colombia-Estados Unidos, el primer mandatario, indic que se
busca que el sector privado juegue un papel ms importante en el desarrollo nacional. Con dichos consejos,
se busca crear nuevos empleos.
Este consejo es el producto de una relacin que tenemos con Estados Unidos, pues ya dejamos atrs las
relaciones basadas en narcotrfico y la seguridad, para abrir los otros temas, en materia de comercio,
inversin, educacin, de tecnologa e innovacin, manifest Santos.
Y agreg, estamos evolucionando, tenemos una instancia de alto nivel que Estados Unidos tiene con muy
pocos pases y donde el sector privado, a travs de ese consejo, jugar un papel muy importante.

- EN REUNIN DE EMPRESARIOS COLOMBIA -E.U, SE DISCUTIR AGENDA PARA FORTALECER

OPERACIN EN AMBOS PASES
En dicha reunin, los empresarios de los dos pases han construido una agenda de largo plazo para trabajar temas como
inversin en Colombia por parte de Estados Unidos y de empresas colombianas en esa Nacin. Segn Bruce Macmaster,
presidente de la Asociacin Nacional de Empresarios de Colombia, se dar continuidad al trabajo que inici a finales de 2016
con la meta de fortalecer y ampliar la dinmica empresarial y productiva.
Washington, D.C.- Este 18 de mayo la Asociacin Nacional de Empresarios de Colombia (Andi), liderar
junto con la Cmara de Comercio de Estados Unidos, la segunda reunin del Consejo Empresarial Colombia
Estados Unidos en Washington D.C.
Convencidos del rol que juega el sector privado en el desarrollo de la economa de mercado, empresarios de
los dos pases han construido una agenda de largo plazo para trabajar temas como inversin en Colombia por
parte de Estados Unidos y de empresas colombianas en esa Nacin.
Para el presidente de la Andi Bruce Mac Master, bajo el liderazgo del sector privado, la reunin da
continuidad al trabajo que inici a finales de 2016 con la meta de fortalecer y ampliar la dinmica empresarial
y productiva, al igual que la defensa de los principios de libre mercado y competencia.
Como parte de la actividad del Consejo se plantean alcanzar objetivos como:
1. Desarrollar una agenda conjunta para que Colombia sea el principal aliado de la economa norteamericana en
el desarrollo de cadenas globales de valor continentales, construidas bajo un marco normativo y regulatorio
que fortalezca la operacin de empresas en los dos pases.
2. Bsqueda comn de oportunidades para empresas y profesionales de Colombia y Estados Unidos.
3. Consolidacin de un esfuerzo conjunto por la defensa y promocin del libre mercado y la propiedad privada,
la libre iniciativa empresarial y la democracia.
4. Construccin de un mecanismo de defensa contra prcticas de comercio desleal por parte de terceros pases.
Con posterioridad a las reuniones bilaterales, se compartirn las conclusiones con representantes de los dos
gobiernos.
El Consejo Empresarial Colombia-Estados Unidos (U. S.- Colombia Business Council) se cre entre el
primero y dos de diciembre de 2016 con la presencia del Presidente Juan Manuel Santos y el Ex
vicepresidente Joseph Biden.
Surgi con el objetivo de reunir a un selecto grupo de lderes globales de empresas colombianas y de Estados
Unidos comprometidos en fortalecer el vnculo comercial bilateral para asegurar que la relacin econmica
sea la ms vibrante en la regin.
Esta es una iniciativa que asegura un dilogo permanente a largo plazo, entre sector privado y gobierno para
generar beneficios econmicos mutuos.

- BOLSA DE COLOMBIA ABRI EN ROJO, POR INCERTIDUMBRE POLTICA EN BRASIL

El mercado colombiano est a la expectativa de lo que suceda en el pas tras conocerse que Michel Temer habra dado su aval a
un esquema de corrupcin. ISA cae 2,84% a $12.300 y la accin de xito 2,55% a $15.260. No se registran variaciones
positivas. El principal indice de la BVC, el Colcap, abri con una variacin negativa de 0,22% en 1,434,71 unidades, el Colir
cae 0,22% y est en 915,28 unidades y por su parte, el Colsc no registra variacin, y se mantiene en 974,86 unidades.
Bogot.- La Bolsa de Valores de Colombia -BVC- inici la jornada del 18 de mayo en rojo por
incertidumbre poltica en Brasil, luego de que se informara que el presidente Michel Temer aprob un pago a
Eduardo Cunha, presidente de la Cmara de Diputados en 2016 y encargado del juicio contra la ex presidenta
Dilma Roussef.
A la hora local el ndice accionario Bovespa registra una cada de 1.71% frente al cierre de ayer y la tasa de
cambio frente al dlar se cotiza a 3.3700 reales, con una devaluacin de 7.35%.
De este modo, el mercado colombiano est a la expectativa de lo que suceda en Brasil. ISA cae 2,84% a
$12.300 y la accin de xito 2,55% a $15.260. No se registran variaciones positivas.
El principal indice de la BVC, el Colcap, abri con una variacin negativa de 0,22% en 1,434,71 unidades, el
Colir cae 0,22% y est en 915,28 unidades y por su parte, el Colsc no registra variacin, y se mantiene en
974,86 unidades.

- A 2016 RESERVAS PROBADAS DE PETRLEO EN COLOMBIA CAYERON 16,8% A 1.665

MILLONES DE BARRILES
Al 31 de diciembre de 2015 estas reservas (1P) eran de 2.002 millones de barriles. El ndice de vida de las reservas cay a 5,1
aos, cuando a 2015 eran de 5,5 aos. Para 2016 las reservas 1P se evaluaron con un precio promedio de US$42,75 por
barril. Los recursos contingentes (cantidades de petrleo estimadas potencialmente recuperables bajo condiciones de mercado
favorables) crecieron 36% a 1.676 millones de barriles. Por su parte, las reservas probadas de gas del pas, se situaron en 4,02
terapis cbicos, con una vida de 11,17 aos.
Bogot.- El Ministerio de Minas y Energa y la Agencia Nacional de Hidrocarburos (ANH) revelaron que al
31 de diciembre de 2016, las reservas probadas (1P) de petrleo fueron de 1.665 millones de barriles, es decir
que cayeron 16,8%, cuando a 2015 eran de 2.002 millones de barriles.
Por lo tanto, el ndice de vida de estas reservas tambin cay, pasando de 5,5 aos a 2015 a 5,1 aos a 2016.
Sin embargo estos niveles de produccin que garantizan no solo la carga de las refineras, sino adems los
excedentes de exportacin que el pas requiere.
Entre tanto los recursos contingentes (cantidades de petrleo estimadas potencialmente recuperables bajo
condiciones de mercado favorables) crecieron el 36,1%, pasaron de 1.231 millones en 2015 a 1.676 millones
en 2016.
Para 2016 las reservas probadas se evaluaron con un precio promedio WTI de US$42,75 por barril, donde se
tuvo un primer trimestre con precios menores a US$30 por barril, cuando a 2015 se tuvo en cuenta un precio
promedio de US$50,28 por barril.
Actualmente se observa un precio para el primer trimestre de 2017 alrededor de US$50 por barril, generando
confianza en los operadores para la reactivacin del desarrollo de los campos productores.
Con respecto a las reservas probadas de gas del pas, stas se situaron al cierre de 2016 en 4,02 terapis
cbicos, lo que representa una cada del 7,79% frente a los 4,36 terapis cbicos reportado a 2015. La vida de
estas reservas pas de 13 aos a 11,7 aos.
De acuerdo con el presidente de la ANH, Orlando Velandia, la estabilizacin de los precios del crudo
alrededor de los US$50 por barril permitirn que la mayora de las compaas acometan, en el transcurso de
este ao, las labores de exploracin y desarrollo que nos garanticen incrementar reservas y mantener niveles
de produccin por encima de los 850.000 barriles diarios.
Segn el Ministerio de Minas y Energa, los pozos exploratorios que se han perforado hasta el 30 de abril de
2017 ya superan los perforados durante todo el 2016, lo que refleja la reactivacin en la inversin y confianza
del sector. Se espera que en 2017 se perforen 503 pozos, cifra que representa ms del 108% que lo registrado
en 2016 (242). En cuanto a la actividad exploratoria, en lo corrido de 2017 se han perforado 25 pozos.

- GOBIERNO HA INVERTIDO MS DE $40.000 MILLONES PARA ATENDER EMERGENCIAS DE LA

PRIMERA TEMPORADA DE LLUVIAS DE 2017
Se espera que esta temporada termine a finales de mayo o comienzos de junio, para entrar a una poca seca o de menos lluvias.
A la fecha se han visto afectados 306 municipios, 23.174 familias y han fallecido 392 colombianos. La Unidad Nacional para
la Gestin de Riesgos de Desastres (Ungrd) ha atendido 516 eventos, entre los que se encuentran inundaciones, deslizamientos,
crecientes sbitas y vendavales.
Bogot.- El Gobierno Nacional, a travs de la Unidad Nacional para la Gestin de Riesgos de Desastres
(Ungrd), ha invertido ms de $40.000 millones para atender las emergencias que se han presentado durante la
primera temporada de lluvias de 2017 en Colombia.
De acuerdo con el reporte entregado por la Ungrd a la fecha se han presentado 516 eventos, entre los que se
encuentran inundaciones, deslizamientos, crecientes sbitas y vendavales.
Estas emergencias han afectado a 306 municipios, 23.174 familias y han dejado 392 fallecidos.
En cuanto a la infraestructura vial han resultado afectadas 254 vas, 87 puentes vehiculares y peatonales
presentan averas y 54 acueductos registran daos en sus sistemas.
Para la reconstruccin de viviendas se han destinado 3.062 combos materiales y se han enviado a las zonas de
inundaciones 215.000 sacos de polipropileno para el control de las mismas.
Se espera que esta primera temporada de lluvias que inici en marzo pasado termine a finales de mayo o
comienzos de junio, para entrar a una poca seca o de menos lluvias.

- LA PROBABILIDAD DE QUE LA FED SUBA LOS TIPOS EN JUNIO BAJA AL 60% EN MEDIO DE
TREMOR POLTICO DE TRUMP
Los futuros de los ndices estadounidenses, planos tras las fuertes cadas de ayer en Wall Street. El dlar, estable tras
desplomarse por el riesgo poltico en Estados Unidos. Ligeros descensos en el crudo, mientras los inversores ponen el foco en la
posible extensin de los recortes de produccin. El oro se mantiene cercano a mximos de dos semanas ante el revuelo en la Casa
Blanca.
Londres/Washington.- Las tensiones polticas de las ltimas horas tras conocerse los intentos de Donald
Trump de cerrar una investigacin abierta por el FBI para investigar los nexos del exasesor de Seguridad
Nacional Michael Flynn con Rusia, impactan a esta hora de nuevo a los mercados globales.
Esa polmica se suma despus de otras que ha habido en los ltimos das por actuaciones de Trump, lo que
ha desatado miedos en los mercados financieros de Nueva York y, de hecho, gener el mircoles la peor
sesin burstil en lo que va de ao.
Wall Street vivi su peor sesin en lo que va de ao y dej al Dow Jones en su peor nivel en ocho meses,
debido a las tensiones polticas que se viven en Washington. El Standard and Poors 500 registr la bajada
ms importante desde la gran crisis financiera.
Poco impacto tuvo durante la madrugada la publicacin hoy del dato sobre el producto interior bruto (PIB)
de Japn, la tercera economa mundial, que en el primer trimestre de 2017 creci a un ritmo anual e
intertrimestral superior al esperado por los analistas.
Las bolsas asiticas se contagian de las prdidas de Wall Street. El Nikkei retrocede un 1,35%.
Europa cotiza en terreno negativo, lastrada por la incertidumbre poltica en EE.UU. El Ibex 35 se aleja de los
10.700 puntos.
Los futuros de los ndices estadounidenses, planos tras las fuertes cadas de ayer en Wall Street.
El dlar, estable tras desplomarse por el riesgo poltico en EE.UU. La probabilidad de que la Fed suba los
tipos en junio baja al 60%.
Ligeros descensos en el crudo, mientras los inversores ponen el foco en la posible extensin de los recortes
de produccin.
El oro se mantiene cercano a mximos de dos semanas ante el revuelo en la Casa Blanca.
Informacin de HOY DIARIO DEL MAGDALENA de Santa Marta Mayo 17
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Econmicas
- INFORME DEL EMISOR 11818751
El Banco de la Repblica indic en el ltimo informe que la inversin extranjera directa disminuy 13,4%,
entre enero y abril de 2017, y el mismo periodo de 2016. De acuerdo con el documento de la entidad, en lo
corrido del ao pasado (enero-abril), la cifra se ubic en US$2.883 millones, mientras que este ao cerr en
US$2.498 millones. Vale la pena mencionar que solo en abril de 2017 la inversin totaliz US$780 millones.

Informacin de LA VERDAD de Cartagena Mayo 17

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Cultura
- CONVERSATORIO CANTOS Y CANTAS, LA POESA ORAL EN COLOMBIA EN VALLEDUPAR, Por
Maria A Narvez
Maana de 2:00 a 4:00 de la tarde en la Sala mltiple Banco de la Repblica Agencia cultural Valledupar
para el pblico en general se estar llevando a cabo el conversatorio "Cantos y Cantas, La poesa oral en
Colombia" es un dilogo entre un investigador de la literatura oral del Caribe y del Pacfico colombiano,
Adrin Freja, y el mayor conocedor de la poesa oral campesina de Boyac y sus alrededores, Jorge Luis
Velosa Ruiz. Los dos exponentes y cuidadores de la tradicin oral conversarn en entorno a las coplas, las
dcimas y los romances de distintas partes del territorio colombiano con el fin de mostrar la importancia
literaria de estas manifestaciones, sus principales caractersticas y la diversidad de la poesa oral nacional. La
literatura oral es un fenmeno marginado de la teora, la historia y la crtica literarias en Colombia. Pocos
trabajos han analizado los fenmenos lricos y narrativos orales de las distintas regiones del pas sin caer en
visiones folcloristas, antropolgicas o lingsticas. Lo oral ha sido ignorado por los estudios literarios en
Colombia de la literatura desde la escritura.

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Regional
- EL REA CULTURAL DEL BANCO DE LA REPBLICA DESARROLLARA CONVERSATORIO CESAR.
El rea cultural del Banco de la Repblica desarrollar en Valledupar el conversatorio "Cantos y Cantas, La
poesa oral en Colombia", maana 18 de mayo, a las dos de la tarde en la sala mltiple de la entidad.

Informacin de EL MERIDIANO DE CRDOBA de Montera Mayo 17

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Montera
- TRABAJADORES ESTATALES PIDEN DECRETAR AUMENTO 11819824
Montera. Trabajadores estatales de la Procuradura (foto superior izq.), Fiscala General de la Nacin (foto
segunda superior), la Dian (foto inferior izq.), y los maestros hicieron ayer plantones y marchas para exigir al
Gobierno Nacional decretar el aumento salarial de 2017y que este sea de diez puntos por encima de la
inflacin. Los maestros, que estn en paro desde la semana pasada, seguirn as hasta tanto el Gobierno
negocie con ellos. Las otras entidades seguirn con plantones.

Informacin de EL FRENTE de Bucaramanga Mayo 17

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Opinin
- VAMOS MAL 11819441
El gerente del Banco de la Repblica dijo recientemente que bajar tasas de inters no es suficiente y que
hay que hacer mucho ms. Se refiere a que hay que hacer una reforma arancelaria y una reforma estructural.
Esta es una verdad de a puo, pero para que le hagan caso se requiere que Colombia deje de pensar que
vamos bien en comparacin con la regin y que el "nadadito de perro" de nuestra economa es nuestra arma
secreta. Ninguna de estas dos creencias es vlida.
Si el desarrollo econmico es un bus que pasa de vez en cuando, Colombia ha dejado pasar varios de ellos
por pensar en ese par de tonteras. En 1960 no se mont en el bus que tom Corea del Sur que ha hecho
crecer su ingreso por habitante en dlares corrientes 172 veces de 159 dlares en 1960 a 27200 dlares en
2015. A finales de los 80s tampoco se mont en el que condujo a Asia Oriental a elevar su ingreso por
habitante 65 veces entre 1960 y 2015, la mayor parte de esto a partir de los aos 80. El de Colombia
solamente ha crecido 21 veces en ese perodo, una octava parte de lo que obtuvo Corea del Sur, que parti de
un ingreso mucho ms bajo en 1960. El nadadito de perro no va a sacar a la economa adelante.
Y si el referente es Amrica Latina tampoco sirve de ejemplo o de mulo. La regin no se ha destacado, y a
pesar de ello no somos una de las economas ms dinmicas del continente. Entre 1960 y 2015 el ingreso per
cpita del mundo creci 22 veces y el de Amrica Latina 23 veces partiendo de un nivel un poco inferior. En
los pases de ingreso medio en el mundo el per cpita creci 33 veces y en los de ingreso medio alto creci 43
veces. El nico pas del continente que obtuvo un crecimiento de ese orden de su ingreso promedio en esos
55 aos fue Brasil (41 veces) y ha perdido parte de este en los ltimos dos aos. La regin como un todo es
perdedora y en ella todos los referentes de Colombia (Chile, Per, Ecuador, Costa Rica y Panam) crecieron
ms que nosotros.
Entonces qu hacemos? Lo primero sera aceptar que vamos mal, dejar esos dos consuelos a un lado e
identificar debilidades y fortalezas como hacen todos los que estn en aprietos. Esa es una labor que deben
emprender todos los interesados, especialmente los empresarios, las universidades, los centros de
investigacin y por supuesto el gobierno y los polticos. Se debe mirar como elevar la productividad del pas,
cmo aumentar el ingreso por habitante para que impulse a la economa, cmo exportar y cmo inducir o
atraer mayor inversin, entre otras cosas. Parece inevitable comenzar la discusin por analizar el papel que
han jugado el gobierno y el sector privado y los cambios necesarios en la mentalidad y en las prcticas de
estos dos sectores claves para que junten cabezas, le propongan un nuevo derrotero al pas y lo emprendan,
que es lo que generalmente no sucede.
En este espacio no se puede ni siquiera araar el tema, pero se puede destacar lo que se olvida
frecuentemente en estas discusiones: que el gobierno juega un papel central en el desarrollo que va mucho
ms all de una buena poltica macroeconmica, que es un requisito mnimo. Cuando se analiza el xito y el
desarrollo de economas desarrolladas es evidente que los gobiernos han hecho mucho ms que el sector
privado para promover cambio tcnico y productividad.

Otros artculos de inters

Informacin de PORTAFOLIO

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Portada
Opinin/ Editorial
- LAS PUERTAS DEL DILOGO ESTN ABIERTAS
En el encuentro de hoy entre Trump y Santos, los mandatarios tendrn la oportunidad de hablar cara a cara
sobre los puntos ms importantes de la relacin bilateral.

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Opinin
Carta del director
- LAS PUERTAS DEL DILOGO ABIERTAS, Por Ricardo vila Pinto
Washington est caliente, y no solo por cuenta de las temperaturas superiores a los 30 grados centgrados,
pronosticadas para estos das. El clima poltico en la capital estadounidense se encuentra en nuevos mximos,
debido a los episodios que tienden un manto de duda en torno a las relaciones entre la administracin actual
y el rgimen de Vladimir Putin.
La entrega de informacin confidencial a Rusia, el despido del director del FBI, los vnculos no aclarados con
el Kremlin y la acusacin de que la Casa Blanca trat de obstruir la accin de la justicia, son los ingredientes
de un coctel cada vez ms txico, que puede hasta poner en peligro la permanencia de Donald Trump en su
cargo.
Es en medio de ese complejo contexto que sucede la visita oficial que ayer comenz Juan Manuel Santos en
la ciudad baada por las aguas del Potomac. Programada desde hace varias semanas, la agenda comprende
citas con lderes del poder legislativo, el sector privado y la academia, adems de altos funcionarios del
gobierno de Estados Unidos.
El plato fuerte, por supuesto, ser servido esta tarde cuando ocurra la entrevista de una hora de duracin en
la oficina oval. Tras haber conversado telefnicamente un par de veces, en meses recientes, Trump y Santos
tendrn la oportunidad de hablar cara a cara sobre los puntos ms importantes de la relacin bilateral.
El ambiente, a primera vista, es favorable. A comienzos del mes fue aprobado en el Capitolio norteamericano
una ley de carcter presupuestal que con apoyo bipartidista, incluy un paquete de ayuda para Colombia por
450 millones de dlares. La suma no solo es importante por su cuanta, sino porque renueva el compromiso
del To Sam con un pas que es considerado un caso de xito dentro del establecimiento estadounidense. Los
supuestos resquemores con respecto al proceso de paz con las Farc no se vieron, pues hay partidas
orientadas a apoyar el posconflicto.
Lo anterior no quiere decir que todo est bien. El aumento en el rea sembrada de coca en territorio
colombiano es motivo de preocupacin, sobre todo para un gobierno de derecha que quiere aplicarle mano
dura al trfico ilegal de narcticos. Hay todava un margen de credibilidad frente a la poltica de erradicacin a
cargo del Ministerio de Defensa y la de sustitucin en manos de la Casa de Nario, pero la expectativa es que
las promesas para el ao se cumplan, as los resultados del primer trimestre hayan sido alentadores.
No obstante esa inquietud, el tono de la reunin en la Casa Blanca debera ser cordial. Tal como sucedi con
los presidentes de Per o Argentina, que estuvieron en Washington antes que el mandatario colombiano, lo
previsible es que se reiteren los vnculos de amistad binacionales y las promesas de cooperacin conjunta.
Venezuela encabeza la lista de las preocupaciones de uno y otro lado, por lo cual ocupar un espacio
importante en la charla.
Tal vez el asunto ms espinoso de todos sea el econmico. A pesar de que la balanza comercial es
ampliamente favorable a Estados Unidos, Trump sigue obsesionado con renegociar los pactos existentes con
el fin de buscar condiciones ms 'justas'.
Todo apunta a que el comienzo de las discusiones con Mxico y Canad, orientadas a revisar el tratado de
Amrica del Norte (ms conocido como Nafta, por sus siglas en ingls), es inminente. Entre los muchos
puntos de discusin est el de las reglas de origen, relacionado con la proporcin de componentes de terceros
pases en un bien, para que existan los beneficios arancelarios. Si se cambian las proporciones, los
estadounidenses buscarn modificar pactos similares, lo cual podra golpear nuestras exportaciones de
confecciones, por ejemplo.
Para que tales riesgos no se conviertan en realidad, es clave mantener abiertas las puertas del dilogo. Esa es
la importancia de la visita a Trump, que tiene cada vez ms dolores de cabeza. El objetivo es no convertirnos
en uno y, al mismo tiempo, evitar que Washington nos cause una jaqueca.

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Portada
- EXPECTATIVA POR LA CITA TRUMP- SANTOS
Durante una hora, los mandatarios trataran temas polticos t de negocios de inters binacional. Todo indica
que el apoyo continuar.

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Economa
- EL AMBIENTE QUE HAY EN EE. UU. SOBRE EL PAS ES POSITIVO : SANTOS 11820207
El Presidente se reunir hoy con Donald Trump durante una hora. Discutirn sobre drogas ilcitas, cooperacin en seguridad,
oportunidades de negocios y la implementacin del proceso de paz.
La visita oficial del presidente de Colombia, Juan Manuel Santos, a Washington comenz anoche con el pie
derecho.
Con el imponente marco del saln principal de la biblioteca del Congreso de Estados Unidos, el Atlantic
Council -una entidad sin nimo de lucro-organiz un evento de primera lnea para presentar un documento
sobre la hoja de ruta que deberan seguir las relaciones binacionales.
El documento, elaborado con la colaboracin de senadores de ambos partidos, llena un vaco que no es
bueno tener, si se tiene en cuenta el clima de polarizacin poltica que impera actualmente en la capital
estadounidense y que aument con la llegada de Donald Trump al primer mando.
El informe es enftico en cuanto a la identificacin y creacin de polticas de desarrollo para enfrentar el
problema de las drogas ilcitas, al igual que el apoyo del gobierno norteamericano para el posconflicto.
Sin embargo, ms all de las recomendaciones hechas a travs de este documento, el sabor que dej el evento
fue el de un apoyo irrestricto a Colombia. Y es que el cerrado aplauso que recibi el presidente Juan Manuel
Santos, y la presencia de personalidades del Gobierno la poltica y los negocios, sugiere que la buena imagen
del pas en el Distrito de Columbia trasciende cualquier postura electoral o el nombre de quien sea el
inquilino de la Casa Blanca.
ITINERARIO DE SANTOS
Santos, quien lleg ayer a la capital, estar hoy en la Casa Blanca para una reunin con su par estadounidense,
Donald Trump, en un momento clave para la implementacin de la paz colombiana.
Los lderes de ambos pases, que son socios comerciales y aliados estratgicos en Amrica Latina, se vern
cara a cara durante una hora, antes de dar una rueda de prensa conjunta en los jardines de la mansin
presidencial.
Santos ser el tercer presidente de Amrica Latina en reunirse con Trump, luego del peruano Pedro Pablo
Kuczynski y del argentino Mauricio Macri.
Con el mandatario estadounidense deber discutir puntualmente sobre cooperacin en seguridad y la
implementacin del proceso de paz en Colombia, que requiere de los millonarios recursos que Estados
Unidos dot durante tres lustros para el combate a la guerrilla y el narcotrfico.
El jefe de Estado colombiano es optimista sobre la relacin con el lder republicano. "Afortunadamente el
ambiente que hay en Estados Unidos frente a Colombia es muy positivo", indic el mandatario antes del
viaje, destacando la aprobacin en el Congreso estadounidense de recursos para financiar el plan 'Paz
Colombia' que anunci el entonces presidente Barack Obama.
Ayer, Santos dijo que la visita a Estados Unidos "es clave para Colombia", porque adems de entrevistarse
hoy con Donald Trump, tambin tendr una reunin con el vicepresidente estadounidense, Mike Pence.
Igualmente, el jefe de Estado colombiano, explicar los avances del acuerdo de paz con las Farc, los
resultados de lucha antinarcticos, los avances en seguridad y las oportunidades comerciales.
EL CASO VENEZUELA
La conversacin en el Saln Oval de la Casa Blanca tambin incluir la conmocin poltica y econmica que
vive Venezuela, que repercute constantemente en la vecina Colombia.
Santos y Trump discutirn mecanismos para enfrentar "el retroceso democrtico en Venezuela", segn una
nota difundida por la Casa Blanca. Ayer, vale destacar, el presidente venezolano Nicols Maduro orden la
militarizacin del estado Tchira, en la frontera con Colombia, donde se registraron saqueos y ataques a
instalaciones policiales.
AGENDA APRETADA
En la biblioteca del Congreso Santos discutir acerca de este primer informe, redactado por expertos,
antiguos funcionarios y legisladores de EE. UU de ambos partidos, que ofrece recomendaciones a
Washington sobre las prioridades de la relacin bilateral.
Adems, hoy tambin tendr se reunir con altos empresarios de ambos pases que integran el Consejo
Empresarial Colombia-EE. UU, a la que asistir el secretario de Comercio, Wilbur Ross.
El jefe de Estado tambin se ver con los lderes republicanos y demcratas en el Congreso, y maana
viernes tendr un desayuno con el vicepresidente Pence, antes de una reunin que sostendr con el titular del
Banco Interamericano, el colombiano Luis Alberto Moreno.
Por su parte, Jason Marczak, del Atlantic Council, el centro de anlisis en Washington, asegur que "este es
un momento clave para enfocar la atencin en la importancia de las relaciones bilaterales, y de seguir
trabajando muy de cerca con asistencia tcnica".
Comercio
Incertidumbre por el tratado binacional
La visita de Santos ocurre cuando se conmemoran cinco aos de la entrada en vigencia del tratado bilateral
de libre comercio. Sobre el TLC, el Gobierno ha destacado que ms productos y empresas estn llegando al
mercado norteamericano, y atribuye al TLC el aumento de llegada de turistas y cadenas hoteleras al pas.
En el 2011, Colombia export US$21.969 millones en bienes, productos y servicios a EE. UU., frente a
US$10.023 millones el ao pasado, segn dijo Mara Claudia Lacouture, ministra de Comercio. Por su parte,
desde la oposicin comentan que el tratado debera renegociarse, debido a la cada de las exportaciones.

Pgina 17
Economa
La decisin del Gobierno y el Congreso de apoyar la paz, es uno de los poqusimos acuerdos bipartidistas que quedan en los
EE.UU., dice el experto.
- HAY QUE CONVENCER A TRUMP DE QUE COLOMBIA ES UNA BUENA INVERSIN , Por
Ricardo vila Pinto
Peter Schechter, director del centro Adrienne Arsht para Amrica Latina del Atlantic Council de Estados
Unidos, tiene claro que Colombia debe explotar el hecho de ser el principal aliado de Estados Unidos en
Amrica Latina, situacin que le da cierto grado de tranquilidad en las relaciones con el Gobierno del
presidente Donald Trump.
Schechter, habl con Portafolio sobre la visita del presidente Juan Manuel Santos a la Casa Blanca, para su
primer encuentro con el mandatario estadounidense.
El autor del libro Contra-Bando dijo en enero pasado que es posible predecir que la presidencia de Trump
sea conflictiva, pero con Amrica Latina muy poco.
Cmo analiza la visita de Juan Manuel Santos a Washington?
Visita importante! En un momento en donde la poltica exterior de los Estados Unidos est bajo cuestin en
el mundo entero, ser crtico reafirmar uno de los ejes ms destacados de esa poltica: la estrecha relacin de
las ltimas dcadas con Colombia.
Trump pone muchas viejas certezas en duda; es importante que no dude sobre el hecho de que Colombia ha
sido el mejor aliado de los Estados Unidos en la regin.
Cul es su percepcin sobre la imagen que la actual administracin tiene de Colombia?
Que difcil pregunta. Esta administracin cuestiona todo. No importa si eres blgaro, nigeriano, chino, israel
o colombiano. Todo lo viejo est sobre la mesa y eso crea una inestabilidad enorme en el mundo.
Nadie sabe qu piensa ni qu har Estados Unidos. Nadie sabe cul es la lealtad hacia los aliados, ni la dureza
contra los contrincantes.
En ese sentido, creo que no han pensado mucho sobre Colombia. Probablemente hay dos pensamientos
fundamentales y opuestos que rigen las ideas sobre el pas.
El primero es que Colombia es un aliado importante que ha sido exitoso. El involucramiento con el pas es
bipartidista y largoplacista.
El segundo es que esta administracin tiende a favorecer la dureza y la percepcin de masculinidad sobre la
negociacin, as que probablemente se creen los argumentos del expresidente Uribe de que esta paz ha sido
demasiado generosa con las Farc.
Cmo se debe interpretar la aprobacin de un paquete de ayuda por 450 millones de dlares por
parte del Congreso?
Como el apoyo que Colombia merece y como un acuerdo poltico en Estados Unidos, que es el momento de
pasar la pgina a una nueva fase, la de apoyar a la paz.
La decisin de respaldar a Colombia es uno de los poqusimos acuerdos bipartidistas que quedan en los
Estados Unidos.
En nombre del Atlantic Council, yo les entregu ayer a ambos gobiernos un informe firmado por un
impresionante grupo de notables (senadores, congresistas, polticos, diplomticos, acadmicos y sociedad
civil) que concluye que la inversin hecha durante la fase del Plan Colombia ha sido exitosa y que es hora de
seguir apoyando al pas.
Qu temas piensa usted que encabezarn la agenda de los dos presidentes?
Seguridad, antiterrorismo, metas claras para la paz y la lucha contra el narcotrfico.
Qu tan grave puede ser para la relacin el crecimiento en el rea de cultivos ilcitos?
Es importante. El hecho de que el rea de cultivos ilcitos haya crecido en los ltimos aos es un tema que
preocupa a todos aqu. Yo creo que se le dar a Colombia el beneficio de la duda. Pero no es un cheque en
blanco. Tiene fecha de caducidad.
Qu hay del comercio, que sigue siendo una obsesin del presidente Trump?
Como dije antes, aqu todo es incierto. De momento, el tratado bilateral de comercio libre est a salvo. Pero
eso puede cambiar de la noche a la maana.
Qu consejo le dara a Juan Manuel Santos sobre la cita en la Casa Blanca?
Aqu es como el prroco de la iglesia de la esquina. Hay que convencerle que todos los das uno rinde
pleitesa a Dios. Pues a Trump hay que convencerlo todos los das de que Colombia es una buena inversin.
Qu otros temas regionales preocupan hoy ms a Washington que el de Colombia?
Hay tres temas en la regin, adems de Colombia, que son mencionados en Washington.
Venezuela sobre todo y con buena razn, es algo que preocupa a todos. Venezuela se est evaporando bajo el
peso de una dictadura cada da ms seria y de una economa cada minuto mas dbil.
Obviamente, Mxico, Nafta, el muro y todo el tema de inmigracin siguen vigentes como asuntos polticos
en EE. UU. Estos son los temas polarizadores, y francamente horrorosos, que han ayudado a la victoria de
Trump.
Por ltimo, espero algn anuncio pronto sobre un cambio a la poltica hacia Cuba. No hay duda de que
Trump, aun sin romper relaciones diplomticas, buscar la manera de quitar algunos de los acuerdos
firmados entre Cuba y Estados Unidos.

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Negocios
Debido al proceso que se sigue en la Fiscala colombiana, Price WaterhouseCoopers, revisora fiscal de la refinera, dijo que
firmar el informe contable a NYSE cuando se conozca el fallo definitivo.
- POR CASO REFICAR, ECOPETROL INCUMPLE CON BOLSA DE NUEVA YORK, Por Alfonso Lpez
Surez
Los dolores de cabeza para Ecopetrol por el escndalo en los sobrecostos de Refcar no paran, y ya estn
teniendo repercusiones para la petrolera colombiana en el mercado burstil de la Bolsa de Valores de Nueva
York.
El pasado martes, a altas hora de la noche, la citada empresa le anunci al mercado, as como a sus grupos de
inters, que no poda presentar su informe anual 2016 bajo la forma 20-F, el cual estaba estimado para su
entrega precisamente ese martes 16 de mayo, fecha en la que finalizaba la prrroga de 15 das que obtuvo
ante la Secundes and Exchange Comission (SEC) de los Estados Unidos, luego de presentar el formulario
12b-25.
Aunque voceros de Ecopetrol le indicaron a Portafolio que no se pronunciaran sobre este tema, y que la
informacin concerniente a esta prrroga estaba contenida en un comunicado que dio a conocer a travs de
Informacin Relevante de la Superintendencia Financiera, este diario estableci la causa.
LAS RAZONES
El Formulario 20-F, es un formato que presentan las compaas inscritas De bolsa (NYSE) ante las
autoridades de Estados Unidos.
Portafolio estableci que Ecopetrol si va a presentar este documento, pero no en el corto plazo, ya que quien
fue el Revisor Fiscal de la petrolera entre los aos 2013 y 2015 (Price Waterhouse Coopers -PwC), solicit no
solo la prrroga inicial de los 15 das, sino que tambin acudi a una segunda, pero esta vez sin fecha de
plazo establecida.
La principal razn que llev a esta firma auditora ante las autoridades de los Estados Unidos a solicitar un
tiempo adicional, es para analizar sus implicaciones en la investigacin que adelanta la Fiscala sobre las
primeras decisiones en el caso Reficar, en el que an no se han imputado cargos.
Portafolio trat de comunicarse con Gustavo Dreispiel, presidente de PwC Colombia, para que explicara en
detalle la decisin de la firma auditora para solicitar por segunda vez una prrroga ante la SEC.
Sin embargo, e pudo establecer, con fuentes del sector petrolero y burstil, que la decisin de PwC es para
esperar a conocer cules son las acusaciones que haga la Fiscala General en el caso de Reficar y en donde la
citada auditora prest sus servicios como Revisora Fiscal.
"A raz del anuncio de la Fiscala, el revisor fiscal de la compaa para 2014 y 2015 ha manifestado que no
est listo para aprobar el uso de opinin para la publicacin de la forma 20-F, y consecuentemente continuar
monitoreando el progreso de la investigacin contratada por el comit de auditora", seala el comunicado de
Ecopetrol.
Una fuente consultada por este diario y que pidi reserva de su nombre, afirma que "es una medida de sana
diligencia, ya que el revisor fiscal decide esperar a conocer cules son las acusaciones que haga la Fiscala en la
imputacin de cargos para aprobar la presentacin del Formulario 20-F".
IMPUTACIN DE CARGOS
Cabe recordar que el pasado jueves 27 de abril, el ente acusador, en cabeza del Fiscal, Nstor Humberto
Martnez Neira, anunci las primeras decisiones por el escndalo de la refinera, donde se identific un
peculado por ms de $610.000 millones, y en el que uno de los llamados a imputacin de cargos, como lo
indica el boletn de la Fiscala, es Carlos Alberto Lloreda Silva, quien se desempe como revisor fiscal para
Reficar, y quien es socio de PwC Colombia.
Aunque la Fiscala no ha hecho formal la imputacin de cargos, procedimiento que est programada en una
audiencia de diligencia el prximo 7 de junio. Las conductas tipificadas incluyen inters indebido en la
celebracin de contratos, peculado por apropiacin, enriquecimiento ilcito y falsedad en documentos.
Para la Fiscala, los delitos que se cometieron por el caso Reficar fueron contra la administracin pblica, la fe
pblica y el orden econmico y social en la ejecucin del megaproyecto.
AUDITORIA INTERNA
Mientras PwC Colombia est a la espera de la decisin de la Fiscala en cuanto a los cargos a imputar, y sigue
su curso la solicitud de Arbitraje ante la Cmara de Comercio Internacional (ICC) contra Chicago Bridge &
Iron Company NV, CB&I (UK) Limited y CBI Colombia S.A. y en el que Reficar busca un reconocimiento
de no menos de US$2.000 millones; la petrolera colombiana adelanta su tarea de auditora interna.
Recientemente, la Junta Directiva de Ecopetrol, entre varios comits que conform entre sus miembros cre
el de Auditora y Riesgos, cuya tarea es investigar y determinar con lujo de detalles que fue lo que realmente
pas con los costos en el proceso de modernizacin de Reficar.
"Como parte del proceso de debida diligencia de Ecopetrol, el Comit de Auditora de la Junta Directiva
contrato un estudio jurdico externo con una firma de abogados de Estados Unidos para que comience una
investigacin sobre los aspectos descritos en el anuncio de la Fiscala...", seala otro de los apartes de la nota
de Ecopetrol.
Auditora de la Contralora General
Como resultado de las modificaciones en los cronogramas y presupuesto previstos para el proyecto de
expansin y modernizacin de la Refinera de Cartagena (Reficar) la Contralora General inicio una auditora
especial del proyecto en el 2016 y entrego su reporte final a la refinera el 5 de diciembre de 2016. El reporte
incluye 36 hallazgos, la mayora de los cuales estn relacionados con el incremento de los costos en
comparacin con el presupuesto previsto para pago de servicios, personal y materiales, los cuales fueron
debidamente justificados por la compaa. En enero de 2017, la Contralora inicio otra auditora especial en
Reficar, esta se encuentra en etapa preliminar.

Pgina 10
Economa
- CONGRESO APROB UNA ADICIN DE $6,1 BILLONES AL PRESUPUESTO 2017 11820188
Las comisiones econmicas dieron el visto bueno para usar recursos de la reforma tributaria.
Las comisiones econmicas del Congreso de la Repblica aprobaron ayer la adicin presupuestal de $6,1
billones que present el Gobierno Nacional, luego del aval que recibi la reforma tributaria en diciembre de
2017.
De acuerdo con el ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, la adicin tiene tres grandes captulos porque
permite la incorporacin al presupuesto de $6,1 billones provenientes de la reforma tributaria para reforzar la
inversin social.
Segn el funcionario, "con estos recursos se demuestra que sin los dineros de la reforma los sectores ms
vulnerables del pas habran tenido un retroceso porque es con estos que se aseguran los apoyos para la
alimentacin escolar, educacin pblica gratuita, preparacin de docentes, crditos beca de los estudiantes del
Icetex, as como para los 32.000 jvenes del programa ser pilo paga".
Crdenas indic que "de lo adicionado, $1 billn va para la educacin; otro billn de pesos para la salud: para
mejorar la calidad ya hay cobertura plena pero se deben mejorar las prestaciones; otros $700.000 millones son
para subsidios a la energa elctrica y el gas natural a los estratos 1 y 2".
As mismo, aadi que $600.000 millones estarn destinados para el sector de la agricultura, con los cuales se
espera entregar un "apoyo a los proyectos productivos, los distritos de riego, la compra de predios y la
atencin de vctimas, entre otras. Esto permite incrementar el presupuesto del sector", sostuvo el jefe de la
cartera financiera.
Adems de familias en accin, el Ministro de Hacienda explic que la aprobacin de la reforma tributaria
permiti, no solo la adicin de recursos para los programas sociales, sino que adems "hemos asegurado la
estabilidad de nuestra calificacin", lo cual indic que "nos ha permitido ahorrar $975.000 millones en
intereses por las mejores tasas que nos ofrecen en el exterior, eso nos da espacio para engrosar el presupuesto
de inversin", concluy el funcionario.

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Economa
- PUTUMAYO PAGA TARIFA MS ALTA DE ENERGA
Superservicios indica que en Sibundoy el alza fue de $12,63 kWh.
En el ms reciente reporte de la Superintendencia de Servicios Pblicos sobre el comportamiento de las
tarifas de energa en el primer trimestre del ao, el promedio ms alto en el mercado regulado a nivel
nacional, fue el que pagaron los usuarios del estrato cuatro en Sibundoy (Putumayo), atendidos por la
Empresa de Energa del Valle de Sibundoy.
Segn el anlisis de la Superservicios, realizado por la Delegatura para Energa y Gas Combustible, entre los
meses de enero y febrero, esta tarifa cobrada a los habitantes del citado municipio del Putumayo, tena un
valor promedio de $586,94 por kilovatio hora (kWh).
As, clculos de la citada Superintendencia indicaron que el alza de fue de $12,63 kWh respecto al trimestre
anterior.
Igualmente, el costo unitario (CU) ms bajo cobrado para este periodo fue el que realiz Electricaribe S.A.
ESP con un promedio de facturacin de 405,98 $/kWh en el mercado de la Costa Caribe. Entre las tarifas de
energa ms bajas tambin se destacan las de las empresas Emcartago (Cartago), EEP (Caldas), Codensa
(Bogot) y Cetsa (Tulu).
Hay que precisar que los datos a nivel nacional, reportados por las empresas, presentan las tarifas con base en
el estrato 4 porque es referencia. Es decir, que basado en la tarifa que se cobra en el estrato 4 se aplican los
subsidios a los estratos 1, 2 y 3 y se establece un mayor valor a los del 5 y 6 por concepto de contribucin. En
este sentido, el estrato 1 contempla un subsidio hasta de 60%; en el 2 hasta 50% y en el 3 hasta 15%. As
mismo, los estratos 5 y 6 deben dar una contribucin adicional de 20%.
El anlisis realizado por la Superservicios divide la prestacin por reas de Distribucin (ADD), las cuales
corresponden a las redes elctricas operadas por uno o ms operadores que se conforman teniendo en cuenta
la cercana geogrfica de los mercados que se atienden y el principio de neutralidad establecido en la ley. Es
decir, la totalidad de los clientes de determinada ADD pagan el mismo valor por los cargos de distribucin, y
los ingresos se redistribuyen cada mes, segn el cargo individual aprobado a cada empresa.
Las 5 reas de Distribucin (ADD) son: Centro (Caldas, Pereira, Antioquia, Quindo, Santander, Norte de
Santander, Ruitoque), Occidente (Cartago, Cauca, Nario, Tulu, Epsau, Cali, Jumbo, Puerto Tejada, Nario,
Popayn), Oriente (Arauca, Bogot, Cundinamarca, Boyac, Huila), Sur (Casanare, Putumayo, Sibundoy, Bajo
Putumayo, Caquet, Meta) y Sin ADD (Costa Caribe, Tolima, Choc). Este ltimo grupo se cre para las
empresas que no cumplen los criterios para ser clasificadas dentro de las reas de Distribucin.

Informacin de EL ESPECTADOR

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Negocios
Por este lugar se exporta el 60 % del caf
- EL COSTO DEL PARO EN BUENAVENTURA , Por Camilo Vega Barbosa
La protesta, por una necesaria inversin y asistencia social, se da en el principal puerto del pas, que movi 13,8 millones de
toneladas en 2016.
Buenaventura es sede de uno de los seis paros que se viven en Colombia, que afectan desde la Rama Judicial
hasta la educacin pblica. La protesta cvica que se convoc el pasado martes en este municipio del Valle del
Cauca trata de llamar la atencin del Gobierno para atender las urgentes necesidades que tiene este territorio.
Entre sus peticiones est la declaratoria de la emergencia, social, econmica y ecolgica. Adems, piden que
se restablezca el servicio en el hospital de Buenaventura en sus niveles dos y tres, mejoras en la seguridad y
que se d solucin a los serios problemas de agua potable.
Tan solo el primer da del paro en Buenaventura ha dejado "prdidas de ms de $10.000 millones", explic
Alexnder Micolta, presidente de la Cmara de Comercio de Buenaventura. Los principales sectores
afectados son los establecimientos comerciales y las estaciones de gasolina, pues se fren el flujo de cerca de
2.600 tractomulas que suelen ingresar cada da al municipio.
Si bien las negociaciones entre el Gobierno Nacional y el comit del paro ya arrancaron, los das de cese
resaltan la importancia econmica de esta regin del pas. De acuerdo con las cifras de la Superintendencia de
Puertos y Transporte, Buenaventura es el puerto ms importante del pas, por donde se movilizaron 13,8
millones de toneladas en 2016. Aqu llega la tercera parte de las importaciones colombianas, casi 11,2
millones de toneladas.
Para el presidente de la Asociacin Nacional de Comercio Exterior, Javier Daz, el paro "es muy grave,
puesto que este es el principal puerto sobre el Pacfico, por el que entran nuestras mayores importaciones.
Entendemos las motivaciones de las protestas, pero esperamos que, cmo se dijo desde un principio, slo
duren dos das".
Mario Vega, gerente comercial de la Federacin Nacional de Cafeteros, indic que "Buenaventura es nuestro
puerto natural, pues es el que ms cerca queda del Eje Cafetero. De manera que nos preocupa este tipo de
manifestaciones, ya que por este lugar exportamos el 60 % del caf colombiano. Por fortuna nos anticipamos
al paro y logramos asegurar los envos de esta semana, pero si la manifestacin sigue hasta la siguiente
semana, nos veremos obligados a mandar nuestro producto por Cartagena".
Daz reconoce, sin embargo, que es necesario que el Gobierno Nacional realice inversiones sociales en
Buenaventura. "Es muy importante implementar rpidamente all la ley de Zidres para la zona. Las cifras de
pobreza y desempleo all son dramticas, no basta por tanto desarrollar acciones asistencialistas, es preciso
generar inversin y desarrollo sostenible a travs de estmulos tributarios que motiven a los empresarios a
desarrollar inversiones productivas", explic el dirigente gremial.
Entre las principales denuncias que hacen los dirigentes del paro est que el puerto no se ha traducido en
desarrollo social para el municipio. El gerente de la Sociedad Portuaria de Buenaventura, Vctor Julio
Gonzlez, ya haba respondido a esta crtica en una entrevista que le dio a El Espectador en diciembre de
2016.
Gonzlez afirm que "lo que ha fracasado ha sido el matrimonio de lo pblico con lo privado. Se han tenido
buenas intenciones del Gobierno Nacional, pero no se genera la confianza necesaria en los gobiernos
territoriales para poder manejar los recursos como se debe. Por esa razn, Findeter y los ministerios de
Vivienda y de Salud, todos ellos, estn muy prevenidos".
Este es el trasfondo de uno de los paros que se convocaron en el pas en la ltima semana, un grito que
reclama ayuda y presencia estatal.

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Negocios
Amenazada autosuficiencia de 40 aos
- FRACKING, FRENO A DECLIVE DE RESERVAS PETROLERAS 11820249
La autosuficiencia petrolera del pas se encuentra en entredicho y la tabla de salvacin podra ser el desarrollo
de proyectos de fracking (fracturacin hidrulica). Ecopetrol, que aporta el 70 % de la produccin nacional,
admiti desde comienzo de este ao una cada del 14 % en sus reservas asociadas a los bajos precios; y por
este mismo factor se estima que ha perdido al menos el 20 % de sus reservas. Estos factores ayudan a que las
reservas del pas difcilmente lleguen a los 1.700 millones de barriles, lo que alcanzara hasta el ao 2023.
En los ltimos tres aos se han perdido unos 500 millones de barriles de crudo de las reservas nacionales,
revel el presidente de la Asociacin Colombiana de Ingenieros de Petrleos (Acipet), Julio Csar Vera, al
advertir que la exploracin y la ssmica se mantienen en niveles bajos. "En la medida en que la produccin va
cayendo, as mismo lo hacen las reservas", dijo.
El principal potencial del pas para hacer fracking se encuentra en el cinturn del Magdalena Medio, es decir,
Santander, Cesar y el norte de Boyac. "Eso permitira pasar de reservas de 1.600 millones de barriles a unas
superiores a los 7.000 millones", dijo Vera. Este potencial en un escenario bajo podra producir 5.000
millones de barriles de crudo y en uno alto llegar a los 8.000 barriles, dice Acipet. Tambin habra un
potencial de gas de 60 terapis. Actualmente el pas tiene unas reservas inferiores a las siete teras.
La Corporacin Defensora del Agua, Territorio y Ecosistemas (Cordatec) ha insistido en que esta forma de
bsqueda de hidrocarburos en el territorio es perjudicial para el medio ambiente.
"Nosotros no estamos preparados para el fracking. No hemos hecho las investigaciones cientficas y
profundas para estar seguros y ac debe imperar el principio de precaucin", dijo scar Vanegas, de
Cordatec y catedrtico de la Universidad Industrial de Santander. "El fracking s nos va a impactar", dijo el
analista.
La Autoridad Nacional de Licencias Ambientales (ANLA) reconoci que hasta el momento slo se ha
registrado una solicitud de la multinacional ExxonMobil para hacer este tipo de trabajo en Puerto Wilches.
"Tenemos una solicitud que hizo ExxonMobil para el Valle Medio del Magdalena y todava no nos hemos
pronunciado", dijo un vocero de la entidad estatal.
Juan Carlos Rodrguez, director ejecutivo de Acipet, seal que "nosotros tenemos toda la capacidad para
desarrollar ese tipo de proyectos, porque en Colombia la estimulacin hidrulica viene desde hace muchos
aos atrs". Insisti en que hay impactos que se pueden presentar pero todos son controlables con la
tecnologa actual.
Julio Csar Vera insisti en que "es posible desarrollar el sector de hidrocarburos y explotar los potenciales
que el pas tiene con las mejores prcticas disponibles en materia tcnica, social y ambiental".
Acipet anunci acciones legales para defender los derechos ante acciones populares que frenaran trabajos de
bsqueda de petrleo en Cumaral (Meta). "Ver un escenario de posible prdida de una autosuficiencia
petrolera de 40 aos, es muy preocupante", dijo Vera.

Informacin de EL TIEMPO

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Economa y negocios
- GRECIA CAE EN RECESIN POR TERCERA VEZ DESDE EL 2010 11820023
Dice Bruselas que Grecia crecer ms del 2 % este ao. Que ha vuelto la confianza, que se revitaliza el
consumo, que el empleo mejora y que esta va a ser una gran temporada turstica.
Dice la Comisin Europea que Atenas ha superado las expectativas desde el punto de vista fiscal, con un
supervit primario (antes del pago de intereses de la deuda) mejor de lo previsto tras la ensima oleada de
recortes.
Pero las estadsticas cuentan otra historia: la economa griega entr de nuevo en recesin al cierre del tercer
trimestre, por tercera vez en lo que va de crisis, segn Eurostat.
Una triple recesin con macro cifras dignas de una guerra: el desempleo roza el 25 %, la deuda pblica est
cerca del 200 % del PIB, la Gran Crisis se ha llevado ms del 25 % de la riqueza desde el 2010 y los niveles de
pobreza son alarmantes.
El PIB cay 0,1 % en el trimestre del ao. Y haba bajado ya el 1,2 % en el ltimo cuarto del 2016: la
literatura econmica dictamina que dos trimestres consecutivos de retroceso del PIB equivalen a una
recesin.
La paradoja es que la recada llega en un momento relativamente dulce, ms all de los pronsticos. Atenas y
las instituciones anteriormente conocidas como troika han llegado a un acuerdo poltico para desbloquear el
tercer rescate y evitar que el pas se quede sin blanca en verano.
El Ejecutivo est a punto de aprobar un paquete legislativo con recortes fiscales y de pensiones -, y
despus debera llegar una reestructuracin de deuda y la inclusin de los bonos griegos en las compras del
BCE. Nadie tiene inters en que Grecia entre de nuevo en crisis este verano. Y pese a que Alemania se resiste
a las mil veces prometido jubileo de la deuda, todo parece bien encaminado.
Grecia prepara incluso una emisin de deuda en julio, en lo que supondra su regreso al mercado desde el
2014.
Con el Gobierno de Syriza de capa cada en las encuestas, Grecia necesita noticias como esa, pero ms, que
regrese el crecimiento para salir de esa palabra difusa que procede del griego: crisis.

Informacin de LA REPBLICA

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Globoeconoma
EE.UU. Los 500 ms ricos perdieron US$35.000 millones por estos movimientos.
- BOLSAS DEL MUNDO VEN SU PEOR CADA EN OCHO MESES POR LOS DE TRUMP CON EL FBI
Las bolsas del mundo cayeron el mircoles tras la publicacin de la existencia de una supuesta nota del
exdirector del FBI, James Comey, en la que manifest que el presidente Donald Trump le solicit a su
agencia dejar de lado la investigacin sobre Rusia y el exasesor de Seguridad Nacional, Michael Flynn.
Debido a esto, los inversionistas vieron con malos ojos la posibilidad de que el mandatario norteamericano
sea acusado de obstruccin a la justicia y que se disminuya su capacidad de cumplir con el objetivo de
estmulos prometidos en campaa.
Por ello, segn report Reuters, el Industrial Dow Jones cay 370,12 puntos, o 1,76%, y qued en 20.609,63
unidades; mientras que el ndice S&P 500 baj 43,35 puntos, o 1,81%, y qued a 2.357,32 unidades, lo que
implica el punto ms bajo de estos indicadores de la Bolsa de Nueva York desde septiembre de 2016. Por su
parte, el Nasdaq Composite retrocedi 158,63 puntos, o 2,57%, y qued en 6.011,24 unidades, su peor cada
desde el Brexit. Asimismo, tuvo una cada el referente paneuropeo Stoxx 600 que baj 1,2%, su mayor
declive desde septiembre.
Segn clculos de Bloomberg, los 500 ms ricos del mundo perdieron US$35.000 millones con la cada de las
bolsas. Por ejemplo, Bill Gates, de Microsoft, perdi US$1.000 millones, mientras que Jeff Bezos,
cofundador de Amazon.com Inc., dej de percibir US$1.700 millones.
Ante la situacin poltica que se vive en Estados Unidos en las ltimas semanas, tras el memorando que
escribi Comey sobre su reunin con Trump, varios miembros del Partido Republicano solicitaron una
investigacin independiente sobre los vnculos que pudo haber entre Rusia y la campaa electoral de su
copartidario.
Ante este lo y la posible filtracin de informacin clasificada al ministro de Relaciones Exteriores ruso,
Sergey Lavrov, que habra puesto en peligro una fuente crtica de inteligencia sobre el Estado Islmico, varios
miembros del Partido Demcrata han solicitado que se realicen investigaciones que lleven al Congreso a
votar por un impeachment o que se tomen medidas contra el mandatario.
Vladimir Putin desmiente rumores
El presidente ruso Vladimir Putin desminti los rumores sobre la posible entrega de informacin secreta
durante una reunin en Washington con funcionarios de su pas. Para probarlo, ofreci entregar una
transcripcin de las conversaciones con su homlogo Donald Trump, quien se ha visto envuelto en
acusaciones de que Rusia le habra ayudado a llegar a su nuevo cargo publicando informacin sobre los
correos de la demcrata Hillary Clinton, por medio del portal WikiLeaks durante la campaa presidencial por
la Casa Blanca en 2016.
JAVIER GARAY
DOCENTE E INVESTIGADOR DE LA UNIVERSIDAD EXTERNADO Y MSTER EN
CIENCIA POLTICA
El presidente Donald Trump todava tiene un apoyo de una buena base de la poblacin norteamericana
porque, de todas formas, algunas de sus medidas s han gustado.
DAVID CASTRILLN
DOCENTE E INVESTIGADOR DE LA UNIVERSIDAD EXTERNADO
Se espera ahora es que el Congreso de Estados Unidos reciba los memos de Comey que demuestran la
reunin del exdirector del FBI con el presidente Donald Trump.

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Globoeconoma
Venezuela. La ONU discuti la situacin
- E MERGENCIA ECONMICA DE MADURO NO CORRIGE EL RUMBO DE VENEZUELA, Por Carlos
Rodrguez Salcedo
Los escenarios diplomticos se le cierran cada vez ms al gobierno de Nicols Maduro, luego de la reunin de
ayer del Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas (ONU) y tras el anuncio de que la Celac aplazar un
nuevo encuentro en el que pretenda discutir la situacin de Venezuela.
Los hechos suceden en medio del aumento de las protestas de la oposicin en el ltimo mes y medio y luego
de que se renovara el decreto de emergencia econmica, medida con la que Maduro intent una salida a la
crisis en enero de 2016.
El opositor Henrique Caples denunci ayer que le lleg informacin de que la Guardia Nacional utilizar a
los llamados colectivos para endurecer la contencin de las manifestaciones, en una fase que llam de "ms
represin".
16 meses despus del primer decreto de emergencia econmica, la inflacin, el desempleo y la situacin de la
industria siguen sin despegar. Segn los sondeos de la Asamblea Nacional la inflacin en el primer trimestre
se ubic en 65,5% y los pronsticos del Fondo Monetario Internacional apuntan a que el dato llegue a 720%
al finalizar 2017.
Todos son indicadores con tendencias a la baja que no han logrado ser corregidos con la emergencia
econmica dictada por Maduro. Roal Rodrguez, investigador del Observatorio de Venezuela de la
Universidad del Rosario, asegur que estas medidas de contencin han demostrado que no responden las
necesidades puntuales de la poblacin.
Un panorama al que se le suma el cierre de los canales diplomticos en organismos que, incluso, en el pasado
eran favorables para Venezuela.
Pese a que Rodrguez asegur que es difcil que el Consejo de Seguridad de la ONU vaya ms all de una
declaracin, pues Rusia y China tienen derecho a veto y an mantienen buenas relaciones con Venezuela, s
ha habido espacios como la Celac, la OEA y, posiblemente, la Unasur donde las fichas juegan en contra.
Para Rodrguez, la diplomacia petrolera de Venezuela ya no funciona. "Hay un desgaste interno pero tambin
en la de poltica exterior", dijo el experto. Por esto, los pases caribeos no lograron imponerse para emitir
una declaracin en la Celac y Argentina, Brasil y Per ahora son ms crticos.
 Mircoles 17 de mayo de 2017

EDITORIALES
LA REPBLICA

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Portada
- PRIMEROS RESULTADOS DE LAS EMPRESAS MUESTRAN QUE LA ECONOMA NO VA BIEN

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Editorial
- EL AO NO ARRANCA BIEN PARA LAS EMPRESAS
Este 2017 ha sido un ao atpico en cuanto a la entrega de resultados empresariales. Mientras los datos
definitivos del ejercicio de 2016 an no se conocen oficialmente por parte de la Superintendencia de
Sociedades, ya se saben las cifras del pasado primer trimestre que reportan las empresas a la Superintendencia
Financiera; y las conclusiones no se hacen esperar confirmando que el pas econmico -desde el filtro de la
actividad empresarial- no va viento en popa como todos quisiramos y que factores reales como las altas
tasas de inters que maneja el Banco de la Repblica; el entorno poltico internacional; la crispacin poltica
nacional y el impacto de la ltima Reforma Tributaria, le estn pasando la cuenta de cobro al sector privado,
generador sustancial de empleos formales.
Miremos el caso de la multinacional Grupo xito que se ha convertido en la compaa de mayores ingresos.
Se mantiene en el primer lugar en ventas con $13,5 billones en ingresos y un alza de 12,9%, sin embargo por
mayores gastos financieros, el aumento en los impuestos y una cada en el consumo, la empresa tuvo prdidas
de $7.593 millones, frente a una ganancia de $760 millones que haba tenido en el primer trimestre de 2016.
Ecopetrol (la otrora gallina de los huevos de oro de las arcas nacionales) presenta una leve mejora derivada
del repunte del precio del petrleo (el precio del barril que vende la empresa aument 84,5% frente a 2016),
lo que hizo que la empresa vendiera $13,3 billones, con un alza de 27,5% y lograra utilidades de $886.000
millones con un crecimiento de 144%. No es un secreto para nadie que gran parte de los ingresos estatales y
de la actividad econmica en varias regiones depende de cmo le vaya a Ecopetrol, por eso sus resultados
son determinantes para avizorar una mejora en la economa nacional. En trminos de papel en el mercado
secundario es determinante pues casi medio milln de colombianos, entre personas naturales y jurdicas, tiene
papeles de esta compaa mixta.
El tercer jugador es las Empresas Pblicas de Medelln, EPM, que tuvo una cada en sus ingresos de $3,8
billones a $3,5 billlones por una baja en los precios de las ventas de energa de este trimestre que recoge lo
sucedido entre enero y marzo; en comparacin de los que tuvo en pleno fenmeno de El Nio. La cada en
los ingresos fue de 6,8%. A la empresa la ayud en sus utilidades los ingresos de las filiales del exterior, lo
mismo sucedi con el caso de xito y Ecopetrol, en donde los ejercicios externos pesan en las cifras
consolidadas nacionalmente como casa matriz.
Finalmente est el Grupo Argos en donde cayeron los ingresos en 15% a $3,4 billones por menores ventas de
cemento, especialmente en Bogot que disminuy sus proyectos de infraestructura. Un panorama distinto
experiment Avianca Holdings que obtuvo en el mismo periodo una utilidad neta ajustada de US$25,6
millones, cifra superior al mismo periodo de 2016 cuando se ubic en US$21,3 millones. En trminos de
ingresos la empresa area pas de US$1.004 millones a US$1.067 millones. El mejor retrato de lo que est
pasando en la economa es cmo le est yendo a las empresas de primera linea y saber cules son los factores
internos y externos que les afectan sus resultados. Ojal las autoridades econmicas tomen notan de este
panorama corporativo. Solo una muestra.

Informacin de PORTAFOLIO
Pgina.com
Economa
- EL GERENTE DEL EMISOR EXPLIC QUE EL PRECIO DEL PETRLEO Y EL CRECIMIENTO DE
EE. UU. LE AYUDARN EN EL SEGUNDO SEMESTRE .
El gerente general del Banco de la Repblica, Juan Jos Echavarra, present el lunes el informe de
inflacin del Emisor, en el que destac que si bien la economa no crecer a grandes tasas, la expectativa es
que el crecimiento de la segunda mitad del ao mejore con respecto a lo que se registrar en la primera parte
del 2017.
De acuerdo con el equipo tcnico del banco central, en el primer trimestre se podra reportar un PIB
expandindose al 1,3%, sin embargo, esto mejorara a partir de julio con lo cual el PIB cerrara el ao en
1,8% como cifra ms probable, en un rango que va del 0,8% al 2,6%.
Para Echavarra, en 2009 tenamos una situacin similar a la actual con la diferencia que las grandes
economas del mundo tampoco estaban teniendo un gran comportamiento. Este ao podemos pensar que
nos favorecer la reactivacin de la economa en Estados Unidos; adems, Europa por primera vez en varios
periodos creci en el primer trimestre ms que EE. UU.; y tambin Japn, sin ser sobresaliente, sigue
creciendo, China se espera que lo haga al 7% e India podra crecer an ms que este.
Pero no solo esto le da para pensar que la segunda mitad del ao ser mejor, reiter que el precio del petrleo
de hoy es ms favorable que el de los ltimos aos, y las tasas de inters menos restrictivas contribuirn a
que el PIB se comporte mejor.
Aadi que la economa colombiana se encuentra culminando el proceso de ajuste en su demanda interna en
respuesta al deterioro del ingreso nacional registrado desde mediados de 2014.
Sostuvo tambin que ante este deterioro, reflejado principalmente en una cada de los ingresos pblicos, la
reforma tributaria era necesaria para alcanzar un ajuste ordenado de la economa, garantizar la sostenibilidad
fiscal y externa del pas.
No obstante, indic que en el corto plazo, el aumento del IVA y de otros impuestos indirectos ha afectado la
capacidad de gasto de los hogares y por esta va el consumo.
Concluy que el menor poder adquisitivo de las familias debido al incremento de la inflacin y las acciones
de poltica monetaria necesarias para hacer retornar la inflacin a la meta del 3%, tambin han sido
factores que han contribuido a la desaceleracin del crecimiento econmico.

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Opinin
- DILOGO ECONMICO DE SANTOS Y TRUMP, Por Roberto Junguito
En estos das se lleva a cabo en Washington el primer encuentro oficial de los presidentes Juan Manuel
Santos y Donald Trump. Nos imaginamos que el proceso de paz de Colombia, los problemas geopolticos de
Venezuela, y el tema econmico sern sus grandes tpicos de conversacin.
Seguramente, el mandatario de Estados Unidos le expondr al jefe de Estado de Colombia su visin de lo
que pretende lograr en la economa norteamericana, al tiempo que Santos se explayar en sus realizaciones
durante sus ya casi siete aos de gobierno.
Trump, optimistamente, hablar de su intencin de conseguir una tasa anual de crecimiento para la economa
estadounidense del 3 por ciento anual, y con igual actitud, el mandatario colombiano le responder que ese
tambin es su pronstico para Colombia. En lo que hace a las tasas de inters y el manejo monetario,
ambos mandatarios estarn de acuerdo en que los bancos centrales debern dar un mayor nfasis a la
reactivacin de la economa que al control de la inflacin, y se quejarn de la exagerada independencia que
tiene tanto la Reserva Federal en Estados Unidos como el Banco de la Repblica en Colombia.
En lo tributario, Trump le indicar a Santos de su intencin de rebajar los impuestos y desregular la
economa. Santos se ufanar de haber tramitado una reforma fiscal estructural. Trump le comentar que para
estimular la inversin y el empleo, las tasas de tributacin a las corporaciones deberan ser del orden del 15
por ciento, y no del doble, como son las de Colombia. Sobre la poltica comercial, Santos le informar de la
vinculacin de Colombia a la Ocde, de la Alianza del Pacfico y, tmidamente, de la importancia de abrir las
economas; en tanto que Trump ratificar su decisin de renegociar el Nafta y buscar unos esquemas de
comercio 'justo' para las partes.
Si bien los dos presidentes no estarn completamente de acuerdo frente a la libertad de comercio, s
coincidirn en que los propios presidentes deben tener un rol ms activo en las negociaciones comerciales
internacionales, dado que ambos han sido esencialmente unos negociadores.
Quizs el principal tema que el presidente Santos presentar al homlogo Trump es lo relacionado con el
Acuerdo de Paz de La Habana, su aprobacin por parte del Congreso y su avance el desarme y la reubicacin
de los guerrilleros en sus nuevas zonas de veredales. Tambin resaltar el tema de los dividendos de la paz, en
trminos de un mayor crecimiento de la economa colombiana, y lo relacionado con las necesidades de
recursos para financiar lo convenido. Aprovechar esto para agradecer a Estados Unidos su apoyo financiero
para el proceso de paz.
El Presidente de Estados Unidos, se mostrar un poco escptico de los dividendos de la paz y altamente
preocupado con el incremento de los cultivos de coca en Colombia en los ltimos aos y los costos del
narcotrfico para su pas. Santos responder que se ha iniciado la sustitucin de cultivos ilcitos. A Santos le
quedar claro que de la buena marcha de sus relaciones con Estados Unidos depender del xito de la
sustitucin de cultivos ilcitos. Terminarn la reunin como los mejores nuevos amigos. Santos aprender de
la 'Trumponomics', y el presidente Trump escuchar lo relativo a los 'Santonomics'.

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Dos minutos
Brjula
- UN TEMA DE CONFIANZA 11815035
Todo depende del cristal con que se mire, reza el conocido dicho. Esa expresin de la sabidura popular sirve
a la hora de observar el ndice de Confianza del Consumidor, cuyos resultados para abril dio a conocer por
Fedesarrollo.
De acuerdo con la entidad, el indicador sigue en terreno negativo, pues los pesimistas superan por un amplio
margen a los optimistas. Sin embargo, despus de que en enero el registro result ser el peor de la historia de
la medicin, ahora las cosas se ven menos mal, ya que no solo el guarismo es el ms elevado del 2017, sino
que incluso supera al del mismo periodo del ao pasado.
El motivo principal es que la evaluacin de las condiciones econmicas actuales mejor frente a los meses
previos. Para los analistas, el pblico comienza a asimilar el golpe de la reforma tributaria y aprecia la baja en
el ritmo de la inflacin, adems de la relativa estabilidad en el precio del dlar.
El veredicto es menos contundente cuando se miran las expectativas, especialmente las relacionadas con la
situacin del pas. La percepcin de la gente sobre las posibilidades de Colombia sigue estando muy por
debajo de los promedios histricos, quizs por la influencia de los escndalos de corrupcin o las opiniones
encontradas que genera el proceso de paz con las Farc.
Por otro lado, las disparidades regionales llaman la atencin. Mientras en Bogot y Medelln prima la visin
del vaso medio vaco, en Cali, Bucaramanga y Barranquilla, la opinin preponderante es que empieza a
llenarse.
A la luz de los avances observados en este campo, as como en la disposicin a comprar electrodomsticos,
carro o vivienda, los especialistas se declararon satisfechos. El anhelo es que las cosas mejoren ms, si los
intereses bajan o la impresin positiva del pas aumenta.

Informacin de LA REPBLICA

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Mensajes LR
FIDEL GAMBOA
Habr deflacin...
SEBASTIN VARGAS
El Banco de la Repblica baja sus tasas de una manera muy acelerada y la inflacin no est respondiendo
de la misma manera.
GUSTAVO TORRES
No lo veo factible. Alzas rampantes en servicios pblicos, ms clima que sube costos de alimentos no
permitirn un alto en la inflacin. El Banco de la Repblica debe bajar las tasas pero para acelerar una
economa casi estancada.

Informacin de EL NUEVO SIGLO

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Portada
- PIB: COLOMBIA DETRS DE BOLIVIA Y PARAGUAY 11814771
TOP 4 Colombia enfrent un difcil primer trimestre, por la elevada inflacin y altas tasas de inters
aunque el Gobierno mantiene la previsin de crecimiento anual en 2,3%. Para el primer trimestre del ao,
segn los clculos del Emisor, el aumento en la actividad productiva del pas ser 1,3%. Esta cifra deja al pas
por debajo de economas como la de Bolivia o Paraguay.

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Actualidad
Hay expectativa por lo que puede ser el crecimiento de la economa colombiana en el primer trimestre de 2017. Las apuestas
estn por el 1,3%. En Amrica Latina solo ven buenos resultados en Bolivia y Paraguay. Vistazo El NUEVO SIGLO
- CRECIMIENTO DEL PIB EN COLOMBIA MENOR QUE LOS DE PER, BOLIVIA Y PARAGUAY
COLOMBIA enfrent un difcil primer trimestre, por la elevada inflacin y altas tasas de inters aunque el
Gobierno mantiene la previsin de crecimiento anual en 2,3%. Para el primer trimestre del ao, segn los
clculos del Banco de la Repblica, el aumento en la actividad productiva del pas ser 1,3%. El dato oficial
se dar a conocer en los prximos das por el DANE.
En ese escenario, el Banco de la Repblica ha rebajado progresivamente desde diciembre del ao pasado
su tasa de inters de referencia. El ltimo recorte fue a finales de abril, con una rebaja de 0,50 puntos
porcentuales, que la situ en 6,50% anual.
Lento crecimiento de Amrica Latina
Tras dos aos seguidos de contraccin, Amrica Latina y el Caribe tendrn en 2017 un modesto crecimiento
de 1,3%, segn nuevas proyecciones entregadas por la Cepal.
El organismo regional de las Naciones Unidas dio a conocer su informe anual Balance Preliminar de las
Economas de Amrica Latina y el Caribe 2016, en el cual llama a dinamizar el impulso de inversin pblico-
privada para retomar el crecimiento de corto y largo plazo y hacer frente a los riesgos y crecientes
incertidumbres del escenario internacional.
"Estamos en un punto de inflexin. Amrica Latina y el Caribe volver a crecer pero de manera moderada y
sin motores claros que la impulsen. Su recuperacin ser frgil mientras se mantengan las incertidumbres del
contexto econmico, en particular las tendencias proteccionistas recientemente observadas.
Por ello retomar la senda del crecimiento regional requiere mucha cautela y revertir la dinmica del proceso
de inversin, lo que demanda una importante movilizacin de recursos financieros", declar Alicia Barcena,
secretaria Ejecutiva de Cepal.
Las proyecciones de crecimiento para 2017 muestran una mejora en los precios de las materias primas que
beneficiara los trminos de intercambio de Amrica del Sur, subregin que repuntara con un alza en su PIB
de 0,9%, mientras que el Caribe crecera 1,3%, principalmente por la actividad turstica. Centro-amrica, en
tanto, se expandira 3,7%.
La mayor demanda externa beneficiara en general a la regin en 2017, sumado a una recuperacin del
comercio intrarregional debido al mejor desempeo de las economas del sur. Sin embargo, las
incertidumbres del contexto internacional tendrn efectos diferenciados en los distintos pases y subregiones
de Amrica Latina y el Caribe y contribuirn a acentuar las diferencias subregionales en funcin de la
orientacin productiva y comercial de las economas, seala el informe.
El vecindario
En Per, el primer trimestre de este ao, llev a la economa a crecer en 2,08% y en trminos anualizados en
3,34%.
El mercado esperaba una contraccin econmica de al menos medio punto porcentual. En febrero, el PIB
peruano creci un 0,74% tambin golpeado por las lluvias provocadas por "El Nio Costero", que ha dejado
133 muertos, 188.073 damnificados, miles de hectreas de cultivos destruidas, y carreteras y puentes
colapsados.
El PIB de Bolivia creci en un 4,9% entre enero y marzo del presente ao, que sita al pas en el primer lugar
de crecimiento econmico de Sudamrica. "El crecimiento acumulado del PIB de Bolivia y de pases vecinos,
de enero a marzo, en el primer trimestre. Compaeros, los datos demuestran que somos los primeros en
crecimiento econmico hasta el primer trimestre de toda Sudamrica", dijo Evo Morales.
Subray que el PIB de Bolivia creci 5% en promedio entre 2006 y 2015, mientras en un perodo anterior de
siete aos (1999-2005), la economa se expandi solo 2,6% en promedio.
En Mxico, la segunda economa ms grande de Amrica Latina, el PIB creci 0,6% en el primer trimestre
del ao, en medio de la incertidumbre por su relacin con Estados Unidos, anunci este viernes el Instituto
de Estadsticas, Inegi.
En Brasil los datos del PIB del primer trimestre se publicarn el 10 de junio, pero el ndice de Actividad
Econmica apunt un crecimiento, tomando en cuenta las variaciones estacionales, de 1,12% respecto al
trimestre anterior.
En comparacin con el mismo periodo de 2016, el IBC-Br, considerado como una "previa" del anuncio
oficial, aument 0,68%. En el acumulado de doce meses tuvo una expansin de 2,78%.
El ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, ha reiterado en sus declaraciones que el primer trimestre no fue
fcil
La economa chilena se expandi 0,2% en marzo en relacin a igual mes del ao anterior, por sobre lo
esperado y pese a un desplome de la minera, inform este viernes el Banco Central.
El ndice de Actividad Econmica Mensual (Imacec), que adelanta el posterior clculo de la variacin del
PIB, aument 0,2% en marzo en comparacin con igual mes de 2016, dijo el Banco en un comunicado.
En marzo, la serie desestacionalizada del Imacec disminuy 0,2% respecto del mes precedente, mientras que
el mes registr un da hbil ms que marzo de 2016.
El resultado se vio impactado por un desplome de la minera tras una prolongada huelga en la mina
Escondida, la mayor productora de cobre del mundo.
En Paraguay, el PIB durante el primer trimestre creci en 3,7%. Se resalta la evolucin de los servicios, en
donde se destaca la expansin del comercio, seala el Informe Mensual de Actividad Econmica del
Paraguay.

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Economa
Los contactos con el gobierno del presidente Donald Trump
- VISITA A EU BUSCA MAYOR INVERSIN EXTRANJERA EN LA INDUSTRIA NACIONAL 11814839
Reuniones con empresarios y financistas desarrollar la misin colombiana en Washington
"ESTADOS UNIDOS es el principal inversionista del mundo en Colombia desde 2012, gracias a los
beneficios del acuerdo comercial vigente se han puesto en marcha 115 proyectos de inversin de los cuales
109 corresponden al sector no minero-energtico", destac la ministra de Comercio, Industria y Turismo,
Mara Claudia Lacouture.
De acuerdo con informacin de la balanza de pagos del Banco de la Repblica, entre 2012 y 2016, los
flujos de capital de Estados Unidos hacia Colombia ascendieron a los US$11.724,3 millones. Ese resultado
incidi positivamente en el empleo, pues los 115 proyectos que se pusieron en marcha en ese perodo,
permitieron la generacin de 22.518 empleos, los cuales, frente a los 17.532 que se crearon en el quinquenio
2007-2011, representaron un incremento del 28%.
"El impacto alcanzado en los flujos de inversin de Estados Unidos ratifica el buen momento por el que pasa
la relacin bilateral, la cual se enmarca en la confianza que hoy tienen los inversores para llegar con sus
capitales a Colombia", dijo la ministra Lacouture.
La inversin de ese pas durante la vigencia del TLC se ha enfocado en sectores de servicios de software y
tecnologa de la informacin, metalmecnica, agroindustria, infraestructura en turismo, industria
farmacutica, fondos de inversin, forestal, produccin audiovisual, ingeniera y materiales de construccin.
De acuerdo con la ministra Lacouture, esos flujos llegaron a 11 departamentos, siendo los principales
receptores Cundinamarca, Bolvar, Valle del Cauca, Antioquia, Atlntico, Crdoba, Meta, Santander, Norte
de Santander, Risaralda y Quindo.
De 2012 a 2016, el 60% de la inversin del principal socio de Colombia se concentr en Bogot, Medelln y
Cali, explic la Ministra, quien dijo que los flujos que han llegado al turismo tambin han impactado
positivamente el resultado.
Entre 2012 y 2016, se identificaron 39 casos de inversin en infraestructura hotelera de compaas
estadounidenses como: Hyatt, Hilton, Sonesta, Starwood, Intercontinental Hotels Group, Marriot,
Wyndham, Radisson y Best Western.
Promocin e inversin
Alrededor de 80 personas, representantes de las compaas multinacionales y fondos de inversin, as como
del sector turismo, participarn hoy en el Seminario de Promocin de Inversin y Turismo en Colombia
organizado por el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo a travs de ProColombia con el Consejo de
las Amricas, en Nueva York.
El Seminario de Promocin de Inversin y Turismo ser instalado por el presidente de ProColombia, Felipe
Jaramillo, y en el panel de oportunidades de negocios estarn Thomas McDonald, cofundador de Jaguar
Growth Capital y Terry Dale, presidente de Ustoa, la agremiacin ms importante de turoperadores de
Estados Unidos y que la semana pasada estuvo recorriendo el pas conociendo la oferta turstica.
De acuerdo con ProColombia, al seminario han confirmado su asistencia representantes de industrias 4.0;
agroalimentos, fondos de inversin, sector financiero y operadores tursticos.
La Ministra precis que para impulsar la dinmica de los flujos de inversin del pas mencionado,
Procolombia trabaja en el establecimiento de contactos con los fondos de capital en Estados Unidos.
Adems, ProColombia ha identificado oportunidades de inversin, segmentos especficos como
hortofrutcola, cacao, acucola, alimentos procesados y forestales, al tiempo que se trabajar en pro de la
expansin de las multinacionales del sector agroindustrial ya instaladas en el pas.
Las operaciones de empresas que han apostado por llegar con sus capitales a Colombia son diversas y han
sido determinantes para afianzar el desarrollo empresarial en el contexto nacional. Un ejemplo de ello es
BPO Concentrix, que traslad una de sus principales operaciones de Montevideo a Bogot, para atender
clientes en Estados Unidos.
Corporaciones como Johnson & Johnson, Whirlpool, PriceSmart, IBM Colombia MARS y el Grupo Owens
- Illinois.
Buen ambiente
"Afortunadamente el ambiente que hay en Estados Unidos frente a Colombia es muy positivo", afirm el
presidente de la Repblica, Juan Manuel Santos, antes de la visita que emprende a ese pas y que incluye un
encuentro con el presidente Donald Trump.
En una declaracin ofrecida en la Casa de Nario al trmino del Consejo de Ministros, el Jefe del Estado
colombiano consider que ello qued demostrado con la reciente aprobacin del aumento de los recursos
destinados al programa Paz Colombia, por parte del Congreso de Estados Unidos.
"Se demostr hace algunos das con la aprobacin de la propuesta que haba hecho el Gobierno anterior para
financiar Paz Colombia, que significa un incremento en los recursos hacia Colombia, frente a lo que se vena
dando en los aos anteriores y es una seal para nosotros muy positiva", sostuvo.

Informacin de EL COLOMBIANO de Medelln

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Economa
- LAS REFORMAS QUE PROPONE PARA LA ECONOMA EL GERENTE DE BANREPBLICA
El gerente general del Banco de la Repblica, Juan Jos Echavarra, dio a conocer el informe de la
Situacin Actual y Perspectivas de la Economa Colombiana, en el cual detall, en primer lugar, que la
inflacin sigue siendo una preocupacin, aunque ha venido bajando, y que el crecimiento del PIB es de los
ms bajos.
Precisamente por el bajo crecimiento y momento econmico que se vive, Echavarra propuso una serie de
reformas que pueden garantizar un mejor comportamiento del PIB.
Tenemos que volver a hacer reformas estructurales para volver a crecer, afirm Echavarra. Y es que segn
el gerente del Banco, se deben realizar reformas de tipo pensional, laboral, de comercio y en el campo.
Durante la presentacin, el gerente general del Emisor detall, en primer lugar, que la inflacin sigue siendo
una preocupacin, aunque ha venido bajando.
De acuerdo con la informacin que expuso Echavarra, afirm que podemos llegar a cerca de 4 % en IPC
este ao, a final de 2018 a 3 %.
Esto porque los indicadores de inflacin bsica son altos, los bienes transables no han bajado como se
esperaba, aunque los alimentos son la buena noticia porque desde finales de 2016 han bajado.
En estos momentos el ndice de Precios al Consumidor (IPC) en abril, segn el Dane, est en 0,47 %, lo que
representa un menor crecimiento que en 2016, sin embargo, la cifra de doce meses est en 4,66 %.
Adems, la expectativa de los analistas refleja que a final de 2017 el IPC sera 4,39 %, de acuerdo con la
expectativa de los analistas en el informe de Citibank. En 2018 el IPC cerrara en 3,50 %. Con esto no se
cumplira la meta del Banco de tener la inflacin entre 2 % y 4 %.
En cuanto al crecimiento, Echavarra demostr que la economa tiene un dbil comportamiento como se
refleja en las cifras de PIB de los ltimos trimestres, especialmente el cuarto periodo de 2016 cuando el
resultado del crecimiento fue 1,6 %, segn el DANE.
De acuerdo con el gerente, Colombia tuvo un choque externo, que no haba tenido en su historia, solo en
dos periodos anteriores (...) el hecho que dependamos del petrleo, que se ha recuperado, implic un choque
gigantesco para la economa colombiana. Los precios cayeron y se recuperaron, pero nunca al nivel que se
tena.
Hasta el momento la expectativa que tiene el Banco es que la economa nacional va a crecer 1,8 %. Vale la
pena recordar que el Emisor baj la proyeccin en las ltimas semanas, antes era 2 %.
Por su parte, el Gobierno sigue con la expectativa del crecimiento de 2,5 %.

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Economa
- MINEROS AFINA PARA LISTARSE EN UNA BOLSA DE VALORES EN EL EXTERIOR, Por Juan
Fernando Rojas T.
Antes de buscar listarse en la bolsa de Toronto (Canad), Nueva York (Wall Street) o Londres (Reino
Unido), especializadas en metales preciosos, la antioquea Mineros S.A, tiene claro que debe cumplir con dos
hitos: incorporar ms reservas probadas de oro y tener identificado un proyecto relevante, dentro o fuera del
pas, en el cual invertir.
As lo expres ayer el presidente de la compaa, Andrs Restrepo Isaza, durante la conferencia con
inversionistas para explicar los resultados obtenidos al primer trimestre (ver grficos).
En cuanto a la primera condicin que plante el ejecutivo, espera que el mes prximo se obtenga la
certificacin de ms reservas, que se sumen a las 903.372 onzas equivalentes probadas de sus operaciones en
el Bajo Cauca antioqueo (aluvial y subterrnea) y en Nicaragua, mediante Hemco (a cielo abierto y bajo
tierra).
En segundo lugar, agreg Restrepo, se debe tener un proyecto relevante para presentar a los inversionistas en
esa bolsa de valores que se elija y sea atractivo. Estamos en la bsqueda intensiva de proyectos que ya estn
en etapas avanzadas o productivas para poder cumplir la mega (meta grande y ambiciosa) de las 500 mil
onzas (anuales), precis el presidente de Mineros.
Al mismo tiempo, tal oportunidad de expansin debe estar acorde con la capacidad financiera de Mineros y
localizado en un rea de su preferencia, segn la experticia desarrollada.
Por ahora, analizamos posibilidades de que Hemco tenga una produccin de unas 120 mil onzas anuales en
mediano plazo (...) y mantener la operacin aluvial en torno a las 100 mil onzas por ao (...), y en la operacin
subterrnea (mina La Ye, en Zaragoza) debemos llevar ms recursos medidos a reservas con la produccin de
20 mil onzas anuales, explic Restrepo.
Cabe anotar que a diciembre pasado, entre recursos y reservas, la operacin aluvial tena una vida til de 14,8
aos, mientras en la subterrnea es de 5,7 aos y en Nicaragua es de 14,9 aos, segn el reporte de la
compaa.
De manera orgnica (con recursos propios) se puede alcanzar una produccin de 250 mil onzas, de ah en
adelante debe ser con crecimiento inorgnico (con inversin), respondi Restrepo.
Ahora las mayores esperanzas de reservas estn en el pas centroamericano, donde este ao se invierte 6
millones de dlares en exploracin avanzada de dos proyectos denominados Pioneer y Porvenir, que
permitiran extender la vida til de esa operacin y buscar nuevos frentes.
CONTEXTO DE LA NOTICIA
RADIOGRAFA
NEGOCIACIONES PARA EVITAR UNA HUELGA
El presidente de Mineros S.A., Andrs Restrepo Isaza, se mostr ayer moderadamente optimista de que se
logre un acuerdo con los representantes de Sintramienergtica, sindicato de la operacin de aluvin, en El
Bagre (Bajo Cauca antioqueo), para que no se active la huelga aprobada el fin de semana pasado, ante la
imposibilidad de llegar a un arreglo en la negociacin del pliego de peticiones. Seguimos en negociaciones y
creemos que hay buenas perspectivas, aadi el ejecutivo. De no cumplirse ese anhelo, el cese de actividades
se hara efectivo desde hoy, mircoles, hasta el prximo 24 de mayo.

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Economa
- SE SUSPENDE 90% DE LA COSECHA DE CAA POR INVIERNO EN COLOMBIA
La normalidad de la molienda de caa en el Valle geogrfico del Ro Cauca se ha visto afectada debido a las
fuertes lluvias de las ltimas semanas. Por eso los productores se vieron obligados a suspender 90 % de la
cosecha. Sin embargo, aclaran que sigue con abastecimiento normal de azcar.
Lea aqu: En hombros llevan a los nios al colegio en Bolombolo
Gran parte de las 230.000 hectreas sembradas se encuentran inundadas ocasionando la destruccin de varios
diques y jarillones que estaban dispuestos para proteger los cultivos. Segn Juan Carlos Mira, vicepresidente
ejecutivo de Asocaa, si bien hay suficiente caa lista para ser cortada, las inundaciones han impedido las
labores de cosecha, por lo cual los ingenios se han visto obligados a suspender las operaciones.
Le puede interesar: En Antioquia no paran inundaciones y van 29.000 damnificados
La falta de materia prima estara haciendo que la industria deje de producir 4000 toneladas de azcar y
1.000.000 de litros de bioetanol por da.
Por otro lado, las destileras de bioetanol que ya haban avisado al Ministerio de Minas y Energa de la
consecuencia del invierno para la fabricacin del producto, seguirn cumpliendo con el abastecimiento hasta
que se agoten los inventarios.

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Opinin
- DE CAPA CADA , Por Alberto Velsquez Martnez
El equipo tcnico del Banco de la Repblica presumiblemente sin ningn tipo de sesgo poltico calcula
el crecimiento de la economa colombiana para este ao en 1,8 %. Una cifra lamentable, muy alejada de las
necesidades del pas para avanzar en desarrollo y progreso social.
Esa cifra no capacita al pas para enfrentar los grandes retos que tiene a corto y mediano plazo, como lo
acababa de sealar el BID. Y menos para lograr crecer a ritmos que estn entre el 6 y el 7 %, como resultado
de una poltica consistente de incremento de su productividad e innovacin, como lo demanda esa institucin
financiera.
Segn el gerente del Emisor, el paisa Juan Jos Echavarra, la enorme polarizacin poltica del pas puede
hacer dao a la economa colombiana. Pero no es que pueda hacerle mal. Es que lo est haciendo por la
forma spera con que se adelanta la polmica nacional. Un presidente camorrista que desde hace aos viene
utilizando un lenguaje agresivo contra sus opositores y unos contradictores que han respondido en la misma
forma con fragor inocultable. As se malogra la confianza en las instituciones gobierno y oposicin y se va
perdiendo la credibilidad y la seriedad en el sistema institucional colombiano.
La gran agenda del desarrollo y las reformas nacionales sigue en lista de espera. Un jefe de Estado que se ha
vuelto monotemtico. Mucho tiempo solo mirndose en el espejo de La Habana. Las dems regiones poco
existan en su visin colombiana. Solazndose con lo que pensaran los Castro, Chvez y Maduro, sindicato
populista, en tanto los ndices de progreso nacional languidecan. Por eso ha cavilado poco en las reformas
estructurales que el gerente del Emisor, ahora considera inaplazables, para crecer a una velocidad mayor.
A una velocidad que nos acerque a aquel 6 o 7 % que pone como condicin el BID para lograr la
transformacin nacional.
Con este irrisorio crecimiento del 1,8 % que llevamos hasta ahora, es imposible lograr la meta de un ingreso
per cpita de 30 mil dlares como lo plantea el BID para modelar una sociedad ms igualitaria y estable. Aqu
en Colombia lo nico que ha venido creciendo en los ltimos aos en forma exponencial es el cultivo, trfico
y exportacin de droga. Y ese negocio cada da enturbia ms el papel de las instituciones sobre cuya
transparencia fundamenta el BID buena parte del crecimiento de la economa colombiana.
Si seguimos sin crecer estamos fritos, sostiene el exministro liberal Rudolf Hommes. Estamos en la patria
boba, agrega. Sin desarrollo no es posible asegurar mayores recursos fiscales para los compromisos que se le
vienen al pas. Imponer ms tributos sobre una industria y un comercio de capa cada y unos contribuyentes
agobiados por las cargas tributarias, fuera de ser una injusticia es un azaroso riesgo. Endeudados hasta la
coronilla, con una cartera vencida en los establecimientos de crdito que supera los 16 billones de pesos.
Es el momento de las reflexiones y de las decisiones. Ya se acab la poca de mirar tanto a Cuba y a Caracas.
Se lleg la hora de mirar el pas entero. Lo dems es divisar un paisaje de un futuro inmediato tan turbio
como incierto.

Caricatura del da

Informacin de PRIMERA PGINA.COM

PGINA BLOQUEADA POR EL BANCO, NO PUEDO ACCEDER A ESTAS NOTICIAS

Informacin de EL HERALDO de Barranquilla Mayo 16

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Opinin
- ESTANCAMIENTO Y ESPERANZA, Por Jairo Parada
El pasado jueves 11 de mayo, un grupo amplio de economistas asistimos a la conferencia de Andrs Martin,
funcionario del BID, en el marco de la promocin de los estudios de Maestra y Doctorado en Economa de
la Universidad del Norte. El evento se centr en la presentacin y discusin del documento "Rutas al
Crecimiento en un Nuevo Mundo Comercial", el cual es el informe del BID sobre el crecimiento reciente de
Amrica Latina y el Caribe (2017). A pesar de la incertidumbre mundial generada por las amenazas
proteccionistas de Trump, el documento, aunque reconoce la situacin de alto riesgo y volatilidad mundiales,
indica que hay seales optimistas pues se estima el crecimiento de Estados Unidos en 2017 en un 1.9%; el de
Europa, en un 1.6%, y el de China, estable en un 6.5%. En otras palabras, el mundo parece dejar el espectro
de una recesin mundial, y no todo es oscuro bajo el cielo.
Lo curioso del documento es que no cifra muchas esperanzas de crecimiento para Amrica Latina y el Caribe
en los rumbos de la poltica monetaria y fiscal. A travs de una modelacin compleja de muchos pases de
la Regin con la economa mundial, el documento enfatiza la necesidad de una poltica cautelosa en materia
monetaria, donde las laxitudes en la oferta monetaria no parecen dar muchos resultados. En materia de
poltica fiscal, el documento tampoco se hace muchas ilusiones, pues la mayora de los pases, con excepcin
de Chile y Per, han hecho un ajuste procclico en esta fase, es decir, recortan gastos e incrementan
impuestos, los cual nos lanza al estancamiento.
Sorprendentemente, el documento recoge una variable que se haba olvidado en las ltimas dcadas de
nuestra poltica comercial exterior, obnubilados por los tratados de libre comercio y el principio de las
ventajas competitivas y comparativas: el necesario examen del comercio intrarregional y la bsqueda de
tratados preferenciales entre los pases de la regin. Cuando las amenazas en los pases del Norte arrecian,
toca mirar a lo que comerciamos con nuestros vecinos del rea y dejar de creer que el comercio es un
resultado de hongos mgicos que florecen al calor de altas tasas de cambio y las rebajas arancelarias de los
tratados de libre comercio. Clave en estas relaciones es el comercio intrarregional, especialmente en
manufacturas. Se examina con lupa en este informe un rea desdeada en el pasado reciente. El documento
propone volver a impulsar un rea latinoamericana de comercio, que revise las reglas de origen y examine las
preferencias arancelarias entre los pases, examinando los pequeos y grandes acuerdos que todava operan
en la regin, pues el 80% de este comercio entre nosotros est regulado por estas preferencias arancelarias.
Como sabemos, Colombia no ha despegado con el TLC con Estados Unidos, pues hasta la fecha, la potencia
del Norte ha sido la ms beneficiada. Ha sido ms expectativas que realidades. Por ello, toca seguir
trabajando en este frente con audacia. En nuestro caso, no debemos rendirle culto a este crecimiento
econmico enano que tenemos. Debemos revisar la regla fiscal si es necesario, a pesar del BID, pues con
postconflicto es imposible mantenerla.

Informacin de EL MERIDIANO DE CRDOBA de Montera Mayo 16

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Agro y economa
- EL OTRO AO
Bogot. Guillermo Botero, presidente de Fenalco, advirti que la rebaja de tasas de inters las empezar a
sentir el consumidor hasta el 2018.

Informacin de EL MUNDO de Medelln Mayo 16

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General
- CONCIERTO CUARTETO TANA 11815810
A las 7:30 p.m., en el Teatro Mamm, con aforo limitado, se presentar maana este cuarteto, que logra
mezclar con un exagerado virtuosismo y autenticidad lo clsico con lo contemporneo. Su singularidad no es
ni calculada ni premeditada y reposa en su repertorio, innegablemente original y resueltamente
contemporneo. Se interpretar La oracin del torero, Op.34, de J. Turina. Trac d "ombres, de F.
Bedrossian. Pasillo Emilio (estreno -obra comisionada por el Banco de la Repblica-), de J. P. Carreoy
Cuarteto en sol menor, de C. Debussy. Boletera: $50.000. Informes: 4442622.

Informacin de BOYAC 7 DAS de Tunja Mayo 16

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Tiempo libre
- MARTES 11814245
Se lleva a cabo hoy el taller 'El claustro, lugar de memoria', que estar dirigido por el profesor Carlos Salazar.
Se efecta en la Biblioteca del Banco de la Repblica, hoy a las 11 a.m.

Informacin de EL PAS de Cali Mayo 16

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Portada
ACTIVOS
- "REFORMAS DEBEN EJECUTARSE"
A la peticin que han hecho varios gremios y analistas del pas sobre la necesidad de que el Gobierno
Nacional tramite pronto una reforma pensional, se uni el gerente del Banco de la Repblica, Juan Jos
Echavarra. El ejecutivo afirm, durante la presentacin del informe de inflacin, que si el pas quiere
volver a crecer por encima del 3,0 %, debe tramitar varias reformas, entre ellas, la pensional, la laboral y hasta
una en el sector agropecuario.
Echavarra tambin asegur que aunque Ja inflacin viene en descenso, an es una preocupacin para el
pas. "Podemos llegar a cerca de A % en el ndice de Precios al Consumidor este ao y a finales de 2018, al 3
%", dijo el directivo.

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Activos
BOGOT
El Gerente del Banrepblica habl sobre futuros cambios pensionales.
- "PARA CRECER HAY QUE HACER LAS REFORMAS "
Durante la presentacin del informe de perspectivas de la economa colombiana, el gerente del Banco de la
Repblica, Juan Jos Echavarra, dijo que el pas tiene que sacar adelante una serie de reformas que
garanticen un mejor comportamiento del PIB.
El ejecutivo se refiri especficamente reformas de tipo pensional, laboral, de comercio y agrcola, las cuales
considera no dan espera.
Segn Echavarra, la pensional es inevitable porque tiene que ver con el ahorro de los colombianos y con una
muy mala asignacin de subsidios al sistema pensional. Con una reforma en este campo, el pas podra volver
a crecer por encima del 3%, estim.
Echavarra dijo que la economa colombiana tiene un dbil comportamiento como se refleja en las cifras de
PIB de los ltimos trimestres, especialmente el cuarto periodo de 2016 cuando el resultado del crecimiento
fue 1,6 %, segn el DANE.
Hasta el momento la expectativa que tiene el Banco es que la economa nacional crecera 1,8 % este ao. Por
su parte, el Gobierno sigue con la expectativa del crecimiento de 2,5 %.
Sobre la inflacin, el gerente del Emisor afirm que "el ndice de Precios al Consumidor puede llegar a
cerca de 4,0 % este ao y a finales de 2018 a un 3,0.
Para el gerente del Emisor, Juan Jos Echavarra, la inflacin todava es una preocupacin en el pas.

Otros artculos de inters

Informacin de PORTAFOLIO

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Economa
- DEUDA DEL GOBIERNO A ABRIL ES DE US$132.597 MILLONES
El 34,5% del total corresponde a obligaciones en el extranjero mientras que el restante (65,5%) son compromisos internos y
sumadas equivalen al 42,7% del PIB esperado para este ao. Tiene acreencias en cuatro monedas principalmente, dlares de
EE.UU., euros, yenes y pesos.
El nivel de endeudamiento del Gobierno Nacional Central (GNC) se ha mantenido estable en lo que va del
2017. De acuerdo con un informe conocido por Portafolio, al cierre de abril esta se ubicaba alrededor de los
en los US$132.597 millones, es decir unos $390,4 billones.
El informe detalla que del total adeudado por el GNC el 65,5% corresponde a obligaciones internas, en tanto
que el restante 34,5% hace referencia a compromisos en el exterior. Esto significa que la deuda local del
Gobierno es de $255,71 billones (US$86.850 millones), mientras que la externa es de $134,69 billones
(US$45.747 millones).
Sumadas equivalen al 42,7% del Producto Interno Bruto (PIB) proyectado para este ao. Las obligaciones
que tiene dentro de Colombia son el 27,9% del PIB esperado y las que se refieren a compromisos en el
exterior representan el 14,7% de este. En el informe anterior, los compromisos financieros del GNC
representaban el 42,1% del PIB lo que demuestra que se ha mantenido en un nivel similar durante este 2017.
El documento muestra adems que el Gobierno Nacional prefiere el endeudamiento en cuatro tipos de
denominaciones principalmente. Con corte a abril, los compromisos en dlares estadounidenses eran
equivalentes a US$39.025 millones, esto representa el 85% de la deuda externa que tiene; y es el 29% del total
adeudado. En euros, los compromisos son por US$4.277 millones; esto es el 9% de las acreencias externas y
el 3% de las totales, mientras que en yenes se debe el equivalente a US$404 millones, 1% de las obligaciones
en el extranjero y el 0,1% del total. Adems de estas monedas extranjeras el endeudamiento del GNC est en
UVR en pesos as como en pesos colombianos. Los compromisos en Unidades de Valor Real son por $76,87
billones, y representan 20% del total, mientras que el restante 47% de las acreencias son en pesos y suman
$178,83 billones.
HASTA 30 AOS
Las deudas que tiene el Gobierno Nacional Central estn pactadas hasta un plazo de 30 aos.
Para este ao se contemplan los vencimientos de $19,73 billones, es decir, el GNC pagar el 5% del total
comprometido.
Durante los prximos aos los vencimientos son similares, estn entre el 5% del total hasta el 10% en el
2030. A partir de ese ao los vencimientos equivalen a entre el 1% y el 3% que est adeudado hoy en da.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
La mayor parte del endeudamiento que ha contrado el Gobierno Nacional Central est en TES de corto y
largo plazo. En este tipo de instrumento hay obligaciones por $247,9 billones y equivalen al 63,5%.
En bonos emitidos en el exterior se tienen compromisos por pagar por $77,55 billones y estos representan el
19,9% de las obligaciones.
As mismo, las entidades multilaterales son otras de las fuentes a las que acude el GNC. Con el Banco
Interamericano de Desarrollo (BID) hay un saldo de $21,35 billones; esto equivale al 5,5%. Con el Banco
Internacional de Reconstruccin y Fomento (Birf), hay crditos por $26,20 billones; esto es el 6,7%.
De otro lado, las acreencias con pagars de tesorera suman $7,41 billones y son el 1,9% del total. En otras
fuentes internas y externas hay un 0,1% y 1,3% respectivamente.

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Portada
CONSTRUCCIN
- VIVIENDA, CON EL 76% DE LAS LICENCIAS
Entre enero y marzo, los permisos para edificaciones aumentaron 2,9%.

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Economa
- EL 76,7% DEL REA APROBADA EN EL PAS FUE PARA VIVIENDA 11815055
El dato corresponde a los tres primeros meses del ao. Oferta social no despega.
Durante el primer trimestre del ao el rea aprobada para construccin sum 5'491.064 metros cuadrados, lo
que represent un incremento de 2,9% frente al mismo periodo del 2016.
Segn el DANE, de este metraje, 4'212.416 metros cuadrados, es decir, el 76,7% correspondi a vivienda y
1'278.648 metros, el 23,3%, a destinos no habitacionales.
La variacin del metraje avalado va licencias en lo corrido del ao a marzo pasado se explica, principalmente,
por la dinmica reportada en el departamento de Antioquia, que sum 5,1 puntos porcentuales a la variacin
total del lapso analizado.
La entidad estadstica tambin revel que Bogot y los departamentos de Atlntico y Bolvar restaron, cada
uno, 2,6 puntos porcentuales a la variacin del primer trimestre del ao (es decir, 2,9%).
Hay que destacar el repunte de las licencias para bodegas y proyectos industriales, en los cuales varias firmas
edificadoras del pas tienen obras.
LOS DATOS DE VIVIENDA
Al evaluar el caso especfico de la vivienda, llama la atencin su recuperacin con un incremento de 7% en el
rea aprobada durante el periodo analizado, debido al buen desempeo de la oferta de estratos medio y alto,
con un alza de 15,2%.
En lo que tiene que ver con la Vivienda de Inters Social (VIS), el comportamiento no fue el mejor, ya que
report una variacin de -16,3%.
Hay temas puntuales que, segn los analistas, habran impactado a este segmento. Por ejemplo, la demanda
en su totalidad del primer 'paquete' de los llamados subsidios para ahorradores, que impulsaron la Vivienda
de Inters Prioritario (VIP) y la moderacin en el desarrollo de algunas obras VIS.
Sin embargo, en das pasados, Minvivienda anunci la ampliacin del programa para este rango, que impulsa
la oferta de casas y apartamentos de $51,6 millones. Por su parte, hay ms cupos del subsidio a la tasa de
inters para VIS y para el estrato que sigue moviendo el mercado.
Muestra de ello es que del rea aprobada para la oferta residencial en marzo pasado (T436.306 metros
cuadrados), 1'129.973 se concentraron en los estratos medio-bajo, bajo y medio, lo que represent el 78,7%
del total. Por su parte, los estratos medio-alto, alto y bajo-bajo registraron la menor participacin del rea
avalada para vivienda, con 11,5%; 5,3% y 4,5%, respectivamente.

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Portada
PETRLEO
- PRODUCCIN VOLVI A SUBIR
En abril se extrajo un promedio de 857.000 barriles por da, inform el Ministerio de Minas. El dato
representa un aumento de 6,59% comparado con el de marzo.
11815058
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Economa
- EN EL CUARTO MES CRECI PRODUCCIN DE CRUDO 11815058
La operacin petrolera present un incremento de 6,59 %.
La produccin promedio de crudo, durante el mes de .abril, fue de 857.000 barriles por da. El anuncio fue
hecho por el Ministerio de Minas y Energa, al precisar que la operacin present un crecimiento de 6,59%
respecto al mes de marzo pasado, cuando fue de 804.000 barriles por da.
"El crecimiento corresponde a la estabilizacin de la produccin de los campos de la compaa Occidental:
Contratos Cravonorte, Chipirn, Cosecha y Rondn", seal un comunicado de la cartera minero energtica.
Sin embargo, la produccin de crudo para el citado mes cay 6,3% en comparacin con abril del 2016,
cuando esta registr 914.000 barriles por da, segn datos de la Agencia Nacional de Hidrocarburos (ANH).
Aunque el Ministerio de Minas no explic las causas del descenso en la produccin, al comparar abril de
ambos aos, Portafolio pudo establecer con una fuente de la reseada cartera -y que pidi reserva del
nombre- que la cada tiene que ver directamente con los ataques al oleoducto Cao Limn Coveas
perpetrados por el Ejrcito de Liberacin Nacional (ELN), que han obligado a suspender el bombeo de
crudo desde los campos de produccin de la petrolera Occidental y Ecopetrol en el departamento de Arauca,
en la frontera con Venezuela.
Cabe recordar que Colombia es el cuarto productor latinoamericano de crudo y alcanz barriles por da en el
2016; adems posee 2.002 millones de barriles de reservas probadas de crudo, equivalentes a 5,5 aos de
consumo, y busca incrementarlas con nuevos hallazgos y programas de mejoramiento.
As, el Gobierno Nacional traz la meta para el 2017 de generar una produccin petrolera de 865.000 barriles
por da.
Con respecto a la produccin de gas, el boletn del Ministerio indic que esta fue de 916 millones de pies
cbicos por da, volumen superior en 0,77% con respecto al mes de marzo de 2017.
Pero, as como sucedi con la produccin de crudo, la del gas tambin cay en el mes de abril, en
comparacin con la del mismo mes del 2016, un 15,2%.
Sin embargo, con el anuncio del hallazgo gasfero en el pozo Gorgon, las expectativas sobre el aumento de
reservas crecen.
Segn la Asociacin Colombiana del Petrlec (ACP), el xito en el crecimiento de las reservas radica en
lograr su comercializar la oferta nacional y exportar.
Como seal esta diario recientemente, el pozo exploratorio Gorgon mostr presencia de gas en dos
objetivos diferentes, cuyos resultados preliminares arrojan resultados preliminares netos gasferos, que suman
entre 80 y 110 metros.
Adems tendra reservas de 800 millones de barriles de petrleo equivalente a seis teras de gas.

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Portada
- ANDI PIDE REGLAMENTAR LA TRANSFORMACIN DIGITAL
El gremio expresa su preocupacin por algunas acciones del Gobierno que frenaran el proceso con
regulaciones restrictivas. Cuestionan proyecto de circular que excluye a EE.UU. de la lista de pases que
protegen los datos personales.

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Economa
- EMPRESARIOS, EN ALERTA POR EL RIESGO DE UN FRENO DIGITAL
La Andi cuestiona un proyecto que deja por fuera a EE.UU. de la lista de los pases adecuados para la proteccin de datos
personales.
El sector privado es consciente de que la transformacin digital es una exigencia para lograr el crecimiento en
sus negocios y la permanencia en el mercado.
Sin embargo, expresan preocupacin porque algunas acciones del Gobierno pueden llevar al pas a
experimentar un freno digital que se desprende de imponer regulaciones restrictivas o impositivas.
Uno de los temas que tiene en alerta a los empresarios, desde la Asociacin Nacional de Empresarios de
Colombia (Andi) es el Proyecto de Circular de la Superintendencia de Industria y Comercio, el cual establece
una lista de los pases que se consideran seguros en la proteccin de datos personales, y deja por fuera a
Estados Unidos, el mercado ms importante en temas como innovacin en tecnologas emergentes como
cloud computing, big data y analytics.
As lo plantea Santiago Pinzn, vicepresidente de Transformacin Digital de la Andi, quien afirm que el
gremio de los industriales hizo llegar su punto de vista al respecto, en una carta al Superintendente Pablo
Felipe Robledo.
En la misiva llama la atencin en que Estados Unidos s cumple con la proteccin de datos y advierte sobre
las implicaciones que tendra marginar a ese pas, para las pymes y las grandes empresas colombianos.
Los empresarios estn interesados en participar en la transformacin digital pero en la prctica no hay una
certidumbre jurdica slida, dice Pinzn.
Sobre estos y otros temas se ahondar en el Summit de Transformacin Digital 2017, que se realizar la
semana entrante en Medelln. (ver recuadro).
El otro planteamiento de la Andi, entorno a lo que llama los riesgos de un freno digital tiene que ver con la
reciente reforma tributaria.
Cre un impuesto del 4% al consumo de datos, es decir planes de Internet cuestan un 7% ms desde el
2017, y en celulares y tabletas que cuesten ms de 654.566 pesos y computadores, cuyo precio sea mayor a 1,5
millones de pesos se tiene ahora el aumento del IVA al 19%, al igual que las plataformas, dijo.
Igualmente, la Andi fija su posicin frente al caso de Uber y el uso de plataformas tecnolgicas. Queremos
la libertad de competencia como principio fundamental. En segundo lugar, defiende lo que llama la
neutralidad tecnolgica.
Uno debe actualizar el marco normativo y regulatorio para que estas nuevas soluciones, que estn
cambiando diferentes sectores econmicos, tengan un entorno que sea seguro, legal y competitivo, pero que
el consumidor pueda escoger que modalidad le conviene, asegura Pinzn.
LOS DESAFOS
As las cosas, y alineados con la propuesta Ocde, la Andi define doce retos para impulsar la transformacin
digital:
1.- Cambiar la mentalidad de todos (Gobierno, empresarios, academia e individuos) vivimos en una era de
desarrollo digital exponencial, que exige cambios disruptivos en todos los modelos de negocio, as como en
los productos y servicios del gobierno. Colombia y sus empresarios tienen que ser digitales.
2.- En el sector privado, necesitamos lderes que identifiquen e inviertan en tecnologa (el Qu) y con esta,
lideren ese cambio a lo digital (el Cmo) para hacer realidad la transformacin digital.
3.- Reducir las barreras a la inversin y a la adopcin de tecnologas digitales en todos los sectores.
4.- Adoptar marcos tecnolgicos neutrales que promuevan la competencia.
5.- Trabajar para establecer estndares tcnicos globales, que permitan la Interoperabilidad y un Internet
seguro, estable, abierto y accesible.
6.- Desarrollar, en los ms altos niveles de gobierno, estrategias para la privacidad y proteccin de datos,
mientras se promueve al mismo tiempo el uso de datos, incluyendo datos del sector pblico.
7.- Reducir las barreras a la inversin y a la adopcin de tecnologas digitales en todos los sectores.
8.- Utilizar procesos abiertos, transparentes e incluyentes para desarrollar la gobernanza global en internet.
9.- Reducir los impedimentos para el e-commerce nacional e internacional, con polticas que fortalezcan la
confianza de los consumidores y la seguridad de los productos.
10.- Mejorar la educacin y la capacitacin permanente para responder a la demanda de habilidades digitales y
generales.
11.- Aumentar el acceso al Internet de banda ancha para cerrar las brechas a los servicios digitales.
12.- Aumentar la velocidad de Internet; de lo contrario, el big data, cloud, el uso de inteligencia cognitiva y
otras tecnologas emergentes se ve limitada.

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Economa
- PIDEN LIBRANZAS PARA QUIENES GANAN EL MNIMO
Lo importante es que los descuentos no superen el 50% de lo devengado al mes.
La Procuradura General de la Nacin pidi declarar la constitucionalidad del artculo 3 de la Ley de libranzas
o sistema de descuento directo, norma que permite a todos los trabajadores acudir a este mecanismo para el
pago de sus crditos, incluyendo a quienes ganan el salario mnimo.
El ente de control asegura que dicha disposicin promueve el acceso de las personas de ms bajos ingresos a
los prstamos a travs de entidades bancarias y financieras, vigiladas por el Estado, con el fin de que no
acudan a crditos informales como los llamados gota a gota, que suponen unas cargas ms gravosas e
incrementan su condicin de pobreza.
Para el Ministerio Pblico esta modalidad se fundamenta en la libertad del trabajador y la facultad que tienen
los ciudadanos para decidir sobre su patrimonio, en especial su salario, y corresponde a un ejercicio de
autonoma personal responsable, toda vez que son los primeros los que deben verificar su propia capacidad
de pago, respetando unos topes. Segn las condiciones establecidas en la ley, a ningn trabajador se le
pueden otorgar crditos cuya cuota o descuento mensual supere el 50% del ingreso.
Las libranzas son un mecanismo gil, efectivo y muy atractivo para los usuarios y para los bancos, dado el
reducido riesgo de mora, pues las cuotas se descuentan de manera directa, por parte de la empresa, del salario
del usuario del crdito.

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Economa
- IMPULSO RETARDADO 11815062
La decisin del banco central de Estados Unidos (Fed) de mantener inalterada su tasa de inters objetivo en
su reunin de este mes estuvo ampliamente anticipada. Sin embargo, en el comunicado mencion que la
desaceleracin del crecimiento econmico en el primer trimestre probablemente haba sido transitoria, lo que
significa que su plan de realizar dos incrementos adicionales de su tasa objetivo en lo que resta del ao sigue
intacto. En consecuencia, la probabilidad de un incremento en la reunin de junio, implcita en los mercados,
pas de 50% en el ltimo mes a 98%. Ahora creemos que la Fed incrementar su tasa objetivo en las
reuniones de junio y septiembre.
No obstante, mantenemos nuestro escepticismo sobre la expectativa de un mayor ritmo de incrementos ms
all de septiembre y en 2018, principalmente porque creemos que los mercados financieros continan siendo
excesivamente optimistas sobre la magnitud y la velocidad de implementacin de las propuestas de estmulo
fiscal de Trump. Dichas expectativas se manifestaron inicialmente en fuertes desvalorizaciones de los
mercados emergentes y un fortalecimiento del dlar a finales de 2016, pues implicaban que la Fed podra
acelerar los incrementos de su tasa objetivo ante la eventualidad de una aceleracin econmica y una mayor
inflacin en los prximos aos, y que las tasas de inters de largo plazo deban encontrar un equilibro ms
elevado ante la posibilidad de un aumento en el dficit fiscal en los prximos aos.
Estos efectos se han ido diluyendo en lo corrido de 2017, segn lo anticipamos, en la medida que ha crecido
el escepticismo sobre la implementacin de las polticas econmicas procrecimiento de Trump.
Adicionalmente, su reciente propuesta de reforma tributaria y la aprobacin de la nueva ley de salud en la
Cmara de Representantes han elevado nuestro escepticismo con respecto al tamao y velocidad del impacto
de un eventual estmulo fiscal.
Despus de dos intentos fallidos, la Cmara finalmente aprob la propuesta de la nueva ley de salud,
denominada AHCA (American Health Care Act), que derogara la del gobierno anterior, conocida como
Obamacare. A primera vista, este resultado podra interpretarse positivamente, pues muestra que, en ltimas,
los republicanos son capaces de ponerse de acuerdo en su esfuerzo de lograr la aprobacin de algunas
propuestas legislativas complejas que les esperan durante la actual administracin, a pesar de sus estrechas
mayoras en el Congreso.
Sin embargo, la aprobacin de la Cmara no es suficiente para que el AHCA se convierta en ley, y el proceso
para su aprobacin final ser largo y complejo, lo cual podra retrasar la discusin de la propuesta de reforma
tributaria que Trump present recientemente e incluso podra poner en riesgo su aprobacin. La aprobacin
del AHCA en la Cmara implica que el Congreso se deber mantener enfocado en esa propuesta en los
prximos meses y que ahora debe pasar a discusin en el Senado, donde su trmite ser ms complicado.
Primero, la mayora republicana en el Senado es ms estrecha que la de la Cmara (52 de 100 senadores) y
varios senadores de ese partido han manifestado su desacuerdo con la versin del AHCA que se aprob en la
Cmara, sin mencionar la fuerte oposicin de los demcratas (ninguno vot a favor del AHCA en la
Cmara). Segundo, hay unos obstculos procedimentales y presupustales que retrasarn su trmite.
Finalmente, conciliar las versiones de la Cmara y el Senado ser una tarea compleja debido a las grandes
diferencias que hay entre las facciones moderadas y de derecha de los republicanos en el Congreso.
Adems, los lderes republicanos optaron por usar un proceso denominado "reconciliacin" para tramitar la
ley de salud y la reforma tributaria. Este proceso tiene la ventaja de que solamente se necesitan 51 votos en el
Senado para que sean aprobadas, con lo cual podra no necesitarse ningn voto Demcrata. Sin embargo, el
proceso de "reconciliacin" tambin implica que solamente una de las dos leyes puede aprobarse antes de la
ley del presupuesto para el ao fiscal 2018 que comienza en octubre. Los lderes republicanos decidieron que
primero se aprobara el AHCA, luego la ley del presupuesto y finalmente la reforma tributaria. De esta forma,
el tiempo que se tome el Congreso en tramitar el AHCA, que pueden ser unos 4 meses, es el tiempo que se
retrasarn el trmite del presupuesto y el de la reforma tributaria.
Esto significa que la discusin de la reforma tributaria solamente comenzara a finales de este ao, con la
esperanza de que sea aprobada en el primer semestre de 2018. No obstante, vemos una alta probabilidad de
que su discusin se extienda durante ms tiempo, en cuyo caso podra incluso suspenderse si se acercara
demasiado a las elecciones legislativas de noviembre de 2018. Adems, si la nueva ley de salud llegara a
decepcionar, los republicanos podran perder el control del Senado o la Cmara en esas elecciones y se
enredara an ms el trmite de la reforma tributaria.
Seguimos esperando una extensa discusin de la reforma tributaria porque la propuesta de Trump difiere
sustancial-mente en magnitud de la que redact la mayora Republicana en la Cmara y creemos que conciliar
estas diferencias ser una tarea difcil. La Cmara Republicana tiene una fuerte inclinacin por la disciplina
fiscal, lo cual complica la propuesta de Trump y limita su margen de negociacin, especialmente teniendo en
cuenta que el actual nivel de deuda es el ms alto desde la Segunda Guerra Mundial.
Segn estimaciones del Tax Foundation, la propuesta de la Cmara Republicana reducira el recaudo en
apenas 0.2 billones de dlares en los prximos 10 aos, mientras que la de Trump lo reducira en 3.9 billones.
Por lo tanto, seguimos creyendo que el estmulo fiscal ser mucho menor de lo que prometi Trump, pero
ahora vemos un mayor riesgo de que su impacto en el crecimiento econmico de 2018 sea ms moderado, e
incluso que no sea significativo.

Informacin de EL ESPECTADOR

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Negocios
Y vendran ms manifestaciones
- UN PAS PARALIZADO , Por Camilo Vega Barbosa
Desde los juzgados y las crceles, miles de trabajadores estatales exigen altos aumentos salariales, mientras que los ciudadanos de
las regiones ms marginadas piden inversin en infraestructura social.
Colombia ha sido el blanco de ms de seis paros en la ltima semana. Una seguidilla de protestas en la que
han participado decenas de miles de colombianos de diferentes sectores, dentro y fuera del Estado, que piden
atencin por parte de las autoridades. El Ejecutivo, la justicia, la educacin y dos de las regiones ms
marginadas del pas han expresado su malestar. Qu se puede decir de una nacin con tal densidad de
manifestaciones?
Para la exdirectora del Departamento Nacional de Planeacin (DNP) Cecilia Lpez, una de las grandes
tragedias de la guerra con las Farc es que se deslegitim la protesta social. Las manifestaciones hacen parte de
la democracia y el pas se debe acostumbrar a que se realicen. Son buenas para la sociedad. Mientras se hagan
peticiones razonables y no se recura a la violencia, no tienen nada de malo. Es claro que el Gobierno no la
tiene fcil, pues en Colombia hay muchas cosas por mejorar, algunas que se han dejado de atender por el
conflicto armado, por lo que debe ser muy hbil para atender todas estas crticas y realizar los mayores
cambios posibles en el ao que le queda.
Para el director del Centro de Investigaciones Econmicas de la Escuela Colombiana de Ingeniera, Eduardo
Sarmiento, la densidad de paros que se vive en Colombia es muestra de que el Gobierno no est dando las
herramientas suficientes, como que las personas puedan hacer sus peticiones por los vehculos regulares y en
cambio tenga que salir a las calles a exigirlas. Lo cual trae consecuencias sobre el sector productivo.
Ninguno de los paros que se han convocado en la ltima semana ha llegado a una solucin consensual, por lo
que se esperan que continen las movilizaciones. Y si llegan a un acuerdo, slo queda esperar que se cumplan
los compromisos y de esta forma no se convoque de nuevo a las mismas protestas.
Ministerios frenan
El Ministerio de Trabajo, el Ministerio de Transporte e incluso el Inpec ya han llamado a paro para protestar
en contra del incremento salarial de 0,15 % por encima de la inflacin, es decir, 5,90 %, que propone el
Gobierno.
Por ejemplo, en el Inpec piden un seguro de vida y regular la jornada laboral, pues denuncian que son el
nico ente pblico que no tiene regulada la jornada laboral y que trabajan ms de 96 horas a la semana.
Por su parte, los funcionarios del Mintrabajo denuncian que tienen los sueldos ms bajos del Gobierno.La
CUT pide un incremento del 10,5 %, es decir, 5 puntos por encimar de la inflacin.
Maestros marchan
Este martes, ms de 60.000 profesores salieron a las calles a protestar por el 5,90 % que propone el
Gobierno. La CUT respalda a los maestros al pedir, al igual que los trabajadores estatales, un alza de 10,5 %
en total.
El Ministerio de Hacienda se ha defendido diciendo que ha cumplido con el cronograma de incremento
salarial pactado en el paro hace dos aos y que debe cumplirse en 2019. Hasta el momento se han
incrementado 6 de los 12 puntos acordados.
Los maestros piden tambin que los afilien al sistema de salud y un fondo (de 7,5 % del PIB) para la
financiacin de la educacin pblica.
Piden justicia
La Asociacin Nacional de Trabajadores del Sistema Judicial Colombiano (Asonal) convoc este martes a un
paro de 24 horas. Entre sus peticiones est el modificar la calificacin de los jueces, el sistema de
competencias y revisar la viabilidad de los centros de servicios ubicados en todo el pas, los cuales consideran
un fracaso.
Este martes, Asonal y dems funcionarios de la Rama Judicial se reunieron afuera de los juzgados de
Paloquemao en Bogot, impidiendo la entrada de usuarios y otros empleados. Indicaron que estn dispuestos
a negociar con el Gobierno, con el Consejo de la Judicatura y la Fiscala.
Y los taxistas?
Hace una semana, 45.000 taxistas marcharon en las principales ciudades del pas exigiendo una respuesta del
Gobierno ante la crisis que, segn ellos, se vive por la informalidad en el transporte.
Entre sus peticiones estn las medidas especficas contra plataformas como Uber, que segn ellos es la
principal fuente de informalidad en el transporte, lo que ha provocado que los cupos hayan bajado de $110
millones a $60 millones.
Advierten que adicional a los 300.000 taxis que hay en Colombia, hay 150.000 vehculos que prestan el
servicio de transporte de manera ilegal. Los taxistas no descartan ms movilizaciones.
Paro cvico en Buenaventura
Este martes, el municipio de Buenaventura convoc a un paro cvico para exigir la declaratoria de la
emergencia, social, econmica y ecolgica. Asimismo, piden el cumplimiento de los pactos que se lograron en
la Marcha para vivir con dignidad, que se realiz en 2014.Puntualmente exigen que se restablezca el
servicio en el hospital de Buenaventura en sus niveles dos y tres. Adems, piden que se mejore de una vez
por todas el acueducto de la ciudad para dar solucin a los serios problemas de agua potable.
Lderes sociales de Buenaventura como Judith Segura, integrante del comit del paro, aseguraron que sus
peticiones ya fueron mandadas al Gobierno Nacional y que estn a la espera de establecer una mesa de
dilogo para dar respuestas a las peticiones que aora este municipio del Valle del Cauca.
Paro cvico en Choc
El pasado fin de semana el departamento del Choc convoc a un paro cvico, en el que se cerrar el
comercio, con el fin de llamar la atencin del Gobierno sobre las grandes necesidades que tiene esta regin
del pas.
El coordinador del Comit Cvico, Dilon Martnez Mena, denuncia que hace un ao el Gobierno prometi
soluciones en trminos de educacin, vas, salud, servicios pblicos, deportes, alternativas productivas,
derechos humanos y seguridad. Sin embargo, segn el lder social hasta el momento solo se ha cumplido el
10 % de estas promesas.
El sbado pasado el comit del paro se levant de la mesa de negociaciones que llevaba a cabo con el
Gobierno Nacional y congresistas del departamento, tras no llegar a un acuerdo. De esta manera la
manifestacin contina en Choc y el comercio sigue afectado.

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Negocios
Descartan alivio en precio por lluvias
- ALZA DE TARIFAS ELCTRICAS INCOMODA AL GOBIERNO 11814973
La viceministra de Energa, Rutty Paola Ortiz, le rest importancia a la preocupacin del presidente Juan
Manuel Santos y el ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas, sobre la presin inflacionaria de los precios de
los servicios pblicos. Se contina trabajando con las comisiones de regulacin de los servicios pblicos en
Colombia, con la finalidad de buscar una disminucin de la inflacin en los prximos meses, seal
Crdenas.
Ante este anuncio, la viceministra de Energa se anticip a dar la respuesta, indicando que en abril se present
un crecimiento de las tarifas energticas de 2,67 %. "Esto gener que el peso del crecimiento de la energa
para el indicador de IPC (ndice de Precios al Consumidor) del mes fuera mucho ms importante de lo que es
histricamente y esto se dio porque crecieron las tarifas respecto de enero y febrero, cuando fueron
realmente bajas gracias a la generacin que ha tenido el pas y a que se dieron los contratos de largo plazo".

Saliendo al paso a lo que ha dicho el ministro de Hacienda, la funcionaria indic que "el consolidado de
crecimiento de enero a abril para el ao es de 0,39 %, muy inferior a lo que se est dando". Descart un alivi
en las tarifas elctricas ante la abundancia de las lluvias, hecho contrario al sucedido con el fenmeno de El
Nio, cuando el costo de la energa de los hogares colombianos sufri un alza.
Justific que el incremento tarifario por El Nio se present por "una subida diferenciada en el tiempo.
Algunas empresas estn todava cobrando esos recursos".
Prometi hacer un acompaamiento para detectar cules son los casos puntuales que denuncian ante la
Superintendencia de Servicios Pblicos. "Hemos recibido unos llamados de atencin de zonas del Pacfico y
estamos revisando con la Superintendencia qu operadores tuvieron subidas especiales", indic Rutty Paola
Ortiz. La funcionara reiter que en el Choc se quejaron de tarifas muy altas, incluso de entre $200.000 y
$500.000 para usuarios residenciales, "lo cual es realmente excesivo y la Superintendencia est verificando
esas denuncias".
La Nueva Esperanza de EPM
El tema de las tarifas fue abordado por la viceministra de Energa durante el anuncio de EPM de entrega del
proyecto Nueva Esperanza, que le aporta a Colombia una nueva infraestructura energtica y fortalece el
Sistema de Transmisin Nacional. Con una inversin de $435.742 millones, la obra les va a permitir a ms de
12 millones de personas que habitan en la regin centro-oriental del pas blindarse ante futuros apagones.
El gerente de EPM, Jorge Londoo de la Cuesta, manifest que se beneficiarn habitantes de Bogot, una
zona de Cundinamarca, norte del Tolima, Meta y Guaviare. Dijo que para este ao EPM tiene proyectos de
inversin por $2,5 billones; hasta el ao 2020 proyecta inversiones por cerca de $10 billones. En el portafolio
no descarta alguna participacin en el negocio de Electricaribe y mantiene inters en la telefnica Bogotana,
ETB.

Informacin de EL TIEMPO

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Economa y negocios
- EN EL CARTEL DE LOS TUBOS YA 'CANT' UNO 11814925
Multas de la SIC a Manufacturas de Cemento, American Pipe, Tubox y a 7 directivos y exdirectivos podran sumar $
231.643 millones.
A una multa total de 221.315 millones de pesos se exponen las compaas American Pipe, Manufacturas de
Cemento (Titn) y Tubox, por presuntamente haber conformado un cartel para fijar artificialmente los
precios en el sector de los tubos de cemento.
Adems, 7 de sus directivos y exdirectivos podran ser sancionados con 10.328 millones de pesos.
La Superintendencia de Industria y Comercio (SIC) formul los pliegos de cargos contra los implicados por
presuntamente haber colaborado, facilitado, autorizado y ejecutado conductas de control de precios.
Segn la Superindustria, entre el 2004 y el 2014, tiempo en el que se habran cometido las conductas
anticompetitivas, las empresas vendieron en el mercado local 250.000 millones de pesos.
Adems habran coordinado y concertado la venta a compradores de tubera de concreto para alcantarillado,
principalmente, en proyectos de infraestructura en Bogot y municipios cercanos.
Las pruebas
Agrega la SIC que dentro de las pruebas que obran en el expediente, reposan declaraciones, correos
electrnicos, citaciones a reuniones y archivos digitales que daran cuenta de la forma como se ejecut el
presunto cartel empresarial, los lugares (clubes sociales) en donde se hacan reuniones de estructuracin,
seguimiento y ejecucin del acuerdo anticompetitivo y la forma en que los altos ejecutivos habran pactado
eliminar el rastro de su conducta dejando de usar los correos electrnicos institucionales y usando servicios
de mensajera instantnea.
Estas acciones las habran adoptado los presuntos cartelistas, por la accin de la Superintendencia en otros
casos de cartelizacin, como el de los paales desechables para beb.
Los directivos investigados son Fernando Bossio Molano y Luz Mila Forero Moreno, de Manufacturas de
cemento Titn; Jos Antonio Camargo Bermdez, Juan Pablo Betancourt Escobar e Hiplito Surez, de
American Pipe; y Richard Ernesto Romero Raad y lvaro Celis Herrera, de Tubox.
La entidad sostuvo que firm con una de las empresas investigadas, un Convenio de Beneficios por
Colaboracin, pues una de ellas delat la existencia del cartel y aport las pruebas que tena en su poder con
las que se acreditara la participacin en el presunto acuerdo anticompetitivo, y la actuacin de las dems
compaas. Sin embargo, la razn social solo ser revelada al pblico al momento en que se rinda el informe
motivado.
Por su lado, Manufacturas de Cemento dijo que no ha sido notificada de la investigacin y que es una
empresa con un robusto gobierno corporativo sobre el cual estn soportadas sus actuaciones.
"Entre tanto, Manufacturas de Cemento sigue concentrada en sus actividades y prioridades estratgicas del
negocio y atendiendo a todos sus grupos de inters, siempre con el propsito de aportar desarrollo y
crecimiento en las zonas en donde opera", agreg.

Informacin de LA REPBLICA

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Empresas
Consumo. ndice cerr en -12,8% a abril
- CONFIANZA DEL CONSUMIDOR AUMENT 8,3 PUNTOS, PERO SIGUE EN NEGATIVO, Por Lina
Mara Guevara Benavides
La ltima Encuesta de Opinin del Consumidor, que realiz Fedesarrollo y que revela los resultados
correspondientes al mes de abril de este ao, mostr que aunque el ndice repunt 8,3 puntos porcentuales, el
indicador an se encuentra en negativo, puesto que cerr con un balance de -12,8%.
Aunque el ndice de Confianza del Consumidor an no se recupera por completo, Fedesarrollo resalt que
durante tres meses consecutivos el indicador ha mostrado una recuperacin y as mismo, tuvo un mejor
comportamiento frente al mismo mes del ao anterior con un crecimiento de 0,2 puntos porcentuales.
De acuerdo con el informe, la mejora de la confianza de los consumidores colombianos responde a un
incremento en el indicador de expectativas y en el de condiciones econmicas actuales.
As las cosas, el ICC, que rene las expectativas de los hogares a un ao y la percepcin de los consumidores
sobre la situacin econmica actual, creci en las cinco ciudades donde se realiz la encuesta, siendo Cali y
Bucaramanga, las que arrojaron los mejores resultados.
Respecto a los estratos socioeconmicos, Fedesarrollo mostr que a pesar de que la confianza mejor en
todos los estratos, fueron medio y alto los que dieron una opinin ms favorable.
El ICC en abril tambin mostr un crecimiento contundente frente a marzo, con una subida de 9,7 puntos en
el componente que mide las condiciones econmicas y de 7,4 en el indicador de expectativas a un ao.
Mientras tanto, al hacer la comparacin con abril de 2016, las expectativas mostraron una contraccin de 4,6
puntos y por el contrario, el componente de condiciones econmicas actuales aument 7,3 pps.
En cuanto a la disposicin para compra, los colombianos tuvieron una posicin ms favorable frente a la
adquisicin de vivienda, bienes inmuebles, electrodomsticos y vehculos.
As, respecto a vivienda, las opiniones crecieron 19,1 pps frente a marzo de este ao y 8,6 pps en
comparacin con abril del ao anterior, lo cual permiti a este indicador cerrar abril con un balance de 0,3%.
En cuanto a bienes inmuebles y electrodomsticos, la favorabilidad aument 14,7 pps respecto a marzo,
mientras que para vehculos, creci 8,8 pps en comparacin con el mismo mes.
Pgina 22
Finanzas
- COLOMBIA, EN RIESGO DE UNA BAJA DE PANORAMA CREDITICIO: MOODY'S
Moody's podra bajar el panorama de la calificacin crediticia de Colombia a negativo debido a la falta de
credibilidad del gobierno en el mercado financiero, as como a un dbil crecimiento econmico, dijo el
martes la agencia.
Mauro Leos, jefe de Moody's para Amrica Latina, dijo en una conferencia organizada por la firma que los
inversionistas parecen no confiar plenamente en las promesas del Gobierno colombiano.
Se espera que la tasa de crecimiento caiga a menos de 2% este ao, agreg Leos, quien destac tambin que
Colombia es uno de los pocos pases que tiene dficit tanto fiscal como de cuenta corriente.
"Creo que el riesgo es que podra haber elementos que conduzcan a un panorama negativo (para la
calificacin estable Baa2 de Colombia)", dijo Leos.
"Su mayor problema en este momento es la falta de credibilidad en el mercado", agreg. "Eso se suma al
hecho de que este ao la economa va a estar bastante dbil. El banco central ha entregado sus proyecciones
para este ao y ahora estn en 1,8%".
Sin embargo, Leos dijo que por el momento el ratio entre la deuda de Colombia y el PIB era de alrededor de
40% "ms o menos" en lnea con sus pares con calificacin Baa2.

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Portada
- LAS LLUVIAS IMPIDEN LA MOVILIDAD EN 565 MUNICIPIOS
La temporada de lluvias sigue intensificndose en todo el territorio nacional. De acuerdo a las ltimas cifras
de las autoridades, hay 565 municipios que estn en alerta de deslizamiento y 272 en alerta naranja o roja.
Adems, se han presentado 389 vctimas mortales, sumando las que se registraron en la avalancha de Mocoa.
Una de las principales dificultades ha sido la movilidad en cada uno de los municipios por cuenta de las
inundaciones de las vas y falta de infraestructura.

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Economa
Ambiente. Hasta el momento se han reportado 389 personas muertas por ola invernal
- LLUVIAS IMPIDEN MOVILIDAD EN 565 MUNICIPIOS, Por John Guzmn Pinilla
Como lo anunci el presidente Juan Manuel Santos, las dos primeras semanas de mayo han estado pasadas
por lluvias. Hasta el momento, las cifras oficiales indican que 565 municipios estn en alerta de deslizamiento,
ms de la mitad del total del pas, y 272 en alerta naranja o roja.
Adems, se han registrado 389 personas fallecidas por cuenta de la ola invernal que atraviesa el pas, sumando
las vctimas mortales de Mocoa. En palabras del presidente Santos, desde 2010 es la peor temporada de
lluvias.
Cristian Eusctegui, jefe de pronsticos del Ideam asegur que las lluvias han ido aumentando en las ltimas
semanas, especficamente en mayo. Las regiones que han tenido un mayor incremento son la regin Caribe,
Andina y algo en el oriente del pas. Adems, agreg que esta es la primera parte de la temporada de lluvias.
Entre las zonas ms afectadas se encuentran algunas ciudades capitales como Bogot, Cali, Medelln,
Barranquilla y Bucaramanga, por solo nombrar algunas, en donde el taponamiento de alcantarillas, el
desbordamiento de los ros y la inundacin de algunos barrios han afectado en gran parte la movilidad en
estos lugares.
En la capital del pas, est el primer ejemplo, cuando el domingo pasado el deprimido de la calle 94 no
soport el primer aguacero. Por otra parte, la alerta en estos momentos est centrada en las inundaciones que
se han presentando en el sur de la ciudad, especficamente en las localidades de Tunjuelito y Bosa.
En el ro Bogot se ha presentando una alerta por posible desbordamiento, aunque el director de la
Corporacin Autnoma Regional de Cundinamarca (CAR), Nstor Franco, coment que hasta el momento
van dos meses de intensas lluvias y no ha habido percances, se porta de manera adecuada y no se
comprometen vidas o pertenencias.
En Medelln las lluvias afectaron la movilidad de algunos sectores. En los barrios Laureles, Beln, La
Candelaria, Villa Hermosa y San Javier el aumento de las precipitaciones ha sido por encima de lo normal,
tanto que las quebradas cercanas han preocupado a la comunidad por posibles desbordamientos.
En Cali la principal amenaza es para 800 familias de la capital del Valle que estn damnificadas por el
invierno. Adems, las vas de la ciudad han presentado congestin por el trfico lento y los buses de
Metrocali han presentado algunas demoras al recoger pasajeros.
En Barranquilla el problema han sido los arroyos, que en los ltimos das se presentaron en las calles 76 y 91.
Tambin algunas inundaciones en el barrio La Chinita y algunas dificultades en el servicio de electricidad.
Mientras que en Bucaramanga cinco barrios estn en alerta por desbordamiento de ros, por esto por lo
menos 3.000 familias son susceptibles a sufrir avalanchas o inundaciones. Carlos Ivn Mrquez, director de la
Ungrd, sostuvo que lo ms importante es la prevencin, por eso est en marcha un protocolo de prevencin
en las zonas afectadas.
En cuanto terminales areas los aeropuertos de Cali, Tumaco, Ibagu, Ipiales, Carepa, Popayn, Arauca y
Quibd, estuvieron restringidos. Ante esto Avianca determin que se van a incrementar la capacidad de los
vuelos, se reacomodarn pasajeros y habrn vuelos adicionales.
El agro tambin se ve afectado por las precipitaciones
Asocaa inform que las lluvias han afectado la molienda de caa en el valle geogrfico del ro Cauca. Gran
parte de las 230.000 hectreas sembradas en la regin se encuentran inundadas. Adems hay destruccin de
varios de los diques y jarillones. Juan Carlos Mira; vicepresidente ejecutivo dijo que se estima que 90% de la
produccin se ha visto afectada; es decir, por da se estn dejando de producir un promedio de 4.000
toneladas de azcar y un milln de litros de bioetanol, seal.
CARLOS IVN MRQUEZ
DIRECTOR DE LA UNGRD
Est activado el plan de contingencia, los consejos departamentales estn en contacto con los miembros de
los organismos de socorro para atender las emergencias.
CRISTIAN EUSCTEGUI
JEFE DE PRONSTICOS DEL IDEAM
Las precipitaciones han aumentado en las ltimas semanas. Hay diferentes alertas en varios municipios, pero
las zonas ms afectadas son el Caribe y la regin Andina.

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Finanzas
Bolsas. La Comisionista de Bolsa espera que sus ganancias suban 15% este ao.
- CREDICORP CAPITAL ALISTA OTRO FONDO PARA FINANCIAR LAS VAS 4G
Con el objetivo de apoyar proyectos de infraestructura en Colombia, el ao pasado Credicorp Capital se uni
a Sura Asset Management para desarrollar el Fondo de Capital Privado 4G por $1,3 billones. En Inside LR,
Christian Laub, gerente general de esta compaa peruana con presencial local, analiz la importancia de
invertir en estos megaproyectos y declar que lanzarn lo ms pronto posible un segundo fondo.
Podra afectar el caso de corrupcin Odebrecht a la inversin en Amrica Latina?
Sin duda va a afectar al crecimiento de las obras pblicas de toda la regin, no solo a las involucradas por este
escndalo. Se genera una duda en todo el sector y se empieza a tener mayor aprehensin por traer proyectos
al mercado. Tambin los financiadores se ponen ms nerviosos y empiezan a solicitar ms aportes de capital,
lo que alarga el plazo de las obras. No obstante, el dficit de infraestructura de Colombia, Per y Chile es
monstruoso por lo que las obras se tienen que hacer.
Cmo va el fondo de capital para 4G con la filial de Sura?
Muy bien. Colombia necesita tener vas de comunicacin de otro nivel y las inversiones 4G le pueden dar un
cambio brutal a todo el sistema. Vemos una oportunidad enorme en el mundo de la infraestructura. En la
actualidad, administramos $1,3 billones y estamos en cuatro proyectos, dos en ejecucin y otros dos en
evaluacin. Adems, pensamos presentar una segunda fase cuanto antes con un monto similar o mayor al
actual.
En el primer trimestre de 2017, Credicorp Holding present un incremento de sus utilidades de 11%.
Cmo les fue con su operacin en Colombia?
Queremos duplicar el tamao de nuestra compaa cada cuatro o cinco aos. En Colombia, esperamos tener
un crecimiento de entre 15% y 18% en nuestras utilidades anuales. Para crecer estamos viendo siempre
oportunidades con nuevos productos y negocios. Siempre estamos abiertos a las compras.
A qu mercados de la regin les gustara llegar?
En estos momentos, estamos concentrados en Colombia, Per y Chile, donde tenemos ms de 1.000
personas. Nuestra idea es consolidarnos donde tenemos espacio de crecimiento. Por ejemplo, el ao pasado
abrimos en Medelln una nueva oficina porque creemos que nuestra participacin todava es baja. Somos
locales en Bogot, pero queremos ser ms locales en Medelln. Queremos ser igual de fuertes en Cali o
Barranquilla. En paralelo, nos interesan pases como Mxico o Argentina, aunque no es nuestra prioridad.
A qu se debe la euforia burstil de las ltimas semanas, que ha llevado al Colcap por encima de
1.400 unidades?
No creo que solo sea un tema de Colombia, hemos visto un ao bastante positivo en otros mercados como
el chileno. En las ltimas semanas hemos visto mayor actividad en estas plazas. Hemos pasado por un
periodo de desaceleracin, pero ahora ya vemos los precios de las materias primas como el petrleo ms
estables con perspectivas ms positivas. Tambin las dudas sobre Odebrecht que haban pegado bastante
empiezan a disiparse. Por ello, creo que las perspectivas de nuestros pases se ven positivas y eso se traduce
en mejores valores para las acciones.
Adems de la integracin financiera regional, qu se puede hacer para lograr mayor oferta, liquidez
y actores en el mercado de capitales colombiano?
Las empresas familiares tienen que conocer que el mercado burstil es una oportunidad fantstica para poner
en valor su empresa y las que quieren expandirse por la regin que necesitan capital y la mejor opcin es
entrar a la bolsa. El mercado de valores trae muchas responsabilidades como tener informacin pblica,
Gobierno Corporativo, por eso a muchas empresas les cuesta dar ese paso.
Es el Gobierno Corporativo el principal reto de las empresas de la regin?
Es un tema fundamental. Creo que hay que ponerlo como nmero uno de las prioridades porque debe ser
tambin la responsabilidad social y empresarial.
Qu opina sobre la velocidad con la que se ha dado el proceso de integracin en el Mila?
La plataforma est creada para las personas naturales, los volmenes son bajos, en los ltimos seis aos se
han transado US$450 millones. Sin embargo, eso no est contando, por ejemplo, cuando una AFP
colombiana compra en el mercado peruano. Cada vez hay ms jugadores de Colombia, Per y Chile
participando en las otras bolsas. Avianca, Latam o Falabella se convierten en empresas latinas.
Cmo seducir a las personas naturales para que entren al mercado de valores?
Hay poca costumbre de invertir en el mercado de valores. Hay que ir llevndolos al mercado y la mejor
opcin es a travs de los fondos de inversin colectiva.
Credicorp domina el mercado financiero a travs del Banco de Crdito de Per, han pensado en
competir en Colombia como banco comercial?
No es una prioridad en el corto plazo, pues para ser exitoso en el negocio de la banca local hay que tener una
participacin del mercado de entre 5% y 7%, lo que implicara una inversin muy grande en Colombia.
El perfil
Christian Laub es bachiller en Economa de la Universidad del Pacfico y tiene un MBA de la Universidad de
Harvard. Fue presidente de la Bolsa de Valores de Lima (2013-2016), responsable de la divisin de Banca
Corporativa del Banco de Crdito, gerente general de Credifondo SAF y asociado de activos del Atlantic
Security Bank en Miami. Desde hace cinco aos, es gerente General de Credicorp Capital, la unidad regional
de Banca de Inversin del Grupo Credicorp.
FRANCISCO SUREZ
EXPERTO EN INFRAESTRUCTURA
La existencia de nuevos jugadores extranjeros que inviertan en los proyectos de vas 4G es siempre positiva
para el mercado.

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Anlisis
- UNA CRUDA RADIOGRAFA , Por Santiago Castro
A pocos das de conocer el dato de crecimiento de la economa colombiana durante el primer trimestre de
este ao, la incertidumbre sobre el grado de recuperacin de la actividad productiva para el consolidado de
2017 luce elevada. Esta percepcin se ha ido alimentando gracias al discreto comportamiento de los
principales indicadores lderes a lo largo de los primeros meses de este ao, un ao que, en principio,
prometa ser el punto de inflexin en materia de crecimiento econmico despus del periodo de
desaceleracin registrado desde 2014.
Sin embargo, ms all de las preocupaciones de corto plazo que pueden suscitar estas cifras, lo que parece
inevitable es la reflexin sobre la verdadera capacidad de reaccin estructural de nuestra economa. Persiste la
inquietud de si la manera como estamos articulando nuestro aparato productivo realmente nos permitir
retomar con prontitud las otrora sendas de crecimiento en torno a 4,5%-5%.
Experimentar una senda de crecimiento vigorosa y sostenible requerir, como lo han sealado diversas
estimaciones, tasas de inversin superiores a 30% del PIB, de las cuales infortunadamente hemos ido
tomando distancia. Es este marco de reflexin el que nos permitir identificar medidas de poltica que
abonen un terreno frtil para avanzar hacia la consecucin de estndares de desarrollo cercanos a los del
primer mundo.
Nuestros lastres en materia de competitividad, hay que subrayarlo, se han convertido en un claro limitante en
estos procesos. Y es que sin mejoras en la capacidad competitiva de nuestro aparato productivo no parece
factible propiciar condiciones efectivas que impulsen la inversin y que nos permitan expandir nuestras
fronteras de produccin.
Las distintas evaluaciones internacionales y locales siguen evidenciando sendos rezagos frente a nuestros
pares regionales en elementos determinantes de nuestra competitividad. En materia logstica, en particular,
Colombia contina evidenciando uno de los mayores desafos. En efecto, de acuerdo con el ndice de
Desarrollo Logstico del Banco Mundial, en 2016 Colombia present el nivel de capacidad logstica ms bajo
desde 2010, perdiendo 22 posiciones en el escalafn internacional en la ltima dcada y configurando el
mayor componente de rezago con respecto a nuestros pares de la Alianza del Pacfico.
Resulta inconcebible que hoy, a cinco aos de la entrada en vigencia del TLC con Estados Unidos, nos
demos el lujo de no registrar avances en este frente. Para aprovechar las ingentes oportunidades del comercio
exterior y los mayores niveles de demanda global, no bastar con habilitar preferencias, si nuestra estructura
hace que los productores deban asumir, con respecto a nuestros pares, un mayor costo pas, reflejado, por
ejemplo, en mayores costos para hacer rastreo y seguimiento a las mercancas, as como en mayores costos y
tiempos de importacin y exportacin.
As las cosas, resulta fundamental ejecutar avances profundos en elementos crticos para fortalecer la
estructura productiva y dinamizar el comercio internacional. Fortalecer, por ejemplo, el accionar de las
aduanas, uno de los pilares de mayor atraso y causante de numerosos sobrecostos, ser imperativo en este
propsito. Avanzar en materia de solidez institucional, agravada por la galopante corrupcin, y en materia de
eficiencia en el mercado de bienes, ser tambin fundamental para dinamizar los mercados y la generacin de
valor agregado. Mientras no solucionemos como pas este tipo de obstculos, el atractivo de la economa
colombiana se mantendr acotado.

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Anlisis
- DE ESTABILIZAR A AJUSTAR, Por Germn Bolvar Blanco
La economa de un pas es como una moneda con dos lados opuestos pero complementarios, uno
relacionado con la estabilizacin macroeconmica y de precios, y otro asociado al ajuste estructural; sobre los
cuales ac nos centramos casi que exclusivamente en el primero, con medidas de reconocida ortodoxia
monetaria y cambiaria, combinadas con prudenciales del orden fiscal.
Pero desconocemos el segundo con las consecuentes debilidades y amenazas en la competitividad,
productividad y capacidad de innovacin sistmica que recaen insoslayablemente en el primero, visibles en la
problemtica actual en aumento en la balanza comercial y la cuenta corriente, aunadas al distanciamiento
continuo y creciente de la economa del conocimiento.
Al respecto en el inters de volcar la atencin sobre la necesidad de analizar y valorar debidamente la
importancia del ajuste estructural, escrib el artculo De lo Macro a lo Micro en Economa, publicado en
sta pgina en enero de 1.992 junto a la serie sobre Incentivos y Estmulos editados en 1.996 que estimaba
claves para este propsito.
Y claro aunque han pasado ms de veinticinco aos y el llamado y las circunstancias estn vigentes, importa
ms que el acervo conceptual y las soluciones para enfrentar esta compleja situacin ganaron sustancialmente
en solvencia y pertinencia, sobre todo desde la ptica del Paradigma de Desarrollo Productivo Innovador que
promuevo para redituar beneficios por todos deseados.
Por supuesto el tema relacionado con reducir el costo pas que incluye racionalizar las variables atadas al
costo laboral, de la energa y los impuestos, junto a eliminar falencias en infraestructura, puesto de presente
convenientemente por Anif en mltiples oportunidades, es de absoluta relevancia en el proceso de
adaptacin estructural a las condiciones imperantes en materia econmica y social.
Sin embargo acabar el problema del costo pas, que a mi modo de ver no es tan grave, no solucionar por s
mismo el monumental atraso productivo, ni la enorme brecha de competencias y capacidades propias de las
industrias y sectores proclives al conocimiento que son los que marcan y marcarn la parada y la batuta en
materia de desarrollo equitativo y sostenible; sobre lo cual no tenemos nada.
Por eso son vitales las condiciones y entornos donde opera cada uno de los mercados de bienes y servicios.
Como dijo Mohamed El-Erian en Lo nico Importante (Deusto 2.017), gracias a bancos centrales
independientes y gobiernos serios se super la estabilizacin, pero siempre habr que preocuparnos por el
buen funcionamiento de los mercados, aunado a lo expresado por Juan Jos Echavarra antier conforme LR,
de hacer reformas estructurales para crecer ms.
De ah la imperiosa necesidad de volcarse a los mercados para disear, ejecutar y evaluar bien la poltica
pblica que los fomente y controle conforme su impacto.

El recaudo de los tributos que corresponden a la actividad econmica interna fue de $12,2 billones y los
restantes $1,8 estn asociados al recaudo de tributos externos en las operaciones de comercio exterior.
Pagos con Tidis
El recaudo en ttulos de devoluciones de impuestos (Tidis) del perodo enero-abril de 2017 ascendi a $3,76
billones, un 61.3% mayor a la presentada en el mismo perodo de 2016, cuando los pagos con Tidis fueron
de $2,33 billones. Con estos pagos en Tidis se hacen efectivas las devoluciones de saldos a favor realizadas
mediante ttulos en perodos anteriores y que el contribuyente utiliza para pagar impuestos administrados por
la Dian.

- A ESTA HORA AVANZAN PAROS DEL GREMIO DE LOS EDUCADORES Y TAXISTAS EN BOGOT
En distintos puntos de la capital se manifestarn en contra de la aplicacin tecnolgica Uber y los incumplimientos de los
acuerdos alcanzados entre el magisterio y el Gobierno Nacional. Por su parte, las autoridades reportan normalidad a esta hora.
Bogot.- En distintos puntos de la capital los taxistas y los docentes se manifestarn en contra de la
aplicacin tecnolgica Uber y los incumplimientos de los acuerdos alcanzados entre el magisterio y el
Gobierno Nacional.
A esta hora se presentan choques entre la Polica y taxistas en la Autopista Norte con Calle 170. A su vez las
autoridades reportan dos vehculos de Uber inmvoilizados en ese mismo punto de la ciudad.
En Bogot, los taxistas se movilizarn por las calles desde cinco puntos de la capital: Calle 170 con Autopista
Norte, Estadio de Techo, Museo de los Nios, Parque el Tunal y Engativ.
Por su parte, las autoridades reportan normalidad a esta hora.
De otro lado, las manifestaciones de los maestros se desarrollarn desde la Calle 26 y recorrern la Carrera
Sptima hasta la Plaza de Bolvar.
Informacin de HOY DIARIO DEL MAGDALENA de Santa Marta - Mayo 09

Pgina 7-C
Econmicas
- BAJONAZO ECONMICO 11794644
Jos Manuel Restrepo, rector de la Universidad del Rosario, manifest que el resultado de la inflacin en
abril del 0,47%. va en el camino de volver al cauce de la meta establecida por el Banco de la Repblica
entre el 2 y el 4%. Dijo que el ministro de Hacienda, Mauricio Crdenas expres su preocupacin por los
aumentos en las tarifas de agua y energa, porque estn por encima del I PC. Por ello, estim que al cierre del
ao el ndice de precios al consumidor se va a ubicar levemente superior al 4%.

Informacin de LA LIBERTAD de Barranquilla - Mayo 09

Pgina 2-A
Econmicas
- PRESIDENTE SANTOS CONSIDERA QUE HAY MS ESPACIO PARA QUE EL EMISOR BAJE MS
LAS TASAS DE INTERS
El Presidente de la Repblica, Juan Manuel Santos, consider que, dependiendo como vaya la economa, en
el pas hay ms espacio para que el Banco de la Repblica baje ms las tasas de inters, por lo menos en
un punto. El mandatario entrevista con RCN Radio, reconoci que tanto l como el Gobierno ha sido
"partidario de que el Banco de la Repblica baje las tasas. Espero que lo pudiera hacer hasta en un punto,
pero eso lo decide el Banco". Estima el presidente que esta reduccin puede darse en un envin o dos, lo que
llevara a que en el corto tiempo, el Emisor ubique sus tipos de inters hasta en 5,5%, en lnea con las
reducciones que ha hecho desde la llegada de Juan Jos Echavarra a la gerencia del Emisor.
De otro lado, al referirse al choque externo ocasionado por la cada en los precios del petrleo, que ha sido
considerado uno de los choques ms fuertes en la historia, el Presidente Santos record que la semana pasada
el Fondo Monetario Internacional consider que "Colombia ha manejado ese choque con unas polticas muy
efectivas, porque no sacrificamos empleo y no sacrificamos la lucha contra la pobreza, donde hemos sido el
pas ms exitoso de toda Amrica Latina en reduccin de pobreza y de pobreza extrema". "Eso hay que
apreciarlo, porque al haber ya sorteado esa tormenta, esa dificultad, que fue agravada por el peor Fenmeno
del Nio que hemos tenido en nuestra historia, ya esa tormenta pas", dijo. Al sostener que "la perspectiva
de crecimiento hacia el futuro es positiva", el Jefe de Estado indic que con polticas relacionadas con la
educacin, las nuevas tecnologas y la revolucin en la infraestructura, "nosotros estamos sembrando para
que el futuro sea mejor".
"Estamos sentando las bases para un crecimiento de largo plazo, que es lo importante en cualquier poltica
pblica, salirse de la coyuntura y ver la visin de largo plazo", recalc.

Informacin de EL MERIDIANO DE CRDOBA de Montera Mayo 09

Pgina 7
Agro y economa
- MS REDUCCIN 11791576
Bogot. Tras la reduccin de las tasas de inters hasta 6,50% por parte del Banco de la Repblica, el
presidente Santos asegur que hay espacio para que siga la reduccin y que podra ser de hasta un punto
porcentual adicional.

Informacin de EL MERIDIANO DE SUCRE de Sincelejo - Mayo 09

11792569
Pgina 5
Agro y economa
 - UN PUNTO MS 11792569
Bogot. El presidente Juan Manuel Santos asegur que todava hay espacio para que el Banco de la
Repblica baje hasta en un punto porcentual el inters.

Informacin de LA OPININ de Ccuta Mayo 09

11792047
Pgina 11-A
Econmica
- HAY MS ESPACIO PARA BAJAR TASA UN PUNTO 11792047
Luego de conocerse la reduccin de las tasas de inters en 0,50% por parte del Banco de la Repblica, el
presidente Juan Manuel Santos asegur que todava hay espacio para que siga la reduccin de tasas, que
podra ser de hasta un punto porcentual adicional.

Otros artculos de inters

Informacin de PORTAFOLIO

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Dos minutos
Brjula
- UN IMPULSO CON CIMIENTOS 11794700
E1 de ayer no fue un da de muchas marcas histricas en los mercados burstiles del mundo, pero las
alcanzadas dejaron en claro que el entusiasmo de los inversionistas no termina. En Europa, la jornada
registr alzas generalizadas, en respuesta a la tranquilidad que infunde la victoria de Emmanuel Macron en las
elecciones presidenciales de Francia, mientras que en Estados Unidos el mercado Nasdaq lleg a nuevos
mximos.
Por ejemplo, los analistas resaltaron que el valor de Apple super por primera vez los 800.000 millones de
dlares, mientras que otras compaas del sector de la tecnologa mantuvieron su tendencia al alza. Para citar
un par de casos, tanto Facebook como Google registraron cifras que sorprendieron a los expertos, por
cuenta de un avance slido en ventas y utilidades.
Debido a ello, el buen nimo en diferentes plazas se mantiene. En lo que atae a Estados Unidos, la causa no
est relacionada con lo que pueda pasar con las polticas de la administracin Trump, sino con lo que
muestran los estados de prdidas y ganancias.
Puesto de otra manera, aqu lo que se ve es una mejora en la rentabilidad de una mayora de las firmas que
tienen sus ttulos listados en las bolsas de valores. El mayor entusiasmo est en los papeles de empresas
relacionadas con lo que se conoce como La nueva economa', pero en general los balances corporativos se
observan ms fuertes.
Guardadas proporciones, algo similar puede estar sucediendo en Colombia, en donde el ndice Colcap de la
Bolsa de Valores de Colombia muestra una valorizacin del 2,6 por ciento en lo que va de mayo. As el
nimo de los consumidores no sea el mejor, las acciones indican una dinmica distinta, que lleva a que en el
mercado burstil local comience a soplar el viento a favor.

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Portada
Opinin/ Editorial
- TEMPORADA DE PAROS
Las movilizaciones convocadas para estos das pueden conducir a un deterioro del clima social existente en el
pas.

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Opinin
Carta del Director
- TEMPORADA DE PAROS , Por Ricardo vila Pinto
Tras varios meses de relativa calma, todo apunta a que los das que vienen sern agitados en Colombia, al
menos en el plano social. La programacin de una serie de manifestaciones no solo alterar el ritmo de las
actividades cotidianas, sino que le exigir al Gobierno atender las quejas de diferentes sectores, cuyas
reivindicaciones estn sobre la mesa desde hace meses.
En la lista se encuentran los taxistas, comprometidos hoy con un cese indefinido de actividades, que exigen la
proscripcin de aplicaciones como Uber. Tambin estn los maestros, que planean llevar a las calles sus
demandas salariales, despus de que las conversaciones con el Ministerio del ramo hayan llegado -segn su
versin- a un punto muerto. El Inpec, a su vez, mantiene una especie de operacin reglamento que se ubica
en una zona gris, pero que impide el traslado de presos.
Por otra parte, estn las exigencias de orden regional. De un lado, se encuentra la convocatoria de un paro
cvico en el Choc, que pide el cumplimiento de una decena de puntos acordados en agosto pasado y cuyo
avance es lento. Tampoco se puede pasar por alto la jornada del 16 de mayo en Buenaventura, en donde
tambin hay impaciencia ante una serie de compromisos que no se concretan.
Meter a todas las protestas en una misma bolsa sera un error. Ms all de la coincidencia en el calendario, las
movilizaciones tienen gnesis distintas y exigen tratamientos particulares por parte de un Ejecutivo que
necesita reaccionar a tiempo, con el fin de evitar que el tamao de los los aumente.
Sin duda, el objetivo ms complejo de lograr es desactivar por inconformismos que no son nuevos y ante los
cuales ms de un dirigente tratar de pescar en ro revuelto. La prxima llegada de la temporada electoral
hace particularmente tentador que los partidos y candidatos en contienda traten de aprovechar el descontento
con el propsito de obtener rditos en las urnas.
A sabiendas de esa circunstancia, el Ejecutivo debe mantener abiertas las puertas del dilogo, al tiempo que
habla con una sola voz. Garantizar mensajes consistentes es una labor que le corresponde a la Casa de
Nario, as los encargados de sentarse a la mesa sean los ministerios u otras fichas.
No obstante, a veces persiste la impresin de que los funcionarios optan por un doble discurso que ocasiona,
ante todo, desconfianza. Para citar un ejemplo, ayer el Ministerio de Transporte penaliz a Cabify con 516
millones de pesos, mientras la cartera de las TIC declar que no pensaba suspender las 'app' objeto de la
polmica. Mantener el statu quo, lleno de zonas grises, es inconveniente y promueve soluciones de hecho
como las censurables acciones de algunos taxistas en contra de quienes califican de competidores ilegales.
El caso de Fecode tampoco es nuevo y exige que el Ministerio de Educacin no se salga de la lnea trazada
hace varios aos. El esfuerzo de mejorar la remuneracin de los maestros necesita estar acompaado de
mtodos de evaluacin que garanticen mayor calidad de la enseanza. Hay mejoras alentadoras, pero estas no
pueden fracasar ante las reivindicaciones sindicales.
De otro lado, la deuda de Colombia con la zona del Parifico es incuestionable. Aunque siempre es fcil
escudarse en la debilidad de las instituciones regionales, es incomprensible que Choc no cuente al menos
con una carretera decente, o que en Buenaventura las organizaciones criminales intimiden a la poblacin,
mientras las condiciones de vida se deterioran.
En su defensa, el Gobierno afirma que hay soluciones que vienen en camino. El problema es que estas
demoran ms de lo previsto, mientras el espacio para la paciencia es inexistente. Debido a ello, si la
administracin quiere evitar que las movilizaciones populares sigan y se multipliquen, est obligada a hablar
con resultados. Porque la mejor forma de impedir las llamas, es evitar que el fuego se encienda.

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Portada
HIDROCARBUROS
- PETRLEO DE ESQUISTO HARA SUBIR LAS RESERVAS DE CRUDO
Estados Unidos ya dio el primer paso y a finales de 2018 esperar superar los 10 millones de barriles/da en
produccin. En Latinoamrica, Colombia ocupara el segundo lugar despus de Argentina.

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Economa
Estados Unidos ya dio el primer paso y, para finales del 2018, espera superar los 10 millones de barriles/da en produccin.
En Latinoamrica, Colombia sera el segundo, despus de Argentina.
- CON PETRLEO DE ESQUISTO SE AUMENTARAN RESERVAS DE CRUDO , Por Alfonso Lpez
Surez
Con la explotacin de los Yacimientos No Convencionales (YNC), Estados Unidos buscan repotenciar su
produccin de hidrocarburos y, de paso, ocupar los primeros lugares a nivel mundial, ya que le est
apostando a aumentar de manera considerable las reservas de crudo.
Esto lo entendi a la perfeccin su presidente Donald Trump, quien despus de derogar la poltica energtica
de su antecesor, el demcrata Ba-rack Obama, le abri la puerta a la explotacin del tambin llamado
petrleo de esquisto.
As, el pas del norte buscar hacerse a una posicin dominante -y no solo independiente- en energa, gracias
a los YNC y a los planes de relajar la normativa pertinente a la perforacin, asegur en das pasados el
secretario del Interior de EE. UU., Ryan Zinke, en una conferencia ante industriales del crudo.
Segn las cuentas de este Gobierno, la produccin de petrleo en Estados Unidos podra incrementarse 17%,
a un rcord de 10,24 millones de barriles diarios a finales del prximo ao, a medida que las empresas
reduzcan sus costos y sean ms eficientes en la perforacin, en una produccin que no ha pasado los 10
millones de barriles diarios desde 1970.
Un informe del Financial Times seala que el resurgimiento de la industria de esquisto en los Estados
Unidos, despus de la cada del petrleo en el 2014, fue un factor clave en cmo los precios del crudo
cayeron fuertemente la semana pasada, por debajo de los US$50 por barril.
El citado medio econmico hizo referencia al caso de Harold Hamm el multimilloriario propietario,
mayoritario y director ejecutivo de Continental Resources, quien antes de la cada de los precios del petrleo
de hace tres aos, "sola decir que la cotizacin por debajo de los US$70 por barril no se poda sostener por
mucho tiempo, ya que ni siquiera Arabia Saudita era capaz de soportarlo".
Ahora, gracias a la extraccin de petrleo de esquisto, Continental Resouces est planeando un crecimiento
anual de la produccin de 20%, financiado por sus propios flujos de efectivo, con crudo entre US$50 y
US$55, adems de invertir lo suficiente para mantener la operacin estable, incluso con un precio por debajo
de los US$40 por barril.
El Financial Times tambin hace referencia a una informacin de la firma consultora Baker Huges, publicada
la semana pasada, en la que seala que el nmero de plataformas activas en Estados Unidos perforando los
pozos horizontales -utilizados para la produccin de petrleo de esquisto-, se ha duplicado en los ltimos 12
meses, pasando de 248 a 598.
PANORAMA EN COLOMBIA
Para el sector nacional, el pas debera seguir los pasos de EE. UU., ya que los YNC se presentan como la
solucin para aumentar las reservas de crudo. Aunque existe un debate por parte de los ambientalistas, frente
al fracking, el tema y su actividad ganan cada da ms terreno en la industria petrolera colombiana.
El documento "Q&A Yacimientos no convencionales", desarrollado por la Asociacin Colombiana del
Petrleo (ACP), y al que tuvo acceso Portafolio, seala que la estimulacin hidrulica (tcnica del fracking
para extraer petrleo de esquisto) en Colombia se viene utilizando desde hace varias dcadas, habiendo sido
implementada en cerca de 16 campos petroleros por diferentes compaas operadoras, en cuencas geolgicas
como: El Piedemonte Llanero, Llanos, Valle Superior del Magdalena, Putumayo, Valle Medio del Magdalena,
Catatumbo, Guajira y Cordillera.
El nmero de pozos que han usado la tecnologa de estimulacin en Colombia puede llegar a un nmero
cercano a los 400, sumando una cifra mayor a las 800 fracturadas en los pozos intervenidos.
El mayor yacimiento del petrleo de esquisto se localiza en el Valle del Magdalena Medio, donde se calculan
que existen en el subsuelo 5.000 millones de barriles, en una formacin geolgica llamada Roca generadora
del Lago de Maracaibo, que se extiende hasta el departamento de Santander.
"ste yacimiento le permitira tener a Colombia una autosuficiencia energtica ms all del 2030, con una
carga directa de crudos hacia la Refinera de Barrancabermeja, para el procesamiento de pesados, livianos y
gas", seal el presidente de Ecopetrol, Juan Carlos Echeverry, en un debate en el Congreso de la Repblica.
El vocero de la petrolera colombiana tambin indic que, en recursos, el petrleo de esquisto le puede
representar al pas US$25.000 millones.
En registros de la Agencia Nacional de Hidrocarburos (ANH), se encuentran en la actualidad contratos
vigentes con prospectividad para YNC. Todos estn en etapa de exploracin: tres tienen como operador a
Ecopetrol, uno est concesionado a Parex Resources Colombia y el otro a ConocoPhillips Colombia.
Clculos de Ecopetrol estiman que en el corto plazo y en una fase inicial de produccin, en el yacimiento en
Santander, se podran producir 1.000 millones de barriles (de 200 a 250 barriles/da), lo que permitira
adicionarlos a los 1.600 de reservas existentes, que permitira autosuficiencia hasta por 13 aos ms.

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Portada
- ACCIONES, EN EL NIVEL MS ALTO EN OCHO MESES 11794686
El ndice Colcap se ha valorizado 4,1% en lo que va del 2017. El mercado colombiano apenas se est
sumando a las ganancias que han tenido otras bolsas del mundo.

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Economa
En lo corrido del ao, el ndice Colcap de la Bolsa de Colombia ha ganado 4,1 por ciento, y la valorizacin de los ltimos doce
meses va en 8,98 por ciento.
- ACCIONES SUBEN AL PUNTO MS ALTO DESDE SEPTIEMBRE 11794720
Por fin parece que las acciones colombianas se despertaron del letargo para vincularse al buen momento que
este tipo de activos han tenido en muchas partes del mundo, pero especialmente en los emergentes.
Esta semana, el ndice Colcap de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), termmetro del comportamiento
de los ttulos que se negocian, rompi la barrera de los 1.400 puntos.
De hecho, ayer cerr en 1.407 puntos, el valor ms alto alcanzado por el indicador burstil no solo este ao,
sino desde comienzos de septiembre del ao pasado.
As, en lo corrido del 2017 su valorizacin va en 4,1 por ciento y, en los ltimos doce meses, ya ronda el 9
por ciento.
De todas maneras, las ganancias no han sido generalizadas. Datos de Bloomberg y la Bolsa de Colombia
muestran que todava hay acciones con nmeros rojos: Avianca, Canacol, Corficolombiana, Conconcreto,
Grupo Aval preferencial, y Ecopetrol, que est en las mismas que en el arranque del 2017.
QUEDADOS
Sin embargo, esto muestra que Colombia parece haber llegado un poco tarde a una fiesta en la que muchos
mercados ya llevan tiempo.
El punto de partida de este repunte es noviembre, con la eleccin de Donald Trump como presidente de
Estados Unidos.
Un ejercicio de la firma de anlisis independiente Valora Inversiones seala que, desde el 10 de noviembre (al
da siguiente de las elecciones) y hasta el cierre de abril, un conocido ndice que replica las acciones
emergentes llamado ETF EEM haba subido 10,48 por ciento, mientras que la valorizacin del Colcap es de
1,23 por ciento.
Otro punto a tener en cuenta es quines han sido los jugadores ms activos en el mercado. Como viene
pasando desde hace varios meses, los extranjeros y los fondos de pensiones han sido, de lejos, los
participantes que han comprado ms de lo que han vendido, en especial en ttulos del sector financiero.
Otros temas que le han dado una mano a la bolsa recientemente son, segn Valora Inversiones, que el Colcap
ha estado menos atado a los vaivenes del petrleo, y la cada del dlar en semanas pasadas.
Sin embargo, no hay certeza de que las valorizaciones vayan a tener un efecto duradero. Segn un informe de
Davivienda Corredores, por estos das se conocern los resultados financieros de las empresas -frente a las
cuales no hay expectativas tan positivas como antes-, y que seguramente tendrn un impacto.
"Aun cuando el rezago de Colombia frente a Latinoamrica y los emergentes es notorio, sumado a lo
atractivo que luce el mercado en mltiplos (...), pareciera que es solo cuestin de tiempo para que los dbiles
resultados financieros justifiquen los actuales precios de la mayora de las acciones, por lo cual consideramos
que ser selectivos seguir siendo muy importante''.
En ese mismo sentido, el centro de estudios Anif present recientemente sus proyecciones sobre el
comportamiento del Colcap, las cuales estn atadas a los balances corporativos.
Anif tiene, en su escenario base, una valorizacin de 7 por ciento en el indicador para este ao, si las
utilidades de las firmas aumentan 5 por ciento en promedio. Si las ganancias empresariales no crecen, la
valorizacin sera de 2 por ciento o menos.
NO TODO ESTA PERDIDO
A pesar de la incertidumbre, Davivienda Corredores considera que una razn por la cual los inversionistas
pueden darle ms espacio a las acciones en sus portafolios, es que a la renta fija se le podra estar limitando el
crecimiento despus de un ao de buenos rendimientos.
De igual manera, la comisionista Alianza Valores abre la puerta a que puedan darse ms valorizaciones en el
ndice, no solo por el rezago frente a otros mercados, sino a que todava hay apetito por este tipo de activos,
bajas tasas de inters, y que por movimientos de inversionistas, el mercado tiende a comportarse bien hasta
finales de agosto.

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Portada
- COLOMBIA, MS ATRACTIVA PARA INFRAESTRUCTURA
Informe sobre las APP elaborado por el BID y The Economist.

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Economa
- COLOMBIA, MS ATRACTIVA PARA INFRAESTRUCTURA
Experiencia y marcos regulatorios desarrollados, razones por las que el pas qued en el primer lugar este ao.
Colombia es hoy el pas de Amrica Latina y el Caribe con el entorno ms favorable para las asociaciones
pblico - privadas (APP) de infraestructura y se proyecta que lo siga siendo durante los prximo 20 aos.
La afirmacin fue hecha por The Economist y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), en su informe
anual Infrascope, en el cual se indica que el ambiente nacional est marcado por la fuerte regulacin que
tiene el sector, sobre todo tras la aprobacin de la ley de infraestructura en el 2012.
No obstante, no es el nico aspecto en el que el sector nacional est por encima del promedio regional y
tambin lidera en madurez y financiacin, donde llega al top 5 de los mejores ambientes. Estas categoras,
vale destacar, jalonaron los dems resultados, llevando a que el promedio colombiano cerrara por encima del
latino en el 2017 (ver grfico).
En este sentido, The Economist y el BID destacan que Colombia ha desarrollado 180 APP en el periodo
1990 - 2016, cuyo valor asciende aproximadamente a US$62.200 millones, monto en el que las obras viales
han sido las de mayores inyecciones de capital, pero incluyendo tambin proyectos minero-energticos.
Ambos organismos agregan que Chile y Colombia son los referentes de infraestructura en Latinoamrica y
el Caribe, debido a que tienen experiencia de ms de 25 aos en la materia y los respectivos marcos
regulatorios, aspecto que, a su vez, le permiti a Colombia enfrentar el fenmeno de Odebrecht con mayor
dureza y rapidez.
Las conclusiones del Infrascope no son menores, si se tiene en cuenta que el pas queda bien parado en
cuanto al desempeo de la regin para esta materia, lo que ha llevado destaca el reporte a que la inversin
privada se fortaleciera en los ltimos aos. Esta conclusin coincide con los datos entregados por la Agencia
Nacional de Infraestructura (ANI), en el sentido de que, para finales del 2017, esta cifra llegara a $7,2
billones, de los cuales, $5,5 billones se destinaran al programa de vas de cuarta generacin (4G).
PUNTUACIONES REGIONALES
De igual modo, el informe seala que Chile est a la par de Colombia en cuanto el buen panorama del corto y
mediano plazo en infraestructura, y a estos le siguen El Salvador, Mxico, Guatemala y Jamaica, pases que
superaron los 80 puntos que meda el estudio.
En contraste, Panam, Trinidad y Tobago y Costa Rica entregaron los resultados ms bajos, con lo cual se
mantienen como naciones emergentes en el tema. Por su parte, Venezuela tuvo el peor registro de los 19
pases analizados, al lograr apenas 13 puntos, sobre 100 posibles.
Pgina 1
Portada
FORO
- INNOVACIN, CLAVE PARA APROVECHAR EL TLC CON EE.UU.
Los retos, mejorar la estructura arancelaria y agilizar las certificaciones y los protocolos. La meta es elevar
30% las ventas al ao.

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Economa
Mejorar la estructura arancelaria, avanzar en certificaciones y adecuarse a los protocolos son algunos de los retos que Colombia
debe mejorar. El reto es un alza en las ventas del 30% al ao.
- INNOVACIN Y EFICACIA , LAS RECETAS PARA APROVECHAR EL TLC CON EE. UU.
Un aspecto claro al hablar del TLC con Estados Unidos es que ofrece oportunidades casi ilimitadas para las
empresas colombianas. Y tambin, es igual de cierto que, hasta ahora, estas no han aprovechado todo el
potencial que proporciona. Ante esto, las principales recetas para revertir la situacin es que el sector privado
le apueste a factores como la innovacin, la eficacia, la calidad y la constancia.
Esta fue una de las principales lecciones que dej el evento Innovacin para la Internacionalizacin, en el
cual se destac la importancia que ha tenido este tratado. Es el garante y ha marcado reglas claras en de las
relaciones comerciales con Estados Unidos, afirma Felipe Jaramillo, presidente de ProColombia.
De otro lado, en el encuentro se coincidi en que ha llegado el momento de que las empresas nacionales den
un paso ms all. Hoy la palabra ms importante es innovacin, es el fundamento del desarrollo del
comercio, asegura John Fennerty, asesor econmico de la Embajada de EE.UU. en Colombia.
Este mismo planteamiento lo comparti Carlos Dieppa, presidente de Mars en la regin, quien seala que
las empresas deben innovar y ser eficaces para que el producto sea competitivo. Y tambin hay que subir el
nivel para conquistar este mercado. Junto con esto, otro paso es hacer que el negocio sea ms grande para
mejorar el precio.
La calidad es otro valor diferencial que deben ofrecer las compaas para triunfar en Estados Unidos. Uno
de nuestros principales atributos es la calidad y la mano de obra, pero no hemos sabido explotarlo y, por eso,
hemos desaprovechado el TLC, apunta Christian Daes, presidente de Tecnoglass.
Todo esto, como agregaron los expertos, debe estar acompaado de un plan de accin consistente y a largo
plazo, una estrategia y una propuesta de valor interesante. El mercado es muy grande, pero los empresarios
deben centrarse en los respectivos nichos, con una oferta adaptada, dej claro Javier Daz, presidente de
Analdex.
Por ltimo, aprovechar la situacin geogrfica, tanto para llegar a EE.UU. como para generar clusters, es otro
de los impulsos que deberan tomar los empresarios. Para llegar al mercado hay que despelucarse y
comenzar a pensar en grande, no solo en el mercado local, asever el presidente de Tecnoglass.
COLOMBIA TIENE DESAFOS POR ENFRENTAR
Pese a que todos los asistentes al evento coincidieron en los avances, qued claro que hay diversos puntos en
los que an se debe trabajar. Colombia todava tiene obligaciones pendientes, dijo Fennerty.
Entre estos, como indic Hernando Jos Gmez, consultor y negociador del TLC con Estados Unidos, uno
de los principales problemas a solucionar es que la estructura arancelaria hace que para muchos sea ms
rentable vender en el pas, que exportar al exterior.
Igualmente, aadi el presidente de Analdex, el 70% de las barreras al comercio son nuestras. Por esto,
adems de los temas laborales, debemos trabajar en la parte de facilitacin, las certificaciones y protocolos, y
hacer que el costo pas sea menor. Con todo lo anterior, el reto debera ser que las exportaciones a EE. UU.
crezcan 30% cada ao.
As las cosas, aunque para muchos el tratado ha supuesto luces y sombras en estos cinco aos, de acuerdo
con ProColombia, sin la firma del TLC no habran sido posibles factores como las empresas que han
exportado por primera vez a este pas, los casi 400 nuevos productos que llegan y las reglas de juego que ha
supuesto este contrato.
Pgina 12
Economa
- LOS PRECIOS DE CAF SIGUEN A LA BAJA
Todos los tipos que se comercializan han tenido una merma de hasta el 3,7 por ciento durante el ltimo ao.
Entre 3,7 y 2,7 por ciento han cado los precios de todos los tipos de caf en el mercado mundial en los
ltimos doce meses, inform la Organizacin Internacional del Caf (OIC), con sede en Londres.
Este es el comn denominador para los suaves colombianos, los otros suaves, los naturales brasileros y para
el caf robusta.
El director de la organizacin, Jos Sette, quien asumi el cargo el primero de mayo, llam la atencin de que
hubo un marcado descenso en los precios a fines de abril, cuando los inversionistas vendieron sus
posiciones, es decir que los ttulos sobre inventarios de caf siguen cambiando de manos. As las cosas, al
parecer, el caf estara dejando de ser una inversin atractiva.
El mercado contina bien abastecido, por lo que se calcula que el total de exportaciones efectuadas en la
primera mitad del ao cafetero 2016/2017 aument un 4,8 por ciento y fue de 60 millones de sacos.
En ausencia de noticias relacionadas con factores fundamentales, la previsin de la cosecha 2017/2018 es,
en general, positiva, aunque con algunas incertidumbres, dijo el nuevo dirigente mundial del gremio
cafetero.
Ahora, explic que la venta de las posiciones de los inversionistas se da justo en el momento en que se
anuncian altos niveles de exportaciones e inventarios en los pases consumidores.
As las cosas, el mercado est suficientemente abastecido y no se prevn mayores sobresaltos.
Al cierre de diciembre pasado las estadsticas de la OIC indicaron que los inventarios de caf verde en las
naciones importadoras alcanzaron 23,5 millones de sacos, frente a 23 millones en diciembre del 2015. En el
primer trimestre de este ao, estos aumentaron hasta niveles rcord en algunos pases.
Por ejemplo, los inventarios de marzo en los Estados Unidos subieron a 6,7 millones de sacos, el nivel ms
alto desde 1994.
Al igual que en el caso de otros productos agrcolas, el mercado del caf est experimentando una presin a la
baja.

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Entorno internacional
- CRECERA DEMANDA DE PETRLEO 11794725
Ayer los precios del crudo volvieron a bajar y se ubican en niveles mnimos.
La Administracin de Informacin de Energa (EIA, por su sigla en ingls) elev su pronstico de
crecimiento de la demanda global por crudo en 2017 en 70.000 barriles por da (bdp) a 1,56 millones de bpd.
Sobre la demanda mundial para 2018, la agencia mantuvo sin cambios sus proyecciones del informe previo
de un incremento interanual de 1,63 millones de bpd.
Respecto a la produccin en Estados Unidos, la EIA prev un aumento de 440.000 bpd a 9,31 millones de
bpd en 2017 desde los 8,87 millones de bpd de 2016. El mes pasado, la agencia proyect un alza interanual
de 350.000 bpd.
El informe de la administracin prev que el prximo ao el crecimiento de la produccin petrolera
estadounidense ser de 650.000 bpd desde un pronstico anterior por 680.000 bpd.
NUEVO GOLPE AL PRECIO DEL PETRLEO EN EL MUNDO
Los precios del petrleo cayeron ayer, lastrados por la apreciacin del dlar y la mayor produccin de crudo
en Estados Unidos, factores que han sacudido la confianza de los inversores en la capacidad de la OPEP para
equilibrar al mercado.
Con esto, los futuros del crudo Brent bajaron 61 centavos, o un 1,23%, a US$48,73 por barril, mientras que
los futuros del petrleo West Texas Intermedate (WTI) de Estados Unidos, cedieron 55 centavos, o 1,8%, a
US$45,88 por barril.
Los precios representan el menor nivel de cierre de ambos contratos desde el 4 de mayo y el segundo ms
bajo desde el 29 de noviembre.
Informacin de EL ESPECTADOR

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Negocios
En las principales ciudades
- PARO CONTRA LA INFORMALIDAD, Por Camilo Vega Barbosa
Alrededor de 45.000 taxistas protestarn contra lo que califican transporte ilegal, especialmente Uber. Cupos que valen $50
millones menos y ganancias que no alcanzan para cubrir los crditos de los vehculos agudizan la discusin.
Este mircoles, los taxistas volvern a manifestarse. Esta vez por una razn que, dicen ellos, los ha
atormentado desde hace varios aos y no ha tenido mayor repuesta de las autoridades: la ilegalidad. Se
refieren a los medios de transportes informales, como bicitaxis, mototaxis, pero principalmente Uber, que les
ha generado prdidas y hoy los tiene sumergidos en una profunda crisis, segn advierte Francisco
Camargo, lder de los taxistas.
Se trata de una pelea que ya lleva varios aos y que al parecer se ha estancado a nivel jurdico: hace un mes, el
Tribunal de Cundinamarca no acept la demanda del Ministerio de Transporte, en la que solicitaban bloquear
Uber. Para ese entonces, el Ministerio de Tecnologas de la Informacin y las Comunicaciones advirti que
no era conveniente esta medida, pues violara la ley de neutralidad. Eso quiere decir que si se bloquea esta
aplicacin, tambin podran hacer lo mismo con Google y otras plataformas.
Pero, ms all de los argumentos jurdicos, la realidad es que se trata de un sector del transporte en
transformacin. Existen problemas de fondo que agudizan la pelea entre los taxistas y las plataformas como
Uber, y las consecuencias de este cambio ya son visibles y medibles.
Francisco Camargo, lder de los taxistas, afirma que antes el cupo de un taxi poda costar $110 millones, sin
embargo, hoy los consiguen a $60 millones: El causante de este fenmeno es la informalidad. Tenemos
compaeros que estn pagando crditos altos que asumieron cuando no existan las plataformas como Uber
o Cabify. Como muchos conductores han preferido irse a otras plataformas, como Uber, pues el precio del
cupo baja, porque depende de la oferta y la demanda.
Asimismo, los taxistas denuncian que sus ganancias diarias ya no dan abasto para cubrir los prstamos que
tomaron para comprar su vehculo y el cupo, y les ha tocado rediferirlos a ms cuotas, porque no les alcanza
con el producido (las ganancias del da).
De acuerdo con Ernesto Sandoval, representante del sector de empresas de transporte de la Federacin
Nacional de Comerciantes, el producido llega actualmente a $75.000 en promedio, casi un 30 % por debajo
de lo que generaban antes de la llegada de Uber. Adems, indica que antes los propietarios vean
oportunidad de contratar dos conductores para que manejaran da y noche, pero ahora no es rentable, porque
el horario nocturno est plagado de vehculos particulares.
Sandoval tambin denuncia que Uber provoc un aumento abrupto del transporte ilegal: Antes de la llegada
de esta plataforma, los problemas de ilegalidad se presentaban principalmente por bicitaxis o las mototaxis
(un problema muy serio en la regin Caribe), aunque no llegaba ni al 3 %. Pero ahora calculamos que adems
de los 300.000 taxis que hay en Colombia, hoy hay 150.000 vehculos particulares que prestan el servicio de
transporte ilegalmente. En Bogot la proporcin sera de 52.000 taxis, de los cuales hay 10.400 en
parqueaderos cada da por pico y placa, contra 33.000 ilegales.
Esta rivalidad tambin se aprecia en las ventas automotrices. De acuerdo con el reporte de vehculos de 2016
de Fenalco, las matrculas de taxis cayeron 35 % en 2016. En contraste, los registros de Renault Duster, la
camioneta que utilizan los Uber blancos, crecieron 4,8 % el ao pasado y sumaron 13.411 unidades. Y la
tendencia contina: las matrculas de taxis ya completan una cada de 29 % en lo corrido de 2017.
Aunque en esta ocasin la protesta es dirigida a las autoridades, los taxistas tambin quieren enviarles un
mensaje a los servicios informales: Bienvenida la competencia. Sin embargo, esperamos que sea regulada,
como pasa con el negocio de taxis. Todos debemos jugar con las mismas reglas, agrega Camargo.
Para Jos Stalin Rojas, analista del observatorio de movilidad de la Universidad Nacional, es momento de
mirar a fondo esta rivalidad y tratar de transformarla en una sana convivencia. Hay espacio para que ambos
sistemas puedan convivir, pero se requieren realizar cambios normativos y culturales importantes: Es
necesario hacer el mercado ms competitivo, por lo que creo que, al igual que lo hace Uber, los taxis deberan
poder cobrar una tarifa dinmica. Asimismo, los taxistas deben cambiar su comportamiento, para as brindar
un servicio de mejor calidad.
El experto en movilidad destaca la presencia de Uber en Colombia y de otras plataformas, porque no slo le
permiti al usuario elegir, sino tambin ver con ms claridad los defectos del modelo de operacin de los
taxis. Tambin mostr que el papel del Estado es crear un marco para que los mercados operen
eficientemente y no para que les solucione problemas de fidelizacin.
Lo cierto es que la presencia del transporte ilegal, como los llaman los taxistas, oblig al gremio a
reinventarse. Por ejemplo, crearon un nuevo modelo llamado Taxis lite, cuyos pilares son la formacin al
conductor, la formalizacin y la tecnologa (con wifi y Waze), todo dirigido al usuario.
En las protestas de este mircoles, en la que se espera que 45.000 taxistas salgan a manifestarse, se desatar
otra vez el inconformismo de un sector que indiscutiblemente est afectado por el cambio. Para los analistas
que no toman partido en esta discusin, que parece no tener fin, es urgente que las autoridades estructuren
una solucin que pare la crisis en la que se encuentran los taxistas y el asedio contra las plataformas.
En las principales ciudades paro contra la informalidad Alrededor de 45.000 taxistas protestarn contra lo
que califican transporte ilegal, especialmente Uber. Cupos que valen $50 millones menos y ganancias que no
alcanzan para cubrir los crditos de los vehculos agudizan la discusin. ante este fenmeno es la
informalidad. Tenemos compaeros que estn pagando crditos altos que asumieron cuando no existan las
plataformas como Uber o Cabify. Como muchos conductores han preferido irse a otras plataformas, como
Uber, pues el precio del cupo baja, porque depende de la oferta y la demanda".
Asimismo, los taxistas denuncian que sus ganancias diarias ya no dan abasto para cubrir los prstamos que
tomaron para comprar su vehculo y el cupo, y les ha tocado rediferirlos a ms cuotas, porque no les alcanza
con el "producido" (las ganancias del da).
De acuerdo con Ernesto Sandoval, representante del sector de empresas de transporte de la deracin
Nacional de Comerciantes, "el producido llega actualmente a $75.000 en promedio, casi un 30 % por debajo
de lo que generaban antes de la llegada de Uber". Adems, indica que antes los propietarios vean
oportunidad de contratar dos conductores para que manejaran da y noche, pero ahora no es rentable, porque
el horario nocturno est plagado de vehculos particulares.
Sandoval tambin denuncia que Uber provoc un aumento abrupto del transporte ilegal: "Antes de la llegada
de esta plataforma, los problemas de ilegalidad se presentaban principalmente por bicitaxis o las mototaxis
(un problema muy serio en la regin Caribe), aunque no 1 legaba ni al 3 %. Pero ahora calculamos que
adems de los 300.000 taxis que hay en Colombia, hoy hay 150.000 vehculos particulares que prestan el
servicio de transporte ilegalmente. En Bogot la proporcin sera de 52.000 taxis, de los cuales hay 10.400 en
par, Este mircoles, los taxistas volvern a manifestarse. Esta vez por una razn que, dicen ellos, los ha
atormentado desde hace varios aos y no ha tenido mayor repuesta de las autoridades: la ilegalidad. Se
refieren a los medios de transportes informales, como bicitaxis, mototaxis, pero principalmente Uber, que les
ha generado prdidas y "hoy los tiene sumergidos en una profunda crisis", segn advierte Francisco Camargo,
lder de los taxistas.
Se trata de una pelea que ya lleva varios aos y que al parecer se ha estancado a nivel jurdico: hace un mes, el
Tribunal de Cundinamarca no acept la demanda del Ministerio de Transporte, en la que solicitaban bloquear
Uber. Para ese entonces, el Ministerio de Tecnologas de la Informacin y las Comunicaciones advirti que
no era conveniente esta medida, pues violara la ley de neutralidad. Eso quiere decir que si se bloquea esta
aplicacin, tambin podran hacerlo mismo con Google y otras plataformas. Pero, ms all de los argumentos
jurdicos, la realidad es que se trata de un sector del transporte en transformacin. Existen problemas de
fondo que agudizan la pelea entre los taxistas y las plataformas como Uber, y las consecuencias de este
cambio ya son visibles y medibles.
Francisco Camargo, lder de los taxistas, afirma que antes el cupo de un taxi poda costar $110 millones, sin
embargo, hoy los consiguen a $60 millones: "El cauqueaderos cada da por pico y placa, contra 33.000
ilegales".
Esta rivalidad tambin se aprecia en las ventas automotrices. De acuerdo con el reporte de vehculos de 2016
de Fenalco, las matrculas de taxis cayeron 35 % en 2016. En contraste, los registros de Renault Duster, la
camioneta que utilizan los Uber blancos, crecieron 4,8 % el ao pasado y sumaron 13.411 unidades. Y la
tendencia contina: las matrculas de taxis ya completan una cada de 29 % en lo corrido de 2017. Aunque en
esta ocasin la protesta es dirigida a las autoridades, los taxistas tambin quieren enviarles un mensaje a los
servicios informales: "Bienvenida la competencia. Sin embargo, esperamos que sea regulada, como pisa con el
negocio de taxis. Todos debemos jugar con las mismas reglas", agrega Camargo. Para Jos Stalin Rojas,
analista del observatorio de movilidad de la Universidad Nacional, es momento de mirar a fondo esta
rivalidad y tratar de transformarla en una sana convivencia. Hay espacio para que ambos sistemas puedan
Convivir, pero se requieren realizar cambios normativos y culturales importantes: "Es necesario hacer el
mercado ms competitivo, por lo que creo que, al igual que lo hace Uber, los taxis deberan poder cobrar una
tarifa dinmica. Asimismo, los taxistas deben cambiar su comportamiento, para as brindar un servicio de
mejor calidad".
El experto en movilidad destaca la presencia de Uber en Colombia y de otras plataformas, porque no slo le
permiti al usuario elegir, sino tambin ver con ms claridad los defectos del modelo de operacin de los
taxis. Tambin mostr que "el papel del Estado es crear un marco para que los mercados operen
eficientemente y no para que les solucione problemas de fidelizacin". Lo cierto es que la presencia del
transporte ilegal, como los llaman los taxistas, oblig al gremio a reinventarse. Por ejemplo, crearon un nuevo
modelo llamado Taxis lite, cuyos pilares son la formacin al conductor, la formalizacin y la tecnologa (con
wifi y Waze), todo dirigido al usuario.
En las protestas de este mircoles, en la que se espera que 45.000 taxistas salgan a manifestarse, se desatar
otra vez el inconformismo de un sector que indiscutiblemente est afectado por el cambio. Para los analistas
que no toman partido en esta discusin, que parece no tener fin, es urgen -te que las autoridades estructuren
una solucin que pare la crisis en la que se encuentran los taxistas y el asedio contra las plataformas.

Informacin de EL TIEMPO

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Economa y negocios
- EMPRESARIOS LE TEMEN AL ALZA EN LOS COSTOS POR LA AMENAZA CLIMTICA
Misin de crecimiento verde present resultados de encuesta al respecto. 66 % se declar afectado.
Si las empresas colombianas no se embarcan en la ola del crecimiento verde, su propia produccin se ver
afectada, como ya ocurri en el quinquenio pasado, cuando el 66 por ciento de los lderes empresariales
dijeron haber tenido impactos por el cambio climtico, uno de los ms graves problemas ambientales del
mundo.
As lo dieron a conocer a travs de la encuesta realizada por la firma Cifras & Conceptos, a solicitud de la
Misin de Crecimiento Verde, estrategia que lidera Planeacin Nacional y que el martes present sus
primeros resultados.
Una de las metas de la Misin es blindar ms el aparato productivo para hacerlo ms sostenible, indic
Hernando Jos Gmez, director de dicha misin.
El fin de la encuesta fue precisamente el de evidenciar que el crecimiento verde es clave para el desarrollo de
la industria, no solo por la afectacin que les est produciendo en sus finanzas, sino por la competitividad en
los mercados.
Las empresas en Colombia estn empezando a comprender mejor el impacto que tienen los asuntos
ambientales
Es as como el estudio mostr que el 78 por ciento de los empresarios encuestados dijeron que el cambio
climtico podra representar un incremento en los costos asociados para su negocio de entre el 5 por ciento y
hasta ms del 20 por ciento.
Previendo esa situacin, segn la encuesta, el 92,7 por ciento de las empresas implementaron en el ltimo
lustro acciones como programas de reciclaje y aprovechamiento de los residuos slidos.
Entre tanto, un 77,5 por ciento sostuvo que redujo y mejor el uso en eficiente del recurso hdrico.
Esos son precisamente algunos de los lineamientos que ha trazado la misin verde, para que se llegue a una
productividad cada vez ms competitiva, que afecte lo menos posible los recursos naturales que son
indispensables para la produccin.
Desde esa perspectiva, el estudio mostr que los empresarios estn cambiando el foco de sus estrategias,
encaminndolas hacia un crecimiento verde. Esto pone de presente que las empresas en Colombia estn
empezando a comprender mejor el impacto que tienen los asuntos ambientales y el cambio climtico en sus
cadenas de valor y su competitividad, coment Gmez.
Las normas obligan
Entre las tres razones que esgrimen los empresarios para haber involucrado dentro de sus estrategias las
lneas de accin asociadas a este tema se encuentran la regulacin actual o futura, daos a su reputacin o
imagen institucional, as como la reduccin de costos.
Es evidente que la agenda empresarial est cambiando; los ejecutivos colombianos han empezado a ver no
solo la necesidad, sino la relevancia de volcarse a estrategias determinadas por el crecimiento verde, el cual le
apunta a lograr una armona entre las metas de crecimiento y mejora del bienestar social y econmico, con la
preservacin del capital natural, redundando en la sostenibilidad en el largo plazo de la estrategia de
desarrollo, asegur Gmez.

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Economa y negocios
- COLOMBIA LES SACA MENOS JUGO A LOS TLC, Por Alejandro Ramrez Pea
De 12 sectores analizados por Anif, se perdi potencial exportador en cinco y se gan en dos. Empresarios llaman a invertir y a
conocer mercados.
El balance de los TLC para el pas entre 2015 y 2016 fue negativo y present deterioros en el potencial
exportador, tanto a nivel de esos tratados como sectorial.
As lo concluy el centro de estudios econmicos Anif en el informe 'Potencial exportador de Colombia en
2016.
De acuerdo con los resultados, para los que se analizaron la dinmica del comercio bilateral entre los
firmantes de cada TLC, la canasta importadora de esos pases y su complementariedad con la canasta
exportadora de Colombia, as como el tamao del mercado de los competidores que enfrenta el pas, la
entidad destaca la prdida de potencial exportador con los Estados Unidos y la zona euro, que son los
principales socios comerciales del pas.
En ese sentido, el exministro de Comercio, Carlos Ronderos, dice que esos resultados no son culpa de los
Estados Unidos o de los TLC sino nuestra, pues el pas no ha logrado obtener la accesibilidad sanitaria en
productos como los del agro. Afirma, adems, que el Instituto Colombiano Agropecuario (ICA) es una
institucin muy politizada con las mismas condiciones de acceso.
"Nosotros no hemos hecho la tarea fitosanitaria dentro del pas y, por lo tanto, no tenemos acceso", insisti
Ronderos.
Anif sostiene que en el ltimo ao Colombia ha perdido su "potencial exportador en los sectores de
alimentos, cuero-calzado y textil, lo que muestra la difcil situacin de la industria local, donde ni siquiera los
altos niveles de la tasa de cambio peso-dlar han logrado estimular las ventas al exterior.
Agrega que el pas sigue recargando su canasta exportadora en las materias primas (hoy participan del 63 por
ciento de las exportaciones totales), mientras se dejan de lado otros sectores como la agroindustria, donde se
sabe que hay un gran potencial. "El problema radica en que el 'Costo Colombia' (regulaciones ambientales,
laborales y tributarias) hace que los costos para el agro y la industria colombiana sean muy altos", explica el
informe.
Y afirman que de all se desprende que las ventas no tradicionales del pas al exterior hayan seguido cayendo
de niveles de 15.000 millones de dlares a solo 11.000 millones de dlares, entre el 2008 y el 2016, lo que
representa tan solo un 37 por ciento del total.
El documento destaca, adems, que en el 2016 las exportaciones totales de Colombia se contrajeron 12,9 por
ciento anual hasta los 31.074 millones de dlares y que esa tendencia se registr en la mayor parte del ao,
aunque en los ltimos meses se ha visto un ligero repunte.
Dice Anif que esto ltimo se evidenci en el caso de las exportaciones hacia los EE. UU. (Con 9.870
millones de dlares, para un avance de solo 0,2 por ciento anual), mientras que las ventas externas a la zona
euro fueron de 4.958 millones de dlares, 17,2 por ciento menos), la CAN (US$ 3.013 millones, con un
descenso del 20,5 por ciento) y el Mercosur (US$ 1.213 millones, con una cada de 12,9 por ciento).
Y para las importaciones totales, segn Anif, se redujeron un 17 por ciento anual el ao pasado, hasta los
44.905 millones de dlares. As, indica la entidad, se registraron cadas importantes a lo largo del ao en las
compras a los EE. UU. (US$ 11.878 millones y descenso de 23,4 por ciento anual), la zona euro (US$ 6.296
millones y reduccin de 23,2 por ciento) y el G3 (US$ 3.415 millones para una baja de 11,4 por ciento).
En mal momento
Javier Daz, presidente de Analdex, dice que cuando se mira el desempeo de los TLC se tiene que reconocer
que no ha sido favorable, pero tambin sostiene que se debe tener en cuenta que su entrada en vigencia
coincidi con un momento en el que la economa estaba sufriendo la 'enfermedad holandesa'.
"Para sectores como el petrolero en boom y todos los dems afectados por las consecuencias de ese mismo
en la tasa de cambio, exportar no era una actividad rentable, pues con ese dlar los exportadores no tenan
precio y empezaron a salir del mercado. Luego aseguramos el acceso permanente, que es un hecho positivo,
porque se obliga a negociar", afirm Daz.
Para el directivo, a eso negativo se sum que el aparato productivo no pudo responder, aunque espera una
recuperacin, as como de las exportaciones, para el 2018, pues este ao an ser de ajustes.
"Pero ese proceso hay que inducirlo y ayudarlo, pues no se puede dejar a la deriva para que se d por
generacin espontnea. Necesitamos unas polticas especficas que nos permitan recuperar ese aparato
productivo y modernizarlo tecnolgicamente, todo un programa de recuperacin de mercado que se perdi
con ese proceso de revaluacin, donde el tema crditos resulta fundamental para reconversin industrial a
largo plazo (por lo menos 15 aos) y tasas de inters bajas", agreg Daz.
Sin embargo, lament no ver al Gobierno en esa lnea, aunque lanz el programa 'Colombia Repunta', en este
frente no se observa nada nuevo.
El exministro de Comercio Carlos Ronderos, por su parte, sostiene que no le cabe la menor duda frente a las
cifras de Anif y su veracidad en el sentido de los flujos de comercio y en cuanto al dficit actual, y que
Colombia no ha sabido aprovechar las ventajas arancelarias en los TLC.
Pero cree que los acuerdos son mucho ms que flujos de comercio. "Los tratados tienen captulos muy
importantes de inversin, de temas para la defensa de los derechos laborales y de propiedad intelectual, luego
creo que una evaluacin completa de los TLC no se puede hacer en funcin de si tenemos dficit o
supervit", explic Ronderos.
Cuatro recetas para aprovechar el acuerdo con Estados Unidos
Al hablar del TLC con Estados Unidos es claro que pese a las grandes oportunidades que ofrece, hasta ahora
los empresarios no han aprovechado todo el potencial.
Ante esto, las principales frmulas para revertir la situacin consisten en que el sector privado les apueste a la
innovacin, la eficacia, la calidad y la constancia. Estas fueron las conclusiones del foro 'Innovacin para la
internacionalizacin: oportunidades de negocio con Estados Unidos', organizado por EL TIEMPO y
Portafolio. Empresarios y panelistas dijeron que lleg la hora de que las firmas vayan ms all. "Hoy la
palabra ms importante es innovacin, es el fundamento del desarrollo del comercio", indic John Fennerty,
asesor Econmico de EE. UU. En Colombia. Planteamiento que comparte Carlos Dieppa, presidente de
Mars Latinoamrica, en la regin, quien seala que adems hay que tener eficacia para que el producto sea
competitivo.
La calidad es otro atributo diferencial y, al respecto, Christian Daes, vicepresidente Operativo de Tecnoglass,
alert por que Colombia no ha explotado su mano de obra en el marco del TLC con EE. UU. Todo esto
debe estar acompaado de un plan consistente a largo plazo, una estrategia y una propuesta de valor clara.
"El mercado es muy grande, pero los empresarios deben centrarse en nichos con una oferta adaptada", dijo
Javier Daz, presidente de Analdex. Por ltimo, aprovechar la ubicacin geogrfica, tanto para llegar a EE.
UU. Como para generar clsteres, es otro impulso que deberan dar los empresarios locales.

Informacin de LA REPBLICA

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Portada
Hacienda. Prdidas de $26.000 millones en huelga de taxis de 2015
- PAROS HAN COSTADO $9 BILLONES EN LOS LTIMOS CINCO AOS
Desde 2012, el Gobierno del presidente Juan Manuel Santos ha tenido que liderar diferentes batallas con los
paros nacionales, los cuales han totalizado pridas por ms de $9 billones, esegn estudios. La cifra ha
impctado directamente al bolsillo del Gobierno y a la productividad del sector privado.
Algunas de las movilizaciones que ms recuerdan los colombianos fueron la judicial, carnonfera y estudiantil
(2012) que cost casi $1 billn. En 2013, el paro agrario lleg casi a $2 billones; en 2014 y 2015 el judicial
super el monto de $1,1 billones; y en 2016 la SAC y Asecarga reportaron cifras superiores a $3 billones.

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Economa
Hacienda. Hoy comienzan huelgas de taxistas, educadores, trabajadores estatales y habitantes del Choc
- LOS PAROS REALIZADOS DESDE 2012 HAN COSTADO $9 BILLONES
Una nueva jornada de paros comienza hoy en todo el pas. Ms de cinco movilizaciones estn programadas
para que empiecen esta semana, las cuales tienen en alerta al Gobierno y a diferentes sectores por las prdidas
en la productividad.
Y es que haciendo un recuento de los ltimos paros en el Gobierno del presidente Juan Manuel Santos
(2010-2017) los costos han representado cerca de $9 billones.
Para los expertos esta es una alta cifra que pudo ser destinada a temas de inversin, aunque tambin hay que
tener en cuenta las protestas y necesidades del momento. Carlos Seplveda, decano de la Facultad de
Economa de la Universidad del Rosario, sostuvo que las principales prdidas tienen que ver con la
productividad y que no se trabaja con toda la capacidad instalada que tiene el pas. Las primeras
movilizaciones que se sintieron en el actual Gobierno fueron el paro judicial, carbonfero, agrario y
estudiantil, los cuales ocurrieron en 2012 y que generaron $911.000 millones en costos para toda la economa,
de acuerdo con las cifras de la Asociacin Nacional de Instituciones Financieras (Anif). En su momento, las
marchas se efectuaron a finales de 2012, especficamente entre noviembre y diciembre.
Posteriormente, el paro agrario de 2013, en donde se registr una alta presencia de cafeteros especialmente,
totaliz costos por $1,7 billones, de acuerdo con las cifras de Anif.
Este valor perdido por cuenta de algunas huelgas como la de los cafeteros y las de 2012 equivalente a 0.8%
del PIB del primer trimestre de 2013. En su momento, Sergio Clavijo, presidente de Anif, dijo en un
comentario econmico que es como si toda Colombia hubiera hecho un paro de un da completo. En los
dos siguientes aos (2014 y 2015) se present un paro judicial que termin impactando con $1,1 billones, de
los cuales $944.000 millones fueron costos directos y $113.188 millones indirectos.
En 2016, se volvi a sentir el malestar de algunos colombianos. El ms recordado fue el de los
transportadores, que dur casi 50 das y registr prdidas por ms de $3,6 billones, de los cuales $2,6 billones
los report Asecarga y un poco ms de $1 billn la Sociedad de Agricultores de Colombia (SAC).
Guillermo Perry, exministro de Hacienda, coment que los costos terminan pasndole cuenta de cobro al
crecimiento, como ocurri el ao pasado.
Desde 2016, se han realizado casi 20 paros, uno de salud convocado por la Asociacin Sindical de
Trabajadores y Servidores Pblicos (2012); de maestros (2015); camionero (2013, 2015 y 2016); y el paro de
organizaciones obreras (2016).
Movilizaciones de 2017
Precisamente el temor en estos momentos es que las movilizaciones de los maestros, los taxistas, los
habitantes del Choc, los trabajadores judiciales y estatales, que se van a presentar desde hoy, puedan afectar
al crecimiento del pas.
Por el lado de los maestros, Fecode llam a movilizacin nacional por la falta de cumplimiento con la
licitacin del fondo en donde se garantizan los recursos de la prestacin de salud, la cual se ha aplazado.
Los taxistas, encabezados por Hugo Ospina, presidente de la Asociacin Nacional de Taxistas, insiste en que
se deben tomar medidas contra Uber. Vale recordar que la ms reciente huelga de este sector dej prdidas
por $26.000 millones entre los comerciantes de Bogot, segn lo reportado en su momento por Fenalco. Por
su parte, los trabajadores estatales tambin se suman a las movilizaciones porque an no se ha llevado el
incremento de los salarios.
Qu pasa con los maestros y el servicio de salud?
El Fomag es el fondo en donde los maestros y afiliados tienen los recursos para la presentacin de salud de
838.374 profesores y afiliados en todo el pas. El problema este ao radic en que Fecode realiz unas
denuncias en las que peda explicacin por el aumento de del valor de contrato de $4,6 billones a $5,2
billones. Por esto la Procuradura pidi ms claridad en el proceso de licitacin y comenz a realizar visitas a
las entidades que componen el Consejo del Fondo, como el Ministerio de Educacin, el Ministerio de
Hacienda y la Fiduprevisora, entre otras entidades nacionales.
CARLOS RIVAS
PRESIDENTE DE FECODE
No hemos visto avances en la licitacin del Fomag, creo que hay dificultades con el presupuesto y es un
tema de primera necesidad.
SERGIO CLAVIJO
PRESIDENTE DE ANIF
Cinco paros de final de 2012 y comienzo de 2013 costaron $900.000 millones. Es como si toda Colombia
hubiera hecho un paro de un da completo.

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Alta Gerencia
Educacin. Los estudiantes de posgrado tienen un salario de $3,5 millones en promedio.
- UN RECIN EGRESADO DE PREGRADO GANA CERCA DE $1,5 MILLONES
Un estudiante recin egresado de la Universidad de la Sabana tarda, en promedio, hasta seis meses en
vincularse laboralmente. El dato, medido por la misma institucin, est por debajo de la media nacional que
se encuentra entre seis y 12 meses. Adems, segn las cifras ms actuales del Observatorio Laboral para la
Educacin del Ministerio de Educacin, un recin egresado de pregrado gana un sueldo promedio de $1,5
millones.
Los ltimos datos disponibles, publicados en diciembre del ao pasado, midieron el comportamiento de los
graduados en 2015 y en 2014. As, el informe encontr que en este primer ao se graduaron de programas de
educacin superior 374.738 estudiantes, de los cuales 79,4% correspondi a carreras de pregrado, mientras
que 20,6% fue de programas de posgrado.
Aquellos egresados que tienen una mejor proyeccin laboral son los que cursaron como primera carrera
Medicina, Ingeniera electromecnica, Geologa, Estadstica e Ingeniera informtica. Y es que en el caso de la
primera opcin, la tasa de vinculacin es de 95,3% y se obtiene un salario de $3,2 millones mensuales. Para la
ingeniera electromecnica, la tasa de vinculacin es de 93% y el primer sueldo se ubica sobre los $2,8
millones.
Los egresados de geologa, estadstica e ingeniera informtica tienen un sueldo, en promedio, de $2,3
millones aunque la tasa de vinculacin vara entre 84,4%, 88,7% y 87,6%, respectivamente. La mayor parte de
la torta de los egresados se la lleva el nivel de formacin universitaria, pues 47,6% de quienes salieron de la
educacin superior lo hizo en este mbito; mientras que el nivel de especializacin se llev 16,6% de la torta;
la educacin tecnolgica, 27,3%; la tcnica, 4,5%; y los graduados de doctorado y maestra obtuvieron el 4%
restante.
La universidad tiene 9.500 estudiantes de pregrado y 3.500 de posgrado. Eso da, 13.000 estudiantes y viene
creciendo significativamente el nmero de posgrado, mientras que el de pregrado viene aumentando en las
perspectivas que se tienen. Se estn fortaleciendo los programas nuevos, asegur Obdulio Velsquez, rector
de la Universidad de la Sabana (ver entrevista anexa).
En el caso de los egresados de esta institucin, segn la compilacin que realiz la misma universidad,
durante 2016 se graduaron 3.708 estudiantes, de los cuales 1.251 fueron de pregrado y los 2.457 restantes de
posgrado.
El salario promedio que recibe un estudiante que sale de esta institucin es de $2,3 millones y la tasa de
vinculacin laboral est en 86%. Solo 9% se encuentra buscando trabajo al ao de graduarse, mientras que
4% est estudiando y 1% se encuentra realizando otra actividad.
Si se mira el caso de los estudiantes de posgrado, un ao despus de graduarse, tienen un salario de $5,2
millones, mientras que el nivel nacional est sobre los $3,5 millones y los de Bogot se ubican en $3,8
millones.
Ivn Jaramillo, miembro del Observatorio Laboral de la Universidad del Rosario, manifest que, pese a las
cifras, cuando han analizado el desempleo encuentran que la desocupacin juvenil dobla la tasa nacional.
Jaramillo tambin destac que carreras relacionadas con habilidades de informtica tienen una alta demanda y
aadi que el tiempo de bsqueda de un recin egresado est entre cuatro y seis meses.
Hay un tema importante en el Servicio Pblico de Empleo y los niveles de posgrados y es el reflejo de un
aumento en el rango salarial y no necesariamente en la tasa ocupacional. Es decir, implica un aumento en la
oferta salarial, pero no necesariamente en la oferta de trabajo lo que s genera disfuncionalidades, explic
Jaramillo.
Stefano Farn, director del Observatorio de Mercado Laboral de la Universidad Externado, agreg que es
necesario hacer nfasis en la educacin tcnica y tecnolgica. Uno escucha los compromisos de los
gobiernos que deberan ayudar a desarrollar este tipo de educacin terciaria, aunque hemos encontrado que
este tipo de trabajadores sufren de sobreeducacin, es decir, saben mucho para el trabajo que les ponen a
hacer.
Segn el Observatorio Laboral para la Educacin, durante 2015 se graduaron en el nivel tcnico profesional
17.030 estudiantes. Adems, si se mira la tasa de vinculacin laboral est en 67%, mientras que el salario
promedio supera levemente $1 milln.
Los cinco programas con mayor tasa de vinculacin son las carreras de: tcnico profesional en
mantenimiento electromecnico, en atencin prehospitalaria, en procesos administrativos municipales, en
sistemas y en operaciones bancarias y servicios financieros. En el nivel tecnolgico, los cinco programas con
mejor vinculacin son: tecnologa en mantenimiento en lnea de aviones; en operacin y mantenimiento
electromecnico; higiene y seguridad industrial; en mantenimiento electromecnico industrial, y en gestin de
recursos humanos.
La brecha entre hombres y mujeres
Segn las cifras proporcionadas, los hombres recin graduados reciben un salario de $1,8 millones, mientras
que las mujeres obtienen un sueldo de $1,6 millones. En el caso de las instituciones de educacin superior
acreditadas, sus egresados tienen una tasa de vinculacin de 82,1% y un sueldo promedio para ambos sexos
de $1,8 millones; mientras que para los egresados de las instituciones de educacin superior no acreditadas la
tasa de vinculacin es de 80,7% y el salario promedio se ubica en $1,6 millones. Al comparar el nmero de
graduados de 2015 frente a 2014 hubo un aumento de 20,9%.
IVN JARAMILLO
OBSERVATORIO LABORAL DE UNIVERSIDAD DEL ROSARIO
En los niveles de posgrados hay un reflejo de un aumento en el rango salarial y no necesariamente en la tasa
ocupacional.
STEFANO FARN
DIRECTOR OBSERVATORIO DE MERCADO LABORAL UNIVERSIDAD EXTERNADO
Encontramos que trabajadores graduados de educacin terciaria sufren de sobreeducacin: saben mucho
para el trabajo que hacen.

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Anlisis
- CERRANDO BRECHAS, Por Santiago Castro
El crdito en Colombia, por ms de dcada y media, ha crecido a ritmos superiores a los de la actividad
econmica. Esta dinmica le ha permitido al pas incrementar la profundizacin financiara en ms de 30
puntos porcentuales (pp), pasando de 17% a 47,8%, as como apalancar el crecimiento del sector productivo.
El sector financiero es, desde luego, una pieza fundamental en el engranaje de los mercados, ya que en la
medida en que intermedia la liquidez y elimina las asimetras de informacin, aumenta la productividad de la
economa y el crecimiento del sector real.
No obstante, se ha encontrado recientemente evidencia que el aumento de la profundizacin financiera no
necesariamente trae consigo beneficios en materia de crecimiento en aquellas economas en las que se
observan niveles particularmente altos de profundizacin. En trminos generales, esta nueva postura sugiere
que la relacin entre profundizacin financiera y crecimiento econmico tiene forma de U invertida, lo cual
se conoce como la hiptesis too much finance.
Esta hiptesis ha sido recientemente evaluada y validada para el caso colombiano, encontrndose que en
Colombia el nivel de profundizacin ptimo, aquel nivel que bajo las condiciones actuales maximiza el
crecimiento de la economa, bordea 58% del PIB, un umbral an lejano frente a los niveles de profundizacin
actuales (47% del PIB). De manera que, pese al notable incremento de la cartera crediticia en los ltimos
aos, los actuales niveles de profundizacin as como sus ritmos de crecimiento, no constituyen una seal de
alerta o preocupacin para las autoridades de poltica econmica.
Estos resultados proveen, por el contrario, una razn adicional para incentivar la profundizacin del crdito
en el pas. De hecho, si Colombia aumenta en cerca de 11 puntos porcentuales la razn entre la cartera y el
PIB, las estimaciones sugieren que la economa crecera de manera permanente entre 0,04 y 0,39 pp
adicionales por ao. Aunque el impacto luce bajo si se toma el lmite inferior del rango, no deja de ser
significativo teniendo en cuenta que, segn estimativos del Gobierno, el programa de infraestructura 4G
aportar entre 0,3 y 0,5 pp al PIB una vez se haya culminado.
Estos estimativos demuestran, en efecto, que la economa todava mantiene una brecha importante en
materia de profundizacin, de all que resulte imperativo continuar desarrollando medidas tendientes a
eliminar las restricciones a la expansin crediticia. Hay que destacar, en este escenario, la flexibilizacin de las
tasas de microcrdito, una medida que ha permitido un incremento en los crditos otorgados en esta
modalidad, lo que ha dinamizado la profundizacin financiera y el acceso al crdito formal en las pequeas y
medianas empresas.
Resulta imprescindible, por ello, seguir avanzando en materia tanto de inclusin como de educacin
financiera. No podemos olvidar que el desarrollo financiero va ms all del concepto de profundizacin, por
lo que es necesario no solo aumentar el crdito, sino mejorar los niveles de uso y cobertura del sistema, as
como el conocimiento de los productos y servicios por parte de la poblacin. Estas tareas continuarn
demandando, sin duda, del trabajo mancomunado entre el Gobierno y el sector privado.
El objetivo, en sntesis, no solo consiste en continuar cerrando la brecha en materia de profundizacin
financiera, sino tambin en facilitar las herramientas para cerrar brechas en materia de uso de los servicios y
productos del sistema financiero.

Informacin de EL NUEVO SIGLO

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Poltica
Resultados del barmetro empresarial
- INCERTIDUMBRE POR PAZ Y ECONOMA NO OPACA LOS NEGOCIOS 11794906
40% de los ejecutivos colombianos cree que la economa est mejorando
LA ACTIVIDAD global de las empresas en cuanto a Fusiones y Adquisiciones, M&A, contina ganando
fuerza a pesar de las tensiones geopolticas actuales. As lo revelan los resultados del primer cuarto de 2017
analizados en la entrega del Barmetro de la Confianza en el Capital de EY.
En su edicin 16, este estudio consult a ms de 2.300 altos ejecutivos de 43 pases, incluido Colombia,
acerca de sus perspectivas de la economa actual y sus planes de alianzas, y fusiones y adquisiciones, M&A, en
el corto plazo. Se encontr que pese a la volatilidad de los mercados el 56% de los ejecutivos y el 73% de los
colombianos, buscarn activamente cerrar un negocio en los prximos 12 meses.
La visin positiva de los lderes de las empresas por el crecimiento inorgnico es evidente, pues el 96% de los
encuestados espera que el mercado de M&A y alianzas mejore o se mantenga estable. Compartiendo esta
confianza, 86% de los empresarios colombianos posee en su 'pipe-line' entre uno y tres negocios.
Para Andrs Gavenda, socio director de Asesora en Transacciones de EY Colombia, "que los empresarios
colombianos mantengan una tendencia positiva hacia la bsqueda de nuevos negocios y una mirada positiva
de la economa local y global, el 90% de ellos la percibe entre estable y mejorando, est alineado con la visin
mundial de mantener el inters en concluir negocios aunque las tensiones polticas y econmicas obliguen a
realizar un anlisis de riesgos ms profundo, eso es un aspecto positivo para el mercado".
Indudablemente, despus de la reforma tributaria y la firma de los acuerdos de paz con las Farc, la
incertidumbre ha incrementado para los empresarios del pas. Para enfrentar estos nuevos retos los
empresarios deben innovar tan rpido como puedan y los resultados muestran que juntas las fusiones y
adquisiciones, y las alianzas ms flexibles 38% apoyan cada vez ms a las expectativas de crecimiento
orgnico de las empresas locales que se fij en 62%.
Crecimiento a futuro y negocios tcticos
El resurgimiento de la confianza en los resultados de las M&A eclipsa, en cierta medida, la incertidumbre en
las nuevas polticas intervencionistas de los gobiernos en la economa, que siguen siendo una preocupacin
para los empresarios. Esta confianza se soporta en los indicadores de las utilidades corporativas que esperan
conseguir prximamente 97% mejorar o mantenerse.
Para hacer frente a los nuevos retos del mercado los ejecutivos colombianos consideran mantener a sus
colaboradores 25% y analizar e intercambiar el talento de la fuerza de trabajo actual de sus empresas 30%. El
entrenamiento en nuevas habilidades que respondan a la disrupcin tecnolgica 14% y la creacin de nuevos
puestos 13% se quedan un poco rezagados frente al 21% registrado por estos dos tems a nivel global.
Al igual que los empresarios globales, la mayora 82% de los negocios que tienen en curso los empresarios
colombianos no superan los 250 millones de dlares, tendencia que se mantiene con respecto a 2016.
"Estos signos de mejora son importantes de cara a futuros negocios. Las expectativas de los inversionistas
tambin han crecido, es el momento para que los ejecutivos entiendan que si miran desde la barrera a los
posibles negocios que se les presentan, estn mirando desde la barrera la oportunidad de adquirir activos que
aseguren su futuro", menciona Steve Krouskos, vicepresidente global de Asesora de Transacciones de EY.
Nuevos destinos de inversin
Las intenciones de negocios transfronterizos son un aspecto remarcable del estudio, teniendo en cuenta casos
como el 'Brexit' o el nuevo gobierno del presidente Donald Trump, pues el 64% de los encuestados globales
y el 38% de los colombianos buscarn mercados en nuevas geografas para impulsar su crecimiento futuro.
33% de estos ltimos consideran que es el tema ms relevante a futuro en el mercado de M&A.